Участие России в международном движении капитала

Размещено на http://www.allbest.ru/

« Участие России в международном движении капитала»

Содержание

Введение

1. Понятие международного движения капитала, возможные причины участия в международном движении капитала

2 . Формы движения капитала

2.1 Прямые инвестиции

2.2 Иностранные инвестиции

Заключение

Список литературы

Введение

Разумное привлечение иностранного капитала в экономику России выгодно: иностранные инвестиции могут помочь стране быстро модернизировать промышленную базу и увеличить ее производительный потенциал; иностранные фирмы, строя заводы в России, будут привносить свой опыт организации производства и труда.

Вместе с тем необходимо учитывать следующие моменты.

Во-первых, иностранный предпринимательский капитал вкладывается в национальную экономику одноразово (при покупке или создании производства), в то время как репатриация прибыли происходит постоянно и наступает момент «старения инвестиции», т.е. управления величины ввезенного и вывезенного капитала. Вопрос реинвестирования прибыли (вложение в национальную экономику) достаточно деликатен и зависит от большого количества факторов, в частности от общего инвестиционного климата в стране. Для стран, экономика которых характеризуется переходом к рыночным началам ее организации, и прежде всего для развивающихся стран, иностранные инвестиции выступают одним из важнейших условий преодоления экономической отсталости. В то же время предоставление права беспрепятственного вывоза доходов иностранных инвесторов от средств, вложенных в экономику страны, может привлечь неконтролируемый отток капиталов в виде доходов от капиталовложений и привести к нарушению платежного баланса развивающихся стран с переходной экономикой и, следовательно, отрицательно повлиять на валютный курс, а также обусловить ряд негативных явлений (инфляции, стагнация производства и т.д) в экономике страны-реципиента иностранных инвестиций. Поэтому крайне важно обеспечить в связи с переводом доходов иностранных инвесторов баланс публичных и частных интересов.

Во-вторых, иностранный предпринимательский капитал вкладывается в те отрасли национальной экономики, где возможна максимальная прибыль, поэтому встает вопрос о непропорциональном с точки зрения национальной экономики развитии отраслей. На современном этапе встает вопрос и об экологически «грязных» иностранных предприятиях, которые вывозятся из более развитых стран со строгими нормами менее развитые.

Целью данной работы является изучение и степень развития перспектив интеграции нашей страны в эти процессы. Движение российской экономики по пути достижения открытости подразумевает постепенное участие страны на международных рынках товаров, капитала и рабочей силы.

1. Понятие международного движения капитала, возможные причины участия в международном движении капитала

Мощнейшими факторами глобализации мирового хозяйства выступают трансграничное движение капиталов, международная торговля товарами и услугами, миграция рабочей силы. Глобальная трансформация мира, являясь уникальным феноменом 21века, обуславливает формирование геоэкономики, как ярчайшего отражения процесса глобализации и новой парадигмы мироустройства.

Глобализация- процесс международного масштаба, который стал возможен благодаря инвестициям на финансовых рынках.

Инвестиции- это капиталовложения иностранных лиц или компаний в национальную экономику. Они могут иметь форму прямых капиталовложений в производственные предприятия или вложения в финансовые инструменты, например в портфели ценных бумаг или акций.

Открытая экономика представляет собой экономическую систему, ориентированную на максимальное участие в мирохозяйственных связях и в международном разделении труда. Противостоит автаркическим экономическим системам, развивающимся обособленно на основе самообеспеченности. Степень открытости экономики характеризуется такими показателями, как экспортная квота - отношение стоимости экспорта к стоимости валового внутреннего продукта (ВВП), объем экспорта на душу населения и другое.

Портфельные инвестиции- инвестиционная теория, использующая статистические методы для оценки прибыли и определения способа диверсификации риска портфеля ценных бумаг; теория включает следующие основные элементы: оценку активов, инвестиционные решения, оптимизацию портфеля, оценку результатов.

Важнейшими причинами вывоза капитала, для получения большей прибыли являются:

Перенакопление капитала в стране, из которой он вывозится;

Несовпадение спроса на капитал и его предложение в различных звеньях мирового хозяйства;

Наличие возможности монополизации местного рынка;

Наличие в странах, куда экспортируется капитал, более дешевого сырья и рабочей силы;

Стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный инвестиционный климат.

