Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

"Сибирский государственный аэрокосмический университет

имени академика М.Ф. Решетнева"

Кафедра Финансы и кредит

Контрольная работа

по дисциплине "Корпоративные финансы"

Выполнил: студент гр. БЭЗВ 12-01

Шурыгина Л.В.

Шифр зачетки: 12250249

Проверил: Мартынова Т.А.

Красноярск, 2015

Задание 1

Используя интернет-ресурсы и официальные сайты компаний, рассчитайте значение чистого оборотного капитала за два последних года и проанализируйте его динамику для четырех компаний из следующих отраслей: нефтяной (две компании) и пищевой промышленности (две компании).

1. Насколько успешно компании управляют своим чистым оборотным капиталом? Определите преимущества и недостатки существующей политики управления оборотным капиталом. Выявите основные текущие проблемы.

2. Насколько существенен и стабилен текущий денежный поток компаний от операционной деятельности? Если у какой-либо из компаний получилось отрицательное значение чистого оборотного капитала, то обоснуйте экономические причины такого результата. Выделите отраслевые особенности управления оборотным капиталом.

3. Рассчитайте долю запасов, дебиторской и кредиторской задолженности в каждой компании и прокомментируйте получившиеся различия по отраслям. Проведите анализ оборачиваемости запасов, оборачиваемости дебиторской задолженности и кредиторской задолженности (в днях). Оцените динамику показателей оборачиваемости.

4. Определите, насколько эффективно управляют компании денежными средствами. Каким образом компания может профинансировать недостаток средств? Возможно ли это осуществить за счет улучшения управления оборотным капиталом и прибыльности компании?

РЕШЕНИЕ

1. Произведен расчет значения чистого оборотного капитала за два последних года и анализ его динамики.

чистый оборотный капитал денежный

Чистые оборотные активы (чистый рабочий капитал) характеризуют ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

Величину чистых оборотных активов (ЧОА) предприятия рассчитывают по следующей формуле (1):

ЧОА = ОА - КО, (1)

где ОА - величина валовых оборотных активов предприятия (стр.1200 Баланса); КО - краткосрочные обязательства предприятия (стр.1500 Баланса).

Расчет для предприятий нефтяной промышленности

Расчет значения чистого оборотного капитала компании ОАО "Зарубежнефть"

2011 год

ЧОА = стр.1200 - стр.1500 = 25 480 619 - 2 936 428 = 22 544 191 тыс. руб.

2012 год

ЧОА = стр.1200 - стр.1500 = 23 972 760 - 11 393 754 = 12 579 006 тыс. руб.

Расчет значения чистого оборотного капитала компании ОАО "Сургутнефтегаз"

2011 год

ЧОА = стр.1200 - стр.1500 = 562 571 135 - 77 387 884 = 485 183 251 тыс. руб.

2012 год

ЧОА = стр.1200 - стр.1500 = 559 753 661 - 70 788 976 = 488 964 685 тыс. руб.

Расчет для предприятий пищевой промышленности

Расчет значения чистого оборотного капитала компании ОАО "Би-Энд-Би"

2011 год

ЧОА = стр.1200 - стр.1500 = 137 513 - 47 719 = 89 794 тыс. руб.

2012 год

ЧОА = стр.1200 - стр.1500 = 152 071 - 89 621 = 62 450 тыс. руб.

Расчет значения чистого оборотного капитала компании ОАО "Красноярский хлеб"

2011 год

ЧОА = стр.1200 - стр.1500 = 210 432 - 185 843 = 24 589 тыс. руб.

2012 год

ЧОА = стр.1200 - стр.1500 = 249 315 - 183289 = 66 026 тыс. руб.

Для наглядности данные сведены в таблицу

Таблица

Динамика чистого оборотного капитала предприятий

Предприятие	Динамика чистого оборотного капитала	Результат
	2011 год (тыс. руб.)	2012 год (тыс. руб.)	"+"; "-" (в тыс. руб.)	в %
ОАО "Зарубежнефть"	22 544 191	12 579 006	- 9 965 185	55,78 ( - 44, 20)
ОАО "Сургутнефтегаз"	485 183 251	488 964 685	+ 3 781 434	100,78 (+ 0,78)
ОАО "Би-Энд-Би"	89 794	62 450	- 27 344	69,55 ( - 30,45)
ОАО "Красноярский хлеб"	24 589	66 026	+ 41 437	268,52 (+168,52)

Оптимальная сумма чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) определяется в соответствии с потребностями каждого конкретного предприятия и зависит от масштабов и особенностей его деятельности, скорости оборачиваемости материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, от условий предоставления и привлечения кредитов, от отраслевой специфики и рыночной конъюнктуры. На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как излишек, так и недостаток чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств). Превышение чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) над оптимальной потребностью свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Недостаток чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить свои краткосрочные обязательства и может привести его к банкротству.

Для предприятия плохо, как большая сумма чистого оборотного капитала, так и маленькая. Большая сумма собственного капитала говорит о нецелесообразном использовании собственных средств, а маленькая сумма - о том, что предприятие не в состоянии оплачивать даже текущие счета, не говоря о долгосрочных. Если величина оборотного капитала ушла "в минус", то величина краткосрочных обязательств превысила собственные средства предприятия. Соответственно, расплачиваться предприятию по текущим обязательствам нечем. Можно говорить и о наступающем банкротстве компании.

