Инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Портфель ценных бумаг 2011 года составил 1064,1 млрд. руб. (включая ценные бумаги заложенные по договорам РЕПО), что на 570,5 млрд. руб. больше чем годом ранее. На 96,2% портфель представлен долговыми инструментами. Доля государственных ценных бумаг на отчетную дату сократилась с 65,8% до 62,5% от портфеля долговых ценных бумаг, несмотря на приобретение ОБР в 4 квартале 2011 года. Снижение доли государственных ценных бумаг связано с ростом доли корпоративных долговых бумаг с 18,1% до 26,4%.

Приложение 4.

Сбербанк России является одним из ведущих операторов на рынке российских государственных ценных бумаг. На текущий момент доля Банка на рынке ОФЗ составляет порядка 25%, на рынке ОВГВЗ - 20%, еврооблигаций - 11%.

Банк является также платежным агентом Министерства финансов РФ по обслуживанию купонных выплат и погашению облигаций государственного сберегательного займа.

Сбербанк России активно работает практически во всех секторах российского финансового рынка.

В 2009 году предвидя ухудшения экономической ситуации в России, связанное с финансовым кризисом, банк внес изменения в политику управления портфелями ценных бумаг. С начала года Сбербанк России постепенно реализовывал торговые ценные бумаги и прочие ценные бумаги. В то же время с начала 2 квартала 2009 года банк начал активно наращивать портфель ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, в основном за счет высоконадежных долговых инструментов, позволяющих иметь долгосрочный запас ликвидности.

С началом финансового кризиса и последовавшим за ним ухудшением экономической ситуации банк продолжил развивать принятую в 2009 году политику по управлению портфелем ценных бумаг. Сократил доли портфелей торговых ценных бумаг и ценных бумаг, изменение справедливой стоимости которых отражается через счета убытков и прибылей. Одновременно активно наращивал портфель инвестиционных ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, как за счет высоконадежных долговых инструментов, так и за счет вложений в облигации корпоративных эмитентов.

Динамику изменений портфеля в процентном соотношении ко всему портфелю можно представить в виде таблицы (таблица 4).

Таблица 4. Изменение портфеля ценных бумаг

	2009	2010	2011
Инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи	2,0	57,7	79,8
Ценные бумаги, изменения справедливой стоимости которых отражается через счета прибылей и убытков	49,1	26,4	11,7
Торговые ценные бумаги	48,9	15,9	8,6

3.2 Методика определения стоимости пакета акций

Как и во многих остальных отраслях человеческой жизни в инвестиционном процессе очень редко можно встретить чистые инвестиции определенного вида. Одним из наиболее характерных примеров может служить инвестирование коммерческим банком ресурсов на приобретение контрольного пакета акций определенной компании.

В этой связи стратегический подход к вопросу банковского инвестирования с целью приобретения контрольного пакета акций компании может быть основан на пяти основных:

- культура деятельности, направленная на всемерное поддержание долгосрочных партнерских отношений с контрагентами банка;

- концентрация усилий на наиболее эффективных секторах экономики и инвестиционных ценностях, с которыми имеется опыт работы;

- мощное распределение активов и пассивов;

- эффективная интеграция различных элементов инвестиционного портфеля;

- финансовые возможности, сочетающие новаторские методы структуризации с устойчивым балансом;

- глобальный охват.

Данные стратегические посылки позволяют с большой долей уверенности говорить о наличии у ОАО "Сбербанк России" эффективных инструментов инвестирования, особенно в сфере приобретения пакетов акций. В этой связи, для определения стоимости приобретаемого пакета акций коммерческий банк, как правило, использует следующие методы:

- анализ дисконтных потоков средств;

- сравнительный анализ компаний;

- сравнительный анализ операций;

- анализ заменяемой стоимости.

В случае с анализом дисконтных потоков средств, в частности, важнейшую роль обычно играет качество информации о поглощаемой компании, как источник исходной информации для обеспечения качества оценки конечной стоимости.

Кроме формальных на рыночную цену влияют и другие факторы:

- уровень конкурентного напряжения между группами участников торгов при проведении тендера;

- структура процесса продажи, в частности, объем покупаемых акций, а также возможность реструктуризации приобретаемой компании после приобретения;

- проблема обеспечения финансовых условий приобретения.

Оценка приобретаемой компании обычно рассматривается с двух позиций:

- стоимость как единой организации (совокупная стоимость);

- стоимость основных составных частей (пообъектная стоимость).

Метод оценки дисконтного потока средств ("ДПС"). Данная оценочная процедура является общей методологией, используемой при оценке компаний. При наличии соответствующего качества информации рассматриваемый метод обычно является приоритетным для использования корпорацией как потенциальным покупателем.

