Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

В настоящий момент в нашей стране выстроена эффективная пенсионная система. Она является наилучшей в СНГ, и ее опыт перенимают соседи. Не останавливаясь на достигнутых результатах, государство постоянно развивает систему обеспечения пенсионеров и прилагает все усилия, чтобы каждый гражданин был уверен, что его пенсии будет достаточно для достойной жизни. Сегодня стоит задача - максимально эффективно использовать ресурсы накопительных пенсионных фондов для роста экономики и повышения доходов вкладчиков.

Система формирования пенсионных накоплений достаточно простая. После заключения договора о пенсионном обеспечении между вкладчиком и выбранным пенсионным фондом, создается индивидуальный пенсионный счет вкладчика. На него работодателем ежемесячно перечисляются обязательные пенсионные взносы, размер которых определен законодательством - 10% от дохода работника, подлежащего налогообложению. Что касается граждан, относящихся к самозанятой категории населения, то они должны перечислять пенсионные взносы в свою пользу самостоятельно в размере также 10% от заявленного ими дохода на регулярной основе. Это - стандартная схема, закрепленная законодательством.

После поступления средств на индивидуальный пенсионный счет, они зачисляются на инвестиционный счет, с которого осуществляется инвестиционная деятельность. Управляющие компании и пенсионные фонды, обладающие правом на самостоятельное инвестирование, определяют инвестиционную стратегию, в рамках которой пенсионные активы вкладываются в те или иные инструменты в том или ином объеме. Стратегия должна отвечать требованиям правил инвестирования пенсионных активов, утвержденных уполномоченным органом в лице Агентства по финансовому надзору. Эта деятельность приносит доход, распределяемый между всеми счетами вкладчиков. Начисление инвестиционного дохода на каждый счет происходит прямо пропорционально объему накопленных на нем средств и длительности его участия в инвестировании

В итоге, по достижении пенсионного возраста, на счету вкладчика будет сумма, равная фактически внесенным взносам с учетом накопленной инфляции и начисленный инвестиционный доход

Актуальность темы дипломной работы заключается в необходимости повышения эффективности управления пенсионными активами, что послужит фактором не только ростов объемов накоплений населения, но и послужит стимулирующим фактором экономического роста. Тема особенно актуальна в условиях проблем связанных с существующим дефицитом эффективных финансовых инструментов и ограничений в структуре инвестиционного портфеля пенсионных фондов.

Сегодня, судя по всему, время жесткой конкуренции пенсионных фондов отходит на второй план, уступая место конструктивному сотрудничеству. За время своего существования накопительная пенсионная система Казахстана претерпела ряд положительных изменений.

Накопительная пенсионная система обязывает задействованное в ней население нести самостоятельную ответственность за уровень своего дохода после выхода на пенсию, так как источником пенсионных выплат являются сформированные на индивидуальных пенсионных счетах накопления и инвестиционный доход. Поэтому эффективная деятельность накопительных пенсионных фондов является механизмом, способным обеспечить с одной стороны, социальную защиту гражданам, с другой стороны, определенный доход за счет вложения пенсионных отчислений в различные финансовые активы.

Несмотря на актуальность, не снижающуюся уже на протяжении нескольких лет, проблемы управления пенсионными фондами остаются на данный момент не решенными. То, какой должна быть организация учета в пенсионных фондах, чтобы финансовая отчетность отражала объективную информацию о деятельности фонда, какие вопросы должен исследовать аудитор при проведении обязательного ежегодного аудита, чтобы выразить свое мнение о ее достоверности - это те аспекты, которые нуждаются в дополнительном анализе.

Этим и определяются цель и задачи дипломной работы. Цель дипломной работы - на основе анализа организации учета и аудита пенсионных фондов предложить пути совершенствования данных систем, а также предложить перспективы развития деятельности НПФ Казахстана.

В рамках поставленной цели выполняются следующие задачи:

- изучение результатов развития пенсионной системы Казахстана;

- обзор современного состояния пенсионной системы Казахстана;

- анализ деятельность АО НПФ "Коргау";

- характеристика методологии учета АО НПФ "Коргау";

- обзор существенных аспектов аудиторской проверки НПФ;

- на основе проведенного анализа разработать пути усовершенствования систем учета и аудита НПФ «Коргау»;

- разработать предложение для совершенствования деятельности исследуемого пенсионного фонда.

Объект исследования - АО НПФ "Коргау".

Предмет исследования - деятельность пенсионных фондов и их взаимоотношения с другими участниками пенсионной системы РК.

Основой при проведении исследований стали Законы и постановления правительства РК, учебная и научная литература отечественных и зарубежных авторов, финансовая отчетность АО НПФ "Коргау", данные Агентства РК по статистике, данные Агентства по надзору за финансовыми рынками, Internet.

1. Теоретические основы функционирования пенсионной системы РК

1.1 Пенсионный рынок РК, его роль и задачи

негосударственный пенсионный фонд

Современная пенсионная система Казахстана начинает свой отсчет с 1997 года, когда Правительство РК одобрило Концепцию реформирования системы пенсионного обеспечения в стране, и был принят Закона РК «О пенсионном обеспечении в РК». Нововведения заключались в создании основ накопительной пенсионной системы при постепенном отказе от солидарной системы.

В конце прошлого столетия проблемы пенсионного обеспечения приобрели особую остроту. Причиной тому стали, с одной стороны, переход к механизмам рыночной экономики, с другой -- социально-демографические факторы, присущие Казахстану в 90-х годах прошлого столетия. В условиях действовавшей солидарной пенсионной системы высокие темпы роста инфляции и безработицы среди населения, падение объёмов ВВП, острый бюджетный дефицит стали причинами появления и увеличения задолженностей по выплате пенсий и невозможности обеспечить даже минимального уровня социальных гарантий. Таким образом, становилась очевидной неустойчивость распределительной системы пенсионного обеспечения, основанной на солидарности поколений. На проблемы, связанные с недостаточным финансированием необходимых пенсионных расходов, наслаивались демографические. Некоторые из них были связаны с деформированием возрастной структуры населения и ускорением процессов старения населения в результате сокращения рождаемости на фоне увеличения средней продолжительности жизни казахстанцев.

Рост уровня безработицы и распространение неформальной и неполной занятости привели к негативным сдвигам на рынке труда, следствием которых стал выход части населения из обязательной системы пенсионного обеспечения, чьи взносы были источником для финансовой основы солидарной пенсионной системы. В целях снижения прогнозируемого роста и чрезмерного усиления пенсионной нагрузки на работающее население, предупреждения ухудшения уровня жизни как работающих, так и пенсионеров, обеспечения в будущем бесперебойной выплаты пенсий Правительством РК в качестве альтернативного пути решения данной назревшей проблемы было проведено реформирование пенсионной системы.

