Операции коммерческих банков на рынке ценных бумаг

В последующем операции со средствами, вложенными в ОФБУ, должны выполняться в строгом соответствии с инвестиционной декларацией.

Каждому основателю ОФБУ доверительный управляющий должен предоставить на сумму вложенного имущества сертификат долевого участия. Сертификат может быть переоформлен на другое лицо или группу лиц на основе заявления, подаваемого владельцем этого сертификата в кредитное учреждение, образовавшее ОФБУ. Сертификат долевого участия не является имуществом и не может быть предметом договоров купли-продажи.

При прекращении договора доверительного управления имущество, которое находится в доверительном управлении, передается основателю управления.

Доходы делятся пропорционально доле каждого основателя доверительного управления в имуществе ОФБУ.

Кредитное учреждение - доверительный управляющий должно представлять основателю управления в ОФБУ не реже одного раза в год сведения о размере доли основателя доверительного управления в ОФБУ на дату составления отчета; затратах, понесенных управляющим имуществом за отчетный период на дату составления отчета. А также сведения о доходах, полученных доверительным управляющим за отчетный период; доходе, приходящемся на сертификат долевого участия основателя управления; составе портфеля инвестиций, который сформирован в соответствии с инвестиционной декларацией.

2.5 Операции РЕПО, осуществляемые коммерческими банками

Операции РЕПО для российских банков являются новым видом сделок с ценными бумагами. Рынок РЕПО имеет перспективы улучшения и поэтапно занимает один из его секторов. У коммерческих банков появляется возможность с наименьшими потерями распределять временные свободные ресурсы, а ЦБ РФ легче сглаживать образующиеся колебания.

РЕПО - финансовая операция, которая состоит из двух частей. Одна из действующих в операции сторон продает ценные бумаги другой стороне и тем самым принимает на себя обязательство выкупить данные ценные бумаги в определенный срок или по поручению второй стороны.

Обязательству на обратную покупку соответствует обязательство на обратную продажу, которое берет на себя вторая сторона. Обратная покупка ценных бумаг производится по цене, которая отличается от цены первоначальной продажи. Разница между ценами и является тем доходом, который должна зарабатывать сторона, которая выступила в роли покупателя ценных бумаг (продавца денежных средств) в первой части РЕПО. Фактически доход продавца денежных средств устанавливается величиной ставки РЕПО, что дает возможность сравнивать результативность осуществления сделок РЕПО с иными финансовыми сделками. Обратное РЕПО определяет ту же самую операцию, но с точки зрения покупателя ценных бумаг в первой части РЕПО.

Сделки РЕПО, в большинстве случаев, осуществляется на основании составленного между сторонами договора.

Есть и еще одно определение сделок РЕПО - кредит, обеспеченный ценными бумагами или кредитование под "залог" ценных бумаг.

В зависимости от периода действия РЕПО классифицируются на три вида:

- ночные - на один день;

- открытые - срок сделки точно не определен;

- срочные - более чем на один день, с определенным сроком.

Со срочностью РЕПО связана и процентная ставка.

Все операции РЕПО являются обеспеченными. Но в зависимости от содержания операции РЕПО могут быть:

- с блокировкой обеспечения, т. е. сделки, в которых присутствует условие об ограничении прав первоначального покупателя в отношении обеспечения по операции РЕПО;

- без блокировки обеспечения.

Обеспечением по операции РЕПО могут быть облигации, которые являются предметом купли-продажи по операции РЕПО. В обеспечение не могут входить облигации, условиями выпуска которых предусмотрено их погашение в период до даты осуществления второй части сделки РЕПО включительно. Включение в обеспечение облигаций различных выпусков по сделке РЕПО не разрешается.

Различают также:

- сделка РЕПО без подтверждения: сделка РЕПО между дилером и обслуживаемым им инвестором, для осуществления которой в торговую систему дилером подается единственная заявка. Сделка РЕПО без подтверждения считается составленной в момент регистрации в торговой системе заявки РЕПО, содержащей все обязательные условия сделки РЕПО;

- сделка РЕПО с подтверждением: сделка РЕПО между дилерами, выступающими как от своего имени и за свой счет, так и за счет и по требованию инвесторов. Для заключения сделки РЕПО с подтверждением в торговую систему подается заявка дилера, инициирующего сделку РЕПО, и подтверждение дилера, акцептующего предложение о заключении сделки РЕПО.

Сделка РЕПО с подтверждением считается заключенной в момент регистрации в торговой системе подтверждения РЕПО, представленного дилером в ответ на прошедшую регистрацию в торговой системе.

Операции РЕПО отличаются как по срокам и ставке, так и по порядку движения ценных бумаг, по которым заключен договор РЕПО, т.е. по месту депонирования ценных бумаг.

Практика функционирования рынка РЕПО отражает, что стороны в договоре РЕПО, в большинстве случаев, применяют один из трех вариантов передвижения и депонирования ценных бумаг.

Первый вариант предполагает, что ценные бумаги, приобретенные в первой части РЕПО, переводятся покупателю ценных бумаг. Недостаток данного вида РЕПО состоит в том, что в конкретных ситуациях затраты по переводу бумаг могут быть достаточно высокими.

