Оценка кредитоспособности ОАО "Надежда"

Одной из основных задач анализа ликвидности является оценка степени близости предприятия к банкротству. Существуют критерии формального и неформального характера, по которым предприятие может быть признано несостоятельным.

В соответствии с вступившим в силу 1 марта 1998 года Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Закон определяет несостоятельность и банкротство как синонимы.

По ранее действовавшему Закону несостоятельность (банкротство) юридического лица понималась как неспособность должника удовлетворить требования кредиторов в связи с неудовлетворительной структурой баланса, которая определялась превышением обязательств должника над его имуществом. Это создавало условия для злоупотреблений недобросовестных должников, которые при наличии значительного имущества могли не выполнять своих обязательств, в том числе по уплате налогов, без риска быть объявленными банкротами. Этими положениями пользовались прежде всего предприятия-монополисты, в результате чего бюджет недополучал значительные суммы денежных средств.

Согласно новому Закону дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом, если требование к должнику юридическому лицу в совокупности составляют не менее 500 - кратного установленного законодательством минимального размера месячной оплаты труда. Таким образом, для обращения в арбитражный суд кредиторам достаточно двух условий: непогашенная задолженность в течение трех месяцев и ее общая величина, соответствующая предусмотренной законодательством.

Принципиальным является вопрос о том, что включается в состав задолженности предприятия-должника. Согласно Закону в ее состав включаются непогашенные обязательства за переданные товары, выполненные работы, оказанные услуги, суммы займов с процентами. При этом не включаются в расчет подлежащие уплате штрафы, неустойка и пени за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательств.

Система критериев для оценки удовлетворительности структуры бухгалтерского баланса организаций была определена в постановлении Правительства РФ № 498 от 20.05.94 г. «О некоторых мерах по реализации законодательных актов о несостоятельности (банкротстве) предприятий», принятом в связи с Указом Президента РФ № 2264 от 22.12.93 г. В соответствии с данным постановлением Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе РФ распоряжением № 31-р от 12.08.94 г. утвердило Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса.

Согласно этому Методическому положению анализ и оценка структуры баланса предприятия проводится на основе показателей:

коэффициента текущей ликвидности;

коэффициента обеспеченности собственными средствами;

коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности.

Чтобы предприятие было признано платежеспособным, значения этих коэффициентов должны соответствовать нормативным, указанным в таблице.

В сложившейся экономической ситуации России по коэффициенту текущей ликвидности менее 2,0 на 1 октября 2006 года 77,6 % крупных и средних предприятий промышленности, то есть практически три из четырех, могут быть подвергнуты реорганизационным процедурам. Почти половина крупных и средних предприятий промышленности РФ имеют коэффициент покрытия до 1,0; причем 43 % из них - в пределах до 0,5; а 57 % - от 0,5 до 1,0.

В этой связи следует отметить, что из двух критериев определения неудовлетворительной структуры баланса не выдержал испытание временем такой критерий как коэффициент текущей ликвидности менее 2,0. Данный коэффициент на этапе становления рыночной экономики должен быть равен значению в пределах от 1,1 до 1,5. Такую текущую ликвидность по состоянию на 1 октября 2006 года имеют около 20 % крупных и средних предприятий промышленности России.

Второй коэффициент определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий - коэффициент обеспеченности собственными средствами не менее 0,1, может быть сохранен, так как удельный вес собственных оборотных средств не должен опускаться ниже установленной критической отметки - 10 %.

Также целесообразно к критериям несостоятельности предприятий отнести убыточность их работы на протяжении года. Убыточность - это первый и основной критерий.

В международной практике для определения признаков банкротства используется формула "Z - счёта" Э. Альтмана. Индекс Э. Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истёкший период. в общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

Z = 3,3 * К1 + 1,0 * К2 + 0,6 * К3 + 1,4 * К4 + 1,2 * К5, (15)

К1 = Прибыль до выплаты %, налогов / всего активов

К1(2006г.) = 34 /8414 = 0,004

К1(2005 г.) = 23 / 5198 = 0,004

К2 = Выручка от реализации / всего активов

К2 (2006 г.) = 12017 / 8414 = 1,43

К2 (2005 г.) = 7302 / 5198 = 1,4

К3 = Собственный капитал / Привлечённый капитал

К3 (2006 г.) = 2064 / 6350 = 0,32

К3 (2005 г.) = 2256 /2942 = 0,77

К4 = Нераспределённая прибыль / всего активов

На предприятии за анализируемый период нераспределённой прибыли не было.

