Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические основы инвестиционной деятельности предприятия

1.1 Сущность инвестиций предприятия, их виды

1.2 Управление инвестиционной деятельностью предприятия: понятие и основные задачи

1.3 Теоретические основы анализа эффективности инвестиций

2. Анализ инвестиционной деятельности ОАО «ЗПБО»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «ЗПБО»

2.2 Оценка хозяйственной деятельности ОАО «ЗПБО»

2.3 Инвестиционный проект по производству новой продукции на ОАО «ЗПБО»

Заключение

Список литературы

Приложения

Введение

Одним из важнейших двигателей экономики является инвестиции, они могут быть вдвойне сильнее, если их правильно выбирать.

Для ускорения принятия инвестором решения о том, вкладывать ли средства в то или иное предприятие, необходимо составлять инвестиционный проект, определяющий цель, которую стремится достичь предприятие, стратегию предпринимательской деятельности в совокупности со сроками достижения цели. Инвестиционный проект представляет собой обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, разработанную в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами, правилами).

Инвестиционная деятельность, в той или иной степени, присуща любому предприятию, поскольку она представляет собой один из наиболее важных аспектов его функционирования. Круг вопросов, решаемых этим видом функционального управления предприятием обширен, так как инвестиционные решения неразрывно связаны со всеми остальными видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла, формируют его перспективную организационную структуру и инвестиционную культуру.

Цель работы заключается в исследовании хозяйственной деятельности предприятия на примере открытого акционерного общества «Завод по переработке бытовых отходов» в г. Тольятти и разработке для него прибыльного инвестиционного проекта.

Для достижения сформулированной цели были поставлены и решены следующие задачи:

1. Рассмотреть теоретические основы инвестиционной деятельности и ее анализа;

2. Разработать инвестиционный проект по производству нового вида продукции на ОАО «ЗПБО».

Актуальность работы определяется необходимостью проведения анализа инвестиционного проекта при инвестировании в основные средства в связи с предполагаемым расширением номенклатуры продукции.

В работе рассматриваются два инвестиционных проекта, которые отвечают конъюнктуре рынка и производственным возможностям предприятия. С помощью оценки эффективности инвестиционного проекта необходимо выбрать наиболее эффективный.

Теоретической базой работы явились труды отечественных ученых, работающих в области управления инвестиционной деятельностью предприятий, а так же интернет-источники.

1. Теоретические основы инвестиционной деятельности предприятия

1.1 Сущность инвестиций предприятия, их виды

Эффективная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их стратегического развития и повышения конкурентоспособности в условиях рыночной экономики в значительной мере определяется уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности.

Инвестиции - это вложения денежных или материальных средств, интеллектуальных ресурсов во все сферы экономики с целью получения последующего дохода.

В экономической литературе понятия «сбережения» и «инвестиции» стоят обычно рядом: одно неизбежно предлагает другое. Сбережения являются лишь необходимым звеном инвестиционного процесса. Инвестиции предполагают сбережения. Инвестициями становятся те сбережения, которые прямо или косвенно используются для расширения производства с целью извлечения дохода в будущем (иногда через несколько лет).

Так, в законодательстве Российской Федерации инвестиции определены как «инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [1].

Можно выделить следующие признаки инвестиций, являющиеся наиболее существенными:

- потенциальная способность инвестиций приносить доход;

- процесс инвестирования, как правило, связан с преобразованием части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия);

- в процессе осуществления инвестиций используются разнообразные инвестиционные ресурсы, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;

- целенаправленный характер вложения капитала в какие - либо материальные и нематериальные объекты (инструменты);

- наличие срока вложения (этот срок всегда индивидуален и определять его заранее неправомерно);

- вложения осуществляются лицами, называемыми инвесторами, которые преследуют свои индивидуальные цели, не всегда связанные с извлечением непосредственной экономической выгоды;

- наличие риска вложения капитала, означающее, что достижение целей инвестирования носит вероятностный характер [4, c.27].

Инвестиции предприятия представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) его хозяйственной деятельности с целью обеспечения роста его рыночной стоимости, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта.

Как объект стратегического управления инвестиции предприятия классифицируются следующим образом (Приложение 3).

Рассмотрим более подробно отдельные виды инвестиций предприятия в соответствии с приведенной их классификацией по основным признакам.

По объектам вложения капитала разделяют реальные и финансовые инвестиции предприятия.

· Реальные (или капиталообразующие) инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы (инновационные инвестиции), в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

· Финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода.

По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции.

· Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставные фонды других предприятий.

· Непрямые инвестиции характеризуют вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками) [5, c.26].

По воспроизводственной направленности выделяют валовые, реновационные и чистые инвестиции.

· Валовые инвестиции характеризуют общий объем капитала, инвестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде. На уровне предприятия под этим термином часто понимают общий объем инвестированного капитала в том или ином периоде.

· Реновационные инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в простое воспроизводство основных средств и амортизируемых нематериальных активов. В количественном выражении реновационные инвестиции приравниваются обычно к сумме амортизационных отчислений в определенном периоде.