За основу пенсионной реформы была принята чилийская модель. Пенсионная система в Чили не содержит распределительного механизма и полностью основана на накоплении средств на индивидуальных счетах работников и капитализации взносов. Каждый, вступающий в накопительную пенсионную схему, получает персональный счет, на котором аккумулируются его пенсионные взносы, размер которых установлен и зафиксирован. Эти средства накапливаются и инвестируются частными пенсионными фондами, а по достижении вкладчиком пенсионного возраста они становится источником его пенсионных выплат. Помимо основ чилийской системы казахстанская модель восприняла и адаптировала под свои особенности опыт других стран.

Казахстан стал первой страной на территории СНГ, которая начала планомерный переход к системе накопительного пенсионного обеспечения на принципах персональных пенсионных отчислений. Основной целью проведения пенсионной реформы стало построение финансово устойчивой и справедливой системы, учитывающей экономический рост, соразмеряющей трудовой вклад с пенсией через персонифицированный учет пенсионных взносов. К тому же накопительная пенсионная система была призвана решить ряд проблем: смягчить социальную напряженность, постепенно освободить бюджет от бремени пенсионных выплат, способствовать появлению у граждан заинтересованности зарабатывать много и легально. В результате пенсионной реформы будущие пенсии должны были сохраниться и приумножиться, а экономика получить еще одного институционального инвестора -- НПФ

Основные этапы развития накопительной пенсионной системы:

1997 год: Разрабатывается и утверждается постановлением Правительства РК Концепция реформирования системы пенсионного обеспечения в РК. Вступает в силу Закон РК «О пенсионном обеспечении в РК».

1998 год: Старт накопительной пенсионной системы и создание инфраструктуры пенсионного рынка. 19 января в ГНПФ поступил первый в истории накопительной пенсионной системы Казахстана пенсионный взнос.

1999 год: Первый среди НПФ в истории накопительной пенсионной системы получил лицензию на самостоятельное управление пенсионными активами.

2003 - 2004 года: Предоставление государственных гарантии вкладчикам в размере фактически внесенных обязательных пенсионных взносов с учетом уровня инфляции на момент приобретения получателем права на пенсионные выплаты. Определены схемы пенсионных выплат и создана возможность получения пенсий через страховые организации. Изменены размер и структура ставок вознаграждения НПФ. Усилена ответственность агентов по уплате обязательных пенсионных взносов. Введены добровольные профессиональные пенсионные взносы. Разработана и принята Программа развития накопительной пенсионной системы на 2005 -- 2007 годы.

2006 год: Создан единый учетный центр в целях оптимизации платежей в накопительной пенсионной системе на базе РГКП «Государственного центра по выплате пенсий». Установлена внесудебная ответственность пенсионных фондов и организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами, по поддержанию номинальной доходности накоплений вкладчиков. Осуществление переводов пенсионных накоплений вкладчиков между пенсионными фондами через ГЦВП

Пенсионное обеспечение Казахстана в настоящее время представляет собой систему из трех уровней (пилларов), сочетающих одновременно механизмы солидарной и накопительной систем:

Первый уровень -- это солидарная пенсионная система, унаследованная Казахстаном от СССР после его распада и основанная на «солидарности поколений», в которой источником пенсионных выплат становится государственный бюджет за счет налоговых отчислений работающей части населения и других поступлений. Размер пенсионных выплат определяется трудовым стажем. В настоящее время в рамках этого уровня формируются пенсионные выплаты для тех, чей трудовой стаж на момент выхода на пенсию по состоянию на 1 января 1998 года составляет не менее шести месяцев.

Наряду с солидарной системой создана и развивается накопительная пенсионная система. Второй уровень -- это обязательная накопительная пенсионная система с фиксированным 10-процентным размером пенсионных отчислений от ежемесячного дохода для граждан Казахстана, иностранцев и лиц без гражданства, постоянно проживающих в Казахстане.

Третий уровень -- накопительная система, основанная на добровольных и добровольных профессиональных пенсионных взносах.

Преобразование отечественной пенсионной системы носит долгосрочный характер: полный переход к накопительной пенсионной системе прогнозируется до 2040 года.

На основе анализа истории пенсионной системы Казахстана можно определить основные этапы развития пенсионного рынка (таблица 1).

Таблица 1 - Этапы развития пенсионного рынка в Казахстане*

Характерные черты пенсионной системы	Структура пенсионных фондов
1 этап: 1998 - 2001 гг.
Создана инфраструктура и правовая база пенсионного рынка. Рынок пенсионных услуг характеризуется стабильным развитием.	Рынок пенсионных услуг представлен следующим составом: ЗАО ГНПФ, 1 корпоративный и 12 открытых НПФ
2 этап: 2002 - 2005 гг.
Формируется основная клиентская база, процесс массового притока клиентов идет на убыль, активизирована работа по привлечению вкладчиков, уже обслуживающихся в каком-либо пенсионном фонде.	На данном этапе функционирует 16 НПФ, в том числе ЗАО ГНПФ, 2 корпоративных и 13 открытых
3 этап: 2006 -2008 гг.
Наблюд. процесс реструк. пенсионного рынка путем слияния фондов	14 НПФ, в т.ч. 1 корпоративный фонд.
4 этап: с 2009 года
Сосредоточение значительного количества инвестиций в ГЦБ, прибыльность которых не перекрывает уровень инфляции. Уровень инфляции за 2005-2010гг. на 20% превышает доходность НПФ	13 НПФ, отсутствует деление НПФ на открытые и корпоративные. Активы АО НПФ "Коргау" после тщательного анализа АФН решено передать АО НПФ "?лар?міт".

Невзирая на то, что в существующей пенсионной системе имеют место недоработки, в Республике создана достаточно стройная институциональная структура ее участников.

Схема. Структура пенсионного рынка Казахстана

Комитет по контролю и надзору финансового рынка и финансовых организаций Национального Банка РК (КФН) - был образован в связи с упразднением Агентства РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (АФН). КФН, по-видимому, обладает полномочиями и функциями предшественника, сейчас структура и полномочия КФН находятся в стадии разработки.

Государственный центр по выплате пенсий (ГЦВП) - был создан в 1997 году, является одной из основных институциональных структур в системе пенсионного обеспечения и важным элементом финансово-социальной инфраструктуры страны. Изначально созданный для целей реализации пенсионной реформы, сегодня ГЦВП выполняет множество государственно значимых функций в социальной и финансовой системе РК и обеспечивает администрирование пенсионных систем и системы обязательного социального страхования.

