В американской практике выявлены и используются такие весовые значения коэффициентов:

· для показателя текущей ликвидности (покрытия) (Кп) - (-1,0736)

· для показателя удельного веса заемных средств в пассивах предприятия (Кз) - (+0,0579)

· постоянная величина - (-0,3877)

· Отсюда формула расчета С1 принимает следующий вид:

С1=-0,3877+Кп* (-1,0737) +Кз*0,0579 (1.31)

Надо заметить, что источник, приводящий данную методику, не дает информации о базе расчета весовых значений коэффициентов. Тем не менее, в любом случае следует иметь в виду, что в нашей стране иные темпы инфляции, иные циклы макро - и микроэкономики, а также другие уровни фондо-, энерго - и трудоемкости производства, производительности труда, иное налоговое бремя. В силу этого невозможно механически использовать приведенные выше значения коэффициентов в российских условиях.

Однако саму модель, с числовыми значениями, соответствующими реалиям российского рынка, можно было бы применить, если бы отечественные учет и отчетность обеспечивали достаточно представительную информацию о финансовом состоянии предприятия.

Рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния предприятия, а потому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. Для получения более точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденцию изменения рентабельности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Это позволяет одновременно сравнивать показатель риска банкротства (С1) и уровень рентабельности продаж продукции. Если первый показатель находится в безопасных границах, и уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне незначительная.

Коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности). Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

Z=1,2*Х1+1,4*Х2+3,3*Х3+0,6*Х4+Х5, (1.32)

где Х1 - оборотный капитал/сумма активов;

Х2 - нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х3 - операционная прибыль/сумма активов;

Х4 - рыночная стоимость акций/задолженность;

Х5 - выручка/сумма активов.

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.

Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

В 1983 г. Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

R=8,38*Х1+Х2+0,054*Х3+0,63*Х4, (1.33)

где (здесь Х4 - балансовая, а не рыночная стоимость акций.)

Коэффициент Альтмана относится к числу наиболее распространенных. Однако, при внимательном его изучении видно, что он составлен некорректно: член Х1 связан с кризисом управления, Х4 характеризует наступление финансового кризиса, в то время как остальные - экономического. С точки зрения системного подхода данный показатель не имеет права на существование.

Вообще, согласно этой формуле, предприятия с рентабельностью выше некоторой границы становятся абсолютно устойчивым. В российских условиях рентабельность отдельного предприятия в значительной мере подвергается опасности внешних колебаний. По-видимому, эта формула в наших условиях должна иметь менее высокие параметры при различных показателях рентабельности.

Известны другие подобные критерии. Так британский ученый Таффлер предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход: При использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:

Z=c0+c1x1+c2x2+c3x3+c4x4, (1.34)

Где х1=прибыль до уплаты налога/текущие обязательства (53%)

х2=текущие активы/общая сумма обязательств (13%)

х3=текущие обязательства/общая сумма активов (18%)

х4=отсутствие интервала кредитования (16%)

с0,. с4 - коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели; х1 измеряет прибыльность, х2 - состояние оборотного капитала, х3 - финансовый риск и х4 - ликвидность.

Для усиления прогнозирующей роли моделей можно трансформировать Z-коэффициент в PAS-коэффициент - коэффициент, позволяющий отслеживать деятельность компании во времени. Изучая PAS-коэффициент как выше, так и ниже критического уровня, легко определить моменты упадка и возрождения компании. PAS-коэффициент - это просто относительный уровень деятельности компании, выведенный на основе ее Z-коэффициента за определенный год и выраженный в процентах от 1 до 100. Например, PAS-коэффициент, равный 50, указывает на то, что деятельность компании оценивается удовлетворительно, тогда как PAS-коэффициент, равный 10, свидетельствует о том, что лишь 10% компаний находятся в худшем положении (неудовлетворительная ситуация). Итак, подсчитав Z-коэффициент для компании, можно затем трансформировать абсолютную меру финансового положения в относительную меру финансовой деятельности. Другими словами, если Z-коэффициент может свидетельствовать о том, что компания находится в рискованном положении, то PAS-коэффициент отражает историческую тенденцию и текущую деятельность на перспективу. [21, с 76]

Сильной стороной такого подхода является его способность сочетать ключевые характеристики отчета о прибылях и убытках и баланса в единое представительное соотношение. Так, компания, получающая большие прибыли, но слабая с точки зрения баланса, может быть сопоставлена с менее прибыльной, баланс которой уравновешен. Таким образом, рассчитав PAS-коэффициент, можно быстро оценить финансовый риск, связанный с данной компанией, и соответственно варьировать условия сделки. В сущности, подход основан на принципе, что целое более ценно, чем сумма его составляющих.

Дополнительной особенностью этого подхода является использование "рейтинга риска" для дальнейшего выявления скрытого риска. Этот рейтинг статистически определяется только, если компания имеет отрицательный Z-коэффициент, и вычисляется на основе тренда Z-коэффициента, величины отрицательного Z-коэффициента и числа лет, в продолжение которых компания находилась в рискованном финансовом положении. Используя пятибалльную шкалу, в которой 1 указывает на "риск, но незначительную вероятность немедленного бедствия", а 5 означает "абсолютную невозможность сохранения прежнего состояния", менеджер оперирует готовыми средствами для оценки общего баланса рисков, связанных с кредитами клиента.

