Для аналізу обрано період 2003?2005 рр. У результаті аналізу визначено, що для аналогічних підприємств коефіцієнт відношення вартості групи до доходу від реалізації (CV/Sales) за визначений період має значення 1,18?1,22; відношення вартості до прибутку до виплати процентів, податків і амортизації (CV/EBITDA) - 5,1?9,8; відношення вартості власного капіталу групи до чистого прибутку (СV/NI) - 10,6?19,9. Відповідні показники оцінюваної групи “АВС” наведено в табл. 2.

Таблиця 2

Показники групи „АВС” для розрахунку вартості групи

Показник	2003	2004	2005 (прогноз)
Дохід від реалізації (Sales), млн дол.	123	161	192
Прибуток до виплати процентів, податків, амортизації (EBITDA), млн дол.	11,3	16,6	21,3
Чистий прибуток (Net Income, NI), млн дол.	5,3	6,5	8,8

Отже, оцінка вартості групи „АВС”, визначена за методом співвідношення коефіцієнтів-мультиплікаторів, становить 134 млн дол.

У дисертаційній роботі запропоновано оцінювати вартість материнського та його дочірніх підприємств як єдиної економічної одиниці на основі моделі дисконтування грошових потоків. Відповідно до цієї моделі, прогнозується очікування грошових потоків, а за ставку дисконту приймається або ставка процента, або норма прибутковості.

Ставка дисконту є вартістю капіталу інвестора, що показує прибутковість, яку очікуватиме інвестор, якщо грошові кошти були інвестовані в активи, капітальні інвестиції або „портфель” подібного ризику.

Після визначення кількості періодів прогнозування вартість групи можна розрахувати за формулою:



Вартість групи	=	Теперішня вартість операційних грошових потоків упродовж прогнозованого періоду	+	Теперішня вартість операційних грошових потоків після закінчення прогнозованого періоду	(3).

Залежно від цілей оцінювання, операційний грошовий потік може бути визначений у кілька способів. Щодо групи, то розуміння її вартості частково ґрунтується на чистій теперішній вартості (Net Present Value, NPV) її майбутніх „вільних грошових потоків” (Free Cash Flows).

Існують різні тлумачення складових “вільних грошових потоків”. Згідно з одним із таких пояснень, вільні грошові потоки включають грошові надходження після сплати податків групи, зміни робочого капіталу і капітальних витрат.

Результати дослідження свідчать про застосування термінів „вільні грошові потоки” та „чисті грошові потоки”. У цьому контексті слід зазначити, що чистий грошовий потік є сумою, яку можна вилучити із бізнесу без шкоди для майбутньої діяльності, оскільки були враховані всі внутрішні потреби групи. Ось чому чистий грошовий потік часто називають вільним грошовим потоком.

Чиста теперішня вартість таких грошових потоків може бути отримана дисконтуванням цих грошових потоків з використанням оціненої середньозваженої вартості капіталу всіх джерел фінансування групи. Звідси:

WACC = [C_d (1 - t) D/V] + [C_p P/V] + [C_e E/V], (4).

де, WACC (Weighted Average Cost of Capital )? середньозважена вартість капіталу

C_d - вартість зобов'язань;

t - ставка податку;

C_p - вартість привілейованих акцій;

C_e - вартість простих акцій;

D - ринкова вартість зобов'язань;

P - ринкова вартість привілейованих акцій;

E - ринкова вартість простих акцій;

V = D + P + E.

Вартість групи на цій основі буде:

NPV	=	NCFt1	+	NCFt2	+	NCFt3	+	NCFtn	, (5)
		(1+WACC)1		(1+WACC)2		(1+WACC)3		(1+WACC)n

де NCF - чистий грошовий потік за період (t),

WACC- середньозважена вартість капіталу.

Вартість акціонерного капіталу групи „АВС", визначена за моделлю дисконтованих грошових потоків, становить 82 млн дол.

Традиційно вартість визначалась як сума дисконтованих грошових потоків. Проте зрозуміло, що якщо система оцінювання результатів ґрунтується на дисконтованому грошовому потоці, то вона спирається на прогноз, а не на фактичні результати діяльності. Ідентифікатором вартості, яка створюється групою у певний звітний період, є економічна додана вартість (Economic Value Added, EVA), яка ґрунтується на фактичних показниках. У роботі автором запропоновано оцінювання вартості материнського та його дочірніх підприємств як єдиної економічної одиниці за методом економічної доданої вартості. У разі застосування цього методу вартість групи еквівалентна сумі розміру інвестованого капіталу і приросту (спадання), який дорівнює теперішній вартості щорічної економічної доданої вартості, яка розраховується впродовж прогнозованого періоду.

Розрахунок вартості групи можна записати так:



На підставі цього методу значення створеної економічної доданої вартості (економічного прибутку) розраховуються за такою формулою:

Основним принципом, який лежить в основі EVA, є припущення, що обліковий прибуток необхідний, але не достатній для створення додаткової вартості. Щоб отримати додаткову вартість, треба мати економічний прибуток, який безпосередньо впливатиме на підвищення ціни акцій.

Для одного періоду економічна додана вартість підприємства може бути розрахована так:

EVA_t = IC_t-1 Ч(ROIC_t - WACC_t), (8)

де IC (Invested Capital) - інвестований капітал;

ROIC (Return on Invested Capital) - прибутковість інвестованого капіталу;

WACC (Weighted average cost of capital) - середньозважена вартість капіталу.