По приведенным выше расчетным данным наблюдается, что на всех анализируемых предприятиях величина оборотного капитала имеет положительное значение, следовательно, все предприятия могут расплатиться по своим текущим обязательствам. Это говорит о том, что предприятиям в ближайшем будущем банкротство не угрожает. Все предприятия эффективно управляют своим оборотным капиталом.

Но также наблюдается, что на предприятии ОАО "Сургутнефтегаз" значение чистого оборотного капитала имеет очень большое значение. Это может говорить о не совсем целесообразном использовании собственных средств.

Кроме того, рассматривая динамику чистого оборотного капитала, по результатам, отраженным в таблице, наблюдается увеличение чистого оборотного капитала за 2 года на предприятии ОАО "Сургутнефтегаз" (+3 781 434 тыс. руб.) и ОАО "Красноярский хлеб" (+ 41 437 тыс. руб.). А на предприятиях ОАО "Зарубежнефть" и ОАО "Би-Энд-Би" чистый оборотный капитал снизился ( - 9 965 185 тыс. руб.) и ( - 27 344 тыс. руб.) соответственно. Но, хотя по вышеуказанным предприятиям наблюдается снижение чистого оборотного капитала, все же он остается положительной величиной (в минус не уходит). Это положительный факт.

2. Найден текущий денежный поток компаний от операционной деятельности

ОАО "Зарубежнефть"

2011 год

приток (стр.4110 Отчета о движении денежных средств): 25 370 527 тыс. руб.;

отток (стр.4120 Отчета о движении денежных средств): 17 110 681 тыс. руб.

результат с учетом остатка на начало (стр.4100 Отчета о движении денежных средств): +8 259 846 тыс. руб.

2012 год

приток (стр.4110 Отчета о движении денежных средств): 35 706 485 тыс. руб.;

отток (стр.4120 Отчета о движении денежных средств): 20 670 009 тыс. руб.

результат с учетом остатка на начало (стр.4100 Отчета о движении денежных средств): +15 036 476 тыс. руб.

ОАО "Сургутнефтегаз"

2011 год

приток (стр.4110 Отчета о движении денежных средств): 766 053 834 тыс. руб.;

отток (стр.4120 Отчета о движении денежных средств): 604 599 352 тыс. руб.

результат с учетом остатка на начало (стр.4100 Отчета о движении денежных средств): +161 454 482 тыс. руб.

2012 год

приток (стр.4110 Отчета о движении денежных средств): 814 170 137 тыс. руб.;

отток (стр.4120 Отчета о движении денежных средств): 668 915 953 тыс. руб.

результат с учетом остатка на начало (стр.4100 Отчета о движении денежных средств): +145 254 184 тыс. руб.

ОАО "Би-Энд-Би"

2011 год

приток (стр.4110 Отчета о движении денежных средств): 726 286 тыс. руб.;

отток (стр.4120 Отчета о движении денежных средств): 752 047 тыс. руб.

результат с учетом остатка на начало (стр.4100 Отчета о движении денежных средств): +15559 тыс. руб.

2012 год

приток (стр.4110 Отчета о движении денежных средств): 747 706 тыс. руб.;

отток (стр.4120 Отчета о движении денежных средств): 766 232 тыс. руб.

результат с учетом остатка на начало (стр.4100 Отчета о движении денежных средств): +1 389 461 тыс. руб.

ОАО "Красноярский хлеб"

2011 год

приток (стр.4110 Отчета о движении денежных средств): 1 072 429 тыс. руб.;

отток (стр.4120 Отчета о движении денежных средств): 1 123 421 тыс. руб.

результат с учетом остатка на начало (стр.4100 Отчета о движении денежных средств): - 50 992 тыс. руб.

2012 год

приток (стр.4110 Отчета о движении денежных средств): 986 447 тыс. руб.;

отток (стр.4120 Отчета о движении денежных средств): 1 085 488 тыс. руб.

результат с учетом остатка на начало (стр.4100 Отчета о движении денежных средств): - 99 041 тыс. руб.

Как видно из приведенных данных, денежный поток организаций нефтяной промышленности, таких как ОАО "Зарубежнефть", ОАО "Сургутнефтегаз" стабилен, превышает отток денежных средств. Это говорит о том, что предприятие не испытывает затруднений в обеспечении денежными средствами.

А на предприятиях пищевой промышленности, таких как ОАО "Би-Энд-Би" и ОАО "Красноярский хлеб" наблюдается дефицит притока денежных средств. На предприятии ОАО "Би-Энд-Би" с учетом входящего остатка отток покрылся притоком денежных средств, а на предприятии ОАО "Красноярский хлеб" результат получился отрицательный, т.е. наблюдается недостаток денежных средств.

