Роль и место коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Общая характеристика видов деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг (профессиональная и непрофессиональная, эмиссионная, инвестиционная). Место и роль российских и иностранных коммерческих банков на рынке ценных бумаг (США, Германия).

Рубрика Банковское, биржевое дело и страхование
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 05.05.2015
Размер файла 2,1 M

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

  • Введение
  • Глава 1. Общая характеристика видов деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг
  • 1.1 Профессиональная деятельность банка
  • 1.2 Непрофессиональная деятельность банка
  • 1.2.1 Эмиссионная деятельность
  • 1.2.2 Инвестиционная деятельность
  • Глава 2. Место и роль иностранных Коммерческих банков на рынке ценных бумаг
  • 2.1 Коммерческие банки США
  • 2.2 Коммерческие банки Германии
  • Глава 3. Коммерческие банки россии на рынке ценных бумаг
  • Заключение
  • Список использованной литературы

Введение

Рыночная экономика начала 90-ых годов привела к коренным изменениям на рынке ценных бумаг России, который стихийно принял смешанную модель, предполагающую присутствие на нем с равными правами как банков, так и инвестиционных институтов. Модель универсального коммерческого банка не предполагает особых ограничений на операции с ценными бумагами, предполагает наличие крупных портфелей акций нефинансовых корпораций и осуществляет при этом реальный контроль за их деятельностью.

Риск, который берет на себя банк, функционируя по такой смешанной модели, связан с тем, что операции с ценными бумагами не отделены от рисков по кредитно-депозитной и расчетной деятельности. В то же время он существенно зависит от положения дел у крупнейших клиентов, в оборот которых втянуты его средства. Поэтому в начале 1994 г. по инициативе Госкомимущества начался процесс внесения ограничений в банковские операции с ценными бумагами с целью стабилизации банковской системы и экономики в целом.

В последние годы в связи с развитием рыночных отношений российские коммерческие банки, всё больше выступая в качестве инвестора на рынке ценных бумаг, увеличивают количество инвестиционных операций, диверсифицируют за счет этого свои активы, расширяют источники дохода и поддерживают необходимый уровень ликвидности.

Выступая же на рынке ценных бумаг в роли эмитента, коммерческий банк имеет возможность привлечь средства для увеличения уставного капитала, сформировать ресурсную базу за счет долговых бумаг, повысить свою ликвидность, провести секьюритизацию своих активов.

Деятельность банков в качестве посредников на рынке ценных бумаг позволяет расширить перечень оказываемых клиентам услуг, привлечь новых клиентов, увеличить доходную базу и создать новые каналы проникновения на рынок.

Для российской экономики действия банков на фондовом рынке производят положительный эффект: происходит активизация участников рынка, вследствие чего повышается их профессиональный уровень; инициируется создание новых для российской финансовой системы инструментов (опционы, фьючерсы, фондовые варранты и др.); развивается инфраструктура рынка ценных бумаг в лице депозитариев, клирингов, консалтинговых фирм и т.д.

Присутствие банков на рынке ценных бумаг повышает мобильность экономики в целом и увеличивает скорость перелива средств между отраслями, создает условия для значительного притока в экономику портфельных и прямых инвестиций западных финансовых институтов, способствует формированию динамичной банковской системы, деятельность которой отличается многопрофильностью и вовлеченностью в деятельность реального сектора экономики.

Актуальность данной темы обусловлена активным ростом присутствия российских банков на финансовом рынке, в частности, на фондовом рынке. В настоящее время деятельность банков на фондовом рынке представляет собой одно из новых и перспективных направлений деятельности, при том, что доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами уже составляют значительную долю при формировании прибыли.

Целью данной работы является изучение роли коммерческих банков на рынке ценных бумаг и выявление перспективных направлений работы банков с ценными бумагами.

Цели исследования предполагают решение следующих задач:

провести анализ теоретических подходов и классификацию банковских операций коммерческих банков;

изучить нормативно-правовые акты, регулирующие деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг;

проанализировать динамику и структуру вложений коммерческих банков на рынке ценных бумаг за последние 15 лет в странах с развитой экономикой;

проанализировать динамику и структуру вложений российских коммерческих банков на рынке ценных бумаг за последние 15 лет;

определить проблемы, с которыми сталкиваются российские коммерческие банки при операциях на рынке ценных бумаг и обозначить перспективные направления инвестиционной, эмиссионной и посреднической деятельности.

В качестве объекта исследования выступает деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

Предметом курсовой работы является исследование роли коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

В соответствии с задачами исследования структура работы представляет собой три главы.

В первой главе рассматривается функции и принципы деятельности коммерческих банков в роли профессиональных и непрофессиональных участников на рынке ценных бумаг с соответствующим описанием банковских операций.

Во второй главе осуществлен анализ объема и структуры вложений коммерческих банков зарубежных стран на рынке ценных бумаг, выявлены основные тенденции за 2000-2014 гг.

В третьей главе дается анализ деятельности банка на рынке ценных бумаг и перспективы развития операций с ценными бумагами российских банков.

Теоретико-методологическую основу работы составили учебники и учебные пособия по банковскому делу и банковским операциям различных российских авторов - Я.М. Миркина, О.И. Лаврушина, С.Л. Ермакова, А.И. Балабанова, Е.Ф. Жукова, Г.Н. Белоглазовой и многих других.

коммерческий банк рынок ценная бумага

Информационной базой исследования послужили Федеральные законы РФ, статистические данные Центрального банка РФ, Федеральной резервной системы США, Немецкого федерального банка, Московской биржи, материалы периодической печати и электронных ресурсов.

