2.3.1 Анализ финансового положения предприятия

По строке "Доля дивидендов в прибыли" указана доля дивидендов за 2010 год в чистой прибыли 2010 года. Стоимость чистых активов ОАО «ГМК «Норильский никель» (Компания) на 30.09.2011 составила 596 664 501 тыс. руб., что на 64 194 258 тыс. руб. или 12,1% больше величины чистых активов на 30.09.2010. Рост чистых активов на 30.09.2011 связан с полученной прибылью в результате роста мировых цен на металлы и снижением долговой нагрузки. За 9 месяцев 2011 года величина коэффициента суммы привлеченных средств к капиталу и резервам снизилась по сравнению с уровнем 9 месяцев 2010 года на 33,7% и составляет 15,09%. Снижение коэффициента явилось результатом снижения уровня обязательств (-25,8%), в связи с частичным погашением кредитов банков и ростом капитала и резервов Компании (+ 12,1%). Рост краткосрочных обязательств (+59,7%) за счет перевода части кредитов из долгосрочных в краткосрочные и роста кредиторской задолженности по сравнению с ростом величины капитала и резервов Компании (+ 12,1%) привело к росту суммы краткосрочных обязательств на единицу капитала и резервов на 30.09.2011 по сравнению с 30.09.2010 с 7,63% до 10,7% (+42,5%).

Уровень просроченной задолженности за рассматриваемый период увеличился с 0,20% до 0,24%. Это является следствием снижения обязательств Компании (краткосрочных и долгосрочных) на 30.09.2011 года (-25,8%) при общей незначительной величине просроченных обязательств.

Коэффициент покрытия платежей по обслуживанию долгов за 9 месяцев 2011 года снизился по сравнению с аналогичным периодом 2010 года с 30,93% до 25,68% (-17%). Такое снижение коэффициента обусловлено снижением чистой прибыли, без учета амортизации (-9,3%) и ростом текущих обязательств, подлежащих погашению в отчетном периоде (+9,2%). Оборачиваемость дебиторской задолженности сохраняется на уровне аналогичного периода предыдущего года, что связано со стабильными платежами клиентов. Производительность труда за 9 месяцев 2011 года выросла на 9,7%, что связано в первую очередь с ростом выручки Компании (+11,5%). Коэффициент отношения амортизации к объему выручки за 9 месяцев 2011 года снизился по сравнению с 9 месяцами 2010 года, что обусловлено опережающими темпами роста выручки от реализации продукции (+11,5%) в сравнении с изменением величины амортизационных отчислений (+7%). По итогам 2010 года принято решение о выплате дивидендов из расчета 180 руб. на 1 акцию ОАО "ГМК "Норильский никель". Таким образом, в течение последних двух лет показатели ОАО «ГМК «Норильский никель», характеризующие деловую активность, имеют стабильную положительную динамику, что свидетельствует о достаточно высоком внутреннем потенциале и устойчивом финансовом положении Компании.

рынок ценный бумага облигация

Прибыль и убытки Единица измерения: тыс. руб

Экономический анализ прибыльности/убыточности эмитента исходя из динамики приведенных показателей. В том числе раскрывается информация о причинах, которые, по мнению органов управления эмитента, привели к убыткам/прибыли эмитента, отраженным в бухгалтерской отчетности по состоянию на момент окончания отчетного квартала в сравнении с аналогичным периодом предшествующего года (предшествующих лет): Чистая прибыль по итогам 9 месяцев 2011 года снизилась на 10,2% по сравнению с 9 месяцами 2010 года и составила 102 498 672 тыс. руб. Снижение прибыли является результатом операций не связанных с основной деятельностью (операции с ценными бумагам) при росте прибыли от продаж (+11%). Коэффициент чистой прибыльности Компании за 9 месяцев 2011 года снизился и составил 42,87%, по сравнению с тем же периодом 2010 года (-19,5%) в результате роста выручки от реализации (+11,5%) по сравнению со снижением чистой прибыли (-10,2%). Значения показателей рентабельности активов и рентабельности собственного капитала за 9 месяцев 2011 года снизились по сравнению с аналогичным периодом 2010 года. Это связано со снижением чистой прибыли (-10,2%) по сравнению с ростом капитала (+12,1%) и ростом активов (+5,1%), используемых для расчета вышеуказанных коэффициентов.

Значения оборачиваемости капитала за 9 месяцев 2011 года выросло по сравнению с аналогичным периодом 2010 года (+9,9%), что связано с опережающим ростом выручки от реализации (+11,5%) по сравнению с ростом балансовой стоимости активов за минусом краткосрочных обязательств (+1,5%). Рентабельность продукции по результатам деятельности за 9 месяцев 2011 года остается высокой (64,42%), что свидетельствует о высоком внутреннем производственном потенциале Эмитента. Также это свидетельствует о том, что основные факторы риска являются внешними и связаны с изменением мировых цен на металлы, курсом валют и рыночных котировок ценных бумаг.

