Анализ и перспективы развития лизинговых операций

1.1 Кредит сроком на три года с погашением ежеквартально равными долями, выплата процентов производится ежеквартально (Приложение 5).

1.2 Кредит сроком на три года с погашением в конце срока кредитования, выплата процентов производится ежеквартально (Приложение 6).

1.3 Кредит сроком на один год с последующим перекредитованием, выплата процентов производится ежеквартально (Приложение 7).

2. Приобретение имущества в лизинг, срок лизингового договора - три года, норма амортизации - 10%, страховка - 0,6% от стоимости имущества, ставка процентов по привлеченным лизингодателем средствам - 16%, вознаграждение лизингодателя - 1,5% от суммы амортизации. Лизинговый платеж включат в себя первоначальную стоимость имущества, страховку, процент по привлеченным лизингодателем кредитным ресурсам, сумму налога на имущество, в случае, если оно числится на балансе лизингодателя. Необходимо отметить, что страховой платеж рассчитывался для контракта на три года, то есть для вычисления страхового взноса в течение трех лет использовалась первоначальная стоимость оборудования. На практике контракты на страхование заключаются ежегодно, соответственно страховой платеж рассчитывается исходя из остаточной стоимости оборудования, что, в свою очередь, снижает его стоимость.

В работе рассмотрены следующие варианты осуществления лизинговой схемы приобретения имущества:

2.1 Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингодателя, расчет амортизации производится линейным способом в целях бухгалтерского и налогового учета (Приложение 8).

2.2 Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингодателя, расчет амортизации нелинейным способом в целях налогового учета (Приложение 9).

2.3 Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингополучателя, расчет амортизации производится линейным способом (Приложение 10).

2.4 Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингополучателя, расчет амортизации производится нелинейным способом (Приложение 11).

В процессе анализа были рассчитаны показатели приведенной стоимости оборудования, экономии по налогу на прибыль и приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль (конечная стоимость оборудования). Результаты расчетов представлены в Таблицах 10,11.

Таблица 10

Кредит

Наименованиепоказателя	на 3 года с единовременным погашением основной суммы кредита	на 1 год с последующим перекредитованием	на 3 года с равномерным ежеквартальным погашением основной суммы кредита
	линейный	нелинейный	линейный	нелинейный	линейный	нелинейный
Итого расходов по стоимости оборудования с учетом дисконта	34268032,31	34268032,31	34268032,31	34268032,31	32200566,65	32200566,65
Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль	7141261,89	7876009,15	7141261,89	7876009,15	5968265,06	6694012,33
Приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль	27126770,42	26401023,15	27126770,42	26401023,15	26232301,58	25506554,32
Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль в %% к первоначальной стоимости оборудования	23,80%	26,22%	23,80%	26,22%	19,89%	22,31%

Далее приведен пример расчетов с линейным способом амортизации.

Расчет расходов по стоимости оборудования:

Условия кредитования:

- процентная ставка 16% годовых;

- срок кредита 3 года;

- сумма кредита 30 000 000 руб.;

- ставка дисконтирования 13%

- ставка налога на имущество 2,2%

При кредитовании на 3 года с единовременным погашением основной суммы кредита, расчет производился следующим путем:

1) Рассчитываем годовые выплаты % по кредиту (Приложение 12).

% по кредиту = сумма кредита * ставка кредита

% по кредиту = 30 000 000,00 * 16% = 4 800 000,00

Итого, выплаты за 3 года составят 14 400 000,00 руб.

2) Рассчитываем сумму годовых налоговых платежей на имущество с учетом линейного способа амортизации (Приложение 13).

Н_им = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка, где

ОСнач - стоимость ОС на начало отчетного периода,

ОСкон - стоимость ОС на конец отчетного периода,

ставка - ставка налога на имущество

Н_им - годовой налог на имущество

А = 30 000 000,00 / 10 лет = 3 000 000,00 руб.

Ним = (30 000 000,00 + (30 000 000,00 - 3 000 000,00)) / 2 * 2,2% = 627 000,00 руб.

Аналогично рассчитываем последующие выплаты, сумма которых составит 3 300 000,00 руб.

Всего годовые выплаты составили 47 700 000,00 руб.

3) Рассчитываем расходы по стоимости оборудования с учетом дисконта (Приложение 14).

, где

ЧПС - чистая приведенная стоимость

значение - годовые выплаты

ставка - ставка дисконтирования

ЧПС = 34 268 032,31 руб.

4) Рассчитываем сумму экономии по налогу на прибыль

Рассчитываем сумму чистого денежного потока

S_{экономии} = Н * 24%, где

S_{экономии} - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

Н-квартальные налоговые вычеты.

Н = % по кредиту + А + Н_им

S_{экономии} = (4 800 000,00 + 750 000,00*4 + 627 000,00) * 24% = 2 022 480,00 руб.

Аналогично рассчитываем экономию в последующие годы, которая составит 11 448 000,00 руб.

Рассчитываем чистую приведенную стоимость:

ЧПС = 7 141 261,89 руб.

5) Рассчитываем приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль.

PV = расходы по стоимости оборудования - экономия по налогу на прибыль

PV = 34 268 032,31 - 7 141 261,89 = 27 126 770,42 руб.

Итого, экономия составила 23,8% по отношению к стоимости ОС.

При кредитовании на 1 год с последующим перекредитованием и погашением основной суммы кредита в конце срока, расчет производится аналогично вышеуказанному методу (Приложения).

При кредитовании на 3 года с равномерным ежеквартальным погашением основной суммы кредита, расчет производился следующим путем:

Рассчитываем годовые выплаты % по кредиту.

Ежеквартальная выплата основной суммы кредита составляет 2 500 000,00 руб.

% по кредиту = (сумма кредита - сумма погашенная в предыдущем квартале) * ставка кредита

% по кредиту за 1-й кв. = (30 000 000,00 - 0,00) * 16% / 4 = 1 200 000,00 руб.

% по кредиту за 2-й кв. =

(30 000 000,00 - 2 500 000,00) * 16% / 4 = 1 100 000,00 руб.

% по кредиту за 3-й кв. =

(30 000 000,00 - 5 000 000,00) * 16% / 4 = 1 000 000,00 руб.

