Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Назовите ведущих отечественных и зарубежных авторов книг по управленческому учету и контроллингу

2. Почему решения по долгосрочным производственным инвестициям всегда раскованны? Как можно уменьшать риск производственных инвестиций?

3. Что представляет собой метод окупаемости инвестиций? Назовите его достоинства и недостатки

4. Влияет ли инфляция на эффективность производственных инвестиций?

5. Объясните, в чем состоит суть метода внутренней нормы прибыли (ставки доходности) при оценке эффективности инвестиций

Введение

Финансово-хозяйственная деятельность хозяйствующих субъектов требует постоянного вливания ресурсов, т.е. инвестиций. Как правило, этот процесс протекает в рамках инвестиционной деятельности. Рост потребности организаций в инвестициях и пристальное внимания к использованию вложенных средств со стороны инвесторов делают необходимым грамотное управление инвестициями.

В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности.

Инвестиционная деятельность приобретает все более актуальный характер в условиях модернизации, которая объявлена движущей силой российской экономики, а также вступления России в ВТО. С увеличением объемов инвестиций стоит отметить и возрастающую роль управленческого учета, как основного инструмента рационального использования ресурсов.

Инвестиционная деятельность всегда сопряжена со значительными рисками. В большей степени это касается инвестирования в страны, которые характеризуются нестабильной политической системой, экономикой. Существует система управления рисками, которая помогает в значительной мере смягчить последствия возникновения рисков. Особое внимание стоит уделить долгосрочным инвестициям, которые в силу непредсказуемости развития событий, являются объектом пристального внимания -- решение по ним принимается после детальной оценки показателей и расчетных моделей.

Целью курсовой работы является изучение системы управленческого учета производственных инвестиций.

Задачи работы обусловлены поставленной целью и включают в себя следующее:

1. изучение факторов риска при долгосрочных инвестициях и способов их смягчения;

2. изучение системы показателей, на основе которых принимаются решения об инвестициях в тот или иной проект (срок окупаемости, внутренняя норма доходности);

3. рассмотрения влияния инфляции на эффективность производственных инвестиций.

1. Назовите ведущих отечественных и зарубежных авторов книг по управленческому учету и контроллингу

Понятие "контроллинг" в настоящее время достаточно широко используется в теории и практике управления бизнесом западных стран и в России. При этом отсутствует единая точка зрения в отношении сущности, содержания, принципов, составных элементов контроллинга, взаимодействия его с другими категориями менеджмента и управленческого учета, что определяется приверженностью авторов и исследователей различным школам, подходам и концепциям.

Среди российских и зарубежных ученых, активно исследующих сферу управленческого учета и контроллинга, а также отдельные его элементы, следует назвать Е.А. Ананькина, Ю.П. Анискина, Х. Берра, Ю. Вебера, С.Л. Виноградова, В.Б. Ивашкевича, А.М. Карминского, Л.Ф. Левина, М.Л. Лукашевича, Э. Маера, А.М. Павлову, Н.Н. Пущенко, С.Г. Фалько, Д. Хана, Д. Шнайдера и др.

2. Почему решения по долгосрочным производственным инвестициям всегда рискованны? Как можно уменьшать риск производственных инвестиций?

При финансировании инвестиционных проектов важно компетентно оценить риски, которые выступают источниками неопределенности реализации проекта. Объективная оценка рисков - важный этап в процессе принятия решения о целесообразности участия в проекте и выявлении мер по защите от возможных финансовых потерь.

И.В. Трегуб рассматривает риски, присущие инвестиционным проектам, исходя из их проявления на той или иной стадии инвестиционного проекта, и различает: «риски инвестиционной фазы проекта, риски производственной фазы проекта и комплексные риски, которые могут возникнуть как на первой, так и на второй фазе финансирования проекта» [10].

На инвестиционной фазе проект могут подстерегать риски недофинансирования, увеличения стоимости, увеличения сроков проекта, недостижения запланированных параметров и даже технической неосуществимости проекта.

