2. Риск инвестиций в определенный тип ценных бумаг определяется вероятностью отклонения прибыли от ожидаемого значения. Прогнозируемое значение прибыли можно определить на основе обработки статистических данных о динамике прибыли от инвестиций в эти бумаги в прошлом, а риск - как среднеквадратическое отклонение от ожидаемой прибыли.

3. Общая доходность и риск инвестиционного портфеля могут меняться путем варьирования его структурой. Существуют различные программы, позволяющие конструировать желаемую пропорцию активов различных типов, например минимизирующую риск при заданном уровне ожидаемой прибыли или максимизирующую прибыль при заданном уровне риска и др.

4. Оценки, используемые при составлении инвестиционного портфеля, носят вероятностный характер. Конструирование портфеля в соответствии с требованиями классической теории возможно лишь при наличии ряда факторов: сформировавшегося рынка ценных бумаг, определенного периода его функционирования, статистики рынка и др.

Формирование инвестиционного портфеля осуществляется в несколько этапов:

- формулирование целей его создания и определение их приоритетности (в частности, что важнее - регулярное получение дивидендов или рост стоимости активов), задание уровней риска, минимальной прибыли, отклонения от ожидаемой прибыли и т.п.;

- выбор финансовой компании (это может быть отечественная или зарубежная фирма; при принятии решения можно использовать ряд критериев: репутация фирмы, ее доступность, виды предлагаемых фирмой портфелей, их доходность, виды используемых инвестиционных инструментов и т.п.);

- выбор банка, который будет вести инвестиционный счет.

Основной вопрос при ведении портфеля - как определить пропорции между ценными бумагами с различными свойствами. Так, основными принципами построения классического консервативного (малорискового) портфеля являются: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип достаточной ликвидности.

Графическое представление этого факта представлено на рисунке 1.2.

Совокупный риск портфеля можно разложить на две составные части: рыночный риск, который нельзя исключить и которому подвержены все ценные бумаги практически в равной степени, и собственный риск, который можно избежать при помощи диверсификации. При этом сумма вложенных средств по всем объектам должна быть равна общему объему инвестиционных вложений, т.е. сумма относительных долей в общем объеме должна равняться единице.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1.2 Риск портфеля и диверсификация

Проблема заключается в численном определении относительных долей акций и облигаций в портфеле, которые наиболее выгодны для владельца. Марковиц ограничивает решение модели тем, что из всего множества «допустимых» портфелей, т.е. удовлетворяющих ограничениям, необходимо выделить те, которые рискованнее, чем другие. При помощи разработанного Марковицем метода критических линий можно выделить неперспективные портфели. Тем самым остаются только эффективные портфели.

Принцип консервативности. Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов.

Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.

Естественно, не рискуя, нельзя рассчитывать и на какие-то сверхвысокие доходы. Однако практика показывает, что подавляющее большинство клиентов удовлетворены доходами, колеблющимися в пределах от одной до двух депозитных ставок банков высшей категории надежности, и не желают увеличения доходов за счет более высокой степени риска.

Принцип диверсификации. Диверсификация вложений - основной принцип портфельного инвестирования. Идея этого принципа хорошо проявляется в старинной английской поговорке: do not put all eggs in one basket - «не кладите все яйца в одну корзину».

На нашем языке это звучит - не вкладывайте все деньги в одни бумаги, каким бы выгодным это вложением вам ни казалось. Только такая сдержанность позволит избежать катастрофических ущербов в случае ошибки.

Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности. Оптимальная величина - от 8 до 20 различных видов ценных бумаг.

Распыление вложений происходит как между теми активными сегментами, о которых мы упоминали, так и внутри них. Для государственных краткосрочных облигаций и казначейских обязательств речь идет о диверсификации между ценными бумагами различных серий, для корпоративных ценных бумаг - между акциями различных эмитентов.

Упрощенная диверсификация состоит просто в делении средств между несколькими ценными бумагами без серьезного анализа.

Достаточный объем средств в портфеле позволяет сделать следующий шаг - проводить так называемые отраслевую и региональную диверсификации.

Принцип отраслевой диверсификации состоит в том, чтобы не допускать перекосов портфеля в сторону бумаг предприятий одной отрасли. Дело в том, что катаклизм может постигнуть отрасль в целом. Например, падение цен на нефть на мировом рынке может привести к одновременному падению цен акций всех нефтеперерабатывающих предприятий, и то, что ваши вложения будут распределены между различными предприятиями этой отрасли, вам не поможет.

То же самое относится к предприятиям одного региона. Одновременное снижение цен акций может произойти вследствие политической нестабильности, забастовок, стихийных бедствий, введения в строй новых транспортных магистралей, минующих регион, и т.п. Представьте себе, например, что в октябре 2011 года вы вложили все средства в акции различных предприятий Ливии или Ирака.

Еще более глубокий анализ возможен с применением серьезного математического аппарата. Статистические исследования показывают, что многие акции растут или падают в цене, как правило, одновременно, хотя таких видимых связей между ними, как принадлежность к одной отрасли или региону, и нет. Изменения цен других пар ценных бумаг, наоборот, идут в противофазе. Естественно, диверсификация между второй парой бумаг значительно более предпочтительна. Методы корреляционного анализа позволяют, эксплуатируя эту идею, найти оптимальный баланс между различными ценными бумагами в портфеле.

Принцип достаточной ликвидности. Он состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения. Кроме того, договоры со многими клиентами просто обязывают держать часть их средств в ликвидной форме.

Доходы по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска. Возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском, которая должна решаться оперативно в целях постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей и формирования новых, в соответствии с пожеланиями инвесторов. Надо сказать, что указанная проблема относится к числу тех, для решения которых достаточно быстро удается найти общую схему решения, но которые практически не решаются до конца.

Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться:

- необходимо выбрать оптимальный тип портфеля

- оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода

- определить первоначальный состав портфеля

- выбрать схему дальнейшего управления портфелем

Как было указано выше, на втором этапе формирования портфеля вкладчик оценивает приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определяет удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода. Эта задача вытекает из общего принципа, который действует на фондовом рынке: чем более высокий потенциальный риск несет ценная бумага, тем более высокий потенциальный доход она должна иметь, и, наоборот, чем вернее доход, тем ниже ставка дохода. Данная задача решается на основе анализа обращения ценных бумаг на фондовом рынке. В основном приобретаются ценные бумаги известных акционерных обществ, имеющих хорошие финансовые показатели, в частности большой размер уставного капитала.

