Анализ формирования и использования финансовых источников организации

Размещено на http://www.allbest.ru

Министерство образования Хабаровского края

ГОУ СПО Комсомольский-на-Амуре строительный колледж

Дипломная работа

На тему: «Анализ формирования и использования финансовых источников организации »

Студентки:

Ворониной Виктории Вячеславовны

Руководитель:

Корыпаева Т.И.

Комсомольск-на-Амуре 2010 г.

Содержание

Введение

Теоретическая часть

1. Определение, состав и характеристика финансовых источников организации

2. Классификация и структура источников

3. Система показателей, характеризующих формирование финансовых источников

4. Система показателей характеризующих использование финансовых источников

5. Источники информации и методы анализа

6. Последовательность аналитической оценки формирования и использования финансовых источников

Практическая часть

1 Оценка имущества и источников его формирования

1.1 Оценка структуры баланса

1.2 Оценка качества пассива баланса

2 Оценка финансовых характеристик

2.1 Оценка финансовой независимости

2.2 Оценка финансовой устойчивости

3. Оценка покрытия привлеченными источниками отвлеченных из оборота активов

4. Оценка эффективности использования капитала

4.1 Оценка рентабельности собственного капитала

4.2 Оценка рентабельности заемного капитала

Заключение

Библиография

Введение

Актуальность данного вопроса обусловила развитие методик оценки финансового состояния предприятий. Эти методики направлены на экспресс оценку финансового состояния предприятия, подготовку информации для принятия управленческих решений, разработку стратегии управления финансовым состоянием.

Т.к. существующие методы и модели оценки финансового состояния предприятия являются базовыми и на практике в чистом виде применяются очень редко, то для получения более точных результатов предлагается использовать некую комбинированную модель оценки. Это обусловлено наличием у каждого отдельного базового метода недостатков и ограничений, которые нейтрализуются при их комплексном применении. Базовые методы в составе комбинированных взаимодополняют друг друга.

Цель дипломной работы - оценка формирования и использования источников финансирования.

Задачи - оценка уровня и динамики финансовых показателей, и показателей рентабельности капитала.

Объект исследования - финансовые характеристики определяющие финансовое состояние предприятия.

Предмет исследования - взаимосвязь и взаимозависимость показателей финансовой устойчивости и рентабельности.

Метод сравнения Метод средних величин Метод группировки, которые используются на этапе подготовки информации и первоначальной, для упрощения информации показатели объединяются в группы по заранее выбранному признаку.

Метод цепных подстановок - используется для расчета и оценки факторов, влияющих на анализируемый показатель.

Методика анализа деловой активности детально разработана такими авторами как Г.В.Савицкая, А.И.Ковалев, А.Д.Шеремет, в дипломной работе смоделирована система показателей, последовательность и методы анализа, базирующиеся на разработках выше указанных авторов.

Источниками информации для оценки формирования и использования финансовых источников в дипломной работе являлась бухгалтерская отчетность ОАО «Хлебзавода№3». В дипломной работе использованы такие документы: форма 1 «Бухгалтерский баланс» форма 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Для выполнения дипломная работа использовались такие компьютерные программы как: 1С: Предприятие - для обработки бухгалтерской отчетности. Текстовая часть работы выполнена в Microsoft Office Word, объёмная знаковая информация, имеющаяся в работе для объективной оценки, представлена в программе Microsoft Office Excel, которая упрощает совместное использование электронных таблиц и деловой информации.

Для презентации дипломной работы используется программа Microsoft Office Power Point.

Дипломная работа состоит из теоретической и практической части.

В теоретической части представлено определение источников финансирования, сформирована система показателей формирования и использования финансовых источников организации.

В практической части выполнена оценка структуры пассива баланса в целом, так и отдельных элементов. Окончательная оценка формирования и использования источников финансирования организации выполнена с помощью показателей рентабельности.

1. Теоретическая часть

1. Определение, состав и характеристика финансовых источников организации

Источники финансирования - это функционирующие и ожидаемые каналы получения финансовых средств, а так же список экономических субъектов, которые могут предоставить эти финансовые средства. Основа стратегии финансирования проекта заключается в разработке схем финансирования исходя из индивидуальных особенностей проекта и влияющих на него факторов.

В основе экономики рыночного типа на микроуровне лежит пятиэлементная система финансирования ее системообразующих компонентов (предприятия): самофинансирование, прямое финансирование через механизмы рынка капитала, банковское кредитование, бюджетное финансирование и взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.

Самофинансирование. В этом случае идет речь о финансировании деятельности фирмы за счет генерируемой его прибыли. Суть этого варианта заключается в следующем. Собственники предприятия всегда имеют выбор между: а) полным изъятием полученной в отчетном периоде прибыли с целью ее потребления или инвестирования в другие проекты, б) реинвестирования или инвестирования в другие проекты, б) реинвестированием прибыли в полном объеме в деятельность того же самого предприятия, поскольку такое приложение полученного дохода представляет им наиболее предпочтительным, и в) комбинацией первых двух вариантов, предусматривающей распределение, полученного дохода на две части - реинвестированная прибыль и дивиденды.

Самофинансирование - наиболее очевидный способ мобилизации дополнительных источников средств, однако он трудно прогнозируется в долгосрочном плане и ограничен в объемах. Поэтому любое предполагаемое привлечение дополнительных источников финансирования.

