Роль финансового сектора в устойчивом развитии экономики

Рефинансирование ипотеки

Позволило решить двойную задачу - снизить бремя ипотеки для граждан, и высвободить дополнительную ликвидность банкам.

Хотя ставки, по которым осуществлялось рефинансирование, все еще непомерны как для бюджетников (9%), так и для не бюджетников (11%).

К тому же рефинансирование осуществлено только применительно к одной шестой части ипотечных кредитов, поэтому проблема сохраняется, просто немного отложена.

Ухудшение качества ипотечных жилищных кредитов говорит о том, что проблема еще не решена.

Дополнительная капитализация банков и вхождение государства в акционерный капитал банков

Снизилось доверие населения к банкам

Ухудшилось качество кредитного портфеля

Изменилась конкурентная среда,

Сохраняются риски нестабильности в финансовом секторе

Создание фонда стрессовых активов (ФСА)

Создание ФСА было поспешным, просто повтором аналогичного шага в развитых странах, таких как США

Его создание было неправильным "сигналом" для населения, часть которого сочла, что кредиты можно не погашать.

В течение года с момента создания средства ФСА были заморожены, его содержание за это время обошлось государственному бюджету в Х млрд. тенге.

Средства Фонда начали использоваться через год после его создания на поддержку обрабатывающего сектора и завершение строительства в г. Астана и г. Алматы.

Стабилизация ресурсной базы банков

Ресурсы, выделенные в рамках антикризисных мер сохраняются на счетах банков и медленно достигают реального сектора экономики

Источник: Статья Юлии Нимзоровой "Финансовая система Казахстана должна занять лидирующее положение среди стран Центрально-Азиатского региона" [25]

Антикризисные меры предусматривали:

- дополнительную капитализацию системообразующих банков на сумму 4 миллиардов долларов.

- образование фонда стрессовых активов с уставным фондом 1,2 миллиардов долларов. Деятельность данного фонда должна была быть направлена на улучшение качества кредитных портфелей коммерческих банков путем скупки их активов, частности кредитов, которые были предоставлены под залог земли и недвижимости.

- стабилизация денежной базы коммерческих банков при помощи размещения на депозитах свободных денежных ресурсов акционерных обществ, национальных компаний, государственных организаций и предприятий,

- усиление методов государственного контроля и регулирования в банковском секторе.

- привлечение денежных ресурсов накопительных пенсионных фондов для осуществления инвестиций в приоритетные инвестиционные проекты.

Недостатком антикризисной программы является то, что

- процесс вхождения государства в акционерный капитал коммерческих банков привел к снижению степени доверия населения к этим банкам,

- поменялась конкурентная среда в банковском секторе,

- продолжали сохраняться риски в финансовом секторе страны,

- образование фонда стрессовых активов стало неправильным сигналом для населения, некоторая часть которого решила, что взятые кредиты можно не погашать,

- вкачивание дополнительной ликвидности в финансовую систему не привело к росту объемов кредитования реального сектора экономика.

Денежные средства, выделенные в рамках антикризисной программы, оставались на счетах коммерческих банков и довольно медленно доходили до реального сектора.

2.2 Современное состояние финансового сектора в Республике Казахстан

Международные эксперты признают финансовую систему Республики Казахстан одной из самых прогрессивных на постсоветском пространстве. Финансовая система Казахстана является наиболее реформированной среди стран СНГ [26].

С целью снижения негативных последствий неблагоприятных внешних факторов, Казахстан первым среди стран СНГ создал специализированный резервный фонд, целью которого является обеспечение стабильности экономического развития страны.

По данным Национального Банка РК чистые золотовалютные резервы Республики Казахстан в 2014 году составили 32 миллиарда долларов США.

Объем совокупного собственного капитала банков второго уровня составил 420 миллиардов тенге в 2014 году (см. приложение 4).

Общий объем обязательств банков второго уровня составил 405 миллиардов тенге в 2014 году.

В декабре 2014 года объем ликвидности банковской системы оставался на избыточном уровне.

Доходность банков второго уровня на 1 января 2015 года составила 31 миллиард тенге. Общий объем доходов составил 33 миллиарда тенге.

В структуре процентных доходов банков второго уровня, самую большую часть занимают доходы, получение в виде вознаграждения по займам предоставленных клиентам.

В объеме процентных расходов наибольшую часть занимают расходы по выплате вознаграждения по требованиям клиентов.

2013 год для финансового рынка Казахстана был довольно стабильным и характеризовался удовлетворительными темпами роста показателей в некоторых отраслях финансового сектора.

Основной проблемой все же остаются довольно высокий уровень проблемных кредитов в совокупном ссудном портфеле, а также низкий уровень кредитной активности.

Рост совокупного размера активов коммерческих банков в период с 2010 по 2011 годы сопровождался снижением их качества.

Процесс миграции займов из более высоких, квалификационных категорий в более низкие, обуславливал динамику качества обязательств и активов в этот период.

За период 2013-2014 годов, доля сомнительных кредитов в портфелях коммерческих банков снизилась с 53,6% до 52,3%.

Однако доля безнадежных займов увеличилась на 2% за этот период и составила 23% на конец 2013 года. Доля стандартных кредитов уменьшилась на 16,4% до 25,7%.

Главными причинами ухудшения качества банковских активов являются:

- рост просроченной задолженности

- ухудшение финансового положения заемщиков.

По итогам 2013 года, объем вкладов клиентов в коммерческих банках увеличился на 953 миллиарда тенге или на 14,2%, составив 7885,6 миллиарда тенге.

Около 70 процентов от общей суммы вкладов составляли вклады юридических лиц. При этом вклады юридических лиц увеличились на 10%, в то время как вклады физических лиц увеличились на 20% по сравнению с аналогичными показателями 2012 года.

