В соответствии со сценарными условиями функционирования экономики Российской Федерации и основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2011 год и плановый период 2012 и 2013 годов Правительство Российской Федерации и Банк России определили задачу снизить инфляцию в 2011 году до 6 - 7%, в 2012 году - до 5 - 6%, в 2013 году - до 4,5 - 5,5% (из расчета декабрь к декабрю предыдущего года). Указанной цели по инфляции на потребительском рынке соответствует базовая инфляция на уровне 5,5 - 6,5% в 2011 году, 4,5 - 5,5% в 2012 году и 4 - 5% в 2013 году.

Расчеты по денежной программе на 2011 - 2013 годы осуществлены исходя из показателей спроса на деньги, соответствующих целевым ориентирам по инфляции, прогнозной динамике ВВП и валютных курсов, а также прогнозных показателей платежного баланса и параметров проекта Федерального закона «О федеральном бюджете на 2011 год и на плановый период 2012 и 2013 годов».

В соответствии с прогнозом социально-экономического развития Российской Федерации ожидается, что в 2011 году экономический рост будет обеспечиваться за счет как внешних факторов, связанных с благоприятной конъюнктурой мировых рынков сырья и капитала, так и внутренних, включая рост внутреннего спроса и постепенное восстановление кредитования банками реального сектора российской экономики. Тем не менее в соответствии с прогнозными оценками в 2011 - 2013 годах не ожидается существенного увеличения темпов экономического роста по сравнению с 2010 годом. При снижающейся инфляции это обусловит замедление роста трансакционной составляющей спроса на деньги. В то же время стабильный курс рубля будет способствовать росту спроса на национальную валюту как средство сбережения. В зависимости от вариантов прогноза прирост денежного агрегата М2 в 2011 году может составить 11 - 23%, в 2012 году - 14 - 20% и в 2013 году - 13 - 17%.

Банк России разработал три варианта денежной программы в зависимости от основных параметров прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на период 2011 - 2013 годов. При этом второй вариант базируется на макроэкономических показателях, использованных при формировании проекта федерального бюджета на 2011 год и плановый период 2012 - 2013 годов. Темпы прироста денежной базы в узком определении, рассчитанные исходя из необходимости достижения целевых показателей по инфляции и соответствующие оценкам динамики экономического роста и валютного курса, в зависимости от варианта программы могут составить в 2011 году 8 - 19%, в 2012 году - 11 - 16%, в 2013 году - 9 - 13%.

При предполагаемом в прогнозный период ослаблении платежного баланса и повышении гибкости курсовой политики ожидается, что денежное предложение все в большей степени будет формироваться за счет увеличения чистых внутренних активов (ЧВА) органов денежно-кредитного регулирования при уменьшении роли чистых международных резервов (ЧМР). При этом важное значение для реализации денежно-кредитной политики будет иметь предполагаемое изменение чистого кредита банкам, которое, согласно прогнозу, в 2011 году будет происходить за счет увеличения объема свободной ликвидности банковского сектора, а в 2012 - 2013 годах - за счет ее сокращения. При этом по первому варианту программы предполагается также значительный рост валового кредита банкам к концу прогнозного периода.

Таблица 2.1

Прогноз показателей денежной программы на 2011 - 2013 годы (млрд. рублей)

В рамках первого варианта денежной программы, рассчитанного исходя из значительного снижения цен на нефть - до 60 долларов США за баррель, снижение ЧМР может составить 0,2 трлн. рублей в 2011 году, 0,7 трлн. рублей в 2012 году и 1,4 трлн. рублей в 2013 году.

Для обеспечения роста денежной базы на уровне, соответствующем параметрам данного варианта программы, увеличение ЧВА должно составить в 2011 году 0,7 трлн. рублей, в 2012 и 2013 годах - 1,4 и 2,1 трлн. рублей соответственно.

Как предусмотрено «Основными направлениями бюджетной и налоговой политики на 2011 год и плановый период 2012 - 2013 годов», в случае снижения цен на нефть ниже 75 долларов США за баррель для финансирования бюджетного дефицита возможно использование средств Фонда национального благосостояния в объемах, превышающих показатели, предусмотренные проектом федерального бюджета. Данный сценарий может быть реализован в рамках первого варианта программы. При этом объем чистого кредита расширенному правительству может увеличиться на 0,9 трлн. рублей как в 2011 году, так и в 2012 году и на 1,2 трлн. рублей - в 2013 году.

