Форвардный курс

Определение форвардного курса, по которому банк обменяет клиенту фунты стерлингов за доллары США через срок 3 месяца. Расчет одномесячного и трехмесячного форвардных кросс-курсов. Доходность (убыточность) контрагентов при торговле фьючерсными контрактами.

Рубрика Банковское, биржевое дело и страхование
Вид контрольная работа
Язык русский
Дата добавления 19.12.2012
Размер файла 2,4 M

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Задания

Задание 1.

Клиенту банка необходимо приобрести доллары США за 3 000 фунтов стерлингов через 3 месяца. Котировки валют на день совершения сделки были следующими: GBP/USD - 1,5428/1,5432.

Определить:

а) число форвардных очков;

б) форвардный курс, по которому банк обменяет клиенту 3 000 фунтов стерлингов за доллары США через срок 3 месяца;

в) сумму, полученную клиентом через 3 месяца.

Решение

а) Так как клиенту необходимо через 3 месяца приобрести валюту USD - валюту квоты, за фунты стерлингов - основу квоты, тогда воспользуемся 1-м правилом расчета форвардных очков;

б) Поскольку процентная ставка на фунты стерлингов выше процентной ставки на американские доллары (15,65 > 8,43), то F GBP/USD = 1,5428 - 0,0264 = 1,5164. Банк спустя 3 месяца продаст компании доллары США за фунты стерлингов по курсу GBP/USD - 1,5164.

в) Определим сумму, полученную клиентом в USD валюте через 3 месяца.

S = 3 000 * 1,5164= 4 548,21 USD

Рисунок 1 - Решение задачи 1. с формулами

Рисунок 2 - Решение задачи 1.

Вывод: Через 3 месяца различие в процентных ставках между спросом и предложением доллара США и фунтом стерлингов составит 7,22 % в пользу фунта. Клиент банка приобретет 4 548,21 долларов США за 3 000 фунтов стерлингов через 3 месяца, по форвардному курсу FGBP/USD = 1,5164.

Задание 2.

Определить одномесячный и трехмесячный форвардные кросс-курсы всеми известными методами, используя рассчитанные значения задания 2. Валютный курс RUR/EUR.

Решение

Способ 1: Найдём одномесячный и трехмесячный форвардные кросс-курсы используя найденные форвардные курсы аутрайт:

Рисунок 3 - Одномесячный и трехмесячный форвардные кросс-курсы

Рисунок 4 - Одномесячный и трехмесячный форвардные кросс-курсы

Способ 2: Найдём одномесячный и трехмесячный форвардные кросс-курсы. Для этого сначала найдем спот-курс необходимой пары валют, затем рассчитаем форвардные очки и найдем форвардный кросс-курс:

Рисунок 5 - Одномесячный и трехмесячный форвардные кросс-курсы

Рисунок 6 - Одномесячный и трехмесячный форвардные кросс-курсы

Вывод: Решая данную задачу определили одномесячный и трехмесячный форвардные кросс-курсы.

После проведения всех вычислений мы видим, что значение кросс-курсов не значительно различаются. Кросс-курс расчитанный первым способом имеет вид: F 31 RUR/EUR 0.0282 - 0.0291, F 92 RUR/EUR 0.0281 - 0.0290. Кросс-курс рассчитанный вторым способом имеет вид: F 31 RUR/EUR 0.0282 - 0.0291, F 92 RUR/EUR 0.0283 - 0.0292.

Задание 3.

Определить доходность (убыточность) контрагентов при торговле фьючерсными контрактами, используя формат EXCEL. Исходные данные для расчёта приведены в таблице 1.

Таблица 1 - Исходные данные к заданию 1

Вариант

Показатели

Открытие позиции

Дни

1

2

3

4

5

6

7

8

9

3

Фьючерсная цена

3750

3770

3780

3790

3760

3770

3750

3760

3770

3790

Рассчитаем первоначальную маржу по формуле:

М = Цкм*100 (1)

где М - сумма первоначальной маржи;

Цк - цена приобретенного фьючерсного контракта на биржевом рынке;

Пм - процентная ставка первоначальной маржи.