Риски производственной фазы проекта делятся на производственные (связаны с нарушением нормального производственного процесса, ростом затрат, техническими причинами (технический риск), перебоями в снабжении (транспортный риск), экологическими проблемами (экологический риск), недостатками менеджмента (управленческий риск) и др.) и маркетинговые риски (возникают в результате ошибок в оценке рынка, неверной маркетинговой стратегии, ценовой политики, отсутствия должным образом построенной сбытовой сети, недостатков рекламы, рыночных колебаний цен, действий конкурентов, колебаний спроса).

Комплексные риски могут возникнуть в ходе реализации проекта независимо от стадии из-за возможности невыполнения обязательств поставщиками и подрядчиками, ошибок в руководстве предприятием, административных «проволочек» при получении лицензий, колебания покупательной способности денег (инфляционный, дефляционный, валютный), изменения условий реализации проекта (налогообложения, таможенных пошлин, валютного законодательства), форс-мажорных обстоятельств и несовершенством законодательства и судебной системы.

На наш взгляд, систематизация рисков помогает при выборе методов борьбы с ними.

Е.Е. Куликова отмечает: «... риск связан с конкретным объектом. Любой риск имеет определенный объект проявления. По отношению к объекту проявляются и изучаются факторы риска. Анализ факторов риска в комплексе с другими мероприятиями позволяет добиваться предотвращения или существенного снижения негативных последствий осуществления (реализации) риска» [6]. Для системной оценки отдельных видов и факторов риска необходимо выбрать итоговый показатель, по отношению к которому можно оценивать разные виды рисков и разные факторы рисков.

Эта система оценки рисков в равной мере пригодна для использования как долгосрочных, так и краткосрочных проектов. Однако, следует учесть тот факт, что чем больше срок инвестиционного проекта, тем с большим количеством рисков из перечисленных проект столкнется.

На наш взгляд, самым главным оружием в борьбе с рисками и неопределенностью, является информация. Если компания располагает полной информацией, она может сделать лучший прогноз и снизить риск. Информация является ценным товаром, за который предприниматели готовы заплатить большие деньги. Утечка информации из фирмы о новом разрабатываемом инновационном проекте может обернуться крупными потерями для фирмы-инноватора. Чтобы создать систему защиты коммерческой тайны, на предприятиях должен осуществляться жесткий контроль за доступом к информации. В его основе лежат правовые нормы Российской Федерации и организационно-распорядительные документы, действующие в организации.

Необходимая информация может быть получена из различных источников, как внешних (статистические данные министерств, данные социологических исследований и т.д.), так и внутренних (внутренние отчеты и исследования). Для того чтобы выпустить на рынок новый продукт, необходимо провести маркетинговое исследование, изучить спрос и потребности потребителей, рассчитать примерные объемы продаж в зависимости от конъюнктуры рынка.

С точки зрения совершенствования методов управления рисками практический интерес представляет использование двух методов:

- сегрегация (разделение активов);

- комбинация (объединение активов).

Суть метода сегрегации заключается в сокращении потерь при наступлении риска путем разделения активов. Число неблагоприятных событий, однако, может возрасти. Поэтому все их проявления надо тщательно контролировать. Рост количества случаев риска приводит к проявлению закона больших чисел, который увеличивает возможности фирмы к предопределению рисковых случаев. Это также служит сокращению экономических рисков.

Активы могут быть разделены:

- разделение активов по применению (например, хранение свободных денежных средств фирмы в различных банках, хранение взрывоопасных веществ в небольших количествах в различных бункерах);

- разделение активов по собственности (например, собственность может быть записана на различные фирмы, входящие в корпорацию).

Комбинация активов происходит на базе внутреннего роста компании (например, увеличение парка автомобилей) либо на базе централизации бизнеса, то есть при слиянии двух или более коммерческих фирм (у новой коммерческой организации будет больше активов). Как правило, слияние фирм происходит в условиях неблагоприятной конъюнктуры рынка. Этот шаг сокращает возможные потери, так как снижается число единиц, которые подвержены экономическому риску и находятся под контролем в одной организации.