% по кредиту за 4-й кв. = (30 000 000,00 - 7 500 000,00) * 16% / 4 =

900 000,00 руб.

Итого сумма платежей по кредиту за 1-й год составила 14 200 000,00 руб.:

10 000 000,00 руб. - основной долг по кредиту

4 200 000,00 руб. - проценты за использование кредита.

Аналогично рассчитываем последующие годы. Всего сумма % по кредиту за 3 года составит 7 800 000,00 руб.

Рассчитываем сумму годовых налоговых платежей на имущество с учетом линейного способа амортизации.

Н_им = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка, где

ОСнач - стоимость ОС на начало отчетного периода,

ОСкон - стоимость ОС на конец отчетного периода,

ставка - ставка налога на имущество

Н_им - годовой налог на имущество

А = 30 000 000,00 / 10 лет = 3 000 000,00 руб.

Ним = (30 000 000,00 + (30 000 000,00 - 3 000 000,00)) / 2 * 2,2%

= 627 000,00 руб.

Аналогично рассчитываем последующие выплаты, которые составят 3 300 000,00 руб.

Всего выплаты по кредиту за 3 года составили 41 100 000,00 руб.

Рассчитываем расходы по стоимости оборудования с учетом дисконта.

, где

ЧПС - чистая приведенная стоимость

значение - годовые выплаты

ставка - ставка дисконтирования

ЧПС = 32 200 566,65 руб.

4) Рассчитываем сумму экономии по налогу на прибыль.

Рассчитываем сумму чистого денежного потока

S_{экономии} = Н * 24%, где

S_{экономии} - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

Н-квартальные налоговые вычеты.

Н = выплаты по кредиту - выплаты основного долга по кредиту +

+А + Н_им

S_{экономии 1-й год} = (14 200 000,00 - 10 000 000,00 + 750 000,00*4 + 627 000,00) * 24% = 1 878 480,00 руб.

Аналогично рассчитываем экономию в последующие годы, которая составит 9 864 000,00 руб.

Рассчитываем чистую приведенную стоимость:

ЧПС = 5 968 265,06 руб.

5) Рассчитываем приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль (Приложение 15).

PV = расходы по стоимости оборудования - экономия по налогу на прибыль

PV = 32 200 566,65 - 5 968 265,06 = 26 232 301,58 руб.

Итого, экономия составила 19,89% по отношению к стоимости ОС.

Таблица 11

Лизинг

Наименованиепоказателя	Имущество на балансе лизингодателя	Имущество на балансе лизингополучателя
	линейный	нелинейный	линейный	нелинейный
Итого расходов по стоимости оборудования с учетом дисконта	31 734 941,93	31 351 665,18	29 836 153,22	28 532 044,17
Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль	7 432 656,44	7 227 399,56	7 475 943,26	7 251 408,38
Приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль	24 302 285,49	24 124 265,62	22 360 209,96	21 280 635,79
Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль в %% к первоначальной стоимости оборудования	24,78%	24,09%	24,92%	24,17%

Далее приведен пример расчета лизинга с линейным способом амортизации и имуществом на балансе лизингодателя.

Расчет расходов по стоимости оборудования:

Условия лизинга:

- коэффициент ускоренной амортизации 3

- срок амортизации оборудования 10 лет

- норма амортизации по окончанию срока лизинга 14,29%

- стоимость оборудования 30 000 000,00 руб.

- выкупная (остаточная) стоимость 3 000 000,00 руб.

- вознаграждение лизингодателя 1,5%

- процентная ставка по привлеченным кредитам 16%

- ставка дисконтирования 13%

- ставка налога на имущество 2,2%

- страховка 0,2% в год

Рассчитываем сумму амортизационных отчислений.

А кв. = сумма ОС / кол-во лет службы / 4 * коэффициент ускорения

А кв. = 30 000 000,00 / 10 / 4 * 3 = 2 250 000,00 руб.

Аналогично рассчитывается сумма амортизации за остальной срок, которая в течении 3-х лет составила 27 000 000,00 руб.

Страховка

С кв. = стоимость ОС * 0,2% / 4= 30 000 000,00 * 0,2% / 4 = 15 000,00 руб.

Страховка за весь срок лизинга составляет 180 000,00 руб.

Рассчитываем сумму % по привлеченным кредитным ресурсам.

% по кр. за 1-й кв. = стоимость ОС * процентную ставку / 4 =

30 000 000,00 * 16% / 4 = 1 200 000,00 руб.

% по кр. за 2-й кв. = (стоимость ОС - А за 1 кв.) * процентную ставку / 4 = (30 000 000,00 - 2 250 000,00) * 16% / 4 = 1 110 000,00 руб.

% по кр. за 3-й кв. = (стоимость ОС - А за 1 кв. * 2) * процентную ставку / 4 = (30 000 000,00 - 2 250 000,00 * 2) * 16% / 4 = 1 020 000,00 руб.

% по кр. за 2-й кв. = (стоимость ОС - А за 1 кв.*3) * процентную ставку / 4 = (30 000 000,00 - 2 250 000,00 * 3) * 16% / 4 = 930 000,00 руб.

Итого, сумма % по привлеченным кредитам за 1-й год составила 4 260 000,00 руб. Аналогично рассчитываем % на весь оставшийся срок, сумма которых составит 8 460 000,00 руб.

Рассчитываем сумму налога на имущество.

Н_{им в кв.} = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка / 4, где

ОСнач - стоимость ОС на начало отчетного периода,

ОСкон - стоимость ОС на конец отчетного периода,

ставка - ставка налога на имущество

Н_{им в кв.} - квартальный налог на имущество

Ним в кв. = (30 000 000,00 + (30 000 000,00 - 2 250 000,00)) / 2 * 2,2% / 4= 158 812,50 руб.

Аналогично рассчитываем последующие выплаты, которые составят 1 089 000,00 руб. за 3 года.

Рассчитываем сумму вознаграждения лизингодателя.

S_{вознагр в кв.} = стоимость ОС / кол-во лет службы / 4 * коэффициент ускорения* 1,5%

S_{вознагр в кв.} = 30 000 000,00 / 10 / 4 * 3 * 1,5% = 33 750,00 руб.