Автором запропоновано алгоритм розрахунку економічної доданої вартості (EVA), який складається з таких кроків:



Крок 1.	Розрахунок інвестованого капіталу (ІC) і операційного прибутку після вирахування податків (NOPAT) для кожного року.
Крок 2.	Розрахунок прибутковості інвестованого капіталу (ROIC) та розриву (спреду) між прибутковістю інвестованого капіталу та середньозваженою вартістю капіталу (ROIC - WACC).
Крок 3.	Розрахунок економічної доданої вартості групи (EVA).

Вартість групи „АВС” за методом економічної доданої вартості становить 80,2 млн дол. (табл. 3).

Зміст консолідованих фінансових звітів групи підприємств може змінюватися відповідно до вимог суб'єктів аналізу. Аналіз групи потребує розуміння перспектив сегментів (інколи суттєво локалізованих), у межах яких вона діє, впливу економічних змін на сегменти та конкурентну позицію групи підприємств. Фінансові звіти окремих учасників групи не дають достатньої інформації для такого аналізу. Проте такі звіти допомагають окреслити позиції групи та напрям її діяльності, який формує основу для майбутнього аналізу.

Основним питанням, яке виникає в контексті аналізу консолідованих фінансових звітів групи підприємств, є безперервне оцінювання схильності групи до різноманітних географічних та господарських сегментів. У роботі обґрунтована доцільність оцінювання діяльності через аналіз звітних сегментів групи. Аналіз географічно диверсифікованих груп ґрунтується на розумінні динаміки географічної та господарської кон'юнктури ринків, що складають групу. Для визначення потенційної ціни та зміни ризиків групи, найбільшої прибутковості діючого сегмента і, нарешті, для оцінювання позиції групи та її перспектив значення набуває аналіз географічних сегментів через виробництво та ринки збуту.

У дисертаційній роботі розглядається методологія формування і впровадження корпоративних інформаційних систем у групі, що застосовуються з метою отримання оперативної інформації про діяльність материнського та його дочірніх підприємств як єдиної одиниці, узгодження інформації, підготовки консолідованої фінансової звітності та її аналізу для прийняття управлінських рішень.

Таблиця 3

Вартість групи компаній „АВС” за методом економічної доданої вартості

Показник	2005	2006	2007	2008	2009
Дохід від реалізації, тис. грн.	970 000	1 080 000	1 180 000	1 270 000	1 360 000
Прибуток до вирахування процентів, податків і амортизації, тис. грн	107 383	126 344	140 572	154 246	168 801
Амортизація, тис. грн.	(30 477)	(27 168)	(31 819)	(37 819)	(43 869)
Прибуток до процентів та податків, тис. грн	76 906	99 176	108 583	116 427	124 931
Податок на прибуток у грошових коштах, тис. грн	(19226)	(24 794)	(27 146)	(29 107)	(31 233)
Прибуток після оподаткування, тис. грн	57 680	74 382	81 437	87 320	93 698
Інвестований капітал, Оборотні активи, тис. грн	244 099	269 173	291 974	313 691	334 740
Безпроцентні поточні зобов'язання, тис. грн	(86698)	(96 035)	(104 792)	(112 493)	(120 153)
Основні засоби, тис. грн	263 807	309 057	363 057	418 057	473 057
Інвестований капітал в основну діяльність, тис. грн	421 208	482 195	550 239	619 255	687 644
ROIC, %	13,69	15,42	14,80	14,10	13,63
WACC, %	13,89	14,73	16,26	15,98	15,54
Розрив (спред), %	- 0,20	0,69	- 1,46	- 1,88	- 1,91
Економічна додана вартість (EVA), тис. грн	- 842	3327	- 8033	- 11642	- 13134
Приведена вартість прогнозованого сукупного економічного прибутку, тис. грн. Вартість групи (ІC + PVEVA), тис. грн. тис. дол.	- 16 139 405 069 80 213

ВИСНОВКИ

Дисертація місить теоретичне узагальнення і нове вирішення наукової проблеми методології та організації обліку й аналізу діяльності материнського та його дочірніх підприємств як єдиної економічної одиниці. Сформульовано висновки концептуально-теоретичного, методичного та науково-практичного характеру відповідно до поставленої мети.

1. Історичні, економічні, політичні та соціальні фактори розвитку суспільства створили передумови появи та подальшого розвитку групи підприємств у складі юридичної особи (материнського підприємства) та її дочірніх підприємств.

У міжнародній практиці можна виділити такі найбільш розповсюджені організаційні форми об'єднання підприємств: злиття та поглинання (придбання акцій або чистих активів). У економічних джерелах розрізняють різновиди цих організаційних форм об'єднання. З облікової точки зору, існують два методи обліку об'єднання підприємств (бізнесу) - придбання та об'єднання інтересів (злиття). З'ясовано, що з позиції економічної сутності та облікового підходу, шляхи об'єднання підприємств - придбання, поглинання, злиття не є адекватними методам обліку придбання та об'єднання інтересів (злиття).

2. Дослідження теоретичних та економіко-правових засад об'єднання підприємств дало змогу сформулювати концепції групи, консолідації фінансових звітів, які створюють умови для ідентифікації типу об'єднання, визначення об'єктів та методів бухгалтерського обліку, консолідації фінансової звітності. Визначено, що підставою складання консолідованих фінансових звітів у міжнародній практиці є наявність контролю.