Для проведения оценки ДПС потребуется, как минимум, следующая информация:

1. Общая информация о приобретаемой компании:

- наличие и характеристика пакетов акций в основных дочерних предприятиях - с правом голоса и общего капитала;

- социальные затраты - текущие и будущие обязательства;

- уровень задолженности - дочерние предприятия.

2. Объем производства (определяется по каждому виду производимой продукции):

Затраты - структура затрат, информация по которой предоставляется в формате учета начисления (российский стандарт бухучета).

Программа капитальных затрат:

- понесенные затраты на введение в эксплуатацию основных средств;

- понесенные затраты на маркетинг и продвижение продукции.

3. Прогнозы / планы сбыта

Расчеты, пропорции и тенденции по внутреннему рынку, бывшего СССР и экспортному рынку:

- неплатежи;

- просроченные платежи;

- бартерные расчеты.

Данные по структурным подразделениям:

- объем производства;

- программа по модернизации производства;

- программа освоения новых видов продукции.

4. Переработка и транспортировка (определяется по каждому дочернему предприятию):

- мощности по переработке сырья и полуфабрикатов;

- объемы давальческого сырья;

- инвестиционная программа, изменения в рентабельности производства;

- источники сырья, программа логистики;

- сбыт продукции, доля оптовой, розничной. Данные за прошлые периоды;

- активы материально-технического обеспечения;

- торговые представительства - количество, месторасположение, тенденции.

5. Расчеты, пропорции и тенденции:

- неплатежи;

- просроченные платежи;

- бартерные расчеты

Алгоритм расчета стоимости компании при использовании метода ДПС включает:

- прогнозирование свободных операционных потоков средств, которые компания намеревается накопить за определенный период времени ("прогнозируемый период");

- оценку стоимости компании по окончании прогнозируемого периода ("конечная стоимость");

- определение соответствующей степени дохода, отражающей рисковый профиль компании и страны в целом ("дисконтная ставка").

Алгоритм расчета стоимости компании приведен на рис. 3.

Рис. 3. Этапы оценки стоимости пакета акций компании

Вычисление свободного потока средств. Свободный операционный поток средств представляет собой средства, накопленные компанией до стоимости долговых обязательств (выплаченных процентов и амортизации) и акций (дивидендов). Свободный поток средств затем прогнозируется на будущее, обычно на период до 10 лет.

Прибыль, получаемая держателями акций и долговых обязательств, представляет собой стоимость долгового обязательства, зависящую от рыночной стоимости этого обязательства, а также стоимость акции, зависящую от рыночной стоимости этих акций. Среднее значение, определенное в соответствии с рыночной стоимостью, называется Средневзвешенной Стоимостью Капитала (ССК). Прогнозируемые свободные потоки средств дисконтируются в соответствии с ССК.

Основная формула для определения ССК выглядит следующим образом:

Где Rd - стоимость долгового обязательства до уплаты налогов;

Tc - маргинальные налоговые ставки для компании;

D - рыночная стоимость долгового обязательства;

E - рыночная стоимость акций;

Re - стоимость акций до налогов.

Стоимость акций может определяться при помощи Модели Оценки Капитальных Активов ("МОКА"). Данная модель строится на том основании, что разница в прибыли представляет собой необходимую степень риска, однако вознаграждению подлежит лишь та часть этой разницы, которая не подвержена диверсификации. Модель определяет разницу, не подверженную диверсификации, и связывает ожидаемую прибыль с данной степенью риска. Основную формулу модели МОКА можно представить так:

В данном случае Rf представляет ставку, свободную от риска (обычно это государственные облигации или другие виды правительственных долговых инструментов на развивающихся рынках); в - степень риска, не подверженного диверсификации; а Rm - рыночный риск. Премия по рыночному риску представлена разницей между значениями Rf и Rm. Риск, не подверженный диверсификации, то есть в, может быть определен путем деления коварианта компании с рынком на общую вариацию самого рынка.

Где Covim - ковариация приобретаемой компании с рынком;

у2m- общая вариация рынка.

Конечная стоимость (КС) обычно определяется с использованием формулы роста до бесконечности или терминальной кратности.

Формула роста до бесконечности является следующей:

FcFn представляет потоки средств по окончании прогнозируемого периода, а g - ожидаемую степень роста этих потоков. Данная формула должна быть нормализована для использования в полных циклах деятельности в тех отраслях промышленности, которые имеют цикличную структуру. Основной недостаток оценки конечной стоимости заключается в предположении того, что компания достигла стадии устойчивого функционирования.

Оценку компании также необходимо проводить путем анализа некоторых показателей компаний, которые могут сравниться с анализируемой. Например, при анализе пакета нефтяной компании можно воспользоваться данными по нескольким гипотетическим компаниям: Компания 1, Компания 2, Компания 3, Компания 4, Компания 5.

