Денежно-кредитная политика банка

Проект бюджета на трехлетний период ожидает, что формирование федерального бюджета пройдет с дефицитом. Основными источниками финансирования бюджета станут государственные заимствования и поступления от приватизации. При этом предполагается увеличение остатков средств Резервного фонда в 2013 - 2015 годах.

Первый вариант денежной программы предполагает рост чистого кредита федеральному правительству. Второй и третий вариант - его снижение, за счет планируемого накопления средств на счетах суверенных фондов.

Данные условия определят влияние бюджетного канала на формирование денежного предложения. Это будет способствовать росту валового кредита банкам в 2013 году в первом и втором вариантах, в 2014 - 2015 годах - по всем вариантам.

Значительное снижение средних мировых цен на нефть в 2013 по первому варианту денежной программы может привести к уменьшению ЧМР по сравнению с предыдущим годом на 0,7 трлн. рублей, в 2014 году - на 0,2 трлн. рублей, в 2015 году - на 0,7 трлн. рублей. Чтобы обеспечить рост денежной базы, согласно объемам данного варианта программы, нужно увеличить чистые внутренние активы (ЧВА) органов денежно-кредитного регулирования в 2013 году.

Если цена на нефть будет ниже проектного уровня, то это может привести к повышению уязвимости бюджета к различным шокам. Уровень дефицита федерального бюджета в 2013 году может составить 3 - 4% ВВП. Но, возможность уменьшить в 2014 - 2015 годах расходы федерального бюджета на величину условно утвержденных расходов, приведет к снижению бюджетного дефицита. Однако, при развитии кризисных ситуаций в глобальной экономике, могут измениться в худшую сторону условия заимствований, как на внутренних, так и на внешних долговых рынках. В результате чего станет невозможным привлечение средства в необходимых объемах на приемлемых условиях. Проект федерального бюджета предусматривает в случае, когда возникнет недостаточность нефтегазовых доходов при цене ниже базовой, использование средств Резервного фонда, чтобы покрыть дефицит бюджета.

Первый вариант программы предполагает, что объем чистого кредита расширенному правительству в 2013 увеличится на 0,5 трлн. рублей, в 2014 на 0,4 трлн. рублей в 2015 году на 0,3 трлн. рублей. Согласно расчетам по программе, при реализации данного сценария в 2013 - 2015 годах прирост чистого кредита банкам может составить 0,8 - 1,3 трлн. рублей в год за счет активизации операций Банка России по предоставлению ликвидности банковскому сектору. В этих условиях к концу 2015 года объем валового кредита банкам может составить порядка 60% от объема денежной базы.

Во втором варианте денежной программы предполагается умеренная динамика мировых цен на нефть в рамках прогнозного периода. Соответствующий показателям прогноза платежного баланса прирост ЧМР составит в 2013 году 0,8 трлн. рублей, в 2014 году - 0,7 трлн. рублей, а в 2015 году - 0,4 трлн. рублей. Согласно расчетам, в 2013 - 2015 годах указанный прирост ЧМР необходимо будет дополнить увеличением ЧВА с учетом динамики денежной базы.

Исходя из предусматриваемого в соответствии с проектом федерального бюджета сокращения дефицита федерального бюджета в рассматриваемый период и осуществления его финансирования в основном за счет немонетарных источников объем чистого кредита расширенному правительству в 2013 - 2014 годах, по оценке, снизится на 0,6 трлн. рублей ежегодно, в 2015 году - на 0,8 трлн. рублей.

При этом основным каналом увеличения ЧВА в 2013 - 2015 годах, как и в первом варианте, будет прирост чистого кредита банкам (на 0,6 - 1,4 трлн. рублей в год), который будет обеспечен в значительной мере за счет повышения валового кредита банкам.

В соответствии с третьим вариантом денежной программы, базирующимся на сценарии высоких цен на нефть, прогнозируемое увеличение ЧМР в 2013 году составит 3,2 трлн. рублей, в 2014 году - 3,0 трлн. рублей, в 2015 году - 2,5 трлн. рублей. При этом в соответствии с оцениваемой динамикой денежной базы в указанные годы прогнозируется снижение ЧВА.

Если внешнеэкономическая конъюнктура будет благоприятной, а рост ВВП увеличится, то по этому варианту остатки средств на бюджетных счетах в Банке России могут увеличатся и соответственно будет снижение чистого кредита расширенному правительству в 2013 - 2015 годах на 1,5 - 1,6 трлн. рублей в год. Объемы государственных заимствований в этом случае могут быть ниже заложенных в бюджетных проектировках. Тогда в 2015 году величина Резервного фонда превысит нормативную величину 7% ВВП.

