Курсообразование-элемент валютной политики Беларуси. Задача курсообразования-поддержание устойчивости обменного курса национальной валюты в Беларуси, совокупность концепции и задач, определяемых общеэкономическими целями и приоритетами государства, а также мероприятий, направленных на выполнение поставленных задач путём определения режима валютного курса и осуществления валютных интервенций.

1. Рыночное курсообразование 1994 -- 1995 годов.

2. Административная система множественности валютных курсов 1996 -- сентябрь 2000 года.

3. Режим «скользящей фиксации» в 2001-2011 гг.

4. Рыночное курсообразование с 15 сентября 2011 г. При выделении этапов курсообразования не рассматривалась ситуация на валютном рынке в трансформационный период 1991 -- 1993 годов по причине использования монетарными властями предпочтительно административных инструментов, а также из-за обращения на территории республики наравне с белорусской денежной единицей советского рубля (до лета 1994 года). Исходя из того, что современного человека интересует теперешнее состояние валютного рынка и перспективы его развития, рассмотрим последний выделенный нами этап. С начала 2011 года Национальным банком Республики Беларусь было заявлено, что политику курсообразования банк будет осуществлять строго в пределах установленного коридора допустимых изменений курса белорусского рубля к корзине иностранных валют - плюс/минус 8 процентов по отношению к значению курса, сложившемуся на начало 2011 года (1057,04 рубля), обеспечивая при этом плавность и предсказуемость динамики курса. При этом двухсторонние курсы белорусского рубля по отношению к иностранным валютам, входящим в состав корзины (доллар США, евро и российский рубль), должны были изменяться несущественно под влиянием взаимных изменений курсов этих валют на мировых рынках. По заявлению Национального Банка для обеспечения устойчивости национальной валюты Национальный банк на начало 2011 года обладал как всеми необходимыми монетарными инструментами, так и золотовалютными резервами. Однако, уже в марте 2011 года на валютном рынке Республики Беларусь возникли проблемы: в обменных пунктах стала пропадать валюта, неофициальный курс белорусского рубля стал расти. В мае 2011 года для исправления ситуации с повышением курса белорусского рубля, осложненной наличием в то время системы множественных валютных курсов, Национальный банк начал проводить девальвацию курса национальной валюты, в результате чего достигнуто было снижение курса белорусского рубля (на 56%). Сократилась разница между официальным курсом белорусского рубля и котировками белорусского рубля на рынке нерезидентов. Т.о., в результате контролируемого снижения белорусского рубля эффективный обменный курс белорусского рубля ко всем иностранным валютам снизился в среднем с 70 до 60 %, что стало фактором увеличения ценовой конкурентоспособности и роста объемов национального экспорта. Однако и этот момент не привел к желаемым результатам - стабилизации валютного рынка: появился «черный рынок», валюта в обменных пунктах не появилась. Изменение официального курса белорусского рубля по отношению к основным валютам за 2011 год [16]

Что касается курсообразования 2014 года. Как передаёт корреспондент БЕЛТА, что 25 марта глава миссии МВФ в Беларуси Дэвид Хофман, сообщил: "Власти Беларуси проводят политику гибкого курсообразования. И это очень важная мера, потому что резкая девальвация происходит в тех случаях, когда есть завышение обменного курса национальной валюты. Проведение гибкой политики курсообразования позволяет обменному курсу корректироваться постепенно и снижает вероятность резких корректировок обменного курса, как это бывало в Беларуси в условиях фиксированного обменного курса", - отметил Дэвид Хофман. С этой точки зрения риски сократились, однако необходимо проводить решительную политику в этом отношении, подчеркнул он.

В нынешнем году Беларуси предстоит осуществить значительные платежи по внешнему долгу, в том числе по долгу перед МВФ. [17]

Таблица1-Средневзвешенный курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам за 2014 год.

Период	Средний официальный курс белорусского рубля по отношению:
	К доллару США	К евро	К российскому рублю
Январь	9 567,55	13 042,20	284,28
Февраль	9 698,94	13 236,88	275,29
Январь-февраль	9 633,02	13 139,18	279,75
Март	9 817,58	13 570,23	271,25
Январь-март	9694,15	13281,3	276,88
Апрель	9 929,96	13 706,79	278,72
Январь-апрель	9 752,57	13 386,43	277,34
Май	10 024,71	13 786,03	286,99
Январь-май	9 806,40	13 465,42	279,25
Июнь	10 150,43	13 799,90	294,71
Апрель-июнь	10034,63	13764,18	286,73
Январь-июнь	9862,92	13520,59	281,77
Июль	10 258,13	13 904,47	296,13
Январь-июль	9 918,43	13 574,78	283,77
Август	10 371,86	13 826,10	287,81
Январь-август	9 974,01	13 605,94	284,28
Сентябрь	10 501,26	13 582,45	277,58
Июль-сентябрь	10376,61	13770,32	287,07
Январь-сентябрь	10031,26	13603,33	283,52
Октябрь	10 656,47	13 514,87	261,35
Январь-октябрь	10 092,09	13 594,46	281,22
Ноябрь	10 758,92	13 435,17	235,72
Январь-ноябрь	10 150,96	13 579,90	276,75



Исходя из данных таблицы можно сделать вывод о том, что фиксированный обменный курс остался на стабильном уровне. Курс белорусского рубля по отношению к евро, к российскому рублю и к доллару США за январь-ноябрь незначительно колеблется. Проведение властями политики курсообразования, позволяет избежать завышенного курса национальной валюты, резких колебаний, а значит позволяет избежать девальвации.

Государственный долг Республики Беларусь на 1 сентября составил 178,8 трлн. рублей и увеличился по сравнению с началом 2014 года на 24,8 трлн. рублей, или на 16,1%.

Согласно официальным данным, внешний государственный долг по состоянию на 1 сентября составил 13,2 млрд. долларов США, увеличившись с начала года на 790,7 млн. долларов США, или на 6,4% (с учетом курсовых разниц).