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

R=8,38*К1+К2+0,054*К3+0,63*К4, (1.35)

где: К1 - оборотный капитал/актив;

К2 - чистая прибыль/собственный капитал;

К3 - выручка от реализации/актив;

К4 - чистая прибыль/интегральные затраты.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом (см. Табл.1.3)

Таблица 1.3

Критерии определения вероятности банкротства с использованием четырехфакторной модели прогноза риска банкротства (модель R)

Значение R	Вероятность банкротства, процентов
Меньше 0	Максимальная (90-100)
0-0,18	Высокая (60-80)
0,18-0,32	Средняя (35-50)
0,32-0,42	Низкая (15-20)
Больше 0,42	Минимальная (до 10)

К очевидным достоинствам данной модели можно отнести то, что механизм ее разработки и все основные этапы расчетов достаточно подробно описаны в источнике.

Коэффициент прогноза банкротства (Кпб) характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса. Он исчисляется по формуле 1.36:

(1.36)

Можно также использовать в качестве механизма предсказания банкротства цену предприятия. На скрытой стадии банкротства начинается незаметное, особенно если не наложен специальный учет, снижение данного показателя по причине неблагоприятных тенденций как внутри, так и вне предприятия.

Цена предприятия (V) определяется капитализацией прибыли по формуле:

(1.37)

где P - ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;

K - средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы).

Снижение цены предприятия означает снижение его прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств (требования банков, акционеров и других вкладчиков средств). Прогноз ожидаемого снижения требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок.

Целесообразно рассчитывать цену предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективу. Условия будущего падения цены предприятия обычно формируются в текущий момент и могут быть в определенной степени предугаданы (хотя в экономике всегда остается место для непрогнозируемых скачков).

Кризис управления характеризует показатель Аргенти (А-счет). Согласно данной методике, исследование начинается с предположений, что (а) идет процесс, ведущий к банкротству, (б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет и (в) процесс может быть разделен на определенные стадии:

· Недостатки. Компании, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства.

· Ошибки. Вследствие накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству).

· Симптомы. Совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей, признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет. [12, с 86]

Ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для аналитических оценок системы критериев. Безусловно, в этом есть и свои минусы: гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем многокритериальной задачи. Вместе с тем, любое прогнозное решение подобного рода, независимо от числа критериев, является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений.

В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

· повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

· превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

· чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

· устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

· хроническая нехватка оборотных средств;

· устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

· неправильная реинвестиционная политика;

· превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;

· хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

· высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

· наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;

· ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

· использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

· применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;

· потенциальные потери долгосрочных контрактов;

· неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

· потеря ключевых сотрудников аппарата управления;

· вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;

· недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;

· излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;

· участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

· потеря ключевых контрагентов;

· недооценка технического и технологического обновления предприятия;

· неэффективные долгосрочные соглашения;

· политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.

Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

Одной из стадий банкротства предприятия является финансовая неустойчивость. На этой стадии начинаются трудности с наличными средствами, проявляются некоторые ранние признаки банкротства, резкие изменения в структуре баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызвать:

· резкое уменьшение денежных средств на счетах (кстати, увеличение денежных средств может свидетельствовать об отсутствии дальнейших капиталовложений);

· увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);

· старение дебиторских счетов;

· разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности;

· снижение объемов продаж (неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, так как в этом случае банкротство может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат; кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия). [13, с 98]

При анализе работы предприятия извне тревогу должны вызывать задержки с предоставлением отчетности (эти задержки, возможно, сигнализируют о плохой работе финансовых служб), а также конфликты на предприятии, увольнение кого-либо из руководства и т.д.

Ещё одна модель прогнозирования банкротства была предложена в 1966 году Бивером. Данная модель основывалась на расчете финансовых коэффициентов и давала относительно точный прогноз будущего статуса фирмы, модель Бивера вызвала множество критических замечаний, но в тоже время дала огромный толчок для развития исследований в этой области.

Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства - пятифакторную систему, содержащую следующие индикаторы:

· рентабельность активов;

· удельный вес заёмных средств в пассивах;

· коэффициент текущей ликвидности;

· доля чистого оборотного капитала в активах;

· коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам).

Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет. Система показателей У. Бивера и их значения для диагностики банкротства представлены в таблице.

Таблица 1.4

Система показателей Бивера для диагностики банкротства

Дискриминантная модель, разработанная Лис для Великобритании, получила выражение:

Z = 0,063*х1 + 0,092*х2 + 0,057*х3 +0,001*х4, (1.38)

где х1 - отношение оборотного капитала к сумме активов;

х2 - отношение прибыли от продажи к сумме активов;

х3 - отношение нераспределённой прибыли к сумме активов;

х4 - отношение собственного капитала к заёмному капиталу.

Предельное значение 0,037.

