Размещено на http://www.allbest.ru/

Финансовый анализ как инструмент оценки конкурентоспособности компаний на основе публичной отчетности

СОДЕРЖАНИЕ

конкурентоспособность рыночный финансовый анализ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ЕГО ЗНАЧЕНИЕ ДЛЯ ХАРАКТЕРИСТИКИ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ В РЫНОЧНЫХ УСЛОВИЯХ

2. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ КОМПАНИИ ПАО "АЭРОФЛОТ"

2.1 Краткая характеристика компании

2.2 Финансовый анализ публичной отчетности предприятия

2.3 Оценка конкурентоспособности компании на основе финансового анализа

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЯ



ВВЕДЕНИЕ

Конкуренция предприятий между собой побуждает всех субъектов хозяйственной деятельности постоянно улучшать качество выпускаемой продукции, снижать издержки и цены, внедрять новшества, полностью удовлетворять разнообразные запросы потребителей. Ее польза для всех очевидна и безусловна. В связи с этим весьма актуальной представляется задача правильного измерения и анализа достигнутого уровня конкурентоспособности, а также возможностей ее повышения.

В оценке конкурентоспособности компании важную роль играет финансовый анализ публичной отчетности. Так, например, в методике оценки конкурентоспособности под названием «SWOT-анализ», который представляет собой оценку сильных и слабых сторон компании, а также ее перспектив и угроз деятельности, один из блоков анализа - финансовый блок. Он представляет собой оценку структуры активов, оценку инвестиционной привлекательности, оценку важных показателей финансовой устойчивости и ликвидности.

Объект оценки конкурентоспособности компании на основе финансового анализа - ПАО "Аэрофлот".

При выполнении работы использовались данные ПАО "Аэрофлот", представленные на сайте http://www.e-disclosure.ru.



1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ЕГО ЗНАЧЕНИЕ ДЛЯ ХАРАКТЕРИСТИКИ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ В РЫНОЧНЫХ УСЛОВИЯХ

Для экономической системы, в основе которой лежат рыночные механизмы понятие конкуренции является неотъемлемой составляющей. В экономической литературе дается достаточно много определений конкуренции, хотя в переводе с латинского, конкуренция буквально означает «сталкиваться» и это достаточно точно трактует слово конкуренция.

В классической экономической школе конкуренция представляется частью рыночных отношений. Она как бы встроена в них. Таково мнение известного английского экономиста А.Смита, которое он изложил в работе "Исследование о природе и причине богатства народов".

Вместе с тем, А. Смит определяет конкуренцию как поведенческую категорию, когда индивидуальные продавцы и покупатели соперничают (конкурируют) на рынке за более выгодные условия продажи и покупки соответственно. Конкуренция - это та самая "невидимая рука" рынка, которая координирует деятельность его участников. Наибольший расцвет конкуренция получила в рыночной системе. Фирмы конкурируют между собой за возможность получения большей прибыли.[4]

Макконнелл К.Р. и Брю С.Л. считают, что конкуренция - это такое состояние рынка при которой действует большое числа независимых покупателей и продавцов, создается возможность для покупателей и продавцов свободно выходить на рынок и выходить из его. [6]

Под конкуренцией между субъектами предпринимательского бизнеса Рубин Ю.Б. понимает конфликтную форму их соперничества за относительно лучшие условия производства и сбыта товаров (оказание услуг, выполнение работ), обусловливающую реализацию конкурентами целевых установок в области максимизации доходов, сохранения и приумножения состояния, повышения конкурентоспособности. [10]

Наличие реальной рыночной борьбы на рынке товаров или услуг, на котором действует организация, требует от нее обеспечения определенной конкурентоспособности. В противном случае ей грозит вытеснение с данного рынка и банкротство. Конкурентоспособность это, по сути, способность организации выдерживать конкуренцию, противостоять конкурентам, производящим аналогичную продукцию.

Профессор Гарвардской школы бизнеса М.Портер трактует конкурентоспособность организации как ее возможность выживать на рынке конкретного товара в конкретном регионе и в данный период времени за счет производства и реализации конкурентоспособной продукции [9]. Таким образом, он в некотором роде отождествляет понятия конкурентоспособность фирмы и конкурентоспособность продукции.

Профессор Р.А. Фатхутдинов считает, что конкурентоспособность - это процесс управления хозяйствующими субъектами конкурентными преимуществами для достижения поставленных целей в рамках существующего законодательства [13].

На наш взгляд, Войцеховская И.А. дает наиболее полную трактовку конкурентоспособности. Она подчеркивает, что конкурентоспособность организации представляет собой его интегральную временную характеристику в условиях конкретного рынка, определяющую способность организации функционировать в бескризисном режиме и положение по отношению к прямым конкурентам по основным параметрам ее потенциала технико-технологического, кадрового, маркетингового, финансового, организационно- управленческого, инновационного [3].

В нашей стране конкурентное законодательство как таковое появилось в 1991 году. Это закон РСФСР «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках». Закон о конкуренции определил основные положения государственной конкурентной, в том числе антимонопольной, политики, направленной на пресечение злоупотребления хозяйствующими субъектами доминирующим положением на соответствующих товарных рынках, формы недобросовестной конкуренции, а также пределы допустимой экономической концентрации производства и сбыта.

В настоящее время в Российской Федерации действует ФЗ-135 «О защите конкуренции» от 8.07.2006г. (в ред 29.07.2018 г. N 259-ФЗ). Согласно данному документу «конкуренция - это соперничество хозяйствующих субъектов, при котором самостоятельными действиями каждого из них исключается или ограничивается возможность каждого из них в одностороннем порядке воздействовать на общие условия обращения товаров на соответствующем товарном рынке». [ 1 ]

Для выявления конкурентных позиций организации необходимо проведение специального анализа. Целью данного анализа является определение реальных позиций организации на рынке и выявление возможностей в повышении уровня конкурентоспособности. Анализ должен проводиться на основе полной и достоверной информации о преимуществах и узких местах организации по сравнению с позициями ее конкурентов. Кроме этого, в ходе анализа следует обратить внимание на конъюнктуру рынка. Если деловая активность на рынке снижается, следует срочно принимать меры по повышению способности организации хотя бы сохранить свои позиции. Если конъюнктура высокая, то можно предпринимать шаги по увеличению доли рынка, как основного параметра, характеризующего конкурентоспособность организации.

