Проблема кредитной задолженности как фактор неустойчивости современной мировой экономики

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Мировая экономика»

на тему:

«Проблема кредитной задолженности как фактор неустойчивости современной мировой экономики»



СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПОНЯТИЯ КРЕДИТНОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

1.1 Международный кредит: сущность, основные принципы и функции

1.2 Внешний долг: понятие, причины и способы обслуживания

2. ДОЛГОВАЯ ПРОБЛЕМА В СОВРЕМЕННОЙ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ

2.1. Проблема внешнего долга и нестабильности международного кредита

2.2 Механизмы регулирования внешней задолженности. Роль международных финансовых организаций

3. ЗАРУБЕЖНА ПРАКТИКА И РОССИЙСКИЙ ОПЫТ

3.1 Внешний долг зарубежных государств

3.2 Внешний долг России и его структура

3.3 Проблема финансовой нестабильности. Перспективы развития

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ



ВВЕДЕНИЕ

международный кредит задолженность

В последние годы проблема внешней задолженности приобрела глобальный характер. Практически все страны мира, проводя экономические преобразования, прибегают к внешним источникам финансирования.

Проблема обслуживания государственного внешнего долга - один из ключевых факторов макроэкономической стабильности в стране. От характера решения долговой проблемы будет зависеть характер поведения всех сегментов отечественного финансового рынка.

Одним из проявлений процесса глобализации, охватившего сегодня весь мир, является активизация экономического сотрудничества между странами с развитой и переходной экономикой в целях вовлечения последних в мировую хозяйственную систему. Международный кредит как раз является показателем тесного взаимодействия стран, так как занимает важное место в хозяйственном обороте, мировой экономике, а затем и в жизни человеческого общества в целом.

Таким образом, экономические события последних лет, обусловили переход вопросов управления государственным долгом в разряд первостепенных, что указывает на актуальность темы поднятой в нашей работе. Более того, можно с уверенностью утверждать, что данная тема будет оставаться важнейшим предметом для обсуждения и в ближайшей перспективе.

В свое время ей уделяли большое внимание такие известные политики и экономисты как: У. Черчиль, Н. Брейди, Дж. Сорос, П. Линдерт и др.

Что касается Российской Федерации, то вопросы, связанные с кредитной задолженностью, также стоят довольно остро.

Целью работы является изучить систему международного кредитования, для решения проблемы внешнего долга, показать проблематику внешней задолженности России и зарубежный государств, их зависимость от этого долга и перспективы развития ситуации. Для достижения данной цели в работе поставлены следующие задачи:

дать понятие и раскрыть сущность международного кредита, внешнего долга;

рассмотреть причины развития долговых кризисов;

определить основные направления деятельности государства и международных финансовых организаций;

выяснить, какие способы решения проблемы есть на сегодняшний день;

рассмотреть направления развития кредитной политики в России.

Структуры курсовой работы определяется характером и последовательностью решаемых задач. Работа состоит из введения, трех глав (7 параграфов), заключения, списка используемых источников, и ряда дополнений необходимых для наглядного понимания затронутой темы. В первой главе рассматриваются теоретические основы, понятие международного кредита и внешней задолженности, их принципы, формы. Во второй главе к рассмотрению предлагается проблема долгового кризиса, а также основные направления по его предотвращению и регулированию. В третьей же главе мы рассмотрим, основные положения кредитной политики иностранных государств и России, сопоставим ряд статистических данных с целью лучшей оценки положения в мире и перспектив дальнейшего развития.

Ключевые понятия, затронутые в данной работе это: «международный кредит», «внешний долг», «платежный баланс», «долговой кризис (дефолт)», «реструктуризация долга», «официальный, частный долг».

При написании работы использовались научная литература, периодические издания, учебные пособия по экономической теории, а также экономические словари. Объем курсовой работы - 38 страниц.



1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПОНЯТИЯ КРЕДИТНОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

1.1Международный кредит: сущность, основные принципы и функции

В настоящее время международный кредит как экономическая категория достаточно широко представлен в экономической литературе, но вместе с этим наблюдается дискуссионный характер описания сущности и форм данной категории, который можно представить двумя основными определениями:

Международный кредит - это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и уплаты процентов.

Международный кредит - совокупность кредитных отношений, функционирующих на международном уровне, непосредственными участниками которых могут выступать межнациональные финансово-кредитные институты, правительства соответствующих государств и отдельные юридические лица, включая кредитные организации. Борисов А.Б. Большой экономический словарь.

Движение капитала между странами может осуществляться как при помощи посредников, так и без их участия. В качестве посредника могут выступать крупные национальные и транснациональные банки, международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации.

Субъектами международных кредитных отношений выступают кредитор -- продавец ссудного капитала -- и заемщик -- его покупатель. Кредитор и заемщик международного кредита являются нерезидентами и осуществляют операции на международных рынках ссудного капитала.

Основными субъектами международных кредитных отношений являются следующие институты:

* международные финансовые организации -- Международный валютный фонд, Группа Всемирного банка и др. (Преимущественно это льготное кредитование при выполнении ею определенных условий и соответствии необходимым критериям);

* национальные органы финансово-кредитного регулирования -- центральные банки, министерства финансов и экономики, казначейства. (Займы нужны для проведения национальной экономической политики: сокращения бюджетного дефицита, поддержания валютного курса и т.д.; иногда международные кредитные отношения носят политический оттенок, например при поддержке одной из партий в форме льготного кредитования);

* транснациональные финансово-промышленные группы с целью минимизации издержек инвестируют в кредитные проекты стран с наиболее выгодными процентными ставками, а также увеличивают прибыль, размещая или привлекая средства на мировом рынке ссудных капиталов;

* коммерческие банки, по своей природе занимающиеся кредитованием, выходят на международные рынки для реализации финансовых возможностей или временного решения проблем с ликвидностью и платежеспособностью.