Таффлер разработал следующую модель:

Z = 0,53*x1 + 0,13*х2+ 0,18*х3 0,16 *4, (1.39)

где x1 - отношение прибыли от продажи к величине краткосрочных обязательств;

х2 - отношение оборотных активов к сумме обязательств;

х3 - отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

х4 - отношение выручки от продажи к сумме активов.

Если величина Z - счёта больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Все последующие модели можно условно разделить на три группы. Исследования первой группы в значительной мере касались теоретического моделирования. Вторая группа моделей была связана с поиском наилучших прогнозных переменных и исследованием нефинансовых показателей и модели из третьей группы занимались поиском наиболее эффективного метода прогнозирования.

Таким образом, рассмотрев теоретические основы проведения финансового анализа на предприятии, а также особенности финансового анализа в условиях неопределенности внешней среди, в том числе с помощью моделей прогнозирования банкротства, считаем необходимым подробно изучить указанные показатели на примере конкретного предприятия, занятого деятельностью на рынке молочной продукции - ООО "Сибирская молочная компания"

2. Анализ финансового состояния предприятия в условиях неопределенности внешней среды бизнеса на примере ООО "Сибирская молочная компания

2.1 Общая характеристика анализируемого предприятия

Общество с ограниченной ответственностью ООО "Сибирская молочная компания" учреждено на основании действующего законодательства РФ и в соответствии с учредительным договором участников общества. Введено в действие с 1.10.1997г. и находится по адресу г. Иркутск ул. Байкальская 265. зарегистрировано в Регистрационной палате г. Иркутска 26.09.1997г. № решения 1557-ИРП.

ООО "Сибирская молочная компания" создана сеть фирменных розничных магазинов специализирующихся на продажи молочных продуктов. Данная фирма является одним из основных розничных покупателей Иркутского молочного комбината, выпускаемая продукция которого составляет основу торгового ассортимента данной торговой фирмы. Отношения, складывающиеся между Иркутским АО "Масложиркомбинатом" и ООО "Сибирская молочная компания" носят долговременный партнерский характер. ООО "Сибирская молочная компания" имеет ряд сбытовых привилегий: отсрочку платежа, скидку с отпускной цены, первоочередность обслуживания, которые позволяют ей сохранять финансовую устойчивость на рынке. Но, для поддержания более широкого молочного ассортимента, фирма закупает продукцию на договорной основе и у других молочных производителей. Так же фирма осуществляет закупки других продовольственных товаров.

Общество является самостоятельным хозяйствующим субъектом, имеет статус юридического лица, в собственности обособленное имущество и отвечает этим имуществом по своим обязательствам, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, вступать в договорные отношения с физическими и юридическими лицами, быть истцом и ответчиком в суде. Общество имеет самостоятельный баланс, круглую печать, бланки и штампы со своим наименованием и фирменным знаком, расчетные и другие счета в банке.

Основной вид деятельности Общества: оптовая торговля продовольственными товарами народного потребления, сельхозпродукцией и другими товарами согласно Устава. ООО "Сибирская молочная компания" осуществляет оптовую торговлю продовольственными товарами через сеть павильонов находящихся в г. Иркутске. А также: осуществляет перевозку грузов на коммерческой основе, транспортировка, хранение, реализация винных изделий до 13 градусов. Общество является собственником имущества, приобретенного в процессе его деятельности. Общество осуществляет владение, пользование, распоряжение принадлежащим ему имуществом. Имущество Общества составляют материальные и финансовые ресурсы, находящиеся на балансе и являющиеся собственностью Общества. Источниками образования имущества Общества являются:

· Личные средства участников, вложенные в уставный капитал общества

· Дополнительные взносы в имущество Общества

· Доходы от производственно-хозяйственной деятельности

· Долгосрочные и краткосрочные кредиты

· Другие поступления

Структура управления предприятия выглядит следующим образом (см. приложение 4):

В условиях рыночной экономики качественно новое содержание приобретает коммерческая деятельность торговых предприятий на рынке страны. Новые задачи потребовали и нового информационного обеспечения их решения, которое должно изменить свою структуру и наполнение. В этой связи существенно повышается роль таких источников информации, как специальные наблюдения за рынком товаров.

Одним из основных экономических показателей хозяйственной деятельности предприятия является розничный товарооборот, т. е объем продаж товаров населению для конечного потребления. Розничным товарооборотом является денежная торговая выручка предприятия.

Анализ розничного товарооборота позволяет определить, в какой степени выполнен план товарооборота, какие изменения произошли в товарообороте и чем они были вызваны основной вид деятельности оптовая и розничная торговля на вмененном доходе.

Основные показатели деятельности организации, характеризующие качественные изменения в ее имущественном и финансовом положении представлены в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Динамика показателей деятельности ООО "СМК" за период 2007-2008 гг.

Показатели	2007	2008	Динамика Рост (+) Уменьшение (-)
Выручка от продажи товаров (работ, услуг)	79065 тыс. руб.	86572 тыс. руб.	+7980 тыс. руб.
Себестоимость проданных товаров (работ, услуг)	37719 тыс. руб	45417 тыс. руб.	+7698тыс. руб.
Валовая прибыль	140 05 тыс. руб.	13800тыс. руб.	+281 тыс. руб.