Во втором варианте ценные бумаги переводятся в пользу третьей стороны по сделкам РЕПО. Этот вид РЕПО называется "трехсторонним РЕПО". Третья сторона в этой ситуации является гарантом грамотного соблюдения договора РЕПО и имеет определенную оплату за предоставленные услуги.

Третий вариант отличается от предыдущих тем, что ценные бумаги сохраняется у их продавца по первой части договора РЕПО, который становится хранителем ценных бумаг для покупателя. Этот вид РЕПО традиционно именуется "доверительное РЕПО". В этом случае продавец ценных бумаг должен вести раздельный учет собственных ценных бумаг и тех, которые ему уже не принадлежат.

При осуществлении сделки РЕПО предполагается возможность обратной покупки ценных бумаг, отличающихся от тех, которые были куплены в первой части РЕПО, т.е. возможность замещения иными ценными бумагами. Право замещения осуществляется с помощью указания и описания в договоре ценных бумаг - заменителей.

Коммерческие банки осуществляют сделки РЕПО с ценными бумагами, которые имеют установленную котировку на фондовых биржах, а именно:

- государственными ценными бумагами;

- ценными бумагами, гарантированными государством;

- первоклассными коммерческими векселями;

- акциями и облигациями промышленных организаций и банков, обращаемыми на бирже;

- депозитными сертификатами.

Если ценные бумаги не котируются на бирже, то оценка их стоимости производится самим банком на основании публикуемых балансов и финансовых отчетов; справок предприятий, которые специализируются на сборе подобных данных, включая правительственных и т. д.

Участники фондового рынка заинтересованы в осуществлении сделки РЕПО в случаях, когда имеющиеся в его распоряжении ценные бумаги не имеют склонности к увеличению цены; не стремятся продать данные ценные бумаги; испытывают потребность в оборотных средствах для сделок на тех ценных бумагах, к которым рынок оказывает наибольший интерес.

Коммерческие банки в настоящий момент заинтересованы в осуществлении данной сделки, прежде всего, для сохранения ликвидности баланса.

3. Проблемы и пути совершенствования деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

3.1 Проблемы деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

В начале 90-х гг. в России была взята за основу смешанная модель рынка ценных бумаг, на котором сразу с одинаковыми правами осуществляют свою деятельность как банки, так и инвестиционные учреждения. Это европейская модель функционирования многофункционального коммерческого банка, которая не предполагает значительных разграничений на различные сделки с ценными бумагами, модель "агрессивного" банка, который может иметь огромные портфели акций нефинансовых учреждений, окружать себя разными небанковскими финансовыми организациями и выполнять реальный надзор за их деятельностью.

Указанная модель сопряжена с увеличенной рискованностью операций банка. Его риски по операциям с ценными бумагами не защищены от рисков по кредитно-депозитной и расчётной деятельности, а также он в наибольшей степени зависит от расположения дел у крупных покупателей, в оборот которых использованы их средства.

Российский рынок ценных бумаг по-прежнему остается двойственным, так как на фондовой бирже функционируют старые финансовые инструменты. Помимо этого, инфляция продолжает обесценивать рынок в целом и тормозить его развитие. Из-за этого рынок не передает состояние экономики. А также данной обстановке содействует то, что совершенствованию рынка препятствуют кризис платежей и разрыв хозяйственных связей, и тем самым делает проблематичным инвестиции в ценные бумаги не только отечественного, но и иностранного капитала.

Среди проблем рынка ценных бумаг можно выделить следующие:

- совершенствование инфраструктуры фондового рынка - восстановление фондовых бирж и формирование объединенных внебиржевых систем продаж;

- увеличение информационной гласности рынка, повышение его прозрачности;

- образование законодательной базы деятельности;

- проблема мелкого инвестора. Рынок ценных бумаг в данный период не доступен для мелких и средних инвесторов, что в свою очередь образуют проблемы для самого рынка, для побуждения деятельности банка на данном рынке, тем самым, образуя финансовые проблемы наиболее масштабного вида.

- недостаток капиталовложений, так инвестиционные возможности банков в 7-8 раз меньше, чем нужно, а в бюджете денежные средства отсутствуют, и достаточно тяжело привлечь иностранный капитал, так как для российского рынка присущ краткосрочный характер;

- малоустойчивость не только экономической, но и политической обстановки государства;

- последующее объединение с фондовыми рынками развитых государств. Однако, нужно подчеркнуть, что на российском рынке функционирует ряд западных организаций;

- несущественный объем ценных бумаг и незначительное их многообразие, а также привлечение в рыночный оборот огромного количества акций российских акционерных обществ;

- депозитарий, так как отсутствует почитание всеми головного депозитария и имеет место проблема с регистраторами и реестром.

3.2 Мероприятия по совершенствованию деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

История последних лет показали, что российский рынок ценных бумаг по мере объединения в мировой финансовый союз уже выступает составляющей мирового рынка. В соответствии с этим рынок ценных бумаг переживает на себе важные направления развития, которые упоминаются на фондовых рынках.

