Денежно-кредитная политика как инструмент регулирования экономики

Сущность, цели и инструменты денежно-кредитной политики государства. Система государственного регулирования экономики. Исследование направлений реализации денежно-кредитной политики в экономике Республики Беларусь и разработка путей ее совершенствования.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 27.01.2014
Размер файла 861,0 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Динамика применения различных операций по регулированию ликвидности в 2010-2012 гг. приведена в таблице 2.5.

Таблица 2.5 Ї Применение инструментов регулирования ликвидности в 2010-2012 гг.

Показатели

2010

2011

2012

1

2

3

4

Предоставление ликвидности

Кредит овернайт внутридневной, общий оборот, млрд р.

9697,1

15587,3

Не применялись

Кредит овернайт переходящий на следующий день, общий оборот, млрд р.

1767,4

159936,8

Средний остаток, млрд р.

6,0

609,6

СВОП овернайт, общий оборот, млрд р.

20541,9

61811,7

Средний остаток, млрд р.

83,6

232,5

Сделки СВОП, общий оборот, млрд р.

45305,6

85096,1

15497,8

Средний остаток, млрд р.

547,4

420,7

154,5

Кредиты под залог закладных, млрд р.

899,5

1034,0

Не было

Средний остаток, млрд р.

142,0

260,6

Ломбардный кредит на аукционной основе, общий оборот, млрд р.

18864,1

10110,5

1445,0

Средний остаток, млрд р.

354,2

166,8

15,2

Изъятие ликвидности

Депозиты на аукционной основе, млрд р.

4912,1

5189,2

3902,0

Средний остаток, млрд р.

46,7

47,3

20,3

Депозиты по фиксированной ставке, общий оборот, млрд р.

4728,4

8199,2

486850,5

Средний остаток, млрд р.

17,6

33,2

1993,5

Краткосрочные облигации НБ РБ, млрд р.

4193,8

1004,6

36303,0

Средний остаток, млрд р.

323,4

24,6

1600,3

Таким образом, в 2010 г. Национальный банк преимущественно предоставлял ликвидность коммерческим банкам, используя такие инструменты как кредиты овернайт, СВОП овернайт, сделки СВОП, ломбардные кредиты на аукционной основе. Объем изъятой ликвидности в 2010 г. в несколько раз ниже объема предоставленной ликвидности. Ликвидность в 2010 г. изымалась равномерно с использованием депозитов на аукционной основе и по фиксированной ставке, а также краткосрочных облигаций Нацбанка. В 2011 г. произошли следующие изменения: резко вырос объем кредитов овернайт, выдаваемых с переходом на следующий день, что связано с возникновением разрывов ликвидности в банковской системе, увеличился оборот по сделкам СВОП, однако было ограничено предоставление ломбардных кредитов на аукционной основе и кредитов под залог закладных. Был увеличен объем депозитов по фиксированной ставке, однако одновременно снизился объем эмиссии краткосрочных облигаций НБ РБ. В 2012 г. предоставление кредитов и СВОП овернайт не осуществлялось, также прекратилась выдача кредитов под залог закладных, что было обусловлено политикой НБ РБ, направленной на получение эффекта «дорогих денег» и ужесточение денежно-кредитной политики. Увеличился объем отбора ликвидности с использованием депозитов по фиксированной ставке - с 8,2 трлн р. до 486,9 трлн р. или более чем в 50 раз.

Д) Важнейшим элементом денежно-кредитной сферы являются процентные ставки на кредитно-депозитном рынке республики. Динамика ставок в 2010-2012 гг. приведена в таблице 2.6.

