Для анализа финансового состояния предприятия воспользуемся данными бухгалтерского баланса (ф. 1) и отчета о прибылях и убытках (ф.2). Все основные показатели приведены в таблицах (Приложение 1 - 4). Анализ показателей ликвидности приведен в таблице (Приложение 1). Результаты анализа скорее отрицательные, чем положительные.

Анализ рентабельности, проведенный выше, позволяет сделать выводы о положительных тенденциях в прибыльности компании, хотя прибыль и сократилась в 2006 году по сравнению с 2005 годом.

Однако достигнутые положительные тенденции в росте рентабельности в 2005 году не закрепились в 2006 году: вместо этого произошло значительной снижение рентабельности. Хотя следует отметить, что рентабельность предприятия в этот период приблизилась к среднеотраслевой. Так, общая рентабельность снизилась по сравнению с 2005г. на 7,2%, рентабельность продаж - на 3,7%, рентабельность собственного капитала - на 32,4% и т.д.

Темпы прироста собственного капитала за счет финансово-хозяйственной деятельности в 2006г. по сравнению с 2005г. снизились на 34%, составив 59% на конец 2006г.

На основании рассчитанных показателей оборачиваемости (деловой активности) можно сделать вывод об отрицательных тенденциях в динамике этих показателей, положительным является рост значений в динамике (уменьшение длительности оборота). В 2006г. по сравнению с 2005г. уменьшился такой показатель оборачиваемости, как коэффициент общей оборачиваемости капитала. На уменьшение общей оборачиваемости капитала повлияло уменьшение оборачиваемости материально-производственных запасов, оборотных активов в целом, собственных средств, основных средств. Увеличению общей оборачиваемости капитала способствовало увеличение оборачиваемости денежных средств, готовой продукции, дебиторской задолженности.

Все вышеизложенное позволяет сделать выводы о существенном уровне финансовой устойчивости предприятия; необходимо отметить, что в 2005-2006гг. прослеживается тенденция к дальнейшему улучшению финансовой устойчивости фирмы.

У предприятия достаточно собственного капитала для финансирования тех нефинансовых и частично финансовых активов, которые функционируют на данном предприятии.

Если кредиторы проявляют терпение, данное юридическое лицо может распоряжаться деньгами и другими финансовыми активами как собственными. Но могут наступить форс-мажорные обстоятельства, при которых кредиторы потребуют возвращения своих долгов в срочном порядке. Финансовых активов, которые уйдут при расчетах с кредиторами частично в погашение обязательств, окажется в таком случае не достаточно.

Всё это говорит о том, что приобретение техники в лизинг или кредит, при возможности такового, было бы оптимальной схемой.

Финансово экономические показатели компании вероятнее всего не дадут возможности получения кредитной линии из банка, поэтому стоит рассмотреть вариант лизинговой сделки.

3.3 Сравнение затрат на приобретение оборудования по средствам лизинга и в кредит

По итогам проведенного анализа ЗАО «Балтийский лизинг» пришло к

выводу о целесообразности продолжения сотрудничества. ЗАО «Балтийский лизинг» направило поставщику оборудования компании ООО «Универсал-Спецтехника Северо-Запад» Заявку-наряд. Затем были оформлены следующие документы:

1. Договор купли-продажи объекта лизинга;

2. Акт приемки-сдачи объекта лизинга в эксплуатацию (приложение 8);

З. Лизинговый договор (приложение 6);

4. Договор на техническое обслуживание передаваемого в лизинг имущества, поскольку обслуживание будет осуществлять лизингодатель;

5. Договор на страхование объекта лизинга.

Немедленно после вступления во владение автопогрузчиком лизингополучатель ЗАО «Либор» должен проинформировать письменно лизингодателя ЗАО «Балтийский лизинг» о факте и дате поставки Оборудования и в течение 24 часов направить по факсу «Подтверждение о поставке Оборудования» по согласованной форме.

Передача соответствующих прав лизингополучателю ЗАО «Либор» лизингодателем ЗАО «Балтийский лизинг» было оформлено доверенностью. Факт и дата приемки трактора в лизинг подтверждается лизингополучателем подписанием «Акта приема-передачи имущества в лизинг» (приложение 8).