По этому сценарию в 2013 году можно ожидать, что чистый кредит банкам уменьшится на 0,3 трлн. рублей, в 2014 и 2015 годах - его рост на 0,04 и 0,7 трлн. рублей соответственно.

В зависимости от того как будет развиваться ситуация на внешних рынках, какие решения будет принимать Банк России по валютной и процентной политике, какое соотношение будет складываться между уровнями процентных ставок на внутреннем и внешнем рынках и реализацией бюджетной стратегии Российской Федерации будут определяться основные решения по денежной программе. Следовательно, показатели программы не будут жестко задаваться и в результате изменения экономической конъюнктуры и отклонения фактических значений от исходных условий сценариев развития экономики их можно корректировать.

При изменении состояния денежно-кредитной сферы и учитывая возможные риски при реализации денежно-кредитной политики, Банк России, реагируя на изменения, будет применять все виды инструментов, которые есть в его распоряжении.

В курсовой политике выделены две основные задачи на 2013 год и период 2014 - 2015 годов: сократить прямое вмешательство Банка России в механизм курсообразования и создать условия для перехода к режиму плавающего валютного курса к 2015 году.

Переход к режиму плавающего валютного курса даст возможность Банку России не использовать операционные ориентиры курсовой политики, связанные с уровнями валютного курса. Однако Банк России не исключает того, что после перехода к данному режиму будет проводить интервенции на внутреннем валютном рынке, объемы которых будут определяться с учетом конъюнктуры денежного рынка.

Банк России продолжит развитие и применение системы инструментов, с помощью которых в обозначенный период сможет достичь целей денежно-кредитной политики, учитывая переход к режиму таргетирования инфляции, а также обеспечить финансовую стабильность, бесперебойное функционирование платежной системы Банка России и систему расчетов по операциям с инструментами российского финансового рынка.

Система инструментов продолжит учитывать особенности взаимодействия Банка России с региональными кредитными организациями, характеристики трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики и состояние российского финансового рынка.

Банк России сохранит в системе инструментов денежно-кредитной политики - коридор процентных ставок и решит вопрос о его сужении для увеличения активности процентной политики. Для обеспечения краткосрочных ставок межбанковского рынка инструментами Банка России будут депозитные операции и операции рефинансирования (ломбардные кредиты и операции РЕПО) постоянного действия на срок 1 день. Дополнительными инструментами Банка России станут однодневные сделки валютный своп и сделки своп с драгоценными металлами, которые смогут повысить жесткость верхней границы процентного коридора при возникновении недостатка стандартного обеспечения у кредитных организаций.

Чтобы приблизить краткосрочные процентные ставки денежного рынка к центральной части процентного коридора, будут продолжены осуществления операций на открытом рынке - ломбардные аукционы и аукционы прямого РЕПО, депозитные аукционы - сроком на 1 неделю с установлением лимитов предоставления или изъятия средств на основе сводного прогноза ликвидности банковского сектора.

Формирование списка активов, которые принимаются в виде обеспечения при предоставлении ликвидности, и установление поправочных коэффициентов, будет иметь контрциклический характер, чтобы обеспечить доступность инструментов рефинансирования для кредитных организаций.

Для поддержания финансовой стабильности, будут применяться инструменты рефинансирования на сроки свыше 1 недели. Для того чтобы ограничить влияние этих операций на определенный сегмент кривой рыночных процентных ставок и не допустить изменения сигналов процентной политики, Банк России может рассмотреть возможность перехода к их осуществлению по плавающей ставке. Для решения этого вопроса Банк России может дополнить систему инструментов сделками своп с иностранной валютой и драгоценными металлами на срок до 1 года для увеличения доступа кредитных организаций к рефинансированию на эти сроки.

Предполагаемый рост объемов операций по рефинансированию планирует изменения в технологии проведений операций РЕПО на срок более 1 дня. В 2013 году возможно у банков появится право на осуществление оперативной замены ценных бумаг, проданные Банку России по сделкам РЕПО, на другие ценные бумаги из Ломбардного списка Банка России без перезаключения сделки.

Банк России планирует расширение практики предоставления кредитным организациям внутридневных кредитов под залог как ценных бумаг, которые входят в Ломбардный список Банка России, так и иных активов.