Показатели, которые будут рассматриваться:

1. Стоимость компании к запасам.

2. Рыночная капитализация к запасам.

3. Цена к потоку средств.

Опять-таки, анализ показателя цены к потоку средств будет зависеть в основном от качества полученной информации.

Соотношения стоимости к запасам и рыночной капитализации к запасам компании будут рассчитываться в отношении общих запасов и тех, на которые у нее имеются права (то есть, после поправки на мелкие пакеты акций в производственных объединениях). Запасы, на которые у компании имеются права, рассчитываются на основании коммерческого (без права голоса) пакета акций.

В ходе дальнейших исследований также является целесообразным анализ схожих случаев приобретения акций на российском рынке. Основанием к использованию данного метода является то, что он обеспечивает надлежащую степень реализма в отношении случаев приобретения акций российских компаний российскими банками. Другие методики оценки могут привести к получению определенных показателей стоимости акций. Однако, эти показатели могут оказаться нереальными в контексте:

а) текущей ситуации на российском рынке;

б) цен, которые потенциальные покупатели (среди которых, наверняка, окажется много российских) могут или хотят предложить в обычных условиях.

Если акции поглощаемой компании не котируются на фондовом рынке, то определение рыночной стоимости можно проводить с использованием следующих исходных данных:

- бухгалтерская отчетность анализируемой компании;

- бухгалтерская отчетность компаний отрасли, акции которых имеют рыночную стоимость (котируются на рынке);

- значения рыночных котировок по акциям этих компаний.

Тогда прогнозируемая стоимость акций анализируемой компании может быть рассчитана по следующему алгоритму:

1. Рассчитывается совокупная балансовая стоимость (S) компаний, акции которых котируются:

Где n - общее количество компаний, акции которых котируются.

2. Для каждой компании рассчитывается удельный вес (q) ее валюты баланса в общей корзине:



3. Для каждой компании рассчитывается коэффициент превышения (k) расчетной капитализации над рыночной:

Где КапРЫН - рыночная капитализация компании;

КапРАС - расчетная капитализация компании, равная стоимости ее собственных средств.

4. Рассчитывается генеральный коэффициент превышения (К):

5. Рассчитывается прогнозная рыночная капитализация (s) анализируемой компании:

С помощью этих методов появляется возможность приобретения пакета акций компании, в которой заинтересована корпорация по цене, максимально близкой к рыночной и с наименьшими затратами, то есть с максимальной эффективностью.

3.3 Вексельный кредит инвесторам

Сбербанк России выпускает простые процентные и дисконтные векселя, номинированные в рублях и иностранной валюте.

Простой вексель Сбербанка России может служить его владельцу для:

- получения дохода, выплачиваемого банком при наступлении срока платежа по векселю;

- быстрого и удобного расчета со своими контрагентами и партнерами за товары работы и услуги;

- передачи Банку и его филиалам, а также другим коммерческим банкам в качестве высоколиквидного средства обеспечения получаемого кредита.

Векселя Сбербанка России выдаются и принимаются к оплате в любом регионе Российской Федерации - всеми филиалами банка (территориальными банками и отделениями Банка), а также уполномоченными дополнительными офисами.

Векселя Сбербанка России выписываются на бланках, имеющих высокую степень защиты от подделки и отпечатанных на МПФ ГОЗЗНАКА.

Банк выдает следующие виды простых векселей:

- процентный вексель с номиналом в рублях и иностранной валюте;

- дисконтный вексель с номиналом в рублях и иностранной валюте;

Банк выдает процентные векселя со следующими сроками платежа:

- "по предъявлении, но не ранее определенной даты и не позднее определенной даты";

- "по предъявлении, но не ранее определенной даты".

Банк выдает также простые конвертируемые векселя (процентные и дисконтный) - это векселя, номинированные в долларах США и евро, содержащие оговорку об оплате платежа в валюте РФ.

В зависимости от вида срока платежа, установленного по векселю, происходит исчисление начальной даты наступления срока платежа по векселю. Начало отсчета срока платежа, оговоренного в векселе, начинается со дня, следующего за днем составления векселя. Срок отсчитывается в календарных днях. Срок платежа важен, прежде всего, при определении дохода, получаемого по векселю.

Доходы векселедержателя по процентному векселю формируются за счет процентов, начисляемых на вексельную сумму (номинал).

При расчете суммы процентов используется следующая формула:

Где S - сумма процентов;

N - вексельная сумма (номинал векселя);

T- срок с даты, следующей за датой составления векселя, по дату погашения векселя включительно (точное число календарных дней). Т не может превышать срок, допустимый для предъявления векселя к оплате (банки выдают процентные векселя со сроками платежа "по предъявлении, но не ранее определенной даты и не позднее определенной даты" и "по предъявлении, но не ранее определенной даты");

Р - процентная ставка для начисления процентов на вексельную сумму, указанная в векселе.