3. Основные направления совершенствования денежно-кредитной политики

Госдума на пленарном заседании в среду приняла к сведению основные направления единой государственной денежно-кредитной политики (ДКП) РФ на 2013 год и плановый период 2014 и 2015 годов.

Основные направления содержат общую информацию о сложившихся в настоящий момент тенденциях в российской экономике и, в частности, в денежно-кредитной сфере, содержат описание возможных сценариев развития российской экономики и денежно-кредитной сферы в 2013-2015 годах в зависимости от внешних условий.

Проект ДКП был внесен в Госдуму Центральным банком РФ в конце сентября. Позже, после рассмотрения документа соответствующей рабочей группой Госдумы, в нижнюю палату был направлен уточненный вариант ДКП.

ПРОГНОЗ НА КОНЕЦ ГОДА

Согласно документу, объем международных резервов по итогам 2014 года составит 508 миллиардов долларов (ранее международные резервы прогнозировались на уровне 505 миллиардов долларов).

Отток частного капитала в 2014 году составит 67 миллиардов долларов (в проекте ДКП, представленном ранее - 65 миллиардов долларов).

ЦБ РФ также уточнил прогноз инфляции на 2014 год. Как отмечается в проекте ДКП, по итогам 2014 года инфляция может составить около 7%, что связано в основном с ускорившимся ростом цен на продовольственные товары. При этом базовая инфляция ожидается на уровне 6%. Ранее в проекте ДКП говорилось, что по итогам 2014 года инфляция может несколько превысить 6%.

Банк России рассмотрел три варианта условий проведения денежно-кредитной политики на ближайшую трехлетку в зависимости от динамики цен на нефть.

Согласно первому варианту ЦБ РФ предполагает снижение в 2013 году среднегодовой цены на российскую нефть сорта Urals на мировом рынке до 73 долларов за баррель. В этих условиях прогнозируется снижение ВВП на 0,4%.

В рамках второго варианта, который положен в основу разработки параметров федерального бюджета на 2013-2015 годы, предполагается цена на российскую нефть на уровне 97 долларов за баррель. Согласно этому варианту ВВП может вырасти на 3,7%.

В рамках третьего варианта предполагается рост цены на нефть сорта Urals до 121 доллара за баррель, что приведет к увеличению ВВП на 4%.

В 2014-2015 годах прирост объема ВВП в зависимости от варианта прогноза может составить от 2 до 5%.

В первом варианте программы предполагается увеличение объема чистого кредита расширенному правительству в 2013 году на 0,5 триллиона рублей при снижении объема чистых международных резервов до 487 миллиардов долларов. Второй вариант, который является базовым, предполагает снижение чистого кредита правительству на 0,6 триллиона рублей, обусловленное планируемым накоплением средств на счетах суверенных фондов. Этому сценарию соответствует рост международных резервов до 531 миллиарда долларов. Третий вариант предусматривает снижение чистого кредита расширенному правительству на 1,6 триллиона рублей при росте международных резервов до 606 миллиардов долларов.

При формулировании принципов денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу, Банк России ставит задачу снизить показатель инфляции до 5-6% в 2013 году и до 4-5% в 2014 и 2015 годах.

Профильные комитеты Госдумы (по бюджету и налогам, по финансовому рынку) при рассмотрении основных направлений ДКП отметили, что в целом документ соответствует требованиям законодательства РФ.

Вместе с тем, по мнению депутатов, в документе не в полной мере раскрывается анализ причин отклонения от целей денежно-кредитной политики, заявленных Банком России на текущий год, а также оценка перспектив достижения указанных целей и обоснование их возможной корректировки.

Банку России предлагается предоставлять в ДКП информацию о соотношении в развитых странах уровня инфляции, ставки рефинансирования и средней ставки по кредитам на срок свыше года, а также оценку влияния изменения ставки рефинансирования Банка России на темпы роста ВВП.

Депутаты отметили, что структурный дефицит ликвидности в банковской системе в сочетании с ужесточением монетарной политики Банка России привел к росту стоимости заимствований для предприятий реального сектора в 2014 году.