Вознаграждения лизингодателя не меняется в течении всего срока лизинга и составляет в течении всех 3-х лет 33 750,00 руб. в квартал. Сумма за весь срок лизинга составит 405 000,00 руб.

Рассчитываем лизинговый платеж.

ЛП в кв. = А + Страх. + % по кред. + Н_{им в кв}.+ S_{вознагр в кв.}

ЛП в кв. = 2 250 000,00 + 15 0000,00 + 1 200 000,00 + 158 812,50 + 33 750,00 = 3 657 562,50 руб.

Лизинговые платежи на протяжении всего срока лизинга составят 37 134 000,00 руб.

Рассчитываем платежи по налогу на имущество после окончания срока лизинга.

А = сумма ОС * коэф. А

А = 3 000 000,00 * 14,29% = 428 571,43 руб.

Н_им. = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка

Н_им. = (3 000 000,00 + 3 000 000,00 - 428 571,43) / 2 * 2,2% = 61 285,71 руб.

Сумма налога на имущество в течении последующих лет рассчитывается по той же схеме и составит в течении всего срока 231 000,00 руб.

Итого сумма платежей по покупке ОС составит 40 365 000,00 руб.

Рассчитываем расходы по стоимости оборудования с учетом дисконта

, где

ЧПС - чистая приведенная стоимость

значение - годовые выплаты

ставка - ставка дисконтирования

ЧПС = 31 734 941,93 руб.

9) Рассчитываем сумму экономии по налогу на прибыль

Рассчитываем сумму чистого денежного потока

S_{экономии} = (ЛП + Н_им + А') * 24%,

гдеS_{экономии} - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

ЛП- лизинговый платеж,

А' - амортизационные отчисления, начисленные лизингополучателем с выкупной стоимости имущества после окончания срока лизинга,

Н_им - налог на имущество, подлежащий уплате в бюджет лизингополучателем после окончания срока лизинга и оприходывания имущества на свой баланс

S_{экономии 1-й год} = 14 016 000,00 * 24% = 3 363 840,00 руб.

S_{экономии 2-й год} = 12 378 000,00 * 24% = 2 970 720,00 руб.

S_{экономии 3-й год} = 10 740 000,00 * 24% = 2 557 600,00 руб.

S_{экономии 4-й год} = (61 285,71 + 107 142,86*4) * 24% = 117 565,71 руб.

S_{экономии 5-й год} = (51 857,14 + 107 142,86*4) * 24% = 115 302,86 руб.

S_{экономии 6-й год} = (42 428,57 + 107 142,86*4) * 24% = 113 040,00 руб.

S_{экономии 7-й год} = (33 000,00 + 107 142,86*4) * 24% = 110 777,14 руб.

S_{экономии 8-й год} = (23 571,43 + 107 142,86*4) * 24% = 108 514,29 руб.

S_{экономии 9-й год} = (14 142,86 + 107 142,86*4) * 24% = 106 251,43 руб.

S_{экономии 10-й год} = (4 714,29 + 107 142,86*4) * 24% = 103 988,57 руб.

Аналогично рассчитываем экономию в последующие годы, которая составит 9 687 600,00 руб.

Рассчитываем чистую приведенную стоимость (Приложение 14/01):

ЧПС = 7 432 656,44 руб.

10) Рассчитываем приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль.

PV = расходы по стоимости оборудования - экономия по налогу на прибыль

PV = 31 734 941,93 - 7 432 656,44 = 24 302 285,49 руб.

Итого, экономия составила 24,78% по отношению к стоимости ОС.

Как видно из результатов расчетов, из всех представленных вариантов наиболее экономически эффективными являются варианты приобретения оборудования в лизинг, в особенности его учета на балансе лизингополучателя. В этом случае приведенная стоимость оборудования с учетом налоговой экономии составит 22 360 209,96 руб. и 21 280 635,79 руб. при начислении амортизации линейным и нелинейным способом соответственно. При этом наиболее низкая стоимость оборудования приобретаемого в кредит, составит 25 506 554,32 руб. при использовании кредита сроком на три года с единовременным погашением основной суммы долга в конце срока кредитования и равномерным погашением процентов по кредиту ежеквартально при начислении амортизации в целях налогообложения нелинейным способом.

Для сравнения экономического эффекта приобретения оборудования в кредит и лизинг ниже приведена Таблица 12 показывающая ставки кредита, сопоставимые с каждым из рассмотренных вариантов лизинга. Ставки были подобраны, основываясь на показатели приведенной стоимости оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль.

Как видно из таблицы, в случае приобретения в лизинг, ставка кредита соответствующая лизингу, значительно ниже большинства применяемых на рынке кредитных ставок. Так, например, приобретение оборудования в лизинг при его учете на балансе лизингополучателя сопоставимо с привлечением кредитных средств по ставкам 3-9 %.

Таблица 12

Сопоставимые ставки кредита

Способ приобретения	Соответствующий вариант кредита	Ставка, %	PV с учетом экономии по налоговым платежам
Лизингучетнабаланселизингодателяставкапривлечениясредствлизингодателемлинейныйспособамортизации	на 1 год с перекредитовкой	10,75%	24 300 470,76
	на 3 года с выплатой процентов ежеквартально и единовременной выплатой основной суммы долга в конце срока кредитования	10,75%	24 300 470,76
	на 3 года с выплатой процентов и основной суммы долга ежеквартально	9,70%	24 303 322,41
Лизингучетнабаланселизингополучателяставкапривлечениясредствлизингодателемлинейныйспособамортизации	на 1 год с перекредитовкой	10,42%	24 122 817,64
	на 3 года с выплатой процентов ежеквартально и единовременной выплатой основной суммы долга в конце срока кредитования	10,42%	24 122 817,64
	на 3 года с выплатой процентов и основной суммы долга ежеквартально	9,11%	24 122 671,98
Лизингучетнабаланселизингодателяставкапривлечениясредствлизингодателемнелинейныйспособамортизации	на 1 год с перекредитовкой	8,5%	22 363 452,21
	на 3 года с выплатой процентов ежеквартально и единовременной выплатой основной суммы долга в конце срока кредитования	8,5%	22 363 452,21
	на 3 года с выплатой процентов и основной суммы долга ежеквартально	5,73%	22 362 012,07
Лизингучетнабаланселизингополучателяставкапривлечениясредствлизингодателемнелинейныйспособамортизации	на 1 год с перекредитовкой	6,5%	21 286 766,63
	на 3 года с выплатой процентов ежеквартально и единовременной выплатой основной суммы долга в конце срока кредитования	6,5%	21 286 766,63
	на 3 года с выплатой процентов и основной суммы долга ежеквартально	2,2%	21 281 171,36