Глава 1. Общая характеристика видов деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг

Более двух столетий мировая финансовая система развивается в части создания новых инструментов финансирования отраслей народного хозяйства, способствуя образованию разветвленной системы различных посредников, функционирующих на рынке ценных бумаг и выполняющих многообразные функции. Череда тяжелых экономических кризисов и депрессий, стремительных подъёмов промышленного и финансового сектора привели в настоящее времени наиболее развитые страны к оптимальной финансовой системе, адаптированной именно для них. Развитая инфраструктура рынка и система регулирования в совокупности позволяет им до сих пор занимать лидирующие позиции на международной арене. Высокий уровень экономических отношений и тип финансовой модели, которую принято делить на континентальную (универсальные банки) и англосаксонскую (инвестиционные и депозитные банки), во многом стали определять место коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

В марте 2000 года в США был принят закон о финансовой модернизации (закон Грэма-Лича-Блайли), фактически отменивший другой закон (Гласса-Стигалла), запрещавший коммерческим банкам осуществлять инвестиции в ценные бумаги, а также проводить какие-либо брокерско-дилерские операции с такими ценными бумагами. Данный факт в совокупности с глобализацией экономики существенно изменил роль банков на рынке ценных бумаг. В результате сегодня становится все сложнее провести грань между финансовыми институтами разного типа на основе того, какие финансовые услуги они предлагают. Так, например, Deutsche Bank по классификации относится к универсальным банкам, но его функции лишь незначительно отличаются от функций банка Merrill Lynch Bank, относимого обычно к инвестиционным банкам, специализирующимся на брокерско-дилерских операциях с ценными бумагами [10, с.49].

Банки как участники рынка ценных бумаг делятся на две группы: профессиональные и непрофессиональные.

Банк - профессиональный участник рынка ценных бумаг - банк, осуществляющий законодательно определенные профессиональные виды деятельности на основании соответствующих лицензий ЦБ РФ.

Банк - непрофессиональный участник рынка ценных бумаг - банк, осуществляющий эмиссионную, инвестиционную и другие виды деятельности на основании общебанковской лицензии ЦБ РФ.

В соответствии с российским законодательством, банки могут совершать следующие операции с ценными бумагами:

- выпуск, покупка, продажа и хранение ценных бумаг;

- инвестирование средств в ценные бумаги;

- осуществление купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем их котировки;

- управление ценными бумагами по поручению клиента (доверительное управление);

- выполнение посреднических (агентских) функций при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или договора-поручения (финансовый брокер);

- осуществление инвестиционного консультирования по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг;

- организация выпуска ценных бумаг в качестве инвестиционной компании;

- выдача гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц;

- инвестирование средств в портфели акций небанковских компаний (в том числе для обеспечения контроля над ними через дочерние предприятия);

- учреждение небанковских инвестиционных институтов (инвестиционных фондов, за исключением чековых) и компаний финансовых брокеров и инвестиционных консультантов;

- учреждение специализированных компаний по учету и хранению ценных бумаг, а также совершению расчетов по операциям с ними;

- учреждение организаций, являющихся институциональными инвесторами (страховые, холдинговые компании).

Деятельность коммерческих банков с ценными бумагами можно разделить на две основные группы: профессиональная и непрофессиональная (см. рис. 1).

Рисунок 1 - Классификация видов деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

1.1 Профессиональная деятельность банка

Деятельность банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг предполагает осуществление следующих видов профессиональной деятельности [1]:

брокерской - совершение банком гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом;

дилерской - совершение банком сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным банком, осуществляющим такую деятельность, ценам;

по управлению ценными бумагами - деятельность банка по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами. В широком смысле, управление ценными бумагами - осуществление банком от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами;

депозитарной - оказание банком услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги;

клиринговой - оказание банком услуг по определению подлежащих исполнению обязательств, возникших из договоров, в том числе в результате осуществления неттинга обязательств, и подготовка документов (информации), являющихся основанием прекращения и (или) исполнения таких обязательств в соответствии с утвержденными клиринговой организацией правилами клиринга, зарегистрированными в установленном порядке Центральным банком Российской Федерации [2].

Следует отметить, что банки, осуществляя деятельность в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг, достаточно редко приобретают право только на один вид профессиональной деятельности. Крупнейшие банки являются многофункциональными предприятиями, и одним из основных видов их деятельности является работа на рынке ценных бумаг. Такие банки выполняют одновременно функции брокеров, дилеров, управляющих, депозитариев, а также андеррайтеров [15].

Однако профессиональным участникам рынка ценных бумаг, которые совмещают на основании соответствующей лицензии депозитарную и (или) клиринговую деятельность с брокерской или дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг, или с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами, с 1 июня 1998 года запрещено выполнять операции [3]:

расчетного депозитария, то есть организовывать централизованное депозитарное обслуживание сделок с ценными бумагами, заключаемых между профессиональными участниками рынка ценных бумаг на фондовых биржах или у других организаторов торговли на рынке ценных бумаг, осуществлять переводы ценных бумаг по депозитарным счетам профессиональных участников рынка ценных бумаг по итогам таких сделок;

клирингового центра, то есть организовывать централизованный клиринг обязательств между профессиональными участниками рынка ценных бумаг, вытекающих из указанных выше сделок;

расчетного центра, то есть организовывать централизованные денежные расчеты (переводы) между профессиональными участниками рынка ценных бумаг по итогам указанных выше сделок.

Данные законодательные ограничения введены в целях предотвращения конфликта интересов, который может возникать у профессиональных участников рынка ценных бумаг в процессе обслуживания организованных рынков ценных бумаг, в целях поддержания стабильности рынка ценных бумаг.

Одним из обязательных условий профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг является их членство в организациях, объединяющих профессиональных участников фондового рынка:

Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР);

Национальной фондовой ассоциации (НФА);

Профессиональной ассоциации регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД);

Ассоциации участников вексельного рынка (АУВЕР);

Национальной валютной ассоциации (НВА).

1.2 Непрофессиональная деятельность банка

1.2.1 Эмиссионная деятельность

Коммерческие банки могут осуществлять как собственную эмиссию, так и эмиссию ценных бумаг для сторонних субъектов. Собственная эмиссия регулируется, кроме Федерального Закона "О рынке ценных бумаг", Инструкцией Банка России N148-И [4]. Согласно ей кредитная организация может выпускать следующие формы ценных бумаг:

именные документарные;

именные бездокументарные (на электронных носителях);

документарные ценные бумаги на предъявителя.

