Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Структура инвестиций в ТНК

1.1 Сущность современных инвестиций

1.2 Экономическая модель ТНК

1.3 Инвестиционный сектор ТНК

2. ТНК как системообразующий компонент экономики Великобритании

2.1 Доля ТНК в экономике страны

2.2 Зарубежные активы ТНК Британии до Brexit

2.3 Инвестиционная динамика до 2020 года

3. Трансформация инвестиционного сектора британских ТНК

3.1 В условиях Brexit

3.2 В условиях пандемии

3.3 Перспективы сектора и будущие направления инвестиций

Заключение

Список литературы



Введение

За последние несколько лет мировая экономика вынужденно претерпела колоссальные изменения - если говорить о Европе, то начало этому было положено в 2016 году после объявления Великобританией о планируемом выходе из Европейского союза. Если говорить про весь мир, то это, в первую очередь, пандемия COVID-19, которая ввергла множество государств в глубокий затяжной экономический кризис после 2020 года и увеличила средний по миру уровень инфляции в 2-3 раза.

В связи с этим особое внимание приковывают к себе крупнейшие транснациональные корпорации, т.к. они владеют производственными мощностями не только в своей, но и в других странах, а Brexit и пандемия - это как раз те события, которые не способствуют налаживанию международного экономического сотрудничества. Так, инвестиционный сектор крупных ТНК проходит трансформацию и адаптируется к новым условиям - и для того, чтобы не потерять существующие торговые отношения, и затем, чтобы открыть новые направления будущих инвестиций.

Актуальность настоящего исследования обусловлена стремительными изменениями глобальной экономики - в рамках данной работы рассматривается сотрудничество крупнейших мировых транснациональных корпораций с британской экономикой после Brexit и во время пандемии. Актуальность исследования высока еще и по той причине, что в настоящее время мировая экономика входит в рецессию из-за затяжного украинского кризиса, в 2022 году переросшего в полномасштабные военные действия. В разрезе геополитического напряжения в 2022 году интересно проследить, какими были последствия Brexit и первого, самого трудного периода пандемии для транснациональных корпораций, участвующих в британской экономике.

Практическая значимость исследования обусловлена содержащимися в работе обширными теоретическими материалами о структуре транснациональных корпораций и специфике их инвестиционной деятельности, которые будут полезны для студентов старших курсов в их изучении структуры ВВП, инвестиций и иных макроэкономических показателей.

Цель исследования - рассмотреть трансформацию инвестиций крупнейших транснациональных корпораций (на примере четырех конкретных ТНК из разных сфер деятельности) в британскую экономику на фоне Brexit и пандемии COVID-19. В соответствие с установленной целью, определен следующий перечень задач исследования:

- рассмотреть структуру инвестиций в транснациональные компании, представив также особенности финансовой деятельности ТНК как важнейшего механизма национальной экономики;

- отразить сущность современных инвестиций;

- представить специфику инвестиционного сектора ТНК, а также экономическую модель транснациональной корпорации;

- проанализировать роль зарубежных активов ТНК до Brexit и пандемии;

- рассмотреть инвестиции ТНК в Великобританию: после Brexit и после начала пандемии; транснациональный компания инвестиция финансовый

- отразить основные перспективы развития инвестиций в данных ТНК в ближайшем будущем.

Методологической основой исследования являются основополагающие принципы научного исследования: историзма, диалектизма и объективности. Автором данной работы за основу взяты методы:

- сравнительного анализа (данный метод был использован для сравнительного анализа последствий для инвестиционного блока рассмотренных ТНК после Brexit и пандемии);

- структурного анализа (метод структурного анализа использован для рассмотрения и соединения в единый блок основных финансовых показателей рассмотренных компаний, а именно их динамики сначала на фоне Brexit, затем - после введения пандемии);

- комплексного подхода (метод комплексного подхода был использован при подборе источников исследования - их число составил широкий ряд научной литературы, интернет-ресурсов и статистической информации. Также, комплексный подход был использован для того, чтобы найти множество причин (а не только Brexit), повлиявших на трансформацию инвестиционного сектора рассмотренных ТНК).

Роль ТНК в формировании блока иностранных инвестиций были рассмотрены М. Л. Лучко Лучко М. Л. Роль транснациональных компаний в процессах иностранного инвестирования: [Монография] / М. Л. Лучко; Моск. гос. ун-т им. М. В. Ломоносова. Экон. фак. - М.: ТЕИС, 2002 (1-я Обр. тип.). - 127 с.. Трансформация инвестиций в условиях глобализации рассмотрели авторы: С. Н. Гавров, Т. Ашер Гавров С. Н., Ашер Т. Кризис глобализирующегося мира и переход к планетарной культуре // Новая цивилизация: междисциплинарный научно-практический сборник. -- Самара: Самарский научный центр РАН, 2007. -- С. 170--194. -- 351 с. и Л. Е. Гринин Гринин Л. Е. Глобализация и национальный суверенитет // История и современность. -- 2005. -- № 1. -- С. 6--31.. Основные проблемы инвестиционных потоков в мире рассмотрены в теоретическом блоке, в котором следует перечислить труды таких авторов, как Н. Б. Анис Анис Н. Б. Транснациональные корпорации и особенности государственного регулирования иностранных прямых инвестиций в развивающихся странах: диссертация... кандидата экономических наук: 08.00.14. - Москва, 1996. - 223 с., рассмотревшая государственное регулирование прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в транснациональных корпорациях; С. Н. Гавров Гавров С. Н., Ашер Т. Кризис глобализирующегося мира и переход к планетарной культуре // Новая цивилизация: междисциплинарный научно-практический сборник. -- Самара: Самарский научный центр РАН, 2007. -- С. 170--194. -- 351 с. и Т. Ашер, рассмотревшие инвестиционные потоки сквозь призму глобализации; Е. И. Марковская и Е. С. Аношкина Марковская Е. И., Аношкина Е. С. Анализ влияния прямых иностранных инвестиций на экономический рост в развитых и развивающихся странах // Науч.-техн. вед. СПбГПУ. Экон. науки. - 2016. - № 6 (256). - С. 21-30., которые в соавторстве изучили влияние ПИИ на рост экономики развитых и развивающихся стран; В. Г. Тихонова Тихонова В. Г. Эффективность прямых иностранных инвестиций: дис. … канд. экон. наук. - М., 2005. - 178 с., которая основное исследовательское внимание посвящает эффективности ПИИ в ТНК; О. Д. Фальченко Фальченко О.Д. Макроэкономические эффекты влияния прямых инвестиций транснациональных корпораций на экономику принимающей страны: автореферат дис.... кандидата экономических наук: - Екатеринбург, 2015. - 24 с., которая прямо рассмотрела роль инвестиций в структуре транснациональных корпораций.