Таблица 13

Сравнительная таблица вариантов лизинга при учете имущества на балансе лизингодателя

Показатели	Лизинг	Приобретение
Расходы для целей налогообложения	Лизинговый платеж в полном объеме.	Амортизационные отчисления.
Возможность неравномерного учета расходов	Допускается при рыночном размере лизингового платежа или не очень значительных колебаниях, используется метод начисления.	Амортизационные отчисления начисляются равномерно, допускается использование нелинейного способа начисления амортизации.
Ускоренная амортизация	Применяется к лизингодателю.	Применятся с коэффициентом не более 2 при работе в агрессивной среде или при повышенной сменности.
Возможность учета для целей налогообложения % по привлеченным средствам	Включается в вычитаемые расходы в составе лизингового платежа.	Являются вычетами в пределах, существенно не отличающихся от средней ставки.
Срок переноса расходов на приобретение ОС для целей налогообложения	3-5 лет в форме лизингового платежа.	7-10 (3,5-5 при ускоренной амортизации) в форме амортизации.
Строительно-монтажные работы	Четко в НК РФ не прописана возможность вычета данных расходов.	Расходы включаются в себестоимость равномерно в течение срока амортизации оборудования.

А теперь рассчитаем эффективность приобретения оборудования от покупки в лизинг, кредит или на основные средства фирмы.

Фирма собирается купить оборудование стоимостью 1000 тыс. руб. Оно прослужит 5 лет и затем уйдет на свалку. Фирма уверена, что вложение капитала в новое оборудование выгодно и она сможет получить значительную прибыль от использования данного оборудования. Однако существует несколько путей финансирования покупки оборудования среди которых покупка за счет собственных средств, за счет кредита и лизинг. Также фирма занимаясь своей коммерческой деятельностью платит налог на прибыль в размере 35 %. Банк платит налог на прибыль в размере 20 %.

Таблица 14

Движение наличности при покупки оборудования фирмой за счет собственных средств

Год	1	2	3	4	5
Цена оборудования, тыс. руб.	-1000
Налоговый щит амортизации, тыс. руб.	75	75	75	75	0
Выплаченный НДС (весь НДС должен быль возмещен)	-200
Льгота (отнесение на себестоимость как кап вложение), тыс. руб.
Всего, тыс. руб.	-925	75	75	75	0

В таблице 14 отражены последствия движения наличности при покупки оборудования, то есть подписании договора купли-продажи. Эти последствия следующие:

При покупке оборудования фирма уплатила 1000 тыс. руб.

Также при покупке оборудования фирма заплатила НДС в размере 200 тыс. руб. Однако мною данная сумма в расчет не берется так как фирма сможет удержать данную сумму из НДС полученного от покупателей, то есть вернет себе выплаченную сумму НДС. При грубом расчете данный налог не приведет к изменению в потоке наличности так как отток денег сейчас будет компенсирован приток позже. При более же точном расчете необходимо будет взят в расчет разницу во времени между выплатой НДС и возвращением его, продисконтировав данную сумму вычислить изменение в стоимости между сегодняшними выплаченными деньгами и завтрашними полученными по зачету. Данный временной разрыв зависит от ситуации и мною в данном примере не учитывается. Так как фирма владеет оборудованием то она может начислять на него износ то есть относить на амортизацию его стоимость. При том что налоговая ставка для фирмы составляет 30 % то налоговый щит амортизации (то есть сумма выводимая из под налогообложения налогом на прибыль умноженная на ставку, что является притоком наличности) составит 45 тыс. руб ежегодно при амортизационной ставке равной 25 % ежегодно. Максимально возможная годовая норма амортизации составляет 25 процентов. (см. Указ Президента РФ от 8 мая 1996 г. № 685 "Об основных направлениях налоговой реформы в Российской Федерации и мерах по укреплению налоговой и платежной дисциплины" (с изменениями от 3 апреля 1997 г.)). Она применяется для такого имущества как легковой автотранспорт, легкий грузовой автотранспорт, конторские оборудование и мебель, компьютерная техника, информационные системы и системы обработки данных;

Также мною приведена графа «Льгота». В данной графе с наибольшей вероятностью должна быть отражена сумма отнесенная на себестоимость как капитальное вложение См. статья 6 Закона РФ от 27 декабря 1991 г. N 2116-1 "О налоге на прибыль предприятий и организаций" (с изменениями) однако данная льгота не всегда доступна и для нашего примера допустим, что фирма не может получить ее.

Другие налоги (НДС, налог на имущество и т. д.) мною не берутся в расчет так как моя главная задача сопоставить структуры денежных потоков (а точнее сказать различия порожденные в них) для определенных выше вариантов, а в связи с тем, что данные налоги присущи всем этим вариантам или не играют значительной роли то их можно исключить из рассмотрения.

Заключение лизингового договора фирмой

В данном случае покупку оборудования будет производить лизинговая компания. А так как стоимость лизинга на прямую зависит от стоимости используемых денежных ресурсов, то для ее уменьшения лизинговая компания будет использовать наиболее дешевые ресурсы. Здесь наиболее перспективным направлением представляется вариант когда привлекаются денежные средства фирмы. Этот вариант перспективен тем, что многие фирмы которые рассматривают возможности инвестиций в развитие производства не принимают в расчет лизинг как инструмент позволяющий получить больший эффект от вложения средств. Когда же у фирмы «А» хотя и существуют свободные денежные средства, но однако существует другой более дешевый источник то и лизинговой компанией соответственно будут заимствованы средства из последнего.

