Инвестиционная деятельность предприятия и пути ее совершенствования

Высшим органом управления ОАО «МРСК Юга» в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» и Уставом ОАО «МРСК Юга» является Общее собрание акционеров.

Совет директоров Общества обеспечивает стратегическое управление деятельностью Общества и подотчетен акционерам Общества.

Исполнительные органы Общества - Правление и Генеральный директор осуществляют руководство текущей деятельностью Общества и подотчетны Общему собранию акционеров и Совету директоров Общества.

Общество имеет филиалы:

1. Филиал ОАО «МРСК Юга» - «Астраханьэнерго;

2. Филиал ОАО «МРСК Юга» - «Волгоградэнерго»;

3. Филиал ОАО «МРСК Юга» - «Калмэнерго»;

4. Филиал ОАО «МРСК Юга» - «Ростовэнерго»;

5. Филиал ОАО «МРСК Юга» - «Кубаньэнерго».

Филиал ОАО «МРСК Юга» - «Кубаньэнерго» операционной деятельности не ведет.

Филиалы, их производственные отделения и районы электрических сетей не являются юридическими лицами, действуют на основании положения, выступают от имени юридического лица, а их руководители действуют на основании доверенности. Заместители генерального директора - директоры филиалов, на основании доверенностей, выданных генеральным директором ОАО «МРСК Юга», осуществляют управление текущей деятельностью филиалов Общества. Филиалы финансируются в централизованном порядке в соответствии с показателями, утвержденными плановым бюджетом потоков наличности и Регламентом формирования консолидированного бюджета Общества.

Филиалы имеют собственные бухгалтерские службы (управления бухгалтерского и налогового учета и отчетности (УБиНУиО), возглавляемые главными бухгалтерами филиалов, которые составляют отдельный баланс с незаконченным финансовым результатом и другую отчетность по формам, установленным Обществом. Филиалом составляется бухгалтерская и налоговая отчетность, включающая в себя показатели по всем подчиненным производственным отделениям, районам электрических сетей (географически находящимся с ним в пределах одного субъекта Российской Федерации). Главные бухгалтера филиалов функционально подчиняются главному бухгалтеру Общества, а организационно руководителям филиалов.

Таблица 2.1 Краткая характеристика филиалов ОАО «МРСК Юга»

№	Показатель	ед. измер	Всего	Астраханьэнерго	Волгоград энерго	Калм энерго	Ростов энерго
1	Общая площадь региона	кв.км	333 900	44 100	112 900	76 100	100 800
2	Население региона	Млн. ч	8,29	1,02	2,7	0,29	4,28
3	Численность персонала филиалов	Чел	14 148	2 257	4 434	1 259	5 886
4	Количество производственных отделений	Шт	20	2	6	4	8
5	Количество РЭС	Шт	105	12	36	13	44

По состоянию на 31.12.2013 г. ОАО «МРСК Юга» владело100% голосующих акций следующих обществ:

1. ОАО «Волгоградсетьремонт»;

2. ОАО «ПСХ имени А. А. Гречко»;

3. ОАО «ПСХ Соколовское»;

4. ОАО «База отдыха «Энергетик»;

5. ОАО «Энергосервис Юга».

Корпоративное управление в Обществе осуществляется в соответствии с законодательством Российской Федерации, Уставом ОАО «МРСК Юга», внутренними документами, регулирующими деятельность органов управления и контроля ОАО «МРСК Юга», Кодексом корпоративного управления ОАО «МРСК Юга», Положением об информационной политике ОАО «МРСК Юга», а также иными внутренними документами Общества (рис 2.2).

Рис. 2.2 Система корпоративного управления ОАО «МРСК ЮГА»

ОАО «МРСК Юга» организует и ведет бухгалтерский учет, составляет бухгалтерскую отчетность в соответствие с требованиями нормативных актов по бухгалтерскому учету, а также с учетом требований налогового и гражданского законодательства в Российской Федерации.

Бухгалтерский и налоговый учет в Обществе ведется структурным подразделением - департаментом бухгалтерского и налогового учета и отчетности (ДБиНУиО), возглавляемым начальником департамента - главным бухгалтером.

Основными документами, регламентирующими учетную политику Общества являются:

§ положение об учетной политике для целей бухгалтерского учета ОАО «МРСК Юга»;

§ положение по учетной политике для целей налогообложения ОАО «МРСК Юга»;

§ типовой рабочий план счетов бухгалтерского учета;

§ график (правила) документооборота;

§ перечень форм первичных учетных документов, по которым не предусмотрены типовые формы первичных учетных документов;

§ перечень применяемых унифицированных форм первичных учетных документов; основные регистры бухгалтерского учета;

§ формы документов внутренней бухгалтерской отчетности;

§ особенности учетной политики филиалов (исполнительного аппарата) Общества; централизованные справочники аналитического учета.

Основные правила ведения бухгалтерского учета и документирования хозяйственных операций соответствуют Положению по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации с учетом отдельных отраслевых особенностей.

Основные положения бухгалтерского учета ОАО «МРСК Юга»:

1) Учет основных средств ведется в соответствии с ПБУ 6/01, амортизация по объектам основных средств производится линейным способом, исходя из сроков полезного использования этих объектов.

2) Учет нематериальных активов ведется в соответствии с ПБУ 14/2007, переоценка нематериальных активов не производится, амортизационные отчисления по всем видам нематериальных активов производятся линейным способом.

3) Учет материально-производственных запасов осуществляется в соответствии с ПБУ 5/01.

4) Расходы будущих периодов списываются равномерно в течение периода, к которому они относятся.

5) Учет расчетов, прочих активов и пассивов.

Дебиторская задолженность представляется как краткосрочная, если срок погашения ее не более 12 месяцев после отчетной даты. Остальная дебиторская задолженность представляется как долгосрочная. Резерв сомнительных долгов Обществом не создается. Кредиторская задолженность поставщикам и другим кредиторам оценивается по сумме принятых к оплате счетов и величине начисленных обязательств.

6) Учет финансовых результатов ведется раздельно по видам деятельности.

Доходами от обычных видов деятельности Общество признает:

§ доходы от услуг по передаче электроэнергии;

§ доходы от услуг по технологическому присоединению к сети;

К прочим доходам относятся все доходы, не связанные с реализацией работ и услуг по обычным видам деятельности.

7) Резервный капитал формируется Обществом из его прибыли на основании учредительных документов и решения учредителей (акционеров).

8) Общество исчисляет и уплачивает налоги и сборы в соответствии с законодательством Российской Федерации о налогах и сборах, законодательством субъектов Российской Федерации о налогах и сборах, законодательными актами органов местного самоуправления о налогах и сборах.

Общество не производит распределение прибыли по каждому обособленному подразделению, а уплачивает налог на прибыль организаций в бюджет субъекта Российской Федерации через ответственное обособленное подразделение за все обособленные подразделения, находящиеся на налоговом учете в том же субъекте Российской Федерации. Использование чистой прибыли организации утверждается общим собранием акционеров.

Акционерный капитал ОАО «МРСК Юга»:

По состоянию на 31 декабря 2013 года общее количество лиц, зарегистрированных в реестре акционеров Общества, составляет 9 232.

Акции Общества допущены к обращению на рынке ценных бумаг.

