Главная База знаний "Allbest" Экономика и экономическая теория Направления и методы оздоровления реального сектора экономики

Направления и методы оздоровления реального сектора экономики

Основы финансового оздоровления реального сектора экономики. Причины, признака последствия кризисного состояния предприятия. Правовые основы регулирования банкротства. Анализ финансового состояния ООО "Восход". Стратегия выхода предприятия из кризиса.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 06.10.2009
Размер файла 90,5 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

2

ВОРОНЕЖСКИЙ ЭКОНОМИКО-ПРАВОВОЙ ИНСТИТУТ

Курсовая работа

по дисциплине: "Финансовый менеджмент"

на тему:

"Направления и методы финансового оздоровления реального сектора экономики"

Выполнил:

студент 4 курса

группа ФН - 04 - 1

Лазарев С.А.

Проверила: Пешкова И.В.

Липецк 2009

Содержание

  • Введение
    • 1. Теоретические основы финансового оздоровления реального сектора экономики
    • 1.1 Причины, признака, стадии и последствия кризисного состояния предприятия
    • 1.2 Правовые основы регулирования банкротства
    • 1.3 Механизмы финансового оздоровления предприятия
    • 2 Анализ финансового состояния ООО "Восход"
    • 2.1 Общая характеристика деятельности предприятия
    • 2.2 Анализ имущественного положения предприятия
    • 2.3 Анализ финансового положения предприятия
    • 3. Пути финансового оздоровления предприятия
    • 3.1 Бизнес-план процедуры финансового оздоровления ООО "Восход"
    • 3.2 Разработка стратегии выхода предприятия из кризиса
    • 3.3 Оценка эффективности мероприятий
    • Заключение
    • Список литературы
    • Приложение

Введение

Банкротство является результатом кризисного финансового состояния предприятия, при котором предприятие проходит путь от временной до устойчивой неспособности удовлетворять требования кредиторов.

В российском механизме банкротства оценка и признание неплатежеспособности является процедурой предварительной, почти автоматической. Последствия же этой процедуры могут быть тяжелыми для предприятия: при признании его неплатежеспособным предприятие попадает в "черные списки" - реестр неплатежеспособных предприятий - со всеми вытекающими последствиями: падением репутации, потерей партнеров, невозможностью получить кредиты, сменой директора.

Объектом исследования выбрано предприятие г. Липецка ООО "Восход", функционирующего в торговой сфере.

Цель работы состоит в углубленном изучении финансового состояния и в определении путей финансового оздоровления предприятия ООО "Восход".

Исходя из цели работы, сформулированы задачи исследования:

рассмотреть теоретические основы антикризисного управления предприятием;

провести анализ финансового состояния ООО "Восход";

осуществить оценку вероятности банкротства предприятия;

разработать направления финансового оздоровления предприятия.

Предмет исследования - процесс финансового оздоровления предприятия.

В процессе написания работы были использованы различные литературные источники, а именно: материалы периодических изданий, монографии и учебные пособия. Также использовалась бухгалтерская отчетность ООО "Восход" за последние годы.

В ходе исследования учитывались положения действующего законодательства, нормативные материалы федерального и регионального уровня, методические положения и указания.

Методы исследования, использованные в работе: методы сбора, обработки и систематизации информации, методы группировки и сравнения, аналитический метод, метод расчета абсолютных и относительных показателей, графоаналитический метод.

В первой главе работы рассмотрены теоретические основы финансового оздоровления реального сектора экономики.

Вторая глава посвящена анализу финансового состояния ООО "Восход".

В третьей главе определены пути финансового оздоровления рассматриваемого предприятия.

1. Теоретические основы финансового оздоровления реального сектора экономики

1.1 Причины, признака, стадии и последствия кризисного состояния предприятия

Кризис на предприятии - это процесс изменения, разрушения сложившейся структуры связей.

Различают стратегический кризис (кризис стратегий), при котором потенциал предприятия оказывается подорванным, либо разрушенным и нет возможности создать новый; кризис результатов (оперативный кризис), когда предприятие несет убытки и движется к ситуации дефицита баланса; кризис ликвидности - растущие убытки грозят потерей платежеспособности [10, c.112].

Существуют три стадии развития кризиса:

ранняя, характеризующаяся отдельными проявлениями неэффективности в производстве, сбыте (рост товарно-материальных запасов, снижение темпов роста продаж, проблемы с качеством продукции и т.д.);

промежуточная - нехватка оборотных средств, приостановка поставок в кредит, задержки в выдаче заработной платы;

поздняя, при которой предприятие находится в состоянии хаоса, нарушаются графики производства, кредиторы требуют изменения условий кредита, а поставщики - предоплаты [15, c.56].

Выделяют две группы проблем: функциональные, которые могут решаться путем изменения образа действий персонала, и системные, решение которых требует коренной реструктуризации предприятия [24, c. 20].

Кризисы в деятельности конкретного предприятия могут совпадать и не совпадать с ритмами общего экономического развития. Они зависят от общего цикла, но могут иметь и свой собственный цикл. Системный кризис обязательно отражается на отдельном предприятии, но в каждом конкретном случае отражается по-разному.

Ясное понимание причин кризиса помогает наметить адекватные меры его предупреждения и преодоления. Применительно к конкретной организации причины кризиса обычно подразделяют на объективные и субъективные, внутренние и внешние. Это позволяет классифицировать кризисы на управляемые, частично управляемые и неуправляемые, выработать стратегию и тактику выживания. Следует отметить, что жесткой границы между объективными и субъективными причинами кризисов, на наш взгляд, нет. К субъективным причинам можно отнести те, которые в большей степени подвержены воздействию и управлению, которые могут быть устранены в краткосрочной перспективе; к объективным - те, которые складываются под воздействием многих разнонаправленных факторов, их устранение и смягчение возможно, но не в ближайшей перспективе, не только и не столько силами самой организации. В агрегированном виде классификация причин кризисов организации представлена в табл.1 [28, c.231].

