Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки России

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Всероссийский заочный финансово-экономический институт

Филиал в г. Барнауле

Кафедра финансов и кредита

Контрольная работа

по финансовому менеджменту на тему №4:

Оптимизация структуры капитала предприятия

Барнаул 2012

Содержание

Задание

1. Анализ структуры активов и пассивов баланса, расчет аналитических показателей

2. Заключение о финансовом положении предприятия

3. Рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала

Список литературы

Задание

1. Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

2. Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.

3.Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.

Таблица 1

Баланс АО «Центр» на 1 января 2009 г. (в руб.)

Показатель	Начало периода	Конец периода
1	2	3
Актив
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы:
остаточная стоимость	41 173	41 396
первоначальная стоимость	53 497	53 772
износ	12 324	12 376
Незавершенное строительство	108 831	144 461
Основные средства:
остаточная стоимость	106 800	134 036,13
первоначальная стоимость	157 930	172 210
износ	51 130	38 174
Долгосрочные финансовые вложения:
учитываемые по методу участия в капитале других предприятий	0	17 482
прочие финансовые вложения	44 359	48 380
Прочие внеоборотные активы	0	0
Итого по разделу I	301 163	385 755
II. Оборотные активы
Запасы:
производственные запасы	14 567	20916
незавершенное производство	2 061	310
готовая продукция	4 000	7 611
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость	12 342	55 051
Дебиторская задолженность по расчетам:
	Окончание	таблицы1
1	2	3
с бюджетом	0	6 061
по выданным авансам	0	0
по начисленным доходам	242	1 701
Прочая текущая дебиторская задолженность		375
Текущие финансовые инвестиции	3 539	65 147
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте	20 467	33 858
в иностранной валюте	13 812	7 138
Прочие оборотные активы	0	0
Итого по разделу II	71 030	198 168
БАЛАНС	372 193	583 923
Пассив
I. Собственный капитал
Уставный капитал	105 000	250 000
Добавочный капитал	2 312	31 582
Резервный капитал	26 250	37 500
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	21 677	32 056
Итого по разделу I	155 239	351 138
II. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты банков	1 610	127 204
Прочие долгосрочные обязательства	0	0
Итого по разделу II	1 610	127 204
III. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	124 330	8 000
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	85 719	74 784
Краткосрочные обязательства по расчетам:
по авансам полученным	0	1 200
с бюджетом	3 680	2 693
по внебюджетным платежам	200	0
по страхованию	730	1 965
по оплате труда	0	11 535
с участниками	0	450
Прочие краткосрочные обязательства	685	4 954
Итого по разделу III	215 344	105 581
БАЛАНС	372 193	583 923

2. Анализ структуры активов и пассивов баланса, расчет аналитических показателей

Составим агрегированный баланс (таблица 2), так как его форма более удобна для чтения и проведения анализа. На основании статей агрегированного баланса рассчитываются основные показатели, использующиеся для характеристики финансового положения организации.

Таблица 2

Агрегированный баланс ОАО «Центр» на 1 января 2009г. (руб.)

	АКТИВ	Начало периода	Конец периода
А1	Внеоборотные активы:	301163	385755
	Нематериальные активы	41173	41396
	Незавершенное строительство	108831	144461
	Основные средства	106800	134036
	Долгосрочные финансовые вложения:
	учитываемые по методу участия в капитале других предприятий	-	17482
	прочие финансовые инвестиции	44539	48380
	Прочие внеоборотные активы	-	-
А2	Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения:	37818	106143
	Текущие финансовые инвестиции	3539	65147
	Денежные средства и их эквиваленты:
	в национальной валюте	20467	33858
	в иностранной валюте	13812	7138
А3	Дебиторская задолженность:	12584	63188
	Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги (чистая реализационная стоимость)	12342	55051
	Дебиторская задолженность по расчетам:
	с бюджетом	-	6061
	по начисленным доходам	242	1701
	Прочая текущая дебиторская задолженность	-	375
А4	Запасы и затраты:	20628	28837
	Запасы:
	производственные запасы	14567	20916
		Окончание	таблицы 2
	незавершенное производство	2061	310
	готовая продукция	4000	7611
БАЛАНС	372193	583923
	ПАССИВ	Начало периода	Конец периода
П1	Собственный капитал и резервы:	155239	351138
	Уставный капитал	105000	250000
	Добавочный капитал	2312	31582
	Резервный капитал	26250	37500
	Нераспределенная прибыль	21677	32056
П2	Кредиторская задолженность:	91014	97581
	Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	85719	74784
	Текущие обязательства по расчетам:
	по авансам полученным	-	1200
	с бюджетом	3680	2693
	по внебюджетным платежам	200	-
	по страхованию	730	1965
	по оплате труда	-	11535
	с участниками	-	450
	Прочие краткосрочные обязательства	685	4954
П3	Краткосрочные кредиты:	124330	8000
	Займы и кредиты	124330	8000
П4	Долгосрочные обязательства:	1610	127204
	Долгосрочные кредиты банков	1610	127204
БАЛАНС	372193	583923