Финансирование через механизм рынка капитала. По сравнению с самофинансированием рынок капитала как источник обоснованного финансирования конкретной компании практически «бездонен». Если условия вознаграждения потенциальных инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, можно удовлетворить инвестиционные запросы в достаточно больших объемах. Однако подобное развитие событий возможно лишь теоретически, а на практике далеко не каждая компания может воспользоваться рынком капитала как средством мобилизации дополнительных источников финансирования. Функционирование рынков, в том числе и требования, предъявляемые к его участникам, в известной степени регулируются как государственными органами, так и собственного рыночными механизмами.

Банковское кредитование. Получение банковского кредита, в принципе, не связано с размерами производства заемщика, устойчивостью генерирования прибыли, степенью распространенности его акций на рынке капитала, как это учитывается при мобилизации средств на финансовых рынках; объемы привлекаемого капитала теоретически могут сколько угодно большими; оформление и получение кредита может быть сделано в кратчайшие сроки и т.п. Главная проблема заключается в том, как убедить банкира выдать долгосрочный кредит на приемлемых условиях.

Бюджетное финансирование. Это наиболее желаемый метод финансирования, предлагающий получение средств из бюджетов различного уровня. Привлекательность этой формы финансирования состоит в том, что за годы советской власти руководители предприятий к тому, что этот источник средств практически бесплатен, нередко полученные средства не возвращаются, а их расходования слабо контролируются. В силу ряда объективных причин доступ к этому источнику постоянно сужаются.

Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. Поскольку в ходе осуществления хозяйственных связей предприятия поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа, естественным образом возникает взаимное финансирование. Величина средств, «омертвленных» в расчетах, в значительной степени зависит от многих факторов, в том числе и разветвленности и гибкости банковской системы. Принципиальное отличие данного метода финансирования от предыдущих заключается в том, что он является

составной частью системы краткосрочного финансирования текущей деятельности, тогда как другие методы имеют трагическую значимость.

2. Классификация и структура источников

В финансовом менеджменте под внутренними и внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные (заемные) средства. Известны различные классификации источников средств. Одна из возможных и наиболее общих группировок представлена на рисунке.

Размещено на http://www.allbest.ru

Рисунок 1 - Классификация источников средств

К основным источникам привлеченных средств относятся:

- ссуды банков;

- заемные средства;

- средства от продаж облигаций и других ценных бумаг;

- кредиторская задолженность.

Принципиальное различие между источниками собственных и заемных средств кроется в юридической причине - в случае ликвидации предприятия его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется после расчетов с третьими лицами.

При создании предприятия вклады в его уставный капитал могут быть денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в уставный капитал право собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту, т.е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты. Таким образом, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставный капитал. Уставный капитал, следовательно, отражает сумму обязательств предприятия перед инвесторами.

Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

Формирование уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника средств -- эмиссионного дохода. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный капитал.

Прибыль является основным источником средств динамично развивающегося предприятия. В балансе она присутствует в явном виде как нераспределенная прибыль, а также в завуалированном виде -- как созданные за счет прибыли фонды и резервы. В условиях рыночной экономики величина прибыли зависит от многих факторов, основным из которых является соотношение доходов и расходов. Вместе с тем в действующих нормативных документах заложена возможность определенного регулирования прибыли руководством предприятия. К числу таких регулирующих процедур относятся:

- варьирование границей отнесения активов к основным средствам;

- ускоренная амортизация основных средств;

применяемая методика амортизации малоценных и быстроизнашивающихся предметов;

- порядок оценки и амортизации нематериальных активов;

- порядок оценки вкладов участников в уставный капитал;

- выбор метода оценки производственных запасов;

- порядок учета процентов по кредитам банков, используемых на финансирование капитальных вложений;

- порядок создания резерва по сомнительным долгам;

- порядок отнесения на себестоимость реализованной продукции отдельных видов расходов;

- состав накладных расходов и способ их распределения.

Прибыль -- основной источник формирования резервного капитала (фонда). Этот капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной Деятельности, т. е. является страховым по своей природе. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также его уставными документами.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств И других материальных ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления.

Специфическим источником средств являются фонды специального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек по восстановлению платежеспособности предприятий, находящихся на полном бюджетном финансировании, и др.

3. Система показателей, характеризующих формирование финансовых источников

Для характеристики источников формирования запасов и затрат ис-пользуются несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

1)Наличие собственных средств для формирования запасов (Ес):

ЕC=СК --ПА, где

СК - Собственный капитал;

ПА - Постоянные активы.

2) Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирова-ния запасов и затрат (Ет):

ЕТ = (СК + ДЗК)-ПА, где

ДЗК - долгосрочные заемные средства.

3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат Е?:

Е? = (СК + ДЗК)+КЗФ - ПА = ЕТ+КЗФ, где

КЗФ - Краткосрочные кредиты и займы.

4. Система показателей, характеризующих использования финансовых источников

Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость организации характеризуют также финансовые коэффициенты. Традиционно вычисляемые коэффициенты в определенной степени показывают уровень финансовой устойчивости, но не отвечают на вопрос, достаточен ли такой уровень. Их расчет производится по показателям планового или фактического баланса активов и пассивов. В данном параграфе и далее желательно использовать реальные значения факторов, которые рассчитаны в таблице.

Коэффициент маневренности. Показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом, и какая часть оборотных средств финансируется долгосрочными источниками. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние с позиций устойчивости. Динамика роста числителя должна опережать динамику роста знаменателя.