На ООО "Сибирская молочная компания" оптовый товарооборот по сравнению с прошлым годом, вырос на 18,3%. Увеличение товарооборота произошло за счет повышения отпускных цен, произошедшего в июне 2008 года, и увеличения объемов реализуемого товара через розничные торговые точки.

Перевыполнение плана товарооборота произошло из-за незапланированного увеличения отпускных цен на группу молочной продукции (см. Табл.2.2).

Таблица 2.2

Структура товарооборота по товарным группам

Наименование товарной группы	2007г	2008г
	сумма	уд. вес %	сумма	уд вес в %
Молочная	2 350	25,4	2 803	25,6
Масло-жировая	1 140	12,3	1 200	11
Кондитерская	1 003	10,8	1 000	9
Прочие	2 629	28,5	2 912	26,8
Мясная	2 115	22,9	3 010	27,6

Из данных таблицы видно, что наибольший удельный вес в структуре розничного товарооборота имеют продажи "прочих" товаров. Однако этот показатель снизился в 2007 году на 1,7%. Так же в 2008 году снизился удельный вес продаж в группах товаров; молочная, кондитерская, масло - жировая. Продажи же мясной продукции возросли на 4,7% за счет расширения мясного ассортимента, привлечения новых поставщиков, продаж мясных полуфабрикатов.

Издержки обращения - это выраженные в денежной форме оплата труда, необходимые для доведения товара от производителя до потребителя.

На данном предприятии издержки обращения имеют следующую структуру; оплата труда, социальные отчисления, расходы на транспортировку, расходы на аренду, амортизация, расходы на рекламу, прочие расходы.

Таблица 2.3

Анализ товарооборота и издержек обращения

Наименование показателей	2007г	2008г	2007г к 2008г в %
Товарооборот	79054	86572	108
Издержки обращения	42524	47590	112
Уровень издержек	13	12,5	96,2

За анализируемый период на предприятии вырос товарооборот на 8%, издержки обращения выросли на 12%, однако удельный вес издержек обращения в общем объёме товарооборота снизился на 0,5%, что говорит об относительной экономии - 164 т. руб.

Снижение уровня издержек обращения произошло из-за изменения структуры товарооборота, снижения уровня продаж затратных товаров; группы кондитерских и прочих товаров; эффективности использования материально - технической базы; эффективно разработанных маршрутов доставки товаров.

Таблица 2.4

Анализ статей расходов ООО "СМК"

Статьи расходов	2007г	2008г	2007г к 2008г. в %
	Сумма, т. р.	Уд. вес	Сумма, т. р.	Уд. вес
оплата труда	6307	35,8	7130	37,8	120
социальные отчисления	11385	15	12628	14,9	117
расходы на транспортировку	25114	8,2	742	6,8	98
расходы на аренду	21443	23,2	2687	24,6	125
Амортизация	152,66	0,7	76,47	0,7	118
расходы на рекламу	6114,6	0,7	131,1	1,2	203
Прочие	14187	16,1	1508	13,8	101
Итого	92,317	100	10925	100	118

Основные затраты на предприятии приходятся на статью оплата труда. Так же значительный удельный вес в составе затрат имеет такие статьи как аренда и социальные отчисления.

Оценка валового дохода и прибыли. Валовым доходом предприятия является торговая выручка за вычетом стоимости оплаты поставщикам стоимости товара. Прибыль на данном предприятии образуется как разность между валовыми доходом и затратами на реализацию товаров.

В целом вся финансово - хозяйственная деятельность предприятия характеризуется с положительной стороны, о чем свидетельствуют основные финансовые показатели: увеличение товарооборота, увеличение прибыли, производительности труда.

В целом можно сделать вывод, что предприятие является прибыльным, о чем свидетельствует уровень рентабельности, который так же увеличился в 2008 году. Рост рентабельности связан с проведением экономических и хозяйственных мероприятий по сокращению издержек обращения и увеличением объема продаж.

Для успешного принятия управленческих решений менеджерами фирмы проводятся исследования, которые носят постоянный и систематизированный характер. В оперативном обращении находится база данных, которая содержит информацию о состоянии цен, наличии конкурентов с разбивкой по товарным линиям и рынкам. Так же имеется база данных, используемая для поставки продукции с указанием отпускных цен, условий поставки и оплаты товара, с отмеченными преимуществами и недостатками по каждому поставщику. Указанные базы данных постоянно обновляются с интервалом раз в неделю. В штате сотрудников данной торговой фирмы имеются менеджеры по закупке товаров и сбыту, в функциональные обязанности которых входят организация сбора выше перечисленных данных и их анализ.

Каждая торговая точка, принадлежащая данной торговой фирме, преследует своей целью обслуживание покупателя, относящегося к определенному целевому сегменту. Фирменные магазины и павильоны, расположенные в более престижных рыночных местах в городе, рассчитаны на покупателей со средним доходом и имеют более широкий ассортимент продовольственных товаров и ассортимент промтоваров, пользующийся спросом у покупателей, ввиду его отсутствия в близи расположенных магазинах. Данные розничные торговые точки привлекают покупателя тем, что продаваемая ими продукция всегда свежая, что является одним из основных факторов для покупателей молочной продукции.

