Венчурный бизнес и его развитие
Сущность и основные понятия венчурного бизнеса, история его возникновения; развитие венчурной индустрии в США, Европе, России. Венчурное предпринимательство, источники капитала, направления инвестирования, фонды в г. Екатеринбург и Свердловской области.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 25.11.2011 |
| Размер файла | 536,9 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
В 2007 году создано два венчурных фонда с общей капитализацией 6,061 млрд. руб.:
1. ЗПИФ ВИ «ВТБ-Фонд венчурный» с капитализацией 3,061 млрд руб.
2. ЗПИФ ВИ «Биопроцесс Кэпитал Партнерс» с капитализацией 3 млрд руб.
Модель российской венчурной компании построена на механизме частно-государственного партнерства -- размер инвестиций в отдельный венчурный фонд в обмен на 49% от общего числа инвестиционных паев: от 600 млн. руб. до 1,5 млрд. руб. Остальные 51% общего объема создаваемых венчурных фондов должны привлечь компании, признанные победителями конкурсного отбора, в том числе не менее 1% этих средств должны приобрести венчурные специалисты этих управляющих компаний. Венчурные фонды могут приобретать только ценные бумаги российских инновационных компаний, находящихся на ранней фазе развития, - не менее 80% от общего объема инвестируемых средств фонда. Направления инвестирования создаваемых с участием РВК венчурных фондов ограничены областями приоритетных направлений развития науки, технологий и техники Российской Федерации и списком критических технологий, утвержденных Президентом Российской Федерации.
Для реализации механизма инвестиций в 2007 году была выбрана u1077 единственно доступная в законодательстве форма закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФ). Несомненным плюсом указанной формы является наличие: правовой базы25, государственного регулятора ФСФР, инфраструктуры (аудитор, оценщик, специализированный депозитарий), опыта работы на рынке профессиональных управляющих компаний, лицензированных и контролируемых государственным регулятором, которым доверяются средства инвестора. Отсутствует текущее налогообложение инвестиций, так как ЗПИФ не является юридическим лицом, а представляет собой имущественный комплекс. Минусом указанной системы явилось то, что правила создания ЗПИФ обязывают пайщиков (частных инвесторов и РВК) выкупить паи в полном объеме в течение 1 месяца с начала формирования фонда. После формирования фонда деньги поступают на счета специализированного депозитария в банках, а управляющая компания начинает формировать сделки по приобретению пакетов инвестиционных компаний.
Вместе с тем мировая практика показывает, что зарубежные венчурные фонды наполняются живыми деньгами не сразу, как предусматривает форма ЗПИФ, а по необходимости, в момент совершения сделок. До этого момента пайщики предоставляют commitment letter, то есть финансовые гарантии. Второй существенный минус -- это зафиксированный в законе об инвестиционных фондах исчерпывающий перечень прав инвестора (пайщика). В соответствии с этим законом, пайщик не принимает участия в процессе управления фондом и не контролирует процесс формирования портфеля фонда. Мировая практика также использует институт инвестиционных комитетов, которые наделены юридическим правом вето на совершение сделок управляющей компанией. В соответствии с российским законодательством, контроль за сделками ведёт специализированный депозитарий, который является агентом ФСФР и не зависит от управляющей компании и пайщиков.
В состав членов совета директоров ОАО «Российская венчурная компания» входят как высокопоставленные чиновники, отвечающие за развитие инновационного сектора экономики, так и профессиональные венчурные капиталисты с мировым именем. В российской венчурной компании действует институт независимых членов совета директоров: Игаль Эрлих -- председатель и управляющий партнер венчурной группы Yozma, Израиль; Эско Ахо -- президент Государственного фонда развития инновационной деятельности SITRA, Финляндия; Константин Вадимович Ремчуков -- издатель «Независимой газеты»; Алексей Валерьевич Коробов (генеральный директор Российской венчурной компании). В 2007 году интересы государства в совете директоров представляли: Герман Оскарович Греф - председатель совета директоров, Игорь Юрьевич Артемьев -- руководитель Федеральной антимонопольной службы России, Дмитрий Викторович Ливанов -- ректор МИСиС. В 2008 году интересы государства в совете директоров представляют: председатель совета директоров Эльвира Сахипзадовна Набиуллина - министр экономического развития и торговли Российской Федерации, Андрей Александрович Фурсенко - министр образования и науки Российской Федерации, Игорь Юрьевич Артемьев -- руководитель Федеральной и антимонопольной службы России.