3. Произведен расчет доли запасов, дебиторской и кредиторской задолженности в каждой компании. ДОЛЯ ЗАПАСОВ В ОБОРОТНЫХ АКТИВАХ (по Балансу стр.1210: стр.1200 х 100%)

ОАО "Зарубежнефть"

2011 год

121 778: 25 480 619 х 100% = 0,47%

2012 год

8 168: 23 972 760 х 100% = 0,03%

ОАО "Сургутнефтегаз"

2011 год

56 715 719: 562 571 135 х 100 = 10,08%

2012 год

65 664 959: 559 753 661 х 100% = 11,73%

ОАО "Би-Энд-Би"

2011 год

85 157: 137513 х 100% = 61,93%

2012 год

84843: 152071 х 100% = 55,79%

ОАО "Красноярский хлеб"

2011 год

58 023: 210 432 х 100% = 27,57%

2012 год

55 134: 249 315 х 100% = 22,11%

Как видно из приведенных данных, доля запасов в оборотных активах на предприятиях нефтяной промышленности небольшая, в отличие от предприятий пищевой промышленности. ДОЛЯ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ В ОБОРОТНЫХ АКТИВАХ (по Балансу стр.1230: стр.1200 х 100%).

ОАО "Зарубежнефть"

2011 год

15 195 141: 25 480 619 х 100% = 59,63%

2012 год

13 339 999: 23 972 760 х 100% = 55,65%

ОАО "Сургутнефтегаз"

2011 год

128 316 187: 562 571 135 х 100 = 22,81%

2012 год

152 253 838: 559 753 661 х 100% = 27, 20%

ОАО "Би-Энд-Би"

2011 год

50219: 137 513 х 100% = 36,52%

2012 год

62 466: 152 071 х 100% = 41,08%

ОАО "Красноярский хлеб"

2011 год

143 011: 210 432 х 100% = 67,96%

2012 год

187 543: 249 315 х 100% = 75,22%

Как видно из приведенных данных, доля дебиторской задолженности в оборотных активах имеет самые разнообразные значения, можно сказать, что не зависит от отраслевой принадлежности.

ДОЛЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ В КРАТКОСРОЧНЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАХ (по Балансу стр.1520: стр.1500 х 100%)

ОАО "Зарубежнефть"

2011 год

2 848 895: 2 936 428 х 100% = 97,02%

2012 год

11 095 537: 11 393 754 х 100% = 97,38%

ОАО "Сургутнефтегаз"

2011 год

67 463 606: 77 387 884 х 100 = 87,18%

2012 год

59 616 241: 70 788 976 х 100% = 84,22%

ОАО "Би-Энд-Би"

2011 год

47 719: 47 719 х 100% = 100%

2012 год

89 921: 89 921 х 100% = 100%

ОАО "Красноярский хлеб"

2011 год

184 119: 185 843 х 100% = 99,07%

2012 год

181 686: 183 289 х 100% = 99,13%

Как видно из приведенных данных, доля кредиторской задолженности в оборотных активах имеет высокие значения на всех анализируемых предприятиях, можно сказать, что не зависит от отраслевой принадлежности.

4. Проведен анализ оборачиваемости запасов, оборачиваемости дебиторской задолженности и кредиторской задолженности (в днях).

Расчет оборачиваемости запасов (в днях)

Оборачиваемость запасов рассчитывается как отношение себестоимость продаж к среднегодовому остатку запасов по формуле (2).

Оборачиваемость запасов (коэффициент) = Себестоимость продаж (стр.2120 Отчета о финансовых результатах) / Среднегодовой остаток запасов (стр.1210 Баланса). (2)

Остаток рассчитывается как сумма запасов по бухгалтерскому балансу на начало и конец года деленная на 2.

Наряду с коэффициентом оборачиваемости часто рассчитывают показатель оборачиваемости в днях - по формуле (3).

В данном случае это означает, на сколько дней работы предприятия хватит имеющихся запасов.

Оборачиваемость запасов в днях = 365/Коэффициент оборачиваемости запасов (3)

ОАО "Зарубежнефть"

2011 год

Оборачиваемость запасов (коэффициент):

15 935 495/ ( (48 410 + 121 778): 2) = 15 935 495/85094 = 187,27;

Оборачиваемость запасов в днях:

365/187,27 = 1,95 дней;

2012 год

Оборачиваемость запасов (коэффициент):

14 511 374/ ( (121 778 + 8168): 2) = 14 511 374/64973 = 223,34;

Оборачиваемость запасов в днях:

365/223,34 = 1,63 дней.

ОАО "Сургутнефтегаз"

2011 год

Оборачиваемость запасов (коэффициент):

481 314 739/ ( (48 973 216 + 56 715 719): 2) = 481 314 739/52 844 467,50 = 9,11;

Оборачиваемость запасов в днях:

365/9,11 = 40,07 дней;

2012 год

Оборачиваемость запасов (коэффициент):

536 945 509/ ( (56 715 719 + 65 664 959): 2) = 536 945 509/61 190 339 = 8,78;

Оборачиваемость запасов в днях:

365/8,78 = 41,57 дней;

ОАО "Би-Энд-Би"

2011 год

Оборачиваемость запасов (коэффициент):

459 577/ ( (83 075 + 85157): 2) = 459 577/84116 = 5,46;

Оборачиваемость запасов в днях:

365/5,46 = 66,85 дней;

2012 год

Оборачиваемость запасов (коэффициент):

583 051/ ( (85157 + 84843): 2) = 583 051/85 000 = 6,86;

Оборачиваемость запасов в днях:

365/6,86 = 53,21 дней;

ОАО "Красноярский хлеб"

2011 год

Оборачиваемость запасов (коэффициент):

799 908/ ( (59 919 + 58 023): 2) = 799 908/58971= 13,56;

Оборачиваемость запасов в днях:

365/13,56 = 26,92 дней;

2012 год

Оборачиваемость запасов (коэффициент):

750 130/ ( (58 023 + 55 134): 2) = 750 130/56578,50 = 13,26;

Оборачиваемость запасов в днях:

365/13,26 = 27,53 дней.