В случае если дата составления векселя приходится на календарный год с количеством дней 365, расчет производится по первому варианту, в других случаях - по второму.

В связи с тем, что при оформлении процентного векселя не может быть заранее определен точный срок его предъявления к платежу, расчет дохода производится на момент погашения векселя, включая дату погашения (день перечисления средств на счет векселедержателя), с учетом указанной в векселе процентной ставки и в пределах срока платежа.

Доходы векселедержателя по дисконтному векселю формируются за счет дисконта - разницы между вексельной суммой (номиналом) и ценой реализации векселя.

При расчете номинала дисконтного векселя используется следующая формула:

Где N - вексельная сумма (номинал векселя);

С - цена реализации векселя (сумма, которую векселеприобретатель перечислил в Банк на покупку векселя);

Т - срок с даты, следующей за датой составления векселя, по дату начала наступления срока платежа (банки выдают простые дисконтные векселя со следующими сроками платежа: "на определенный день", "по предъявлении, но не ранее определенной даты", "по предъявлении", "через столько-то дней от предъявления");

Р - процентная ставка привлечения ресурсов под векселя на сумму С и срок Т (в процентах годовых).

Основанием для выдачи (реализации) векселя является Договор выдачи векселя СБ РФ, в том числе вместе с приложениями и Дополнениями (далее - договор). Вексель составляется на основании договора, подготовленного в соответствии с типовой формой, заключенного между банком и первым владельцем векселя. Договор подготавливается уполномоченными работниками и визируется юридической службой Банка.

Приобретателями векселей Банка могут быть - как юридические, так и физические лица, в том числе предприниматели без образования юридического лица.

Предприятие-инвестор для расчетов с поставщиками может прибегнуть к вексельному кредиту. Вексельный кредит может быть предъявительским и векселедательским. Первая форма присуща предприятиям, широко предоставляющим коммерческий кредит своим покупателям и заказчикам, и, следовательно, имеющим солидный вексельный портфель, часть которого и предъявляется банку для учета (продажи). Предприятия же, не обладающие сколько-нибудь значимым вексельным портфелем могут пользоваться вексельным кредитом в форме векселедательского.

Предоставление кредитов с использованием векселей производится в соответствии с "Регламентом предоставления кредитов юридическим лицам с применением векселей Сбербанка России", "Регламентом предоставления кредитов юридическим лицам Сбербанком России и его филиалами", "Положением о простых векселях Сбербанка России", а также с другими действующими нормативными актами Сбербанка России.

Предприятие может учесть вексель в банке до наступления срока платежа по нему, то есть передать банку все права на вексель(продать) по индоссаменту, получив вместо него вексельную сумму, уменьшенную на учетный процент (дисконт) за досрочное получение денег (так называемый учетный или предъявительский кредит). В этом случае к банку переходит и возможный риск неполучения платежа, но следует помнить, что предприятие в этом случае вместе с другими ответственными по векселю лицами несет перед банком солидарную ответственность. Однако банки, как правило, принимают к учету только надежные векселя. Это означает, что ответственными по векселю лицами должны быть лица с надежной с точки зрения банка платежеспособностью, с которых может быть взыскан долг в случае неплатежа.

Банки предъявляют особые требования к векселям для учета. Эти требования призваны препятствовать экономически необоснованному расширению кредита. Основными требованиями являются:

1. Вексель должен быть юридически надежен (правильно оформлен, подписи подлинны, полномочия подписавших достаточны).

2. Учитывающий банк должен проверить кредитоспособность клиента, а также проанализировать экономическое положение индоссантов.

3. Вексель должен иметь товарное происхождение, которое может быть подтверждено договором поставки продукции, выполнения работ, оказания услуг, отгрузочными документами.

4. Векселедатель не допускал ранее свои векселя до протеста.

Для проверки кредитоспособности банк требует от предприятия анкету о хозяйственном положении, последний баланс и годовой отчет, производственно-хозяйственный план, устав и некоторые другие документы, а также может провести рейтинговую систему оценки клиента.

Векселя Сбербанка России могут быть предъявлены к эквивалентному обмену на несколько векселей меньшего номинала (либо несколько векселей можно обменять на вексель большего номинала). При этом:

- рублевые векселя могут быть разменяны только на рублевые векселя;

- валютные векселя могут быть разменяны только на валютные векселя;

- операции размена производятся при наступлении срока платежа по векселю. До наступления срока платежа по векселю подлежат обмену только векселя с нулевым дисконтом.

Банк принимает к досрочной оплате (размену) только те векселя, последний индоссамент на которых бланковый, на предъявителя или оформлен на Банк.

Банк предоставляет клиентам платные услуги, связанные с подтверждением факта выдачи векселя и его оплаты. Указанные справки могут быть выданы векселедержателю любым филиалом Банка, совершающим операции с векселями, независимо от места выдачи векселя.

Справка о факте выдачи удостоверяет только сам факт выдачи Банком векселя с определенными реквизитами и не является заключением о подлинности векселя.

Векселя Банка активно используются в кредитных операциях Банка:

- Банк принимает от юридических и физических лиц как рублевые, так и валютные векселя в качестве обеспечения по выдаваемым кредитам;

- юридическое лицо может получить кредит для приобретения векселей Сбербанка России, номинальная стоимость которых равна общей сумме кредита. Кредит предоставляется под более низкую ставку процента, по сравнению с обычным кредитованием.

Выданный вексель может быть передан другому лицу, посредством передаточной надписи (индоссамента). Индоссамент проставляется за подписью векселедержателя или поверенного по доверенности на обороте векселя или на присоединенном к оборотной стороне векселя (по нижнему краю) добавочном листе (аллонже). Каждый индоссамент должен иметь порядковый номер.

Рублевый вексель может быть передан первым векселедержателем по индоссаменту любому другому лицу - юридическому или физическому, в том числе предпринимателю без образования юридического лица. Юридическое лицо или физическое лицо, в том числе предприниматель, получившее вексель по индоссаменту, в свою очередь может передать вексель другому юридическому или физическому лицу, в том числе предпринимателю. Частичный индоссамент недействителен.

Передача валютного векселя по индоссаменту производится в соответствии с требованиями законодательства.

Конвертируемый вексель Сбербанка России. Данный вексель номинирован в долларах США и содержит оговорку платежа в рублях Российской Федерации.

Первый векселедержатель приобретает вексель за рубли Российской Федерации.

Вексель может быть приобретен как физическими, так и юридическими лицами и предпринимателями без образования юридического лица. Денежные средства за приобретаемый вексель перечисляются юридическими лицами со своих рублевых счетов. Физические лица и предпринимателя могут перечислить денежные средства со своего счета или внести их наличными.

Доход по конвертируемому векселю Сбербанка России может быть в форме процентов или дисконта.

Преимуществом данного векселя является то, что он позволяет защитить рублевые средства от обесценения. Особенно интересен этот вексель для юридических лиц, не имеющих возможности в соответствии с действующим валютным законодательством конвертировать имеющиеся рублевые денежные средства в доллары США. Доход, полученный ими при вложении рублевых средств в конвертируемый вексель, превысит темп роста курса доллара на величину процентной ставки дохода, предложенной Сбербанком России по указанному векселю.

Кроме того, вексель, содержащий оговорку платежа в рублях и с местом платежа в Российской Федерации, не является валютной ценностью, и режим валютных операций не распространяется на сделки между резидентами, связанные с такими векселями. Поэтому конвертируемые векселя, в отличие от валютных ценностей, могут служить инструментом расчетов для физических лиц. Данный банковский продукт позволяет проводить расчеты с контрагентами (юридическими и физическими лицами, резидентами и нерезидентами) за товары, работы, услуги без специального разрешения Банка России.

С приобретателей конвертируемых векселей не удерживается налог на покупку иностранных денежных знаков.

Этот финансовый инструмент реализуются:

- для юридических лиц на срок до полутора лет;

- для физических лиц на срок до двух лет.

Оплатить конвертируемые векселя можно во всех филиалах Сбербанка России, совершающих операции с векселями банка.

Организация оборота векселей представляется следующей схемой:

1-договор на передачу векселей;

2- перечисление денег на сумму: номинал-дисконт или номинал;

3- передача векселей;

4- вексель в оплату (номинал или номинал + проценты);

5- выполнение обязательств;

6- вексель к погашению;

7- погашение векселя по номиналу или номинал + проценты.

Рис. 4. Схема выпуска банком дисконтного и процентного векселей

Достоинства векселя Сбербанка России:

- Высокая ликвидность - вексель оплачивается в денежной форме в любом отделении или ОПЕРУ Сбербанка России;

- Возможность использования во взаиморасчетах с контрагентами, высокий уровень доверия со стороны получателя векселя;

- Возможность сокращения сроков расчетов, удобство в расчетах - независимо от состояния расчетного (текущего) счета;

- Надежная форма вложения временно свободных денежных средств для получения дохода (процентного или дисконтного);

- Минимизация рисков инвестора - высокая степень защиты и высокотехнологичная процедура идентификации выданных векселей;

- Удобство в расчетах - возможность получения векселя любой вексельной суммы в рамках действующих лимитов;

- Возможность передачи векселя другому физическому или юридическому лицу при помощи передаточной надписи (индоссамента). Количество индоссаментов не ограничено.

