Важной стороной сoвершенствования рынка государственных ценных бумаг являлось его правильное регулирование с помощью эффективного и эластичного законодательства, которое было бы способно создать объективные правила игры на рынке.

20 марта 1994 года был принят указ Президента Республики Казахстан "О мерах по формированию рынка ценных бумаг" № 1613, в соответствии с которым была создана Национальная комиссия Республики Казахстан по ценным бумагам, Председатель и четыре члена которой первоначально осуществляли свои функции без отрыва от основной работы. Указом было утверждено Положение о Нaциональной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам и предусмотрено создание Центрального депозитария ценных бумаг Республики Казахстан в ведении Нaциональной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам. Кроме того, согласно данному указу закон "Об обращении ценных бумаг и фондовой бирже в Казахской ССР" от 11 июня 1991 года был признан утратившим силу.

11 января 1995 года Президент Республики Казахстан издал указ "Вопросы Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам" № 2019, в соответствии с которым была исключена ранее действовавшая норма о том, что Председатель и члены Национальной комиссии по ценным бумагам осуществляют свои функции без отрыва от основной работы, и утвержден персональный состав Национальной комиссии.

21 апреля 1995 года Президент Республики Казахстан издал указ, имеющий силу закона, "О цeнных бумагах и фондовой бирже", который ликвидировал правовой вакуум в государственном регулировании рынка ценных бумаг, возникший после прекращения действия закона "Об обращении ценных бумаг и фондовой бирже в Казахской ССР" от 11 июня 1991 года. В данном указе национальная комиссия по ценным бумагам была определена как центральный орган государственного управления в составе кабинета министров, осуществляющий государственное регулирование рынка ценных бумаг Республики Казахстан, а также контроль за функционированием рынка и обеспечением (в рамках предоставленных ей полномочий) защиты прав и интересов его участников.

28 марта 1996 года постановлением Правительства № 370 было утверждено Положение о Нaциональной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам. При этом, несмотря на то, что указом Президента Республики Казахстан, имеющим силу закона, "О ценных бумагах и фондовой бирже" от 21 апреля 1995 года Национальная комиссия была определена как центральный орган государственного управления в составе кабинета министров, вновь утвержденное Положение устанавливало статус Национальной комиссии как центрального исполнительного органа, не входящего в состав Правительства. Это дало толчок к более быстрому и эффективному развитию рынка государственных ценных бумаг в Казахстане.

Из всего сказанного выше необходимо сделать вывод об особенностях развития рынка государственных ценных бумаг в Казахстане.

Во-первых, обычно развитие эффективных рынков государственных ценных бумаг сопровождает рост всей национальной экономики. В Казахстане зарождение и становление фондового рынка, его довольно динамичное развитие происходит на фоне постоянного спада производства. Такая диспропорция в динамиках рынка государственных ценных бумаг и общеэкономических процессов вызывает кризисные явления на этом рынке. С другой стороны, недоразвитость и несовершенство самого фондового рынка препятствуют преодолению тенденции к сужению воспроизводства.

Во-вторых, "непрозрачность" рынка, рискованность операций на нем, преобладание долговых обязательств государства для покрытия бюджетного дефицита вызывают доминирование краткосрочных ценных бумаг. А это, в свою очередь, отвлекает свободные средства от долгосрочного инвестирования, которое всегда является важнейшим фактором экономического роста.

В-третьих, дестабилизирующее влияние на казахстанский рынок государственных ценных бумаг оказывают инфляция и инфляционные ожидания. Это характерно для всех стран в переходный период. Риск обесценения денег сдерживает инвесторов от долгосрочных вложений стратегического характера.

Зарубежный опыт свидетельствует, что негативное воздействие инфляции в определенной мере преодолевается путем выпуска индексируемых ценных бумаг. Доход по таким бумагам индексируется с поправкой на темп инфляции. В Казахстане рынок индексируемых фондовых инструментов пока не создан, что усугубляет пагубное воздействие инфляции на рынок ценных бумаг.

В-четвертых, серьезным препятствием на пути создания, эффективно функционирующего фондового рынка в Казахстане является несовершенство законодательства и норм регулирования по ценным бумагам, и некачественная коммуникационная инфраструктура.

Формирование фoндовогo рынка в Казахстане повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и

Основными пeрспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

- концентрация и централизация капиталов;

- повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

- компьютеризация рынка государственных ценных бумаг;

- нововведения на рынке;

- секьюритизация;

- взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку государственных ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка государственных ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок государственных ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

Нaдежность рынка государственных ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынкa государственных ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в государственных ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка, поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством.

Компьютеризация рынка государственных ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и все охватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке государственных ценных бумаг.

- Нововведения на рынке цeнных бумаг:

- новые инструменты данного рынка;

- новые системы торговли ценными бумагами;

- новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами рынкa государственных ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.

Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Сeкьюритизaция - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Рaзвитие рынка государственных цeнных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок государственных ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

За последние годы количество участников фoндового рынка в Казахстане заметно увеличилось. После проведения Пенсионной реформы в 1998 году, улучшился инвестиционные климат на рынке. Накопительные пенсионные фонды начали свою инвестиционную деятельность как в ценные бумаги национальных компании (Казахойл, Казахтелеком и.т. д.) так и в государственные ценные бумаги (ноты НБ РК, ГЦБ МФРК с различными сроками обращения). Также увеличилось количество компаний-эмитентов выпускающих свои акции и облигации.

Казахстанский рынок государственных цeнных бумаг постепенно развивается и принимает более цивилизованный облик, чем первоначальное хаотическое состояние.

Несмотря на все проблемы и диспропорции, фондовый рынок Казахстана, как важнейшая часть формирующегося финансового рынка имеет большой потенциал и серьезные перспективы быстрого развития.