Если рассматривать типы портфелей в зависимости от степени риска, который приемлет инвестор, то необходимо вспомнить их классификацию, согласно которой они делились на консервативные, умеренно-агрессивные, агрессивные и нерациональные. Ясно, что каждому типу инвестора будет соответствовать и свой тип портфеля ценных бумаг: высоконадежный, но низко доходный; диверсифицированный; рискованный, но высокодоходный, бессистемный.

Таблица 1.1 Классификация ценных бумаг в зависимости от типа инвестора

Тип инвестора	Цель инвестирования	Степень риска	Тип ценной бумаги	Тип портфеля
Консервативный	Защита от инфляции	Низкая	Государстве и иные ценные бумаги, акции и облигации крупных стабильных эмитентов	Высоконадежный, но низкодоходный
Умеренно-агрессивный	Длительное вложение капитала и его рост	Средняя	Малая доля государственных ценных бумаг, большая доля ценных бумаг крупных и средних, но надежных эмитентов с длительной рыночной историей	Диверсифицированный
Агрессивный	Спекулятивная игра, возможность быстрого роста вложенных средств	Высокая	Высокая доля высокодоходных ценных бумаг небольших эмитентов, венчурных компаний и т.д.	Рискованный, но высокодоходный
Нерациональный	Нет четких целей	Низкая	Произвольно подобранные ценные бумаги	Бессистемный

Агрессивный инвестор - инвестор, склонный к высокой степени риска. В своей инвестиционной деятельности он делает акцент на приобретение акций. Консервативный инвестор - инвестор, склонный к меньшей степени риска. Он приобретает в основном облигации и краткосрочные ценные бумаги.

При покупке акций и облигаций одного акционерного общества инвестору следует исходить из принципа финансового левериджа. Финансовый леверидж представляет собой соотношение между облигациями и привилегированными акциями, с одной стороны, и обыкновенными акциями - с другой:

Финансовый леверидж является показателем финансовой устойчивости акционерного общества, что отражается и на доходности портфельных инвестиций. Высокий уровень левериджа - явление опасное, так как ведет к финансовой неустойчивости.

Глава 2. Анализ деятельности ОАО РСК банка на рынке ценных бумаг

2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «РСК банк»

«РСК банк» основан в 1996 году с уставным капиталом 1 (один) миллион сом.

Компания активно развивается, открываются новые филиалы, регулярно внедряются новые услуги, растет количество клиентов компании. В декабре 2007 года ОАО «РСК» получена лицензия на осуществление банковской деятельности. 13 августа 2008 г. общим собранием акционеров принято решение об изменении наименования ОАО "Расчетно-сберегательная компания" на ОАО "РСК Банк". 24 сентября 2008 года завершилась процедура регистрации ОАО «РСК Банк» в министерстве юстиции Кыргызской республики.

Уставный капитал «РСК Банка»на 01.01.2012 составляет более 400 миллионов сом. Совокупные активы более 6 миллиардов сом.

Гарантия стабильности «РСК Банка» поддерживается на правительственном уровне, поскольку 100% акций ОАО «РСК Банк» принадлежит Госкомимуществу Кыргызской Республики.

Операции с ценными бумагами

«РСК Банк» является одним из ведущих операторов на рынке государственных ценных бумаг. По поручению физических и юридических лиц все филиалы Банка осуществляют покупку или продажу государственных ценных бумаг (ГКВ, Ноты НБКР) на первичном и вторичном рынках.

Если Вы хотите приобрести ГКВ или Ноты НБКР Вам необходимо обратиться в ближайшее представительство «РСК Банка», дать заявку на покупку по утвержденной форме и внести необходимую сумму. Наиболее крупные сделки были зафиксированы с ценными бумагами компаний финансового сектора: дополнительные выпуски акций ОАО «РСК банк» на сумму 400 млн. сом

Политика деятельности ОАО «РСК» определяет порядок работы с ценных бумагами и соответствует Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО).

Разработка внутренних процедур реализации данной политики осуществляется ОАО РСК на основе настоящей политики.

Данная политика рассматривает инвестиции в ценные бумаги Правительства Кыргызской республики и НБКР.

Рис.2.1 Компании на фондовой бирже Кыргызстана

Ценные бумаги - это финансовые активы, находящиеся в распоряжении банка в целях получения прибыли за счет процентов, дивидендов, а также прочей прибыли, полученной в результате совершения торговых сделок.

Капитальные ценные бумаги (акции) - это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами (АО) и удостоверяющие право ее держателя (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО, на часть имущества, оставшегося после ликвидации данного АО, и другие права.

Долговые ценные бумаги (векселя, облигации) - это ценные бумаги, представляющие собой долговое обязательство, по которому кредиторы получают доход в виде фиксированного или «плавающего» процента, либо иные имущественные права.

Амортизированная стоимость - это стоимость приобретения ценной бумаги плюс/минус несамортизированная премия/дисконт, плюс величина начисленных за период процентов и минус величина списания в случае ухудшения стоимости ценной бумаги.

Балансовая стоимость - это амортизированная стоимость ценной бумаги плюс/минус величина нереализованной прибыли/убытка от переоценки.

Справедливая стоимость ценных бумаг - это сумма, на которую можно обменять ценные бумаги при совершении сделки между хорошо осведомленными, желающими совершить такую сделку, независимыми друг от друга сторонами.

Ухудшение - это снижение возмещаемой суммы ниже балансовой стоимости ценной бумаги.

Метод эффективной процентной ставки - это метод начисления дохода с использованием эффективной процентной ставки.

К ценным бумагам, удерживаемым до погашения, относятся ценные бумаги, с фиксированными или рассчитываемыми платежами и фиксированным сроком погашения, которыми ОАО РСКбанк твердо намерен и способен владеть до срока погашения.

В случаях, если:

Компания имеет намерение владеть ценными бумагами в течение неопределенного периода времени;

Компания готова продать ценные бумаги (за исключением ситуаций, имеющих чрезвычайный характер, находящихся вне контроля РСКбанка) в ответ на изменения рыночных процентных ставок или рисков, потребности в ликвидности, привлекательности альтернативных инвестиций, условий и источников финансирования или изменение степени валютного риска;

эмитент имеет право досрочно погасить ценные бумаги в сумме значительно ниже величины их амортизированной стоимости,

то считается, что Компания не имеет твердого намерения владеть ценными бумагами до срока погашения.