Для сокращения возможных потерь применяется еще один метод - диверсификация бизнеса. Он базируется на разделении активов фирмы с последующей комбинацией возможных потерь. Данный метод повышает сохранность инвестиций за счет реструктуризации инвестиционного портфеля в целом. Снижение портфельных рисков происходит за счет разнонаправленности инвестиций. Портфели, состоящие из рисковых финансовых активов, формируются таким образом, что если в результате наступления непредвиденных событий один из проектов будет убыточным, то другие проекты могут оказаться успешными и будут приносить прибыль. Это спасет фирму от убытков.

Эффективными способами снижения риска в инновационной деятельности являются:

- анализ и оценка инновационного проекта;

- проверка контрагентов по проекту;

- планирование и прогнозирование инновационной деятельности;

- тщательный подбор персонала.

Одним из наиболее эффективных методов этого типа является использование стратегического планирования и прогнозирования. Этот метод заключается в периодической разработке сценариев развития предприятия и оценке будущего состояния рыночной конъюнктуры. Естественно, для создания прогнозов необходимо постоянно отслеживать информацию обо всех изменениях, происходящих во внутренней и внешней среде предприятия.

Компания может использовать в качестве борьбы с риском методы целенаправленного маркетинга. Для этого она использует различные маркетинговые методы и приемы: сегментация рынка, оценка емкости рынка, анализ конкурентов, организация рекламной кампании.

Страхование - один из наиболее удобных и распространенных методов воздействия на риск. Его можно отнести как к способам сокращения, так и к способам передачи риска. Страхование позволяет защитить объект риска от случайных воздействий. Потребность в страховании обусловлена наличием факторов риска и необходимостью покрытия ущерба. Многообразие форм проявления риска и тяжесть последствий его проявления создают предпосылки для защиты объектов собственности. Исторически сложились типы и виды страхования, отражающие особенности рисков и формы его проявления. Тем не менее рынок страховых услуг продолжает развиваться. Появляются все новые и новые виды страхования, обеспечивающие защиту от специфических рисков.

Одним из методов уменьшения риска является трансферт (передача риска). Очень часто передача риска осуществляется на основе договора купли-продажи (строительные контракты, договоры аренды, контракты на хранение и перевозку грузов, контракты на продажу, обслуживание, снабжение, контракт-поручительство. Во многих из них трансферт выгоден обоим участникам сделки. Если коммерческая компания передает риски, которые, с ее точки зрения, значительные, то сторона, принимающая эти риски, может оценить их как малозначительные. Как правило, лицо, принимающее на себя риски, обладает лучшими возможностями для сокращения потерь.

3. Что представляет собой метод окупаемости инвестиций? Назовите его достоинства и недостатки

Широкое распространение получил метод расчета срока окупаемости. С его помощью определяют, сколько лет понадобится для того, чтобы проект окупил первоначально инвестированную сумму за счет дополнительного полученного дохода.

Если размер прибыли равномерно распределяется по всем годам инвестиционного проекта, то период окупаемости определяется по формуле:

, (1)

где Ток - период окупаемости (годы);

К - капитальные вложения, руб.;

Д - ежегодный доход от реализации.

Чем выше ожидаемый размер годового дохода, тем короче срок окупаемости, ниже степень риска, тем привлекательнее проект.

Как правило, ожидаемые поступления из года в год не являются величиной постоянной. Поэтому срок окупаемости определяют суммированием ежегодных доходов до тех пор, пока сумма доходов не станет равной инвестиционным расходам.

Например, существуют два проекта А и Б с равными инвестиционными затратами в сумме 100 000 руб. (табл. 1).

Таблица 3.1

Инвестиционные доходы по проектам А и Б

Проект А окупится в течение пяти лет, проект Б - шести лет.