ЗАО «Либор» (организацией-лизингополучателем) 03 сентября 2007 года был заключен договор финансового лизинга с лизинговой компанией ЗАО «Балтийский лизинг» (приложение 6); содержащий следующие условия:

- поставщиком оборудования является ООО «Универсал-Спецтехника Северо-Запад»;

- стоимость имущества (KOMATSU/ FD18T-20) у лизингодателя (ЗАО «Балтийский лизинг») на момент заключения договора 597749 руб. (без учета НДС);

- срок действия договора - 21 месяц, по истечении которого право собственности на объект лизинга переходит к лизингополучателю;

- лизингодатель использует собственные средства на приобретение объекта лизинга (плата за кредитные ресурсы отсутствует);

- договором финансового лизинга оговорен порядок расчета комиссионного вознаграждения в размере 47330 руб.- за весь срок действия договора лизинга.

Для оценки целесообразности приобретения ЗАО «Либор» автопогрузчика в лизинг сравним расходы на приобретение данного оборудования посредством лизинга и с привлечением банковского кредита без учета налога на добавленную стоимость, поскольку данный налог возмещается из бюджета, подробнее об этом сказано ниже.

Согласно условиям платежей по договору лизинга, рассчитываем стоимость оборудования по формуле:

ЛП =АО + ПК + КВ + ДУ (3.1)

где ЛП - общая величина лизинговых платежей, р.;

АО - величина амортизационных отчислений по лизинговому имуществу, р.;

ПК - плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы (в том числе, если в случае финансирование лизинговых операций осуществляется лизингодателем за счет заемных средств), руб.;

КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга, руб.; ДУ - плата за дополнительные услуги, предусмотренные договором лизинга, руб.

Таким образом, общая сумма лизинговых платежей за трактор для ЗАО «Либор» составит 645079 руб. за 21 месяц (без учета НДС).

Далее для оценки экономической эффективности приобретения имущества посредством лизинга и кредитования необходимо рассмотреть варианты приобретения основных средств (оборудования) стоимостью 597749 рублей в кредит и лизинг.

Основным достоинством кредита является тот факт, что при приобретении имущества в кредит оно сразу переходит в собственность к покупателю, и таким образом он вправе распоряжаться им на свое усмотрение с момента покупки. Что касается недостатков кредита, то основной из них - это сложность получения: зачастую требуется залог или какие-либо другие дополнительные гарантии.

Рассчитаем затраты на приобретение трактора с привлечением кредитных ресурсов. В Северо-западном банке Сбербанка РФ для этого необходимо будет взять кредит в сумме 597749 руб. сроком на 21 месяц под 18% годовых в рублях.

Объем возвращаемой суммы по данному кредиту можно рассчитать по формуле:

КC =Д/п + (Д + Д/п *t), (3.2)

где КС - полный объем возвращаемых средств по кредиту в год;

п - срок кредитования, лет; Д -- сумма кредита, млн. руб.;

t - коэффициент, характеризующий количество прошедших лет срока кредитования.

Таблица 3.1 Расчет платежей по банковскому кредиту

Как видно из таблицы 3.1, сумма процентов за пользование заемными средствами составила бы 98629 руб., а все затраты на приобретение объекта основных средств -- 696377 руб. Это больше, чем общая сумма лизинговых платежей - 645079руб.

Для сравнения вариантов финансирования ЗАО «Либор» приобретения автопогрузчика необходимо учесть и налоговые последствия сделки.

Налог на добавленную стоимость

Рассмотрим порядок уплаты НДС в случае, если оборудование было бы куплено за счет банковского кредита. В данном случае ЗАО «Либор» должно было бы уплатить поставщику одновременно с оплатой оборудования по ставке 18%: 597749*18% = 107595 руб.

По итогам изучения порядка обложения НДС лизинговых операций можно сделать вывод, что для лизингополучателя ЗАО «Либор» платежи налога с применением лизинговой схемы значительно превышают суммы, которые предприятие уплатило бы в случае покупки оборудования с привлечением банковского кредита. Однако уплаченный НДС возмещается из бюджета. поэтому не влияет на финансовое состояние данного предприятия. Следовательно, для оценки эффективности сделки НДС в расчет не берется.

Налог на прибыль

Рассмотрим особенности налогового учета лизинговых операций у лизингополучателя ЗАО «Либор».

В приложение 8 приведен расчет расходов, которые лизингополучатель ЗАО «Либор» может списать в целях налогообложения за 2006 год.

В приложение 8 приведен расчет экономии по налогу на прибыль в случае, если объект основных средств стоимостью 597749 руб. будет приобретен с привлечением банковского кредита лизингового договора.

Как видно из вышеприведенных расчетов, наибольшая экономия за счет платежей по налогу на прибыль организаций достигается в случае приобретения объекта основных средств за счет лизингового договора.

