Оценка рыночной стоимости предприятия ОАО "Козельский механический завод" и обоснование мероприятий по ее увеличению

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические и методологические аспекты оценки стоимости бизнеса в целях управления собственным капиталом

1.1 Цель, задачи и информационная база оценки бизнеса

1.2 Анализ метода чистых активов в оценке стоимости бизнеса

1.3 Анализ метода капитализации дохода в оценке стоимости бизнеса

1.4 Применение метода сделок в оценке стоимости бизнеса

Глава 2. Оценка рыночной стоимости ОАО "Козельский механический завод" (ОАО "КоМЗ")

2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО "КоМЗ" как объекта оценки

2.2 Оценка рыночной стоимости ОАО "КоМЗ" методом чистых активов

2.3 Расчёт рыночной стоимости ОАО "КоМЗ" методом капитализации дохода

2.4 Оценка рыночной стоимости ОАО "КоМЗ" методом сделок

Глава 3. Обоснование рекомендаций по росту рыночной стоимости ОАО "КоМЗ"

3.1 Согласование результатов оценки рыночной стоимости ОАО "КоМЗ"

3.2 Разработка рекомендаций, направленных на совершенствование управления стоимостью в ОАО "КоМЗ"..

Заключение

Список литературы

Приложения

Введение

Развитие предприятия требует, прежде всего, мобилизации и повышения эффективности использования собственного капитала, т.к. это обеспечивает рост его финансовой устойчивости и платежеспособности. Поэтому первоочередное внимание должно быть уделено оценке стоимости собственного капитала в разрезе его элементов и в целом.

Зачастую, на практике капитал предприятия рассматривается как нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место, как правило, выносится непосредственно сам процесс деятельности предприятия. В связи с этим принижается роль капитала, хотя именно капитал и является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая. Все это обуславливает особую значимость процесса грамотного управления капиталом предприятия на различных этапах его существования.

Цель работы - оценка рыночной стоимости ОАО "КоМЗ" и разработка рекомендаций, направленных на совершенствование управления стоимостью в ОАО "КоМЗ".

В соответствие с поставленной целью необходимо решить следующие задачи:

- обзор теоретических и методологических аспектов оценки стоимости бизнеса в целях управления собственным капиталом;

- оценка рыночной стоимости ОАО "Козельский механический завод" с помощью затратного, доходного и рыночного подходов;

- разработка рекомендаций, направленных на совершенствование управления стоимостью в ОАО "КоМЗ".

Объект исследования - открытое акционерное общество "Козельский механический завод".

Предмет исследования - экономические отношения, складывающиеся в процессе управления стоимостью предприятий.

Методологической базой исследования послужили труды отечественных и зарубежных учёных по оценке бизнеса, таких как Грязнова А.Г., Лаврухина Н.В., Есипов В.Е, Щербаков В.А. и др.

Курсовая работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка литературы и приложений. В первой главе производится анализ теоретических и методологических аспектов оценки стоимости бизнеса в целях управления собственным капиталом. Во второй главе осуществляется оценка рыночной стоимости ОАО "КоМЗ". Третья глава посвящена согласованию итогов произведённой оценки и разработке и направленных на совершенствование управления стоимостью в ОАО "КоМЗ".

Глава 1. Теоретические и методологические аспекты оценки стоимости бизнеса в целях управления собственным капиталом

1.1 Цель, задачи и информационная база оценки бизнеса

Задача измерения стоимости бизнеса связана с решением сугубо менеджерских задач. Дело в том, что сама по себе оценка бизнеса не имеет институционального значения. Такое значение оценочная деятельность приобретает только тогда, когда она становится частью работы менеджеров по управлению активами предприятия. Это значит, что любые серьезные решения должны апробироваться с помощью оценок стоимости бизнеса. К чему ведут те или иные управленческие решения топ-менеджеров? Или к повышению стоимости АО, представление о которой, в частности, может дать увеличение уровня котировок акций. Это значит, что конечный результат такой деятельности пошёл на пользу акционерам. Ведь они самым непосредственным образом заинтересованы в повышении ценности приобретенных ими акций компании. Или, напротив, к снижению стоимости компании. И здесь надо задуматься тем её менеджерам, на которых лежит ответственность за принятие соответствующих управленческих решений, правильно ли они действовали. По существу оценку стоимости бизнеса можно сравнить с начальными и конечными кадрами фильма, представляющего процессы принятия и осуществления управленческих решений [19, с. 17].

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) -- это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса, как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

Субъектом оценочной деятельности являются, с одной стороны, профессиональные оценщики, обладающие специальными знаниями и практическими навыками, с другой стороны -- потребители их услуг, заказчики.

Объектом стоимостной оценки является любой объект собственности. При этом в расчет принимаются не только различные характеристики объекта, но и права, которыми наделен его владелец. Объекты оценки являются объектами гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте.

Оценку бизнеса проводят в целях [8, с. 21-23]:

- повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой;

- купли-продажи акций, облигаций предприятий на фондовом рынке;

- принятия обоснованного инвестиционного решения;

- купли-продажи предприятия его владельцем целиком или по частям.

- установления доли совладельцев в случае подписания или расторжения договора или в случае смерти одного из партнеров;

- реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагают проведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки или выкупа акций, цену конверсии или величину премии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы. разработки плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа;

- определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. В данном случае оценка требуется в силу того, что величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости;

- страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;

- налогообложения. При определении налогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку дохода предприятия, его имущества;

- принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому периодическая переоценка имущества независимыми оценщиками позволяет повысить реалистичность финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений;

- осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.

Залог успешной оценки бизнеса -- качественная информационная база. Информация необходимая для оценки собирается из различных источников. При этом важно, чтобы она отражала состояние внешней (макроэкономической и микроэкономической) и внутренней среды бизнеса в различные периоды времени.

Оценочная информация классифицируется по различным критериям. В зависимости от характеризуемых условий выделяются внешняя и внутренняя информация. Внешняя информация характеризует условия функционирования предприятия в регионе, отрасли, в стране, на внешнем и внутреннем рынках. Внутренняя информация описывает само предприятие, дает отчет о его деятельности, организационной структуре, финансовых результатах [9, с. 30].