Однако, вопрос определения конкурентоспособности организации до сих пор остается дискуссионным. Единой методики по определению конкурентоспособности организации не существует. Кроме того, значительная часть предлагаемых методов определения конкурентоспособности организации весьма сложны с точки зрения расчетов, и поэтому они не находят практического применения.

Основными общеизвестными методами анализа конкурентоспособности организации являются:

- горизонтальный (трендовый) показывает изменение исследуемых параметров за различные периоды;

- вертикальный (структурный) показывает структуру анализируемых параметров и влияние ее изменения на результирующие показатели деятельности;

- факторный анализ позволяет определить степень влияния различных факторов на величину изменения основных показателей (объем продукции, выручка от реализации, прибыль);

- сравнительный анализ заключается в сравнении показателей данной организации с показателями основных конкурентов на рынке.

В любом случае оценка конкурентоспособности должна проводиться только по показателям, имеющим значения в пределах функциональной и экономической целесообразности. На основе результатов анализа конкурентоспособности организации разрабатывается комплекс мероприятий направленных на поддержание и сохранение ее конкурентных преимуществ.

На наш взгляд, анализ финансового состояния организации является одним из ключевых моментов оценки конкурентоспособности организации, так как служит основой понимания истинного положения организации на рынке того или иного товара. Финансовый анализ это процесс исследования и оценки организации с целью выработки наиболее обоснованных решений по ее дальнейшему развитию в стратегической перспективе и пониманию ее текущего состояния.

Под финансовым состоянием понимается способность организации финансировать свою деятельность за счет собственных и заемных средств. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования организации, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Результаты финансового анализа непосредственно влияют на прогнозирование доходов и расходов организации.

Анализ финансового состояния организации включает в себя анализ бухгалтерского баланса (форма 1) и отчетов о финансовых результатах деятельности (форма 2) оцениваемой организации за прошедшие периоды для выявления тенденций изменения основных финансовых параметров.

Анализ финансового состояния организации предполагает следующие этапы:

- анализ капитала организации;

- горизонтальный и вертикальный анализ баланса;

- анализ финансовых коэффициентов (ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности);

- анализ прибыльности затрат и рентабельности.

Оценка конкурентоспособности организации проводилась на основании данных бухгалтерской отчетности ПАО "Аэрофлот".



2. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ КОМПАНИИ ПАО "АЭРОФЛОТ"

2.1 Краткая характеристика компании

Публичное акционерное общество «Аэрофлот российские авиалинии» (далее -- Общество), ранее именовавшееся открытое акционерное общество «Аэрофлот российские авиалинии», открытое акционерное общество «Аэрофлот - российские международные авиалинии», созданное в соответствии с постановлениями Правительства Российской Федерации от 28 июля 1992 г. № 527 «О мерах по организации международных воздушных сообщений Российской Федерации», от I апреля l993 г. № 267 «Об акционерном обществе «Аэрофлот -- российские международные авиалинии» и от 12 апреля 1994 г. № 314 «Об утверждении устава акционерного общества «Аэрофлот -- российские международные авиалинии» в результате реорганизации Производственно-коммерческого объединения «Аэрофлот советские авиалинии», Центрального ордена Трудового Красного Знамени управления международных воздушных сообщений гражданской авиации, Международного коммерческого управления гражданской авиации, Шереметьевского авиационно-технического предприятия, Центра международных расчетов гражданской авиации, Межрегионального агентства авиауслуг «Россия», в том числе по правам и обязательствам, предусмотренным международными соглашениями Российской Федерации и бывшего СССР о воздушном сообщении с зарубежными странами, а также договорами и соглашениями упомянутых выше предприятий с иностранными авиакомпаниями, фирмами и организациями.

Общество является корпоративной коммерческой организацией и в своей деятельности руководствуется Гражданским кодексом Российской Федерации, Воздушным кодексом Российской Федерации, Федеральным законом от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее -- Федеральный закон «Об акционерных обществах»), другими нормативно-правовыми актами Российской Федерации.

Группа «Аэрофлот» - современный авиационный холдинг, крупнейший авиаперевозчик России и один из лидеров европейского рынка авиаперевозок. По итогам 2017 года Группа занимает 40,5% российского рынка по пассажиропотоку: в течение года услугами авиакомпаний Группы воспользовались 50,1 млн человек, в том числе 32,8 млн пассажиров перевезено рейсами авиакомпании «Аэрофлот».

Головной компанией Группы является ПАО «Аэрофлот». В состав Группы «Аэрофлот» входят авиакомпании «Аэрофлот», «Россия», «Аврора» и «Победа». Мультибрендовая стратегия позволяет Группе успешно расширять присутствие во всех ключевых сегментах рынка на внутренних и международных направлениях. Группа «Аэрофлот» стремится к лидерству среди глобальных перевозчиков.

Аэрофлот входит в число лидеров глобальной отрасли по качеству обслуживания пассажиров, что подтверждается высокими позициями в признанных мировых рейтингах. В 2016 году авиакомпания «Аэрофлот» стала обладателем высокого рейтинга «четыре звезды» Skytrax по качеству сервиса. В 2017 году в шестой раз стала обладателем международной премии SkyTrax World Airline Awards в категории «Лучшая авиакомпания Восточной Европы». Одно из ключевых преимуществ Группы - современный парк воздушных судов. Парк авиакомпании «Аэрофлот» является одним из самых молодых в мире. Средний возраст самолетов Аэрофлота составляет 4,1 года, а самолетов Группы - 6,2 лет. По состоянию на конец 2017 года в парк Группы входило 325 воздушных судов (без учета семи самолетов, переданных в аренду и субаренду), 224 из которых эксплуатировались авиакомпанией «Аэрофлот»).

В 2017 году сеть маршрутов Группы охватывала 315 регулярных направлений в 52 страны мира (включая Россию), сеть авиакомпании «Аэрофлот» - 139 регулярных направлений в 51 страну мира. Аэрофлот является участником глобального альянса SkyTeam, что дает пассажирам возможность использовать дополнительные возможности, предоставляемые маршрутными сетями партнеров.

51,17% акций ПАО «Аэрофлот» принадлежит Российской Федерации в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом. В свободном обращении у институциональных и розничных инвесторов находится 45,2% капитала.

Акции ПАО «Аэрофлот» торгуются на Московской бирже (тикер - AFLT) и включены в котировальный лист первого уровня. За пределами Российской Федерации акции Аэрофлота обращаются в виде глобальных депозитарных расписок на внебиржевом рынке Франкфуртской фондовой биржи.

Группа «Аэрофлот» развивается на основе мультибрендовой платформы, которая позволяет каждой дочерней компании занимать свою рыночную нишу.

В состав Группы «Аэрофлот» входят авиакомпании: Аэрофлот, Россия, Аврора и Победа.

По состоянию на 31 декабря 2017 года парк Группы «Аэрофлот» насчитывал 332 воздушных судна: 58 региональных (включая турбовинтовые Bombardier DHC-8 и Viking DHC-6, реактивные SSJ100, а также Ан-148 и Ан-24, переданные в сублизинг и не эксплуатировавшиеся), 222 узкофюзеляжных для среднемагистральных перевозок (семейство Airbus А320 и Boeing 737) и 52 широкофюзеляжных для дальнемагистральных перевозок (Airbus А330, Boeing 747 и Boeing 777).



Рисунок 2.1 - Структура парка Группы «Аэрофлот» по типам воздушных судов

Рисунок 2.2 - Структура парка Группы «Аэрофлот» по видам владения

Рисунок 2.3 - Структура парка Группы «Аэрофлот» по авиакомпаниям

Средний возраст эксплуатируемого парка Группы «Аэрофлот» за период с 2013 по 2017 год снизился с 7,7 до 6,2 года, авиакомпании «Аэрофлот» - с 5,2 до 4,1 года (по состоянию на конец года). Парк воздушных судов авиакомпании «Аэрофлот» является одним из самых молодых в мире.

Помимо авиакомпаний в Группу «Аэрофлот» также входят профильные компании в смежных отраслях:

- ЗАО «Аэромар» - производство питания для авиапассажиров, услуги по уборке и экипировке салонов воздушных судов, а также по предоставлению торговли на бортах самолетов и продажи товаров SKYSHOP на земле;

- АО «Шеротель» - управление и эксплуатация в международном аэропорту Шереметьево гостиницы под торговым знаком Новотель / Novotel (первая в России и одна из крупнейших в Европе гостиниц Novotel), а также предоставление услуг авиапассажирам в залах повышенной комфортности в терминалах D, E, F аэропорта Шереметьево;

- ЧПОУ «Авиационная школа Аэрофлота» - подготовка и повышение квалификации специалистов авиакомпании и других предприятий гражданской авиации и туризма;

- ООО «А-Техникс» - техобслуживание и ремонтов самолетов;

- ООО «Аэрофлот-Финанс» - консультирование по вопросам коммерческой деятельности и управления.

Стратегия Группы «Аэрофлот» направлена на построение компании мирового уровня, представленной в различных сегментах рынка и географических регионах

Основой реализации Стратегии Группы «Аэрофлот» является мультибрендовая платформа, которая позволяет каждой авиакомпании Группы занимать свою рыночную нишу, исключая внутреннюю конкуренцию.

Основными инструментами реализации долгосрочной стратегии являются создание стратегических партнерств с мировыми лидерами в области авиации, развитие на новом рынке бюджетных перевозок в России (авиакомпания «Победа»), дальнейшее проникновение на региональные рынки (объединенная авиакомпания «Россия» и «Аврора»).

Стратегические цели Группы «Аэрофлот» на 2025 год:

* Перевозка более 70 миллионов пассажиров в год;

* Вхождение в топ-20 мировых и в топ-5 европейских авиакомпаний по пассажиропотоку и выручке;

* Развитие транзитных перевозок через хаб в Москве;

* Обеспечение широкого присутствия на рынке.

2.2 Финансовый анализ публичной отчетности предприятия

Прежде чем перейти к оценке эффективности деятельности компании, необходимо обратить внимание на динамику ее функционирования.

В приложении 1 представлена структура и динамика имущества организации. Общая стоимость имущества в отчетном периоде составляла 184506224 тыс.руб. В активах организации доля текущих активов составляет 72.96%, а внеоборотных средств 27.04%. Таким образом, наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на оборотные активы, что способствует ускорению оборачиваемости средств предприятия, т.е. предприятие использует интенсивную политику управления активами. Доля основных средств в общей структуре активов за отчетный год составила 6%, что говорит о том, что предприятие имеет легкую структуру активов, что свидетельствует о мобильности имущества. Оборотные активы предприятия формируются в основном за счет дебиторской задолженности и денежных средств на общую сумму 126263642 тыс.руб.

Состав источников формирования имущества предприятия представлен в Приложении 2. В структуре собственного капитала основное место занимают нераспределенная прибыль и уставный капитал (42.48%).

Доля заемных средств в совокупных источниках формирования активов за анализируемый период увеличилась. В общей структуре задолженности краткосрочные пассивы на конец отчетного периода превышают долгосрочные на 83675905 тыс.руб., что при существующем размере собственного капитала и резервов может негативно сказаться на финансовой устойчивости предприятия.

Собственный капитал вырос на 9037834 тыс.руб. или на 12.97%, что положительно характеризует динамику изменения имущественного положения организации. Произошло это за счет увеличения стоимости нераспределенной прибыли на 9048511 тыс.руб. В отчетном периоде доля собственного капитала увеличилась на 3.6%.

Благоприятным является увеличение отложенных налоговых обязательств, выступающим фактором отсрочки уплаты части налога на прибыль в текущем году.

Показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности определяют, насколько эффективно предприятие использует свои ресурсы в целях получения прибыли. Показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности рассчитываются в процентах либо по отношению к среднегодовой величине активов, собственного капитала (полусумме показателей на конец и начало периода), либо по отношению к этим показателям на конец периода. Чем выше показатель рентабельности активов, тем лучше. Анализ первой группы показателей показал следующие результаты:

Таблица 1. Оценка прибыльности хозяйственной деятельности

Показатели	2015	2016	2017	Абсолютное изменение
				2016	2017
1 Рентабельность активов, %	-10.87	-42.85	15.68	-31.98	58.53
2 Рентабельность собственного капитала, %	-32.17	-135.06	38.33	-102.89	173.39
3 Рентабельность продаж, %	-5.03	-18.31	Чэр.37	-13.28	24.68
4 Рентабельность производственной деятельности (экономическая), %	-5.82	-21.07	07.Сту	-15.25	28.17
5 Рентабельность производственного капитала, %	67.86	-489.23	-8.52	-557.09	480.71

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом. Они более полно, чем прибыль характеризуют деятельность предприятия, т.к. их величина показывает соотношение эффекта с затратами или ресурсами. В таблице приведены исходные данные и расчет показателей рентабельности. Все показатели могут рассчитываться на основе прибыли от реализации и чистой прибыли. Расчет показателей представлен в Приложении 3.

Показатели оценки эффективности управления показывают, насколько эффективно используются ресурсы, через отношение прибыли к выручке. Так, наша компания показывает следующие результаты.

Показатели	2015	2016	2017	Абсолютное изменение	Темп роста%
				2016	2017	2016	2017
Выручка	366307485	427900527	446649442	61593042	18748915	116,815	104,382
Расходы по обычным видам деятельности	354350072	517013246	448182583	162663174	-68830663	145,905	86,687
Прибыль (убыток) от продаж (п.1-п.2)	11957413	-89112719	-1533141	-101070132	87579578	-745,251	1,720
Чистая прибыль (убыток)  (п.5-п.6+п.7)	-18432220	-78333437	28443453	-59901217	106776890	424,981	-36,311
Рентабельность продаж (валовая маржа), %	3,26	-20,83	-0,34	-24,09	20,49	-638,957	1,632
Рентабельность продаж по чистой прибыли (величина чистой прибыли в каждом рубле выручки), %	-5,03	-18,31	6,37	-13,28	24,68	364,016	-34,790
Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг), %	3,37	-17,24	-0,34	-20,61	16,9	-511,573	1,972

В отчетном году у предприятия имеется убыток от продаж в размере 1533141 тыс.руб.

Выручка предприятия за анализируемый период выросла на 4.38%. Прибыль от основной деятельности предприятия повысилась на 98.28%, что является позитивным фактором. При этом прибыль до уплаты налогов увеличилась на 156.15%. Нераспределенная прибыль за отчетный период снизилась на 61.34%. Наличие у предприятия нераспределенной прибыли свидетельствует о возможности пополнения оборотных средств для ведения нормальной хозяйственной деятельности. Сравнив темп роста выручки и себестоимости можно судить об эффективной или неэффективной деятельности предприятия за период, 104.38>86.69, следовательно, деятельность предприятия можно оценить как эффективную.

В третью группу показателей для оценки входят показатели деловой активности. Они наиболее точно покажут, насколько эффективно предприятие использует свои (или привлеченные) средства в процессе хозяйственной деятельности.

Оценка деловой активности показала следующие результаты:

Таблица 3. Оценки деловой активности

Показатели	2015	2016	2017	Абсолютное изменение
				2016	2017
1. Оборачиваемость оборотных средств	3.57	3.9	3.73	0.33	-0.17
2. Оборачиваемость запасов	51.34	52.2	56.23	0.86	4.03
3. Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент оборачиваемости средств в расчетах)	0.91	1.06	5.5	0.15	4.44
4. Оборачиваемость кредиторской задолженности	6.2	6.5	5.93	0.3	-0.57
5. Оборачиваемость краткосрочной задолженности	3.87	4.08	4.83	0.21	0.75
6. Оборачиваемость активов (капитала)	2.16	2.34	2.46	0.18	0.12
7. Оборачиваемость собственного чистого капитала	5.97	6.29	5.05	0.32	-1.24
8. Оборачиваемость оборотных активов	3.57	3.9	3.73	0.33	-0.17

Следует отметить, что оборачиваемость дебиторской задолженности ниже оборачиваемости кредиторской, что является неблагоприятным фактором в деятельности предприятия. Дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств. Это означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, то есть в итоге - увеличение собственных средств. Коэффициент отдачи собственного чистого капитала показывает скорость оборота собственного капитала, т.е. отражает активность использования денежных средств. В организации на каждый рубль инвестированных собственных средств приходится 5.05 руб. выручки от продаж.

Оценивая показатели ликвидности компании, мы получаем следующие результаты:

Показатели	Значение	Изменение	Нормативное ограничение
	2014	2015	2016	2017	2015	2016	2017
1. Коэффициент обеспеченности запасов источниками собственных оборотных средств	4.4836	-0.728	2.2154	5.2744	-5.212	2.943	3.059	более 1. Оптимально 0.6 - 0.8
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансового левериджа), КЗ/С	1.1616	2.5673	1.1345	0.9733	1.406	-1.433	-0.161	меньше 1; отрицательная динамика
3. Коэффициент автономии (финансовой независимости), КА	0.4626	0.2803	0.4685	0.5068	-0.182	0.188	0.0383	0.5 и более (оптимальное 0.6-0.7)
4. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств, КМ/И	1.4881	1.5649	1.4286	2.6983	0.0768	-0.136	1.27	1 и более
5. Коэффициент маневренности, КМ	0.3036	-0.1049	0.177	0.4266	-0.409	0.282	0.25	Оптимальное значение 0.2-0.5; положительная динамика
6. Индекс постоянного актива, КП	0.8688	1.3908	0.8789	0.5336	0.522	-0.512	-0.345	менее 1
7. Коэффициент реальной стоимости имущества, КР	0.0751	0.0614	0.0599	0.06	-0.0137	-0.0015	0.0001
8. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, КД	0.1675	0.2877	0.1816	0.1057	0.12	-0.106	-0.0759
9. Коэффициент финансовой устойчивости, Ку	0.5557	0.3935	0.5725	0.5667	-0.162	0.179	-0.0058	0.8-0.9
10. Коэффициент концентрации заемного капитала, Кк	0.5374	0.7197	0.5315	0.4932	0.182	-0.188	-0.0383	0.5 и менее
11. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, КОС	0.7735	0.4595	0.7964	0.6946	-0.314	0.337	-0.102	0.1 и более
Обобщающий коэффициент финансовой устойчивости	3.6024	3.6974	3.6519	3.3392	0.095	-0.0455	-0.313