Таблица 2.6 Ї Ставки на кредитно-депозитном рынке в 2010-2012 гг., %

Показатели

2010

2011

2012

Ставка по депозитам в национальной валюте

12,9

30,9

32,7

В том числе на срок до 1 года

12,7

32,0

32,7

На срок свыше 1 года

14,4

22,9

33,5

Ставки по депозитам в иностранной валюте

6,8

7,0

4,4

В том числе на срок до 1 года

6,7

6,5

3,8

На срок свыше 1 года

7,9

8,8

6,4

Ставки по кредитам в национальной валюте

12,9

24,2

34,8

В том числе на срок до 1 года

14,7

28,1

38,6

На срок свыше 1 года

9,4

16,5

25,0

Ставки по кредитам в иностранной валюте

9,5

9,3

9,0

В том числе на срок до 1 года

9,6

9,5

8,9

На срок свыше 1 года

9,2

8,7

9,5

Как видно из таблицы 2.6, в 2010 г. средняя ставка по депозитам в белорусских рублях составляла 12,9 %, в иностранной валюте - 6,8 %, что снижало относительную привлекательность сбережения в национальной валюте. Дельта между ставками по кредитам в белорусских рублях и иностранной валюте в условиях низких курсовых рисков сложилась на уровне 3,5 п.п. В 2011 г. в условиях валютного кризиса произошел резкий рост процентных ставок по кредитам и депозитам в белорусских рублях - до 24,2 % и 30,9 % соответственно. Уровень ставок по депозитам в иностранной валюте несколько вырос, что было обусловлено необходимостью удержания вкладов в банках, уровень ставок по кредитам упал. Однако несмотря на установление единого обменного курса осенью 2011 г., в 2012 г. ставки по вкладам и депозитам в белорусских рублях продолжили расти, что было обусловлено реализацией политики «дорогих денег» в экономике. Средняя ставка по новым срочным депозитам в рублях в декабре 2012 г. сложилась на уровне 33,5 процента годовых, снизившись по сравнению с декабрем 2011 г. на 20,1 процентных пунктов. Средняя ставка по новым срочным депозитам физических лиц в рублях в декабре 2012 г. сложилась на уровне 42,4 процента годовых, снизившись с начала года на 12,9 процентных пунктов. Средняя полная ставка по новым кредитам в белорусских рублях в декабре 2012 г. составила 39,4 процента годовых, снизившись с начала года на 1,8 процентного пункта. Изменение ставки рефинансирования и ставки по инструментам регулирования ликвидности, а также сложившаяся ситуация с ликвидностью в банковском секторе определяли динамику ставок депозитно-кредитного рынка.

Таким образом, по итогам проведенного исследования следует сделать следующие важнейшие выводы:

1) валютный рынок республики в настоящее время является сбалансированным и функционирует на рыночных началах. До валютного кризиса 2011 г. основным донором валюты на рынке выступал Национальный банк, после введения рыночного курсообразования участие Национального банка ограничено проведением интервенций в целях тактического сглаживания курса;

2) для денежной массы в республике характерна тенденция быстрого роста, что обусловлено увеличением ВВП в номинальном выражении. Однако наибольшими темпами растут депозиты в иностранной валюте, что с учетом стабильности обменного курса в 2012 г. свидетельствует о низком доверии субъектов экономики к белорусскому рублю как инструменту сбережения;

3) в 2010-2011 гг. Национальный банк преимущественно предоставлял ликвидность коммерческим банкам, в 2012 г. осуществлялось преимущественно изъятие ликвидности в целях ужесточения денежно-кредитной политики в республике. В настоящее время прослеживается тенденция постепенного снижения ставок по операциям Национального банка (так, на начало 2013 г. ставка рефинансирования НБ РБ составляла 30 %), что позволяет ожидать постепенного увеличения доступности ресурсов для банков и иных субъектов экономики;

4) на кредитно-депозитном рынке в настоящее время сложилась ситуация, препятствующая росту кредитной активности банков. Уровень процентных ставок по кредитам и депозитам в белорусских рублях в условиях сохраняющихся инфляционных ожиданий находится существенно выше уровня рентабельности большинства предприятий республики, что в свою очередь делает бессмысленным привлечение кредитных ресурсов на финансирование инвестиционных проектов.

Глава 3. Пути повышения эффективности денежно-кредитной политики республики

В экономике Беларуси ввиду жесткого государственного контроля над значительным массивом цен со стороны государства существует феномен «подавленной» инфляции, деформирующий функционирование конкурентных рыночных механизмов. Это не позволяет государству и субъектам рынка иметь адекватную информацию о действительном уровне инфляции, что необходимо для принятия рациональных экономических решений. По этой причине взаимосвязи между макроэкономическими параметрами неустойчивы и непредсказуемы [15, c. 22].

Для объективного измерения инфляции должны быть созданы независимые исследовательские институты, которые вместе с государственными структурами будут осуществлять в условиях свободного ценообразования объективную оценку и прогноз «открытой» инфляции. На данном этапе в стране имеется ограниченный опыт в сфере оценки, динамики и прогноза «открытой» инфляции. До тех пор пока не выполнены условия по переводу «подавленной» инфляции в «открытую» инфляцию и не восстановлен режим таргетирования валютного курса на собственной основе, переход к гибридному режиму таргетирования инфляции не возможен. Среднесрочной целью трансформации должно стать формирование условий для перехода к более эффективному режиму денежно-кредитной политики, который в качестве элемента включает в себя достижения темпов «открытой» инфляции в 5 % в год при ограничении колебаний ее уровня целевым диапазоном +/-1 %.

На данном этапе распределения функций между Национальным банком и Правительством по регулированию экономики и закреплению ответственности за достижение «прогнозного» «репрессируемого» уровня инфляции сложилась практика, которая мешает согласованным и эффективным действиям органов государственного регулирования. Национальный банк отвечает за прирост денежной базы и денежной массы, что как монетарный фактор влияет на уровень целевого показателя инфляции. Правительство обладает правом административного управления товарными ценами, что как немонетарный фактор сильно влияет на «репрессируемый» уровень инфляции. Объективно в экономике возникает инфляционный «навес», скрытый за уровнем «подавленной» инфляции, не отражающей реальностей спроса и предложения на товарном рынке. Национальный банк и Правительство являются ответственными каждый по своему монетарному и финансово-бюджетному каналам за целевое финансирование экономического роста через кредитно-денежные и финансово-бюджетные инструменты. Из сложившейся сейчас практики формирования целей и механизмов воздействия на инфляцию возникает подмена кредитно-денежных инструментов финансово-бюджетными инструментами регулирования экономики и деформация монетарных инструментов, в первую очередь процентных, которые в полной мере не выполняют своих функций [15, c. 23].