Ликвидность эмитента, достаточность капитала и оборотных средств

Экономический анализ ликвидности и платежеспособности эмитента на основе экономического анализа динамики приведенных показателей: Величина собственных оборотных средств Компании за 9 месяцев 2011 года значительно выросла до уровня 140 118 375 тыс. руб. (250,8%). Основными факторами, повлиявшим на рост показателя, является рост капитала за счет получения чистой прибыли (+21,5%) и снижение внеоборотных активов (-7,3%) вследствие операций с ценными бумагами. Индекс постоянного актива за 9 месяцев 2011 года снизился (-17,3%) как следствие роста величины собственного капитала, резервов и доходов будущих периодов (+12,1%) и снижением внеоборотных активов и долгосрочный дебиторской задолженности (-7,3%). Значения коэффициентов ликвидности Компании за 9 месяцев 2011 года снизилось по сравнению с аналогичным периодом 2010 года (текущей ликвидности -10,6%, быстрой ликвидности -2,6%). Снижение коэффициентов ликвидности является следствием ростом краткосрочных обязательств без учета доходов будущих периодов (+59,7%) при росте оборотных активов без учета долгосрочной дебиторской задолженности (+42,8%) и оборотных активов без учета долгосрочной дебиторской задолженности, запасов и НДС (+55,5%). В свою очередь, рост краткосрочных обязательств связан с переводом части кредитов из долгосрочных обязательств в краткосрочные и ростом кредиторской задолженности. Коэффициент автономии собственных средств за 9 месяцев 2011 г. увеличился до уровня 0,87 (+6,7%) за счет опережающего роста капитала (+12,1%) по сравнению с ростом активов Компании (+5%).

Анализ факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента

Основным фактором, оказывающим значительное влияние на результаты деятельности Компании, являются цены на цветные и драгоценные металлы на мировом рынке. Следующими по значимости факторами, влияющими на результаты деятельности Компании, являются курс доллара США по отношению к рублю и инфляция. Кроме того, существенными факторами и условиями, влияющими на деятельность Компании, остаются: - рост цен на материалы и трудовые ресурсы; - изменение законодательства в области безопасности труда и защиты окружающей среды; - производственные риски, связанные с тяжелыми погодными условиями Крайнего Севера. Указанные риски могут повлиять на операционную деятельность, продажи, прибыль, активы, ликвидность и капитальные ресурсы Компании. Фактический курс рубля к доллару за 9 месяцев 2011 года составил 28,77 руб. за 1 доллар США, что на 1,48 руб. ниже уровня 9 месяцев 2010 года (30,25 руб. за 1 доллар США (-5,1%). Прогноз по инфляции Минэкономразвития на 2010 год составляет 7-8 %. Указанные факторы и условия будут оказывать влияние на деятельность Эмитента в среднесрочной перспективе. Управление рисками является неотъемлемой частью системы корпоративного управления Компании и предусматривает активное участие подразделений и сотрудников в процессе выявления и оценки рисков, постоянное расширение области исследования потенциальных угроз и опасностей, систематическое использование информации о рисках при принятии управленческих решений.

Конкуренты эмитента

Основными конкурентами ОАО «ГМК «Норильский никель» являются: на рынке никеля - Vale (Канада), BHP Billiton (Австралия), Xstrata Nickel (Канада), Jinchuan (Китай);

на рынке меди - Codelco (Чили), Freeport-McMoRan Copper & Gold (США), BHP Billition (Австралия), Уральская Горно-металлургическая Компания (Россия);

на рынке МПГ - Anglo Platinum (ЮАР), Impala (ЮАР), Lonmin (ЮАР). Факторы конкурентоспособности основных видов продукции ОАО «ГМК «Норильский Никель»:

В области снабжения:

- наличие собственной сырьевой базы с высоким содержанием металлов;

- обеспеченность конкурентоспособной по цене электроэнергией. В области производства:

- наличие высокоэффективных технологических процессов;

- обеспеченность современным оборудованием;

- наличие собственного отраслевого института;

- высококвалифицированные кадры.

В области сбыта:

- эффективная логистическая схема доставки продукции;

- развитая сбытовая сеть и ориентация продаж на конечное потребление;

- соответствие качества продукции международным стандартам.

Бухгалтерский баланс за 9 месяцев 2011 г.

СПРАВКА О СТОИМОСТИ ЧИСТЫХ АКТИВОВ

Отчет о прибылях и убытках за 9 месяцев 2011 г.