Внешние факторы формируются макросредой, окружающей предприятие. Как правило, отдельное предприятие не оказывает на них влияния или это влияние незначительно. Лишь очень крупные корпорации, удельный вес продаж которых на внешнем и внутреннем рынке значителен, играют определенную роль в формировании внешних факторов и степени их влияния на экономическую среду [21, c.15].

На отдельно взятое предприятие перечисленные внешние факторы оказывают различное влияние. В каждом конкретном случае целесообразно выделить группу таких факторов и попытаться адаптироваться к ним. Следует отметить, что гораздо легче приспособиться к группе субъективных факторов, чем объективных [14, c.32]. Например, неустоявшееся законодательство позволяет многим предприятиям приспосабливаться к неясным условиям, лавировать между законом и подзаконными нормативными актами; высокая инфляция зачастую способствует бурному развитию успешных компаний и т.д. [11,c.64]

Таблица 1

Основные факторы и причины кризисов в организации

ГЛОБАЛЬНЫЕ

Цикличность развития, совпадение "понижательных" волн большого, среднего и малого циклов

Противоположная направленность "понижательных" и повышательных волн циклов разной продолжительности

ВНЕШНИЕ ДЛЯ ОРГАНИЗАЦИИ

Международные

Политические

и социальные

Объективные

Субъективные

Экономические

Объективные

Субъективные

Наличие кризиса в других странах

Международная политика по отношению к стране и ее стабильность

Наличие (отсутствие) международных экономических

соглашений (образование свободных экономических зон, заключение тарифных соглашений)

Финансово-экономическая политика по отношению к стране

международных финансовых институтов

Международная конкуренция

Национальные

Политические

и социальные

Объективные

Субъективные

Деградация доминирующего уклада

Нестабильность политического курса

Неустоявшееся, часто меняющееся законодательство

Экономические

Объективные

Относительно низкий платежеспособный спрос или его спад

Чрезмерный монополизм

Слабый бюджет, не формирующий государственный заказ

в требуемом объеме

Состояние финансовой системы

Потребности формирования бюджета страны, приводящие

к увеличению налогового пресса

Падающий валютный курс, провоцирующий отток средств

из реального сектора

Отсутствие развитого рынка страховых услуг

Необязательность государства по своим долгам

Отсутствие или недостаток маркетинговой информации

Субъективные

Нарушение партнерских связей

Относительно высокая инфляция

Неадекватная налоговая, кредитная, валютная политика

Несоответствие денежной массы потребностям экономики

Коррупция, лоббизм, криминализация экономики

Уровень предпринимательской активности

Труднопрогнозируемые изменения экономической политики государства

ВНУТРЕННИЕ

Объективные

Жизненный цикл отрасли

Длительность производственного цикла

Субъективные

Конкурентные позиции предприятия (низкое качество продукции,

малая доля рынка)

Неудачная маркетинговая политика

Низкий уровень применяемых технологий, физический и моральный износ фондов

Несоответствующая квалификация руководства и персонала.

непрофессиональный менеджмент

Неадекватная структура управления и организации производства,

нерациональная структура активов и пассивов

Сокращение инвестиций ввиду их убыточности или нехватки

средств

Отсутствие диверсификации производства

Продолжение производства продукции, пользующейся ограниченным спросом из-за насыщенности ею рынка, морального

устаревания, низкого качества

Неконкурентоспособные цены на продукцию

Высокая себестоимость продукции из-за низкого уровня использования мощностей, больших накладных расходов

Значительная дебиторская задолженность за товары отгруженные.

но не оплаченные в срок

Отсутствие инновационной деятельности и адаптивных возможностей

Рискованная и чрезмерно агрессивная программа развития

Ограниченность ресурсов (финансовых, материальных, трудовых)

Слабые кредитные возможности

Недоучет финансовых рисков

Ориентация на сиюминутную выгоду

Спектр оборонительных задач - обратный. По сути, это задачи обнаружения и срыва кризисных программ конкурентов, недопущения вытеснения с занятых рынков, попыток доведения до банкротства, захвата контрольного пакета акций и т.п. [19, c.55] Методы обнаружения этих технологий (подобных намерений конкурентов) и оказания им противодействия относятся к общим стратегическим задачам фирмы, зачастую осуществляются через PR-акции и в данной работе подробно не рассматриваются [8, c.26].

Все перечисленные факторы являются общими для большинства стран с развитой рыночной экономикой, всего постиндустриального общества [22, c.32].

К последствиям кризисного состояния можно отнести финансовые затруднения, связанные как с внешними общегосударственными проблемами (нестабильность политической ситуации, несовершенство законодательной базы, неплатежи), так и с внутренними проблемами - неэффективный маркетинг, неэффективное использование средств, неэффективный производственный менеджмент, несбалансированность финансовых потоков. Совокупность перечисленных последствий кризисного состояния предприятия вызывает необходимость постоянной диагностики финансового положения предприятия с целью ранней диагностики кризисного развития предприятия и выработки защитных механизмов антикризисноого управления финансами в зависимости от выявленных факторов и силы их воздействия.

1.2 Правовые основы регулирования банкротства

Банкротство - процедура признания должника несостоятельным, то есть не имеющим возможности рассчитаться по долгам с кредиторами, и его ликвидация. Также термином банкротство обозначается все то, что непосредственно или косвенно связано с указанными процедурами (специалисты в данной сфере предпочитают называть банкротство антикризисным управлением). Указанные процедуры проводятся в соответствии с Федеральным законом "О несостоятельности (банкротстве)" и назначаются арбитражным судом. Основной смысл банкротства состоит в том, что собственники теряют, а кредиторы получают (в определенной степени) контроль над активами должника и дальнейшей его судьбой [2].