Теоретический блок настоящего исследования в основном посвящен структуре инвестиционных потоков в разрезе транснациональных корпораций: изучается проблема движения инвестиций в глобализирующемся мире; указывается на важную роль инвестирования в ТНК; ставится вопрос о месте инвестиций в структуре транснациональных корпораций.

Эмпирический блок работы включает в себя две категории источников.

К первой категории относятся опубликованные источники, в основном состоящие из статистических данных. Здесь нужно привести такие порталы, как CNBC Источник. IMF cuts its global growth forecasts. 2018. [Электронный ресурс] - URL: https://www.cnbc.com/2018/10/09/ (дата обращения: 11.12.2022), OECD Источник. OECD (2018) Многонациональные предприятия в глобальной экономике: широко обсуждается, но вряд ли измеряется. Политическая записка. [Электронный ресурс] - URL: www.oecd.org/industry/ind/MNEs-in-the-global-economy-policy-note.pdf (дата обращения: 11.12.2022), Statista Research Department Источник. Statista Research Department. [Электронный ресурс] - URL: https://www.statista.com (дата обращения: 11.12.2022), ЮНКТАД Источник. Доклад о мировых инвестициях...: UNCTAD/WIR / Конф. ООН по торговле и развитию. - Нью-Йорк; Женева: ООН, 1998-. - 21 см.
2008: Транснациональные корпорации и инфраструктурный вызов: обзор. - 2008. - X, 65 с. Источник. Доклад о мировых инвестициях 2017 г. Инвестиции и цифровая экономика. Основные тенденции и общий обзор / ЮНКТАД. - Нью-Йорк ; Женева: Организация Объединенных Наций, 2017. - 42 с. [Электронный ресурс]- URL: https://unctad.org/en/PublicationsLibrary/wir2017_overview_ru.pdf (дата обращения: 11.12.2022).

Вторая категория состоит из интернет-ресурсов - с одной стороны, материалов СМИ, в которых приведена информация об изменениях в рассматриваемых компаниях, - с другой стороны, официальных сайтов компаний. Из СМИ можно привести: Bloomberg Ресурс Интернет. Bloomberg the company & Its products. [Электронный ресурс] - URL: https://www.bloomberg.com/europe (дата обращения: 11.12.2022), Fnlondon FnLondon. Financial News. [Электронный ресурс] - URL: https://www.fnlondon.com/ (дата обращения: 11.12.2022), Compast-invest Ресурс Интернет. Compact Investment [Электронный ресурс] - URL: https://compactinvestment.com/?a=home (дата обращения: 11.12.2022), Market-screener. Данные интернет-ресурсы посвящены миру инвестиций. Использованные в работе официальные сайты относятся к следующим компаниям: Nestle SA Ресурс Интернет. Nestle. Good food. Good life. [Электронный ресурс] - URL: https://www.nestle.com/ (дата обращения: 11.12.2022), L'Oreal Ресурс Интернет. Loreal. [Электронный ресурс] - URL: https://www.loreal.com/en/ (дата обращения: 11.12.2022), Amazon Ресурс Интернет. Amazon. [Электронный ресурс] - URL: https://www.amazon.com/ (дата обращения: 11.12.2022), Volkswagen AG Ресурс Интернет. Volkswagen AG. Official site. [Электронный ресурс] - URL: https://www.volkswagenag.com/en/news/stories/2019/01/volkswagen-on-brexit-a-further-phase-of-uncertainty.html# (дата обращения: 11.12.2022).

Объектом исследования выступают транснациональные корпорации, участвующие в британской экономике: Nestle SA (Швейцария), L'oreal (Франция), Amazon.com (США), Volkswagen AG (Германия).

Предмет исследования - трансформация инвестиционного блока указанных ТНК в связи с Brexit и пандемией.

Структура работы. Представленная дипломная работа состоит из введения, трех глав (девяти параграфов), заключения и списка литературы.



1. Структура инвестиций в ТНК

1.1 Сущность современных инвестиций

Инвестиции играют важную роль в деятельности крупных компаний. Правильные инвестиционные решения считаются ключевыми факторами успешного ведения бизнеса, улучшения качества продукции, снижения затрат, расширения производства, повышения конкурентоспособности и укрепления позиций на рынке. Эта деятельность неразрывно связана со значительными капиталовложениями в такие области, которые наиболее выгодны для бизнеса в определенный период времени. В этом смысле возрастает важность долгосрочного профессионального управления инвестициями в поиске решений, позволяющих рационально использовать ресурсы и достигать наилучших результатов Protsenko. Vertical and Horizontal Foreign Direct Investments in Transition Countries: Inaugural-Dissertation zur Erlangung des Grades Doctor oeconomiae publicae (Dr. oec. publ.). Mьnchen, 2003, 159 p..

В целом инвестиции рассматриваются как совокупные затраты в форме долгосрочного размещения и использования собственного или заемного капитала. Каждая инвестиция характеризуется последовательными платежами в течение периода реализации конкретного проекта или эксплуатации объекта. В экономической литературе существуют различные определения термина «инвестиции». Инвестиции могут включать покупку ценных бумаг или другое использование капитала, который, как ожидается, вернется в виде регулярных дивидендов или выплат в будущем. В контексте микроэкономики инвестиции относятся ко всем активам, приобретенным с целью ведения деятельности, ориентированной на получение прибыли.