Таблица 2.2 Структура акционерного капитала на 31 декабря 2013 года Источник: Годовой отчет ОАО «МРСК Юга» за -2013 г

Тип зарегистрированного лица	Количество акционеров Общества	Количество акций	Доля в уставном капитале, %	Номинальная стоимость, руб.
Физические лица	9 140	1 451 552 682	2,91	0,1
в т. ч. нерезиденты	41	10 743 415	0,02	0,1
Юридические лица	81	43 082 347 231	0,13	0,1
в т. ч. нерезиденты	9	17 051 233 272	0,03	0,1
Государство	2	70 456 639	0,14	0,1
Номинальные держатели	9	48 224 849 697	96,82	0,1
Всего	9 232	49 811 096 064	100



Рис. 2.3 Структура акционерного капитала

Основной вид деятельности ОАО «МРСК ЮГА» - транспорт электроэнергии по сетям 110 КВ и ниже на территории четырех субъектов Федерации: Ростовской, Астраханской и Волгоградской областей, Республики Калмыкия. Кроме этого, компания осуществляет деятельность по технологическому присоединению потребителей к электрическим сетям.

Зона деятельности ОАО «МРСК ЮГА» представлена в приложении Б.

Свою основную деятельность Общество осуществляет в условиях естественной монополии, регулируемой государством в части установления тарифов на передачу электроэнергии и ставок на технологическое присоединение.

Таблица 2.3 Основные показатели деятельности ОАО «МРСК ЮГА»

Показатели	2011 год	2012 год	2013 год	Абсолютное отклонение
				2012/2011	2013/2012
Полезный отпуск эл/энергии млн кВт * ч	27 172	27 262	27 636	90	374
Объем продукции, работ, услуг (выручка), млн. руб.	23 193	23 464	27 426	108	3 999
от передачи электроэнергии	22 688	21 363	25 882	-1 325	4 519
от технологического присоединения	292	1 954	1 424	1 662	-530
Себестоимость продукции, работ, услуг, млн. руб.	20 068	21 056	23 351	988	2 295
Средняя годовая стоимость основных средств, млн. руб.	28 928	31 302	31 618	2 374	316
Средняя годовая стоимость оборотных средств, млн. руб..	10 582	11 447	13 968	865	2 521
Валовая прибыль, млн. руб.	4 288	2 408	4 075	-1 880	1 667
Чистая прибыль, млн. руб.	117	-3 303	27	-3 186	3 330
Рентабельность продаж, %	14	7	12	-7%	5%

Источник: Годовой отчет ОАО «МРСК Юга» за -2013 г

Таблица 2.4 Фактический износ электрических сетей ОАО «МРСК Юга

Объекты электрических сетей	Физический износ, %
Общий износ по оборудованию, в том числе:	85,64
силовых трансформаторов	76,56
коммутационных аппаратов (выключателей)	51,35
ВЛ 35-220 кВ	61,33
ВЛ 0,38-10 кВ	78,62
КЛ 35-110 кВ	30
КЛ 0,38-10 кВ	67,71
Всего ЛЭП	70,96

Из приведенных данных видим, что в 2012 году предприятие получило убыток 3 303 млн. рублей, что говорит о финансовых затруднениях в этом году. Тем не менее, стоимость основных и оборотных средств постоянно увеличивалась.

Обращает на себя внимание значение показателя износа основных фондов предприятия более 70%. В среднесрочной перспективе, согласно распоряжению Правительства Российской Федерации, уровень износа должен быть снижен в распределительных электрических сетях до 50% Распоряжение Правительства Российской Федерации от 3 апреля 2013 г. N 511-р г. Москва. Для того, чтобы достичь этого уровня, предприятие должно вкладывать значительные финансовые ресурсы для модернизации электросетевого хозяйства.

2.2 Анализ инвестиционной политики ОАО «МРСК Юга»

ОАО «МРСК Юга» осуществляет инвестиционную политику согласно «Стратегии развития ОАО «МРСК Юга» в соответствии с «Положением об инвестиционной деятельности ОАО «МРСК Юга», технической политикой ОАО «МРСК Юга».

Основные направления инвестиционной политики ОАО «МРСК Юга»:

§ реконструкция основных производственных фондов (линии электропередач, подстанции) с целью повышения надёжности электроснабжения существующих потребителей, повышения безопасности и снижения затрат на эксплуатацию существующих электрических сетей;

§ строительство новых объектов электрических сетей, техническое перевооружение и расширение существующих электрических сетей.

Реализация программ осуществляется в соответствии с принятой ОАО «Холдинг МРСК» технической политикой, которая в области электрических сетей определяется главными стратегическими целями развития единой национальной энергетической системы:

§ создание сетевой и технологической инфраструктур, способствующих эффективному функционированию конкурентного рынка электроэнергии и обеспечивающих интеграцию в международные рынки электроэнергии;

§ преодоление старения основных фондов электрических сетей и электросетевого оборудования за счет реконструкции и технического перевооружения.

В организационной структуре ОАО «МРСК Юга» имеются департамент инвестиций и департамент управления крупными инвестиционными проектами, в организационной структуре филиалов ОАО «МРСК Юга», соответственно, имеется отдел инвестиций.

Инвестиционные программы филиалов формируются в соответствии с региональными программами долгосрочного развития и подлежат рассмотрению и утверждению со стороны региональных органов власти. Разработкой и управлением инвестиционных проектов филиалов занимается отдел инвестиций, входящий в структуру капитального строительства филиала.

Для успешной реализации инвестиционной политики в ОАО «МРСК Юга» внедряется корпоративная информационная система управления финансово-хозяйственной деятельностью на базе SAP (SAP ФХД). В рамках проекта SAP ФХД в течение 2013-2016 гг. планируется комплексная автоматизация следующих бизнес-процессов:

§ финансово-хозяйственная деятельность; управление производственными активами; управление инвестиционной деятельностью;

§ бюджетирования и планирование;

§ управление персоналом и расчет заработной платы; управление имущественным комплексом;

§ создание единой системы нормативно-справочной информации и интеграция ее с нормативно-справочной информацией Холдинга МРСК;

§ автоматизация планирования, контроля инвестиций и капитального строительства по крупным инвестиционных проектам.

Основная цель внедрения системы - повышение эффективности и автоматизация процесса управления важнейшими инвестиционными проектами ОАО «МРСК

Юга». Автоматизации подлежат процессы реализации строительства объектов инвестиционной программы. В рамках проекта SAP ФХД для обеспечения комплексной оптимизации и информационной поддержки основных процессов управления, как всей инвестиционной программой, так и ее отдельными проектами, на всех стадиях ее осуществления - от планирования капитальных вложений до ввода объектов в эксплуатацию в ОАО «МРСК Юга» внедрена информационная система управления проектами (ИСУП) которая обеспечивает:

§ планирование и контроль большого числа проектов, входящих в инвестиционную программу;

§ отслеживание закупаемого оборудования под инвестиционные проекты;

§ отслеживание договорных отношений с подрядчиками;

§ формирование комплексной отчетности на основе консолидированной информации по инвестиционной программе.