Накопительный пенсионный фонд (НПФ) -- юридическое лицо, осуществляющее деятельность по привлечению пенсионных взносов и пенсионным выплатам, а также деятельность по инвестиционному управлению пенсионными активами в порядке, установленном законодательством РК, существуют государственный и негосударственные НПФ.

Государственный накопительный фонд стал своеобразной стартовой площадкой пенсионной реформы в стране: он стал первым НПФ страны, принял первый пенсионный взнос и первым среди НПФ получил право на самостоятельное управление пенсионными активами.

С 1998 по 2002 год ГНПФ обладал особым статусом «фонда по умолчанию», который позволял включать в число его вкладчиков всех тех граждан, которые по какой-либо причине самостоятельно не принимали решения по выбору НПФ. Таким образом реализовывалась задача по максимальному вовлечению населения в накопительную пенсионную систему и формированию базы вкладчиков накопительной пенсионной системы. Но этот же статус не позволял ГНПФ вплоть до 2003 года быть полноценным и конкурентным участником пенсионного рынка, какими были другие существовавшие негосударственные НПФ.

Спустя еще два года, в 2005 году Фонд сменил свое официальное название с АО «Государственный накопительный пенсионный фонд» на АО «Накопительный пенсионный фонд «ГНПФ», где за аббревиатурой уже прежнее содержание не сохраняется. ГНПФ выполнил возложенную на него историческую миссию по формированию доверия к новой пенсионной системе со стороны населения, созданию основ пенсионного рынка и конкурентной среды. Сегодня ГНПФ -- один из крупнейших пенсионных фондов страны, занимающий лидирующие позиции по многим ключевым показателям.

Деятельность НПФ строго регулируется государством, что позволяет свести к минимуму инвестиционные риски. Если фонд несет определенные потери, то он обязан возместить ущерб. Пенсионными фондами управляют управляющие компании, которые вырабатывают стратегию вложений средств.

Банк-кастодиан -- банк, осуществляющий деятельность по фиксации и учету прав по ценным бумагам, хранению документарных ценных бумаг и учету денег клиента

Первоначально размещением пенсионных активов могла заниматься лишь так называемая КУПА - компания по управлению пенсионными активами. НПФ размещал поступления взносов на счета в банке-кастодиане, а КУПА в течение трех дней обязана была их разместить в различного рода ценные бумаги. Один НПФ имел право заключать договор на обслуживание лишь с одной КУПА, в свою очередь КУПА могла обслуживать несколько НПФ. На сегодняшний день КУПА переименованы в ООИУПА, НПФ разрешено самостоятельно заниматься размещением активов при формировании инвестиционного портфеля.

Организация, осуществляющая инвестиционное управление пенсионными активами накопительных пенсионных фондов (ООИУПА) является юридическим лицом, профессиональным участником финансового рынка и создается в форме АО. Лицензирование деятельности ООИУПА производит АФН, при условии выполнения установленных требований и нормативов по размеру уставного капитала; наличию в штате специалистов, имеющих квалификационное свидетельство третьей категории; наличию внутренних документов, регламентирующих деятельность по инвестиционному управлению пенсионными активами.

В процессе своей деятельности ООИУПА осуществляет формирование инвестиционных портфелей пенсионных фондов, регулярно проводит оценку пенсионных активов; направляет пенсионные накопления на пенсионные выплаты получателям. ООИУПА обязана регулярно отчитываться о своей деятельности перед НПФ и АФН, а также публиковать информацию о своей деятельности.

Существуют определенные ограничения в деятельности ООИУПА. В частности, ООИУПА запрещено:

- выпускать ценные бумаги, кроме акций;

- привлекать заемные средства от банков на срок более 3 месяцев- приобретать ценные бумаги афиилированных лиц и совершать иные сделки с этими бумагами;

- предоставлять займы любыми способами;

- продавать ценные бумаги, входящие в состав пенсионных активов, на условиях их обратной покупки;

- заключать договоры по продаже ценных бумаг, которые не принадлежат НПФ, а также договоры на покупку неэмиссионных ценных бумаг;

- выдавать поручительства и гарантии, совершать залоговые сделки с пенсионными активами;

- публиковать информацию, содержащую гарантии или обещания доходов по инвестициям пенсионных активов;

- осуществлять деятельность в сфере материального производства и торговли, кроме торговли ценными бумагами и финансовыми инструментами.

Объективной основой развития пенсионного рынка является аккумулирование и приумножение пенсионных взносов, сохранность пенсионных сбережений, регулярные денежные выплаты, предоставляемые гражданам при достижении пенсионного возраста и в других, предусмотренных законом случаях, а также удовлетворение спроса и соблюдение интереса вкладчиков.

1.2 Структура пенсионных фондов и организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами в Казахстане

Итак, в ходе проведения пенсионной реформы появились новые участники системы пенсионного обеспечения: накопительные пенсионные фонды; организации, осуществляющие инвестиционное управление пенсионными активами; банки-кастодианы и, соответственно, новые системы взаимодействия между ними.

Схема взаимодействия этих субъектов при обеспечении накопительной пенсией будущих пенсионеров представлена на рисунке 2. Взаимодействие участников накопительной пенсионной системы РК*

Схема

Участниками накопительной пенсионной системы на 1 января 2010 года являются более 7,8 млн. человек, а их пенсионные накопления составляют 1,9 трлн. тенге (12,7 млрд. долларов США), а на 1 ноября 2010 года наблюдается рост по обоим показателям соответственно - 7,9 млн. человек и 2,2 трлн. тенге (рисунок 3).

Динамика роста участников накопительной пенсионной системы и пенсионных накоплений за 1999 - 2009 годы*

Рисунок

В настоящее время пенсионные фонды являются одним из основных инвесторов на фондовом рынке, что подчеркивается среднемесячным увеличением пенсионных активов.

В макроэкономическом плане, исходя из постулата, что пенсионный сектор взаимосвязан с общим состоянием национальной экономики, представляется вполне логичным рассмотреть его показатели относительно ВВП страны (таблица 2).