8.3 Соотношение риск-доходность в рамках российской модели
В России риск, связанный с венчурными инвестициями, выше ожидаемой доходности от них. Государственное вмешательство призвано изменить соотношение риск-доходность для частных инвесторов, чтобы стимулировать приток частных инвестиций. В соответствии с прогнозом Минэкономразвития РФ, уровень инфляции должен снизиться до 5% годовых. Ограничение доходности ОАО «РВК» путем предоставления возможности инвесторам права выкупа принадлежащих ОАО «РВК» инвестиционных паев венчурного фонда - 5% годовых, но не выше среднегодового уровня инфляции, что обеспечивает дополнительный доход инвесторам. ОАО «РВК» (и в ее лице государство) и частные инвесторы в одинаковой степени разделяют инвестиционные и финансовые риски. Это делает привлекательным для инвесторов соотношение риск-доходность.
Доходность ОАО «РВК» складывается из доходностей 8--12 венчурных фондов, финансовая стабильность достигается за счет диверсификации.
8.4 Инвестиционная деятельность венчурных фондов с участием ОАО «РВК»
В фондах, сформированных с участием ОАО «РВК», наблюдается высокая динамика инвестиционного процесса, значительно превышающая показатели традиционных венчурных фондов. Инвестиционный комитет «ВТБ - Фонд венчурный» рассмотрел пул из 12 инвестиционных проектов с общим объемом требуемых инвестиций 2134 млн. руб. что составляет 70% от общей капитализации фонда. Проведен первый раунд финансирования семи инвестиционных проектов на общую сумму в 784 млн. руб., что составляет 37% от общей суммы всех проектов, одобренных для финансирования, и 26% от общей капитализации фонда. Инвестиции в остальные проекты, одобренные Инвестиционным комитетом «ВТБ - Фонд венчурный», планируется осуществить во II-IV кварталах 2008 года.
Инвестиционный портфель «ВТБ - Фонд венчурный» распределен между областями приоритетных направлений развития науки, технологий и техники Российской Федерации в следующих пропорциях:
1. Информационно-телекоммуникационные системы - 37%.
2. Рациональное природопользование - 25%.
3. Энергетика и энергосбережение - 19%.
4. Транспортные, авиационные и космические системы - 10%.
5. Технологии обработки, хранения, передачи и защиты информации - 6%.
6. Технологии производства программного обеспечения - 3%.
По приоритетным направлениям инвестиций можно выделить лидирующие сегменты -- это информационно-телекоммуникационные системы и рациональное природопользование, инвестиции в которые по отношению к общему объему сделок, одобренных инвестиционным комитетом «ВТБ - Фонд Венчурный», составляют 37 и 25% соответственно.
В планах фонда «Биопроцесс Кэпитал Венчурс» -- рассмотреть вопрос финансирования инновационных проектов на общую сумму 1475 млн руб. В 2008 году планируется рассмотреть на инвестиционном комитете пул проектов на сумму, составляющую более 49% от объема венчурного фонда [Круглый стол ОАО «РВК», 25.03.2008].
Важным аспектом является расширение компетенций управляющей компании по увеличению стоимости портфельных компаний за счет привлечения иностранных специалистов и интеграции российских инновационных компаний в мировой рынок. Высокие темпы инвестиций, с одной стороны, можно объяснить высоким спросом на инвестиционные ресурсы российских инновационных компаний; а с другой - тем, что высокие темпы инвестиций оправданны с точки зрения доходности фонда. Существующие фонды при сформировании полностью наполнены денежными средствами и, как следствие, заинтересованы в ускоренном размещении средств в компании, так как иначе они имеют право размещать средства только на депозитных счетах, что приносит минимальных доход.
Обратная сторона ускоренного инвестиционного процесса состоит в потенциальных рисках, связанных с низким качеством подготовленных сделок. Согласно мировой практике, инвестиционный период занимает от 3 до 5 лет. Можно предположить, что для венчурных фондов с участием российской венчурной компании при такой же интенсивности инвестиций, как на текущий момент, инвестиционный период составит всего 1 год. Таким образом, интенсивность инвестиций российских венчурных фондов -- в 3--5 раз выше общемировой практики.
8.5 Перспективы развития ОАО «РВК»
Если говорить о российской модели в целом, то создание венчурных фондов -- это только первый шаг и запуск механизма; вместе с тем гораздо более серьезной является задача построения партнерских отношений Российской венчурной компании с венчурными фондами и участниками рынка, интенсификация коллективного обучения, создание высококвалифицированного рынка специалистов и наращивание компетенций мирового уровня. Безусловно, частному сектору необходим наглядный кластер историй успеха, чтобы естественным образом началась цепная реакция по дальнейшему развитию рынка.
На круглом столе ОАО «РВК» генеральный директор ОАО «РВК» Алексей Валерьевич Коробов сказал, что планируется расширение функций ОАО «РВК» по следующим направлениям:
1. Разработка и внедрение механизма «посевного» инвестирования средств ОАО «РВК» в высокотехнологичные стартапы с реализацией данного механизма через создание сид-фондов (венчурных фондов, имеющих менее жесткие ограничения на максимальный и минимальный размер продаж ценных бумаг инвестируемых компаний по сравнению с существующими правилами ЗПИФ).