С помощью агрегированного баланса проведем сравнительный анализ и составим сравнительный аналитический баланс (таблица 3).

Таблица 3

Сравнительный аналитический баланс (руб.)

№	Показатели	Абсолютные величины	Удельный вес	Изменения
п/п	баланса	на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода	в абсолют- ных величинах	в относи- тельных величинах	в % к абсол.вели-чине на начало периода	в % к изменению итога баланса
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
	АКТИВ
1	Внеоборотные активы (А1)	30163	385755	80,9	66,1	+84592	-14,9	+28,1	+40,0
2	Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (А2)	37818	106143	10,2	18,2	+68325	+8,0	+180,7	+32,3
3	Дебиторская задолженность (А3)	12584	63188	3,4	10,8	+50604	+7,4	+402,1	+23,9
4	Запасы и затраты (А4)	20628	28837	5,5	4,9	+8209	-0,6	+39,8	+3,9
	БАЛАНС	372193	583923	100	100	+211730	0,0	+56,9	100
	ПАССИВ
1	Собственный капитал и резервы (П1)	155239	351138	41,7	60,1	+195899	+18,4	+126,2	+92,5
2	Кредиторская задолженность (П2)	91014	97581	24,5	16,7	+6567	-7,7	+7,2	+3,1
3	Краткосрочные кредиты (П3)	124330	8000	33,4	1,4	-116330	-32,0	-93,6	-54,9
4	Долгосрочные обязательства (П4)	1610	127204	0,4	21,8	+125594	+21,4	+7800,9	+59,3
	БАЛАНС	372193	583923	100	100	+211730	0	+56,9	100

По данным, приведенным в таблице 3, можно сделать вывод, что за год стоимость имущества предприятия возросла на 211730 рублей или на 56,9%, в том числе за счет увеличения внеоборотных активов на 40%, увеличения денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 32,3%, увеличения дебиторской задолженности на 23,9%, увеличения запасов на 3,9%.

Общая сумма внеоборотных активов предприятия за отчетный год увеличилась на 84592 рубля или 28,1% за счет всех их составляющих. При этом значительно возросла сумма долгосрочных финансовых вложений и незавершенного строительства, что свидетельствует о расширении инвестиционной деятельности предприятия.

К концу года значительно увеличилась дебиторская задолженность на 50604 рубля или 402,1%, отмечается некоторое увеличение доли готовой продукции, что свидетельствует о трудностях сбыта продукции и ведет к замедлению оборачиваемости капитала.

В целом за отчетный год на анализируемом предприятии увеличилась сумма и собственного и заемного капитала. При этом доля собственного капитала возросла на 18,4%, что свидетельствует о значительном снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Доля собственного капитала на конец периода составила 60,1%. Такие изменения положительно сказываются на финансовом положении предприятия.

Увеличение размера собственного капитала произошло по всем его составляющим. Почти в 2,5 раза увеличился уставный капитал за счет привлечения дополнительных инвесторов и размещения ими средств в качестве вкладов. Размеры собственных фондов предприятия пополнились в значительной степени за счет прибыли.

Были привлечены заемные средства в оборот. Это содействует временному улучшению финансового состояния, при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются.