3. Аналіз законодавства Європейського Союзу і МСФЗ з питань консолідації фінансової звітності свідчить про те, що у державах ? членах ЄС для складання консолідованої звітності застосовуються МСФЗ, але продовжують застосовуватися положення Директиви ЄС про консолідовану звітність від 13 червня 1983 р. 83/349/ЄЕС щодо консолідованої звітності товариств, акції яких не котируються на фондовій біржі. Виявлені відмінності у положеннях МСФЗ і в Директивах ЄС сприятимуть адаптації законодавства України до законодавства Європейського Союзу.

4. В Україні законодавчі акти визначають та регулюють порядок створення і функціонування об'єднань підприємств. Порядок складання консолідованої фінансової звітності групи підприємств визначений у П(с)БО 20 „Консолідована фінансова звітність”. Обґрунтування економічних і правових засад об'єднання підприємств та консолідації фінансових звітів в Україні, аналіз нормативних документів з обліку та складання фінансової звітності об'єднань і нормативно-правових актів, що регулюють порядок утворення об'єднань підприємств та здійснення ними діяльності, свідчать про розбіжності в тлумаченні термінів, що потребує негайного усунення. З огляду на це нагальним стає питання застосування принципу превалювання сутності над формою.

5. Відповідно до П(с)БО, фінансові інвестиції в дочірні підприємства на дату балансу відображаються за вартістю, яка визначена за методом участі в капіталі. Запропоновані підходи до оцінювання й обліку інвестицій у дочірні підприємства за справедливою вартістю та історичною собівартістю та відмова від методу участі в капіталі уможливлять спрощення обліку і процесу консолідації фінансових звітів.

6. Для об'єднань, які мають місце після 31 березня 2004 року, за МСФЗ передбачено застосовувати виключно один метод обліку об'єднання, а саме метод обліку придбання. В національних П(с)БО можна застосовувати як метод обліку придбання, так і метод обліку об'єднання інтересів (злиття). Уточнення й обґрунтування методологічних засад обліку придбання та злиття для об'єднаних підприємств дадуть змогу ідентифікувати об'єкти бухгалтерського обліку, порядок їх відображення в обліку, а також основні відмінності між ними.

7. Об'єднання підприємств (бізнесу) може здійснюватися за допомогою однієї обмінної операції чи кількох обмінних операцій, коли, наприклад, здійснюється подальше придбання акцій на фондовій біржі. У такому разі йдеться про поетапне об'єднання бізнесу. Запропоновані методологічні підходи до консолідації фінансових звітів групи підприємств у випадку поетапного об'єднання дають змогу врахувати особливі умови об'єднання підприємств, ідентифікувати їх в обліку та забезпечити раціональну організацію обліку і процесу складання консолідованої фінансової звітності.

8. У випадку, якщо власники підприємства, що купується за умови об'єднання бізнесу, здобувають контроль над покупцем, вважається, що здійснено зворотне придбання. Облік зворотного придбання має певні особливості. Запропоновані методологічні підходи до консолідації фінансових звітів групи підприємств як єдиної економічної одиниці у випадку зворотного придбання дають можливість враховувати особливі умови об'єднання, ідентифікувати їх в обліку та забезпечити процес консолідації фінансової звітності.

9. Оскільки структури груп дуже різноманітні (дочірнє підприємство, що перебуває під прямим контролем; дочірнє підприємство, що перебуває під непрямим контролем; змішана група), то запропонована методологія визначення прямої та непрямої частки меншості у разі послідовного та непослідовного придбання дає змогу ідентифікувати такі об'єкти й відображати їх у процесі консолідації фінансових звітів.

10. Під час обліку операцій материнського підприємства та його дочірніх підприємств виникають проблеми, пов'язані з внутрішньогруповими операціями, внутрішньогруповими сальдо, нереалізованими прибутками (збитками). Такі об'єкти потребують урахування податкового впливу в процесі консолідації. У роботі запропонована методика врахування та коригування внутрішньогрупових операцій, яка сприятиме врахуванню всіх типів внутрішньогрупових операцій під час консолідації фінансових звітів.

11. Положення П(с)БО 20 „Консолідована фінансова звітність” визначають загальний порядок складання консолідованої фінансової звітності та загальні вимоги до розкриття інформації у консолідованій фінансовій звітності. Питання методики консолідації фінансової звітності в Україні, процесу консолідації не врегульовані законодавчо. Розглянуті методичні та організаційні підходи до складання консолідованого балансу та звіту про фінансові результати групи дали змогу запропонувати методику консолідації фінансових звітів за допомогою робочої таблиці.

За відсутності положення (стандарту) щодо порядку складання консолідованого звіту про рух грошових коштів обґрунтовано методологічні основи та розроблено методику складання консолідованого звіту про рух грошових коштів групи підприємств.

12. Аналіз методів переведення фінансових звітів, складених в іноземній валюті, які застосовуються в міжнародній практиці, свідчить про те, що найбільшого поширення набули часовий метод та метод поточного курсу. З врахуванням методологічних засад, які покладені в основу кожного з методів, запропоновано методику консолідації фінансових звітів у іноземній валюті.