* небанковские кредитно-финансовые учреждения -- сберегательные ассоциации, кредитные союзы, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании и банки, финансовые брокеры и дилеры, финансовые компании.

* производственный сектор. Кредитные ресурсы, в том числе международные, требуются предприятиям для расширенного воспроизводства. Использование кредитных ресурсов для погашения задолженности свидетельствует о неэффективной работе предприятия. Реальный сектор является самодостаточным и должен пользоваться услугами финансово-кредитной системы для увеличения мощностей, а не для поддержания функционирования;

* малый бизнес, население и пр. -- их участие в международных кредитных отношениях обусловлено не столько спецификой деятельности, сколько привлекательностью и природой самих кредитных инструментов. Гусаков Н.П. Международные валютно-кредитные отношения: учебник - М.: --ИНФРА, 2011

Международные кредитные отношения и их субъекты не имеют национальности и национальных интересов. Главным их мотивом, как правило, выступает получение максимально возможной прибыли, поэтому международные кредитные отношения формируются в среде наилучших прибыльных возможностей -- на международных рынках ссудных капиталов. Цель международного кредита определяется субъектом, поэтому наряду с прибылью могут быть политические, гуманитарные и другие цели.

Возникновение международного кредита связано с развитием внутренних, национальных рынков и необходимостью финансирования международной торговли. Сегодня кредитные отношения охватывают все сферы международной экономики. Возникновение международного кредита можно отнести к XIV - XV вв. в мировой торговле, особое же развитие он получил после освоения морских путей из Европы на Ближний и Средний Восток, а позднее Америку и Индию. Дальнейшее развитие международного кредита связано с выходом производства за национальные рамки его специализацией и кооперированием.

Роль кредита в международной торговле возрастала в ходе научно-технической революции, одним из следствий которой явилось увеличение предложения на мировом рынке машин, станков, целых промышленных комплексов, т.е. товаров инвестиционного назначения, производство и закупка которых связаны с крупными капиталовложениями экспортеров и импортеров.

Отсюда, мы можем заметить, кредит превращается в один из важнейших факторов, от которых зависит конкурентоспособность на рынке инвестиционных товаров.

Основа развития международного кредита - международная интеграция, специализация производства, глобализация мировой экономики.

Международный кредит участвует в кругообороте капитала на всех его стадиях - от приобретения импортного оборудования или сырья до реализации готовой продукции на мировом или внутреннем рынках.

На межгосударственном уровне международный кредит, прежде всего, связан с необходимостью покрытия отрицательного платежного баланса - расчетами. Платежный баланс представляет собой систематизированную запись всех денежных сделок, осуществленных между резидентами данной страны и внешним миром за определенный период (как правило, за год). Платежный баланс состоит из двух основных частей:

Счет текущих операций, или текущий платежный баланс;

Счет операций с капиталом и финансовый счет (баланс движения капиталов). Сутырин С.Ф., Погорлецкий А.И., Шеров-Игнатьев В.Г., Лисицын Н.Е. Мировая экономика и международные экономичсекие отношения: УП, 2010. - 243 с.

Основное отличие международного кредита от внутреннего заключается в разделении источников кредита и объектов кредитования государственными границами. Можно выделить три основных источника международного кредита:

- временно свободная часть капитала корпораций в денежной форме;

- валютные запасы государства;

- частные денежные накопления.

Базируются же кредитные отношения на определенной методологической основе, одним из элементов которой выступают принципы, строго соблюдаемые при практической организации любой операции на рынке ссудных капиталов. Красавина Л.К. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник/ Л.Красавина.-3-е изд., перераб. и доп.--М.: Финансы и статистика, 2008.-276 с.

Принципы международного кредита:

1) возвратность - выражает необходимость своевременного возврата полученных от кредитора финансовых ресурсов после завершения их использования заемщиком. (Это обеспечивает возобновляемость кредитных ресурсов банка как необходимого условия продолжения его уставной деятельности; если полученные средства не возвращаются, то имеет место безвозвратная передача денежного капитала, т.е. финансирование).

2) срочность - отражает необходимость его возврата не в любое приемлемое для заемщика время, а в точно определенный срок, зафиксированный в кредитном договоре или заменяющем его документе. (Нарушение - достаточное основание для применения к заемщику экономических санкций в форме увеличения взимаемого процента, а при дальнейшей отсрочке (в нашей стране -- свыше трех месяцев) -- предъявления финансовых требований в судебном порядке).

3) платность - выражает необходимость не только прямого возврата заемщиком полученных от банка кредитных ресурсов, но и оплаты права на временное их использование.

4) материальная обеспеченность - отражает гарантии его погашения, обеспечивает защиту имущественных интересов кредитора при возможном нарушении заемщиком принятых на себя обязательств и находит практическое выражение в таких формах кредитования, как ссуды под залог или под финансовые гарантии.

5) целевой характер - определение конкретных объектов ссуды, его применение, прежде всего, в целях стимулирования экспорта страны-кредитора. (В соответствующем разделе кредитного договора устанавливается конкретная цель выдаваемой ссуды; Нарушение данного обязательства может стать основанием для досрочного отзыва кредита или введения штрафного (повышенного) ссудного процента).

6) принцип дифференцированного подхода кредитора и заемщика при выборе контрагентов -- как кредитор выбирает заемщика из возможных, чтобы предоставить ссуду самому финансово устойчивому из них, так и заемщик выбирает кредитора с учетом условий платности и срочности кредита. (Принцип реализуется как в зависимости от индивидуальных интересов конкретного банка, так и от проводимой государством централизованной политики поддержки отдельных отраслей или сфер деятельности (например, малого бизнеса и пр.)). Авагян Г.Л., Вешкин Ю.Г. Международные валютно-кредитные отношения: учебник/ Г.Л.Авагян, Ю.Г.Вешкин-2-е изд., перераб. и доп.--М.: Инфра-М, 2011.-704 с.