2. Разработка и внедрение нефинансовых механизмов поддержки венчурного рынка Российской Федерации через реализацию следующих инфраструктурных программ: создание информационной площадки - портала для обеспечения доступа отечественных предприятий к актуальной информации о венчурных рынках, распространения информации о развитии высокотехнологичного и венчурного бизнеса в Российской Федерации и в зарубежных странах; формирование с участием ОАО «РВК» системы дополнительного профессионального образования в сфере инновационной деятельности, обеспечивающей уровень подготовки, соответствующий мировым требованиям; организация образовательных программ, нацеленных на популяризацию венчурного инвестирования среди предпринимателей, инвесторов и представителей региональных администраций.
9. Взаимосвязи в основе инновационного развития и потенциальные риски
Прежде всего, обратимся к основам инноваций и приведем определение инновации: это новое в любой сфере -- в производстве, в его организации и управлении, в экономике и финансах, во всем. Примеры успехов показывают, что существенная часть инноваций, которые явно удались, - это инновации технологические. Рынок стал глобальным, и в последние десятилетия конкурентоспособность возникает тогда, когда определенная страна и ее компании в чем-то технологически опережают другие. С другой стороны, технологически опережать других можно только на достаточно коротком промежутке времени, пока компания первой выходит на глобальный рынок с каким-то товаром или услугой, которые не просто предназначены для удовлетворения уже имеющегося спроса, но и формируют новый спрос.
Известно, что развитие инноваций влияет на ускорение роста ВВП. Именно поэтому, еще в 1993 году на встрече министров государств "Большой восьмерки" было принято решение о выделении России трехсот миллионов долларов на развитие венчурного инвестирования в национальные компании. Первые венчурные фонды появились уже в 1994 г.
Для чего создаются венчурные фонды? Инновационное предприятие - это всегда высокий риск. Гарантии прибыли не могут быть предоставлены, т.к. венчурные предприятия создаются на основе слиянии двух факторов - инвестиции денежных средств и интеллектуальные возможности (оригинальные технологии или идеи). Инвестор берет на себя только финансовые риски (что само по себе уже немало), а венчурный бизнесмен - все остальные (рыночные, технические, ценовые риски). Еще одно отличие от классической схемы ведения бизнеса - инвестор не стремится получить контрольный пакет акций венчурного предприятия.
Так как деньги вкладываются в новое и никому не известное предприятие, банковское кредитование бизнеса является невозможным. Тогда и приходит на помощь венчурный фонд - фонд инвестирования инновационный проектов. Обычно для финансирования нового проекта или компании, занимающейся инновационными технологиями, привлекают не государственный капитал, а частный - средства венчурного фонда или какого-либо предпринимателя.
Опыт показывает, что около 90% всех инновационных проектов не выходят на рынок, останавливаясь на стадии опытно-конструкторских и научно-исследовательских работ. Зато оставшиеся 10% рентабельных проектов окупают не только средства, вложенные непосредственно в них, но и в те 90%, которые не вышли на рынок. [8]
Мировая практика показывает, что крупные компании занимаются собственными исследованиями и разработками не по всем возможным направлениям, а лишь по части из них, где у них имеется солидный задел. Однако для того, чтобы такая модель работала, необходимо, чтобы выполнялись два условия: большие компании должны быть заинтересованы в инновациях, а малые - знать об этом и быть уверенными, что впереди в случае успеха их ожидает приз - деньги больших компаний.
Эксперты отмечают следующие риски российской модели: с одной стороны, государство развивает инфраструктуру -- поддерживает и технопарки, и инкубаторы, создает новые институты, институт венчурного предпринимательства, выделяет деньги на инновации - через ФЦ НТП и венчурные фонды. С другой стороны, так как нет реального спроса на инновации со стороны больших компаний, государство деформирует рынок, позволяя заниматься инновациями без ориентации на спрос, на коммерциализацию результатов НИОКР, на капитализацию инновационных компаний. На сегодня существуют риски, что инновационным компаниям без разницы, найдет инновация потребителя или нет: государство деньги дает, и хорошо, можно жить, и без капитализации обойдемся.
Понятно, что надо двигать крупные компании к тому, что внедрять инновации необходимо, -- вот здесь и должна проявиться роль государства.
