Детерминанты эффективности сделок
Исследование эффективности сделок M&A. Особенности слияний и поглощений, методов измерения эффективности сделок. Мотивы совершения сделок, на которых основаны переменные. Факторы, которые имеют значимое влияние на эффективность сделок по поглощениям.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 31.10.2016 |
| Размер файла | 297,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
43. Narayan, P.C., Thenmozhi, M., (2014). Do cross-border acquisitions involving emerging market firms create value: Impact of deal characteristics. Management Decision 52, 1451-1473.
44. Nicholson, R.R., Salaber, J., (2013). The motives and performance of cross-border acquirers from emerging economies: Comparison between Chinese and Indian firms. International Business Review 22, 963-980.
45. Nnadi, M.A. and Tanna, S. (2014) Post acquisition profitability of banks: a comparison of domestic and cross border acquisitions in the European Union. Global Business and Economics Review, volume 16 (3): 310 - 331
46. Perotti, E. C., `Credible privatization,' American Economic Review, Vol.85 (1995), pp.847-859.
47. Powell, R., Stark, A., (2005). Does operating performance increase post-takeover for UK takeovers? A comparison of performance measures and benchmarks, Journal of Corporate Finance 11 (2005) 293 - 317
48. Rahim, K.F., Ahmad, N., Ahmad, I., Rahim, F.A., (2013). Determinants of Cross Border Merger and Acquisition in Advanced Emerging Market Acquiring Firms. Procedia Economics and Finance 7, 96-102.
49. Rahman R., Limmak R., (2004). Corporate Acquisitions and the Operating Performance of Malaysian Companies, Journal of Business Finance & Accounting, Vol. 31, No. 3-4, pp. 359-400, April 2004
50. Rani, N., Surendra, Y.S., Jain, P.K. (2012), Impact of Mergers and Acquisition on returns to shareholders of acquiring firms: Indian economy in perspective, Journal of Financial Management and Analysis, 25(1) (2012) l-24
51. Roll, R., 1986. The Hubris Hypothesis of Corporate Takeovers. Journal of Business, 59, 197-216
52. Ryu, K.H., Lee, J.E., (2009). The determinant of performance of cross-border M&As in China: A comparative study between overseas Sino and Anglo firms. Chinese Business Review 8, 44-52.
53. Seghal, S., Banerjee, S., Deisting, F. (2012), The Impact of M&A Announcement and Financing Strategy on Stock Returns: Evidence from BRICKS Markets International Journal of Economics and Finance, 4(11) (2012) 76-90
54. Sharma D., Ho J., (2002). The impact of acquisitions on operating Performance: Some Australian Evidence, Journal of Business Finance and Accounting, 29(1) and (2), January/March 2002, 155-200
55. Sharma, D.S., Ho, J. (2002), The impact of acquisitions on operating performance: some Australian evidence, Journal of Business Finance & Accounting, 29 (2002) 155-200
56. Shoenberg R., (2006). Measuring the Performance of Corporate Acquisitions: An Empirical Comparison of Alternative Metrics, British Journal of Management, 2006, Volume 17, Issue 4, pages 361-370
57. Williams, J., Liao, A., (2008), Do win-win outcomes exist? A study of cross-border M&A transactions in emerging markets, Comparative Economic Studies, 50 (2008) 274-296.
58. Yen, T.-Y., Chou, S., Andrй, P., (2013). Operating Performance of Emerging Market Acquirers: Corporate Governance Issues. Emerging Markets Finance and Trade 49, 5-19.
59. Zhou, B., Guo, J.M., Hua, J., Doukas, A.J., (2015). Does State Ownership Drive M&A Performance? Evidence from China: Does State Ownership Drive M&A Performance? European Financial Management 21, 79-105.