В январе--августе привлечены внешние государственные займы на сумму 3 млрд. 50,2 млн. долларов США: 2 млрд. долларов -- по кредиту Банка ВТБ Российской Федерации; 450 млн. долларов -- по кредиту правительства Российской Федерации; 331 млн. долларов США -- по государственному экспортному кредиту правительства России и кредиту российского «Внешэкономбанка» на строительство АЭС; 235,4 млн. долларов -- по кредитам банков КНР; 33,5 млн. долларов США -- по кредитам МБРР; 0,3 млн. долларов -- по кредиту ЕБРР.

По данным Минфина, погашение внешнего госдолга с начала 2014 года составило 2 млрд. 236,2 млн. долларов США: 1 млрд. 77,5 млн. долларов -- по кредитам правительства России и российского Банка ВТБ; 859,9 млн. долларов -- по кредиту «стэнд-бай» МВФ; 150,2 млн. долларов -- по кредитам банков КНР; 88,3 млн. долларов США -- по кредиту АКФ ЕврАзЭС; 52,6 млн. долларов -- по кредиту банка Венесуэлы; 6,9 млн. долларов -- по кредитам МБРР; 0,7 млн. долларов -- по кредитам США; 0,1 млн. долларов -- по кредиту банка Германии.

Внутренний государственный долг по состоянию на 1 сентября 2014 года составил 40,8 трлн. рублей, увеличившись с начала года на 5,1 трлн. рублей, или на 14,3% (с учетом курсовых разниц).

За январь--август размещено внутренних государственных облигаций для физических лиц на сумму 35,5 млн. долларов и для юридических лиц на сумму 239,8 млн. долларов, 43,7 млн. евро и 1.141,5 млрд. рублей. С начала 2014 года погашено государственных облигаций для физических и юридических лиц на сумму 112,1 млн. долларов США и 190,3 млрд. рублей.

2.2 Анализ особенностей спроса и предложения на денежном рынке РБ

Пресс-релиз «Об изменениях в законодательстве по ценным бумагам в части определения рыночной цены ценных бумаг»

Министерством финансов Республики Беларусь 22 марта 2013 г. принято постановление № 17 «О внесении изменений в постановления Министерства финансов Республики Беларусь от 8 апреля 2010 г. № 44 и от 15 ноября 2011 г. № 117».

Установленный Постановлением алгоритм расчета рыночной цены эмиссионных ценных бумаг предусматривает, что рыночная цена ценных бумаг будет рассчитываться как средневзвешенная цена (курс) одной ценной бумаги по всем сделкам, совершенным с ценными бумагами определенного выпуска в течение последних 60 торговых дней, включая дату расчета. Отклонение цены в заявках на продажу (покупку) акций допускается не более чем на 30 процентов (как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения) от рыночной цены.

В связи с изменением методики расчета рыночной цены эмиссионных ценных бумаг внесены корректировки в методику расчета параметров спроса на ценную бумагу и (или) предложения ценной бумаги, рыночной цены ценной бумаги или объема торгов ценной бумагой, отклонения от которых признаются существенным влиянием на спрос и (или) предложение ценной бумаги, рыночную цену ценной бумаги или объем торгов ценной бумагой. Премьер Беларуси: Государство не может удовлетворить спрос граждан на валюту

Рост импорта породил большой спрос на валюту, и власти приняли меры, чтобы не допустить негативные тенденции в экономике и на валютно-финансовом рынке, заявил Михаил Мясникович.

Экономика Беларуси не может удовлетворить спрос граждан страны на наличную валюту. Об этом заявил белорусский премьер-министр Михаил Мясникович в воскресенье, 21 декабря, в эфире телеканала "Беларусь-1". "Сегодня у населения есть выбор - или не покупать доллары, или купить их с 30-процентной комиссией", - заявил премьер. По его словам, в стране "столько долларов нет и не может быть, чтобы удовлетворить запросы на валюту в полной потребности".

Вместе с тем Мясникович напомнил, что комиссия при покупке долларов не взимается при совершении сделок с импортом нефти, нефтепродуктов, электроэнергии и газа. "Таким образом, энергетика защищена, вклады защищены, это же касается зарплат и пенсий", - продолжил премьер.

30-процентный сбор на покупку валюты был введен с целью не допустить роста цен, заявил Мясникович. По его словам, стандартная девальвация национальной валюты не дала бы необходимого эффекта, поэтому "мы пошли на нетрадиционные меры", цитирует главу правительства Беларуси агентство "Интерфакс".

На валютный рынок страны, по словам Мясниковича, оказали влияние процессы в соседних государствах, а также рост импорта, в том числе потребительского. В частности, в последние месяцы возросли поставки из России и Казахстана. Так как рост импорта породил большой спрос на валюту, власти приняли меры, чтобы не допустить негативные тенденции в экономике и на валютно-финансовом рынке, подчеркнул премьер.

В Беларуси резко снизился спрос на валюту

Согласно информации Национального банка, в Беларуси резко снизился спрос на валюту и сократился отток из банков вкладов в белорусских рублях. Так, глава регулятора Надежда Ермакова накануне рассказала журналистам, что 18 декабря на Белорусской валютно-фондовой бирже чистый спрос на валюту составлял 179 миллионов долларов. 20 декабря, после принятых Нацбанком мер, {а именно: о введении комиссионного сбора в размере 30 процентов при покупке физическими лицами иностранной валюты. Управление информации и общественных связей Национального банка сообщает следующее.

Комиссионный сбор введен с 20 декабря 2014 г. по всем операциям покупки физическими лицами иностранной валюты, включая операции по:

-покупке иностранной валюты в обменных пунктах и кассах банков;

-покупке иностранной валюты с помощью банковской платежной карточки через банкомат;

-переоформлению в иностранную валюту средств, находящихся на текущих (расчетных) банковских счетах и в срочных банковских вкладах (депозитах) в белорусских рублях;

-проведению расчетов в сети Интернет в пользу нерезидентов с использованием реквизитов банковских платежных карточек, выданных к счетам в белорусских рублях;

-оплате товаров и услуг за рубежом с помощью банковских платежных карточек (включая карточки международных платежных систем VISA и MasterCard), выданных к счетам в белорусских рублях;

-снятию за рубежом наличных денежных средств с использованием банковских платежных карточек, выданных к счетам в белорусских рублях.

регулятор практически не участвовал в торгах, было продано только 3 миллиона долларов.