Банк России и в дальнейшем будет использовать нормативы обязательных резервов как инструмент денежно-кредитной политики, изменяя их в зависимости от макроэкономической ситуации и состояния ликвидности банковского сектора. Положительный результат использования механизма усреднения обязательных резервов, дает возможность Банку России рассмотреть дальнейшее повышение коэффициента усреднения.

Для банка России большое значение имеет сотрудничество с государственными органами по вопросам реализации денежно-кредитной политики и развития финансовых рынков. Банк России продолжит взаимодействие с Минфином России и Федеральным казначейством для решения вопроса по развитию механизма размещения временно свободных средств бюджета в банковском секторе, в задачу которого входит минимизация сезонного воздействия бюджетных потоков на объем ликвидности банковского сектора.

В результате отклонения рассмотренных сценариев прогноза Банк России имеет право изменить применяемые инструменты денежно-кредитной политики.

3.2 Проблемы денежно-кредитной политики и пути их решения

От того как реализуется в стране денежно-кредитная политика зависит ее экономическое развитие. С начала 1980-х гг. денежно-кредитная (монетарная) политика становится главным регулятором рыночной экономики. Поэтому реализации денежно-кредитной политики в стране уделяется большое внимание. В последнее время денежно-кредитная и эмиссионная политика Банка России вызывает критику со стороны экспертов и деловых кругов. Несколько лет лучшие российские макроэкономисты, такие как М. Делягин, В. Катасонов, М. Мусин, С. Губанов, М. Хазин, Ю. Болдырев и учёные РАН академики Н. Петраков, С. Глазьев, с цифрами в руках доказывают, что на 80% причиной инфляции в стране является немонетарный фактор, который не связан с увеличением предложения денег в экономике. Инфляция в России носит немонетарный характер и не обусловлена переполнением каналов денежного обращения. Необоснованный рост цен и падение уровня жизни населения связаны с неконтролируемым ростом тарифов естественных и псевдоестественных монополий, коррупцией, монополизированностью экономики в целом и оптово-розничной торговли в частности, плачевным состоянием основной инфраструктуры, устаревшими производственными и управленческими технологиями.

Несмотря на рекомендации видных ученых-экономистов, представителей бизнеса, Банк России снова проводит денежно-кредитную политику, цели которой не соответствуют интересам российской экономики.

Реализация денежно-кредитной политики в лице руководства Банка России привела к тому, что рост экономики снизился и близок к застою, а сам банк превратился в "валютный обменник", тем самым закрепляя для страны положение "сырьевой колонии".

Условия, в которых Банку России приходится проводить денежно-кредитную политику, связаны с крайней неустойчивостью и изменчивостью условий развития экономики страны. И все же Банк России не изменяет курс денежно-кредитной политики, которая выявила ряд нерешаемых проблем.

Денежно кредитная политика Банка России направлена на решение проблемы связанной с инфляцией, анализ которой учитывает только монетарные факторы и уровень спроса. Когда практически во всех странах мира основу денежно-кредитной политики составляют стимулирующие меры, прежде всего, рост государственных расходов и смягчение денежно-кредитной политики (Центральный банк это лишь констатирует).

Курсовая политика Банка России направлена на стабильность обменного курса и продолжающееся реальное укрепление рубля. В результате увеличился импорт машиностроительной продукции (уже более 50% всего импорта) и стабильный экспорт энергоносителей (более 65% всего экспорта).

Продолжается увеличение внешнего долга России (сейчас уже 624 млрд. долл., рост за год 83 млрд.) на фоне снижения роста международных резервов РФ (сейчас 538 млрд. долл., прирост 39 млрд.).

Наблюдается снижение роста денежной массы М2 (за год 12%, в 2 раза ниже 2011года), снижение уровня ликвидности банковской системы (ЦБ было предоставлено краткосрочных кредитов банкам на сумму 2,7 трлн. руб., что соответствует показателям начала 2009 года), существенное снижение темпов роста кредитования корпоративного сектора.

За 2012 год темп роста стоимостного объема финансового рынка, по предварительной оценке, уступил темпу роста номинального валового внутреннего продукта. Результатом стало уменьшение соотношения совокупного объема финансового рынка и ВВП России до 108% на конец 2012г. против 112% на конец 2011г.

В январе-феврале и первой половине марта 2012г. когда объемы ликвидных средств российских банков увеличились, ставки денежного рынка были ниже уровня, которые установились в последние месяцы 2011 года. Укрепление рубля, а также достаточно низкий уровень инфляции повысили интерес инвесторов, в том числе нерезидентов, к рублевым ценным бумагам и повышению их котировок.