Принципы международного кредита выражают его связь с экономическими законами рынка и используются для достижения текущих и стратегических задач субъектов рынка и государства.

К основным функциям кредита в сфере международной экономики можно отнести следующие:

1) перераспределение потоков ссудного капитала между странами для обеспечения потребностей мировой торговли и внутреннего экономического развития.

Через механизм кредитования происходит выравнивание нормы прибыли в разных странах и увеличение ее массы;

2) регулирование потоков экспорта и импорта через кредиты государственных кредитных организаций - экспортно-импортных банков, в частности оказывают странам финансовую помощь в виде кратко-, средне- и долгосрочных кредитов в целях макроэкономической стабильности и предотвращения кризисов;

В процессе международного кредитования осуществляется регулирование и распределение валового национального продукта.

3) экономия издержек обращения в сфере международных расчетов через использование кредитного механизма для ускорения платежей и расчетов, путем замены действительных денег (золотых, серебряных) кредитными, а также путем развития и ускорения безналичных платежей, замены наличного валютного оборота международными кредитными операциями.

Использование кредитных инструментов платежа (вексель, передаваемый депозитный сертификат и т.п.) позволяет экономить собственные средства плательщика. Экономия времени обращения ссудного капитала в международных экономических отношениях увеличивает время производственного функционирования капитала, обеспечивая расширение производства и рост прибыли;

4) ускорение интеграционных процессов и глобализации в мировой экономике, капиталы предпринимателей одной страны увеличиваются за счет присоединения к ним средств других стран;

Международный кредит дает дополнительные возможности расширять внутреннее экспортоориентированное производство при недостаточности внутренних источников развития, интегрируя экономику страны в мировое хозяйство. Он стимулирует внутрифирменное накопление прибыли и укрупнение корпораций через слияния, способствует развитию внутренних финансовых рынков.

1.2 Внешний долг: понятие, причины и способы обслуживания

Кредитование выступает как один из важнейших инструментов проникновения на новые рынки. С международным кредитом тесно связано понятие внешнего долга, как совокупных долговых обязательств (сумма государственных и частных долгов) национальных резидентов перед зарубежными кредиторами, выраженных в валюте или иных активах. Таким образом, внешний долг (особенно крупномасштабный) во многом ограничивает государственный суверенитет страны-должника, предопределяя принятие важных решений этой страной в области внутренней и внешней экономической политики (и политики вообще).

Долговые обязательства страны, способность их обслуживать и сокращать, сочетая с продуманной политикой управления внешними государственными активами - одна из важнейших характеристик эффективности управления страной. Как писал один из крупнейших политиков ХХ в. премьер-министр Великобритании У. Черчиль, «репутация державы точнее всего определяется той суммой, которую она способна взять в долг».

Британская энциклопедия описывает внешний долг следующим образом: «Внешний долг, в общем и целом определяется как долг, находящийся в собственности нерезидентов, иностранных кредиторов или государств. Очень часто, однако различие между внешним и внутренним долгом базируется на валюте, в которой долг выражен».

Основные параметры внешнего долга страны включают в себя общую сумму внешнего долга и его сумму в расчете на душу населения, темпы прироста и индексы роста указанных показателей; внешний долг в процентах к ВВП и экспорту и расходы по его обслуживанию, включая процентные платежи; официальные международные резервы в процентах к внешнему долгу.

Теперь следует упомянуть непосредственно об обслуживании внешнего долга (т.е. о выплатах, в погашение полученного кредита и в оплату процентов по долгу) Борисов А.Б. Большой экономический словарь. -- М.: Книжный мир, 2003. -- 895 с., а точнее о факторах, от которых оно зависит. Среди них можно выделить следующие:

величины долговых обязательств;

условий заимствования;

характера использования займа;

уровня развития национальной экономики.

Различают текущий внешний долг данного года, который надо вернуть в нынешнем году, и общий (накопленный) государственный внешний долг, который предстоит вернуть в текущем году и в последующие годы. В зависимости от того кто берет долг выделяют государственный или по-другому его еще называют официальный внешний долг, то есть та часть внешнего долга, по которой отвечают официальные государственные органы (если они сами брали долг за рубежом или давали свои гарантии по оплате долговых обязательств частных фирм, банков и местных органов власти); и частный внешний долг - долговые обязательства частных компаний, банков и местных органов власти, не гарантированные государством.

Государство всегда имеет гарантированный доход и всегда может отказаться от значительной части своих расходов. Это делает покупку государственных обязательств (то есть, «инвестиции» в государственные расходы) привлекательными. Таким образом, государство берет деньги в долг для того, чтобы покрыть свои расходы, если налоги и прочие способы получения прибыли, не позволяют ему быстро их увеличить. Часто к массивным займам прибегают во время войны. Так рассмотри основные причины зарубежных заимствований. Среди них выделяют:

нехватку финансовых ресурсов, дефицит ссудного капитала на внутреннем рынке;

выгодные условия привлечения внешних займов (больший объем кредитования, низкая процентная ставка, льготные условия погашения кредита);

рост внутрифирменного кредитования (возможность использования кредитных ресурсов внутри транснациональной группы)

Нужно подчеркнуть, что использование заемных средств - нормальная практика ведения бизнеса, в соответствии с которой пользоваться привлеченными источниками финансирования оказывается во многих случаях намного выгоднее, чем изымать из оборота для реализации каких-либо инвестиционных проектов собственные капиталы. Кроме того, значительная часть бизнес - проектов лишена возможности использования собственных инвестиционных средств их инициатора по причине отсутствия таковых у данного предпринимателя.

