Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию

ТОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ВЫСШАЯ ШКОЛА БИЗНЕСА

Факультет экономики и финансов

КУРСОВАЯ РАБОТА

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Научный руководитель

д.э.н. профессор

Каз М.С.

Выполнил студент

3 курса гр.781

очно-заочного отделения

специальности

«Финансы и кредиты»

Викторов И.А.

ТОМСК 2013

Оглавление

Содержание

Введение

1.История возникновения и классификация ценных бумаг

1.1 История возникновения ценных бумаг и их развитие в России

1.2 Основные понятия ценной бумаги

1.3 Виды ценных бумаг

1.4 Виды операций с ценными бумагами

1.5 Деятельность банков на РБК

1.6 Сделки по ценным бумагам

1.7 Риски при операциях с ЦБ

2.Фондовая биржа и Рынок Ценных Бумаг

2.1 Рынок ценных бумаг

2.2 Фондовая Биржа

2.3 Состояние и ключевые проблемы развития РБЦ России

2.4 Объемы Российского Рынка Ценных Бумаг

Заключение

Список литературу

Введение

Переход нашей страны к рыночной экономике породил собой новый этап развития на рынке ценных бумаг. Накопление капитала дает возможность вкладывать денежные ресурсы в новые бизнес проекты или развивающееся производство, а так же приобретения ценных бумаг других предприятий.

Рынок ценных бумаг имеет непосредственную близость к рынку реальных активов. Ценные бумаги являются одним из самых выгодных способов капиталовложения. Это связано с тем, что вложение в ценные бумаги, является одним из самых эффективных источников формирования стабильности хозяйствующих субъектов во всём мире.

Для эффективного развития рыночной экономики необходимо существование развитого финансового рынка, важнейшей составляющей которого является рынок Государственных ценных бумаг, что в свою очередь является неотъемлемой частью экономики любой страны.

Целью данной работы будет изучение общих закономерностей происхождения и сущности ценных бумаг, их функционирования на рынке ценных бумаг, а так же изучение взаимоотношений между различными хозяйствующими субъектами с их помощью.

Опираясь на поставленную цель, определим следующие задачи:

· ознакомление с видами ценных бумаг с их краткой характеристикой;

· анализ имеющейся классификации ценных бумаг;

· анализ рынка ценных бумаг.

Таким образом, данная курсовая работа будет состоять из 2-х глав.

В первой главе мы опишем возникновение ценных бумаг, то есть историю их возникновения и стадии развития на рынке. А так же дадим краткие характеристики различных видов ценных бумаг.

Во второй главе рассмотрим работу с ценными бумагами на рынке и фондовых биржах, а так же этапы проведения сделок, риски возникающие при работе с ценными бумагами.

Глава 1. История возникновения и классификация ценных бумаг

1.1 История возникновения ценных бумаг и их развитие в России

Возникновение ценных бумаг, как особого объекта уходит далеко в прошлое. Первым прообразом ценных бумаг считают долговые расписки Римской империи, Древнего Китая и других стран древнего мира, где была довольно четкая система документального оформления долговых обязательств. Если должники не отдавали долги, то они жестоко карались, в Риме, например, их чаще всего продавали в рабство, в России существовала долговая яма.

Когда государство нуждалось в денежных средствах, оно выпускало различные виды долговых обязательств, которые размещало внутри страны (среди населения и юридических лиц), а в некоторых случаях продавало зарубежным инвесторам. Такие ценные бумаги стали называть Государственными ценными бумагами. Данный вид ценных бумаг считался самым надежным, так как ответственность по ним несло государство.

В России рынок ценных бумаг начал наиболее активно функционировать в 1870-1880 гг., в период интенсивного строительства железных дорог. В тот период времени активное распространение получило акционирование, а позднее и заимствование денежных средств через ценные бумаги (государственные облигации).

В период ( конец XIX - начало XX в. ) можно выделить две волны развития финансовых инструментов в России, которые значительно изменили её экономическое положение.

Первая волна связана с массовым строительством железных дорог в России, которое в свою очередь было бы не возможно без массового акционирования, то есть привлечения огромных финансовых ресурсов со стороны, что привел к массовому выпуску АКЦИЙ. Акции продавались не только населению России, но и зарубежным инвесторам. Все понимали, что строительство железной дороги, это очень перспективный проект, а значит, ожидаемая прибыль по акциям, так же будет очень высокой, что значительно увеличит их рыночную стоимость. Поэтому акции железнодорожных компаний покупались очень активно. В этот период времени, акция стала основным финансовым инструментом, способствующим привлечению свободного капитала в одну из важнейших и выгодных отраслей экономики России.

В начале ХХ в. в России были выпушены государственные облигации, с помощью которых государство заимствовало средства у населения. В первое время государственные облигации дали положительный эффект, но после 1914 года, когда Россия вступила в первую мировую войну, денежные средства расходовались на военные нужды, что ни как не способствовало экономическому росту страны.

Исходя из всего вышесказанного, можно судить, что фондовый рынок на то время работал очень эффективно, учитывая огромные объёмы операций с ценными бумагами, уступая лишь рынкам развитых европейских стран и США.

В дальнейшем произошло событие, которое не имеет аналогов в истории развития рынка ценных бумаг, а точнее, запрещение данного сегмента рынка. С приходом к власти большевиков, одним из первых решений, было решение о ликвидации рынка ценным бумаг. Были полностью ликвидированы капиталы частных банков и их акции, выплаты по которым были прекращены. Большая часть населения страны потеряла свои сбережения.

По мнению многих финансовых аналитиков, это было грубейшей финансовой ошибкой, которая практически перекрыла поток финансовых средств в экономике.

В современной России фондовый рынок начал своё возрождение только в начале 90-ых гг. ХХ века.