Также следует отметить, что если в предыдущие годы существовала динамика увеличения вкладов клиентов в иностранной валюте, в 2013 году доля валютных вкладов уменьшилась на 4,6% по сравнению с аналогичным показателем 2012 года.

Высокий уровень капитализации казахстанских банков свидетельствует об устойчивости банковского сектора и его способности абсорбировать шоки.

Высокий уровень ликвидности и капитализации коммерческих банков приводит к снижению композитных рисков в банковском секторе [27].

Расчет устойчивость банковского сектора в результате уменьшения зависимости коммерческих банков от внешнего фондирования путем замещения обязательств перед нерезидентами, внутренними обязательствами.

Тем не менее, в случае если в перспективе произойдет значительное улучшение макроэкономической ситуация в Казахстане и увеличится спрос на кредитные ресурсы со стороны реального сектора экономики и населения, казахстанские банки будут вынуждены искать альтернативные источники долгосрочного финансирования, так как их депозитная база не позволяет удовлетворить растущие потребности субъектов экономики в долгосрочном кредитовании.

Погашение долговых обязательств коммерческих банков и одновременно низкие объемы новых привлечений, привели к снижению внешнего долга коммерческих банков в 2013 году.

Так, объем внешних обязательств снизился на 6,6%, при одновременном росте внутренних обязательств банков на 13,2% за 9 месяцев 2013 года [28].

Постепенное восстановление финансового сектора страны и довольно благоприятное положение в отечественном сельском хозяйстве, а также новые меры по адекватной оценке рисков, привели к повышению объемов кредитования реального сектора.

Виды обязательного страхования и отрасль "страхование жизни" обеспечили динамичное развитие страхового рынка Казахстана в 2013 году.

Тем не менее, в отрасли общего страхования, из-за довольно медленных темпов восстановления рынка недвижимости продолжает сохраняться нестабильная ситуация. Остается довольно значительная доля внешнего перестрахование.

Одновременно с этим, снижение объема дефолтных ценных бумаг в структуре инвестиционных портфелей страховых компаний, а также активизация рынка внутреннего перестрахования, оказывают положительное воздействие на финансовую устойчивость страхового сектора страны [29].

Слабая активность в процессе управления инвестиционными портфелями и слаборазвитый рынок капитала, а также ограниченность инвестиционных возможностей в реальном секторе экономики, стали причиной проведения консервативной политики организаций, занимающихся инвестиционным управлением пенсионными активами и накопительных пенсионных фондов.

Регулярно поступающие пенсионные взносы и расширение активной базы накопительных пенсионных фондов, создает давление на казахстанский фондовый рынок, создавая постоянный спрос на качественные инструменты для инвестирования.

В 2013 году организации, осуществляющие различные виды банковских операций, увеличили объемы предоставления кредитов сельхозпроизводителям, в виду динамичного развития сельского хозяйства и ожидания высокой урожайности зерновых в этот период.

Тем не менее, довольно медленное восстановление рынка недвижимости продолжало оказывать отрицательное воздействие на деятельность ипотечных компаний в 2013 году.

Таблица 3. Финансовые показатели профессиональных участников рынка ценных бумаг в млрд. тенге

Наименование	2013	2014	Изменение (в %)
Совокупные активы, в т. ч.:	160,7	137,2	85,4
брокеры-дилеры	6,7	5,9	88,1
Регистраторы	1,1	1,2	9,1
УИП	108,2	119,5	10,4
инвестиционные компании	36,2	5,4	14,9
ООИУПА	8,5	5,2	61,2
Совокупные обязательства, в т. ч.:	26,9	31,3	16,4
брокеры-дилеры	1,2	0,5	41,7
Регистраторы	0,1	0,0	1
УИП	16,8	28,0	66,7
инвестиционные компании	8,6	2,6	30,2
ООИУПА	0,2	0,2	0,0
Совокупный собственный капитал, в т. ч.:	133,8	105,9	79,1
брокеры-дилеры	5,5	5,4	98,2
Регистраторы	1,1	1,2	9,1
УИП	91,4	91,5	0,1
инвестиционные компании	27,5	2,8	10,2
ООИУПА	8,3	5,0	60,2
уставный капитал, в т. ч.:	114,5	96,7	84,5
брокеры-дилеры	4,6	4,9	6,5
регистраторы	1,1	1,2	9,1
УИП	78,8	78,9	0,1
инвестиционные компании	20,9	3,1	14,8
ООИУПА	9,1	8,6	94,5

Источник: Отчет о состоянии рынка ценных бумаг на 2014г. Комитет Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций [30]



Прекращение срока действия лицензий, выданных уполномоченными органами для осуществления деятельности на рынке ценных бумаг, привело к заметному уменьшению численности брокеров и дилеров на рынке ценных бумаг, что в свою очередь повлекло уменьшение совокупных активов брокеров и дилеров инвестиционных компаний и компаний, которые занимались инвестиционным управлением пенсионными активами.

Низкая доходность пенсионных фондов, которое обусловлено проведением ими консервативной политики, представляет собой один из системных рисков в финансовом секторе [31].

Низкий уровень доходности пенсионных активов не позволяет компенсировать ежегодную инфляцию, и может стать причиной появления значительной нагрузки на государственный бюджет, ввиду необходимости обеспечения целостности пенсионных накоплений с учетом инфляции, в рамках действующей ныне системы государственных гарантий.

В случае отсутствия роста прибыльности пенсионных фондов, могут возникнуть предпосылки для кризиса всей пенсионной системы.

В 2013 году Национальным Банком Республики Казахстан были продолжены меры по совершенствованию процесса регулирования деятельности финансовых институтов. В регуляторную нормативно-правовую базу был внесен комплекс изменений, которые были направлены на общее оздоровление финансовой системы и создание дополнительных стимулов для ее развития.