В данной главе мы рассмотрели понятия международного кредита и внешнего дога, попытались разобраться в их сложной структуре и проанализировать их основные составляющие. Так как подавляющее число государств испытывает недостаток собственных финансовых, сложилась экономическая система, во многом основанная на внешних заимствованиях. Таким образом, зная внутреннюю структуру, попробуем понять, в чем же заключаются причины, а главным образом, решения долговой проблемы.



2. ДОЛГОВАЯ ПРОБЛЕМА В СОВРЕМЕННОЙ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ

2.1 Проблема внешнего долга и нестабильности международного кредита

Многие страны нередко оказываются в положении, связанном с невозможностью не только погашать полученные займы, кредиты, ссуды, но и нормально их обслуживать. Таким образом, в мировой экономике возникает проблема внешнего долга (внешней задолженности), которая является одной из наиболее острых и сложных проблем мировой экономики начала XXI в. Многие исследователи относят ее к глобальным современной мировой экономики. При этом рассматривается понятие так называемой «долговой экономики», основным признаком которой является постепенное приближение объема средств на обслуживание долга к объему новых заимствований на внутреннем и внешнем рынке.

Факты банкротства нарушают равновесие международного кредита, осложняют процессы кредитования и заимствования. Когда отдельные нарушения принимают массовый характер, начинается очередной кризис мировой задолженности.

Долговой кризис (дефолт) является следствием растущей внешней задолженности. Причинами роста могут послужить: бюджетный дефицит (превышение расходов бюджета и чистого кредитования над суммой доходов), недостаток собственных средств, утечка капитала (капиталы, переводимые их владельцем из одной страны в другую в нарушение существующего законодательства), неправильная внутренняя и внешняя политика.

Начиная с середины 1970-х годов основные платежи и выплаты процентов стали обгонять прирост привлеченного ссудного капитала. Расцвет международных финансовых рынков, их значительное расширение, увеличение доступности финансовых ресурсов породили серьезные трудности и противоречия. Международные валютно-кредитные отношения стали источником серьезных кризисов, которые все более превращались в кризисы мирового хозяйства.

Так произошло и с кризисом внешней задолженности. Начало его обычно датируют августом 1982 года Стрелкова И.А. Мировая экономика: УП, 2011. - 114 с., когда правительство Мексики ввергло в шок весь финансовый мир, объявив, что оно не способно выполнять обязательства по долгам в соответствии с графиком платежей. В некоторых странах (Ямайка, Перу, Польша, Турция и др.) кризис задолженности начался еще раньше, но теперь десятка стран немедленно последовали примеру Мексики, признав наличие существенных трудностей по обслуживанию долга.

Обращает на себя внимание тот факт, что кризис задолженности является хроническим явлением международного кредита, особенно если в роли должников выступают правительства. Так со времени получения независимости в начале 19 века Аргентина заявляла о своей неспособности платить по долгам не менее 6 раз; Гватемала отказывалась осуществлять выплаты по зарубежным обязательствам 12 раз. Попытаемся разобраться, почему международный кредит оказывается менее стабильным, чем внутренний.

С точки зрения американского экономиста П. Линдерта, международный кредит часто выходит из состояния равновесия по причине несовершенства прав собственности. Должники на рынке международного кредита часто имеют суверенитет и их нельзя заставить платить по долгам, если у них нет такого желания, особенно если получатели займов являются сами правительства (они могут отказаться платить в срок по долгам, и кредиторы не имеют возможности обратится в суд или наложить арест на активы таких должников). В этом проявляется специфика международных экономических отношений.

Нация-должник может привлекать иностранные кредиты до тех пор, пока сумма кредитов будет превышать сумму оттока средства по обслуживанию накопленной суммы долга (выплаты процентов и основной суммы), а затем объявить о прекращении платежей, сославшись на какое-либо обстоятельство.

Тем более что, как правило, правительства, намеривающиеся отложить платежи или отказаться от них, - это не те правительства, которые договаривались о займах, а значит, всегда есть еще одно «оправдание»: долги брали их расточительные предшественники, вот пусть они по ним и отвечают. Даниленко Л.Н. Мировая экономика: УП, 2010. - 164 с.

Таким образом, фундаментальная проблема состоит в том, что желание должника отказаться от выплат по долгу оказывается очень сильным, если его активы не могут быть «заморожены» кредиторами.

Обострение проблемы обслуживания внешнего долга может произойти под влиянием многих обстоятельств. Среди них важнейшими являются: аккумулированный (накопленный) долг страны становится чрезмерно большим; снижается приток долгосрочного капитала, привлекаемого на льготных условиях, и растет привлечение краткосрочных кредитов на рыночных условиях, результатом чего является рост процентной ставки; трудности в регулировании платежного баланса из-за ухудшения условий торговли; общий спад производства или отрицательный внешний шок (резкое изменение цен, процентных ставок или обменного курса); страна утрачивает доверие иностранных кредиторов, объем кредитов уменьшается; бегство капитала из страны в силу сложившейся экономической и политической ситуации.

Причина прекращения платежей суверенными должниками помогает объяснить и некоторые черты поведения международных кредиторов - настойчивость в установлении более высокой процентной ставки в кредитах зарубежным правительствам по сравнению с кредитами частным и государственным заемщикам в своей собственной стране. Требование более высокой процентной ставки является способом получения своего рода страховой премии на случай отказа от выплат по долгам. Другой чертой кредитования заемщиков, имеющих суверенный статус, являются широкие колебания объемов кредита.

Практика международных расчетов свидетельствует, что отказ от выплат происходит в тех случаях, когда это экономически выгодно стране-должнику, а не только тогда, когда страна не имеет ресурсов для обслуживания долга.