В структуре краткосрочных обязательств можно отметить следующие изменения. Предприятие за отчетный период в большей степени погасило краткосрочные займы и кредиты, сократилась кредиторская задолженность за товары (работы, услуги), перед бюджетом и внебюджетными фондами, что является положительным с точки зрения оценки его финансового положения.

Отрицательным фактом является возникновение задолженности акционерного общества по расчетам с участниками и с работниками по оплате труда. Увеличение кредиторской задолженности в абсолютных величинах на 7,2% не отразилось положительно на изменении ее удельного веса: он уменьшился на 7,7% и составил в общем итоге 16,7%.

Для более точных выводов требуется проведение более глубокого анализа денежных потоков предприятия за отчетный период и оценка их эффективности. Для этого проанализируем основные аналитические коэффициенты, содержащиеся в таблице 4.

Таблица 4

Показатель	Формула расчета	На начало периода	На конец периода
1	2	3	4
Оценка имущественного положения
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предпри- ятия	Валюта баланса	372 193	583 923
Коэффициент износа	Износ / первоначальная стоимость основных средств	0,324	0,222
Определение финансовой устойчивости
Наличие собственных оборотных средств	1-й раздел. П + + 2-й раздел П - - 1-й раздел А	- 144 314	+92 587
Доля собственных оборотных средств	СОС / (2-й раздел А)	-2,032	0,467
Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)	СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + краткосрочные кредиты под оборотные средства	65 735	175 371
Доля НИПЗ: в текущих активах в запасах и затратах	НИПЗ / Текущие активы НИПЗ / Запасы и затраты	0,925 3,187	0,885 6,081
Тип финансовой устойчивости	Абсолютная: СОС > Запасы и затраты Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ Критическая: НИПЗ < Запасы и затраты	Нормальная	Абсолютная
Показатели ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения) / Краткосрочные заемные средства	0,176	1,005
Коэффициент промежуточного покрытия	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные Средства	0,234	1,604
Коэффициент общей ликвидности	Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные заемные средства	0,330	1,877
Доля оборотных средств в активах	Текущие активы / Валюта баланса	0,191	0,339
Доля производственных запасов в текущих активах	Запасы и затраты / Текущие Активы	0,290	0,146
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	СОС / Запасы и затраты	-6,996	3,211
Коэффициент покрытия запасов	НИПЗ / Запасы и затраты	3,187	6,081
Коэффициенты рыночной устойчивости
Коэффициент концен- трации собственного ка- питала	Собственный капитал / Валюта баланса	0,417	0,601
Коэффициент финансирования	Собственный капитал / Заемные средства	1,233	2,597
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС / Собственный капитал	-0,93	0,264
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы	0,005	0,330
Коэффициент инвести- рования	Собственный капитал / Иммобилизованные активы	0,515	0,910

1. Оценка имущественного положения

1.1 Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия дает обобщенную стоимостную оценку величины предприятия как единого целого.

Валюта баланса:

На начало: 372193 руб.

На конец: 583923 руб.

Рост суммы хозяйственных средств находящихся в распоряжении предприятия в динамике свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия.

1.2 Коэффициент износа - показатель характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах, в первоначальной (восстановительной) стоимости.

Износ / первоначальная стоимость основных средств

На начало: 51130/157930= 0,324= 32,4%

На конец:38174/172210= 0,222= 22,2%

В результате анализа показателей имущественного положения выявлены следующие основные тенденции:

- сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия увеличилась с 372193 руб. до 583923 руб. что можно квалифицировать как положительное явление.

- износ основных средств уменьшился (с 51130 руб. до 38174 руб.)

- коэффициент износа активной части основных средств также уменьшился (с 32,4% до 22,2%). Это соответствует норме.

2. Определение финансовой устойчивости

Проанализировав финансовую устойчивость АО "Центр" можно говорить о том, что к концу периода финансовая устойчивость предприятия повысилась. Об этом говорит динамика следующих показателей:

2.1 Собственные оборотные средства увеличились с -144314 руб. до 92587руб.;

1-й раздел П + 2-й раздел П - 1-й раздел А

На начало периода: 155239+1610-301163=-144314 руб.