Была разработана Концепция улучшения качества активов коммерческих банков, предполагающая образование специализированной дочерней компании АО "Фонд проблемных кредитов", целью которого будет выкуп проблемных активов банков второго уровня и усиление мер по улучшению их качества. Концепция также предполагает создание дочерних компании в целях скупки активов, а также проведение различных мероприятий по восстановлению их стоимости самими коммерческими банками.

В связи с реализацией этих мер в ближайшем будущем следует ожидать значительного улучшения качество кредитного портфеля большинства средних и крупных банков.

2.3 Перспективы развития финансового сектора в Республике Казахстан

Мировой финансовый кризис, оказавший негативное воздействие на казахстанский финансовый сектор, проявил себя в виде нехватки ликвидности, кредитных ресурсов в банковском секторе, просроченной задолженности по кредитам банков, снижением объемов кредитования как потребительского, так и долгосрочного.

С начала 2011 года наблюдается тенденция восстановления банковского сектора Казахстана. Тем не менее, все еще остаются структурные проблемы, которые вызывают озабоченность.

В этих условиях регуляторы финансового сектора начали принимать меры не только для стабилизации финансового сектора республики, но начать процесс создания механизмов для решения стратегических задач развития финансовой системы.

Комитет по контролю и надзору финансового рынка и финансовых организаций Национального Банка Республики Казахстан, выполняет функции по государственному контролю и надзору за банковской системой, страховой деятельностью, деятельность пенсионных фондов, инвестиционных фондов, кредитных бюро, субъектов рынка ценных бумаг, а также деятельность по защите прав потребителей финансовых услуг [31].

Комитет проводит работу по совершенствованию и повышению эффективности системы контроля и надзора. Деятельность Комитета направлена на усиление управленческой структуры и эффективное регулирование финансового рынка с учетом уроков, извлеченных в ходе мирового финансового кризиса 2007-2009 годов.

Главным направлением деятельности Комитета стал переход на принципы антициклического регулирования и надзора, которые предусматривают меры по созданию провизий, повышение размера собственного капитала, ликвидности и резервов в период роста экономики, а также использование данных ресурсов в периоды экономического спада [32].

Одной из проблем финансового сектора является рост валового внешнего долга страны, ставший следствием массового привлечения финансирования из-за рубежа крупными корпорациями. В среднесрочной перспективе внешний долг является значительным фактором экономических рисков. При этом основную часть внешнего долга составляют задолженность корпоративного сектора и банковской системы, которые, как правило, привлекают внешние ресурсы для реализации различных инвестиционных проектов, пополнения оборотного капитала и рефинансирования старых долгов.

При этом долг правительства остается на нормальном для страны уровне и не выходит за пределы, которые могли бы создать угрозу макроэкономической стабильности.

Президент Республики Казахстан в своих посланиях неоднократно уделял большое внимание финансовому сектору и его деятельности в условиях посткризисного развития казахстанской экономики. Главный акцент при этом делался на необходимости развития банковского сектора и фондового рынка.

Кроме того было уделено особое внимание необходимости привлечения инвестиций на основе механизма государственного партнерства. Данный момент является определяющим для развития финансового сектора на ближайшую перспективу.

Наиболее перспективными направлениями развития финансового сектора Республики Казахстан является:

- повышение устойчивости банковского сектора путем снижения объёмов внешних заимствований

- государственно-частное партнерство с целью осуществления инвестиций в инфраструктурные проекты

- развитие фондового рынка Республики Казахстан.

Данные приоритеты являются взаимозависимыми и могут реализовываться скоординировано.

Проблемой развития фондового рынка в Казахстане является невыполнение им своей главные функции - аккумулирование капитала, необходимого для развития реального сектора. Другой важной проблемой развития фондового рынка Республики Казахстан является постоянный недостаток ликвидных ценных бумаг.

Государственно-частное партнерство в целях реализации различных инвестиционных проектов является одним из вариантов наполнения казахстанского фондового рынка ценными бумагами.

Оптимальной формой реализации различных инвестиционных инфраструктурных проектов было бы создание специальной Компании с акционерной формой собственности.

Первичные инвестором и инициатором могло бы стать государство в лице национальных компаний, после чего дополнительная эмиссия либо часть акций Компании могла бы продаваться частными инвесторам и населению.

Таким методом можно было бы достигнуть как эффективной организации новых производств, так и насыщения фондового рынка ликвидными инструментами, при этом одновременно удовлетворяя спрос пенсионных фондов на подобные инструменты. Кроме того в подобной схеме фондовый рынок Казахстана смог бы исполнять свою главную функцию по привлечению инвестиций в реальный сектор.

Также, довольно перспективным направлением развития финансового сектора является процесс развития банковской сферы. Одним из обязательных условий дальнейшего развития банковской сфере является процесс постепенного снижения внешних долгов в общей структуре обязательств коммерческого банка.

Именно чрезмерный объем внешней задолженности банков стал одной из главных причин развитие негативных тенденций в казахстанской экономики в период мирового финансового кризиса 2007-2009 годов. При этом необходимо решить такие ключевые проблемы банковской сферы как неадекватная политика по управлению рисками, слабая диверсификация кредитных портфелей.

Таким образом, слишком сильное снижение доли внешних обязательств в структуре пассивов коммерческих банков, может привести к резкому сокращению объемов кредитования в экономике.

В процессе снижения доли внешних обязательств в пассивах банков также нужно учитывать, что именно привлечение денежных ресурсов из внешних источников стала одним из главных факторов высоких темпов экономического роста в начале 2000-ых годов. Именно финансовые ресурсы, позаимствованные на внешних рынках, стали главным фактором диверсификации экономики и обеспечили быстрое развитие таких отраслей как торговля и строительство.