В контексте макроэкономики инвестиции включают следующее Aizenmana J., Marion N. The merits of horizontal versus vertical FDI in the presence of uncertainty // Journal of International Economics 2004. 62. 125-148. Hanover, 2003, 100-120 p:

- Долгосрочные капиталовложения, используемые для производства товаров и услуг (например, строительство солнечной электростанции);

- Инвестиции в различные виды ценных бумаг, обычно обращающихся на бирже (например, акции или облигации Hayakawa K. and Tanaka K. Export Platform FDI and Firm Heterogeneity // IDE Discussion Paper № 310. JETRO. Japan, 2011, 3-15 p.);

- Государственные инвестиции, связанные с поддержанием определенных областей национальной экономики и инфраструктуры.

- Любые государственные и частные средства, инвестированные в улучшение земель, сохранение и улучшение других природных ресурсов, научно-исследовательскую деятельность, образование и т.д. Protsenko. Vertical and Horizontal Foreign Direct Investments in Transition Countries: Inaugural-Dissertation zur Erlangung des Grades Doctor oeconomiae publicae (Dr. oec. publ.). Mьnchen, 2003, 159 p.

Капитальные вложения Glass. World Economy Vertical versus Horizontal FDI. Department of Economics: Dissertation. Texas A&M University, 2011, 9p. - это средства, потраченные на воспроизводство, расширение и модернизацию основных фондов. Под инвестициями следует понимать не только капитальные вложения, но и другие необходимые ресурсы для создания новых активов. Из существующих определений следует, что инвестирование - это любое использование денежных средств или их эквивалентов, которое направлено на получение экономических выгод. Одной из целей эффективного управления инвестициями является получение дохода и других положительных результатов в течение длительного периода. Это достигается путем приобретения активов, которые будут приносить доход, достаточный для покрытия первоначальных понесенных затрат и получения положительных финансовых результатов, удовлетворяющих участников проекта. Доходность первоначальных инвестиций должна соответствовать различным типам принимаемых рисков и условиям, при которых они возникают, т. е. рентабельность инвестиций должна быть пропорциональна принятому риску. Поэтому инвестиции следует рассматривать как универсальный инструмент для преобразования накопленных денежных средств в активы, обеспечивающие норму прибыли, превышающую или равную рыночной процентной ставке. Это позволяет субъектам хозяйствования добиваться экономического роста. Основные характеристики инвестиций включают:

- инвестиции относятся к ресурсам, что означает не только деньги, но и другие виды капитала;

- целью каждой инвестиции является получение дохода и, соответственно, адекватных выгод;

- инвестиции всегда являются рискованной мерой, и чем выше риск инвестиций, тем выше их доходность. Это требует от участников каждого инвестиционного проекта применения комплексного профессионального подхода к оценке и управлению рисками на ранней стадии.

Из-за большого разнообразия инвестиционных идей сложно составить подробную классификацию инвестиций. В целом их можно классифицировать по следующим основным принципам:

Типы инвестиций в зависимости от цели финансирования Protsenko. Vertical and Horizontal Foreign Direct Investments in Transition Countries: Inaugural-Dissertation zur Erlangung des Grades Doctor oeconomiae publicae (Dr. oec. publ.). Mьnchen, 2003, 159 p.:

- инвестиции в инновации;

- инвестиции для расширения или диверсификации бизнеса;

- инвестиции в обновление производства и его адаптацию к требованиям рынка и научного прогресса;

- инвестиции в "интеллектуальный капитал" или в повышение профессионального уровня персонала;

- инвестиции для возврата основного капитала;

В зависимости от типов приобретаемых активов инвестиции можно разделить на следующие типы Protsenko. Vertical and Horizontal Foreign Direct Investments in Transition Countries: Inaugural-Dissertation zur Erlangung des Grades Doctor oeconomiae publicae (Dr. oec. publ.). Mьnchen, 2003, 159 p.:

- ощутимые инвестиции в реальные активы;

- нематериальные инвестиции различных типов;

- финансовые инвестиции.

Реальными инвестициями считаются ресурсы, вложенные в покупку (приобретение) зданий, машин, оборудования, запасов сырья и прочего. Нематериальные инвестиции - это деньги, вложенные в интеллектуальную собственность, включая патенты, товарные знаки, изобретения, ноу-хау, лицензии и так далее. Эти инвестиции осуществляются с той же целью, что и инвестиции в реальные активы, то есть для повышения прибыльности бизнеса. Финансовые инвестиции предполагают приобретение финансовых активов, которые определяются как права на доход или прирост капитала, а также права на финансовые ресурсы, такие как банковские депозиты. Права первого типа получаются путем инвестирования в ценные бумаги, такие как акции, облигации, опционы, фьючерсы и так далее. В развитых странах инвестициям в финансовые активы обычно уделяется приоритетное внимание как в области практической инвестиционной деятельности, так и в области исследований и инноваций. Предполагается, что инвестирование в реальные активы во многом зависит от состояния и интенсивности инвестирования в ценные бумаги.

Типы инвестиций в зависимости от конечной цели проекта Protsenko. Vertical and Horizontal Foreign Direct Investments in Transition Countries: Inaugural-Dissertation zur Erlangung des Grades Doctor oeconomiae publicae (Dr. oec. publ.). Mьnchen, 2003, 159 p.:

- инвестиции с финансовым доходом. В свою очередь, это инвестиции с фиксированным доходом и инвестиции с переменным доходом. Характерной особенностью этих инвестиций является их использование в активах с целью увеличения доходов компании;

- инвестиции, которые не приносят финансовой отдачи, но преимущества которых заключаются в улучшении других параметров эффективности (например, социальные или экологические проекты).

Типы инвестиций в зависимости от приобретенных имущественных или неимущественных прав Protsenko. Vertical and Horizontal Foreign Direct Investments in Transition Countries: Inaugural-Dissertation zur Erlangung des Grades Doctor oeconomiae publicae (Dr. oec. publ.). Mьnchen, 2003, 159 p.:

- капиталовложение, при котором инвестор приобретает часть чистой стоимости активов компании, в которую он инвестировал. Капитальные вложения составляют большую часть долгосрочных инвестиций, включая покупку акций;

- долговые инвестиции. Этот тип инвестиций не предоставляет права на участие в деятельности компании, а только права на дебиторскую задолженность по заключенному соглашению. При определенных условиях возможно конвертировать долговые инвестиции в акции, как в случае с конвертируемыми облигациями. Доходность этих инвестиций оценивается заранее и определяется в процентах от номинальной стоимости инвестиций.