В зависимости от размещения источника выделяется аутсайдерская и инсайдерская информация. Аутсайдерская информация является публичной, доступной широкой публике, открытой, т.к. она печатается в средствах массовой информации или в сети интернет. Источник аутсайдерской информации расположен в не фирмы. Инсайдерская информация, напротив, нигде не публикуется либо содержится во внутренних изданиях, о которых посторонние предприятию люди даже не подозревают, к инсайдерской относится также и конфиденциальная информация. Источник такой информации расположен внутри фирмы.

В зависимости от параметров бизнеса и показателей. характеризующих его состояние, информацию можно подразделить на обычную и специфическую. Общая информация включает в себя стандартные показатели, характеризующие деятельность любого предприятия, без учета его специфики. Специфическая или особенная информация, напротив, отражает особенности оцениваемого бизнеса, обусловленные его отраслевой принадлежностью, месторасположением и т.п.

В зависимости от характеризуемых аспектов бизнеса информация подразделяется на финансовую, правовую, управленческую, технико-технологическую, хозяйственно-экономическую. И, наконец, учитывая, что в любом предприятии заключено органическое единство имущественного комплекса и бизнеса, следует различать информацию, относящуюся к имуществу предприятия и информацию, содержащую характеристики предприятия как бизнеса.

В зависимости от доступности информация подразделяется на публичную и конфиденциальную. Все перечисленные информационные блоки должны быть взаимосвязаны в пространстве и во времени и соответствовать определенным требованиям, предъявляемым к оценочной информации.

Основными требованиями являются [9, с. 31-35]:

1) достоверность;

2) точность;

3) комплексность;

4) полнота.

Процедура сбора информации включает в себя следующие этапы:

1. Направление запроса в компанию с просьбой предоставить требуемую для оценки информацию (в запросе целесообразно применять формы, позволяющие в дальнейшем сгруппировать полученную в определенном формате информацию и провести расчеты).

2. Осуществление контакта с основными подразделениями компании, отвечающими за тот или иной блок данных (Техническая служба, Производственная служба, Маркетинговая служба).

3. Формирование рабочей группы из назначенных ответственных за проведение оценки со стороны компании и специалистами оцениваемой компании.

4. Получение необходимой для проведения оценки информации.

1.2 Анализ метода чистых активов в оценке стоимости бизнеса

Затратный подход в процессе оценки стоимости компании представлен двумя методами: метод стоимости чистых активов и метод ликвидационной стоимости.

В курсовой работе в рамках затратного подхода выбирается метод чистых активов.

Метод стоимости чистых активов основан на анализе активов компании. Использование данного метода дает лучшие результаты при оценке действующей компании, обладающей значительными материальными и финансовыми активами.

Применяется метод стоимости чистых активов в случае, если:

1. Компания обладает значительными материальными активами;

2. Ожидается, что компания по-прежнему будет действующим предприятием [8, с. 191-192].

Показатель стоимости чистых активов введен первой частью Гражданского кодекса РФ для оценки степени ликвидности организаций.

Чистые активы -- это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

Проведение оценки с помощью методики чистых активов основывается на анализе финансовой отчетности. Она является индикатором финансового состояния предприятия на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов.

Основные документы финансовой отчетности, анализируемые в процессе оценки:

- бухгалтерский баланс;

- отчет о финансовых результатах;

- отчет о движении денежных средств;

- приложения к ним и расшифровки.

Кроме того, могут использоваться и другие официальные формы бухгалтерской отчетности, а также внутренняя отчетность предприятия.

При этом в рамках метода стоимости чистых активов, используемого при оценке бизнеса компании в процессе реструктуризации, отдельные объекты (нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, здания, машины, оборудование) могут оцениваться с использованием доходного и сравнительного подхода.

Процедура оценки предусматривает следующую последовательность шагов:

1. определение рыночной стоимости всех активов компании; определение величины обязательств компании;

2. расчет разницы между рыночной стоимостью активов и обязательств [8, с. 193-195].

К числу активов компании относятся следующие группы активов:

- Нематериальные активы.

- Долгосрочные финансовые вложения.

- Здания, сооружения.

- Машины оборудования.

- Запасы.

- Дебиторская задолженность.

- Прочее.

Рассмотрим оценку отдельных видов активов в рамках затратного подхода.

Оценка зданий, сооружений, передаточных устройств:

При проведении оценки зданий, сооружений, передаточных устройств используются:

1. Затратный подход.

2. Доходный подход.

3. Сравнительный подход.

Затратный подход в оценке зданий, сооружений, передаточных устройств:

При проведении оценки все объекты недвижимости делятся на следующие группы.

1. Объекты производственного характера (используемыми подходами оценки являются затратный и сравнительный).

2.Объекты непроизводственного характера (магазины, дома культуры ит.п.) (используемыми подходами в оценке являются сравнительный и доходный).

3. Объекты, не завершенные строительством (используемым подходом оценки является затратный).

Затратный подход основывается на изучении возможностей инвестора в приобретении имущества и исходит из принципа замещения, состоящего в том, что инвестор не заплатит за имущество большую сумму, чем та, в которую обойдется приобретение соответствующего имущества, аналогичного по назначению и качеству в обозримый период без существенных издержек.

При оценке зданий, сооружений, передаточных устройств применение затратного подхода заключается в расчете затрат на воспроизводство оцениваемых активов за вычетом всех форм износа, обесценивания и устаревания актива.

Данные для оценки:

Строительно-технические характеристики объектов на основании данных технических паспортов, подготовленных БТИ, а также по данным Отдела капитального строительства оцениваемой компании. Справочная информация: требуемые затраты на ремонт, затраты, связанные с восстановлением.

Рыночная стоимость объекта недвижимости может определяться на основании УПВС или УПСС:

Расчет производился в несколько этапов [8, с. 196-200]:

1. Расчет полной стоимости замещения зданий и сооружений.

Производится путем подбора аналогичного здания, сооружения по данным сборников укрупненных показателей восстановительной стоимости зданий и сооружений (УПВС) в ценах 1969 года, с учетом расположения оцениваемой объекта (климатический район, территориальный пояс).