Данные сведены в таблицу

Таблица

Анализ оборачиваемости запасов

Наименование организации	Оборачиваемость запасов (в днях)	Изменение
	2011 год	2012 год
ОАО "Зарубежнефть"	1,95	1,63	-0,32
ОАО "Сургутнефтегаз"	40,07	41,57	+1,5
ОАО "Би-Энд-Би"	66,85	53,21	-13,64
ОАО "Красноярский хлеб"	26,92	27,53	+0,61

По данным таблицы наблюдается, что на предприятии ОАО "Зарубежнефть" высокая оборачиваемость запасов, т.е., запасы оборачиваются быстро - всего за 1,95 и 1,63 дня. Имеется небольшая тенденция к ускорению. Медленнее всего запасы оборачиваются на предприятии ОАО "Би-Энд-Би". Исходя из данных таблицы, оборачиваемость запасов не зависит от отраслевой принадлежности предприятий, т.к. на предприятии нефтяной промышленности ОАО "Сургутнефтегаз" оборачиваемость равна 40,07 дней и 41,57 дней. Имеется тенденция к увеличению периода оборачиваемости. В то время как на предприятии ОАО "Красноярский хлеб" оборачиваемость получилась 26,92 дня и 27,53 дня.

Расчет оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях)

Оборачиваемость дебиторской задолженности характеризует средний период времени, в течение которого средства от покупателей поступают на счет организации.

Рассчитать этот показатель можно следующим образом - по формуле (4).

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент) = Выручка (стр.2110 Отчета о фин. результатах) / Средний остаток дебиторской задолженности (стр.1230 Баланса) (4)

Средний остаток дебиторской задолженности рассчитывается как сумма дебиторской задолженности покупателей по данным бухгалтерского баланса на начало и конец анализируемого периода, деленное на 2.

Расчет показателя не в виде коэффициента, а в виде количества дней, в течение которой дебиторская задолженность остается неоплаченной производится по формуле (5).

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях = 365/Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (5)

ОАО "Зарубежнефть"

2011 год

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент):

34719455/ ( (5528374 + 15195141): 2) = 34719455/10361757,50 = 3,35;

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

365/3,35 = 108,96 дней;

2012 год

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент):

33138009/ ( (15195141 + 13339999): 2) = 33138009/14267570 = 2,32;

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

365/2,32 = 157,33 дней.

ОАО "Сургутнефтегаз" 2011 год

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент):

754431288/ ( (92563729 + 128316187): 2) = 754431288/110439958 = 6,83;

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях: 365/6,83 = 53,44 дней;

2012 год

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент):

815574432/ ( (128316187 + 152253838): 2) = 815574432/140285012,50 = 5,81;

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

365/5,81 = 62,82 дней;

ОАО "Би-Энд-Би"

2011 год

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент):

479942/ ( (48520 + 50219): 2) = 479942/49369,50 = 9,72;

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

365/9,72 = 37,55 дней;

2012 год

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент):

614022/ ( (50219 + 62466): 2) = 614022/56342,50 = 10,90;

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

365/10,90 = 33,49 дней;

ОАО "Красноярский хлеб" 2011 год

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент): 1001985/

( (123642 + 143011): 2) = 1001985/133326,50 = 7,52;

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

365/7,52 = 48,53 дней;

2012 год

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент): 1014650/

( (143011 + 187543): 2) = 1014650/165277 = 6,14;

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

365/6,14 = 59,45 дней.

Данные сведены в таблицу

Таблица

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности

Наименование организации	Оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях)	Изменение
	2011 год	2012 год
ОАО "Зарубежнефть"	108,96	157,33	+48,37
ОАО "Сургутнефтегаз"	53,44	62,82	+9,38
ОАО "Би-Энд-Би"	37,55	33,49	-4,06
ОАО "Красноярский хлеб"	48,53	59,45	+10,92

По данным таблицы наблюдается, что самая высокая оборачиваемость дебиторской задолженности на предприятии ОАО "Зарубежнефть", а самая низкая - на предприятии ОАО "Би-Энд-Би".

Кроме того, на предприятии ОАО "Зарубежнефть", ОАО "Сургутнефтегаз" и ОАО "Красноярский хлеб" происходит замедление оборачиваемости дебиторской задолженности, т.е., покупатели и заказчики медленнее оплачивают по счетам. Это отрицательный фактор.