Таблица 2. Динамика относительных показателей, характеризующих роль пенсионного сектора в экономике

Показатели	2005	2006	2007	2008	2009
ВВП млрд. тенге (по данным Агентства по статистике)	5870,1	7453,0	10139,5	12849,8	16052,9
Отношение пенсионных накоплений к ВВП (в %)	11,0	12,2	11,9	11,0	11,6
Отношение пенсионных взносов к ВВП (в %)	8,7	9,2	9,0	9,2	9,3
Отношение «чистого» инвестиционного дохода к ВВП	2,6	3,4	3,3	2,3	3,0
Отношение совокупного капитала фондов к ВВП (в %)	0,2	0,3	0,3	0,4	0,5

Так, например, на 01.01.2010 года отношение пенсионных накоплений к ВВП составило 11,6 %, что больше на 0,6 % по сравнению с 1.01.2006 года.

Темпы роста количества вкладчиков по обязательным, добровольным и добровольным профессиональным пенсионным взносам в сравнении с соответствующим периодом прошлых лет представлены в таблице 3.

Таблица 3 . Показатели количества вкладчиков за 2004 -2009 годы

Годы	Количество вкладчиков по обязательным пенсионным взносам	Количество вкладчиков по добровольным пенсионным взносам	Количество вкладчиков по профессиональным пенсионным взносам
чел/%	кол-во человек	темп прироста	кол-во человек	темп прироста	кол-во человек	темп прироста
2004	6 974 437	13,1	30 157	10,2	2 764	19,2
2005	7 613 369	9,2	32 336	7,2	3 297	19,2
2006	8 537 712	12,1	32 978	2,0	3 752	13,8
2007	9 223 712	8,0	40 904	24,0	3 848	2,6
2008	9 613 112	4,2	41 499	1,5	4 030	4,7
2009	7 732 128	-19,6	41 682	0,4	4 076	1,1

Как видно из таблицы, максимальный рост количества вкладчиков по обязательным пенсионным взносам наблюдается в 2004 году (13,1 %), а наименьший - в 2009 году (-19,6 %).

В 2008 году в, результате обесценения ряда финансовых инструментов, уровень доходности пенсионных активов казахстанских НПФ существенно снизился. В условиях высокой напряженности на фондовых рынках особо обострилась проблема дефицита финансовых инструментов, что создавало угрозу финансовой устойчивости НПФ.

Следует отметить, что в период с 2004 по 2009 годы наблюдается неравномерная динамика темпов роста пенсионных накоплений, о чем свидетельствует таблица 4.

Таблица 4. Темпы роста пенсионных активов за 2004-2009 годы

Наименование показателя	2004	2005	2006	2007	2008	2009.
Сумма пенсионных взносов (в млрд. тенге)	380,1	512,4	683,9	912,1	1 184,7	1488,8
- прирост (в млрд. тенге)	128,3	132,3	171,5	228,2	272,6	304,1
- темп прироста пенсионных взносов (в %)	50,9	34,8	33,4	33,3	29,9	25,7
Сумма пенсионных накоплений (в млрд.тенге)	484,0	648,6	909,7	1208,1	1420,5	1860,5
- прирост (в млрд. тенге)	115,7	164,6	261,1	298,4	212,4	440,0
- темп прироста пенсионных накоплений	31,4	34,0	40,3	32,8	17,6	31,0

Впервые с начала функционирования НПС Казахстана в 2008 году зафиксировано самое резкое снижение темпов их роста (17,6 %), что вызвано существенным сокращением инвестиционного дохода НПФ, связанным с нестабильностью на мировых финансовых рынках. Среднемесячное увеличение пенсионных активов за период с 1 января 2009 года по 1 января 2010 года составило 36,7 млрд. тенге. Средневзвешенный коэффициент номинального дохода по пенсионным активам (К2) за последние 60 месяцев на 1 ноября 2010 года составил 41,67%, но накопленный уровень инфляции намного превышает значение К2 и за аналогичный период составил 61,31%. Таким образом, в реальном выражении, то есть за вычетом инфляции доходность по пенсионным накоплениям сложилась отрицательной.

Инвестиционная деятельность пенсионных фондов во всем мире рассматривается как обязательная, однако независимо от ее видов и направлений результаты должны обеспечивать сохранность пенсионных накоплений от инфляционного обесценения и финансовых катаклизмов.

В РК инвестирование пенсионных активов могут осуществлять накопительные пенсионные фонды самостоятельно (с 2003 года) или через ООИУПА. Необходимо также отметить, что доля ценных бумаг в иностранной валюте в инвестиционном портфеле фондов была увеличена с 2007 г. почти в 17 раз, что обусловлено ростом доходности некоторых финансовых инструментов на международных рынках, так и диверсификацией вложений пенсионных фондов.

В условиях неопределенности и нестабильности на зарубежных рынках, учитывая падение мировых финансовых индексов, НПФ в настоящее время осуществляют реструктуризацию инвестиционного портфеля с целью его ориентации в большей степени на внутренний рынок. Основными рисками, присущими деятельности НПФ, являются кредитный, рыночный, операционный риски. При этом кредитный риск является наиболее распространенным видом финансового риска. На сегодняшний день важным аспектом является усиление системы риск-менеджмента в целях снижения и предотвращения рисков.

Наиболее актуальной на сегодняшний день является задача инвестирования пенсионных активов и повышения капитализации НПФ посредством увеличения количества финансовых инструментов с доходностью, покрывающей уровень инфляции. Эффективность инвестиционного управления пенсионными активами накопительных пенсионных фондов, прежде всего, зависит от выбранных накопительным пенсионным фондом или его управляющей компанией стратегии и политики инвестирования пенсионных активов и от принимаемых накопительным пенсионным фондом или его управляющей компанией рисков. В свою очередь, колебание рисков влияет на совокупную стоимость пенсионных активов и на размер инвестиционного дохода.

Сформированная в накопительных пенсионных фондах адекватная система управления рисками, позволяющая своевременно реагировать на различного рода рыночные изменения, влияющие на инвестиционный портфель накопительного пенсионного фонда, также воздействует на эффективность управления пенсионными активами

Трудно говорить о рейтинге НПФ, но нельзя не заметить, что четыре крупнейших фонда из 14 представляют почти 75-процентную долю рынка. Кроме того, в числе лидеров по доходности длительное время находится довольно компактная группа фондов.

Если и проводить рейтинг среди пенсионных фондов, то необходимо учитывать показатели финансовой устойчивости, ликвидности на краткосрочном и долгосрочном периодах, темпы прироста пенсионных активов и вкладчиков, соотношение пенсионных взносов к переводам пенсионных активов, инвестиционный доход, территориальный охват, качество сервиса, наличие и развитость технологий, узнаваемость бренда, транспарентность деятельности компании, показатель диверсификации портфеля пенсионных активов и собственных средств

1.3 Современное состояние пенсионной системы Казахстана

На 1 апреля 2011 года в республике функционировали 13 накопительных пенсионных фондов. Лицензии на деятельность по привлечению пенсионных взносов и осуществлению пенсионных выплат в феврале юридическим лицам не выдавались.