В соответствии с решением Правительства РФ с 1 января 2010 года Федеральная сетевая компания перешла на новую систему установления тарифов с использованием метода экономически обоснованной доходности инвестированного капитала (RAB-регулирование) Приказ Федеральной службы по тарифам РФ от 15.08.2008 N 152-э/15 Об утверждении нормы доходности на инвестированный капитал. До 2009 года включительно при расчете тарифов использовался метод экономически обоснованных расходов («Затраты+»). Аббревиатура RAB расшифровывается как Regulatory Asset Base - регулируемая база капитала. Это система долгосрочного регулирования тарифов естественных монополий, идущая на смену прежнего механизма тарифообразования «затраты+» (см. Таблицу 2.5) RAB-регулирование. Как это работает? Андрей Губанов, Energyland.info. http://www.energyland.info/. Механизм RAB-регулирования взят на вооружение в электросетевых комплексах многих стран Европы, где неплохо себя зарекомендовал: в развитие сетей были привлечены инвестиции, при этом тариф сетевиков не вырос, а даже уменьшился (с поправкой на инфляцию).

Таблица 2.5 Сравнение методов регулирования «Затраты»+ и RAB

	Затраты+	RAB
Период регулирования	1 год	5 лет
Корректировка на объективные отклонения	Нет	Есть 6 видов ежегодных котировок
Регулирование операционных расходов	Экономически обоснованные расходы	На основе метода сравнения аналогов
Стимулы снижать операционные расходы	Экономия 2 года (при согласовании с РЭК)	Экономия 5 лет. Остается в компании
Источники для оплаты инвестиций	Амортизация + прибыль текущего года	Акционерный и заемный капитал, который будет оплачен потребителями через тарифы за 35 лет
Регулирование стоимости капитала	Проценты по кредитам в фактическом объеме по фактической стоимости	Нормативный метод. Фактическая стоимость может отличаться
Регулирование надежности и качества обслуживания потребителей	Нет	Инвестпрограммы и НВВ привязаны к уровням надежности

Основной принцип RAB-регулирования заключается в том, что капитал, инвестированный в естественную монополию, должен приносить отдачу, достаточную для привлечения новых инвестиций и развития предприятия, а также соответствовать уровню риска инвестирования. Кроме того, метод RAB за счет применения механизма сглаживания позволяет стабилизировать динамику роста тарифов на электрическую энергию для потребителей и не допустить негативных социально-экономических последствий. Определены следующие основные параметры тарифного регулирования по методу доходности инвестированного капитала:

Таблица 2.5 Параметры тарифного регулирования

Год	Возврат на первоначально инвестированный капитал	Возврат на новый инвестированный капитал
1 год	3.9%	11%
2 год	5.2%	11%
3 год	6.5%	11%
4 год	7.8%	10%
5 год	9.1%	10%

Филиалы ОАО «МРСК Юга»- Астраханьэнерго» и «Ростовэнерго» перешли на метод доходности инвестированного капитала c 1.01.2010 года.

С 1.01.2011 года состоялся переход на RAB - регулирование с установлением тарифов на передачу электрической энергии на 2011 - 2015 гг. по филиалу ОАО «МРСК Юга» - «Калмэнерго».

Приказом ФСТ РФ от 15.08.08 №152-э/15 были утверждены нормы доходности инвестированного капитала для расчета тарифов на услуги по передаче электрической энергии на территории субъектов Российской Федерации с применением метода доходности инвестированного капитала в номинальном выражении в следующих размерах:

1. На инвестированный капитал - 12%

2.На капитал, инвестированный до начала долгосрочного периода регулирования:

§ на первый год первого долгосрочного периода регулирования - 6%;

§ на второй год первого долгосрочного периода регулирования - 9%;

§ на третий год первого долгосрочного периода регулирования - 12%.

2.3 Анализ и оценка инвестиционной программы ОАО «МРСК Юга»

Инвестиционная программа ОАО «МРСК Юга» на 2013-2018 гг. разработана в соответствии с планами развития территорий, с учетом прогнозов по выручке от передачи электроэнергии и поступлений по договорам на технологическое присоединение.

В рамках реализации инвестиционной программы предусматривается решение следующих задач:

1. Поддержание в эксплуатационной готовности оборудования, необходимого для надежного, бесперебойного и качественного энергоснабжения потребителей;

2. Проведение мероприятий по снижению производственных издержек, в том числе за счет повышения эффективности работы оборудования, развития систем учёта потребляемых энергоресурсов;

3. Модернизация основных фондов;

4. Обеспечение пропускной способности электрических сетей для устойчивого функционирования электроэнергетики и обеспечения присоединения потребителей.

При планировании инвестиционной программы обязательным условием включения инвестиционных проектов является увязка с планами территориального и регионального развития.

Рис. 2.4 Критерии включения объектов в инвестиционную программу

Основные параметры инвестиционной программы ОАО «МРСК Юга. Источник: Инвестиционный отчет ОАО «МРСК Юга» за 2012 г. www.mrsk-yuga.ru:

Долгосрочная инвестиционная программа на 2013-2018 гг. предусматривает освоение капитальных вложений в объеме 34 661 млн руб., финансирование - 40 925 млн руб. (включая НДС), ввод основных фондов - 36 724 млн руб. За этот период планируется вновь построить и реконструировать 4 103 км электросетей и осуществить ввод трансформаторной мощности в объеме 2 278 МВА.

Таблица 2.5 Освоение капитальных вложений, млн. руб. (без НДС)

Наименование филиала	Инвестиции, млн. руб.
	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2013-2018
«Астраханьэнерго»	858	900	950	1 000	1 100	1 111	5 919
«Волгоградэнерго»	840	653	995	1 580	2 055	1 807	7 931
«Калмэнерго»	181	73	153	180	190	192	969
«Ростовэнерго»	3 020	3 295	3 393	3 497	3 546	3 092	19 843
Итого	4 899	4 921	5 491	6 257	6 891	6 202	34 661

Объем планируемых капитальных вложений в соответствии с ИПР 2013-2018 гг. по ОАО «МРСК Юга» представлен на графике (рис 2.6).

Рис. 2.6 Динамика объема планируемых капитальных вложений

Основные параметры инвестиционной программы на период 2013 - 2018 гг. представлены в приложении Г.

Таблица 2.6 Ввод физических параметров

Наименование	2013	2014	2015	2016	2017	2018	Итого
МВА	425	343	184	314	497	514	2 278
Км	564	476	565	645	1 140	713	4 103

Таблица 2.7 Ввод основных фондов, млн. руб. (без НДС

Наименование	2013	2014	2015	2016	2017	2018	Итого
Астраханьэнерго	815	989	972	782	1 368	1 180	6 106
Волгоградэнерго	1 011	783	949	1 627	2 060	1 935	8 364
Калмэнерго	1 168	80	135	199	180	190	1 953
Ростовэнерго	2 789	3 319	3 214	3 399	4 390	3 188	20 300
Итого, по МРСК Юга	5 783	5 171	5 271	6 008	7 998	6 493	36 724

Таблица 2.7 Источники инвестиционных программ, млн. руб. (без НДС)

Филиал	Собственные средства	Привлеченные средства	Итого
	Амортизация	Чистая прибыль	Кредиты банков
Астраханьэнерго	4 207		1 624	5 919
Волгоградэнерго	5 833		2 047	7 931
Калмэнерго	837		-	969
Ростовэнерго	12 597	3 748	3 498	19 643
Итого, по МРСК Юга	23 525	3 748	7 169	34 661

Как видим, финансирование инвестиционной программы ОАО «МРСК Юга» производится в основном за счет собственных средств.