Управление несостоятельным предприятием является очень сложным и многоплановым. Чаще всего высказывается мнение, что после объявления предприятия несостоятельным (банкротом) производство останавливается, материальные активы распродаются, люди оказываются безработными [2]. В практической деятельности существует ряд различных процедур банкротства (согласно Федеральному закону № 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" от 26 октября 2002 года), к которым относятся наблюдение, внешнее управление, финансовое оздоровление, конкурсное производство и мировое соглашение [2]. В случае отсутствия признаков банкротства арбитражный суд отказывает в удовлетворении соответствующего заявления о банкротстве должника. Последнее слово в выборе конкретной процедуры, применяемой к должнику, всегда остается за арбитражным судом [2]. Схема участников процедуры банкротства представлена на рисунке 1. При разбирательстве дела о банкротстве арбитражным судом вводится процедура наблюдения в отношении предприятия-должника [2]. Смысл установления данной дополнительной процедуры состоит в том, что на момент принятия арбитражным судом к производству заявления о банкротстве должника еще не до конца ясно, является ли он фактически несостоятельным (то есть в состоянии ли он удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в полном объеме). Поэтому введение наблюдения и ограничение полномочий руководителя должника позволят определить состояние его платежеспособности, сохранить его имущество и, кроме этого, является разумным компромиссом между соблюдением интересов предприятия-должника и кредиторов [2].

2

Рис.1 Участники процедуры банкротства [2]

Наблюдение - одна из процедур банкротства, которая применяется к должнику с момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом до момента, определяемого в соответствии с Законом "О несостоятельности (банкротстве)" (принятия арбитражным судом решения о признании должника банкротом и открытии конкурсного производства, или введения внешнего управления, или утверждения мирового соглашения, или отказа в признании должника банкротом), в целях обеспечения сохранности имущества должника и проведения анализа финансового состояния. Наблюдение должно быть завершено с учетом сроков рассмотрения дела о банкротстве (семь месяцев) [2].

Одной из наиболее важных функций внешнего управляющего является установление размера требований кредитора. Законом установлено правило о представлении кредиторами своих требований внешнему управляющему независимо от того, были ли эти требования представлены должнику в период наблюдения. По результатам рассмотрения внешний управляющий вносит их в реестр требований кредиторов [2].

Принятие арбитражным судом решения о признании должника банкротом влечет открытие конкурсного производства. Конкурсное производство является конечной стадией в процедуре банкротства. В результате конкурсного производства прекращается существование юридического лица или предпринимательская деятельность гражданина.

Целью данной процедуры является распределение средств, полученных за счет реализации имущества должника (конкурсной массы), между кредиторами в установленной действующим законодательством очередности. Другая цель конкурсного производства - охрана имущественных интересов участников и предупреждение возможности совершения ими неправомерных действий в отношении друг друга [2].

На любой стадии рассмотрения арбитражным судом дела о банкротстве должник и кредиторы вправе заключить мировое соглашение.

Заключение мирового соглашения, предусматривающего отсрочку или рассрочку исполнения обязательства, уступку прав требований должника, исполнение обязательств должника третьими лицами, скидку с долгов - вполне приемлемый способ окончания дела о банкротстве.

Смысл мирового соглашения заключается в быстром окончании дела на взаимоприемлемых для должника и кредитора условиях. Это дает возможность должнику, как правило, продолжать свою предпринимательскую деятельность, направляя получаемую прибыль для погашения долгов. В случае невыполнения должником обязательств, предусмотренных мировым соглашением, кредиторы вправе предъявить ему требования только в объеме, предусмотренном мировым соглашением. В случае возбуждения нового дела о банкротстве права кредиторов будут определяться условиями заключенного ими мирового соглашения [2].

Кроме вышеописанных процедур банкротства, существует процедура финансового оздоровления. Такая процедура банкротства применяется к предприятию-должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности перед кредиторами. По своей цели она сходна с такими арбитражными процедурами, как внешнее управление и мировое соглашение [2].

Финансовое оздоровление вводится на основании обращения должника, его органов, третьих лиц к первому собранию кредиторов или к арбитражному суду в процессе проведения наблюдения.

Окончание финансового оздоровления:

не позднее чем за месяц до окончания финансового оздоровления должник обязан предоставить административному управляющему отчет, к которому прилагаются: баланс должника на последнюю дату; отчет о прибылях и убытках; документы, подтверждающие погашение требований кредиторов; административный управляющий составляет заключение по этим документам [2] ;

арбитражный суд по итогам финансового оздоровления принимает одно из следующих решений:

а) о прекращении производства по делу о банкротстве;

б) о введении внешнего управления при наличии возможности восстановить платежеспособность должника;

в) о признании должника банкротом при наличии признаков банкротства [2].

Рисунок 2 отражает порядок разработки и реализации программы финансового оздоровления предприятия. В результате реализации программы несостоятельное предприятие из одного состояния (начальное) должно перейти в другое (желаемое) - платежеспособное, конкурентоспособное состояние [2].

2

Рис.2 Разработка и реализация программы финансового оздоровления предприятия

Итак, к процедурам банкротства предприятий относятся следующие: наблюдение, внешнее управление, финансовое оздоровление, конкурсное производство и мировое соглашение.

1.3 Механизмы финансового оздоровления предприятия

Основной целью антикризисного финансового управления является быстрое возобновление платежеспособности и восстановление достаточного уровня финансовой устойчивости предприятия для избежания его банкротства. С учетом этой цели на предприятии разрабатывается специальная политика антикризисного финансового управления при угрозе банкротства. Она может быть сформулирована следующим образом [27, c.92]:

Политика антикризисного финансового управления представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке и использовании системы методов предварительной диагностики угрозы банкротства и механизмов финансового оздоровления предприятия, обеспечивающих его защиту от банкротства.

Содержание управления предприятием при угрозе банкротства предусматривает следующее (рис.3) [26, c.56].

1. Периодическое исследование финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития, вызывающих угрозу банкротства. В этих целях в системе общего анализа финансового состояния предприятия выделяется особая группа объектов наблюдения, формирующая возможное "кризисное поле", реализующее угрозу банкротства. В процессе исследования показателей "кризисного поля" применяются как традиционные, так и специальные методы анализа. Анализ и контроль таких показателей включается в систему мониторинга финансовой деятельности предприятия [30,c.88].

