Управление капиталом предприятия

Нераспределенная прибыль - часть прибыли, полученная в предшествующем периоде и невыплаченная в виде дивидендов, и предназначенная для реинвестирования в развитие производства. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления. В растущих, развивающихся акционерных обществах нераспределенная прибыль с годами занимает ведущее место среди составляющих собственного капитала. Ее сумма зачастую в несколько раз превышает размер уставного капитала.

Величина собственного капитала - основа финансовой устойчивости организации.

Процесс управления собственным капиталом организации включает:

1. Анализ формирования собственного капитала в предшествующем периоде.

2. Определение будущей потребности в собственном капитале.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников.

4. Формирование собственного капитала за счет внутренних источников.

5. Формирование собственного капитала за счет внешних источников.

6.Оптимизация структуры собственного капитала.

Эффективная финансовая и инвестиционная деятельность организации невозможна и без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет не только существенно расширить объем хозяйственной деятельности и достичь более эффективного использования собственного капитала, но и ускорить реализацию крупных инвестиционных проектов, обеспечить постоянное совершенствование и обновление действующих основных средств, а в конечном счете - повысить рыночную стоимость организации.

Заемный капитал, используемый организацией, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств. В хозяйственной практике эти финансовые обязательств дифференцируются на долгосрочные и краткосрочные финансовые обязательства, подробно представленные на схеме.



Рис. 2

Существуют факторы, которые необходимо учитывать при формировании структуры функционирующего капитала для обеспечения условий наиболее эффективного его использования.

К числу основных внутренних факторов можно отнести:

отраслевые особенности операционной деятельности организации;

стадию жизненного цикла организации;

уровень рентабельности операционной деятельности;

коэффициент операционного рычага.

К числу основных внешних факторов можно отнести:

конъюнктуру товарного рынка;

конъюнктуру финансового рынка;

кредитный рейтинг организации;

уровень налогообложения прибыли.

Процесс оптимизации структуры заемного капитала можно представить следующим образом.

1. Анализ состава капитала и тенденций изменения его структуры за ряд периодов. В процессе анализа рассматривают такие показатели, как коэффициенты финансовой независимости, задолженности, соотношение между краткосрочными и долгосрочными обязательствами.

2. Оценка факторов, определяющих структуру заемного капитала.

3. Оптимизация структуры заемного капитала по критерию минимизации его стоимости (цены). Базируется на предварительной оценке заемных средств при разных условиях привлечения.

4.Оптимизация структуры заемного капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Для проведения таких оптимизационных расчетов используется процедура расчета финансового рычага.

Необходимость в управлении структурой капитала возникает по следующим причинам:

·стоимость различных элементов капитала различна и, привлекая более дешевые ресурсы, организация может значительно повысить доходность собственного капитала, компенсируя повышенные риски;

·комбинируя различные элементы капитала, организация может повысить свою рыночную стоимость и инвестиционную привлекательность.

Оптимальная структура капитала складывается в результате компромисса между достижением максимально возможной экономии на налогах, обусловленной привлечением заемных средств и дополнительными затратами, связанными с повышением вероятности возникновения финансовых затруднений с ростом доли заемного капитала.

Эффект финансового рычага возникает вследствие того, что одолженные под фиксированный процент средства можно использовать на те проекты, которые бы обеспечивали более высокую отдачу, чем составляет сумма процентов по кредитам и займам. Этот показатель определяет границу экономической целесообразности привлечения заемных средств.

Таким образом, эффект финансового рычага (ЭФР) отражает насколько процентов изменится рентабельность собственного капитала за счет использования заемных средств.

ЭФР может быть как положительным, так и отрицательным, поэтому лучше сказать, что это именно изменение уровня рентабельности собственного капитала. Кроме того, этот эффект возникает благодаря использованию не только платного кредита, но и бесплатных заемных ресурсов (кредиторской задолженности). И чем больше доля последних в общей сумме заемных средств, тем выше ЭФР.

Рассчитывается ЭФР обычно следующим образом:

Или

, где

Снп - ставка налога на прибыль;

Ра - рентабельность активов;

Спк - средняя ставка процента за кредит;

ССЗК - средневзвешенная стоимость заемного капитала;

ЗК - величина заемного капитала;

СК - величина собственного капитала.

Выделение трех составляющих эффекта финансового рычага позволяет целенаправленно управлять им в процессе финансовой деятельности организации.

Налоговый корректор (1 - Снп) - показывает, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в зависимости от различного уровня налогообложения прибыли.

Налоговый корректор финансового рычага действует тем эффективнее, чем больше затрат за использование заемного капитала включено в расходы, формирующие налогооблагаемую прибыль. В остальных случаях налоговый корректор практически не зависит от деятельности организации, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем, налоговый корректор может быть использован в следующих случаях:

если по различным видам деятельности организации установлены дифференцированные ставки налогообложения;

если по отдельным видам деятельности организация использует налоговые льготы по прибыли;

если отдельные структурные подразделения организации осуществляют свою деятельность в регионах, где действует льготный режим налогообложения.

Дифференциал финансового рычага (Ра - Спк) - главное условие достижения положительного эффекта от использования заемных средств. Положительный эффект достигается в том случае, когда дифференциал положительный, т. е. уровень прибыли, получаемый от использования активов (экономическая рентабельность), больше чем расходы по привлечению и обслуживанию заемных средств, т.е. когда рентабельность активов выше средневзвешенной цены заемных средств.

Чем больше положительное значение дифференциала, тем выше при прочих равных условиях будет эффект. Организация должна также учитывать возможность формирования отрицательного эффекта, когда стоимость заемных средств может возрасти и превысить экономическую рентабельность.

В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процессе управления эффектом финансового рычага. Прежде всего, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка стоимость заемных средств может резко возрасти, превысив уровень прибыли, генерируемой активами организации.

Кроме того, снижение финансовой устойчивости организации в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать уровень ставки процента за кредит с учетом включения в нее премии за дополнительный финансовый риск. При определенном уровне этого риска (а соответственно и уровне общей ставки процента за кредит) дифференциал финансового рычага может быть сведен к нулю и даже иметь отрицательную величину.

Наконец, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а соответственно и размер прибыли организации от операционной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового рычага может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента рентабельности активов.

Формирование отрицательного значения дифференциала финансового рычага по любой причине всегда приводит к снижению рентабельности собственного капитала. В этом случае использование организацией заемного капитала дает отрицательный эффект.