Сведения об общей сумме экспорта, а также о доле, которую составляет экспорт в общем объеме продаж

Сведения о размере, структуре уставного (складочного) капитала (паевого фонда) эмитента

Размер уставного (складочного) капитала (паевого фонда) эмитента на дату окончания последнего отчетного квартала, руб.: 190 627 747

Обыкновенные акции

Общая номинальная стоимость: 190 627 747

Размер доли в УК, %: 100

Привилегированные

Общая номинальная стоимость: 0

Размер доли в УК, %: 0

Часть акций эмитента обращается за пределами Российской Федерации посредством обращения в соответствии с иностранным правом ценных бумаг иностранных эмитентов, удостоверяющих права в отношении указанных акций эмитента

Категории (типы) акций, обращающихся за пределами Российской Федерации

Вид ценной бумаги: акции

Категория акций: обыкновенные

Форма ценной бумаги: именные бездокументарные

Доля акций, обращающихся за пределами Российской Федерации, от общего количества акций соответствующей категории (типа): 38.01

Иностранный эмитент, ценные бумаги которого удостоверяют права в отношении акций эмитента данной категории (типа)

Полное фирменное наименование: The Bank of New York Mellon Depositary Receipts Division

Место нахождения: 101 Barclay Street 22nd Floor New York, New York 10286 Краткое описание программы (типа программы) выпуска ценных бумаг иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении акций данной категории (типа): Программа американских депозитарных расписок (АДР) 1-го уровня на обыкновенные акции ОАО «ГМК «Норильский никель», спонсируемые Банком Нью-Йорка Меллон (The Bank of New York Mellon). С 19 февраля 2008 года ОАО «ГМК «Норильский никель» изменил коэффициент конвертации своих американских депозитарных расписок (АДР) с одной американской депозитарной акции (АДА), представляющей одну размещенную обыкновенную акцию, на десять АДА, представляющих одну размещенную обыкновенную акцию.

Сведения о получении разрешения Федеральной комиссии на допуск акций эмитента данной категории (типа) к обращению за пределами Российской Федерации (если применимо): Распоряжение ФКЦБ России от 9 июня 2001 года №475-р; Распоряжение ФКЦБ России от 17 февраля 2004 года №04-427/р;

Нематериальные активы эмитента На дату окончания отчетного квартала

2.3.2 Анализ состояния и перспектив развития менеджмента

Сведения о структуре и компетенции органов управления эмитента

Полное описание структуры органов управления эмитента и их компетенции в соответствии с уставом (учредительными документами) эмитента: Высшим органом управления Общества является общее Собрание акционеров.

Совет директоров Общества является органом управления Общества и осуществляет общее руководство деятельностью Общества, за исключением решения вопросов, отнесенных Федеральным законом и Уставом к компетенции Собрания.

Руководство текущей деятельностью Общества осуществляют Генеральный директор Общества (единоличный исполнительный орган) и Правление Общества (коллегиальный исполнительный орган).

Адрес страницы в сети Интернет, на которой в свободном доступе размещен полный текст действующей редакции устава эмитента и внутренних документов, регулирующих деятельность органов эмитента: www.nornik.ru/page.jsp?pageId=30ad80aa-fb7cd0d06c--7ffe

Лица, входящие в состав органов управления эмитента Состав совета директоров эмитента

Единоличный исполнительный орган эмитента

Состав коллегиального исполнительного органа эмитента

Данные о численности и обобщенные данные об образовании и о составе сотрудников (работников) эмитента, а также об изменении численности сотрудников (работников) эмитента

Кадровая политика ОАО «ГМК «Норильский никель»

Основная цель политики ОАО «ГМК «Норильский никель» в области персонала - формирование высококвалифицированного, мотивированного к эффективному труду и профессиональному развитию кадрового потенциала, соответствующего требованиям, предъявляемым к сотрудникам современных компаний мирового уровня и обеспечивающего эффективное решение текущих и перспективных задач Компании.

Решая вопросы поиска и привлечения персонала в Компанию ОАО «ГМК «Норильский никель» стремится, чтобы профессиональные и деловые качества сотрудников позволяли решать задачи по достижению стратегических целей Компании, повышению конкурентоспособности и укреплению лидирующих позиций в российском и мировом производстве цветных и драгоценных металлов.

Компания создает условия для открытого конкурсного набора новых сотрудников, реализует социальные и обучающие программы в целях привлечения наиболее перспективной молодежи, обеспечивает профессиональную адаптацию новых сотрудников на рабочем месте.

Компания ценит в своих сотрудниках ответственный подход к работе, желание и способность к самостоятельной деятельности, ориентацию на результат, стремление к совершенствованию.

Компания стремится установить с каждым сотрудником длительные трудовые отношения. Их основа - соблюдение требований трудового законодательства и принципов социального партнёрства.

Компания гарантирует своим сотрудникам конкурентоспособный уровень оплаты труда, обеспечение работы в условиях, соответствующих высоким современным стандартам, содействие в максимальной реализации их потенциала и своевременном приобретении требуемой профессиональной компетенции.

2.4 Изучение инвестиционных свойств ценных бумаг