Лицензии на инвестиционное управление пенсионными активами фондов имеют 16 юридических лиц, из них 13 фондов имеют лицензию на самостоятельное управление пенсионными активами.

На отчетную дату 10 банков второго уровня осуществляли кастодиальную деятельность. Вместе с тем, кастодиальное обслуживание фондов осуществляли 6 банков второго уровня: Дочерний банк АО «HSBC Банк Казахстан», АО «Банк ЦентрКредит», АО «Народный Сберегательный Банк Казахстана», АО «Евразийский банк», АО «АТФБанк», АО «Ситибанк Казахстан».

Вкладчики (получатели) фондов

По состоянию на 1 апреля 2011 года количество счетов вкладчиков (получателей) по обязательным пенсионным взносам составило 8 016 716 с общей суммой пенсионных накоплений 2 340,8 млрд. тенге. В марте количество счетов вкладчиков, перечисляющих обязательные пенсионные взносы, увеличилось на 18 406 (0,23%), а пенсионные накопления увеличились на 46.3 млрд. тенге (2.0%).

На 1 апреля 2011 года наибольшее количество счетов вкладчиков (получателей) по обязательным пенсионным взносам по-прежнему сосредоточено в 4 фондах: «Народного Банка Казахстана» - 26,0%, «ГНПФ» - 22,5%, «?лар ?міт» - 13,6% и «БТА Казахстан» - 9,2% или на их долю приходится 71,3% от общего количества вкладчиков всех фондов.

Количество счетов вкладчиков (получателей) по добровольным пенсионным взносам составило на 1 апреля 2011 года 39 137 с общей суммой пенсионных накоплений 1,2 млрд. тенге. За март количество счетов вкладчиков (получателей), перечисляющих добровольные пенсионные взносы, уменьшилось на 111 единиц (0,3%).

Количество счетов вкладчиков по добровольным профессиональным пенсионным взносам по состоянию на 1 апреля 2011 года составило 4 080 с общей суммой пенсионных накоплений 103,8 млн. тенге.

Пенсионные накопления вкладчиков (получателей)

Пенсионные накопления вкладчиков (получателей), увеличившись за март текущего года на 46,3 млрд. тенге (2,0%), на 1 апреля 2011 года составили 2 346,5 млрд. тенге.

Общее поступление пенсионных взносов, увеличившись за март на 32,2 млрд. тенге (1,7%), составило на 1 апреля 2011 года 1 915,5 млрд. тенге.

Сумма «чистого» инвестиционного дохода (за минусом комиссионных вознаграждений) от инвестирования пенсионных активов, зачисленная на счета вкладчиков (получателей) по состоянию на 1 апреля 2011 года составила 586,7 млрд. тенге. За март «чистый» инвестиционный доход увеличился на 18,0 млрд. тенге (3,2%).

Объем пенсионных накоплений с 1 января 2010 года по 1 апреля 2011 года характеризовался следующими показателями (таблица 5):

Таблица 5. Объем пенсионных накоплений 2010-2011гг (млрд. тг.)*

Дата	1.01.10	1.01.11	1.04.11	Прирост в сравн. с 1.01.11	Прирост в сравн. с 1.01.11 (в %)
Пенсионные накопления	1 860,5	2 258,2	2 346,5	88,3	3,9
Пенсионные взносы	1 488,8	1 821,7	1 915,5	93,8	5,1
Инвестиционный доход	481,7	571,4	586,7	15,3	2,7
Доля дохода в сумме нак.	25,9	25,3	25,0	-	-0,3%- ных пункта

На 1 апреля 2011 года наибольшую сумму пенсионных накоплений имели 6 фондов: «Народного Банка Казахстана» - 762,4 млрд. тенге (32,5%), «ГНПФ» - 398,1 млрд. тенге (17,0%), «?лар ?міт» - 307,3 млрд. тенге (13,1%), «БТА Казахстан» - 157,7 млрд. тенге (6,7%), «Грантум» - 166,1 (7,1%), «Капитал» - 117,3 (5,0%) от общего объема пенсионных накоплений всех фондов или в совокупности, на эти 6 фондов приходилось 81,4% всех пенсионных накоплений (рисунок 4).



Рисунок. Динамика изменения пенсионных взносов, «чистого» инвестиционного дохода и пенсионных накоплений

Сумма пени за несвоевременное перечисление обязательных пенсионных взносов, несвоевременное осуществление переводов пенсионных накоплений и ненадлежащее управление пенсионными активами, увеличившись за март на 0,1 млрд. тенге (0,8%), на 1 апреля 2011 года составила 13,5 млрд. тенге.

Пенсионные выплаты и переводы в страховые организации из фондов по состоянию на 1 апреля 2011 года составили 207,1 млрд. тенге или увеличились за март на 6,0 млрд. тенге (3,0%).

Переводы пенсионных накоплений получателей в страховые организации в соответствии с договором пенсионного аннуитета с начала 2011 года осуществлены 2 176 получателями на общую сумму 3,1 млрд. тенге. Общая сумма переводов пенсионных накоплений получателей в страховые организации в соответствии с договором пенсионного аннуитета составила на 1 апреля 2011 года 18,9 млрд. тенге.

Размещение информации по накопительной пенсионной системе на сайте уполномоченного органа, а также опубликование информации фондами в средствах массовой информации, позволяет вкладчикам (получателям) самостоятельно выбрать фонд и использовать, предоставленное пенсионным законодательством право перевода пенсионных накоплений из одного фонда в другой.

По состоянию на 1 апреля 2011 года переводы пенсионных накоплений из одного фонда в другой, увеличившись за март на 46,8 млрд. тенге (3,9%), составили 1 238,2 млрд. тенге.

Структура пенсионных активов фондов

По состоянию на 1 апреля 2011 года совокупный объем пенсионных активов, находящихся в инвестиционном управлении ООИУПА составил 2 346,9 млрд. тенге, увеличившись за март 2011 года на 46,2 млрд. тенге или на 2,0 %. (таблица 6)

Среднемесячное увеличение пенсионных активов за период с 1 апреля 2010 года по 1 апреля 2011 года составило 32,4 млрд. тенге (рисунок 5).