Кредитные организации, созданные в форме открытого акционерного общества, вправе проводить размещение акций путем открытой и закрытой подписки, акционерные общества закрытого типа размещают ценные бумаги только путем закрытой подписки.

Кредитная организация вправе проводить эмиссию:

акций (обыкновенные и привилегированные, номинальная стоимость последних не более 25% от уставного капитала);

облигаций (именные и на предъявителя);

конвертируемых ценных бумаг (облигаций в акции, акций одного типа в акции другого типа).

Кредитные организации не имеют права проводить эмиссию ценных бумаг до тех пор, пока не размещен предыдущий выпуск. Процедура эмиссии ценных бумаг кредитной организации включает в себя следующие этапы:

прием от инвесторов взносов в уставной капитал;

продажа акций (по договору купли/продажи);

переоформление внесенных ранее долей в акции (при преобразовании кредитной организации из ООО в АО);

при капитализации собственных средств (дивидендов) в акции.

Указанные этапы включают регистрацию проспекта эмиссии, которая обязательна только тогда, когда число владельцев более 500 или общий объем эмиссии превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда.

Важным требованием к эмиссии ценных бумаг является раскрытие информации о них и о финансово-хозяйственной деятельности эмитента. К формам раскрытия информации относится:

составление ежеквартальных отчетов по ценным бумагам (данные об эмитенте, о его финансово-хозяйственной деятельности, о видах бумаг и доходах по ним и т.п.);

сообщения об изменениях в положении эмитента и о сосредоточении в руках владельца более 20% любого вида эмиссионных ценных бумаг.

Оплата размещенных акций кредитной организации может происходить как в рублях, так и в иностранной валюте и отражаться путем зачисления средств на специальный накопительный счет в Банке России.

1.2.2 Инвестиционная деятельность

Банковские инвестиции имеют собственное экономическое содержание. Инвестиционную активность в микроэкономическом аспекте - с точки зрения банка как экономического субъекта - можно рассматривать как деятельность, в процессе которой он выступает в качестве инвестора, вкладывая свои ресурсы на срок в создание или приобретение реальных и покупку финансовых активов для извлечения прямых и косвенных доходов.

Вместе с тем инвестиционная деятельность банков имеет и иной аспект, связанный с осуществлением их макроэкономической роли как финансовых посредников. В этом качестве банки помогают удовлетворить потребность хозяйствующих субъектов в инвестициях. Спрос на них в условиях рыночной экономики возникает в денежно-кредитной форме. Кроме того, банки дают возможность превратить сбережения и накопления в инвестиции [16].

Таким образом, инвестиционная деятельность кредитных учреждений имеет двойственную природу. Рассматриваемая с точки зрения экономического субъекта (банка), она нацелена на увеличение его доходов. Эффект инвестиционной деятельности в макроэкономическом аспекте заключается в достижении прироста общественного капитала.

Под инвестиционной политикой банков понимается совокупность мероприятий, направленных на разработку и реализацию стратегии по управлению портфелем инвестиций, достижение оптимального сочетания прямых и портфельных инвестиций в целях обеспечения нормальной деятельности, увеличения прибыльности операций, поддержания допустимого уровня их рискованности и ликвидности баланса. Важнейший элемент инвестиционной политики - разработка стратегии и тактики управления валютно-финансовым портфелем банка, включающим наряду с прочими его элементами портфель инвестиций.

Инвестиционный портфель (портфель инвестиций) - совокупность средств, вложенных в ценные бумаги сторонних юридических лиц и приобретенных банком, а также размещенных в виде срочных вкладов иных банковских и кредитно-финансовых учреждений, включая средства в иностранной валюте и вложения в иностранные ценные бумаги. Критериями при определении структуры инвестиционного портфеля выступают прибыльность и рискованность операций, необходимость регулирования ликвидности баланса и диверсификация активов. Возможны различные принципы и подходы к управлению инвестиционным портфелем предприятий и банков. Наиболее распространенным является принцип ступенчатости погашения ценных бумаг, позволяющий поступающие от погашения (или реализованных) ценных бумаг средства реинвестировать в ценные бумаги с максимальным сроком погашения.

Основное содержание инвестиционной политики банка составляет определение круга ценных бумаг, наиболее пригодных для вложения средств, оптимизация структуры портфеля инвестиций на каждый конкретный период времени.

При этом часть банков (главным образом средних и мелких) осуществляют инвестиционные операции, не руководствуясь каким-либо заранее составленным и одобренным планом. Есть банки, где служащие, занимающиеся инвестиционной деятельностью, руководствуются официально утвержденными руководством банка установками в отношении инвестиционной политики. При этом совет банка вносит в нее определенные изменения с учетом складывающейся конъюнктуры рынка [14].

Инвестиционная политика коммерческих банков предполагает формирование системы целевых ориентиров инвестиционной деятельности, выбор наиболее эффективных способов их достижения. В организационном аспекте она выступает как комплекс мероприятий по организации и управлению инвестиционной деятельностью, направление на обеспечение оптимальных объемов и структуры инвестиционных активов, рост их прибыльности при допустимом уровне риска. Важнейшими взаимосвязанными элементами инвестиционной политики являются тактические и стратегические процессы управления инвестиционной деятельностью банка. Под инвестиционной стратегией понимают определение долгосрочных целей инвестиционной деятельности и путей их достижения. Ее последующая детализация осуществляется в ходе тактического управления инвестиционными активами, включающего выработку оперативных целей краткосрочных периодов и средств их реализации. Разработка инвестиционной стратегии является, таким образом, исходным пунктом процесса управления инвестиционной деятельностью. Формирование инвестиционной тактики происходит в рамках заданных направлений инвестиционной стратегии и ориентировано на их выполнение в текущем периоде. Оно предусматривает определение объема и состава конкретных инвестиционных вложений, разработку мероприятий по их осуществлению, а в необходимых случаях - составление модели принятия управленческих решений по выходу из инвестиционного проекта и конкретных механизмов реализации этих решений.