Также считается, что ОАО РСК имеет возможности владеть ценными бумагами до срока погашения, если Компания:

не имеет необходимых финансовых ресурсов для удержания инвестиции до срока погашения;

подчинено юридическому или другим ограничениям, которые могут нарушить намерение Компании удерживать ценные бумаги до срока погашения.

ОАО РСК не должна классифицировать любые ценные бумаги, как «удерживаемые до погашения», если в течение текущего финансового года или двух предшествующих финансовых лет стоимость ценных бумаг, проданных до срока погашения, превышает сумму, незначительную по отношению ко всему портфелю инвестиций, удерживаемых до погашения. Величина незначительной суммы определяется руководством ОАО РСК, при этом критерий незначительности по сумме не должен превышать 10% от портфеля ценных бумаг, удерживаемых до погашения.

Продажа ценных бумаг до срока погашения не поднимает вопрос относительно намерения Компании удерживать другие инвестиции из данного портфеля до срока погашения, если удовлетворяет одному из нижеперечисленных исключений:

продажа совершена незадолго до срока погашения таким образом, что изменения в рыночной процентной ставке не оказывают существенного влияния на справедливую стоимость ценной бумаги;

продажа совершена после того, как ОАО РСК уже возместила практически всю первоначальную стоимость ценной бумаги посредством запланированных платежей или предоплаты;

продажа совершена в результате особого события, произошедшего по независящим от ОАО РСК причинам, которое имеет чрезвычайный характер, и Компания не может предпринять меры по его предупреждению, и является следствием:

значительного ухудшения кредитоспособности эмитента;

значительных изменений в налоговом законодательстве (за исключением изменений, в результате которых пересматриваются предельные ставки налогов, уплачиваемых с процентного дохода);

изменений в законодательстве относительно допустимости отдельных видов инвестиций;

значительной реорганизации ОАО РСК (объединение банков или выбытие значительной части активов), которая влияет на финансовое состояние самого банка (может повлиять на рисковую позицию и привести к неоправданным потерям).

Портфель ценных бумаг, удерживаемых до погашения, должен содержать только долговые ценные бумаги.

К торговым ценным бумагам относятся ценные бумаги, которые ОАО РСК приобретает с целью получения прибыли в результате краткосрочных колебаний цены или дилерской маржи.

В случае, если ценные бумаги не котируются на активном рынке, и другие методы обоснованного определения рыночной стоимости нецелесообразны и неосуществимы, то такие ценные бумаги не могут быть классифицированы как торговые.

Данный портфель может содержать как долговые ценные бумаги, так и капитальные ценные бумаги.

К ценным бумагам, годным для продажи, относятся ценные бумаги, не вошедшие в две вышеуказанные категории, описанные в пунктах 4.2. и 4.3.

Данный портфель может содержать как долговые, так и капитальные ценные бумаги.

УЧЕТ ЦЕННЫХ БУМАГ, УДЕРЖИВАЕМЫХ ДО ПОГАШЕНИЯ

Ценные бумаги, содержащиеся в данном портфеле, первоначально учитываются по стоимости приобретения и далее учитываются по амортизированной стоимости с использованием метода эффективной процентной ставки.

Переоценка ценных бумаг, удерживаемых до погашения, по справедливой стоимости не производится.

По мере необходимости, но не реже одного раза в течение финансового года, ценные бумаги, удерживаемые до погашения, подлежат обязательной проверке на предмет ухудшения стоимости.

При продаже ценной бумаги из портфеля ценных бумаг, удерживаемых до погашения, разница между амортизированной стоимостью и ценой продажи этой ценной бумаги должна быть отнесена, соответственно, на доходы/убытки текущего периода.

УЧЕТ ТОРГОВЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

Содержащиеся в данном портфеле ценные бумаги первоначально учитываются по стоимости приобретения и далее учитываются по справедливой стоимости с переоценкой по мере необходимости, но не реже одного раза в месяц. Все ценные бумаги, содержащиеся в данном портфеле, должны переоцениваться одновременно.

Результаты переоценки торговых ценных бумаг должны быть отнесены, соответственно, на доходы/убытки по торговым ценным бумагам текущего периода.

При продаже ценной бумаги из портфеля торговых ценных бумаг разница между балансовой стоимостью и ценой продажи этой ценной бумаги должна быть отнесена, соответственно, на доходы/убытки текущего периода.

УЧЕТ ЦЕННЫХ БУМАГ, ГОДНЫХ ДЛЯ ПРОДАЖИ

Содержащиеся в данном портфеле ценные бумаги, первоначально учитываются по стоимости приобретения и далее учитываются по справедливой стоимости с переоценкой по мере необходимости, но не реже одного раза в месяц. Все ценные бумаги, содержащиеся в данном портфеле, должны переоцениваться одновременно.

Результаты переоценки ценных бумаг, годных для продажи, должны быть отнесены на Резерв по переоценке ценных бумаг. Резерв по переоценке ценных бумаг является счетом капитала и может иметь как дебетовое, так и кредитовое сальдо.

В случае, если содержащиеся в данном портфеле ценные бумаги, не котируются на активном рынке, и другие методы обоснованного определения справедливой стоимости нецелесообразны и неосуществимы, то:

капитальные ценные бумаги, учитываются по стоимости приобретения (себестоимости);

долговые ценные бумаги, первоначально учитываются по стоимости приобретения с дальнейшим учетом по амортизированной стоимости с использованием метода эффективной процентной ставки.

По мере необходимости, но не реже одного раза в течение финансового года, все ценные бумаги, годные для продажи, подлежат обязательной проверке на предмет ухудшения стоимости.

При продаже ценной бумаги из портфеля ценных бумаг, годных для продажи, разница между балансовой стоимостью и ценой продажи этой ценной бумаги должна быть отнесена, соответственно, на доходы/убытки текущего периода. Результат переоценки ценной бумаги, годной для продажи, должен быть списан с Резерва по переоценке ценных бумаг и отнесен, соответственно, на доходы/убытки текущего периода.