Главная задача -- это породить, а затем укрепить и развить инициативу масс. И эта инициатива не абстрактная, она всегда выразится в деньгах - в личном успехе. Задача - стимулировать инициативу и творчество масс по всем направлениям, и помочь в становлении малых инновационных компаний. Если просто развивать малый бизнес в той ситуации, которая есть у нас, то это должен быть торговый бизнес, во всяком случае - не технологический. И перевернуть сознание и убедить, что надо заниматься не этим, а инновациями, -- достаточно сложно. Простые механизмы стимулирования инноваций, как создание инфраструктуры и раздача денег, по сути инновационность экономики дестимулируют, так как в отсутствие спроса ведут к ложным целям и неэкономическим критериям решений по инвестициям. Существует риск выключения бизнеса из этих процессов, потому что государственные деньги доступнее, легче, их сложнее контролировать, и они просто замещают частные деньги; к тому же нет частного контроля [Экспертный канал «Открытая экономика», 2008].
Мировой инновационный бизнес, его социотехническая парадигма основываются на личном успехе и стремлении к богатству за счет технологий.
10. Развитие венчурного предпринимательства в г.Екатеринбург и Свердловской области
10.1 Общие сведения
В городе Екатеринбурге сложились определенные предпосылки для развития венчурного предпринимательства. С одной стороны, накоплен значительный потенциал инновационных проектов, что подтверждают постоянно проводимые в настоящее время конкурсы и выставки по инновационной и инвестиционной тематикам. С другой стороны, усиливается тенденция вовлечения инвестиционных средств в инновационную сферу. Так, банки города Екатеринбурга продекларировали свое желание участвовать в проектном финансировании инновационно-активных предприятий. Прослеживается интерес к данной области и у других финансовых институтов и частных инвесторов. На этапе становления данных процессов как инноваторы, так и инвесторы сталкиваются с проблемой отсутствия налаженной инфраструктуры венчурного предпринимательства, формирование которой выступает непреодолимым условием развития венчурной индустрии в России. [14]
Об уровне развития венчурного предпринимательства в Екатеринбурге можно также судить по отчету Комитета по развитию малого и среднего предпринимательства Свердловской области об итогах работы за 2008 год: « К началу 2008 года в малом бизнесе Свердловской области работало более 570 тысяч человек, что составило 30% от общей численности занятых в экономике области. Оборот предприятий малого бизнеса превысил 654 млрд рублей - почти 30% общего оборота организаций области. Эти показатели демонстрируют опережающий рост основных показателей развития малого бизнеса в области по сравнению с общероссийской динамикой. По словам председателя комитета по развитию малого и среднего предпринимательства Свердловской области Евгения Копеляна, в 2008 году программа поддержки выполнена полностью. «В 2008 году получили дальнейшее развитие хорошо зарекомендовавшие себя мероприятия и формы поддержки. Условия предоставления некоторых из них были существенно улучшены, что особенно актуально ввиду неблагоприятной экономической ситуации. Мы повышаем доступность банковских кредитов для малого бизнеса, снижаем стоимость инвестиций, предоставляем возможность желающим попробовать свои силы в бизнесе - пройти бесплатное обучение и получить компенсацию стартовых затрат на создание собственного дела», - отметил Е. Копелян. Реализуемые меры поддержки субъектов малого предпринимательства в 2008 году финансировались из средств областного бюджета и частично из средств федерального бюджета: - Свердловский венчурный фонд (Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере Свердловской области) продолжил работу совместно с УК «Ермак» по поиску, отбору и подготовке к финансированию проектов малых предприятий в научно-технической сфере. На 31 декабря 2008 года венчурный фонд рассмотрел более 100 проектов малых предприятий в научно-технической сфере. Зарегистрирована первая компания, созданная при участии фонда под названием ЗАО «Лазерные информационные телекоммуникации», которой перечислено 30 миллионов рублей. По проекту «Распределенный расчетный центр в среде Интернет для учета и начисления платы за ЖКУ» проводятся работы по подписанию соглашения о финансировании. Еще два проекта находятся в высокой степени готовности. - Свердловским венчурным фондом подписано соглашение с Фондом содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (фонд Бортника) по программе «СТАРТ». В рамках соглашения Фонд Бортника и Свердловский венчурный фонд совместно поддерживают проекты по созданию производства наукоемких продуктов на ранних стадиях развития, которые в перспективе могут стать объектом для венчурного инвестирования. Из фонда Бортника предприниматели получают финансирование для завершения исследовательской работы, создания опытного образца и получения патента, а специалисты Свердловского венчурного фонда координируют работу над инновационным проектом, оказывая консультационную и организационную поддержку. Кроме этого, участие венчурного фонда в проекте дает инноваторам возможность увеличить сумму финансирования на НИОКР в два раза. Разработка проекта в связке с венчурным фондом позволяет снизить риски, поэтому Фонд Бортника увеличивает сумму для таких претендентов на финансирование.»[15]
Кроме того немаловажны экспертные оценки инновационного потенциала и состояния рынка венчурного инвестирования:
«Инновационный потенциал Свердловской области - один из самых высоких в России. По данным органов статистики Свердловской области, объем продукции малых предприятий науки и научного обслуживания в расчете на одно предприятие из года в год превышает аналогичный средний российский показатель, такая же ситуация складывается и по показателям рентабельности. Оборот малых предприятий научной сферы в общем обороте всех организаций Свердловской области по этому виду деятельности к 2005 году превысил 1/3. Средний оборот одного малого предприятия рассматриваемого профиля превышает аналогичный средний областной показатель по всем видам экономической деятельности малых предприятий более чем в 1,5 раза. Региональная статистика позволяет положительно оценить состояние инновационного малого бизнеса в сравнении со средним российским уровнем».