1. Сосредоточение и совмещение капиталов, которое выражается в следующем:

- увеличение организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг;

- снижение их количества;

- повышение собственного капитала.

При этом возрастает перечень предоставляемых услуг, образуются новые, наиболее сложные инструменты, огромный объем финансовых ресурсов проходит через рынок ценных бумаг.

2. Интернационализация рынка ценных бумаг. Последние десятилетия характеризуются прогрессирующей независимостью перемещения капиталов и фактически всеобщей интернационализацией хозяйственной деятельности. Российский рынок ценных бумаг не является исключением из данного процесса. Действительным проявлением интернационального характера данного рынка стало очевидное присутствие на нем заграничных инвесторов. Помимо этого, по мере обновления рынка ценных бумаг, акции российских эмитентов стали параллельно продаваться внутри страны и за границей. Часто российские эмитенты желают представлять на зарубежных фондовых биржах не акции, а депозитарные расписки. Это не меняет сущности процесса, но в значительной мере облегчает процессы выхода на биржи и, в соответствии с этим, уменьшает расходы эмитентов.

3. Секъюритизация - это сравнительно новое направление для российского рынка ценных бумаг. Это процедура трансакции активов из неликвидных форм в ликвидные. Данная процедура приводит к повышению не только количественных показателей рынка - увеличивается количество сделок с ценными бумагами, - но и качественных - возникают современные финансовые инструменты. Причины секьюритизации заключаются в следующем:

- увеличение концентрации и централизации производства и повышение значения крупных организаций в финансовом и реальном секторах экономики;

- объективная потребность повышения ликвидности финансовых инструментов в условиях либерализации и интернационализации финансовых рынков и решения задач управления финансовыми потоками, с которыми банковский кредит часто не может справиться.

4. Дезинтермидация - ликвидация посредников из сделок между заемщиками и кредиторами на финансовых рынках, что, в свою очередь, дает возможность снизить затраты всем участникам посредством платежей комиссии и иных сборов. На мировых финансовых рынках в большей мере используются механизмы и процессы продажи, которые облегчают доступ мелким и средним инвесторам. Следует изучить данную тенденцию в двух аспектах:

1) с позиции образования новых инструментов;

2) с позиции изменения состава участников рынка и осуществляемых ими функций.

В отношении первого аспекта наиболее ярким проявлением образования общедоступных инструментов на рынке стало совершенствование индустрии коллективных инвестиций.

Проявлением второго аспекта является уменьшение роли банков как финансовых посредников и увеличение роли инвестиционных институтов, которые облегчают мелким инвесторам прямой доступ на рынок.

Фактически все вышеуказанные направления, которые проявились на молодом российском рынке ценных бумаг, обязаны своим появлением в той или иной мере стремительному совершенствованию IT-технологий и не менее быстрому проникновению их в повседневную практику инвестиционно-банковской деятельности.

Системы интернет-трейдинга начали обширно эксплуатироваться профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Однозначно, «интеллектуальным» стимулом для образования и использования данных технологий стали технологии «банк-клиент», которые к тому времени уже были в полном объеме предложены на рынке. Коммерческие банки, которые вложили немалые средства в развитие систем, которые позволяют обслуживать клиентов «дистанционно» с наименьшими трудозатратами, очевидно, превышали по данному параметру инвестиционные учреждения. Последним необходимо было «приближать» офис к клиенту различными методами.

Интернет-трейдинг начал совершенствоваться в качестве отдельного направления на рынке брокерских услуг, оказываемых своим покупателям профессиональными участниками рынка ценных бумаг, благодаря однонаправленному действию определенных факторов.

Стремление инвесторов принять новые предпочтения профессиональных участников рынка по развитию отношений брокер-инвестор, которые организованы на применении Интернета. Это стремление возникло благодаря наиболее высокой образовательной переписи многих молодых инвесторов и обширного распространения к тому времени в больших городах системы Интернета и систем «банк-клиент».

Совершенствованию системы интернет-трейдинга содействовали значительные моменты:

1)Отдаленность большинства российских населенных пунктов от финансовых центров - Москвы и Санкт-Петербурга.

2)Сверхконцентрация рынка. Это повлияло на то, что многие города-миллионеры, в которых банки были представлены лишь установленными услугами, фактически стали изолированы от торговых площадок.

3)Важная экономическая сущность рынка ценных бумаг, являющегося открытой информационной системой. Рынок ценных бумаг по экономической сущности представляет собой рынок капиталов.

4)Специфическое значение скорости получения и передачи информации для участников рынка ценных бумаг.

Вышеуказанные моменты в совокупности с рядом иных содействовали тому, что интернет-трейдинг стал обозначаться на рынке ценных бумаг как отдельное бизнес-направление. Кроме того, образовались брокерские фирмы, подготовленные на предоставление услуг только в данной форме.

На сегодняшний день фактически многие коммерческие банки, работающие с ценными бумагами рынка, имеют в запасе ту или иную систему интернет-трейдинга.

Заключение