Однако снижение цен на нефть и нестабильность на мировом финансовом рынке в середине марта ухудшили конъюнктуру основных сегментов российского финансового рынка. Это привело к уменьшению объема рублевых ликвидных средств в российских банках. Банк России не стал предпринимать каких-либо заметных действий - процентные ставки на денежном рынке повысились. Результатом стало сокращение спроса инвесторов на рублевые долевые и долговые ценные бумаги, их котировки упали.

Усиление инфляционных рисков в сентябре 2012 г. вынудило Банк России повысить процентные ставки по своим операциям, что привело к соответствующему росту ставок денежного рынка.

К сожалению, действия Банка России, которые были формально направлены на снижение инфляции путем ужесточения денежно-кредитной политики, не оказали реального влияния на рост потребительских и промышленных цен.

Индекс потребительских цен составил в марте 2012г. 100,6%. Так как Правительство России отменило повышение тарифов естественных монополий с 1 января, то инфляция стала ниже: 1,5% против 3,8% в марте 2011 года. Кроме того, накопленный уровень цен за первый квартал года стал самым низким за всю современную историю России, это стало подтверждением того, что инфляция носит немонетарный характер. В июле 2012 г., когда тарифы естественных монополий выросли, произошел и рост инфляции.

Несмотря на то, что Банк России справедливо отмечает, что причиной инфляции в пределах 40% являются цены на продовольствие, повлиять на это он не может. Цены на продовольствие увеличились на 7,5% за 2012г., а рост цен на продовольствие составил 2,4% из роста инфляции на 6,6%. Рост цен во всех факторах расчета инфляции в августе 2012г. произошел сразу после решения правительства РФ об увеличении тарифов.

Руководство Банка России уже четыре года не принимает мер на огромный объём вывоза капитала, утверждая, что увеличивающийся с каждым годом отток капиталов из страны носит кратковременный и конъюнктурный характер, не имеющий под собой фундаментальных предпосылок.

Только за период с 2008 по сентябрь 2012г. чистый вывоз капитала из России превысил 406,7 млрд. долл., что превышает 23% ВВП и размер федерального бюджета России в 2011г. С учётом чистого изменения валютных резервов (34,9 млрд. долл.) за последние три года из России было вывезено более 441,6 млрд. долл., которые могли бы обеспечить модернизацию отечественной экономики, технологическое перевооружение производственной базы и решение проблем аварийного состояния базовой инфраструктуры - ЖКХ, электроэнергетики, транспортной системы и т.д.

Ставка рефинансирования Банка России (8,25%) сопоставима с рентабельностью несырьевых секторов экономики, а средняя ставка по кредитам для малого и среднего бизнеса (18-23%) в 2,5-3 раза превышает рентабельность сельского хозяйства, обрабатывающей промышленности и наукоёмких производств. В настоящий момент уровень монетизации экономики (М2/ВВП) хоть и выше катастрофических 8,5-10% в конце 1990-х годов, но по-прежнему составляет менее 43% ВВП.

Таким образом, получается, что Банк России борется не с тем, с чем он заявлял, и не теми методами, которые нужно применять. Его действия, вместо стабилизации экономической ситуации после увеличения тарифов привели к прямо обратным результатам. Поднимая ставку рефинансирования и ограничивая кредитное предложение, Банк России способствовал росту стоимости кредита, снижению рентабельности предприятий, которые в ответ на это попытались поднять цены на собственную продукцию, а розничная торговля - также на товары импортного производства.

Более того, по мнению первого зампреда Банка России А.В. Улюкаева, российские компании должны активно занимать на зарубежных долговых рынках, что приведет к снижению процентных ставок для них. "Из-за ситуации на глобальных рынках, если корпоративные заемщики получат возможность трансграничного кредитования и более широкого выхода на глобальные рынки капитала, естественно, это воздействует на ситуацию со ставками корпоративного кредита в сторону понижения", - сказал Улюкаев.

Банк России не оставляет отечественным компаниям и банкам иного выбора - или занимать за рубежом, закладывая имущество (в том числе и в стратегически значимых секторах экономики) иностранным кредиторам, тем самым создавая прямую угрозу национальной безопасности и ставя под удар финансово-экономический суверенитет России.

Или испытывать недостаток доступных кредитов и продолжать пребывать в глубоком инвестиционном кризисе, проигрывая в нарастающей конкуренции транснациональным корпорациям, которые обладают доступом к дешёвым кредитам (2-3% годовых), масштабной государственной поддержке (в разы большей, чем в РФ), преимуществам трансфертного ценообразования, современным управленческим и производственным технологиям и т.д.