На конец периода: 351138+127204-385755=92587 руб.

2.2 Доля собственных оборотных средств повысилась с -2,032 до 0,467.

СОС / 2-й раздел А

На конец периода: -144314/ 71030= -2,032

На начало периода: 92587/198168= 0,467

2.3 Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)

СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + краткосрочные кредиты под оборотные средства

На начало периода: -144314+85719+124330= 65735 руб.

На конец периода: 92587+74784+8000=175371 руб.

2.4 Доля НИПЗ в текущих активах уменьшилась с 0,925 до 0,885.

НИПЗ/Текущие активы

На начало периода: 65735/71030= 0,925

На конец периода: 175371/198168= 0,885

Доля НИПЗ в запасах и затратах, увеличилась с 3,187 до 6,081.

НИПЗ/Запасы и затраты

На начало периода: 65735/20628=3,187

На конец периода:175371/28837=6,081

В результате этого тип финансовой устойчивости с нормальной возрос до абсолютной.

Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ

-144314 < 20628 < 65735

Абсолютная: СОС > Запасы и затраты 92587 > 28837

3. Показатели ликвидности

3.1 Коэффициент абсолютной ликвидности

(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения) / Краткосрочные заемные средства

На начало периода: (34279 + 3539)/215344 = 0,176

На конец периода: (40996+65147)105581= 1,005

является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств, увеличился с 0,176 до 1,005, это говорит, что у предприятия высокий уровень абсолютной ликвидности на конец года. И чем больше это превышение, тем более благоприятное финансовое состояние имеет предприятие с позиции ликвидности.

3.2 Коэффициент промежуточного покрытия.

(Денежные средства + Краткосрочные фин.вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные средства

На начало периода: (34279 + 3539 + 12584) / 215344 = 0,234

На конец периода: (40996 + 65147 + 63188) / 105581 = 1,60

По своему смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть -- производственные запасы, увеличился с 0,234 до 1,60, что выше рекомендуемого уровня.

3.3 Коэффициент общей ликвидности.

(Денежные средства + Краткосрочные фин.вложения + Дебиторская задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные заемные средства

На начало периода: (34279 + 3539 + 12584 + 20628) / 215344 = 0,33

На конец периода: (40996 + 65147 + 63188 + 28837) / 105581 = 1,88

Дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств).

На начало периода 0,33, а на конец периода уже 1,88, что позволяет сделать вывод, что предприятие считается нормальным и означает, что реализовав свои текущие активы практически за половину их стоимости, фирма может полностью расплатиться со своими краткосрочными обязательствами.

3.3 Доля оборотных средств в активах увеличилась с 0,191 до 0,339.

Текущие активы/Валюта баланса

3.4 Доля производственных запасов в текущих активах:

Запасы и затрат/текущие активы

На начало: (14567+2061+4000)/71030= 0,29

На конец: (20916+310+7611)/198168= 0,15.

3.5 Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов, характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами.

СОС/Запасы и затраты

На начало: -144314/(14567+2061+4000)= -6,996

На конец: 92587/(20916+310+7611)= 3,21.

Коэффициент покрытия запасов характеризует за счет каких средств приобретены запасы и затраты предприятия: его положительное значение говорит о том, что запасы и затраты обеспечены "нормальными" источниками покрытия, в то время как его отрицательное значение показывает на то, что часть запасов и затрат - в процентном соотношении, приобретена за счет краткосрочной кредиторской задолженности.

НИПЗ/Запасы и затраты

На начало:65735/ (14567+2061+4000)= 3,19

На конец: 175371/(20916+310+7611)= 6,08.

4.Коэффициенты рыночной устойчивости

4.1 Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность

Собственный капитал / Валюта баланса,

На начало периода: 155239 / 372193 = 0,417

На конец периода:351138 / 583923 = 0,601

Коэффициент вырос с 0,417 до 0,601.