Таким образом, банки, покупая те или иные виды ценных бумаг стремятся достичь определенных целей, к основным из которых относятся:

безопасность вложений;

доходность вложений;

рост вложений;

ликвидность вложений.

Под безопасностью вложений понимается неуязвимость инвестиций от различных потрясений на фондовом рынке, стабильность получения дохода и ликвидность. Безопасность всегда достигается в ущерб доходности и росту вложений. Оптимальное сочетание безопасности и доходности достигается тщательным подбором и постоянной ревизией инвестиционного портфеля.

Глава 2. Место и роль иностранных Коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Рассматривая зарубежные модели взаимодействия фондового рынка и коммерческих банков, в первую очередь, целесообразно провести анализ опыта США и Германии, как наиболее ярких представителей основных существующих в настоящее время экономических систем - англосаксонской и континентальной.

Экономики стран США и Германии чрезвычайно отличаются другу от друга, как по инфраструктуре, так и в части роли и функций основных финансовых посредников. Между тем, каждая из них нашла свой собственный путь к достижению максимальной эффективности взаимодействия финансового сектора и отраслей народного хозяйства.

Анализ и выявление именно закономерностей формирования оптимальной системы взаимодействия фондового рынка и коммерческих банков, а не просто копирование зарубежного опыта и перенимание того или иного механизма, способны оказать плодотворное влияние на российскую финансовую систему и способствовать развитию отечественной экономики.

2.1 Коммерческие банки США

В США банковская система долгое время развивалась под влиянием английской традиции, когда банки занимались традиционными банковскими операциями по привлечению депозитов и кредитованию предприятий и населения. Операции же с ценными бумагами вели специализированные компании по ценным бумагам. Однако в начале XX века широкое распространение получила практика создания банковских холдингов, в которые входили учреждения, выполнявшие функции инвестиционных банков.

В годы, предшествовавшие биржевому краху 1929 года, многие американские банки не только непосредственно занимались куплей-продажей ценных бумаг через созданные ими дочерние компании, но и широкого размаха достигло кредитование банками инвесторов для покупки ценных бумаг. Крах на фондовом рынке повлек кризис неплатежей и в банковской системе, что явилось одной из причин массовых банкротств банков - по разным данным от 8 до 11 тыс.

Американские законодатели пришли к заключению, что одной из причин Великой депрессии 1929-1933 годов стало совмещение банками депозитно-ссудных и инвестиционных функций. В связи с чем в 1933 году американский Конгресс принял закон о банках, известный как закон Гласса-Стигалла, запрещающий коммерческим банкам осуществлять инвестиции в ценные бумаги, а также проводить какие-либо брокерско-дилерские операции с такими ценными бумагами. В то же время инвестиционным банкам было запрещено принимать депозиты и вести текущие счета клиентов. Таким образом, банковский бизнес был разграничен на традиционный и инвестиционный.

Следует отметить, что запрет на операции с ценными бумагами никогда не касался государственных ценных бумаг. На этом рынке американские банки всегда выступали ведущими инвесторами и дилерами. Так, на конец 2014 г. величина портфеля правительственных ценных бумаг в активах банка составляет 13,36% (см. рис.4).

На протяжении нескольких десятилетий в США делались неоднократные попытки отменить закон Гласса-Стигалла. Особенно они активизировались в 1980-е годы. Однако окончательно этот процесс завершился принятием закона о финансовой модернизации (закона Грэма-Лича-Блайли), вступившего в силу в марте 2000 года.

В соответствии с вышеуказанным законом банки вернули себе право создавать дочерние страховые компании и компании по ценным бумагам. Допускалось создание так называемых финансовых холдинговых компаний с участием банков, которые могли заниматься всеми финансовыми операциями. При этом необходимо подчеркнуть, что коммерческий банк по-прежнему не мог непосредственно заниматься операциями с корпоративными бумагами, как брокерско-дилерская компания.

После отмены закона Гласса-Стигалла коммерческие банки США в основной своей массе не стали активными участниками рынка корпоративных ценных бумаг (см. рис. 2). В настоящее время инвестиции в корпоративные акции представляют для коммерческих банков еще меньший интерес. Вложения в акции по стоянию на 31 декабря 2014 года составили лишь 0,07% активов банковской системы, снизившись за 15 лет более чем на 71,55% [17].

Рисунок 2 - Динамика объемов вложений коммерческих банков США в ценные бумаги за 2000-2014 гг., %

За период с 1 января 2000 года по 1 января 2015 года активы банковской системы США увеличились в 2,52 раза, составив $14484 млрд (см. рис.3). При этом вложения в ценные бумаги в течение указанного периода времени росли опережающими темпами по сравнению с активами в целом. Совокупный портфель ценных бумаг увеличился в 2,8 раза, составив $2936 млрд. Наибольший относительный рост продемонстрировали вложения банков в долговые обязательства корпоративного сектора - в 3,3 раза [17].

Рисунок 3 - Стоимость ценных бумаг и активов коммерческих банков США за 2000-2015 гг., млн. долл.

Существует определенная зависимость структуры портфеля ценных бумаг от размера банка. Наиболее крупные и самые мелкие банки существенно различаются по составу их инвестиционных портфелей. Наиболее крупные банки с активами более $1 млрд., составляя лишь 10% в общем количестве банковских учреждений США, сосредоточили 92% совокупного портфеля ценных бумаг банковской системы США. Крупные банки предпочитают более рискованные ценные бумаги. Так, 98% корпоративных облигаций и 99,7% вложений в иностранные долговые обязательства, для которых характерен более высокий риск, чем для ценных бумаг федерального правительства и федеральных агентств, также сосредоточено в портфелях крупнейших банков. Небольшие банки, напротив, преимущественно вкладывают средства в государственные и муниципальные ценные бумаги, что обусловлено тем, что мелкие финансовые институты, как правило, подвержены большему риску потерь и поэтому обычно предпочитают использовать наименее рисковые ценные бумаги.

Вложения в ценные бумаги являются существенным направлением деятельности банков и составляют порядка 20% совокупных активов банковской системы (см. табл.1).