1.2 Экономическая модель ТНК

Конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД) определяет транснациональные корпорации (ТНК) как инкорпорированные или некорпоративные предприятия, в состав которых входят материнские предприятия и их зарубежные филиалы.

Транснациональная компания - это компания, которая ведет бизнес на международном или трансграничном уровне, всегда имея основную сеть в определенной стране. Кроме того, ТНК расширяет свои функции, создавая филиалы в других частях мира, создавая возможности для коммерческой деятельности. ТНК также могут иметь партнерские отношения с другими компаниями и иметь долю в некоторых продажах в других странах Ленский Е. В., Цветков В. А. Транснациональные финансово-промышленные группы и межгосударственная экономическая интеграция: реальность и перспективы. М.: АФП Еженедельника «Экономика и жизнь», 1998. .

Транснациональные компании имеют консолидированную цель в условиях глобализации и стремятся максимально использовать свои возможности, предоставляя более полную полезность. И для достижения такого подхода разрабатываются коммерческие стратегии, дизайн которых контролируется из центрального офиса происхождения.

Универсальные характеристики ТНК:

- Компании, входящие в коммерческую группу, стремятся максимально оптимизировать коллективную прибыль.

- Штаб-квартира транснациональных корпораций находится в одной точке земного шара.

- Более того, ТНК имеют филиалы или доли с другими компаниями в других частях мира.

- Компании, входящие в состав компании, управляются с помощью единой коммерческой политики, определенной в штаб-квартире.

- У транснациональных компаний централизованный контроль

Обосновываясь в конкретной стране, предприниматели ищут преимущества, которые существуют в них, аналогичным образом, они пытаются использовать ресурсы, которые существуют внутри страны Ленский Е. В., Цветков В. А. Транснациональные финансово-промышленные группы и межгосударственная экономическая интеграция: реальность и перспективы. М.: АФП Еженедельника «Экономика и жизнь», 1998..

Материнское предприятие определяется как предприятие, которое контролирует активы в странах, отличных от его родной страны, обычно путем владения определенной долей акционерного капитала. Доля акционерного капитала в размере 10% или более от обыкновенных акций или права голоса для зарегистрированного предприятия в качестве эквивалента для неинкорпорированного предприятия обычно рассматривается как порог контроля над активами.

Транснациональные корпорации (ТНК) можно определить как компанию или предприятие, которые работают в ряде стран и которые имеют производственные и сервисные мощности за пределами страны своего происхождения. Суть ТНК заключается в том, что она принимает свои основные решения в глобальном контексте. По этой причине решения часто принимаются за пределами стран, в которых они работают.

Компании становятся транснациональными по ряду причин:

- Чтобы защитить себя: многие фирмы становятся транснациональными, когда сталкиваются с рисками и неопределенностями внутреннего рынка. Чтобы уменьшить и свести к минимуму негативное влияние экономических изменений в стране происхождения, фирмы расширяют свою деятельность на другие страны;

- Для расширения рынка: многие фирмы находят растущий мировой рынок для своих товаров и услуг. В результате глобализации большинство стран устранили торговые барьеры. Нет никаких ограничений, таких как квоты, лицензии, высокие тарифы, административные барьеры и т. д., на перемещение продуктов и факторов. Следовательно, многие фирмы начали мыслить в терминах глобального рынка;

- Чтобы противостоять усилению иностранной конкуренции: Многие фирмы стали транснациональными, чтобы противостоять усилению иностранной конкуренции и сохранить свою долю на мировом рынке. Чтобы противостоять стратегии конкурента, фирма также расширяет свою деятельность в различных странах, включая страны базирования конкурентов;

- Для снижения издержек: многие фирмы расширяют свою деятельность в разных странах, чтобы обеспечить снижение издержек. Когда фирма производит и продает свою продукцию в больших масштабах, она может устранить транспортные расходы и избежать некоторых расходов на продажу и дистрибуцию. Кроме того, фирма может воспользоваться местными ресурсами;

- Для снижения тарифов: правительства некоторых стран хотят продвигать свой экспорт, предлагая налоговые льготы и другие финансовые стимулы экспортерам. Многие фирмы хотели бы стать транснациональными, чтобы преодолеть тарифные барьеры.

- Чтобы воспользоваться технологическим опытом: Многие фирмы становятся транснациональными, чтобы воспользоваться своим технологическим превосходством. Эти фирмы производят товары непосредственно на внешнем рынке, что облегчает приобретение новых технологий. Таким образом, эти ТНК поддерживают свою международную конкурентоспособность.

Таким образом, в первую очередь ТНК выделяются среди других компаний «планетарным» масштабом своей деятельности - дочерние предприятия, ассоциированные компании и филиалы крупнейших ТНК расположены в крупнейших развитых и развивающихся странах и обеспечивает существенный приток в компанию иностранных инвестиций. Об особенностях инвестиционного сектора ТНК будет сказано в следующей части работы.

1.3 Инвестиционный сектор ТНК

Разработка инвестиционной стратегии включает в себя, прежде всего, определение ответов на вопрос о том, что мотивирует транснациональные компании для инвестирования в странах, отличных от страны происхождения, а также привлекательность, которую представляет принимающая страна для определенной ТНК, привлекательность, которую можно выделить с помощью определяющих факторов прямых иностранных инвестиций (ПИИ Анис Н. Б. Транснациональные корпорации и особенности государственного регулирования иностранных прямых инвестиций в развивающихся странах: диссертация... кандидата экономических наук: 08.00.14. - Москва, 1996. - 223 с.).

В этом отношении мы считаем, что существует фундаментальная связь между мотивациями, детерминантами и стратегиями ТНК в инвестициях. Основываясь на мотивах и детерминантах, транснациональные компании делают инвестиции за границей.