Генеральный директор ЗАО «Управляющая компания «Ермак», Алексей Сташков: «Мы пришли не укрепляться, а работать», «Капитал клуб» №62 от 22.5.2007
«Сегодня сложилась такая ситуация, что рынок венчурного инвестирования на Среднем Урале, как, впрочем, и в России в целом, находится в начальной стадии формирования. Его возможности таковы, что если в столицу Урала придут еще 5-10 новых участников, то работы хватит на всех. Инновационный потенциал здесь очень велик. Мы рады, что наряду с нами на этом рынке будут работать и государственные венчурные фонды. Их участие позволит нарастить возможности венчурного рынка, а значит, большее количество хороших проектов смогут найти возможности для своей реализации».
Директор Финансово-промышленного венчурного фонда ВПК. Николай Викторов («Венчурный бизнес Урала: оправданный риск», «Инвестиции» № 14 весна 2007)
10.2 Представители рынка венчурного инвестирования г. Екатеринбург
Представление о рынке венчурного инвестирования в Свердловской области мы пытались сформировать путем различных запросов на поисковых сайтах сети Интернет, а также с помощью различных электронных баз данных (UralFirm, 3klik.ru и т д.).
В результате - на Интернет-ресурсах фигурировали только две организации венчурного инвестирования (Свердловский венчурный фонд, Финансово-промышленный венчурный фонд ВПК).
Кроме того, нередко можно было найти информацию о прекратившем свое существование весной 2006 года Уральском Венчурном фонде.
Рассмотрим подробнее вышеназванные фонды подробнее.
10.2.1 Свердловский венчурный фонд
Создан в рамках реализации государственной программы венчурного инвестирования в малые предприятия научно-технической сферы в 2007 году.
Юридическое название: Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере Свердловской области
Тип компании: полного сервиса
Регионы предоставления услуг: Уральский
Город: Екатеринбург
Общая стоимость активов: 280 млн. руб.
· 140 млн. руб. средства Некоммерческой организации «Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере Свердловской области»;
· 140 млн. руб. средства частных инвесторов, привлеченных ЗАО «Управляющая компания «Ермак».
Направления инвестирования фонда:
Фонд финансирует проекты компаний, находящихся на стадии раннего роста, когда существует продукт или технология и компании необходимы инвестиции для продолжения разработки и запуска в серийное производство продукта или услуги. Так же фонд финансирует устойчиво функционирующие и активно растущие компании, имеющие потребность в инвестициях для экспансии на новые рынки сбыта и расширение бизнеса.
Проекты могут относиться к различным отраслям экономики. Временно свободные остатки денежных средств фонда будут размещаться в государственных ценных бумагах и на банковских депозитах с целью получения текущего дохода.
Форма участия фонда в проектах:
Фонд финансирует проекты путем участия в уставном капитале компании, реализующей проект. Фонд приобретает доли в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью либо акции в закрытых акционерных обществах. Доля участия фонда в уставном капитале может варьироваться в диапазоне от 25%+1 акция до 75%+1 акция в зависимости от стадии развития компании и качества ее корпоративного управления.
Представители управляющей компании фонда входят в Советы директоров компаний, финансируемых за счет средств фонда, и участвуют в выработке стратегии развития компании и принятии решений по ключевым вопросам ее деятельности.
Свердловский венчурный фонд финансирует инновационные проекты малых предприятий в научно-технической сфере. Объем инвестиций в проект от 14 до 42 млн. руб.Специалисты фонда проведут экспертизу проекта, проконсультируют по составлению бизнес-плана, установлению авторских прав, подготовке документов для инвестирования.Условия венчурного финансирования более выгодны по сравнению с условиями других финансовых инструментов - инвестирование происходит путем выкупа долей в уставном капитале ООО или акций ЗАО на срок до 6 лет. На сумму инвестиций не начисляются проценты. Через 6 лет предприниматель может выкупить у фонда его долю.
10.2.2 «Финансово-промышленный венчурный фонд ВПК»
Создан в ноябре 2005 года.