2. Определение масштабов кризисного состояния предприятия. При обнаружении существенных отклонений от нормального хода финансовой деятельности, определяемого направлениями его финансовой стратегии и системой плановых и нормативных финансовых показателей, выявляются масштабы кризисного состояния предприятия, т.е. его глубина с позиций угрозы банкротства.

Такая идентификация масштабов кризисного состояния предприятия позволяет осуществлять соответствующий селективный подход к выбору системы механизмов защиты от возможного банкротства [30, c.89]

Содержание управления предприятием в условиях кризиса [30, c.90]

1. Исследование финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития, вызывающих угрозу банкротства

7. Финансовое обеспечение ликвидационных процедур при банкротстве предприятия

2. Определение масштабов кризисного состояния предприятия

Содержание политики антикризисного управления финансами при угрозе банкротства

6. Выбор эффективных форм санации

3. Изучение основных факторов, обуславливающих (или обуславливающих в предстоящем периоде) кризисное развитие предприятия.

5. Внедрение внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия

4. Формирование целей и выбор основных механизмов антикризисного финансового управления при угрозе банкротства

Рис.3.

3. Изучение основных факторов, обусловивших (и обуславливающих в предстоящем периоде) кризисное развитие предприятия. Разработка политики антикризисного финансового управления определяет необходимость, предварительной группировки таких факторов по основным определяющим признакам; исследование степени влияния отдельных факторов на формы и масштабы кризисного финансового развития; прогнозирование развития факторов, оказывающих такое негативное влияние [31, c.46].

4. Формирование целей и выбор основных механизмов антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства. Цели и механизмы антикризисного финансового управления должны соответствовать масштабам кризисного состояния предприятия и учитывать прогноз развития основных факторов, определяющих угрозу банкротства. С учетом этих условий, финансовый менеджмент на данном этапе может быть направлен на реализацию трех принципиальных целей:

а) обеспечение финансового оздоровления предприятия за счет реализации внутренних резервов хозяйственной деятельности;

б) обеспечение финансового оздоровления предприятия за счет внешней помощи и частичной его реорганизации;

в) прекращение хозяйственной деятельности и начало процедуры банкротства (в связи с невозможностью финансового оздоровления предприятия) [31, c.128].

Соответственно этим целям формируются и системы механизмов финансового управления предприятием при угрозе банкротства, которые составляют содержание последующих направлений политики.

5. Внедрение внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия. Внутренние механизмы финансовой стабилизации должны обеспечить реализацию срочных мер по возобновлению платежеспособности и восстановлению финансовой устойчивости предприятия за счет внутренних резервов. Эти механизмы основаны на последовательном использовании определенных моделей управленческих решений, выбираемых в соответствии со спецификой хозяйственной деятельности предприятия и масштабами кризисных явлений в его развитии. В системе антикризисного финансового управления этому направлению политики предприятия уделяется первостепенное внимание [31, c.129].

6. Выбор эффективных форм санации предприятия. Если масштабы кризисного финансового состояния предприятия не позволяют выйти из него за счет реализации внутренних резервов, предприятие вынуждено прибегнуть к внешней помощи, которая обычно принимает форму его санации. Санация предприятия может проводиться как до, так и в процессе производства дела о банкротстве. В первом случае предприятие может само выступить инициатором своей санации и выбора ее форм. В процессе санации необходимо обосновать выбор наиболее эффективных ее форм (включая формы, связанные с реорганизацией предприятия) с тем, чтобы в возможно более короткие сроки достичь финансового оздоровления и не допустить объявления банкротства предприятия.

7. Финансовое обеспечение ликвидационных процедур при банкротстве предприятия. В большинстве случаев такое обеспечение носит вынужденный характер и регулируется законодательством. Осуществление ликвидационных процедур последует за принятием решения арбитражного суда о признании предприятия банкротом (случаи самоликвидации, не связанные с банкротством предприятия, в политике антикризисного финансового управления не рассматриваются). Финансовое обеспечение ликвидационных процедур связано с разработкой соответствующего бюджета, подготовкой активов к реализации, обеспечением требований кредиторов за счет реализуемого имущества. Эти функции финансового менеджмента возлагаются обычно на ликвидационную комиссию.

Основная роль в системе антикризисного управления отводится широкому использованию механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития [29, c.46].

2 Анализ финансового состояния ООО "Восход"

2.1 Общая характеристика деятельности предприятия

Общество с ограниченной ответственностью "Восход" учреждено в соответствии с частью I Гражданского Кодекса РФ, "Положением о порядке государственной регистрации субъектов предпринимательской деятельности", утвержденном Указом Президента РФ от 08.07.1998 г. № 1482.

Основные виды деятельности ООО "Восход": оптовая и розничная торговля алкогольной продукцией. ООО "Восход" стремится развивать корпоративную культуру, которая позволит компании быстро адаптироваться к меняющимся условиям, сделает ее способной к партнерству с ведущими предприятиями мира по производству продовольственной и алкогольной продукции. В таблице 2 представлены основные технико-экономические показатели деятельности предприятия. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг предприятия за 2005-2007 гг. имела тенденцию к увеличению с 6386 тыс. руб. до 10673 тыс. руб., то есть она увеличилась в 1,7 раза.

Себестоимость проданных товаров, работ, услуг также увеличивалась, но более высокими темпами.

Уровень себестоимости продукции является высоким и в течение рассматриваемого периода увеличился с 91,9% до 92%.

Рост объемов деятельности обусловил увеличение валовой прибыли, прирост который составил 140 тыс. руб. и 194 тыс. руб. в 2006-2007 гг. по сравнению с предыдущими периодами тыс. руб.

Рост коммерческих расходов был связан как с увеличением объемов деятельности, так и с удорожанием коммерческих работ.

Таблица 2

Основные технико-экономические показатели работы ООО

"Восход" за 2005-2007 гг.

