Инвестиционная деятельность ОАО "Сбербанк России"

Исходя из рисунка 3, можно сделать следующие выводы: наибольшее количество депозитных сертификатов было выпушено в конце 2014 г., а наименьшее количество - в конце 2012 г. Выпуск депозитных сертификатов за анализируемый период сильно колебался, с марта до июня 2013 г. было резкое повышение, затем до сентября 2013 г. - падение.

Объем выпущенных сберегательных сертификатов Сбербанком России представлен на рисунке 4.

График практически везде монотонно возрастает. Наибольший объем выпушенных сберегательных сертификатов наблюдается в конце 2014 г., а наименьший объем - в марте 2012 г.

Рисунок 3 - Объем выпущенных депозитных сертификатов Сбербанком России, млрд. руб. Составлено автором по [44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55].

Рисунок 4 - Объем выпущенных депозитных сертификатов Сбербанком России, млрд. руб. Составлено автором по [44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55].

Объем выпущенных векселей Сбербанком России представлен на рисунке 5.

инвестиционный фондовый сбербанк россия



Рисунок 5 - Объем выпущенных векселей Сбербанком России, млрд. руб. Составлено автором по [44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55].

Из рисунка 5 видно, что больше всего векселей было выпушено в марте 2013 г., наименьшее же количество векселей было выпушено в июне 2014 г.

Из представленных рисунков можно сделать вывод, что в июне 2014 года спрос на векселя по сравнению с 2013 годом упал на 50%. Спрос на сберегательные сертификаты напротив идет на вверх. На депозитные сертификаты наблюдалась тенденция роста, хотя с июня по сентябрь 2013 г. спрос упал.

Депозитные и сберегательные сертификаты более удобный и выгодный инструмент для клиентов. Вероятнее всего, что данный вид услуг банка будет и дальше развиваться.

2.2 Анализ инвестиционных операций банка

Ценные бумаги, приобретенные при первичном размещении, включают ценные бумаги, приобретенные непосредственно у эмитента - Министерства финансов Российской Федерации, и не предназначенные для немедленной или краткосрочной перепродажи.

Депозитарий Сбербанка России оказывает полный спектр депозитарных услуг, обслуживает ценные бумаги свыше 250 эмитентов различных форм собственности и имеет корреспондентские отношения с крупнейшими депозитариями и регистраторами. В 2000 году Сбербанком получена лицензия специализированного депозитария на обслуживание негосударственных пенсионных фондов и паевых инвестиционных фондов.

Сбербанк осуществляет все виды операций с ценными бумагами и производными инструментами фондового рынка, предлагая своим клиентам широкий спектр услуг.

Имея статус первичного дилера, Сбербанк является крупнейшим оператором на рынке государственного долга, его доля составляет более 25%, а также является одним из ведущих операторов на рынке внутреннего государственного валютного займа.

Сбербанк России активно работает практически во всех секторах российского финансового рынка, однако ограниченный набор финансовых инструментов определяет недостаточную диверсификацию портфеля активов.

Значительные объемы размещения в валютные государственные бумаги привели к формированию устойчивой длинной валютной позиции и повышению курсового риска. Это определяет необходимость достижения более сбалансированной по видам валют структуры, которая обеспечила бы повышение темпов прироста процентного дохода как основной составляющей структуры доходов Банка.

Торговые ценные бумаги. Торговый портфель ценных бумаг создается как эффективный инструмент снижения затрат на поддержание краткосрочной ликвидности Банка, необходимое условие для развития клиентских операций. Доходы от арбитражных операций с торговым портфелем ценных бумаг не рассматриваются Банком как существенный источник доходов, определяющий финансовый результат. Будет расширена практика открытия небольших лимитов на торговые портфели активов по новым сегментам рынка и банковским инструментам, что позволит отработать технологию операций, лучше понять особенности данного рынка с целью повышения качества выполнения возможных клиентских заявок.

Основными сегментами рынка, на которых Банк продолжит формировать торговые портфели ценных бумаг, будут: рынок государственных ценных бумаг; рынок корпоративных ценных бумаг; рынок еврооблигаций российских эмитентов. Предполагается открыть лимиты на формирование небольших мультивалютных торговых портфелей инструментов международного фондового рынка, представляющих потенциальный интерес для клиентов Банка.

Инвестиционный портфель. Сбербанк России рассматривает инвестиционные вложения в ценные бумаги как один из основных активов Банка, способ эффективного вложения собственных средств и ресурсов, привлеченных у клиентов.

Сформированные в предыдущие годы инвестиционные портфели государственных ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте (ОВГВЗ и Еврооблигации России), являются существенным источником доходов Банка и обеспечивают необходимый уровень рентабельности вложений. Управление будет ограничено операциями по улучшению качественных показателей портфелей, оптимизации их структуры. Дальнейшее наращивание объемов инвестиционных портфелей ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, не предполагается. Возможно замещение ряда валютных ценных бумаг, рыночная стоимость которых превышает балансовую, на более короткие по срокам до погашения еврооблигации российских эмитентов.

Накопленный опыт работы с государственными ценными бумагами, ориентированными на продажу как населению, так и юридическим лицам, свидетельствует о перспективности данного направления. Объем возможных инвестиций Банка будет определен в зависимости от планов государства по эмиссии данного вида ценных бумаг.