Результатом является удельная стоимость (на 1 м) строительства нового объекта в ценах 1969 г.

Укрупненные показатели включают восстановительную стоимость всех общестроительных и специальных строительных работ, в том числе: санитарно-технических устройств (центральное отопление, вентиляция, водопровод, канализация и их вводы в здание, мусоропровод и другие виды благоустройства); электрических и слаботочных устройств -- освещение, лифт, радио, телефон, телевидение, а также газоснабжение.

При отсутствии данных работ оценщик осуществляет корректировку на расхождение.

2. Удельная стоимость умножается на строительный объем здания, получается стоимость строительства в ценах 1969 года.

3. Полученная стоимость умножается на индекс перехода от цен 1969г. к ценам 1984 г. Пересчет стоимости строительства здания, сооружения или передаточного устройства в цены 1984 года в соответствии с постановлением Госстроя СССР № 94 от 11.05.83 «Об утверждении индексов изменения сметной стоимости строительно-монтажных работ для пересчета сводных сметных расчетов в цены 1984 года»;

4. Определяется полная стоимость замещения объема в ценах на дату оценки путем умножения на индекс удорожания (источники информации: «Центр по ценообразованию в строительстве» области, в которой расположен оцениваемый объект, распоряжения об утверждении индексов цен по области, индексы удорожания строительных работ для промышленных объектов (сборники КОИНВЕСТ)).

5. Оценка износа.

Износ может быть физическим, функциональным, моральным.

а) Физический износ.

Физический износ -- это уменьшение стоимости вследствие старения и изнашивания. Это уменьшение может классифицироваться как устранимое и необратимое. В целях определения этого типа из носа учитывается фактический возраст зданий и их состояние.

Работы по оценке физического износа можно осуществлять с помощью использования «Правил оценки физического износа жилых зданий», ВСН 5386 (р), Госгражданстрой, -- М., Прейскурантиздат, 1990.

б) Функциональный износ.

Представляет собой потерю стоимости, вызванную появлением новых технологий. Он может проявиться в излишке производственных мощностей, конструкционной избыточности, сверхдостаточности, непривлекательном виде, плохой или неэффективной планировке и дизайне. Функциональной износ обычно вызван качественными недостатками использованных материалов и конструкции здания.

в) Экономический износ.

Определяется как снижение функциональной пригодности зданий, сооружений, передаточных устройств вследствие влияния экономического развития или изменения окружающей среды, что является непоправимым фактором для собственника недвижимости. Он может быть вызван общим упадком района, места расположения объекта в районе или состоянием рынка, а также общеэкономическими и внутриотраслевыми изменениями, в том числе сокращением спроса на определенный вид продукции и сокращением предложений или ухудшением качества сырья, рабочей силы, вспомогательных систем, сооружений и коммуникаций, а также правовые изменения, относящиеся к законодательству, муниципальным постановлениям, зонированию и административным распоряжениям.

Функциональный и моральный износ, как правило, определяются экспертным путем.

Как правило, при оценке затратным подходом, до момента введения законодательства, регламентирующего продажу земли, стоимость земельного участка в расчет не принимается. В практике при проведении оценки отдельных объектов недвижимости можно оценивать право бессрочного (постоянного) пользования земельным участком.

Доходный подход в оценке зданий, сооружений и т.п.:

При применении данного метода анализируется возможность не движимости генерировать определенный доход, который обычно выражается в форме дохода от эксплуатации и дохода от продажи.

Для оценки стоимости доходной недвижимости применяют технику капитализации и дисконтирования. Метод капитализации позволяет на основании данных о доходе и ставке капитализации на момент оценки или перспективу сделать вывод о стоимости объекта.

Техника дисконтирования применяется для приведения потока доходов и затрат, распределенных во времени, к одному моменту для получения текущей стоимости денежного потока как стоимости доходоприносящего объекта [8, с. 202 - 210].

Расчет величины рыночной стоимости объекта недвижимости при применении доходного подхода в части метода капитализации дохода выполняется в следующей последовательности:

1. Сбор информации.

2. Оценка Потенциального валового дохода.

3.Оценка предполагаемых потерь от недоиспользования объекта.

Фиксация величины реального валового дохода.

4.Оценка предполагаемых издержек, связанных с эксплуатацией оцениваемого объекта.

5.Оценка чистого операционного дохода, как разницы между действительным валовым доходом и издержками, связанными с эксплуатацией объекта.

6. Расчет коэффициента капитализации.

7.Получение итоговой величины рыночной стоимости объекта путем деления Чистого операционного дохода на коэффициент капитализации.

Сравнительный подход заключается в определении рыночной стоимости, исходя из анализа имевших место сделок купли-продажи аналогичных объектов.

Расчет величины рыночной стоимости при применении метода сравнения продаж выполняется в следующей последовательности: подробное исследование сегмента рынка, к которому принадлежит оцениваемый объект с целью получения достоверной информации; сбор и проверка информации по объектам аналогам; анализ собранной информация и каждый объект -- аналог сравнивается с оцениваемым; выбор единиц сравнения; корректировка единиц сравнения по элементам сравнения с целью корректировки продажных цен объектов сравнения на отличия от объекта оценки; согласование скорректированных цен объектов аналогов и вывод итоговой величины рыночной стоимости объекта недвижимости на основе сравнительного подхода.

Основными критериями при выборе сопоставимых объектов аналогов являются:

1. Право собственности на недвижимость.

2. Условия финансирования.

3. Условия и время продажи.

4. Местоположение.

5. Физические характеристики.

Оценка машин, оборудования и транспортных средств:

В зависимости от целей и мотивов оценки объектом оценки может выступать либо отдельно взятая машина или единица оборудования (оценка «россыпью»), либо множество условно независимых друг от друга единиц машин и оборудования с учетом имеющихся производственно-технологических связей как между отдельными элементами комплекса, так и между ними, с одной стороны, и окружающей их технической инфраструктурой, с другой («системная оценка» или оценка производственно-технологических систем).

При оценке машин и оборудования в обязательном порядке учитываются происходящие в мировой и отечественной экономике инфляционные процессы, а также изменения в налоговом и таможенном законодательстве. Методика учета указанной группы факторов различна для импортного и отечественного оборудования.