Комиссионный сбор взимается в размере 30 процентов от суммы денежных средств в белорусских рублях, подлежащих уплате банку. Решение о введении комиссионного сбора принято в целях недопущения роста спекулятивных настроений на внутреннем валютном рынке республики на фоне негативных тенденций в экономиках сопредельных государств, носит временный характер и может быть пересмотрено по мере сбалансирования спроса и предложения на иностранную валюту со стороны населения и юридических лиц.

Что касается вкладов в банках Беларуси, 18 декабря граждане забрали из банковских учреждений около 2 триллионов белорусских рублей, а 19 декабря - 0,9 триллиона. Данными за 20 декабря НББ пока не располагает, но предварительная информация свидетельствует о сокращении оттока рублевых средств. Это связано с введением новых вкладов в национальной валюте, процентная ставка по которым составляет 50%, а также вкладов с индексацией при изменении курса национальной валюты.

В то же время банки республики фиксируют приток валютных вкладов. Несмотря на комиссию в размере 30%, люди переоформляют свои рублевые депозиты в валютные. По мнению Надежды Ермаковой, это говорит о высоком уровне доверия к банковской системе.

Основной объем валютного рынка по-прежнему приходится на сектор юридических лиц - резидентов Беларуси - почти 2/3 (риc. 2.1) [23]

Рисунок 2.1- Доля секторов в общем объеме валютного рынка в сентябре 2014-го, %



Юридические лица-резиденты-64,8%

Нерезеденты-5,3%

Население-29,9%

Исходя из данных рисунка можно сделать вывод о том, что большая часть валютного рынка как и раньше сосредоточена в руках физических лиц.

Чистое предложение иностранной валюты в этом году месяца - июля в августе составило $80 млн, в сентябре - уже $125 млн

Объем продажи иностранной валюты (совокупное предложение) составил в сентябре $2,927 млрд, увеличившись с августа (в августе было $2,836 млрд), перед которым был период роста, достигшего в июле месячного максимума текущего года (июль - $3,158 млрд). Совокупное предложение иностранной валюты в сентябре превысило по этому показателю прошлогодний сентябрь (тогда было $2,838 млрд).

Чистое предложение инвалюты в секторе физических лиц в сентябре составило +3,9% от валового спроса. В августе было +11,7%, максимум с весны 2012-го года.

Размер суммарного (на всех сегментах валютного рынка) чистого предложения на иностранную валюту в сентябре - -1,1% от валового спроса на нее. В предыдущем месяце было +3,4%, в позапрошлом - +5,8%. Еще месяцем раньше - +1,0%. До этого был 13-месячный период «минуса» - чистого спроса на иностранную валюту, когда временами относительное (в процентах к валовому спросу). Отрицательное сальдо валютного рынка Беларуси выражалось тогда вплоть до двузначных цифр. [22]

Следует сказать о денежной массе

Объем широкой денежной массы (ШДМ) в Беларуси на 1 декабря 2014 года составил Br230,403 трлн, увеличившись на 19,2% с начала года, сообщается в статотчете Национального банка.

В ноябре ШДМ выросла на 0,9% после снижения 0,9% в октябре. Объем наличных денег в обращении (денежный агрегат M0) составил на 1 декабря 2014 года Br13,886 трлн, увеличившись на 12,9% за январь-ноябрь 2014 года, в том числе на 2,1% за ноябрь. Активная рублевая денежная масса - денежный агрегат M1, который включает наличные деньги и текущие рублевые вклады в банках - составила Br41,122 трлн, увеличившись на 10,8% в январе-ноябре (в ноябре показатель вырос на 1,8%).

Рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*), которая кроме агрегата М1 включает срочные рублевые депозиты, средства населения и юрлиц в рублевых ценных бумагах, в январе-октябре выросла на 19,2% и на 1 декабря составила Br94,597 трлн. (за ноябрь практически не изменилась).

В том числе, объем срочных рублевых депозитов составил Br51,972 трлн, увеличившись на 28,7% за январь-ноябрь (в ноябре снижение на 1,6%).

Переводные депозиты на 1 декабря составили Br27,236 трлн, увеличившись на 9,8% за январь-ноябре (в ноябре выросли на 1,7%).

Денежный агрегат М2 - денежная масса в национальном определении (из которого исключены средства населения и юрлиц в рублевых ценных бумагах) - на 1 декабря 2014 года составил Br93,093 трлн, увеличившись на 20,1% с начала года (в ноябре снижение на 0,1%).

Рублевый эквивалент валютных депозитов в январе-ноябре вырос на 17,5% (в ноябре на 1,8%) и на 1 декабря составил Br126,230 трлн.

Ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в национальной валюте составили Br1,504 трлн на 1 декабря, снизившись на 18,7% с начала года и увеличившись на 11,3% в ноябре.

В Беларуси наиболее интересны наблюдения за динамикой валютного рынка физических лиц: население чутко реагирует на изменения состояния валютно-финансовых дел в государстве, из-за чего не только колебания валютного рынка в этом (физических лиц) секторе часто весьма значительны, но и вектор его развития может резко, в течение одного-двух месяцев, поменяться на противоположный.

Потребительский частный импорт и стремление сохранить накопления от девальвационного обесценения до недавнего времени делали физические лица Беларуси крупнейшим нетто-покупателем иностранной валюты в стране. Сейчас же ситуация изменилась, а в отчетном месяце физические лица вообще стали крупнейшими нетто-продавцами иностранной валюты. Этому способствовало практически полное избавление населения Беларуси от девальвационных ожиданий.

С момента окончания валютно-финансового кризиса 2011-го наблюдается явная тенденция увеличения объема валовой продажи населением иностранной валюты, что связано с предыдущим накоплением ее в период «бегства в доллар» во время кризиса, и последующим избавлением от валюты с переводом ее в срочные рублевые депозиты, что связано с сверхвысокой выгодностью последних.

Валовая же покупка инвалюты населением колеблется в существенных размерах, из-за чего сильно колеблется и сальдо валютного рынка сектора физических лиц.