В пределах срока обращения векселей возможен эквивалентный обмен одного векселя на несколько векселей меньшего номинала, либо эквивалентный обмен нескольких векселей на один вексель большего номинала, либо эквивалентный обмен нескольких векселей на несколько аналогичных векселей, либо эквивалентный обмен одного векселя на аналогичный вексель.

Проанализировав деятельность Сбербанка России можно увидеть, что банк изменяет свою политику управления портфелем ценных бумаг в зависимости от состояния рынка.

В кризис банк сократил доли торговых портфелей и стал наращивать портфель инвестиционных ценных бумаг, для продажи. По сравнению с 2007 годом инвестиционный портфель вырос в 84 раза.

Разворачивающийся мировой кризис оказала сильное влияние на российский фондовый рынок и банковский сектор. Сбербанк оказался в числе российских компаний, чьи котировки в 2008 году существенно снизились. Цена обыкновенных акций банка упала на 77%, привилегированных на 87%. В результате рыночная капитализация банка уменьшилась.

Как видно из анализа Сбербанк России благополучно пережил кризисное время, благодаря правильно вовремя выбранной стратегии инвестирования денег в нужное русло финансового рынка.

Заключение

Рынок ценных бумаг на сегодняшний день является одним из динамично развивающихся, что обуславливает рост денежного оборота в данном сегменте экономики и привлечения профессиональных участков рынка.

Коммерческие банки на рынке ценных бумаг играют одну из важнейших ролей. Деятельность банков на рынке ценных бумаг можно разделить на четыре вида, которые отражают различную роль, выполняемую банками при проведении определенных операций с ценными бумагами:

- деятельность банков как эмитентов;

- деятельность банков как инвесторов;

- профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг;

- традиционные банковские операции, связанные с обслуживанием рынка ценных бумаг.

Каждый вид деятельности включает в себя широкий спектр разнообразных операций, опосредующих как движение самих ценных бумаг, так и реализацию прав, вытекающих из этих ценных бумаг.

Особенность деятельности российских банков на рынке ценных бумаг заключается в том, что они осуществляют операции на этом рынке по общим правилам, действующим для всех участников рынка ценных бумаг, но при этом должны соблюдать еще и дополнительные правила, устанавливаемые Банком России.

Наиболее разработаны в методическом отношении и наиболее регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг: акций, облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов.

Деятельность банков как инвесторов предполагает проведение операций по покупке и продаже ценных бумаг; привлечение кредитов под залог приобретенных ценных бумаг; операции по реализации банком инвестором прав, удостоверенных приобретенными ценными бумагами; получение процентов, дивидендов и сумм, причитающихся в погашении ценных бумаг; участие в управлении акционерным обществом - эмитентом; участие в процедуре банкротства в качестве кредитора или акционера; получения причитающейся доли имущества в случае ликвидации общества.

Ведущую позицию на российском рынке ценных бумаг в части инвестиционной деятельности занимает Сбербанк России.

Также хорошее развитие получила профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг. Банки предлагают своим клиентам широкий спектр услуг на фондовом рынке, которые пользуются популярностью.

Коммерческие банки являются не только участниками рынка ценных бумаг в качестве его рядовых покупателей и продавцов, но часто они занимаются и многими видами профессиональной деятельности. Коммерческие банки могут выполнять пять из семи существующих на российском рынке ценных бумаг видов профессиональной деятельности, т.е. по сути, они являются совершенно уникальным участником этого рынка. Уникальность состоит, во-первых, в том что банк сам по себе есть главный профессиональный участник кредитного рынка, но одновременно может быть и профессиональным участником рынка ценных бумаг, что в общем не свойственно большинству профессиональных участников других рынков.

Во-вторых, банк может выполнять почти все профессиональные виды деятельности на рынке ценных бумаг, кроме оказания услуг по ведению реестров их владельцев, которая по закону не сможет совмещаться ни с какими другими видами деятельности на рынке в целях недопущения незаконных манипуляций с реестрами, а также функции организатора торговли.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, которая выдается федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Такая высочайшая степень вовлеченности банка в обслуживание операций на рынке ценных бумаг вытекает из единой экономической природы современных (кредитных) денег и ценных бумаг как невещественных товаров или таких товаров, которые не могут быть употреблены человеком ни как средства производства, ни как потребительские блага, но представляют собой источник рыночных доходов.

Банк не просто может работать на рынке ценных бумаг, он должен быть его активным участником, поскольку существенную часть своих пассивов вынужден вкладывать в покупку доходных ценных бумаг.