1.2 Понятия и требования, предъявляемые к ценным бумагам

В пункте 1 статьи 142 Гражданского Кодекса содержится классическое определение ценной бумаги, как строго формального документа, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. Это значит, что ценная бумага является документом, который удостоверяет определенное имущественное право (право востребовать уплату определенной суммы или передачи имущества), а так же имеет строго определенную форму, реквизиты, отсутствие хотя бы одного из которых лишает её ценности. Так же содержит права, которые передаются совместно с передачей ценной бумаги.

Рынок ценных бумаг или фондовый рынок, включает в себя как отношения займа, так и отношения совладения, возникающие через выпуск (эмиссию) ценных бумаг.

Фондовый рынок является индикатором состояния экономики. В настоящее время основной целью является регулирование отношений собственности.

Перед всеми участниками рынка ценных бумаг стоит одна задача - получение прибыли. А под воздействием источников и условий , при которых возникает прибыль, и складывается структура российского рынка ЦБ. Характерной чертой российского рынка ЦБ является, то что, основная часть ЦБ проходит только стадию первичного размещения, практически не обращаясь на вторичном рынке.

Имеется огромное разнообразие ЦБ, которые обладают различными свойствами и назначением, что значительно затрудняет возможность дать достаточно точное определение понятия ЦБ. Однако в первом российском законодательном акте по ЦБ - постановлению Правительства РФ от 28 декабря 1999 г. «Положение о выпуске и обращении ЦБ на фондовых биржах в РФ»:

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ЦБ иному владельцу к нему переходят и все удостоверяемые данной бумагой права.

В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризированном). [ Гражданский кодекс РФ, статья 142].

Ценными бумагами в юридическом смысле являются ценные документы, которые ценны не сами по себе, как бумаги - материальные предметы : в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на некоторую ценность.

Имущественные права, удостоверяемые ценными бумагами, могут принимать форму отношений займа или отношений совладения (титула собственности), возникающих между владельцами ценных бумаг (инвесторами) и лицами, выпускающими ценные бумаги (эмитентами). Отношения займа имеют место, если привлекаемый капитал является заемным, т.е. подлежит возврату, а отношения совладения, - если капитал привлекается в бессрочное пользование, а инвесторы при этом становятся совладельцами компании, выпустившей данные ценные бумаги.

С позиции финансового анализа ценную бумагу удобнее рассматривать как «законодательно признанное право на получение ожидаемых в будущем доходов при конкретных условиях».

Так называемые фондовые (рыночные) ценные бумаги могут самостоятельно обращаться на рынке, т.е. свободно переходить от одного владельца к другому после их продажи первым владельцам. Таким образом, рынок фондовых ценных бумаг можно разделить на две части: первичный рынок и вторичный рынок. На первичном рынке осуществляется первичное размещение ценных бумаг, т.е. продажа ценных бумаг их первым владельцам. На вторичном рынке осуществляется обращение фондовых ценных бумаг. Способность ценных бумаг свободно обращаться на рынке существенно отличает их от долговых обязательств, удостоверяющих отношения займа на РБК, и позволяет каждому участнику фондового рынка в зависимости от стоящих перед ним целей проводить различные операции с ценными бумагами.

Операция с ценными бумагами - это законченное действие или последовательность действий с ценными бумагами и (или) денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей.

Основными операциями с ценными бумагами являются их покупка и продажа. Возможны и другие операции: наследование, дарение, уступка прав и т.д. Юридически каждая операция оформляется путем заключения одной или нескольких сделок с ценными бумагами.

Сделка с ценными бумагами - это взаимное соглашение, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах.

Самостоятельное обращение ценных бумаг предполагает наличие у них определенной собственности (цены). Существуют различные виды стоимостей ценных бумаг, например: номинальная, эмиссионная и рыночная стоимость (или курс).

Эмиссионная цена - это цена продажи эмиссионных ценных бумаг при их первичном размещении. Номинальная стоимость отражается в документах финансовой отчетности лица, выпустившего ценную бумагу, и служит базой для начисления процентного дохода по ценной бумаге, а также определения величины налоговых платежей эмитентом ценных бумаг. При размещении первых выпусков акций их эмиссионная цена не может быть меньше номинальной стоимости. Повторные выпуски акций размещаются по рыночным ценам акций того же эмитента, находящихся в обращении. Облигации могут продаваться при первичном размещении с «дисконтом», т.е. ниже номинальной стоимости.

Рыночные цены или курсы, ценных бумаг- это цены, по которым они продаются и покупаются на вторичном рынке. Торговля ценными бумагами на рынках осуществляется обычно по системе двойного аукциона, т.е. посредством установления цен покупки и цен продажи на основе механизма спроса и предложения ценных бумаг.

Для отдельных видов ресурсов существуют соответствующие виды ценных бумаг:

Виды ресурсов	Соответствующие ценные бумаги
Земля	Закладная (ипотечное свидетельство), земельный приватизационный чек (предлагается для введения в России с целью обслуживания приватизационной земли).
Недвижимость	Акция, закладная, приватизационный чек, жилищный сертификат.
Продукция	Коносамент, обращающееся складское свидетельство, обращающийся товарный фьючерсный контракт, товарный опцион
Деньги	Акция, облигация, нота, вексель, депозитный или сберегательный сертификат, чек, банковский акцепт и д.п.

При известных обстоятельствах ценные бумаги могут возникать и в виде удостоверений прав на использование рабочей силы, на нематериальные активы (типа разрешений на экспорт импорт продукции, право взимания налогов, право издания и т.п.). Основой для появления ценной бумаги может стать даже вероятность наступления какого - либо события (например, повышение или понижения фондового индекса).

Однако нет оснований считать ценными бумагами контракт на покупку - продажу дома, поставку партии сырья, договор аренды оборудования и т.д., если передача прав, возникающих из них, может быть обеспечена только составлением нового договора, а не продажей уже заключенного контракта.

Иначе говоря, в качестве ЦБ признаются только такие удостоверения прав на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

обращаемость на рынке

доступность для гражданского оборота

стандартность и серийность

документальность

регулируемость и признание государством

ликвидность

рискованность

обязательность исполнения.

Обращаемость - это способность ЦБ покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Обращаемость указывает на то, что ЦБ существует только как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д. Должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, отражением прав на которые являются ЦБ.

Доступность для гражданского оборота - способность ЦБ не только покупаться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения и т.п.)

Стандартность - ЦБ должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, Которые предоставляет ЦБ, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартных сделок, связанных с передачей ЦБ из рук в руки, стандартность формы самой бумаги и т.п.). Именно это делает ЦБ товаром способным обращаться.

Серийность - возможность выпуска ЦБ однородными сериями, классами, составляющая элемент та кого их качества, как стандартность.

Документальность ЦБ - это всегда определенный документ, содержащий предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ЦБ или ее перевод в разряд иных обязательственных документов.

Регулируемость и признание государством.

Документы, претендующие на статус ЦБ, должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие публики к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством бумаги не могут претендовать на статус ценных, как бы беспредельна ни была фантазия финансистов, предлагающих публике все новые и новые финансовые продукты и услуги.

Ликвидность - это способность ЦБ быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для держателя. Если рынок отказывается признать ее ликвидность, реальность выраженных ее прав, то ЦБ превращается из товара в ничего не стоящий клочок бумаги.

Необходимо отличать ликвидность конкретной ЦБ от:

ликвидности фондового рынка в целом (способность рынка поглощать значительные количества ЦБ при незначительных колебаниях курсовой стоимости и низких издержках на реализацию).

ликвидности предприятия, банка, инвестиционного института (степень ликвидности, готовности превращения в денежные средства активов предприятия с целью выполнения обязательств по привлеченным ресурсам).

Рискованность - возможность потерь, связанные с инвестициями в ЦБ и неизбежно им присущие.

Обязательность исполнения.

Законодательство не допускает отказ от исполнения обязательства, выраженного ЦБ, если только не будет доказано, что ЦБ попала к держателю неправомерным путем.

1.3 Виды ценных бумаг

Существуют десятки разновидностей ЦБ. Они отличаются закрепленными в них правами и обязательствами инвестора (покупателя ЦБ) и элемента (того, кто выпускает ЦБ). При этом далеко не все из них имеют особенности при отражении в бухгалтерском учете (можно выделить несколько типов ЦБ, имеющих сходные черты).

Различные типы ЦБ могут иметь свои особенности бухгалтерского учета:

· по их различной связи с уставным фондом;

· по отражению разницы между номинальной стоимостью ЦБ и ее продажной ценой;

· по начислению доходов и д.р.

Все ЦБ можно разделить на две группы - денежные и капитальные ЦБ.

Денежные ЦБ оформляют заимствование денег - это долговые ЦБ. К ним относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие. Доход по этим ЦБ носит разовый характер и получается либо за счет покупки их по цене ниже номинальной стоимости, либо за счет получения процентов при их погашении. Денежные ЦБ, как правило являются краткосрочными (со сроком погашения менее одного года).

Капитальные ЦБ выпускается с целью образования или увеличения капитала (фондов) предприятия, необходимого для развития производства. Капитальные ЦБ подразделяются на долевые и долговые ЦБ.

К долевым ЦБ относятся все виды акций, а также инвестиционные сертификаты.

Инвестиционный сертификат подтверждает долю участия в инвестиционном фонде и дает право на получение определенного дохода от ЦБ, составляющей этот инвестиционный фонд.

Акция - это бессрочная ЦБ, свидетельствующая о вкладе в имущество акционерного общества (АО) и дающая право на получение части дохода АО, подлежащего разделу в виде дивидендов, а также на участие в управлении предприятием.

Различают привилегированные и простые акции.

От обыкновенной акции привилегированная отличается тем, что сумма дивидендов по ней фиксирована, заранее оговорена и составляет определенный процент от номинальной стоимости акции (не зависит от текущей прибыли предприятия). Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована, она зависит от полученной прибыли и решения собрания акционеров по выделению доли средств на выплату дивидендов.

К долговым ЦБ относятся все виды облигаций , закладные, депозитные и сберегательные сертификаты. Долговые ЦБ удостоверяют отношения займа. Они могут быть как краткосрочными (со сроком погашения менее одного года), так и долгосрочными (со сроком погашения более одного года). По истечении определенного срока заемщик должен вернуть обозначенную на облигации ( или закладной) сумму. Доход по этим ЦБ может быть как регулярным (когда определенные проценты от номинальной стоимости ЦБ выплачиваются регулярно в определенные сроки в течение всего периода займа), так и разовым (получаемым в момент погашения облигации за счет разницы между покупкой и номинальной стоимостью), но в любом случае доход является фиксированным и гарантированным.

Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями с целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи. Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые обязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.

Депозитный или сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка - эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Депозитные сертификаты выдаются юридическим лицам, сберегательные - физическим.

Все ЦБ делятся на именные и не именные (на предъявителя). Движение каждой именной ЦБ, любые операции с ней строго фиксируются в книге регистрации, которая ведется эмитентом.

Вексель - это разновидность письменного долгового обязательства векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег, указанную в векселе, владельцу векселя (векселедержателю) при наступлении срока выполнения обязательства (платежа) или по его предъявлению.

Существует также целый ряд вторичных ЦБ, закрепляющих права и обязанности эмитента и инвестора по совершению определенных операций с ЦБ. К таким ЦБ относятся опционы, фьючерсы, права, ордера и др.