· Чистые инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в расширенное воспроизводство основных средств и нематериальных активов. В количественном выражении чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений по всем видам амортизируемых капитальных активов предприятия в определенном периоде.

По степени зависимости от доходов разделяют производные и автономные инвестиции.

· Производные инвестиции прямо коррелируют с динамикой объема чистого дохода (прибыли) через механизм его распределения на потребление и сбережение.

· Автономные инвестиции характеризуют вложение капитала, инициированное действием факторов, не связанных с формированием и распределением чистого дохода (прибыли), например, технологическим прогрессом, необходимостью осуществления природоохранных мероприятий и других.

По отношению к предприятию инвестору выделяют внутренние и внешние инвестиции.

· Внутренние инвестиции характеризуют вложение капитала в развитие операционных активов самого предприятия-инвестора.

· Внешние инвестиции представляют собой вложение капитала в реальные активы других предприятий или в финансовые инструменты инвестирования, эмитируемые другими субъектами хозяйствования [5, c.28].

По периоду осуществления выделяют краткосрочные (сроком до одного года) и долгосрочные (предполагают период более одного года) инвестиции предприятия.

По уровню доходности выделяют следующие виды инвестиций:

· Высокодоходные инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым существенно превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке.

· Среднедоходные инвестиции. Ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по инновационным проектам и финансовым инструментам инвестирования этой группы, примерно соответствует средней норме инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.

· Низкодоходные инвестиции. По этой группе объектов инвестирования ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли.

· Бездоходные инвестиции. Они представляют группу объектов инвестирования, выбор и осуществление которых инвестор не связывает с получением инвестиционной прибыли. Такие инвестиции преследуют, как правило, цели получения социального, экологического и других видов внеэкономического эффекта.

По уровню инвестиционного риска выделяют безрисковые, риск потери капитала или ожидаемого дохода по которым отсутствует, низкорисковые (риск по ним значительно ниже среднерыночного), среднерисковые (риск примерно соответствует среднерыночному) и высокорисковые (уровень риска по объектам инвестирования этой группы обычно существенно превышает среднерыночный) [5, c.30].

По формам собственности инвестируемого капитала выделяют частные, государственные и смешанные инвестиции. Частные инвестиции характеризуют вложения капитала физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм собственности. Государственные инвестиции характеризуют вложения капитала государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов. Смешанные инвестиции предполагают вложения как частного, так и государственного капитала в объекты инвестирования предприятия.

По региональным источникам привлечения капитала выделяют отечественные и иностранные инвестиции. Отечественные инвестиции характеризуют вложения национального капитала (домашних хозяйств, предприятий или государственных органов) в разнообразные объекты инвестирования резидентами данной страны. Иностранные инвестиции характеризуют вложения капитала нерезидентами (юридическими или физическими лицами) в объекты (инструменты) инвестирования данной страны.

Несмотря на довольно значительный перечень (см. приложение 2) рассмотренных классификационных признаков, он, тем не менее, не исчерпывает всего многообразия видов инвестиций предприятия, используемых в научной терминологии и практике инвестиционного менеджмента [5, c.30].

С учетом изложенной классификации строится процесс стратегического управления инвестициями предприятия.

1.2 Управление инвестиционной деятельностью предприятия: понятие и основные задачи

Управление инвестициями представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации и управленческих решений, связанных с осуществлением различных аспектов инвестиционной деятельности предприятия. Оно входит в общую систему стратегического финансового менеджмента, являясь одной из основных функциональных его подсистем, обеспечивающей реализацию преимущественно долгосрочных финансовых решений [12].

Главную цель финансовой стратегии предприятия - обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия путем формирования эффективных направлений роста его рыночной стоимости - стратегическое управление инвестициями реализует наиболее активным способом и в наиболее широком диапазоне параметров.

1. Возрастание суммы чистой прибыли предприятия. Одним из основных результатов эффективной инвестиционной деятельности предприятия является возрастание эффекта его хозяйственной деятельности, выражаемого приростом суммы чистой прибыли. В процессе реального инвестирования этот эффект достигается за счет роста операционной прибыли предприятия от реализации его продукции, а в процессе финансового инвестирования - за счет доходности портфеля финансовых инструментов. Рост прибыльности предприятия в результате инвестиционной деятельности является важнейшим направлением повышения его рыночной стоимости.

2. Прирост собственного капитала предприятия. За счет инвестиционных факторов роста чистой прибыли предприятие получает возможность капитализировать большую ее сумму даже не изменяя своей дивидендной политики (политики распределения чистой прибыли). Это обеспечивает рост чистых активов предприятия за счет внутренних его резервов, что автоматически повышает его рыночную стоимость (курсовую стоимость его акций).

3. Обеспечение эффекта синергизма. Основные направления инвестиционной деятельности предприятия направлены на диверсификацию его продукции, разнообразные формы отраслевой диверсификации, развитие специализированной его инфраструктуры и другие ее формы, обеспечивающие эффект синергизма. Формирование такого эффекта существенно влияет на рост рыночной стоимости предприятия.