Портфель ценных бумаг банков является долговым.99,64% портфеля ценных бумаг составляют облигации различных эмитентов.

Таблица 1. Объем вложений банковской системы США в ценные бумаги на 31 декабря 2014 г. [17]

Млн. долл. США

В % от суммарного портфеля ценных бумаг

В % от суммарных активов

Государственные облигации

1935113

65,91

13,36

Облигации штатов и муниципальных образований

302475

10,3

2,09

Прочие внутренние долговые обязательства

455515

15,51

3,14

Иностранные долговые обязательства

232391

7,91

1,6

Акции

10601

0,36

0,07

Ценные бумаги (всего)

2936096

100

20,27

Активы

14484233

-

100

Преобладающий удельный вес в портфеле ценных бумаг уверенно занимают вложения в государственные долговые инструменты. Относительная величина данного показателя в структуре активов банков выросла за последние 15 лет с 12,59% до 13,36%, показывая, тем самым, что долговые обязательства государства по-прежнему важная часть вложений банков в ценные бумаги. Таким образом, коммерческие банки США преимущественно выполняют роль кредитора правительства, нежели народного хозяйства. Американский фондовый рынок не является "банковским". Коммерческие банки, занимая значительное место на фондовом рынке, не являются доминирующими инвесторами. Ведущую роль на американском фондовом рынке играют пенсионные фонды, компании страхования жизни и инвестиционные компании, именуемые институциональными инвесторами. На их долю приходится свыше половины всех ценных бумаг, находящихся в обращении, а по некоторым подсчетам - более 60%.

а)

б)

Рисунок 4 - Структура вложений коммерческих банков США в ценные бумаги на: а) декабрь 1999 г.; б) декабрь 2014 г., %

Несмотря на формирование предприятиями США своих капиталов преимущественно посредством долевых инструментов, коммерческие банки в качестве инвесторов практически не представлены на рынке акционерного капитала. Акции являются незначительным компонентом портфеля ценных бумаг. Вложения банков в акции составляют менее 0,4% суммарных вложений в ценные бумаги. Более того, вложения банков в акции продолжают снижаться, что свидетельствует об отсутствии у банков интереса к данному сегменту фондового рынка и постепенном уходе с него.

Несмотря на наименее рискованные качества портфеля ценных бумаг банков, состоящих преимущественно из государственных долговых обязательств, говорить о возможной стабильности банковской системы в долгосрочной перспективе затруднительно. Объем государственной задолженности США уже давно сопоставим с ВВП и продолжает расти. При этом действенных инструментов выхода из сложившейся ситуации до сих пор правительством США не найдено. Последствия того, что одним из основных кредиторов государства являются именно банки, непредсказуемы. На данный момент, тенденции к диверсификации банковских портфелей ценных бумаг, а именно снижению удельного веса вложений в государственные ценные бумаги, росту вложений в корпоративные облигации и ценные бумаги иностранных эмитентов не наблюдается, в связи с чем повышаются риски, связанные с концентрацией активов в одном сегменте.

Более того, возникли идеи о реанимировании закона Гласса-Стигалла и введении запрета банкам на осуществление рискованных операций с ценными бумагами, а в наиболее радикальных вариантах запрета на операции с ценными бумагами любых эмитентов, даже государственных.

2.2 Коммерческие банки Германии

Германия занимает третье место в мире по значимости рынка ценных бумаг и накоплению капитала, а по многим показателям - первое место в Европе. Вместе с тем, доля Германии на мировом рынке ценных бумаг остается весьма незначительной - 2,5% совокупной капитализации мирового рынка, что обусловлено достаточно поздним становлением и развитием самого рынка [11], а также присущей германскому рынку "банковской" спецификой, где исторически основную роль в финансировании предприятий играли банки. Более того, и в настоящее время основным способом авансирования воспроизводственной деятельности предприятий остается банковский кредит. В связи с чем в экономической литературе Германия рассматривается как классический пример страны, чья финансовая система базируется на банках, в отличие от стран, финансовые системы которых основаны на рынке ценных бумаг [11], что коренным образом отличает фондовые рынки Германии и США.

Помимо доминирующей роли банков на рынке ценных бумаг, согласно мнению Е.Ф. Жукова [11], для современного рынка ценных бумаг Германии характерны следующие особенности:

рынок облигаций более развит, чем рынок акций. Соотношение облигаций и акций в Германии составляет порядка 10: 1.

среди долговых инструментов почти вся задолженность приходится на банковские облигации и обязательства федерального правительства;

низкая доля акций. Предприятия предпочитают увеличивать капитал не за счет эмиссии акций, а за счет привлечения заемных средств, не распыляя капитал;

доля участия банков в уставном фонде промышленных предприятий высока или сравнительно высока, что приводит к существованию различных форм ассоциаций банков с предприятиями;

незначительная роль корпоративных облигаций определяется высокой долей прямого банковского кредитования в финансировании народного хозяйства.

В соответствии с законодательством только банковские организации имеют право работать с финансовыми средствами клиентов в области инвестиционной деятельности. На основании специальной лицензии они оказывают весь спектр услуг по хранению, распоряжению и залогу ценных бумаг и обслуживанию инвестиционной деятельности. На бирже банки также выступают в качестве брокеров и дилеров, имеют право передавать заявки инвесторов на биржу. Коммерческие банки могут также совершать сделки и для частных инвесторов.

Несмотря на то, что крупнейшей группой номинальных собственников акционерного капитала в Германии выступают нефинансовые компании, на которые приходится порядка 42-46% всех выпущенных акций, роль банков значительно выше, так как во многих случаях именно банки, которые выступают хранителями акций, получают право голосовать от имени акционеров на общих собраниях.

Основными инвесторами на рынке немецких облигаций также выступают банки. Спецификой облигационного рынка Германии является абсолютное преобладание банковских облигаций в структуре задолженности и ничтожная доля облигаций промышленных компаний [13]. Банковские облигации на протяжении последних десятилетий составляли порядка 60-70% внутренней облигационной задолженности Германии. По состоянию на конец октября 2014 года удельный вес банковских облигаций снизился до 40%, однако по-прежнему сохраняет доминирующие позиции на облигационном рынке.

Одновременно для последних лет для рынка Германии характерно увеличение удельного веса государственных долговых ценных бумаг, который на конец июня 2012 года составил порядка 53% внутренней облигационной задолженности Германии [18]. Структура портфеля ценных бумаг немецких коммерческих банков представлена в таблице 2 и наглядно изображена на рисунке 5.

Основная часть вложений представлена в облигациях финансовых компаний (преимущественно банков), составляющих более половины совокупного портфеля ценных бумаг - 55%, и облигациях федерального правительства - 26,9%. Таким образом, фондовый рынок Германии по праву считается "банковским", так как основной объем операций на нем производится на облигационном рынке, на котором банки являются как крупнейшими эмитентами, так и инвесторами.

Таблица 2. Структура портфеля ценных бумаг коммерческих банков Германии по состоянию на конец второго квартала 2012 года [19].

Тип ценной бумаги

Декабрь 2010

Ноябрь 2014

Млн. евро

% от портфеля ценных бумаг

Млн. евро

% от портфеля ценных бумаг

Облигации нефинансовых корпораций

30295

1,8

36595

2,3

Облигации финансовых корпораций

1111510

65,6

867396

55

Облигации федерального правительства

363657

21,4

424461

26,9

Облигации, всего

1505462

88,8

1328453

84,2

Акции

34573

2

90902

5,8

Сертификаты инвестиционных фондов

155510

9,2

157706

10

Вложения в ценные бумаги, всего

1695545

100

1577060

100

Рисунок 5 - Динамика объемов вложений коммерческих банков Германии в ценные бумаги за 2010-2014 гг.

При этом обращает на себя внимание тот факт, что на вложения в акции и облигации нефинансовых корпораций в совокупности приходится лишь 8,1% портфеля ценных бумаг.

Немецкие предприятия, как было отмечено выше, редко прибегают к выпуску облигаций. Их доля на облигационном рынке на протяжении долгого периода времени не превышает 1%. Указанная особенность обусловлена тем фактом, что для предприятий Германии традиционно более удобной формой привлечения заемного капитала является получение банковских ссуд, нежели выход на открытый рынок.

Структура инвестиционных портфелей немецких банков диверсифицирована более сильно, чем у американских банков. На рисунке 6 изображена структура банковских вложений за 2010 и 2014 года. За 4 года уменьшились инвестиции в собственный финансовый сектор с 42,06% до 31,36% и практически без изменений остались вложения в иностранные финансовые компании. При этом заметно, что банки повышают свою долю в облигациях своего государства с 12,92% до 17,07% и с 8,53% до 9,84% в гособлигациях зарубежных стран. Необходимо также отметить увеличение доли акций в структуре инвестиционного портфеля с 1,98% до 3,03% для резидентов и с 0,06% до 2,73% для нерезидентов, при этом полное нежелание вкладываться в долговый рынок корпораций.

Таким образом, портфели ценных бумаг немецких коммерческих банков преимущественно состоят из облигаций банковских учреждений и долговых инструментов федерального правительства. На долю же корпоративных акций и облигаций приходится 8,08% портфеля ценных бумаг.

а)

б)

Рисунок 6 - Структура вложений коммерческих банков Германии в ценные бумаги на: а) декабрь 2010 г.; б) ноябрь 2014 г

Глава 3. Коммерческие банки россии на рынке ценных бумаг

Финансовый рынок России является крупным развивающимся рынком, функционирующим в условиях концентрированной собственности, повышенной роли государства, доминирования нерезидентов, олигополистической структуры финансового рынка, эксцессивных рисков.

Это накладывает отпечаток на роль и место коммерческих банков на финансовом рынке, стратегию их деятельности, что в конечном итоге отражается на специфике механизма работы финансового рынка в целом [5, c.112].

Анализ объема инвестиционных операций российских коммерческих банков за период 2000-2014 гг. показал, что их роль в деятельности банков неуклонно возрастает. Темпы роста активности банковского сектора достаточно высоки: с 2000 по 2014 гг. общий объем вложений в ценные бумаги вырос в 22,8 раз, при этом величина активов за то же время увеличилась в 32,8 раз (см. рис. 7).

Рисунок 7 - Стоимость ценных бумаг и активов коммерческих банков России за 2001-2014 гг, млн. руб.

Далее приведен анализ объема и структуры вложений кредитных организаций в ценные бумаги на основе данных, представленных на сайте ЦБ РФ [20], которые были скорректированы на суммы операций репо (ценных бумаг, переданных без прекращения признания), переоценки, а также без учета участия в дочерних и зависимых обществах.

На рисунке 1 видно, что в периоды стабильного развития экономики доля ценных бумаг в составе активов коммерческих банков колеблется на уровне 12-14%, а во время кризиса, начавшегося в 2008 г. это значение падало до 7%. Связано это с тем, что коммерческие банки, испытав нехватку ликвидности, прибегли к продаже, в первую очередь, государственных ценных бумаг. На 01.01.2015 г. заметно снижение количества ценных бумаг в активах, что может свидетельствовать о рисках ликвидности банков и дальнейшем развитии кризиса в среднесрочной перспективе.

Рисунок 8 - Изменение доли ценных бумаг в составе активов коммерческих банков России, %

Однако, по сравнению с 2008 годом стоит отметить, что структура ценных бумаг меняется иначе (см. рис. 9). Если в 2008 г. продаже подверглись государственные ценные бумаги, то в 2014 г. коммерческие банки покупают эти бумаги, рассчитывая, скорее всего, использовать их для обеспечения краткосрочной ликвидности в случае дальнейшего ухудшения экономической ситуации. Показательно и то, что во время кризиса как 2008 г., так и 2014 г. банки покупают облигации нерезидентов, т.е. государственные и корпоративные облигации других государств, диверсифицируя, таким образом, свои активы.