Приложения
Приложение 1
Модель SCAR(-1;1)
|
Dependent Variable: SCAR(-1;1) |
|||||
|
Method: Least Squares |
|||||
|
Date: Time: |
|||||
|
Sample: 1 350 |
|||||
|
Included observations: 349 |
|||||
|
Variable |
Coefficient |
Std. Error |
t-Statistic |
Prob. |
|
|
Control |
0.007479 |
0.007788 |
0.960306 |
0.3376 |
|
|
Informal |
-0.000293 |
0.000160 |
-1.835034 |
0.0674 |
|
|
Size |
1.93E-08 |
1.23E-08 |
1.561874 |
0.1193 |
|
|
Inst |
0.012670 |
0.015944 |
0.794667 |
0.4274 |
|
|
MTB |
0.006403 |
0.003015 |
2.124016 |
0.0344 |
|
|
Payment |
-0.006859 |
0.006728 |
-1.019395 |
0.3087 |
|
|
ROA |
0.042818 |
0.028713 |
1.491261 |
0.1368 |
|
|
Industry |
0.006673 |
0.007259 |
0.919192 |
0.3587 |
|
|
SOE |
0.000122 |
0.000586 |
0.207698 |
0.8356 |
|
|
Legal |
0.016574 |
0.007117 |
2.328747 |
0.0205 |
|
|
C |
-0.052910 |
0.021464 |
-2.465063 |
0.0142 |
|
|
R-squared |
0.102770 |
Mean dependent var |
0.006843 |
||
|
Adjusted R-squared |
0.076224 |
S.D. dependent var |
0.063561 |
||
|
S.E. of regression |
0.061091 |
Akaike info criterion |
-2.721899 |
||
|
Sum squared resid |
1.261446 |
Schwarz criterion |
-2.600393 |
||
|
Log likelihood |
485.9714 |
Hannan-Quinn criter. |
-2.673530 |
||
|
F-statistic |
3.871487 |
Durbin-Watson stat |
1.852528 |
||
|
Prob(F-statistic) |
0.000055 |
Приложение 2
Модель SCAR(-1;3)
|
Dependent Variable: SCAR(-1;3) |
|||||
|
Method: Least Squares |
|||||
|
Date: Time: |
|||||
|
Sample: 1 350 |
|||||
|
Included observations: 349 |
|||||
|
Variable |
Coefficient |
Std. Error |
t-Statistic |
Prob. |
|
|
Control |
0.019212 |
0.009343 |
2.056274 |
0.0405 |
|
|
Informal |
-0.000443 |
0.000192 |
-2.313124 |
0.0213 |
|
|
Size |
4.80E-09 |
1.48E-08 |
0.324365 |
0.7459 |
|
|
Inst |
0.038002 |
0.019126 |
1.986938 |
0.0477 |
|
|
MTB |
0.002722 |
0.003616 |
0.752556 |
0.4522 |
|
|
Payment |
-0.004477 |
0.008071 |
-0.554644 |
0.5795 |
|
|
ROA |
0.075675 |
0.034444 |
2.197061 |
0.0287 |
|
|
Industry |
0.015023 |
0.008708 |
1.725204 |
0.0854 |
|
|
SOE |
0.000154 |
0.000703 |
0.218836 |
0.8269 |
|
|
Legal |
0.020805 |
0.008538 |
2.436754 |
0.0153 |
|
|
C |
-0.097285 |
0.025748 |
-3.778272 |
0.0002 |
|
|
R-squared |
0.123059 |
Mean dependent var |
0.007408 |
||
|
Adjusted R-squared |
0.097114 |
S.D. dependent var |
0.077125 |
||
|
S.E. of regression |
0.073285 |
Akaike info criterion |
-2.357922 |
||
|
Sum squared resid |
1.815273 |
Schwarz criterion |
-2.236415 |
||
|
Log likelihood |
422.4573 |
Hannan-Quinn criter. |
-2.309553 |
||
|
F-statistic |
4.743064 |
Durbin-Watson stat |
1.827489 |
||
|
Prob(F-statistic) |
0.000002 |
Приложение 3
|
Dependent Variable: SCAR(-1;5) |
|||||
|
Method: Least Squares |
|||||
|
Date: Time: |
|||||
|
Sample: 1 350 |
|||||
|
Included observations: 349 |
|||||
|
Variable |
Coefficient |
Std. Error |
t-Statistic |
Prob. |
|
|
Control |
0.022214 |
0.010185 |
2.181068 |
0.0299 |
|
|
Informal |
-0.000700 |
0.000209 |
-3.351283 |
0.0009 |
|
|
Size |
1.20E-08 |
1.61E-08 |
0.742475 |
0.4583 |
|
|
Inst |
0.034861 |
0.020849 |
1.672094 |
0.0954 |
|
|
MTB |
0.013109 |
0.003942 |
3.325433 |
0.0010 |
|
|
Payment |
0.007110 |
0.008798 |
0.808086 |
0.4196 |
|
|
ROA |
0.037311 |
0.037547 |
0.993714 |
0.3211 |
|
|
Industry |
0.013980 |
0.009493 |
1.472735 |
0.1418 |
|
|
SOE |
-0.000279 |
0.000766 |