При наличии в составе источников финансирования долгосрочных обязательств коэффициент маневренности Км вычисляется по формуле:

Км = СК +ДЗК - ПА/СК = Кскм + ДЗК/СК = СОС/СК

где

СК - собственный капитал ;

ПА - балансовая стоимость постоянных (внеоборотных) активов;

ДЗК - долгосрочный заемный капитал;

СОС -- собственные оборотные средства.

Коэффициент концентрации заемного капитала - удельный вес заемных средств в общей валюте баланса. Показывает, какая часть активов предприятия формирована за счет заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера.

ЗС = (ДЗК + КЗФ + КЗ) = (ДЗК + КЗС) ,где:

КЗС = (КЗФ + КЗ) - краткосрочные заемные средства;

ДЗК - долгосрочный заемный капитал;

КЗФ - краткосрочный заемный капитал финансового характера.

Коэффициент финансирования (соотношения собственных и заемных средств, коэффициент финансовой зависимости, финансового риска, финансового левериджа. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости, отражает опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение предприятия в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляется к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях фирма не может уменьшить пропорционально уменьшению объема реализации.

КФ=ЗС/СК

где: ЗС - сумма привлеченных заемных средств (ЗК = А - СК)..

Нетрудно показать, что Кф и Ка находятся в функциональной зависимости:

Кф=(1/Ка)-1

Любой из коэффициентов финансовой устойчивости Ка или Кф указывает на один и тот же аспект финансовой устойчивости: меру его зависимости от заемных источников финансирования.

5. Источники информации и методы анализа

Любая наука базируется на диалектическом методе познания. Использование этого всеобщего метода в анализе коммерческой деятельности организаций предусматривает изучение явлений и процессов в движении, развитии и изменении, предполагает исследование как положительных, так и отрицательных их сторон, а также внутренних противоречий, выявление и изучение причинно-следственных взаимосвязей. Можно выделить несколько значимых отличительных особенностей диалектического метода познания в экономическом анализе. Прежде всего, использование системы, именно системы, показателей для характеристики разных сторон хозяйственной дея-тельности организации. Такая система формируется под воздействием объективных условий и процессов. Причем показатели все время изменяются, поскольку коммерческая деятельность не является застывшей формой. Исследование причин и направленности таких изменений безусловно представляет научный интерес.

Кроме того, не менее важно в анализе не только выявить, но и измерить причинно-следственные взаимосвязи между показателями.

Метод исследования тесно связан с методикой, через которую он и реализуется. Методика как совокупность правил, приемов и способов для целесообразного выполнения какой-либо работы всегда конкретна. Она зависит от цели, задач, объектов исследования, от содержания программы изучения, вида экономического анализа, последовательности и сроков его проведения.

Узловым элементом методики представляется выбор системы показателей для исследования объектов и предмета анализа, а также разработка моделей их взаимосвязи. Измерение причинно-следственных взаимосвязей в экономическом анализе, оценка результатов влияния различных факторов на итоговые показатели, первичная обработка исходной информации проводятся с помощью специального инструментария -- способов и технических приемов. Они являются важнейшими элементами методики экономического анализа. Реализуется через конкретные методики в зависимости от особенностей целей, задач, объектов, способов и технических средств исследования.

Наиболее информативной формой для анализа и оценки является бухгалтерский баланс. В нем фиксируются стоимость (денежное выражение) остатков имущества, материалов, финансов, образованный капитал, фонды, прибыль, займы, кредиты и прочие долги и обязательства. В балансе содержится информация о состоянии и составе хозяйственных средств предприятия, входящих в актив, и источников их образования, составляющих пассив, в нем сохраняется связь со счетами. Эта информация представляется "На начало года" и "На конец года", что и дает возможность анализа, сопоставления показателей, определяя их рост или снижение. Баланс используется для оценки финансового состояния предприятия, анализа состава и структуры имущества и источников его формирования, состояния ликвидности баланса, степени финансовой независимости. Бухгалтерский баланс является реальным средством коммуникации, благодаря которому руководители получают представление о месте своего предприятия в системе аналогичных предприятий, о правильности выбранного стратегического курса, об эффективности использования ресурсов и принятых решениях по самым разнообразным вопросам управления предприятием. Аудиторы получают подсказку для выбора правильного решения в процессе аудирования, планирования своей проверки, выявления слабых мест в системе учета и зон возможных преднамеренных и непреднамеренных ошибок во внешней отчетности клиента; аналитики определяют направления финансового анализа.

В разделе III пассива баланса «Капитал и резервы» отражается собственный капитал, который в свою очередь состоит:

1) из капитала, который получает предприятие от акционеров и пайщиков в момент учреждения предприятия и впоследствии в виде дополнительных взносов -- Уставный капитал;

2) из капитала, который предприятие генерирует в процессе своей деятельности, фондируя часть полученной прибыли {накопленный капитал): Добавочный капитал, Резервный капитал, Фонды социальной сферы, Нераспределенная прибыль отчетного года, нераспределенная прибыль прошлых лет, непокрытый убыток прошлых лет и отчетного периода;

3) из средств целевого финансирования, получаемых за счет безвозмездно полученных ценностей от физических и юридических лиц, а также безвозмездные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

В разделе 4 и 5 пассива баланса отражаются внешнии обязательства предприятия (заемный капитал и долги), которые подразделяются на долгосрочные и краткосрочные (сроком до 1 года).