Опцион - это краткосрочная ЦБ, дающая право ее владельцу купить или продать другую ЦБ в течение определенного периода по определенной цене контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство реализовать это право.

Финансовые фьючерсы - стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определенной ЦБ по определенной цене на определенную будущую дату. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.

Варранты - это ЦБ, выражающие льготное право на покупку акций эмитента (чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно несколько лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким образом, что банки эмпирически изобретают собственные производные ЦБ и схемы их применения.

Основные цели деятельности банков на рынке ценных бумаг (РЦБ) следующие:

- привлечение дополнительных денежных ресурсов для традиционной расчетной и кредитной деятельности на основе эмиссии ЦБ;

- получение прибыли от собственных инвестиций в ЦБ за счет выплачиваемых банку процентов и дивидендов и роста курсовой стоимости ЦБ;

получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ЦБ;

расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятий и организаций, учреждения подконтрольных финансовых структур;

доступ к дефицитным ресурсам через ЦБ, которые дают такое право и собственником которых становиться банк;

поддержание необходимого запаса ликвидности.

Что касается конкретных видов операций, то их выбор зависит от типа политики на РЦБ, которую выбирает для себя банк. При этом важно иметь в виду по возможности полный перечень видов операций и сделок, из которых состоит фондовая деятельность, чтобы обоснованно определить свои приоритеты на данном рынке.

1.4 Виды операций с ценными бумагами

Виды (блоки) операции	Краткая характеристика соответствующих видов услуг, техники их исполнения, другие комментарии.
1. Инвестиции в ЦБ путем их покупки по поручению (от имени и за счет клиента на основе договора комиссии или договора получения). 2. Продажа ЦБ по поручению (на основе договора комиссии или договора поручения). 3. Инвестиции в ЦБ за собственный счет. 4. Продажа собственных ЦБ.	На примере операций по поручению: *получение инструкции от клиента (при агентстве); *передача распоряжения финансовому брокеру, если банк сам не является таковым; *получение подтверждения от брокера о проведении операции *сверка сделки (в трастовом управлении или через депозитарий); *изъятие сертификата ЦБ из хранилища и его надписание (или соответствующее инструктирование депозитария); *физическая или в безналичной форме поставка ЦБ *денежные расчеты (чек, платежное поручение)
5. Эмиссия собственных ЦБ.	При выпуске ЦБ с регистрацией проспекта эмиссии: *принятие эмитентом решения о выпуске; *подготовка проспекта эмиссии и других документов; *регистрация выпуска ЦБ и проспекта эмиссии *издание проспекта эмиссии и публикация сообщения в средствах массовой информации о выпуске; *открытие накопительного счета; *распространение ЦБ; *регистрация итогов выпуска; *публикация итогов выпуска
6. Информационное, методическое, правовое, аналитическое и консультационное обслуживание, услуги по сопровождению операций с ЦБ.	Анализ рынка ЦБ: *Анализ возможности совершения конкретных сделок; *изучение и прогнозирование конъюнктуры; *консультирование по применению законодательства; *организация и сопровождение допуска ЦБ на биржу; *разработка методической, нормативной документации по операциям с ЦБ, соответствующих правил и процедур деятельности; *профессиональное обучение; *разработка общей портфельной стратегии; *текущие планирование и контроль по управлению портфелем ЦБ; *налоговое планирование; *оценка ЦБ; *разработка и реализация отдельных стратегий.
7. Посредничество в организации выпуска и первичном размещении ЦБ.	*разработка документации и условий выпуска; *предварительная оценка бумаг; *осуществление рекламы; *сопровождение регистрации выпуска в государственных органах; *гарантирование приобретения бумаг; *создание группы подписки; *подбор инвесторов; *первичное распространение бумаг; *авансирование эмитента до поступления средств за проданные ЦБ; *составление отчетности о выпуске; *публикация итогов подписки и т.д.
8. Расчеты по ЦБ по поручению
9. Перерегистрация ЦБ на условное имя.	*подписание собственником сертификата (индоссамент на распорядителя траста) или составление приложения к сертификату - акционного или облигационного полномочия; *посылка документов регистратору; *перерегистрация ЦБ на имя условного собственника - распорядителя траста.
10. Хранение, перевозка и пересылка ЦБ по поручению.	Хранение ЦБ и сертификатов может осуществляться как в собственном хранилище трастового управления банка, так и в специализированном депозитарии.
11. Возврат (частичный или полный) отзывных облигаций или привилегированных акций в случае их отзыва эмитентом до срока погашения.	*получение уведомления от агента по трансферту об отзыве ЦБ (по облигациям на предъявителя - на основе объявления в прессе); *изъятие сертификатов ЦБ из хранилища трастового управления или уведомление депозитария, если они хранятся в нем; *отсылка сертификата агенту; *получение платежа (суммы долга, процента, отзывная премия).
12. Погашение ЦБ при наступлении срока.	На примере траста: *уведомление администратором счета операционного отдела; *извлечение сертификатов ЦБ из хранилища трастового управления (или уведомление депозитария); *отсылка сертификатов агенту по платежам; *получение платежа на трастовый счет.
13. Безвозмездная поставка ЦБ на счет и безвозмездная их передача (в случае дарения, открытия закрытия трастового счета, передачи ЦБ в порядке наследования, их передачи между трастовыми счетами, совершения платежа ЦБ при взносе средств в уставные фонды, удовлетворении требований кредиторов и т.д.).	На примере передачи с трастового счета: *уведомление администратором счета операционного отдела; *извлечение ЦБ из хранилища трастового управления (или уведомление депозитария); *индоссирование ЦБ; *посылка документов регистратору; *перерегистрация ЦБ на имя нового собственника.
14.Выплата дивидендов акциями (трастовые услуги, по поручению, в качестве платежного агента).	На примере траста: *получение уведомления и сертификата ЦБ от агента эмитента по платежам; *контроль администратором счета документов и передача их в операционный отдел; *уведомление владельца ЦБ; *передача акций в хранилище трастового управления (депозитария). Все эти операции могут осуществляться непосредственно через депозитарий.
15. Сплит акций (увеличение количества или укрупнение их номинала без изменения величины акционерного капитала).	В первом случае к старым сертификатам добавляются новые, во втором - вместо старых выпускаются новые, производится соответствующий обмен.
16. Конвертирование привилегированных акций и облигаций в простые акции (трастовые услуги, по поручению и т.д.).	На примере траста: *списание обмениваемых облигаций и акций с трастового счета в порядке, предусмотренном для безвозмездной передачи (п.13) *зачисление простых акций после обмена на трастовый счет в порядке, предусмотренном для безвозмездной поставки ЦБ. Если ЦБ хранятся в депозитарии, то последний самостоятельно выполняет указанные операции по уведомлению распорядителя траста.
17. Использование прав покупки и варрантов.	*списание прав покупки и варрантов с трастового счета в порядке, предусмотренном для безвозмездной передачи (п. 13) *зачисление простых акций, приобретенных в результате использования указанных прав, в порядке , предусмотренном для покупки ЦБ.
18. Замена ЦБ при их порче, краже, потере и т.д. (включая юридические, документарные и организационные процедуры, связанные с заменой).
19. Замена ЦБ при изменении названия АО (в порядке трастовой услуги, по поручению, в качестве агента эмитента).	На примере траста: *списание заменяемых ЦБ с трастового счета в порядке, предусмотренном для безвозмездной передачи (п.13); *зачисление ЦБ после замены на трастовый счет в порядке, предусмотренном для безвозмездной поставки ЦБ (п.13); Если регистрационный код ЦБ не меняется, то возможен вариант простого изменения названия общества в сертификате.
20.Обмен ЦБ при разделении компании (проведение операций, связанных с обменом, в порядке трастовой услуги или по поручению клиентов - владельцев бумаг, или в качестве агента эмитента).	На примере траста: *списание заменяемых ЦБ в порядке, предусмотренном для безвозмездной передачи (п.13); *зачисление ЦБ на трастовый счет в порядке, предусмотренном для безвозмездной поставки ЦБ (п.13) Контрагентом распорядителя траста является агент по обмену, назначаемый эмитентом.
21. Обмен ЦБ между акционерными обществами (долями участия), обмен на акции инвестиционных фондов в процессе приватизации.	На примере траста: *списание и зачисление обмениваемых ЦБ на трастовые счета в порядке, установленном для безвозмездной передачи и поставки ЦБ (п.13).
22.Реализация тендерного предложения (публичное предложение о приобретении контрольного участия в АО путем покупки его акций на установленную дату по определенной цене, часто выше рыночной; предложение выкупа АО своих акций)	Осуществляется в порядке, указанном в п.1,2. Банк - распорядитель траста (или банк - финансовый брокер) несет ответственность перед владельцем ЦБ за упущенную выгоду.
23. Выделение из компании структурного подразделения и создание на его базе нового АО.	Акционеры базовой компании получают акции нового АО в той пропорции, в которой они владели акциями материнского общества. Зачисление на трастовый счет клиента акций новой компании происходит в порядке, указанном в п.13.
24. Передача банку - распорядителю траста полномочий по голосованию, реализация указанных полномочий.	*передача владельцам ЦБ, находящихся в трасте, проекта доверенности для заполнения; *получение акционерным обществом (его агентом) заполненных доверенностей либо инструкций, либо распорядитель траста получает ограниченное право голоса или вообще не получает его.
25, Инкассация платежей по ЦБ (дивидендов, процентов и т.п.), производство платежей посредникам, консультантам (комиссионных, платы за услуги и т.д.), выплаты положительных курсовых разниц, возникающих при продаже акций инвестиционных фондов, осуществление других платежей).	Как по поручению клиента банка - владельца ЦБ, в порядке оказания ему трастовой услуги.
26. Реинвестирование дивидендов, а также доходов, получаемых от прироста курсовой стоимости, другие формы использования дохода от ЦБ (зачисления на определенные счета, производство определенных расходов), создание и использование резервов против возможных потерь.	При трастовом управлении или по поручению клиентов банка.
27. Размещение ЦБ в залог и посредничество в этом	*поиск залогодержателя; *документальное оформление и регистрация залога; *реализация залога при невыполнении обязательств; *получение ссуд под ЦБ и размещение заемных денежных средств.
28. Предоставление и получение ссуд ценными бумагами
29. Получение и предоставление гарантий по операциям с ЦБ, находящимся в портфеле, посредничество в получении гарантий.
30.Посредничество при страховании рисков, связанных с ЦБ и операциями с ними
31. Ведение бухгалтерского учета и составление отчетности по операциям с ЦБ, внутренний контроль и аудит операций с ними, налоговые расчеты и осуществление налоговых платежей.
32. Выполнение административных работ по управлению портфелем ЦБ.	*ведение управленческой документации; *поддержка информационных систем; *предоставление пользователям данных о совершенных операциях; *организация процедуры; *работа с персоналом и т.д.
33. Агрегированное управление портфелем ЦБ	Реализуется через операции и механизмы, указанные в п. 1-29.
34. Выполнение определенных законом процедур правовой фиксации факта неплатежа по долговым ЦБ, последующему взысканию	невыполненных обязательств, включая реализацию залога, вексельный протест.
35. Операции с вексельным и чековым портфелем.	*инкассирование векселе и чеков; *акцептование и производство вексельных платежей; *авалирование векселей и чеков; *домицилирование векселей.
36. Выполнение функций регистратора ЦБ	поименный учет акционеров, ведение реестра держателей ЦБ; *замена сертификатов при изменении собственника на ЦБ, ведение корреспонденции, связанной с заменой; *направление информации акционерам о деятельности АО; *обеспечение доверенностей (рассылка бланков) и получение на этой основе полномочий, передающих голоса акционеров на собрании акционеров; *принятие решений по вопросам, выносимым на собрание акционеров, методом опроса акционеров (распространение и сбор бланков).
37. Выполнение функций агента по платежам и обмену ЦБ.	*выплата дивидендов, процентов, работа с купонами по облигациям на предъявителя; *погашение долговых ЦБ при наступлении срока их погашения, при досрочном отзыве (включая проведение лотереи для определенных номеров отзываемых бумаг); *осуществление платежей ЦБ; *проведение обменных операций (при сплите, выделении, разделении, слиянии, изменении названия АО и т.д.); *обмен конвертируемых ЦБ.
38. Выполнение функций доверенного лица по облигационному займу	*держатель облигационного соглашения; *контроль законности условий займа; *подготовка документации к выпуску, включая сертификаты облигаций; *осуществление расчетов по приобретению облигаций и их документальное оформление; *контроль за своевременностью платежей по займу; *выполнение юридических процедур, связанных с платежами по облигациям и т.д.
39.Секьюритиза-ция долгов (по ссудам, лизингу и т.п.)	Рефинансирование долга путем его превращения в портфель стандартизованных, обращающихся долговых обязательств, продаваемых инвесторам.
40. Страхование финансовых рисков по кредитно-депозитным операциям	Использование производственных ЦБ для различных стратегий хеджирования рисков, возникающих в кредитно-депозитной деятельности.

1.5 Деятельность банков на РБК

В таблице мы видим, что деятельность банков очень разнообразна. Рассмотрим же основные виды деятельности банков по ЦБ:

· Выпуск собственных ЦБ.

Собственные акции банки и кредитные учреждения выпускают с целью формирования (увеличения) собственного уставного капитала. При формировании дополнительных, заемных средств они выпускают собственные долговые обязательства - облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также производственные ЦБ (варранты, опционы и др.)

· Собственные сделки банков с ЦБ.

Такие сделки осуществляются по инициативе банка (кредитного учреждения) от собственного имени и за собственный счет подразделяются на: инвестиции и торговые операции.

Банки могут вкладывать средства в ЦБ с целью получения доходов. Такая деятельность является альтернативной (но не взаимоисключающей) по отношению к кредитованию.

В торговых операциях с ЦБ банк выступает в роли торговца, приобретая ЦБ для собственного портфеля или продавая такие бумаги из собственного портфеля. Основная цель этих операций - увеличение дохода из разности курсов на одни и те же бумаги на биржах. Важное их условие - быстрота проведения сделок. Банки также могут заключать прямые сделки с ЦБ вне биржи (в своем помещении).

· Деятельность банков в качестве финансовых брокеров.

В качестве финансового брокера на РЦБ банки (кредитные учреждения) выполняют посреднические (агентские) функции при купле-продаже за счет и по поручению клиента. Эти посреднические операции банками (кредитными учреждениями) могут выполнятся в двух вариантах:

* на основании договора комиссии;

* на основании договора поручения.

По поручению клиентов банки могут совершать комиссионные операции (выступать в качестве комиссионера), т.е. осуществлять сделки купли-продажи ЦБ за счет клиента, но от своего имени.

Брокерские операции на основании договора поручения предполагают поручение клиента банку купить или продать ЦБ от имени и за счет клиента и заключение между ними соответствующего договора. Банк (поверенный) может выполнить поручение клиента (доверителя) одним из следующих способов:

* осуществить сделку на бирже;

* купить ЦБ для себя или продать клиенту бумаги из собственного портфеля.

Если поручение касается бумаг, котирующихся на официальном или регулируемом биржевом рынке, то сделка проводится через биржу (биржевых маклеров), за исключением тех случаев, когда доверитель требует иного.

· Деятельность банков в качестве инвестиционных компаний.

Предприятия при эмиссии и размещении своих ЦБ к услугам других лиц. И, как правило, посредниками в этих случаях выступают банки и кредитные учреждения.

Банки вправе по соглашению с эмитентом организовывать выпуск ЦБ и их первичное размещение. При этом инвестиционные институты могут создавать временные объединения (консорциумы или синдикаты) для совместной организации выпуска и размещение ЦБ одного эмитента, для чего они заключают многостороннее соглашение, с одной стороны, и соглашение головного института консорциума с эмитентом (эмиссионное соглашение) - с другой стороны.

Банки (кредитные учреждения), выступая в качестве инвестиционных компаний, могут выдавать гарантии в пользу других лиц - посредников, занимающихся размещением ЦБ, - по размещению ими ЦБ эмитента. Такая операция - своего рода страхование рисков. Содержание гарантии сводится к тому, что гарант обязуется принять на себя по обусловленному курсу бумаги, если посредникам не удастся их разместить. Если же размещение состоится, то гарант вправе рассчитывать на комиссионные и вознаграждение за свой риск.

1.6 Сделки по ценным бумагам

Сделки по ЦБ проходят в несколько этапов:

· заключение сделки, т.е. фактически заключение договора о покупке или продаже, а т.ж. мене, дарении и т.д. Договор может заключаться непосредственно между участниками сделки, но чаще всего это делается через брокеров (профессиональные посредники на РБЦ).

Сделки с ЦБ отличаются между собой по типу, месту и порядку заключения договора. Для биржевых и внебиржевых сделок применяется различная техника. Результатом данного этапа является составление участниками учетных документов, отражающих факт совершения сделки.

· Сверка, этап, на котором участники могут урегулировать все возможные расхождения. Для этого оформляются специальные сверочные документы, в которых оглашаются все существенные параметры сделки, участники обмениваются документами и сравнивают их между собой. Если в сверочных документах не обнаружено расхождений, то сверка считается успешной.

· Клиринг, это целый комплекс различных операций:

Ш Анализ итоговых сверочных документов на подлинность и правильность оформления;

Ш Расчет денежных сумм подлежащих переводу, а т.ж. количества ЦБ которые должны поступить по итогам сделки;

Ш Оформление расчетных документов, которые необходимы для исполнения в системе обеспечивающей денежные расчеты и поставку ЦБ.

· Исполнение, является последним этапом сделки. На данном этапе осуществляются денежные платежи и поставка соответствующих ЦБ. Обе операции выполняются системами, которые выбрали участники сделки.

Поставка ЦБ в данном случае возможна двумя способами - путем передачи сертификатов ЦБ из рук в руки или путем перевода ответственного хранения прежнего владельца на аналогичный счет нового владельца в депозитарий.

1.7 Риски при операциях с ЦБ

Все операции, осуществляемые на РБЦ сопряжены с рисками. Участники РБЦ подвержены различным рискам, таким как снижение доходности, прямые финансовые потери, упущенная выгода. Но в каждом случаи приходится учитывать ещё и финансовые риски.

Систематический риск - риск падения ЦБ в целом. Данный вид риски не связан с конкретными ЦБ, а является недефицируемым и непонижаемым (на российском рынке). Представляет собой общий риск на все вложения в ЦБ, т.е. инвестор не сможет их в целом высвободить, вернуть, не понеся потерь. Анализ данного вида риска сводится к оценке того, стоит ли вообще вкладывать финансовые средства в ЦБ или лучше инвестировать их в альтернативные вложения (прямые денежные инвестиции, недвижимость, валюту и т.д.).

Несистемный риск - данное понятие объединяет все виды рисков, связанных с конкретными ЦБ. Несистематический риск является понижаемым, диверсифицируемым, может осуществляться выбор той ЦБ (по виду, эмитенту или условиям выпуска), которая обеспечит приемлемые значения несистематического риска.

Селективный риск - иными словами, риск неправильного выбора ЦБ для инвестирования в сравнении с другими видами ЦБ при формировании портфеля. Данный вид риска связан с неправильной оценкой инвестиционных качеств ЦБ.

Временный риск - риск эмиссии, покупки или продажи ЦБ в неподходящее время, что неизбежно приведет к потере финансовых средств.

К данному виду риска относятся и такие закономерности как сезонные колебания (ЦБ торговых, сельскохозяйственных и других сезонных предприятий), циклические колебания (движение курсов ЦБ в различных фазах макроэкономических воспроизводственных циклов).

Риск законодательных изменений - данный вид связан с изменении в законодательстве. При данном виде риска может возникнуть необходимость в перерегистрации выпусков, что влечет за собой большие потери эмитента и инвестора. Эмиссия ЦБ может оказаться не действительной, может измениться правовой статус посредников по операциям с ЦБ.

Риск ликвидности - риск, связанный с возможными потерями при продаже ЦБ из-за изменения ее качественной оценки. Является самым распространенным видом риска на РЦБ.

Кредитный деловой риск - заключается в том, что эмитент, выпустивший долговые ЦБ, будет не в состоянии платить проценты по ним и или основной долг.

Процентный риск - при нем инвестор может понести потери из-за изменения процентных ставок на рынке. На рынке рост процентной ставки ведет к понижению стоимости ЦБ (особенно для облигаций с фиксированной процентной ставкой). На рынке при повышении процентной ставки может произойти массовая продажа ЦБ.

Для инвестора, вложившего в средне- и долгосрочные ЦБ с фиксированным процентом при повышении процентной ставки на рынке в сравнении с фиксированным процентом по данным ЦБ ( т.к. не может получить прибыль за счет повышения процента, потому что не может высвободить свои средства, вложенные в данный вид ЦБ).

Для эмитента, выпустившего средне- и долгосрочные ЦБ с фиксированным процентом при понижении процента на рынке в сравнении с фиксированным процентом по данным ЦБ.

Инфляционный риск - связан с высокой инфляцией в стране. В этом случае все доходы получаемые инвесторами от ЦБ, обесцениваются быстрее, чем растут, а инвестор при этом несет убытки.

Отзывной риск - потери для инвестора в связи отзывом эмитентом ЦБ в связи с превышением фиксированного уровня процентных выплат по ним над текущим рыночным процентом.

Политический риск - возникает при вложении в ЦБ иностранных предприятий, в странах с нестабильным экономическим и социальным положением в стране. Риск связан с изменением политической обстановки в стране (политическая нестабильность, смена системы или изменение расстановки политических сил).

Региональный риск - связан с рисками в районах производящих определенный вид продукции (для районов занимающихся сельским хозяйством, в период плохого урожая. Инвесторы, вложившиеся в сельхозпродукцию могут понести существенные потери.).

Отраслевой риск - связан со спецификой отрасли. Все отрасли с точки зрения этого риска можно распределить на отрасли подверженные циклическим колебаниям, умирающие, стабильно работающие, быстро растущие.

Риски предприятий - очень похож на отраслевой и во многом является его производным. Предприятия вносят свой вклад в изменение рисков. Предприятия могут быть консервативными, т.е. те которые не стремятся к расширению, универсализации и предпочитают, заняв одну позицию на рынке, получать максимальный доход от специализации своих работ, высокого качества продукции и постоянной клиентуры.

Для агрессивных предприятий или только что сформированных. Может быть, умеренность для поведения предприятий, которая сочетает в себе агрессивный и консервативный типы поведения.