13. Для складання консолідованих фінансових звітів групи, до складу якої входять дочірні підприємства з різними видами діяльності, обґрунтовано методологічні основи та розглянуто методичні підходи до складання та подання консолідованих звітів групи підприємств в умовах диверсифікації діяльності, а саме: складання комплекту консолідованих фінансових звітів, показники яких включають усі види діяльності учасників групи; переведення статей фінансових звітів дочірнього підприємства, діяльність якого відмінна від діяльності інших учасників групи, у статті фінансових звітів материнського підприємства та наступна консолідація узгоджених фінансових звітів учасників групи.

14. Консолідована фінансова звітність забезпечує найбільш повне уявлення про фінансовий стан і результати діяльності групи. Проте консолідованій фінансовій звітності властиві певні недоліки (підприємства - учасники групи, які мають незадовільний фінансовий стан, можуть бути об'єднані з тими підприємствами, фінансовий стан яких задовільний; консолідація підприємств, які мають різний фінансовий стан, може викривити значення багатьох коефіцієнтів та взаємозв'язки тощо). Запропоновано новий підхід до аналізу консолідованих фінансових звітів на основі моделей оцінювання вартості групи підприємств з метою формування інформації про майбутній фінансовий стан, вартість капіталу юридичної особи та її дочірніх підприємств як єдиної економічної одиниці, що дасть змогу здійснювати об'єктивніший аналіз діяльності материнського підприємства та його дочірніх підприємств як єдиної економічної одиниці.

15. Материнське підприємство та його дочірні підприємства як єдина економічна одиниця, розрізняються за характером своїх операцій, ринками та активами, що є в їх розпорядженні від інших підприємств та груп. Визначено доцільність застосування трьох основних підходів до оцінювання вартості групи: а) затратного підходу, який ґрунтується на методах скоригованої балансової вартості (чистих активів) та методі ліквідаційної вартості; б) ринкових порівнянь, який ґрунтується на методі порівнянь з підприємством-аналогом; в) доходного підходу, який передбачає використання методу капіталізації та дисконтування. Вибір конкретного підходу в кожному окремому випадку залежить від сильних та слабких сторін кожної методології; характеру кожної конкретної оцінки; обставин, що склались безпосередньо в оцінюваній групі й галузі, в якій здійснюють діяльність підприємства групи.

16. На підставі доходного підходу розроблено методики оцінювання вартості групи підприємств за методами аналізу коефіцієнтів прибутковості та дисконтування грошових потоків з метою формування інформації про вартість групи підприємств на майбутній прогнозований період та методику оцінювання вартості групи підприємств методом економічної доданої вартості, що дасть змогу розрахувати вартість капіталу групи підприємств з урахуванням витрат на залучення капіталу й оцінити розвиток материнського підприємства та його дочірніх підприємств як єдиної економічної одиниці.

17. Визначення потенційної вартості групи підприємств формується на основі характеристик цієї групи. Основним питанням, що постає в контексті аналізу консолідованих фінансових звітів групи підприємств, є безперервне оцінювання схильності групи до різноманітних географічних та господарських ринків. Запропонований аналіз звітних сегментів групи підприємств у контексті консолідованих фінансових звітів на підставі застосування коефіцієнтів прибутковості для аналізу географічних та господарських сегментів дасть можливість оцінити найприбутковіші сегменти та тенденції цих сегментів у динаміці, групи щодо існуючих та потенційних ринків збуту продукції, локалізації виробництва та видів бізнесу.

18. Розвиток групи підприємств ґрунтується на комплексній інформаційній системі управління. Для запровадження корпоративних інформаційних систем в групі підприємств обґрунтовано методологію їх формування і впровадження, що дасть змогу оперативно формувати інформацію для прийняття управлінських рішень в межах групи підприємств як єдиної економічної одиниці.

СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

Монографії, підручник, навчальні та практичні посібники:

1. Костюченко В.М. Облік і аналіз діяльності групи підприємств як єдиної економічної одиниці:( Монографія).--К.: Центр учбової літератури, 2007.-504 с.? Бібліограф.: с. 460?476 (31,5 друк .арк.).

2. Бухгалтерський облік та фінансова звітність в Україні: Навч.- практич. посібник / О.Г. Величко, С.Ф. Голов, Л.А. Голубєва та ін.; За заг. ред. С.Ф. Голова. - Дніпропетровськ: ТОВ “Баланс-клуб”, 2001. ? 830 с. (загальний обсяг ?72,8 друк. арк., особисто автору належить - 12,3 друк. арк.: Розділ 3. Облік запасів, розділ 7.6. Облік доходів, витрат за будівельними контрактами).

3. Голов С.Ф., Костюченко В.М. Бухгалтерський облік та фінансова звітність за міжнародними стандартами: Практик. посіб. ? К.: Лібра, 2004. - 880 с. (загальний обсяг ? 71,52 друк. арк., особисто автору належить - 16,3 друк. арк.: Розділ 14. Дохід; Розділ 15. Будівельні контракти; Розділ 33. Облік і звітність щодо програм пенсійного забезпеченя; частково: Розділ 17. Забезпечення, непередбачені зобов'язання та непередбачені активи; Розділ.19. Фінансові інструменти; Розділ 21. Консолідовані фінансові звіти; Розділ 25. Звітність за сегментами.).

4. Голов С.Ф., Костюченко В.М., Кравченко І.Ю., Ямборко Г.А. Фінансовий облік: Підручник. - К.: Лібра, 2005. ? 975 с. (загальний обсяг ?78,7 друк. арк., особисто автору належить - 12,0 друк. арк.: Розділ 6. Облік зобов'язань; Розділ 11.8. Звітність за сегментами).