Необходимость создания того или иного резерва решается в организации в зависимости от отраслевой специфики, ее имущественного состояния, численности работающих и другое. Непосредственно перечень, порядок создаваемых резервов и способов резервирования тех или иных сумм должен права на эти объекты. Таким образом, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставный капитал. Уставный капитал, следовательно, отражает сумму обязательств предприятия перед инвесторами

Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала допускается лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

Прибыль является основным источником средств динамично развивающегося предприятия. В балансе на присутствует в явном виде как нераспределенная прибыль, а также в завуалиронном виде - как созданные за счет прибыли фонды и резервы.

Пассив предприятии я (источники финансирования) по признаку принадлежности разделяются на собственный капитал (СК) и заемный капитал (ЗК).

Собственный капитал включает уставный капитал (УК), (акционерный капитал (АК), добавочный капитал (ДК) и накопительный капитал (НК), предстоящий собой накопительную прибыль, как распределенную, так и нераспределенную.

Заемный капитал разделяется на долгосрочные обязательства (более 1 года) (ДО) и краткосрочные обязательства (до 1 года) или текущие пассивы (ТП).

С точки зрения возможности «безопасного» использования в течении длительного срока (в основном для финансирования постоянных активов) долгосрочные обязательства приравниваются к собственному капиталу и составляют вместе с ним инвестированный капитал (ИК).

Внешние обязательства представляют собой юридические права инвесторов, кредиторов на имущество предприятия. С экономической точки зрения внешние обязательства - это источники формирования активов предприятия, а с юридической - это долг компании третьим лицами.

На основе изучения баланса внешние пользователи могут принять решения о целесообразности и условиях ведения дел с данным принятием как с партнером; оценить кредитоспособность предприятии как заемщика; оценить возможные риски своих активов и другие решения.

Горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим годом.

Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.

Сравнительный (пространственный) анализ - это как внутрихозяйственное сравнение по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так и межхозяйственное сравнение показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.

Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений данных отчетности, определение взаимосвязи показателей.

Факторный анализ - это анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым, т.е. заключающимся в раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным, когда отдельные элементы соединяются в общий результативный показатель.

Исходной информацией для анализа являются данные из стандартных форм бухгалтерской отчетности: баланс (форма №1), отчет о финансовых результатах и их использовании (форма №2).

6 Последовательность аналитической оценки формирования и использования финансовых источников

Необходимым условием проведения финансового анализа российской компании было и остается безусловно значение основ традиционного подхода. Постижению и основанию техники финансового анализа способствуют:

Общирная методическая база западных (Э. Хлферт, Т.П. Карлин, А.Р. Макмин и др.) и российских (Н. Блатов, А. Шеремет, М. Крейнина, Ковалева В.В. и др.) ученых и специалистов;

Широкий диапазон специальных программных средств (от простых аналитических программ стоимостью 200 долл. до интегрированных информационных систем стоимостью более 1 млн. долл.);

Накопленный опят практических исследований

Алгоритм традиционного финансового анализа включает следующие этапы:

Сбор необходимой информации (объем зависит от задач и вида финансового анализа).

Оценку достоверности информации (как правило, с использованием результатов независимого аудита).

Обработку информации (составление аналитических таблиц и агрегированных форм отчетности).

Расчет показателей структуры финансовых отчетов (вертикальный анализ).

Расчет показателей изменения статей финансовых отчетов (горизонтальный анализ).

Расчеты финансовых коэффициентов по основным аспектам финансовой деятельности .

Сравнительный анализ финансовых коэффициентов с нормативами.

Анализ изменений финансовых коэффициентов (выявление тенденций ухудшения или улучшения).

Определение прилично-следственных связей изменения, выявление факторов, оказывающих существенное влияние на финансовые результаты.

Подготовку заключения о финансовом состоянии компании на основе интерпретации обработанных данных.

Практическая часть

1. Оценка имущества и источников его формирования

1.1 Оценка уплотненности баланса

Общая оценка финансового состояния предприятия осуществляется на основе бухгалтерского баланса.

На начало отчетного периода на предприятии «Хлебзавод№3» валюта баланса составляет 96385 тыс. руб., на конец отчетного периода валюта баланса составляет 116650 тыс. руб.(см. таблицу 1). На конец отчетного периода по сравнению с началом валюта баланса увеличивается на сумму 20265 (116650 - 96385), что свидетельствует о увеличении источники предприятия, чем доказывает, что более эффективно стали использоваться имущества организации.

Следует отметить, что данное предприятие материалоемкое, следовательно можно сделать вывод что на начало отчетного периода структура имущества сформирована не оптимально, так как оборотные активы меньше внеоборотных активов, разница их составляет 38% (69% - 39%). Запасы занимают значительную долю оборотных активов, удельный вес запасов составляет 23%.

В структуре внеоборотных активов больший удельный вес занимают основные средства 45%, имеется так же не завершенное строительство 24%, наличие которого обеспечивает перспективные возможности предприятия.

На конец отчетного периода структура имущества улучшается, так как оборотные активы увеличиваются на 4,8%, что является положительным фактором для предприятия.

Во внеоборотных активов значительно высокий удельный вес занимают основные средства 64%, так же имеется незавершенное строительство, хотя его удельный вес незначительный всего 1%, но все же наличие которого обеспечивает перспективные возможности предприятия.