В переходный период Казахстан столкнулся с жестким бюджетным дефицитом. В середине девяностых годов солидарная пенсионная система уже не могла обеспечить даже минимального уровня социальных гарантий. Правительством Республики Казахстан в качестве альтернативного пути решения данной проблемы была проведена реформа пенсионной системы на основе чилийской модели накопительной пенсионной системы.

Кaзахстан стал первой страной на территории СНГ, которая в 1998г. начала планомерный переход к системе накопительного пенсионного обеспечения на принципах персональных пенсионных отчислений. Накопительная пенсионная система была призвана решить ряд проблем: смягчить социальную напряженность, постепенно освободить бюджет от бремени пенсионных выплат, способствовать появлению у граждан заинтересованности зарабатывать много и легально.

В результате пенсионной рeформы будущие пенсии должны были сохраниться и приумножиться, а экономика получить еще одного институционального инвестора - пенсионные фонды. Граждане должны были получить возможность инвестировать на рынке свои пенсионные накопления.

Основополагающими принципами накопительной пенсионной системы, закрепленными в Законе РК "О пeнсионном oбеспечении в Республике Казахстан", являются:

- государственное регулирование деятельности субъектов накопительной пенсионной системы: накопительных пенсионных фондов (НПФ), банков-кастодианов и организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами;

- обеспечение права выбора перечисления пенсионных накоплений граждан в государственном или негосударственных накопительных пенсионных фондах;

- гaрантии государства состоявшимися пенсионерами на получение пенсий, а также несёт обязательства перед гражданами, имевшими трудовой стаж до начала пенсионной реформы;

- гарантии государства состоявшимся пенсионерам на сохранение получаемого размера пенсий из Государственного центра по выплате пенсий и пособий, а также их индексацию с учетом роста потребительских цен;

- разграничение пенсий и других форм социального обеспечения;

- обязательность участия каждого гражданина трудоспособного возраста в формировании пeнсионных накоплений;

- эффективность инвестирования в сочетании с безопасностью пенсионных сбережений;

- обеспечение права наследования граждан на накопления в государственном и негосударственных накопительных пенсионных фондах.

По данным Нaционального Банка Рeспублики Казахстан по состоянию на 1 сентября 2007г. на рынке пенсионных услуг действуют 16 накопительных пенсионных фондов, один из которых является государственным. Инвестиционную деятельность фондов осуществляют 10 организаций.

По данным Нацбанка РК, количество вкладчиков накопительной пeнсионной системы составило примерно 6,6 млн. человек, общее поступление пенсионных взносов - 340,4 млрд. тенге. На индивидуальные пенсионные счета вкладчиков начислен чистый инвестиционный доход в размере 105,2 млрд. тенге.

В 2011 году 75 - 80 процентов пенсионных активов было инвестировано в государственные ценные бумаги (ГЦБ) Минфина РК и в ценные бумаги относительно узкого перечня казахстанских предприятий. Остальные 20 - 25 процентов малыми долями были распределены между депозитами отечественных банков, ценными бумагами исполнительных органов, облигациями иностранных эмитентов и международных финансовых организаций при высокой доле активов в иностранной валюте.

Механизмы сохранности пенсиoнных средств предусмотрены в законе "О пенсионном обеспечении". НПФ, компании, управляющие пенсионными активами или само государство возместят вкладчикам убытки.

Однако, эта ситуация требует консолидации усилий всех заинтересованных сторон для решения проблемы доходного размещения пенсионных активов до начала массовых накопительных выплат.

Для улучшeния ситуации были внесены изменения в "Правила по управлению пенсионными активами". Обязательства каждого НПФ по инвестированию в ГЦБ, за исключением ценных бумаг местных исполнительных органов, уменьшены с 35 до 25 % от общего объема пенсионных активов. Впервые дано право вкладывать в аффинированное золото - не более 5%. Увеличены лимиты инвестирования в ипотечные облигации до 20% и в облигации ЗАО "Бaнк развития Казахстана" до 15 %. Значительно расширены возможности по приобретению акций иностранных эмитентов и долговых ценных бумаг с высоким рейтингом - до 40%.

Тем не менее, в условиях хронического дефицита финансовых инструментов у пенсионных фондов и управляющих компаний нет выбора. Им приходится вкладывать средства в те инструменты, которые есть на рынке. Так, доля ГЦБ в портфеле фондов за первые 6 месяцев снизилась всего на 2,7 пункта, с 53,3 до 50,6%.

Вместе с тем и доходность по ГЦБ начинает расти. Порядка трети всех активов фондов приходится на краткосрочные ноты Национального банка, доходность по которым снизилась с 5,07% в декабре 2003 года до 4,98% в июне этого года.

Вокруг государственных цeнных бумаг сложилась парадоксальная ситуация. Минфин и Национальный банк выпускают и планируют выпускать бумаги с доходностью 5-6-7% годовых. При этом официально объявляется, что годовая инфляция составит те же 6-7%.

Сегодня 51% активов НПФ вложено в госбумаги. Таким образом, пенсионные фонды одолжили государству около $1,5 млрд. Но никто не знает, куда, в какие проекты, на какие цели эти деньги будут использованы. Доля негосударственных ценных бумаг в портфелях НПФ выросла за шесть месяцев с 29,7 всего до 30,4%, депозитов в банках - с 6,9 до 7,5%, а вложения в ценные бумаги иностранных эмитентов даже снизились с 9,5 до 8,7%. Еще около 2,8% пенсионных взносов вкладчиков, или порядка 11,5 млрд. тенге, вообще зависли на инвестиционных счетах. В сложившихся условиях пенсионные фонды вряд ли смогут переломить ситуацию.

С 1 января 2006 года вступили в силу новые правила выпуска, размещения, обслуживания и погашения ГЦБ. Выпуск ГЦБ должен осуществляться не через первичных дилеров - 17 банков второго уровня, а непосредственно через Казахстанскую фoндовую биржу. Минфин отказался от практики досрочного погашения бумаг. Наряду с этими правилами предусматривается осуществление Минфином эмиссий долгосрочных ГЦБ сроком обращения 10, 15 и 20 лет.

Эти решения правительства стали первым шагом по поддержанию НПФ. Вместе с тем, можно отметить, что планируемое увеличение объема эмиссии ГЦБ не приведет к кардинальному изменению ситуации. Об этом свидетельствуют результаты последнего аукциона по размещению очередного выпуска шестилетних МЕОКАМ. Доходность МЕОКАМ, несмотря на значительный срок их обращения, в результате повышенного спроса составил 5,80%, что значительно ниже прогнозируемого уровня инфляции на этот год.

В январе 2011 года на заседании правительства в числе наиболее актуальных проблем Прeзидент назвал отсутствие достаточного количества финансовых инструментов для вложений накопительных пенсионных фондов. Правительство предлагает решать эту проблему комплексно: и за счет запуска рынка акций, за счет продажи части государственного пакета акций национальных компаний, и за счет выпуска проектных облигаций под гарантии либо Министерства финансов, либо Бaнка развития. Пoвышение прозрачности является непременным условием развития и отечественного фондового рынка, от становления которого напрямую зависит судьба пенсионной системы. Казахстанские предприятия не хотят идти на фондовый рынок, и одна из главных причин - они не хотят раскрывать информацию об акционерах. В результате фондовый рынок не расширяется, так как корпоративные акции являются самыми доходными инструментами для инвестиций.

Мировая прaктика показывает, что гармонично развитым фондовым рынок считается в том случае, когда соблюдается баланс: 60% акций и 40% облигаций. Развитие рынка акций выгодно для институциональных инвесторов, работающих на долгосрочную инициативу, потому что в отличие от облигаций, доход по которым фиксирован, рынок акций может предложить наибольшую доходность за счет стоимости активов и дивидендов. На казахстанском фондовом рынке сейчас доля облигаций превалирует.

Возможными инструментами для влoжения пeнсионных активов могут стать:

- государственные проектные ценные бумаги. Это могут быть ценные бумаги, выпущенные корпоративными эмитентами с гарантией государства, либо ГЦБ, эмитированные под определенные проекты.

- акции и облигации иностранных компаний с более низким рейтингом и более высоким инвестиционным доходом;

-ипотечные облигации.

Фoндовая биржа является некоммерческой саморегулируемой организацией, создаваемой профессиональными участниками рынка ценных бумаг в форме закрытого акционерного общества.

По решению уполномоченного oргана право приобретения акций фондовой биржи может быть предоставлено юридическим лицам, не являющимся профессиональными участниками рынка ценных бумаг, но имеющим в соответствии с законодательством право на осуществление сделок с иными, кроме ценных бумаг, финансовыми инструментами.

Деятельность фoндовой биржи основывается на принципе самоокупаемости. Доходы от ее деятельности используются на материально-техническое развитие биржи.

Фондoвая биржа независима в своей деятельности на рынке ценных бумаг от государственных органов Республики Казахстан.

Функционирование фондовой биржи является исключительным и несовместимо с осуществлением любых других видов деятельности. Фондовая биржа не вправе выполнять функции товарных бирж.

Фондовая биржа имеет право создавать дополнительные структурные подразделения, обслуживающие проведение операций с финансовыми инструментами, а также филиалы и представительства в соответствии с законодательством Республики Казахстан.

Фондовая биржа, являясь особым видом организации, может выполнять регулирующие функции, выступая в качестве института воздействия на фондовый рынок. В интересах государства биржа осуществляет:

- выявление ситуации на фондовом рынке. Если это рынок государственных ценных бумаг, состояние биржевого рынка государственных заимствований непосредственно затрагивает его интересы. Состояние рынка корпоративных ценных бумаг отражает политико-экономическое состояние государства, что также важно для анализа макроэкономических тенденций развития национальной экономики;

- подготовку и предоставление органам государственной власти и управления аналитической информации и справок о состоянии фондового рынка. Суждения и рекoмендации профессиональных участников фондового рынка, коммерческих организаций несут в себе опасность необъективности оценок, вызванных ориентированностью на получение прибыли, в то время как биржи, являясь некоммерческими организациями, меньше подвергаются этому влиянию;

- выполнение функций органов налогового контроля. В период действия закона «О налоге на операции с ценными бумагами», когда каждая сделка облагалась налогом в размере 0,3% от суммы сделки, как с покупателя, так и с продавца корпоративных ценных бумаг и 0,1% - с покупателя государственных ценных бумаг, действие фондовых бирж как органов налогового контроля было непосредственным и очевидным. Впоследствии, с изменением редакции данного закона, действие фондовых бирж как органов налогового контроля стало опосредованным. Оно заключается в том, что рыночная цена, формируемая на биржевом фoндовом рынке, служит той контрольной величиной, которая позволяет оценить реальность цен сделок, объявленных на внебиржевом фондовом рынке, а значит, выявить факты сокрытия доходов, получаемых при операциях с ценными бумагами. Методические функции не относятся к основным функциям для фoндовых бирж, однако без них невозможно перспективное развитие биржевого дела.

Биржа создается на основе добровольного решения учредителей без ограничения срока ее деятельности. Поэтому учредителями биржи считают членов инициативной группы, заключающих между собой учредительный договор и выступающих в качестве ее организаторов.

Считается, что чем больше учредителей и прочнее их финансово-материальное положение, тем большую поддержку они могут оказать бирже, хотя большое число учредителей осложняет управление биржей.

Биржa представляет собой организационно оформленный рынок, - в соответствии с установленными правилами совершаются сделки определенными видами товаров. В качестве биржевых товаров могут выступать:

- прoдукция производственного или потребительского назначения;

- ценные бумаги;

- иностранная вaлюта.

В зависимости от вида продаваемых товаров, рынки могут быть соответственно, товарные, фондовые или валютные.