О масштабности проблемы внешнего долга в современной мировой экономике свидетельствует тот факт, что в 1993 г. суммарный объем непогашенных международных долговых обязательств составлял 2024 млрд. долл., а в 2005 г. Он уже превышал 13 трлн. Долл. (13 392 млрд. долл.), а сейчас и того более.

О степени остроты данной проблемы свидетельствует нарастание количества дефолтов (долговых кризисов) стран - должников по официальным долговым обязательствам: если за десятилетие 1956-1965 гг., было отмечено 18 дефолтов, то за десятилетие 1986-1995 гг., (тридцатью годами позже) - уже 203 дефолта. В последние годы в качестве примеров такого рода можно назвать дефолт 1998 г. В России, 2001 г. - в Аргентине, 2002 г. - в Нигерии и др. Смитенко Р. Международные экономические отношения: учебник, 2009. - 279 с.

В 2009 перед угрозой дефолта оказались Латвия, Венгрия, Украина, Болгария и Румыния. В затруднительном положении после мирового финансового кризиса 2008 г. также оказались Португалия, Ирландия и Греция.

Чем обременительнее для страны накопленный внешний долг, тем в большей мере его обслуживание вовлекается во взаимодействие с функционированием всей национальной экономики и ее финансовой сферы.

Такие организации как Международный Валютный Фонд и Мировой Банк оказывают консультационную помощь и частично финансируют операции по сокращению размеров задолженности и созданию новых стимулов для увеличения внутренних инвестиций и роста иностранных капиталовложений в странах-должниках.

2.2 Механизмы регулирования внешней задолженности. Роль международных финансовых организаций

Управление внешним долгом является одной из актуальных проблем современной мировой экономической науки. В международной практике существуют различные механизмы разрешения проблемы внешнего долга.

Наиболее распространено ошибочное мнение, что заемщики будут своевременно обслуживать свой долг, чтобы защитить свою будущую кредитоспособность. Чтобы оттянуть момент отказа от выплат по долгам, новые кредиты должны, по меньшей мере, покрывать суммы выплат процентов и основной суммы долга. Но даже если новые кредиты настолько велики, их предоставление увеличивает общую сумму итогового долга, по которому, в конце концов, должник может отказаться платить вне зависимости от того, как долго будет осуществляться новое кредитование.

Снова обратимся к мнению экономиста П. Линдерта, который считает, что верным способом разрешения проблем права собственности на кредиты, предоставляемые суверенным должникам, является введение залога, т.е. активов того или иного вида, которые могут перейти в собственность кредитора в случае приостановки выплат по долгу заемщиком. К тому же, когда у кредиторов есть такая гарантия как залог, кредитование осуществляется по более низкой процентной ставке, а должники стремятся к более равномерному ритму заимствования, в большей степени соответствующему росту новых реальных производительных капиталовложений (вместо того, чтобы «в спешке» осуществлять заимствования, как только иностранные банки предоставляют такую возможность).

Кредиторы идут на уступки заемщикам, тем или иным образом реструктуризируя долг.

Реструктуризация долга - это переоформление долговых обязательств, по которым наступил или просрочен срок платежа. В это понятие входят:

1. Реструктуризация долга по линии Парижского клуба. Она наиболее значима для государственных долгов и происходит по общему согласию стран-кредиторов. Список участников Парижского клуба может изменяться, однако, на нем присутствуют преимущественно главные кредиторы. Главная задача встреч в Парижском клубе -- создать более приемлемые условия для возвращения долгов.

2. Реструктуризация долга коммерческими банками. Наиболее популярным приемом реструктуризации долга для коммерческих банков кредиторов стал принятый в 1989 г. план Бреди. Согласно этому плану, банки идут на реорганизацию некоторой части долга развивающейся страны (как правило, это снижение процентных выплат) лишь в том случае, если ее правительство приступит к осуществлению более радикальной программы макроэкономических и структурных преобразований. Каждый банк-кредитор имеет право выбрать свои методы реструктуризации, которые были ранее оговорены в условиях договора. Шуркалин А.К. Внешний долг: перспективы реструктуризации и обслуживания//" Финансовый бизнес", 2000., №6, стр. 19-22.

Пересмотр (реструктуризация) долга, также включает:

перенос сроков платежей на более поздний период;

сниженные суммы выплаченной задолженности (списание, продажа со скидкой на вторичном рынке; перевод (конверсия) в национальные активы страны (ценные бумаги, акции должника);

обмен долгов на облигации должников или предоставление новых кредиторов с целевым назначением оплаты прошлых долгов - рекапитализация;

обмен в национальной валюте одного долга на другой - взаимозачет.

Ведущую роль в решении проблемы внешней задолженности играют международные валютно-кредитные учреждения. Так, в рамках Международного Валютного Фонда (МВФ) разрабатывается стабилизационная программа, которая включает целый ряд мероприятий по преодолению или смягчению остроты долгового кризиса для страны-должника. Основными пунктами этой программы являются:

либерализация валютного контроля;

отмена импортного контроля;

понижение валютного курса;

содействие открытости экономики;

принятие антиинфляционных мер.

Антиинфляционные меры предусматривают жесткий контроль за объемами банковского кредитования, требования сокращения дефицита госбюджета, контроль за заработной платой, поощрение свободного ценообразования, стимулирование рыночного механизма.

Помимо МВФ вопросами кредитных отношений также занимаются Мировой банк (эти два института являются основными звеньями), региональные банки реконструкции и развития, Банк международных расчетов в Базеле, Центральный банк ЕС, транснациональные банки и биржи и другие менее значимые организации.

Итак, расскажем немного подробнее об основных организациях и направлениях их деятельности, для лучшего понимания сложившейся кредитной ситуации.