Полученные результаты позволяют увидеть, что исследуемая организация характеризуется достаточно высокой независимостью от внешних источников финансирования, коэффициент автономии организации по состоянию на отчетную дату составил 0.5068 (доля собственных средств в общей величине источников финансирования на конец отчетного периода составляет 50.7%).

Далее приведен расчет показателя в днях.

Таблица 5 - Эффективность работы предприятия

Показатели	2015	2016	2017	Абсолютное изменение
				2016	2017
1. Длительность оборота оборотных средств	100.8	92.3	96.5	-8.5	4.2
2. Длительность оборота запасов (срок хранения)	7	6.9	6.4	-0.1	-0.5
3. Длительность оборота дебиторской задолженности (оборачиваемость средств в расчетах)	395.6	339.6	65.5	-56	-274.1
4. Длительность оборота кредиторской задолженности	58.1	55.4	60.7	-2.7	5.3
5. Длительность оборота краткосрочной задолженности	93	88.2	74.5	-4.8	-13.7
6. Длительность оборота активов	166.7	153.8	146.3	-12.9	-7.5
7. Длительность оборота собственного чистого капитала	60.3	57.2	71.3	-3.1	14.1
8. Длительность оборота оборотных активов	100.8	92.3	96.5	-8.5	4.2
9. Среднедневной расход денежных средств, РДС	984305.8	1436147.9	1244951.6	451842.1	-191196.3
10. Интервал самофинансирования (норма более 90 дней) (А1/РДС)	65637.1	89897.1	75432.2	24260	-14464.9
11. Продолжительность операционного цикла, дни (п.1+п.2)	107.8	99.2	102.9	-8.6	3.7
12. Продолжительность финансового цикла, дни (п.11-п.4)	49.7	43.8	42.2	-5.9	-1.6
13. Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала, дни (п.2+п.3-п.4)	344.5	291.1	11.2	-53.4	-279.9

Оборачиваемость активов за анализируемый период показывает, что организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов за 146.3 календарных дня. Поскольку оборачиваемость кредиторской задолженности ниже оборачиваемости дебиторской задолженности, то такое положение дел можно назвать отрицательным фактором в деятельности предприятия. Показатель длительности оборота краткосрочной задолженности по денежным платежам (74.5 дн.), рассматриваемый как индикатор платежеспособности в краткосрочном периоде, не превышал 180 дней. Таким образом, можно предположить, что сроки выполнения обязательств еще не истекли или у предприятия хватит ресурсов, чтобы расплатиться с кредиторами. Интервал самофинансирования (или платежеспособности) на конец отчетного периода свидетельствует о высоком уровне резервов.

Таким образом, проведенный анализ показал, что финансовое состояние организации на конец анализируемого периода является абсолютно устойчивым, так как в ходе анализа установлен излишек собственных оборотных средств 21269460 тыс.руб., излишек собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов 32323827 тыс.руб., и излишек общей величины основных источников формирования запасов 32323827 тыс.руб. (запасы обеспечены только за счет краткосрочных займов и кредитов).

2.3 Оценка конкурентоспособности компании на основе финансового анализа

Для оценки конкурентоспособности компании, необходимо выявить наиболее существенные показатели, иллюстрирующие финансовую привлекательность компании

Для проведения мониторинга финансового состояния большого количества объектов необходимо сформировать группу показателей, дающих в совокупности комплексную характеристику состояния и перспектив любого предприятия.



Таблица 6 - Оценочная шкала финансового состояния

Наименование показателя	1	2	3	4
Рентабельность собственного капитала (ROE), %	>16	8-16	0-8	?0
Уровень собственного капитала, %	?70	60-70	50-60	<50
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом	>1.1	1.0-1.1	0.8-1	<0.8
Длительность оборота краткосрочной задолженности (дни)	1-60	61-90	91-180	>180
Длительность оборота чистого оборотного капитала (дни)	1-30	>30,(-10)-1	(-30)-(-11)	<-30
Цена интервала	5	3	1	0

Комплексная оценка финансового состояния:

Первая группа - сумма баллов от 21 до 25

Вторая группа - от 11 до 20 баллов

Третья группа - от 4 до 10 баллов

Четвертая группа - от 0 до 3 баллов

Таблица 7 - Комплексная оценка финансового состояния организации за 2017 Г.

Наименование показателя	Значение	Балл
Рентабельность собственного капитала (ROE), %	32.13	5
Уровень собственного капитала, %	50.68	1
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом	0.5336	0
Длительность оборота краткосрочной задолженности (дни)	74.5	5
Длительность оборота чистого оборотного капитала (дни)	71.3	3

Сумма баллов равна 14. Таким образом в 2017 г. ПАО «Аэрофлот» стало относится ко 2 группе инвестиционной привлекательности. Платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия находятся, в целом, на приемлемом уровне. Предприятие имеет удовлетворительный уровень доходности, хотя отдельные показатели находятся ниже рекомендуемых значений. Следует отметить, что данное предприятие недостаточно устойчиво к колебаниям рыночного спроса на продукцию (услуги) и другим факторам финансово-хозяйственной деятельности. Работа с предприятием требует взвешенного подхода.