Исходя из срока окупаемости можно сделать заключение, что проект А выгоднее проекта Б. Однако доход, полученный от проекта Б, на 35 000 руб. больше дохода от реализации проекта А.

Этот метод имеет недостатки: не учитывается фактор инфляции и не учитываются доходы, полученные после срока окупаемости проекта. Поэтому важно денежные потоки дисконтировать по показателю цены авансированного капитала.

Вышеприведенная формула используется для вновь создаваемых производств.

Для проектов, связанных с заменой действующего оборудования, правильнее величину капитальных вложений разделить на сумму экономии эксплуатационных расходов. Далее рассчитанный показатель (срок окупаемости инвестиций) сравнивают со сроком эксплуатации объекта инвестирования. Если срок окупаемости меньше срока полезной эксплуатации объекта, то проект приносит дополнительную прибыль. Если срок окупаемости больше, дополнительные затраты полностью не возвращаются, т.е. неэффективны.

Пример. Организация планирует заменить действующее оборудование на более экономичное. При этом требуются инвестиции в сумме 500 000 руб., срок службы нового оборудования - 8 лет и эксплуатационные расходы уменьшаются за год на 100 000 руб.

Тогда срок окупаемости данного проекта равен:

500 000

------- = 5 лет.

100 000

Проект окупается, так как его реализация обеспечит получение дополнительной прибыли в течение 3 лет (8 - 5).

Преимуществом данного метода является то, что учитывается время полезного использования вновь создаваемых объектов [2].

Показатель окупаемости является наиболее распространенным и используется многими организациями при составлении планов капитальных вложений. Несмотря на удобство и наглядность данного метода оценки, следует отметить, что при его использовании игнорируется ценность денег во времени. Чтобы избежать данного недостатка и отразить эту ценность (рубль сегодняшний не тождественен рублю завтрашнему), применяют метод дисконтированного периода окупаемости (Discount Payback Method), при котором период окупаемости рассчитывается на основе дисконтированных денежных потоков. В этой связи необходимо иметь представление о методике дисконтирования будущих поступлений денежных средств и вычисления их приведенной стоимости, посредством которой можно сравнить доход от рассматриваемого проекта капиталовложений с доходом от альтернативного, равного по риску, например от вложения денег в безрисковые ценные бумаги, обращающиеся на финансовых рынках [11].

При использовании этого метода оценки игнорируются также денежные выплаты, которые происходят после первоначальной инвестиции, и денежные поступления, которые имеют место по истечении периода окупаемости инвестиций.

4. Влияет ли инфляция на эффективность производственных инвестиций?

Инвестирование представляет собой, как правило, длительный процесс, поэтому при осуществлении инвестиционной деятельности приходится сравнивать стоимость средств в начале их инвестирования (настоящую стоимость) с их стоимостью при возврате в виде будущей прибыли, амортизационных отчислений, других денежных потоков (будущей стоимостью).

Деньгами измеряется стоимость любого имущества, однако они имеют и собственную цену. Эта цена определяется потенциальной выгодой, которую могут принести деньги при их размещении в тех или иных инвестиционных инструментах (банковский вклад, недвижимость, бизнес, ценные бумаги и т.д.). Количественной мерой стоимости денег является процентная ставка. С ее помощью можно рассчитать "завтрашнюю" стоимость денег, оценить будущие денежные потоки в "сегодняшних" ценах, а также соизмерить между собой периодические и разовые выплаты и поступления.

Временная ценность денег является фундаментальным понятием науки о финансах (иногда это явление называют положительным временным предпочтением). Временная ценность денег предполагает, что средства, полученные в настоящий момент, более предпочтительны по отношению к полученным в будущем: "нынешние" деньги могут приносить процент или доход, будучи сбереженными или вложенными.