Налог на транспорт

Поскольку предметом лизинговой сделки между ЗАО «Либор» и ЗАО «Балтийский лизинг» выступает транспортное средство, то оно при условии соответствия критериям, приведенным в статье 358 Налогового кодекса РФ, признается объектом обложения транспортным налогом.

В соответствии с техническим паспортом, мощность трактора составляет 92 лошадиные силы.

Законом города Москвы от 23.10.2002 М 48 «О транспортном налоге» (с изменениями от 29.06.2005 г. № 30) для рассматриваемой группы транспортных средств установлена ставка налога в размере 12 руб. с каждой лошадиной силы. Рассчитаем сумму налога, которую лизингодатель ЗАО «Балтийский лизинг» должен будет уплатить в бюджет за 2007 год:

92 л.с. х 12 руб. = 1104 руб.

Таким образом, для лизингополучателя ЗАО «Либор» с точки зрения минимизации налогообложения наиболее оптимально получить только временную регистрацию транспортного средства. В данном случае плательщиком транспортного налога был бы лизингодатель ЗАО «Балтийский лизинг».

Проведем расчет затрат на приобретение автопогрузчика с привлечением банковского кредита (приложение 9) и по договору лизинга (приложения 10).

Как видно из вышеприведенных данных, для ЗАО «Либор» целесообразно приобрести автопогрузчик по договору лизинга. При этом предприятию выгоднее, чтобы имущество учитывалось на балансе лизингодателя, так как не надо платить налог на имущество и налог на транспорт. При таком варианте стоимость объекта ниже на 23194 руб.

Оценка эффективности лизинга играет важную роль как для потенциального лизингодателя, так и для потенциального лизингополучателя, поскольку каждый из них в обосновании своего выбора среди возможных вариантов вложения денежных средств будет руководствоваться показателями, полученными при проведении финансово-экономического анализа.

Существуют многочисленные методы оценки инвестиционных проектов, позволяющие принимать достаточно обоснованные решения с минимально возможным уровнем погрешности. Но при этом нужно понимать, что абсолютно достоверные результаты не может дать ни один из них Титаева А.В., Ледакова Ю.Н. Лизинг: правовое обеспечение, учет, налогообложение. - М.: Налоговый вестник, 2004.

Для сравнения в качестве методики оценки эффективности лизинга рассмотрим методику, предложенную Э.И.Крыловым, В.М. Власовой и А.А. Оводенко. Ее авторы отмечают, что, располагая информацией о размере лизингового платежа или об общей сумме лизинговых платежей за весь срок использования имущества, лизингополучателю необходимо принять грамотное управленческое решение о выборе способа финансирования инвестиционного проекта. Если отсутствуют собственные средства финансирования, то выбор целесообразно сделать между двумя вариантами:

ь использование займов (кредитов банка);

ь использование лизинга как формы привлечения заемных средств.

Для расчета сравнительного эффекта от приобретения оборудования при использовании лизинга вместо альтернативных источников финансирования (кредитных ресурсов банка и др.) можно использовать следующую формулу:

(3.3)

где Э_ср - сравнительный экономический эффект от приобретения оборудования при использовании лизинга вместо альтернативных источников финансирования, руб.; Э_пр.л - финансовый эффект (чистая прибыль или ее прирост) при использовании лизинга для финансирования приобретения оборудования, руб.; Э_к.р - финансовый эффект от приобретения оборудования с использованием кредитных ресурсов банка, руб.

Финансовый эффект от приобретения оборудования при использовании для, его финансирования лизинга в расчете на год рассчитывается по формуле:

(3.4)

где Э_пр - экономический (хозяйственный) эффект от приобретения оборудования при использовании для его финансирования лизинга, руб.; он принимается равным общей массе прибыли от приобретения оборудования в расчете на год или ее приросту, расчет производится по формулам (3.7), (3.8), (3.9); Н - норматив налога на прибыль, %.

(3.5)

где РП - выручка от реализации продукции, произведенной с помощью оборудования, когда источником служат лизинговые платежи, в расчете на год, руб.; С - себестоимость реализованной продукции, включая сумму амортизации, руб.; А - годовая сумма амортизации, начисленная от стоимости приобретенного оборудования, руб.; ЛП -сумма лизинговых платежей в расчете на год, руб.; П - прибыль от приобретения оборудования в расчете на год, руб.; Н - ставка налога на прибыль, %.