Рис. 2.6 Динамика источников ИПР ОАО «МРСК Юга» на 2013-2018 гг.

Как видим из графика 2.6, доля собственных средств в финансировании инвестиционных деятельности неуклонно повышалась, финансирование программы 2014- 2018 гг. более чем на 70% планируется за счет собственных средств.

2.3.1 Анализ выполнения инвестиционной программы за 2011-2013 гг.

Инвестиционной программой ОАО «МРСК Юга» на 2013 год предусмотрено освоение капитальных вложений в объеме 4089 млн. руб.

Стоимостные и физические параметры инвестиционной деятельности ОАО «МРСК Юга» за 2011-2013 год отражены в таблице 2.8.

Таблица 2.8. Динамика ввода основных средств за 2011 2013 гг.

ОАО "МРСК Юга" филиал	2011	2012	2013
	Ввод ОФ, млн. руб.	Вводимая мощность	Ввод ОФ, млн. руб.	Вводимая мощность	Ввод ОФ, млн. руб.	Вводимая мощность
		Км	МВА		Км	МВА		Км	МВА
Астраханьэнерго	679	335	91	570	261	83	1 326	212	49
Волгоградэнерго	224	90	59	347	42	45	592	126	63
Калмэнерго	74	75	6	809	275	21	1 221	200	161
Ростовэнерго	1 819	684	252	1 700	738	55	2 052	434	27
Исполнительный аппарат	50	0	0	13	0	0	0	0	0
ВСЕГО	2 846	1 184	408	3 439	1 316	203	5 190	972	299

Динамика объемов капитальных вложений ОАО «МРСК Юга» за 2011 - 2013 годы (рис. 2.6)

Рис. 2.6 Динамика объемов капитальных вложений

Как видим из графика, в период 2011-2012 гг. капитальные вложения неуклонно уменьшались, запланированные объемы по освоению капитальных вложений выполнялись в 2011 году на 75%, в 2012 году на 95%, в 2013 году на 65%.

Основной причиной невыполнения плановых показателей по финансированию явился дефицит собственных средств, вследствие неисполнения доходной части ДПН ОАО «МРСК Юга». Уменьшение инвестиционной программы утверждено решением Совета Директоров ОАО «МРСК Юга» исходя из финансового состояния Общества Источник: Инвестиционные отчеты ОАО «МРСК Юга» за 2011 -2013 гг. www.mrsk-yuga.ru.

2.3.2 Оценка инвестиционной программы ОАО «МРСК Юга»

Для расчета показателей экономической эффективности инвестиционной программы ОАО «МРСК Юга» по данным таблиц 2.6, 2.7 сделаем следующие предварительные расчеты:

1.Амортизационные отчисления на полное восстановление вновь вводимых основных фондов в расчете на год из расчета срока службы ОФ 10 лет Постановление Правительства РФ от 1 января 2002 г. N 1 "О Классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы" (с изменениями и дополнениями). Гарант. http://www.garant.ru/:

Средняя величина АО = 36 724 / 10 лет = 2 036

2. Чистую прибыль от реализации инвестиционной программы.

Определим среднюю выручку от реализации услуг по передаче электроэнергии на 1 МВт, для чего показатель выручки от представленных услуг разделим на объем переданной электроэнергии: 27 306 / 27 639 = 0,99.

Вычислим чистую прибыль (прибыль - налог на прибыль 24%) и амортизационные отчисления за счет прироста ОФ. Результаты вычислений сведем в таблицу 2.9

Таблица 2.9 Расчет чистой прибыли и амортизации

Наименование	2013	2014	2015	2016	2017	2018
Прирост мощностей, МВА	425	768	952	1266	1763	2277
Чистая прибыль	339	613	760	1 011	1 408	1 818
Прирост ОФ	5 783	10 954	16 225	22 233	30 231	36 724
Амортизация	578	1 095	1 623	2 223	3 023	3 672

Методика расчета показателей экономической эффективности инвестиционного проекта, была рассмотрена в теоретической части работы. (см. параграф 1.3).

Определим срок окупаемости инвестиционного проекта по методу оценки эффективности «исходя из срока окупаемости» по формуле (1.1)

Т=34 661/1 109+ 2 036 =11 лет

Т.е. простой срок окупаемости проекта составляет 11лет.

Произведем расчет нормы прибыли на капитал по формуле (1.4)

Н_ПК=1 109 + 2036 / 34 661Ч100=9%

Т.е. рентабельность инвестирования в программу составит 9%.

Рассчитаем срок окупаемости инвестиционного проекта по методу чистой дисконтированной стоимости (ЧДС) (формула 1.9). Норму дисконта примем 10%.

Коэффициент приведения затрат вычисляем по формуле (1.7)

1. Определим дисконтированное значение вкладываемых в проект инвестиций:

К_диск = 4899Ч1,0+4921Ч0,909+5491Ч0,826+6257Ч0,751+6891Ч0,683+ 6202Ч0,621=27 107 млн. руб.

2. Определим чистый дисконтированный доход (ЧДД) проекта на седьмой год с начала его реализации:

ЧДД₇ = 918Ч1,0+ 1710Ч0,909+ 1653Ч0,826+2201Ч 0,751+2929Ч0,683+ 3931Ч 0,621 +4743Ч 0,584= 12 702 млн. руб.

3. Определим чистую дисконтированную стоимость проекта:

ЧДС₆ = 12 702 - 27 107 = - 14 405

Следовательно, на седьмой год с момента начала реализации проекта затраченные инвестиции не окупятся и проект будет убыточен.

Произведем расчет срока окупаемости интегральным методом (формула 1.11):

Чистая дисконтированная стоимость на 6-й год =

Т= -5-(-14 405/(-10432-(-14 405) = -5-(3,6) = 8,5,

Следовательно, как показывают интегральные методы расчета, проект окупится на девятый год с начала его реализации.

Таблица 2.10 Расчет срока окупаемости проекта, млн. руб.

Показатель	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2020
Коэффициент приведения	1,0	0,909	0,826	0,751	0,683	0,621	0,584	0,513	0.466
Приток абсолютной стоимости по проекту,	918	1710	1653	2201	2929	3931	4743	4743	4743
Поток абсолютной стоимости нарастающим итогом.	-3981	-7192	-11030	-15086	-19048	-11186	-6443	-1700	3043
Поток дисконтированной стоимости проекта.	-3981	-6538	-9111	-11330	-13305	-6947	-3762	-872	1418

Таким образом, методом приведенных значений определяем, что проект начнёт окупаться только на девятый год.

Определим внутреннюю норму доходности инвестиционного проекта по формуле (1.16), для расчетов примем r2 > r1.

Cтоимость проекта К_пр = 34 661 млн. руб. Вложение средств осуществляется по годам следующим образом: k1 = 4889 млн. руб., k2 = 4921 млн. руб., k3 = 5491 млн. руб., k4 = 6257 млн. руб, k5 = 6891 млн. руб., k6 = 6202 млн. руб.

Возврат средств (чистый доход) по годам составляет: ЧД2 = 2628 млн. руб., ЧД3 = 1653 млн. руб., ЧД4 = 2201 млн. руб., ЧД5 = 2929 млн. руб., ЧД6 = 3931 млн. руб., ЧД7 = 4743 млн. руб.