Юридическое название: ЗАО «Финансово-промышленный венчурный фонд ВПК»
Цель Фонда заключается в привлечении инвестиций для реализации интеллектуального и технического потенциала промышленных и научных предприятий России для получения инвесторами высокого уровня доходности за счет реализации инновационных проектов в таких областях как, нанотехнологии, медицина, IT-технологии, переработка техногенных отходов и других передовых разработок. Фонд занимается отбором венчурных проектов, анализом и финансированием, как за счет собственных средств, так и за счет средств сторонних инвесторов.
Сотрудниками Фонда разработана уникальная методика оценки и анализа предлагаемых инноваторами проектов, которая доказала свою эффективность на практике. Создана собственная база высокоэффективных и высокодоходных проектов для инвестиций, совершенствуются каналы поиска проектов.
Фонд привлекает собственную команду профессионалов в области финансов, маркетинга, юриспруденции, интеллектуальной собственности, управления персоналом и информационных технологий. Венчурный Фонд ВПК имеет положительный опыт внедрения и успешного выхода из проекта, получив при этом многократную прибыль.
«Финансово-промышленный венчурный фонд ВПК» - обладатель серебряной медали Уральской венчурной выставки-ярмарки «Инновации 2005», золотой медали Уральской венчурной выставки- ярмарки "Инновации - 2006" в номинации "За разработку и реализацию эффективных инвестиционных проектов", участник 5 региональных инновационных конференций. ЗАО «Финансово-промышленный венчурный фонд ВПК» является победителем конкурса, проводимого Федеральным агентством по науке и инновациям, на разработку методики создания в УрФО Регионального венчурного фонда с государственным участием, победитель аналогичного конкурса на создание Венчурного фонда Свердловской области. Фонд успешно реализовал данные проекты, разработав концепцию Венчурного фонда Свердловской области.
Аналогичная работа для Роснауки была выполнена по созданию концепции деятельности в УрФО Регионального венчурного фонда ранних стадий развития.
"Венчурный фонд ВПК" также является победителем двух открытых конкурсов на право заключения государственных контрактов по разработке перспективных технологий и приоритетных направлений научно-технического прогресса в 2006 году.
Заключение
Венчурное инвестирование является специфическим финансовым инструментом, призванным быть катализатором развития отраслей, характеризующихся высокой добавленной стоимостью и динамично растущими (новыми) рынками, к особенностям которого можно отнести следующие положения:
· инвестиции производятся в обмен на долю акционерного капитала в компании на ранних стадиях ее развития;
· инвестиции поступают в компанию (а не другим акционерам) и финансируют проект ее роста и развития;
· задачей инвестора является обеспечение быстрого роста стоимости и капитализации бизнеса;
· инвестор, становясь акционером, не требует залогового обеспечения своих вложений, принимает на себя все риски успешной реализации проекта наряду с другими акционерами, но при этом ожидает высокую доходность;
· срок «пребывания» инвестора в компании - от 2 до 5 лет;
· в дополнение к инвестициям компании используют опыт, компетенции и связи инвесторов;
· возврат средств осуществляется в конце инвестиционного периода в виде возросшей в цене доли инвестора в компании, которая должна быть продана на публичном рынке или стратегическому инвестору.
Для реализации инвестирования венчурный инвестор решает следующие задачи:
1. Осуществляет поиск и отбор компаний, привлекательных для совершения венчурных инвестиций с точки зрения потенциала роста стоимости.
2. Проводит тщательное изучение финансового и юридического состояния отобранной компании, оценивает стоимость компании на настоящий момент и прогнозирует ее будущую стоимость для окончательного принятия решения об инвестировании.
3. Осуществляет венчурные инвестиции.
4. Способствует росту и развитию проинвестированной компании с целью увеличения ее стоимости.
5. Осуществляет выход из инвестиций по окончании инвестиционного периода.
Достоинства венчурного инвестирования, как основного источника финансирования в сфере малого и среднего инновационного бизнеса, заключаются в его двух особенностях:
· Развивающееся предприятие может получить инвестиции тогда, когда иные финансовые источники воздерживаются от рискованных вложений (в условиях отсутствия устойчивых потоков наличности и залогового обеспечения).
· Этот вид финансирования в большей мере, чем любой иной устраняет противоречия между инвестором и предпринимателем, поскольку в его природе заложены основы для объединения целей и задач по увеличению стоимости бизнеса как для предпринимательства - общественно-полезного вида деятельности, так и для капитала - средства реализации предпринимательства.
В общем случае, к субъектам венчурного предпринимательства относятся:
· инвестиционные институты (законодательство, обычаи, институциональный сектор - фонды прямых инвестиций и венчурного капитала, и неинституциональный (неформальный) сектор - частные инвесторы («бизнес-ангелы»));
· объекты инвестиций (частные компании, акции которых не обращаются на
Такие выводы можно сделать относительно особенностей работы в венчурных инвесторов.
Индустрия прямого и венчурного капитала в России занимает важную позицию в комплексе мер по переходу на модель инновационного развития и повышению конкурентоспособности на глобальном рынке. Она способствует стимулированию экономики путем активного инвестирования и поддержки бизнеса с высоким потенциалом роста в существующих и новых секторах промышленности и сферы услуг.
Механизмы частно-государственного партнерства широко используются для дальнейшего экономического развития России и создания эффективной системы поддержки отечественных технологий, повышения конкурентоспособности и инновационной активности.
Анализируя процессы формирования института венчурных инвестиций в России на основе партнерства общества и бизнеса, можно сделать некоторые выводы:
· Спецификой российского пути развития венчурного инвестирования является осознание государством своей роли в этом процессе, которая стала значительной в последние годы.
· Государство должно научиться включать частный бизнес в решение своих приоритетных задач за счет создания привлекательных условий: венчурной инфраструктуры, изменений в законодательстве, регулирующих трастовые отношения и введение фидуциарной ответственности; введения поправок в закон об инвестиционных фондах, закон об акционерных обществах и т.п.; изменений соотношения риск-доходность и других.
· В России впервые создается модель государственного стимулирования инноваций и создания института венчурного бизнеса такого масштаба.
· Частному бизнесу целесообразно адаптироваться к глобальной венчурной модели - научиться увеличивать стоимость инновационных компаний и ориентироваться на капитализацию как главный критерий успеха.
Наиболее эффективными с точки зрения стимулирования развития венчурного предпринимательства в России могут быть следующие виды государственной поддержки:
· Государственные прямые инвестиции в приоритетные проекты.
· Страхование и другие формы обеспечения инвесторов венчурных фондов, вкладывающих средства в эти компании.
· Поддержка развития финансирования ранних стадий, например, путем покрытия некоторых расходов фондов, таких как расходы на экспертизу или текущие расходы, что поможет увеличить доход от портфельных инвестиций и снизить риски инвестирования.
· Интегрированная, четкая и эффективная система по защите прав на интеллектуальную собственность.
· Обучение и подготовка предпринимателей, формирование эффективной коммуникативной среды.
Список литературы
1. Экономический словарь. http://abc.informbureau.com/html/aaixodiue_aecian.html
2. Словарь экономических терминов. http://www.bank24.ru/info/glossary/?srch=%C2%C5%CD%D7%D3%D0%CD%DB%C9+%C1%C8%C7%CD%C5%D1
3. Справочник-словарь. http://www.baurum.ru/alldays/?cat=reference_dictionary&id=1415
4. Южно-уральский Венчурный Инновационный Фонд «Инновации. Технологии. Развитие». Глоссарий http://suvif.org.ru/glossary/
5. Редюшев А.А. начальник группы РФЯЦ-ВНИИЭФ (г. Саров Нижегородской обл.), Проблемы современной экономики, «Венчурный капитал и венчурный бизнес в России» N 3(11) Журнал "Проблемы современной экономики.
6. «Венчурные инвестиции в России» Business.Rin.ru, http://www.e-trustgroup.ru
7. «Венчурный бизнес», Бизнес - каталог бизнес статей, 07 Янв 2009, 8:56 http://senrongdd.com/?p=21
8. Рыбачёк Екатерина «Венчурные фонды. Выбор современного инвестора», FinancialLawyer.ru, Информационное Агентство "Финансовый Юрист", 24.03.2009
9. «Венчурный бизнес, основные моменты и понятия», (по материалам реферата Гулькина П.Г., Российский Технологический Фонд, "Введение в венчурный бизнес в России", более подробно с которым можно ознакомиться на сайте Российской Ассоциации венчурного Инвестирования (РАВИ )
10. Родионов И.И. «Венчурный капитал», Государственный университет Высшая школа экономики, Москва, 2005 год.
11. Родионов И.И., Дмитриев Н.Н «Модели формирования института венчурных инвестиций», журнал «Корпоративные финансы», №2(6)2008, стр.56.
12. А.А. Вишняков « Венчурное инвестирование инновационных проектов».
13. Павел Гулькин, Частный капитал, Национальная сеть бизнес-ангелов.