Финансовый эффект от приобретения оборудования с использованием кредитных ресурсов банка в расчете на год (при этом инвестиционный проект направлен на организацию выпуска новой продукции) рекомендуется рассчитывать по следующей формуле:

(3.6)

где РП - выручка от реализации продукции, произведенной с помощью оборудования, приобретенного за счет кредитных ресурсов банка, в расчете на год, руб.; С - себестоимость реализованной продукции, включая сумму амортизации, руб.; А - годовая сумма амортизации, начисленная от стоимости приобретенного оборудования, руб.; К - ежегодный размер платы за кредитные ресурсы банка (возмещение ссуды и процентов по ней), руб.; П - прибыль от приобретения оборудования в расчете на год, руб.; Н - ставка налога на прибыль, %.

Прежде чем решить вопрос о финансировании проекта, необходимо определить сравнительный финансовый эффект различных источников средств. Затем, исходя из максимального значения данного показателя, принять окончательное решение о том, какой источник финансирования инвестиционного проекта будет использоваться.

При расчете экономического эффекта, обусловленного реализацией инвестиционного проекта с использованием лизинговых платежей, применяются следующие формулы:

(3.7)

(3.8)

(3.9)

где Э_пр1 - экономический эффект (прибыль) в расчете на год от приобретения оборудования, направленного на обеспечение выпуска новой продукции, когда источником инвестиций служат лизинговые платежи, руб.; Э_пр2 - прирост прибыли в расчете на год от приобретения оборудования, направленного на увеличение выпуска продукции и снижение себестоимости, когда источником инвестиций служат лизинговые платежи, в том случае, если в себестоимость включаются лизинговые платежи вместо затрат на амортизацию, руб.; Э_пр3 - экономический эффект в расчете на год от приобретения оборудования, направленного на снижение себестоимости, когда источником инвестиций служат лизинговые платежи, а изменений в выпуске продукции не происходит, руб.; РП₀, РП₁ - выпуск продукции до и после приобретения оборудования в расчете на год, руб.; С_л1 - себестоимость продукции без учета лизинговых платежей после приобретения оборудования в расчете на год, руб.; ЛП - сумма лизинговых платежей в расчете на год, руб.; А₀ - годовая сумма амортизационных отчислений, входящая в себестоимость продукции, до реализации инвестиционного проекта, руб.

Проведем оценку эффективности использования лизинга для ЗАО «Либор». Для этого определим значения необходимых показателей, которые отразим в таблице 3.2.

Таблица 3.2 Значения показателей, необходимых для оценки лизинговых операций.

Значения показателей «выпуск» и «себестоимость продукции» рассчитаны исходя из фактических данных по выручке и себестоимости продукции за 2006 год.

Сумма лизинговых платежей в расчете на год определяется в соответствии с индикативными графиками платежей, являющихся обязательным приложением к договорам лизинга, напомним, что НДС возмещается из бюджета, поэтому для простоты расчета не будем его учитывать. Стоимость автопогрузчика также указана в договоре лизинга.

Годовая сумма амортизации рассчитывается линейным способом. Срок полезного использования оборудования составляет 20 месяцев, так как используется специальный коэффициент амортизации 3.

Таким образом, экономический эффект, обусловленный приобретения оборудования с использованием лизинговых платежей, будет иметь следующие значения:

руб.;

Затем определим финансовый эффект от приобретения оборудования при использовании для его финансирования лизинга:

руб.;

А финансовый эффект от приобретения оборудования с использованием кредитных ресурсов банка в расчете на год (при этом инвестиционный проект направлен на организацию выпуска новой продукции) будет равен:

руб.;

лизинговый сделка

Таким образом, с помощью рассчитанных показателей можно определить сравнительный эффект от приобретения оборудования при использовании лизинга вместо альтернативных источников финансирования (кредитных ресурсов банка и др.):

руб.;

Из приведенного анализа следует, что приобретение в лизинг автопогрузчика является целесообразным и экономически оправданным, поскольку выгода от приобретения оборудования при использовании лизинга вместо кредитных ресурсов банка составляет 117781 руб.

Однако фактически у ЗАО «Либор» была производственно-экономическая необходимость данного процесса, так как без этого оно не могло продолжать одно из направлений своей деятельности. Становится очевидным, что получить 597749 руб. данному предприятию практически невозможно, т.к. финансово экономические показатели компании вероятнее всего не дадут возможности получения кредитной линии из банка. Из всего сказанного можно заключить, что в сложившейся ситуации лизинг является единственно возможным вариантом приобретения оборудования, которым предприятие не замедлило воспользоваться в 2007 году.

Заключение