ОЦЕНКА СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ

Справедливая стоимость может быть достоверно оценена, если:

диапазон достоверных оценок справедливой стоимости для данной ценной бумаги не является значительным или

вероятность различных оценок можно обоснованно рассчитать и использовать при расчете справедливой стоимости.

Лучшим критерием определения справедливой стоимости являются опубликованные котировки цен на активном рынке.

При отсутствии текущей котировки, цена последней сделки может использоваться при оценке справедливой стоимости, при условии, что между датой проведения сделки и отчетной датой не произошло никаких существенных изменений в экономической ситуации.

При отсутствии рыночной котировки, для определения справедливой стоимости с достаточной степенью достоверности, могут использоваться различные технические приемы оценки, например:

Сопоставление с текущей рыночной ценой аналогичной ценной бумаги, которая имеет аналогичные анализируемые дисконтированные денежные потоки и варианты ценовых моделей;

анализ дисконтированных денежных потоков с использованием ставки дисконтирования, равной преобладающей рыночной ставке по ценным бумагам, имеющим аналогичные условия. Под условиями подразумевается кредитоспособность дебитора, оставшийся период действия зафиксированной в договоре процентной ставки, срок до погашения ценной бумаги и валюта, в которой осуществляются платежи, а также

другие модели оценки, данные для которых взяты на активных рынках и могут быть оценены достоверно.

2.2 Анализ показателей «РСК банка» на рынке ценных бумаг

ценная бумага облигация банк

Анализ операций с ценными бумагами в ОАО "РСК Банк". Цель анализа - выявление наиболее перспективных вложений банка в ценные бумаги и улучшение качества инвестиций.

Задачи анализа - определить эффективность в их объемные характеристики. По назначению классификация ценных бумаг производиться по одной из трёх категорий:

1. Ценные бумаги, удерживаемые до погашения - это ценные бумаги, которыми банк владеет с целью и способностью хранения до срока погашения. Они содержат только долговые ценные бумаги (векселя, облигации).

2. Торговые ценные бумаги - это ценные бумаги, которыми банк владеет с целью получения прибыли за счёт краткосрочного изменения цены, или находящаяся в распоряжении банка для перепродажи в ближайшем будущем (в течении 1 года) данный портфель может содержать как долговые ценные бумаги, так и капитальные (акции).

3. Ценные бумаги, годные для продажи - это ценные бумаги, не вошедшие в две вышеуказанные категории, которые были приобретены без цели перепродажи в короткие сроки с получением прибыли. Однако могут быть проданы при изменении процентных ставок или рыночных цен. Данный портфель может содержать как долговые ценные бумаги, так и капитальные ценные бумаги.

Для анализа операций с ценными бумагами рассчитаем следующие показатели:

1.1 Доля приобретённых ценных бумаг, удерживаемых для погашения -государственных ценных бумаг в сумме вложений в ценные бумаги

Долговые ценные бумаги, удерживаемые до погашения, государственные ценные бумаги / сумма вложений в ценные бумаги (таблица 2.1)

По данным показателей можно сделать вывод, что объёмы приобретённых государственных долговых ценных бумаг в общем объёме вложений в ценные бумаги занимают значительную долю по сравнению с вложениями в другие ценные бумаги. Так в 2009 году их доля составляет 83%, в 2010 году повышается ещё на 2,5% (85,5%) - это связано с ростом ликвидности банка и увеличением спроса на ГКВ. А в 2011 году объёмы долговых государственных ценных бумаг выросли до 65,5% в связи с ростом ликвидности банка и объёмов продаж.

1.2 Удельный вес годных для продажи долговых ценных бумаг - государственных ЦБ в общей сумме вложений в ценные бумаги.

Годные для продажи долговые ЦБ, государственные ценные бумаги / сумма вложений в ГЦБ:

2009 г. 1074 / 5354 + 1074 + 35 = 0,165 (16,5%)

Удельный вес годных для продажи долговых ценных бумаг занимает незначительную долю в сумме вложений. В 2009 году банк вложил 16,5% из всех своих денежных средств, вкладываемых в ценные бумаги. А в 2010 и в 2011 годах он вообще не приобретал данные ценные бумаги. Это связано с тем, что государственные ценные бумаги на нашем фондовом рынке плохо перепродаются в короткие сроки и по ним низкая прибыль.

1.3 Доля ценных бумаг корпоративных, годных для продажи.

Годные для продажи, корпоративные ценные бумаги / сумма вложений в ЦБ

Рассчитав долю ценных бумаг годных для продажи (акций) можно сделать вывод, что банк в 2009 году приобрёл с целью перепродажи 0,54% корпоративных ценных бумаг, но с 2010 года он начал интенсивно покупать и продавать корпоративные ценные бумаги на фондовом рынке - на Кыргызской Фондовой Бирже. В 2010 году их доля составляет 14,5% от всех вложений в ценные бумаги, и в 2011 году возрастает до 34,5%. Хотя объем корпоративных ценных бумаг увеличился на 1344 тыс. сом в 2011 г. по сравнению с 2010 г., но объёмы долговых государственных ценных бумаг выросли на 6341 тыс. сом.

2.1 Доля приобретённых ЦБ, удерживаемых до погашения, государственных иных бумаг в активах банка

Долговые ЦБ, удерживаемые до погашения, ГЦБ / сумма активов банка

Доля приобретённых государственных ЦБ, удерживаемых до погашениях в активах банка составляет в 2009 году 1,4%, в 2010 году увеличилась и составила 2,5% и в 2011 году снизилась до 1%. Это показывает, что банк всё меньше средства тратит для покупки ценных бумаг. Это связано с их низкой доходностью и ликвидностью.

2.2 Удельный вес годных для продажи, долговых ценных бумаг (государственных) в активах банка.

Годные для продажи долговые, государственные ценные бумаги / сумма активов банка

Она составляет 435 354 тыс. сом в 2009 году и 7% в удельном весе всех активов. В 2010 и 2011 годах соответственно банк проводит операций по данным ценным бумагам еще в большом объеме.

2.3 Доля корпоративных ценных бумаг, годных для продажи в активах банка.

Годные для продажи, корпоративные ценные бумаги / сумма активов банка

Доля корпоративных ценных бумаг годных для продажи в активах банка занимает ничтожно малую часть активов. Так в 2009 году она составила 1% и в последующих и 2010 годах увеличилась соответственно по 4.4% и 3%. Отсюда мы видим, что банк просто рискует и вкладывает деньги в акции эффективных предприятий.

Таблица 2.1 Структура вложений в ценные бумаги к активам РСК банка

Вложения банка	2009 год	2010 год	2011 год
	тыс. сом	% к вл.	тыс. сом	% к вл.	тыс. сом	% к вл.
Долговые ЦБ, удерживаем. до погашения ГосЦенБумаги	435 354	7%	1422 234	13,5%	1631 842	8%
Годные для продажи долговые ЦБ - ГЦБ	362 074	5%	1239 357	23.1%	1349 134	18%
Годные для продажи корп. ЦБ	50 234	1%	32 245	4,4%	63 589	3%
Всего вложений:	797 662	13%	2 693 836	37%	2980 976	29%
Всего активы банка:	6 134 547	100%	7195 869	100%	9 986 428	100%

Анализ данных таблицы 2.1 показывает, что вложения в ценные бумаги по годам растут и доля вложений изменяется с 13% в 2009 году до 29% в 2011 году, что говорит о росте вложений в ценные бумаги особенно государственные ценные бумаги (ГКВ и ГКН)

Проводя анализ операций с ценными бумагами банка, можно рассматривать ОАО «РСКБанк» и филиалы с трех различных позиций:

- как эмитента ценных бумаг;

- как профессионального участника рынка ценных бумаг;

- как инвестора.

В настоящее время ОАО «РСК Банк» провел 3 эмиссии облигаций на общую сумму 400 000 000 сом и несколько эмиссий акций. Структура ценных бумаг, эмитированных АО «РСК банка», существенно менялась. В зависимости от цели эмиссии в различные периоды времени преобладающую роль играют то облигации, когда банк нуждается в привлечении дополнительного заемного капитала, то акции, когда преследуется цель увеличения собственного капитала.

ОАО «РСК Банк» проводит операции на рынке ценных бумаг. Банк, являясь первичным дилером на рынке государственных бумаг, предлагает брокерские услуги для различных инвесторов: банков, организаций осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами, страховых компаний. Портфель на 31 12. 2011 г. составил 2,980 млрд. сом.

Таблица 2.2 Финансовые показатели ОАО «РСК Банк». тыс. сом

	На 31.12.2009	На 31.12.2010	На 31.12.2011	На 31.04.2012
Собственный капитал	463 659	904 018	1409 111	1 409 111
Активы	2 623 986	7 195 869	8 761 471	9 440 243
Объем реализованной продукции (оказанных услуг)	482 222	383 833	1 210 718	1 549 322
Чистый доход (убыток)	80 958	60 952	268 390	496 110

По данным финансовых показателей видно увеличение собственного капитала на период 2009- 2012 годов с 463 млн.сом до 1 409 млн.сом, объем реализованной продукции увеличился на 1067 млн. сом, чистый доход увеличился на 229 млн. сом. ОАО «ОСК Банк» является активным оператором биржевого рынка иностранных валют. Банк стремится поддерживать оптимальный портфель ценных бумаг по таким показателям как ликвидность и доходность. На 31 декабря 2011 г. наибольший удельный вес в портфеле Банка занимают ГКВ и ноты Национального Банка Кыргызской Республики - 84,74% от общей стоимости портфеля.

ОАО «РСК Банк» придерживается политики диверсификации портфеля с равномерным распределением риска и доходности, при этом основной задачей является определение ценности портфеля- банк отдает предпочтение ценным бумагам с хорошей ликвидностью, возможностью рефинансирования на рынке и хорошей доходностью.

Таблица 2.3 Портфель ценных бумаг ОАО «РСК Банк » тыс.сом

Виды ценных бумаг	31.12.2010		31.12.2011
	Сумма	Доля	Сумма	Доля
ГЦБ государства	1 288 975	52,83%	1 516 046	51,14%
Облигации Министерства Финансов КР	1 911 943	18,75%	1 145 626	25,44%
Ноты НБ КР	348 494	23,03%	487 145	40,52%
Корпоративные облигации	83 631	35,14%	90 187	26,04%
Акции	24 000	2,88%		0,00%
Прочие (муниципальные)	0	0,00%	16 972	0,61%
ИТОГО	3 246 000	100, 0%	3 254 900	100,0%

*Таблица составлена по данным отчетов РСК банка.

Для снижения внешних и внутренних рисков банк устанавливает лимиты на формирование портфеля ценных бумаг. Лимиты подлежат обязательному пересмотру с периодичностью один раз в полугодие в соответствии с утвержденными Методиками, а также в случае наступления экстренных событий.

Таблица 2.4 Лимиты и ограничения к портфелю ценных бумаг в РСК банке

Вид портфеля ценных бумаг	Цели инвестирования	Вид ценных бумаг	Ограничения	Требуемый объем
			по ликвидности	по эмитенту
Ликвидный	поддержание определенного уровня ликвидности	облигации	Срок реализации не более трех суток и/или возможность совершения сделки РЕПО под наименьший процент	ГЦБ стран имеющих суверенный рейтинг не ниже AA- (S&P или аналогичные рейтинги от "Fitch" и «Moody's»)	? 50% от портфеля ЦБ
Инвестиционный	Получение процентного дохода	Акции, облигации		В соответствии с требованиями Регулятора	? 10% от портфеля ЦБ
Трейдерский	Получение спекулятивного дохода в результате купли - продажи ценных бумаг	Акции, облигации, производные ценные бумаги		В соответствии с требованиями Регулятора	сумма в числовом выражении, утвержденная на последнем
Акции					<30% от торгового портфеля
ИТОГО:					? 10% от Активов

Инвестирование в ценные бумаги находится на втором месте по доходности наряду с такими важнейшими направлениями деятельности как кредитование. Считается, что ссудные операции несут в себе значительный риск, именно поэтому определенная доля ресурсов банка находится в форме высоколиквидных активов, в частности вложений в ценные бумаги. Инвестирование в ценные бумаги позволяет банку наиболее эффективно использовать временно свободные денежные средства и в короткие сроки получать стабильные и высокие доходы, в то же время поддерживать ликвидность.

Расчет показателей деятельности банка проводим по данным баланса РСК банка за три года

Таблица 2.5 Показатели деятельности РСК банка

Наименование статьи	31.01.2012	31.12.2011	31.12.2010
АКТИВЫ:
Денежные средства и средства в Национальном Банке КР	2 197 663	2 159 592	1 584 540
Средства в банках	542 272	1 080 559	916 292
Кредиты и средства, предоставленные клиентам	3 314 778	3 395 101	2 299 109
РППУ по кредитам и средствам, предоставленным клиентам	(158 375)	(157 395)	1 945 963
Всего чистые кредиты	3 156 403	3 237 706	0
Инвестиции, удерживаемые до погашения	1 631 842	1 422 234	0
Инвестиции, годные для продажи	1 349 134	1 239 353	362 306
Ценные бумаги, купленные по РЕПО-соглашениям	66 547	108 305	10 668
Основные средства	469 485	471 440	11 074
Нематериальные активы	18 365	18 553	0
Активы, предназначенные для продажи	8 384	8 014	65 917
Предоплата по текущему налогу на прибыль	0	0
Прочие активы	102 385	240 671
Итого активы	9 542 480	9 986 428	7 195 869
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И КАПИТАЛ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА:
Финансовые обязательства, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль и убыток	27 822	23 258	23 146
Средства банков	1 167 586	1 168 471	799 203
Ценные бумаги, проданные по соглашениям РЕПО	0	0
Средства клиентов	6 735 527	7 006 721	5 188 309
Обязательства по налогу на прибыль	27 796	25 533	16 028
Кредит Министерства финансов Кыргызской Республики	108 475	143 819	3 733
Резерв по условным обязательствам	2 653	2 711	491
Прочие обязательства	42 945	204 615	40 608
Итого обязательства	8 112 804	8 575 128	6 271 711
КАПИТАЛ			0
Уставный капитал	844 018	844 018	844 018
Дополнительный капитал, внесенный физическими и юридическими лицами	400 000	400 000	80 140
Резерв по переоценке ценных бумаг	(4 911)	(3 073)
Нераспределенная прибыль	190 569	170 354
Итого капитал	1 429 676	1 411 300	924 158
ИТОГО ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И КАПИТАЛ	9 542 480	9 986 428	7 195 869

1. Показатели ликвидности

1.1 Коэффициент ликвидности = средние остатки кассовых активов / средние остатки по депозитам срочным, до востребования

2009 г. 22675 / 56814 = 0,399 (39,9%)

2010 г. 68168 / 92690 = 0,735 (73,5%)

2110 г. 99567/104847 = 0,949 (94,9%)

Этот коэффициент применяется для оценки того, как соотносятся наиболее ликвидные элементы баланса банка. Он показывает, на сколько могут быть покрыты депозиты кассовыми активами в случае изъятия вкладчиками своих средств. Рассчитав этот показатель можно сделать вывод, что банк наращивает свои кассовые активы. И если в 2009 г. ОАО "РСК банк" покрывал на 39,9% депозиты населения своей кассовой наличностью, то в 2009 г. он покрывает уже на 94,9%.

1.2 Коэффициент общей ликвидности = касса + денежные средства на кор. счете + резервный счет в НБКР / Депозиты (всего)

2009 г. 22675 + 35456 +15252 / 140380 = 0,52 (52%)

2010 г. 68168 + 21976 +35062 / 246814 = 0,51 (51%)

2011 г. 99567 +15348 +31393 / 277959 = 0,53 (53%)

Этот коэффициент показывает насколько денежные активы банка покрывают все депозиты. То есть в случае срочного изъятия вкладов клиентами банка, насколько он сможет обеспечить их возврат. По полученным результатам можно сказать, что данный банк равномерно наращивал свои активы денежного рынка, а также увеличивал объёмы привлечённых средств.

2. Коэффициент эффективности использования активов

К.эф. ак. = средние остатки по активным счетам, приносящих доход / средние остатки по всем активным счетам

2009 г. 12008 + 185454 + 62 + 1074 + 35 / 369674 = 0,54 (54%)

2010 г. 278941 + 50 + 2245 / 524528 = 0,54 (54%)

2011 г. 3000 + 386289 + 3589 / 633130 = 0,62 (62%)

Проанализировав динамику изменения эффективности использования активов можно сделать вывод, что банк использует свои активы только наполовину их возможности приносить доход. В 2011 году банк увеличил свои доходы за счёт выдаваемых кредитов до 62%. Но банку необходимо расширять свои операции, приносящих доход, в частности: операции с ценными бумагами, разновидности кредитных операций (лизинг, факторинг, ипотека), операции по РЕПО соглашению и т.д.

3. Коэффициент использования привлечённых средств

К. и.п.с. = средняя задолженность по кредитам / средняя величина всех привлечённых средств

2009 г. 183564 /140380 + 90736 + 330 = 0,79 (79%)

2010 г. 253970 / 246814 + 114968 + 474 = 0,70 (70%)

2011 г. 356495 / 277959 + 742 + 120235 + 95 - 0,89 (89%)

Коэффициент использования привлечённых средств показывает какая часть привлечённых средств направляется на выдачу кредитов. Судя, по итогам расчетов в 2009 году 79% привлечённых средств направлялось в кредит, в 2010 году снизилось до 70%, а в 2011 г. по сравнению с 2010 г. увеличилось на 19%. Эта доля весьма высока, так как, выдавая кредиты за счет привлечённых средств есть риск непогашения кредитов и уменьшения доли денежных средств для покрытия своих обязательств по привлечённым средствам (депозитам. кредитам от НБКР, других банков и т.д.).

4. Коэффициент достаточности собственного капитала

К. дост. = собственный капитал / сумма активов, подверженных риску 2009 г.

51829 + 250 + 72+ 144 / 183564 = 0,28 (28%)

2010 г. 71628 + 250 + 72 / 253970 = 0,28 (28%)

2011 г. 71829 + 250 + 85 / 356495 = 0,20 (20%)

Для обеспечения ликвидности и платежеспособности банка необходимо умение управлять собственными средствами. Банк должен за счёт собственного капитала покрывать не менее 12 - 20% от общей суммы потребностей в ресурсах. По итогам расчётов видно, что банк в 2009 и в 2010 годах имел одинаковый уровень достаточности собственного капитала -28%, То есть он покрывал своими собственными средствами 28% активов, подверженных риску. В 2011 году он снизился на 8%, хотя доля собственного капитала оставалась приблизительно на том же уровне, но доля активов подверженных риску (кредиты) увеличилась.

5. Коэффициент рентабельности

К рен. = прибыль банка / средний уровень собственного капитала

2009 г. 36672 / 62566 = 0,58 (58%)

2010 г. 30767 / 79626 - 0,39 (39%)

2011 г. 41935 / 79420 = 0,53 (53%)

Коэффициент рентабельности отражает эффективность и прибыльность использования средств акционеров. Рассчитав, этот показатель можно сделать вывод, что капитал банка приносит прибыль на 58% в 2009 году. В 2010 г. прибыльность банка упала до 39%, а в 2011 году отдача от собственного капитала достигла 53%.

6. Показатели прибыльности

6.1 Коэффициент прибыли = прибыль банка / средние остатки по активам

2009 г. 36672 / 369674 = 0,099 (9,9%)

2010 г. 30767 / 524528 = 0,059 (5,9%)

2011 г. 41935 / 633130 = 0,066 (6,6%)

По итогам расчёта данного показателя можно сделать вывод, что банк получил прибыль от использования активов в 2009 году всего на 9,9%, в 2010 году - снизилась на 4%, и в 2011 г. составила 6,6%. Отсюда видно, что банк недостаточно эффективно использовал активы.

6.2 Сальдо дохода по процентам = проценты полученные - проценты уплаченные / средние остатки по активам

2009 г. 29620 - 11 671 / 369674 = 0,048 (4,8%)

2010 г. 34270 - 14590 / 524528 = 0,037 (3,7%)

2011г. 22581 - 9554 / 633130 = 0,020 (2,0%)

При нахождении разницы между процентами полученными и процентами уплаченными, мм находим чистый доход по процентам и соотносим к активам банка. Проследив динамику изменения доходов по процентам можно сделать вывод, что активы банка в 2009 году приносили процентный доход на 4,8%. В 2010 и 2011 годах он снижается соответственно на 3,7% и 2%. Это связано с тем, что проценты к выплате занимают большую долю в процентах к получению.

2.3 Анализ операций с ценными бумагами в «РСК банке»

Формирование портфеля банка состоит из следующих этапов:

1) выбор и формулирование собственной стратегии;

2) определение инвестиционной политики;

3) комплексный анализ рынка;

4) формирование стартового портфеля;

5) реструктуризация портфеля.

Важнейшим этапом инвестирования является выбор стратегии. Выделяют следующие инвестиционные стратегии:

-стратегия постоянной стоимости. В этом случае при управлении портфелем его общая стоимость должна поддерживаться на одном уровне, что достигается либо изъятием полученной прибыли, либо внесением дополнительных средств в случае убытков;

-стратегия постоянных пропорций.

При этой стратегии владелец портфеля поддерживает в течение определенного периода времени одинаковые соотношения между отдельными оставляющими портфеля. Структура портфеля, по которой устанавливаются пропорции, может быть определена по большому числу признаков, например: уровень рискованности ценных бумаг, виды ценных бумаг, отраслевая или региональная (в том числе страновая) принадлежность эмитентов ценных бумаг и т.д. Когда в результате движения рыночных цен на ценные бумаги, входящие в портфель, установленное соотношение нарушается, банк производит продажу ценных бумаг, доля которых возросла, а на врученные денежные средства покупает ценные бумаги, доля которых упала;

-стратегия плавающих пропорций. Более сложная стратегия ценных бумаг, заключающаяся в установлении разнообразных (но не постоянных) желаемых пропорций портфеля. Например, если при выборе такой стратегии инвестор, склонный к риску, исходит из предположения, что рынок инертен и аналогичные изменения пропорций портфеля будут происходить и дальше.

Иными словами, если доля акций в портфеле возросла за счет их более быстрого роста по сравнению с облигациями, то инвестор приобретает акции, рассчитывая на продолжение их ускоренного роста.

Исходя из степени приемлемого риска можно выделить следующие инвестиционные стратегии коммерческих банков:

-агрессивная стратегия. В этом случае допускается высокая доходность вложений и высокий риск, объектом вложений обычно выступают акции, высокодоходные облигации ненадежных эмитентов и другие рискованные активы;

- сбалансированная (опытная) стратегия. В этом случае поддерживается равномерное распределение высокорискованных и низкорискованных активов, т.е. в случае возникновения непредвиденных сложностей их реализация на вторичном рынке осуществляется с минимальными потерями;

- консервативная стратегия предполагает минимальную степень риска с уделением особого внимания надежности ценных бумаг.

На основе выбора инвестиционной стратегии формируется собственная инвестиционная политика. Инвестиционная политика - совокупность мероприятий, направленных на реализацию стратегии по выбору и управлению портфелем инвестиций, достижение оптимального сочетания инструментов инвестиций в целях увеличения прибыльности операций, поддержания допустимого уровня их рискованности и ликвидности.

Таким образом, выбор банком инвестиционной политики должен основываться на следующем:

-определение набора эффективных портфелей инвестиций, имеющих наивысший ожидаемый доход для любой степени риска и наименьший уровень риска для любого ожидаемого дохода;

-выбор наилучшего для данного конкретного банка инвестиционного портфеля;

-быстрое реагирование на появление на рынке инвестиций новых инструментов, активное участие, как на биржевом, так и на внебиржевом рынке;

-соответствие инвестиционной политики банка экономической ситуации в стране.

Способами снижения инвестиционного риска являются диверсификация и хеджирование.

При формировании портфеля инвестору следует учитывать большое количество факторов риска, однако принципиальным является разбиение их на две группы: рыночные (сюда входят все основные риски, которые могут изменить общую ситуацию на рынке) и портфельные (присущие только финансовым инструментам, включенным в портфель инвестора) риски. На практике снизить рыночные риски инвестор не может, он может лишь выбирать момент выхода на рынок, когда такие риски минимальны, или хеджировать часть рисков через производные финансовые инструменты (хеджирование - страхование рисков от неблагоприятных изменений цен, путем встречных покупок (продаж) фьючерсных контрактов). Специфические портфельные риски поддаются регулированию. Так, если инвестор стремится их снизить, то наиболее простой способ достичь такого результата - максимально возможная диверсификация вложений, т.е. включение в портфель наибольшего количества ценных бумаг. Чем больше различных инструментов будет включено в портфель инвестора, тем больше динамика портфеля будет похожа на динамику рынка в целом. Таким образом, диверсификация - простейший и надежнейший способ снижения специфических рисков, присущих отдельным инвестиционным портфелям.