4. Повышение имиджа предприятия. Активная инвестиционная деятельность формирует представление о предприятии как успешно развивающемся хозяйствующем субъекте, что позволяет ему расширять круг своих коммерческих связей, обеспечивать формирование финансовой гибкости и т.п. [12].

В процессе реализации своей цели управление инвестиционной деятельностью предприятия направлено на решение основных задач обеспечения достаточной инвестиционной поддержки высоких темпов развития операционной деятельности предприятия. Эта задача реализуется следующим образом:

- определение потребности в объемах инвестирования для решения стратегических целей развития операционной деятельности предприятия на отдельных его этапах; обеспечения высоких темпов расширенного воспроизводства внеоборотных операционных активов;

- формирование эффективной и сбалансированной инвестиционной программы предприятия на предстоящий период;

- обеспечение максимальной доходности отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестиционной деятельности предприятия в целом при предусматриваемом уровне инвестиционного риска. Максимизация доходности инвестиций достигается за счет выбора предприятием наиболее эффективных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования. Максимизация уровня доходности инвестиций должна обеспечиваться в пределах допустимого инвестиционного риска;

- обеспечение минимизации инвестиционного риска отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестиционной деятельности предприятия в целом при предусматриваемом уровне их доходности. Такая минимизация уровня инвестиционного риска может быть обеспечена путем диверсификации инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования; избегания отдельных видов инвестиционных рисков и их передачи партнерам по инвестиционной деятельности; эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования;

- обеспечение оптимальной ликвидности инвестиций и возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления инвестиционной деятельности.

- обеспечение формирования достаточного объема инвестиционных ресурсов в соответствии с прогнозируемыми объемами инвестиционной деятельности. Эта задача решается путем сбалансирования объема привлекаемых инвестиционных ресурсов во всех их формах (денежной, товарной, нематериальной) с прогнозируемыми объемами инвестиционной деятельности предприятия в сфере реального и финансового инвестирования.

- поиск путей ускорения реализации действующей инвестиционной программы предприятия. Намеченные к реализации инвестированные проекты, входящие в состав инвестиционной программы предприятия, должны выполняться как можно быстрее исходя из следующих мотивов: высокие темпы реализации каждого инвестиционного проекта способствуют ускорению экономического развития предприятия в целом; чем быстрее реализован тот или иной инвестиционный проект, тем быстрее начинает формироваться дополнительный чистый денежный поток предприятия в виде чистой инвестиционной прибыли и амортизационных отчислений; ускорение реализации инвестиционной программы предприятия сокращает сроки использования кредитных ресурсов; быстрая реализация инвестиционных проектов, входящих в состав инвестиционной программы предприятия, способствует снижению уровня инвестиционных рисков, генерируемых изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением инвестиционного климата в стране, инфляцией и другими факторами;

- обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Оно является одним из важнейших условий осуществления предприятием эффективной инвестиционной деятельности. Это связано со значительным отвлечением в процессе инвестирования финансовых ресурсов в больших размерах и, как правило, на длительный период [6, c.117].

Все рассмотренные задачи управления инвестиционной деятельности предприятия теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них носят разнонаправленный характер. Поэтому в процессе стратегического управления инвестициями предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для эффективной реализации его главной цели.

1.3 Теоретические основы анализа эффективности инвестиций

Для оценки эффективности реальных инвестиций или капитальных вложений существует следующая система показателей, по которым можно сравнивать разные (альтернативные) варианты проектов:

- чистый приведенный доход;

- индекс доходности;

- период окупаемости;

- внутренняя норма доходности.

Чистый приведенный доход (NPV) позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования. Он определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Величина NPV вычисляется по формуле (при постоянной норме дисконта):

Любая программа с NPV > 0 стоит того, чтобы ее осуществить. Кроме того, можно сравнить NPV различных программ, если они рассчитаны при одной ставке дисконта. Предпочтение должно отдаваться программе с максимальным уровнем чистого приведенного дохода, поскольку чем выше NPV, тем эффективнее проект [7, c.344].

Внутренняя норма доходности (IRR) является наиболее сложным и совершенно новым для нас показателем. Она характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой. По которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей (текущей) стоимости инвестируемых средств. IRR представляет собой ту норму дисконта (R), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям (т.е. чистый приведенный доход в процессе дисконтирования приведен к нулю). IRR определяется при решении уравнения:

Внутренняя норма доходности показывает максимальную величину процентной ставки, под которую можно брать кредит.

Если расчет NPV инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является ли он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то IRR проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

В случае, когда IRR равен или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в проект оправданы и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае - инвестиции нецелесообразны.

Кроме того, можно установить пороговый или критериальный уровень IRR с учетом своего уровня инвестиционных рисков. Проекты с более низкой внутренней нормой доходности при этом будут автоматически отклоняться как не соответствующие требованиям реальных инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций - время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов. Вместе с чистой текущей стоимостью (NPV) и внутренним коэффициентом окупаемости (IRR) используется как инструмент оценки инвестиций [7, c.350].