Рис. Динамика изменения совокупного объема пенсионных активов

Таблица 6. Распределение совокупного объема пенсионных активов

ООИУПА/	пенсионные активы
НПФ	млн. тенге	в %
АО "НПФ Нар. Банка Каз., ДО АО «Народный Банк Каз.	764 250	32,56
АО "НПФ "ГНПФ"	399 058	17,00
АО "ООИУПА "Жетысу"	362 307	15,44
АО "НПФ "УларУмит"	307 179	13,09
АО "НПФ "Аманат Казахстан"	55 128	2,35
АО "ООИУПА "GRANTUM Asset Management" (Дочерняя организация АО "Казкоммерцбанк")	166 479	7,09
АО "НПФ ГРАНТУМ" (ДО АО "Казкоммерцбанк")	166 479	7,09
АО "НПФ БТА Казахстан» ДО АО "БТА Банк"	154 438	6,58
АО "НПФ "Капитал"-дочерняя организация АО "Банк ЦентрКредит"	117 466	5,01
АО "НПФ "НефтеГаз-Дем""	82 942	3,53
АО "Евразийский НПФ"	78 635	3,35
АО "ООИУПА "Нур-траст", ДО АО "Нурбанк"	72 312	3,08
АО "НПФ "Атамекен" ДО АО "Нурбанк"	72 312	3,08
АО "ОНПФ "Отан"	62 805	2,68
АО "НПФ "РЕСПУБЛИКА"	61 334	2,61
АО "НПФ Казахмыс"	24 839	1,06
ИТОГО:	2 346 865	100,00

На 1 апреля 2011 года объем инвестированных пенсионных активов составил 2 291,2 млрд. тенге, увеличившись за месяц на 27,7 млрд. тенге или 1,22%.

Доля государственных ценных бумаг эмитентов РК в инвестиционном портфеле накопительных пенсионных фондов на 01 апреля 2011 составила 44,55% от общего объема инвестированных пенсионных активов, что соответствует 1 020,8 млрд. тенге. Снижение за март объема государственных ценных бумаг эмитентов РК в совокупном инвестиционном портфеле НПФ составляет 2,7 млрд.тенге (таблица 7).

Доля негосударственных ценных бумаг эмитентов РК по состоянию на 1 апреля 2011 года составила 31,36% от общего объема инвестированных пенсионных активов что соответствует 718,6 млрд. тенге. Снижение за март объема негосударственных ценных бумаг эмитентов РК в совокупном инвестиционном портфеле НПФ составляет 11,9 млрд.тенге.

Таблица 7. Совокупный инвестиционный портфель НПФ

Финансовые инструменты	на 1.03.2011г.	на 1.04.2011г.
	млн. тенге	%	млн. тенге	%
Государственные ценные бумаги РК, в том числе	1 023 508	45,22	1 020 751	44,55
еврооблигации РК	0	0,00	0	0,00
ценные бумаги Министерства финансов	882 542	38,99	916 676	40,01
ноты Национального Банка	135 358	5,98	98 585	4,30
ценные бумаги местных исполнительных органов	5 609	0,25	5 489	0,24
Негосуд. ценные бумаги иност. эмитентов	204 922	9,06	227 385	9,92
акции	61 023	2,70	87 787	3,83
облигации	143 899	6,36	139 598	6,09
Паи иностранных инвестиционных фондов	0	0,00	0	0,00
Ценные бумаги междун. финансовых организаций	53 499	2,36	54 311	2,37
Государ. ценные бумаги иностранных эмитентов	34 608	1,53	36 220	1,58
Аффинированное золото	42 429	1,87	53 517	2,34
Негосуд. ценные бумаги эмитентов РК, в том числе	730 466	32,27	718 567	31,36
акции	175 177	7,74	173 219	7,56
облигации в том числе:	555 289	24,53	545 347	23,80
номинированные в иностранной валюте	21 923	0,97	18 395	0,80
номинированные в тенге	533 365	23,56	526 952	23,00
Вклады в банках второго уровня	174 185	7,70	180 550	7,88
Производные ценные бумаги	-114	-0,01	-113	0,00
Итого	2 263 505	100	2 291 189	100,00

На 1 апреля 2011 года доля ценных бумаг, эмитенты которых допустили дефолт по выпускам ценных бумаг, составила 0,8% от общего объема пенсионных активов, что в абсолютном выражении составило 18,8 млрд.тенге.

Сведения о коэффициенте номинального дохода фондов

По состоянию на 1 апреля 2011 года средневзвешенные коэффициенты номинального дохода по пенсионным активам накопительных пенсионных фондов составили:

- за 5 летний период (март 2006 года - март 2011 года) - 37,15% (накопленный уровень инфляции за аналогичный период - 62,23%).

Скорректированный средневзвешенный коэффициент номинального дохода - 36,26%;

- за 3-х летний период (март 2008 года - март 2011 года) - 14,32% (накопленный уровень инфляции за аналогичный период - 26,78%);

- за 12 месяцев (март 2010 года - март 2011 года) - 3,26% (уровень инфляции за аналогичный период - 8,60%).

По состоянию на 1 апреля 2011 года средневзвешенные коэффициенты номинального дохода по пенсионным активам накопительных пенсионных фондов составили:

- за период март 2006 года - март 2011 года - 37,15% (накопленный уровень инфляции за аналогичный период - 62,23%). Скорректированный средневзвешенный коэффициент номинального дохода - 36,26%;

- за период март 2010 года - март 2011 года - 3,26% (уровень инфляции за аналогичный период - 8,60%).

Изменение коэффициента номинального дохода накопительных пенсионных фондов на 1 апреля 2011 года текущего года по сравнению с показателем на 1 март 2011 характеризовалось следующим образом:

- коэффициент номинального дохода за 60 месяцев снизился на 2,35 процентных пунктов;

- коэффициент номинального дохода за 36 месяцев снизился на 1,01 процентных пунктов;

- коэффициент номинального дохода за 12 месяцев снизился на 0,43 процентных пункта.

В период с января 2010 года по март 2011 года наблюдается тенденция снижения коэффициента номинального дохода за 60 месяцев от значения 46,16 до значения 37,15 (рисунок 6).

Рисунок

Финансовое состояние фондов

Совокупный капитал фондов по состоянию на 1 апреля 2011 года составил 83,8 млрд. тенге, в том числе уставный капитал 46,3 млрд. тенге или 55,2% от общего объема совокупного капитала. Общая сумма активов по состоянию на 1 апреля 2011 года по фондам составила 93,7 млрд. тенге. За январь-март 2011 года 4 фонда («АМАНАТ Казахстан», «БТА Казахстан» и «Отан») допустили убыток на общую сумму 4,2 млрд. тенге, при этом 10 фондов получили прибыль на общую сумму 7,2 млрд. тенге. На 1 апреля 2011 года общая сумма прибыли фондов составила 3,0 млрд. тенге.