Далее как и в предыдущем случае рассмотрим две таблицы движения наличности - для лизинговой компании и фирмы лизингополучятеля. Для начала, как базовое условие, мы задаем уровень прибыльности для лизинговой компании и учитывая относительную простоту и безрисковость для нее зададим 10 тыс. руб в год. со данной сделки. В результате мы получаем нижеследующие таблицы.

Таблица 15

Движение наличности для лизинговой компании

Год	1	2	3	4	5
Цена оборудования, тыс. руб.	-1000
НДС	-200
Кредит	1200
Выплата кредита с %	-1199	-1
Полученные лизинговые платежи	1261,25	13,75
Зачтенный (полученный) НДС	200	0
Налог на прибыль, тыс. руб	-252,25	-2,75
Всего, тыс.руб =	10	10	0	0	0

В таблице 15 отражены последствия движения наличности для лизинговой компании при подписании лизингового договора с фирмой. Эти последствия следующие:

Для покупки оборудования лизинговая компания использовала привлеченные средства в размере 1200 тыс. руб. Одновременно с получением кредита лизинговая компания заключает договор купли-продажи и в соответствии с ним выплачивает стоимость оборудования 1000 тыс. руб. и НДС 200 тыс. руб. По условиям заключенного кредитного договора выплаты осуществляются в два этапа. На первом этапе лизинговая компания возвращает основную часть долга 1199 тыс. руб. и на втором 1 тыс. руб. также по условиям договора процент за привлеченные ресурсы не выплачивается. Лизинговые платежи рассчитываются таким образом чтобы покрыть все издержки лизинговой компании, а именно возврат привлеченных ею кредитных ресурсов, выплату налога который лизинговая компания должна выплатить и обеспечить ей прибыль после налогообложения в размере 10 тыс. руб. Лизинговой компанией вместе с лизинговыми платежами был перечислен НДС из которого она соответственно вычитает сумму НДС выплаченного при покупке оборудования. Другие налоги мною не берутся в расчет. (см. предыдущую таблицу пункт 16).

Таблица 16

Движение наличности для лизингополучателя - фирмы

Год	1	2	3	4	5
Кредит	-1200
Возврат кредита	1199	1
Лизинговые платежи, тыс. руб.	-1261	-13,75
Выплаченный НДС (весь НДС должен быль возмещен)	-252,3	-2,75
Налоговый щит лизинговых платежей	378,38	4,125
Налоговый щит амортизации, тыс. руб.	225	75	0	0	0
Всего, тыс. руб.	-658,9	66,375	0	0	0

В таблице 16 отражены последствия движения наличности для лизингополучателя при подписании лизингового договора. По многим пунктам движение наличности одинаковы как для лизингополучателя так и для лизингодателя, но с разными знаками. В конечном варианте эти последствия следующие:

Лизинговой компании был предоставлен кредит в размере 1200 тыс. руб. для покупки оборудования. По условиям заключенного кредитного договора возврат осуществляется в два этапа. На первом этапе лизинговая компания возвращает основную часть долга 1199 тыс. руб. и на втором 1 тыс. руб. также по условиям договора процент за привлеченные ресурсы не выплачивается. Фирма в соответствии с условиями заключенного договора должна выплатить два лизинговых платежа. Первый лизинговый платеж в размере 1261 тыс. руб и второй в размере 13,75 тыс. руб. Фирма также выплачивает НДС в размере 20 % от суммы лизингового платежа. Однако мною данная сумма в расчет не берется так как она может быть зачтена лизингополучателем позже при получении соответствующих сумм НДС при реализации. Лизинговые платежи исключают налог на прибыль. То есть при 30% уровне налога образуется налоговый щит в размере 378,38 тыс. руб. в первый год и 4,125 тыс. руб. на втором году. Амортизационные начисления действуют по тому же принципу, что и лизинговые платежи и тоже соответственно порождают налоговый щит в размере 225 тыс. руб. в первый год и 75 тыс. руб на втором году. Другие налоги мною не берутся в расчет.

Итак после того как мы провели расчет прямых потоков наличности возникающих в результате покупки оборудования фирмой за счет собственных средств и прямых потоков наличности возникающих у лизингодателя и лизингополучателя этой же фирмы необходимо их оценить.

Прямой поток наличности обычно считают сравнительно не рискованным потоком, который инвесторы могли бы дисконтировать по приблизительно такой же ставке, как и платежи по обеспеченной ссуде. Для нашего случая это тем более верно, так как риски могут быть практически исключены. Единственным исключением являются налоговые щиты для которых ставка дисконтирования может быть повышена, так как они по своему характеру обладают иной степенью риска. Это естественно так как например в нашем случае нет сомнения, что фирма сможет получить лизинговые платежи, кредит также будет возвращен, НДС выплачен и зачтен, но нет гарантии, что будет получена необходимая прибыль, чтобы применить налоговые щиты.

В принципе можно использовать различные ставки дисконтирования для каждой строки в таблицах, где каждая ставка будет выбрана так, чтобы соответствовать риску потока наличности этой строки. Мы же поступим по другому, а именно будем считать, что риск для всех потоков наличности одинаков и минимален. Далее опишем условия при которых данное вышеприведенное утверждение верно и соответственно возьмем одну ставку дисконтирования для всех потоков и примем ее как для кредита с минимальным риском. Наиболее логично взять ее равной уровню процентной ставки, по которой фирма могла бы взять обеспеченный кредит. Предположим, что ставка ссудного процента равна 40 %.

Теперь, когда ставка дисконтирования установлена, подсчитаем текущую стоимость потока наличности. Для этого мы дисконтируем сумму итогов всех таблиц по 40 %. Полученный результат приведен в таблице 17.