Следовательно, Банк России, вместо функции поддержки экономического роста:

1. Вынуждает корпоративный и банковский сектор снова попасть в ту же ситуацию кредитной зависимости от внешних источников, в которую экономика попала в 2008-2009гг.

2. Создает риски утраты национального капитала при реализации валютных рисков.

3. Продолжает борьбу с долгосрочной ликвидностью банковской системы.

4. Сдерживает расширение кредита реальному сектору экономики, считая, что расширение кредита приведет к росту денежной массы и к росту инфляции, продолжает ограничивать кредитование бизнеса, поддерживать краткосрочный характер кредитования и высокие ставки кредита.

Несмотря на выше сказанное, Банк России намерен продолжать снижение инфляции, методом подавления цен на продовольственные и непродовольственные товары и услуги, повышеннием ставок кредита и поддержания структурного дефицита ликвидности банковской системы.

Таким образом, существует вероятность того, что инфляция в 1 полугодии 2013г. сохранится на уровне выше 6%. Учитывая возможное влияние превышения инфляцией цели на ожидания субъектов экономики, Банк России рассматривал данный фактор как источник инфляционных рисков.

В I квартале 2013г. ожидается сохранение дефицита ликвидности, что будет способствовать сохранению высокой потребности кредитных

организаций в операциях рефинансирования Банка России.

Снижение темпа роста внешнего спроса, неустойчивость инвестиционной активности, а также динамики потребительских расходов, ограниченная низкими темпами повышения реальных доходов населения и ожидаемым замедлением кредитной активности, могут стать причиной замедления темпов роста российской экономики.

В связи с этим оптимизация денежно-кредитной политики Банка России должна идти по следующим направлениям:

- необходимо организовать формирование действительно Единой государственной (а не ведомственной - Минфина и Банка России) денежно-кредитной политики, реально обеспечивающей решение стратегических и текущих задач социально-экономического, научно-технического и промышленно-технологического развития страны:

- необходимо существенно расширить функции Национального банковского совета по разработке и реализации денежно-кредитной политики, предварительно введя в его совет на пропорциональной основе представителей промышленности, профсоюзов и банковского сектора;

- расширить задачи, функции и полномочия Банка России, обязав его участвовать в обеспечении качественного (не сырьевого) и стабильного (независимого от состояния мировых денежных рынков) экономического роста инструментами денежно-кредитной политики, предоставив ему право выкупа долгосрочных национальных финансовых активов и предоставления банкам долгосрочных кредитов под залог таких активов;

- от стерилизационной денежной и мягкой кредитной политики перейти к политике обеспечения высокой ликвидности финансовой сферы (вся национальная денежная масса должна находиться в банковской системе) и качественного корпоративного кредитования (аудирование по стандартам МСФО и рейтингование корпоративных клиентов);

- отказаться от политики подавления инфляции, имеющей в России, в основном, немонетарные причины, инструментами денежно-кредитной политики, в том числе путем реального укрепления рубля, снижающего конкурентоспособность российских товаропроизводителей. Это сейчас чрезвычайно актуально в условиях вступления в ВТО.

Необходимо ускорить переход к гибкому таргетированию инфляции, так как таргетирование валютного курса утратило свою функцию денежного ограничителя. В частности, монетарным органам и Правительству РФ необходимо:

- в качестве основной цели денежно-кредитной политики установить идею ценовой стабильности путем уточнения функций Центрального банка Российской Федерации в федеральном законодательстве;

- использовать активные валютные интервенции лишь как вспомогательный инструмент денежно-кредитной политики, применяемый, например, при подходе курса к верхним границам валютного коридора;

- укрепить институциональную основу денежно-кредитной политики путем улучшения информационной базы Банка России;

- начать проведение реформы банковского сектора, ориентированной на развитие финансового рынка.

В области денежно-кредитной политики необходимо реализовать следующие мероприятия:

1. Банку России и Минфину РФ увеличить доли долгосрочного кредита в общих объемах кредитования предприятий нефинансового сектора: дальнейшее развитие программ рефинансирования, увеличение сроков кредитования банков со стороны Банка России до 5 лет и формирование национального рынка инфраструктурных долговых инструментов.

2. В целях повышения доступности институтов развития, реализовать стратегию, направленную на создание рынка проектного финансирования.