В условиях структурного дефицита ликвидности в банковской системе и в связи с присоединением России к ВТО, Банку России в 2013-2015 годах необходимо усилить мероприятия по увеличению объемов и сроков рефинансирования отечественного банковского сектора.

Между тем председатель Банка России Сергей Игнатьев, выступая в Госдуме заявил, что считает нынешнюю ситуацию с ликвидностью на финансовом рынке РФ нормальной и указал на то, что в этом году кредиты ЦБ выполняют главную роль в поставке ресурсов на банковский рынок.

В целях получения дополнительной информации о деятельности системно значимых кредитных организаций и учитывая позитивный результат работы уполномоченных представителей в банках, получивших средства государственной поддержки, предлагается использовать данный подход для осуществления функций «стандартного» надзора, что потребует внесения изменений в Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».

Совершенствование риск-ориентированного надзора, включая его составляющую, связанную с консолидированным надзором, предполагает развитие правовых условий осуществления банковского надзора. Предстоит внести следующие изменения с целью:

- определения полномочий Банка России по установлению требований к системам управления рисками в кредитных организациях;

- обеспечения, с учетом законодательных возможностей, развития надзора на консолидированной основе, направленного на повышение качества надзорной оценки экономического положения банков, а также банковских групп и банковских холдингов. При этом консолидированный надзор не заменяет, а существенно дополняет индивидуальный надзор за банками;

- усиления регулятивных требований по оценке рисков по банковским операциям, особенно по операциям (сделкам), наиболее уязвимым с точки зрения их подверженности риску.

В рамках надзора за деятельностью кредитных организаций предстоит обеспечить дальнейшее совершенствование отчетности кредитных организаций, в том числе на консолидированной основе, в целях получения всей полноты информации о характере и размерах принимаемых рисков и процедурах управления ими, позволяющей осуществлять постоянный мониторинг основных рисков (кредитного, операционного, рыночного, ликвидности, странового и др.).

Кроме того, изменение законодательных условий банковского регулирования и банковского надзора предусматривает:

- создание механизма оценки деловой репутации руководителей и владельцев кредитных организаций, расширение надзорных полномочий Банка России по сбору информации и ведению баз данных о лицах, деятельность которых привела к нарушениям законодательства Российской Федерации и нанесению ущерба финансовому положению кредитной организации;

- упрощение эмиссии ценных бумаг, приведение в соответствие с международными подходами требований законодательства Российской Федерации и нормативных актов Банка России в части мер контроля за приобретателями акций (долей) кредитных организаций;

- установление единой системы требований к финансовой устойчивости банков (в целях текущего надзора и в целях признания финансовой устойчивости, достаточной для участия в системе страхования вкладов) и мер надзорного реагирования в связи с их несоблюдением.

Будет продолжена работа по реализации положений, предусмотренных документами Базельского комитета по банковскому надзору (далее - БКБН). В частности:

- в рамках реализации положений Первого компонента Базеля II в области применения усовершенствованных подходов к оценке кредитного риска, основанного на внутрибанковских оценках (I№ter№al Rati№gs-Based Approach, IRB-подход), в 2015 - 2016 годах будет проводиться работа по формированию нормативной базы, регламентирующей методологию расчета достаточности собственных средств (капитала) с использованием IRB-подхода, а также требований к внутрибанковским рейтинговым системам;

- в рамках реализации положений Второго компонента «Надзорный процесс» Базеля II предстоит разработать нормативные акты Банка России, определяющие минимальные требования по организации внутренних процедур кредитных организаций по оценке достаточности собственных средств (капитала) с учетом всех существующих рисков. Необходимые правовые условия для решения данной задачи потребуют внесения изменений в Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».

С учетом разработки международных подходов, содержащихся в том числе в документах БКБН «Повышение устойчивости банковского сектора» и «Международные подходы по измерению, стандартам и мониторингу риска ликвидности», подготовленных в связи с инициативами «Группы 20» и Совета финансовой стабильности (далее - СФС), будет проводиться работа по реализации соответствующих подходов с учетом международных договоренностей и национальной специфики.

В связи с международными рекомендациями по соблюдению принципов и стандартов СФС в сфере вознаграждений (материального стимулирования сотрудников) будет проводиться работа по реализации указанных рекомендаций с учетом специфики российского законодательства.

Заключение