Расчет оборачиваемости кредиторской задолженности (в днях)

Рассчитывается по следующей формуле (6):

ОКЗ (в днях) = Средняя кредиторская задолженность (стр.1520 Баланса) х 365 дн. / Себестоимость (стр.2120 Отчета о фин. результатах) (6)

ОАО "Зарубежнефть"

2011 год

Оборачиваемость кредиторской задолженности (коэффициент):

15 935 495/ ( (872005 + 2848895): 2) = 15 935 495/1860450 = 8,57;

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях:

365/8,57 = 42,59 дней;

2012 год

Оборачиваемость кредиторской задолженности (коэффициент):

14 511 374/ ( (2848895 + 11095537): 2) = 14511374/6972216 = 2,08;

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях:

365/2,08 = 175,48 дней.

ОАО "Сургутнефтегаз" 2011 год

Оборачиваемость кредиторской задолженности (коэффициент):

481 314 739/ ( (45173239 + 67463606): 2) = 481 314 739/56318422,50 = 8,55;

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях:

365/8,55 = 42,69 дней;

2012 год.

Оборачиваемость кредиторской задолженности (коэффициент):

536 945 509/ ( (67463606 + 59616241): 2) = 536 945 509/63539923,50 = 8,45;

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях: 365/8,45 = 43,20 дней;

ОАО "Би-Энд-Би"

2011 год

Оборачиваемость кредиторской задолженности (коэффициент):

459 577/ ( (50476 + 47719): 2) = 459 577/49097,50 = 9,36;

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях:

365/9,36 = 39,00 дней;

2012 год

Оборачиваемость кредиторской задолженности (коэффициент):

583 051/ ( (47719 + 89821): 2) = 583 051/68770 = 8,48;

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях:

365/8,48 = 43,04 дней;

ОАО "Красноярский хлеб"

2011 год

Оборачиваемость кредиторской задолженности (коэффициент):

799 908/ ( (133480 + 184119): 2) = 799 908/158799,50 = 5,04;

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях:

365/5,04 = 72,42 дней;

2012 год

Оборачиваемость кредиторской задолженности (коэффициент):

750 130/ ( (184119 + 181686): 2) = 750 130/182902,50 = 4,10;

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях:

365/4,10 = 89,02 дней.

Данные сведены в таблицу

Таблица

Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности

Наименование организации	Оборачиваемость запасов (в днях)	Изменение
	2011 год	2012 год
ОАО "Зарубежнефть"	42,59	175,48	+132,89
ОАО "Сургутнефтегаз"	42,69	43, 20	+0,51
ОАО "Би-Энд-Би"	39,00	43,04	+4,04
ОАО "Красноярский хлеб"	72,42	89,02	+16,60

По данным таблицы наблюдается, что самая высокая оборачиваемость кредиторской задолженности на предприятии ОАО "Зарубежнефть", а самая низкая - на предприятии ОАО "Би-Энд-Би".

Кроме того, на всех предприятиях происходит замедление оборачиваемости кредиторской задолженности, т.е., предприятия стали медленнее оплачивать свою задолженность. Это отрицательный фактор.

Анализ результативного чистого денежного потока ОАО "Сургутнефтегаз"

№ п/п	Показатель	2011	2012	Изменение	Темп роста, %	Темп прироста, %
		Сумма, руб.	Удельный вес, %	Сумма, руб.	Удельный вес, %	Сумма, руб.	Удельный вес, %
1.	Чистый денежный поток от текущей деятельности	161 454 482	5829,6%	145 254 184	691,9%	-16 200 298	-68,2%	90%	-10%
2.	Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности	-139 135 756	-5023,7%	-89 850 773	-427,9%	49 284 983	207,4%	64,6%	35,4%
3.	Чистый денежный поток от финансовой деятельности	-25 088 293	-905,9%	-34 408 459	164 %	- 9 320 166	- 39,2%	137,2%	- 37,2%
4.	Результативный чистый денежный поток (п/п.1+2+3)	-2 769 567	100,0%	20 994 952	100,0%	23 764 519	100,0%	858,1%	758,1%

Результаты расчетов показывают, что в 2012 году по сравнению с прошлым годом результативный чистый денежный поток вырос более чем на 23 млн, что является безусловно позитивным моментом. Указанное изменение абсолютной величины результативного чистого денежного потока объясняется уменьшением платежей от инвестиционной деятельности на 49 млн рублей при снижении чистых денежных потоков от текущей деятельности на 16 млн рублей и от финансовой деятельности на 9 млн рублей.

Стоит отметить что, при этом снизился удельный вес чистого денежного потока от текущей деятельности в результативном чистом денежном потоке на, что свидетельствует об ухудшении качества результативного чистого денежного потока и является следствием опережающего темпа роста результативного чистого денежного потока, составившего 858,1%, по отношению к темпу роста чистого денежного потока от текущей деятельности, составившему лишь 90%.

Кроме того за 2012 год положительный чистый денежный поток от текущей деятельности полностью покрывает отрицательный чистый денежный поток от инвестиционной и финансовой деятельности.