При оценке рыночной стоимости оборудования используется, как правило, «оценка потоком», то есть каждый элемент рассматриваемого при этом имущества оценивается самостоятельно и независимо от других элементов.

Наиболее часто используемым подходом является затратный подход. Процедура оценки включает следующие этапы:

1) определение рыночной стоимости аналога (получение информации из СМИ, ресурсов Интернета, прайслистов ит.п.): при оценке оценщик может ориентироваться на аналогичные объекты путем сопоставления наименований, марок, технических характеристик. Осуществляется подбор организаций, занимающихся производством и продажей оборудования, аналогичного оцениваемому, при этом стоимость оборудования определяется непосредственно у компаний-изготовителей на всей территории России (по телефону или факсу).

2) определение величины износа: износ для основных машин, оборудования, транспорта и инвентаря определен косвенным методом.

Значения износа определяются оценщиком по вышеприведенной классификации по характеристикам фактического состояния по данным Заказчика.

1.3 Анализ метода капитализации дохода в оценке стоимости бизнеса

оценка бизнес капитализация актив

Капитализация -- это превращение денежного потока в стоимость путем деления или умножения (чаще деления) рассчитанной величины потока дохода на коэффициент капитализации или мультипликатор.

Суть метода капитализации заключается в определении величины ежегодных доходов и соответствующей этим доходам ставки капитализации, на основе которой рассчитывается рыночная стоимость компании. Использование данного метода заставляет оценщика решать следующие задачи [8, с. 137]:

1. Определить продолжительность анализируемого периода.

2. Определить капитализируемую базу.

3. Определить коэффициент капитализации.

4. Рассчитать рыночную стоимость.

Область применения методов капитализации:

Методы применяются в тех случаях, когда имеется достаточное количество данных для оценки дохода. Доход является стабильным или, по крайней мере, ожидается, что текущие денежные доходы приблизительно будут равны будущим или темпы их роста -- умеренны. Это касается, например, бизнеса основанного на арендной плате, постоянной клиентской базе ит.п. на многие годы вперед. В силу того, что текущая стоимость очень чувствительна к изменениям коэффициента капитализации, для использования метода прямой капитализации необходимо тщательное обоснование коэффициента капитализации.

Существует множество методов капитализации дохода предприятия, различающиеся в зависимости от принятых для базы (видов) дохода и фактора, на который делятся или умножаются эти доходы.

Так, например, можно выделить: капитализацию чистого дохода (до налогообложения, выплаты процентов и капитализации затрат); капитализацию чистого дохода (после налогообложения, выплаты процентов и капитальных затрат); капитализацию фактических дивидендов; капитализацию потенциальных дивидендов; использование мультипликаторов: цена/прибыль, цена/выручка и др.

При расчете чистого дохода важно правильно выбрать период времени, за который производятся расчеты. Это может быть несколько периодов в прошлом, обычно пять, а могут использоваться данные о доходах за несколько периодов в прошлом и прогнозы на ближайшее будущее. Например, могут быть использованы данные о доходах за 2 ближайших периода в прошлом, за текущий период и за 2 года в будущем.

В качестве анализируемого периода можно выбрать три периода в прошлом, либо два периода в прошлом, один в настоящем и два прогнозных периода. Особое внимание следует обращать на сопоставимость используемых показателей.

Капитализируемой базой, как правило, является скорректированная прибыль компании, тем не менее, в практике иногда не используется выручка, либо финансовый результат до налогообложения.

Показатель чистой прибыли обычно используется для оценки компаний, в активах которых преобладает быстроизнашивающееся оборудование. Для компаний, обладающих значительной недвижимостью, балансовая стоимость которых уменьшается, а фактическая остается почти неизменной, предпочитают использовать денежный поток.

Следующий важный вопрос, который возникает при расчете чистого дохода -- выбор способа его расчета. Простейшим способом является расчет по формуле средней арифметической чистого дохода.

Более точно рыночную стоимость обычно удается рассчитать в случае определения чистого дохода по формуле средневзвешивания или тренду.

Если в динамике показателя чистого дохода за выбранный ретроспективный период не прослеживается какой-либо четкой тенденции, то базовый показатель чистого дохода компании может быть получен как среднеарифметическая за этот период.

Если же аналитик считает, что для прогноза будущих чистых доходов наиболее важными являются чистые доходы за последние периоды, то он использует весовые коэффициенты.

Если предполагается, что тенденция динамики чистого дохода сохранится и на перспективу, то его величина определяется на основе тренда. Для этого используется уравнение трендовой прямой

где:

у -- чистый доход в i-ом году;

х -- вес i-го года;

а и b -- коэффициенты.

В некоторых случаях для оценки компаний используется объем валовой выручки. Он чаще всего применяется для определения рыночной стоимости бизнеса в сфере услуг.

Иногда для оценки акционерных обществ используется капитализация дивидендов.

Этот метод предпочтителен для акционеров, не обладающих контрольным пакетом акций, а влиять на политику общества по вопросу выплаты дивидендов они не могут. Для акционеров, обладающих контрольным пакетом акций, предпочтительнее использование для определения рыночной стоимости п/п метода капитализации чистого дохода. В качестве коэффициента капитализации может быть использована:

1. Норма прибыли, скорректированная на уровень риска.

2. Ставка капитализации по сопоставимым компаниям.

Достоинства и недостатки метода капитализации:

Основное преимущество -- простота расчетов. Другое преимущество состоит в том, что метод прямой капитализации так или иначе непосредственно отражает рыночную конъюнктуру. Однако метод не следует применять, когда отсутствует информация о рыночных сделках или не проведен их экономический анализ. Если бизнес находится в стадии становления (еще не построен): не вышел на режим стабильных доходов или отсутствует информация о них. Когда объект требует серьезной реструктуризации [8, с. 138-141].

1.4 Применение метода сделок в оценке стоимости бизнеса

Возможность применения сравнительного подхода зависит от наличия активного финансового рынка, доступности финансовой информации и наличия служб, накапливающих ценовую и финансовую информацию.