Риск предприятия имеет огромное значение на российском РЦБ, т.к. множество предприятий убыточны, большая доля новых предприятий, большинство которых не выдерживают конкуренции. Также очень много предприятий связанных с мошенниками (ложные предприятия, финансовые пирамиды).

Валютный риск - связан с инвестициями в валютные ЦБ и на прямую зависит от изменения курса иностранной валюты.

Капитальный риск - связан со значительным ухудшением портфеля ЦБ, что может привести к большому списанию средств и как правило к значительным убыткам и может затронуть капитал предприятия, что вызовет необходимость выпуска новых ЦБ для его восполнения.

Риск поставок - возникает при не выполнении поставщиком обязательств по своевременной поставке ЦБ. Особенно велик при спекулятивных сделках, основанных на коротких продажах (когда продавец продает ЦБ ,которой у него нет в наличии и которую он только собирается приобрести в момент продажи).

Операционный риск - потери, связанные с неисправностью компьютерных систем отвечающих за обработку информации, связанных с ЦБ, низким качеством работы технического персонала, нарушениями в технологиях операций с ЦБ, компьютерным мошенничеством.

Глава 2.Фондовая биржа и Рынок Ценных Бумаг

2.1 Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка (вторая его часть - это рынок банковских ссуд). Банки очень редко выдают ссуды более чем на год. Банки выпускают ЦБ, тем самым обеспечивая себя прибылью на несколько десятилетий (облигации) или вообще на весь период существования (акции). За этим делением финансового рынка на две части стоит деление капитала на основной и оборотный.

РЦБ дополняет банковскую кредитную систему и очень тесно связаны друг с другом. Банки предоставляют участникам РЦБ ссуды для подписки на ЦБ новых выпусков, а те продают банкам крупные пакеты ЦБ для перепродажи с целью выгоды и по другим причинам. На европейском РЦБ основную роль играют крупные коммерческие банки.

Очень важной частью на РБЦ можно считать денежный рынок, на котором обращаются краткосрочные долговые обязательства, в основном это казначейские векселя.

Задачей РЦБ - является обеспечение более быстрого и полного прилива денежных средств, которое бы удовлетворяло обе стороны сделки. Для решения данной задачи и необходимы посредники (брокеры и дилеры). Брокеры - это посредник, который занимает покупкой и продажей ЦБ по заданию клиента и получает за это комиссионные, а дилер может покупать ЦБ на своё имя с целью более выгодной перепродажи.

РЦБ подразделяется на первичный и вторичный рынки. К первичному относят рынок на котором продаются ЦБ нового выпуска. В результате продажи ЦБ на данном рынке эмитент получает необходимые ему денежные средства, а бумаги остаются в руках первоначальных покупателей. Первоначальный покупатель вправе продать эти ЦБ другим инвесторам, а те вправе перепродать их другим вкладчикам.

На следующей стадии купли - продажи образуется вторичный рынок, на котором уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств, для эмитента, а идет перераспределение средств между инвесторами. Если вторичный рынок будет не полноценным, то нельзя сказать, что первичный рынок функционирует эффективно. Создавая механизмы для быстрой перепродаже ЦБ, вторичный рынок стимулирует желание вкладчиков к покупке фондовых ценностей, т.к. доверие к этим бумагам очень велико, тем самым аккумулирует ресурсы общества в интересах производства.

При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации перепродажа ЦБ была очень слабой или вообще не возможна, что отталкивало бы инвесторов от покупки различных видов ЦБ. Это привело бы к тому, что новые предприятия не получали бы необходимой поддержки и общество осталось бы в проигрыше.

Вторичный рынок можно поделить на две части с точки зрения оборота ЦБ:

· Биржевой оборот, т.е. купля - продажа ЦБ на бирже.

· Внебиржевой оборот, это когда купля - продажа происходит вне стен биржи, а по договоренности участников сделки по средствам прямого согласования условий участниками.

На бирже могут находиться не все компании, а только те которые отвечают требованиям биржи. Если ЦБ, какой либо компании котируются (покупаются и продаются) на бирже, является для этой компании престижем. В то же время биржа следит за своим реноме и не допускает к биржевому обороту второразрядные компании.

На каждой бирже существуют свои требования к приемке ЦБ. Поэтому ЦБ различных компаний могут котироваться на одной бирже и не котироваться на другой. При внебиржевом обороте обычно котируются ЦБ второсортных компаний. Однако, же и у крупных компаний ЦБ могут котироваться, как на внебиржевом, так и биржевом оборотах.

Внебиржевой рынок действует по средствам телефона, факса, интернет сетей, объединяющих в единое целое по средства связи тысяч инвестиционных фирм.

Данный рынок доступен практически любой компании, которая может найти брокерскую фирму, способную поддерживать вторичный рынок по данном ЦБ, в отличии от биржевого рынка, который доступен только для крупных компаний.

2.2 Фондовая Биржа

Фондовая биржа является практически сердцем РБЦ.

ФБ - определенным образом организованный рынок по купле-продаже ЦБ.

Необходимость появления фондовой биржи возникло в следствии развития рыночных отношений и обусловлена расширением торговли рядом некоторых видов товаров, таких как сырьевые, а в последующем и появления различных ЦБ. Все товары должны обладать некоторыми особенностями, что бы стать биржевыми, такими как:

· массовое производство;

· взаимозаменяемость, в соответствии со своей товарной группой;

· непредсказуемостью колебания цен.

При свершении сделки, покупатель и продавец стремится извлечь максимальные выгоды, и они хотят быть уверенными, что цена отражает текущее и более точное соотношение спроса и предложения. Для этого рынок подобных товаров должен обобщать большой объем информации в короткие сроки, поэтому он должен быть высокоцентрализованным. И все это достигается на бирже, где в плотную сталкиваются спрос и предложение.