3. Создать механизмы гарантирования долгосрочных кредитных рисков с использованием государственных гарантий: перераспределение систематических и кредитных рисков в финансовой системе и снижение рисковой нагрузки в цене кредита.

4. Повысить качество процедур урегулирования долговых обязательств заемщиков при их дефолте: упрощение и ускорение процедур реализации залогов при обеспечении контроля законности действий кредитора и соблюдения прав заемщиков.

5. Обеспечение дальнейшего развития информационной инфраструктуры рынка: упрощение и ускорение процедур регистрации недвижимого имущества в качестве залога, создание реестра залогов движимого имущества, повышение качества информации и доступности информации Бюро кредитных историй.

6. Дальнейшее развитие национальных рейтинговых систем: расчет, оценка и мониторинг кредитных рисков предприятий нефинансового сектора.

С уходом главы Банка России Сергея Игнатьева и приходом Эльвиры Набиуллиной в денежно-кредитной политике могут произойти изменения. Учитывая известные публичные разногласия между политиками и Центральным Банком о плюсах и минусах сокращения ставок в условиях высокой инфляции и слабого роста, назначение человека, не работавшего в Центральном Банке, может стать сигналом о том, что регулятор теперь будет более податлив политическому давлению и уделит росту экономики больше внимания.

Главным достижением уходящего председателя Банка России стал переход от таргетирования обменного курса к таргетированию инфляции после кризиса. Банк России планирует закончить переход к полному таргетированию инфляции в 2015 году. Назначение Набиуллиной вряд ли повлияет на эти цели, ведь новая монетарная политика уже получила политическое одобрение.

Кроме того, предполагаемое снижение ставок вряд ли значительно повлияет на инфляцию, так как в основе ее лежала не перегретая экономика, а плохой урожай 2012 года. Тем более, инфляция в любом случае будет замедляться в 2013 году на фоне лучшего урожая, даже несмотря на снижение ставок. Снижение ставок приведет к снижению обменного курса. Когда Набиуллина была главой Министерства экономического развития, она настаивала на более агрессивной политике стимулирования роста, это касалось и более слабого обменного курса. Если эти приоритеты сохранятся, то рубль пострадает.

Однако комбинация низких ставок и низкого курса валюты может дать толчок к росту замедляющейся экономике. Низкие процентные ставки, более быстрый рост экономики и слабая валюта приведут к росту котировок акций различных компаний до конца года.

Таким образом, Банк России в предстоящий трехлетний период сохранит преемственность реализуемых принципов денежно-кредитной политики и планирует к 2015 году завершить переход к режиму таргетирования инфляции. В качестве главной цели денежно-кредитной политики Банка России ставится задача снижения темпов прироста потребительских цен в 2013 году до 5 - 6%, в 2014 и 2015 годах - до 4 - 5%.

Несмотря на рекомендации видных ученых-экономистов, представителей бизнеса, Банк России продолжает реализацию денежно-кредитной политики, которая не соответствует интересам российской экономики. Крайне высокая стоимость кредитных ресурсов (18-25% для малого и среднего бизнеса) обеспечивается за счёт искусственного поддержания дефицита денег в экономике, ограничения эмиссии рубля приростом валютных резервов и категорического отказа руководства Банка России от запуска системы полноценного рефинансирования отечественной экономики и банковской системы.



Заключение

Денежно-кредитная (монетарная) политика государства -- это совокупность государственных мероприятий в области денежного обращения и кредита в целях регулирования предложения денежно-кредитных ресурсов для обеспечения экономического роста.

Денежно-кредитная политика является важнейшим направлением экономической политики государства и одной из составляющих для достижения целей развития национальной экономики. Денежно-кредитную политику можно отнести к одному из видов стабилизационной и антикризисной политики. Целью стабилизационной денежно-кредитной политики, как и любой стабилизационной политики государства, является обеспечение стабильного экономического роста, полной занятости ресурсов, стабильности уровня цен, равновесия платежного баланса.

Основы и принципы денежно-кредитной политики должны содержать и обеспечивать:

- низкую инфляцию (ниже 3%);

- эффективное функционирование финансовой системы;

- эффективное функционирование финансовых рынков, включая кредитный, фондовой и страховой рынки;

- достижение оптимального соотношения денежной массы и ВВП;

- регулирование ставки рефинансирования ЦБ РФ и процентных ссудных ставок с целью поддержания стабильного роста ВВП;

- стабильный курс национальной валюты и выполнения ею всех функций денег;

- приоритетное развитие безналичной формы расчетов и совершенствование платежной системы.