2.Формы движения капитала

2.1 Прямые инвестиции

международный движение капитал экономика

Движение капитала через национальные границы - явление характерное для любой развитой экономики. Оно вызвано желанием инвесторов максимизировать свою прибыль.

Доля России в мировом торговом обороте за последние десятилетия изменились незначительно - в интервале от 1,2% до1,5% (в 2011 г. она составила 1,3%). Для сравнения: доля Китая за это время удвоилась. Вместе с тем рост российского экспорта, обусловленный как повышением мировых цен на сырьевые товары и, прежде всего, на энергоносители, так и расширение мирового спроса на товары российского производства вызвал устойчивое увеличение доли России в мировом товарном экспорте. К 2011 г. она составила 1,8% (в 1999 г. -1,3%). В 2012 г., согласно данным Всемирной торговой организации, Россия, увеличив объем экспорта на 35%, вошла в десятку ведущих мировых экспортов (9-е место). Доля России в общем объеме мирового экспорта товаров увеличилась до 2,8%.

России удалось далеко шагнуть в том, что открытия экономики для иностранных инвестиций. В результате реформ были достаточно быстро ликвидированы многочисленные формальные препятствия иностранным инвестициями, что позволило в середине 90-х гг. обеспечить значительный рост их притока. К 2011г. доля иностранных инвестиций (ПИИ) составила 1,3% (в 2012г. ППИ в Россию увеличились почти в 1,5 раза), но от стран, лидирующих по привлечению ПИИ, отставание России еще велико. Скромные результаты России в данной области особенно заметны при сравнении с другими странами с переходной экономикой. К концу 2012г. совокупный приток ПИИ в Россию составил, по данным ФСГС 36,1 млрд. дол., т.е. меньше, чем Китай привлекает за год и гораздо ниже сопоставимых величин в Чехии и Польше.

В мировых потоках инвестиций, направляемых за рубеж, потоки Российских инвестиций более заметны. В списке стран, лидирующих в мире по прямому зарубежному инвестированию, в 2010-2011 гг. Россия выходила в первую десятку, хотя и отставала от лидеров в десятки раз.

Уникальность России среди стран с переходной экономикой заключается в том, что десятилетие (период регулярных наблюдений с 1994г., по которому имеется статистика) Россия остается нетто-экспортом капитала над поступающими в нее инвестициями.

Эта ситуация отразилась в динамике счета операций с капиталом и финансовыми инструментами платежного баланса. На протяжении пореформенного периода он в основном сводился с дефицитом. Вместе с тем, дефицит этого счета (без учета изменения валютных резервов) многократно сократился: с 21,7 млрд. дол. в 2008 г. (максимального значения за период наблюдений)- до 0,8 млрд.дол. в 2012 г. Продолжавшаяся четыре года тенденция к его сокращению ( с 24,8 млрд. дол. в 2008 г. до 1,9 млрд. дол. в 2011 г.) сменилась на противоположную в 2012 г., когда вывоз частного капитала был оценен в 9,4 млрд. дол.

Сохраняющийся вывоз капитала свидетельствует о том, что целы ряд отечественных инвесторов предпочитает работать в хозяйственных условиях других стран, а также что инвестиционная среда в России оказывается недостаточно конкурентоспособной для привлечения равноценных притоков из-за рубежа, хотя, вероятно, значительная доля инвестиций, направленных из России, впоследствии возвращается под видом иностранных. Исследования показывают, что иностранные инвестиции в России в значительной мере зависят от показателей реформ и либерализации, в том числе, критериев, оценивающих степень реформирования предприятий, политику в области конкуренции, объем валютных резервов, собираемость налогов.

Говоря о вызове отечественного капитала, мы подразумеваем в основном процессы, связанные с легальным вывозом капитала, который представляет собой официально разрешенные операции, связанные с инвестициями резидентов (российских физических и юридических лиц) иностранные активы (за исключением резервных активов) в форме: прямых инвестиций, портфельных инвестиций, прочих инвестиций.