Сравнительный (рыночный) подход включает в себя три основных метода:

1. метод рынка капитала,

2. метод сделок,

3. метод отраслевых коэффициентов.

Отбор компаний для сравнения производят по таким критериям, как: принадлежность к той или иной отрасли, региону; вид выпускаемой продукции или услуг; диверсификация продукции или услуг; стадия жизненного цикла, на которой находится компания; размеры компаний, стратегия их деятельности, финансовые характеристики.

В курсовой работе в рамках сравнительного подхода выбирается метод сделок.

Метод сделок -- ориентирован на цены приобретения предприятия в целом либо его контрольного пакета акций. Это определяет наиболее оптимальную сферу применения данного метода -- оценка 100%-го капитала, либо контрольного пакета акций. Предполагается, что инвестор, действуя по принципу замещения (или альтернативной инвестиции), может инвестировать либо в эти компании, либо в оцениваемую. Этот метод основывается на финансовом анализе оцениваемой и сопоставимых компаний [17].

При отборе предприятий-аналогов учитываются следующие признаки сопоставимости:

тождество производимой продукции;

тождество объема и качества производимой продукции;

идентичность изучаемых периодов;

тождество стадий развития предприятий (например, стадии роста или упадка) и размеров производственной мощности;

сопоставимость стратегии развития предприятий;

равная степень учета климатических и территориальных различий и особенностей;

сопоставимость финансовых характеристик предприятий.

Процесс отбора сопоставимых компаний осуществляется в 3 этапа.

На первом этапе составляется список потенциально сопоставимых компаний. Поиск таких компаний начинается с определения основных конкурентов, просмотра списка слившихся и приобретенных компаний за последний год. Критерии сопоставимости достаточно условны и обычно ограничиваются сходством отрасли, производимой продукции, ее ассортимента и объемов производства.

Сравнительный подход оценки предприятия использует все традиционные приемы и методы финансового анализа.

Определение рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным методом основано на использовании ценовых мультипликаторов.

Ценовой мультипликатор -- это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой предприятия или акции и финансовой базой. Финансовая база оценочного мультипликатора является, по сути, измерителем, отражающим финансовые результаты деятельности предприятия, к которым можно отнести не только прибыль, но и денежный Поток, дивидендные выплаты, выручку от реализации и некоторые другие.

Для расчета мультипликатора необходимо [17]:

определить рыночную стоимость собственного капитала компаний - аналогов (рыночная цена всего пакета акций); это даст значение числителя в формуле;

вычислить финансовую базу (прибыль, выручку от реализации, стоимость чистых активов и т. д.) либо за определенный период, либо по состоянию на дату оценки; это даст величину знаменателя.

Цена акции берется на последнюю дату, предшествующую дате оценки, либо она представляет среднее значение между максимальной и минимальной величинами цены за последний месяц. В качестве финансовой базы должен выступать показатель финансовых результатов либо за последний отчетный год, либо за последние 12 месяцев либо средняя величина за несколько лет, предшествующих дате оценки.

Существует много оценочных мультипликаторов, применяемых при оценке стоимости бизнеса. Их можно разделить на два типа: интервальные и моментные.

К интервальным мультипликаторам относятся: цена/прибыль; цена/денежный поток, цена/дивидендные выплаты; цена/выручка от реализации.

К моментным мультипликаторам относятся: цена/балансовая стоимость активов; цена/чистая стоимость активов.

Выбор наиболее уместного из них определяется в каждой конкретной ситуации, например:

* P/R -- цена/валовые доходы (применяется, когда оцениваемая и сопоставимые компании имеют сходные операционные расходы -- сфера услуг);

Р/ЕВТ - цена/прибыль до налогообложения (более предпочтителен для сопоставления компаний, имеющих различные налоговые условия);

Р/Е -- цена/чистая прибыль (особенно уместен, когда прибыль относительно высока и отражает реальное экономическое состояние компании);

Р/СЕ-- цена/денежный поток (уместен, когда компания имеет относительно низкий доход, сравниваемый с амортизацией);

Р/BV-- цена/балансовая стоимость собственного капитала (наиболее применим к компаниям, имеющим на балансе значительные величины активов, и когда имеется устойчивая связь между показателем балансовой стоимости и генерируемым компанией доходом) [27].

В результате оценки компании методом сделок получают стоимость контрольного пакета ее акций с высокой степенью ликвидности. Для того чтобы получить стоимость контрольного пакета в компании, акции которой не продаются на открытом фондовом рынке и финансовая информация по которой широко не представлена, необходимо добавить премию за контроль и вычесть скидку за недостаточную ликвидность. Следует также иметь в виду, что скидка для обыкновенных акций будет больше, чем для привилегированных, так как риск недополучения дивидендов для обыкновенных акций выше, чем для привилегированных, у которых величина дивиденда фиксируется заранее.

Глава 2. Оценка рыночной стоимости ОАО "Козельский механический завод" (ОАО "КоМЗ")

2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО "КоМЗ" как объекта оценки

Открытое акционерное общество "Козельский механический завод" является юридическим лицом и не имеет дочерних предприятий. Имеет зависимое общество - ООО "АвтоТехТранс". Общество создано с целью удовлетворения потребностей рынка на продукцию автомобильной техники, а так же на услуги в различных сферах деятельности. Уставный капитал ОАО « КоМЗ» составляет 86298 рублей и разделен на 64724 штуки обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 /один/ рубль каждая, приобретенных акционерами, и на 21574 штуки привилегированных акций типа «А» номинальной стоимостью 1 /один/ рубль каждая, приобретенных акционерами.

Общество имеет функциональную организационную структуру. ФОС - это процесс деления предприятия на отдельные элементы, каждый из которых имеет свою четко определенную, конкретную задачу и обязанности.