Показатели

Годы

Измене

2005

2006

2007

абсолютное

(+,-)

темп роста,%

2006 от 2005

2007 от

2006

2006 к

2005

2007 к

2006

1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.

6386

8254

10673

1868

2419

129,3

129,3

2. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.

5868

7596

9821

1728

2225

129,4

129,3

3. Уровень себестоимости,%

91,9

92,0

92,0

0,1

0

100,1

100,0

4. Валовая прибыль, тыс. руб.

518

658

852

140

194

127,0

129,5

5. Уровень валовой прибыли,%

8,1

8,0

8,0

-0,1

0

98,8

100,0

6. Коммерческие расходы, тыс. руб.

509

669

793

160

124

131,4

118,5

7. Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.

9

(11)

59

-20

70

-122,2

- 536,4

8. Рентабельность продаж,%

2,9

2,2

3,4

-0,7

1,2

75,9

154,5

9. Дебиторская задолженность

1751

2337

2800

586

463

133,5

119,8

10. Кредиторская задолженность

182

246

464

64

218

135,2

188,6

11. Собственные оборотные средства, тыс. руб.

158

152

340

-6

188

96,2

223,7

Прибыль от продаж в 2005 и 2007 гг. была очень низкой, а в 2006 г. был получен убыток в размере 11 тыс. руб.

В 2005-2007 гг. ООО "Восход" имел активное сальдо задолженности (дебиторская задолженность - кредиторская задолженность):

1751-182 = 1569 тыс. руб. - 2005 г.;

2337-246 = 2091 тыс. руб. - 2006 г.;

2800-464=2336 тыс. руб. - 2007 г.

Активное сальдо задолженности свидетельствует о том, что предприятие предоставляло своим покупателям бесплатный коммерческий кредит в размере, превышающем средства, полученные в виде отсрочек платежей коммерческим кредиторам.

Повышающим финансовую устойчивость является фактор наличия у предприятия собственных оборотных средств.

В 2005 г. с 1 рубля стоимости активов предприятие получило всего 2,26 рублей выручки от продаж, в 2007 г. этот показатель увеличился на 12% и составил 2,53 рубля. Это свидетельствует о повышении эффективности использования ресурсов предприятием.

2.2 Анализ имущественного положения предприятия

Оценку финансового состояния предприятия начнем с анализа его имущества и источников его формирования. При анализе имущества предприятия нужно отразить абсолютные изменения в имуществе предприятия, сделать выводы об улучшении или ухудшении структуры активов (рисунок 5).

2

Рис. 5 Структура активов предприятия

Как видно из рисунка 5, на протяжении 2005-2007 гг. удельный вес внеоборотных активов в структуре совокупных активов (1,3% - в 2005 г., 1,1% - в 2006 г., 0,8% - в 2007 г) оставался ниже уровня оборотных активов. Это свидетельствует о формировании достаточно мобильной структуры активов, что способствует ускорению оборачиваемости средств предприятия, что не требует от него привлечения все новых дополнительных средств для финансирования текущей деятельности.

Из рисунка 5 также видно, что в целом наблюдается увеличение стоимости имущества предприятия. Увеличение имущества свидетельствует о росте хозяйственного оборота, что повышает платежеспособность предприятия. Как показывает рисунок 6, на протяжении всего периода исследования формирование совокупных активов происходило за счет заемного капитала, который характеризуется тенденцией к увеличению.

2

Рис.6 Структура источников формирования имущества предприятия

Собственный капитал у предприятия составляет незначительную долю в структуре всего капитала (менее 10%).

Заемный капитал почти полностью представлен краткосрочными займами и кредитами, а также кредиторской задолженностью. Величина кредиторской задолженности предприятия колебалась в 2005-2007 гг. в пределах 182-464 тыс. руб.

Преобладание заемного капитала в структуре капитала является негативным фактором, который характеризует ухудшение структуры баланса и увеличение риска утраты финансовой устойчивости, так как требуют погашения и по ним начисляется наибольшая сумма неустойки.

2.3 Анализ финансового положения предприятия

Для анализа вероятности банкротства предприятия по данным бухгалтерской отчетности за 2005-2007 гг. (которая представлена в приложении) необходимо исследовать его финансовую устойчивость и платежеспособность. Одной из ключевых задач анализа финансового состояния предприятия является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость. Она характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эффективным их использованием в процессе текущей (операционной) деятельности. Рассчитанные коэффициенты финансовой устойчивости предприятия за 2005-2007 гг. представлены в таблице 2, их расчет - ниже. Коэффициент финансовой независимости характеризует долю собственного капитала в валюте баланса.

2005 год: 195/2836 = 0,07;

2006 год: 188/3136=0,06;

2007 год: 375/4219=0,09.

На протяжении анализируемого периода наблюдается колеблемость данного показателя на уровне 0,06 - 0,09. Значение показателя ниже нормативного значения, поэтому предприятие является зависимым от внешнего финансирования.

Коэффициент задолженности показывает соотношение между заемными и собственными средствами.

2005 год: 2641 /195 = 13,5;

2006 год: 2948/188 = 15,7;

2007 год: 3844/375=10,3.

Таблица 2

Коэффициенты финансовой устойчивости ООО "Восход"

за 2005-2007 гг.

Наименование показателя

Нормативное значение

Годы

Изменение

(+,-)

2005

2006

2007

2006 от 2005

2007 от 2006

Коэффициент финансовой независимости

0,5

0,07

0,06

0,09

-0,01

0,03

Коэффициент финансовой задолженности

0,67

13,5

15,7

10,3

2,2

-5,4

Коэффициент самофинансирования

Больше 1

0,07

0,06

0,10

-0,01

0,04

Коэффициент финансовой напряженности

Менее 0,5

0,93

0,94

0,91

0,01

-0,03

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов

Индивидуально

75,6

86,1

119,5

10,5

33,4

Коэффициент имущества производственного назначения

Больше 0,5

0,01

0,01

0,008

0

-0,002

Капитал предприятия почти полностью представлен заемным.