Наиболее интересными, с точки зрения развития экономики страны, являются прямые инвестиции отечественных компаний за границу. За период 1994-2012 гг.вложение средств сектором не финансовых предприятий российской экономики в зарубежную экономику в форме прямых и портфельных инвестиций составило 38,2 млрд. дол. По данным экспертов Юнктад, в первой пятерке крупнейших ТНК региона Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) в 2010 г. четыре были российскими. В основе инвестиционной деятельности российских фирм лежит стремление закрепиться на рынке расширяющегося Европейского союза, а также желание контролировать свои производственно-сбытовые цепи на глобальном уровне. ТНК из других стран стремиться повысить свою конкурентоспособность, инвестируя в страны ЦВЕ с более низким уровнем доходов или в развивающиеся страны. Отметим, что точка зрения на необходимость препятствовать оттоку капитала (без разбивки на виды инвестиций) не способствует обеспечению более или менее структурированного экспорта российского капитала и усложняет процессы глобализации российского бизнеса.

В вывозе капитала из России присутствуют как классические мотивы этих процессов (расширение рынков сбыта, доступ к дефицитным или дешевым экономическим ресурсам, увеличение эффективности деятельности за счет глобализации), так мотивы, связанные с недостаточно благоприятным инвестиционным климатом. Необходимо отметить, что после вступления России в ФАТФ откровенно преступные мотивы вызова сокращаются. Среди основных экономических мотивов вывоза капитала из России можно также выделить защиту доходов и сбережений от инфляции; защиту имущества и доходов от политических рисков и законодательной нестабильности; обеспечение эффективных внешне экономических операций; стремление обеспечить более прибыльное вложение капитала за рубежом из-за недостаточной рентабельности инвестиций внутри страны; оптимизацию налогообложения и прочее.

К вывозу капитала, получившему название «утечка капитала», относят несанкционированный вывоз капитала, т.е. с нарушением действующего законодательства. МВФ рассчитывает утечку капитала как сумму статьи «своевременно не полученная экспортная выручка и не поступившие товары и услуги в счет переводов денежных средств по импортным контрактам» платежного баланса и половину статьи «чистые ошибки и пропуски». В 1994-2010 гг. « утечка капитала» изменилась в основном интервале 1016 млрд. дол., однако в 2011 и 2012 гг. этот показатель существенно увеличился- до 20 и 29 млрд.дол. соответственно. Основное влияние на динамику показателя оказал рост задолженности по статье «своевременно не полученная выручка и не поступившие товары и услуги..», которая в 2011 г. увеличилась до 15 млрд.дол. Среди экономических причин этого увеличения можно выделить увеличение инвестиционных ресурсов у российских экспортеров, предоставление им льгот по репатриации валютной выручки, снижение норматива ее обязательной продажи и в целом либерализацию движения капитала. Определенную роль сыграло изменение методологии: начиная с III квартала 2012г., эта статья отражает оценку Банком России теневого вывоза капитала через операции с товарами, услугами и ценными бумагами. Главные негативные последствия утечки капитала сводятся к ограничению внутренних инвестиций и отрицательным сигналам, подаваемым иностранным инвестором.

Письмо классического вывоза капитала из страны долгие годы сохранялась тенденция к так называемому внутреннему оттоку капитала, т.е.- накоплению наличной иностранной валюты в нефинансовом секторе российской экономики. Известно, что население России всем другим формам сбережений предпочитало накопление наличной иностранной валюты, преимущественно долларов США, которая казалась наиболее надежным вложением средств. Так, накопление наличной валюты за период с 1994 по 2010 гг. составило 28,3 млрд.дол. В 2011г. эта тенденция сменилась на противоположную: накопления в наличной валюте сократились на 6,6 млрд., в 2012 г. еще на 3,3 млрд.дол.

При этом увеличение спроса на иностранную валюту приходилось на периоды наибольшей нестабильности. Например, во второй половине 1997 г. спрос на доллары спровоцировали сообщения о предстоящей деноминации и введении налога на покупку валюты, в III квартал 1998 г.- неопределенность в условиях финансового кризиса. Напротив, в I квартале 1996 г.падение спроса на валюту было обусловлено укреплением рубля, в последнем квартале 1998 г. сокращение накоплений в иностранной валюте стало следствием падения доходов населения. Укрепление рубля на протяжении 2011 г., а также в I и IV кварталах 2012г. на фоне экономической и социальной стабильности способствовало значительному сокращению накоплений в иностранной валюте. Вместе с тем, во I и III кварталах 2012 г. временное возобновление накопления наличной валюты населением, было связано как с номинальным обесцениванием рубля , так и с проблемами в российском банковском секторе.

Внутренний отток капитала демонстрирует достаточно сильную зависимость от проводимой в стране политики валютного курса, состояние банковской системы и развитие фондового рынка. Опыт развивающихся стран показывает, что повышение доверия к банковской системе и развитие фондового рынка являются одним из решающих факторов сокращения инвестиций в наличную иностранную валюту.

Необходимо упомянуть еще один вид оттока капитала, фиксируемого данными платежного баланса России, который, тем не менее, подает положительные сигналы иностранным инвесторам. Речь идет об оттоке капитала из сектора государственного управления, наблюдавшийся в 2001-2012 гг., который был вызван целенаправленными действиями по сокращению внешнего долга страны. С этой целью государственный сектор в основном производил выплаты по обслуживанию и погашению внешнего долга при минимальных внешних заимствования, что в платежном балансе отразилось как отток иностранного капитала по этому сектору. За период с 2000 по 2012 гг. отток капитала из сектора «федеральные органы управления» составил более 43 млрд.дол.

Основным положительным следствием такой политики стало повышение платежеспособности страны. Кроме того, крупные иностранные инвесторы расценивают политику ограничение государственных заимствований со стороны национального правительства как своего рода приглашение в страну частной инициативы.

2.2 Иностранные инвестиции

В результате целенаправленных действий Правительства РФ по снижению внешней задолженности, внешний долг органов государственного управления (рассчитанный по международной методологии) сократился со 127,5 млрд.дол.млрд.дол на 1 января 2001 г. до 97,1 млрд.дол. на 1 января 2005 г. Совокупный внешний долг России за указанный период, напротив, увеличился со 161,4 млрд. до 211,4 млрд.дол.

Отмеченный выше рост совокупного внешнего долга объясняется максимальным привлечением в страну иностранного капитала частным сектором российской экономики ( так, в 2011 и2012 гг. обязательства этого сектора увеличивались ежегодно на 33 млрд.дол.). Активное привлечение ресурсов на международных рынках капитала частным сектором российской экономики способствовало сокращению дефицита финансового счета на протяжении 2001-2011 гг. ( в 2012 г. ресурсы привлекались также в значительных объемах, однако существенно увеличился отток капитала).

Возможность привлечения иностранного капитала частным сектором в большем объеме была обусловлена целым рядом внутренних и внешних факторов, действовавших на протяжении последних лет. К внешним факторам следует отнести повышение интересов инвесторов к российскому рынку, вызванное улучшение инвестиционного климата и повышением доверия иностранных инвесторов к стране.

В 2011 г. рейтинг России впервые был повышен до инвестиционного уровня рейтинговым агентством Moody's Investors Service, в ноябре 2012 г.- агентством Fitch Ratings, в январе 2005 г.-Standart &Poor's. Повышение рейтинга сами агентства объясняли продолжающимся экономическим ростом в России, снижением долговой нагрузки на экономику, накоплением большего объема золотовалютных резервов.

Росту интереса иностранных инвесторов способствовала также более высокая доходность инвестиций в российскую экономику по сравнению с операциями с традиционными финансовыми институтами на мировых рынках. Привлекательность российских рынков и заемщиков а глазах иностранных инвесторов поддерживало общее снижение процентных ставок на мировых финансовых ранках. Ставка LIBOR со сроком погашения 6 месяцев в среднем за 2010 г. составляла 1,9%, в среднем за 2011 г.-1,2% годовых. Ставка LIBOR со сроком погашения 1 год- 2,2% и 1,4%, соответственно. В 2012 г. ставки повысились, но остались ниже, чем в 2010 г. (LIBOR со сроком погашения 6 месяцев- 1,8%, 1 год- 2,1%.). Кроме того, ожидания повышения процентных ставок в США усилило интерес российских заемщиков к получению кредитов. Этот интерес выразился в существенном притоке средств иностранных кредиторов в последнем квартале 2012 г., который, по оценкам, продолжился и в I квартале текущего года.

Повышение доверия иностранных инвесторов к российской экономике способствовало расширению возможностей для выхода российских компаний на международный рынок капитала. В последние годы отечественные компании смогли не только увеличить объемы инвестиций из-за рубежа и снизить стоимость обслуживания кредитов и займов, но и увеличить сроки, на которые привлекаются заемные средства. По Данным платежного баланса, на долю долгосрочных ссуд в 2011 г. и в первом полугодии 2012 г. приходилось около 87% от чистого притока иностранного капитала в форме ссуд и займов в сектор нефинансовых предприятий.