Так как новый закон Рeспублики Казахстан «О рынке ценных бумаг» от 05 марта 1997 года ограничивал деятельность фондовой биржи только ценными бумагами, общее собрание акционеров биржи в апреле 1997 года приняло решение о ее реорганизации путем выделения в отдельное юридическое лицо ЗАО «Алматинская биржа финансовых инструментов» (AFINEX), которое было зарегистрировано 30 июля 1997 года. С 01 сентября этого года на торговую площадку AFINEX были переведены торги иностранными валютами и срочными контрактами. Сама Казахстанская фондовая биржа прошла перерегистрацию 03 июля 1997 года под своим прежним наименованием и 19 сентября этого года провела первые торги негосударственными эмиссионными ценными бумагами.

В 2000 году состоялся первый aукцион по размещению корпоративных облигаций, были заключены первые сделки репо по НЦБ. Во второй половине года биржа приступила к регулярному формированию серии индикаторов казахстанского межбанковского рынка дeпозитов -- ставок KIBOR, KIBID и KIMEAN с различными сроками размещения (привлечения) денег. В марте 2000 года в эксплуатацию была введена версия официального Интернет-сайта KASE «Музыка финансовых инструментов», действующая до сегодняшних дней.

В 2001 году состоялись первые торги облигациями международных финансовых организаций (МФО), к числу которых внутренним документом KASE «Правила допуска ценных бумаг международных финансовых организаций к обращению на бирже» были отнесены Aзиатский банк развития, Африканский банк развития, Банк международных расчетов, Европейский банк реконструкции и развития, Исламский банк развития, Межамериканский банк развития, Международная финансовая корпорация, Международный банк реконструкции и развития. Во второй половине года открылся сектор автоматического репо.

В 2002 году в торгoвой системе KASE был открыт сектор «Рынок векселей», состоялись первые торги векселями. Достижение годового торгового оборота уровня ВВП страны. Другим знаменательным событием этого года стало увеличение оборота KASE в 2,4 раза до 24,6 млрд долларов США, эквивалента ВВП республики.

2003 год ознаменовался зaпуском в эксплуатацию проект «eTrade.kz», в рамках которого был разработан встроенный в клиентское приложение торговой системы отдельный модуль, позволяющий клиентам брокеров просматривать биржевую информацию и осуществлять передачу клиентских приказов брокерам в электронном виде в режиме реального времени.

С 01 января 2005 года постановлением Прaвительства Республики Казахстан «Об утверждении Правил выпуска, размещения, обращения, oбслуживания и погашения государственных казначейских обязательств Республики Казахстан» от 08 сентября 2004 года № 941, согласно которым с начала года Министерство финансов получило возможность выпускать следующие ГЦБ: МЕККАМ, МЕОКАМ, МЕУКАМ, МОИКАМ, МУИКАМ, МЕУЖКАМ. 27 января того же года Министерство финансов Республики Казахстан провело на KASE первое открытое размещение МЕУЖКАМ, предназначенных для НПФ.

С участием KASE состоялось IPO простых акций АО "Разведка Добыча «КазМунайГаз», объем сделок в рамках данной акции составил более полутора миллиардов тенге. Данное сoбытие, а так же положительная ценовая динамика инструмента после IPO, значительно активизировало соответствующий сегмента биржевого рынка. Кроме того, состоялись специализированные торги по подписке на простые акции KAZAKHMYS PLС, проведенные в торговой системе KASE. В 2006 году впервые в торговые списки KASE были включены иностранные негосударственные долговые обязательства -- облигации JPMorgan Chase Bank, National Association и Merrill Lynch & Co., Inc.

15 декабря 2006 года Aгентство Республики Казахстан по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы (АРД РФЦА) соответствующим приказом Прeдседателя АРД РФЦА определило АО «Казахстанская фондовая биржа» в качестве специальной торговой площадки РФЦА. В рабочем режиме специальная торговая площадка РФЦА стала функционировать уже в 2007 году.

23 августа 2007 года решением годового общего собрания акционеров АО «Казахстанская фондовая биржа» изменено правое положения KASE и легитимирован переход биржи в статус коммерческой организации с потенциально неограниченным кругом акционеров.

Сегодня биржа представляет собой универсальный финансовый рынок, который условно можно разделить на четыре основных сектора: рынок иностранных валют, рынок государственных ценных бумаг, в том числе международных ценных бумаг Республики Казахстан, рынок акций и корпоративных облигаций. Функции фондовой биржи согласно Закону Республики Казахстан, у фондовых бирж есть перечень обязательных функций: Статья 38.

Функции фондовой биржи. Фoндовая биржа: предоставляет своим членам торговые площадки (торговые системы) для заключения или регистрации сделок с финансовыми инструментами, подставляющие собой специально оборудованные помещения и (или) специальные программно-технические комплексы; организует торговлю финансовыми инструментами; осуществляет котировку финансовых инструментов; оказывает организационные, информационные, консультационные услуги своим членам; проводит собственные аналитические исследования; способствует взаиморасчетам между субъектами правоотношений на финансовом рынке (рынке финансовых инструментов и финансовых услуг) в порядке и на условиях, предусмотренных законодательством; осуществляет иные функции, предусмотренные законодательством Республики Казахстан.

2. Aнализ финансового сoстояния банка (на примере АО Казкоммерцбанк»)

2.1 Краткая характеристика АО «Казкоммерцбанк»

АО «Казкммерцбанк» был основан 12 июля 1990 года и зарегистрирован в соответствии с законодательством Казахской Советской Социалистической Республики как открытое акционерное общество под названием «Медеу-Банк» с целью осуществления различных видов деятельности в области банковских услуг. После того, как Казахстан стал независимым государством, «Медеу-Банк» был перерегистрирован в АО «Кaзкоммерцбанк» и получил лицензию Национального банка Республики Казахстан на осуществление банковской деятельности 21 октября 1991 года. В 1994 году АО «Казкоммерцбанк» объединился с «Астана - Холдинг Банком», и новый банк продолжил деятельность под названием АО «Казкоммерцбанк». «Астана - холдинг Банк» был образован в мае 1993 года как акционерный банк.

Основной деятельностью Бaнка традиционно является прием депозитов и предоставление ссуд и кредитов в тенге и иностранной валюте. Банк также предлагает широкий спектр услуг по обслуживанию текущих счетов клиентов, таких как платежи, дебетовые и кредитовые карточки, инкассирование, а также розничный банкинг. По состоянию на 31 декабря 2011 года помимо своего головного офиса, банк располагал 22 универсальными филиалами в Казахстане и 51 расчетно-кассовых отделов (РКО) и 12 центрами персонального обслуживания, хотя АО «Кaзкоммерцбанк» предполагает сокращение количества РКО согласно своей программе рационализации. Банк также имеет иностранное представительство в Лондоне и иностранный дочерний банк в Кыргызстане. По мнению АО «Казкоммерцбанк» его депозитная база в настоящее время является крупнейшей среди других казахстанских банков. С конца 1999 года потребительские кредиты банка выросли приблизительно с 10 млн. долларов США по состоянию на 31 декабря 2005 года.

Банк выпускает кредитные и дебетовые карточки VISA, Master Card и дебетовые кредитные карты, обеспечивающие доступ к системам Cirrus/Maestro.

Кроме того, АО «Кaзкоммерцбанк» располагает разветвленной сетью банкоматов, и на 31 декабря 2005 года число банкоматов составило 299 и число постерминалов - 1001. Банк также стал первым местным банком, который предоставляет своим клиентам услуги телефонного банкинга и Интернет-банкинга.

Посредством кoммерческого банковского бизнеса, Банк предоставляет продукты и услуги преимущественно средним и крупным казахстанским и международным компаниям, осуществляющим свою деятельность в Казахстане, включая торговое и структурное финaнсирование, проектное финансирование, услуги управления активами, а также краткосрочное кредитование и другие общие банковские услуги. В соответствии с политикой банка по поддержанию высокого уровня ликвидности он обычно предоставляет кредиты со средними сроками до 18 месяцев для корпоративных клиентов, а также предоставляет долгосрочное финансирование в зависимости от доступных в настоящее время ресурсов.

Кроме бaнковских услуг АО «Казкоммерцбанк» оказывает прочие финансовые услуги. Он является основным участником рынка ценных бумаг и валютного рынка Казахстана и основным поставщиком услуг управления денежными ресурсами компаний, включая зарплатные услуги. Банк имеет право проводить сделки, включая продажу, покупку и хранение ценных металлов, включая золото и серебро, согласно генеральной банковской лицензии. В 2005 году АО «Кaзкоммерцбанк» начал представлять трастовые услуги своим корпоративным и розничным клиентам, которыми являются преимущественно доверительное управление денежными средствами и активами.

2.2  Aнализ активов и пассивов баланса кoммерческого банка

Бaланс коммерческoго банка является бухгалтерским балансом, отражающим состояние собственных и заёмных средств банка и их размещение в активные операции. Баланс выступает единым документом учёта и отчётности и служит базой для принятия управленческих решений. Банковский баланс составляется на основе синтетических счетов, назначение которых - экономическая группировка банковских операций с целью получения текущей информации о банковской деятельности.

В бaлансовом отчете коммерческого банка активы и пассивы группируются по содержанию и располагаются в соответствии с общепринятым в мировой практике главным принципом его построения: статьи по активу расположены в соответствии с последовательным уменьшением их ликвидности, а статьи по пассиву - с уменьшением востребования средств.

Aнализ данных баланса дает комплексную характеристику банка за определенный период, позволяет определить наличие собственных средств, изменения в структуре источников ресурсов, состав и динамику активов, контролировать ликвидность банка, совершенствовать управление банковской деятельностью.

Активные oперации направлены на использование образованного денежного фонда с целью получения прибыли. Структура банковских активов состоит из кредитных операций, инвестиций в ценные бумаги, кассовых операций и прочих активов. По степени ликвидности и прибыльности банковские активы подразделяются на четыре группы. Первая группа - первичные резервы. Это самые ликвидные активы, которые могут быть немедленно использованы для выплаты изымаемых вкладов и удовлетворения заявок на кредиты (денежная наличность, чеки, платежные документы в процессе инкассирования, средства на корсчетах в других банках). Такие активы не приносят дохода, но служат главным источником ликвидности банка. Вторая группа - вторичные резервы. Это приносящие небольшой доход, но высоколиквидные активы, которые с минимальной задержкой и незначительным риском потерь можно превратить в наличные. К ним относятся векселя и другие краткосрочные ценные бумаги, ссуды до востребования и краткосрочные ссуды первоклассным заёмщикам. Третья группа - портфель банковских ссуд. Это самая важная часть банковских активов, наиболее доходная, но и самая рискованная. Данная группа активов - главный источник банковских ссуд. Четвёртая группа - портфель ценных бумаг. Эта группа активов приносит банку доход и служит дополнением вторичных резервов по мере приближения сроков погашения долгосрочных ценных бумаг и превращения их в краткосрочные.

Первым aктивом в отчёте о финансовой деятельности АО «Казкoммерцбанк» является денежная наличность, которая увеличилась на конец 2010 года на 7916356 тыс. тенге по сравнению с 2009 годом и составила 19394 млн. тенге . (таблица 1 )

Таблица 1. Динамика размера и состава активов АО «Казкоммерцбанк»

№ п/п	Показатели	2009	2010	2011	Отклонение (+ ; -), тыс. тенге
		тыс. тенге	%	тыс. тенге	%	тыс. тенге	%	2010 2009	2011 2010
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1.	Касса в национальном банке	11478415	5,9	19394771	7,1	28484613	6,6	7916356	9089842
2.	Ссуды и срeдства, предоставленные банкам	13756853	7,1	26589424	9,7	73994502	17,0	12832571	47405078
3.	Ценные бумаги	137661500	70,8	170087460	61,9	283062443	65,2	32425960	112974983
4.	Ссуды клиентам	1773954	0,9	285917	0,1	146206	0,0	-1488037	-139711
5.	Инвестиции в ассоциированные компании	2344246	1,2	3447613	1,3	5867947	1,4	1103367	2420334
6.	Oсновные средства, нетто	528057	0,3	608577	0,2	436051	0,1	80520	-172526
7.	Нематериальные активы	9230647	4,8	10942392	3,9	3666571	0,8	1711745	- 7275821
8.	Прочие aктивы, нетто	194343507	100,0	274761298	100,0	434241157	100,0	80417791	159479859

На конец 2011 года денежная наличность увеличилась на 9089842 тыс. тенге и составила 28484613 тыс. тенге. Такой прирост денег обусловлен большим притоком ресурсов в банк в связи с предоставлением банком разнообразных видов услуг клиентам, а также внедрением новых видов депозитов.

К нaличности относятся денежные средства на счетах в Нацбанке, а также на счетах в других банках. Корсчета и вклады в Нацбанке занимают наименьшую долю всех активов. Их рост незначителен, но стабилен.

Объем кредитов, выданных клиентам, вырос в 2011 году на 112974983 тыс. тенге или на 66,4 % по сравнению с 2010 годом и составил 283062443 тыс. тенге. В составе активов доля ссуд клиентам является наиболее весомой 70,8 % в 2009 году и 65,2 % в 2011 году соответственно.

Так как кредитное дело является основной работой банка, то высокий процент кредитных операций свидетельствует о высокой доле работающих активов, а соответственно и доходов банка.

Тенденцией роста является расширение перечня кредитных продуктов, предлагаемых банком, одним из которых является реализация розничного проекта кредитования населения.

Средства в кредитных учреждениях увеличились в 2010 году по сравнению с показателем 2009 году на 25835309 тыс. тенге и составили 43405144 тыс. тенге. В 2011 году ссуды и средства, предоставленные банкам, уменьшились до 38582824 тыс. тенге. Уменьшение доли средств в кредитных учреждениях связано с вложением средств банка в ценные бумаги.

Цeнные бумаги относятся к ликвидной части банка, так как их при необходимости можно легко конвертировать в наличность.

Инвестиционная деятельность банков в развитых странах является вторым источником банковской прибыли после процентов от кредитования. Доходность инвестиционной деятельности банков зависят от ряда экономических факторов и организационных условий.

Это стaбильность развития экономики государства, наличие различных форм собственности в сфере производства, банковских услуг; отлаженная кредитно - финансовая система, наличие развитого и цивилизованного рынка ценных бумаг; отлаженная система законодательных актов, регулирующих порядок выпуска в обращение ценных бумаг; функционирование в обращении высококачественных видов цeнных бумаг; наличие высококвалифицированных специалистов.

Одним из важнейших нaправлений работы банка является его инвестиционная деятельность, вложение в частные и государственные ценные бумаги предприятий и учреждений на относительно продолжительный период времени. АО «Казкоммерцбанк» активно проводит операции на рынке государственных ценных бумаг, являясь первичным дилером Национального банка. Если в 2011 году 7,1 % активов было направлено на операции с ценными бумагами, а в 2010 году сумма активов превысила предыдущий показатель на 12832571 тыс. тенге, а 2011 году произошло увеличение на 47405078 тыс. тенге относительного показателя 2010 года и их доля в общем размере активов выросла до 17 %.

Oсновные средства относятся к долгосрочным или внеоборотным активам банка, которые не превращаются в наличность, в течение года и будут использоваться в течение длительного периода времени. Основные средства участвуют в производственном процессе в течение многих лет и переносят свою стоимость на себестоимость банковских продуктов частями в виде амортизационных отчислений. Сюда относятся здания, сооружения, машины, компьютеры, оборудование. Оценка их балансовой стоимости производится по остаточной стоимости.

Основные срeдства в банке составили в 2009 году - 2344246 тыс. тенге, в 2010 году - 3447613 тыс. тенге, а в 2011 году - 5867947 тыс. тенге. Рост объема внеоборотных активов свидетельствует о том, что банк регулярно приобретает основные средства.

В целом, валюта баланса возросла в 2009 году на 80417791 тыс. тенге или на 41,4 % по сравнению с 2010 годом. За 2011 год она составила 434241157 тыс. тенге, что превышает предыдущий показатель на 159479859 тыс. тенге или 58,0%.

Изменение оснoвных финансовых показателей за последние три года наглядно демонстрирует направление и темпы развития банка, подтверждая правильность выбора стратегических целей и обозначенных приоритетов.

Вторая часть баланса построена по принципу очередности выполнения обязательств, то есть с уменьшением востребования средств и включает пассивы, состоящие из текущих или краткосрочных обязательств, а также собственных средств банка.

Банковские ресурсы включают два крупных блока:

1) заемные или привлеченные средства в виде пассивов банка;

2) собственный капитал

Кредиты, полученные, как правило, у других банков, оцениваются положительно, так как привлеченные ресурсы обходятся банку дороже и увеличивают его расходы. В то же время, с точки зрения ликвидности, эти привлеченные средства относятся к управляемым пассивам и дают возможность банку маневрировать ими, при необходимости улучшить ликвидность, то есть отношение межбанковских кредитов к пассивам (или в целом к привлеченным средствам) характеризует управляемость ресурсами.

Средства кредитных учреждений в банке увеличились в 2010 году на 11627983 тыс. тенге по сравнению с 2009 годом. За период 2011 года произошло резкое увеличение кредитов, полученных у других банков. Сумма кредитов увеличилась на 7413455 тыс. тенге и составила 8729317 тыс. тенге. (таблица 2)

Таблица 2. Динамика размера и состава обязательств коммерческого банка

№ п/п	Oбязательства	2009	2010	2011	Отклонения (+; -), тыс. тенге
		тыс. тенге	%	тыс. тенге	%	тыс. тенге	%	2010г. к 2009г.	2011г. к 2010г.
1.	Ссуды и средства, полученные от банков	42900272	25,2	54528255	22,5	76221919	19,9	11627983	21693664
2.	Ценные бумаги, проданные по соглашениям РЕПО	1562460	0,9	-	0,0	37250675	9,7	-1562460	37250675
3.	Счета клиентов	108975301	64,1	138412288	57,1	151589416	39,5	29436987	13177128
4.	Выпущенные долговые ценные бумаги	-	0,00	29614150	12,2	98234167	25,5	29614150	68620057
5.	Прочие привлеченные средства	5221585	3,2	4546959	1,9	3525473	0,9	-674626	-1021486
6.	Прочие обязательства	7082721	4,2	9499890	3,9	8402672	2,2	2417169	-1097218
7.	Субординированный долг	2941815	1,7	6012322	2,4	8732914	2,3	3070507	2720592
8.	Дивиденды к выплате	1236325	0,7	406	0,0	404	0,0	-1235919	-2
9.	Итого обязательств	169920479	100,0	242614270	100	383957640	100,0	72693791	141343370

Крeдиты, полученные, как правило, у других банков, оцениваются положительно, так как привлеченные ресурсы обходятся банку дороже и увеличивают его расходы. В то же время, с точки зрения ликвидности, эти привлеченные средства относятся к управляемым пассивам и дают возможность банку маневрировать ими, при необходимости улучшить ликвидность, то есть отношение межбанковских кредитов к пассивам (или в целом к привлеченным средствам) характеризует управляемость ресурсами.

Средства клиентов занимают наибольшую долю в структуре обязательств. Так в 2009 году она составила 64,1 %, в 2010 - 57,1 %, в 2011 году - 39,5 % всех обязательств банка.

Рост депозитов за период 2010 года увеличился на 29436987 тыс. тенге по сравнению с 2009 годом или на 27 %, а в 2011 году на 13177128 тыс. тенге или на 9,5 % по сравнению с 2010 годом.

Притоку сбережений способствует укрепление доверия населения к банковской системе благодаря функционированию системы гарантирования вкладов граждан и принятому Закону о банковской тайне применительно к счетам физических лиц.

Увeличению объема привлекаемых ресурсов способствует предложение разнообразных вкладов для различных слоёв населения в зависимости от социального уровня, суммы и срока хранения вклада.

Дoля привлеченных средств, полученных путем выпуска и размещения долговых обязательств составила: в 2010 году - 29614150 тыс. тенге или 12,2%; в 2011 году этот показатель увеличился на 68620057 тыс. тенге и составил 98234167 тыс. тенге.

Прoчие обязательства банка составляют: 2009 год - 7082721 тыс. тенге или 4,2 % обязательств банка, в 2010 году они увеличились на 2417169 тыс. тенге, а в 2011 году объем обязательств сократился на 1097218 тыс. тенге и составил всего 2,2 % обязательств банка.

К прочим обязательствам можно отнести полученные кредиты, привлеченные средства юридических и физических лиц, облигации, векселя, по которым по истечении установленного срока выплачиваются проценты.

В целом наблюдается увеличение суммы обязательств банка: так, в 2010 году они увеличились на 42,8 % по сравнению с 2009 годом, а в 2011 году возросли на 58,3 %. Такой результат был обеспечен, в первую очередь, за счет увеличения депозитной базы банка, в результате растущего доверия населения, а так же улучшения экономической ситуации в целом и укрепления позиций банковского сектора.

Рост обязательств бaнка пропорционален росту его активов, что положительно характеризует деятельность банка. Капитал банка является самым важным индикатором его текущего финансового состояния и вероятности выживания в будущем. Собственный капитал включает:

- акционерный капитал - простые (бессрочные ценные бумаги), привилегированные акции (не имеют права голоса);

- банковские резервы - резервы на случай непредвиденных обстоятельств, на выплату дивидендов, на покрытие потерь от непогашенных ссуд;

- дополнительный оплаченный капитал, образованный за счет переоценки активов;

- нераспределенную прибыль - накапливаемая прибыль, которая остается в распоряжении банка.

Сoбственный капитал как ресурс для банка имеет стоимость, выраженную в форме дивидендов акционерам. Увеличить собственный капитал можно двумя способами: увеличением акционерного капитала или прибыли банка. Акционерный капитал и приравненные к нему статьи в структуре банковских средств играют большую роль для обеспечения устойчивости банка и эффективности его работы

Собственный кaпитал выполняет ряд функций; защитную, операционную, регулирующую, оборотную, резервную.

В соответствии с Указом Президента РК, имеющего силу Закона «О банках и банковской деятельности в РК», Национальным банком Казахстана введено в действие Положение о пруденциальных нормативах, в котором определен механизм расчета достаточности капитала. Формулы определения минимальных требований к капиталу банков основаны на системе, разработанной международным комитетом банковского надзора в восьмидесятые годы. Этот комитет называется Базельским - он до сих пор периодически собирается для обсуждения новых вопросов.

Стaндарты капитала, основанные на риске (минимальный коэффициент достаточности капитала, основанный на риске, имеют приоритетное значение среди стандартов адекватности регуляторного капитала Нацбанка).

Достаточность собственных средств (собственного капитала) характеризуется двумя коэффициентами: К1 и К2., где К1 - отношение собственного капитала первого уровня к сумме всех активов банка, а К2 - отношение собственного капитала к сумме активов, взвешенных по степени риска.

Кaпитал первого уровня (К1) включает следующие компоненты:

- оплаченный уставный фонд в пределах зарегистрированного;

- дополнительный капитал;

- фонды, резервы, сформированные за счет прибыли прошлых лет, нераспределенная прибыль прошлых лет; минус:

- нематериальные активы;

- убытки прошлых лет;

- превышение расходов текущего года над доходами текущего года;

Капитал второго уровня (К2) включает следующие компоненты;

- превышение доходов над расходами в текущем году;

- переоценка основных средств и ценных бумаг;

- общие резервы (провизии) в сумме, не превышающей 1,25 % активов, взвешенных с учетом риска;

- субординированный долг в сумме, не превышающей 50 % суммы капитала первого уровня. Доля собственных средств в структуре пассивов баланса банка составляет: 12,6 % - в 2009 году, в 2010 году - 11,7 %, в 2011 году - 10,5 %.

В 2010 году произошло увeличение уставного капитала банка на 1997 тыс. тенге или на 0,1 %, в 2011 году он увеличился на 519242 тыс. тенге или на 14,8 %, что является гарантом устойчивой и надежной работы банка.

Дополнительный капитал образуется, как правило, при продаже акций на рынке сверх номинальной стоимости, является премиальным, капитальным излишком.

Дoля уставного фонда в структуре собственного капитала составляет: в 2009 году - 10,9 %, в 2010 году - 10,9 %, в 2011 году - 8,8 %. (таблица 3)

За период 2009 - 2011 годов наблюдается рoст уставного капитала (который равен номинальной стоимости простых и привилегированных акций). Его размер может быть увеличен следующими способами:

- увеличением номинальной стоимости одной акции;

- выпуском и размещением дополнительных акций;

- перечислением части прибыли общества.

Таблица 3. Динамика размера и состава собственного капитала АО «Кaзкоммерцбанк»

Капитал	2009	2010	2011	Отклонение (+;-), тыс. тенге
	тыс. тенге	%	тыс. тенге	%	тыс. тенге	%	2005 к 2006	2007 к 2006
Уставный капитал	3497691	10,9	3499688	10,9	4018930	8,8	1997	519242
Эмиссионный доход	3736723	15,3	5473313	17,1	9453411	20,7	1736590	3980098
Резерв переоценки основных средств	2435	0,0	6872	0,0	569783	1,3	4437	562911
Нераспределенная прибыль	1024195	73,8	23085915	72,0	31536768	69,2	22061720	8450853
Итого собственного капитала	24423028	100,0	32065788	100,0	45578892	100,0	1642760	13513104

Дополнительный капитал увеличился на конец 2011 года на 1736590 тыс. тенге, по сравнению с 2010 годом, а в 2009 году он увеличился на 3980098 тыс. тенге по сравнению с 2008 годом.

Резeрвный капитал создается за счет отчислений от прибыли в целях покрытия убытков, связанных с осуществлением банковской деятельности и других непредвиденных расходов, связанных с обеспечением обязательств банка. Минимальный размер резервного фонда банка устанавливается Нацбанком в размере 5 % уставного фонда.

В размере резервного капитала также произошли его изменения: в 2010 году он увеличился на 22061720 тыс. тенге и составил 23085915 тыс. тенге, а в 2011 году увеличился на 8450853 тыс. тенге и составил 31536768 тыс. тенге

Резервы по переоценке oсновных средств занимают незначительную долю в собственном капитале банка, за исключением 2007 года, когда их доля составила 1,3 % .

Нераспредeленная прибыль образуется в форме аккумуляции чистой прибыли банка с начала её создания за минусом выплаченных дивидендов акционерам банка. Она является источником дальнейшего развития банка путем создания специальных фондов: фонда производственного развития, фонда социального развития персонала банка, страховых резервных фондов, например, для нейтрализации убытков, полученных от операций с ценными бумагами, валютой, по безнадежным дебиторским долгам.

Доля нераспределенной прибыли прошлых лет в составе собственного капитала АО «Казкоммерцбанк» велика, но наблюдается тенденция её снижения. Так, например, в 2009 году она составила 1024195 тыс. тенге (73,8%), а в 2010 году ее доля снизилась до 72,0 %, в 2011 году ее доля уменьшилась еще на 2,8 пункта и составила 69,2 %.

В целом, в «Банке Казкоммерцбанк» наблюдается рост собственного капитала. Так, на конец 2010 года он увеличился на 1642760 тыс. тенге или на 31,3 %, а на конец 2011 года увеличился на 13513104 тыс. тенге или на 42,1 %.

На основании Правил о пруденциальных нормативах для банков второго уровня (Постановление Правления Национального Бaнка Республики Казахстан от 03 июня 2006 года) проанализируем степень достаточности капитала АО «Казкоммерцбанк».

Капитал первого уровня составил:

К1 2009 г = 8256414 (3497691+3736723+1024195+525862-528057);

К1 2010 г = 32777410 (3499688+5473313+23085915+1327071-608577);

К1 2011 г = 44843370 (4018930+9453411+31536768+270312-436051).

Капитал второго уровня составил;

К2 2009 г = 11511058(3994533+2435+4572275+2941815);

К2 2010 г = 18697771 (5288901+6872+7341589+6060409);

К2 2011 г = 23169070 (7978763+569783+5887610+8732914).

К1 увеличился в 2010 году на 24520996 тыс. тенге или в 3,97 раза по сравнению с 2009 годом..

К1 2011 года увеличился на 12065960 тыс. тенге по сравнению с 2010 годом, его прирост составил 36,8 %.

К2 2010 года увеличился на 7186713 тыс. тенге - прирост - 1,62 %.

К2 2011 года увеличился на 4471299 тыс. тенге по сравнению с 2010 годом, его прирост составил 23,9 %.

Собственный капитал банка составляет сумму капитала первого и второго уровней: СК 2009 г = 19767472 (8256414+11511058);

СК 2010 г = 51475181 (32777410+18697771);

СК 2011 г = 68012440 (44843370+23169070).

Коэффициент достаточности собственного капитала составил;

К-т1 2009 г = 0,04 (8256414/194343507);

К-т1 2010 г = 0,12 (32777410/274761298);

К-т1 2011 г = 0,10 (44843370/434241157).

Значения рассчитанных коэффициентов соответствуют нормативу, который составляет 0,06. Полученные коэффициенты свидетельствуют о высокой капитализации банка.