· Учётная политика ОАО "КоМЗ"

В соответствии с п.3 ст.6 ФЗ от 21.11.1996 года № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете», П.5 ПБУ 1/98, утвержденного Приказом Минфина России от 09.12.1998 года № 62н, частью второй НК РФ и приказом по предприятию №1 от 08.01.2002 года с последующими дополнениями принята следующая учетная политика на предприятии:

- в целях соблюдения единой методики отражения в бухгалтерском и налоговом учете хозяйственных операций учет вести способом двойной записи;

- основанием для записей в регистрах бухгалтерского учета являются первичные документы, фиксирующие факт совершения хозяйственной операции, а также расчеты бухгалтерии;

- начисление амортизации для целей бухгалтерского и налогового учета осуществляется линейным способом;

- единицей учета МПЗ в соответствии с ПБУ 5/01 является номенклатурный номер, т.к. движение объектов МПЗ происходит поштучно. Оценка МПЗ производится в денежном выражении, учет ведется по средней себестоимости;

- для учета затрат на производство применяется позаказно-нормативный метод учета и калькулирования себестоимости продукции;

- налоговая база по налогу на добавленную стоимость определяется по отгрузке (датой реализации товаров (работ, услуг) считается день отгрузки, за исключением переходного периода);

- в целях исчисления налога на прибыль применяется с 01.01.2002 года метод начислений для учета доходов и расходов.

На предприятии применяется ПБУ 18/02 «Учет расчетов по налогу на прибыль», утвержденного приказом Минфина России от 19.11.2002г. №114н.

· Производство и реализация продукции ОАО "КоМЗ"

В 2009 году выпуск товарной продукции основного производства составил 351601 тыс. руб., в следующей основной номенклатуре:

· Автофургоны 3786 всех модификаций;

· Автофургоны 27181 всех модификаций;

· Кузова ГАЗ-17310 «Трофим»;

· Автофургоны на прочих шасси;

· А/мастерские;

· А/лаборатории;

· Кузова ВИС;

· Полевые комнаты хранения оружия;

· Автомастерские МО РФ на шасси КАМАЗ;

· Продукция ГПА;

Всего изделий за год: 1048 шт.

За 2009г. отделом маркетинга были заключены договора на общую сумму 141088 млн.руб. Основными потребителями продукции стали:

· Министерство обороны РФЗАО КПФ «АРГО»,

· ООО "ВНИИГАЗ"

· ООО "АЗ ГАЗ"

· ООО "Вэлком-Сибирь"

· ООО "Техснап"

· ОАО "Северо-Западный Телеком"

· ОАО "СДМ-Лизинг"

· ООО "Металлоконструкция"

· ООО "НашПродуктТрейдинг"

· ООО "ТФК "КоМЗ"

На заводе освоены следующие новые технологии: автофургон для перевозки взрывных веществ на шасси КАМАЗ, автофургон на шасси Volvo, продукция для газовой промышленности.

В 2009 году ОАО "КоМЗ" принимало участие в 3-х тендерах. Для нужд МО и МВД было изготовлено и отгружено продукции на сумму 190433 тыс. руб, в т.ч. НДС. Проведена работа по изучению рынка аналогичных товаров и услуг (анализ спроса и потребления, их мотиваций и колебаний, деятельности конкурентов) и тенденций его развития.

· Анализ имущественного положения ОАО "КоМЗ"

В табл. 2.1 представлен анализ активов ОАО "КоМЗ" за 2007-2009 гг. Общая сумма капитала возросла в 2009 г. на 25,6% по сравнению с 2008 г. и составила 146012 тыс. руб. Стоимость внеоборотных активов снизилась на 1,6% и в 2009 г. составила 20668 тыс. руб. Стоимость основных средств снизилась на 2% и составила 20199 тыс. руб. Стоимость незавершенного строительства увеличилась на 20,9% и в 2009 г. составила 469 тыс. руб. Сумма оборотных средств ОАО "КоМЗ" возросла на 31,6% и составила 125344 тыс. руб. Стоимость запасов предприятия увеличилась на 11,9% и составила 55741 тыс. руб. Краткосрочная дебиторская задолженность возросла на 50,5% и составила 49135 тыс. руб. Краткосрочные финансовые вложения возросли на 68,2% и составили 8786 тыс. руб. Стоимость денежных средств предприятия на конец 2009 г. возросла на 334,2% по сравнению с 2008 г. и составила 11316 тыс. руб.

Таблица 2.1

Анализ активов ОАО "КоМЗ" за 2007-2009 гг.

Активы	2008 г.	2009 г.	Отклонение
I. Внеоборотные активы	21 000	20 668	-1,6%
Основные средства	20 612	20 199	-2,0%
Незавершенное строительство	388	469	20,9%
II. Оборотные активы, в том числе:	95 217	125 344	31,6%
Запасы	49 809	55 741	11,9%
НДС по приобретенным ценностям	741	124	-83,3%
Долгосрочная дебиторская задолженность	3 945	0	-100%
Краткосрочная дебиторская задолженность	32 648	49 135	50,5%
Краткосрочные финансовые вложения	5 222	8 786	68,2%
Денежные средства	2 606	11 316	334,2%
Прочие оборотные активы	246	242	-1,6%
БАЛАНС	116 217	146 012	25,6%

Анализ пассивов ОАО "КоМЗ" за 2007-2009 гг. представлен в таблице 2.2. Величина собственного капитала предприятия возросла в 2009 г. по сравнению с 2008 г. на 13,1% и составила 25223 тыс. руб.

Таблица 2.2

Анализ пассивов ОАО "КоМЗ" за 2007-2009 гг.

ПАССИВ	2008 г.	2009 г.	Отклонение
III. Капитал и резервы	22 297	25 223	13,1%
Уставный капитал	86	86	0%
Добавочный капитал	20 290	20 188	-0,5%
Резервный капитал	38	38	0%
Нераспределенная прибыль	1 883	4 911	160,8%
IV. Долгосрочные обязательства	535	637	19,1%
Отложенные налоговые обязательства	535	637	19,1%
V. Краткосрочные обязательства	93 385	120 152	28,7%
Займы и кредиты	51 947	60 974	17,4%
Кредиторская задолженность	41 406	59 178	42,9%
Доходы будущих периодов	32	0	-100%
БАЛАНС	116 217	146 012	25,6%

Долгосрочные обязательства ОАО "КоМЗ" возросли в 2009 г. на 19,1% и составили 637 тыс. руб. Краткосрочные обязательства увеличились на 28,7% и составили в 2009 г. 120152 тыс. руб. На 17,4% возросла стоимость займов и кредитов и в 2009 г. составила 60974 тыс. руб. Кредиторская задолженность возросла на 42,9% и составила 59178 тыс. руб.