Комплексный анализ финансового рынка состоит в подборе финансовых инструментов, удовлетворяющих требованиям инвестиционной политики. Подбор инструментов очень важен. Определяется круг инструментов, которые потенциально могут быть включены в портфель, и сочетание инструментов, не нарушающих ограничения, наложенные инвестиционной политикой. Например, очевидно, что при построении консервативного портфеля вряд ли имеет смысл вкладывать средства в высокорискованные акции без хеджирования рисков; следовательно, в этом случае сам актив и инструмент хеджирования выступают на практике как единый инструмент портфельного инвестирования. Определившись со стратегией, степенью допустимого риска, следует очертить круг активов, которые могут быть включены в инвестиционный портфель. Таким образом, 12.10.2011 года мы проводим реструктуризацию инвестиционного портфеля РСК банка который приобретает пакеты акций ОАО «Кыргызэлексети» и ОАО «Арпа». В результате продажи мы получили денежные средства в размере 972 876 сом, что на 68% больше от той суммы, когда мы покупали акции данных предприятий.

Реструктуризация портфеля представлена в таблице 2.6

Таблица 2.6 Реструктуризация портфеля (сом)

Покупка акций Кыргызэлексети	776800
Расходы на продажу	330
Налог с физ. лица от инвестиционной. деятельности	42420
Расходы на продажу	330
Итоговая сумма от продажи акций	833020
Сумма приобретения (сом)	741000
Расходы на покупку	330
Сумма продажи (сом)	972 876

Из таблицы видно что банк получил 972 876 сом за продажи ценных бумаг Кыргызэлексети. Теперь рассчитаем капитализацию и доходность портфеля. Это мы сделаем по данным итога торгов за определенный период. Все расчеты и данные представлены в таблице 2.7

Таблица 2.7 Динамика изменения цен акции за период

дата		Цена(сом)
	Кыргызэнерго	CapIP	R (%)
30.10.2011	16	7.31	-12,23
02.11.2011	16	7.42	-10,92
03.11.2011	16	7.700	-7,48
04.11.2011	16,9	8.32	-0,05
05.11.2011	17,9	8.46	1,60
06.11.2011	16,56	8.36	0,44
09.11.2011	18,5	8.81	5,83
10.11.2011	18	8.99	7,93
11.11.2011	18,3	9.01	8,19
12.11.2011	18,6	9.02	8,33
13.11.2011	18	8.87	6,49
16.11.2011	18	9.07	8,93
17.11.2011	18	9.05	8,65
18.11.2011	17,7	9.03	8,51
19.11.2011	18,1	9.09	9,23
20.11.2011	17,5	9.05	8,65
23.11.2011	17,7	9.13	9,63
24.11.2011	17,7	9.04	8,57
25.11.2011	17,5	9.07	8,90
26.11.2011	16,52	8.78	7,41
27.11.2011	15,6	8.83	6,09
30.11.2011	15,6	9.01	8,27
01.12.2011	16,999	9.57	14,98

Для получения максимально достоверного результата оценка акций производится путем расчета стоимости предприятия с использованием, как правило, нескольких методов оценки акций.

Для полной информации представим SWOT-анализы рассматриваемых предприятий акции, которых мы приобретаем:

Кыргызэлектрич. сети:



Сильные стороны стратегически выгодное расположение предприятия; наличие постоянного спроса на продукцию предприятия	Слабые стороны высокий износ основных фондов; бремя долгов прошлых лет; наличие сомнительной дебиторской задолженности; нехватка средств для ускорения модернизации основных фондов
Возможности приватизация и приход стратегического инвестора снижение затрат горючего при теплогенерации отказ от использования дорожающих нефтепродуктов	Угрозы высокий износ основных фондов; бремя долгов прошлых лет; наличие сомнительной дебиторской задолженности

Кыргызэлектрич. сети

Коэффициент текущей ликвидности:

К _{т. л.} = Текущие активы / Краткосрочные обязательства

К _{т. л.} = стр.280 Ф1 - стр.080 Ф1/ стр.620 Ф1 + стр.430 Ф1 + стр. 630 Ф1

К т. л 2007 = 2426306-1582210/666082+175854+7281=0,9

К т. л 2008 = 2647051-1513515/990112+177370+8684=0,9

Коэффициент быстрой ликвидности:

К_{б. л.} = Текущие активы -ТМЗ/ Краткосрочные обязательства

К_{б. л.} = с.260 - 100 - 110 - 120 - 250/ с. 620 + 430 + 630

Кб. л. 2007= 843823-132511-1875-12809/849217=0,82

Кб. л. 2008= 1133283-294290-1967-24325/1176166=0,69

Рентабельность совокупного капитала

Пример покупки, продажи ценных бумаг, начисление процентов, амортизация премии/дисконта, погашение ценных бумаг:

1 февраля Компания приобрела 1000 ГКВ сроком обращения 6 мес., номинальной стоимостью 100 сомов по цене 88 сомов за вексель. Векселя приобретены с целью получения прибыли от дилинговых операций и классифицированы как торговые ценные бумаги. 29 февраля ценные бумаги проданы по цене 90 сомов за вексель.

При покупки ценных бумаг делаются следующие проводки:

1 февраля

Дт «Торговые ценные бумаги» 100 000

Кт «Премия/дисконт на торговые ценные бумаги» 12 000

Кт «Корреспондентский счет» 88 000

Балансовая стоимость ценной бумаги определяется следующим образом:

Торговые ценные бумаги 100 000

Минус: Дисконт на торговые ценные бумаги (12 000)

88 000

При амортизации дисконта начисление идет следующим образом:

В феврале по ГКВ начислена амортизация дисконта в сумме 1 895 сомов.

Дт «Премия/дисконт на торговые ценные бумаги» 1 895

Кт «Доход от торговых ценных бумаг» 1 895

На момент продажи балансовая стоимость ценной бумаги составляет 89 895 сомов и определяется следующим образом:

Торговые ценные бумаги 100 000

Минус: Дисконт на торговые ценные бумаги (10 105)

89 895

При продаже ценных бумаг:

29 февраля

Дт «Корреспондентский счет» 90 000

Дт «Премия/дисконт на торговые ценные бумаги» 10 105

Кт «Торговые ценные бумаги» 100 000