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

4.2 Коэффициент финансирования

Собственный капитал / Заемные средства,

На начало периода: 155239 /(1610 + 124330) = 1,233

На конец периода: 351138 / (127204 + 8000) = 2,597

В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно, поскольку такое предприятие характеризуется существенной финансовой независимостью и, следовательно, с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств.

4.3 Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.

СОС / Собственный капитал,

На начало периода: - 144314 / 155239 = - 0,93

На конец периода: 92587 / 351138 = 0,264

Коэффициент увеличился с -0,93 до 0,264.

4.4 Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е., в некотором смысле, принадлежит им, а не владельцам предприятия.

Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы,

На начало периода: 1610 / 301163 = 0,005

На конец периода: 127204 / 385755 = 0,33

4.5 Коэффициент инвестирования указывает, в какой степени внеоборотные активы профинансированы за счет собственных средств.

Собственный капитал / Иммобилизованные активы,

На начало периода: 155239 / 301163 = 0,515

На конец периода:351138 / 385755 = 0,91

2. Заключение о финансовом положении предприятия

Если сравнить состояние предприятия и его изменения по сравнению с предыдущим периодом, можно сделать вывод, что, в общем, финансовое положение предприятия стало гораздо устойчивее.

Тип финансовой устойчивости с нормальной возрос до абсолютной. Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами, обеспечение которыми увеличилось более, чем вдвое.

Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.

Динамика свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия.

Ликвидность активов АО "Центр" на конец исследуемого периода значительно выросла. Величина этих показателей достаточно условна, поэтому повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

Характеризуя коэффициенты рыночной устойчивости, можно в целом отметить тенденцию их роста на конец отчетного периода, что говорит о значительном повышении уровня рыночной, а значит, финансовой устойчивости АО "Центр".

3. Рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала

финансовый капитал имущественный дебиторский

Анализ основных аналитических коэффициентов позволил выявить общую тенденцию их роста, а значит повышение ликвидности активов и платежеспособности предприятия за отчетный период.

Дальнейшее улучшение финансового положения предприятия возможно за счет:

1) ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах;

2) обоснованного уменьшения запасов и затрат;

3) пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Эффективная организация производственных запасов является важным условием повышения эффективности использования оборотных средств. Прежде всего, необходимо больше внимания уделять повышению скорости движения оборотных средств, сокращению всех видов запасов, добиваться максимально быстрого продвижения готовой продукции к потребителю.

Для оптимизации структуры капитала АО "Центр" рекомендуется проведение более глубокого анализа денежных потоков, особенно состояния дебиторской задолженности и причин ее увеличения.

Необходимо управлять дебиторской задолженностью следующим образом:

- контролировать состояние расчетов с покупателями, по отсроченным (просроченным) задолженностям;

- по возможности ориентироваться на большее число покупателей с целью уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;

- использовать способ предоставления скидок при досрочной оплате.

Нужно отметить также рост суммы и доли денежной наличности и краткосрочных финансовых инвестиций в структуре активов предприятия на конец года. Их необходимо иметь на уровне безопасного минимума для покрытия первоочередных платежей. Иначе, находясь в кассе или на счетах в банке, денежные средства не приносят дохода, а краткосрочные финансовые вложения часто имеют низкую доходность, в результате происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала.

Список литературы

1. Гражданский Кодекс РФ, часть первая от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ, часть вторая от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ, часть третья от 26.11.2001 № 146-ФЗ. (ред. от 30.11.2011), часть четвертая от 08.12.2006 (ред. от 08.12.2011 N 422-ФЗ)

2. Бланк И. А. Финансовый менеджмент. Учебный курс/ И. А. Бланк - 2-е изд перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника - Центр, 2004.- 656с.

3. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник / И.Я.Лукасевич. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Эксмо, 2010. - 768 с.

4. Мочалова Л.А. Рау Э.И. Финансовый менеджмент: курс лекций: в 4 кн./под ред. Л.А.Мочаловой. - Барнаул: Изд-во АлтГТУ, 2011.Кн.1: Вопросы методологии / Л.А.Мочалова, Э.И.Рау. - 151 с.

5. Лекции по дисциплине «Финансовый менеджмент

Размещено на Allbest.ru