Таким образом, проанализировав деятельность ПАО «Аэрофлот» можно заключить, что финансовые позиции исследуемой организации улучшились. Финансовые результаты 2017 года отражают нормализацию уровня рентабельности к среднему историческому уровню рентабельности Группы под воздействием ряда рыночных факторов. Стоит предположить, что изменяющаяся конкурентная ситуация - возвращение на российский рынок емкостей иностранных компаний, а также открытие рынка Турции, обеспечившего структурные изменения в спросе на различные направления, дополненное влиянием эффекта укрепления рубля, - создала давление на доходные ставки. С другой стороны, растущая стоимость нефти и отстающая от него динамика валютного курса способствовали росту расходов на авиатопливо, ключевую статью, составляющую 24,9% операционных затрат.

В условиях действия курсовых факторов, роста стоимости топлива, отсутствия существенных курсовых разниц по возвратам предоплат за воздушные суда, оказавших влияние на результат предыдущего года (курсовые разницы от возврата авансов в 2016 году составил порядка 12,7 млрд руб.), финансовый результат по 2017 году снизился, что отражает тренд по нормализации уровня рентабельности. В свою очередь значительное снижение долговой нагрузки за счет досрочного погашения кредитных линий в течение года, а также экономия на прочих неоперационных расходах поддержали показатель чистой прибыли, который составил 23 060 млн руб.

Выручка Группы «Аэрофлот» за 2017 год увеличилась на 7,5% по сравнению с предыдущим годом и составила 532 934 млн руб.

Финансовые доходы в 2017 году снизились на 64,0% по сравнению с предыдущим годом, до 7 127 млн руб., в основном за счет уменьшения прибыли от курсовых разниц.

Финансовые расходы снизились на 12,9% по сравнению с предыдущим годом, до 8 225 млн руб., что в основном связано с уменьшением долга и соответствующим сокращением расходов по процентам по займам.

Убыток от реализации результата хеджирования составил 5 613 млн руб. и обусловлен реализованным результатом хеджирования выручки в долларах США лизинговыми обязательствами в той же валюте. Данная статья расходов не относится к заключенным сделкам хеджирования, поскольку такие контракты в течение отчетного периода отсутствовали, а является отражением курсового эффекта переоценки финансового лизинга, который относится к отчетному периоду. Укрепление рубля положительно повлияло на объем обязательств по финансовой аренде и отраженный в капитале эффект переоценки.

Чистая сумма денежных средств от операционной деятельности в 2017 году составила 47 432 млн руб., прибыль до налогообложения - 33 736 млн руб. Основные неденежные корректировки по приведению прибыли до налогообложения к чистой сумме денежных средств от операционной деятельности за 2017 год связаны:

- с изменением резервов, главным образом за счет начисления резерва по ремонту и периодическому техническому обслуживанию воздушных судов, а также резерва по сомнительным долгам;

- результатом хеджирования, связанного с эффектом от хеджирования выручки валютными обязательствами (отражение курсового эффекта переоценки финансового лизинга, который относится к отчетному периоду);

- прибылью от курсовых разниц;

- амортизацией.

Изменение в оборотном капитале в отчетном периоде составило 5 524 млн руб., существенное влияние на которое оказала статья «Увеличение дебиторской задолженности и предоплаты» в размере 27 816 млн руб. на фоне общего роста выручки.

Аналогично на потоки денежных средств от операционной деятельности оказало существенное влияние увеличение кредиторской задолженности и начисленных обязательств на фоне общего роста операционных расходов в 2017 году на 13,8%.

Величина внеобортных активов в 2017 году снизилась на 8,3% и составила 155 128 млн руб. Изменение обусловлено преимущественно уменьшением статьи «Предоплата за воздушные суда» на 53,0% в связи с реклассификацией долгосрочной части в краткосрочную часть.

Величина оборотных активов увеличилась на 29,2% и составила 168 202 млн руб. Изменение связано преимущественно с увеличением статьи «Денежные средства и их эквиваленты» на 46,1% и «Дебиторская задолженность и предоплаты» на 18,9%.

Краткосрочные обязательства в 2017 году увеличились на 16,8%. Изменение связано с ростом статей «Кредиторская задолженность и начисленные обязательства» на 36,3%, «Незаработанная транспортная выручка» на 11,9%, «Резервы под обязательства» на 77,8%.

Долгосрочные обязательства в 2017 году уменьшились на 16,5% и составили 115 005 млн руб. Основное изменение пришлось на уменьшение обязательств по финансовой аренде на 18,0% в связи с укреплением курса рубля в отчетном периоде, а также переходом обязательств по финансовой аренде из долгосрочной части в краткосрочную.

Общий долг по состоянию на 31 декабря 2017 года снизился на 27,2% по сравнению с показателем на 31 декабря 2016 года и составил 104 792 млн руб. Снижение долговой нагрузки связано с выплатами кредитов и займов, как плановыми, так и досрочными, а также с выплатой обязательств по финансовой аренде и переоценкой обязательств по финансовой аренде вследствие укрепления рубля к доллару США на 31 декабря 2017 года по сравнению с 31 декабря 2016 года.

В результате у Группы осталось два активных кредита на общую сумму 3 181 млн руб. Несмотря на значительные выплаты сумма денежных средств и краткосрочных финансовых инвестиций увеличилась на 45,3%, по сравнению с 31 декабря 2016 года до 54 909 млн руб.

По состоянию на 31 декабря 2017 года объем невыбранных лимитов по кредитным линиям, доступным Группе «Аэрофлот» в крупнейших российских и международных банках, составлял 103,2 млрд руб.

Исходя из положительного изменения показателей финансового состояния и рентабельности можно заключить, что конкурентоспособность исследуемой организации повысилась. Предприятие отличается высоким уровнем финансовой устойчивости и достаточно рискованной стратегией финансирования, использующей в качестве основного источника кредиторскую задолженность. Тем не менее, организация все же может быть признана относительно финансово-устойчивой благодаря своим значительным и устойчивым денежным потокам. Большинство коэффициентов финансовой устойчивости выше нормативных значений, следовательно, за анализируемый период организация имеет повышенную рыночную финансовую устойчивость. Формальные показатели ликвидности находятся на достаточном уровне. На протяжении анализируемого периода предприятие не увеличивало уставный капитал, собственный капитал заметно увеличился. Общая оценка собственного капитала заключается в том, что собственный капитал составляет более половины в структуре финансирования, величина чистых активов вполне достаточна и обеспечивает организации весьма высокую степень свободы в принятии решений, которые связаны с ее величиной.