Инфляция заставляет человека задуматься о временной стоимости денег. Если спросить любого прохожего, почему устанавливают цену деньгам, то самым вероятным будет ответ: за счет инфляции покупательная способность денег снижается, поэтому получение дохода в виде процентов необходимо как минимум для того, чтобы компенсировать обесценение денег. Но если бы инфляции не было, мало кто согласился бы отдать деньги без процентов: "бесплатно они и дома полежат". То есть, говоря по-научному, мы хотим получить плату за риск. Более "продвинутые" инвесторы или коммерческие организации имеют дело с таким свойством денег, как возможность приносить доход при их размещении в финансовых инструментах. И наконец, сегодняшние деньги обеспечивают ликвидность и высокую платежеспособность. Ни один другой финансовый актив не обладает сопоставимой с деньгами ликвидностью, даже депозиты со сроком "до востребования" требуют времени на технический перевод актива в кэш.

5. Объясните, в чем состоит суть метода внутренней нормы прибыли (ставки доходности) при оценке эффективности инвестиций

Оценка эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.

Для того, чтобы рассмотреть внутреннюю норму прибыли, необходимо рассмотреть понятие чистого приведенного дохода, т.к. внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR, синонимы - внутренняя ставка доходности, внутренняя норма рентабельности, внутренняя окупаемость) представляет собой норму дисконтирования, при которой величина чистого дисконтированного дохода (Net Present Value, NPV) равна 0.

Чистая приведенная стоимость или чистый приведенный эффект (Net Present Value, NPV) инвестиционного проекта представляет собой сумму всех дисконтированных денежных потоков (притоков и оттоков), связанных с проектом. Именно этот метод позволяет учесть ценность денег во времени.

Выбор проекта происходит на основе полученных значений NPV. Для этого существуют две формулы:

1) формула для единовременных инвестиций:

FV FV FV FV FV

n k 1 2 3 n

NPV = SUM -------- - IC = ----- + -------- + -------- + -------- - IC,(2)

k=1 k 1 + r 2 3 n

(1 + r) (1 + r) (1 + r) (1 + r)

где FV - будущая стоимость инвестиций через n лет (предполагаемые к получению доходы от реализации проекта);

IC - инвестиционные затраты;

r - норма доходности на вложенный капитал;

n - число лет вложений;

2) формула при последовательном вложении средств:

FV IC

n k m i

NPV = SUM -------- - SUM --------, (3)

k=1 k i=1 i

(1 + r) (1 + i)

где i - прогнозируемый средний темп инфляции.

Если NPV > 0, то капиталовложения в анализируемый проект являются целесообразными, поскольку доходы от проекта превысят затраты на его реализацию. В случае если NPV = 0, банку, в сущности, безразлично, принять проект капиталовложений или его отвергнуть. Окончательное решение может приниматься исходя из других критериальных оценок, поскольку, реализуя данный проект, банк покрывает произведенные им расходы, не получая прибыли, ну а когда NPV < 0, то банку от реализации данного проекта целесообразно отказаться, поскольку он может привести к потенциальным убыткам.

Произведя соответствующие расчеты, собственники и руководство банка могут прийти к окончательному решению по выбору одного из альтернативных проектов: при прочих равных условиях выбирается проект с большей NPV (таблица 2).

Таблица 5.1

Пример оценки инвестиционного проекта банка на основе расчета NPV

Как видно из таблицы, уже на третьем году реализации проекта требования к окупаемости (NPV > 0) удовлетворяются.

Альтернативным методом оценки капиталовложений, при котором также принимается во внимание временная стоимость денег, является оценка по внутренней норме доходности (Internal Rate of Return, IRR). Под внутренней нормой доходности понимают значение фактической нормы прибыли, ожидаемой от инвестиции. Внутренняя норма доходности представляет собой ставку процента (r), полученного от инвестиций дохода в течение срока их вложений. Данная ставка используется для дисконтирования всех потоков поступлений денежных средств в результате капиталовложения, для того чтобы приравнять приведенную стоимость этих поступлений к приведенной стоимости первоначальных денежных расходов. Иными словами, это ставка дисконтирования, при которой NPV капиталовложений равна нулю (синонимы IRR - внутренняя ставка доходности, внутренняя норма рентабельности, внутренняя окупаемость). Внутреннюю норму доходности можно определить, если найти значение r из формулы расчета NPV (приведенной выше), перегруппировав члены и приравняв значение NPV к нулю.