МВФ был учрежден в целях содействия развитию международной торговли и валютного сотрудничества путем установления правил регулирования валютных курсов и контроля за их соблюдением. Другими словами, был призван развивать многостороннюю систему платежей и также, оказывать кредитную помощь официальным органам стран.

Ресурсы МВФ складываются из взносов стран в валютах стран-членов, коллективной валюте - СПЗ (специальные права заимствования) и в золоте, а также из привлеченных займов, полученных фондом процентов и т.п.

По авторитету и влиянию в сфере международных расчетов и кредита МВФ сравним с центральными банками в национальной экономике.

За каждой страной в соответствии с ее экономическим потенциалом закрепляется квота, которая подлежит оплате и, в соответствии с которой распределяются голоса членов фонда при принятии им решений, а также определяется размер доступа к ресурсам фонда. На США приходится около пятой части, на все развитые страны - около половины голосов. Понятно, что именно эта группа определяет политику фонда. И хотя формально МВФ должен находиться вне международной политики, на деле он часто оказывается ее инструментом в руках США.

К новым задачам фонда относится, как заявляет его руководство, «способствование устойчивому неинфляционному экономическому росту во благо всего мира».

Мировой банк (Всемирный банк) представляет собой объединение связанных между собой финансовых институтов таких как: Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Международная ассоциация развития (МАР), Международная финансовая корпорация (МФК), Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ). Центральным звеном группы Всемирного банка, безусловно, является Международный банк реконструкции и развития, в который входит наибольшее число государств и который имеет самый большой объем операций. Членами этой организации могут быть только страны, принятые в МВФ.

В отличие от МВФ банк предоставляет странам-членам кредиты по большей части на осуществление конкретных экономических проектов под правительственные гарантии. Его деятельность преимущественно распространяется на развивающиеся страны и страны с переходной экономикой. Богомолов О.Т. Мировая экономика в век глобализации: учебник, 2009. - 196-199 с. МБРР не финансирует полностью не одного проекта, ни одной программы, а привлекает к участию в займах частные банки развитых капиталистических государств. Тем самым он способствует их проникновению в развивающиеся страны и гарантирует им участие в прибылях.

С конца 1980-х гг. серьезную роль в решении проблем задолженности стали играть Парижский и Лондонский клубы кредиторов.

Парижский клуб был создан в 1956 г. и представляет собой неформальную организацию правительств стран-кредиторов. Клуб занимается вопросами урегулирования государственной задолженности стран и проводит многосторонние переговоры с ними по проблемам реструктуризации их государственных долгов. Клуб не имеет жесткой организационной структуры, традиционно председателем клуба избирается высокопоставленный чиновник министерства финансов Франции.

Лондонский клуб объединяет около 600 частных банков-кредиторов, осуществляющих согласование своей позиции по отношению к должникам. Клуб не имеет какой-либо организационной структуры и обычно собирается в составе тех банков, которые имеют наиболее крупные требования к стране-должнику, дело которой они рассматривают. Соглашение со страной о реструктуризации долга обычно предусматривает выкуп правительством частного долга своих компаний со скидкой либо обмен со скидкой долгов на другие активы (например, акции национальных компаний).

Несколько лет назад президент Эквадора Л. Гутьеррес предложил создать клуб должников в противовес Лондонскому и Парижскому клубам (мол, так нас скорее услышат). А «услышать должников важно, поскольку проблема международной задолженности усугубляется.

Среди валютно-кредитных и финансовых организаций европейских стран следует упомянуть Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР).

ЕБРР - международная организация, созданная в 1990 году. ЕБРР был образован с целью содействия переходу к рыночной экономике стран Центральной и Восточной Европы, а также для поддержки там частной и предпринимательской инициативы.

Европейский банк реконструкции и развития является международной финансовой организацией, которая финансирует проекты в 29 странах от Центральной Европы до Центральной Азии. Вкладывая капитал прежде всего в те предприятия частного сектора, потребности которых не могут быть в полной мере удовлетворены за счет рынка. Банк содействует развитию предпринимательства и переходу к демократии и рыночной экономике. Официальный веб-сайт Европейского банка реконструкции развития. Режим доступа: http://www.ebrd.com/russian/pages/about/what.shtml

ЕБРР совмещает в себе следующие черты:

1) межгосударственной организации (ЕБРР имеет право заключать международные договоры; сотрудники банка, а также их семьи обладают дипломатическим иммунитетом; имущество и активы ЕБРР освобождены от налогообложения, таможенных и иных пошлин и обладают иммунитетом от досмотра и обыска, ареста, реквизиции, конфискации, экспроприации до вступления в законную силу соответствующего судебного решения);

2) инвестиционного банка (т.е. ЕБРР гарантирует размещение выпуска ценных бумаг предприятий, в случаях, если иные методы финансирования являются менее приемлемыми; кроме того, он выступает в качестве консультанта и советника при подготовке инвестиционных проектов, оказывает техническое содействие);

3) коммерческого банка (ЕБРР вправе привлекать финансовые средства с мировых финансовых рынков, с последующим финансированием финансово-кредитных и иных коммерческих институтов; предусматривается статус ЕБРР как гаранта инвестиционных проектов и займов).

В Венгрии, Чехии, Словении, Польше и Румынии деятельность ЕБРР сосредоточена на оказании содействия приватизации, развитии кредитно-финансового сектора, решении экологических и транспортных проблем, совершенствовании систем телекоммуникаций.

Основными целями использования ресурсов ЕБРР при сотрудничестве с Россией были: поддержка нефтегазовой промышленности, мелкого и среднего бизнеса; создание региональных венчурных фондов для направления средств в производство потребительских товаров.

В современном мировом хозяйстве международные финансовые организации, призваны служить форумом для налаживания валютно-расчетных отношений между странами, причем, эта их функция неизменно усиливается, также возрастает их значение в сфере изучения, анализа и обобщения информации о тенденциях развития и выработки рекомендаций по важнейшим проблемам мирового хозяйства.

Получение займов и кредитов как у международных финансовых организаций, частных банков, так и по линии государственной экономической помощи породило проблему внешней задолженности развивающихся стран. В последнее время проблема стоит очень остро, но, тем не менее, постоянно предлагаются и приводятся в действие все новые способы по ее решению.



3. ЗАРУБЕЖНАЯ ПРАКТИКА И РОССИЙСКИЙ ОПЫТ

3.1 Внешний долг зарубежных государств

Для стабильного и устойчивого развития страна должна иметь определенное соотношение между уровнем долга и определенными макроэкономическими параметрами. К числу таких показателей относятся:

отношение обшей суммы долга к ВВП;

отношение общей суммы долга к экспорту (индикатор устойчивости долга);

отношение величины обслуживания долга к экспортным поступлениям (характеризует текущую тяжесть задолженности).

Считается, что страна может устойчиво развиваться, если отношение объема долга к экспортным поступлениям менее 200%, а текущее обслуживание долга не превышает 20 - 25 %.

Однако показатели устойчивости и текущей тяжести внешнего долга оказывают неодинаковое влияние на страны с разным уровнем развития. Так, согласно оценкам, пороговое значение долга для бедных стран составляет примерно 50 % ВВП по отношению к номинальной сумме долга.

Лидером по объему внешнего долга на протяжении последних десятилетий были США. Достаточно сказать, что если в июне 2005 г. суммарный объем непогашенных международных долговых обязательств составил 13,4 трлн. долл., то в этот период на руках у нерезидентов находилось американских ценных бумаг на 6,8 трлн. долл. (т.е. более половины этих обязательств). Хотя это и не соответствует их экономике, это наглядный пример того, как хорошо можно жить в долг. Но если рассматривать рейтинг по этому показателю в 2012 году, то США далеко не лидеры. Внешняя задолженность Ирландии более чем в 10 раз больше объема ВВП, Великобритании - в 4 раза, Нидерландов и Гонконга - в 3 раза. Что касается США, то 30 сентября здесь закончился 2012 бюджетный год. Размер внешнего долга на его конец составил 16,066 трлн. долл. За первый день нового года размер долга вырос на 93 млрд. долл. и достиг рекордной отметки в 16,159,487,013,300.35 долл. Новости и комментарии российских и зарубежных экспертов по темам: Драгоценные металлы как деньги, сбережения и инвестиции; Мировой финансовый кризис; Анализ финансовых ресурсов и ресурсов рынка. Режим доступа: http://goldenfront.ru

Однако ясно, что сами по себе абсолютные масштабы внешнего долга еще не свидетельствуют о степени остроты обслуживания и погашения этого долга. Для оценки отягощенности долгом часто используют еще один показатель - коэффициент обслуживания долга. Его определяют как отношение очередных платежей в погашение долго- и краткосрочных кредитов и процентов по всем кредитам и валютным поступлениям (экспорту товаров и услуг). Эта характеристика, как большинство других показателей, не остается неизменной. Если в начале 60-х гг. было распространено мнение, что уровень безопасности по данному показателю составляет 7%, то в конце 60-х гг. он был поднят до 10%, а в настоящее время показатель в 30% рассматривается как умеренный.

Однако, оценивая, например степень остроты долговой проблемы для США, мы должны иметь в виду, что у этой страны самый большой ВВП (15,71 трлн. долл.; отношение долг/ВВП достигло 103%. И растет на около 1,5% в месяц) и она многие годы является ведущим экспортером товаров и услуг в мире.

Рассматривая ситуации с США, политический аналитик Владимир Золотарев задается вопросом: «Не хочет или не может платить? Каждый месяц правительство США «зарабатывает» 175 миллиардов долларов. Как утверждают, этого более чем достаточно для обслуживания долга и обеспечения важных государственных расходов. Государство владеет 650 миллионами акров земли, это примерно одна треть территории США. Продажа этой земли, не считая дохода, избавит бюджет от 11 миллиардов ежегодно, связанных с ее обслуживанием. Государство также владеет железнодорожной компанией Amtrak, почтой, контролем авиа трафика и тому подобными конторами, которые легко можно продать. Думаю, не нужно напоминать и о гигантском военном бюджете, который просто изнывает в ожидании сокращения. В конце-концов, даже возврат к государственным расходам уровня 2002-2003 года, как говорят специалисты, решает проблему». Блоги о бизнесе, политике, юридической системе - ЛiГА.Блоги. Режим доступа: http://blog.liga.net

Аналогичная ситуация и у других ведущих стран мира, также имеющих большой внешний долг, государственный долг большинства наиболее развитых стран мира не превышает 65% ВВП. В ЕС в качестве одного из критериев возможности присоединения к Экономическому и валютному союзу (вступления в «зону евро») используется показатель отношения долга к ВВП не выше 60 %. Развитые страны одновременно являются и крупнейшими кредиторами, поэтому степень доверия к ним как должникам высока.

Другое дело - бедные страны, которые готовы брать в долг под высокие проценты, но, как правило, оказываются не в состоянии этот долг вернуть. Растущий внешний долг у таких стран в конечном итоге создает ситуацию так называемой «долговой петли» (когда все новые внешние заимствования идут главным образом на погашение ранее полученных займов, кредитов, ссуд).

Вернемся же к ведущим и крупнейшим государствам мира и рассмотрим последние статистические данные. Так, внешний долг 50 крупнейших государств мира достиг 65 трлн. долл., и это не предел: по информации Еврокомиссии, внешний долг подавляющего большинства государств в еврозоне только нарастает.