Таблица 17

Чистая текущая стоимость (оценка денежных потоков для лизингополучателя)
Годы	1	2	3	4	5	Итого
Без участия лизинговой компании	-925	75	75	75	0	-805,8
С участием лизинговой компании	-658,9	66,375	0	0	0	-611,4
Чистая текущая стоимость (оценка денежных потоков для лизинговой компании)
	10	10	0	0	0	17,142

Как видно из таблицы полученный эффект при заключении лизингового договора при сравнении с покупкой оборудования фирмой за счет собственных средств достигает значительной величины. А именно в результате использованной схемы получен экономический эффект в размере 211,512 тыс. руб обеими сторона. Механизм заключенного договора обеспечил распределение полученной выгоды (преобладание притока над оттоком денежных средств) между сторонами в размере:

17,142 тыс. руб. получила лизинговая компания (соответственно 10 тыс. в первый год и 10 тыс. руб. во второй)

194,367 тыс. руб. получила фирма (соответственно приток наличности в первый год составил 266,1 тыс. руб., во второй же год отток наличности в размере 8,625 тыс. руб., в третий и четвертый по 75 тыс. руб)

В качестве вывода можно отметить, что лизинговый договор заключенный по схеме 2 позволяет получить значительную прибыль по сравнению с покупкой оборудования за счет собственных средств. Однако он представляет собой идеальный и не всегда достижимый вариант. Результат будет тем ближе к максимальному чем ближе реальные условия к описанным выше. А именно, перед лизинговой компанией стоит задача найти как можно большее число фирм отвечающих идеальным условиям и убедить их заключить лизинговый договор который в свою очередь позволит обеим сторонам получать максимальную выгоду.

Профиль фирм заключение с которыми лизингового договора наиболее перспективно:

Прежде всего следует отметить, что наиболее важным и определяющим условием является вероятность получения фирмой потенциального лизингополучателя значительной прибыли которая подпадет под налогообложение. Именно это условия позволит использовать максимальным образом налоговые щиты и получить максимальных эффект от лизинговой сделки. То есть например в нашем случае необходимо чтобы фирмой “А” в первый год, который является определяющим (так как здесь максимальный щит амортизации), была получена налогооблагаемая прибыль. Прибыль в размере 2011,26 тыс. руб. обеспечивает максимальный эффект.

Эффект рычага, увеличивающего общую результативность сделки будет играть разница в ставках налога для лизингополучателя и лизингодателя. Для нашей схемы этот эффект равен произведению этой разницы на сумму налогооблагаемой прибыли. Налоговая ставка по налогу на прибыль для лизинговой компании считается постоянной, следовательно пространство для маневра остается на налоговом поле лизингополучателя. Именно неблагоприятный налоговые условия для лизингополучателя позволяют получить максимальный эффект

Налоговые льготы так же играть важное значение. Например перспективным является уменьшения налогооблагаемой прибыли или уменьшение ставки налога для лизингодателя, что в свою очередь приведет к уменьшению суммы лизинговых платежей для лизингополучателя. Учет дополнительных же льгот у потенциального лизингополучателя имеет значение в том плане, что даже при их применении у него останется значительная прибыль подпадающая под налогообложение. И в данном случае Здесь говорится о таком положении когда льготы доступные для варианта без заключения лизингового договора становятся недоступными при его заключении. вся оценка сведется к сравнению какой вариант (заключения лизингового договора или нет) позволит вывести большую сумму из под налогообложения.

Ставка налога на прибыль для лизингополучателя больше ставки лизингодателя.

Ставка налога на прибыль для лизингополучателя больше ставки лизингодателя Именно такая схема позволяет получить близкий к максимальному выигрыш так как по российскому законодательству все налоговые щиты и льготы могут быть переданы лизингополучателю. То есть лизинговой компании для которой по условию ставка налога на прибыль является фиксированной будет проще всего заключить лизинговый договор с организацией для которой ставка данного налога высока и у которой не может использовать большие налоговые льготы. Для сравнения для западных лизинговых сделок характерен противоположный подход, что определяется зарубежным законодательством.

Амортизационный налоговый щит получен на ранней стадии действия лизингового договора.

Ставка дисконтирования высока.

Последние 5 и 6 пункты действуют вместе. Именно высокая процентная ставка и полученный на ранней стадии щит амортизации обеспечивают преимущество с точки зрения отсрочки налоговых выплат.

Возможность получения дополнительных налоговых льгот в связи с заключением лизингового договора.

При этом п. 7 ст. 258 НК РФ определяет, что имущество полученное (переданное) в финансовую аренду, по договору финансовой аренды (договору лизинга), включается в соответствующую амортизационную группу той стороной, у которой данное имущество должно учитываться в соответствии с условиями договора финансовой аренды (договора лизинга).

Однако следует учитывать неопределенность некоторых норм существующей редакции ст. 25 НК РФ об отнесении на себестоимость сумм амортизационных отчислений. Это может вызвать спор между налоговыми органами и налогоплательщиком по вопросу обоснованности отнесения на себестоимость продукции лизингополучателя, учитывающего лизинговое имущество на своем балансе, не только сумм лизинговых платежей (о чем прямо сказано в подп.10 п.1 ст. 264 НК РФ), но и сумм начисленной амортизации. П. 7 ст. 258 НК РФ предоставляет возможность лизингополучателю включить лизинговое имущество, находящееся на его балансе, в соответствующую амортизационную группу, но ни эта ни другая норма гл. 25 НК РФ не содержит прямого указания на право лизингополучателя включить в состав себестоимости сами амортизационные отчисления.

Кроме того, п.1 ст. 256 НК РФ понимает под амортизируемым имуществом в целях налогообложения прибыли имущество, которое находится у налогоплательщика на правах собственности, используется им для извлечения дохода и стоимость которого погашается путем начисления амортизации. Поскольку в случае заключения договора лизинга имущество передается лизингополучателю в аренду и остается собственностью лизингодателя, это имущество остается амортизируемым имуществом лизингодателя. Право начисления амортизации лицом, не являющегося собственником находящегося у него имущества, предоставлено ст. 256 кодекса лишь унитарному предприятию, получившему имущество от собственника. Относительно предоставления такого права лизингополучателю какие-либо ссылки в ст. 256 НК РФ отсутствуют.