При этом на чисто наличном валютно-обменном рынке физических лиц в сентябре население продало валюты больше, чем купило, на $137 млн. С начала же года население принесло в банки наличной инвалюты больше, чем вынесло из них, на $663 млн. Это положительно сказывается на состоянии банковской системы Беларуси, ее валютной ликвидности

Итоги валютного рынка последних месяцев в секторе физических лиц позволили сохранить неплохую динамику текущего года. Примечательно, что сальдо за девять месяцев текущего года почти такое же, как было в 2011-ом и 2012-ом. [23]

2.3 Кредитно-денежная политика РБ

Национальный банк организует свою деятельность исходя из Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь, ежегодно утверждаемых Президентом Республики Беларусь.

Национальный банк совместно с Правительством Республики Беларусь ежегодно до 1 октября представляет Президенту Республики Беларусь Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на очередной год. Национальный банк ежеквартально информирует:

-Президента Республики Беларусь и Правительство Республики Беларусь об объеме эмиссии денег и о выполнении Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь;

-Президента Республики Беларусь о размерах золотовалютных резервов, создаваемых в соответствии с целями и задачами, определяемыми в Основных направлениях денежно-кредитной политики Республики Беларусь.

Неотъемлемым компонентом процесса развития экономической системы Республики Беларусь, совершенствования форм и методов государственного регулирования экономики является эволюция денежно-кредитной политики. В последние годы ее основными тенденциями стали последовательное совершенствование системы целей и ориентиров, увеличение эффективности используемых инструментов денежно-кредитного регулирования, повышение прозрачности.

Цель - проведение согласованной денежно-кредитной политики, направленной на стабильное и сбалансированное социально-экономическое развитие Республики Беларусь, рост благосостояния населения.

Развитие экономики и финансовой сферы находилось под воздействием влияния целого ряда факторов. Одним из них является значимое замедление экономической динамики в странах-основных торговых партнёрах, которое оказало влияние на сокращение спроса на белорусскую продукцию и снижения экспорта.

Другим не менее важным фактором стало непредсказуемое снижение в начале года обменных курсов национальных валют в России, Казахстане и Украине, что привело к временному росту инфляционно-девальвационных ожиданий в стране и некоторому снижению ценовой конкурентоспособности отечественных товаров.

Необходимо отметить неопределённость и высокую волатильность на международных рынках капитала, что ограничивало возможности для привлечения в страну как прямых иностранных инвестиций, так и внешних заимствований государства и предприятий. Это особенно актуально в свете необходимости погашения значимых объёмов внешнего долга.

Динамика срочных депозитов населения в национальной валюте на протяжении отчётного периода характеризовалась неоднородностью. Значительно интенсивный рост в начале года постепенно замедлялся с 2,98 трлн. руб. в январе до 0,36 трлн. руб. в апреле, и в мае был зафиксирован отток в размере 0,15 трлн. руб. Вместе с тем в июне и июле ситуация стабилизировалась. Наблюдается небольшой рост срочных рублёвых депозитов физических лиц. В целом за первое полугодие 2014 г. Срочные рублёвые депозиты физических лиц выросли на 26,4 процента, или на 6 трлн.руб.

Во многом это было связано с выбранной тактикой, направленной на постепенное снижение процентных ставок во взаимоувязке с изменениями как во внешнем секторе, курсовой динамикой и инфляцией. При этом был реализован основной принцип процентной политики-поддержание положительного в реальном выражении уровня ставок по депозитам в белорусских рублях. Обеспечено превышение доходности рублёвых вкладов относительно депозитов в иностранной валюте.

Рисунок 2.2- Динамика ставок по кредитам и депозитам в белорусских рублях



Исходя из графика можно сказать что, средняя ставка по новым срочным депозитам физических лиц в рублях в июне 2014г. составила 32,5 процента годовых, снизившись с начала года на 12,8 процентного пункта.

С начала года ставка рефенансирования была снижена на 3 процентных пункта и с 16 июля 2014г. составляет 20,5 процента годовых.

Заданная динамика процентных ставок согласуется с целью Национального банка по сужению коридора процентных ставок по своим операциям и приближению ставки однодневного рынка межбанковских кредитов к уровню ставки рефенансирования . С начала года ширина данного коридора сузилась с 15 до 6 процентных пунктов.

В результате ставка по однодневному межбанковскому кредиту снизилась с 33,6 процента годовых в декабре 2013г. до 21,6 процента годовых в июне 2014г.

В мае вступило в силу решение Национального банка об административном ограничении процентных ставок на день заключения кредитного договора не должен превышать среднюю процентную ставку по новым кредитам за последний отчётный месяц.

В результате принятых мер средняя ставка по новым кредитам в белорусских рубля в июне 2014г. составила 36 процентов годовых, снизившись с начала года на 5,9 процентного пункта.

До конца года меры Национального банка в области процентной политики будут направлены на дальнейшее снижение процентных ставок на кредитно-депозитном рынке с обеспечением их положительного уровня в реальном выражении.

В течении первого полугодия 2014 г. происходили существенные колебания ликвидности банковской системы (от плюс 5,9 трлн. руб. в середине февраля 2014 г. до минус 3.2 трлн. руб. в конце апреля 2014г.). Среднее значение позиции банковской системы за отчётный период составило плюс 0,5 трлн. руб. Национальный банк при необходимости осуществлял операции предоставления ликвидности путём проведения двусторонних операций на рыночных условиях по ставкам, равным верхней границе коридора процентных ставок Национального банка. При этом ресурсы предоставлялись на короткие сроки (в основном 1-3 дня) и с учётом выполнения банками условий, необходимых для получения рефенансирования. Избыток ликвидности абсорбировался через постоянно доступные депозиты и аукционы по эмиссии краткосрочных облигаций, которые проводились по ставкам, близким к ставке рефенансирования.

В дальнейшем Национальный банк сохранит жёсткие подходы к рефенансированию. Это будет стимулировать банки проводить активные операции строго в соответствии с с имеющимися ресурсными возможностями.

В настоящее время наблюдается определённое замедление темпов роста кредитов: в первом полугодии 2014г. требования банков и ОАО «Банк развития Республики Беларусь» в экономике возросли на 10,2 процента против 14,4 процента за первое полугодие 2013г. (без учёта курсового фактора-на 6,5 и 13,1 процента соответственно). В то же время такие темпы превышают прогнозные параметры, предусмотренные в рамках Основных направлений денежно-кредитной политики на 2014 год.