Одними из основных магазинов розничной торговли, с которыми работает ООО "Сибирская молочная компания" являются следующие:

· Молочный магазин "Мясопродукты";

· Магазин "Весна - 12";

· ЧП Потапов В. В.;

· ЧП Игумнов О. Н.;

· ООО "Приволье 114".

Торговое наложение в этих фирменных торговых точках более высокое по сравнению с другими торговыми точками, принадлежащими данной фирме, но не превышающее средний уровень цен, сложившийся на рынке молочной продукции. Интерьеры магазинов имеют современное оформление, торговый зал, а наружная вывеска содержат элементы фирменного стиля и логотип производителя. В торговом зале находятся хорошо оформленные витрины, содержащие полную выкладку товара, стол заказов для принятия предварительных заказов на продукцию, уголок покупателя, содержащий всю необходимую информацию о товаре. Так же покупателя привлекает не маловажный фактор удобства приобретения других необходимых продуктов питания и сопутствующих товаров. Основными покупателями являются приверженцы продукции Иркутского молочного завода, которая здесь представлена в полном ассортименте и по сниженной, относительно рыночной, цене.

Торговые точки, расположенные на Центральном рынке и киоски; рассчитаны для обслуживания покупателей со средним и низким доходом, ассортимент в них широк и имеет в своем составе не только молочную и масло - маргариновую продукцию, но и другую. Торговое наложение на товар здесь объемное, особенно на молоко питьевое, составляющие в структуре реализации наибольшую долю. Покупателя привлекает так же свежесть продукции и невысокая цена. Оформление торговых точек так же содержат элементы фирменного стиля товаропроизводителя. ООО "Сибирская молочная компания" является фактически дистрибьютором ОАО "Иркутского молочного завода". Поэтому охарактеризуем данного поставщика более подробно.

ОАО "Иркутский молочный завод" - крупнейший производитель молочной продукции в нашем регионе. Мощности завода позволяют перерабатывать до 200 тонн молока ежедневно. В ассортименте выпускаемой продукции - более 50 наименований. Продукты, выпускаемые под торговой маркой "Янта" и "Байкальские молочные продукты", знакомы покупателям как вкусные полезные, высококачественные и доступные по цене. Все продукты производят только из натурального высококачественного сырья из экологически чистых регионов Приангарья. Иркутский молочный завод единственный регионе выпускает молоко длительного хранения "Байкальское", жирность от 1,5% до 6%. Особой популярностью пользуются йодированные молочные продукты, сметана, высококачественное сливочное масло, традиционные кисломолочные продукты и продукты нового поколения, обогащенные полезными добавками и витаминами.

Основными конкурентами ООО "Сибирской молочной компании" по продажам молочной продукции являются:

1. Ангарский молочный комбинат;

2. АО "Белореченское".

Информация о динамике ассортимента и структуры розничного товарооборота ООО "Сибирская молочная компания" представлена в приложении 1

Оптовая реализация всех товаров в действующих ценах в динамике растет высокими темпами, что вызвано в основном повышением розничных цен. В сопоставимой оценке продажа кондитерских товаров по сравнению с прошлым годом снизилась, в связи с чем потери в товарообороте составили 3 тыс. р. Неравномерность развития розничного товарооборота в ассортиментном разрезе в динамике привела к изменению его структуры, которая характеризуется удельным весом (долей) отдельных товарных групп и товаров в общем объеме товарооборота. Так, по сравнению с прошлым годом возросла доля в товарообороте молочных продуктов и соответственно уменьшился удельный вес других товарных групп и товаров.

2.2 Анализ финансового состояния предприятия

Предварительная оценка финансового положения предприятия осуществляется на основании данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. На данной стадии анализа формируется первоначальное представление о деятельности предприятия, выявляются изменения в составе имущества предприятия и их источниках, устанавливаются взаимосвязи между показателями.

Для удобства проведения такого анализа целесообразно использовать так называемый уплотненный аналитический баланс - нетто, формирующееся путем сложения однородных по своему составу элементов балансовых статей в необходимых аналитических разрезах (недвижимое имущество, текущие активы и т.д.), как это показано в таблице 2.1.

Чтобы оценить финансовое состояние необходимо провести экспресс - анализ, цель которого - наглядная и простая оценка финансового положения и динамики развития предприятия.

Смысл экспресс-анализа заключается в отборе небольшого количества наиболее существенных и сравнительно несложных в исчислении показателей и постоянное отслеживание их динамики.

Основными показателями финансового положения предприятия являются:

1. обеспеченность собственными оборотными средствами;

2. иммобилизация оборотных средств;

3. обеспеченность фактических запасов предназначенными для них источниками средств;

4. платежеспособность предприятия.

Построение аналитического баланса, прежде чем проводить анализ финансового состояния предприятия, следует сформировать аналитический (пригодный для анализа) баланс. Перечень процедур преобразования отчетной формы баланса в аналитический баланс зависит от конкретных условий. Этот перечень нельзя заранее определить на все случаи. Важно, чтобы были поправлены показатели, наиболее существенно искажающие реальную картину.