На начало отчетного периода удельный вес собственных источников составляет 80%, из них уставный капитал предприятия занимает 78,5%, а нераспределенная прибыль 1,5%. Заемных источников на начало отчетного периода удельный вес составляет 20%, из них займы и кредиты - 4,5%, кредиторская задолженность - 15,5%, в том числе: поставщики и подрядчики - 14,3%, задолженность перед персоналом организации составляет 3,8, задолженность перед государственными внебюджетными фондами - 1,7%, задолженность по налогам и сборам - 2,8%, и удельный вес прочих кредитов составляет - 2,9%. Следовательно, можно сделать вывод, что на начало отчетного периода эффективность формирования собственных источников предприятия по сравнению с заемными источниками высокое, так как удельный вес собственных источников значительно больше заемных источников, чем доказывает, что на предприятии высокая финансовая независимость.

Таблица 1.

Показатели.	Начало года	Конец года	Отклонение
	сумма	уд. вес	сумма	уд. вес	сумма	уд. вес
Актив Внеоборотные активы	66685	69	76235	65	9550	-4
Основные средства	43107	45	75101	64	31994	19
Незавершенное строительство	23578	24	1134	1	-22444	-23
Оборотные активы	29700	31	40415	35	17015	4
Запасы	22462	23	24362	21	1900	-2
Дебиторская задолженность (в течении 12 месяцев)	7049	7	14228	12	7179	5
Денежные средства	189	1	1825	2	1636	-1
Баланс	96385	100	116650	100	20265
Пассив Капитал и резервы	77123	80	92618	79,5	15495	-0,5
Уставный капитал	75694	78,5	75694	65,1		-13,4
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	1429	1,5	16934	14,4	15505	12,9
Краткосрочные обязательства	19262	20	24032	20,5	4770	0,5
Займы и кредиты	4294	4,5	8603	7,3	4309	2,9
Кредиторская задолженность	14968	15,5	15429	13,2	461	-2,3
В том числе: поставщики и подрядчики	4163	14,3	2696	2,3	-1467	-12
задолженность перед персоналом организации	3670	3,8	3776	3,3	108	-0,5
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	1618	1,7	1255	1	-426	-0,7
задолженность по налогам и сборам	2661	2,8	4355	3,8	-2306	1
- прочие кредиты	2793	2,9	3347	2,8	554	-0,1
Баланс	96385	100	116650	100	20265

На конец отчетного года удельный вес собственных источников составляет 79,5%, из них уставный капитал предприятия занимает 65,1%, а нераспределенная прибыль 14,4%. Заемных источников на начало отчетного периода удельный вес составляет 20,5%, из них займы и кредиты - 7,3%, кредиторская задолженность - 13,2%, в том числе: поставщики и подрядчики - 2,3%, задолженность перед персоналом организации составляет 3,3%, задолженность перед государственными внебюджетными фондами - 1%, задолженность по налогам и сборам - 3,8%, и удельный вес прочих кредитов составляет - 2,8%.

Следовательно, можно сделать вывод, что на конец отчетного периода эффективность формирования собственных источников предприятия достаточно высокое, так как собственные источники превышают заемные, чем подтверждает, что на предприятии высокая финансовая независимость.

На конец отчетного периода по сравнению с началом динамика формирования собственных источников снижается на 0,5%, из них уставный капитал предприятия снижается на 13,4%, а нераспределенная прибыль увеличивается на 12,9% (динамика показателей графически представлена на рисунке1). На снижение собственных источников влияет увеличение заемных источников на 0,5%, чем доказывает, что на предприятии увеличились обязательства.

Следовательно, можно сделать вывод, что на данном предприятии структура источников, сформирована оптимально, так как собственный капитал предприятия значительно превышает заемный.

Рисунок 1 - Динамика изменение собственных и заемных источников

1.2 Оценка качества пассива баланса

Задача оценки качества пассива баланса заключается в том, что бы выяснить как используются источники формирования имущества предприятия.

Таблица 2

Показатели	Начало года.	Конец года.	Отклонение.
	сумма	уд.вес	сумма	уд.вес	сумма	Уд.вес
Наиболее срочные обязательства, т. р.,	14968	15,5	15429	13,2	461	-2,3
Краткосрочные обязательства, т. р.,	4294	4,5	8603	7,3	4309	2,8
Постоянные пассивы, т. р.,	77123	80	92618	79,5	15495	-0,5
Валюта баланса	96385	100	116650	100	20265

По состоянию на начало отчетного периода, на предприятии «Хлебзаво№3» качество источников формирования имущества предприятия высокое, так как источники, которые можно использовать длительное время составляют больше половины всех источников, т.е. 80%.

Так же присутствуют такие источники, как кредиты банков, и прочие займы подлежащие погашению в течении 12 месяцев, удельного веса этих источников составляет 4,5%, что является не значительной частью для предприятия, но все же он существует - чем свидетельствует о задолженностях предприятия перед кредиторами. На предприятии нет долгосрочных обязательств, что свидетельствует о том, что на данном этапе работы предприятие не развивается. Так же на предприятии существует, и процент срочных обязательств, который составляет 15,5%, в которые входят такие обязательства как: расчеты с поставщиками и подрядчиками, задолженность перед персоналом, задолженность перед государственными внебюджетными фондами, задолженность по налогам и сборам, и прочие кредиты.

На конец отчетного периода качество источников формирующих имущество предприятия, так же высоко, его удельный вес составляет 79,6%. Удельный вес наиболее срочных обязательств составляет 13,2%, а займов и кредитов 7,3%.

На конец отчетного периода по сравнению с началом, динамика постоянных пассивов отрицательная, так происходит снижение на 0,5%, снижение хоть и не интенсивное, но все же присутствует, и для предприятия не желательный фактор. Динамика наиболее срочных обязательства положительная, так как эти обязательства уменьшаются на 2,3%, чем свидетельствуют о спаде долговых обязательств. А вот у краткосрочных обязательств динамика отрицательная, так как эти обязательства в течении года выросли на 2,8%, что для предприятия является отрицательным фактором.(динамика показателей графически представлена на рисунке2).

Следовательно, можно сделать вывод, что в общей текущей деятельности предприятия качество источников формирующих имущество высокое, конечно на предприятии существуют долговые обязательства, но их процент не существенный. Собственные средства предприятия перекрывают долговые обязательства в 3 раза.

Рисунок 2 - Динамика изменения финансовых источников

2. Оценка финансовых характеристик

2.1 Оценка финансовой независимости

Задача анализа оценить уровень и динамику обеспеченности работы организации собственными источниками.

Таблица 3

Показатели	Начало года	Конец года	Отклонение
			сумма	%
Собственные источники, т.р.,	77123	92618	15495	20
Заемные источники, т.р.,	19262	24032	4770	25
Валюта баланса, т.р.,	96385	116650	20265	21
Коэффициент финансовой независимости	0,80	0,79	-0,1	12
Коэффициент финансового риска	0,20	0,21	0,01	5

На предприятии на начало отчетного года финансовая независимость составляет 0,80 - для предприятия этот показатель достаточный, за счет собственных источников сформировано больше половины имущества, что обеспечивает устойчивое состояние.

На конец отчетного периода предприятие имеет достаточную финансовую независимость, то есть на предприятии 79% собственных источников, за счет которых организация сформировала больше половины имущества.

В течении года на предприятии формировалась отрицательная динамика, так как в течении года финансовая независимость предприятия снижается на 12%, снижение довольно интенсивное, что является отрицательным фактором. Снижение финансовой независимости происходит при том, что нарастают как собственные источники, так и валюта баланса. Но темпы роста валюты баланса выше, чем темпы роста собственных источников. Такое соотношение свидетельствует о том, что более интенсивно, чем собственные источники нарастают источники заемные, что создает более высокую зависимость от кредиторов.

На начало года источники, использованные для финансирования имущества сформировано положительно, финансовый риск зависимости от кредиторов не высокий, заемные источники составляют 20% от собственных.

На конец отчетного периода источники использования для финансирования имущества сформированы положительно, финансовый риск от кредиторов заемных источников составляет 26% от собственных.

В течении года в организации сформировалась отрицательная динамика, так как коэффициент финансового риска увеличивается, увеличение хоть и не интенсивное, но все же присутствует, оно составляет 5%, что приводит к большей зависимости от кредиторов. (динамика изменения показателей представлена графически на рисунке 3).

Ситуация в течении года складывается отрицательно, так как собственные источники увеличиваются на 20%, а заемные на 25%, это не желательный фактор для предприятия.

Следовательно, можно сделать вывод, что в предстоящем периоде возможны проблемы с кредиторами, так как у организации повысился финансовый риск на 5%, что ещё больше приводит предприятие к зависимости от кредиторов.

Рисунок 3 - Динамика изменения финансовой независимости предприятия

2.2 Оценка финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости - обеспечивается источниками, которые используются долгое время. Задача анализа - оценка уровня и динамики финансовой устойчивости.

Таблица 4

Показатели	Начало года	Конец года	Отклонение
			Сумма	%
Собственные источники, т.р.,	77123	92618	15495	20
Валюта баланса, т.р.,	96385	116650	20265	21
Собственные оборотные средства, т.р.,	66685	76235	9550	14
Запасы, т.р.,	22462	24362	1900	34
Коэффициент финансовой устойчивости	0,80	0,79	-0,1	-12
Коэффициент финансовой маневренности	0,86	0,82	-0,04	-5
Коэффициент покрытия запасов собственными оборотными средствами.	3	3	-	-

На начало отчетного года на предприятии «Хлебзавод№3» финансовая устойчивость высокая из всех источников, используемых на предприятии 80% можно использовать длительное время. Наличие достаточного количества устойчивых источников должно обеспечить устойчивое финансовое состояние в целом и в текущей деятельности на предприятии. В текущей производственной деятельности на предприятии устойчивых источников 86%, а остальные 14% (100%-86%) во внеоборотных активах. Наличие такого количества источников обеспечивает достаточный процент собственного финансирования производственной деятельности и реализации продукции. В текущей деятельности собственные источники в 3 раза покрывают запасы, большая часть запасов создается за счет не устойчивых источников.

На конец года коэффициент финансовой устойчивости составляет 0,79, следовательно финансовая устойчивость на предприятии хорошая, из всех источников используемых на предприятии 79% можно использовать длительное время. На предприятии в текущей деятельности устойчивых источников используются 82%, а остальные 18% (100%-82%) во внеоборотных активах. На конец отчетного периода собственных источников в 3 раза покрывают запасы, большая часть запасов создается за счет неустойчивых источников.

На конец отчетного года по сравнению с началом динамика изменения коэффициент финансовой устойчивости отрицательная, так как происходит снижение коэффициента на 12%, снижение довольно интенсивное. Динамика коэффициента финансовой маневренности отрицательная, так как он снижается на 5%, соответственно для предприятия это не желательный фактор, так как на 5% снижается обеспеченность собственными источниками финансирования производства и реализации продукции.(динамика изменения коэффициентов графически представлена на рисунке 4)

Следовательно, можно сделать вывод, что в целом на данном предприятии финансовая устойчивость высокая, собственных источников хватает, чтобы практически полностью финансировать производство и реализацию продукции. Хотя и присутствует снижение финансовой маневренности, но все, же на конец отчетного периода, довольно достаточно собственных источников финансирования.

Рисунок 4 Динами изменения финансовых коэффициентов

3. Оценка покрытия привлеченными источниками отвлеченных из оборота активов

Таблица 5

Показатели	Начало года	Конец года	Отклонение
			сумма	%
Кредиторская задолженность, т.р.,	14968	15429	461	3
Дебиторская задолженность, т.р.,	7049	14228	7179	102
Коэффициент покрытия дебиторской задолженности	2	1,08	-0,92	-46

На начало отчетного периода кредиторская задолженность полностью покрывает дебиторскую задолженность, так как коэффициент покрытия дебиторской задолженности составляет 2. С одной стороны это положительный фактор для предприятия - то что кредиторская задолженность в 2 раза покрывает дебиторскую, то есть предприятие заемными источниками покрывает отвлеченные источники в другой оборот, и ещё половина источников остается, но с другой стороны это фактор отрицательный так как, у предприятия в 2 раза больше обязательств, чем необходимо.

На конец отчетного года кредиторская задолженность полностью покрывает дебиторскую задолженность, так как коэффициент покрытия дебиторской задолженности составляет 1,08, это оптимальное значение для данного показателя.

На конец отчетного периода по сравнению с началом на предприятии сложилась отрицательная динамика (динамику снижению изображена графически на рисунке5) , так как коэффициент покрытия снижается на 46%, что является отрицательным фактором. Снижение довольно интенсивное, но на данном этапе для предприятие это снижение было необходимо, так как на начало года обязательств было больше чем нужно. Благодаря этому снижению, у предприятия на конец отчетного периода коэффициент покрытия дебиторской задолженности стал оптимальным.

На снижение коэффициент влияют оба показателя, кредиторская задолженность увеличивается на 3%, а дебиторская задолженность увеличивается в 30 раз интенсивнее.

Таким образом, можно сделать вывод, что в отчетном периоде на данном предприятии дебиторская задолженность полностью покрывает кредиторскую задолженность.

Рисунок 5 - Динамика изменения дебиторской задолженности

4. Оценка эффективности использования капитала

4.1 Оценка рентабельности капитала

Задача анализа - оценка использования капитала, выявление прибыли.

Таблица 6

Показатели	Базисный год	Отчетный год	Отклонение
			сумма	%
Прибыль до налогообложения, т.р.,	21533	21544	11	0.001
Среднегодовая стоимость капитала, т.р.,	116976,5	164842,5	47866	41
Рентабельность капитала	0,18	0,13	-0,05	-28

В отчетном году на каждый рубль использования капитала получено прибили 13 копеек. Учитывая специфику производства, которая является материалоемким показатель высокий, что свидетельствует об эффективности использования капитала.

В отчетном году по сравнению с базисным годом эффективность использования капитала снижается, с одного рубля использования капитала прибыли получено на 5 копеек меньше. Снижение показателя интенсивное к уровню прошлого года составляет 28%. (изменение показателя представлено на рисунке №5 ).

На снижение рентабельности капитала повлияли оба показателя, среднегодовая стоимость капитала увеличилась на 41%, а прибыль всего на 0,001%, что и повлияло на интенсивный спад использования капитала.

Наиболее оптимальной считается ситуация при которой рост рентабельности обеспечивается как ростом прибыли так и ростом ресурсов, но при этом прибыль растет интенсивнее. На предприятии «Хлебзавод№3» происходит практически обратная ситуация темпы увеличение капитала опережают тепы увеличения прибыли.

Таким образом, можно сделать вывод, что на предприятии «Хлебзавод№3» в отчетном года эффективность использования капитала снижается, о чем свидетельствует снижение рентабельности собственного капитала.

Рисунок 5 - Динамика изменения рентабельности капитала

4.2 Рентабельность собственного капитала

Таблица 7

Показатели	Базисный год	Отчетный год.	Отклонение
			сумма	%
Прибыль до налогообложения, т. р.	21533	21544	11	0.001
Среднегодовая стоимость собственного капитала, т.р.	64934	84870.5	19936	31
Рентабельность собственного капитала	0.33	0.25	-0.08	-24

В отчетном году на каждый рубль использования собственного капитала получено прибили 25 копеек. Учитывая специфику производства, которая является материалоемким показатель высоки, что свидетельствует об эффективности использования собственного капитала.

В отчетном году по сравнению с базисным годом эффективность использования собственного капитала снижается, с одного рубля использования собственного капитала прибыли получено на 8 копеек меньше. Снижение показателя интенсивное к уровню прошлого года составляет 24%. (динамика изменения показателя графически представлено на рисунке 6).

На снижение рентабельности собственного капитала повлияли оба показателя, среднегодовая стоимость собственного капитала увеличила на 31%, а прибыль всего на 0,001%, чем и повлияло на интенсивное уменьшение показателя использования собственного капитала.

Таким образом, можно сделать вывод, что на предприятии «Хлебзавод№3» в отчетном года эффективность использования собственного капитала снижается, о чем свидетельствует снижение рентабельности собственного капитала.

Рисунок 6 - Динамика изменения собственного капитала

4.3 Рентабельность заемного капитала

Таблица 8

Показатели	Базисный год	Отчетный год	Отклонение
			Сумма	%
Прибыль до налогообложения, т. р.,	21533	21544	11	0.001
Среднегодовая стоимость заемного капитала, т.р.,	17650,5	21647	3996,5	23
Коэффициент рентабельности заемного капитала	1,22	0.99	-0.23	-19

В отчетном году на каждый рубль использования заемного капитала получено прибили 99 копеек. Учитывая специфику производства, которая является материалоемким показатель высокий, что свидетельствует об эффективности использования заемного капитала.

В отчетном году по сравнению с базисным годом динамика рентабельности заемного капитала отрицательная(динамика изменения рентабельности заемного капитала представлена графически на рисунке 7), так как па сравнению с предыдущем годам, в отчетном с каждого рубля использования заемного капитала на 23 копейка снизилась прибыль. К уровню прошлого года процент снижения составляет 19% - снижение довольно интенсивное. На снижение рентабельности заемного капитала повлияли оба показателя. В отчетном году заемный капитал увеличивается на 23%, то есть следовательно прибыль должна была увеличится на 23%, но фактически прибыль увеличивалась всего 0,001%, что и привело к снижению использования заемного капитала.

Следовательно, можно сделать вывод, что на данном предприятии в текущей деятельности эффективность использования заемного капитала высокая, хоть и присутствует снижение показателя рентабельности, но на данном этапе работы данной прибыли с использования заемного капитала достаточно.

Рисунок 7 - Динамика изменения рентабельности заемного капитала

Заключение

По итогам отчетного года финансовую независимость ОАО «Хлебзавод№3» можно оценить высоко. валюта баланса увеличивается 20265 т.р., это свидетельствует о увеличении источников предприятия

В 2008 года финансовая независимость предприятия высокая, поскольку собственные средства предприятия составляют 79,5%, а заемные 20,5%, то есть собственное финансирование на 59% выше заемных. По сравнению с предыдущим годом финансовая независимость снижается, так как собственные средства снижаются на 0,5%, а заемные средства увеличиваются на 0,5%.

Снижение финансовой независимости предприятия происходит в результате увеличения краткосрочных обязательств. Увеличение краткосрочных обязательств происходит в результате увеличения обязательств перед банками на 2,9%.

На конец отчетного периода финансовая устойчивость ОАО «Хлебзавод№3» высока, так как из все источников предприятия длительное время можно использовать 79% собственных источников. Наличие такого количества устойчивых источников обеспечивает устойчивое состояние в целом и в текущей производственной деятельности.

В текущей деятельности на предприятии 82% устойчивых источников, а остальные 18% (100% - 82%) во внеоборотных активах. В отчетном периоде собственные источники в 3 раза покрывают производственные запасы.

По сравнению с началом отчетного года финансовая устойчивость предприятия снижается на 12%. Из за снижения финансовой устойчивости, следовательно, происходит снижение устойчивых источников на 3%. снижение происходит в результате увеличения валюты баланса на 1%, и снижение собственных источников на 5%.

На конец отечного периода кредиторская задолженность полностью покрывает дебиторскую задолженность. Коэффициент покрытия составляет 1,08, это оптимальное значение для организации. Так как кредиторская задолженность организации полностью покрывает источники, отвлеченные в долги.

По сравнению с началом отчетного периода покрытие дебиторской задолженности снижается на 46%, что с одной стороны является отрицательным моментом для организации, но с другой стороны для предприятия это снижение было необходимо, так как заемных источников на начало года было в 2 раза больше, чем необходимо для покрыт отвлеченных в долги.

В 2008 году рентабельность капитала в целом можно оценить высоко, так как во всех случаях была получена прибыль: рентабельность капитала - 13 копеек прибыли; собственного капитала - прибыль составила 25 копеек; с каждого рубля использования заемного капитала - 99 копеек.

По сравнению с предыдущим годом показатели рентабельности снижаются: рентабельность капитала - 28%, собственного капитала - 24%; рентабельность заемного капитала - 23%.

Снижение рентабельности происходит в результате более интенсивного роста стоимости капиталов, чем прибыли. Прибыль увеличивается всего на 0,001%.

Таким образом, можно сделать вывод, что в целом и в текущей деятельности предприятия финансовые источники предприятия формируются эффективно, а вот использование источников не совсем эффективно, так как в течении года происходит снижение собственных источников, и увеличение заемных.

Рекомендуется для улучшения эффективности использования финансовых источников необходимо увеличить собственные источники и сократить кредиторскую задолженность.

Библиография

финансовый источник имущество

Абрютина М.С., Грачёв А.В. Анализ финансово - экономической деятельности предприятия [Текст]: учебное практическое пособие/ М.: Издательство «Дело и Сервис», 1998.-256с.

Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Текст]: учебное пособие/ Т.Б Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2001.-215с

Бочаров В.В. Финансовый анализ. [Текст]: учебное пособие/ В.В.Бочаров.- СПб: Питер, 2004240 с.

Дробозина Л.А .Финансы. [Текст]: учебник для вузов/ Л.А. Дробозина, Г.Б. Поляк, Ю.Н. Константинова. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. - 527 с.

Ковалева А.М. - Финансы. [Текст]: учебное пособие/ А.М Ковалева, Н.П. Баранникова, В.Д. Богачева. - М.: Финансы, 2001. - 384 с.

Ковалев В.В. - Финансы предприятий. [Текст]: учебное пособие/ В.В. Ковалев. - М.: ООО «ВИТРЭМ», 2002 - 352 с.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. [Текст]: учебное пособие/ В.В.Ковалев- М.: Финансы и статистика, 2000- 512 с.

Ковалев А.П. Финансы и кредит [Текст]: учебное пособие/ А.П. Ковалев- Ростов н/Д: Феникс, 2001- 416 с.