Финансовые инвестиции за счет собственных активов фондов по состоянию на 1 апреля 2011 года составили 73,7 млрд. тенге или 79,6% от совокупных активов фондов. В таблице 8 показана роль совокупного капитала фондов в экономике страны

Собственные активы фонды инвестировали в государственные ценные бумаги РК - 61,4%, негосударственные ценные бумаги эмитентов РК - 15,0%, размещали во вклады банков второго уровня - 20,3%, негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов - 0,6 % от общего объема инвестиций.

Таблица 8. Роль пенсионного сектора в экономике республики*

Динамика относительных показателей	2006	2007	2008	2009	2010	2011	1.04.11
ВВП млрд. тенге	7453	10139	12849	16052	17007	19303	21213
Отнош. пенсионных накоплений к ВВП	8,7	9,0	9,4	8,8	10,9	11,7	11,1
Отнош. пенсионных взносов к ВВП, в %	6,9	6,7	7,1	7,4	8,8	9,4	9,0
Отн. «чистого» инв. дохода к ВВП, в %	2,1	2,5	2,6	1,9	2,8	3,0	2,8
Отн. совок. капитала фондов к ВВП, в %	0,2	0,2	0,2	0,3	0,4	0,4	0,4

2. Учет и отчетность в НПФ АО «Коргау»

2.1 Технико - экономическая характеристика НПФ АО «Коргау»

АО НПФ «Коргау» начал свою деятельность на пенсионном рынке страны в 2007 году. 18 мая 2007 года Агентством РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций ему была выдана лицензия на осуществление деятельности по привлечению пенсионных взносов и по осуществлению выплат.

В настоящее время НПФ «Коргау» имеет право на самостоятельное управление пенсионными активами, в соответствии с выданной АФН лицензией №3 от 23.04.2009г. Все пенсионные активы фонда хранятся в банке - кастодиане, которым является АО Евразийский Банк.

Уставный капитал фонда с начала деятельности увеличен до 1,36 млрд.тенге. Региональная сеть фонда раскинута в 25 городах Казахстана.

НПФ «Коргау» предоставляет вкладчикам право на активное участие в управлении и преумножении пенсионных накоплений. В своей деятельности фонд придерживается новой философии - соблюдения формата партнерских отношений пенсионного фонда и вкладчика, тем самым, отличаясь от всех других пенсионных фондов. Теперь каждый вкладчик может выбрать подходящую ему инвестиционную стратегию развития своих пенсионных накоплений. Фонд придерживается позиции, что каждый вкладчик должен быть уверен в завтрашнем дне, в том, что ему гарантирована достойная пенсия в преклонном возрасте.

НПФ «Коргау» стремится быть не просто фондом, в котором ведется учет вкладчиков и их накоплений, а быть по-настоящему полезным своим вкладчикам, стремится повысить уровень знаний населения о пенсионной системе Казахстана и стратегиях управления их пенсионными накоплениями. Фонд предлагает своим вкладчикам несколько инвестиционных стратегий с возможностью равного контроля доходности и рисков. Каждый вкладчик выбирает стратегию, исходя из своих психологических, характерных, возрастных, социальных и других потребностей.

Активное участие, как пенсионная инновация, внедряемая Фондом, имеет законодательную основу. Независимо от того, какую стратегию выбирает вкладчик, сохранность его накоплений гарантирована. Одним из основных принципов деятельности Фонда является соблюдение прав вкладчиков.

Каждый вкладчик имеет право:

- принимать активное участие в инвестировании своих пенсионных накоплений и преумножать их;

- знать о состоянии своего индивидуального пенсионного счета и текущей деятельности Фонда;

- самостоятельно принимать решение о выборе фонда и не быть зависимым от влияния внешних факторов;

Органами Фонда являются:

1) высший орган - Общее собрание акционеров

2) орган управления - Совет директоров

3) исполнительный орган - Правление

4) контрольный орган - Служба внутреннего аудита

Основной деятельностью Фонда является сбор пенсионных взносов и осуществление пенсионных выплат вкладчикам в соответствии с законодательством РК. По состоянию на 31 декабря 2009 года в Фонде 147 533 вкладчиков заключивших договора обязательных пенсионных взносов и 85 вкладчиков заключивших договора добровольных пенсионных взносов, и его чистые пенсионные активы составляют 42 458 707 тыс.тенге.

Выплаты пенсионных накоплений получателям эквивалентны пенсионным взносам и переводам пенсионных накоплений, сделанных в Фонд, плюс доходы, полученные от инвестирования этих взносов, уменьшенных на сумму комиссионных вознаграждений.

Крупными держателями акций Фонда являются юридические и физические лица РК:

· АО «RG Securities» -доля владения акциями в 12,682 %;

· АО «Банк ЦентрКредит» - доля владения акциями в 9,443 %;

· ТОО «Resmi Commerce» -доля владения акциями в 25,000%;

· ТОО «Дали инвест» - доля владения акциями в 25,000 %;

· Ли О.М.- доля владения акциями в 22,300 %;

· Иные лица - доля владения акциями в 5,575%.

Состав акционеров НПФ «Коргау»

Рисунок

Согласовываются с уполномоченным органом и избираются Общим собранием следующие руководящие работники Фонда:

- Члены совета директоров;

- Председатель правления, его заместители, члены правления;

- Главный бухгалтер;

Руководство текущей деятельностью Фонда осуществляется Председателем Правления. Председатель Правления подотчетен Общему собранию и Совету директоров.

На АО «НПФ «Коргау» организационная структура официально находит свое выражение в штатном расписании, фактически она обеспечивает согласованность отдельных видов деятельности и усилий подразделений по выполнению основных задач и целей

Учетная политика Акционерного общества является единым для всех структурных подразделений Фонда документом, определяющим методологию бухгалтерского учета, порядок организации и техники ведения бухгалтерского, финансового и налогового учета, внутреннего и внешнего контроля.

Акционерное общество имеет круглую печать, которая содержит полное фирменное наименование и указание места нахождения. Оно имеет фирменный знак, штампы и бланки со своим наименованием.

В настоящее время АО «НПФ «Коргау» действует на основании Устава, зарегистрированного решением Уполномоченного органа, утвержденного на общем собрании акционеров от 2009 года.

Устав Фонда разработан в соответствии с законодательством РК и определяет организационно- правовые основы функционирования Акционерного общества «НПФ «Коргау».