Следует отметить и их превышение по сравнению с ростом объёмов производства. Так, в реальном выражении за январь-июнь 2014 г. прирост требований банков и ОАО «Банк развития Республики Беларусь» к экономике по сравнению с аналогичным периодом 2013 г. составил 10,6 процента при росте реального ВВП на 1,2 процента.

Повышенный спрос предприятий на кредиты обусловлен отвлечением ресурсов на низкоэффективные проекты, ростом запасов готовой продукции и дебиторской задолженности.

В условиях низкой отдачи от кредитных вложений ускорение кредитования будет в большей степени усиливать диспропорции в экономике, чем способствовать экономическому росту. Наблюдается более интенсивное кредитование в иностранной валюте, нежели в белорусских рублях. Требования банков и ОАО «Банк развития Республики Беларусь» к экономике за первое полугодие 2014г. увеличились в национальной валюте на 5,9 процента (на 9 трлн.руб.), в иностранной валюте-на 14,9 процента (на 21,4 трлн.руб.) и на 7,1 процента (на 1,1 млрд. долл. США) в долларовом эквиваленте.

Высокие темпы роста кредитования банками экономики в иностранной валюте увеличивают валютные риски, а также способствуют в конечном итоге росту спроса на иностранную валюту на валютном рынке для погашения задолженности по кредитам.

К сожалению, некоторые валютные кредиты по-прежнему предоставляются не на валютоокупаемые и импортозамещающие инвестиционные проекты, а на текущие нужды предприятий.

В первом полугодии 2014 г. значительная часть банковских кредитов направлялась на кредитование государственных программ и мероприятий: общая сумма предоставленных на эти цели банками и ОАО «Банк развития Республики Беларусь» кредитов составила 20,3 трлн.руб.

Задолженность по таким кредитам выросла на 9,7 процента, или на 13,1 трлн. руб. Удельный вес задолженности по кредитам, предоставленных программ, в требованиях банков к экономике с начала года снизился на 0,2 процентного пункта и на 1 июля 2014г. составил 40,9 процента.

Проводимые Национальным банком обследования и анализ поступающих жалоб граждан свидетельствуют об актуальности проблемы повышения качества банковских услуг при потребительском кредитовании.



3. Перспективы развития денежного рынка РБ

3.1 Сценарии денежно-кредитной политики Беларуси на 2015 год

Инфляцию в Беларуси в 2015 году планируется удержать на уровне 12%. Об этом сообщила председатель правления Национального банка Надежда Ермакова, представляя на заседании Совета Министров проект основных направлений денежно-кредитной политики на 2015 год и меры по развитию денежно-кредитной системы как инструмента стимулирования экономического роста, передает корреспондент БЕЛТА.

"Основной целью монетарной политики на 2015 год предлагается установить замедление инфляционных процессов. Прирост потребительских цен в следующем году необходимо удержать в размере 12%, - отметила Надежда Ермакова. - Это достаточно сложная задача с учетом текущей интенсивности инфляции и планируемого на следующий год увеличения административно регулируемых цен".

Важной общегосударственной задачей в 2015 г. останется поддержание уровня золотовалютных резервов в условиях значительных выплат по внешним и внутренним обязательствам Республики Беларусь.

Что касается курсообразования то можно сказать, что Нацбанк Беларуси не видит необходимости менять текущие подходы к курсообразованию белорусского рубля, несмотря на значительное ослабление национальных валют в странах - основных торговых партнерах республики с начала года. В ходе реализации процентной политики пристальное внимание в 2015 году будет уделяться вопросам дальнейшего снижения стоимости кредитных ресурсов для экономики. Определенные подвижки были сделаны уже в этом году, отметила Надежда Ермакова. Интенсивность процентных ставок в экономике, по ее словам, будет определяться скоростью замедления инфляции, ситуацией на внутреннем валютном и депозитном рынках.

"Ставка рефинансирования в прогнозируемых макроэкономических условиях может составить 15-16% на конец следующего года или 17-18% в среднем за год. При этом ставки по вновь выдаваемым кредитам на конец 2015 года могут снизиться до 20-21%", - сказала глава правления Нацбанка.

Дальнейшее развитие получат также небанковский сегмент финансового рынка, в том числе лизинг, микрофинансирование, страховые услуги и внебиржевые финансовые инструменты. Особое внимание будет уделено кредитно-финансовой поддержке малого и среднего бизнеса производственной направленности. Продолжится внедрение новых технологий, повышение стандартов и качества предоставляемых банковских и финансовых услуг, развитие розничных безналичных расчетов за счет расширения возможностей по использованию банковских платежных карточек и электронных денег. [27] Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2015 год утверждены Указом Президента Республики Беларусь от 01.12.2014 № 551. Обеспечение привлекательности и сохранности сбережений в белорусских рублях будет осуществляться путем превышения их доходности над доходностью сбережений в иностранной валюте. Продолжится проведение курсовой политики, направленной на сглаживание резких колебаний обменного курса белорусского рубля. В 2015 г. Нацбанк будет стимулировать банки к наращиванию устойчивой ресурсной базы и активному участию в развитии экономики путем вовлечения средств населения и юридических лиц на долгосрочной основе с использованием различных финансовых инструментов. Ожидается, что прирост широкой денежной массы в 2015 г. сложится на уровне 13-15 %. Кредитование банками экономики будет сбалансировано с ее развитием и направлено преимущественно на эффективные окупаемые проекты, в том числе финансируемые с использованием государственной поддержки. Требования банков и ОАО "Банк развития Республики Беларусь" к экономике в 2015 г. вырастут на 12-14 %. Продолжится контроль за своевременным возвратом валютной выручки в страну. В 2015 г. планируется обеспечить эффективное, надежное и безопасное функционирование платежной системы за счет совершенствования нормативной правовой базы в этой сфере, ценовой политики на расчетные услуги и развития электронного документооборота.

Продолжится работа по минимизации рисков в платежной системе на основе улучшения управления ликвидностью, развития программно-технической инфраструктуры с учетом международных стандартов, осуществления риск-ориентированного надзора.