Коэффициент финансового рычага (ЗК/СК) усиливает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала. При положительном значении последнего, любое увеличение коэффициента финансового рычага будет вызывать еще больший прирост рентабельности собственного капитала, а при отрицательном его значении - увеличение коэффициента финансового рычага будет приводить к еще большему снижению рентабельности собственного капитала.

Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового рычага является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом при неизменном уровне коэффициента финансового рычага положительная или отрицательная динамика дифференциала предполагает или возрастание, или уменьшение суммы и уровня прибыли на собственный капитал, а также финансового риска ее потери.

Общепринятым считается положение, что эффект финансового рычага должен быть равен 30 ч 50% уровня рентабельности активов.

Следует особо отметить: чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с деятельностью организации, поскольку возрастает риск невозмещения кредита с процентами для заимодателя, возрастает риск падения дивиденда и курса акций для инвестора.

2.3 Управление стоимостью капитала предприятия

Управление капиталом осуществляют с помощью оценки его стоимости. Стоимость капитала - это цена, которую уплачивает предприятие за привлечение капитала из различных источников. Концепция подобной оценки исходит из того, что капитал как один из факторов производства имеет определенную стоимость, которая существенно влияет на уровень текущих и инвестиционных затрат предприятия.

Таким образом, управление стоимостью капитала - это процесс формирования рациональной стоимостной структуры функционирующего капитала.

Главная цель управления стоимостью капитала заключается в минимизации цены функционирующего капитала.

Для предприятия в целом важна концентрация средств. Поэтому общая стоимость капитала как критерий принятия инвестиционных решений применима только в случаях, когда:

* активы компании одинаковы с точки зрения риска;

* инвестиционные предложения, которые оценивают и рассматривают, имеют равную степень риска.

В соответствии с главной целью выделяют следующие задачи управления стоимостью капитала:

оценка стоимости (определение цены) функционирующего собственного капитала;

оценка стоимости (определение цены) функционирующего заемного капитала;

оценка факторов, обусловливающих формирование цены собственного и заемного капитала;

определение оптимальной стоимостной структуры функционирующего капитала;

планирование источников формирования капитала;

разработка и реализация мероприятий по формированию рациональной структуры функционирующего капитала;

формирование политики распределения прибыли и др.

Показателями оценки стоимости капитала выступают средневзвешенная стоимость капитала и предельная стоимость капитала.

Предельная стоимость капитала - это стоимость будущего приращения капитала. Другими словами, предельная стоимость капитала - это годовая процентная ставка, которая требуется при увеличении капитала на одну денежную единицу. Принято различать предельную стоимость различных элементов капитала и предельную стоимость всего капитала.

Для предприятия очень важным положением является то, что стоимость каждой денежной единицы нового капитала определяется предельной стоимостью капитала как средневзвешенной всех используемых компанией элементов капитала, а не только тех, которые покрывают новые активы или проект.

Предельная стоимость капитала используется предприятием в процессе принятия инвестиционных решений, связанных с привлечением внешнего капитала.

Под средневзвешенной стоимостью капитала - ССК (WACC - Weighted Average Cost of Capital) - понимается среднеарифметическая взвешенная стоимости отдельных элементов капитала, представляющая собой минимальную норму прибыли, которую ожидают получить инвесторы от своих вложений. ССК определяемая по следующей формуле:

WACC=У jn kj* dj,

где kj - стоимость j-го источника средств

dj - удельный вec j-гo источника в общей их сумме.

Для расчета средневзвешенной стоимости капитала необходимо предварительно произвести оценку стоимости отдельных элементов собственного и заемного капитала.

Итак, начнем с оценки стоимости отдельных элементов собственного капитала предприятия.

1. Стоимость функционирующего собственного капитала. При оценке стоимости учитывается:

средняя сумма используемого собственного капитала в отчетном периоде по балансовой стоимости.

средняя сумма используемого собственного капитала в текущей рыночной оценке;

сумма выплат собственникам капитала за счет чистой прибыли организации.

Стоимость функционирующего собственного капитала организации в отчетном периоде определяется по следующей формуле:

ЧПс * 100

СКфо = -------------

СК

СКфо - стоимость функционирующего собственного капитала организации в отчетном периоде, %;

ЧПс - сумма чистой прибыли, выплаченная собственникам организации в процессе ее распределения за отчетный период;

СК - средняя сумма собственного капитала организации в отчетном периоде.

Соответственно стоимость функционирующего собственного капитала в плановом периоде определяется по формуле:

СКфп = СКфо * ПВт, где

СКфп - стоимость функционирующего собственного капитала организации в плановом периоде,

СКфо - стоимость функционирующего собственного капитала организации в отчетном периоде, %;

ПВт - планируемый темп роста выплат прибыли собственникам на единицу вложенного капитала, выраженный десятичной дробью.

2. Стоимость нераспределенной прибыли последнего отчетного периода. Стоимость нераспределенной прибыли (СНП) приравнивается к стоимости функционирующего собственного капитала организации (СКфп) в плановом периоде:

СНП = СКфп

Процесс управления стоимостью нераспределенной прибыли определяется, прежде всего, сферой ее использования, а именно: инвестиционной деятельностью. То есть задачи управления данной частью капитала подчинены цели инвестиционной политики предприятия. Соответственно внутренняя норма доходности всегда должна соотноситься с уровнем стоимости нераспределенной прибыли.

3. Стоимость дополнительно привлекаемого акционерного (паевого) капитала.

Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии привилегированных акций рассчитывается по формуле:

Дпр * 100

ССКпр = ----------------------

Кпр * (1 - Э3),

ССКпр - стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций, %;

Дпр - сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соответствии с контрактными обязательствами эмитента;

Кпр - сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций;

ЭЗ - затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии.

Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии простых акций осуществляется по следующей формуле:

Ка * Дпа * ПВт * 100

ССКпа = -------------------------------------

Кпа * (1 - Э3)

ССКпа - стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), %;

Ка - количество дополнительно эмитируемых акций;

Дпа - сумма дивидендов, выплаченных на одну простую акцию в отчетном периоде (или выплат на единицу паев), %;

ПВт - планируемый темп выплат дивидендов (процентов по паям), выраженный десятичной дробью;

Кпа - сумма собственного капитала, привлеченного за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев);

ЭЗ - затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии акций (дополнительных паев).

Что же касается управления стоимостью заемного капитала, то выделяют следующие базовые элементы оценки.

1. Стоимость финансового кредита. Оценивается в разрезе двух основных источников его предоставления: банковского кредита и займов у других организаций.

стоимость банковского кредита. Несмотря на многообразие его видов, форм и условий, определяется на основе ставки процента за кредит, которая формирует основные затраты по его обслуживанию. Эта ставка в процессе оценки требует внесения двух уточнений: ставка должна быть увеличена на размер других затрат организации обусловленных условиями кредитного соглашения (например, страхования кредита за счет заемщика) и уменьшена на ставку налога на прибыль с целью отражения реальных затрат организации.

Если организация не несет дополнительных затрат по привлечению банковского кредита или если эти расходы несущественны по отношению к сумме привлекаемых средств, то приведенная формула оценки используется без знаменателя (базовый вариант).

Управление стоимостью банковского кредита сводится к выявлению таких его предложений на финансовом рынке, которые эту стоимость минимизируют как по ставке процента за кредит, так и по другим условиям его привлечения (при неизменности привлекаемой суммы кредита и срока его использования).

Кроме основного и оборотного, различают собственный и заёмный капитал. Собственный капитал может быть рассмотрен в следующих аспектах: учетном, финансовом и правовом.

Учетный аспект анализа собственного капитала предполагает оценку первоначального вложения капитала и его последующих изменений, связанных с дополнительными вложениями, полученной чистой прибылью, накопленной с момента функционирования предприятия, и другими причинами, вследствие которых происходит наращение (уменьшение) собственного капитала. Финансовый аспект анализа собственного капитала заключается в том, что собственный капитал рассматривается как разность между активами и обязательствами. Правовой аспект анализа собственного капитала характеризуется остаточным принципом удовлетворения претензий собственников на получаемые доходы и имеющиеся активы.

Заемный капитал (ЗК) представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность (привлечённый капитал).

Политика управления заёмным капиталом предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации финансовых решений, регулирующих процесс привлечения заемных средств, а также определяющих наиболее рациональный источник финансирования заемного капитала в соответствии с потребностями и возможностями развития предприятия.

При формировании заемного капитала необходимо определиться с источниками и объемами привлечения финансовых ресурсов, затем производится оценка эффективности определенного источника привлечения ресурсов, оптимизация форм привлечения, оценка риска, связанного с формированием капитала. Основными объектами управления при формировании заемного капитала являются его стоимость (цена) и структура. Субъектная структура определяется в соответствии с внешними источниками финансирования деятельности предприятия, которые включают в себя различные формы займов и кредитов.

Многообразие источников и условий предложения заемного капитала определяет необходимость осуществления сравнительной оценки эффективности формирования заемных инвестиционных ресурсов в разрезе отдельных его элементов.

принципы управления формированием заемного капитала предприятия:

соответствии общей системе управления капиталом предприятия;

финансовой обусловленности решений при формировании заемного капитала предприятий;

высоком динамизме процесса управления кредитно-займовыми операциями предприятия;

вариантности подходов к выбору формы и условий привлечения предприятием заемных средств.

Вышеперечисленные принципы определяют цель политики управления заёмным капиталом предприятия, которая заключается в повышении эффективности функционирования собственного капитала предприятия за счет использования заемных средств. Эффективное управление формированием заемного капитала предприятия является одним из способов максимизации стоимости предприятия за счет минимизации средневзвешенной цены капитала.

Глава 3. Анализ в системе управления капиталом на предприятии

3.1 Характеристика предприятия

Предприятие ОАО «КОРМЗ» организовано в 1993 году (завод работает с 1965 г.). Основным видом деятельности является выпуск и реализация машиностроительной продукции; средств механизации строительных работ; металлоконструкций и металлоизделий для жилых домов.

Предприятие разрабатывает и изготавливает новые виды продукции для дорожного и коммунального хозяйства: сортировочный комплекс; комплекс весового дозирования для АБЗ; навесное оборудование для мойки жесткого барьерного ограждения; навесное оборудование для на автогрейдер (дополнительный отвал); отвал на автогрейдер для уборки снега за жестким барьерным ограждением; подметально-уборочная машина «ПУМА» (прицеп к колесному трактору); гидравлическое подметальное оборудование на колесные тракторы; гамму пескоразбрасывателей; щебнераспределители для устройства шероховатой поверхности; оборудование для заливки трещин в асфальтобетонном покрытии. Основной целью общества является извлечение прибыли.

Предприятие «КОРМЗ» представляет собой акционерное общество открытого типа и ведёт свою деятельность на основе закона РФ об акционерных обществах открытого типа №14 ФЗ от 08.02.1998 г. Общество является юридическим лицом и действует на основе Устава и Учредительного договора, имеет собственное имущество, самостоятельный баланс и расчетный счет.

Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе.

Акционеры открытого общества могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров этого общества. Такое общество вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и осуществлять их свободную продажу с учетом требования настоящего Федерального закона и иных правовых актов Российской Федерации. Открытое общество вправе проводить закрытую подписку на выпускаемые им акции, за исключением случаев, когда возможность проведения закрытой подписки ограничена уставом общества или требованиями правовых актов Российской Федерации.

Число акционеров открытого общества не ограничено. В акционерном обществе «КОРМЗ» 51% акций принадлежит государству.

Органами управления ОАО «КОРМЗ» являются:

- общее собрание акционеров - высший орган управления. Проводится один раз в год, в сроки устанавливаемые Уставом общества, но не ранее чем через два месяца и не позднее чем через шесть месяцев после окончания финансового года общества. На общем собрании решаются следующие вопросы: избирается совет директоров и ревизионная комиссия, утверждается аудитор, рассматривается годовой отчет;

- совет директоров - осуществляет руководство деятельностью общества в перерывах между общими собраниями акционеров.

Уставной капитал общества составляет 154541,8 тыс. руб. Общество ведет реестр акционеров в соответствии с требованиями «Положения о реестре акционеров». Решение о внесении в Устав общества изменений и дополнений, связанных с «Положениями об объявленных акциях обществ», размере уставного капитала принимает с общим собранием акционеров с соблюдением требований Федерального Закона РФ «Об акционерных обществах».

Далее проанализируем эффективность хозяйствования исследуемого предприятия и дадим оценку основных показателей (табл. 1).

Таблица 1 - Экономическая характеристика основных показателей деятельности предприятия ОАО «КОРМЗ» за 2009-2010 гг.

Показатели	Ед. измерения	2009 год	2010 год	Отклонение, (+, -)	Темп изменения, %
1. Объем производства продукции	Шт.	48000	49200	1200	102,5
2. Выручка от продажи товаров без НДС	Тыс. руб.	99017	106969	7952	108,03
3. Производственная площадь	м2	6336	6336	0,0	100,0
4. Объем производства продукции на 1 м2 производственной площади	Шт./м2	7,58	7,77	0,19	102,51
5. Численность всего	Чел.	446	445	-1	99,78
В т.ч. ППП	Чел.	421	428	7	101,66
6. Производительность одного среднесписочного работника	Руб./чел.	222,01	240,38	18,37	108,27
В т.ч. ППП	Руб./чел.	235,19	249,93	14,74	106,27
7. Валовая прибыль	Тыс. руб.	28814	37225	8411	129,19
Уровень валовой прибыли (к выручке от продажи товаров без НДС)	%	29,1	34,8	5,7	119,59
8. Себестоимость продукции	Тыс. руб.	70203	69744	-459	99,35
Уровень себестоимости продукции (к выручке от продажи товаров без НДС)	%	70,89	65,2	-5,69	91,97
9. В т.ч. расходы на оплату труда	Тыс. руб.	13295	20942	7647	157,52
Уровень расходов на оплату труда (к выручке от продажи товаров без НДС)	%	13,43	19,58	6,15	145,79
10. Среднемесячная оплата труда 1 работника	Тыс. руб.	2,48	3,92	1,44	158,06
11. Прибыль (убыток) от продаж	Тыс. руб.	28022	28561	539	101,92
Рентабельность продаж	%	28,3	26,7	-1,6	94,35
12. Доходы от участия в деятельности других предприятий	Тыс. руб.	1064	4814	3750	452,44
13. Проценты к получению	Тыс. руб.	4654	1610	-3044	34,59
14. Проценты к уплате	Тыс. руб.	4188	3102	-1086	74,07
15. Прочие операционные доходы	Тыс. руб.	600	749	149	124,83
16. Прочие операционные расходы	Тыс. руб.	3584	11344	7760	316,52
17. Внереализационные доходы	Тыс. руб.	495	1604	1109	324,04
18. Внереализационные расходы	Тыс. руб.	1715	642	-1073	37,43
19. Прибыль (убыток) до налогообложения	Тыс. руб.	25348	22250	-3098	87,78
Рентабельность предприятия	%	25,59	20,8	-4,79	81,25
20. Налог на прибыль и другие аналогичные платежи	Тыс. руб.	8872	6675	-2197	75,24
21. Чрезвычайные доходы	Тыс. руб.	-	-	-	х
22. Чрезвычайные расходы	Тыс. руб.	-	-	-	х
23. Чистая прибыль	Тыс. руб.	16476	15575	-901	94,53
24. Рентабельность конечной деятельности	%	16,64	14,56	-2,08	87,5

Из таблицы 1 видно, что выручка от продажи товаров в отчетном году увеличилась на 8,03 %, что на 7952 тыс. руб. больше предыдущего года. Такая тенденция изменения выручки от реализации товаров обусловлена увеличением производительности труда промышленно-производственного персонала на 6,27%.

Общая численность работников за анализируемый период уменьшилась на 1 человека и составила 445 человек, причем численность работников промышленно-производственного персонала увеличилась в отчетном году на 7 человек и составила 428. Таким образом, удельный вес работников промышленно-производственного персонала в общей численности работников в 2010 г. составил 96,18%.

В 2010 году отмечен рост фонда заработной платы на 57,52% или 7647 тыс. руб. Валовая прибыль в 2010 г. составила 37225 тыс. руб., что на 29,19% или 8411 тыс. руб. больше предыдущего года. При этом темп роста заработной платы (158,06%) работников предприятия ОАО «КОРМЗ» выше, чем темп роста производительности труда (108,29%), что негативно сказывается на деловой активности предприятия.

Положительное влияние на уровень чистой прибыли оказало уменьшение уровня себестоимости продукции на 8,03%, однако величина уровня себестоимости продукции в 2010 году по-прежнему остается высокой - 65,2%. Чистая прибыль на в 2010 году составила 15575 тыс. рублей, что на 5,47% меньше предыдущего года, в результате чего понизилась рентабельность конечной деятельности предприятия на 2,08%.

Отрицательное воздействие на уровень доходов предприятия оказало увеличение операционных расходов на 7760 тыс. руб.

Далее в таблице 2 представлен анализ финансового состояния предприятия ОАО «КОРМЗ» за 2009-2010 гг.

Таблица 2 - Анализ финансового состояния предприятия

№ п/п	Показатели	Ед. изм.	2009 г.	2010 г.	Отклонение, (+, -)	Темп роста,%
А	Б	В	1	2	3	4
1	Выручка от реализации	Тыс. руб	99017	106969	7952	108,03
2	Чистая прибыль	Тыс. руб	16476	15575	-901	94,53
3	Средняя стоимость имущества, в т. ч.	Тыс. руб	313471,74	320644	7172,26	102,28
4	Средняя стоимость внеоборотных активов	Тыс. руб	128466,95	128890	423,05	100,33
5	Средняя стоимость оборотных активов	Тыс. руб	185004,79	191754	6749,21	103,65
8	Средняя величина собственного капитала	Тыс. руб	202208,83	207389	5180,17	102,56
9	Средняя величина долгосрочных кредитов и займов	Тыс. руб	7662,9	7448,5	-214,4	97,2
10	Средняя величина обязательств краткосрочного характера	Тыс. руб	77659	69369,5	-8289,5	89,33
11	Оборачиваемость имущества (стр.1: стр.3)	Оборот	0,32	0,33	0,01	103,12
12	Долевое участие собственного капитала в формировании имущества (стр.8:стр.3100)	%	64,51	64,68	0,17	100,26
13	Рентабельность собственного капитала (стр.2:стр.8100)	%	8,15	7,51	-0,64	92,15
14	Текущая ликвидность активов (стр.5:стр.10)		2,38	2,76	0,38	115,97

В 2010 г. средняя стоимость имущества выросла на 2,28% и составила 320644 тыс. руб. Средняя величина собственного капитала в отчетном году составила 207389 тыс. руб., что на 5180,17 тыс. руб. выше предыдущего.

Отрицательным моментом в работе предприятия является снижение уровня рентабельности собственного капитала на 0,64%. Это, прежде всего, обусловлено уменьшением в 2010 г. чистой прибыли на 5,47% или 901 тыс. рублей.

Коэффициент текущей ликвидности в 2010 г. повысился незначительно - на 0,38% и составил 2,76, что соответствует его нормативному значению (Кт.л.?2).

Долевое участие собственного капитала в формировании имущества составило 64,68%, что считается достаточно высоким показателем.

Таким образом, в целом, результат аналитического исследования хозяйственно-финансовой деятельности предприятия за 2009-2010 гг. позволяет сделать вывод о достаточно эффективной работе предприятия. Финансовое состояние предприятия вполне устойчивое.

По результатам проведенной работы, мы видим, что на предприятии ОАО «КОРМЗ», как и на многих других существуют свои недостатки в работе, финансово-хозяйственной деятельности, его финансовом состоянии.

Для эффективной работы предприятия необходим обязательный анализ, который, к сожалению, не ведется. Поэтому рекомендовано проводить оперативный анализ на предприятии ОАО «КОРМЗ», который позволит вовремя принять меры по улучшению производственно-торговой деятельности предприятия.

Также, предприятию ОАО «КОРМЗ» следует разработать комплекс мер, направленных на повышение эффективности использования имеющихся активов, а также роста чистой прибыли и рентабельности предприятия. Необходимо дальнейшее увеличение собственного капитала за счет роста прибыли на производственные нужды.

3.2 Организация анализа капитала на предприятии

Проведем анализ основного капитала, который следует начинать с изучения его состава и динамики (табл. 3). Все данные таблицы представлены среднегодовыми значениями.

Таблица 3 - Состав и динамика основного капитала предприятия ОАО «КОРМЗ» за 2009-2010 гг.

Средства предприятия	2009 г.	2010 г.	Прирост (+, -)
	тыс. руб.	доля, %	тыс. руб.	доля, %	тыс. руб.	доля, %
Основные средства	87030,15	67,74	92631,5	71,87	5601,35	4,13
Нематериальные активы	594,72	0,46	623,5	0,48	28,78	0,02
Долгосрочные финансовые вложения	11200,5	8,72	11456,5	8,89	256	0,17
Незавершенное строительство	29641,58	23,08	24178,5	18,76	-5463,08	-4,32
Итого	128466,95	100	128890	100	423,05	0

Из таблицы 3 видно, что за анализируемый период сумма основного капитала увеличилась на 0,33%. Значительно возросла сумма основных средств (на 5601,35 тыс. руб.) и долгосрочных финансовых вложений (256 тыс. руб.), что свидетельствует о расширении инвестиционной деятельности предприятия. Сумма и доля незавершенного строительства значительно уменьшились - на 5463,08 тыс. руб. и 4,32% соответственно, что следует оценить положительно.

Далее рассчитаем коэффициенты поступления (kp) и выбытия (kv) основного капитала.

Учитывая, что за 2009 г. наблюдалось снижение общей суммы основного капитала, коэффициент выбытия основного капитала составил:

.

В 2010 г., напротив, общая сумма основного капитала увеличилась, поэтому коэффициент поступления основного капитала составил:

.

Особое внимание необходимо уделить изучению состава, динамики и структуры основных средств, так как они занимают наибольший удельный вес в долгосрочных активах предприятия ОАО «КОРМЗ».

Рассмотрим объем, состав и движение основных фондов предприятия «КОРМЗ» за 2009-2010 гг. (табл. 4).

Таблица 4 - Анализ состава и структуры основных фондов за 2009-2010 гг.

Показатели	2009 г.	2010 г.	Отклонение (+,-)	Темп измене-ния, %
	сумма, тыс. руб.	уд. вес, %	сумма, тыс. руб.	уд. вес, %	сумма, тыс. руб.	уд. вес, %
А	1	2	3	4	5	6	7
1. Земельные участки и объекты природопользования	-	-	-	-	-	-	-
2. Здания	19054	21,89	21630	23,35	2576	1,46	113,52
3. Сооружения	-	-	-	-	-	-	-
4. Машины и оборудование	36287	41,69	39532,5	42,68	3245,5	0,99	108,94
5. Транспортные средства	12864	14,78	12864	13,89	-	-0,89	100
6. Производственный и хозяйственный инвентарь	11742,65	13,49	14544	15,7	2801,35	2,21	123,86
7. Многолетние насаждения	-	-	-	-	-	-	-
8. Другие виды основных средств	7091,5	8,15	4066	4,38	-3025,5	-3,77	57,34
Итого	87030,15	100	92631,5	100	5601,35	-	106,44
в т.ч. Производственный	80882,15	92,94	86483,5	93,36	5601,35	0,42	106,93
Непроизводственный	6148	7,06	6148	6,64	-	-0,42	100

Анализ данных в таблице показывает, что произошло увеличение основных фондов на 5601,35 тыс. руб. за счёт увеличения машин и оборудования на 0,99%, производственного и хозяйственного инвентаря на 2,21%, что способствует повышению производительности труда и производственных мощностей предприятия.

В зависимости от вида и доли участия в процессе оборота и кругооборота капитала его необходимо разделять на производственный (используемый в сфере производства) и непроизводственный (используемый в сфере обращения). Повышение стоимости и удельного веса производительной части основного капитала (на 5601,35 тыс. руб. и 0,42% соответственно) свидетельствует о наращивании показателей автоматизации и механизации производства, что является положительным моментом в работе предприятия.

Рассчитаем коэффициенты прироста (Кп), обновления (Коб) и выбытия (Квыб) основных средств.

Результаты расчетов коэффициентов представлены в таблице 5. Проведя анализ движения основных фондов предприятия «КОРМЗ» можно сделать следующие выводы.

капитал основной фонд предприятие

Таблица 5 - Анализ динамики движения основных фондов предприятия ОАО «КОРМЗ»

Показатели	Ед. изм.	2009 год	2010 год	Отклонение (+,-)	Темп изм., %
А	1	2	3	4	5
Стоимость основных фондов на начало года	Тыс. руб.	86329,3	87731	1401,7	101,62
Стоимость поступивших основных фондов	Тыс. руб.	12268,7	18853	6584,3	153,67
Стоимость выбывших основных фондов	Тыс. руб.	10867	9052	-1815	83,3
Стоимость основных фондов на конец года	Тыс. руб.	87731	97532	9801	111,17
Коэффициент прироста	%	1,62	11,17	9,55	689,51
Коэффициент обновления	%	13,98	19,33	5,35	138,27
Коэффициент выбытия	%	12,59	10,32	-2,27	81,97

Стоимость основных фондов на начало года увеличилась. В 2009 году она составила 86329,3 тыс. руб., а в отчетном 87731 тыс. руб. Произошло увеличение на 1401,7 тыс. руб., темп изменения составил 101,62%. Стоимость выбывших основных фондов уменьшилась на 1815 тыс. руб.

Коэффициент прироста в 2010 году составил 11,17%, что на 9,55% выше, чем в 2009 г. Коэффициент обновления отражает интенсивность обновления основных фондов, данный показатель за период 2009-2010 гг. увеличился с 13,98% до 19,33%; коэффициент выбытия уменьшился на 2,27%. Таким образом, интенсивность обновления основных фондов на предприятии ОАО «КОРМЗ» выше интенсивности выбытия.

Далее проведем оценку технического состояния основных фондов предприятия ОАО «КОРМЗ». Общая сумма износа на конец 2010 года увеличилась на 6542 тыс. руб. и составила в отчетном году 17447 тыс. руб. При этом наибольшую сумму износа - 7687,53 тыс. руб. имеют машины и оборудование.

Общий коэффициент изношенности всех основных фондов на начало года в 2009 году равнялся 6,83%, в отчетном 12,43%, общий коэффициент изношенности на конец периода в 2010 году по сравнению с 2009 годом увеличился на 5,46 %. Коэффициент годности на начало 2010 года уменьшился на 5,6%, а на конец на 5,464%.

В целом по всем статьям в 2010 г. наблюдается увеличение коэффициента изношенности основных средств и уменьшение коэффициента годности по сравнению с 2009 г.

Далее проведем анализ динамики и структуры нематериальных активов предприятия ОАО «КОРМЗ» за 2009-2010 гг. (табл. 6).

Таблица 6 - Анализ объема, динамики и структуры нематериальных активов

Вид нематериальных активов	Сумма, тыс. руб.	Структура, %
	2009 г.	2010 г.	Откл. (+, -)	2009 г.	2010 г.	Откл. (+, -)
Права на объекты интеллектуальной (промышленной) собственности, в т.ч.:	481,72	510,5	28,78	80,99	81,88	0,89
- авторские и иные договора	250	250	-	42,04	40,09	-1,95
- патенты, лицензии, товарные знаки	231,72	260,5	28,78	38,95	41,79	2,84
Права на пользование обособленными природными объектами	113	113	-	19,01	18,12	-0,89
Итого	594,72	623,5	-28,78	100	100	-

Из таблицы следует, что основную долю в структуре нематериальных активов занимают интеллектуальные продукты (патенты, авторские права, товарные знаки и т.д.), причем за 2010 г. их абсолютная величина и относительная доля в общей сумме увеличились на 28,78 тыс. руб. и 0,89% соответственно, что свидетельствует о повышении деловой активности предприятия.

Интенсивность использования основного капитала в значительной степени определяет и эффективность работы предприятия в целом. Одним из показателей использования основного капитала предприятия является капиталоотдача.

Рассчитаем коэффициент капиталоотдачи предприятия за 2009-2010 гг.:

, .

Анализируя полученные значения, можно сделать вывод о более эффективном использования основного капитала в 2010 г.

Оценка эффективности использования основных фондов предприятия ОАО «КОРМЗ» за 2009 - 2010 гг. представлена в таблице 7.

Таблица 7 - Анализ эффективности использования основных фондов предприятия ОАО «КОРМЗ»

Показатели	2009 год	2010 год	Отклонение	Темп изменения, %
А	1	2	3	4
Объем товарооборота	99017	106969	7952	108,03
Прибыль от продаж	28022	28561	539	101,92
Средняя стоимость используемых основных средств	87030,15	92631,5	5601,35	106,44
В т. ч. активной части	48020,65	54076,5	6055,85	112,61
Удельный вес активной части основных фондов	55,18	58,38	3,2	105,79
Численность	446	445	-1	99,78
Фондоотдача	1,14	1,15	0,01	100,88
Фондоотдача активной части	2,06	1,98	-0,08	96,12
Фондовооруженность	195,13	208,16	13,03	106,68
Техническая вооруженность	107,67	121,52	13,85	112,86
Уровень рентабельности	0,32	0,53	0,21	165,63
Интегральный показатель эффективности использования основных фондов	0,6	0,78	0,18	130,0

Эффективность использования основного капитала оценивается посредством общих и частных показателей. Наиболее обобщающим показателем, отражающим уровень использования основного капитала, является фондоотдача. Фондоотдача отражает сумму реализуемой продукции на рубль среднегодовой стоимости основных производственных фондов.

Показатель фондоотдачи в 2010 году составил 1,15 руб., что на 0,01 руб. больше чем в прошлом году. Фондовооруженность увеличилась на 13,03 тыс. руб. и составила 208,16 тыс. руб. Уровень рентабельности в 2009 году равнялся 0,32%, а в отчетном году 0,53%. Интегральный показатель эффективности использования основных фондов в отчетном году увеличился и составил 0,78.

Учитывая все выше сказанное, можно сделать вывод о необходимости разработки и внедрении ряда предложений по дальнейшему увеличению фондоотдачи предприятия, как основного показателя эффективности использования имущества предприятия.

Оборотные активы являются наиболее мобильной частью капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия. В связи с этим, поведем анализ изменения состава и динамики оборотных активов предприятия ОАО «КОРМЗ» за 2009-2010 гг. (табл. 8).

Таблица 8 - Анализ динамики и состава оборотных активов

Вид средств	Сумма, тыс. руб.	Структура, %
	2009 г.	2010 г.	Откл. (+, -)	2009 г.	2010 г.	Откл. (+, -)
Запасы, в т.ч.:	112830,3	118205,5	5375,2	60,99	61,64	0,65
сырье и материалы	17896,62	14865	-3031,62	9,67	7,75	-1,92
незавершенное производство	1269	1806	537	0,69	0,94	0,25
готовая продукция	93427,5	101213	7785,5	50,5	52,78	2,28
расходы будущих периодов	237,18	321,5	84,32	0,13	0,17	0,04
Налоги по приобретенным ценностям	3377,59	2415,5	-962,09	1,83	1,26	-0,57
Дебиторская задолженность	59258,9	62263	3004,1	32,03	32,47	0,44
Краткосрочные финансовые вложения	2301,5	1925	-376,5	1,24	1,00	-0,24
Денежные средства	7236,5	6945	-291,5	3,91	3,63	-0,28
Итого	185004,79	191754	6749,21	100	100	-

Как видно из таблицы 8, наибольший удельный вес в оборотных активах занимают запасы. На их долю в 2009 г. приходилось 60,99%, а в 2009 г. - 61,64%. Однако в составе запасов увеличилась на 2,28% доля готовой продукции в связи с трудностями сбыта.

В 2010 г. увеличилась на 3004,1 тыс. руб. доля дебиторской задолженности, что свидетельствует об ухудшении финансовой ситуации предприятия. Налоги по приобретенным ценностям, краткосрочные финансовые вложения и денежные средства, наоборот, уменьшились в 2010 г. и составили 2415,5 тыс. руб., 1925 тыс. руб. и 6945 тыс. руб. соответственно.

Перечисленные структурные изменения оборотного капитала свидетельствуют о неотлаженном процессе производства и сбыта продукции, что говорит о нестабильной работе предприятия.

Эффективное использование оборотных средств предприятия характеризуют следующие показатели: коэффициент оборачиваемости, коэффициент загрузки оборотных средств, длительность одного оборота в днях.

С помощью таблицы 9 проанализируем то, насколько эффективно используются предприятием оборотные средства.

Таблица 9 - Анализ эффективности использования оборотных средств на предприятии ОАО «КОРМЗ»

Показатели	Ед. изм.	2009 г.	2010 г.	Отклонение	Темп изменения, %
А	1	2	3	4	5
Объем товарооборота	Тыс. руб.	99017	106969	7952	108,03
Прибыль валовая	Тыс. руб.	28814	37225	8411	129,19
Прибыль от продаж	Тыс. руб.	28022	28561	539	101,92
Средняя стоимость используемых оборотных средств	Тыс. руб.	185004,79	191754	6749,21	103,65
Оборачиваемость, число оборотов	-	0,54	0,56	0,02	103,7
Продолжительность одного оборота	Дн.	666,67	642,86	-23,81	96,43
Коэффициент эффективности использования оборотных средств	-	0,16	0,19	0,03	118,75
Коэффициент загрузки средств в обороте	-	1,87	1,79	-0,08	95,72
Размер относительно высвобожденных (вовлеченных) средств в оборот	Тыс. руб.	-6548,87	-	-	-
Уровень рентабельности	%	15,15	14,89	-0,26	98,28

Анализируя данные таблицы 9, можно сделать следующие выводы.

Число оборотов в 2010 г. уменьшилось на 0,02 и составило 0,56, при этом продолжительность одного оборота уменьшилась на 23,81 дня и составила 642,86 дня, что можно расценивать положительно, т.к. чем меньше продолжительность одного оборота, тем больше продукции можно произвести и реализовать при той же сумме средств или высвободить их для выполнения других задач.

Уменьшение продолжительности одного оборота привело в отчетном году к относительному высвобождению средств из оборота в размере 6548,87 тыс. руб.

Коэффициент эффективности использования оборотных средств, показывающих объем валовой прибыли предприятия, приходящийся на единицу оборотных средств, в 2010 г. увеличился на 18,75% и составил 0,19. Однако уровень рентабельности оборотных средств уменьшился на 0,26% и составил 14,89%.

Проведем анализ состава и структуры капитала предприятия.

Таблица 10 - Анализ состава собственного капитала ОАО «КОРМЗ» за 2009 год

Статьи собственного капитала	На начало года	На конец года	Отклонение	Процент на конец года к величине СК
			тыс. руб.	%
1. Уставный капитал	154541,8	154541,8	0	0	66,7
2. Добавочный капитал	45764,2	50851,8	5087,6	+11,1	21,9
3. Резервный капитал	10195,1	10995,7	800,6	+7,9	4,7
4. Нераспределенная прибыль	14354,6	15214,1	859,5	+5,9	6,6
Итого	224855,7	231603,4	6574,7	+3	100

Анализируя полученные данные таблицы 10, можно сделать вывод, что у предприятия наблюдается положительная тенденция. Добавочный капитал за год увеличился на 11,1%, резервный капитал увеличился на 7,9%, нераспределенная прибыль увеличилась на 5,9%. Итоговый показатель собственного капитала увеличился на т.е. на 3%.

Таблица 11 - Анализ состава собственного капитала ОАО «КОРМЗ» за 2010 год

Статьи собственного капитала	На начало года	На конец года	Отклонение	Процент на конец года к величине СК
			тыс. руб.	%
1. Уставный капитал	154541,9	154541,9	-	-	64,62
2. Добавочный капитал	50851,8	57951,5	7099,7	+13,9	24,23
3. Резервный капитал	10995,7	11773,2	777,5	+7,1	4,92
4. Нераспределенная прибыль	15214,1	14884,7	-329,5	-2,2	6,22
Итого	231603,4	239151,3	7547,7	+3,3	100

Анализ 2010 года показывает, что добавочный капитал увеличился на 13,9%, резервный капитал увеличился на 7,1%, а вот нераспределенная прибыль уменьшилась на 2,2%. Итоговый показатель собственного капитала увеличился на 3,3%.

Самая большая доля собственного капитала приходится на уставный капитал (более 60%), немного меньше на другой дополнительный капитал (более 20%), и на резервный капитал и нераспределенную прибыль приходиться чуть менее 10%. Единственный отрицательный момент, это то, что в 2009 и 2010 годах наблюдается снижение нераспределенной прибыли.

Теперь проведем структурный анализ собственного капитала.

Таблица 12 - Структурный анализ собственного капитала ОАО «КОРМЗ» за 2009 год.

Статьи собственного капитала	На начало года	На конец года	Структура показателей, %	Относительное отклонение, %	Темп прироста
			На начало года	На конец года
1. Уставный капитал	154541,8	154541,8	57,17	49,96	-7,21	0
2. Другой дополнительный капитал	45764,2	50851,8	16,9	16,4	-0,5	11,1
3. Резервный капитал	10195,1	10995,7	3,77	3,55	-0,22	7,85
4. Нераспределенная прибыль (убыток)	14354,6	15214,1	5,3	4,9	-0,4	5,99
Итого	224855,7	231603,4	83,18	74,87	-8,31	3

В 2009 году уставный капитал ОАО «КОРМЗ» составил на начало года 57,17%, на конец года 49,96% итога баланса. Сокращение уставного капитала относительно баланса составило 7,21%. Структура другого дополнительного капитала на начало года составила 16,9%, на конец года 16,4%, сокращение составило 0,5%. Структура резервного капитала составила 3,77% на начало отчетного периода и 3,55% на конец отчетного периода, уменьшение составило 0,22%. Структура нераспределенной прибыли уменьшилась на 0,4%. В итоге структура собственного капитала составила 83,18% на начало года и 74,87% на конец года, уменьшение составило 8,31%.

Таблица 13 - Структурный анализ собственного капитала ОАО «КОРМЗ» за 2010 год

Статьи собственного капитала	На начало года	На конец года	Структура показателей, %	Относительное отклонение, %	Темп прироста
			На начало года	На конец года
1. Уставный капитал	154541,9	154541,9	50	48	-2	0
2. Другой дополнительный капитал	50851,8	57951,5	16,4	18	1,6	14
3. Резервный капитал	10995,7	11773,2	3,5	3,6	0,1	7,07
4. Нераспределенная прибыль (убыток)	15214,1	14884,7	4,9	4,6	-0,3	2,17
Итого	231603,4	239151,3	74,9	74,2	-0,7	3,26

Доля уставного капитала составила на начало года 50%, на конец 48%, т.е. за год сократилась на 2%.

Структура другого дополнительного капитала на начало года составила 16,4%, на конец года 18%, увеличилась на 1,6%.

Структура резервного капитала на начало года составила 3,5%, на конец 3,6%, т.е. произошло увеличение на 0,1%. Структура нераспределенной прибыли на начало года составила 4,9%, на конец года 4,6% произошло уменьшение на 0,3%.

В общем доля собственного капитала составила на начало года 74,9%, на конец года 74,2%, сократилась на 0,7%.

Таблица 14 - Анализ состава заемного капитала ОАО «КОРМЗ» за 2009 год

Статьи заемного капитала	На начало года	На конец года	Отклонение	Процент на конец года к величине ЗК
			тыс. руб.	%
Долгосрочные обязательства: 1. Отложенные налоговые обязательства	4808,9	5642,7	833,8	14,77	6,28
Итого	4808,9	5642,7	833,8	14,77	6,28
Краткосрочные обязательства: 1. Краткосрочные кредиты банков	0	3835,7	3835,7	-	4,99
2. Векселя выданные	314,7	2777,4	2462,1	+782,4	3,61
3. Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	32257,7	52844,6	20586,9	+63,8	68,73
4. Текущие обязательства по расчетам: с полученных авансов	516,6	523,1	5,5	+1,24	0,007
с бюджетом	265,4	3,2	- 262,2	-98,79	0,004
с внебюджетными платежами	478,8	0	-478,8	-	-
по страхованию	319,9	0	-319,9	-	-
оплаты труда	638,4	0	-638,4	-	-
с участниками	5845,3	12068,7	6223,4	+109,89	15,19
5. Другие текущие обязательства	26,9	23,1	-3,8	-14,3	0,03
Итого	40663,6	72075,9	31412,3	+77,25	93,75
Всего заемный капитал	45472,5	77718,6	31412,3	+69,08	100

На основе полученных данных можно сделать общий вывод состава заемного капитала предприятия.

Заемный капитал предприятия на 68,73% состоит из кредиторской задолженности за товары, работы, услуги. Текущие обязательства по расчетам с участниками составляет 15,19%, 6,28% это долгосрочные обязательства, 4,99% это краткосрочные кредиты банков, 3,61% это векселя выданные.

Текущие обязательства по расчетам с полученных авансов и с бюджетом незначительны и составляют соответственно 0,007% и 0,004%. Другие текущие обязательства составляют 0,03% заемного капитала.

Таблица 15 - Анализ состава заемного капитала ОАО «КОРМЗ» за 2010 год

Статьи заемного капитала	На начало года	На конец года	Отклонение	Процент на конец года к величине ЗК
			тыс. руб.	%
Долгосрочные обязательства: 1. Отложенные налоговые обязательства	5642,7	9797,7	4155	+73,6	11,79
Итого раздел	5642,7	9797,7	4155	+73,6	11,79
IV Текущие обязательства: 1. Краткосрочные кредиты банков	3835,7	0	-3835,7	-	-
2. Векселя выданные	2777,4	0	-2777,4	-	-
3. Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	52844,6	51483,2	-1361,5	-2,6	61,97
4. Текущие обязательства по расчетам: с полученных авансов	523,1	633,9	110,9	+21,2	0,76
с бюджетом	3,2	1466,6	1466,6	+45660	1,77
с участниками	12068,7	19675,5	7606,7	+63,03	23,69
5. Другие текущие обязательства	23,1	14,1	-9	-38,8	0,017
Итого	72075,9	73273,4	1197,5	+1,66	88,21
Итого заемный капитал	77718,6	83071,1	5352,35	+6,89	100

Долгосрочные обязательства предприятия составляют 11,79%. Как и в 2009 году самый весомый показатель, это кредиторская задолженность за товары, работы, услуги, которая составляет 61,97%.

Текущие обязательства по расчетам с участниками составляет 23,69%, с бюджетом 1,77%, По полученным авансам 0,76%. Другие текущие обязательства составляют 0,017%.

Таблица 16 - Структурный анализ заемного капитала ОАО «КОРМЗ» за 2009 год

Статьи заемного капитала	На начало года	На конец года	Структура показателей, %	Относительное отклонение, %	Темп прироста
			На начало года	На конец года
Долгосрочные обязательства: 1. Отложенные налоговые обязательства	4808,9	5642,7	1,78	1,82	0,04	17,3
Итого	4808,9	5642,7	1,78	1,82	0,04	17,3
Текущие обязательства: 1. Краткосрочные кредиты банков	0	3835,7	0	1,24	1,24	0
2. Векселя выданные	314,7	2777,4	0,12	0,9	0,78	782,5
3. Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	32257,7	52844,6	11,9	17,08	5,18	63,8
4. Текущие обязательства по расчетам: с полученных авансов	516,6	523,1	0,19	0,17	-0,02	1,24
с бюджетом	265,4	3,2	0,098	0,001	-0,097	98,8
с внебюджетными платежами	478,8	12068,7	0,17	0	-0,17	100
по страхованию	319,9	23,1	0,12	0	-0,12	100
оплаты труда	638,4	72075,9	0,24	0	-0,24	100
с учредителями	5845,3	77718,6	2,16	3,9	1,74	106,47
5. Другие текущие обязательства	26,9	5642,7	0,01	0,007	-0,003	14,3
Итого	40663,6	5642,7	15	23,3	8,3	77,2

Анализ структуры заемного капитала за 2009 год показывает, что структура долгосрочных обязательств составляет 1,78% на начало года и 1,82% на конец года. Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги составила 11,9% в начале года и 17,08% в конце года. Нулевыми стали показатели по расчетам с внебюджетными платежами, по страхованию и оплате труда. В общем структура текущих обязательств на начало года составила 15%, на конец года 23,3% от общего итога баланса.