Проанализировав ситуацию, аналитики Международной организации кредиторов (WOC) пришли к выводу, что в последние годы внешний долг в крупнейших экономиках не сокращался, а рос. Таким образом, рост был обусловлен государственными вливаниями, в том числе за счет заимствований у нерезидентов.  Лидеры рейтинга стран по объему внешнего долга в большинстве случаев сохраняют прошлогодние позиции.

Внешний долг США стал равен объему ВВП по итогам 2011 г.

Только у Японии этот показатель ниже 50%, но это, наверное, единственный положительный момент в долговых рейтингах для этой страны. Уровень японского государственного долга (который включает и внутренние заимствования) зашкаливает: отношение к ВВП составляет 226%. Страна продолжает решать основные проблемы преимущественно за счет внутренних финансовых вливаний в национальной валюте, чем и объясняется такой высокий показатель. 

Следом за Японией по этому показателю идет Греция (161%). На 3-м месте Италия (120%), которая использует все возможности, чтобы избежать участи Греции. По итогам 2011 г. ВВП Италии вырос на 7%, а Франции и Германии - на 8% и 9% соответственно. В целом для стран еврозоны 2011 г. сложился достаточно удачно. Экономический рост наблюдался во всех странах за исключением Греции (-1%). 

Что же касается России, то она по всем показателям находится на хороших позициях. Уровень внешнего долга к ВВП не превышает 30%, его рост за год - всего 6%. Уровень государственного долга еще ниже и не превышает 10% по отношению к ВВП, а на каждого россиянина приходится $1247. При этом практически вся задолженность покрывается международными резервами.

Чтобы лучше понимать количественный уровень внешней задолженности Росси необходимо ознакомится с внутренней структурой ее кредитных обязательств.

3.2 Внешний долг России и его структура

Внешний долг - ключевой фактор экономического развития России в XXI в. Вероятно, зависимость России в данной сфере будет и дальше усиливаться по мере усиления процессов глобализации и либерализации на финансовых рынках.

В настоящее время внешняя задолженность оказывает негативное воздействие на развитие национальной экономики России по нескольким направлениям:

усиливается зависимость РФ от иностранных государств, предоставивших кредиты, при принятии решений в области экономической политики;

происходит сокращение объёма средств, которые могут быть направлены на инвестирование, что серьёзно ограничивает экономический рост или вовсе приводит к стагнации;

ослабляется мотивация к достижению наилучших макроэкономических показателей, которые повлекут за собой требования о своевременном погашении долга в полном объёме;

сокращается объём средств, которые могут быть направлены на развитие социальной сферы, усиливается социальная напряженность;

дестабилизируется денежно-кредитная ситуация;

происходит ослабление позиций России на мировых рынках товаров и капиталов.

Совокупность этих качественных показателей даёт основания характеризовать экономическую систему страны в начале нового тысячелетия как долговую. Это означает, что принятие большинства экономических решений на государственном уровне тесно связано, или даже зависит, от возможностей по погашению и обслуживанию внешнего долга.

Внешние заимствования представляют собой источник финансовых ресурсов для органов власти. Их особенность заключается в том, что, хотя всеми правами в сфере привлечения и использования международных кредитов обладают органы исполнительной и законодательной власти, бремя ответственности за ошибочное решение ложится на граждан страны, которые через систему налогов передают субъектам власти средства, необходимые для погашения внешней задолженности. Таким образом, внешний долг оказывает серьёзное влияние на налоговую нагрузку и социальную ситуацию.

Россия является должником и одновременно кредитором. Российская Федерация взяла на себя обязательства по обслуживанию внешнего долга СССР. Внешняя задолженность страны в переходный период резко возросла. Если в 1985 г. она составляла 28,3 млрд. долл., то в 1900 г. увеличилась до 59,8 млрд. долл., в 1993 г. - до 80 млрд. долл., в 1999 г. превысила 140 млрд. долл., а в 2005 г. равнялась 98 млрд. долл. Внешний долг РФ за январь-сентябрь 2012г. вырос на 9,6% и на 1 октября с.г., по оценке Центрального банка (ЦБ) РФ, составил 597 млрд 651 млн долл. Официальный веб-сайт Центрального банка России. Режим доступа: http://www.cbr.ru

Представляется целесообразным рассмотреть основные направления и некоторые конкретные меры сбалансированной политики по обслуживанию внешнего долга. В процессе управления внешней задолженностью перед Россией встаёт необходимость решения следующих задач:

1. Поддержание внешнего долга на уровне, обеспечивающем сохранение экономической безопасности страны. 

2. Контроль за графиком долговых выплат с тем, чтобы в нём отсутствовали периоды пиковых нагрузок, а основные выплаты приходились бы на моменты ожидаемого роста экономики. 

3. Минимизации стоимости долга за счёт удлинения срока заимствований и снижения доходности. 

4. Своевременное и полное выполнение обязательств с целью избежать начисления штрафов за просрочки и обеспечить стране репутацию первоклассного заёмщика. 

5. Обеспечение эффективного целевого использования привлечённых средств. 

6. Обеспечение предсказуемости и стабильности рынка долговых обязательств. Антропов. Д. Л. - эксперт управления клиентских отношений ММБ. Финансовая Академия при Правительстве РФ. Внешний долг - угроза национальной безопасности. Проблема долгов - это вопрос профессионализма правительства: статья. Режим доступа: http://www.rau.su/observer/N3-4_02/3-4_12.HTM

С одной стороны, исходя из экспортных поступлений, Россия вполне в состоянии обслуживать и погашать свой долг, так как относительные показатели значительно ниже пороговых, принятых в мировой практике. Однако низкий уровень ВВП лишает страну материальной основы для устойчивого развития, что приводит к периодически повторяющемуся кризису внешней задолженности. При этом перевод денег за рубеж для погашения долга сокращает до минимума объём финансовых ресурсов, которые могут быть направлены на развитие национальной экономики.