Таблица 2.3

Анализ показателей платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО "КоМЗ" за 2008-2009 гг.

Показатель	2008 г.	2009 г.	Отклонение
Доля собственных средств в совокупном капитале	19,2%	17,3%	-1,9%
Доля заёмных средств в совокупном капитале	80,8%	82,7%	+1,9%
Собственный оборотный капитал	1297	4555	+3258
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,01	0,04	+0,03
Коэффициент текущей ликвидности	1,00	1,03	+0,03
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,08	0,17	+0,08

Доля собственных средств в совокупном капитале ОАО "КоМЗ" снизилась на 1,9% и в 2009 г. составила 17,3%. Собственный оборотный капитал увеличился на 3258 тыс. руб. и составил 4555 тыс. руб. Коэффициент обеспеченности собственными средствами увеличился на 0,03 и в 2009 г. составил 0,04. Коэффициент текущей ликвидности возрос в 2009 г. на 0,03 по сравнению с 2008 г. и составил 1,03. Коэффициент абсолютной ликвидности увеличился на 0,08 и составил 0,17. Данные значения показателей платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО "КоМЗ" свидетельствуют о повышение платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия в 2009 г. по сравнению с 2008 г.

· Анализ финансовых результатов ОАО "КоМЗ"

Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг ОАО "КоМЗ" возросла в 2009 г. по сравнению с 2008 г. на 12,3% и составила 325369 тыс. руб. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг увеличилась на 11,5% и составила 300671 тыс. руб. Валовая прибыль увеличилась на 17% и составила 51698 тыс. руб. Прибыль от продаж предприятия в 2009 г. возросла на 12,9% и составила 15 171 тыс. руб. Чистая прибыль увеличилась на 6,5% и составила 1736 тыс. руб. Рентабельность активов снизилась на 0,51% и составила 1,32%. Рентабельность собственного капитала снизилась на 0,21% и составила 7,3%. Коэффициент чистой прибыльности снизился на 0,03% и в 2009 г. составил 0,5%. Среднесписочная численность работников предприятия в 2009 г. снизилась на 33 человека по сравнению с 2008 г. и составила 363 человека. Производительность труда в расчете на одного работника возросла на 179 тыс. руб. и составила в 2009 г. 971 тыс. руб.

Таблица 2.4

Анализ финансовых результатов ОАО "КоМЗ за 2008-2009 гг.

Показатель	2008 г.	2009 г.	Отклонение
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.	313 813	352 369	+12,3%
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.	269 633	300 671	+11,5%
Валовая прибыль, тыс. руб.	44 180	51 698	+17,0%
Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.	13 441	15 171	+12,9%
Чистая прибыль (убыток), тыс. руб.	1 630	1 736	+6,5%
Рентабельность активов	1,83%	1,32%	-0,51%
Рентабельность собственного капитала	7,5%	7,3%	-0,21%
Коэффициент чистой прибыльности	0,5%	0,5%	-0,03%
Рентабельность производства	5,0%	5,0%	+0,06%
Численность работников, чел.	396	363	-33
Производительность труда в расчете на одного работника, тыс. руб.	792	971	+179

2.2 Оценка рыночной стоимости ОАО "КоМЗ" методом чистых активов

Оценка рыночной стоимости объектов недвижимости ОАО "КоМЗ"

Цель оценки рыночной стоимости ОАО "КоМЗ" - разработка рекомендаций, направленных на совершенствование управления стоимостью (собственным капиталом) в ОАО "КоМЗ".

Структура основных средств ОАО "КоМЗ" за 2007-2009 гг. приведена в таблице 2.5.

Таблица 2.5

Анализ структуры основных средств ОАО "КоМЗ" за 2007-2009 гг.

Группа основных средств	2008 год	2009 год	Отклонение
Здания и сооружения	10 100	12 018 405	12 008 305
Машины и оборудование, транспортные средства, инвентарь	10 512	8 180 595	8 170 083
Итого	20 612	20 199 000	20 178 388

· Характеристика объектов недвижимости ОАО "КоМЗ"

В собственности ОАО "КоМЗ" находится земельный участок площадью 14 250 кв. м. На данном участке располагаются 7 зданий, находящиеся в собственности ОАО "КоМЗ" и представленные в таблице 2.6.

Таблица 2.6

Здания и сооружения ОАО "КоМЗ"

№	Здания и сооружения	Площадь, кв.м.	Строительный объём, V (куб.м.)	Общая полезная площадь, кв.м.
1	Административно-хозяйственный комплекс	2200,0	24200,0	1980,0
2	Цех приёма, хранения и отпуска комплектующих	750,0	4875,0	675,0
3	Цех производственный №1	820,0	5330,0	738,0
4	Цех производственный №2	810,0	5265,0	4738,5
5	Цех производственный №3	800,0	5200,0	4680,0
6	Котельная	220,0	1430,0	1287,0
7	Электроподстанция	180,0	1620,0	1458,0

· Оценка стоимости объектов недвижимости ОАО "КоМЗ" с помощью затратного подхода

1. Оценка стоимости земельного участка.

Площадь земельного участка составляет 14 250 м2. Участок относится к землям промышленного назначения. Кадастровая стоимость земельного участка №014 на территории кадастрового квартала №086 г. Козельск Калужской области составит 1200 руб./кв.м. Ставка налога составляет 1,5%.

Итого, сумма земельного налога = площадь земельного участка в м2 * кадастровая стоимость 1 м2 земли * ставка налога.

Примем период эксплуатации ОАО "КоМЗ" данного земельного участка равный 10 годам. Таким образом, стоимость земельного участка, рассчитанная с помощью затратного подхода, составит:

2. Оценка стоимости зданий и сооружений.

Оценка зданий и сооружений ОАО "КоМЗ" представлены в приложение 2. Рыночная стоимость зданий и сооружений ОАО "КоМЗ" составит 18 554 400 руб.

3. Рыночная стоимость зданий, сооружений и земельного участка ОАО «КоМЗ», оцененная затратным подходом составит 18 810 900 руб.