Основные показатели деятельности НПФ «Коргау» за 2009 год по состоянию на 1 января 2010 года:

· Объем пенсионных активов - 15 млрд. тг.

· Количество индивидуальных пенсионных счетов - 31,8 тыс.

· Начисленный инвестиционный доход - 4,1 млрд. тг.

· Чистый инвестиционный доход - 3,2 млрд. тг.

· Пенсионные выплаты - более 1 млрд. тг.

· Средние накопления на одного вкладчика - 332 тыс. тг.

· Сальдо переводов - 3,47 млрд. тг.

Согласно поправкам 2008 года в закон о пенсионном обеспечении каждый накопительный пенсионный фонд с 2012 года будет обязан формировать за счет пенсионных активов консервативный и умеренный инвестиционные портфели. Кроме того, он будет вправе дополнительно формировать агрессивный инвестиционный портфель. Соответственно к каждому типу инвестиционного портфеля будет применяться определенная инвестиционная стратегия. Так, например, консервативный портфель будет представлен финансовыми инструментами, за исключением акций, которым присущ относительно низкий риск: это государственные ценные бумаги, ценные бумаги наиболее надежных эмитентов с фиксированным доходом и номинированных в национальной валюте. Умеренный портфель, активы которого будут инвестироваться в финансовые инструменты, в том числе в размере не более 30% в акции, то есть помимо низкорискованных бумаг портфель будет включать определенную долю более рискованных финансовых инструментов, которые, как правило, обеспечивают и более высокую доходность. Активы агрессивного портфеля будут инвестироваться в финансовые инструменты, в том числе в размере не более 80% в акции, а также в производные инструменты и инструменты, выраженные в иностранной валюте, которые, как правило, несут самые высокие риски. Порядок и условия инвестирования пенсионных активов в финансовые инструменты, в том числе:

- перечень объектов инвестирования;

- размеры инвестиций по видам финансовых инструментов;

- суммарные размеры инвестиций для каждого вида инвестиционного портфеля;

- требования по хеджированию устанавливаются нормативным правовым актом АФН и инвестиционной декларацией накопительного пенсионного фонда.

Инвестиционная декларация разрабатывается накопительным пенсионным фондом для каждого вида инвестиционного портфеля. Пенсионные накопления, сформированные за счет обязательных пенсионных взносов лиц, до достижения пенсионного возраста которым осталось семь лет и менее, могут переводиться накопительным пенсионным фондом только в умеренный или консервативный инвестиционный портфель без последующего перевода в агрессивный инвестиционный портфель данного или любого другого накопительного пенсионного фонда. Накопительным пенсионным фондам будет предписано в срок до 1 января 2012 года провести работу по приему заявлений вкладчиков (получателей) о выборе инвестиционного портфеля. Пенсионные накопления вкладчиков (получателей), не обратившихся с заявлением в накопительный пенсионный фонд о выборе инвестиционного портфеля, будут переводиться накопительным пенсионным фондом в умеренный инвестиционный портфель. С целью минимизации рисков вкладчиков закон налагает ответственность на пенсионные фонды и их управляющие компании по возмещению вкладчикам потерь взносов с учетом инфляции за период накопления. Помимо этого, вкладчикам по консервативному или умеренному инвестиционному портфелю возмещаются также потери определенного дохода за период накопления. Если показатель номинальной доходности накопительного пенсионного фонда по пенсионным активам, рассчитанный по консервативному или умеренному инвестиционному портфелю на конец календарного года, составляет величину, меньшую минимального значения доходности по соответствующему виду портфеля, то накопительный пенсионный фонд восстанавливает разницу между показателем номинальной доходности и минимальным значением доходности за счет собственного капитала в порядке, установленном нормативным правовым актом АФН. Порядок расчета номинальной доходности накопительного пенсионного фонда, рассчитываемой по консервативному или умеренному инвестиционному портфелю, и минимального значения доходности по каждому виду инвестиционного портфеля устанавливается нормативным правовым актом АФН. Чтобы вкладчики могли сознательно сделать выбор того или иного инвестиционного портфеля, инвестиционная стратегия должна будет публиковаться в средствах массовой информации

Пенсионный фонд «Коргау» уже разработал и внедрил данные инвестиционные портфели, и таким образом, вкладчики Фонда могут выбирать привлекательный для них инвестиционный портфель уже сейчас, с учетом возрастных категорий. Фонд предлагает на выбор вкладчика три различных стратегий преумножения накоплений, каждая из которых отличается соответствующим уровнем доходности и риска.

Динамичная стратегия

Инвестиционный горизонт вкладчика: долгосрочный; возраст: до 35 лет.

Инвестиционная цель и стратегия управления.

Главная инвестиционная цель - получение вкладчиками высокого уровня дохода при повышенном уровне рыночных рисков посредством инвестирования в высокодоходные инструменты.

Инвестиционная стратегия подразумевает инвестирование большей части активов в высокодоходные долевые инструменты, наряду с частью инвестирования в государственные бумаги и корпоративные облигации для получения стабильного дохода.

Инвестиционная техника включает в себя использование процесса идентификации акций с потенциалом роста из общего значительного количества анализируемых акций и диверсификации ценных долевых бумаг по странам и секторам экономики.

- 10% портфеля инвестируется в государственные бумаги с фиксированным доходом и минимальным риском.

- 20% портфеля инвестируется в корпоративные облигации с фиксированным доходом и минимальным риском дефолта.

- 70% инвестируется в долевые инструменты компаний, что обеспечит высокий рост доходности. Но при условиях негативных тенденций доля долевых инструментов может снизиться до 0, и эта часть будет инвестирована в государственные ценные бумаги и в корпоративные облигации. Эта мера применяется для минимизации риска потерь основной суммы инвестиций и получения стабильного дохода (рисунок 8).

Рисунок 8. Структура портфеля «Динамичная стратегия»

Умеренная стратегия

Инвестиционный горизонт вкладчика: среднесрочный; возраст: 35-50 лет.

Инвестиционная цель и стратегия управления.

Главная инвестиционная цель - получение вкладчиками среднего уровня доходности за счет распределения активов между государственными ценными бумагами, долговыми инструментами с фиксированной доходностью и акциями корпоративных эмитентов. Распределение между инструментами выстраивается в пользу более доходных и с умеренным уровнем риска всего портфеля.

Инвестиционный портфель ориентирован на извлечение как стабильного купонного дохода от вложений в высоко ликвидные долговые бумаги, так и получение дохода в виде прироста стоимости кратко- и среднесрочных инвестиций в акции корпоративных эмитентов.