На начало седьмого года реализации проекта:

ЧДС7=-4889+(2628-4921)Ч0,909+(1653-5491)Ч0,826+(2201-6257)Ч0,751+ (2929-6891)Ч0,683+(3931-6202)Ч0,584+4743Ч0,513 = -14762

Следовательно, на седьмой год реализации проекта при r = 0,1 он убыточен, т. е. ЧДС7 < 0, поэтому в расчетах примем r2 < r1. Рассмотрим вариант расчета при r2 = 0,05. Тогда:

ЧДС7=-4889+(2628-4921)Ч(1+0.05^)-1(1653-5491)Ч)Ч(1+0.05)^-2+(2201-6257)Ч (1+0.05)³+(2929-6891)Ч)Ч(1+0.05)^-4+(3931-6202)Ч(1+0.05)^-5+4743Ч)Ч(1+0.05)^-6= 4883 млн. руб. > 0.

Внутренняя норма доходности этого проекта:

r_вн= 0,1 + (-14762)Ч(0,05 - 0.1) /(-14762) -(-4883) = 0.1 -0.04= 0.06 (6%).

Как видим, внутренняя норма доходности ниже рекомендованных значений.

2.4. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности ОАО «МРСК ЮГА»

Таблица 2.11 Финансовые результаты и основные показатели деятельности Общества за 2011-2013 гг. млн. руб.

Показатели	Код строки	2011	2012	2013
Выручка, всего	2110	23 193	23 464	27 426
от передачи электроэнергии	2111	22 688	21 363	25 882
от технологического присоединения	2112	923	1 954	1 424
Себестоимость продаж	2120	20 068	21 056	23 351
Валовая прибыль (убыток)	2100	4 288	2 408	4 075
Управленческие расходы	2220	751	876	657
Прибыль (убыток) от продаж	2200	3 537	1 532	3 417
Прочие доходы	2340	1 056	1 302	2 982
Прочие расходы	2350	2 648	4 756	4 205
Прибыль (убыток) до налогообложения	2300	466	-3 461	388
Чистая прибыль (убыток)	2400	117	-3 303	27
Чистые активы	3600	15 368	12 058	12 078

Источник: Финансовые отчеты ОАО «МРСК Юга» за 2012-2013 гг.

По результатам 2012 года сложился убыток в размере 3 303 млн. руб. в связи со следующими обстоятельствами Источник: Годовой отчет ОАО «МРСК Юга» за 2012 год www.mrsk-yuga.ru:

1 Снижение выручки от передачи и транзита электроэнергии по сетям на 9 % от плана (отклонение составило 2 069 млн руб.), в т.ч.:

§ сторнирование выручки по филиалу «Ростовэнерго», контрагент ОАО «Энергосбыт Ростовэнерго» в объеме 1 717 млн руб.

§ снижение выручки по филиалу «Ростовэнерго» за счет уменьшения индивидуального тарифа ОАО «Донэнерго», постановление РСТ РО от 09.10.2012 № 38 / 4, в объеме 150 млн руб.;

§ снижение выручки по филиалу «Астраханьэнерго» в объеме 206 млн руб.;

2 Создание резервов по сомнительным долгам в связи с наличием рекомендаций внутренних и внешних аудиторов Общества в размере 1 615 млн руб.

3 Создание резервов под обесценение финансовых вложений в ДЗО Общества в объеме 278 млн руб.;

4 Создание резервов по прочим обязательствам в объеме 1 236 млн руб.

Таблица 2.12 Основные показатели бухгалтерского баланса, млн. руб.

Наименование показателя	Код строки	31.12.2011	31.12.2012	31.12.2013
АКТИВ
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	1110	47	97	137
Основные средства	1150	28 928	31 302	31 618
земельные участки и объекты природопользования	1151	2	12	16
здания, машины и оборудование, сооружения	1152	25 261	26 170	28 585
другие виды основных средств	1153	209	355	359
Незавершенное строительство	1154	419	245	220
авансы,выданные под капитальное строительство	1155	319	143	13
Финансовые вложения	1170	419	245	220
инвестиции в дочерние общества	1171	350	236	216
инвестиции в другие организации	1173	20	9	4
прочие долгосрочные финансовые вложения	1175	48	-	-
Отложенные налоговые активы	1180	161	196	281
Прочие внеоборотные активы	1190	746	598	598
ИТОГО по разделу I	1100	30 279	32 396	32 691
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы, в том числе:	1210	1 064	1 161	1 228
Сырье, материалы и другие аналогичные ценности	1211	1 192	1 119	1 192
Готовая продукция и товары для перепродажи	1213	43	41	36
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1220	64	254	64
Дебиторская задолженность	1230	7 944	8 263	11 482
Платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты	1231	466	351	221
Платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты	1232	7 478	7 912	11 262
Денежные средства и денежные эквиваленты	1250	1 404	1 739	1 177
ИТОГО по разделу II	1200	10 582	11 447	13 968
БАЛАНС	1600	40 862	43 843	46 659
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)	1310	4 981	4 981	4 981
Переоценка внеоборотных активов	1340	14 758	14 745	14 727
Резервный капитал	1360	143	149	149
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	1370	(4 582)	(7 878)	(7 833)
прошлых лет	1371	(4 663)	(4 575)	12 024
отчетного периода	1372	81	(3 303)
ИТОГО по разделу III	1300	15 299	11 996	16 724
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	1410	13 750	16 500	13 241
ИТОГО по разделу IV	1400	16 776	16 799	13 550
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	1510	2 839	2 842	8 748
Кредиторская задолженность	1520	5 408	10 462	10 969
поставщики и подрядчики	1521	2 967	5 092	2 967
векселя к уплате	1522	-	2 967	1 590
задолженность по оплате труда перед персоналом	1523	189	11	189
задолженность перед государственными и внебюджетными фондами	1524	84	106	84
задолженность по налогам и сборам	1525	88	38	90
Авансы полученные	1526	1 801		1 292
прочая кредиторская задолженность	1528	277	496	350
Доходы будущих периодов	1530	69	61	54
Оценочные обязательства	1540	470	1 682	1 314
ИТОГОпо разделу V	1500	8 786	15 047	21 085
БАЛАНС	1700	40 862	43 843	46 659

Источник: Бухгалтерский баланс ОАО «МРСК Юга» за 2013 г.

Наибольшую долю в активах занимают основные средства. Их удельный вес вместе с объемом незавершенного строительства составляет 69,2 %. В структуре пассивов значительную часть составляют собственные средства - уставный и добавочный капитал, нераспределенные прибыли и убытки - всего 39,2 %. Также высока доля заемных средств - 41,1 %.

Произведем экономический анализ состояния предприятия, рассмотренный в теоретической части работы. (параграф 1.4).

1.Оценка имущественного состояния предприятия.

Произведем горизонтальный анализ ликвидности баланса и структуры активов, для этой цели сведем в таблицу значения активов и пассивов предприятия. Исходные данные берем из бухгалтерского баланса предприятия.

Таблица 2.13 Горизонтальный анализ ликвидности баланса предприятия

Класс	Актив	Пассив	Условие	Соблюдение условия
	2011	2012	2013	2011	2012	2013		2011	2012	2013
I	1 404	1 739	1 177	5 769	10 597	10 982	AI?ПI	-4 365	-8 858	-9 805
II	15 422	16 175	22 744	5 387	7 933	11 980	AII?ПII	+10 035	+8 242	+10 764
III	1 176	1 415	1 292	16 845	16 860	13 604	AIII?ПIII	-15 684	-15 445	-12 312
IV	30 697	33 942	32 912	15 299	11 996	16 724	AIV?ПIV	-15 668	-21 946	-16 188

Анализ ликвидности предприятия заключается в расчете показателей, отражающих возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных элементов оборотных средств. Сопоставим наиболее ликвидные активы АI и быстрореализуемые AII с наиболее срочными обязательствами ПI и краткосрочными пассивами ПII и оценим текущую ликвидность:

2011г: (АI+AII)16 826 ?(ПI+ПII) 11 156 млн. руб.

2012г: (АI+AII)17 914 ?(ПI+ПII) 18 530 млн. руб.

2013г: (АI+AII)23 921 ?(ПI+ПII) 22 962 млн. руб.

Как видим, в 2011 г. текущая ликвидность предприятия высока, в 2012 г. пассивы превышают активы, что говорит о финансовых проблемах в этом году. В 2013 году текущая ликвидность предприятия в норме, что говорит платежеспособности предприятия.

Оценим перспективную ликвидность предприятия, сравнив медленнореализуемые активы со среднесрочными и долгосрочными пассивами:

2011г: (АIII+AIV)30 873 ?(ПIII+ПIV) 32 144 млн. руб.

2012г: (АIII+ AIV)35 357 ?(ПIII+ПIV) 28 856 млн. руб.

2013г: (АIII+AIV)34 204 ?(ПIII+ ПIV) 30 328 млн. руб.

Как видим, в 2011 г. долгосрочные пассивы превышали активы, предприятие имело определенные проблемы. В 2012 и 2013 гг. активы превышают пассивы, что говорит о том, что баланс предприятия имеет перспективную ликвидность. На основании вышеизложенного оценим баланс предприятия ликвидным, хотя отметим, что предприятие испытывает недостаток собственных денежных средств.

Далее произведем оценку финансового состояния ОАО «МРСК Юга» на основе данных баланса предприятия за 2011-2013 гг. и финансового отчета.

2.Оценка финансовой устойчивости предприятия.

Для проведения анализа рассчитаем необходимые коэффициенты:

1) Коэффициент маневренности собственного капитала (1.17).

2011г.: 1 796/15 299= 0,12; 2012 г.: -3 600/11 996= -0,30;

2013 г.: -7 117/16 724= -0,43

2) Коэффициент обеспеченности собственными средствами (1.18).

2011г.: 1 796/10 116= 0,18; 2012 г.: -3 600/11 096= -0,32;

2013 г.: -7 117/13 747= -0,54

3) Коэффициент автономии (финансовой независимости) (1.19).

2011г.: 15 299/40 862= 0,37; 2012 г.: 11 996/43 843= 0,27;

2013 г.: 16 724/46 659= 0,36

4) Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (1.20).

2011 г.: (16 776+8 786)/15 299=1,67; 2012 г.: (16 799+15 047)/11 996=2,65;

2013 г.: (13 550+21 085)/16 724=2,05

3.Оценка ликвидности и платежеспособности.

1)Коэффициент абсолютной ликвидности (1.21).

2011г.: 1 404/8 786=0,16; 2012г.: 1 739/15 047=0,12; 2013 г. : 1 177/21 085=0,06

2)Коэффициент срочной ликвидности (1.22).

2011г.: 7 478+1 404/8 786=1,01; 2012г.: 7 912+1 739/15 047=0,64;

2013 г.: 11 262 + 1 177/21 085=0,59

3)Коэффициент текущей ликвидности (1.23).

2011г.: 10 582/8 786=1,2; 2012г.: 11 447/15 047=0,76; 2013г.: 13 968/21 085=0,66

4.Оценка деловой активности

1)Оборачиваемость активов (1.24).

2011г.: 23 193/10 582=2,19; 2012г.: 23 464/11 447=2,05 2013 г.: 27 426/13 968=1,96

3) Оборачиваемость собственных средств (1.25)

2011г.: 23 193/15 299=1,52; 2012г.: 23 464/11 996=1,96; 2013 г.: 27 426/16 724=1,64

4) Оборачиваемость дебиторской задолженности (1.26)

2011г.: 23 193/7 944=2,92; 2012г.: 23 464/8 263=2,84 2013 г.: 27 426/11 482=2,39

5) Оборачиваемость кредиторской задолженности (1.27)

2011г.: 23 193/5 408=4,29; 2012г.: 23 464/10 462=2,24 2013 г.: 27 426/10 969=2,50

5.Оценка рентабельности предприятия.

1)Рентабельность всего капитала (совокупных активов) (1.28)

2011г.: 3 537/40 862Ч100%=8,7%; 2012г.: -3 303/43 843Ч100%= -7,5%;

2013 г. : 3 418/46 659Ч100%=7,3%

2)Рентабельность собственного капитала (1.29)

2011г.: 3 537/15 299Ч100%=23,1%; 2012г.: -3 303/11 996Ч100%=-27,5%;

2013 г. : 3 418/16 724Ч100%=20,4%

3) Рентабельность продаж (1.30)

2011.: 3 537/24 356Ч100%=15%; 2012г.: -3 303/23 464Ч100%=-14%;

2013г. : 3 418/27 426Ч100%=12%

4) Рентабельность оборотных средств(1.31).

2011.: 3 537/10 582Ч100%=33%; 2012г.: -3 303/11 447Ч100%=-29%;

2013г. : 3 418/13 968Ч100%=24%

На основании проведенных расчетов составим итоговые таблицы оценки структуры баланса и финансовой состояния предприятия (таблица 2.14 и таблица 2.15) и произведем оценку финансового состояния предприятия.

Таблица 2.14 Оценка структуры баланса предприятия

Показатели	2011	2012	2013	Норма коэффициента	Возможное решение (оценка)
Коэффициент текущей ликвидности	1,20	0,76	0,66	2	Структура баланса удовлетворительна
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,37	0.27	0,36	0,1

Как видим из таблицы 2.14, коэффициент текущей ликвидности предприятия ниже рекомендуемого значения. Значение коэффициента обеспеченности собственными средствами превышает нормативное значение, что позволяет нам определить структуру баланса предприятия как удовлетворительную.

Таблица 2.15 Динамика финансового состояния предприятия

Показатели	2011	2012	2013	Норма коэфф	Абсолютное изменение	Относительное изменение, Т %
					2013/2012	2013/2012
Оценка финансовой устойчивости предприятия
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,12	-0,30	-0,43	?0,4	1,43	143
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,18	-0,32	-0,54	?0,1	-0,22	-220
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	0,37	0,27	0,36	0,3	1,33	133
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	1,67	2,65	2,05	?1,0	0.78	78
Оценка ликвидности и платежеспособности
Коэффициент срочной ликвидности	1,01	0,64	0,59	1,0	0,87	87
Коэффициент текущей ликвидности	1,2	0,76	0,66	1,0	0,92	92
Оценка деловой активности
Оборачиваемость активов	2,19	2,05	1,96	0,5	0,43	43
Оборачиваемость собственных средств	1,52	1,96	1,64	0,5	0,84	84
Оборачиваемость дебиторской задолженности	2,92	2,84	2,39	0,5	0,84	84
Оборачиваемость кредиторской задолженности	4,29	2,24	2,50	0,5	1,12	112
Оценка рентабельности предприятия
Рентабельность активов	8,7	-7,5;	7,3	?5	1,97	197
Рентабельность собственного капитала %	23,1	-27,5	20,4	?10	1,74	174
Рентабельность продаж %	15	-14	12	10	1,86	186

На основании полученных данных можно сделать следующие выводы о финансовом состоянии предприятия:

1. Показатели финансовой устойчивости в значительной степени ниже рекомендованных значений, динамика значений с каждым годом ухудшается. что говорит о финансовых проблемах предприятия. Финансовая устойчивость обеспечивается за счет труднореализуемых активов - основных средств.

2.Показатели ликвидности и платежеспособности также ниже рекомендованных значений, что говорит о неудовлетворительной платежеспособности предприятия, динамика значений с каждым годом ухудшается.

3.Показатели деловой активности находятся на высоком уровне, что говорит об эффективности использования активов и эффективности управления.

4.Показатели рентабельности в 2011 и 2013 годах соответствуют рекомендуемым значениям, в 2012 году, вследствие убытка предприятия, эти показатели имеет отрицательные значения.

В целом, можно оценить состояние предприятия как удовлетворительное, но в то же время предприятию необходимо решить проблемы финансовой устойчивости, так как оно в значительной степени зависит от заемных средств.

2.4.1 Оценка инвестиционной привлекательности ОАО «МРСК Юга»

Дадим оценку инвестиционной привлекательности ОАО «МРСК Юга» которая была рассмотрена в теоретической части работы. (см. параграф 1.4).

инвестиционный политика привлекательность

Таблица 2.16 Динамика финансового состояния предприятия

Показатели	2011	2012	2013
		Оценка		Оценка		Оценка
Рентабельность продаж, %	15	Удовлетв	-14	Неуд	12	Удовлет
Рентабельность активов, %	8,7	Удовлетв	-7,5;	Неуд	7,3	Удовлет
Рентабельность собственного капитала	23,1	Удовлетв	-27,5	Неуд	20,4	Удовлет
Рентабельность оборотных средств, %	33	Удовлетв	-29	Крайне неудовлетв-	24	Удовлетв
Текущая ликвидность	1,2	Удовлетв	0,76	Неудовлетв	0,66	Неудовлетв
Срочная ликвидность	1,01	Хорошо	0,64	Неудовлетв	0,59	Неудовлетв
Абсолютная ликвидность	0,16	В районе предельно допустимого	0,12	Неудовлетв	0,59	Хорошо
Обеспеченность собственными оборотными средствами, %	18	Удовлетв	-32	Крайне неудовлетв	-54	Крайне неудовлетв
Коэффициент автономии, %	37	Удовлетв	27	Удовлетв	36	Удовлетв

Как видим таблицы 2.16, инвестиционная привлекательность ОАО «МРСК Юга» практически по всем показателям находится на неудовлетворительном уровне. Для данного предприятия, как и для многих других российских компаний, современный финансовый кризис оказался серьезным испытанием.

2.5 Рекомендации по совершенствованию инвестиционной деятельности «ОАО МРСК Юга»

При разработке рекомендаций по совершенствованию инвестиционной деятельности «ОАО МРСК Юга» следует учитывать следующие особенности:

1. Электроэнергетика не может быть направлена исключительно на получение прибыли, так как является базовой инфраструктурной отраслью. Она должна не только обеспечивать скорейший и гарантированный возврат вложенных в нее средств инвесторов, но также удовлетворять социальные потребности общества.

2. Финансовая, организационная и техническая сложность реализации инвестиционных проектов требует для их выполнения привлечения крупного объема финансирования. По сути, субъектом экономической деятельности, которому под силу выполнение инвестиционных проектов в сфере энергетики, является либо государство, либо национальная энергетическая монополия. Привлечение частных инвесторов возможно, как правило, только по программам государственно-частного партнерства.

3. Энергетика является стратегической отраслью, и от нее напрямую зависит безопасность государства. По этой причине существуют неформальные правила отсечения нежелательных инвесторов, особенно иностранных (из государств, не являющихся стратегическими союзниками данной страны).

4. Электросетевое предприятие более зависимо от влияния отраслевых факторов по сравнению с другими предприятиями электроэнергетики, что обусловлено его промежуточным положением в технологической цепочке энергоснабжения потребителей между производителем электроэнергии -генерирующим предприятием и продавцом - энергосбытовым предприятием. Результат финансово-хозяйственной деятельности электросетевого предприятия практически полностью определяется третьими лицами: объем оказываемых услуг (объем переданной по электросетям электроэнергии) - производителем электроэнергии, выручка - продавцом электроэнергии, цена за услуги - государством (тариф устанавливается регулирующим органом).

5. Тарифы на электроэнергию регулярно пересматриваются, что осложняет прогнозирование выручки и планирование возврата инвестированных средств.

6. Капиталовложения должны носить весьма долгосрочный характер (не менее 10 лет).

1. Инвестор должен быть готов к более низкой норме дохода, по сравнению со среднерыночной, и не имеет права формировать тариф на электроэнергию по своему усмотрению с целью скорейшего возврата своих вложений.

На основании исследования деятельности ОАО «МРСК ЮГА» и вышеизложенного можно предложить следующие рекомендации по совершенствованию инвестиционной привлекательности предприятия:

1. Реформирование организационной структуры Общества с целью централизации функций управления, снижения расходов и повышения эффективности деятельности;

2. Повсеместный переход всех филиалов ОАО «МРСК ЮГА» к формированию тарифов по методу RAB- регулирования.

3. Изменение организационной структуры и методов управления. Данное направление реформирования нацелено на совершенствование процессов управления, обеспечивающих основные функции эффективно действующего предприятия, и организационных структур предприятия, которые должны соответствовать новым процессам управления.

4. Реформирование активов. Эффективность выполнения инвестиционной программы предприятия зависит от оценки активов. В рамках реструктуризации активов можно выделить реструктуризацию имущественного комплекса, реструктуризацию оборотных активов. Данное направление реструктуризации предполагает любое изменение структуры его активов в связи с продажей излишних, непрофильных и приобретением необходимых активов, оптимизацию состава финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности.

5. Сокращение затрат. Необходимо проанализировать ситуацию по наиболее емким статьям калькуляции. Это может касаться как прямых затрат - основного процесса производства, так и косвенных. С этой целью можно предложить перевод некоторых функций предприятия на аутсорсинг. что позволит решить следующие задачи:

1. перевод постоянных затрат в переменные;

2. более эффективное осуществление функций;

3. высвобождение и перераспределение ресурсов.

Для анализа и определения целесообразности передачи на аутсорсинг определенных функций, дающих снижение затрат, можно привлекать сторонние организации, которые специализируются в строго определенных сферах деятельности, а также обладают достаточно большим опытом практической работы.

6. Основным источником инвестирования в составе внутренних средств является амортизация. Ее доля превышает 70%. В связи с наличием инфляционных процессов и отставанием данных балансового учета стоимости основных фондов от их реальной рыночной стоимости, отставанием переоценки основных фондов от темпов инфляции, а также в связи со значительной степенью износа основных фондов начисляемой амортизации далеко недостаточно даже для простого воспроизводства. Поэтому одним из средств повышения инвестиционной активности предприятий является ускоренная амортизация основных фондов.