Размещение капитала (инвестиций) ТНК на зарубежных рынках обусловлено факторами, которые можно условно разделить на Бузгалин А. В. 2008. Альтерглобализм: в поисках позитивной альтернативы новой империи. Век глобализации. Выпуск № 1/2008 с. 120--127.:

1. глобальные (привлекательность страны);

2. региональные (привлекательность региона);

3. отраслевые (привлекательность отрасли).

Предметом дальнейшего рассмотрения в данном исследовании выступает глобальный уровень. Отметим, что размещение капитала за рубежом с позиции ТНК преследует как экономические интересы (получение прибыли), так и технологические (развитие технологий), при этом последнее приобретает все большее значение. С позиций этих двух интересов можно выделить следующие инвестиционные стратегии ТНК.

Инвестиции, основанные только на greenfield-филиалах. В данном случае под greenfield-филиалами понимается открытие филиала (бизнеса) с «нуля». ТНК начинает работать в зарубежном государстве посредством greenfield-инвестиций, что в условиях передовых научно-технических возможностей остается единственным режимом работы в этом месте. В большинстве случаев первоначальное инвестиционное решение принимается ТНК из необходимости адаптировать продукты к потребностям местного рынка, что создает почву для появления более совершенных технологических функций и обязанностей. Эта стратегия представляет собой постепенный процесс интеграции иностранного филиала в местную бизнес-среду. Она предполагает постепенное увеличение технологических возможностей филиала и степени его автономии от холдинга, что на определенном этапе развития может привести к формированию «центра передового опыта» в рамках международной группы.

Инвестиции, основанные только на приобретенных филиалах (стратегия слияний и поглощений). Данная инвестиционная стратегия является наиболее распространенной на поздних стадиях процесса интернационализации ТНК, приобретение одной или нескольких местных компаний представляет единственный режим развития деятельности в конкретном зарубежном государстве. Данная стратегия дает быстрый доступ к новым технологиям, которые, как правило, отличаются от используемых ТНК в стране базирования.

Инвестиции, основанные на комбинации первых двух стратегий. Обычно первичное учреждение принимает форму greenfield-филиала, который затем дополняется покупкой одной или нескольких местных фирм. Подобные фирмы дают ТНК доступ к новым технологиям, ускоряя развитие филиала за рубежом Данильченко А. В., Д. С. Калинин. Теоретические основы транснационализации страны и предприятия // Беларусь и мировые экономические процессы: сб. науч. ст. вып. 8 / редкол.: А. В. Данильченко (пред.) [и др.]. -- Минск: БГУ, 2011. -- 195 с..

Исследования зарубежных авторов показывают, что нет оснований отдавать предпочтение использованию определенных типов инвестиционных стратегий для конкретных стран. К такому выводу пришли шведские исследователи, проанализировав стратегии ТНК в 226 странах, установив тем самым, что в 162 локациях были представлены только greenfield-филиалы, в 15 - только приобретенные филиалы и в 49 - комбинация приобретенных и greenfield-филиалов. Также в данном исследовании приводятся эмпирические результаты того, что комбинированные стратегии имеют достоверно большую вероятность (на 43%) доступа к новым технологиям, чем greenfield-филиалы. Это связано с более высокими рисками при использовании новых технологий в greenfield-филиалах.

В научной литературе выделяют пять мотивов транснациональные корпорации для осуществления прямых иностранных инвестиций Марковская Е. И., Аношкина Е. С. Анализ влияния прямых иностранных инвестиций на экономический рост в развитых и развивающихся странах // Науч.-техн. вед. СПбГПУ. Экон. науки. - 2016. - № 6 (256). - С. 21-30.:

1. Компании, которые осуществляют ПИИ, чтобы получить необходимые ресурсы для выполнения своих видов деятельности;

2. Компании, осуществляющие ПИИ, чтобы иметь возможность открывать свою продукцию на других рынках;

3. Компании, осуществляющие ПИИ для повышения своей эффективности;

4. Компании, осуществляющие ПИИ для приобретения стратегических активов;

5. Другие причины, такие как: определение некоторых стран с разрешительными законами в определенные аспекты (уход от инвестиций), поддержка материнской компании через различные виды деятельности и продукция, произведенная за рубежом (поддержка инвестиций).

Транснациональные корпорации, осуществляющие ПИИ для получения ресурсов, необходимых для их деятельности, учитывают, в частности, природные ресурсы (полезные ископаемые, топливо) и человеческие ресурсы (квалифицированная и относительно дешевая рабочая сила).

Таким образом они пытаются получить преимущество, созданное в первую очередь соотношением себестоимости продукции и цены реализации. Так, имея доступ к ресурсам с более низкой стоимостью, ценовая политика может быть гибкой, что может быть большим преимуществом перед конкурентами.

В случае, если ТНК захотят расширить свой рынок, они будут следовать за рынками, на которых могут продавать свою продукцию таким образом, чтобы добиться, с одной стороны, увеличения товарооборота, а с другой стороны, создания точек сбыта избыточного производства.

Транснациональные корпорации, стремящиеся повысить эффективность, базируются на трех основных целях:

- рационализация производства;

- экономия за счет масштаба деятельности;

- диверсификация рисков.

Эффективность измеряется как оптимальное соотношение между доходами и расходами.

Когда транснациональные корпорации обращаются к приобретению стратегических активов, цель состоит в том, чтобы либо расширить производственные мощности или все место производства определенного товара в стадии созревания на рынке принимающей страны, который имеет высокий потенциал потребления продукта, либо противостоять конкуренции или остановить тенденцию к ее расширению.

Что касается факторов, определяющих ПИИ в ТНК, научный дискурс фиксирует две парадигмы:

В первом случае, определяющие факторы иностранных инвестиций делятся на две категории:

- экономические условия, включая характеристики рынка, ресурсы рабочей силы и конкурентоспособность, политика принимающей страны, представленная продвигаемой макроэкономической политикой, частный сектор, торговля и промышленность и политика в отношении ПИИ и транснациональных корпораций

- стратегии, нацеленные на риск и его восприятие.

Во втором случае классификация и каталогизация детерминант усложняются:

- нацеленность на вопросы, касающиеся, с одной стороны, неакционерных моделей, а с другой стороны, самих ПИИ.

Основываясь на мотивах и определенных детерминантах, многонациональные компании разработали ряд инвестиционных стратегий, отвечающих их текущим интересам. Эти стратегии классифицируются на три основные категории:

- стратегии в отношении «функционального» арбитража;

- стратегии в контексте офшоринга бизнес-услуг;

- бизнес-стратегии компаний в развивающихся странах.

Вместе с этими стратегиями компании, благодаря диверсификации торговых отношений и производства, разработали новые стратегии или усилили существующие, но которые не представляли большой доли в транснациональных корпорациях.

Влияние иностранных инвестиций на деятельность ТНК нельзя переоценить - инвестиционный портфель крупнейших транснациональных корпораций в силу своего объема нередко определяет и политику деятельности ТНК (а также часто и формируется для конкретных экономических целей). В следующих главах исследования будут последовательно раскрыты основы влияния иностранных ТНК на экономику Великобритании.



2. ТНК как системообразующий компонент экономики Великобритании

2.1 Доля ТНК в экономике страны

Великобритания - страна, в которой сосредоточено большое множество транснациональных корпораций, как национальных, так и зарубежных.

Примером влияния, которое может оказать реструктуризация крупного бизнеса и принятие экономической собственности на учет экономической деятельности, является Центральное статистическое управление (ЦСУ) Северной Ирландии, которое опубликовало годовой показатель роста реального ВВП на уровне 26,3% в 2015 году. Данная цифра в значительной степени связана с рядом крупных транснациональных корпораций, которые перенесли свою экономическую деятельность в Северную Ирландию, в частности, свою основную интеллектуальную собственность. Принцип экономической собственности гласит, что продажи, полученные в результате использования интеллектуальной собственности, теперь вносят вклад в ВВП Северной Ирландии, а не в ВВП других стран, что увеличивает показатель реальной деятельности в Ирландии.

Чтобы попытаться решить такие проблемы, Управление национальной статистики (ONS) создало новую группу (первоначально в качестве пилотной) под названием «Международное бизнес-подразделение» (IBU). IBU тесно сотрудничает с небольшой частью крупных групп многонациональных компаний, чтобы гарантировать, что ONS должным образом отражает влияние глобализации путем сбора данных из бизнес-опросов и административных данных. Многопрофильная группа, включающая квалифицированного бухгалтера, эксперта по национальным счетам и обследованиям, а также менеджеров по работе с клиентами, сравнивает все источники доступных данных по каждому МНП. Сюда входят административные данные, данные обследований, годовые отчеты и финансовые отчеты для выявления и устранения расхождений в данных, вызванных глобализацией.

Однако эти источники данных дают лишь часть картины с точки зрения понимания глобальных операций МНП, поэтому это дополняется хорошо информированными и подробными беседами с представителями предприятий. Каждый менеджер по работе с клиентами берет на себя ответственность за ряд МНП, выстраивая тесные рабочие отношения с респондентами. Эта модель предполагает, что регулярные контакты будут поддерживаться путем личного посещения предприятий не реже одного раза в год. Такие предприятия будут находиться под пристальным наблюдением, что позволит менеджерам по работе с клиентами стать экспертами в этих группах и конкретных отраслях. Некоторые отрасли имеют общие операционные характеристики с точки зрения структуры, именно поэтому так полезно развивать отраслевой опыт Тихонова В. Г. Эффективность прямых иностранных инвестиций: дис. … канд. экон. наук. - М., 2005. - 178 с..

Анализ тесного сотрудничества с этими многонациональными компаниями дает нам гораздо более глубокое и полное понимание характера их международных операций и того, как они должны учитываться в национальных счетах и ??платежном балансе. Например, IBU собирает дополнительную информацию, чтобы понять полную картину глобальных операций многонациональных компаний, включая отображение всех потоков товаров и услуг между Великобританией и другими странами. Это включает в себя отслеживание как физических перемещений, так и экономической собственности на эти товары и услуги по всей глобальной цепочке создания стоимости и, в конечном итоге, определение истинной добавленной стоимости в экономике Великобритании.

IBU все еще находится в зачаточном состоянии и пока проводился лишь в качестве экспериментальных ученийФальченко О. Д. Макроэкономические эффекты влияния прямых инвестиций транснациональных корпораций на экономику принимающей страны: автореферат дис.... кандидата экономических наук: - Екатеринбург, 2015. - 24 с.

Экономика транснациональной компании: Учеб. пособие для вузов / А. И. Михайлушкин, П. Д. Шимко. -- М.: Высш. шк., 2005. 530. Долгосрочная цель подразделения -- взять на себя ответственность за сбор и проверку данных, управление отношениями и проверку согласованности для ряда тщательно определенных и приоритетных МНП. В идеале это будут МНП, оказывающие наибольшее влияние на такие важные результаты, как валовой внутренний продукт (ВВП) и платежный баланс. ONS опирается на опыт других статистических институтов, которые уже создали аналогичные «подразделения по крупным делам», например, в CSO Ирландии и Центральном статистическом бюро Нидерландов (CBS).

Итак, непосредственно о роли ТНК в общем потоке инвестиций Великобритании.

Важность крупнейших компаний в британских ПИИ можно увидеть, посмотрев на распределение этих инвестиций по размеру компании. Это показывает, что на 25 британских компаний с наибольшей стоимостью активов от прямых инвестиций, находящихся за границей, приходится половина общей стоимости активов ПИИ в 2021 году (Рисунок 1). Затем этот показатель увеличился на 10 процентных пунктов до 60%, когда были добавлены следующие 25 крупнейших компаний, вывозящих ПИИ. Влияние добавления каждой группы продолжает уменьшаться, несмотря на увеличение числа предприятий в более поздних группах. В 2021 году на все предприятия с ПИИ за границу приходилось 82% от общего объема активов ПИИ в Великобритании, а остальная часть принадлежала денежно-кредитным финансовым учреждениям (МФО) и другим категориям инвестиций.



Рисунок 1 Распределение активов прямых иностранных инвестиций Великобритании, сгруппированных по стоимости активов в порядке убывания, 2021 г Источник. ОЭСР (2021) Показатели качества ПИИ: измерение воздействия инвестиций на устойчивое развитие. [Электронный ресурс] - URL: http://www.oecd.org/investment/fdi-qualities-indicators.htm (дата обращения: 11.12.2022)

Аналогичная ситуация существует и с обязательствами Великобритании - объем ПИИ в Великобритании контролируется небританскими компаниями, - но этот объем менее сконцентрирован среди крупнейших британских компаний. В 2021 году на долю 25 крупнейших компаний по объему вложенных инвестиций приходилось более одной трети (38%) совокупных обязательств Великобритании (Рисунок 2). Данный показатель увеличился на 13 процентных пунктов до 51%, если добавить следующие 25 крупнейших компаний. На все предприятия с ввозимыми ПИИ приходилось 93% общих обязательств Великобритании, при этом МФО и другие категории инвестиций составляли оставшиеся семь процентных пунктов обязательств Великобритании.



Рисунок 2 Распределение обязательств Великобритании по прямым иностранным инвестициям, сгруппированных по величине обязательств в порядке убывания, 2021 г. Источник. ОЭСР (2019) Показатели качества ПИИ: измерение воздействия инвестиций на устойчивое развитие. [Электронный ресурс] - URL: http://www.oecd.org/investment/fdi-qualities-indicators.htm (дата обращения: 11.12.2022)

Соединенные Штаты были страной, которая напрямую владела наибольшим объемом ПИИ в ТНК Великобритании. В 2020 году он оценивался в 308,1 млрд фунтов стерлингов, за ним следовали ПИИ из Нидерландов (212,1 млрд фунтов стерлингов) и Люксембурга (114,8 млрд фунтов стерлингов). Это единственные страны, владеющие прямыми инвестициями в Великобритании на сумму более 100 миллиардов фунтов стерлингов с использованием непосредственной материнской компании.

США остаются страной с наибольшей стоимостью притока ПИИ в Великобританию в 2021 году в конечном итоге. Позиция увеличилась на 105,8 млрд фунтов стерлингов до 413,9 млрд фунтов стерлингов, в результате чего ПИИ из США эквивалентны более чем одной трети общей внутренней инвестиционной позиции Великобритании в 2021 году и по сравнению с примерно четвертью общей позиции на немедленной основе. Бельгия становится страной со вторым по величине объемом накопленных ПИИ в Великобритании, по сравнению с двенадцатым по величине на немедленной основе. И Франция, и Германия имели аналогичные непосредственные позиции в Великобритании в 2021 году в размере 59,9 млрд фунтов стерлингов и 59,8 млрд фунтов стерлингов соответственно, занимая пятое и шестое места. Стоимость этих соответствующих позиций по ПИИ увеличилась в конечном итоге, где позиция из Германии выросла на 15,9 млрд фунтов стерлингов и стала четвертой по величине величиной, а позиция Франции по ввозу ПИИ увеличилась на 12,5 млрд фунтов стерлингов и осталась пятой по величине стоимостью по стране.

В топ-20 входят 10 стран, которые в 2021 году имели более низкую конечную позицию, чем непосредственная. Из них самые большие изменения произошли в Нидерландах, Люксембурге и Джерси. Стоимость ПИИ из Нидерландов уменьшается более чем вдвое при переходе от непосредственной к конечной материнской компании, упав на 124,1 млрд фунтов стерлингов до 88,0 млрд фунтов стерлингов. Несмотря на это, Нидерланды остаются одним из крупнейших внутренних инвесторов в Великобритании, занимая третье место в конечном счете. Приток ПИИ из Люксембурга сократился почти на две трети до 43,2 млрд фунтов стерлингов, что на 71,6 млрд фунтов стерлингов меньше. Рейтинг Джерси значительно падает: с четвертого по величине округа сразу до тринадцатого в конечном итоге. Самое большое изменение в рейтинге Великобритании произошло у Сингапура, который переместился с четырнадцатого на тридцать первое место.

Эти более низкие значения ПИИ в конечном счете по сравнению с непосредственным положением - в частности, из Нидерландов, Люксембурга и Джерси - отражают роль корпоративных структур и количество ПИИ, поступающих в Великобританию через эти страны из других стран. Есть много причин, по которым компании могут решить направить свои инвестиции через другие страны. Налогообложение является одной из причин, хотя правовая защита, объединение аналогичных предприятий и корпоративных функций также важны Источник. Потоки прямых иностранных инвестиций во время COVID-19 // OECD, 2020. [Электронный ресурс] - URL: https://www.oecd.org/coronavirus/policy-responses/foreign-direct-investment-flows-in-the-time-of-covid-19-a2fa20c4/ (дата обращения: 11.12.2022).

Существует связь прямых инвестиций в Великобритании с иностранной непосредственной материнской компанией, но также и с конечной контролирующей материнской компанией в Великобритании. Это также известно как «круговорот», когда британские компании могут использовать более широкие корпоративные функции для инвестирования во внутреннюю экономику. В 2021 году британские компании владели акциями на сумму 30,7 млрд фунтов стерлингов в Великобритании с непосредственной материнской компанией из-за рубежа; это было эквивалентно 2,6% накопленных ПИИ Великобритании.

ПИИ в Великобритании также могут быть представлены по континентам как на основе непосредственного, так и конечного контролирующего материнского капитала. Большая часть ПИИ, размещенных в Великобритании в период с 2014 по 2019 год, контролировалась компаниями из ЕС. На британские компании с непосредственной материнской компанией в ЕС приходилось 541,6 млрд фунтов стерлингов (или 45,2% от общего объема ввозимых ПИИ). Это уменьшилось на 90,8 млрд фунтов стерлингов до 450,8 млрд фунтов стерлингов (37,6%) с учетом страны конечной контролирующей материнской компании.

Северная Америка была единственной континентальной группой, где объем ПИИ в Соединенном Королевстве в конечном счете был выше по сравнению с немедленным каждый год, начиная с 2014 года. В 2016 году прямые иностранные инвестиции из Северной Америки составили 326,7 млрд фунтов стерлингов (или 27,2 млрд фунтов). Это значение было таким же, как и в 2015 году. Однако при распределении ПИИ в страну конечной контролирующей материнской компании значение в 2016 году увеличилось больше, чем в 2015 году; вырос на 107,3 ??млрд фунтов стерлингов до 434,0 млрд фунтов стерлингов в 2016 году по сравнению с увеличением на 50,5 млрд фунтов стерлингов до 377,2 млрд фунтов стерлингов в 2015 году. Отчетность по совокупным запасам ПИИ в Великобритании на конечной основе показала, что значения для ЕС и Северной Америки стали очень похожими в 2016 году: 450,8 млрд фунтов стерлингов для ЕС по сравнению с 434,0 млрд фунтов стерлингов для Северной Америки. Это намного меньше, чем разница в 214,9 млрд фунтов стерлингов при использовании страны непосредственно контролирующей материнской компании Хисамутдинов И. А. Современные проблемы мировой экономики [Текст] сборник трудов XIV ежегодной межвузовской научно-практической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых / М-во образования Республики Башкортостан, М-во образования и науки Российской Федерации, Федеральное гос. бюджетное образовательное учреждение высш. проф. образования "Уфимский гос. нефтяной технический ун-т" ; [редкол.: И. А. Хисамутдинов (отв. ред.), Ю. П. Васильева, С. Ф. Юсупова]. - Уфа: Изд-во УГНТУ, 2013. - 123 с..

Представление статистики ПИИ на конечной, а не на непосредственной основе также оказывает влияние на другие континентальные группы. Наибольшее изменение среди них произошло в отношении ПИИ из Европы, не входящей в ЕС, в 2021 году. Они уменьшились на 44,5 млрд фунтов стерлингов с использованием конечной контролирующей материнской компании, что еще больше подчеркивает роль европейских финансовых центров, не входящих в ЕС, в корпоративных структурах. В 2016 году также наблюдалось небольшое падение (5,4 млрд фунтов стерлингов) конечного положения по сравнению с непосредственным значением для Азии. Однако в 2014-2019 годах окончательная позиция была выше, чем непосредственная для Азии и Европы, не входящей в ЕС, что, возможно, свидетельствует о смене структур контроля в более широком круге стран с прямыми иностранными инвестициями в Великобритании Фальченко О. Д. Макроэкономические эффекты влияния прямых инвестиций транснациональных корпораций на экономику принимающей страны: автореферат дис.... кандидата экономических наук: - Екатеринбург, 2015. - 24 с.

Экономика транснациональной компании: Учеб. пособие для вузов / А. И. Михайлушкин, П. Д. Шимко. -- М.: Высш. шк., 2005. 530 с..

Можно провести различие между различными типами связей ПИИ. Определяя компании, которые получают ПИИ из-за рубежа, мы видим, что некоторые из этих компаний также будут прямыми внешними инвесторами. К этому также можем добавить британские материнские компании, которые инвестируют только за границей. Доля британских предприятий с любой из этих связей с ПИИ составила 1,8% в 2019 году. Тем не менее, на эти предприятия приходилось 29,4% рабочих мест в Великобритании и приблизительная валовая добавленная стоимость (ВДС) в размере 40,1% от общего объема.

Сочетание объема производства с занятостью дает показатель производительности. Это показывает, что компании, имевшие какие-либо связи с ПИИ, в среднем были более продуктивными, чем компании без таких связей. В 2019 году их средняя ВДС на одного работника составила 73 800 фунтов стерлингов по сравнению с 45 900 фунтов стерлингов у тех, кто не имел связей с ПИИ. Однако существуют и различия между типами ссылок ПИИ. Компании, имеющие как внутренние, так и внешние связи с ПИИ, были в среднем наиболее продуктивными: 87 300 фунтов стерлингов на ВДС на одного работника. Несмотря на меньшую занятость и ВДС, предприятия с внутренними ПИИ в среднем более продуктивны, чем внешние прямые инвесторы; 81 400 фунтов стерлингов на одного рабочего по сравнению с 63 300 фунтов стерлингов на одного рабочего. Эти результаты могут быть частично связаны с передачей знаний от зарубежных материнских компаний их филиалам в Великобритании, что делает эти предприятия более продуктивными, в дополнение к тому, что эти продуктивные британские компании являются более привлекательными целевыми компаниями для слияний и поглощений.

2.2 Зарубежные активы ТНК Британии до Brexit

Ежегодно в Великобританию и из Великобритании поступают миллиарды фунтов финансовых вложений, будь то иностранная компания, приобретающая британскую компанию, управляющий фондом, инвестирующий в иностранные фондовые рынки, или кто-то, открывающий сберегательный счет в зарубежном банке Источник. Investment Trends Monitor 2019, UNCTAD. [Электронный ресурс] - URL: https://unctad.org/en/pages/PublicationWebflyer.aspx? (дата обращения: 11.12.2022).

Эти инвестиции могут быть сделаны с целью распределения риска, достижения более высокой прибыли или просто расширения охвата существующего бизнеса путем инвестирования в другие рынки.

В целом, объем британских инвестиций за рубежом в 2019 году составил около 11 триллионов фунтов стерлингов, при этом иностранные инвестиции в Великобританию составили аналогичную сумму, согласно последней «Розовой книге», опубликованной в июле 2020 года.

Представим эти цифры в контексте валового внутреннего продукта (ВВП) Великобритании, который в 2019 году составил примерно 2 триллиона фунтов стерлингов, что составило примерно одну пятую стоимости британских инвестиций за рубежом и иностранных инвестиций, находящихся в Великобритании.

Для дальнейшего контекста инвестиции Великобритании за границу почти вдвое превышают инвестиции Франции (5,9 трлн фунтов стерлингов в 2019 году), несмотря на то, что обе экономики имели одинаковый объем (ВВП около 2 трлн фунтов стерлингов).

Стоимость иностранных инвестиций в Великобритании немного снизилась по сравнению с пиковым значением в 2008 году, хотя в 2016 году (год референдума о выходе из ЕС) она увеличилась на 796 миллиардов фунтов стерлингов. Однако только одна пятая этого роста была связана с новыми инвестициями в Великобритании (155 миллиардов фунтов стерлингов).