Статті в наукових фахових виданнях:

5. Костюченко В. Облік запасів за національними Положеннями (стандартами) бухгалтерського обліку // Бухгалтерський облік і аудит. ? 2000. ? № 5. ? С. 23?39 (1,98 друк. арк.); 2000. ? № 6. ? С. 13?31 (2,23 друк. арк.).

6. Костюченко В. Облік доходу від реалізації продукції, товарів та інших активів // Бухгалтерський облік і аудит. ? 2001. ? № 4. ? С. 28?39 (1,36 друк. арк.).

7. Костюченко В. Облік доходу від надання послуг // Бухгалтерський облік і аудит. ? 2001. ? № 12. ? С. 16?23 (0,99 друк. арк.).

8. Костюченко В.М. Звітність за сегментами юридичної особи та її дочірніх підприємств як єдиної економічної одиниці // Регіональні перспективи: Наук.- практич. журн. - 2003. ? № 4?5. ? С. 173?177 (0,4 друк. арк.).

9. Костюченко В.М. Відображення податку на прибуток у консолідованій фінансовій звітності // Економіка: проблеми теорії та практики: Зб. наук. пр. Вип. 177. - Дніпропетровськ: ДНУ, 2003. ? Т.2. ? С. 547?553 (0,3 друк. арк.).

10. Костюченко В.М. Методи відображення частки меншості у консолідованому балансі // Вісник Технологічного університету Поділля. Економічні науки. Ч.2. ? Хмельницький, 2003. ? Т. 1, № 5. ? С. 14?18 (0,3 друк. арк.).

11. Костюченко В.М. Методичні аспекти консолідації фінансової звітності// Регіональні перспективи: Наук.-практич. журн. - 2003. ? № 2?3. ? С.73?75 (0,3 друк. арк.).

12. Костюченко В.М. Підготовка та подання оперативної інформації про грошові потоки // Торгівля і ринок України: Тематич. зб. наук. праць з проблем торгівлі і громадського харчування. ? Донецьк, 2003. ? Т.3. ? С. 243?248 (0,2 друк. арк.).

13. Костюченко В.М. Консолідована фінансова звітність в системі міжнародної економічної інтеграції // Экономические инновации: Сб. науч. работ. Вып. 15. - Одесса: Институт проблем рынка и экономико-экологических исследований НАН Украины, 2003. ? С. 218?225 (0,3 друк. арк.).

14. Костюченко В.М. Об'єднання підприємств: нові облікові підходи // Бухгалтерський облік і аудит. ? 2004. ? № 9. ? С. 3?12 (1,0 друк. арк.).

15. Костюченко В.М. Облік і звітність в умовах зворотної купівлі бізнесу // Бухгалтерський облік і аудит. ? 2004. ? № 11. ? С. 27?31 (0,6 друк. арк.).

16. Костюченко В.М. Консолідація фінансових звітів як основа аналізу діяльності групи підприємств/ Економіка: проблеми теорії та практики: Зб. наук. праць Ін-ту економіки ДНУ. Вип. 191. ? Дніпропетровськ: ДНУ, 2004.?Т. 4.?С. 1169?1175 (0,3 друк. арк.).

17. Костюченко В.М. Гармонизация консолидированной финансовой отчетности в условиях международной экономической интеграции // Экономические инновации: Украинское Причерноморье в конкурентном экономическом пространстве (Проблемы международной экономической интеграции): Сборник научных работ. Вып.21. ? Одесса: Ин.-т проблем рынка экономико-экологических исследований НАН Украины, 2005. ? С. 196?203 (0,68 друк. арк.).

18. Костюченко В.М. Гармонізація національних положень (стандартів) бухгалтерського обліку та Сьомої Директиви ЕС щодо сфери застосування і подання консолідованих фінансових звітів // Бухгалтерський облік і аудит. ? 2005. ? № 4. ? С.17? 24 (0,9 друк. арк.).

19. Костюченко В.М. Інформаційні системи для управління консолідованою економічною одиницею // Економіка: проблеми теорії та практики: Зб. наук. праць Ін-ту економіки ДНУ. Вип. 198. ? Дніпропетровськ: ДНУ, 2005. ? Т. 4. ? С. 348?352 (0,3 друк. арк.).

20. Костюченко В.М. Консолідовані фінансові звіти: порядок складання за МСФЗ і П(с)БО // Бухгалтерський облік і аудит. ? 2005. ? № 6. ? С.34?41 (0,75 друк. арк.).

21. Костюченко В.М. Методи обліку об'єднання підприємств / Фінанси, облік і аудит: Зб. наук. праць. Вип. 5. ? К.: КНЕУ, 2005. ? С. 238?243 (0,33 друк. арк.).

22. Костюченко В.М. Методика обліку внутрішньогрупових операцій між об'єктами групи // Економіка: проблеми теорії та практики: Зб. наук. праць. Вип. 206. ? Дніпропетровськ: ДНУ, 2005. - Т. 2. ? С. 422?428 (0,3 друк. арк.).

23. Костюченко В.М. Облік інвестицій у дочірні підприємства // Фінанси, облік і аудит: Зб. наук. праць. Вип. 7. ? К.: КНЕУ, 2006. ? С. 224?230 (0,31 друк. арк.).