К5 = Собственные оборотные средства / всего активов

К5 (2006 г.) = 288 /8414 = 0,03

К5 (2005 г.) = 564 /5198 = 0,11

Отсюда:

Z (2006 г.) = 3,3 * 0,04 + 1,0 * 1,43 + 0,6 * 0,32 + 1,2 * 0,03 = 1,8

Z (2005 г.) = 3,3 * 0,04 + 1,0 * 1,4 + 0,6 * 0,77 + 1,2 * 0,11 = 2,13

Из расчётов по формуле Э Альтмана видно, что у ОАО "Надежда" вероятность банкротства очень низкая. Но в 2006 году идёт снижение коэффициента по сравнению с прошлым годом на 0,33. Это говорит о том, что в будущем (2 -3 года) есть риск возможного банкротства (т.к. индекс Z меньше 2,675).

Самофинансирование означает финансирование за счёт собственных источников: амортизационных отчислений и прибыли. Термин "самофинансирование" выделяется из общепринятого положения финансирования производственно-торгового процесса, что обусловлено прежде всего повышением роли амортизационных отчислений и прибыли в обеспечении предприятия денежным капиталом за счёт внутренних источников накопления. однако предприятие не всегда может полностью обеспечить себя собственными финансовыми ресурсами и поэтому широко использует заёмные и привлечённые денежные средства, как элемент дополняющий самофинансирование. Принцип самофинансирования реализуется не только на стремлении накопления собственных денежных источников, но и на рациональной организации производственно-торгового процесса, постоянном обновлении основных фондов, на гибком реагировании на потребности рынка.

Уровень самофинансирования оценивается с помощью следующих коэффициентов:

1) Коэффициент финансовой устойчивости - это соотношение собственных и чужих средств. Чем выше величина данного коэффициента, тем устойчивее финансовое положение предприятия. И определяется по формуле:

Ку = М / К + З , (16)

где М - собственные средства, руб.;

К - заёмные средства, руб.;

З - кредиторская задолженность и другие привлечённые средства, руб.

Ку = 2256 / 2942 = 0,77 (2005 год)

Ку = 2064 / 6350 = 0,33 (2006 год)

Из приведённых расчётов видно, что в 2006 году коэффициент финансовой устойчивости снизился на 0,44 это говорит о том, что предприятие в 2006 году стал менее устойчивым.

2) Коэффициент самофинансирования определяется по формуле:

Кс = П + А / К + З , (17)

где П - прибыль направляемая в фонд накопления, руб.

А - амортизационные отчисления, руб.

Данный коэффициент показывает соотношение источников финансовых ресурсов, т.е. во сколько раз собственные источники финансовых ресурсов, превышают заёмные и привлечённые средства. Он характеризует определённый запас финансовой прочности предприятия.

Кс = 1743 / 2942 = 0,6 (2005 год)

Кс = 0,3 / 0,33 = 0,9 (2006 год)

Из данных расчётов видно, что предприятие имеет достаточно источников собственных средств, но в 2006 году идёт снижение коэффициента самофинансирования, что составило 0,3 но всё же собственные источники финансовых ресурсов превышают заёмные и привлечённые средства.

3) Коэффициент устойчивости процесса самофинансирования:

К = Кс / Ку = 0,6 / 0,77 = 0,8 (2005 год)

К = Кс / Ку = 0,3 / 0,33 = 0,9 (2006 год)

В 2006 году наблюдается увеличение коэффициента устойчивости, это говорит о том, что процесс самофинансирования предприятия вполне устойчивый, т.к. имеет достаточную долю собственных средств направляемых на финансирование расширенного воспроизводства.

4) Рентабельность процесса самофинансирования - есть не что иное, как рентабельность использования собственных средств. он показывает величину совокупного чистого дохода получаемого с 1 рубля вложения собственных финансовых ресурсов, которая затем может быть использована на самофинансирование.

Р = А + ЧП / М * 100 , (18)

где ЧП - чистая прибыль, руб.

Р = 1743 + 20 / 2256 * 100 = 78,15% (2005 год)

Р = 1835 + 30 / 2064 * 100 = 90,36% (2006 год)

Из произведённых расчётов по формуле рентабельности процесса самофинансирования видно, что в 2006 году произошло увеличение на 12,21 это говорит о том, что уровень использования собственных средств является положительным, т.е. достаточным чтобы использовать на самофинансирование. Причём из приведённых расчётов видим, что все коэффициенты оценивающие уровень самофинансирования являются положительными. Таким образом предприятие ОАО "Надежда" с позиции самофинансирования оценивается высоко.

Выводы и предложения