14. Л.Ф. Шайбакова, О.В. Коршун По МАТЕРИАЛАМ Урало-Сибирской научно-практической конференции «Формирование инфраструктуры венчурного предпринимательства в г. Екатеринбурге»
15. «Свердловская область: программа поддержки предпринимательства в 2008г. выполнена», АЛЬЯНС МЕДИА http://allmedia.ru/, 17.03.2009
16. Алексей Сташков: «Мы пришли не укрепляться, а работать», «Капитал клуб» №62 от 22.5.2007
17. Николай Викторов «Венчурный бизнес Урала: оправданный риск», «Инвестиции» № 14 весна 2007
Приложение 1
Критические параметры программы Yozma
|
Предпочтительный тип венчурных компаний (ограниченные партнерства, фонды закрытого типа): девять фондов приняли эти организационные формы, и лишь один был открытым венчурным фондом. |
|
|
Ориентация на инвестиции на ранней стадии в израильские высокотехнологичные стартапы. |
|
|
Целевой уровень капитала -- 200--250 млн долл. (государственная поддержка -100 млн долл.); это была критическая масса, необходимая для возникновения венчурной индустрии. |
|
|
Многообразие частных израильских венчурных фондов (10), каждый из которых находился под управлением локальной управляющей компании и включал по крайней мере один иностранный финансовый институт с высокой репутацией (и один важнейший израильский финансовый институт). |
|
|
Государственное участие в каждом фонде -- 8 млн долл. (в большинстве фондов программы Yozma оно составляло 40% от общего объема фонда -- 20 млн долл.) |
|
|
Государственный фонд объемом 20 млн долл. осуществлял инвестиции напрямую в высокотехнологичные компании в Израиле: Этот венчурный капитал назывался «Yozma -- венчурный фонд» (его не следует путать с программой Yozma ). Активная инвестиционная политика фонда стимулировала инвестиции венчурных фондов, созданных по программе Yozma. |
|
|
Действенные стимулы к «Потенциалу роста»-- возможность в течение 5 лет покупки государственных акций приблизительно по первоначальной стоимости (все фонды, кроме трех, использовали этот опцион). Не было гарантии минимизации рисков. |
|
|
Запланированная «приватизация» фонда «Yozma -- венчурный фонд» была осуществлена в 1997 году. Тем самым был подтвержден каталитический эффект программы Yozma. |
|
|
Программа Yozma послужила началом сильного процесса коллективного обучения. |
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Венчурный бизнес: характерные черты и особенности. Механизм венчурного (рискового) финансирования. Факторы, препятствующие развитию венчурной индустрии в России. Благоприятные тенденции для развития венчурного инвестирования и предпринимательства.
курсовая работа [93,6 K], добавлен 26.06.2014Предпосылки к возникновению, виды и характерные черты венчурного капитала. Венчурные фонды и бизнес-ангелы. Исследование зарубежного опыта развития венчурной индустрии. Современные тенденции и специфика развития венчурного финансирования в России.
магистерская работа [1,8 M], добавлен 18.07.2014Венчурное инвестирование как финансовый инструмент современного инновационного менеджмента. Основные сектора венчурной индустрии в РФ: электронная торговля, облачные технологии, мобильные и Интернет-приложения. Защита интеллектуальных прав инноваторов.
презентация [1,7 M], добавлен 13.05.2015Виды венчурного финансирования. Создание венчурных фондов. Источники формирования и направления инвестирования венчурного капитала. Мероприятия по улучшению качества продукции для повышения конкурентоспособности. Недостатки венчурного финансирования.
курсовая работа [53,5 K], добавлен 04.11.2015История венчурного финансирования. Распределение ролей в венчурной фирме. Структура венчурных фондов. Объекты инвестиций. Оплата труда. Мобилизация венчурного капитала. Частное и государственное партнерство в венчурном финансировании. Инновации.
реферат [412,0 K], добавлен 05.11.2008Сущность венчурного инвестирования, особенности его осуществления в зарубежных странах и России. Проблемы венчурного бизнеса в период мирового финансового кризиса. Привлечение капитала международных венчурных фондов в инновационную компанию "A4Vision".
дипломная работа [831,8 K], добавлен 03.03.2012Анализ истории развития и современного состояния рынка венчурных инвестиций в России. Проблемы венчурного инвестирования в России и основные направления их решения. Характеристика особенностей организации венчурного инвестирования в период кризиса.
дипломная работа [307,7 K], добавлен 26.09.2010Сущность венчурного финансирования, его особенности. Венчурный капитал корпораций. Рынки рискового капитала и финансирование нового предприятия. Проблемы и перспективы венчурного финансирования в России и за рубежом. Характеристика капитала в США, Европе.
курсовая работа [258,1 K], добавлен 23.05.2014Появление понятия венчурного финансирования во второй половине ХХ столетия в США. Данная форма инвестирования является распространенной и в странах Западной Европы. Характерные особенности венчурного финансирования. Управление венчурными финансами.
контрольная работа [29,7 K], добавлен 28.01.2010Характеристика предпосылок появления устройств венчурного финансирования. Способы распределения инвестиций по отраслям. Анализ состояния венчурного инвестирования в России и в мире. Особенности формирования единой правовой политики в сфере организации.
курсовая работа [356,8 K], добавлен 31.01.2013