-0.363917 |
0.7161 |
|
|
Legal |
0.031740 |
0.009307 |
3.410246 |
0.0007 |
|
|
C |
-0.136118 |
0.028068 |
-4.849583 |
0.0000 |
|
|
R-squared |
0.203069 |
Mean dependent var |
0.011290 |
||
|
Adjusted R-squared |
0.179491 |
S.D. dependent var |
0.088193 |
||
|
S.E. of regression |
0.079887 |
Akaike info criterion |
-2.185408 |
||
|
Sum squared resid |
2.157068 |
Schwarz criterion |
-2.063901 |
||
|
Log likelihood |
392.3536 |
Hannan-Quinn criter. |
-2.137039 |
||
|
F-statistic |
8.612690 |
Durbin-Watson stat |
1.750612 |
||
|
Prob(F-statistic) |
0.000000 |
Модель SCAR(-1;5)
Приложение 4
Модель SCAR(-1;10)
|
Dependent Variable: SCAR(-1;10) |
|||||
|
Method: Least Squares |
|||||
|
Date: Time: |
|||||
|
Sample: 1 350 |
|||||
|
Included observations: 349 |
|||||
|
Variable |
Coefficient |
Std. Error |
t-Statistic |
Prob. |
|
|
Control |
0.013140 |
0.009085 |
1.446383 |
0.1490 |
|
|
Informal |
-0.001209 |
0.000186 |
-6.486464 |
0.0000 |
|
|
Size |
9.22E-09 |
1.44E-08 |
0.641380 |
0.5217 |
|
|
Inst |
-0.001846 |
0.018597 |
-0.099271 |
0.9210 |
|
|
MTB |
0.019889 |
0.003516 |
5.655979 |
0.0000 |
|
|
Payment |
-0.002983 |
0.007848 |
-0.380050 |
0.7041 |
|
|
ROA |
0.049023 |
0.033492 |
1.463748 |
0.1442 |
|
|
Industry |
0.024288 |
0.008467 |
2.868450 |
0.0044 |
|
|
SOE |
0.000178 |
0.000683 |
0.260506 |
0.7946 |
|
|
Legal |
0.050903 |
0.008302 |
6.131457 |
0.0000 |
|
|
C |
-0.132388 |
0.025037 |
-5.287772 |
0.0000 |
|
|
R-squared |
0.425940 |
Mean dependent var |
0.015391 |
||
|
Adjusted R-squared |
0.408956 |
S.D. dependent var |
0.092689 |
||
|
S.E. of regression |
0.071259 |
Akaike info criterion |
-2.413988 |
||
|
Sum squared resid |
1.716299 |
Schwarz criterion |
-2.292481 |
||
|
Log likelihood |
432.2408 |
Hannan-Quinn criter. |
-2.365619 |
||
|
F-statistic |
25.07887 |
Durbin-Watson stat |
1.707611 |
||
|
Prob(F-statistic) |
0.000000 |
Приложение 5
Корреляционная матрица
|
Control |
Informal |
Inst |
Size |
MTB |
Payment |
ROA |
Industry |
SOE |
Legal |
CAR(-1;3) |
CAR(-1;10) |
CAR(-1;5) |
CAR(-1;1) |
||
|
Control |
1.00 |
||||||||||||||
|
Informal |
0.09 |
1.00 |
|||||||||||||
|
Inst |
-0.06 |
0.01 |
1.00 |
||||||||||||
|
LNValue |
0.00 |
-0.03 |
0.16 |
1.00 |
|||||||||||
|
MTB |
0.13 |
0.18 |
-0.05 |
-0.05 |
1.00 |
||||||||||
|
Payment |
-0.02 |
0.04 |
0.01 |
-0.09 |
-0.01 |
1.00 |
|||||||||
|
ROA |
0.03 |
0.07 |
-0.04 |
0.05 |
0.15 |
0.04 |
1.00 |
||||||||
|
Industry |
0.10 |
0.18 |
-0.13 |
-0.01 |
0.22 |
-0.03 |
0.14 |
1.00 |
|||||||
|
SOE |
0.08 |
0.03 |
-0.06 |
0.07 |
-0.12 |
0.00 |
0.02 |
0.08 |
1.00 |
||||||
|
Legal |
0.04 |
0.09 |
-0.03 |
0.00 |
0.13 |
0.07 |
0.16 |
0.20 |
-0.01 |
1.00 |
|||||
|
CAR(-1;3) |
0.14 |
-0.22 |
0.07 |
0.05 |
0.14 |
-0.02 |
0.16 |
0.18 |
0.02 |
0.22 |
1.00 |
||||
|
CAR(-1;10) |
0.15 |
-0.26 |
-0.04 |
0.04 |
0.11 |
0.01 |
0.18 |
0.34 |
0.01 |
0.46 |
0.48 |
1.00 |
|||
|
CAR(-1;5) |
0.16 |
-0.20 |
0.05 |
0.06 |
0.08 |
0.05 |
0.13 |
0.20 |
-0.02 |
0.30 |
0.79 |
0.70 |
1.00 |
||
|
CAR(-1;1) |
0.09 |
-0.19 |
0.02 |
0.10 |
0.19 |
-0.05 |
0.13 |
0.14 |
0.02 |
0.21 |
0.77 |
0.49 |
0.62 |
1.00 |
Приложение 6
Индонезия
|
Dependent Variable: CAR(1;3) |
|||||
|
Method: Least Squares |
|||||
|
Sample: 1 350 IF COUNTRY=Indonesia |
|||||
|
Included observations: 45 |
|||||
|
Variable |
Coefficient |