· Оценка стоимости объектов недвижимости ОАО "КоМЗ" с помощью доходного подхода

Стоимость имущества на дату оценки рассчитывается по следующей формуле:

где:

ЧОД - чистый операционный доход, приносимый оцениваемым объектом;

- коэффициент капитализации.

Процедура расчетов имеет следующую последовательность:

1. Определим ожидаемый доход от всех источников для определения потенциального валового дохода (ПВД).

где:

- средняя ставка арендной платы;

- площадь здания.

Таблица 2.7

Расчет доходов от сдачи объектов недвижимости ОАО "КоМЗ" в аренду

№	Объект недвижимости	Арендная ставка 1 кв.м.	Месячный доход от сдачи в аренду	Годовой доход от сдачи в аренду
1	Административно-хозяйственный комплекс	125р.	247 500р.	2 970 000р.
2	Цех приёма, хранения и отпуска комплектующих	135р.	91 125р.	1 093 500р.
3	Цех производственный №1	150р.	110 700р.	1 328 400р.
4	Цех производственный №2	150р.	710 775р.	8 529 300р.
5	Цех производственный №3	150р.	702 000р.	8 424 000р.
6	Котельная	75р.	96 525р.	1 158 300р.
7	Электроподстанция	75р.	109 350р.	1 312 200р.
	Итого здания и сооружения		2 067 975р.	24 815 700р.
8	Земельный участок	50р.	712 500р.	8 550 000р.
	Итого		2 780 475р.	33 365 700р.

На основании расчетов, произведенных в таблице 2.7, потенциальный валовый доход от сдачи объектов недвижимости ОАО "КоМЗ" в аренду составит 33 365 700 рублей в год.

ПВД = 33 365 700 руб.

2. Определим возможные потери от простоя (незагруженности) помещений и потери при сборе арендной платы и смене арендаторов для определения реального валового дохода (РВД):

При условии, что средняя загрузка составляет 90%, то потери от недозагрузки составят 10%:

ПН = ПВД * 10% = 33 365 700 * 10% = 3 336 570 руб.

Оценщик предположил, что риск недополучения (неуплата, длительная задержка платежей) арендной платы составит 5%, также как и размер возможных потерь при смене арендаторов. Таким образом, сумма вышеупомянутых потерь составит:

П = ПВД * 5% = 33 365 700 * 5% = 1 668 285 руб.

Реальный валовый доход составит:

РВД = ПВД - ПН - П (2.4)

РВД = 33 365 700 - 3 336 570 - 1 668 285 = 28 360 845 руб.

3. Определим все расходы для получения чистого операционного дохода (ЧОД):

Операционные расходы состоят из следующих статей:

Налог на имущество (2,2%) = 12 018 405 * 2,2% = 264 405 руб.

Коммунальные платежи (3,5 руб. за 1 зданий и сооружений в месяц) = 3,5*12*(1980 + 675 + 738 + 4738 + 4680 +1287 + 1458) = 142 506 руб. в год.

Охрана (10 чел. с зарплатой 9 тыс. руб.) = 10*9000*12 = 1 080 000 руб.

Резервы на капитальный ремонт (1,1%) = 12 018 405 * 1,1% = 132 202 руб.

Резервы на текущий ремонт (1,1%) = 12 018 405 * 1,1% = 132 202 руб.

Таким образом, чистый операционный доход составит:

ЧОД = РВД - ОР = 28 360 845 -1 751 316 = 26 609 529 руб.

4. На следующем этапе определяется ставка капитализации.

Имеются данные капитализации аналогичных объектов недвижимости. Применим для расчёта ставки капитализации метод прямой капитализации:

Рыночная стоимость недвижимого имущества ОАО "КоМЗ", оцененная доходным подходом составит 28 308 010 руб.:

Оценка стоимости объектов недвижимости ОАО "КоМЗ" с помощью рыночного (сравнительного) подхода

Для расчета стоимости недвижимости рыночным методом мы будем использовать метод валового рентного мультипликатора, который заключается в таблице 2.8. В качестве объектов-аналогов были взяты цены сделок с аналогичными объектами недвижимости.

Таблица 2.8

Расчёт усреднённого валового рентного мультипликатора

аналог	Цена продажи аналога	:	Предполагаемый валовый доход	=	Валовый рентный мультипликатор
А	30 000 000		27 100 000		1,107
В	34 500 000		31 000 000		1,113
С	45 600 000		43 500 000		1,048

Рыночная стоимость кондоминиума ОАО "КоМЗ", оценённого с помощью рыночного подхода составит 26 033 533 руб.:

· Обоснование окончательной стоимости недвижимости ОАО "КоМЗ"

Обоснование окончательной стоимости недвижимости затратным, доходным и рыночным подходами осуществляется с помощью следующей формулы:

где: бзатр, бдох, брын. - оценка оценщиком достоверности результатов, полученных соответственно затратным, доходным и рыночным подходами.

- так как смета застройки 1м2 аналога в современных условиях нам известна более точно.

- затраты собственника могут варьироваться.

- рынок недвижимости в современных условиях очень изменчив.

Итак, рыночная стоимость оцениваемого объекта недвижимости ОАО "КоМЗ", рассчитанная по методу чистых активов составила 21 432 585 руб.

Оценка рыночной стоимости машин, оборудования и транспорта ОАО "КоМЗ"

Затратный подход

ОАО "КоМЗ" располагает всем необходимым спектром технологического оборудования. Балансовая стоимость машин, оборудования и транспорта ОАО "КоМЗ" по состоянию на 01.01.2010 г. составляет 8 180 595 руб.

Перечень машин, оборудования и транспортных средств, находящихся на балансе ОАО "КоМЗ" представлен в приложение 3. Данные по стоимости машин, оборудования и транспорта были получены из инвентаризационной описи основных средств ОАО "КоМЗ" (форма №ИНВ-1), инвентаризационных карточек. В качестве справочной информации оценщик использовал данные рыночных исследований.

В приложение 3 указаны цены либо на аналогичное оборудование, либо близкое по техническим характеристикам и габаритам оцениваемому (в этом случае вместо восстановительной стоимости используется стоимость замещения).