Если внутренняя норма доходности больше альтернативных издержек на капитал, то инвестиция является прибыльной и дает положительную приведенную стоимость. И наоборот, если внутренняя норма доходности меньше альтернативных издержек, результатом будет отрицательная NPV и, соответственно, отказ от капиталовложений.

Практика показывает, что при получении различных результатов оценки предпочтительным является метод NPV, так как основной проблемой, связанной с методом IRR, является то, что при его использовании результат показывается в виде процентов, а не денег [11, c. 82 -- 92.].

Для определения показателя внутренней нормы доходности (ВНД) используется финансовая функция "ВНДОХ", встроенная в программу "Excel" [1].

Заключение

Стимулирование инновационных процессов является одним из первостепенных условий эффективного экономического развития. Активизация инновационной деятельности и повышение восприимчивости к инвестированию в развитие технологий становятся основными приоритетами для стран, стремящихся лидировать в условиях глобализации.

Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных объектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска.

Основными показателями при сравнении инвестиционных проектов являются срок окупаемости и внутренняя норма доходности, вычисляемая через понятие чистого приведенного дохода.

Являясь деятельностью, сопряженной с риском, инвестиции требуют более детального рассмотрения факторов, которые могут повлиять на результат инвестиционной деятельности. Информация является тем оружием, которые может оптимизировать риск вложения денежных средств в производственные проекты.

Изучив информацию, предоставленную материалами отечественных и зарубежных экспертов в области управленческого учета и контроллинга, в курсовой работе выполнены следующие задачи:

1. изучены факторы риска при долгосрочных инвестициях и способы их смягчения;

2. изучена система показателей, на основе которых принимаются решения об инвестициях в тот или иной проект (срок окупаемости, внутренняя норма доходности);

3. рассмотрено влияние инфляции на эффективность производственных инвестиций.

управленческий учет инвестиция

Список использованной литературы:

1. О федеральной целевой программе "Развитие электронной компонентной базы и радиоэлектроники" на 2008 - 2015 годы": Постановление Правительства РФ от 26 ноября 2007 г. № 809 // Собрание законодательства РФ. - 2007 г. - №51.

2. Вахрушева О.Б. Бухгалтерский управленческий учет: Учебное пособие. - М.: Дашков и К, 2011.

3. Вахрушина М.А. Бухгалтерский управленческий учет: Учебник / М.А. Вахрушина. - М.: Омега-Л, 2007.

4. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учеб. пособие / Под ред. Л.Т. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2009.

5. Ивашкевич В.Б. Бухгалтерский управленческий учет: Учебник для вузов. - М.: Магистр, 2010.

6. Куликова Е.Е. Управление рисками. Инновационный аспект. М.: Бератор-Паблишинг, 2008.

7. Суйц В.П. Управленческий учет: Учебник / В.П. Суйц. - М.: Высшее образование, 2007.

8. Хоригрен Ч. Бухгалтерский учет: управленческий аспект: Пер. с англ. / Ч. Хоригрен, Д. Форстер. - М.: Финансы и статистика, 1995.

9. Львова М.В. Управление рисками на предприятии: учетно-аналитическое обеспечение. / М.В.Львова // Аудиторские ведомости. - 2011. - №5.

10. Трегуб И.В. Финансирование инвестиционных проектов: классификация и оценка риска. / И.В.Трегуб // Финансы. - 2008. - №9.

11. Юденков Ю.Н. Контроль реализации внутрибанковских проектов. / Ю.Н. Юденков // Внутренний контроль в кредитной организации. - 2010. - № 4.

Размещено на Allbest.ru