Переход к режиму инфляционного таргетирования возможен лишь тогда, когда Национальный банк вместе с Правительством будут отвечать за контроль над уровнем «открытой» инфляции. Только в этом случае они совместно смогут эффективно воздействовать на уровень «открытой» инфляции с помощью адекватных инструментов государственного регулирования экономики. Пока же Правительство отдает приоритет достижению текущих целей, которые преследует Министерство финансов, отвечающее за бюджетное финансирование экономики. Правительство в случае недостатка налоговых поступлений в бюджет оказывает сильное давление на Национальный банк для того, чтобы тот скорректировал свою монетарную политику в соответствии с целями Министерства финансов. Поэтому монетарная политика Национального банка упрощается и деформируется, приобретая черты квази-бюджетной политики, что снижает эффективность кредитно-денежных инструментов Национального банка и коммерческих банков. Национальному банку должно быть запрещено проведение квази-бюджетных операций, т.е. его кредитно-денежные инструменты необходимо использовать адекватно их природе.

Для введения системы инфляционного таргетирования необходимы единые и согласованные действия Национального банка и Правительства, которые должны вытекать из единства поставленных перед ними рыночно ориентированных целей регулирования уровня инфляции экономическими методами. Это позволит правильно распределить роли и функции Национального банка и Правительства для эффективного регулирования экономики, переводимой в рыночное состояние. Только выполнение этих задач позволит создать условия для формирования адекватного инструментария для подавления «открытой» инфляции на либерализированных рынках товаров и денег. Роль и статусное значение Правительства в этом процессе являются доминантными, так как через систему консолидированного бюджета проходит около 50 % ВВП (фискальное доминирование Правительства), что оказывает значительное воздействие на проведение монетарной политики Национального банка. Министерство финансов и Национальный банк должны вести единую политику в деле обособленного направления кредитных и бюджетных денег в экономику. На данном этапе Министерство финансов часто направляет бюджетные расходы по бюджетополучателям непредсказуемо, не координируя свои действия с Национальным банком, что делает значительными колебания (волатильность) процентных ставок межбанковского рынка и размеры ликвидности банков в рамках месячного цикла [27, c. 24].

Для обеспечения эффективного распределения и использования кредитных ресурсов требуется реструктуризация задолженности предприятий перед банковской системой и госбюджетом, сокращение объемов льготного кредитования на основе ревизии имеющейся задолженности и пересмотра направлений и условий льготирования, в том числе для жилищного строительства. Реструктуризация кредитов потенциально платежеспособным заемщикам предполагает выделение проблемной задолженности, включая переоценку условий кредитования с учетом ухудшения экономической конъюнктуры. В этих целях необходимо провести инвентаризацию банковских кредитов по типам заемщиков: 1) нормально обслуживаемые кредиты; 2) проблемные кредиты с потенциальной возможностью их погашения при реализации программы по поддержке заемщиков; 3) непогашаемые кредиты. Создается программа по проведению реструктуризации задолженности предприятий перед банками, которая гарантируется государством. Для этих целей формируется Фонд нестандартного кредитования, из которого финансируется реструктуризация кредитов и издержки, которые при этом несут банки. Сомнительные к погашению активы банков должны быть сконцентрированы в государственном агентстве («сливной бачок»), функцией которого является направление «плохих» активов на формирующийся долговой рынок для того, чтобы через их куплю-продажу посредством рыночного дисконтирования бухгалтерская стоимость «плохих» активов трансформировалась в рыночную ценность. Система этих мер необходима для определения рыночной цены банков и выявления действительного финансового результата. Через куплю-продажу активов банков и предприятий банковский сегмент долгового рынка будет формировать устойчивые связи с долговым сегментом рынка нефинансового сектора. На этой основе станет возможным реструктуризация задолженности предприятий, что будет стимулировать процесс оздоровления банков. Развитие долгового рынка банков и предприятий позволит сформировать равновесные цены на товары и деньги на товарных и финансовых рынках, укрепит процесс формирования рынка финансовых активов [28, c. 91].

Необходимо дальнейшее развитие финансового рынка и его инструментов, так как на данном этапе его функционирования кредитные операции банков преобладают на нем, а предприятия не заимствуют через другие (не кредитные) инструменты с финансового рынка, отличающегося ограниченной диверсификацией. Банковская система перегружена кредитными операциями, часть из которых по своей природе являются квази-бюджетными. Системобразующие банки выполняют перераспределительные функции, направляя целевые ресурсы недостаточно эффективным субъектам экономики, что ведет к выполнению банками неадекватных функций в экономике. Необходимо переключение части активных операций с коммерческих банков на небанковских финансовых посредников, которые нуждаются в динамичном развитии. Политика Правительства по развитию финансового рынка должна быть направлена на развитие разнообразных небанковских финансовых посредников. Это потребует от Правительства создания новых небанковских финансовых институтов, формирования условий для появления разнообразных финансовых инструментов, которые расширят диапазон рыночного регулирования и увеличат сегментацию и глубину финансового рынка. Тем самым избыточная нагрузка с банковского сектора будет сниматься, перераспределяясь в сектор небанковских институтов, приближаясь к оптимальной.