Расчет показателей на основе данных баланса (см. приложение 2) будет осуществляться следующим образом: При определении показателей указаны коды исходных данных, которые берутся из бухгалтерской отчетности). Код состоит из двух частей: первая часть указывает на код документа (Ф1 - форма № 1 "Баланс предприятия"; Ф2 - форма № 2 - Отчет о прибылях и убытках); вторая часть - на номер строки данной формы).

Таблица 2.1

Исходные данные для составления агрегированного баланса ООО "СМК" по состоянию на 31.12.2008 г.

Наименование показателей	Строка баланса	На начало года	На коне года
Текущие активы	Ф1.290-Ф1.217-Ф1.230	317500	635259
Ликвидные активы	Ф1.216+Ф1.250+Ф1.260+Ф.240	6069	7834
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	Ф1.250+Ф1.260	91	58
Материально-производственные запасы	Ф1.210-Ф1.216-Ф1.217+Ф1.220	311431	627425
Недвижимость или иммобилизованные средства	Ф1.190+Ф1.230	3325754	3146906
Общая сумма капитала	Ф1.399-Ф1.217-Ф1.390	3643254	3782165
Реальные активы	Ф1.120+Ф1.130+Ф1.211+Ф1.213+Ф1.214	3575665	3542286
Обязательства (заемные средства)	Ф1.590+Ф1.690-Ф1.630-Ф1.640-Ф1.650-Ф1.660	392079	614585
Долгосрочные обязательства	Ф1.590	0	0
Краткосрочные обязательства	Ф1.690-Ф1.630-Ф1.640-Ф1.650-Ф1.660	392079	614585
Собственный капитал	Ф1.699-Ф1.217-Ф1.390	3251175	3167580
Чистые ликвидные активы	"Ликвидные активы" - "Краткосрочные обязательства"	-386010	-606751
Собственные оборотные средства	"Текущие активы" - "Краткосрочные обязательства"	-74579	20674

Агрегированный аналитический баланс, составлен на основе данных формы № 1 (см. приложение 2) и с учетом перечисленных выше процедур, представлен в таблице 2.2.

Таблица 2.2

Агрегированный аналитический баланс, руб.

Актив	На начало года	На конец года	Пассив	На начало года	На конец года
Ликвидные активы	6 069	7 834	Краткосрочные обязательства	392 079	614 585
Материально-производственные запасы	311 431	627 425	Долгосрочные обязательства	-	-
Недвижимое имущество	3 325 754	3 146 906	Собственный капитал	3 251 175	3 167 580
Баланс	3 643 254	3 782 165	Баланс	3 643 254	3 782 165

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках денежной наличности.

Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные или основной капитал (I раздел) и текущие (оборотные) активы (II раздел).

В процессе анализа активов в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре (табл.2.3) и дать им оценку.

Из таблицы видно, что за отчетный период структура активов анализируемого предприятия существенно изменилась: уменьшилась доля основного капитала, а оборотного, соответственно, увеличилась на 8,11%, в том числе в сфере производства - на 7,34% и в сфере обращения - на 0,77%.

Таблица 2.3

Структура активов предприятия.

Средства предприятия.	На начало месяца	На конец месяца	Прирост
	руб.	доля, %	руб.	доля, %	руб.	доля, %
Долгосрочные активы	3325754	91,28	3146906	83,17	-178848	-8,11
Текущие активы (II А) В том числе в сфере: производства обращения	317551 296541 21010	8,72 8,14 0,58	636959 585748 51211	16,83 15,48 1,35	+319408 +289207 +30201	+8,11 +7,34 +0,77
Итого	3643305	100,0	3783865	100,0	+11520	-

Далее необходимо проанализировать изменения по каждой статье текущих активов баланса как наиболее мобильной части капитала. Как видно из таблицы 2.4, наибольший удельный вес в текущих активах занимают запасы. На их долю, на начало периода приходилось 49,45% текущих активов. К концу месяца абсолютная их сумма увеличилась с 157 040 руб. до 245 363 руб., однако их доля уменьшилась на 10,93% в связи с тем, увеличились затраты в незавершенном производстве. Наименьший удельный вес в текущих активах занимают денежные средства. На начало периода их доля составляла 0,03% (91 руб.), а на конец периода их сумма уменьшилась до 0,009% (58 руб.). Уменьшение денег на счетах в банке свидетельствует, как правило, об ослабленном финансовом состоянии предприятия. Сумма денег должна быть такой, чтобы ее хватало для погашения всех первоочередных платежей. Доля незавершенного производства уменьшилась за исследуемый период на 5,25%; а доля готовой продукции, наоборот, возросла на 16,96%.

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Таблица 2.4

Анализ структуры оборотных средств ООО "СМК"

Виды средств	Наличие средств, руб.	Структура средств, %
	на начало месяца	на конец месяца	изменение	на начало месяца	на конец месяца	изменение
Денежные средства	91	58	-33	0,03	0,009	-0,021
Краткосрочные финансовые вложения	-	-	-	-	-	-
Дебиторы	5978	7776	+1798	1,88	1,22	-0,66
Запасы	157040	245363	+88323	49,45	38,52	-10,93
Незавершенное производство	114433	195468	+81035	36,04	30,79	-5,25
Готовая продукция	40009	188294	+148285	12,6	29,56	+16,96
Итого	317551	636959	+319408	100.0	100.0	-

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (I раздел пассива) и заемный (II и III разделы пассива).

Данные, приведенные в табл.2.5 показывают изменения в структуре собственного капитала: доля уставного капитала повысилась на 0,01%, а доля добавочного капитала снизилась на 0,02%; доля нераспределенной прибыли увеличилась на 0,05%, что свидетельствует о расширенном воспроизводстве. В основном, за исследуемый период, в собственном капитале не произошли значительные изменения.

Финансовое состояние предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы.

Таблица 2.5

Динамика структуры собственного капитала.

Источник капитала	Сумма, руб.	Структура капитала, %
	На начало месяца	На конец месяца	На начало месяца	На конец месяца	Изменение
Уставный капитал	1105	1105	0,03	0,04	+0,01
Добавочный капитал	3243282	3166451	99,93	99,91	-0,02
Фонд накопления	1291	-	0,04	-	+0,04
Нераспределенная прибыль	-	1724	-	0,05	+0,05
Итого	3245678	3169280	100,0	100,0	-

Построим аналитическую таблицу, характеризующую как структуру средств предприятия и их источников, так и динамику отдельных ее показателей (см. табл.2.6). На этой стадии анализа формируется представление о деятельности предприятия, выявляются изменения в составе его имущества и источниках, устанавливаются взаимосвязи различных показателей. С этой целью определяют соотношения отдельных статей актива и пассива баланса, их удельный вес в общем итоге (валюте) баланса, рассчитывают суммы отклонений в структуре основных статей баланса по сравнению с предшествующим периодом.

Как видно из таблицы 2.6 имущество (активы) предприятия за отчетный год увеличилось на 138 911 руб., т.е. на 3,6%. Рост активов произошел за счет увеличения оборотных средств, стоимость которых возросла в 2 раза. При этом стоимость недвижимого имущества сократилась на 5,6% и его доля в общей стоимости активов снизилась с 91,28% до 83, 20%. Сокращение стоимости недвижимого имущества произошло в основном за счет уменьшения стоимости основных средств. Так, по данным баланса (см. приложение 2) стоимость основных средств уменьшилась на 5,2% (100 - (3146532/3319184) х 100 = 5,2%)

Таблица 2.6

Структура имущества предприятия и источников его образования.

Показатель	Значение показателя	Изменение
	на начало года, руб.	в% к валюте баланса	на конец года, руб.	в% к валюте баланса	(гр.4-гр.2) руб.	(гр.4: гр.2) раз
Актив
Недвижимое имущество	3325754	91,28	3146906	83, 20	-178848	0,95
Текущие активы, всего	317500	8,72	635259	16,80	+317759	2,00
из них материально-производственные запасы, всего	311431	8,55	627425	16,59	+315994	2,01
в том числе: производственные запасы готовая продукция прочие ТМЦ	128210 40009 143212	3,52 1,10 3,93	202393 188294 236738	5,35 4,98 6,26	+74183 +148285 +93526	1,58 4,71 0,65
Пассив
Собственный капитал	3251175	89,24	3167580	83,75	-83595	0,97
Заемные средства, всего	392079	10,76	614585	16,25	+222506	0,57
из них долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-
краткосрочные обязательства, всего	392079	10,76	614585	16,25	+222506	0,57
в том числе: кредиты банков расчеты с кредиторами прочие краткосрочные обязательства	- 392079	10,76	- 614585	16,25	+222506	0,57
Валюта баланса	3643254	100,0	3782165	100,0	+138911	-

В составе текущих активов обращает на себя внимание рост в 2 раза производственных запасов, а готовой продукции - в 4,7 раза. Также в 0,7 раза возросли затраты в незавершенном производстве (в таблице 2.6 они вошли в группу прочих материально-производственных запасов). Увеличение количества готовой продукции на складе, уменьшение отгрузки товаров свидетельствует о затруднениях, возникающих при их сбыте. С одной стороны, это может быть увеличение некачественной продукции, а потому нереализуемой. С другой стороны, это свидетельствует о плохой работе маркетинговой службы, плохо изучающей рынки сбыта и требования покупателей к товару. Пассивная часть баланса характеризуется уменьшением удельного веса собственного капитала. Доля собственного капитала в общем объеме источников средств снизилась с 89,24% на начало года до 83,75% на конец года. Заемные средства, увеличились на 222506 руб. Их доля на конец периода возросла на 5,49% Таким образом, увеличение объема финансирования деятельности предприятия на 160% обеспечено заемными средствами и не обеспечено собственным капиталом (собственными источниками финансирования). Следует обратить внимание на состав заемных средств. Произошел значительный рост в отчетном периоде кредиторской задолженности, (увеличение составило 222506 руб.). После общей характеристики имущественного положения и структуры капитала следующим шагом в анализе является исследование абсолютных показателей, отражающих сущность финансовой устойчивости предприятия. Смысл этой работы - проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия активов.

Собственные оборотные средства используются для покрытия материально-производственных запасов. Запасы, кроме того, могут формироваться также за счет краткосрочных кредитов банков и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям (приложение 3, сумма строк 611,612, 621, 622, 627). Таким образом, общая сумма источников формирования материально-производственных запасов будет определяться по формуле Собственные оборотные средства = Текущие активы - Краткосрочные обязательства.

на начало 317500 - 392079 = - 74579;

на конец 635259 - 614585 = 20674.

Собственные оборотные средства используются для покрытия материально - производственных запасов. Общая сумма источников формирования материально - производственных запасов определяется по формуле: Источники формирования запасов = Собственные оборотные средства + Краткосрочные кредиты банков и займы (Ф.611 + Ф1.612) + Расчеты с кредиторами по товарным операциям (Ф1.621 + Ф1.622 = Ф1.627).

на начало 74579 + 119113 + 1905 = 46439;

на конец 20674 + 204762 + 1048 = 226484.

Финансовое положение предприятия характеризуется двумя группами показателей: а) показатели ликвидности; б) показатели финансовой устойчивости.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Исследуемое предприятие, на первый взгляд, неплатежеспособно, т.к. оно не обладает вышеперечисленными признаками.

Чтобы с достаточной долей уверенности говорить о финансовом состоянии, необходимо оценить и проанализировать его с помощью таблиц и расчета коэффициентов. Оценка ликвидности и платежеспособности может быть выполнена с определенной степенью точности. В рамках экспресс-анализа платежеспособности обращают внимание на статьи, характеризующие наличные деньги в кассе и на расчетных счетах в банке, т.к. они выражают совокупность наличных денежных средств, т.е. имущества, которое имеет абсолютную ценность. Эти ресурсы наиболее мобильны, они могут быть включены в финансово-хозяйственную деятельность в любой момент. Искусство финансового управления как раз и состоит в том, чтобы держать на счетах лишь минимально необходимую сумму средств, а остальную часть, которая может понадобиться для текущей оперативной деятельности, - в быстрореализуемых активах. Показатели ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы. Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разнородные оборотные средства, среди которых имеются как легко реализуемые, так и труднореализуемые для погашения внешней задолженности. В практике проведения финансового анализа используются следующие показатели: коэффициент текущей (общей) ликвидности или коэффициент покрытия; коэффициент быстрой ликвидности или "критической оценки"; коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей (общей) ликвидности отражает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение предстоящего года.

К тек. ликв. = текущие активы / краткоср. обязательства

317500 / 392079 = 0,81 - на начало;

635259/614585 = 1,03 - на конец.

В нашем примере коэффициент текущей ликвидности составил по состоянию на начало и конец года соответственно 0,81 и 1,03. Это свидетельствует о том, что находящиеся у предприятия оборотные средства с трудом позволяют погасить долги по краткосрочным обязательствам. Однако не все активы имеют одинаковую степень ликвидности, а, следовательно, не могут быть реализованы в срочном порядке. В результате возникает угроза финансовой стабильности предприятия.

Коэффициент быстрой ликвидности или "критической" оценки определяется как отношение ликвидной части оборотных средств (т.е. без учета материально-производственных запасов) к текущим обязательствам.

К быстрой ликв. = ликвидные активы / краткосрочные обязательства

6069/392079 = 0,015 - на начало;

7834/614585 = 0,013 - на конец.

В нашем примере в начале года он был равен 0,015, а к концу года снизился до 0,013. Это свидетельствует о том, что для погашения краткосрочных долгов ликвидных активов недостаточно и, в случае необходимости, предприятие будет вынуждено расплачиваться за счет товарно-материальных запасов. Наиболее ликвидными статьями оборотных средств являются денежные средства, которыми располагает предприятие на счетах в банке и в кассе, а также в виде ценных бумаг. Отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам называется коэффициентом абсолютной ликвидности. Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно,

К абсол. ликв. = денежные средства + краткосрочные финансовые вложения / краткосрочные обязательства

91/392079 = 0,0002 - на начало;

58/614585 = 0,00009 - на конец.

Таблица 2.7

Показатели ликвидности

Показатель	Значение показателя	Норматив
	на начало года	на конец года
Коэффициент общей ликвидности	0,81	1,03	>2,0
Коэффициент быстрой ликвидности	0,015	0,013	>1.0
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,0002	0,00009	>0.2

Рассчитанные показатели ликвидности свидетельствуют о критическом положении. Предприятие не имеет денежных средств на расчетном счете и в кассе для оплаты краткосрочных обязательств.

Даже при условии поступления денег по дебиторской задолженности предприятие могло бы рассчитаться с кредиторами в конце года лишь на 22%. И только мобилизуя средства, вложенные в материально-производственные запасы, можно рассчитаться с кредиторами по краткосрочным обязательствам. Однако, это равносильно остановке деятельности. Поэтому предприятие вынуждено будет покрывать часть долгов частью своего недвижимого имущества.