24. Костюченко В.М. Облікова політика юридичної особи та її дочірніх підприємств як єдиної економічної одиниці // Фінанси, облік і аудит: Зб. наук. праць. Спец. вип. ? К .: КНЕУ, 2006. ? С. 220?226 (0,3 друк. арк.).

25. Костюченко В.М. Консолідована фінансова звітність при поетапному об'єднанні бізнесу // Бухгалтерський облік і аудит. - 2006. ? № 6. ? С.12?16 (0,49 друк. арк.).

26. Костюченко В.М. Теоретичні аспекти класифікації внутрішньогрупових операцій // Облік і фінанси АПК. ? 2006. ? № 1. ? С.125? 128 (0,2 друк. арк.).

27. Костюченко В.М. Consolidated financial statements: the similarities and differences between IFRS, Russian and Ukraine accounting standards // Вестник СевГТУ. Экономика и финансы. ? Севастополь, 2006. ? № 73. ? С. 152?160 (0,51 друк. арк.).

28. Костюченко В.М. Внутрішній аудит у системі управління холдингом // Бухгалтерський облік і аудит ? 2007. ? № 2. ? С.19?25 (0,54 друк. арк.).

29. Костюченко В.М. Метод економічної доданої вартості як інструмент оцінки та аналізу діяльності холдингу // Бухгалтерський облік і аудит. ? 2007. ? № 4. ? С.19?23 (0,39 друк. арк.).

30. Костюченко В.М. Методичні підходи до консолідації звіту про рух грошових коштів групи // Бухгалтерський облік і аудит. ? 2007. ? № 6. ? С.48?56 (0,74 друк. арк.).

31. Костюченко В.М. Аналіз консолідованих фінансових звітів групи підприємств за моделями оцінки // Вісник Нац. ун.-ту „Львівська політехніка”: Зб. наук. праць. Вип. 577. ? Львів, 2007. ? С. 189?193 (0,4 друк. арк.).

32. Костюченко В.М. Організаційні аспекти впровадження інформаційної системи в холдингу // Бухгалтерський облік і аудит. ? 2007. ? № 8. ? С.20?26 (0,51 друк. арк.).

33. Костюченко В.М. Концептуальні основи об'єднання підприємств // Економіка: проблеми теорії та практики: Зб. наук. праць. Вип. 229. ? Дніпропетровськ: ДНУ, 2007. ? Т.1.? С. 259?265 (0,31 друк. арк.).

34. Костюченко В.М. Консолідація фінансових звітів за умов диверсифікації діяльності // Економіка: проблеми теорії та практики: Зб. наук. праць. Вип. 230. ? Дніпропетровськ: ДНУ, 2007. ? Т.2. ? С. 349?352 (0,3 друк. арк.).

35. Костюченко В.М. Правові та облікові основи консолідації фінансової звітності холдингу // Економіка: проблеми теорії та практики.: Зб. наук. праць. Вип.228. ? Дніпропетровськ: ДНУ, 2007. ? Т.3. ? С. 569?576 (0,4 друк. арк.).

36. Костюченко В.М. Аналіз і оцінка діяльності холдингу // Облік і фінанси АПК. ? 2007. ? № 6?7 (29?31).? С.115?123 (0,4 друк. арк.).

37. Костюченко В.М. Проблеми консолідації фінансових звітів в іноземній валюті при інтеграції до Європейського та світового простору // Экономические инновации: Сб. науч. работ. Вып. 27- Одесса: Институт проблем рынка и экономико-экологических исследований НАН Украины, 2007. ? С. 118?126 (0,5 друк. арк.).

Публікації в інших виданнях:

38. Костюченко В.М. Методика розрахунку податку на прибуток материнського підприємства та його дочірніх підприємств як єдиної економічної одиниці // Реформування фінансово-кредитної системи і стимулювання економічного зростання: Міжнар. наук.-практич. конф. Луцьк, 30?31 травня 2003 р. ? Луцьк, 2003. ? С. 163?165 (0,3 друк. арк.).

39. Трансформація фінансової звітності українських підприємств у фінансову звітність за МСБО: методичні рекомендації / О.Г. Величко, С. Голов, В. Костюченко та ін.; За заг. ред. С.Ф. Голова. ? Вінниця: Консоль, 2003. ? 362 с. (загальний обсяг ? 29,8 друк. арк., особисто автору належить - 7,2 друк. арк.: Розділ 2.6. Звітність за сегментами; Розділ 3. Консолідація фінансових звітів; Додаток 2. Ілюстрація консолідації фінансових звітів у відповідності до МСБО. Автором запропонована методика консолідації фінансових звітів, методика підготовки інформації про звітні сегменти за МСФЗ).

40. Golov S., Kostyuchenko V. Consolidated Financial Statements in Ukraine: The Requirement of the Time // 27 Annual Congress of the European Accounting Association, April 1? 3, 2004. ? Prage: Collected Abstracts. ? P. 250? 251 (0,01 друк. арк.).

41. Костюченко В.М. Вплив методів обліку гудвілу на показники фінансової звітності // Проблемы теории и практики учета, аудита, анализа и пути их решения: Всеукраинская науч.-метод. Конф. 6-8 мая 2002. ? С.26-28 (0,2 друк. арк.).

42. Костюченко В.М. Консолідація фінансової звітності підприємств, об'єднаних шляхом злиття // Вісник Львів. Комерц. Академії: Зб. наук. праць. Серія Економічна. Вип.16. - Львів: Львів. комерц. академія, 2004. ? С. 282 ?286 (0,3 друк. арк.).

43. Регулювання у сфері бухгалтерського обліку та аудиту в ЄС та перспективи адаптації законодавства України: Порівняльно-правове дослідження регулювання правовідносин у сфері бухгалтерського обліку та аудиту в ЄС та в Україні; За наук. ред. С. Голова. - К.: „АРТ- МЕДІА”, 2005.-584 с. (загальний обсяг ? 36,5 друк. арк., особисто автору належить - 6,7 друк. арк.: Розділ 1.1.3.4. Консолідована фінансова звітність; 1.1.4.2. Аналіз рівня гармонізації законодавства держав?членів ЄС у сфері консолідації фінансової звітності; 1.2.3. Порівняльний аналіз законодавства України, МСФЗ та acquis communautaire ЄС щодо консолідованої звітності; Глосарій основних термінів, наведених у Четвертій та Сьомій Директивах. Автором досліджуються питання аналізу рівня гармонізації законодавства держав?членів ЄС у сфері консолідації фінансової звітності, порівняльний аналіз законодавства України, МСФЗ та acquis communautaire ЄС щодо консолідованої звітності).

44. Костюченко В.М. Класифікація внутрішньогрупових операцій з метою обліку // Наука і освіта'2005: VIII Міжнар. наук.-практич. конф. Дніпропетровськ, 7-21 лютого 2005 р. ? Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2005. ? Т. 82: Облік і аудит. ? С. 9?12 (0,2 друк. арк.).

45. Костюченко В.М. Гармонизация консолидированной финансовой отчетности в соответствии с законодательством ЕС // Accounting and audit system integration into European Union Area, new challenges and opportunities: Іnternational conference. Vilnius, 6-7 October 2005. ? Vilnius, 2005. - P. 123?133. (0,7 друк. арк.).

46. Костюченко В.М. Відображення інвестицій в дочірні підприємства у фінансових звітах // М.І. Туган-Барановський - видатний вчений-економіст. Спадщина та новації: Міжнар. наук. - практич. конф. Донецьк, 20-21 січня 2005 р. ? Донецьк: Дон дует, 2005. ? Т.3. ? С. 39?41 (0,7 друк. арк.).

47. Костюченко В.М. Консолідація фінансової звітності в умовах міжнародної інтеграції // Концепція розвитку бухгалтерського обліку, аналізу і аудиту в умовах міжнародної інтеграції: Міжнар. наук.-практич. конф. Київ, 20?22 квітня 2005 р. ? К.: Київ. нац. торг. екон. ун-т, 2005. ? Ч. 1 ? С. 51?54 (0,14 друк. арк.).

48. Костюченко В.М. Оцінка вартості групи підприємств // Обліково-аналітичні системи: глобальний і національний аспекти: Міжнар. наук.-практич. конф. Полтава, 16-17 травня 2006 р. ? Полтава: РВЦ ПУСКУ, 2006. ? Ч. 1. - С. 220?222 (0,1 друк. арк.).

49. Костюченко В.М. Роль внутрішнього аудиту в забезпеченні конкурентноздатності холдингу // Міжнародні тенденції розвитку бухгалтерського обліку і аудиту для України: Міжнар. наук.-практич. конф. Київ, 19 травня 2006 р. ? К.: КНЕУ, 2006. ? С. 92? 94 (0,12 друк. арк.).

50. Костюченко В.М. Методи обліку інвестицій в дочірні підприємства: необхідність конвергенції з міжнародними стандартами фінансової звітності // Між нар. форум бухгалтерів і аудиторів „Роль бухгалтерів і аудиторів в сучасному світі”.? К.: ФПБАУ, 2007. ? С.161?167 (0,3 друк. арк.).

АНОТАЦІЯ

Костюченко В.М. Методологія й організація обліку і аналізу діяльності юридичної особи та її дочірніх підприємств як єдиної економічної одиниці. ? Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня доктора економічних наук за спеціальністю 08.00.09 ? Бухгалтерський облік, аналіз та аудит (за видами економічної діяльності). ? ДВНЗ „Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана”. ? Київ, 2008.

У дисертації досліджено найважливіші поняття теорії, методології й організації обліку й аналізу діяльності юридичної особи та її дочірніх підприємств як єдиної економічної одиниці. Розглянуто міжнародний і національний досвід обліку внутрішньогрупових операцій, методологічні основи процесу консолідації фінансових звітів.

Розроблено методику консолідації фінансових звітів і запропоновано нові прийоми аналізу консолідованої звітності на основі оцінювання вартості групи за традиційними моделями та методом економічної доданої вартості.

Ключові слова: об'єднання підприємств, група, материнське підприємство, дочірнє підприємство, метод обліку придбання, метод обліку злиття, консолідована фінансова звітність, аналіз фінансових звітів, оцінювання вартості групи, економічна додана вартість.

АННОТАЦИЯ

Костюченко В.М. Методология и организация учета и анализа деятельности юридического лица и его дочерних предприятий как единой экономической единицы. - Рукопись.

Диссертация на получение научной степени доктора экономических наук по специальности 08.00.09 - Бухгалтерский учет, анализ и аудит (по видам экономической деятельности). - ГВУЗ „Киевский национальный экономический университет имени Вадима Гетьмана”. - Киев, 2008.