Таким образом, осуществляя программы по снижению доли внешних долгов банков, также нужно учитывать оптимальное сочетание между необходимостью обеспечения макроэкономической стабильности и финансовой устойчивости с одной стороны, и необходимостью привлечения длинных денег для финансирования долгосрочных проектов по низким процентным ставкам с другой стороны.

Это обусловлено тем, что слишком большое снижение доли внешних долгов может привести к дефициту капитала на внутреннем рынке, так как ресурсы население Казахстана ограниченны, а у государства есть свои инвестиционные приоритеты.

Оптимальной является доля внешних обязательств на уровне 25-30% [33]. Способность коммерческих банков выдавать длинные деньги на реализацию различных инвестиционных проектов в реальном секторе экономики, окажет позитивный эффект на темпы экономического роста в Республики Казахстан.

Также следует разработать механизм предоставления государственных субсидий и субсидирование государством процентных ставок по проектам инновационного характера в сфере нефтехимии, электроэнергетики, а также не сырьевых экспортеров.

Благодаря своевременным действиям со стороны правительства и Национального Банка Республики Казахстан, главные структурные элементы финансового сектора претерпели значительные изменения.

Положительными сторонами нынешнего состояния казахстанской банковской система является высокий уровень ликвидности, умеренный уровень рисков, достаточность финансовых ресурсов.

Стабильные показатели финансовой устойчивости банковского сектора свидетельствует об эффективности регуляторных мер по отношению к банковской системе.

Тем не менее, необходима политика по улучшению качества кредитного портфеля, а также принятие мер по скупке проблемных активов коммерческих банков, с целью обеспечения стабильности всего финансового сектора и банковской системы в частности.

Успешное проведение подобной политики может привести к усилению кредитной активности коммерческих банков, санации кредитных портфелей, а также к общему оздоровлению национальной экономики.

С целью дальнейшего развития фондового рынка, а также необходимости генерирования "длинных" денег, было бы целесообразным привлечение финансовых ресурсов со стороны международных финансовых институтов.

Вступление Казахстана в Евразийский Экономический Союз создало условия для дальнейшего развития финансового сектора страны.

Усиление конкуренции на финансовом рынке должны привести к улучшению качества и расширению спектра предоставляемых услуг со стороны финансового сектора.

По данным Отчета о глобальной конкурентоспособности Всемирного Экономического Форума на 2014 год, по степени развитости финансового рынка Республики Казахстан занимает 103 место из 148 стран. При проведении подобной оценки делался упор на рассмотрение таких показателей как устойчивость банкой системы, финансирование через местные фондовый рынок и индекс обеспечения защиты прав.

По данным Национального Банка Республики Казахстан, доля активов казахстанских банков составляет 5,2% в общем объеме активов банковской системы стран Евразийского Экономического Союза [34]. Похожая ситуация складывается и в области страхования. В середине 2014 года, объем капитализации казахстанской фондовой бирже составил около трети от объема ВВП страны.

Таким образом, экономическая интеграция в рамках Евразийского экономического союза открывает новые перспективы развития финансового сектора в Республике Казахстан.

В проекте Концепции развития финансового сектора Республики Казахстан до 2030 года, прогнозируется повышение степени уязвимости финансового сектора по отношению к внешним шокам. К 2030 году, ввиду высокой степени интегрированности финансового сектора в мировую экономику, значительно увеличатся риски "заражения", следствием которых может стать отток средств кредиторов и капитала из банковского сектора, общее кредитное сжатие и массовый вывод капиталов за границу.

По данным Комитета по статистике, удельный вес экономики Российской Федерации в общем товарообороте Республики Казахстан составил 18% за 2013 год. Вследствие этого, нынешнее замедление темпов роста экономики в Российской Федерации может оказать крайне негативное воздействие на динамику развития финансового сектора Республики Казахстан.

В настоящее время главными проблемами финансового сектора являются:

- низкие темпы роста объемов кредитования

- низкая доля домашнего фондирования

- рост стоимости фондирования внутри Республики Казахстан

- зависимость от вкладов физических и юридических лиц

- риски концентрации по корреспондентским счетам

- увеличение ставки рефинансирования со стороны Национального Банка

- проблема списания проблемных кредитов

- увеличение количества депозитов в валюте (см. приложение 5).

В рамках Единого Экономического Союза дальнейшее развитие финансовой сферы может осуществляться в соответствии со следующими инициативами:

- обеспечение эффективности работы фонда проблемных кредитов,

- создание приоритета залоговых кредитов,

- совершенствование процесса взыскания кредитной задолженности,

- дальнейшее усовершенствование налогового законодательства,

- обеспечение эффективности работы организации по управлению стрессовыми активами.

- обеспечение доступа реального сектора к длинному фондированию.

- реструктуризация просроченных долгов ипотечного кредитования.

- поэтапное повышение собственного капитала банков и постепенный переход на Базель 3.

Осуществление данных инициатив поможет казахстанскому финансовому сектору обеспечить высокое качество и широкий спектр предоставляемых финансовых услуг, и стать конкурентным среди стран Евразийского Экономического Союза.

Положения Концепции развития финансового сектора предполагают значительное усиление роли Национального Банка, как главного органа, который ответственен за обеспечение финансовой устойчивости и осуществление макропруденциального регулирования.

Непосредственной компетенцией Национального Банка является разработка мер антикризисного управления, разработка и применение механизмов по минимизации ущерба в период кризиса, а также определение главных подходов пруденциального регулирования системных рисков путем использования соответствующих нормативов.

В целях увеличения общей эффективности принимаемых решений, а также осуществления общей координации межведомственного взаимодействия, Указом Президента Республика Казахстан был создан Совет по финансовой стабильности и развитию финансового рынка.

Данный совет создан как совещательный орган при Президенте Республики Казахстан. Главной целью совета является обеспечение межведомственной координации по вопросам финансовой стабильности и обеспечение эффективности развития финансовой сфере в Республике Казахстан. Председателем данного совета является глава Национального Банка Республики Казахстан.

Функциями совета являются:

- использование материалов и данных регулярного мониторинга для выработки полезных рекомендаций и специальных предложений с целью обеспечения общей финансовой стабильности.

- выработка методов реализации главных направлений государственной политики развития финансового сектора Республика Казахстан.

- выработка рекомендаций по созданию стратегий регулирования финансовой системы с целью обеспечения минимизации рисков.

- выработка рекомендаций по использованию стимулирующих мер с целью обеспечения финансовой стабильности и устойчивости.

Концепция развития финансового сектора предполагает, что государственная политика регулирования финансовых институтов ориентирована на создание системы макропруденциального регулирования, которая представляет собой процесс регулирования рисков в финансовом секторе в целом, а также регулирования отдельных институтов зависимости от их значимости для финансового сектора.

Целью макропруденциального регулирования является нахождение важнейших решений по зонам и объектам риска, которые носят системный характер, дестабилизирует экономическую ситуацию и подорвать финансовую стабильность.

В настоящий момент постоянно проводятся заседания Совета по финансовой стабильности и развития финансового рынка Республики Казахстан.

Одним из самых главных приоритетов Комитета на ближайшую перспективу является проведение мероприятий по вопросам осуществления регулирования банковской деятельности в части минимизации рисков, направленного на усовершенствование системы регулирование финансовых организаций, банковской деятельности, а также обеспечение прозрачности деятельности коммерческих банков и усиление механизма защиты законных интересов потребителей.

В 2014 году действия Комитета были направлены на процесс усовершенствования накопительной пенсионной системы, а также решение проблем в банковской сфере. При этом основной акцент был сделан на осуществление мероприятий по усилению контроля над деятельностью субъектов финансового сектора.

В том же году Комитетом были проведены мероприятия по окончанию работы по систематизации и описанию надзорных процессов Комитета по системе CAELS, созданию входных и выходных форм отчетности, с целью обеспечения эффективного анализа деятельности банковских институтов и всестороннего рассмотрения деятельности организации национального управляющего холдинга в области агропромышленного комплекса.

Также были приняты меры по осуществлению автоматизация входных и выходных форм отчетности с целью анализа деятельности коммерческих банков и всестороннего рассмотрения деятельности ипотечных компаний.

Кроме того, в том же году были проведены мероприятия по совершенствованию методов оценки финансового положения страховых компаний.

Была создана система надзора на базе системы показателей IRIS, FAST, с целью осуществления надзора за пенсионными фондами и организациями, которые осуществляют деятельность по управлению пенсионными активами.

Кроме того, в том же году, работа Комитета была направлена на осуществление контроля за:

- деятельностью накопительных пенсионных фондов и субъектов рынка ценных бумаг

- деятельностью страховых холдингов, страховые компании и страховых групп

- сделками с субъектами накопительных пенсионных фондов, страховых компаний и рынка ценных бумаг

- соблюдением требований нормативных актов по обеспечению прозрачности деятельности финансовых организаций.

- процессом осуществления надзора за деятельностью работников, занимающих руководящие должности

- субъектами накопительных пенсионных фондов, рынка ценных бумаг, и страховых компаний в области эффективной работы системы управления рисками.

Также, в рамках программы по совершенствованию системы надзора и контроля над участниками рынка ценных бумаг, накопительных пенсионных фондов и страхового рынка, планируется активное участие Комитета в деятельности по созданию нормативов по следующим вопросам:

- принятие мер по усовершенствованию надзора и регулирования деятельности страховых компаний, субъектов накопительных пенсионных фондов и рынка ценных бумаг,

- принятие мер по усовершенствованию система обязательных видов страхования

- раскрытие инсайдерской информации

- осуществление клиринговой деятельности по различным сделкам с финансовыми инструментами.

Также в 2014 году, Комитетом были запланированы мероприятий по осуществлению надзора и контроля над деятельностью инфраструктурных участников рынка ценных бумаг и страхового рынка.

Таким образом, благодаря своевременным и эффективным действиям со стороны государства, финансовый сектор Республики Казахстан смог успешно преодолеть проблемы, возникшие в период мирового финансового кризиса 2007-2009 годов.

Современное состояние финансового сектора Республики Казахстан можно охарактеризовать как положительное.

Однако, в перспективе, необходимо принятие со стороны государства необходимых мер, которые позволили бы улучшить состояние финансового сектора и степень его эффективности, что стало бы главной предпосылкой обеспечения динамичного развития экономики страны и повышения уровня благосостояние населения.



3. Значение финансового сектора для экономики страны

3.1 Роль финансового сектора в экономике

Неоинституциональная экономическая теория обосновывает то большое значение, которое финансовый сектор играет для показателей роста и развития экономики.

Рассмотрение финансового сектора, как института в широком смысле этого слова, как институциональной системы, помогает в лучшей степени понять значение финансов в социально-экономическом развитии любого государства, а также глубже исследовать процессы, которые происходят в самом финансовом секторе.

К. Менгер рассматривал финансы как самостоятельный институт. Взгляды Менгера, опираясь на мнение, что появление денег стало следствием возникшей потребности в обмене и необходимости сократить усилия осуществление процесса обмена [36].

Таким образом, финансовый сектор является институтом, системой соглашений между различными членами общества, определяющими общие правила для взаимодействия в процессе осуществления видов деятельности, которые связаны с обращением денежных ресурсов.

Значение финансов, как института в широком смысле этого слова, состоит в том, чтобы значительно сократить общественные и производственные издержки, тем самым повышая общую эффективность в экономике.