Таким образом, существует некоторая неурегулированность, которая может быть разрешена в правоприменительной практики или устранена путем внесения в НК РФ необходимых поправок. Однако, наиболее обоснованным является включение в себестоимость самой суммы амортизации и лизинговых платежей за вычетом амортизационных отчислений. По своей сути это означает, что обычно (если сумма амортизационных отчислений не превышает сумму лизинговых платежей) в качестве вычета рассматривается сумма лизинговых платежей. В связи с тем, что срок амортизации (срок полезного использования) имущества, как правило, меньше срока лизинга, суммы амортизационных отчислений зачастую не превышают суммы лизинговых платежей, однако может быть и обратная ситуация, например, в случае применения нелинейного способа начисления амортизации. В соответствии с п.7 ст. 259 НК РФ балансодержатель лизингового имущества может применять нелинейный метод начисления амортизации одновременно с повышающим (не более 3) коэффициентом (кроме амортизационных групп №№1-3), в результате его большая стоимость имущества будет учтена в качестве расходов в первый год эксплуатации оборудования. Вместе с тем, в упомянутом пункте НК РФ содержится запрет на одновременное применение нелинейной амортизации и повышающего коэффициента в случае лизинга имущества, относящегося к 1-3 амортизационным группам (ОС со сроком полезного использования от 1 до 5 лет), однако в этом примере я рассматривал оборудование с более долгим сроком полезного использования, поэтому данное исключение не применяется. В соответствии с п.7 ст. 259 НК РФ в случае использования ОС в условиях повышенной сменности или агрессивной внешней среды организации могут применять еще один повышающий коэффициент (в пределах 2) к обычным нормам амортизации, однако возможность применения этого повышающего коэффициента предусмотрена не только в отношении лизингополучателей, но и в отношении других налогоплательщиков, поэтому дополнительных преимуществ по сравнению с приобретением ОС не возникает.

В соответствии с п.1 ст. 257 НК РФ первоначальная стоимость имущества определяется на основании затрат на его приобретение и доведении его до состояния, пригодного для использования, однако применительно к лизингу в кодексе предусмотрено определение первоначальной стоимости на основании расходов лизингодателя на приобретение имущества. Как уже упоминалось выше, при использовании кредитной схемы приобретения имущества в состав расходов, уменьшающих налогооблагаемую прибыль, включаются проценты по кредитам банка на приобретение ОС (с учетом обычного размера ставок).

Наряду с этим с момента введения в действие гл. 25 НК РФ налогоплательщики, самостоятельно приобретающие имущество, утратили право использования льготы на погашение банковского кредита, а так же на применение ускоренной амортизации, в связи с чем вариант приобретения оборудования за счет кредита потерял некоторые преимущества. В то же время были уменьшены сроки амортизации, которые по рассматриваемому оборудованию составляют от 7 до 10 лет, введена возможность применения нелинейной амортизации, по которой в начальные периоды использования имущества списывается большая его стоимость. Однако сроки лизинга, а, следовательно, и сроки перенесения стоимости имущества на себестоимость все же остаются меньше, в том числе за счет применения повышающего трехкратного коэффициента износа.

Увеличилась привлекательность применения лизинговой схемы при регулировании перераспределения сумм, учитываемых для целей налогообложения, между периодами. В случае покупки имущества за счет кредита, сумма процентов за использование кредита банка в силу требований ст. 272 НК РФ учитывается в составе расходов равномерно. Договор лизинга по-прежнему позволяет устанавливать неодинаковые суммы лизинговых платежей в различные периоды с учетом упомянутых выше оговорок в отношении сумм колебаний и рыночного размера расходов. И проценты, и суммы лизингового платежа в силу ст. 272 НК РФ учитываются для целей налогообложения по методу начисления. Что касается расходов на осуществление строительно-монтажных работ, то ситуация полностью соответствует рассмотренной выше (при учете имущества на балансе лизингодателя).

3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО РАЗВИТИЮ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ НА ПРИМЕРЕ СБЕРБАНКА

3.1 Развитие лизинговой деятельности

Целесообразность и необходимость лизинговой деятельности, как и любой другой экономической деятельности, может быть обоснована в конечном счете одной важнейшей категорией - эффективностью ее осуществления. Следовательно, важнейшей задачей лизингового бизнеса является правильная оценка эффективности, целесообразности инвестирования путем лизинговых операций. Выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинается с четкого выделения всех возможных альтернативных вариантов.

Лизингополучатель стоит перед выбором вариантов: своего технического оснащения, инвестирования для осуществления этого переоснащения, источников финансирования, осуществления расчетов за лизинговое имущество.

Лизингодатель стоит перед выбором объекта инвестирования, поставщика и лизингополучателя; перед выбором вариантов и сроков погашения ссудной задолженности и лизинговых платежей.

Экономические преимущества лизинга, обеспечивающие выгоды каждой из сторон лизинговой сделки, должны получить конкретную количественную и качественную оценку исходя из интересов этих сторон. Выгода поставщика максимально обеспечивается в случае осуществления первого этапа сделки - поставки оборудования лизингополучателю и оплаты за него поставщику. Следовательно, специальных способов оценки этой выгоды предлагать нет необходимости: сам факт оплаты за лизинговое имущество свидетельствует о полной реализации интересов этой стороны сделки. С точки зрения лизингополучателя проблема сводится к поиску наиболее выгодных источников финансирования и в данном случае может быть сформулирована как выбор между покупкой необходимых активов в собственность или арендой на условиях лизинга.

Цель лизингодателя - получение финансовой выгоды от сдачи имущества в лизинг. Важнейшее значение при этом имеет определение величины лизинговых платежей, компенсирующей расходы на приобретение оборудования, а также обеспечивающей лизингодателю получение дохода.

Выбор наиболее приемлемой для лизингополучателя методики финансово - экономической оценки инвестиционного проекта существенно зависит от масштабов инвестиции предприятия, осуществляющего закупку оборудования на условиях лизинга. Достаточно будет применять упрощенную методику финансово - экономической оценки, позволяющую оценить инвестиционный проект с допустимым для лизингополучателя уровнем возможной погрешности.

Рынок лизинга вошел в фазу бурного роста: в 2006 году прирост объема нового бизнеса составил 83%. Рост основных показателей в 2006 году оказался самым большим за последние 5 лет. Объем нового бизнеса составил 14,7 млрд. долл. (8 млрд. в 2005г.), а суммарный лизинговый портфель компаний -- 19,5 млрд. долл. Доля лизинга в ВВП достигла 1,5% (в 2005г. -- 0,99%). В объеме средств, инвестированных в основной капитал, лизинг занял 8,7% (в 2005г. -- 5,7%). Лизинговые платежи, полученные лизингодателями в 2006 году, превысили 5 млрд. долл.

Среди наиболее важных тенденций на рынке -- диверсификация источников финансирования деятельности, оптимизация управления рисками и бизнес-процессами, экспансия лизинговых компаний в регионы, а также увеличение средних сроков лизинговых сделок и удлинение экономического цикла на рынке лизинга.

В 2006 г. рынок лизинга, набравший обороты в предыдущие годы, продолжил стремительное развитие. Объем нового бизнеса составил 14,7 млрд. долл., а суммарный портфель лизинговых компаний -- 19,5 млрд. долл. Доля лизинга в ВВП достигла 1,5% (в 2005г. -- 0,99%). В объеме средств, инвестированных в основной капитал, лизинг занял 8,7% (в 2005г. -- 5,7%). Лизинговые платежи, полученные лизингодателями в 2006 году превысили 5 млрд. долл. (табл. 18)

Средняя сумма договора лизинга составила в 2006 году примерно 4,5 млн руб. Из 112 лизинговых компаний, принявших участие в исследовании, 34 компании составляют отчетность по МСФО. По нашим прогнозам, в 2008 году должна была начаться новая фаза развития и роста рынка. Именно это и произошло. Темпы прироста объемов профинансированных средств в 2005 году впервые превысили темпы прироста объемов полученных лизинговых платежей, что указывало на начало нового этапа развития. Более того, по абсолютному значению превышение составило 1,6 раза: 3,9 млрд. долл. в 2006 году по сравнению с 2,4 млрд. в 2005 г. В 2006 году темпы прироста лизинговых платежей и профинансированных средств увеличились уже почти вдвое по сравнению с 2005 годом (прирост -- 78% и 90% соответственно).

Таблица 18

Основные показатели состояния рынка лизинга

Показатели	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2006 г.
Объем нового бизнеса, млрд долл.	3,00	5,00	8	14.7
Объем полученных лизинговых платежей, млрд долл.	1,50	2,00	2.8	5
Объем профинансированных средств млрд долл.	1,20	2,40	3.9	7,4*
Совокупный портфель лизинговых компаний, млрд долл.	-	-	-	19.5
*-оценка
Источник: "Эксперт РА"

В прошедшем году, по словам лизингодателей, существенно улучшилась информированность о лизинге потенциальных заемщиков. "В 2006 году все большее количество предприятий решило воспользоваться услугой лизинга, количество обращений в компанию росло в течение года в геометрической прогрессии.

Привлекательность лизинговых операций для банков очевидна. Это объясняется наличием в таких сделках реального материального обеспечения. Кроме того, лизинговый бизнес дает банкам возможность не только расширить круг своих операций, но и за счет повышения качества обслуживания клиентов увеличить их число, что, в свою очередь, дает дополнительный финансовый результат.

В условиях обострения конкуренции на рынке банковских услуг проведение коммерческими банками лизинговых операций способствует эффективному расширению сферы банковского влияния. Вкладывая средства в приобретение имущества с целью проведения лизинговых операций, коммерческие банки республики вносят свой вклад в формирование стратегии и тактики обновления основных фондов, определяют направления развития лизинга и контролируют ситуацию на лизинговом рынке.

Преимущество лизинговых операций для банка состоит также и в достаточно высокой их рентабельности. Через лизинговые платежи банк приобретает не только новый источник дохода в виде комиссионных выплат, но и, развивая лизинговый бизнес, экономит средства на относительно простом учете лизинговых операций и платежей по сравнению с операциями долгосрочного кредитования, особенно если они носят целевой характер.

Однако следует отметить, что лизинговые операции банков обладают высокой степенью риска, особенно при оперативном лизинге, когда после окончания лизингового договора возникает необходимость возместить остаточную стоимость объекта лизинга при отсутствии спроса на него. Поэтому наиболее экономичным, с точки зрения банковского риска, является применение в банках финансового лизинга. При оценке рисков, возникающих во время лизинговых операций, коммерческий банк обычно принимает во внимание следующие факторы:

- коммерческая репутация и финансовое положение компании лизингополучателя;

- продажная цена объекта сделки, динамика изменения этой цены на вторичном рынке в течение последующих лет;

- условия эксплуатации объекта лизинга лизингополучателем;

- универсальность передаваемого в лизинг оборудования;

- достаточное количество потенциальных потребителей данного оборудования;

- при международном лизинге учитывается также финансово-экономическая и политическая ситуация в стране, где находится компания лизингополучателя (т.е. риск национализации, запрет на перевод валютных средств за границу, риск осложнений в реализации залогового права и т.д.).

Сложившаяся ситуация в нашей экономике показывает, что нормальное развитие лизинга в отечественной практике по-прежнему в немалой степени осложняется и таким негативным фактором, как инфляция. Ибо любые банковские операции, носящие среднесрочный и долгосрочный характер, а именно к таким относятся операции финансового лизинга, в условиях высоких темпов инфляции становятся для банков рискованными. Поэтому отечественные банки вынуждены передавать имущество в лизинг на сроки, не превышающие 3-6 месяцев. В основном это оборудование и техника, используемые в строительстве, в работах сезонного характера и других видах деятельности, носящих относительно краткосрочный характер.

Несмотря на очевидность преимущества лизинговых операций для банка, отметим, что наиболее эффективное их применение возможно лишь при правильной постановке вопроса организации лизинга в банке, способного учесть не только положительные, но и все вышеперечисленные отрицательные моменты лизингового бизнеса в банковской сфере. Успешная организация лизинга в коммерческих банках во многом зависит не только от нормативно-правового, финансового обеспечения лизинговых операций, но и от правильно поставленной маркетинговой политики банков на рынке лизинговых услуг.

В отличие от западных банков, где маркетинг в банковской сфере строился на основе опыта деятельности промышленных и торговых компаний, в России его использование предполагается с переходом к рынку всех структур и сфер хозяйства. Это обстоятельство усиливает значение маркетинга, заключающееся не только в активизации банковской деятельности, но и в ускорении формирования новой банковской системы. Необходимо также отметить, что объективная основа маркетинга в банковской сфере заключается в становлении и развитии финансового рынка в России.