Сравнительный анализ внешних источников привлечения инвестиций в деятельность ОАО "РЖД"

Можно предложить следующие направления развития инвестиционной деятельности ОАО «РЖД» в рамках взаимодействия с внешними источниками привлечения инвестиций.

Комплексный анализ всех аспектов деятельности компании с последующим выделением наиболее перспективных направлений для внешнего инвестирования и разработка путей работы с частными инвесторами, ориентированных на учет особенностей той или иной сферы деятельности. Например, для привлечения частных инвестиций в увеличение пропускной способности путей должно быть ориентировано на привлечение средств крупнейших пользователей этих путей. Инвестирование же в проекты развития подвижного состава должно максимально учитывать возможности использования средств частных перевозчиков. В каждой из выделенных областей также необходимо ориентироваться на законодательные ограничения, которые в силу масштабности деятельности компании различны в отдельных ее сегментах в части определения ограничений на передачу имущества, на стандарты качества и безопасности и т.д.

В частности этому может способствовать выделение из компетенций ОАО «РЖД» неосновной деятельности, в которых в помимо всего указанного, более низкие риски, в виду из меньшей затронутости проводимыми реформами железнодорожного транспорта.

Использование государственно-частного партнерства не только при инвестиционной деятельности в связке ОАО «РЖД» - РФ, но и в связках РФ - ОАО «РЖД» - частные инвесторы, в которых ОАО «РЖД» помимо функций одного из партнеров может осуществлять функции координатора отношений других участников. Размещение части акций холдинга с учетом необходимости сохранения контрольного пакета у государства.

Использование опционов как одного из инструментов хеджирования.

Повышение эффективности использования заемного капитала в инвестиционной деятельности с ориентацией на следующую модель взаимодействия компании с кредитно-финансовыми институтами.

Рис. 3.6 Взаимодействие ОАО «РЖД» с кредитно-финансовыми институтами

При этом заемный капитал нужно использовать преимущественно при реализации проектов с высокой эффективностью.

В связи с этим можно предложить следующий алгоритм принятия решения о необходимости привлечения заемного капитала в инвестиционный проект:

- подготовка к принятию решения (анализ использования заимствования ранее, определение целей заимствования),

- определение объекта инвестирования,

- комплексная оценка эффективности реализации проекта, в том числе для ОАО «РЖД»,

- оценка потенциальных источников финансирования проекта (внешние инвесторы и ОАО «РЖД»,

- оценка рисков проекта и путей их снижения,

- принятие решения.

После принятия решения об использовании заемных средств для реализации инвестиционного проекта необходимо:

- определить условия заимствования для конкретного проекта,

- выбрать источник заимствования,

- обеспечить заимствование документально,

- разработать системы контроля его использования,

- проводить мониторинг использования заемных средств.

В настоящее время оценка эффективности проектов проводится с использованием «Методических рекомендаций по оценке инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте».

Определение эффективности проектов при этом можно совершенствовать следующим образом:

- разработка критериев оценки инвестиционных проектов с учетом их динамики за счет использования таких показателей, как колебания доходности, индекс доходности и т.д.,

- разработка и внедрение стандартов оценки проектов, что позволит упростить возможности сравнения проектов между собой, например, единые базовые цены и т.д.,

- разработка классификации проектов по уровням привлекательности для внешнего инвестирования, позволяющей в дальнейшем дифференцировать их по этому основанию,

- использование при обосновании проектов бюджетного подхода.

Кроме того, необходимо разработать и внедрить систему мониторинга за реализацией проекта, которая может включать в себя следующие этапы:

1. Подготовительный этап:

- определение этапов реализации проекта с календарной привязкой и точками контроля за выполнением мероприятий,

- разработка количественной и качественной системы показателей реализации проекта в разрезе этапов и точек контроля,

- оценка бюджета проекта, источников его формирования и взаимодействия с ними,

- разработка мероприятий по снижению рисков инвестиционного проекта в том числе за счет хеджирования, распределения рисков, внешнего страхования, обеспечения их покрытия и т.д.

2. Основной этап:

- мониторинг показателей реализации проекта,

- диагностика причин отклонений от целевых показателей и показателей контрольных точек,

- разработка решений по результатам оперативного контроля,

- корректировка плана реализации проекта и целевых показателей в связи с изменением базовых условий его реализации.

Предложенные рекомендации, как представляется, позволят повысить эффективность деятельности ОАО «РЖД» в процессе осуществления инвестиционной деятельности, что с одной стороны позволит повысить эффективность функционирования железнодорожной системы страны, определяя достижения поставленных стратегических целей ее развития, а с другой стороны сможет служить объектом заимствования для других компаний, как для осуществления инвестиционной деятельности в сфере железнодорожного транспорта, так и для других сфер, что в целом может повысить эффективность и конкурентоспособность экономики страны.

Заключение