Анализ инвестиционного проекта судоходной компании

Критическая ставка бербоут-чартера рассчитывается по формуле:

, (3.1)

где CPV - удельный коэффициент для расчета суммарного значения современной стоимости денежных средств, рассчитываемый по формуле:

(3.2)

Для лучшего проектного решения (эксплуатация судна 2007 г.п. 5 лет на схеме Одесса - Лиссабон с последующей продажей, смешанное финансирование) величина удельного коэффициента составит:

Тогда величина критической ставки бербоут-чартера равна:

Величина критической ставки бербоут-чартера выражает ту минимальную прибыль, которую должен иметь ежегодно судовладелец, при условии отфрахтования судна в бербоут-чартер, для полного покрытия своих затрат при данной форме отфрахтования.

Критическая ставка тайм-чартера рассчитывается по формуле:

, (3.3)

где rпост - норматив постоянных суточных расходов

Величина критической ставки тайм-чартера выражает минимальную прибыль судовладельца для покрытия своих затрат в соответствии с указанной формой отфрахтования. Именно отфрахтование в тайм-чартер предполагает, что постоянные затраты по эксплуатации судна оплачивает судовладелец.

Значения тайм-чартерных ставок в зависимости от тоннажной группы, специализации судна и направлений перевозок известны для текущего состояния рынка. Предположив наличие двух альтернативных направлений перевозок В и Г, значения тайм-чартерных ставок на которых соответственно на 10% превышают и уменьшают найденное , определим критическое значение прогнозируемой стоимости судна после его эксплуатации на протяжении Т лет на этих направлениях:

, (3.4)

Таким образом, минимально допустимая для судовладельца цена судна при его продаже на рынке после Т лет эксплуатации на этих направлениях в современном эквиваленте составит:

(3.5)

Приведем пример расчета выше указанных показателей для направления В (+10%):

Результаты расчетов по формулам (3.4)-(3.5) сводим в таблицу 3.1

Таблица 3.1

Основные показатели альтернативных вариантов эксплуатации судна

Проанализируем полученные значения по направлениям:

· на направлении В (благоприятная конъюнктура фрахтовая рынка, фрахтовые ставки увеличены на 10%) значения PV (Iкр) и FV (Iкр) получились положительным;

· на направлении Г (неблагоприятная конъюнктура фрахтового рынка, фрахтовые ставки уменьшены на 10%) значение PV (Iкр) и FV (Iкр) также получились положительным;

Также, если стоимость покупки судна в настоящее время составляет 14 000 тыс. долл., можно предположить, что как при благоприятных условиях фрахтового рынка, так и при неблагоприятных судовладелец сможет продать судно по цене выше критической: в современном эквиваленте минимально допустимая цена продажи судна при условии повышения фрахтовых ставок на 10 % FV (Iкр) = 6619,04 тыс. долл, также, при условии понижения - FV (Iкр) = 12047,63 тыс. долл.

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

В курсовом проекте рассмотрены различные варианты проектного решения о пополнении флота судоходной компании, отличающиеся друг от друга следующими параметрами:

· направлениями эксплуатации судна (Одесса - Лиссабон, Одесса - Ашдот );

· возрастом анализируемых судов (судно-новострой 2012г.п., судно возрастом 5 лет 2007 г.п., судно возрастом 10 лет 2002 г.п.));

· формой финансирования проекта (смешанное и за счет собственных средств компании);

· сроками эксплуатации (15, 10 и 5 лет);

· послепроектной возможностью или невозможностью продажи судов.

Среди всех рассмотренных вариантов лучшим проектным решением по показателю NPV' (8534,7 тыс. долл.) оказался вариант приобретения судна возрастом 5 лет 2007 г.п. dwt 30,0 тыс.т на условиях смешанного финансирования (кредит на 75% от стоимости судна предоставляется сроком на 5 лет под 11% годовых, погашается равными долями в конце года), эксплуатация судна на схеме А (Одесса - Лиссабон, зерно) на протяжение 5 лет с последующей продажей. Показатели эффективности данного проектного решения следующие:

- чистая современная стоимость проекта (NPV) - 3469,8 тыс долл.>0;

- внутренняя норма прибыльности проекта (IRR) - 18,44% > 11% (процентная ставка по кредиту).

Кроме того, в проекте проанализированы возможные варианты эксплуатации судна в зависимости от состояния мирового фрахтового рынка. В результате проведенных расчетов можно сделать выводы, что в случае изменения ситуации на фрахтовом рынке в ту или иную сторону судовладелец всегда выгодно для себя сможет реализовать приобретенное судно. Проведенные расчеты еще раз свидетельствуют об эффективности выбранного ранее проектного решения.

В результате выполнения курсового проекта судовладельцу предоставляется многовариантный анализ возможных проектных решений с использованием современного инструментария проектного менеджмента, а также обосновываются возможные варианты оперирования приобретенным тоннажем в различных эксплуатационных условиях.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Лапкина И.А., Павловская Л.А., Ветошникова М.А. Аналiз iнвестицuйного проекту судновплавноi компанi // ОНМУ, Одеса - 2006

2. Винников В.В., Дацюк Н.И., Кароянская А.А. Справочник по эксплуатации флота: пособие для курсового и дипломного проектирования // ОНМА. Одесса: Фенікс, 2004.-120 с.

3. Жихарева В. Что нам стоит флот построить? / Журнал «Судоходство», №1-2, 2006. - с.20-21

4. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 144 с.

5. Краев В.И., Пантина Т.А. Экономическая оценка инвестиций на водном транспорте. - СПб.: Изд-во СПбГПУ, 2003.

6. Лапкина И.А. Моделирование принятия решений в управлении работой флота судоходной компании. - Одесса: ОГМУ, 1996. - 203 с.

7. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление проектами: Учебное пособие / Под общ. ред. И.И. Мазура - М.: Омега-Л, 2004.

8. Снопков В.И. Технология перевозки грузов морем: Ученик для вузов. - С.Петербург: АНО НПО «Мир и Семья», 2001. - 560 с.

9. Справочник «Все о портах Украины».- Одесса: «Порты Украины»,.- 664 с.

10. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. - М: "Дело", 1992. - 320 с.

Размещено на Allbest.ru