Создание условий для функционирования режима таргетирования инфляции требует формирования разнообразной структуры финансовых посредников и более широкого спектра финансовых инструментов, что повлечет за собой «удлинение» сберегаемых денег (2 -- 5 лет), инвестируемых в экономику. Это позволит расширить сегментацию финансового рынка, создав большее, нежели имеется сейчас, разнообразие активов и пассивов различных финансовых посредников, связав через них растущие сбережения субъектов экономики, сняв излишнюю нагрузку с банков.

Сейчас длина привлекаемых денег в банковскую систему невелика, что создает небольшие «амортизационные» возможности демпфирования внешних шоков, «бьющих» по экономике. Увеличению длины денег и расширению разнообразия типов финансовых посредников, появлению новых финансовых инструментов мешает деятельность неэффективного сектора экономики, который получает незаработанные средства от предприятий-доноров через перераспределительный механизм. Данный сектор работает в условиях мягких бюджетных ограничений, задает стандарты слабой финансовой дисциплины, предъявляет необоснованный спрос на кредитные деньги, создаваемые банковской системой, и бюджетные деньги, выдаваемые финансово-бюджетной системой Правительства. Системное действие этих факторов ограничивает структурную эффективность финансового рынка и препятствует увеличению длины сберегаемых и инвестируемых денег в экономику [28, c. 92].

Создание условий для постепенного перехода к режиму гибридного инфляционного таргетирования требует достижения значительного снижения отрицательного сальдо текущего счета платежного баланса и либерализации валютного рынка, полного исключения мер «ручного» управления спросом и предложением инвалюты. При достижении этих условий Национальный банк должен перейти исключительно на использование валютных интервенций в целях регулирования валютного курса. Однако это достижимо только при условии преодоления несбалансированности финансового рынка, восстановления фундаментального равновесия спроса и предложения на рубли и инвалюту. Предварительным условием перехода к управляемому («грязному») плаванию валютного курса является овладение Национальным банком инструментами экономического контроля над волатильностью курса и увеличение его гибкости в рамках заданного диапазона колебаний. Проводя валютную политику Национальный банк должен достичь эффективности применения рыночной ставки рефинансирования на финансовом рынке. При достижении этой цели режим таргетирования валютного курса начнет функционировать на собственной основе.

На заключительном этапе перехода к режиму гибридного таргетирования инфляции, когда будут сформированы все необходимые и достаточные условия и предпосылки для введения этого режима. Национальный банк должен сформировать эффективно действующий процентный трансмиссионный канал воздействия на экономику через краткосрочные ставки межбанковского рынка. С их помощью Национальный банк сможет регулировать средне- и долгосрочные ставки денежного рынка, которые станут отзывчивыми на монетарные сигналы посылаемые им. Только при вхождении в это состояние он сможет перейти к системе рыночного регулирования валютного рынка, достичь этой цели и овладеть искусством регулирования валютного рынка, не прибегая к валютным интервенциям. Однако условия малой открытой экономики осложняют возможности решения этой задачи, делая ее крайне сложной. Поэтому начало ее реализации следует перенести на тот период, когда удастся ликвидировать фундаментальную несбалансированность денежного рынка, преодолев его дисфункции и, сформировав конкурентный товарный и финансовый рынок.

Пока же актуальным является формирование предпосылок и условий для перехода к более простому режиму гибридного инфляционного таргетирования. Однако и здесь нас подстерегают сложности, которые заключаются в переходе от режима валютного курса рубля, привязанного к корзине валют (доллар, евро, российский рубль) в качестве «якоря» стабилизации к режиму либерализации валютного рынка и валютного курса рубля, а также отпуску его в «грязное» рыночное «плавание». Либерализация валютного рынка требует постепенного отказа от использования валютного курса в качестве «якоря», с помощью которого функционирует валютный канал воздействия Национального банка на экономику. Значительными ограничителями, делающими сложным проблему перехода к гибридному режиму инфляционного таргетирования в сложившейся системе экономической политики, являются следующие факторы. Во-первых, природа малой открытой экономики Беларуси, подверженной воздействию импортируемой инфляции и сильным внешним шокам. Во-вторых, хорошо отработанные механизмы контроля «подавленной» инфляции с помощью валютного курса рубля со значительным влиянием государственного нерыночного управления над процессом покупки валюты. В-третьих, значительные размеры накопленных в коммерческих банках валютных и рублевых депозитов граждан и предприятий, которые привыкли к фиксированному валютному курсу, однако в 2011 г. они оказались подверженными шоку 180 % девальвации. Переход к свободному установлению валютного курса рубля в условиях малой открытой экономики -- это чрезвычайно опасное мероприятие, которое обладает повышенной сложностью для своего эффективного исполнения, так как этот шаг требует пересмотра ныне действующей экономической политики и формирование конкурентного рынка. В рамках экономической политики Правительства роль и функции Национального банка пока сводятся к скромной роли монетарной инстанции, осуществляющей целевое финансирование экономики через эмиссию резервных денег в обращение согласно предписанной ему стратегии народнохозяйственных приоритетов [28, c. 103].