Развитие информационных технологий в банках и других финансовых организациях в 2015 г. будет направлено на обеспечение эффективности и непрерывности предоставления современных банковских и иных финансовых услуг. Совершенствование системы безналичных расчетов по розничным платежам в 2015 г. будет направлено на увеличение доли безналичных операций, применение новых банковских продуктов и технологий на основе использования банковских платежных карточек и электронных денег. Особое внимание в 2015 г. будет уделено вопросам, связанным с функционированием Евразийского экономического союза, развитием договорно-правовой базы и гармонизацией законодательств его участников в финансовой и валютной сферах. [28]

Правительство попытается прибегнуть к уже приносившему успех методу покрытия разрыва платежного сальдо за счет кредитов. Их вероятные источники: Россия, азиатские рынки, возможно -- МВФ. Если с МВФ договориться не получится, вероятен отказ от жесткой денежно-кредитной политики и эмиссионная накачка экономики с соответствующими последствиями в виде ослабления курса национальной валюты в размере, превышающем запланированный в республиканском бюджете уровень. Приватизация сохранит «точечный» формат и будет сопровождаться такими же «точечными» национализациями предприятий. Темпы роста заработных плат останутся невысокими. Расходы населения на услуги ЖКХ, транспорт, связь будут расти более высокими темпами, чем доходы. [29]

Один из основных акцентов Мясникович сделал на необходимости эффективного распоряжения инвестиционными ресурсами. Их предлагается преимущественно направлять на создание новых производств и модернизацию. На 2015 год уже составлен согласованный с Нацбанком валютный баланс бюджета. Таким образом, бюджетные валютные расходы увязаны с валютными доходами. По словам премьер-министра, проекты прогноза и бюджета на 2015 год сформированы с учетом базовых параметров Российской Федерации как главного торгового партнера Беларуси. При этом основными факторами неопределенности, которые в той или иной мере влияют на работу белорусских предприятий и ситуацию в экономике в целом, а равно и разработку соответствующих прогнозных документов, являются уровень цен на нефть и курс российского рубля. В связи с этим правительство совместно с Нацбанком подготовило несколько сценарных расчетов при различном курсе российского рубля и ценах на нефть. Учитывая рост входящей цены на нефть для белорусских НПЗ на $100 за тонну из-за налогового маневра России, предлагается несколько снизить в Беларуси акцизы на нефтепродукты внутреннего рынка. Это обеспечит доходность нефтезаводов на уровне, достаточном для реализации программы с учетом привлечения ими кредитных ресурсов. В то же время предлагается повысить цены на топливо внутри страны на 10%.

3.2 Основные направления развития банковского сектора РБ

Достижение обозначенных целей в области совершенствования регулирования деятельности банков создаст благоприятные условия для стабильного развития банковского сектора Республики Беларусь, повышения устойчивости и эффективности его функционирования. Увеличение инвестиционной привлекательности банковского сектора станет основой повышения капитализации и роста финансовых возможностей банков за счет расширения доступа на международный рынок капитала и к ресурсам материнских компаний. Усиление кадрового, информационного и научного обеспечения банковской деятельности позволит ускорить внедрение в банковскую практику передового международного опыта и собственных инновационных разработок, а также значительно повысить уровень менеджмента в банках. Развитие конкурентной среды, обеспечение доступности банковских услуг и повышение их качества при снижении стоимости, внедрение новых, отвечающих мировым стандартам банковских продуктов станут адекватным ответом банковского сообщества на растущие потребности клиентов банков. К концу 2015 года банковский сектор, аккумулируя новейшие достижения и технологии банковского дела, должен представлять собой наиболее прогрессивную и жизнеспособную часть экономики Республики Беларусь, которая эффективно, качественно и в полном объеме удовлетворяет спрос на инвестиционные ресурсы. Наряду с нарастающим привлечением иностранного капитала в форме прямых иностранных инвестиций это создаст необходимые условия для поддержания в стране устойчивых темпов экономического роста.

Прогнозируется, что за 2011 - 2015 годы на фоне роста прямых иностранных инвестиций в экономику Республики Беларусь требования банков к экономике возрастут в 2,7 раза. По отношению к ВВП к концу 2015 года требования банков к экономике составят 70 процентов.

Отношение активов к ВВП может достичь 85 процентов при их абсолютном росте в 2,3 раза, при этом объем банковских услуг возрастет в 3,5 раза. Вместе с тем интенсификация процессов качественных структурных изменений в экономике, внедрение масштабных инноваций и новых технологических решений, развитие эффективного финансового рынка, способного обеспечить иной уровень привлечения финансового капитала в страну, значительный приток иностранного капитала, в первую очередь за счет прямых иностранных инвестиций, создание полноценного регионального, а затем и международного финансового центра.



Таблица 2- Прогноз важнейших показателей банковского сектора на 2011 - 2015 годы

Показатели	Прогноз
Активы банков рост, в разах в процентах к ВВП	2,3 - 3,3 85 - 105
Требования банков к экономике рост, в разах в процентах к ВВП	2,7 - 3,7 70 - 90
Нормативный капитал рост, в разах в процентах к ВВП	2,2 - 2,4 не менее 12
Доля проблемных активов банков в активах, подверженных кредитному риску на конец периода, в процентах	Не более 4
Широкая денежная масса рост, в разах	2,9 - 3,3
Международные резервные активы в определении ССРД МВФ рост, в разах	не менее чем в 2 раза
Стоимость корзины иностранных валют ежегодное изменение, в процентах	не более плюс/минус 10
Ставка рефинансирования на конец периода в процентах годовых	6 - 8
Справочно: ВВП в сопоставимых ценах рост, в разах	1,62 - 1,68
Индекс потребительских цен декабрь 2015 г. к декабрю 2014 г., в процентах	105 - 106

Исходя из данных таблицы можно сделать вывод что, правительство планирует приблизиться к соответствующим показателям ряда стран Восточной и Центральной Европы, а именно: отношение активов банков к ВВП до 105 процентов, кредитов к ВВП - до 90 процентов, капитала банков к ВВП - до уровня не менее 12 процентов и приблизиться к соответствующим показателям ряда стран Восточной и Центральной Европы.