Подобный подход к роли и значение финансов в экономике позволяет:

- определить место финансовой сферы в экономике любого государства

- определите каналы воздействия финансового сектора на реальный сектор экономики

- провести процесс систематизации внешних факторов, которые оказывают влияние на финансовый сектор и определяют направления его развития

- провести анализ и сравнение финансовых систем разных стран

- показать изменения, происходящие в различных финансовых системах

- обнаружить взаимозависимость финансовой системы и применяемых в ней технологий и методов.

Под термином "финансовый сектор" нужно понимать процесс взаимодействие финансов, который является составной частью социально- экономической системы любой страны.

В свою очередь, термин "финансовая система" представляет собой свойства и характеристики финансового сектора, в то время как термин "финансовая структура" означает отдельные элементы финансового сектора.

Термин "финансовый рынок" употребляется с целью создание различия между реальным товарным рынком и финансами.

При росте числа транзакций, стоимость каждой новой операции значительно уменьшается, что позволяет финансовым посредникам значительно выигрывать на экономии от масштаба. Точно также, любой индивидуальный инвестор, который собирается осуществлять операции по покупке и продаже небольшого количества ценных бумаг, сталкивается с высокими трансакционными издержками, что вынуждает его обращаться к таким профессиональным участникам рынка ценных бумаг, как брокеры.

Финансовые посредники производят превращение более ликвидных пассивов (обращающиеся на рынке сертификатов, депозитов до востребования) в менее ликвидные активы (кредиты).

При этом выполняются следующие условия:

- ресурсы занимаются у одной группы и перераспределяются к другой

- кредиторы и заемщики представляют из себя большие группы, которые осуществляют диверсификацию пассивов и активов

- как правило, требования в отношении заемщиков и обязательства перед кредиторами не совпадают.

Финансовый помощник (финансово-торговый посредник) занимается покупками держателем фонда заранее согласованных, конкретных ценных бумаг на основе доверительных либо агентских соглашений.

Таким образом, финансовый помощник помогает облегчить процесс взаимодействия между инвесторами и первоначальными эмитентами обязательств.

В экономической литературе существуют разные точки зрения в отношении составляющих финансового сектора. Многие экономисты делят финансовый сектор на денежный рынок и рынок капиталов, при этом в качестве критерия рассматриваются цели движения финансовых ресурсов [37].

Одновременно с этим, высокая степень взаимосвязанности денежного рынка и рынка капитала настолько значительна, что определение границ между ними является крайне сложной задачей и поэтому выделение этих рынков является достаточно условным.

Также, в экономической литературе есть позиция, которая гласит, что финансовый сектор представлен только рынком капитала. Такая точка зрения может считаться сомнительной по целому ряду причин. Сторонники этой точки зрения не принимают в счет инструменты денежного рынка, поэтому само функционирование финансового сектора определяется лишь процессом осуществления инвестиций, а функция обеспечения ликвидными средствами вообще не принимается во внимание. Кроме этого, сторонники подобной позиции исключает из рассмотрения операции, которые осуществляются на краткосрочном сегменте финансового рынка.

Другой точкой зрения в отношении финансового сектора является позиция разделения финансового сектора на рынок ценных бумаг и рынок банковских ссуд. Такая позиция также является сомнительной, потому что рассматривая рынок ссудного капитала, сторонники такого деления рассматривают лишь рынок банковских кредитов, в то время как в действительности рынок ссудного капитала намного обширнее и имеет в себе, в том числе, рынок долговых ценных бумаг.

Позиция институционализма заключается в том, что финансовый сектор представляет собой систему рыночных институтов, которые направляют потоки денежных средств от сберегателей к конечным пользователям.

При этом главными институтами которые функционируют в финансовом секторе являются:

- коммерческие банки

- биржи

- инвестиционные фонды

- пенсионные фонды

- фирмы и корпорации

Наиболее популярным и общепринятым подходом к определению сегментов финансового сектора является его разделение на рынок капитала и денежный рынок.

Финансовый сектор- это часть экономической системы, которая связана с деятельностью финансовых институтов.

Процесс осуществления регулирования финансового сектора государством включает себя меры по регулированию:

- банковского сектора,

- рынка ценных бумаг,

- кредитных союзов,

- страховых компаний,

- инвестиционных фондов и других небанковских институтов.

- процесса разработки нормативно-правовой основы и институциональной инфраструктуры финансового сектора.

Роль финансового сектора в процессе распределения материальных благ между различными членами общества трудно переоценить.

Нобелевский лауреат Дж. Стиглиц сравнивает финансовый сектор с мозгом общества, так как финансовый сектор занимается распределением дефицитного капитала между различными конкурирующими методами использования, при этом высокоэффективно направляет его туда, где он дают наибольшую отдачу.

Финансовый сектор, являясь одной из отраслей сферы услуг, пронизывает все стороны жизни общества и оказывается крайне значительное влияние на все сектора экономики страны.

По вопросу влияния, которое финансовый сектор оказывает на процесс экономического развития и на темпы экономического роста, нельзя не отметить, что основные финансовые услуги по мобилизации сбережений, оценки инвестиционных проектов, облегчению транзакции способствуют экономическому росту и развитию инновационных проектов.

В 1990-е годы, большое количество эмпирических исследований доказали наличия большой связи между уровнем развития финансового сектора страны и темпами роста экономики.

При этом, многие ученые указали на причинно-следственный характер связи между темпами роста экономики и степенью развития финансового сектора.

Увеличение спроса на финансовые услуги становится следствием экономического роста, который стимулирует развитие финансового сектора. В свою очередь, более развитый финансовый сектор осуществляет более эффективное распределение финансовых средств, тем самым содействуя дальнейшему экономическому росту и повышению благосостояния населения страны.

В период до наступления мирового финансового кризиса 2007-2009 годов, в экономиках ведущих стран мира были свойственны такие показатели, как высокая ликвидность активов, низкий уровень инфляции, стабильные темпы экономического роста при сохранении высокого уровня доходности в финансовом секторе экономики.

В тот же период происходило возрастание несоответствия между реальным и финансовым сектором экономики. Такое несоответствие объяснялось теорией о том, что быстрое развития финансового инжиниринга, то есть активного использования новых финансовых инструментов при составлении различных комбинаций доходности и риска и при осуществлении инвестиционной стратегии, должно было обеспечить высокие темпы роста в реальном секторе экономики.

При этом, не принималось во внимание то, что главным источником экономического развития любой страны является реальный сектор экономики, а функцией финансового сектора является мобилизация и перераспределение денежных ресурсов с целью обеспечения долгосрочности и динамичности экономического роста.

Особенно сильно такое соответствие между реальным и финансовым секторами экономики проявилась в развитых странах.

Так, в Соединенных Штатах Америки, доля финансового сектора структуре ВВП страны удвоилось за последние 50 лет, в то время, как доля обрабатывающей промышленности сократилась более чем в два раза.

За этот же период, доходы финансового сектора в общей структуре доходов удвоились, в то время как уровень прибыльности в обрабатывающей промышленности сократился на 70%.

Таким образом, на наличие значительного разрыва между финансовым и реальным сектором экономики свидетельствует крайне высокая доля финансового сектора в общей сумме доходов, при одновременно его низкой доли в ВВП страны.

В государствах с развивающейся экономикой также наблюдается повышенный спрос на финансовые ресурсы, который растет более быстрыми темпами, чем объем промышленного производства. Данную тенденцию можно объяснить следующими причинами:

- во многих развивающихся странах происходит рост промышленного выпуска, который требует значительных финансовых ресурсов,

- существует постоянный спрос на денежные ресурсы для осуществления значительных инфраструктурных проектов,

- вовлечение в финансовый сектор большого количества домохозяйств со средним и низким доходом порождает увеличение спроса на финансовые ресурсы.

Подобные процессы наблюдаются и в экономике Республики Казахстан.

На данном этапе развития казахстанской экономики, главную роль в процессе привлечения финансовых ресурсов, формирования эффективных пропорций, создания конкурентных условий и определении конкурентных преимуществ играют процессы формирования финансового сектора.

В Республике Казахстан, финансовый сектор имеет много недостатков, в том числе наличие различных финансовых махинаций и спекуляций, которые наносят большой вред экономике, а также значительное воздействие на финансовый сектор субъективных факторов, в том числе политического характера.

В 2007-2009 годах наблюдались две тенденции в мировой экономике. Биржевые показатели стран, имеющих мощную промышленность по добыче сырья, росли довольно быстрыми темпами. Это стало следствием их реакции на увеличение стоимости большинства сырьевых товаров на мировых рынках.

Вторая тенденция заключается в том, что в развитых странах Запада, после начало кризиса в Соединенных Штатах, происходило постоянное падение биржевых показателей.

В Республике Казахстан, которая является одним из производителей и поставщиков сырья на мировые рынки, биржевые показатели должны были бы увеличиться, однако индексы фондовых бирж падали под влиянием любых негативных событий, которые происходили в экономиках стран с развитой рыночной инфраструктуры.

При этом в Республике Казахстан снижалась стоимость акций не только финансовых компаний, но и ценные бумаги корпораций- производителей сырья.

Главными причинами подобных тенденций является слабость фондового рынка в Республике Казахстан, неразвитость обрабатывающей промышленности, законодательной базы, небольшие объемы валового внутреннего продукта, чрезмерная зависимость экономики от экспорта сырьевых товаров.

Опыт посткризисной деятельности финансовых рынков в разных странах показывает, что финансовые рынки является саморегулирующейся системой. Финансовые рынки даже развитых стран характеризуются довольно высоким уровнем неопределенности и требуют применения инструментов контроля и регулирования со стороны государства.

Необходимо признать, что общая финансовая устойчивость любой экономики зависит не только от связи между различными финансовыми институтами, домохозяйствами и корпорациями, но и от эффективных действий по контролю и регулированию со стороны государственных органов.

Государство должно создавать механизмы с целью оказания поддержки финансовому сектору в периоды кризиса. В свою очередь, государство также может стать главной причиной финансовой нестабильности, если например, снижение его кредитного рейтинга оказывает отрицательный эффект на всех участников финансового рынка.

Таким образом, главным условием обеспечения финансовой устойчивости является поддержание статуса правительства как самого надежного заемщика.

Проведем рассмотрение механизма взаимодействия между домохозяйствами и корпоративным сектором с одной стороны, и финансовой системой с другой стороны в периоды экономического роста.

Увеличение прибыли и рост стоимости активов заемщика, снижает для него внутреннюю стоимость финансирования. Увеличение стоимости активов намного облегчает доступ к банковским кредитам, которые становятся более доступными по цене и по объемам.

Компания использует внешние и внутренние источники привлечения финансовых ресурсов и начинает активную политику по инвестированию в объекты недвижимости и другие элементы основных фондов, а также начинает увеличивать свои материально-производственные запасы. Одновременно с этим, в периоды экономического роста, происходит увеличение расходов домохозяйств на приобретение товаров длительного пользования и объектов недвижимости.

Таким образом, увеличение спроса и уровня доходов, а также повышение стоимости активов, ведут к уменьшению стоимости предоставления кредитов. Банки повышают стоимость своего капитала путем выдачи кредитов под увеличивающиеся в цене активы компаний.

Однако, одновременно с этим чрезмерное кредитование со стороны коммерческих банков приводит к повышению степени их чувствительности к экономическому спаду, который может привести к уменьшению стоимости корпоративных активов.

Убытки, которые терпят коммерческие банки из-за банкротства своих заемщиков, являются одним из основных источников, ослабляющим банковский сектор [38]. Уменьшение стоимости активов заемщика оказывает очень сильное воздействие на состояние банковского баланса.

Неся большие убытки, коммерческие банки начинают оказывать негативное воздействие на домохозяйство и корпорации, что в свою очередь отражается на состоянии все экономической жизни страны.

При наступлении подобных кризисных ситуаций, целью обеспечения макроэкономической стабильности, государство должно оказывать активную поддержку коммерческим банкам при помощи предоставления им дополнительных денежных средств.

При этом надо учитывать, что может возникнуть угроза взаимного обмена рисками между финансовым сектором с одной стороны и правительством с другой.

Существуют два канала передача рисков от финансового сектора к правительству.

Во-первых, во времена экономического роста, состояние различных статей государственного бюджета улучшается, что дает возможность правительству уменьшить налоговую нагрузку, одновременно увеличивая долгосрочные государственные расходы.

Однако, во времена экономического спада, доходные статьи государственного бюджета резко уменьшаются, обнаруживая при этом скрытый бюджетный дефицит.

Поэтому, на государственный бюджет ложится тяжелым бременем необходимость поддержки финансового сектора путем осуществления соответствующих затрат.

Таким образом, с целью предотвращения появления такой ситуации, правительство должно планировать объем необходимых денежных средств, которое собирается использовать на разные мероприятия.

Во-вторых, в периоды ухудшения состояния баланса коммерческих банков и других финансовых организаций, снижение ликвидности и нехватки капитала, происходит значительное сокращение объемов кредитования субъектов экономики.

В такой ситуации, происходят значительные деформации в процессе распределения денежных ресурсов, что неизбежно приводит к уменьшению степени экономической активности субъектов экономики, и одновременно, может привести к появлению бюджетного дефицита у правительства.

Также нужно отметить, что возможен процесс передачи рисков от правительства к финансовым институтам, особенно тем, которые вкладывали средства в государственные долговые обязательства.

Негативное воздействие падения платежеспособности правительства, сказывается на финансовом секторе следующим образом:

- снижение суверенного рейтинга государства приводит к повышению стоимости выпуска облигационных займов, и росту рисков неплатежеспособности.

- уменьшается способность коммерческих банков привлекать средства на рынках РЕПО и других производных финансовых инструментов, из-за снижения рыночной стоимости государственных долговых обязательств, которые использовались в качестве обеспечения по займам,

- обесценивание предоставленных государством гарантий коммерческим банкам и их заемщикам, приводит к снижению кредитных рейтингов самих этих финансовых организаций,

- снижение суверенного рейтинга государства и потеря им своей платежеспособности приводит к уменьшению спроса на кредитные ресурсы, и в краткосрочном периоде оказывает негативное воздействие на качество долговых обязательств частного сектора.

В развитых странах существует довольно значительный рынок долговых обязательств государства. В этих странах, большинство банков предпочитают вкладывать значительные средства в эти обязательства, которые считаются наиболее надежным объектом вложение средств.

В развитых странах доля государственных долговых обязательств в капитале коммерческих банков намного выше, чем в развивающихся странах.

Например, в странах Европейского Союза, около 85% внутренних государственных долговых обязательств принадлежит коммерческим банкам.

Превращение государственных долговых обязательств из самых надежных, без рисковых инструментов, в инструменты, которые обладают значительным кредитным риском, может иметь значительные негативные последствия для всего финансового сектора страны.

Подобная ситуация может привести к значительному уменьшению доли долгового финансирования в структуре капитала банков, и может нанести значительный ущерб рынку труда и реальному сектору экономики.

Одновременно с этим, в период кризиса, на рынке государственных облигаций происходит отток финансовых ресурсов в экономики других стран, что приводит к усилению кредитной цикличности на внутренних рынках этих государств.

Таким образом, чтобы предотвратить наступление подобных отрицательных явлений, государство должно вернуть своим облигациям статус надежных без рисковых инструментов путем проведение соответствующих бюджетных реформ.

Текущая государственная политика в отношении финансового сектора предполагает, что мировые финансовые рынки могут обеспечить стабильность и эффективность в государствах с развитой и развивающейся экономикой, при условии проведение ими эффективных мер по осуществлению надзора и регулирования финансового сектора.

С этой целью нужно проводить согласование национального законодательства разных государств, при помощи установки стандартных правил регулирования для всех стран и осуществления общей координации деятельности государственных регуляторов по вопросам деятельности системообразующих финансовых институтов и различных международных операций.

При осуществлении макроэкономической политики, и при формировании рыночной инфраструктуры, государством должны учитываться финансовый сектор и методы его регулирования.

Можно выделить следующие вопросы, которые связаны с взаимозависимостью процесса регулирования финансового сектора и задачей обеспечения динамичных темпов экономического роста:

- можно ли достичь сочетания между высокими темпами экономического роста и сохранением устойчивости в экономике в целом и финансовом секторе в частности,

- можно ли определить оптимальную структуру и размер для финансового сектора,

- является ли регулирование, задачей которого является обеспечение экономической устойчивости, сдерживающим фактором экономического роста,

- помогает ли регулирование точно планировать темпы роста экономики при сохранении экономической стабильности.

Нужно отметить, что в предкризисные годы наблюдался чрезмерный рост в финансовом секторе, который стал главной причиной экономической нестабильности и тормозом роста в реальном секторе экономики.

Однако, нужно отметить что противоречие между экономическим равновесием и стабильностью с одной стороны и высокими темпами роста экономики с другой стороны, проявляют себя только в краткосрочном периоде.