Анализ чистого денежного потока от текущей деятельности ОАО "Сургутнефтегаз"

№ п/п	Показатель	2011	2012	Изменение	Темп роста, %	Темп прироста, %
		Сумма, руб.	Удельный вес, %	Сумма, руб.	Удельный вес, %	Сумма, руб.	Удельный вес, %
1.	Суммарный денежный приток от текущей деятельности:	766 053 834	100,0%	814 170 137	100,0%	48 116 303	100,0%	106,28%	6,28%
1.1	От продажи продукции, товаров, работ и услуг	744 148 257	97,14%	807 051 052	99,13%	62 902 795	130,73%	108,45%	8,45%
1.2	От арендных, лизинговых и аналогичных платежей	692 581	0,09%	798 944	0,09%	106 363	0,22%	115,36%	15,36%
1.3	Прочие доходы	21 212 996	2,77%	6 320 141	0,78%	- 14 892 855	- 30,95%	29,79%	-70,05%
2.	Суммарный денежный отток от текущей деятельности:	604 599 352	100,0%	668 915 953	100,0%	64 316 601	100,0%	110,64%	10,64%
2.1	Оплата товаров, работ, услуг	214 868 459	35,54%	234 799 567	35,1%	19 931 108	30,99%	109,28%	9,28%
2.2	Оплата труда	70 427 412	11,65%	84 043 268	12,56%	13 615 856	21,17%	119,33%	19,33%
2.3	Выплата дивидендов, процентов	30	0%		0%		0%
2.4	Расчеты по налогам и сборам	306 981 414	50,77%	332 334 625	49,68%	25 353 211	39,42%	108,26%	8,26%
2.5	Прочие расходы	12 322 037	2,04%	17 738 493	2,66%	5 416 456	8,42%	143,96%	43,96%
3.	Чистый денежный поток от текущей деятельности (п/п 1-2)	161 454 482		145 254 184		16 200 298		89,96%	10,04%

Анализ результативного чистого денежного потока ОАО "Зарубежнефть"

№ п/п	Показатель	2011	2012	Изменение	Темп роста, %	Темп прироста, %
		Сумма, руб.	Удельный вес, %	Сумма, руб.	Удельный вес, %	Сумма, руб.	Удельный вес, %
1.	Чистый денежный поток от текущей деятельности	8259846	-74,53%	15036476	2264%	6776630	57,69%	182%	82%
2.	Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности	-8884691	80,17%	-6042299	-910%	2842392	24, 20%	68%	32,00%
3.	Чистый денежный поток от финансовой деятельности	-10458086	94,37%	-8330133	-1254%	2127953	18,12%	80%	20,00%
4.	Результативный чистый денежный поток (п/п.1+2+3)	-11082391	100,00%	664 044	100,00%	11746435	100,00%	-6%	106,00%

Результаты расчетов показывают, что в 2012 году по сравнению с прошлым годом результативный чистый денежный поток вырос на 11 млн, что является безусловно позитивным моментом. Указанное изменение абсолютной величины результативного чистого денежного потока объясняется увеличением почти в два раза денежного потока от текущей деятельности, при уменьшении платежей по финансовой и инвестиционной деятельности.

Стоит отметить что, при этом удельный вес потока от текущей деятельности значительно увеличился, что говорит о высоких темпах роста. Кроме того за 2012 год положительный чистый денежный поток от текущей деятельности полностью покрывает отрицательный чистый денежный поток от инвестиционной и финансовой деятельности.

Анализ чистого денежного потока от текущей деятельности ОАО "Зарубежнефть"

Показатель	2011	2012	Изменение	Темп роста, %	Темп прироста, %
	Сумма, руб.	Удельный вес, %	Сумма, руб.	Удельный вес, %	Сумма, руб.	Удельный вес, %
Суммарный денежный приток от текущей деятельности:	25370527	100,00%	35706485	100,00%	10335958	100,00%	140,74%	40,74%
От продажи продукции, товаров, работ и услуг	23873559	94,10%	27219928	76,23%	3346369	32,38%	114,02%	14,02%
От арендных, лизинговых и аналогичных платежей	8 109	0,03%	2 942	0,01%	-5167	-0,05%	36,28%	-63,72%
Возрат налога на дивиденды			840 000	2,35%	840000	8,13%	100,00%	100,00%
Возврат краткосрочного займа			6 577 564	18,42%	6577564	63,64%	100,00%	100,00%
Прочие доходы	1488859	5,87%	1066051	2,99%	-422808	-4,09%	71,60%	-28,40%
Суммарный денежный отток от текущей деятельности:	17110681	100,00%	20670009	100,00%	3 559 328	100,00%	120,80%	20,80%
Оплата товаров, работ, услуг	3779514	22,09%	5799929	28,06%	2 020 415	56,76%	153,46%	53,46%
Оплата труда	600886	3,51%	937934	4,54%	337 048	9,47%	156,09%	56,09%
Краткосрочные займы			6798914	32,89%	6 798 914	191,02%	100,00%	100%
Финансирование текущих расходов СРП			3381185	16,36%	3 381 185	95,00%	100,00%	100%
Расчеты по налогам и сборам	1940455	11,34%	1778580	8,60%	-161 875	-4,55%	91,66%	-8,34%
Прочие расходы	10789826	63,06%	1973467	9,55%	-8 816 359	-247,70%	18,29%	-82,71%
Чистый денежный поток от текущей деятельности (п/п 1-2)	8259846		15036476		6 776 630		182,04%	82,04%

Анализ результативного чистого денежного потока ОАО "Красноярский хлеб", в тыс. руб

№ п/п	Показатель	2011	2012	Изменение	Темп роста, %	Темп прироста, %
		Сумма, руб.	Удельный вес, %	Сумма, руб.	Удельный вес, %	Сумма, руб.	Удельный вес, %
1.	Чистый денежный поток от текущей деятельности	-50992	1638,56%	-99041	17813%	-48049	-1879,85%	194%	-94%
2.	Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности	-40957	1316,10%	110613	-19894%	151570	5929,97%	-270%	170,00%
3.	Чистый денежный поток от финансовой деятельности	88837	-2854,66%	-12128	2181%	-100965	-3950,12%	-14%	-86,00%
4.	Результативный чистый денежный поток (п/п.1+2+3)	-3112	100,00%	-556	100,00%	2556	100,00%	18%	82,00%

Результаты расчетов показывают, что в 2012 году по сравнению с прошлым годом результативный чистый денежный поток вырос примерно на 2,5 млн. Указанное изменение произошло за счет увеличения в несколько раз потоков от инвестиционной деятельности.

Стоит отметить что, при этом увеличился удельный вес чистого денежного потока от ивестиционной деятельности в результативном чистом денежном потоке на, что свидетельствует об ухудшении качества результативного чистого денежного потока и является следствием спада по текущей деятельности, денежный поток от которой уменьшился почти в два раза.

Кроме того за 2012 год положительный чистый денежный поток от инвестиционной деятельности полностью покрывает отрицательный чистый денежный поток от текущей и финансовой деятельности.

Анализ чистого денежного потока от текущей деятельности ОАО "Красноярский хлеб"

№ п/п	Показатель	2011	2012	Изменение	Темп роста, %	Темп прироста, %
		Сумма, руб.	Удельный вес, %	Сумма, руб.	Удельный вес, %	Сумма, руб.	Удельный вес, %
1.	Суммарный денежный приток от текущей деятельности:	1072429	100,00%	986447	100,00%	-85982	100,00%	91,98%	-8,02%
1.1	От продажи продукции, товаров, работ и услуг	1033032	96,33%	936775	94,96%	-96257	111,95%	90,68%	-9,32%
1.2	От арендных, лизинговых и аналогичных платежей	21 863	2,04%	12 052	1,22%	-9811	11,41%	55,13%	-44,87%
1.5	Прочие доходы	17534	1,63%	37620	3,81%	20086	-23,36%	214,55%	114,55%
2.	Суммарный денежный отток от текущей деятельности:	1123421	100,00%	1085488	100,00%	-37 933	100,00%	96,62%	-3,38%
2.1	Оплата товаров, работ, услуг	714328	63,59%	672909	61,99%	-41 419	109, 19%	94, 20%	-5,80%
2.2	Оплата труда	215304	19,17%	237163	21,85%	21 859	-57,63%	110,15%	10,15%
2.3	проценты по долговым обязательствам	25891		35969	3,31%	10 078	-26,57%	138,92%	39%
2.4	Расчеты по налогам и сборам		0,00%	961	0,09%	961	-2,53%	100,00%	100,00%
2.5	Прочие расходы	167898	14,95%	138516	12,76%	-29 382	77,46%	82,50%	-17,50%
3.	Чистый денежный поток от текущей деятельности (п/п 1-2)	-50992		-99041		-48 049		194,23%	-94,23%

Анализ результативного чистого денежного потока ОАО "Би-энд-Би", в тыс. руб

№ п/п	Показатель	2011	2012	Изменение	Темп роста, %	Темп прироста, %
		Сумма, руб.	Удельный вес, %	Сумма, руб.	Удельный вес, %	Сумма, руб.	Удельный вес, %
1.	Чистый денежный поток от текущей деятельности	1346109	84,90%	15659	-2827%	-1330450	83,89%	1%	-99%
2.	Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности		0,00%		0%	0	0,00%
3.	Чистый денежный поток от финансовой деятельности	239322	15,10%	-16213	2927%	-255535	16,11%	-7%	-93,00%
4.	Результативный чистый денежный поток (п/п.1+2+3)	1585431	100,00%	-554	100,00%	-1585985	100,00%	0%	82,00%

Результаты расчетов показывают, что в 2012 году по сравнению с прошлым годом результативный чистый денежный поток значительно уменьшился. Указанное изменение абсолютной величины результативного чистого денежного потока объясняется сильным уменьшением поступлений от текущей деятельности и увеличеним платежей по финансовой деятельности.

Стоит отметить что, при этом почти одинаковый удельный вес чистого денежного потока от текущей деятельности и от финансовой в результативном чистом денежном потоке.

При этом потоки от текущей деятельности не покрывают всех платежей по финансовой деятельности, что говорит о значительном спаде по текущей деятельности.

№ п/п	Показатель	2011	2012	Изменение	Темп роста, %	Темп прироста, %
		Сумма, руб.	Удельный вес, %	Сумма, руб.	Удельный вес, %	Сумма, руб.	Удельный вес, %
1.	Суммарный денежный приток от текущей деятельности:	696523	100,00%	747705	100,00%	51182	100,00%	107,35%	7,35%
1.1	От продажи продукции, товаров, работ и услуг	641480	92,10%	747705	100,00%	106225	207,54%	116,56%	16,56%
1.5	Прочие доходы	55043	7,90%		0,00%	-55043	-107,54%	0,00%
2.	Суммарный денежный отток от текущей деятельности:	649586	100,00%	732047	100,00%	82 461	100,00%	112,69%	1269,00%
2.1	Оплата товаров, работ, услуг	494656	76,15%	524467	71,64%	29 811	36,15%	106,03%	603,00%
2.2	Оплата труда	89039	13,71%	106426	14,54%	17 387	21,09%	119,53%	1953,00%
2.3	проценты по долговым обязательствам			15453	2,11%	15 453	18,74%		100%
2.4	Расчеты по налогам и сборам	65891	10,14%	1976	0,27%	-63 915	-77,51%	3,00%	-97,00%
2.5	Прочие расходы		0,00%	84800	11,58%	84 800	102,84%		100,00%
3.	Чистый денежный поток от текущей деятельности (п/п 1-2)	46937		15658		-31 279		33,36%	-66,64%

Вывод: все предприятия достаточно эффективно управляют денежными средствами, но имеются и недостатки в управлении. Так, на некоторых предприятиях происходит замедление оборачиваемости оборотных средств, особенно дебиторской задолженности. В таких случаях может возникнуть дефицит денежных средств, может возникнуть просроченная дебиторская задолженность. А при недостатке денежных средств предприятия не смогут своевременно рассчитываться и по своей кредиторской задолженности, в результате чего за несвоевременную оплату могут начисляться пени и штрафы.

Профинансировать недостаток средств возможно осуществить за счет улучшения управления оборотным капиталом, а также увеличения прибыльности компании.

Задача 4. Компания рассматривает два варианта структуры капитала. План 1 предусматривает 750 акций и 8750 тыс. руб. долга. План 2 предусматривает 900 акций и 3500 тыс. руб. долга. Ссудный процент - 8%. Не принимая во внимание налоги, сопоставьте оба этих плана с планом структуры капитала, на 100% состоящей из акций, допустив, что операционная прибыль - 2500 тыс. руб. вариант структуры, на 100% состоящей из акций, предполагает 1000 акций в обращении. Какой из планов обеспечивает самую высокую EPS (прибыль на акцию)? Самую низкую?

РЕШЕНИЕ

План структуры капитала

Операционная прибыль - 2500 тыс. руб. Акций 1000 шт.

Прибыль на одну акцию = 2500/1000 = 2,5 тыс. руб.

План 1.

Акции 750 х 2,5 = 1875 тыс. руб. - операционная прибыль

Долг 8750 тыс. руб.

Проценты за использование ссуды: 8750 х 8% = 700 тыс. руб.

Прибыль всего: 1875 - 700 = 1175 тыс. руб.

Прибыль на акцию: 1175: 750 = 1,57 тыс. руб.

План 2.

Акции 900 х 2,5 = 2250 тыс. руб. - операционная прибыль

Долг 3500 тыс. руб.

Проценты за использование ссуды: 3500 х 8% = 280 тыс. руб.

Прибыль всего: 2250 - 280 = 1970 тыс. руб.

Прибыль на акцию: 1970: 900 = 2,19 тыс. руб.

Таким образом, по плану № 2 прибыль всего получилась больше и прибыль на одну акцию больше, чем по плану № 1. Поэтому план № 2 выгоднее.

Список использованной литературы

1. Под редакцией Новашиной Т.С. Экономика и финансы предприятия: учебник. "Московский финансово-промышленный университет "Синергия", 2014.

2. Грибов В.Д., Грузинов В.П., Кузьменко В.А. Экономика организации (предприятия) КНОРУС - 2012.

3. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов [Текст] / Р. Брейли, С. Майерс. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2010.

4. Ван Хорн, Дж., Вахович, Дж. Основы финансового менеджмента. - М., 2007.

5. Ионова, А.Ф. Финансовый менеджмент [Текст]: учебное пособие / А.Ф. Ионова, Н.Н. Селезнева. - М.: Проспект, 2010.

6. Ковалев, В.В. Корпоративные финансы и учет. Понятия, алгоритмы, показатели [Текст]: учебное пособие / В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2011.

7. Лобанова, Е.Н. Корпоративный финансовый менеджмент: [Текст]: учеб. - практич. пособие. - М.: Издательство Юрайт, 2012.

8. Лукасевич, И.Я. Корпоративный финансовый менеджмент в глобальных организациях [Текст] / И.Я. Лукасевич. - М.: РУДН, 2008.

9. Лукасевич, И.Я. Финансовый менеджмент [Текст]: учебник / И.Я. Лукасевич. - М.: Эксмо, 2009.

10. Теплова, Т.В. Эффективный финансовый директор. - М.: Издательство юрайт, 2011.

11. Теплова Т.В. Корпоративные финансы. - М.: Издательство Юрайт, 2013.

Размещено на Allbest.ru