Однако стоит отметить, что маркетинговая ситуация развивается для предприятия в худшую сторону. Об этом свидетельствуют такие признаки, как не значительный рост объема продаж, задержка с погашением дебиторской задолженности. На основании этих признаков можно сделать вывод о низкой конкурентоспособности выпускаемой продукции и неудовлетворительной маркетинговой деятельности руководства организации. С другой стороны, валовая маржа предприятия растет, свидетельствуя о грамотной ценовой политике предприятия. В целом рыночную деятельность организации можно признать неудовлетворительной, обратив внимание на улучшение конкурентоспобности продукции и смену или кардинальное изменение маркетинговой стратегии.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Публичное акционерное общество «Аэрофлот российские авиалинии» (далее -- Общество), ранее именовавшееся открытое акционерное общество «Аэрофлот российские авиалинии», открытое акционерное общество «Аэрофлот - российские международные авиалинии», созданное в соответствии с постановлениями Правительства Российской Федерации от 28 июля 1992 г. № 527 «О мерах по организации международных воздушных сообщений Российской Федерации», от I апреля l993 г. № 267 «Об акционерном обществе «Аэрофлот -- российские международные авиалинии» и от 12 апреля 1994 г. № 314 «Об утверждении устава акционерного общества «Аэрофлот -- российские международные авиалинии» в результате реорганизации Производственно-коммерческого объединения «Аэрофлот советские авиалинии», Центрального ордена Трудового Красного Знамени управления международных воздушных сообщений гражданской авиации, Международного коммерческого управления гражданской авиации, Шереметьевского авиационно-технического предприятия, Центра международных расчетов гражданской авиации, Межрегионального агентства авиауслуг «Россия», в том числе по правам и обязательствам, предусмотренным международными соглашениями Российской Федерации и бывшего СССР о воздушном сообщении с зарубежными странами, а также договорами и соглашениями упомянутых выше предприятий с иностранными авиакомпаниями, фирмами и организациями.

Проанализировав деятельность ПАО «Аэрофлот» можно заключить, что финансовые позиции исследуемой организации улучшились. Устойчивое финансовое положение предприятия характеризуется показателями, когда его финансовые ресурсы покрываются собственными средствами не менее чем на 50%, и предприятие эффективно и целенаправленно использует их, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, т.е. является платежеспособным. На данном предприятии это условие выполняется (коэффициент финансовой независимости 0.5068). Тенденция к росту коэффициента автономии (+0.0383) характеризует снижение угрозы банкротства.

Исходя из положительного изменения показателей финансового состояния и рентабельности можно заключить, что конкурентоспособность исследуемой организации повысилась. Предприятие отличается высоким уровнем финансовой устойчивости и достаточно рискованной стратегией финансирования, использующей в качестве основного источника кредиторскую задолженность. Тем не менее, организация все же может быть признана относительно финансово-устойчивой благодаря своим значительным и устойчивым денежным потокам. Большинство коэффициентов финансовой устойчивости выше нормативных значений, следовательно, за анализируемый период организация имеет повышенную рыночную финансовую устойчивость. Формальные показатели ликвидности находятся на достаточном уровне. На протяжении анализируемого периода предприятие не увеличивало уставный капитал, собственный капитал заметно увеличился. Общая оценка собственного капитала заключается в том, что собственный капитал составляет более половины в структуре финансирования, величина чистых активов вполне достаточна и обеспечивает организации весьма высокую степень свободы в принятии решений, которые связаны с ее величиной.

Однако стоит отметить, что маркетинговая ситуация развивается для предприятия в худшую сторону. Об этом свидетельствуют такие признаки, как не значительный рост объема продаж, задержка с погашением дебиторской задолженности. На основании этих признаков можно сделать вывод о низкой конкурентоспособности выпускаемой продукции и неудовлетворительной маркетинговой деятельности руководства организации. С другой стороны, валовая маржа предприятия растет, свидетельствуя о грамотной ценовой политике предприятия. В целом рыночную деятельность организации можно признать неудовлетворительной, обратив внимание на улучшение конкурентоспобности продукции и смену или кардинальное изменение маркетинговой стратегии.

Считается, что по достижении устойчивого финансового положения компании далее могут принимать экономические меры, способные привести к снижению производственных издержек, особенно их постоянной части, маневрировать ценовой характеристикой продукции, внедрять инновационные подходы в менеджмент организации.

Далее появляется перспектива понимания того, какой должна быть компания в средне - и долгосрочном будущем. Для ее решения разрабатываются стратегическая концепция развития организации именно в рамках данной концепции решаются задачи по поддержанию и управлению конкурентоспособностью.



СПИСОК ИСПЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Федеральный закон № 135 «О защите конкуренции» принят 26.07.2006г. (в ред. 05.10.2015г.)

2. Асаул А.Н., Абаев Х.С., Гордеев Д.А. Оценка конкурентных позиций субъектов предпринимательской деятельности/ под ред. А.Н. Асаула. - СПб: АНО «ИПЭВ», 2007. - 271 с.

3. Войцеховская И.А. Потенциал организации как основа его конкурентоспособности//Проблемы современной экономики -- №1(17).

4. Израэл М. Кирцнер Конкуренция и предпринимательство /Пер. с англ. под ред. проф. А.Н. Романова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. -- 239 с.

5. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2013г. - 432с.

6. Макконелл, Брю Экономикс. Учебник в 2-х томах/ пер. с англ. - М.: ЮНИТИ, 2006. - 674с.

7. Перухин А.М. Критерии и показатели оценки конкурентоспособности строительных организаций//Экономика строительства -- 2014 -- №8.

8. Портер М. Конкуренция/ пер. с англ. - М.: Издательский дом “Вильямс”, 2003. - 496 с.

9. Портер М. Конкуренция/ пер. с англ. - М.: Издательский дом “Вильямс”, 2003. - 496 с.

10. Рубин Ю.Б. Теория и практика предпринимательской конкуренции: -М.: Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права, 2003 - 584 с.

11. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности организации: - 4-е изд., перераб. и доп. - М: ИНФРА-М, 2013. - 425с.

12. Томпсон АртурА., Стрикленд А. Дж. Стратегический менеджмент: концепции и ситуации для анализа, 12-е издание: Пер. с англ. - М.: Издательский дом «Вильямс», 2013. - 476с.

13. Фатхутдинов Р.А. Конкурентоспособность организаций в условиях кризиса: экономика, маркетинг, менеджмент.-М.: Издательство-книготорговый центр «Маркетинг», 2002.-892с.

14. Фатхутдинов Р.А. Конкурентоспособность: экономика, стратегия, управление / Р.А. Фатхутдинов. - М. : ИНФРА-М,2008. - 312 с.

15. Фатхутдинов, Р.А. Управление конкурентоспособностью организации : учеб.пособие / Р.А. Фатхутдинов. - М. :Изд-воЭКСМО, 2010. - 544 с.

16. Юданов А.Ю. Конкуренция: теория и практика. Учебно-практическое пособие. - 4-е изд., испр. и доп. - М.: Ассоциация авторов и издателей "Тандем", издательство "ГНОМ-ПРЕСС", 2012. - 384 с.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Состав имущества и структура имущества

	Состав имущества	Структура имущества
Актив	2014	2015	2016	2017	Темп роста
					2015	2016	2017	2014	2015	2016	2017
1. Внеоборотные активы, в том числе:	61061752	73019601	73439801	49889946	11957849	420200	-23549855	40.19	38.99	41.18	27.04
Нематериальные активы	1219005	1076779	597309	639955	-142226	-479470	42646	0.8	0.57	0.33	0.35
Основные средства	11417161	11502405	10687759	11072450	85244	-814646	384691	7.51	6.14	5.99	6
Финансовые вложения	13282294	13980027	12709139	19111325	697733	-1270888	6402186	8.74	7.46	7.13	10.36
Отложенные налоговые активы	620901	1823552	1948676	3168364	1202651	125124	1219688	0.41	0.97	1.09	1.72
Прочие внеоборотные активы	2668252	3078231	7220480	5289909	409979	4142249	-1930571	1.76	1.64	4.05	2.87
2. Оборотные (текущие) активы, в том числе:	90868469	114265288	104918359	134616278	23396819	-9346929	29697919	59.81	61.01	58.82	72.96
Запасы	4759210	7564910	6674878	7562179	2805700	-890032	887301	3.13	4.04	3.74	4.1
* НДС	585841	483024	405332	319349	-102817	-77692	-85983	0.39	0.26	0.23	0.17
Дебиторская задолженность	62251889	740191056	70171255	92169373	677939167	-670019801	21998118	40.97	395.22	39.34	49.95
Краткосрочные финансовые вложения	805000	3416577	926304	0	2611577	-2490273	-926304	0.53	1.82	0.52	0
Денежные средства	22824357	28946377	26229302	34094269	6122020	-2717075	7864967	15.02	15.46	14.71	18.48
Прочие оборотные активы	338013	318268	916620	790457	-19745	598352	-126163	0.22	0.17	0.51	0.43
Баланс	151930221	187284889	178358160	184506224	35354668	-8926729	6148064	100	100	100	100



ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Состав источников формирования имущества предприятия

Пассив	2014	2015	2016	2017	Темп роста
					2015	2016	2017
1. Собственный капитал, в том числе:	68262279	46311612	69683751	78721585	-21950667	23372139	9037834
Уставный капитал	1110616	1110616	1110616	1110616	0	0	0
Переоценка внеоборотных активов	602955	103609	72628	61951	-499346	-30981	-10677
Резервный капитал	277654	277654	277654	277654	0	0	0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	66271054	44819733	68222853	77271364	-21451321	23403120	9048511
2. Долгосрочные обязательства, в том числе:	14137779	21200970	18543606	11054367	7063191	-2657364	-7489239
заемные средства	5000000	12580636	7862898	0	7580636	-4717738	-7862898
прочие долгосрочные обязательства	1183527	1031867	1780052	3154888	-151660	748185	1374836
3. Краткосрочные обязательства, в том числе:	69530163	119772307	90130803	94730272	50242144	-29641504	4599469
заемные средства	13268749	50529235	9308668	0	37260486	-41220567	-9308668
кредиторская задолженность	54635859	63445547	68138395	82553305	8809688	4692848	14414910
доходы будущих периодов	261582	410688	427717	408807	149106	17029	-18910
прочие обязательства	1363973	5386837	12256023	11768160	4022864	6869186	-487863
Валюта баланса	151930221	187284889	178358160	184506224	35354668	-8926729	6148064

ПРИЛОЖЕНИЕ 3

Рентабельность активов

ROA=П/Активы

ROA(2015)=-18432220/169607555=-10.87%

ROA(2016)=-78333437/182821524.5=-42.85%

ROA(2017)=28443453/181432192=15.68%

Рентабельность собственного капитала

R_K=Чистая прибыль/Капитал

R_K(2015)=-18432220/57286945.5=-32.17%

R_K(2016)=-78333437/57997681.5=-135.06%

R_K(2017)=28443453/74202668=38.33%

Рентабельность продаж по чистой прибыли (коммерческая маржа)

Rч=Чистая прибыль/V

Rч(2015)=-18432220/366307485=-5.03%

Rч(2016)=-78333437/427900527=-18.31%

Rч(2017)=28443453/446649442=6.37%

Рентабельность производственной деятельности (экономическая)

R_ПД=Чистая прибыль/Себестоимость

R_ПД(2015)=-18432220/316357137=-5.82%

R_ПД(2016)=-78333437/371669966=-21.07%

R_ПД(2017)=28443453/400268600=7.1%

Рентабельность производственных фондов

Rf=П/(OC+Z)

Rf(2015)=11957413/17621843=67.86%

Rf(2016)=-89112719/18214976=-489.23%

Rf(2017)=-1533141/17998633=-8.52%



ПРИЛОЖЕНИЕ 4

Отчетность за 2017 г.

Размещено на Allbest.ru