Среди серьезных причин повышения интереса к иностранному кредитованию со стороны отечественных заемщиков следует отметить курсовой фактор. В условиях укрепления рубля относительно ведущих мировых валют и , прежде всего доллара США, обслуживание рублевых кредитов обходятся заемщику дороже, чем номинированных в иностранной валюте, что и повышает привлекательность внешних заимствований. Так, относительно предшествующего года в 2011 г. номинальное укрепление рубля относительно доллара США составило 2,2%, в 2012 г.-6,5%, реальное- 13,6% и 15,1%, соответственно.

Воздействие этого фактора подтверждают данные по использованию поступившего иностранного капитала, более трети которого направляется на текущие нужды и операции, связанные с кредитованием. Из поступивших в 2012 г. иностранных инвестиций, согласно данным ФСГС, использовано было около 80% средств, в том числе инвестиции в основной капитал составили 17%, оплата сырья, материалов, комплектующих изделий и др- 16%, погашение кредитов банка и займов- 10%, предоставление займов- 5%, покупка ценных бумаг- 5%, налоги, сборы, иные обязательные платежи- 4%.

Учитывая, что значительная часть притока капитала направляется в финансовые активы, определить, в какой степени увеличивающийся приток капитала будет превращаться в расширение производственных инвестиций очень трудно. Однако приток капитала вносит определенный вклад в производственные мощности экономики, хотя в условиях не достаточно развитой финансовой системы накопление краткосрочных внешних обязательств на фоне неблагоприятных сдвигов на мировых рынках может существенно увеличить расходы экономики.

Накопленный на конец 2012 г. приток иностранных инвестиций ставил 82 млрд.дол., 87% которых поступило из 10 стран- основных инвесторов. Крупнейшим источником является Кипр, на долю которого пришлось 16,8% общей величины, большую часть этих поступлений можно отнести к возвращающемуся капиталу, остальную часть- к инвестициям, опосредованно поступающим из других стран. Возможно, немалая доля инвестиций из других стран, например, Нидерландов, Швейцарии и Люксембурга (14,6, 14,5 и 2,1%, соответственно), также может иметь своим происхождением Россию. США -основной поставщик мировых ПИИ, занимают 6 место (8,1% инвестиций, поступивших в Россию), Германия- четвертое (11,4%), Великобритания- пятое (10,6%). Выделяются также Франция, Швейцария и Австралия- 4,7, 2,1 и 1,7%, соответственно. Легко заметить, что среди основных инвесторов много стран, специализирующихся на банковских услугах, что вполне соответствует структуре притока в страну иностранного капитала.

С точки зрения воздействия на платежный баланс, структура притока иностранного капитала не является определяющей и основное воздействие на финансовый счет оказывают объемы привлекаемых инвестиций. Однако с позиции возможного воздействия различных видов капитала на развитие экономики игнорировать структуру притока капитала не стоит. Дело в том, что кредитование иностранными банками национальной экономики считается более опасным видом финансирования, чем другие виды инвестиций. Объясняется это тем, что, в случае падения заемщика, ему все равно придется обслуживать долг в прежнем объеме, в то же время банк может отозвать ссуду или отказаться регулировать кредит. ПИИ считаются более надежными, поскольку иностранный инвестор разделяет многие риски страны получения инвестиций, а изъять ПИИ из страны в неблагоприятный период намного труднее. С точки зрения разделения риска, Среднее положение между ссудами банка и ПИИ занимают портфельные инвестиции.

Стоимость различных видов инвестиции также различается. ПИИ, являясь более безопасным источником капитала для получателей, по сравнению с банковским кредитованием, являются более долгим. Причина заключается в том, что дополнительный риск инвесторы стремятся компенсировать большим доходом и в итоге получаемая инвестором доля прибыли от ПИИ оказывается много больше, чем процентные платежи по ссуде банка сопоставимого объема.

Исследования подтверждают, что ПИИ являются наиболее желательной формой притока капитала. Согласно им, рост на один процентный пункт отношения накопленных ПИИ к ВВП способствует росту ВВП развивающихся стран на 0,4%. Заимствование у банков, напротив, отрицательно влияют на экономический рост. Для каждого повышения на один процентный пункт отношения банковского долга к ВВП сокращение ВВП составляет от 0,2% (данные для банковских ссуд) до 0,4% ( по кредитам, связанных с торговлей). В целом же выигрыш развивающихся стран от открытости международному капиталу оценивается в 5% ВВП.