Ценные бумаги субъектов Российской Федерации и местных органов власти. Банк не планирует существенного роста портфеля субфедеральных и муниципальных ценных бумаг. Возможность новых инвестиций на данном сегменте рынка будет рассматриваться с учетом кредитной истории эмитентов, их финансовых возможностей, способности в полном объеме и в срок выполнять принятые обязательства.

Постепенное возрождение российского рынка корпоративных ценных бумаг позволяет рассчитывать на дальнейший рост его инвестиционной привлекательности. Банк предполагает сформировать инвестиционные портфели акций корпоративных эмитентов, возможность их наращивания будет определяться динамикой развития рынка. Особый интерес для инвестиций Банка будут представлять корпоративные долговые обязательства и векселя предприятий реального сектора российской экономики. Предпочтение будет отдаваться долговым обязательствам крупных эмитентов, представляющих наиболее инвестиционно привлекательные отрасли экономики. Сбербанк России не предполагает существенных вложений средств в ценные бумаги иностранных эмитентов.

Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи. Банк перешел на учет в соответствии с МСФО 39 и классифицировал часть портфеля инвестиционных ценных бумаг как “имеющиеся в наличии для продажи”. Данная категория ценных бумаг включает ценные бумаги, которые руководство намерено удерживать в течение неопределенного периода времени и которые могут быть проданы в зависимости от требований ликвидности Банка или изменения процентных ставок, обменных курсов или цен на акции. Соответствующая классификация ценных бумаг осуществляется руководством Банка в момент их приобретения.

Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, включают прочие инвестиции, представленные долевыми инвестициями в неконсолидированные дочерние и ассоциированные компании, а также инвестициями, удерживаемыми для продажи. Структуру ценных бумаг, имеющихся в наличии для перепродажи, можно рассмотреть в таблице 6.

Таблица 6

Структура чистых вложений в ценные бумаги и другие финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи, млн. руб. [28 с. 38]

Наименование	01.01.2015	01.01.2014
Российские государственные ценные бумаги	796 023	852 800
еврооблигации Российской федерации	166 624	116 789
облигации федерального займа (ОФЗ)	629 399	735 711
Облигации субъектов РФ	45 878	56 325
Облигации и еврооблигации банков	43 638	48 967
российских кредитных организаций	33 348	38 706
Иностранных кредитных организаций	10 290	10 261
Корпоративные облигации	442 729	440 531
российских организаций	421 251	418 804
резерв	-28	-107
иностранных компаний	21 506	21 834
Еврооблигации иностранных государств	349	-
Акции	30 989	34 983
Услуги	17 452	18 352
резерв	-1 532	-1 531
нефтегазовая промышленность	7 082	9 920
энергетика	1 728	4 321
банковская деятельность	16	12
Наименование	01.01.2015	01.01.2014
металлургия	5	4
пищевая промышленность и сельское хозяйство	-	300
прочее	6 328	3 605
Вложения в дочерние, зависимые организации	386 383	310 871
резерв	-543	-
Операции прочего участия	85	94
резерв	-41	-43
Итого ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи	1 745 490	1 744 228

Из таблицы видно, что в целом объем ценных бумаг для продажи не изменился: на 01.01.14 он был равен 1 744 228 млн. руб., а на 01.01.2015 - 1 745 490. Но если анализировать по пунктам, то можно увидеть, что снизился объем российских государственных ценных бумаг на 6,8%, облигаций субъектов РФ на 18,5%, также и другие ценные бумаги на менее значительные проценты. В противовес этого снижения объемов было увеличение вложений в дочерние, зависимые организации на 24,2%, корпоративные облигации российских организаций на 1,5% и др.

Сбербанк является одним из ведущих операторов на рынке российских государственных ценных бумаг.

Банк является также платежным агентом Министерства финансов РФ по обслуживанию купонных выплат и погашению облигаций государственного сберегательного займа.

Портфель ценных бумаг Группы на 98,0% представлен долговыми инструментами и, в основном, используется для управления ликвидностью банка. Динамика изменения Структуры портфеля ценных бумаг за 2012-2014 представлена в таблице 7.

Таблица 7

Динамика изменения структуры портфеля ценных бумаг [45, c. 62]

Наименование	31 декабря 2014 года	31 декабря 2013 года	31 дек. 2012 года
	Млрд. руб.	доля, %	Млрд. руб.	доля, %	Млрд. руб.	доля, %
Облигации федерального займа (ОФЗ)	807,9	36,3	946,1	44,2	783,9	39,8
Корпоративные облигации	712,7	31,9	707,9	33,1	641,6	32,5
Облигации правительств иностранных государств	355,5	15,9	169,5	7,9	205,0	10,4
Еврооблигации Российской Федерации	217,3	9,7	139,6	6,5	141,7	7,2
Муниципальные и субфедеральные облигации	93,3	4,2	120,0	5,6	117,9	6,0
Векселя	0,4	-	-	-	-	-
Итого долговых ценных бумаг	2 187,1	98,0	2 083,1	97,3	1 890,1	96,0
Корпоративные акции	40,2	1,8	55,1	2,6	76,5	3,9
Паи инвестиционных фондов	4,6	0,2	3,0	0,1	3,1	0,2
Итого ценных бумаг	2 231,9	100,0	2 141,2	100,0	1 969,7	100,0

За 2013 год доля акций в портфеле ценных бумаг сократилась на 1,3 п.п. -- до 2,6%. Доля корпоративных облигаций в структуре портфеля к концу 2013 года достигла 33,1%, увеличившись за год на 0,5 п.п. Доля корпоративных долговых обязательств с инвестиционным рейтингом составила 59,8% (по итогам 2012 года -- 52,5%). Доля ценных бумаг, заложенных в рамках операций РЕПО, увеличилась за 2013 год с 48,2 до 62,8%. Большая часть этих операций приходится на сделки с Банком России.