Приоритетные направления и параметры развития банковского сектора, определенные в настоящей Стратегии, будут ежегодно учитываться при разработке проекта основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь. [31]



Заключение

Денежный рынок, являясь частью экономической системы и основополагающей частью финансового рынка, занимает стратегическое положение в экономике любой страны. Это определяется его влиянием на другие структурные элементы рыночной системы. Для нормального развития экономики постоянно требуется мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц, их распределение и перераспределение на коммерческой основе между различными секторами экономики. Особенностью денежного рынка является то, что здесь осуществляется купля и продажа денег как специфического товара, формируются спрос, предложение и цена на этот товар.

Торговля на денежном рынке ведётся на бирже, между кредитором и заёмщиком. Бывают биржевые и внебиржевые денежные рынки. Цена, по которой продаются и покупаются деньги, определяет жизнеспособность экономической политики государств и, таким образом, реально влияет на жизнь миллиардов людей.

Главными элементами механизма функционирования денежного рынка выступают: предложение денег, спрос на деньги и цена денег (процентная ставка).

Под предложением денег обычно понимают денежную массу в обращении, т. е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент. Для характеристики денежного предложения применяются различные обобщающие показатели, так называемые денежные агрегаты. Денежные агрегаты - виды денег и денежных средств, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности. Денежные агрегаты различаются в разных странах. Однако во многих странах М-2 является основным финансово-банковским показателем находящейся в обращении денежной массы, наличия и предложения денег различных типов на финансовом рынке. Депозиты в драгоценных металлах сократились. Количество наличных денег за сентябрь увеличилось. Спрос на деньги -- количество денег, которое домохозяйства и фирмы хотят иметь в своем распоряжении.

Цена денег-это процентная ставка предоставления займа.

Спрос на деньги бывает двух видов: первый-трансакционный-спросе на деньги для заключения сделок купли -продажи, во втором - о спросе на деньги как средстве приобретения прочих финансовых активов (прежде всего облигации и акции). Сильное влияние на спрос оказывает уровень дохода покупателей ценных бумаг-юридических и физических лиц. Следующие по значимости факторы спроса-рыночная стоимость ценных бумаг, их эмиссии, погашение с конъюнктурными параметрами рынка (спроса и предложения). Бывает Кейсианская, современная, теория спроса на деньги.

Что касается положения на денежном рынке Беларуси, то можно сказать что: Объем широкой денежной массы увеличилась с начала года.

Рост импорта породил большой спрос на валюту, и власти приняли меры, чтобы не допустить негативные тенденции в экономике и на валютно-финансовом рынке, проведение меры нацбанком позволило сократить спрос на валюту. Введением новых вкладов в национальной валюте поспособствовало сокращению оттока рублёвых средств.

Равновесие на рынке денег устанавливается в процессе взаимодействия спроса на деньги и предложения денег и характеризуется таким состоянием рынка, при котором объем спроса на деньги равен объему предложения денег.

Значительная часть денежной массы в Беларуси составляет иностранная валюта, это негативно влияет на национальную валюту, ослабляя её по отношению к другим иностранным валютам.

Денежный рынок Беларуси можно охарактеризовать как рынок с наибольшей степенью влияния государства в сочетании с крайней ограниченностью финансового и в особенности фондового рынков. Отправной точкой рыночных преобразований в Республике Беларусь, так же как и в Российской Федерации, явилась начавшаяся в 1993 г. приватизация государственной собственности посредством эмиссии и безвозмездной передачи государством гражданам РБ целевых именных приватизационных чеков «Имущество».

В качестве основных финансовых инструментов Республики Беларусь выступают иностранные валюты. Операции на денежном рынке осуществляется на ООО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Основной причиной неадекватно малого объема финансового (в особенности фондового в части корпоративных ценных бумаг) рынка Республики Беларусь, а также крайней ограниченности финансовых инструментов является фактический отход от провозглашенных целей программы приватизации государственного имущества.

В Беларуси политика курсообразования это неотъемлемая часть страны. Курсообразование-элемент валютной политики Беларуси. Задача курсообразования-поддержание устойчивости обменного курса национальной валюты в Беларуси. Проведение этой политики позволило в этом году поддержать устойчивость национальной валюты.

Государственный долг вырос с начала года.

Основной объем валютного рынка по-прежнему приходится на сектор юридических лиц. Неотъемлемым компонентом процесса развития экономической системы Республики Беларусь, совершенствования форм и методов государственного регулирования экономики является эволюция денежно-кредитной политики. Краткие итоги кредитно-денежной политики: обеспечено превышение доходности рублёвых вкладов относительно депозитов в иностранной валюте. Национального банка по сужению коридора процентных ставок по своим операциям и приближению ставки однодневного рынка межбанковских кредитов к уровню ставки рефенансирования. Национальный банк снизил ставку по кредитам в белорусских рублях. В дальнейшем Национальный банк сохранит жёсткие подходы к рефенансированию. В настоящее время наблюдается определённое замедление темпов роста кредитов. Повышенный спрос предприятий на кредиты обусловлен отвлечением ресурсов на низкоэффективные проекты, ростом запасов готовой продукции и дебиторской задолженности.

В условиях низкой отдачи от кредитных вложений ускорение кредитования будет в большей степени усиливать диспропорции в экономике, чем способствовать экономическому росту. В настоящее время наблюдается определённое замедление темпов роста кредитов

Наблюдается более интенсивное кредитование в иностранной валюте, нежели в белорусских рублях.

Проводимые Национальным банком обследования и анализ поступающих жалоб граждан свидетельствуют об актуальности проблемы повышения качества банковских услуг при потребительском кредитовании.

Основной целью монетарной политики на 2015 год:

-предлагается установить замедление инфляционных процессов;

-поддержание уровня золотовалютных резервов;

-сглаживание резких колебаний обменного курса белорусского рубля;

-развитие информационных технологий в банках;

-минимизации рисков в платежной системе;

-надежное и безопасное функционирование платежной системы вопросы, связанным с функционированием Евразийского экономического союза.

Состояние финансового рынка в будущем будет во многом зависеть от развития банковской системы.

Банковская система остается ведущим звеном институционального сектора национальной финансовой системы. Устойчиво работающие финансовые рынки и институты, надежно функционирующая платежная система и система надзора позволят обеспечить финансовую стабильность в стране как важнейшее условие поддержания положительной динамики экономического развития Республики Беларусь.