В России денежно-кредитную политику осуществляет Банк России. Она включает в себя совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей совокупного денежного оборота.

Индикаторами эффективности денежно-кредитной политики служат индексы и темпы прироста инфляции, приток (или отток) инвестиционного капитала, стабильность курса национальной валюты, объем валютных резервов, включая золотовалютные резервы Банка России, и их эффективное использование, темпы прироста ВВП.

В посткризисный период денежно-кредитная политика Банка России использует инструменты денежно-кредитного регулирования для сохранения стабильности банковской и платежной систем, в первую очередь, поддерживая достаточный уровень ликвидности в банковском секторе.

В дальнейшем эффективность денежно-кредитной политики будет зависеть от проведения консервативной бюджетной политики при улучшении внутригодовой равномерности расходования бюджетных средств

На ближайшее будущее приоритетной целью денежно-кредитной политики на 2013-2015 гг. является снижение инфляции до запланированного уровня в 4-5%.

Поддержание стабильности цен в настоящее время является основной целью регулирования и трактуется как последовательное снижение уровня инфляции. Снижение инфляции способствует улучшению инвестиционного климата в стране, укрепляет тенденцию экономического роста.

Основными инструментами денежно кредитной политики Банка России

являются: процентная политика, валютная политика, операции на открытом рынке, резервная политика.

Однако в последние годы денежно-кредитная и эмиссионная политика Банка России вызывает критику со стороны экспертов и деловых кругов. Несмотря на рекомендации видных ученых-экономистов, представителей бизнеса, Банк России продолжает реализацию денежно-кредитной политики, которая не соответствует интересам российской экономики.

Ужесточение денежно-кредитной политики со стороны Банка России происходит на фоне стремительного затухания экономической активности в России и скатывания мировой экономики в рецессию. Вместо оказания поддержки отечественным товаропроизводителям, финансирования модернизации и кредитования экономики Банк России борется за привлечение и удержание глобального спекулятивного капитала. Темпы роста российской экономики замедлились с 4,3% в 2010-2011г. и 4% в 1-м полугодии 2012 года до 2,8% в августе и менее 2,4% по итогам сентября. В то время как индустриальные страны активным образом смягчают денежно-кредитную политику и оказывают дополнительную поддержку отечественным товаропроизводителям в условиях разрастания кризисных явлений в мировой экономике. Вся денежно-кредитная политика Банка России сводится только к борьбе с инфляцией, в результате чего под удар ставятся перспективы и конкурентоспособность отечественной экономики.

В настоящее время Банк России повторяет те же самые ошибки что и в 2008 - 2009 гг., искусственно расширяя кризис ликвидности и провоцируя спад в несырьевых секторах экономики.



Список литературы

Законы, нормативно - правовые акты

1. Гражданский кодекс Российской Федерации;

2. Закон РФ "О центральном банке РФ (Банке России)" от 10.07.2002 г. № 86-ФЗ;

3. Закон "О банках и банковской деятельности в РСФСР" от 3 февраля 1996 г. № 17-ФЗ (с изменениями на 06.12.2011 г.);

4. Положение Банка России от 7 августа 2009 года № 342-П "Об обязательных резервах кредитных организаций" (зарегистрировано в Минюсте РФ 15.09.2009 № 14775);

5. Указание Банка России от 12 февраля 2013 года № 2970-У "Об установлении нормативов обязательных резервов (резервных требований) Банка России";

Научная литература

6. Авагян Г.Л., Ханина Т.М., Носова Т.П. Деньги, кредит, банки. - М.: Инфра-М, Магистр, 2011. - 416 с.

7. Белотелова Н.П., Белотелова Ж.С. Деньги. Кредит. Банки. - М.: Дашков и Ко, 2011. - 484 с.

8. Белоглазова Г.Н. Деньги, кредит, банки. М.: Юрайт., 2009.- 392 с.

9. Жарковская Е.П. Банковское дело. М.: Омега-Л, 2008. - 440 с.

10. Жуков Е.Ф. Общая теория денег и кредита М. Юнити-Дана, 2009.- 365 с.

11. Жуков В.Ф. Деньги. Кредит. Банки. М.: Юнити-Дана, 2010. - 784 с.

12. Звонова Е.А. Деньги, кредит, банки. М.: Инфра-М, 2012. - 592 с.

13. Иванов В.В. Деньги. Кредит. Банки М.: Проспект, 2011. - 848 с.