Главные причины, по которым необходимы операции с ценными бумагами:

- потребность в получении дополнительных доходов. Ввиду того, что кредитные операции банков часто по разным причинам не позволяют получать им достаточную норму прибыли, банки вынуждены заниматься прибыльной деятельностью на других рынках, прежде всего на рынке ценных бумаг;

- повышение ликвидности банковских активов. Выдавая кредиты, банк ограничивает свои возможности по своевременному выполнению текущих обязательств перед владельцами расчетных счетов и депозитов. Вложение части банковских средств в ценные бумаги позволяет банку в случае необходимости быстро их вернуть, продав ценные бумаги, а вырученные средства направить на выплаты владельцам банковских счетов.

Особенность кредитной организации - профессионального участника рынка ценных бумаг - состоит в том, что изначально кредитная организация создавалась для осуществления банковской деятельности, и, получив статус профессионального участника фондового рынка, осталась кредитной организацией с той же организационно-правовой формой, уставным капиталом и ограничениями по его формированию и другими особенностями. Можно даже утверждать, что такой хозяйствующий субъект и с точки зрения законодателя, и с позиции контролирующего органа будет прежде всего рассматриваться как кредитная организация, а не как профессиональный участник рынка ценных бумаг.

Банковская деятельность достаточно жестко контролируется Центральным банком РФ и является объектом тщательного анализа других заинтересованных организаций. Банки постоянно публикуют результаты своей финансовой деятельности, отчетные балансы, отчитываются перед ЦБ РФ по широкому кругу показателей. Это позволяет проводить объективную рейтинговую оценку их работы, что повышает надежность банковских операций.

Эмиссии банковских облигаций в России пока широко не практикуются. Это объясняется тем, что инвесторы пока не способны на долгосрочное инвестирование средств, но с развитием рынка ценных бумаг и стабилизацией экономики в целом банковские облигации займут значительное место на финансовом рынке.

Банковские векселя в настоящее время уже пользуются большой популярностью. Многие банки выпускают не только финансовые векселя (как аналог депозитного займа) но и используют векселя для совершения разнообразных торгово-финансовых операций. Вексельное обращение в России имеет весьма хорошие перспективы развития.

События последних лет показали, что российский рынок ценных бумаг по степени интегрированности в мировое финансовое сообщество уже является частью мирового рынка. Соответственно наш рынок испытывает на себе в той или иной степени все основные тенденции развития, которые отмечаются на мировых фондовых рынках, что способствует качественно новому этапу развития всей системы.

банк ценный бумага инвестиция

Список используемой литературы

1. Федеральный закон от 27.06.2002 № 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации" (ред. от 19.10.2011, с изм. от 21.11.2011) "О Банке Российской Федерации" (Банке России)

2. Федеральный Закон РФ от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 30.11.2001) "О рынке ценных бумаг" с изм. и доп, вступающими в силу с 01.01.2012)

3. Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 "О банках и банковской деятельности" (ред от 06.12.2011)

4. Гражданский кодекс Российской Федерации: Части первая, вторая, третья и четвертая. - М: Омега Л, 2008. - 665 с. - (Кодексы Российской Федерации).

5. Постановление ФКЦБ от 11.10.1999 № 9 (ред.от 16.03.05) "Об утверждении правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг РФ" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 05.01.2000 № 2040)

6. Приказ ФСФР России от 24.04.07 № 07-50/пз-н (в редакции от 11.02.2010 № 10-7/пз-н) "Об утверждении нормативов достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов"

7. Приказ ФСФР России от 24.05.2011 № 11-23/пз-н (ред. от 24.05.2011) "Об утверждении нормативов достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 21.06.2011 № 21073)

8. Проект Федерального закона № 47538-6 "О внесении изменений в части первую, вторую, третью и четвертую Гражданского Кодекса Российской Федерации, а также отдельные законодательные акты Российской Федерации" (в ред., принятой ГД ФС РФ в I чтении 27.04.2012)

9. Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 № 2043-р "Об утверждении стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года"

10. Указание банка России от 07.04.2000 № 771-У "О внесении изменений и дополнений в Положение Банка России от 23.10.97 № 1-П "Об особенностях лицензирования профессиональной деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг"

11. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 № 39-ФЗ (с изм. и доп, вступающими в силу с 1.01.2012)

12. Адамова К.Р. Депозитарные операции кредитной организации.

13. Апрелев К.Н. Организация и осуществление межрегиональных сделок с коммерческой недвижимостью при развитии региональных сетей: опыт работы с банками / К.Н. Апрелев // Имущественные отношения в РФ. - 2008. - № 3. - С. 34-38.

14. Адамова К.Р. Экономические основы и международный опыт. / К.Р. Адамова. - GUMER-INFO, 2010. - 256 с.

15. Бабичева Ю.А. Банковское дело / Ю.А. Бабичева - М.: Экономика, 2009. - 144 с.

16. Банковское дело: Учебник / Под ред. Г.Г. Коробовой. - М.: Юристъ, 2009. - 276 с.

17. Банковское дело: Учебник / Под ред. Г.Н. Белоглазова, Л.П. Кроливецкой. - 5-е изд. перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 326 с.

18. Богатырев А.Г. Инвестиционное право / А.Г. Богатырев. - М.: Российское право, 2009. - 218 с.

19. 20. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг / В.А. Боровкова. - СПб.: Питер, 2010. - 312 с.

21. Вавулин Д.А. Комментарий к Федеральному закону "О рынке ценных бумаг" (постатейный) / Д.А. Вавулин - М.: ЗАО "Юстицинформ", 2011. - 274 с.

22. Виноградов В.А. Инвестиционная политика российских банков / В.А. Виноградов. - М.: Афон, 2008. - 250 с.

23. Воронин В.Г. Организация и финансирование инвестиций / В.Г. Воронин. - Омск, Омский дом печати, 2008. - 112 с.

24. Губин Е.П. Предпринимательское право Российской Федерации / Е.П. Губин. - М.: Юристъ, 2009. - 408 с. Денисов А.Ю. Инвестиции и инновации / А.Ю. Денисов. - М.: ЛИС, 2009.- 61 с.

25. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 348 с.

26. Инвестиции. Организация управления и финансирования: Учебник для вузов / Н.В. Игошин. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2010.- 108 с.

27. Инюшин С.В. Эффективное развитие сети кредитующих подразделений коммерческого банка / С.В. Инюшин // Банковское дело. - 2010. - № 5. - С.15.

28. Логвинова Н. Купить? Арендовать? Построить? / Н. Логвинова // Банковское обозрение. - 2009. - № 4. - С. 34-37.

29. Никонова И.А., Шамгунов Р.Н. Стратегия и стоимость коммерческого банка / И.А.Никонова, Р.Н. Шамгунов. - М.: Бератор-Пресс, 2011. - 366 с.

30. Операции банков с ценными бумагами (векселями). Учет и налогообложение /. Сборник статей. - М.: "Парфенов.ру", 2008. - 430 с.

31. Раланов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг / В.А. Раланов, А.И. Басов. - М: Финансы и статистика, 2007. - 428 с.

32. Ручкина Г.Ф. Инвестиционная деятельность: проблемы и перспективы развития / Г.Ф. Ручкина. - М.: Российский государственный гуманитарный университет, 2009.- 190 с.

33. Рынок ценных бумаг и фондовая биржа. Курс лекций / А.А. Мишарев. - Петрозаводск, ПетрГУ, 2010. - 218 с.

34. Рынок ценных бумаг: теория и практика: Учебник // под ред. В.А. Галанова.- М.: Финансы и статистика, 2008. - 327 с.

35. Рынок ценных бумаг: Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Е.Ф. Жукова. - 3-е изд.,перераб.и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 383 с.

36. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / В.Д. Никифорова. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. - 286 с.

37. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие / Т.Б. Бердникова. - М.: ИНФРА, 2009. - 290 с.

38. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / А.Г. Ивасенко, Я.И Никонова. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 459 с.

39. Рынок ценных бумаг: Учебно-методический комплекс / Под ред. В.М. Аскинадзи. - М.: Изд. центр ЕАОИ, 2011. - 211 с.

40. Рынок ценных бумаг и его участники: Учебник / М.В. Астахов. - М.: Бератор-Пресс, 2010. - 346 с.

41. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / А.И. Иванов. - М.: Статус ЛТД, 2010. - 407 с.

42. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник / Под ред. О.И. Дегтярева [и др.]; М.: Бератор-Пресс, 2009. - 350 с.

43. Фельзенбаум В. Иностранные инвестиции в России / В. Фельзенбаум. - М.: Экономика, 2008. - 216 с.

44. Ценные бумаги: Учебник / В.И. Колесникова -2-е изд., перераб. и доп.-М.: Финансы и статистика, 2009.- 448 с.

45. Ценные бумаги и фондовый рынок: Учебник / Я.М. Миркин - М.: Дело и сервис, 2011. - 468. с.

46. Шеремет В.В., Павлюченко В.М., Шапиро В.Д. Управление инвестициями / В.В. Шеремет [и др.]; - М.: Высшая школа, 2008. - 257 с.

Приложение 1

Участники рынка ценных бумаг

Приложение 2

Структура портфеля ценных бумаг ОАО "Сбербанк России" 2009 года.

Приложение 3

Структура портфеля ценных бумаг ОАО "Сбербанк России" 2010 года.

Приложение 4

Структура портфеля ценных бумаг ОАО "Сбербанк России" 2011 года.

Размещено на Allbest.ru