Структура привлекаемых в Россию иностранных инвестиций назвать оптимальной нельзя. По данным платежного баланса, в 2001- 2011 гг. динамично возросли объемы привлекаемого в страну иностранного капитала в форме ссуд и займов, в то время как объемы поступающих ПИИ были гораздо меньше. В структуре привлекаемого иностранного капитала уже в 2010 г. преобладающим стал кредитный капитал (58%), в 2011 г. он достиг 68%. В 2012 г. привлечение ПИИ В российскую экономику было максимальным за период наблюдений с 1994 г. и составело11 млрд.дол., а привлечение капитала в форме ссуд и займов замедлилось. В совокупности с открывшимися для российских предприятий возможностями по привлечению портфельных инвестиций и увеличением притока ПИИ это привело к сокращению до 55% доли капитала в этой форме в структуре притока иностранного капитала..

С точки зрения привлечения ПИИ, многие страны Центральной Европы с переходной экономикой можно назвать спешными. Некоторые из них на определенном этапе обогнали Россию даже по совокупным притокам ПИИ.

Поступающие в экономику этих стран ПИИ, в основном, предназначены для производственного сектора и сектора услуг, в то время как в России велика доля добывающего сектора. По данным ФСГС около 72,5%, или 6,8 млрд.дол. от поступающих в 2012 г. в Россию ПИИ было направлено в добычу полезных ископаемых, металлургическое производство и производство готовых металлических изделий, оптовую торговлю, кроме торговли автотранспортными средствами, операции с недвижимым имуществом, аренду и предоставление услуг.

Считается, что стремление страны к увеличению доли ПИИ в структуре привлекаемого капитала является правильным, однако на практике вмешательство в эту сферу должно быть осторожным.

Главным в сфере привлечения инвестиций признается не поощрение или создание препятствий отдельным видам притока капитала, а политика, нацеленная на создание эффективной и хорошо сбалансированной национальной финансовой системы, что само по себе поможет ускорить правильный вид притока капитала.

Заключение

Важнейшим фактором развития национальной экономики являются внешнеэкономические связи. Это - политика, при которой какое-либо государство стремится не допускать превышения импорта над экспортом, жестко контролируя движение товаров и услуг или капиталов через свою границу. Такой политики, как правило, придерживаются тоталитарные страны, политические режимы которых пытаются максимально ограничить внешние контакты своих граждан.

Нередко опора на собственные силы находит своих приверженцев среди определенной части населения, считающей, что слаборазвитая страна может попасть в зависимость от высокоразвитой и не будет ограничивать себя, исходя из имеющихся ресурсов. Каждая страна должна жить и развиваться, опираясь на свои средства, но все же ни одна страна не может достичь сколько-нибудь серьезных результатов в экономическом и социальном развитии, если она не будет прибегать к использованию выгод международного обмена.

Выгода от внешнеэкономических отношений и в том, что она позволяет сравнить экономические условия стран как бы подстегивая их развитие. При этом одни страны освобождаются от напряжения производства, а другие получают внешний импульс для экономического процесса. Любые ограничения внешней торговли отрицательно сказываются на экономике страны, однако это вовсе не означает что она не должна объектом государственного регулирования. Государственное регулирование внешней торговли:

Развитые внешнеэкономические отношение обостряют конкуренцию между товаропроизводителями, заставляя их закрывать неконкурентные и искать прибыльные производства, улучшать организацию труда, что ведет к санации национальной экономики. Поэтому хотя население в целом и выигрывает, положение каких-то отраслей производства может ухудшиться, разгосударствление внешней торговли в ходе продвижения к рынку носит необходимый характер.

Список литературы

1.Ершов Ю., Цветков Н. Хотели как лучше, а получилось как всегда.// Инвестиции в России.-2000.-С.3

2.Загашвили В., Шишков Ю. Мировая торговля и международные инвестиции// МЭ и МО.-2000.-№8.-С.20.

3.Фарутдинов И.З. Иностранные инвестиции в России и международное право.- Уфа, 2001.-С10.

4.Швандер К.В. Участие России в международном движении капиталов// Финансы, 2005.-№9.-С.20-23.

Размещено на Allbest.ru