14. Корчагин Ю.А. Деньги, кредит, банки. М.: Феникс. 2009.- 348 с.

15. Кузнецова Е.И. Деньги, кредит, банки. М.: КноРус. 2011. - 537 с.

16. Кравцова Г.С. Деньги, кредит, банки. М.: Финансы. 2008. - 374 с.

17. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки. М.: КноРус. 2011.- 448 с.

18. Меркулова И.В. Деньги. Кредит. Банки. - М.: КноРус, 2012. - 352 с.

19. Мудрак А.В. Деньги. Кредит. Банки. - М.: Флинта. 2012. - 232 с.

20. Поляк Г.Б. Финансы, денежное обращение и кредит. М.: Юнити, 2009.- 420 с.

21. Портной М.А. Финансы и кредит. М.: Экономика. 2010.- 185 с.

22. Продченко И.А. Деньги, кредит, банки. М.: Юнити-Дана, 2009.- 374 с.

23. Романовский М.В. Финансы, денежное обращение и кредит. М.: Юрайт. 2010.- 543 с.

24. Сенчагова В.К. Финансы, денежное обращение и кредит. М.: КноРус. 2008. - 385 с.

25. Селищев А.С. Деньги, кредит, банки. СПб.: Питер Пресс, 2010.- 415 с.

26. Нешитой А.С. Финансы и кредит. М.: Дашков и К?, 2010. - 575 с.

27. Аналитический бюллетень. Банковская система России: тенденции и прогнозы.

Периодические издания

29. Гамза В.А. Общие замечания к Докладу Банка России о денежно-кредитной политике. Деловая Россия. 12.02.2013 г.

30. Илларионов А. Основные направления единой государственной денежно-кредитной системы//"Вопросы экономики". - 2012. - № 2. - С. 23-39.

31. Казак А.Ю. Проблемы денежно-кредитной системы России//"Вопросы экономики". - 2012. - № 4. - С. 3-5.

32. Улюкаев А.В. Новые вызовы денежно-кредитной политики // Деньги и кредит. 2012. № 11. - С. 3-5.

Ресурсы интернета

33. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и период 2013 и 2014 годов. - www.cbr.ru.5.

34. РИА - Аналитика / Центр экономических исследований.

www.riarating.ru



Приложение 1

Нормативы обязательных резервов (резервные требования), установленные Банком России

Наименование	Размер	Нормативный акт
По обязательствам кредитных организаций перед юридическими лицами-нерезидентами в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте	4,25%	Указание Банка России от 12 февраля 2013 года № 2970-У "Об установлении нормативов обязательных резервов (резервных требований) Банка России" ("Вестник Банка России" от 20 февраля 2013 г. № 7 (1403)
По обязательствам перед физическими лицами в валюте Российской Федерации и иностранной валюте	4,25%
По иным обязательствам кредитных организаций в валюте Российской Федерации и обязательствам в иностранной валюте	4,25%
Коэффициент усреднения (для кредитных организаций, кроме расчетных небанковских кредитных организаций, РЦ ОРЦБ)	0,6	Указание Банка России от 17 сентября 2008 года № 2295-У "Об установлении нормативов обязательных резервов (резервных требований) Банка России" ("Вестник Банка России" от 21 сентября 2009 г. года № 55 (1146)
Коэффициент усреднения (для расчетных небанковских кредитных организаций, РЦ ОРЦБ)	1
Корректировочный коэффициент	0,2	Указание Банка России от 17 сентября 2009 года № ОД-620 "О корректировочном коэффициенте" ("Вестник Банка России" от 21 сентября 2009 г. № 55 (1146)
Коэффициент усреднения для небанковских кредитных организаций, имеющих право на осуществление переводов денежных средств без открытия банковских счетов и связанных с ними иных банковских операций	1,0	Указание Банка России от 28 октября 2011 года № 2722-У "Об установлении коэффициента усреднения для небанковских кредитных организаций, имеющих право на осуществление переводов денежных средств без открытия банковских счетов и связанных с ними иных банковских операций" ("Вестник Банка России" от 02.11.2011 № 59 (1302))

Дата последнего обновления: 12 февраля 2013 года.



Приложение 2

Динамика нормативов обязательных резервов Банка России



Приложение 3

Объем валютных интервенций (млн. долларов США, млн. Евро)



Приложение 4

Доля наличности в совокупном денежном обращении (в % от совокупного объема денежной массы М2)



Приложение 5

Динамика ставки рефинансирования Банка России

Размещено на Allbest.ru