За 2014 год доля акций в портфеле ценных бумаг сократилась на 0,8 процентных пунктов до 1,8%. Доля корпоративных облигаций в структуре портфеля к концу 2014 года составила 31,9%, снизившись за год на 1,2 процентных пунктов.

Доля корпоративных долговых обязательств с инвестиционным рейтингом составила 62,6% (по итогам 2013 года -59,8%). Доля ценных бумаг, заложенных в рамках операций РЕПО, снизилась за 2014 год с 62,8% до 52,4%. Большая часть этих операций приходится на сделки с Банком России.

2.3 Обзор посреднических операций банка

В рамках брокерского обслуживания на рынке ценных бумаг Сбербанк России проводит операции со следующими ценными бумагами:

- государственные облигации федерального займа (ОФЗ);

- облигации субъектов Российской Федерации и муниципальных органов власти;

- акции и облигации корпоративных эмитентов (РАО ЕС России, Газпром, Лукойл, Ростелеком, Норильский никель, Сургутнефтегаз, Татнефть, Мосэнерго и др.).

Сбербанк России предлагает своим клиентам брокерское обслуживание на основных российских биржевых площадках: Фондовой Бирже ММВБ (акции, корпоративные, муниципальные и субфедеральные облигации), Московской межбанковская валютной бирже (облигации федеральных займов и облигации Банка России) [45, с. 20].

Банк обеспечивает проведение следующих операций за счет и по поручению клиента:

- участие в аукционах по первичному размещению и доразмещению облигаций;

- покупку-продажу ценных бумаг на вторичных торгах;

- оперативный доступ к биржевой и аналитической информации о рынке ценных бумаг;

- консультации специалистов по формированию портфеля ценных бумаг с учетом требуемых показателей надежности, ликвидности, срока размещения денежных средств [45, с. 22].

Клиентам открыты разнообразные варианты взаимодействия с брокером:

- использование системы интернет-трейдинга Сбербанка России;

- личная подача заявок по месту обслуживания;

- подача заявок по телефону.

В рамках услуги по интернет-трейдингу клиенту предоставляется возможность подачи через интернет в режиме реального времени заявок на куплю-продажу акций, корпоративных, муниципальных и субфедеральных облигаций на Фондовой бирже ММВБ посредством автоматизированной системы "Фокус", разработанной компанией EGAR Technology.

Заключение брокерского договора возможно в отделении Сбербанка России (или филиале, оказывающем данные услуги) посредством акцептования Клиентом предложения Банка заключить Договор. На основании договора Сбербанк России:

- открывает Клиенту необходимые счета депо, а также денежный лицевой счет;

- присваивает Клиенту код инвестора для последующей идентификации совершенных сделок;

- сообщает Клиенту сведения обо всех открытых ему счетах и присвоенных кодах инвестора путем вручения ему извещения, подписанного уполномоченным представителем Банка [43, с. 12].

Кроме того, ОАО «Сбербанк России» предлагает клиентам услугу по совершению внебиржевых сделок РЕПО (ОТС-РЕПО), позволяющую клиенту получить необходимые денежные средства под обеспечение ценных бумаг, имеющихся в его портфеле. Она состоит из двух частей:

· Первая часть Сделки ОТС-РЕПО. Клиент продает ценные бумаги по цене, рассчитанной с учетом величины Начального дисконта к цене закрытия предыдущего торгового дня, и получает денежные средства на свой брокерский счет.

Вторая часть Сделки ОТС-РЕПО. Через срок, определенный при заключении Сделки ОТС-РЕПО, клиент выкупает ценные бумаги, проданные по первой части Сделки ОТС-РЕПО, по цене, рассчитанной с учетом Ставки РЕПО и Срока РЕПО.

Сбербанк России предлагает широкий спектр депозитарных услуг, включающих:

- открытие всех типов счетов депо, необходимых для учета и перехода прав по российским и иностранным ценным бумагам;

- хранение и учет прав собственности на ценные бумаги, в том числе хранение и учет документарных/неэмиссионных ценных бумаг;

- проведение депозитарных операций по сделкам с ценными бумагами, в том числе с использованием корреспондентских счетов депо Сбербанка России в международных расчетно-клиринговых центрах Clearstream Banking и Euroclear Bank;

- проведение операций с векселями Сбербанка России: прием на хранение и учет, депозитарные переводы по счетам в системе депозитарного учета Сбербанка России, обмен и погашение векселей;

- обременение обязательствами ценных бумаг: оформление и учет залоговых операций;

- проведение корпоративных действий эмитентов: консолидация, конвертация, дробление, участие в собраниях акционеров по доверенности;

- выплата доходов по ценным бумагам, погашение ценных бумаг и купонов ценных бумаг[43, с. 8].

Депозитарий Сбербанка России выступает в качестве суб-кастодиана J.P. Morgan по хранению базового актива для выпуска депозитарных расписок на акции ОАО «НК «Роснефть», ОАО «Новороссийский морской торговый порт», ОАО «Магнит» и ОАО «Ростелеком», а также является суб-кастодианом The Bank of New York Mellon по хранению базового актива для выпуска депозитарных расписок ОАО «Сбербанк России» [45, с. 61].

Клиенты Сбербанка могут приобрести паи паевых инвестиционных фондов таких управляющих компаний, как УК ЗАО "Объединенная Финансовая Группа ИНВЕСТ", УК ЗАО "СОЛИД Менеджмент", "УК "Тройка Диалог" [43, с. 28].

Вкладывая денежные средства в паи инвестиционных фондов, клиент становиться полноправным участником фондового рынка, при этом все операции с ценными бумагами и другими активами осуществляются управляющей компанией.

3. Проблемы и перспективы развития коммерческих банков как участников рынка ценных бумаг

3.1 Особенности осуществления деятельности коммерческих банков на фондовом рынке

В начале 1990-х годов в России стихийно была выбрана смешанная модель рынка ценных бумаг, на котором одновременно с равными правами действуют и банки, и инвестиционные институты. Это европейская модель универсального коммерческого банка, не предполагающая объемных ограничений на операции с ценными бумагами, модель "агрессивного" банка, способного иметь крупные портфели акций нефинансовых предприятий, окружающего себя различными небанковскими финансовыми институтами и осуществляющего реальный контроль их деятельности. [14, с. 29]

Данная модель связана с повышенной рискованностью операций банка. Его риски по операциям с ценными бумагами не застрахованы от рисков по кредитно-депозитной и расчётной деятельности, в то же время он значительно зависит от положения дел у крупнейших клиентов, в оборот которых втянуты их средства.

В начале 1994 г. по инициативе Госкомимущества начался процесс внесения ограничений в банковские операции с ценными бумагами.

Банки не могут:

- выступать покупателями акций приватизированных предприятий и чековых инвестиционных фондов;

- вкладывать более 5% своих активов в акции АО;

- иметь в своей собственности более 10% акций какого-либо АО.

В соответствии с российским законодательством банкам на этом рынке разрешено почти все (за исключением ограничений, указанных ранее и которые будут названы ниже):

- выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги;

- вкладывать средства в ценные бумаги;

- осуществлять куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем их котировки;

- управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительное управление);

- выполнять посреднические (агентские) функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения, т.е. выступать в роли финансового брокера;

- осуществлять инвестиционное консультирование, т.е. оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг;

- организовывать выпуски ценных бумаг.

Вместе с тем Центральный банк России обладает правом устанавливать некоторые количественные ограничения на указанные операции банков в виде экономических нормативов:

- ограничения размеров курсового риска;

- ограничения использования привлеченных депозитов для приобретений акций юридических лиц.

Кроме того, в соответствии с действующими правилами банк не может:

- выступать инвестиционным институтом, если в составе его привлеченных ресурсов есть средства физических лиц;

- выполнять функции инвестиционного фонда, т.е. заниматься деятельностью, связанной с выпуском акций с целью привлечения денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета и во вклады, при которой все риски, связанные с такими вложениями, доходы и убытки от изменения рыночной оценки таких вложений в полном объеме относятся на счет владельцев (акционеров) этого фонда.

К основным проблемам российского рынка ценных бумаг относится:

- развитие инфраструктуры фондового рынка;

- повышение информационной открытости рынка, увеличение его прозрачности;

- создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования, т.к. без законодательного регулирования рынок ценных бумаг не может выполнять своего основного назначения: быть источником средств для преодоления инвестиционного кризиса. Важные положения закона - установление единых требований при осуществлении профессиональной деятельности для кредитных организаций и других инвестиционных компаний;

- проблема мелкого инвестора. Рынок государственных ценных бумаг самых ликвидных и надежных на сегодняшний день закрыт для мелких и средних инвесторов, что так же создает проблемы для самого рынка, для мотивации деятельности банка на этом рынке, что порождает финансовые проблемы более широкого характера. С одной стороны не используются имеющиеся накопления населения, с другой - бюджет не получает возможных источников покрытия. Таким образом, на рынке возникают перекосы, поскольку он ориентирован на крупные промышленные финансовые структуры.

- нехватка капиталовложений, так инвестиционный потенциал банков в 7-8 раз меньше, чем необходимо, а в бюджете денег нет, и довольно-таки трудно привлечь иностранный капитал, поскольку для нашего рынка характерен краткосрочный характер; и главная причина - нестабильность как в экономической, так и в политической ситуации страны;

- дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран, хотя следует отметить, что на российском рынке присутствует ряд западных компаний;

- незначительный объем ценных бумаг и небольшое их разнообразие, а также вовлечение в рыночный оборот все большего числа акций российских АО.

- депозитарий, т.к. нет крупного признания всеми головного депозитария и существует проблема с регистраторами и реестром. Центральный Банк будет помогать развитию этой инфраструктуры в части денежных расчетов.

Российский фондовый рынок характеризуется высокой степенью различных рисков, связанных с ценными бумагами, крайней нестабильностью в движениях курсов акций и низкими инвестиционными качествами ценных бумаг, высокой долей спекулятивного оборота. Кроме того, расширение рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги.

Конечно, главной и самой сложной задачей является преодоление последствий мирового финансового кризиса, политической и социальной напряженности при соблюдении баланса защиты интересов предпринимателей, банков и граждан. Для решения этой задачи необходима целевая переориентация рынка ценных бумаг с обслуживания финансовых запросов государства и перераспределение крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направления свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

Важной проблемой является усовершенствование законодательства и контроля за его соблюдением, создание государственной долгосрочной политики формирования ценных бумаг. Необходимо максимальное преобразование базовых федеральных законов, касающихся финансового рынка, из «рамочных» - в законы прямого действия, создание условий для стимулирования развития саморегулирования на финансовом рынке.

Еще одной проблемой является преодоление инвестиционного кризиса, для решения которой необходимо создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь, стимулирование вложения капиталов российских инвесторов преимущественно в российскую экономику.

Другой формой государственного регулирования фондового рынка должно стать создание эффективных депозитарной и клиринговой сетей, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

Следующей является проблема реализации представительства и консолидации регионов, которая может быть решена следующими способами:

- расширения прав регионов по регулированию ими рынка ценных бумаг;

- введения представителей публики в состав директоратов регулятивных органов государства, саморегулируемых организаций, фондовых бирж;

- улучшения государственной поддержки саморегулируемых организаций;

- создания системы экспертной поддержки и научного обслуживания рынка (экспертные советы ученых и т.п.).

Еще одной проблемой является преодоление неравных условий конкуренции на финансовом рынке. Решение этой проблемы предусматривает согласование стратегий развития финансовых институтов с государственным участием, перенос финансирования части задач этих институтов с федерального бюджета на финансовый рынок, выход государства из капитала финансовых институтов, не выполняющих специализированные государственные задачи, ужесточение мер антимонопольной политики, в особенности в области государственных закупок финансовых услуг. Для создания равных условий конкуренции необходима реализация принципа открытости информации, которая должна проводиться путем расширения объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг и развития сети специализированных изданий, характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций.

Российский рынок ценных бумаг продолжает оставаться противоречивым, потому что на фондовой бирже действуют старые финансовые инструменты (кредиты, акции) и, несмотря на определенное движение вперед, рынок не обеспечивает финансирование экономики, т.к. идет продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице. Кроме того, инфляция продолжает обесценивать рынок в целом и сдерживать его развитие, в связи с чем рынок не отражает состояние экономики. И еще такой ситуации способствует то, что развитию рынка мешает кризис валютного рынка, в связи с повышением курса доллара в конце 2014 года, что делает проблематичным вложения в ценные бумаги отечественного капитала.

3.2 Проблемы и пути решения некоторых проблем ОАО «Сбербанк России» на рынке ценных бумаг

За основу для развития деятельности ОАО «Сбербанк России» на рынке ценных бумаг можно взять стремительное развитие электронной торговли ценными бумагами. В связи с этим, в последние десять лет происходит существенная трансформация фондовых рынков, выражающаяся в резком расширении возможностей участников торговли и устранении многих физических ограничений. Появляются новые способы обработки трансакций, позволяющие резко увеличить объемы совершаемых сделок, меняется ряд рыночных характеристик (организация доступа к площадкам, степень прозрачности процесса торговли).

Е-трейдинг получил наибольшее распространение на рынках акций и базирующихся на них производных инструментов. Совокупность разделенных национальными границами фондовых рынков превращается в единый рынок. По мнению аналитиков, это означает неизбежность дальнейшего укрупнения бирж вместе с действующими в их рамках онлайновыми платформами, что оставляет мало шансов на изменение ситуации в пользу самостоятельных систем е-трейдинга.

На рынках облигаций внедрение технологий электронной торговли происходит заметно медленнее, чем на рынках акций. Это объясняется, прежде всего, тем, что долговые ценные бумаги являются гораздо менее гомогенными, чем долевые: первые различаются между собой по существенно большему числу параметров (размер купонов, срок обращения, периодичность выплат, возможность досрочного погашения или конверсии в другие бумаги и так далее), чем вторые.

Еще одним важным шагом к совершенствованию инфраструктуры рынка ценных бумаг станет создание вексельного депозитария. Проанализировав таблицу 5 и рисунок 5 мы увидели, что рынок векселей падает, несмотря на некоторые подъемы. Вексельный рынок в последнее время выглядит несколько «старомодно», так как документарная форма векселя плохо вписывается в современную инфраструктуру финансового рынка. Необходимость проверки векселей (в том числе у векселедателя), трудоемкость и дороговизна инкассации затрудняют проведение сделок «день в день», практически закрывают возможность использования векселей в качестве залогового инструмента в операциях МБК со сроками «overnight» и в ряде иных краткосрочных инвестиционных схемах.

Переход права собственности на вексель осуществляется путем проставления передаточной надписи - индоссамента (приложение Б). Индоссамент может стать бланковым, если на нем проставлены подпись и печать прежнего владельца, но нет наименования нового владельца. В этом случае вексель превращается в предъявительскую ценную бумагу. Соответственно, при наличии бланкового индоссамента вексель может быть помещен на хранение и учет в депозитарий, где переходы прав собственности на него будут осуществляться путем переводов по счетам депо.

Немаловажен и финансовый аспект - содержание криминалистической лаборатории, службы инкассации и кассового узла довольно накладно.

Решением может стать централизованный депозитарный учет векселей. Именно депозитарий может стать хранилищем основного объема векселей на рынке для большей части операторов и сконцентрировать в себе все затраты на инфраструктуру.

При приеме документарных ценных бумаг на хранение депозитарий в соответствии с действующим законодательством обязан обеспечить контроль подлинности сертификатов, принимаемых на хранение, а также контроль за тем, чтобы депонируемые сертификаты не были объявлены недействительными и (или) похищенными, не находились в розыске или не были включены в стоп-листы эмитентами, правоохранительными органами или органами государственного регулирования рынка ценных бумаг. Крупные депозитарии, осуществляющие учет векселей, обязательно имеют штат профессиональных экспертов и соответствующее оборудование для проведения проверки подлинности ценных бумаг. А если говорить о централизованном учете, то депозитарий, его осуществляющий, будучи абсолютно независимым, вполне может наладить взаимодействие с векселедателями, ценные бумаги которых находятся на хранении, и получить от них образцы подписей лиц, имеющих право подписывать векселя, и оттиски печатей. А наличие у депозитария копий выписанных векселей защитило бы даже от «зеркалок». Это было бы возможно при выписке векселей с одновременной передачей их на счета депо в депозитарии. После передачи векселей на хранение и учет в депозитарий переход прав собственности осуществляется переводом по счетам депо.

Поэтому создание вексельного депозитария, выступающего хранителем бланков векселей и их учета одновременно для многих операторов вексельного рынка, весьма актуально и востребовано, так как позволяет "обездвижить" векселя, избавив их от недостатков документарной формы. Именно этими соображениями продиктованы шаги по созданию вексельных депозитариев, предпринимаемые крупнейшими банками и инвестиционными компаниями-операторами вексельного рынка.

Используя хранение и учет векселей в депозитарии, операторы вексельного рынка (в том числе региональные) могут оперативно и надежно привлекать или размещать денежные средства. На базе депозитария создается площадка, участники которой имеют возможность заключать договоры кредитования под залог ценных бумаг либо купли-продажи в рамках сделок РЕПО под бумаги, находящиеся на хранении в депозитарии. Сделки проводятся день в день. Это позволяет привлекать/размещать ресурсы под залог ценных бумаг на различные сроки, в том числе и оvernight, и, таким образом, оперативно регулировать ликвидность, используя обеспеченные кредиты.

Депозитарий является третьим, незаинтересованным лицом, и, следовательно, не возникает вопросов о возможном не возврате ценных бумаг после погашения кредита. Данный факт снижает операционные риски и риски контрагента. Одновременно сокращаются и транзакционные издержки, обеспечивается полностью безопасный режим работы.

Из всего вышеперечисленного можно сделать вывод, что вексельный депозитарий мог бы решить следующие проблемы:

- снижение затрат на проверку подлинности векселей;

- снижение затрат на закрытие сделки, погашение и иные операции, требующие транспортировки ценных бумаг;

- привлечение/размещение денежных средств;

- гарантированная поставка;

- полное обездвиживание векселей как способ абсолютной минимизации рисков;

ОАО «Сбербанк России» должен минимизировать риски от своей деятельности на фондовом рынке, особенно на вексельном российском рынке, который обладает наибольшими рисками. Пассивные операции на фондовом рынке наряду с получением кредитов, являются основными источниками формирования ресурсов банка. Активные операции коммерческих банков на фондовом рынке делят ведущую роль с предоставлением кредитов по уровню доходности. Таким образом, операции с ценными бумагами относятся к числу важнейших для деятельности коммерческого банка.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Рынок ценных бумаг на сегодняшний день является одним из динамично развивающихся, что обуславливает рост денежного оборота в данном сегменте экономики и привлечения профессиональных участков рынка.

Коммерческие банки на рынке ценных бумаг играют одну из важнейших ролей. Деятельность банков на рынке ценных бумаг можно разделить на три вида, которые отражают различную роль, выполняемую банками при проведении определенных операций с ценными бумагами:

- деятельность банков как эмитентов;

- деятельность банков как инвесторов;

- профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг;

Каждый вид деятельности включает в себя широкий спектр разнообразных операций, опосредующих как движение самих ценных бумаг, так и реализацию прав, вытекающих из этих ценных бумаг.

Особенность деятельности российских банков на рынке ценных бумаг заключается в том, что они осуществляют операции на этом рынке по общим правилам, действующим для всех участников рынка ценных бумаг, но при этом должны соблюдать еще и дополнительные правила, устанавливаемые Банком России.

В последнее время российский рынок ценных бумаг переживает бурное развитие. Коммерческие банки играют на нем одну из важнейших ролей. Они могут выступать на рынке ценных бумаг в качестве финансовых посредников и профессиональных участников.

Наиболее разработаны в методическом отношении и наиболее регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов и других ценных бумаг.

Сегодня в России продолжаются процессы создания новых акционерных банков (хотя пик создания новых банков уже прошел), постоянного увеличения уставного капитала банков, а также преобразования паевых банков в акционерные, сопровождаемые эмиссией акций банков. Акции банков приносят их владельцам довольно высокие дивиденды.

Банковская деятельность достаточно жестко контролируется Центральным Банком РФ и является объектом тщательного анализа других заинтересованных организаций. Банки постоянно публикуют результаты своей финансовой деятельности, отчетные балансы, отчитываются перед Центральным Банком РФ по широкому кругу показателей. Это позволяет проводить объективную рейтинговую оценку их работы, что повышает надежность банковских акций.

Эмиссии банковских облигаций в России пока широко не практикуются. Это объясняется тем, что инвесторы пока не способны на долгосрочное инвестирование средств. Но возможно, что с развитием рынка ценных бумаг и стабилизацией экономики в целом банковские облигации займут значительное место на финансовом рынке.

Банковские векселя в настоящее время уже пользуются большой популярностью. Многие банки выпускают не только просто чисто финансовые векселя (как аналог депозитного займа), но и используют векселя для совершения разнообразных торгово-финансовых операций. Вексельное обращение в России имеет весьма хорошие перспективы развития.

Сбербанк России заинтересован в эмиссии собственных акций и их размещении на открытом рынке. Это можно объяснить рядом обстоятельств. Прежде всего, это инфляция, постоянно обесценивающая собственные капиталы банка и одновременно обуславливающая резкое увеличение "неуправляемых" депозитов (остатков на расчетных счетах), что ведет к нарушению нормативов Центрального Банка РФ. Инфляция лишает банки возможности привлекать долгосрочные депозиты, поэтому для осуществления относительно долгосрочных вложений банки во всевозрастающих размерах должны использовать собственный капитал.

Итак, с развитием рынка ценных бумаг и становлением банковской системы ценные бумаги коммерческих банков пользуются возрастающим доверием и популярностью у инвесторов и приобретают все большее значение на финансовом рынке.

Сбербанк России активно работает практически во всех секторах российского финансового рынка.

Сбербанк России выступает на рынке ценных бумаг, как:

- эмитент собственных акций, облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов и производных ценных бумаг;

- инвестор и финансовый посредник;

- профессиональный участник;

- дилер, брокер, депозитарий, доверитель.

Коммерческие банки на современном рынке ценных бумаг испытывают определенные трудности. Для преодоления этих трудностей должны быть задействованы государственные программы поддержки коммерческих банков, улучшить законодательную базу деятельности коммерческих банков, а также развивать инфраструктуру рынка ценных бумаг, совершенствовать программу раскрытия информации о ценных бумагах, выпускаемых коммерческими банками и о самих банках-эмитентах.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Российская Федерация. Кодексы. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая. [Текст]: [принят 22 декабря 1995г. - №14 - ФЗ от 26 января 1996г.]. [ред. 26 января 1996 №15-ФЗ] // Консультант Плюс: СПС. - М.,2011.

2. Российская Федерация. Бюджетный Кодекс Российской Федерации [Текст]: федер. закон: [принят Гос. Думой 17 июля 1998 г.]- [ред. от 09..02.2009 г.] // Консультант Плюс [Электронный ресурс]: СПС.- Электрон. дан. и прогр. - М., опубликован в 2005.).

3. Российская Федерация. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая [Текст]: федер. закон: [подписан 5 декабря 2000 г.]- [ред. от 19.07.2009г.] // Консультант Плюс [Электронный ресурс]: СПС.- Электрон. дан. и прогр. - М., 2005.

4. Российская Федерация. Законы. О рынке ценных бумаг. [Текст]: [принят 20 марта 1996 г. - №39 - ФЗ]. - [ред. 04 октября 2012 г.] // Консультант Плюс: СПС. - М., 2011.

5. Российская Федерация. Законы. О Центральный банк РФ (Банк России). [Текст]: [принят 27 июня 2002г. - №86-ФЗ]. - [ред. 7 февраля 2012 г.] // Консультант Плюс: СПС. - М., 2012.

6. Российская Федерация. Положение. Об утверждении генеральных условий эмиссии обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации. [Текст]: [принят 16 мая 2012г. - №379]. - [ред. 24 августа 2004 №433]// Консультант Плюс: СПС. - М.,2012.

7. Аверков, А. Особенности развития рынка ценных бумаг Южного региона России / А. Аверков // Рынок ценных бумаг. - 2012. - №8. - С. 28-31.8. Аскинадзи, В.М. Рынок ценных бумаг. [Текст]/Учебно-методический комплекс. - М., Изд. центр ЕАОИ, 2013. - 211 с.

9. Банковские операции на фондовом рынке: проблемы правового регулирования и правоприменительной практики [Текст]// Юридическая работа в кредитной организации, 2013, №5.

10. Буренин, А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: учеб. пособие / А.Н. Буренин. - М.: Науч.-техн. общество им. академика С.И. Вавилова, 2012. - 426 с.

11. Буренин, А.Н. Управление портфелем ценных бумаг: учеб. пособие / А.Н. Буренин. - М.: Науч.-техн. общество им. академика С.И. Вавилова, 2012. - 440 с.

12. Вавулин, Д.А., Федотов В.Н. Российский рынок ценных бумаг: причины роста в первом полугодии 2013 г. [Текст]/ Д.А. Вавулин//Финансы и кредит. - № 35(371)

13. Воронин, Ю.М. Эволюция управления долгом в Российской Федерации / Ю.М. Воронин, А.В. Кабашкин // Финансовая аналитика: науч.-практич. и информ.-аналит. сборник / учредитель Изд. дом ФИНАНСЫ и КРЕДИТ. - 2013. - №2 (14). - С. 26.

14. Гафурова, Г.Т. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России в условиях финансового кризиса [Текст] / Г.Т. Гафурова // Финансы и кредит. - №47(383).

15. Котуков, И.А. Облигации с традиционными инвестиционными характеристиками [Текст] / И.А. Котуков // Финансы и кредит. - №24(456).

16. Кредитные организации в России: правовой аспект [Текст]/ под ред. Е.А. Павлодского. - Волтерс Клувер, 2013.

17. Криничанский, К.В. Рынок ценных бумаг [Текст]: учебное пособие / К.В. Криничанский. - М.: Дело и Сервис, 2012. - 512 с.

18. Игнатьев, Леонид. Какие облигации надо покупать в кризис и почему [Текст] / Л. Игнатьев // журнал forbes.

19. Лялин, В.А. Рынок ценных бумаг. [Текст]: учебник / В.А. Лялин, П.В. Воробьев. - М.: Изд-во Проспект, 2008. - 384 с.

20. Ежеквартальный отчет за 1 квартал 2013 года. ОАО «Сбербанк России» [Электронный ресурс]

21. Ежеквартальный отчет за 2 квартал 2013 года. ОАО «Сбербанк России» [Электронный ресурс]

22. Ежеквартальный отчет за 3 квартал 2013 года. ОАО «Сбербанк России» [Электронный ресурс]

23. Ежеквартальный отчет за 4 квартал 2013 года. ОАО «Сбербанк России» [Электронный ресурс]

24. Ежеквартальный отчет за 1 квартал 2014 года. ОАО «Сбербанк России» [Электронный ресурс] /Режим доступа http://data.sberbank.ru/ sverdlovsk/ru/investor_relations/disclosure/quarterly_reports/?base=beta.

25. Ежеквартальный отчет за 2 квартал 2014 года. ОАО «Сбербанк России» [Электронный ресурс]

26. Ежеквартальный отчет за 3 квартал 2014 года. ОАО «Сбербанк России» [Электронный ресурс]

27. Ежеквартальный отчет за 4 квартал 2014 года. ОАО «Сбербанк России» [Электронный ресурс]

28. Ежеквартальный отчет за 1 квартал 2015 года. ОАО «Сбербанк России» [Электронный ресурс]

29. Официальный сервер Регистраторского общества «Статус» [Электронный ресурс]

30. Официальный сервер Сбербанка [Электронный ресурс]

31. Официальный сервер Информационное агентство Cbonds. [Электронный ресурс]

32. Официальный сервер Информационное агентство Rusbonds. [Электронный ресурс]

33. Официальный сервер Министерство финансов Российской Федерации [Электронный ресурс]

34. Официальный сервер Финам. [Электронный ресурс]

35. Официальный сервер Информационное агенство Cbonds [Электронный ресурс]

36. Официальный сервер Московской межбанковской валютной биржи. [Электронный ресурс]

37. Официальный сервер Центрального банка Российской федерации [Электронный ресурс]

38. Обзор банковского сектора Российской Федерации. №149 2015 г. [Электронный ресурс]/ Центральный Банк РФ

39. Обзор финансового рынка. Первое полугодие 2013 года. - №75 [Электронный ресурс]/ Центральный Банк РФ

Российский фондовый рынок: первое полугодие 2014г. [Электронный ресурс]/ Национальная ассоциация участников фондового рынка

40. Российский фондовый рынок: первое полугодие 2014г. [Электронный ресурс]/ Национальная ассоциация участников фондового рынка

41. Официальный сервер Московской фондовой биржи. [Электронный ресурс]

42. Официальный сервер журнала «Рынок ценных бумаг». [Электронный ресурс]

43. Официальный сервер журнала «Эксперт». [Электронный ресурс]

44. Сбербанк. Отчет менеджмента 2012 [Электронный ресурс]

45. Сбербанк. Отчет менеджмента 2013 [Электронный ресурс]

46. Сбербанк. Отчет менеджмента 2014 [Электронный ресурс]

47. Сбербанк. Сокращенная промежуточная консолидированная финансовая отчетность и отчет по результатам обзора от 31 марта 2012 года [Электронный ресурс]

48. Сбербанк. Сокращенная промежуточная консолидированная финансовая отчетность и отчет по результатам обзора от 30 июня 2012 года [Электронный ресурс]

49. Сбербанк. Сокращенная промежуточная консолидированная финансовая отчетность и отчет по результатам обзора от 30 сентября 2012 года [Электронный ресурс]

50. Сбербанк. Сокращенная промежуточная консолидированная финансовая отчетность и отчет по результатам обзора от 31 марта 2013 года [Электронный ресурс]

51. Сбербанк. Сокращенная промежуточная консолидированная финансовая отчетность и отчет по результатам обзора от 30 июня 2013 года [Электронный ресурс]

52. Сбербанк. Сокращенная промежуточная консолидированная финансовая отчетность и отчет по результатам обзора от 30 сентября 2013 года [Электронный ресурс]

53. Сбербанк. Сокращенная промежуточная консолидированная финансовая отчетность и отчет по результатам обзора от 31 марта 2014 года [Электронный ресурс]

54. Сбербанк. Сокращенная промежуточная консолидированная финансовая отчетность и отчет по результатам обзора от 30 июня 2014 года [Электронный ресурс]

55. Сбербанк. Сокращенная промежуточная консолидированная финансовая отчетность и отчет по результатам обзора от 30 сентября 2014 года [Электронный ресурс]



ПРИЛОЖЕНИЕ А

Образец простого векселя сбербанка

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

Пример заполнения индоссамента

Размещено на Allbest.r