Срок окупаемости инвестиций - это превосходный показатель, предоставляющий вам упрощенный способ узнать, сколько времени потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов. Это имеет особое значение для бизнеса, расположенного в странах с неустойчивой финансовой системой, или бизнеса связанного с передовой технологией, где стремительное устаревание товара является нормой, что превращает быстрое возмещение инвестиционных расходов в важную проблему.

Общая формула для расчета срока окупаемости инвестиций:

, где

Ток (PP) - срок окупаемости инвестиций;

n - число периодов;

CFt - приток денежных средств в период t;

Io - величина исходных инвестиций в нулевой период.

Определяется: как время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов.

Показатель характеризует финансовый риск. Недостатки: не учитывается изменение стоимости денег во времени, не определяется размер денежных потоков после точки окупаемости, не определяется при знакопеременных денежных потоках.

Точка безубыточности или Break-even point (BEP). Метод расчета точки безубыточности относится к классу показателей, характеризующих риск инвестиционного проекта. Смысл этого метода, как вытекает из названия, заключается в определении минимально допустимого (критического) уровня производства и продаж, при котором проект остается безубыточным, то есть, не приносит ни прибыли, ни убытков. Соответственно, чем ниже будет этот уровень, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособен в условиях непредсказуемого сокращения рынков сбыта. Таким образом, точка безубыточности может использоваться в качестве оценки маркетингового риска инвестиционного проекта.

Условие для расчета точки безубыточности может быть сформулировано следующим образом: каков должен быть объем производства (при условии реализации всего объема произведенной продукции), при котором получаемая маржинальная прибыль (разность между выручкой от реализации и переменными производственными затратами) покрывает постоянные затраты проекта.

В компьютерных моделях "Мастер Проектов" точка безубыточности рассчитывается как уровень объема реализации:

,

где BEP - точка безубыточности, в процентах от выручки от реализации, FC - сумма постоянных производственных затрат, MP - маржинальная или валовая прибыль (все параметры - за один интервал планирования) [11].

Главным недостатком рассматриваемого показателя является игнорирование налоговых выплат. Поэтому данный метод чаще всего используется при сопоставлении проектов "внутри" одного предприятия.

2. Анализ инвестиционной деятельности ОАО «ЗПБО»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «ЗПБО»

Полное наименование общества - открытое акционерное общество «Завод по переработке бытовых отходов». Сокращенное фирменное наименование - ОАО «ЗПБО». Общество зарегистрировано по адресу 445043, Российская Федерация, Самарская область, г.Тольятти, ул. Северная, 40 [13].

28.07.2004 г. общество внесено в единый государственный реестр юридических лиц, ОГРН 1046301045773 (Свидетельство серия 63 №002235393 от 28.07.2004г.) Общество осуществляет деятельность на основании лицензии по сбору, использованию, обезвреживанию, транспортировке, размещению отходов 1-4 класса опасности сроком действия до 03 ноября 2015 года.

Основными видами хозяйственной деятельности предприятия является оказание услуг потребителям по:

1. Переработке твердых бытовых отходов (далее ТБО) - 52887 тыс.руб. или 77%

2. Вывозу ТБО - 10948 тыс.руб. или 16%

3. Сдаче в аренду нежилых помещений - 2658 тыс.руб. или 3,9%

4. Изготовление пластмассовой продукции для ЖКХ - 1700 тыс.руб. или 2,5%

5. Прочие виды деятельности, которые не являются существенными - 205 тыс.руб. или 0,6% (данные за 2011 г.)

Общий объем выручки по работам (услугам), выполненным OAO «ЗПБО», за 2010 год составил 68398 тыс.руб. (без НДС).

По данным бухгалтерской отчетности за 2010 г. (Приложение 1) дебиторская задолженность покупателей и заказчиков по услугам основной деятельности Общества на 31.12.2010 года составила 4067 тыс.руб. Денежные средства составили 4249 тыс.руб. в 2010 году платежеспособность покупателей и заказчиков продукции Общества имела достаточно высокий уровень. По состоянию на 31.12.2010 года резерв по сомнительной дебиторской задолженности не создавался.

Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения на 31.12.2010г. отсутствуют. ОАО «ЗПБО» было привлечено банковских кредитов и займов прочих организаций на общую сумму 3550 тыс.руб.

По состоянию на 31.12.2010 года уставный капитал Общества состоит из обыкновенных акций в количестве 427621880, номинальная стоимость которых поставляет 1 руб. величина уставного капитала в 2010 г. не менялась [13].

2.2 Оценка хозяйственной деятельности ОАО «ЗПБО»

Для оценки основных показателей инвестиционной деятельности предприятия рассмотрим годовой баланс ОАО «ЗПБО» за 2011 год. Формы отчетности ОАО «ЗПБО» представлены в приложениях.

Рассмотрим кратко динамику ключевых показателей деятельности предприятия в период 2008--2010 годов.

Из таблицы 1 видно, что у предприятия высока доля внеоборотных активов в объеме всех активов (в 2010 году - 96,5%), темп роста объема внеоборотных активов составляет 96,82% на 2010 год. Большая часть внеоборотных активов представлена основными средствами (темп роста объема основных средств - 96,59%) и небольшой долей незавершенного строительства.

Таблица 1

Анализ структуры и динамики основных внеоборотных активов ОАО «ЗПБО» за 2008-2018 гг., тыс. руб.

Показатели	2008	2009	2010	Удельный вес в общем весе активов, %	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Темп роста 2009 год, %	Темп роста 2010 год, %
				2008	2009	2010	2009	2010
1.Всего активы предприятия	389147	377565	363840	-	-	-	-11582	-13725	97,02	96,36
2.Внеоборотные активы, в т.ч.	375717	360486	349037	0,965	0,955	0,959	-15231	-11449	95,95	96,82
2.1Нематериальные активы	6981	6110	5546	0,018	0,016	0,015	-871	-564	87,52	90,77
2.2Основные средства	333344	318984	308099	0,857	0,845	0,847	-14360	-10885	95,69	96,59
2.3Незавершенное строительство	35392	35392	35392	0,091	0,094	0,097	0	0	100	100
3.Отложенные налоговые активы	1672	1772	2322	0,004	0,005	0,006	100	550	105,98	131,04

Следующим этапом анализа оборотных активов предприятия является оценка эффективности их использования.

Чистый оборотный капитал - это разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. Результаты расчетов сгруппированы в таблице.

Таблица 2

Показатели эффективности использования оборотных активов ОАО «ЗПБО»

Показатели	Значение показателя	Отклонение
	2009	2010	абсолютное, тыс.руб.	относительное, %
Чистый оборотный капитал, тыс. руб.	-2 306,00	-2 417,00	-111,00	104,81
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала, раз	31,04	28,30	2,74	91,17
Коэффициент оборачиваемости ОА	5,73	4,45	-1,28	77,66
Период оборота ОА, дней	63,70	82,02	18,32	128,76
Коэффициент оборачиваемости запасов	17,13	16,67	-0,46	97,31
Период оборота запасов, дней	21,31	21,90	0,59	102,77
Коэффициент оборачиваемости КЗ	3,80	3,80	0	100
Период оборота КЗ, дней	96,05	96,05	0	100
Коэффициент оборачиваемости ДЗ, раз	7,68	13,64	5,96	177,60
Период оборота ДЗ, дней	47,53	26,76	-20,77	56,30

Итоги расчета показывают, что оборачиваемость дебиторской задолженности в течение периода также повысилась. Длительность оборота возросла на 21 день, что составляет прирост в размере 77,6%. Снизились показатели оборачиваемости оборотных активов и запасов, что может негативно влиять на деятельность организации. Резко возрос период оборачиваемости оборотных активов - на 28,76%. Незначительно снизился коэффициент оборачиваемости оборотного капитала - 8,83%.

Таким образом, проанализировав структуру и динамику оборотных активов, можно сделать вывод, что предприятие в 2010 году использовало собственные оборотные ресурсы неэффективно.

Оценка пассивов предприятия включает в себя изучение структуры и динамики источников формирования его имущества. К источникам имущества относятся собственные, заемные и привлеченные средства. Для наглядности представления пассивной части баланса предприятия рассмотрим таблицу.

Исходя из данных таблицы 3, можно сделать следующие выводы: объем краткосрочных обязательств, в том числе займов и кредитов, кредиторская задолженность сократились. Соответственно сократился общий объем источников средств предприятия. Так же повысилась доля долгосрочных обязательств, а объем собственных средств предприятия остался неизменным.

Коэффициент текущей ликвидности, характеризующий общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения долгосрочных обязательств предприятия, равен 0,84

Ктл = 12481/14898 = 0,84

Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности от 1 до 3. Следовательно, средств предприятия недостаточно для своевременного погашения, возникающих у Общества задолженностей.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами, характеризующий наличие оборотных средств предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости равен -0,23

Косс = (348531-351359)/12481= -0,23

Таблица 3

Анализ структуры и динамики источников ОАО «ЗПБО»

Показатели	2009	2010	Удельный вес в 2009 году	Удельный вес в 2010 году	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Темп роста, %
			в разделе	к валюте баланса	в разделе	к валюте баланса
1. Всего источников средств	445668	442931	-	118,04	-	121,74	-2737,00	99,39
1.1 Собственные средства предприятия	4276220	4276220	95,95	113,26	96,54	117,53	0,00	100,00
1.2 Долгосрочные обязательства	383	411	0,09	0,10	0,10	0,11	28,00	107,31
1.3 Краткосрочные обязательства	17663	14898	4611,75	4,68	3624,82	4,09	-2765,00	84,35
1.3.1 Займы и кредиты	1750	300	9,91	0,46	2,01	0,08	-1450,00	17,14
1.3.2 Кредиторская задолженность	15913	14598	909,31	4,21	4866,00	4,01	-1315,00	91,74
в т.ч.поставщики и подрядчики	7561	860	47,51	2,00	5,89	0,24	-6701,00	11,37
по оплате труда	1996	1751	26,40	0,53	203,60	0,48	-245,00	87,73
перед государственными внебюджетными фондами	1043	1400	52,25	0,28	79,95	0,38	357,00	134,23
задолженность по налогам и сборам	4900	3610	469,80	1,30	257,86	0,99	-1290,00	73,67
прочие кредиторы	413	977	8,43	0,11	27,06	0,27	564,00	236,56
Валюта баланса	377565	363840	-	-	-	-	-	-

Нормативное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами составляет не менее 0,1. Собственных средств Общества значительно не хватает для финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 4

Показатели деловой активности

Показатель	2010	2009	2008
Оборачиваемость запасов (раз в год)	13,52	17,13	17,46
Фондоотдача (коп)	22,2	22,44	22,38
Оборачиваемость дебиторской задолженности :
раз в год	16,82	9,08	12,55
время в днях	21,7	40,2	29,08
Оборачиваемость кредиторской задолженности
раз в год	4,69	3,97	7,3
время в днях	77,8	91,9	50

Из таблицы видно, что фондоотдача предприятия составляет в среднем 22 коп. Время оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности колеблется, в 2010 году срок оборота и дебиторской и кредиторской задолженности возрос, что можно объяснить пиком экономического кризиса, пришедшегося на 2010 год.

2.3 Инвестиционный проект по производству новой продукции на ОАО «ЗПБО»

управление инвестиционный проект прибыльный

Инвестиционная активность предприятия остаётся на очень низком уровне. Исходя из данных за 2008-2010 гг. инвестиционная деятельность на заводе не проводилась. Так как ОАО «ЗПБО» не имеет в рассматриваемом 2011 году ни долгосрочных ни краткосрочных финансовых вложений, то приведем расчет возможных инвестиций в будущих периодах.

На основании пояснительной записки (Приложение 2) за 2010 год был сделан вывод, что предприятие нуждается в увеличении объема изготовления пластмассовой продукции для ЖКХ. На конец 2010 года этот показатель составлял 2,5% от объема всех услуг оказываемых предприятием.

Предполагается вывести на рынок продукцию, отвечающую самым современным качествам, по невысокой цене. Предлагается рассмотреть два варианта инвестиционных проектов: производство и реализация металлических контейнеров для бытового мусора и производство и реализация проекта производства пластмассовых контейнеров. Предположительный срок реализации проекта 2013-2017 гг. Сравним эффективность реализации этих проектов.

Таблица 5

Сырье необходимое для производства металлических контейнеров (проект А)

Наименование	Стоимость в руб. на 1 тонну
1. Нержавеющая сталь (лист)	179 500
2. Резина	125 000
3.Краска (эмаль синтетическая быстросохнущая)	31 000
4. Нержавеющая сталь (труба круглого сечения)	120 000

Таблица 6

Сырье необходимое для производства пластмассовые контейнеров (проект Б)

Наименование	Стоимость в руб. на 1 тонну
1. Полиэтилен высокой плотности	40 000
2. Резина	125 000
3. Нержавеющая сталь (труба круглого сечения)	120 000
4. Краска (эмаль синтетическая быстросохнущая)	31 000

Приведем основные характерные показатели продукции - металлических и пластмассовые контейнеров.

Таблица 7

Основные показатели продукции

Показатели	Металлические контейнеры	Пластмассовые контейнеры
Объем, л	500	370
Вес, кг	17	10
Срок службы, лет	15	20
Цена изделия (от 10 шт.) с учетом НДС, руб.	5800	4900

Учитывая среднюю цену реализации металлических контейнеров (проект А) и пластмассовых контейнеров (проект Б) 5800 руб. и 4900 руб. Соответственно, сравним экономическую эффективность двух инвестиционных проектов, которая может быть реализована на базе ОАО «ЗПБО», учитывая годовой финансовый отчёт.

Таблица 8

Исходные данные

		Примечание	Проект А	Проект Б
1.	Потребность в инвестициях (капитальные вложения), тыс. руб.		2208	3048
2.	Цена оптовая реализации 1 партии продукции (от 10 шт.), тыс. руб.		5800	4900
3.	НДС, %	от оптовой цены	18	18
4.	Срок реализации проекта, лет		4	4
5.	Производственная мощность цеха, шт.	в год	580	700
10	Норма дисконта, %		11	11
11	Выход на проектную мощность - два месяца спустя начала работы цеха.
12.	В первый месяц цех работает с загрузкой мощности, %		50	45
13.	Во второй месяц цех работает с загрузкой мощности, %		75	70
14.	Переменные затраты на производство единицы продукции, тыс. руб.		45,5	31,6
15.	Постоянные затраты, тыс. руб.	В год	1520	1507

Экономическое обоснование проекта.

Для того, что бы рассчитать NPV необходимо рассчитать ставку дисконтирования. Рассчитаем норму дисконта с учетом уровня инфляции

Реальная процентная ставка за 1 шаг начисления процента - возьмём ставку рефинансирования ЦБ РФ на сегодняшнюю дату - 8%

Прогнозирую средний уровень инфляции на 8 лет на уровне не более 6%.

r = (0,08+0,08*0,06+0,06) * 100=14,48%

Расчет прибыли от реализации для проекта А: в первый и второй месяц производственный мощность составляет соответственно 50% и 75% от плановой. Таким образом:

Выручка в первый месяц = 5800*48*0,5 = 139,2 тыс. руб.

Выручка во второй месяц = 5800*48*0,75 = 208,8 тыс. руб.

Объем реализации за последующие месяцы принимаем без изменений исходя из достигнутой максимальной производственной мощности оборудования 48 шт./месяц. Соответственно выручка от реализации металлических контейнеров составит за третий и последующие месяцы

Выручка от реализации = 48*5800= 278,4 тыс. руб.

Исходя из эти данных рассчитаем выручку за квартал. За 1 квартал 2013г выручка составит = 626,4 тыс. руб. Во втором и последующем квартале выручка составит = 825,2 тыс. руб.

Выручка за 1 год = 3619,2 тыс. руб.

За второй и последующие годы = 626,4 * 12=7516,8 тыс. руб.

Переменные расходы для проекта А составили:

В 1 месяц =455,5*0,5*48=10932 тыс. руб.

Во 2 месяц = 455,5*0,75*48= 16398 тыс. руб.

В 3 и все последующие месяцы переменные расходы по расчётам составят 455,5*48 = 21864 тыс. руб. Соответственно за 1 год они составят = 10932+16390+21864*10=245962 тыс. руб. За последующие годы = 21864*12=262368 тыс. руб.

Расчет показателей экономической эффективности проекта.

Чистый приведенный эффект (NPV)

PV = 19809,01 тыс. руб.

NPV = 19809,01-2208 = 17601,1 тыс. руб.

Внутренняя норма доходности (IRR) для проекта А:

IRR = (19809,01/2208)^-4 = 1,731 или 173,1%

Срок окупаемости (PP) проекта:

PP= 0,32 года или 4 месяца

Аналогично производим расчеты по проекту Б.

Расчет прибыли от реализации:

Объем производства продукции за 1 месяц = 58*0,45 = 26 шт.

За 2 месяц = 58*0,7 = 41 шт.

За весь 2013 год составит = 58*10+26+41=647 шт.

Начиная с 2014 года объём производства продукции будет составлять = 58 шт.*12= 696 шт./год.

Выручка в первый месяц = 4900*58*0,45 = 127,89 тыс. руб.

Выручка во второй месяц = 4900*58*0,7 = 198,49 тыс. руб.

Объем реализации за последующие годы принимаем без изменений исходя из достигнутой максимальной производственной мощности оборудования 696 шт./год.

Выручка за первый год составит = 4900*58*0,45 = 1296,54 тыс. руб.

Соответственно выручка от реализации пластмассовых контейнеров составит за второй и последующие годы:

Выручка годовая = 696*4900 = 3410,4 тыс. руб.

Расчёт суммы текущих затрат.

Переменные расходы для проекта Б составили:

В 1 месяц = 45,5*0,45*58 = 1187,55 тыс. руб.

Во 2 месяц = 45,5*0,7*58= 1847,3 тыс. руб.

В 3 и все последующие месяцы переменные расходы по моим расчётам составят 45,5*58 = 2693 тыс. руб.

Соответственно за 1 год они составят 5673,85 тыс. руб. За последующие годы = 2639*12 = 31668 тыс. руб.

Расчет показателей экономической эффективности проекта Б:

Чистый приведенный доход:

PV = 8687,17 тыс. руб.

NPV = 8676,17 - 3048 = 5628,17 тыс. руб.

Внутренняя норма доходности для проекта Б:

IRR = (8676,17/3048)^-4 = 1,299 или 129,9%

Срок окупаемости:

PP= 1,32 года или 1 год 4 месяца.

Таким образом, полученные данные сведем в таблицу 9.

Таблица 9

Показатели эффективности инвестиционных проектов

Показатель	Проект А	Проект Б
NPV	17601,01	5628,17
IRR	173,1%	129,9%
PP	4 мес.	1 год 4 мес.

На основе таблицы можно сделать следующие выводы.

1. Чистый дисконтированный доход - величина положительная и у проекта А и у проекта Б, за время осуществления проекта А составляет 17601,01 тыс. руб., что меньше, чем у проекта Б на 68%.

2. Внутренняя норма доходности проекта А больше 1, составляет 1,731 - это меньше, чем у проекта Б на 0,432.

3. Срок окупаемости проекта Б 1 год 4 мес., это значительно меньше срока реализации проекта, но у проекта А этот показатель лучше - 4 месяца.

На основании результатов расчета вышеуказанных критериев экономической эффективности считаем, что доходы, получаемые в результате реализации проекта А и проекта Б окупают затраты. Данные расчетов показывает более высокой экономической эффективности проекта А по всем рассмотренным критериям.

Рассчитаем точку безубыточности (ВЕР) для проекта А и проекта Б:

Для проекта А:

Маржинальный доход составляет 3410,075 тыс. руб. Следовательно

ВЕР = 1520/3410,075 * 100% = 44,57%

Для проекта Б:

Маржинальный доход составляет -58,31 тыс. руб. это свидетельствует о том, что выручка от реализации продукта не покрывает даже переменных затрат. Каждая последующая произведенная единица данного вида продукции будет увеличивать общий убыток предприятия.

Следовательно, при сравнении проекта А и проекта Б вытекают следующие выводы:

1. Хотя оба проекта по величине NPV выгодны, проект А имеет большую величину этого показателя (на 11972,84 тыс. руб., больше чем у проекта Б)

2. По таким показателям, как внутренняя норма доходности и срок окупаемости, проект А имеет выше значения в сравнении с проектом Б.

3. Расчет точки безубыточности показал, что проект Б убыточен. В то время как проект А имеет приемлемое значение этого показателя.

Таким образом, для реализации на базе ОАО «ЗПБО» приемлемым является проект А, заключающийся в производстве металлических для бытового мусора.

Заключение

В курсовой работе были рассмотрены следующие вопросы:

1. теоретические основы инвестиционной деятельности и ее анализа;

2. анализ инвестиционной деятельности ОАО «ЗПБО»;

3. из двух инвестиционных проектов выбран наиболее предпочтительный.

Были рассмотрены понятие инвестиций в соответствии с законодательством Российской Федерации, классификация инвестиций.

Управление инвестиционной деятельностью предприятия предполагает систему принципов и методов разработки и реализации инвестиционной деятельности. Все задачи управления инвестиционной деятельностью должны быть взаимосвязаны между собой для эффективной деятельности предприятия.

Анализ эффективности инвестиций рассматривает ряд показателей:

- чистый приведенный доход (NPV)

- внутренняя норма доходности (IRR)

- срок окупаемости (РР)

- точка безубыточности (ВЕР)

Анализ деятельности ОАО «ЗПБО» показал, что предприятие не имеет достаточно собственных средств для финансовой устойчивости.

Так как ОАО «ЗПБО» не имеет ни долгосрочных, ни краткосрочных финансовых вложений, то анализу и сравнению были предложены два варианта инвестиционного проекта:

- производство и реализация металлических контейнеров для бытового мусора;

- производство и реализация пластмассовых контейнеров для бытового мусора.

В результате сравнения эффективности этих проектов проект А (производство и реализация металлических контейнеров) по большинству показателей наиболее перспективный и прибыльный. Ожидаемые затраты по проекту в год составят 262368 тыс. руб., ожидаемая чистая прибыль 3410,4 тыс. руб.

Список литературы

1. Федеральный закон №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999г. (ред. от 24.07.2007г.)

2. Федеральный закон №208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995г.

3. Федеральный закон №160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в российской федерации» от 25.06.1999г. (ред. от 29.04.2008г.)

4. Бочарова В.В. Инвестиции. - СПб.: Питер, 2008. - 176с.

5. Малиновская О.В., Скобельева И.П., Легостаева Н.В. Инвестиции. - СПб.: СПГУВК,2009. - 186с.

6. Попов В.М., Ляпунов С.И. Анализ финансовых решений в бизнесе. - М.: Кронус, 2007. - 240с.

7. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Инфра-М, 2010. - 536с.

8. Смирнова П.Ю. Финансовый менеджмент.- М.: АСТ, 2009. - 564с.

9. Ткаченко И.Ю., Малых Н.И. Инвестиции. - М.: Академия - 240с.

10. Чернова В.А. Инвестиционный анализ - М.: Юнити-Дана, 2009. - 160с.

11. Административно-управленческий портал //www.aup.ru

12. Википедия. Свободна энциклопедия //ru.wikipedia.org

13. Завод по переработке бытовых отходов //zpbo.ru

Приложение 1

Бухгалтерский баланс ОАО «ЗПБО»



Приложение 2

Пояснительная записка за 2010 год ОАО «ЗПБО»











Приложение 3

Классификация инвестиций предприятия по основным признакам

Признак классификации	Виды инвестиций
По объектам вложения капитала	Реальные инвестиции
	Финансовые инвестиции
По характеру участия в инвестиционном процессе	Прямые инвестиции
	Непрямые инвестиции
По воспроизводственной направленности	Валовые инвестиции
	Реновационные инвестиции
	Чистые инвестиции
По степени зависимости от доходов	Производные инвестиции
	Автономные инвестиции
По отношению к предприятию инвестору	Внутренние инвестиции
	Внешние инвестиции
По периоду осуществления	Краткосрочные инвестиции
	Долгосрочные инвестиции
По совместимости осуществления	Независимые инвестиции
	Взаимозависимые инвестиции
	Взаимоисключающие инвестиции
По уровню доходности	Высокодоходные инвестиции
	Среднедоходные инвестиции
	Низкодоходные инвестиции
	Бездоходные инвестиции
По уровню инвестиционного риска	Безрисковые инвестиции
	Низкорисковые инвестиции
	Среднерисковые инвестиции
	Высокорисковые инвестиции
По уровню ликвидности	Высоколиквидные инвестиции
	Среднеликвидные инвестиции
	Низколиквидные инвестиции
	Неликвидные инвестиции
По формам собственности инвестируемого капитала	Частные инвестиции
	Государственные инвестиции
	Смешанные инвестиции
По характеру использования капитала в инвестиционном процессе	Первичные инвестиции
	Реинвестиции
	Дезинвестиции
По региональным источникам привлечения капитала	Отечественные инвестиции
	Иностранные инвестиции

Размещено на Allbest.ru