Коэффициент самофинансирования показывает соотношение между собственными и заемными средствами, в какой-то степени этот показатель является обратным к коэффициенту задолженности.

2005 год: 195/2641 = 0,07;

2006 год: 188/2948 = 0,06;

2007 год: 375/3844=0,10.

Экономический смысл коэффициента самофинансирования заключается в том, что самофинансирование текущей хозяйственной деятельности осуществляется только в том случае, когда собственный капитал предприятия целиком покрывает заемный капитал.

Следовательно, рост коэффициента задолженности приведет к снижению коэффициента самофинансирования и наоборот. Действительно, как показывает таблица 2, значения показателя существенно ниже нормативного.

Коэффициент финансовой напряженности характеризует долю заемных средств в валюте баланса предприятия.

2005 год: 2641/2836 = 0,93;

2006 год: 2948/3136 = 0,94;

2007 год: 3844/4219=0,91

Данный показатель показывает, сколько процентов от валюты баланса занимает заемный капитал, чем больше это значение тем напряженней финансовая ситуация, так как это свидетельствует о большой зависимости должника от внешних финансовых источников. Как показывают результаты расчета, представленные в таблице 2, финансовая ситуация в ООО "Восход" является весьма напряженной.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов показывает сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов. Данный коэффициент не имеет нормативного значения, так как индивидуален для каждого предприятия. Однако, чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные (мобильные) активы, что позволяется значительно повысить платежеспособность предприятия.

2005 год: 2799/37 = 75,6;

2006 год: 3100/36 = 86,1;

2007 год: 4184/35=119,5.

Как показывают результаты расчетов, представленные в таблице 2, на протяжении периода исследования значение показателя оставалось на высоком уровне, что свидетельствует о мобилизации большей части его средств в мобильные активы.

Коэффициент имущества производственного назначения характеризует долю имущества, непосредственно участвующего в производственном процессе, в активах предприятия. При снижении данного показателя ниже нормативного необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества.

2005 год: 37/2836=0,01;

2006 год: 36/3136 = 0,01;

2007 год: 35/4219=0,008.

На протяжения периода исследования значение показателя оставалось ниже нормы.

Таким образом, проведенный анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет сделать следующие выводы.

В течение анализируемого периода наблюдается незначительное улучшение финансовой устойчивости предприятия по некоторым показателям, обусловленное ростом уровня прибыли. Большая часть средств предприятия сосредоточена в текущих активах, что повышает ее мобильность.

Главным критерием при оценке финансового состояния предприятия являются показатели платежеспособности и ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время, то есть представляет собой отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам (на дату составления баланса) (таблица 3).

2005 год: 162/2639 = 0,06.

2006 год: 55/2947 = 0,02.

2007 год: 527/3840=0,14.

Как показывают результаты анализа, представленные в таблице 3, значение показателя оставалось существенно ниже нормативного в 2005-2006 гг. и соответствует нормативу в 2007 г. Это свидетельствует о наличии у предприятия возможности немедленного погашения краткосрочных обязательств за счет денежных средств.

Таблица 3. Коэффициенты ликвидности

Наименование показателя

Нормативное значение

Годы

Изменение

(+,-)

2005

2006

2007

2006 от 2005

2007 от 2006

Коэффициент

абсолютной ликвидности

0,15-0,2

0,06

0,02

0,14

-0,04

0,12

Коэффициент ликвидности при мобилизации средств

0,5-0,7

0,72

0,81

0,87

0,09

0,06

Коэффициент

текущей ликвидности

2

1,06

1,05

1,09

-0,01

0,04

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

0,1

0,06

0,05

0,08

-0,01

0,03

Коэффициент ликвидности при мобилизации средств характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств. Этот коэффициент рассчитывается как отношение суммы дебиторской задолженности и денежных средств к краткосрочным обязательствам.

2005 год: (1751+162) /2639 = 0,72.

2006 год: (2337+55) /2947 = 0,81.

2007 год: (2800+527) /3840=0,87.

Значение данного показателя почти укладывается в норматив, что свидетельствует о достаточности мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств.

Анализ и оценка структуры баланса предприятия производятся на основе двух показателей:

коэффициента текущей ликвидности;

коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей.

Структура баланса считается удовлетворительной, если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств. Нормальным считается значение коэффициента обеспеченности собственными средствами больше или равное 0,1.

Структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным, если один из этих показателей оказывается ниже нормативного значения.

Расчет коэффициентов текущей ликвидности:

2005 год: 2799/2639 = 1,06.

2006 год: 3100/2947 = 1,05.

2007 год: 4184/3840=1,09.

Расчет коэффициентов обеспеченности собственными оборотными средствами:

2005 год: (195-37) /2799 = 0,06.

2006 год: (188-36) /3100 = 0,05.

2007 год: (375-35) /4184=0,08.

Экономический смысл коэффициента текущей ликвидности свидетельствует, что при полной реализации активов организации она не сможет покрыть свои краткосрочные обязательства и у нее не останутся средства для осуществления дальнейшей производственной деятельности. Как показывает таблица 3, уровень показателя текущей ликвидности оставался на протяжении анализируемого периода ниже нормы, то есть оборотные средства предприятия не способны покрыть кредиторскую задолженность.

Как показали результаты расчета коэффициента обеспеченности собственными средствами, на протяжении всего периода он оставался существенно ниже нормы.

Реальную степень ликвидности организации и ее платежеспособность можно определить на основе анализа ликвидности баланса.

На первой стадии анализа указанные группы активов и пассивов сопоставляются в абсолютном выражении. Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:

A1 ?П1, A2 ?П2, A3 ?П3, А4 ?П4

При этом, если соблюдены первые три неравенства: то есть текущие активы превышают внешние обязательства организации, то обязательно выполняется и последнее неравенство, которое подтверждает наличие у организации собственных оборотных средств. Все это означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.

Невыполнение первого, второго неравенств в 2005-2006 гг. свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, поскольку компенсация может быть лишь по стоимости; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Таблица 4. Анализ ликвидности баланса годы ООО "Восход" за 2005-2006 гг.

Актив

2005

2006

Пассив

2005

2006

Платежный излишек или недостаток

2005

2006

Наиболее ликвидные активы (А1)

162

55

Наиболее срочные обязательства (П1)

182

246

-20

-191

Быстро реализуемые активы (А2)

1751

2337

Краткосрочные пассивы (П2)

2821

3194

-1070

-857

Медленно реализуемые активы (А3)

886

708

Долгосрочные пассивы (П3)

2

1

884

707

Трудно реализуемые активы (А4)

37

36

Постоянные пассивы (П4)

195

188

158

152

Баланс

2836

3136

Баланс

2836

3136

-

-

Таблица 5

Анализ ликвидности баланса годы ООО "Восход" за 2006-2007 гг.

Актив

2006

2007

Пассив

2006

2007

Платежный излишек или недостаток

2006

2007

Наиболее ликвидные активы (А1)

55

527

Наиболее срочные обязательства (П1)

246

464

-191

63

Быстро реализуемые активы (А2)

2337

2800

Краткосрочные пассивы (П2)

3194

3376

-857

-576

Медленно реализуемые активы (А3)

708

856

Долгосрочные пассивы (П3)

1

4

707

852

Трудно реализуемые активы (А4)

36

35

Постоянные пассивы (П4)

188

375

152

340

Баланс

3136

4219

Баланс

3136

4219

-

Из таблиц 4 и 5 видно, что на момент составления баланса предприятие нельзя признать ликвидным, так как только одно из соотношений групп активов и пассивов отвечает условиям абсолютной ликвидности.

3. Пути финансового оздоровления предприятия

3.1 Бизнес-план процедуры финансового оздоровления ООО "Восход"

Для выхода из кризиса фирма ООО "Восход" намеревается придерживаться следующей стратегии маркетинга:

совершенствование торговли ("Производственная", утверждающая, что товары и услуги фирмы найдут сбыт на рынке, если они будут широко распространены и доступны по цене. Руководство фирмы уделяет особое внимание совершенствованию торговли (снижению издержек обращения) и повышению эффективности функционирования каналов распределения;

интенсификация коммерческих усилий ("Сбытовая"), утверждающая, что товары и услуги найдут сбыт на рынке, если фирма затратит значительные усилия на сферу сбыта и стимулирования продаж.

Таблица 6 содержит информацию о затратах ООО "Восход" на рекламу.

Таблица 6

Рекламная программа ООО "Восход" в расчете на год

Средства рекламы

Стоимость рекламы, тыс. руб.

Удельный вес в общей стоимости рекламы,%

Реклама в газетах

60

29

Рассылка прайс-листов

50

24

Реклама в специализированных изданиях

100

47

Итого

210

100

Стратегия фирмы до 2010 г.

Главная цель бизнеса - максимизировать прибыли в долгосрочной перспективе, не допуская серьезных рисков. Это основной критерий успеха

Повышение уровня прибыли и одновременно завоевание и сохранение конкурентных позиций на рынках являются для компании постоянными целевыми ориентирами бизнеса.

Фирма стремится наращивать объемы продаж, увеличивать отдачу от основных фондов и активов.

Критические факторы успеха:

квалифицированная команда специалистов с сильным лидером, способная планировать и оперативно управлять использованием ресурсов;

сосредоточение усилий на приобретении устойчивых позиций на ведущих рынках Липецкой области продажи алкогольной продукции;

эффективное использование рабочего времени сотрудников;

соблюдение обязательств перед клиентами по срокам поставки продукции;

обоснование инвестиционных вложений;

комплектация каждой поставки пакетом необходимой документации.

Таблица 7

План по отдельным видам расходов ООО "Восход"

в 2008 - 2010 гг., тыс. руб.

Наименование расходов

2008

2009

2010

Материальные затраты

9800

14000

18200

Заработная плата

2449

2449

2449

Начисления

(26% от суммы оплаты труда)

637

637

637

Амортизация

(10% от стоимости основных фондов)

431

631

831

Прочие расходы

300

320

345

Итого

13617

18037

22462

Средняя стоимость 1 гекалитра алкогольной продукции с НДС:

34 * 1,18 = 40 тыс. руб. за тонну,

где 34 тыс. руб. - стоимость 1 гекалитра алкогольной продукции без НДС.

Таблица 8

Расшифровка материальных затрат ООО "Восход"

Наименование расходов

2008

2009

2010

Объем реализации алкогольной продукции, гекалитров

350

500

650

Стоимость 100 литров алкогольной продукции, тыс. руб. (с НДС)

40

40

40

Итого (тыс. руб)

14000

20000

26000

Стоимость одного складского или торгового помещения составляет (с НДС) 2000 тыс. руб.

Стоимость двух складских и одного торгового помещения будет равна:

2000*3 = 6000 тыс. руб.

Предприятие будет закупать по одному помещению в год.

Сумма амортизации:

2008 г.: (2305+2000) *0,1 = 4305 * 0,1 = 431 тыс. руб.

2009 г.: (4305+2000) * 0,1 = 6305 * 0,1 = 631 тыс. руб.

2010 г.: (6305+2000) * 0,1 = 8305*0,1 = 831 тыс. руб.

Таблица 9

Расшифровка объема продаж ООО "Восход"

Наименование расходов

2008

2009

2010

Объем реализации алкогольной продукции, гекалитров

350

500

650

Стоимость 1 гекалитра, тыс. руб.

52

52

52

Итого (тыс. руб)

18200

26000

33800

Для осуществления намеченных мероприятий ООО "Восход" необходимы заемные средства в размере 269 тыс. руб. в 2008 г. для доплаты по приобретению основных средств. В 2010 г. заемные средства не потребуются, так как приобретение основных средств будет производится из чистой прибыли.

Схема возврата кредита: кредит взят на 1 год.

В 2009 г. кредит и проценты по нему (25%) будут возвращены:

269 * 1,25 = 336 тыс. руб.

На протяжении всего планового периода наблюдается планомерный чистый приток денежных средств по деятельности предприятия.

Единственным притоком денежных средств на протяжении всего периода проекта является выручка от продажи алкогольной продукции, которая в 2008 году составит 18200 тыс. рублей.

Таблица 10

Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб.

Наименование статьи

2008

2009

2010

Валовой объем продаж (без НДС)

18200

26000

33800

Затраты

13617

18037

22462

Валовая прибыль

4583

7963

11338

Коммерческие расходы

210

210

210

Прибыль от продаж

4373

7753

11128

Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи

1050

1861

2671

Чистая прибыль

3323

5892

8457

Фонд потребления

1323

3556

6457

Приобретение основных средств

2000

2000

2000

Возврат кредита

-

336

-

Чистая прибыль нарастающим итогом

3323

9215

17672

В финансовом проекте наблюдается планомерный чистый отток денежных средств, но его значительно превышает приток денежных средств во все годы планируемого периода.

3.2 Разработка стратегии выхода предприятия из кризиса

Основной сферой деятельности ООО "Восход" является реализация алкогольной продукции на территории г. Липецка.

Относительно конкурентов ООО "Восход" занимает устойчивое положение на рынке торговли алкогольной продукцией. ООО "Восход" необходимо провести ряд мероприятий по улучшению продукции и завоеванию симпатий покупателей. Так, могут быть введены скидки при повторных розничных покупках, при покупках свыше 2000 руб. Работа без обеденного перерыва также поможет привлечь часть клиентов конкурентов. В дальнейшем возможно расширение ассортимента путем увеличения торговой площади.

Вежливое, быстрое обслуживание, широкий ассортимент высококачественных изделий - все это, несомненно, завоюет симпатии потребителей.

В связи с широким развитием деятельности предприятий розничной и оптовой торговли алкогольной продукцией в будущем периоде ожидается значительный рост объемов закупок цинковых белил.

Предприятие ООО "Восход" предполагает придерживаться наступательной тактики при выходе из кризисного состояния.

В течение короткого срока для финансового оздоровления предприятия необходимо провести строительство и запуск в эксплуатацию четырех новых торговых и складских помещений. На 01.05.2008 года производственная мощность предприятия составляет 200 тысяч литров в год готовой продукции. Запуск новых торговых и складских площадей позволит увеличить производственную мощность предприятия до 650 тысяч литров в год, что существенно улучшит финансовое состояние предприятия.

Основными поставщиками продукции для предприятия являются ОАО "Исток", ЗАО "Левиз", ООО ТД "Черноголовский завод алкогольной продукции".

Для удешевления транспортных расходов предприятию ООО "Восход" целесообразно отказаться от сотрудничества с ЗАО "Левиз" и организовать поставки с московского завода ОАО "Кристалл".

3.3 Оценка эффективности мероприятий

Кроме вышеназванных мероприятий по финансовому оздоровлению ООО "Восход", руководство планирует изменить ценовую политику и политику сбыта. Новые принципы работы предприятие сформулировало следующим образом:

индивидуальный подход к каждому клиенту;

оперативность в поставке товаров со склада в Липецке в любую точку г. Липецка и Липецкой области;

гибкая система скидок в ценовой политике;

удобная форма оплаты.

Таким образом, для вывода предприятия из кризиса были применены следующие меры: покупка современного оборудования, смена поставщика товарных ресурсов, гибкая ценовая политика, изменения в организационной структуре управления.

Для оценки эффективности бизнес-плана финансового оздоровления предприятия используем метод чистой приведенной стоимости (NPV):

NPV = - I + ? CFi/ (1+r) n,

где CFi - денежные поступления в период "n";

r - ставка дисконтирования.

Таким образом, чистая текущая стоимость показывает, достигнут ли инвестиции за экономический срок их жизни желаемого уровня отдачи:

положительное значение чистой текущей стоимости показывает, что за расчетный период дисконтированные денежные поступления превысят дисконтированную сумму капитальных вложений и тем самым обеспечат увеличение ценности фирмы;

наоборот, отрицательное значение чистой текущей стоимости показывает, что проект не обеспечит получения нормативной (стандартной) нормы прибыли и, следовательно, приведет к потенциальным убыткам.

NPV = - 269 + 3323/ (1+0,25) =2389,4 тыс. руб.

Расчет рентабельности инвестиций:

Ir = (Pi/I) *100,где Pi - прибыль от инвестиций;

I - сумма инвестиций.

Ir = (3323+269) /269 = 13,4.

В табл.11 приведены основные показатели инвестиционного проекта.

Таблица 11

Основные показатели инвестиционного проекта

ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПРОЕКТА

Единица измерения

Значение

Горизонт планирования

год

3

Инвестиционные затраты

тыс. руб.

269

Ставка сравнения (номинальная годовая)

%

25

Чистый дисконтированный доход (NPV)

тыс. руб.

3323

Рентабельность инвестиций

доли единиц

13,4

Все рассчитанные показатели оценки эффективности инвестиционного проекта по финансовому оздоровлению предприятия ООО "Восход" позволяют сделать вывод об успешном выходе данного предприятия из кризиса после осуществления намеченных мероприятий.

Заключение

Оценка финансового состояния ООО "Восход" позволила сделать следующие выводы.

В 2007 г. по сравнению с 2005 г. выручка от реализации продукции предприятия увеличилась на 4286 тыс. руб., или в 1,7 раз. Это было связано с достаточно эффективным использованием резервов по увеличению объемов деятельности. Негативным фактором, влияющим на финансово-хозяйственную деятельность предприятия, явилось наличие убытков от продаж в 2006 г. Однако в результате принятия срочных мер по нормализации финансовой ситуации, финансовое состояние предприятия в 2007 г. улучшилось.

Страница:


Подобные документы

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены