Инвестиционная деятельность предприятия и пути ее совершенствования

Сущность и классификация инвестиционной деятельности. Анализ понятия и содержания инвестиционной политики предприятия. Методы оценки инвестиционной привлекательности проектов. Исследование инвестиционной деятельности предприятия на примере ОАО "МРСК ЮГА".

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 12.06.2014
Размер файла 4,4 M

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Тема: Инвестиционная деятельность предприятия и пути ее совершенствования

Содержание

Введение

1. Теоретические и методологические основы инвестиционной деятельности предприятия в РФ

1.1 Сущность и классификация инвестиционной деятельности

1.2 Понятие и содержание инвестиционной политики предприятия

1.3 Методы оценки инвестиционных проектов

1.4 Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия

2. Исследование инвестиционной деятельности предприятия на примере ОАО «МРСК ЮГА»

2.1Характеристика предприятия

2.2 Анализ инвестиционной политики ОАО «МРСК Юга»

2.3 Анализ и оценка инвестиционной программы ОАО «МРСК Юга»

2.3.1 Анализ выполнения инвестиционной программы за 2011-2013 гг.

2.3.2 Оценка инвестиционной программы ОАО «МРСК Юга»

2.4 Анализ и оценка финансового состояния и инвестиционной привлекательности ОАО МРСК ЮГА

2.4.1 Оценка инвестиционной привлекательности ОАО «МРСК Юга»

2.5 Рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности предприятия

Заключение

Глоссарий

Список использованных источников

Список сокращений

Приложения

Введение

В настоящее время энергетическая отрасль является одним из устойчиво работающих сегментов российской экономики. Вместе с тем здесь сохраняются механизмы и условия хозяйствования, неадекватные рыночным принципам, действует ряд негативных факторов, сдерживающих функционирование и развитие, и главный из них - высокая степень износа основных фондов. При этом энергетика сталкивается с такой проблемой, как нехватка инвестиций.

Отрасль энергетики как объект инвестирования обладает существенной спецификой из-за необходимости выполнения ею социальных и инфраструктурных функций, а также из-за ее большого значения для национальной безопасности; в силу этого целью инвестиционных проектов в сфере энергетики не может быть исключительно максимизация прибыли, их реализация связана с явными или неявными социальными или инфраструктурными обременениями, а доступ иностранных инвесторов к участию в таких проектах, как правило, ограничен.

Ключевой задачей российской энергетики является создание условий для привлечения в нее внешних инвесторов (по причине высокого уровня износа основных фондов и недостаточности собственных средств для их замены, для реализации заявленных целей энергетической реформы.

Цель данной выпускной работы: исследовать инвестиционную деятельность предприятия электроэнергетики в современных условиях на примере ОАО «МРСК

Юга» и предложить пути ее совершенствования.

Объектом исследования служит предприятие электроэнергетики - открытое акционерное общество «Межрегиональная распределительная -сетевая компания Юга» («ОАО «МРСК Юга», предметом исследования являются финансово-хозяйственная и инвестиционная деятельность предприятия за 2011 -2013 годы.

Для реализации указанных целей необходимо решить следующие задачи:

§ изучить понятие и экономическую сущность инвестиционной политики предприятия;

§ определить методологические основы оценки инвестиционной деятельности и инвестиционной привлекательности предприятия;

§ изучить общую характеристику и основные показатели работы ОАО «МРСК Юга»;

§ провести анализ и оценку инвестиционной деятельности предприятия;

§ на основе проведенной оценки инвестиционной деятельности и анализа эффективности инвестиций разработать рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности предприятия.

В качестве теоретической основы исследования выступили труды авторитетных отечественных экономистов по вопросам инвестиций и инвестиционной политики предприятия: Виленского П. Л., Бланка И. А., Колмыковой Т. С., Ендовицккого Д.А, Липсица И. В., Ковалева В. В., Горфинкель В.Я., Швандар В.А. и др.

В качестве методологической основы в ходе исследования применялись такие методы общенаучного исследования, как: анализ, сравнение изучаемых показателей, метод финансовых коэффициентов, и др.

Информационной основой исследования являются: устав предприятия, данные учета и отчетности ОАО «МРСК Юга», прежде всего ее бухгалтерская, финансовая и специализированная отчетность за 2010 - 2013 годы.

Практическая значимость выпускной квалификационной работы заключается в разработке предложений по повышению эффективности инвестиционной политики отечественных предприятий электроэнергетики на примере ОАО «МРСК Юга».

В соответствии с последовательным решением поставленных задач выстроена структура дипломной работы.

В первой главе изучаются теоретические и методологические принципы формирования инвестиционной деятельности предприятия, а также понятие и содержание инвестиционной политики предприятия, методы ее оценки.

Во второй главе проводится анализ результатов деятельности и финансового состояния ОАО «МРСК Юга», анализ инвестиционной политики, дается оценка инвестиционной привлекательности этого предприятия.

1. Теоретические и методологические основы инвестиционной деятельности предприятия

1.1 Сущность и классификация инвестиционной деятельности

Инвестиции - совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли. В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемый в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемый в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ (с изменениями на 28 декабря 2013 года). Гарант. Информационно-правовой портал. http://www.garant.ru/ дается следующее определение инвестициям: «…инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта».

Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:

§ обеспечение устойчивого производства (инвестирование в оборотные средства) и расширенного воспроизводства (инвестирование в основные средства);

§ расширение рынка сбыта и освоение новых рынков сырья;

§ повышение конкурентоспособности продукции предприятия;

§ обновление имеющейся материально-технической базы;

§ увеличение объемов производственной деятельности;

§ освоение новых сфер бизнеса (диверсификация деятельности);

§ сохранение или повышение стоимости накопленных активов путем их вложения в различные финансовые инструменты;

§ повышение квалификации персонала предприятия (инвестиции в человеческий капитал);

§ повышение эффективности хозяйственной деятельности за счет внедрения новых технологий (инновационные инвестиции);

§ приведение деятельности предприятия в соответствие законодательным и экологическим нормам.

Субъектами инвестиционной деятельности могут выступать:

§ государственные органы управления;

§ местные органы управления;

§ финансово-кредитные институты;

§ коммерческие организации;

§ граждане Российской Федерации;

§ иностранные юридические и физические лица.

Субъекты управления инвестициями в агрегированном виде можно представить следующим образом:

§ собственники;

§ государство;

§ иностранные инвесторы.

Им соответствуют определенные правовые формы инвестиций и источники финансирования (табл.1.1).

Таблица 1.1 Субъекты, правовые формы и источники инвестиций

Правовая форма

Источники финансирования

Субъект управления инвестициями

Частные

Собственный частный капитал, займы (включая облигационные), привлеченный капитал

Собственники

Государственные

Бюджетные ассигнования, ссуды, средства в денежном обороте государственных предприятий

Государство

Иностранные

Финансовые кредитные ресурсы нерезидентов

Иностранные инвесторы

В развитой рыночной экономике ведущим инвестором является частный сектор. Российская экономика отличается значительной долей государственных инвестиций и инвестиций, основанных на смешанной собственности.

Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются:

§ вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды;

§ ценные бумаги;

§ научно-техническая продукция;

§ имущественные права;

§ права на интеллектуальную собственность.

Развернутая схема объектов, видов и источников инвестиций приведена на рис.1.1.

Рис. 1.1 Финансовые источники, виды и объекты инвестиций

Вложения в сферу производства из-за высокого риска малопривлекательны для банковского капитала, отечественных и иностранных инвесторов, населения. Инвесторы предпочитают вкладывать свои средства в более доходные и надежные финансовые активы.

Результатом и одновременно источником выгодных инвестиций является накопление. Накопление - процесс формирования финансовых ресурсов, используемых на цели расширенного воспроизводства.

Для предприятий важную роль играет изучение зависимости между суммой прибыли и амортизации и общим объемом инвестиций. В том случае, когда это соотношение имеет устойчивую тенденцию к повышению, растет уровень самофинансирования. Начиная с того момента, когда указанное соотношение превышает единицу, накопления опережают внутренние инвестиции. Эта разница может использоваться для долгосрочных финансовых вложений.

Инвестиции сопровождаются снижением ликвидности активов предприятия. Рост возможен за счет расширения вложений в факторы производства и более эффективного использования средств. Увеличение инвестиций означает рост потребления в будущем. Инвестиции повышают эффективность хозяйствования и создают основу для роста доходов. Они могут оказаться также нерациональными, поскольку сопряжены с финансовым риском.

Многообразие элементов инвестиционной деятельности и возникающих при ее реализации отношений обуславливает и многообразие видов инвестиций (см. табл. 1.2).

Таблица 1.2 Классификация инвестиций по основным признакам

Классификационные признаки инвестиций предприятия

Разновидности инвестиций

По объектам вложения

Реальные инвестиции

Финансовые инвестиции

По цели инвестирования

Прямые инвестиции

Портфельные инвестиции

По воспроизводственной направленности

Валовые инвестиции

Реновационные инвестиции

Чистые инвестиции

По отношению к предприятию-инвестору

Внутренние инвестиции

Внешние инвестиции

По периоду осуществления (по срокам вложения)

Краткосрочные инвестиции (до 1 года)

Долгосрочные инвестиции (больше 1 года)

По уровню доходности

Высокодоходные инвестиции

Среднедоходные инвестиции

Низкодоходные инвестиции

Бездоходные инвестиции

По уровню инвестиционного риска

Безрисковые инвестиции

Низкорисковые инвестиции

Среднерисковые инвестиции

Высорисковые инвестиции

По уровню ликвидности

Высоколиквидные инвестиции

Среднеликвидные инвестиции

Низколиквидные инвестиции

Безликвидные инвестиции

По формам собственности инвестируемого капитала

Частные инвестиции

Государственные инвестиции

Иностранные инвестиции

Смешанные инвестиции

По характеру использования капитала в инвестиционном процессе

Первичные инвестиции

Реинвестиции

Дезинвестиции

По региональным источникам привлечения капитала

Отечественные инвестиции

Иностранные инвестиции

По региональной направленности инвестируемого капитала

Инвестиции на внутреннем рынке

Инвестиции на международном рынке

По отраслевой направленности

Инвестиции в различные отрасли и сферы деятельности

Источник: Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Учебный курс

Рассмотрим некоторые из классификационных признаков инвестиций наиболее тесно связанных с инвестиционной деятельностью предприятия.

По объекту вложения средств инвестиции подразделяются на реальные и финансовые. Реальные инвестиции - это вложения капитала в воспроизводство основных средств, в прирост запасов товарно-материальных ценностей предприятия (материальные активы), в инновационные нематериальные активы (технологии, патенты) и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия и повышением ее эффективности. Важной составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, то есть инвестиций в основной капитал (основные средства), в том числе и затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря и проектно-изыскательские работы. Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемый в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ (с изменениями на 28 декабря 2013 года). Гарант. http://www.garant.ru/

Финансовые инвестиции - это вложения средств в приобретение ценных бумаг (в том числе и акций), в банковские депозиты, в паи и долевые участия с целью увеличения финансового капитала инвестора. К финансовым инвестициям, кроме того, относится покупка недвижимости (земельных участков), имущественных прав, лицензий, патентов, товарных знаков и других форм нематериальных активов с целью их перепродажи, сдачи в аренду и иного использования, приводящего к сохранению и увеличению инвестированного (первоначально вложенного) капитала. Скляренко В.К., Прудников В.М. Экономика предприятия: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2006.

По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные инвестиции. Прямые инвестиции представляют собой вложения в уставный капитал предприятия с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.

Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов.

По воспроизводственной направленности инвестиции подразделяются на валовые, реновационные и чистые инвестиции. Валовые инвестиции характеризуют общий объем капитала инвестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде. Часть валовых инвестиций, вкладываемая в расширенное воспроизводство, являются чистыми инвестициями, а другая их часть, идущая на реализацию простого производства, называется реновационными инвестициями. В количественном выражении реновационные инвестиции обычно приравниваются к сумме амортизационных отчислений предприятия в определенном периоде.

Разделение инвестиций по уровню инвестиционного риска, ликвидности и доходности обычно являются взаимозависимыми.

Доходность инвестиций определяется в сравнении со средней нормой инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.

Инвестиционный риск характеризуется вероятностью потери инвестируемого капитала в случае не- или недополучения ожидаемого дохода (нормы инвестиционной прибыли).

Ликвидность инвестиций означает способность объектов (инструментов) инвестирования быть конвертированными в денежную форму без потери своей текущей стоимости (способность инвестиционных активов быть быстро проданными по цене, близкой рыночной).

1.2 Понятие и содержание инвестиционной политики предприятия

Как указывалось выше, основной целью инвестиционной деятельности является обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. С учетом этой цели в рамках разработки инвестиционной стратегии определяется содержание инвестиционной политики предприятия.

Под инвестиционной политикой предприятия понимается совокупность управленческих (хозяйственных) решений относительно принципов, методов и направлений реализации инвестиционной стратегии предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Основными принципами разрабатываемой и проводимой предприятием инвестиционной политики являются целенаправленность, системность, управляемость и эффективность процесса реализации инвестиционных ресурсов в рамках существующей нормативно-правовой базы. Формирование инвестиционной политики предприятия осуществляется по конкретным направлениям его инвестиционной деятельности: по управлению реальными инвестициями; по управлению финансовыми инвестициями; по формированию инвестиционных ресурсов; по управлению инвестиционными рисками. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Учебный курс - Полный курс Под ред. Ковалева В.В. СПб.: Экономическая школа, 2010.

Формирование инвестиционной политики предприятия осуществляется по конкретным направлениям его инвестиционной деятельности:

§ управление реальными инвестициями;

§ управление финансовыми инвестициями;

§ формированию инвестиционных ресурсов;

§ управления инвестиционными рисками.

Инвестиционная политика конкретного предприятия определяется с учетом его индивидуальных особенностей, таких как форма собственности, вид экономической деятельности, этапа жизненного цикла, стратегических приоритетов, финансово-экономического положения и технического уровня производства предприятия, наличия у него незавершенного строительства и неустановленного оборудования, уровня самофинансирования предприятия. Кроме этого учитывается состояние рынка продукции, производимой предприятием, объем ее реализации, качество и цена этой продукции; финансовые условия инвестирования на рынке капиталов; льготы, получаемые инвесторами от государства.

Инвестиционную политику предприятия классифицируют в зависимости от ее направленности. С этой точки зрения, выделяют инвестиционную политику, направленную на:

1)Повышение эффективности.

2)Модернизацию технологического оборудования, технологических процессов.

3)Создание новых предприятий.

4)Внедрение нового оборудования и выход на новые рынки сбыта.

Основная цель инвестиционной политики предприятия может быть сформулирована как создание оптимальных условий для вложения собственных и заемных финансовых и иных ресурсов, обеспечивающих возрастание доходов на вложенный капитал, для расширения экономической деятельности предприятия, создания лучших условий для победы в конкурентной борьбе Финансы организаций (предприятий): Учебник для вузов / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 447 с

Разработка общей инвестиционной политики предприятия охватывает следующие основные этапы:

1. Анализ инвестиционной деятельности предприятия в предшествующем периоде.

2. Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка.

3. Учет стратегических целей развития предприятия, обеспечиваемых его предстоящей инвестиционной деятельностью.

4. Обоснование типа инвестиционной политики предприятия по целям вложения капитала с учетом рисковых предпочтений.

5. Формирование инвестиционной политики предприятия по основным направлениям инвестирования.

6. Формирование инвестиционной политики предприятия в отраслевом разрезе.

7. Формирование инвестиционной политики предприятия в региональном разрезе.

1.Анализ инвестиционной деятельности предприятия в предшествующем периоде. Основной целью такого анализа является всесторонняя оценка внутреннего инвестиционного потенциала предприятия и эффективности его инвестиционной деятельности.

2.Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка.

В процессе такого исследования изучаются:

§ правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования («инвестиционный климат»);

§ анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие;

§ прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия.

3.Учет стратегических целей развития предприятия, обеспечиваемых его предстоящей инвестиционной деятельностью. Характер целей корпоративной и финансовой стратегий предприятия, требующих инвестиционной поддержки, следует рассматривать как систему стратегических целей инвестиционной деятельности, которая должна быть отражена в его инвестиционной политике.

4.Обоснование типа инвестиционной политики по целям вложения финансовых ресурсов с учетом рисковых предпочтений. На этом этапе формирования общей инвестиционной политики предприятия определяется целевая функция его инвестиционной деятельности по критерию соотношения уровня ее доходности и риска. Такой критерий базируется на общей философии финансового управления предприятием, входящей в состав его стратегического набора.

В теории финансового менеджмента выделяют обычно три типа инвестиционной политики предприятия по критерию рисковых предпочтений инвестора - консервативную, умеренную и агрессивную:

§ Консервативная инвестиционная политика направлена на минимизацию инвестиционного риска как приоритетной цели.

§ Умеренная (компромиссная) инвестиционная политика направлена на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровень текущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

§ Агрессивная инвестиционная политика направлена на максимизацию текущего дохода от вложений капитала в ближайшем периоде.

Выбор конкретного типа инвестиционной политики предприятия по целям вложения капитала с учетом рисковых предпочтений его собственников и менеджеров осуществляется с учетом следующих факторов:

§ финансовой философии предприятия;

§ избранного типа корпоративной и финансовой стратегии предприятия;

§ наличием необходимого выбора на инвестиционном рынке соответствующих реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования;

§ финансового состояния предприятия.

5.Формирование инвестиционной политики предприятия по основным направлениям инвестирования. На этом этапе формирования инвестиционной политики предприятия определяется соотношение объемов реального и финансового инвестирования в процессе предстоящей его инвестиционной деятельности. Оптимизация этого соотношения базируется на учете ряда объективных внешних и внутренних факторов, основными из которых являются:

6.Формирование инвестиционной политики предприятия в отраслевом разрезе. Стратегия отраслевой концентрации, может быть использована лишь на первых трех стадиях жизненного цикла предприятия, т.к. при благоприятных обстоятельствах она может обеспечить наиболее высокие темпы производственного

развития или увеличения капитала.

7. Формирование инвестиционной политики предприятия в региональном разрезе Необходимость осуществления этого этапа разработки инвестиционной политики предприятия определяется двумя основными условиями.

Первым условием, определяющим необходимость такой разработки, является размер предприятия. Подавляющее большинство небольших фирм и значительная часть средних предприятий осуществляют свою деятельность в пределах одного региона по месту проживания инвесторов. Для таких фирм возможности региональной диверсификации инвестиционной деятельности (особенно в части реальных инвестиций) ограничены в силу недостаточного объема инвестиционных ресурсов и существенного усложнения управления инвестиционной и хозяйственной деятельностью. Принципиальная возможность региональной диверсификации возможна лишь при финансовых инвестициях, однако их объем у таких предприятий небольшой, поэтому инвестиционные решения могут приниматься не в рамках разрабатываемой политики, а при формировании инвестиционного портфеля (т.е. на стадии тактического управления инвестиционной деятельностью).

Вторым условием, определяющим необходимость такой разработки, является продолжительность функционирования предприятия. На первых стадиях его жизненного цикла хозяйственная и инвестиционная деятельность сосредотачивается, как правило, в рамках одного региона, и лишь по мере дальнейшего развития предприятия возникает потребность в региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

Эффективность инвестиционной политики оценивают по сроку окупаемости инвестиций (их ликвидности) и доходности, которые определяют на основе данных бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов.

1.3 Методы оценки инвестиционных проектов

Для проведения оценки экономической эффективности инвестиционных проектов могут использоваться различные методы инвестиционных расчетов и экономические показатели, позволяющие судить об экономической целесообразности капиталовложений и о финансовых преимуществах одного инвестиционного проекта над другим. Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, принято разделять на динамические (учитывающие фактор времени) и статические (учетные). Данные методы позволяют осуществить различные виды инвестиционных расчетов, которые используются для комплексной оценки инвестиционного проекта.

Статические методы оценки базируются на допущении равной значимости доходов и расходов инвестиционной деятельности. Ограниченность этих методов состоит в том, что в расчетах не учитывается фактор времени, потому статические методы являются наименее трудоемкими и простыми.

К статическим методам относятся:

1) Метод оценки эффективности инвестиций исходя из сроков окупаемости.

Срок окупаемости инвестиций - это период времени, который требуется для возвращения вложенной денежной суммы (без дисконтирования). Иначе можно сказать, что срок окупаемости инвестиций - период времени, за который доходы покрывают на реализацию инвестиционных проектов. Критерий целесообразности реализации инвестиционного проекта определяется тем, что длительность срока окупаемости инвестиционного проекта оказывается меньшей в сравнении с экономически оправданным сроком его окупаемости.

Срок окупаемости инвестиционного проекта может быть определен по

следующим формулам:

Т=?ТЭО Т=?ТЭО(1.1)

-К+, при этом Т?ТЭО,где:(1.2)

Т - срок окупаемости инвестиционного проекта, лет;

Пч - чистые поступления (чистая прибыль) в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости;

К - полная сумма расходов на реализацию инвестиционного проекта, включая затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы;

Пi- чистые поступления (чистая прибыль) в i-м году;

Ai- экономически оправданный срок окупаемости инвестиций, определяется руководством фирмы или инвестором, лет;

ТЭО - амортизационные отчисления на полное восстановление основных средств в расчете на год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости;

А- амортизационные отчисления на полное восстановление в i-м году;

Дч = Пч + А - чистый доход в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости.

Формула (1.1) применяется при равномерном поступлении доходов в течение всего срока окупаемости инвестиций. Формула (1.2) используется, когда доходы неравномерно распределяются по годам реализации инвестиционного проекта в течение всего срока его окупаемости.

Чистая прибыль определяется по формуле:

Пч = П-(1-Н),(1.3)

где П - прибыль в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов, руб.; Н - норматив налога на прибыль в долях единицы. Доход в данном случае трактуется как сумма прибыли и амортизации на полное восстановление. Преимущество метода окупаемости заключается в том, что он является приблизительной мерой риска, когда неопределенной может быть только продолжительность существования проекта.

2) Метод оценки инвестиций по норме прибыли на капитал Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. / Под ред. Л. П. Белых. М.: Банки и биржи, 2013 г. 631с

При оценке инвестиций по норме прибыли исходят из общей суммы первоначально вложенного капитала, который состоит из затрат на покупку и установку основных средств и увеличение оборотного капитала, необходимого для реализации инвестиций. При этом способе определяется средний размер вложенного капитала в течение всего срока службы инвестиционного проекта. Тогда учитывается сокращение капиталовложений в основные средства до их остаточной стоимости. Поэтому для расчета нормы прибыли на капитал используют следующие формулы:

НПК=Ч100(1.4)

НПК=Ч100(1.5)

КОСТ=К-И,(1.6)

где: НПК- норма прибыли на капитал, %;

У- сумма годовых доходов за весь срок использования инвестиционного проекта;

Т - срок использования инвестиционного проекта, лет;

К - первоначальные вложения на реализацию инвестиционного проекта;

КОСТ - остаточная стоимость вложений;

И - сумма износа основных средств, входящих в первоначальные вложения, за весь срок использования проекта.

Недостаток метода - не учитывается различная стоимость денег в зависимости от времени их получения. Средняя прибыль рассчитывается за весь период использования инвестиционного проекта. На основании полученных данных (если мы при расчетах будем пользоваться только выше перечисленными методами) сложно сделать вывод о целесообразности внедрения инвестиционного проекта. Для принятия правильного управленческого решения нужна дополнительная информация о том, какими критериями в данной ситуации руководствоваться.

2.Динамические или интегральные методы оценки инвестиционных проектов (методы дисконтирования).

При внедрении масштабных проектов, которые требуют значительных капитальных вложений, длительных сроков реализации и освоения проектной мощности, использование простых методов оценки их эффективности неприемлемо. Это связано с тем, что с течением времени происходит изменение сметной стоимости проектов и отдачи при его эксплуатации под воздействием следующих факторов:

§ изменяется стоимость материальных ценностей, используемых при реализации и эксплуатации инвестиционного проекта. Это происходит в результате снижения себестоимости их производства, появления более дорогих, но продуктивно более мощных модификаций или материальных ценностей, имеющих более высокое качество;

§ оказывает влияние инфляция в стране или в отдельных отраслях народного хозяйства;

§ у инвестора возникает возможность использовать временно свободные (не задействованные на начальных стадиях финансирования проекта) инвестиции на цели, обеспечивающие быстрое получение дополнительных доходов и прибыли.

Иными словами, интегральные методы оценки эффективности инвестиционных проектов позволяют учесть, что деньги «сегодня» не стоят столько, сколько «завтра». Так, например, если мы сегодня имеем временно свободные (на два года) инвестиции, предназначенные для конкретного проекта в размере Кпр = 10 млн. руб., и хотим их использовать на другие цели, которые обеспечат нам годовой доход в размере 10 % от их стоимости, то через год стоимость «сегодняшних» 10 млн. руб. составит 10 (1+0,1) = 11 млн. руб., через два года их величина будет равна

10 (1+0,1) (1+0,1) = 12,1 млн. руб.

Таким образом, экономическую стоимость проектируемых сметных инвестиций, используемых в течение различных этапов полного периода их освоения, можно оценить как по отношению к начальному сроку проекта, так и к периоду его завершения или иному периоду в течение срока реализации или эксплуатации проекта. Соизмерение разновременных затрат или результатов путем приведения их к единому сроку, взятому за точку сравнения (базовый или расчетный срок), называется дисконтированием. Норма дисконта характеризует приемлемую для инвестора норму дохода на его капитал, направляемый на финансирование инвестиционного проекта. В проектных расчетах в качестве нормы дисконта часто используют эквивалент банковского процента на депозитное вложение капитала. В мировой практике он составляет 8-12 %, т. е. норма дисконта принимается на уровне r = 0,08-0,12.

Использование метода дисконтирования зависит от того, какой период мы берем за базу сравнения. Если мы оцениваем денежный эквивалент вкладываемых или получаемых средств в любом t-году реализации проекта по отношению к начальному году его финансирования tн, то в расчетах используем коэффициент приведения затрат:

вt=(1.7)

Тогда дисконтированная стоимость инвестиций

(1.8)

где tн - начальный срок вложения средств; tр - конечный срок реализации проекта; kt - сметная стоимость инвестиций в любом t-году общего срока реализации проекта. Очевидно, что при оценке эффективности инвестиционного проекта недостаточно учитывать только изменение стоимости вкладываемых средств. Необходимо также учесть изменение притока и оттока денежных средств после внедрения проекта в производство. Таким комплексным показателем, определяющим реальную ситуацию изменения денежной стоимости проекта как при его реализации (отток денежных средств), так и в период внедрения или эксплуатации проекта (приток средств), является чистая дисконтированная стоимость инвестиционного проекта.

1) Метод чистой дисконтированной стоимости. Данный метод позволяет сопоставить величины инвестиций в проект с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых в течение прогнозируемого срока инвестирования.

Чистая приведенная стоимость рассчитывается по формуле:

ЧДС = Ч (1+r)-t - Уkt Ч(1+r)-t, где(1.9)

tр - срок окончания реализации проекта; tн - срок начала реализации проекта

(1+r) - коэффициент дисконтирования, доли ед.

Чистая текущая стоимость показывает, действительно ли данные инвестиции в течение жизненного цикла проекта достигают использованного в расчетах уровня доходности r. Если ЧДС >0, то проект возместит первоначальные затраты, обеспечит получение прибыли при заданной ставке r, в данном случае проект следует принять. Если ЧДС =0, то инвестиционный проект окупит затраты, но не принесет дохода, потому проект принимается или не принимается по усмотрению инвестора (можно принять для увеличения собственной стоимости компании).Если ЧДС <0, то проект является убыточным, принимать его не стоит.

Недостатками данного метода являются: невозможность оценить порог рентабельности и запас финансовой прочности, при одинаковом ЧДС возникают сомнения в выборе проекта с большими или меньшими инвестициями.

2) Метод внутренней нормы доходности (дисконта).

Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта характеризует уровень нормы дисконта, при котором чистая дисконтированная стоимость будет равна нулю.

(1.10)

(1.11)

где Ток - период от начала реализации до полной окупаемости проекта, лет.

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.

3) Метод оценки по индексу доходности проекта. К интегральным методам расчета эффективности инвестиционного проекта относится и метод оценки по индексу доходности проекта. Индекс доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.

Его значение находят из следующего уравнения:

ИДпр = , где (1.12)

УЧДе- чистый доход на t-году эксплуатации проекта; kt - инвестиции t-года реализации инвестиционного проекта.

4) Метод интегрального срока окупаемости.

Интегральный срок окупаемости - это временной период, когда сумма дисконтированных поступлений по проекту превысит сумму всех затрат.

. (1.13)

Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, т.е. всегда Тдиск>Т.

В общем случае определение периода окупаемости носит вспомогательный характер по отношению к чистой текущей стоимости проекта или внутренней норме рентабельности. Кроме того, недостаток такого показателя, как срок окупаемости, заключается в том, что он не учитывает последующих притоков денежных средств, а потому может оказаться неверным критерием привлекательности проекта.

5) Определение внутренней нормы доходности инвестиционного проекта.

При использовании интегральных методов оценки эффективности инвестиционных проектов важное значение имеет норма дисконта r, которая определяет уровень доходности вкладываемых инвестиций. Инвестор стремится к тому, чтобы доходность проекта была высока. Но реальное соотношение необходимых инвестиций в проект, их распределение по этапам вложений, а также распределение притока денег (чистого дохода или прибыли) по годам эксплуатации проекта объективно приводит к ограничениям уровня доходности проекта или установления нормы дисконта. Таким образом, каждый проект имеет внутреннюю норму доходности (дисконта), выше значения которой он будет нерентабельным. Внутренняя норма доходности характеризует уровень нормы дисконта, при котором чистая дисконтированная стоимость будет равна нулю:

(1.14)

,(1.15)

где Ток - период от начала реализации до полной окупаемости проекта, лет.

Разработчики инвестиционных проектов в расчетах ориентируются на мировую практику установления rвнд на уровне не менее значения ссудного банковского процента. Очевидно, что если норма доходности инвестиционного проекта будет меньше банковского процента на депозитное вложение капитала, то инвестор не будет вкладывать деньги в такой проект. Поэтому при определении внутренней нормы доходности принят следующий подход: если при установлении в проекте нормы доходности на уровне некоего значения r1 чистая дисконтированная стоимость его будет положительна, т. е. ЧДС > 0, то норма дисконта может быть увеличена до значения r2, т. е. если при r1 ЧДС > 0, то принимаем r2 > r1. Если же при r1 ЧДС < 0, то принимаем r2 < r1.

При таком подходе определение внутренней нормы доходности проекта делается более упрощенным:

,(1.16)

где r1 и r2 - два крайних значения нормы дисконта при условии r1 > r2; ЧДС1 и ЧДС2 - чистая дисконтированная стоимость проекта при соответствующих значениях r1 и r2.

1.4 Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия

Анализ инвестиционной привлекательности предприятия представляет собой процесс исследования экономической информации с целью:

§ объективной оценки достигнутого уровня инвестиционной привлекательности и устойчивости финансового состояния предприятия, оценки изменения этих уровней в сравнении с предыдущим периодом, бизнес-планом и нормативными значениями под воздействием различных факторов;

§ принятия инвесторами обоснованных управленческих решений по финансированию инвестиционных проектов исходя из устанавливаемых ограничений;

§ улучшения финансового состояния предприятия, повышения его финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности.

Инструментом для разработки управленческих решений, направленных на улучшение инвестиционной привлекательности и финансового состояния предприятия, выступает экономический анализ Колмыкова Т. С. Инвестиционный анализ: учебное пособие - М.: Инфра-М, 2010 с. 159 -160..

Экономический анализ состоит из следующих показателей:

1. Оценка имущественного состояния предприятия.

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия. От того, какие средства вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и сфере обращения, в денежной и материальной форме, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. Поэтому в процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе, структуре и дать им оценку.

Если в активе баланса отражаются средства предприятия, то в пассиве - источники их образования. Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены.

Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы:

§ А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

§ А2- быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы;

§ А3 - медленно реализуемые активы - запасы;

§ А4 - труднореализуемые активы - итог раздела I актива баланса;

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

§ П1- наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок;

§ П2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства;

§ П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства;

§ П4 - постоянные пассивы - итог раздела IV пассива баланса.

При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой.

Условия абсолютной ликвидности баланса:

А1?П1; А2?П2; А3?П3; А4?П4.

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств.

2.Оценка финансовой устойчивости предприятия.

Анализ финансовой устойчивости компании рекомендуется проводить коэффициентным методом.

1) Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом.

Кман=; где (1.17)

СК - собственный капитал; ПА - постоянные активы; СОС - собственные оборотные средства.

2) Коэффициент обеспеченности собственными средствами.

На основании данного коэффициента структура баланса признается удовлетворительной (неудовлетворительной), а сама организация - платежеспособной (неплатежеспособной);

КобСС= где:(1.18)

СК - собственный капитал, ПА - постоянные активы, ТА - текущие активы.

3) Коэффициент автономии (финансовой независимости) вычисляется как отношение собственного капитала к сумме активов организации:

Кавт= где: (1.19)

СК - собственный капитал, ВБ - валюта баланса.

4)Коэффициент соотношения собственных и заемных средств.

Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости

Кз/с = где: (1.20)

СК - собственный капитал, ЗК - заемный капитал.

3.Оценка ликвидности и платежеспособности.

1)Коэффициент абсолютной ликвидности.

КАЛ= где: (1.21)

ДС - денежные средства, КП - краткосрочные пассивы.

Этот коэффициент показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.

2)Коэффициент срочной ликвидности.

Показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности.

КБЛ= где: (1.22)

ОА - Оборотные активы, З - запасы, КП - краткосрочные пассивы.

3)Коэффициент текущей ликвидности.

Показывает платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов.

КТЛ= где: (1.23)

ОА - оборотные активы. КДО - краткосрочные долговые обязательства.

4.Оценка деловой активности

Анализ деловой активности позволяет охарактеризовать результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности.

1)Оборачиваемость активов

Этот показатель характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их образования, т.е. показывает, сколько раз за анализируемый период совершается полный цикл производства и обращения.

ОА = где: (1.24)

ВР - выручка от реализации за расчетный период, А - величина активов.

2)Оборачиваемость собственных средств

Данный коэффициент рассчитывается как отношение выручки от реализации к средней за период величине собственного капитала.

ОСС = где: (1.25)

ВР - выручка от реализации за расчетный период, СК - величина собственных средств на начало и конец периода.

3)Оборачиваемость дебиторской задолженности

ОДЗ = где: (1.26)

ДЗ- дебиторская задолженность, ВР - выручка от реализации.

5)Оборачиваемость кредиторской задолженности

ОКЗ = где: (1.27)

С - себестоимость продукции, произведенной в расчетном периоде, КЗ - кредиторская задолженность.

5.Оценка рентабельности предприятия.

Анализ рентабельности позволяет оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в него (предприятие) капитал.

1)Рентабельность всего капитала (совокупных активов)

Показывает, имеет ли компания базу для обеспечения высокой доходности собственного капитала.

РСА= Ч100%=где: (1.28)

ЧП - чистая прибыль, ВБ валюта баланса.

2)Рентабельность собственного капитала

Характеризует эффективность использования собственного капитала.

РСК= Ч100%=где: (1.29)

ЧП - чистая прибыль, СК - величина собственного капитала.

3) Рентабельность продаж

РА=Ч100%= где: (1.30)

ЧП - чистая прибыль, ВР - выручка от реализации.

4)Рентабельность оборотных средств.

Определяется как отношение чистой прибыли к средней величине оборотных средств.

РА= Ч100%=где: (1.31)

ЧП - чистая прибыль, ОбС средняя величина оборотных средств.

Рейтинговая оценка основывается на выведении некоего комплексного показателя, который рассчитывается как сумма взвешенных репрезентативных коэффициентов, характеризующих различные аспекты эффективности деятельности и устойчивости финансового состояния предприятия.

При составлении рейтинга анализируются две группы финансовых показателей, которые характеризуют инвестиционную привлекательность предприятий. В первую из них объединены пять показателей, характеризующих эффективность деятельности предприятий, а именно возможность получения прибыли. Во вторую группу входят пять финансовых показателей, которые характеризуют платежеспособность предприятий или, другими словами, косвенно оценивают вероятность возврата вложенных инвесторами средств.

Таблица 1.2 Оценка параметров инвестиционной привлекательности

Показатели / Оценка

Хорошо

Удовлетворительно

В районе предельно допустимого значения

Неудовлетворительно

Крайне неудовлетворительно

Рентабельность продаж, %

>20

5-20

0-5

-20-0

<-20

Рентабельность активов, %

>15

5-15

0-5

-10-0

<-10

Рентабельность собственного капитала

>45

15-45

0-15

-30-0

<-30

Коэффициент износа основных средств

<20

20-30

30-45

45-60

>60

Рентабельность оборотных средств, %

>30

10-30

0-10

-20-0

<-20

Текущая ликвидность

>1,3

1,15-1,3

1-1,15

0,9-1

<0,9

Срочная ликвидность

>1

0,8-1

0,7-0,8

0,5-0,7

<0,5

Абсолютная ликвидность

>0,3

0,2-0,3

0,15-0,2

0,1-0,15

<0,1

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, %

>22

12-22

0-12

-11-0

<-11

Коэффициент автономии, %

>50

20-50

10-20

3-10

<3

2. Исследование инвестиционной деятельности предприятия на примере ОАО «МРСК ЮГА»

2.1 Характеристика предприятия

Открытое акционерное общество «Межрегиональная распределительная сетевая компания Юга» учреждено на основании Распоряжения Российского открытого акционерного общества энергетики и электрификации «ЕЭС России» от 22.06.2007г. № 192р С указанным Распоряжением можно ознакомиться на веб-сайте Общества по адресу. www.mrsk-yuga.ru и Федерального закона ФЗ «Об акционерных обществах».

Юридическое наименование: Открытое Акционерное Общество «Межрегиональная Распределительная Сетевая Компания Юга».

Общество является дочерним (зависимым) обществом ОАО «Холдинг межрегиональных распределительных сетевых компаний», а также осуществляет права акционеров (участников) в иных хозяйственных обществах, акциями (долями) которых владеет.

Акционерами Общества являются как российские, так и иностранные юридические и физические лица.

Основными целями деятельности Общества являются Источник: Устав ОАО «МРСК Юга» (новая редакция) от 11.07.2011 г. www.mrsk-yuga.ru:

§ получение Обществом прибыли;

§ осуществление эффективного и надежного функционирования объектов распределительного электросетевого комплекса;

§ обеспечение устойчивого развития распределительного электросетевого комплекса;

§ обеспечение надежного и качественного энергоснабжения потребителей (в части поставки и передачи электроэнергии).

ОАО «МРСК Юга» объединяет распределительные сетевые комплексы субъектов Южного федерального округа Российской Федерации: Республики Калмыкия, Астраханской, Волгоградской, Ростовской областей и осуществляет

следующие основные виды деятельности:

§ возмездное оказание услуг по передаче электрической энергии;

§ оказание услуг по технологическому присоединению энергопринимающих устройств (энергетических установок) юридических и физических лиц к электрическим сетям Общества;

§ ремонтно-эксплуатационная деятельность.

Потребителями услуг компании в основном являются энергосбытовые компании, субъекты оптового и розничного рынков электроэнергии, а также местные сетевые организации.

Рис. 2.1 Организационная структура ОАО «МРСК Юга»

Организационная структура ОАО «МРСК Юга» (см. приложение А) разработана в соответствии с совместным Распоряжением ОАО РАО «ЕЭС России» и ОАО «ФСК ЕЭС, утверждена на заседании Совета директоров Общества.

Основные направления деятельности ОАО «МРСК Юга» распределены по функциональным блокам, управление которыми осуществляют заместители Генерального директора ОАО «МРСК Юга». Отдельные направления выведены в самостоятельные структурные подразделения, напрямую подчиненные Генеральному директору ОАО «МРСК Юга».

В организационной структуре представлены заместители Генерального директора - директоры филиалов, которые на основании доверенностей, выданных Генеральным директором ОАО «МРСК Юга», осуществляют управление текущей деятельностью созданных филиалов Общества.

Система органов управления и контроля Общества включает:

§ Общее собрание акционеров - высший орган управления Обществом, через который акционеры реализуют свое право на участие в управлении Обществом;

§ Совет директоров - орган управления, отвечающий за разработку стратегии Общества, общее руководство его деятельностью и контроль за деятельностью исполнительных органов;

§ Правление и Генеральный директор - органы управления, руководящие текущей деятельностью Общества и реализующие стратегию, определенную Советом директоров Общества.


Подобные документы

  • Определение понятия и раскрытие содержания инвестиционной деятельности предприятия. Определение места инвестиционной деятельности в достижении стратегических целей предприятия. Анализ содержания и оценка этапов формирования инвестиционной политики фирмы.

    курсовая работа [151,5 K], добавлен 28.04.2011

  • Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности, инвестиционной привлекательности. Оценка инвестиционной привлекательности регионов, выявление сильных и слабых сторон. Современная практика повышения инвестиционной привлекательности отельных субъектов РФ.

    курсовая работа [1,9 M], добавлен 12.05.2011

  • Место и роль оценки стоимости предприятия в инвестиционной деятельности для повышения эффективности управления, область ее применения. Подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия: доходный, затратный и сравнительный (рыночный).

    курсовая работа [73,8 K], добавлен 21.04.2010

  • Понятие, виды и сущность инвестиций, особенности инвестиционной деятельности предприятия в современных условиях. Механизмы привлечения средств и характеристика их источников. Роль государства в регулировании инвестиционной деятельности предприятия.

    курсовая работа [196,0 K], добавлен 23.08.2013

  • Общая характеристика инвестиционной привлекательности. Оценка финансового состояния предприятия, рентабельности капитала. Анализ ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности предприятия. Улучшение инвестиционной привлекательности.

    курсовая работа [159,4 K], добавлен 18.11.2007

  • Задачи инвестиционной политики государства. Анализ инвестиционной политики Российской Федерации. Особенности регулирования инвестиционной деятельности в России, определение путей его совершенствования. Оценка инвестиционной ситуации в государстве.

    курсовая работа [110,2 K], добавлен 07.12.2016

  • Анализ показателей планирования инвестиционной привлекательности предприятия на примере ООО "Карьера". Экономическая характеристика предприятия, оценка эффективности его деятельности, использования ресурсов, пропорциональности экономического роста.

    курсовая работа [98,2 K], добавлен 11.04.2015

  • Теоретические основы инвестиционной привлекательности предприятия. Предприятие как один из объектов инвестирования. Анализ и пути повышения инвестиционной привлекательности предприятий России. Иностранные инвестиции в стране. Основные проблемы России.

    курсовая работа [38,2 K], добавлен 25.03.2009

  • Понятие инвестиционной привлекательности и факторы, ее определяющие. Структура акционерного капитала ПАО "МТС". Оценка инвестиционной привлекательности предприятия ПАО "МТС" на рынке акций и облигаций. Характеристика дивидендной политики компании.

    дипломная работа [286,2 K], добавлен 21.11.2016

  • Сущность, понятие и виды инвестиционной деятельности предприятия. Методология системного описания инноваций в условиях рыночной экономики. Система показателей комплексного анализа инвестиционной деятельности. Расчет фонда оплаты труда по показателям.

    контрольная работа [160,5 K], добавлен 28.11.2014

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.