Рисунок 9 - Динамика объема вложений в ценные бумаги коммерческих банков России за 2000-2014 гг., %

По данным ЦБ РФ, по состоянию на 1 января 2000 г. вложения кредитных организаций в ценные бумаги без учета тех, которые были приобретены на условиях репо, составляли 251 980 млн. руб.: 226 632 млн. руб. - в долговые обязательства (89,94% общего объема вложений); 25 348 млн. руб. - вложения в акции (10,06% от общего объема вложений).

На рисунке 10 приведена структура вложений кредитных организаций по данным сайта ЦБ РФ, 212 674 млн. руб. (что составляет 84,39% общего объема вложений в ценные бумаги) - это вложения в государственные ценные бумаги. Данные показатели со всей очевидностью свидетельствуют о преобладающей роли государственных облигаций на российском рынке ценных бумаг в 90-е годы.

Рисунок 10 - Структура вложений коммерческих банков России в ценные бумаги на январь 2000 г., %

По состоянию на 1 января 2015 года структура вложений кредитных организаций в долговые ценные бумаги представляет собой уже диверсифицированный портфель (рис. 11).

Из общего объема вложений в 4 289 884 млн. руб. 29,57% составляют долговые обязательства федерального уровня, 2,54% - долговые обязательства субъектов РФ и органов местного самоуправления, 10,64% - долговые обязательства, выпущенные кредитными организациями, 15,54% - долговые обязательства российских корпоративных эмитентов ("прочие долговые обязательства"), 30,33% - долговые обязательства нерезидентов. Вложения в акции по состоянию на январь 2015 составляют 488 713 млн. руб., 82,71% которых - акции отечественных корпоративных эмитентов.

Рисунок 11 - Структура вложений коммерческих банков России в ценные бумаги на январь 2015 г., %

Заключение

Международный опыт не имеет устоявшихся тенденций в определении роли коммерческих банков на фондовом рынке. Экономические системы США и Германии по-разному решали вопрос участия банков в финансировании предприятий посредством инструментов фондового рынка.

Исторические аспекты развития банковской системы США предопределили место и роль банков на фондовом рынке в целом и в части финансирования отраслей народного хозяйства посредством таких инструментов фондового рынка, как акции и облигации. Американские коммерческие банки непосредственно лишь в малой степени участвуют в этом процессе. В США долгое время банкам было запрещено осуществлять инвестиции в негосударственные ценные бумаги, что обусловило концентрацию основного массива операций по купле-продаже ценных бумаг в инвестиционных компаниях и пенсионных фондах. Даже отмена закона Гласса-Стигалла не изменила коренным образом ситуации. Коммерческие банки, занимающиеся традиционными банковскими операциям, не стали активными участниками корпоративного сектора фондового рынка, сосредоточив свой интерес в основном на государственных долговых ценных бумагах, став, своего рода, кредиторами государства. Роль основных инвесторов в США выполняет преимущественно группа так называемых институциональных инвесторов.

В Германии, несмотря на то, что банки фактически являются основными участниками фондового рынка, эмитируя собственные ценные бумаги, управляя акциями предприятий, приобретая и продавая ценные бумаги предприятий различных секторов, выступая в качестве посредника на рынке ценных бумаг, практики осуществления финансирования воспроизводственного процесса предприятий посредством фондового рынка также не сложилась. Портфели ценных бумаг немецких коммерческих банков преимущественно состоят из облигаций банковских учреждений и долговых инструментов федерального правительства. На долю же корпоративных акций и облигаций приходится лишь 3,3% портфеля ценных бумаг. При этом привлечение дополнительного капитала предприятиями осуществляется посредством банковских кредитов, что также обусловлено историческими аспектами. На протяжении второй половины ХХ века в Германии происходила тесная интеграция реального сектора экономики в лице предприятий и банковского сектора. Банки, обладая существенными финансовыми активами, напрямую или опосредованно становились собственниками предприятий и, соответственно, охотно предоставляли своим "клиентам" банковские кредиты в необходимых объемах.

Данные особенности также обусловлены историческими аспектами развития соответствующей финансовой системы, а именно следующими:

роль банковского сектора в экономике страны;

концентрация активов банковского сектора;

степень развитости иных финансовых институтов;

законодательное закрепление возможности совершения банками операций на фондовом рынке.

Анализируя вышеназванные аспекты в отношении отечественной финансовой системы, можно заключить следующее:

банковский сектор играет первостепенную роль в экономике России. Ни один другой финансовый институт не может сравниться с банками как в степени регулирования и прозрачности их деятельности, так и надежности, а также доверия со стороны инвесторов и населения;

банковская система России аккумулирует существенный объем денежных средств и соответственно обладает колоссальным инвестиционным потенциалом;

иные финансовые институты, такие как инвестиционные компании различного типа, инвестиционные фонды, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды и т.д., в настоящее время существенного распространения не получили. При этом совокупные активы, аккумулируемые данными институтами, не сопоставимы с банковскими активами;

на законодательном уровне отсутствуют какие-либо легальные ограничения и запреты на осуществление операций с ценными бумагами.

Роль коммерческих банков как инвесторов на фондовом рынке России на современном этапе развития чрезвычайно велика, так как альтернативные институты и реальные источники для финансирования развития и модернизации экономики в настоящее время отсутствуют.

Основываясь на выявленных закономерностях и текущих реалиях развития отечественной экономики, модель формирования оптимальной для России системы взаимодействия фондового рынка и коммерческих банков заключается в максимально глубоком вовлечении коммерческих банков в инвестиционный процесс посредством фондового рынка. Необходимо стратегическое финансирование предприятий реального сектора экономики и инновационной сферы, то есть осуществление банками инвестиций в ценные бумаги предприятий, обеспечивая тем самым возможность осуществлять воспроизводственную деятельность и модернизационные процессы.

В вопросе выбора оптимальной структуры фондового рынка и выборе основных источников финансирования предприятий коммерческим банкам России не следует ориентироваться исключительно на опыт развитых экономик, необходимо выявлять именно предпосылки определенных путей развития. Целесообразно выстраивать архитектуру отечественной финансовой системы, ориентируясь, прежде всего, на собственный исторический опыт, текущее состояние и потребности, исходя из имеющегося потенциала и сложившейся специфики. Именно это показывает анализ практики зарубежных стран, где текущее состояние и структура фондового рынка, воспроизводственные механизмы народного хозяйства и роль банков в этом процессе являются результатом длительного процесса становления их финансовой системы, учитывающей присущие каждой стране особенности.

Список использованной литературы

Нормативно-правовые акты (законодательная база)

1. Федеральный закон Российской Федерации от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".

2. Федеральный закон Российской Федерации от 07.02.2011 N 7-ФЗ "О клиринге и клиринговой деятельности"

3. Положение Банка России от 22 января 1998 г. N 16-П "Положение об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию"

4. Инструкция Банка России от 27 декабря 2013 г. N 148-И "О порядке осуществления процедуры эмиссии ценных бумаг кредитных организаций на территории Российской Федерации"

Монографии

5. Финансовое будущее России: экстремумы, бумы, системные риски / Я.М. Миркин - М.: GELEOS Publishing House; Кэпитал Трейд Компании. - 2011. - 480 с.

Учебное пособие, учебник

6. Банки и банковское дело: Учебник для вузов [Текст] / А.И. Балабанов [и др.] - 2-е изд. - СПб.: Питер. - 2007. - 448 с.

7. Банковское дело: Учебник для вузов [Текст] / Г. Белоглазова [и др.] - 2-е изд. - СПб.: Питер, 2008. - 400 с.

8. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник [Текст] / В.А. Галанов - М.: ИНФРА-М. - 2006. - 379 с.

9. Ермаков С.Л. Основы организации деятельности коммерческого банка: учебник [Текст] / С.Л. Ермаков, Ю.Н. Юденков. - М.: КНОРУС, 2009. - 656 c.

10. Зви Боди. Финансы: учебник [Текст] / Зви Боди, Роберт Мертон. - М.: Вильямс. - 2007. - 592 с.

11. Жуков Е.Ф. Банковское дело: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям и специальности "Финансы и кредит" [Текст] / Е.Ф. Жуков, Н.Д. Эриашвили. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА. - 2011. - 687 с.

12. Лаврушин О.И. / Банковское дело: учеб. для вузов / Под ред. д. э. н., проф.О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика. - 2005. - 768 с.

13. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки: учебное пособие для вузов [Текст] / Б.Б. Рубцов. - М.: Альпина Бизнес Букс. - 2007. - 926 с.

14. Садвакасов К. Долгосрочные инвестиции банков. Анализ. Структура. Практика [Текст] / К. Садвакасов, А. Сагдиев. - М.: Ось-89. - 2007. - 112 с.

Учебное пособие, учебник

15. Якунин С.В. Механизмы деятельности банка на рынке ценных бумаг [Текст] / С.В. Якунин // Вектор науки ТГУ / Тольяттинский государственный университет. - Тольятти, 2010. Вып.3 (13). - С.177-179.

16. Каурова Н.Н. Тенденции и перспективы развития розничного бизнеса в коммерческих банках в России [Текст] / Н.Н. Каурова // Банковский ритейл. - 2008. - №11. - С.3-7.

Статистические данные

17. Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Statistics on Depository Institutions Report, 2014


Подобные документы

  • Сущность российского рынка ценных бумаг. Место и роль коммерческих банков на фондовом рынке. Деятельность Сбербанка на рынке ценных бумаг с точки зрения эмиссии ценных бумаг. Характеристика инвестиционной деятельности Сбербанка на рынке ценных бумаг.

    дипломная работа [3,5 M], добавлен 14.06.2010

  • Сущность рынка ценных бумаг и место в нём коммерческих банков. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Общая характеристика Федеральной Службы по финансовому рынку. Организация и регулирование деятельности банка на РЦБ.

    дипломная работа [773,0 K], добавлен 24.09.2005

  • Изучение механизма денежно-кредитного регулирования рынка ценных бумаг. Деятельность коммерческих банков в роли финансовых брокеров. Дилерские операции банков на рынке ценных бумаг. Организация, регулирование депозитарной деятельности коммерческих банков.

    контрольная работа [33,3 K], добавлен 22.06.2010

  • Понятие, сущность и виды ценных бумаг. Нормативно-методические аспекты деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Операции Сбербанка РФ с ценными бумагами и веселями, его роль как инвестора и финансового посредника на фондовом рынке.

    дипломная работа [317,5 K], добавлен 08.07.2011

  • Основные цели и виды операций, осуществляемые коммерческими банками на рынке ценных бумаг. Государственное регулирование банковской деятельности. Основные направления повышения эффективности деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг.

    курсовая работа [69,8 K], добавлен 07.12.2010

  • Характеристика банковской системы Российской Федерации. Понятие, принципы деятельности, функции и классификация коммерческих банков, общая характеристика их операций и услуг. Современное состояние коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг.

    курсовая работа [1,1 M], добавлен 11.09.2012

  • Государственное регулирование деятельности банков на рынке ценных бумаг. Виды операций банков с ценными бумагами. Требования к деятельности эмитентов, регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг. Привлечение денежных средств на банковские счета.

    презентация [31,9 K], добавлен 10.01.2016

  • Знакомство с основными видами операций коммерческих банков с ценными бумагами. Характеристика путей совершенствования деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Рассмотрение главных показателей зрелости экономического развития страны.

    курсовая работа [176,2 K], добавлен 30.06.2014

  • Понятие, сущность и основные участники фондового рынка. Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг, проблемы и перспективы их функционирования. Динамика эмиссионных и посреднических операций банков. Структура вложений кредитных организаций в ЦБ.

    курсовая работа [2,6 M], добавлен 26.06.2014

  • Деятельность коммерческих банков в Российской Федерации на рынке ценных бумаг. Основные принципы формирования портфеля инвестиций. Деятельность Сбербанка на фондовом рынке. Методика определения стоимости пакета акций. Вексельный кредит инвесторам.

    дипломная работа [786,9 K], добавлен 11.06.2014

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.