Нижний уровень маржи устанавливает клиринговая палата. Этот уровень, как правило, составляет несколько процентов (1-10 %) и колеблется в зависимости от фьючерсного контракта и текущей рыночной конъюнктуры. Возьмём 1 % от цены открытия позиции - 40 рублей. В течении фьючерсных торгов у покупателя/продавца на его маржевом счёте должна оставаться сумма, не меньше нижнего уровня маржи, чтобы его не исключили с биржи из-за недостатка средств на счёте. Суммы, которые выигрывает покупатель/продавец могут использоваться им для вложения, или для покупки/продажи других фьючерсных контрактов. Методом итерации мы подобрали маржевой счёт, который удовлетворяет требованию, у нас он составляет 80 рублей.

Рассчитаем переменную маржу по открытой позиции в день ее открытия:

Мп = а* (Цко) (2)

где Мп - сумма переменной маржи;

а = +1, если контракт был куплен, а = - 1, если контракт был продан;

Цк - котировочная цена этого же фьючерсного контракта;

Цо - цена открытого фьючерсного контракта.

Если Мп > 0, то владелец открытой позиции имеет потенциальную прибыль.

Если Mп < 0, то владелец открытой позиции имеет потенциальный убыток.

Рисунок 6 - Доходности продавцов и покупателей фьючерсов

Вывод: Из графика видно, что доходность как продавца, так и покупателя меняется в течении 9 дней

В конце открытия позиции дня контрагенты заключили контракт на поставку товара А по фьючерсной цене 3750 р.

Обе стороны внесли на маржевой счет начальную маржу в сумме 80 р. Нижний уровень маржи установлен клиринговой палатой в размере 40 р.

В конце 1 дня фьючерсная цена увеличилась до 3770 р. В этом случае выиграл покупатель, так он покупал за день до этого фьючерсный контракт по цене ниже, соответственно он может продать этот контракт дороже, а затем снова ждать благоприятного момента для его покупки. Поэтому на маржевой счёт ппокупателя расчетной палатой зачисляется 20 рублей (переменная маржа). Накопленная переменная маржа продавца на 1 день составила 20 рублей, продавец же проиграл, он в убытке, с его счёта списывается переменная маржа в размере 20 рублей.

По аналогии, мы видим, как изменяется фьючерсная цена, соответственно и изменяется доход и убыток покупателя/продавца. В конце 9 дня инвесторы закрыли свои позиции путем заключения офсетных сделок, доходность покупателя составила 50 % (доход - 40 р.), а продавца - 50 % (убыток - 40 р.) при вложении на маржевой счёт 80 р.

Задание 4

Вы купили RUR 70-90 call spread ("бычий" спрэд) на акции GE.

Постройте график вашей (длинной) позиции:

а) без уплаченной премии;

б) с совокупной премией 6 рублей.

Решение:

а) Строим график без уплаченной премии.

1. "Бычий" спрэд - RUR 70 - 90 call spread - цена исполнения для покупки колла 70 р., а для продажи колла - 90 р.

2. Произвольно выбираем цену актива и шаг, при этом цена актива не должна превышать цену исполнения, а шаг должен быть равен 5.

3. Следующим этапом рассчитываем возможную цену актива на дату исполнения опциона (Ца).

4. Далее находим прибыль (убыток) при цене исполнения 70 при покупке колла и при цене исполнения 90 при продаже колла. При этом премия у нас равна 0.

5. Находим финансовый результат по двум опционам.

Рисунок 7 - Финансовый результат по двум опционам

б) Строим график позиции с учётом совокупной премии.

Алгоритм, приведённый в пункте "а", применяем и для расчетов в пункте "б". Но при этом берём совокупную премию 6 р.

Рисунок 8 - Финансовый результат по двум опционам

Вывод: Эта стратегия выгодна как для покупателя, так и для продавца, потому что максимальный доход и максимальный риск ограничены.

Точка нулевого дохода и равна цене исполнения первого опциона (70 р.) плюс премия (6 р.) и равна 76 р. (Ци + П).

Если цена уменьшается и становится ниже 76 р., то убыток будет расти до величины премии (6 р.), что будет соответствовать цене актива в 70 р. и ниже, а если цена актива будет возрастать и станет выше 76 р., то доход будет расти до 14 р. (Ци2 - Ци1 - (П1 - П2)) и на этом же уровне ограничится, когда цена актива дойдёт до 90 р.

Покупка колла выгодна для покупателя, так как он ограничивает свой риск величиной уже уплаченной премии в начале покупки (6 р.), а максимальный доход растет без ограничения, но этот доход перекрывает продажа колла, которая выгодна продавцу, так как он ограничивает максимальный доход величиной в 14 р.

форвардный курс фьючерсный контракт

Обычно оба опциона имеют одну и ту же дату истечения срока. Спрэд быка, как правило, приносит прибыль, если базовая акция растет в цене.

Вы продали RUR 110 - 100 put spread на акции IBM.

Постройте график вашей (короткой позиции) позиции:

а) без уплаченной премии;

б) с совокупной премией 6 р.

Решение

а) Строим график без уплаченной премии.

1 "Медвежий" спрэд - RUR 110 - 100 put spread - цена исполнения для покупки пута 110 р., а для продажи пута - 100 р.

2 Произвольно выбираем цену актива и шаг, при этом цена актива не должна превышать цену исполнения, а шаг должен быть равен 5.

3 Следующим этапом рассчитываем возможную цену актива на дату исполнения опциона (Ца).

4 Далее находим прибыль (убыток) при цене исполнения 110 при покупке пута и при цене исполнения 100 при продаже пута. При этом премия у нас равна 0.

5 Находим финансовый результат по двум опционам.

Рисунок 9 - Финансовый результат по двум опционам

б) Строим график позиции с учётом совокупной премии. Алгоритм, приведённый в пункте "а" (шаг расчета возьмём 5), применяем и для расчетов в пункте "б". Но при этом берём совокупную премию 6 р.

Рисунок 10 - Финансовый результат по двум опционам

Вывод: Медвежий пут спрэд организуется в результате продажи пута с более низкой ценой исполнения и покупки пута с более высокой ценой исполнения.

Для медвежьего пут спрэда максимально возможная прибыль ограничена величиной 4 р. (Ци1 - Ци2 - (П1 - П2)), и она достигается в том случае, если на момент истечения срока опционов цена акции, ниже, более низкой цены исполнения равной 100 р. Максимальный убыток также ограничен величиной премии равной 6 р., и он реализуется при истечении срока опционов при любой цене акции выше наибольшей цены исполнения равной 110 р.

Точка нулевого дохода равна цене исполнения первого опциона (110 р.) минус премия 6 р. и равна 104 р. (Ци - П).

Спекулятивная стратегия продажи путов основана на том предположении, что цена лежащего в основе опциона актива не упадет и что она останется относительно стабильной, т.е. рыночные цены испытывают повышательную тенденцию.

Вы купили RUR 150 - 140 put spread на акции Chrysler.

Постройте график вашей (длинной) позиции:

а) без уплаченной премии;

б) с совокупной премией 6 р.

Решение

а) Строим график без уплаченной премии.

1 "Медвежий" спрэд - RUR 150 - 140 put spread - цена исполнения для покупки пута 150 р., а для продажи пута - 140 р.

2 Произвольно выбираем цену актива и шаг, при этом цена актива не должна превышать цену исполнения, а шаг должен быть равен 5.

3 Следующим этапом рассчитываем возможную цену актива на дату исполнения опциона (Ца).

4 Далее находим прибыль (убыток) при цене исполнения 150 при покупке пута и при цене исполнения 140 при продаже пута. При этом премия равна 0.

5 Находим финансовый результат по двум опционам.

Рисунок 11 - Финансовый результат по двум опционам

б) Строим график позиции с учётом совокупной премии. Алгоритм, приведённый в пункте "а", применяем и для расчетов в пункте "б". Но при этом берём совокупную премию 6 р.

Рисунок 12 - Финансовый результат по двум опционам

Вывод: Медвежий пут спрэд организуется в результате продажи пута с более низкой ценой исполнения и покупки пута с более высокой ценой исполнения.

Для медвежьего пут спрэда максимально возможная прибыль ограничена величиной 4 р. (Ци1 - Ци2 - (П1 - П2)), и она достигается в том случае, если на момент истечения срока опционов цена акции, ниже более низкой цены исполнения равной 140 р. Максимальный убыток также ограничен величиной премии равной 6 р., и он реализуется при истечении срока опционов при любой цене акции выше наибольшей цены исполнения равной 150 р. Точка нулевого дохода и равна цене исполнения первого опциона (150 р.) минус премия 6 р. и равна 144 р. (Ци - П).

Покупка пут выгодна для покупателя, так как он ограничивает свой риск величиной уже уплаченной премией 6 р.

Вы продали RUR 120 - 125 call spread на акции Apple.

Постройте график вашей (короткой) позиции:

а) без уплаченной премии;

б) с совокупной премией 6 р.

Решение

а) Строим график без уплаченной премии.

1 "Бычий" спрэд - RUR 120 - 125 call spread - цена исполнения для покупки колла 120 р., а для продажи колла - 125 р.

2 Произвольно выбираем цену актива и шаг, при этом цена актива не должна превышать цену исполнения, а шаг должен быть равен 5.

3 Следующим этапом рассчитываем возможную цену актива на дату исполнения опциона (Ца).

4 Далее находим прибыль (убыток) при цене исполнения 120 при покупке колла и при цене исполнения 125 при продаже колла.

Премия при этом равна 0.

5 Находим финансовый результат по двум опционам.

Рисунок 13 - Финансовый результат по двум опционам

б) Строим график позиции с учётом совокупной премии. Алгоритм, приведённый в пункте "а", применяем и для расчетов в пункте "б". Но при этом берём совокупную премию 6 р.

Рисунок 14 - Финансовый результат по двум опционам

Вывод: В колл спрэде "быка" инвестор покупает "колл” с определенной ценой исполнения (120 р.) и продает колл с большей ценой исполнения (125 р.). Применяя спрэд "быка" инвестор надеется, что акция упадет в цене и оба колла по истечении срока обесценятся. Если такое случится, ему для закрытия спрэда ничего платить не потребуется - ему достанется прибыль - равная полной величине премии (6 р.), полученной вначале.

Продажа колл выгодна продавцу, так как премия, полученная при продаже опциона колл, с более высокой ценой покроет расход на покупку опциона колл с более низкой ценой.

Размещено на Allbest.ru


Подобные документы

  • Расчет форвардных очков. Принципы спроса и предложения. Кассовый курс и процентные ставки. Значения одномесячных и трехмесячных курсов аутрайт. Доходность контрагентов при торговле фьючерсными контрактами. Опционные стратегии и их характеристики.

    контрольная работа [130,5 K], добавлен 19.12.2012

  • Анализ ситуации на внутреннем валютном рынке РФ и динамики курса рубля к основным иностранным валютам. Разновидности кредитования в валюте. Особенности кредитования совместных предприятий. Определение кросс-курсов валют и значения форвардного курса.

    контрольная работа [27,8 K], добавлен 05.11.2016

  • Специфика форвардного контракта, размер форвардных дисконтов, метод "аутрайт" и метод "своп-ставок" для котировки форвардного курса. Схема лизинговой операции и формы лизинговых сделок, их преимущества и отличия от аренды. Факторы оценки риска лизинга.

    контрольная работа [22,4 K], добавлен 05.02.2010

  • Механизм фиксации, регулирования и корректировки курса российского рубля. Реализация контракта "аутрайт". Виды и типы валютных опционов и плавающих валютных курсов. Курсовые разницы по счетам бухгалтерского учета организации. Расчет кросс-курса.

    контрольная работа [26,5 K], добавлен 12.02.2013

  • Сущность и виды валютных курсов. Динамика валютных курсов в России и основные факторы, формирующие валютный курс рубля. Причины обесценивания российского рубля на современном этапе. Государственное регулирование курса в условиях экономического кризиса.

    курсовая работа [140,3 K], добавлен 17.05.2015

  • Ознакомление со стандартами валютного пространства. Рассмотрение экономической сущности и видов котировок как инструмента для расчетов обменных валютных курсов. Применение перекрестных валютных курсов в международной торговле и финансовых операциях.

    реферат [155,1 K], добавлен 18.08.2010

  • Осуществление биржевого посредничества в биржевой торговле. Исполнение брокером приказов (поручений) клиента, виды приказов. Основные биржевые индексы. Участники фьючерсной торговли, понятие клиринга. Фиксированное время торговли фьючерсными контрактами.

    контрольная работа [38,8 K], добавлен 11.11.2009

  • Сущность валютного курса и связанных с ним понятий. Теории и модели валютного курса, их характеристика. Анализ воздействия динамики валютного курса на состояние экономики страны. Выбор режима обменного курса и его особенности в Республике Беларусь.

    курсовая работа [52,2 K], добавлен 28.09.2010

  • Валютная политика банка России и её влияние на экономическую стратегию. Государственное регулирование валютных курсов. Обзор валютных рынков. Обоснование способов укрепления национальной валюты. Перспективы и тенденции развития политики валютного курса.

    курсовая работа [801,8 K], добавлен 23.10.2014

  • Важность валютных курсов для сравнения цен мировых и национальных рынков, стоимостных показателей стран в различных денежных единицах. Классификация и виды валютных курсов. Факторы, влияющие на формирование валютных курсов. Режимы валютных курсов.

    курсовая работа [44,6 K], добавлен 29.04.2010

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.