В диссертации исследованы важнейшие понятия теории, методологии и организации учета и анализа деятельности юридического лица и его дочерних предприятий как единой экономической единицы. Определены концептуальные основы сущности объединения предприятий и консолидации финансовых отчетов. Проанализированы международные подходы к объединению предприятий, в состав которого входят материнское и его дочерние предприятия, и консолидации их финансовой отчетности. Рассмотрены теоретические и экономико-правовые основы создания и функционирования объединений предприятий и консолидации их финансовой отчетности в Украине.

Исследование теоретических и экономико-правовых основ объединения предприятий дало возможность сформулировать концепции объединения предприятий, группы, консолидации финансовых отчетов. Поскольку результатом экономического объединения является образование группы, в международной практике существуют три концепции объяснения категории „группа” с позиции бухгалтерского учета: концепция материнской компании, концепция хозяйственной единицы, концепция права собственности.

Основой составления консолидированных финансовых отчетов в международной практике является наличие контроля. Консолидация финансовых отчетов объединяет вместе отдельные финансовые отчеты двух компаний, когда одна компания контролирует другую. Фундаментальным концептуальным вопросом есть: либо формы консолидированных отчетов будут выделять право собственности контролирующей компании - экономической единицы, либо активы и обязательства экономической единицы будут отображаться как единое целое. Известны две теории консолидации финансовой отчетности: теория права собственности и теория хозяйственной единицы.

Теория консолидации финансовой отчетности права собственности и хозяйственной единицы являються основой для отдельных альтернативних концепций консолидированных финансовых отчетов. Наиболее приближенной к текущей учетной практике является „гибрид” концепций права собственности и хозяйственной единицы, который называют концепцией консолидации материнской компании.

Автором проанализированы международный и национальный опыт учета операций юридического лица и его дочерних предприятий, в частности: международные подходы и практика в Украине к методам учета инвестиций в дочерние предприятия, методы учета приобретения и слияния, учета внутригрупповых операций, учета доли меньшинства. Предложены новые подходы к оцениванию и учету инвестиций в дочерние предприятия по справедливой стоимости и исторической себестоимости и отказ от метода участия в капитале. Определена методология расчета прямой и косвенной доли меньшинства в случае последовательного и непоследовательного приобретения.

Предложены методология учета и корректирования внутригрупповых операций, связанных с продажей запасов и необоротных активов; реализацией прибылей (убытков) во время продажи актива, который подлежит амортизации; переведением актива из состава запасов в состав необоротных активов и наоборот; внутригрупповыми услугами; внутригрупповыми дивидендами.

Обоснованы этапы консолидации финансовых отчетов группы предприятий, объединенных методом приобретения и методом слияния, разработана методология и организация процесса консолидации финансовых отчетов группы предприятий по МСФО и П(с)БУ.

В работе рассмотрены методические основы и организация процесса консолидации финансовых отчетов. Предложены методологические подходы к консолидации финансовых отчетов группы предприятий в случае поэтапного объединения и обратного приобретения. Разработаны: методика консолидации финансовых отчетов - баланса, отчета о финансовых результатах, отчета о собственном капитале, отчета о движении денежных средств согласно П(с)БУ; методика консолидации финансовых отчетов, составленных в иностранной валюте; методика составления консолидированных финансовых отчетов в условиях диверсификации деятельности.

Автор исследовал методы финансового анализа консолидированной финансовой отчетности, определил концептуальные подходы относительно применения моделей оценивания стоимости группы с целью анализа ее деятельности.

В диссертации обоснованы этапы оценивания стоимости юридического лица и его дочерних предприятий как единой экономической единицы традиционными моделями: методами анализа коэффициентов прибыльности и дисконтирования денежных потоков. Предложены новые приемы финансового анализа консолидированной финансовой отчетности на основе оценивания стоимости группы по методу экономической добавленной стоимости.

Обоснован анализ стратегии юридического лица и его дочерних предприятий как единой экономической единицы на основе консолидированных финансовых отчетов.

Определены теоретические основы и методологические подходы к учреждению службы внутреннего аудита в управлении юридического лица и его дочерних предприятий как единой экономической единицы.

Исследована методология формирования и внедрения корпоративных информационных систем в группе.

Ключевые слова: объединение предприятий, група, материнское предприятие, дочернее предприятие, метод учета приобретения, метод учета слияния, консолидированная финансовая отчетность, анализ финансовых отчетов, оценивание стоимости группы, экономическая добавленная стоимость.

ANNOTATION

Kostyuchenko V.M. Methodology and organizing of accounting and analysis of legal entity and its subsidiaries activity as one economic unit. ? Manuscript.

The dissertation on the scientific degree of the Doctor of Economic sciences in speciality 08.00.09 - Accounting, analysis and audit (by types of economic operations). -SHEE „Vadim Hetman Kyiv National Economic University”.? Kyiv, 2008.

The work focuses on the most important concepts of theory, methodology, organizing of accounting and analysis of legal entity and its subsidiaries activity as one economic unit. The international and national experience of intragroup transactions accounting, methodological basis of the process of financial statements consolidation, appraisal of business group value and consolidated financial statements analysis have been investigated.

The procedure of financial statements consolidation has been improved. The new approaches of consolidated financial statements analysis on the basis of appraisal of business group value by traditional present cash flows model and economic value added method have been suggested.

Key words: business combinations, group, parent, subsidiary, acquisition and merger accounting method, consolidated financial statements, financial statements analysis, appraisal of business group value, economic value added.