Std. Error |
t-Statistic |
Prob. |
|
|
Control |
0.027231 |
0.034222 |
0.795723 |
0.4317 |
|
|
Size |
5.08E-08 |
1.15E-07 |
0.440250 |
0.6625 |
|
|
Informal |
-0.001620 |
0.000928 |
-1.744494 |
0.0901 |
|
|
Inst |
0.085947 |
0.074325 |
1.156367 |
0.2556 |
|
|
MTB |
0.025320 |
0.015428 |
1.641124 |
0.1100 |
|
|
Payment |
0.011766 |
0.033621 |
0.349942 |
0.7285 |
|
|
ROA |
0.037237 |
0.101776 |
0.365866 |
0.7167 |
|
|
Industry |
-0.009826 |
0.047293 |
-0.207772 |
0.8366 |
|
|
SOE |
0.004436 |
0.002694 |
1.646423 |
0.1089 |
|
|
Legal |
0.075835 |
0.030605 |
2.477850 |
0.0183 |
|
|
C |
-0.279602 |
0.127106 |
-2.199758 |
0.0347 |
|
|
R-squared |
0.376102 |
Mean dependent var |
0.032917 |
||
|
Adjusted R-squared |
0.222014 |
S.D. dependent var |
0.115251 |
||
|
S.E. of regression |
0.094898 |
Akaike info criterion |
-1.663443 |
||
|
Sum squared resid |
0.306191 |
Schwarz criterion |
-1.221814 |
||
|
Log likelihood |
48.42746 |
Hannan-Quinn criter. |
-1.498808 |
||
|
F-statistic |
3.089811 |
Durbin-Watson stat |
2.187342 |
||
|
Prob(F-statistic) |
0.006704 |
Приложение 7
Малайзия
|
Dependent Variable: CAR(1;5) |
|||||
|
Method: Least Squares |
|||||
|
Sample: 1 350 IF COUNTRY=Malaysia |
|||||
|
Included observations: 177 |
|||||
|
Variable |
Coefficient |
Std. Error |
t-Statistic |
Prob. |
|
|
Control |
0.009952 |
0.013505 |
0.736895 |
0.4622 |
|
|
Size |
-1.04E-08 |
1.30E-08 |
-0.798036 |
0.4260 |
|
|
Informal |
-0.000975 |
0.000217 |
-4.496452 |
0.0000 |
|
|
Inst |
-0.025200 |
0.035655 |
-0.706776 |
0.4807 |
|
|
MTB |
0.017935 |
0.005212 |
3.440773 |
0.0007 |
|
|
Payment |
-0.002550 |
0.013462 |
-0.189460 |
0.8500 |
|
|
ROA |
0.062764 |
0.054410 |
1.153552 |
0.2503 |
|
|
Industry |
0.031690 |
0.008404 |
3.770844 |
0.0002 |
|
|
SOE |
0.000332 |
0.000314 |
1.056544 |
0.2923 |
|
|
Legal |
0.059643 |
0.008758 |
6.809758 |
0.0000 |
|
|
C |
-0.104145 |
0.034136 |
-3.050863 |
0.0027 |
|
|
R-squared |
0.400323 |
Mean dependent var |
0.009560 |
||
|
Adjusted R-squared |
0.270222 |
S.D. dependent var |
0.085328 |
||
|
S.E. of regression |
0.062107 |
Akaike info criterion |
-2.659789 |
||
|
Sum squared resid |
0.640305 |
Schwarz criterion |
-2.462401 |
||
|
Log likelihood |
246.3913 |
Hannan-Quinn criter. |
-2.579736 |
||
|
F-statistic |
16.62146 |
Durbin-Watson stat |
1.884649 |
||
|
Prob(F-statistic) |
0.000000 |
Приложение 8
Таиланд
|
Dependent Variable: CAR(1;3) |
|||||
|
Method: Least Squares |
|||||
|
Sample: 1 350 IF COUNTRY=Thailand |
|||||
|
Included observations: 96 |
|||||
|
Variable |
Coefficient |
Std. Error |
t-Statistic |
Prob. |
|
|
Size |
6.76E-08 |
4.16E-08 |
1.626177 |
0.1076 |
|
|
Informal |
-0.002041 |
0.000998 |
-2.046011 |
0.0438 |
|
|
Inst |
-0.046080 |
0.040123 |
-1.148471 |
0.2540 |
|
|
MTB |
0.025474 |
0.005738 |
4.439407 |
0.0000 |
|
|
Payment |
-0.001136 |
0.013668 |
-0.083106 |
0.9340 |
|
|
ROA |
0.102989 |
0.070360 |
1.463758 |
0.1469 |
|
|
Industry |
0.026357 |
0.012741 |
2.068692 |
0.0416 |
|
|
SOE |
-0.001154 |
0.001009 |
-1.144325 |
0.2557 |
|
|
Legal |
0.021227 |
0.014701 |
1.443933 |
0.1524 |
|
|
C |
-0.110775 |
0.040000 |
-2.769353 |
0.0069 |
|
|
R-squared |
0.383016 |
Mean dependent var |
0.026296 |
||
|
Adjusted R-squared |
0.318447 |
S.D. dependent var |
0.102368 |
||
|
S.E. of regression |
0.084511 |
Akaike info criterion |
-2.005536 |
||
|
Sum squared resid |
0.614222 |
Schwarz criterion |
-1.738416 |
||
|
Log likelihood |
106.2657 |
Hannan-Quinn criter. |
-1.897562 |
||
|
F-statistic |
5.931959 |
Durbin-Watson stat |
2.164578 |
||
|
Prob(F-statistic) |
0.000002 |
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Тенденции на рынке корпоративного контроля. Мотивы заключения транснациональных и национальных M&A сделок. Эффективность сделок слияния и поглощения, детерминанты эффективности сделок на развивающихся рынках капитала. Формирование и описание выборки.
дипломная работа [563,6 K], добавлен 13.10.2016Понятие слияний и поглощений. Мотивы и цели сделок слияний и поглощений. Методы финансирования сделок слияний и поглощений. Тенденции современного рынка роскоши в посткризисный период. Описание предпосылок сделки.
дипломная работа [1,3 M], добавлен 30.09.2016Исследование влияния сделок слияний и поглощений на операционные результаты американских компаний-поглотителей на основе событийного анализа и изучения их бухгалтерской отчетности. Причины негативной реакции рынка на объявления компаний о сделках M&A.
курсовая работа [1,2 M], добавлен 01.09.2016Методы оценки эффективности сделок. Событийный анализ как метод оценки эффективности сделок слияния и поглощения. Анализ финансовой отчетности как метод оценки эффективности сделок слияния и поглощения. Метод анализа экономической прибыли тренда.
дипломная работа [841,8 K], добавлен 03.07.2017Подходы к анализу эффективности сделок слияний и поглощений на развивающихся рынках капитала. Реакция рынка на покупку частных и публичных компаний. Влияние асимметрии информации на выбор компании-покупателя при приобретении разных компаний-целей.
дипломная работа [126,8 K], добавлен 13.09.2017Теоретические аспекты механизма функционирования рынка жилья в современных условиях. Анализ эффективности сделок, осуществляемых агентством недвижимости на первичном, вторичном рынке жилья. Разработка эффективного направления реализации механизма сделок.
дипломная работа [110,3 K], добавлен 08.12.2010Концепция стоимостного подхода как основа сделок по слиянию и поглощению, особенности налогового планирования на уровне предприятия. Характеристика слияний и поглощений в сфере телекоммуникаций: мировой и российский опыт, практика налоговой оптимизации.
дипломная работа [287,4 K], добавлен 26.01.2013Сущность, причины и характерные признаки враждебных слияний и поглощений. Мотивы заключения данных сделок и их нормативно-правовое обеспечение. Инструменты недружественных поглощений и их классификация. Структура капитала как один из методов защиты.
контрольная работа [52,9 K], добавлен 29.04.2013Сделки слияний и поглощений в мире и России, их отраслевое распределение. Нефтяная отрасль и сделки по слияниям и поглощениям, совершаемые в ней. Практические рекомендации в отношении сделок по слияниям и поглощениям российским нефтяным компаниям.
дипломная работа [1,3 M], добавлен 29.10.2017Анализ общественных правоотношений в сфере внешнеэкономических сделок. Внешнеэкономическая сделка как деятельность лиц международного права в сфере международного обмена товарами, работами, услугами. Особенности подписания внешнеэкономических сделок.
курсовая работа [57,4 K], добавлен 04.04.2012
