Расчет стоимости ПАО "Мотовилихинские заводы"

-3 530 354

Приверженность потребителей, лет

4

Гудвилл, тыс. руб.

-14121414

В таблице 16 представлен скорректированный баланс предприятия.

Таблица 16

Расчет показателей для оценки ПАО «Мотовилихинские заводы» затратным методом

Методика скорректированной балансовой стоимости (методика чистых активов предприятия) предполагает анализ и корректировку статей баланса предприятия, суммирование стоимости активов и вычитание из полученной суммы скорректированного долга.

Согласно данной формуле стоимость чистых активов предприятия (EV2) составляет:

EV2 = 20 556 779- 19 891 074 = 665 705 тыс. руб.

В результате проведенных расчетов стоимости предприятия с применением затратного подхода составляет 665 705 тыс. руб.

3.3 Расчет стоимости предприятия сравнительным подходом

Расчет проведен методом компаний-аналогов. В наибольшей степени близкими по производственному профилю к оцениваемой предприятия являются АО «Нижегородский машзавод», АО «Ашинский МЗ», АО «Очёрский машиностроительный завод».

Для расчета мультипликаторов проведено исследования показателей отчетности компаний-аналогов (табл. 17). Информация взята из открытых источников и официально опубликованной отчетности компаний.

Доля отрасли компаний-аналогов и уровень капитализации сопоставимы, в связи с чем веса компаний в расчетах приняты равными.

Таблица 17

Показатели финансовой отчетности компаний-аналогов для расчета мультипликаторов

В таблице 18 приведены коэффициенты отношения стоимости компаний-аналогов к показателям объема продаж, чистой прибыли и суммы активов.

Таблица 18

Расчет мультипликаторов для определения стоимости ПАО «Мотовилихинские заводы» методом компаний-аналогов

На базе рассчитанных показателей и данных отчетности ПАО «Мотовилихинские заводы» рассчитана средняя стоимость исследуемого предприятия (табл. 19).

Таблица 19

Расчет стоимости ПАО «Мотовилихинские заводы» методом компаний-аналогов, тыс. руб.

Таким образом, EV3 предприятия составит 1 741 131тыс. руб.

Далее на основе расчета стоимости предприятия с применением трех подходов выведена итоговая стоимость ПАО «Мотовилихинские заводы».

3.4 Выведение итоговой стоимости

В заключение всех проведенных расчетов получены три значения стоимости предприятия. Для получения итоговой цифры проведен расчет ее средневзвешенной величины.

Метод дисконтированных денежных потоков позволяет учесть перспективы развития предприятия и наращивания ее производственного потенциала в результате освоения имеющегося оборудования и заключенных контрактов. Однако в основании применения данного метода лежат прогнозные данные о динамике реализации продукции, состава затрат, прочих ключевых факторов формирования денежных потоков. Существующий риск несоответствия фактической динамики развития прогнозным параметрам характеризует недостаток данного метода.

Метод скорректированной балансовой стоимости базируется на рыночной стоимости реальных активов предприятия, однако не отражает будущие доходы бизнеса. Для действующего предприятия стоимость активов характеризует скорее величину его производственного потенциала. При этом стоимость предприятия (бизнеса), будучи зависимой от уровня использования его потенциала, может существенно отличаться от стоимости чистых активов предприятия.

Использование метода компаний-аналогов заключается в типе исходной ценовой информации. Основное преимущество метода- в сходстве компаний. Недостатком метода является ограниченный доступ к информации.

Каждый из примененных методов характеризуется своими достоинствами и недостатками. Но с учетом наибольшей достоверности исходной информации в затратном методе, ему присвоен удельный вес 0,8 (так как рассматриваемая предприятие капиталоемкая), сравнительному - 0,2 , а доходному 0 по причине преобладания долга в структуре капитала.

Расчет итоговой стоимости представлен в таблице 20.

Таблица 20

Расчет итоговой стоимости ПАО «Мотовилихинские заводы»

В результате проведенных расчетов стоимости предприятия с применением разных подходов получены три значения стоимости предприятия:

- доходным подходом -20 201 587 тыс. руб.;

- затратным подходом 665 705 тыс. руб.;

- сравнительным подходом 1 741 131 тыс. руб.

По итогам всех проведенных расчетов с учетом принятых весов, присвоенным каждому подходу к оценке, стоимость ПАО «Мотовилихинские заводы» составляет 880 790тыс. руб.

Заключение

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) -- это процесс определения рыночной стоимости его капитала. Возникновение таких процессов как приватизация, появление фондового отрасли, развитие системы страхования, переход коммерческих банков на систему выдачи кредитов под залог имущества формируют потребность в проведении работ по оценке бизнеса.

Стоимость предприятия (Enterprisevalue (EV), Totalenterprisevalue (TEV) или Firmvalue (FV)) -- аналитический показатель, представляющий собою оценку стоимости предприятия с учётом всех источников её финансирования: долговых обязательств, привилегированных акций, доли меньшинства и обыкновенных акций предприятия.

Принятые стандарты оценки выделяют три подхода к оценке стоимости предприятия (businessvaluation):

Доходный подход (IncomeApproach) -- совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, базирующихся на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.

Затратный подход (Asset-BasedApproach) -- совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, базирующихся на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки с учетом его износа;

Сравнительный подход (MarketApproach) -- совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, базирующихся на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними.

Исследуемое предприятие - ПАО «Мотовилихинские заводы».

Полное наименование акционерного общества: Публичное акционерное общество специального машиностроения и металлургии «Мотовилихинские заводы».

«Мотовилихинские заводы» относится к металлургической отрасли, проектируют и производят специальную технику военного назначения и нефтепромысловое оборудование.

Анализ финансового состояния ПАО «Мотовилихинские заводы» проведен на дату 31.12.2016г.

По данным отчетности на сегодняшний день предприятие убыточно. Финансовое состояние предприятия в 2017 году ухудшилось, по сравнению с 2016 годом и характеризуется как кризисное: запасы и затраты формируются за счет собственных оборотных средств, краткосрочных кредитов и займов, а также источников, ослабляющих финансовую устойчивость, о чем свидетельствуют абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости.

В результате проведенных расчетов стоимости предприятия с применением разных подходов получены три значения стоимости предприятия:

- доходным подходом -20 201 587 тыс. руб.;

- затратным подходом 665 705 тыс. руб.;

- сравнительным подходом 1 741 131 тыс. руб.

По итогам всех проведенных расчетов с учетом принятых весов, присвоенным каждому подходу к оценке, стоимость

ПАО «Мотовилихинские заводы» составляет 880 790тыс. руб. По данный Московской биржи капитализация ПАО «Мотовилихинские заводы» на начало 2017 года составляет 2,3 млрд. руб, что говорит о сильной переоценённости стоимости компании на рынке ценных бумаг.

Размещено на Allbest.ru