Список использованных источников

1)Денежный рынок. [Электронный ресурс] / Википедия https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%94%D0%B5%D0%BD%D0%B5%D0%B6%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D1%80%D1%8B%D0%BD%D0%BE%D0%BA.Дата доступа: 11.11.2014

2)Валютный и денежный рынок. Курс для начинающих. - Альпина Паблишер, 2009 - 62 c.

3)Дорошенко М.Е, Куманин Г.М, Рудакова И.Е. и др. 2000 -175с

4) Макроэкономика / Головачев А.С., Головачева И.В. - 2-е стер. изд. - Мн.:Акад. упр. при Президенте Респ. Беларусь, 2005. - 256 с.

5) Сущность и значение денежно-кредитной политики государства [Электронный ресурс] / Финансы, экономика, банковское дело. Сборник материалов по экономической тематике. - Режим доступа: http://www.finekon.ru/znachenie%20den-kred%20politiki.php/. - Дата доступа: 13.11.2014

6)Виды денежно-кредитной политики [Электронный ресурс] / Modern-econ.ru - Режим доступа: http://modern-econ.ru/makro/stabilizaciya/monetarnaya-politika/vidy.html. - Дата доступа: 20.12.2014

8)Спрос на деньги. / Modern-econ.ru - Режим доступа: http://modern-econ.ru/makro/dengi-kredit/rynok/spros.html. - Дата доступа: 20.11.2014

9) Спрос и предложение денег. Равновесие на денежном рынке [Электронный ресурс] / AUP.ru Административно-управленческий портал. - Режим доступа: http://www.aup.ru/books/m240/3_6_5.htm. - Дата доступа: 21.11.2014

11) Денежный рынок: спрос на деньги, предложение денег, равновесие на денежном рынке / Электронная библиотека rus-lib -Режим доступа: http://www.rus-lib.ru/book/30/eb/44/134-149.html. - Дата доступа: 25.11.2014

14) Предложение денег в экономике. // Сenter- YF. Центр управления финансами. - Режим доступа: http://center-yf.ru/data/economy/Predlozhenie-deneg-v-ekonomike.php. - Дата доступа: 29.11.2014

15) Денежный рынок: спрос и предложение денег, равновесие и денежный мультипликатор [электронный ресурс] / Библиотека Exsolver / - Режим доступа : http://exsolver.narod.ru/Books/Econom/Economy/c48.html. - Дата доступа : 17.10.2014

16)Анализ развития финансового рынка Республики Беларусь. [Электронный ресурc]. - Режим доступа: http://e-brest.info/p/analiz-razvitiya-finansovogo-ryinka-respubliki-belarus. - Дата доступа : 15.10.2014

17)МВФ поддерживает политику гибкого курсообразования в Беларуси [Электронный ресурс] / GB.by. - Режим доступа : http://www.gb.by/novosti/ekonomika/mvf-podderzhivaet-politiku-gibkogo-kurso.

- Дата доступа: 10.10.2014

18) Средний официальный курс белорусского рубля по отношению к иностранным валютам за 2014 год. [Электронный ресурс] / Национальный банк Республики беларусь. - Режим доступа : http://www.nbrb.by/statistics/Rates/AvgRate/. - Дата доступа: 8.10.2014

19) Беларусь направила более 2,2 млрд. долларов на погашнего внешнего госдолга [Электронный ресурс] / МойBY. - Режим доступа : http://www.moyby.com/news/151743/. - Дата доступа: 5.10.2014

21)Информационное сообщение. О некоторых вопросах взимания комиссионного сбора при покупке физическими лицами иностранной валюты / Национальный Банк Республики Беларусь. - Режим доступа: http://www.nbrb.by/Press/?nId=1104. - Дата доступа : 13.11.2014

22)Банки Беларуси. В Беларуси резко вырос спрос на валюту. «Бизнес Лидер» - новости Беларуси и мира, приносящие прибыль. - Режим доступа : http://www.profi-forex.by/news/entry5000026781.html.

23)Валютный рынок в сентябре ушёл в «минус» / БГ деловая газета. - Режим доступа: http://bdg.by/analytics/774.html. - Дата доступа: 13.12.2014

24)Широкая денежная масса Беларуси за 11 месяцев выросла на 19,2% [Электронный ресурс] / AFN - Режим доступа: http://afn.by/news/i/204712. - Дата доступа: 23.12.2014

25)Итоги выполнения Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь за первое полугодие 2014 г. И задачи банковской системы по их дальнейшей реализации. [Электронный ресурс] / Банковский вестник - Режим доступа : http://www.nbrb.by/bv/articles/10018.pdf. - Дата доступа : 17.12.2014

26)Нацбанк Беларуси не видит необходимости менять политику курсообразования. [Электронный ресурс] / Новости Беларуси. Белорусское телеграфное агенство - Режим доступа: http://www.belta.by/ru/all_news/economics/Natsbank-Belarusi-ne-vidit-neobxodimosti-menjat-politiku-kursoobrazovanija_i_663384.html. - Дата доступа: 25.11.2014

27) Инфляцию в Беларуси в 2015 году планируется удержать на уровне 12% -- Ермакова [Электронный ресурс] / Военно-политическое обозрение. -Режим доступа : http://www.belvpo.com/ru/43510.html. - Дата доступа: 17.11.2014

28) Денежно-кредитная политика в 2015 году [Электронный ресурс] / Бухгалтерский портал. - Режим доступа: http://www.gb.by/novosti/ekonomika/denezhno-kreditnaya-politika-v-2015-godu. - Дата доступа : 17.11.2014

29) Итоги года: Лукашенко не удержал высокий электоральный рейтинг, зато усилил аппаратное влияние [Электронный ресурс] / Говори правду. - Режим доступа : http://zapraudu.info/lukashenko-ne-uderzhal-vysokij-elektoralnyj-rejting-zato-usilil-apparatnoe-vliyanie/. - Дата доступа: 16.11.2014

30) В Беларуси подготовлено несколько сценариев развития экономики при различном курсе российского рубля и ценах на нефть [Электронный ресурс] / Белапан. - Режим доступа : http://belapan.com/archive/2014/11/11/739687/. - Дата доступа : 15.12.2014

Размещено на Allbest.ru