Изменение целевой направленности монетарной политики с таргетирования валютного курса на собственной основе на инфляционное таргетирование предполагает трансформацию стратегии целеполагания Национального банка и Правительства с достижения промежуточных целей на достижение непосредственной цели экономической политики (заданный уровень «открытой» инфляции). Если при нынешнем порядке целеполагания государство достигало своих целей с использованием административных механизмов, то целеполагание с ориентацией на достижение конечной цели долгосрочной однозначной низкой инфляции достигается только с помощью инструментов рыночного регулирования, которые работают на выполнение этой цели. Этот шаг представляет собой радикальную трансформацию характера и структуры экономических отношений национальной экономики. Для совершения такого типа трансформации необходимо изменить характер сущностных взаимосвязей по вертикали системы управления между органами государственного регулирования и субъектами экономики, а также горизонтальные отношения между субъектами экономики, что позволит начать формирование устойчивых и предсказуемых взаимосвязей между макроэкономическими параметрами, которые будут регулироваться на рыночных принципах Национальным банком и Правительством.

Приоритетной целью денежно-кредитной политики будет являться обеспечение устойчивости белорусского рубля как важного фактора поддержания стабильного роста экономики [8, c. 8].

Обменный курс белорусского рубля сохранит за собой ключевую роль в реализации денежно-кредитной политики, оставаясь в условиях открытой экономики Республики Беларусь эффективным инструментом обеспечения конкурентоспособности отечественных производителей и важным ценовым сигналом для экономики.

Стабильность обменного курса белорусского рубля оказывает ограничивающее воздействие на рост потребительских цен в стране через сдерживание импортируемой инфляции и снижение инфляционных ожиданий. Кроме того, стабильность обменного курса белорусского рубля повышает инвестиционную привлекательность экономики и белорусского рубля в качестве средства сбережения, а также является важнейшим условием обеспечения устойчивых темпов экономического роста.

В 2011 - 2015 годах сохранится режим привязки обменного курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранных валют. При этом не исключается возможность совершенствования самого механизма корзины (в частности, пересмотр долей иностранных валют, ежегодное уточнение центрального значения и ширины коридора колебаний стоимости корзины) [8, c. 9].

Основным направлением повышения эффективности курсовой политики станет постепенный переход к более гибкому формированию обменного курса белорусского рубля по мере роста внутренней и внешней сбалансированности экономики. Повышение гибкости обменного курса белорусского рубля в рамках режима привязки к корзине иностранных валют позволит более взвешенно реагировать на колебания курсов основных мировых валют и создавать стабильные условия для осуществления внешнеторговых и финансовых операций. В то же время Национальный банк будет противодействовать явлениям спекулятивного характера на валютном рынке, противоречащим фундаментальным факторам курсообразования, и сглаживать резкие колебания обменного курса белорусского рубля.

Применение и развитие инструментов денежно-кредитной политики в первую очередь будут направлены на достижение приоритетной цели монетарной политики. Операционным ориентиром монетарной политики по-прежнему останется ставка однодневного межбанковского рынка в белорусских рублях. Национальный банк будет стремиться формировать среднюю стоимость краткосрочных ресурсов на денежном рынке на уровне, приближенном, как правило, к ставке рефинансирования Национального банка.

Наряду с этим продолжится решение следующих задач:

Ї дальнейшее совершенствование условий для своевременного проведения банками платежей клиентов;

Ї ограничение колебаний краткосрочных ставок денежного рынка;

Ї содействие развитию различных сегментов финансового рынка.

Для повышения эффективности инструментов регулирования текущей ликвидности банков и содействия своевременному проведению банками платежей клиентов Национальный банк планирует:

Ї увеличить возможности банков по использованию стандартных инструментов для регулирования своей ликвидности на основе расширения форм приемлемого обеспечения;

Ї распространить механизм усреднения резервных требований на весь объем резервных требований, подлежащих депонированию банками в Национальном банке;

Ї сузить границы коридора, задаваемого ставками по постоянно доступным операциям регулирования текущей ликвидности, и придать ему симметричность относительно ставки рефинансирования;

Ї совершенствовать процесс раскрытия информации об используемых инструментах регулирования текущей ликвидности и влияющих на нее факторах [21].

Среди денежно-кредитных инструментов роль процентной ставки будет постепенно повышаться. Реализация мер процентной политики ориентирована на обеспечение стабильного функционирования финансовой системы путем поддержания процентных ставок в реальном выражении на положительном уровне, обеспечивающем сохранность и привлекательность ресурсов в национальной валюте и доступность банковского кредита для нефинансового сектора экономики. По мере замедления инфляционных процессов и сохранения устойчивой ситуации на валютном рынке продолжится снижение процентных ставок.

Совершенствование монетарной политики должно сопровождаться дальнейшим повышением прозрачности ее проведения. Информирование общества о целях и задачах денежно-кредитной политики будет содействовать улучшению понимания участниками финансовых отношений намеченных параметров и реализуемых мер. Кроме того, благодаря четкому разъяснению подходов, лежащих в основе принимаемых в денежно-кредитной сфере решений, усилится воздействие денежно-кредитной политики на экономические процессы, в том числе за счет обеспечения более эффективного формирования рыночных ожиданий. Вместе с тем для совершенствования монетарной политики в настоящее время и в среднесрочной перспективе необходимо создание ряда условий в других сферах и секторах экономики.

Таким образом, в современных условиях накоплен значительный зарубежный опыт стабилизации финансовой системы и осуществления различных направлений денежно-кредитной политики, который целесообразно использовать в Республике Беларусь. Важнейшим направлением денежно-кредитной политики республики в перспективе останется обеспечение устойчивости белорусского рубля путем его привязки к стоимости корзины иностранных валют. Также необходимо обеспечить совершенствование условий для развития системы безналичных расчетов, ограничение колебаний ставок денежного рынка республики, комплексное развитие финансового рынка.

Заключение

В заключение работы сделаем следующие выводы.

1) Под денежно-кредитной политикой понимается системное использование центральным банком методов и инструментов, обеспечивающих достижение экономического роста, низкой безработицы, устойчивости финансового рынка, ценовой стабильности.

Конечные цели реализуются денежно-кредитной политикой как одним из направлений экономической политики в целом, наряду с фискальной, валютной, внешнеторговой, структурной и другими видами политики. Промежуточные цели непосредственно относятся к деятельности Центрального (Национального) банка и осуществляются в рыночной экономике с помощью в основном косвенных инструментов.

Денежно-кредитная политика является важнейшей составной частью механизма управления экономикой любого вида. Поэтому вполне закономерно, что современные государства с рыночной экономикой, используя различные денежно-кредитные инструменты, могут влиять на эффективность протекания большинства процессов общественного воспроизводства.

Имеющиеся в распоряжении центрального банка инструменты денежно-кредитного регулирования различаются по непосредственным объектам воздействия (предложение и спрос на деньги), по своей форме (прямые и косвенные), по характеру параметров, устанавливаемых в ходе регулирования (количественные и качественные), по срокам воздействия (краткосрочные и долгосрочные). Все эти методы используются в единой системе.

Различают два основных типа денежно-кредитной политики, каждый из которых характеризуется определенными целями и набором инструментов регулирования. В условиях инфляции проводится политика "дорогих денег" (политика кредитной рестрикции). В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика "дешевых денег" (экспансионистская денежно-кредитная политика).

Денежно-кредитная политика как экспансионистского, так и рестрикционного типа может иметь тотальный либо селективный характер. При тотальной денежно-кредитной политике мероприятия Центрального банка распространяются на все учреждения банковской системы, при селективной -- на отдельные кредитные институты либо их группы или же на определенные виды банковской деятельности. Селективная денежно-кредитная политика позволяет Центральному банку оказывать выборочное воздействие в определенном направлении.

2) внешние и внутренние условия реализации денежно-кредитной политики в 2010-2012 гг. противоречивы. Имеет место замедление экономического роста при сохранении высоких темпов инфляции, снижается прирост промышленного производства, однако в то же время достигнута определенная сбалансированность внешней торговли. Валютный рынок республики в настоящее время является сбалансированным и функционирует на рыночных началах. До валютного кризиса 2011 г. основным донором валюты на рынке выступал Национальный банк, после введения рыночного курсообразования участие Национального банка ограничено проведением интервенций в целях тактического сглаживания курса. Для денежной массы в республике характерна тенденция быстрого роста, что обусловлено увеличением ВВП в номинальном выражении. Однако наибольшими темпами растут депозиты в иностранной валюте, что с учетом стабильности обменного курса в 2012 г. свидетельствует о низком доверии субъектов экономики к белорусскому рублю как инструменту сбережения. В 2010-2011 гг. Национальный банк преимущественно предоставлял ликвидность коммерческим банкам, в 2012 г. осуществлялось преимущественно изъятие ликвидности в целях ужесточения денежно-кредитной политики в республике. В настоящее время прослеживается тенденция постепенного снижения ставок по операциям Национального банка (так, на начало 2013 г. ставка рефинансирования НБ РБ составляла 30 %), что позволяет ожидать постепенного увеличения доступности ресурсов для банков и иных субъектов экономики. На кредитно-депозитном рынке в настоящее время сложилась ситуация, препятствующая росту кредитной активности банков. Уровень процентных ставок по кредитам и депозитам в белорусских рублях в условиях сохраняющихся инфляционных ожиданий находится существенно выше уровня рентабельности большинства предприятий республики, что в свою очередь делает бессмысленным привлечение кредитных ресурсов на финансирование инвестиционных проектов.

3) В условиях современного кризиса появился ряд принципиально новых практических и теоретических подходов к проведению денежно-кредитной политики в развитых странах. В связи с этим возникает возможность для переосмысления денежно-кредитной политики и в странах с формирующимися рынками, которые подверглись «заражению» кризисом от развитых стран. Так, денежно-кредитная политика в Евросоюзе направлена на обеспечение ценовой стабильности в среднесрочной перспективе, которое заключается в ежегодном увеличении Согласованного индекса потребительских цен (СИПЦ) не более чем на 2%, обеспечиваемом корректировкой темпов роста широкого денежного агрегата М3, которые не должны превышать 4,5% в год. Для достижения этих целей Евросистема использует не только отдельные инструменты в составе монетарного механизма, но, прежде всего, взаимосвязь и взаимодействие этих элементов операционной системы в их неотделимости друг от друга. Развитость финансовых рынков Еврозоны позволяет наряду с прямыми денежно-кредитными инструментами в качестве основных использовать косвенные (операции на открытом рынке и постоянно действующие механизмы).

На основе анализа современного зарубежного опыта денежно-кредитного регулирования, сделан вывод, что наиболее приемлемым вариантом для Республики Беларусь следует признать ДКП, направленную на поддержание стабильного, предсказуемого, но не фиксированного обменного курса. Также, мировой опыт свидетельствует, что целесообразно проводить не разрозненные методы по стабилизации монетарной сферы, а увязанные в единый блок с бюджетно-финансовой и ценовой политикой государства.

С учетом нецелесообразности использования монетарного таргетирования, преждевременности введения полноценного таргетирования инфляции и нежелательности отказа от использования обменного курса в качестве важнейшего инструмента денежно-кредитной политики альтернативой мог бы стать режим облегченного инфляционного таргетирования.

В рамках этого режима инфляция является приоритетным, но не единственным целевым ориентиром денежно-кредитной политики, направленной на поддержание низкой инфляции.

Список использованных источников

1. Алымов, Ю.М. Макроэкономические условия и механизм реализации денежно-кредитной политики Республики Беларусь в современных условиях // Вестник Ассоциации белорусских банков. Ї 2009. Ї №8. Ї С.17-25.

2. Базылев, Н.И. Экономическая теория: учебник / Н.И. Базылев. Ї Мн.: Экоперспектива, 2009. Ї 752 с.

3. Богатырев, В.И. Денежно-кредитная политика как инструмент экономического роста / В.И. Богатырев // Вестник РЭА. Ї 2010. Ї №11. Ї С.33-38.

4. Бурлачков, В. Денежно-кредитная политика и глобальный финансовый кризис: вопросы методологии и уроки для России / В. Бурлачков // Вопросы экономики. Ї 2010. Ї №11. Ї С.38-50.

5. Владимирова, Н.П. Деньги, кредит, банки: учебник / Н.П. Владимирова. Ї М.: КНОРУС, 2010. Ї 288 с.

6. Головнин, М.Ю. Вызовы денежно-кредитной политике стран ЦВЕ и России / М.Ю. Головнин // Мир перемен. Ї 2010. Ї №1. Ї С.144-160.

7. Головнин, М.Ю. Финансовая глобализация и вызовы денежно-кредитной политике / М.Ю. Головнин // Вопросы экономики. Ї 2011. Ї №7. Ї С.20-34.

8. Ермакова, Н. Итоги денежно-кредитной политики Республики Беларусь в 2012 г. и задачи на 2013 г. / Н. Ермакова // Банковский вестник. Ї 2013. Ї №2. Ї С.3-10.

9. Инюшин, В. Денежно-кредитное регулирование в условиях глобализации // Деньги. Ї 2009. Ї №2. Ї С.14-22.

10. Калечиц, С.В. Совершенствование денежно-кредитной политики в странах с переходной экономикой / С.В. Калечиц // Вестник Ассоциации белорусских банков. Ї 2008. Ї №19. Ї С.22-28.

11. Криворотов, Д. Выбор режима денежно-кредитной политики Республики Беларусь в среднесрочной перспективе / Д. Криворотов // Банковский вестник. Ї 2007. Ї №1. Ї С.14-22.

12. Крючкова, И.В. Глобализация: проблемы и вызовы для денежно-кредитной политики / И.В. Крючкова // Деньги и кредит. Ї 2011. Ї №2. Ї С.56-61.

13. Лаврушин, О.И. Банковское дело: учебник / О.И. Лаврушин. Ї М.: Экзамен, 2010. Ї 368 с.

14. Лобанова, М.А. Коррективы, вносимые экономическим кризисом в стратегические основы денежно-кредитной политики / М.А. Лобанова // Вопросы статистики. Ї 2012. Ї №3. Ї С.35-38.

15. Мельников, Н.К. Особенности денежно-кредитной политики Республики Беларусь / Н.К. Мельников // Новая экономика. Ї 2011. Ї №2. Ї С.19-24.

16. Моисеев, С.Р. Денежно-кредитная политика: теория и практика: монография / С.Р. Моисеев. Ї М.: Экономист, 2011. Ї 652 с.

17. Олешева, Е.Е. Основные проблемы денежно-кредитной политики / Е.Е. Олешева // Международный научный журнал. Ї 2011. Ї №5. Ї С.9-13.

18. Основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь в январе-декабре 2012 г.: монография. Ї Мн.: НБРБ, 2013. Ї 97 с.

19. Ордов, К.В. Цели национальной денежно-кредитной политики в условиях глобализации / К.В. Ордов // Банковские услуги. Ї 2011. Ї №3. Ї С.6-10.

20. Румянцева, О.И. Денежно-кредитное регулирование: монография / О.И. Румянцева. Ї Мн.: БГЭУ, 2011. Ї 460 с.

21. Статистика Национального Банка Республики Беларусь [Электронный ресурс] / НБ РБ. Ї Минск, 2013. Ї Режим доступа: www.nbrb.by. Ї Дата доступа: 14.03.2013.

22. Статистическая информация [Электронный ресурс] / Белстат. Ї Минск, 2013. Ї Режим доступа: www.belstat.gov.by. Ї Дата доступа: 12.03.2013.

23. Статистический ежегодник Республики Беларусь. Ї Мн.: Белстат, 2012. Ї 796 с.

24. Тенденции в денежно-кредитной сфере Республики Беларусь в 2011 г. // Банковский вестник. Ї 2012. Ї №9. Ї С.4-11.

25. Тихонов, А.О. Денежно-кредитная система Республики Беларусь: ретроспективный анализ / А.О. Тихонов // Банковский вестник. Ї 2009. Ї №13. Ї С.26-32.

26. Улюкаев, А. Среднесрочные перспективы денежно-кредитной политики / А.В. Улюкаев // Деньги и кредит. Ї 2011. Ї №10. Ї С.3-5.

27. Усоский, В.Н. Ограничения на выбор режима денежно-кредитной политики в экономике Беларуси // Вестник Ассоциации белорусских банков. Ї 2008. Ї №20. Ї С.19-25.

28. Усоский, В.Н. Теоретико-методологические основы проведения денежно-кредитной политики в экономике Беларуси: монография / В.Н. Усоский. Ї Пинск: ПолесГУ, 2011. Ї111 с.

29. Финансовая стабильность в Республике Беларусь. -- Мн.: НБРБ, 2012. -- 98 с.

30. Янович, П.А. Деньги, кредит, банки: монография / П.А. Янович. Ї Мн.: БНТУ, 2006. Ї 56 с.

Размещено на Allbest.ru


Подобные документы

  • Цели, инструменты, передаточный механизм и виды денежно-кредитной политики. Кейнсианский и монетаристский подходы к денежно-кредитной политике. Особенности и эффективность денежно-кредитной политики Республики Беларусь в условиях реформирования экономики.

    курсовая работа [82,4 K], добавлен 02.12.2010

  • Исследование процесса функционирования денежно-кредитной системы и особенностей методов регулирования денежно-кредитной политики. Изучение инструментов, передаточного механизма и оценка эффективности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь.

    курсовая работа [394,2 K], добавлен 27.06.2011

  • Сущность денежно-кредитной политики, ее цели, задачи, основные типы и инструменты. Проблемы практической реализации денежно-кредитной политики Республики Беларусь на этапе перехода к рыночной экономике; анализ передаточного механизма ее осуществления.

    курсовая работа [1015,1 K], добавлен 20.09.2013

  • Анализ денежно-кредитной системы в Республике Беларусь и процесса структурирования денежно-кредитной политики. Характеристика ее типов, видов и инструментов. Исследование особенностей реализации и эффективности денежно-кредитной политики государства.

    курсовая работа [179,1 K], добавлен 28.02.2017

  • Денежно-кредитная политика как инструмент государственного регулирования. Анализ денежно-кредитной политики России. Индикаторы денежно-кредитной политики и их динамика в 2000-2014 гг. Проблемы осуществления денежно-кредитной политики на современном этапе.

    курсовая работа [596,3 K], добавлен 30.06.2014

  • Денежно-кредитная политика как важнейший метод государственного регулирования общественного воспроизводства. Понятие, цели, виды и инструменты денежно-кредитной политики. Исследование особенностей функционирования кредитно-денежной сферы в экономике РБ.

    курсовая работа [42,9 K], добавлен 25.12.2013

  • Цели и инструменты денежно-кредитной политики в современной экономике. Особенности кейнсианского и монетаристского видов денежно-кредитной политики. Особенности денежно-кредитной политики Республики Беларусь, основные факторы, которые ее определяют.

    курсовая работа [713,3 K], добавлен 19.04.2012

  • Сущность денежно–кредитной политики, теория денег. Методы денежно–кредитной политики. Теоретические подходы к денежно–кредитной политике. Современная денежно–кредитная политика России. Проблемы регулирования денежно–кредитной политики в России.

    реферат [32,4 K], добавлен 19.10.2010

  • Цели и инструменты денежно-кредитной политики. Модели денежно-кредитной политики в современной экономике. Особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь. Кейнсианская теория денег. Монетаристский подход.

    курсовая работа [47,1 K], добавлен 10.04.2007

  • Сущность денежно-кредитной политики и ее цели, инструменты и направления нормативно-правового регулирования. Особенности и проблемы реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь на современном этапе, пути и перспективы их разрешения.

    курсовая работа [199,0 K], добавлен 14.10.2013

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.