Следует отметить и то, что описанные выше мероприятия не требуют существенных материальных затрат, но результатом их реализации, помимо собственного роста интереса инвесторов к компании, является также повышение эффективности ее работы.

Заключение

Инвестирование важно потому, что наращивание производственных мощностей обычно сопровождается значительными расходами, и прежде чем потратить огромное количество денег, необходимо иметь хорошо составленный инвестиционный план, поскольку свободные финансовые ресурсы в больших объемах не всегда имеются в наличии.

Компании, намеревающейся произвести серьезные капиталовложения, может понадобиться упорядочение вопросов финансирования на несколько лет вперед, чтобы быть уверенной, что средства, требуемые для развития, будут доступны в нужное время.

Среди факторов, сдерживающих поступления инвестиций в отрасль следует назвать:

§ высокую капиталоемкость производства, необходимость привлечения крупных инвестиций и длительный срок их окупаемости;

§ более высокую, чем в других отраслях долю просроченной дебиторской задолженности, что создает условия для повышения срока окупаемости инвестиций

§ монопольное положение отрасли и государственное регулирование тарифов на электроэнергию не способствуют быстрому вхождению отрасли в рыночную среду, что препятствует использованию благоприятной рыночной конъюнктуры для увеличения доходности и ускорения окупаемости крупных инвестиций.

Анализ эффективности инвестиционной политики на примере филиала ОАО «МРСК Юга» позволяет сделать следующие выводы:

§ за анализируемый период в 2011-2013гг. основные показатели работы ОАО «МРСК Юга» ухудшились, в 2012 году предприятие получило убыток 3 303 млн. рублей. Динамика финансово-хозяйственных результатов имеет отрицательную тенденцию;

Выше названные отрицательные тенденции в деятельности филиала ОАО «МРСК Юга» требуют разработки путей их разрешения, повышения эффективности инвестиционной деятельности.

Для оптимизации и снижения затрат на развитие инфраструктуры электроснабжения были разработаны и рекомендованы следующие управленческие решения:

1. Реформирование организационной структуры Общества с целью централизации функций управления, снижения расходов и повышения эффективности деятельности;

2. Повсеместный переход всех филиалов ОАО «МРСК ЮГА» к формированию тарифов по методу RAB- регулирования.

3. Изменение организационной структуры и методов управления с целью совершенствования процессов управления.

4. Реформирование активов предприятия путем реструктуризации имущественного комплекса и реструктуризации оборотных активов. продажей излишних, непрофильных и приобретением необходимых активов, оптимизации финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности.

5. Сокращение затрат. Необходимо проанализировать ситуацию по наиболее емким статьям калькуляции. Это может касаться как прямых затрат - основного процесса производства, так и косвенных. С этой целью можно предложить перевод некоторых функций предприятия на аутсорсинг. что обеспечит более эффективное осуществление функций, высвобождение и перераспределение ресурсов.

В целом, анализ компании и анализ финансово-хозяйственной деятельности показал, что компания ОАО «МРСК Юга» финансово устойчива, несмотря на снижение финансово-экономических показателей в 2012 году, существующая система управления инвестиционной деятельностью достаточно продумана, тем не менее, имеются факторы, требующие совершенствования.

Глоссарий

№ п/п	Понятие	Определение
	Активы	Экономические ресурсы фирмы в виде основного капитала, оборотного капитала и нематериальных средств, используемые в производственной деятельности с целью получения дохода
	Акция	Ценная бумага, удостоверяющая участие ее владельца в капитале акционерного общества и дающая ему право на получение дохода в виде дивиденда
	Акционерный капитал	Капитал, представленный в форме акций
	Амортизация	Постепенные выплаты или списание первоначальной стоимости активов (материальных в виде основных фондов или нематериальных), отражающих их износ в процессе использования в производственном процессе

Подобные документы

• Инвестиционная политика предприятия: ее возможности и влияние на его развитие

  Определение понятия и раскрытие содержания инвестиционной деятельности предприятия. Определение места инвестиционной деятельности в достижении стратегических целей предприятия. Анализ содержания и оценка этапов формирования инвестиционной политики фирмы.
  
  курсовая работа [151,5 K], добавлен 28.04.2011
  

• Анализ методик оценки инвестиционной привлекательности регионов России

  Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности, инвестиционной привлекательности. Оценка инвестиционной привлекательности регионов, выявление сильных и слабых сторон. Современная практика повышения инвестиционной привлекательности отельных субъектов РФ.
  
  курсовая работа [1,9 M], добавлен 12.05.2011
  

• Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

  Место и роль оценки стоимости предприятия в инвестиционной деятельности для повышения эффективности управления, область ее применения. Подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия: доходный, затратный и сравнительный (рыночный).
  
  курсовая работа [73,8 K], добавлен 21.04.2010
  

• Пути повышения эффективности инвестиционной деятельности

  Понятие, виды и сущность инвестиций, особенности инвестиционной деятельности предприятия в современных условиях. Механизмы привлечения средств и характеристика их источников. Роль государства в регулировании инвестиционной деятельности предприятия.
  
  курсовая работа [196,0 K], добавлен 23.08.2013
  

• Анализ инвестиционной привлекательности предприятия

  Общая характеристика инвестиционной привлекательности. Оценка финансового состояния предприятия, рентабельности капитала. Анализ ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности предприятия. Улучшение инвестиционной привлекательности.
  
  курсовая работа [159,4 K], добавлен 18.11.2007
  

• Основные направления инвестиционной политики государства

  Задачи инвестиционной политики государства. Анализ инвестиционной политики Российской Федерации. Особенности регулирования инвестиционной деятельности в России, определение путей его совершенствования. Оценка инвестиционной ситуации в государстве.
  
  курсовая работа [110,2 K], добавлен 07.12.2016
  

• Оценка инвестиционной привлекательности предприятия ООО "Карьера"

  Анализ показателей планирования инвестиционной привлекательности предприятия на примере ООО "Карьера". Экономическая характеристика предприятия, оценка эффективности его деятельности, использования ресурсов, пропорциональности экономического роста.
  
  курсовая работа [98,2 K], добавлен 11.04.2015
  

• Инвестиционная деятельность предприятия

  Теоретические основы инвестиционной привлекательности предприятия. Предприятие как один из объектов инвестирования. Анализ и пути повышения инвестиционной привлекательности предприятий России. Иностранные инвестиции в стране. Основные проблемы России.
  
  курсовая работа [38,2 K], добавлен 25.03.2009
  

• Теоретические аспекты анализа инвестиционной привлекательности предприятия

  Понятие инвестиционной привлекательности и факторы, ее определяющие. Структура акционерного капитала ПАО "МТС". Оценка инвестиционной привлекательности предприятия ПАО "МТС" на рынке акций и облигаций. Характеристика дивидендной политики компании.
  
  дипломная работа [286,2 K], добавлен 21.11.2016
  

• Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия

  Сущность, понятие и виды инвестиционной деятельности предприятия. Методология системного описания инноваций в условиях рыночной экономики. Система показателей комплексного анализа инвестиционной деятельности. Расчет фонда оплаты труда по показателям.
  
  контрольная работа [160,5 K], добавлен 28.11.2014
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам