Инвестиционная политика государства

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

За прошедший 20 век экономика претерпела существенные изменения, как в количественном, так и в качественном отношении. Механизм развития экономики претерпевает изменения структурного и объемного свойства. Необходимым условием функционирования этого механизма является вложение средств, адекватное требованиям развития и состояния экономики.

Поэтому в любой стране, будь она экономически развитой, развивающейся или с отстающим экономическим развитием государство играет важную роль в развитии экономики. В руках Правительства сосредоточены различные рычаги управления экономикой: законодательная власть, фискальные способы управления, таможенная политика и др. Правильная экономическая политика государства является залогом успешного развития страны в целом, немаловажной ее составляющей является инвестиционная политика. Важность инвестиционной политики государства заключена в создании «будущего» экономики: определению приоритетных отраслей, восстановлению и совершенствованию основных производственных фондов.

Актуальность темы обусловлена тем, что, являясь частью любой экономики с рыночными отношениями, инвестиционная политика государства обеспечивает формирование и поддержание благоприятной среды, способствующей повышению инвестиционной активности, привлечение частных отечественных и иностранных инвестиций для реконструкции предприятий, а также государственная поддержка важнейших жизнеобеспечивающих производств и социальной сферы при повышении эффективности капитальных вложений, что является жизненно важным для государства в целом и его регионов.

Исходя из всего вышесказанного, целью данной работы является изучение экономической сущности инвестиционной политики государства, основных направлений ее развития на перспективу и анализ инвестиционной политики государства на примере РФ.

Объектом исследования курсовой работы является инвестиционная политика Российской Федерации.

Предмет исследования - инвестиционная деятельность в свете современных событий.

1. Теоретические основы инвестиционной политики государства

1.1 Понятие, цели и задачи инвестиционной политики

Инвестиционная политика, как и финансовая политика, является составной частью экономической политики государства. Это важный рычаг воздействия как на экономику страны, так и на предпринимательскую деятельность ее хозяйствующих субъектов.

Инвестиционная политика государства - комплекс целенаправленных мероприятий, проводимых государством, по созданию благоприятных условий для всех субъектов хозяйствования с целью повышения инвестиционной активности, подъема экономики, повышения эффективности производства и решения социальных проблем [14, стр.26].

Задачи инвестиционной политики любого государства определяются ее целью и экономической ситуацией в стране. К ним можно отнести:

· выбор и поддержку развития отдельных регионов и отраслей экономики;

· поддержку развития малого и среднего бизнеса;

· обеспечение сбалансированного развития отраслей экономики;

· реализацию программы жилищного строительства в регионах;

· обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции и др.

Структурно-инвестиционная политика государства должна быть тесно связана с обеспечением институциональной среды инвестиционного процесса. При этом государство должно выполнять основные функции, показанные на рисунке 1.1.: стратегическое участие в инвестиционном процессе, гарантирование институциональной среды и коррекция инвестиционного процесса [15, стр.27].



Рисунок 1.1. - Функции государства по обеспечению институциональной среды инвестиционного процесса

Эффективная инвестиционная политика, обеспечивающая институциональную среду и проводимая в экономической деятельности, должна состоять из взаимосвязанных этапов, показанных на рисунке 1.2. Основными направлениями инвестиционной политики выступают меры по организации благоприятного режима для деятельности отечественных и иностранных инвесторов, увеличению прибыльности и минимизации рисков в интересах стабильного экономического и социального развития, повышению жизненного уровня населения.

Результат осуществления инвестиционной политикиоценивается в зависимости от объема вовлеченных в развитие экономики инвестиционных ресурсов.

Государство может влиять на инвестиционную активность при помощи амортизационной политики, научно-технической политики, политики в отношении иностранных инвестиций и др.



Рисунок 1.2. - Основные этапы государственной инвестиционной политики

Амортизационная политика государства устанавливает порядок начисления и использования амортизационных отчислений. Осуществляя соответствующую амортизационную политику, государство регулирует темпы и характер воспроизводства, и в первую очередь, скорость обновления основных фондов. Правильная амортизационная политика государства позволяет предприятиям иметь достаточные инвестиционные средства для простого и в определенной мере для расширенного воспроизводства основных фондов.

Под научно-технической политикой государства понимается система целенаправленных мер, обеспечивающих комплексное развитие науки и техники, внедрение их результатов в экономику страны. Научно-техническая политика является составной частью инновационной политики и предполагает выбор приоритетных направлений в развитии науки и техники и всяческую поддержку государства в их развитии [14, стр.68].

Экономика любой развивающейся страны нуждается в притоке иностранных инвестиций в силу ряда факторов: отсутствие достаточных средств у предприятий для необходимой модернизации, отсутствие финансирования из государственного бюджета, большой износ основных средств и т.д.

Государственные мероприятия по привлечению иностранных инвестиций можно свести в две группы. К первой группе относятся действия, направленные на снижение темпов инфляции, рисков для иностранных инвесторов в стране и гарантированные выплаты по внешним долгам. Ко второй группе относятся мероприятия правительства, которые снижают налоги для иностранных инвесторов и облегчают таможенные условия.

Таким образом, продуктивная инвестиционная политика государства тесно связана с амортизационной политикой, научно-технической политикой, политикой в отношении иностранных инвестиций и др. Все они являются составными частями экономической и социальной политики государства, должны вытекать из нее и способствовать ее реализации [14, стр.27].

При разработке политики привлечения и использования иностранных инвестиций необходимо также учитывать базовые принципы, выполнение которых может осуществляться в разных формах в увязке с особенностями, конкретными экономическими условиями и задачами страны. Рассмотрим эти принципы.

Принцип экономической безопасности. При привлечении и использовании международных государственных и банковских кредитов необходимо учитывать их влияние на увеличение внешнего долга и увеличение отрицательного сальдо.

Принцип реализации инвестиционных целей государства. Иностранные инвестиции должны регулироваться государством и быть направлены на решение макроэкономических задач, таких как: рост ВВП; оптимизация платежного баланса; сглаживание колебаний производства и занятости; стабилизация цен и понижение инфляции; снижение дефицита государственного бюджета и др. При этом критерием целесообразности тех или иных иностранных инвестиций выступает критерий повышения конкурентоспособности экономики.

Принцип этапности и приоритетности направлений использования зарубежного капитала. Развитие направлений использования иностранного капитала и инвестиций подчиняется общим задачам развития экономики от ее дефицитного и кризисного состояния до уровня высокоразвитого типа. Это развитие охватывает следующие стадии:

· импортозамещение;

· экспортоориентированность;

· создание экономики на полной базе наукоемких технологий.

Принцип проектного метода использования кредитов. В целях более эффективной организации использования и контроля внешнего заимствования государство должно разрабатывать перечень приоритетных направлений и проектов. Причем проектный метод финансирования должен лежать в основе любого кредитования. Другими словами, деньги должны выдаваться под конкретные проекты, способные повлиять на решение определенных задач государства.

Принцип опережения нормы внутреннего накопления над стоимостью кредита. Экономический эффект от использования кредита будет только в том случае, если в результате страна будет иметь большее финансовое и материальное богатство, нежели стоимость кредита, которая будет возвращена кредитору в виде выплат основной суммы и процентов. В противном случае кредит будет считать принесшим убытки. При использовании заемных средств должны выигрывать не только кредиторы (иностранные или отечественные), но и страна в целом или конкретные регионы в частности.

Принцип предпочтения международного предпринимательства международному кредитованию. Более высокий риск для государственного бюджета и для экономики страны внешних заимствований в форме кредитов государства по сравнению с предпринимательской формой привлечения иностранного капитала требует обращения к кредитам лишь в крайних случаях и при наличии безукоризненного экономического обоснования прибыльного варианта использования кредита.

Принцип привлечения кредита под проект. Данный принцип схож с принципом проектного метода использования кредитов, но в отличие от него он направлен не на использование, а на политику привлечения, означающего реализацию всесторонне проанализированного и радикально необходимого для ускорения роста инвестиционного проекта.

Принцип конкурсности при отборе проектов. Он означает, что по приоритетным направлениям должны проводиться конкурсы среди проектов.

Принцип сравнительной оценки различных форм внешнего заимствования. При выработке государственной политики нельзя руководствоваться принципом «брать то, что предлагают». Например, очевидно, что долгосрочные кредиты более предпочтительны, нежели краткосрочные, и если государство неосмотрительно наберет большие объемы краткосрочных кредитов, то оно способно попасть в сильнейшую долговую зависимость, при том, что использование этих кредитов так и останется малоэффективным.

Принцип улучшения инвестиционного климата. Странам в связи с этим принципом следует уяснить, что привлечь зарубежные инвестиции и капиталы на более выгодных условиях, нежели это предлагают сегодня развитые страны, можно только путем повышения инвестиционного рейтинга.

Принцип ограниченного доступа иностранного капитала в стратегические и приоритетные отрасли. Как показывает мировая практика, любая развивающаяся страна, имеющая ресурсную или экономическую базу, должна ограничить доступ инвесторов в приоритетные отрасли в целях не только обеспечения экономической безопасности, но и нормального долгосрочного экономического развития.

Принцип равноправных условий для иностранных и национальных инвесторов. Иностранный производственный капитал и без дополнительных налоговых льгот имеет достаточно стимулов для своего притока в развивающееся государство. Создание налоговых льгот без учета целей и конкретных направлений инвестирования - удел бедных стран. Создание льготных условий, не дав ожидаемого эффекта по притоку иностранного капитала, даст негативный эффект в отношении инвестиционной активности местных инвесторов. Программа либерализации иностранных капиталовложений должна проводиться только в рамках более широкой политики стимулирования частной инициативы в целом, то есть, охватывая и отечественных предпринимателей.

Инвестиционная политика не может осуществляться без механизма ее реализации. Он должен включать в себя:

· выбор надежных источников и методов финансирования инвестиций;

· определение сроков и органов, ответственных за реализацию инвестиционной политики;

· создание нормативно-правовой базы для функционирования рынка инвестиций;

· создание благоприятных условий для привлечения инвестиций.

1.2 Взаимосвязь видов инвестиционной политики

Кроме государственной инвестиционной политики различают отраслевую, региональную инвестиционную политику и инвестиционную политику предприятия. Все они находятся в тесной взаимосвязи, как видно из рисунка 1.3., но определяющей является государственная инвестиционная политика, так как она создает условия и способствует активизации инвестиционной деятельности на региональном, отраслевом и микроуровне.



Рисунок 1.3. - Взаимосвязь видов инвестиционной политики

Под отраслевой инвестиционной политикой понимается инвестиционная поддержка приоритетных отраслей хозяйства, развитие которых обеспечивает экономическую и оборонную безопасность страны, экспорт промышленной продукции, ускорение научно-технического прогресса и установление неискаженных хозяйственных пропорций на ближнюю и дальнюю перспективу.

Под региональной инвестиционной политикой понимается система мер, проводимых на уровне региона и способствующих мобилизации инвестиционных ресурсов и определению направлений их наиболее эффективного и рационального использования в интересах населения региона и отдельных инвесторов.

Инвестиционная политика в каждом регионе имеет свои особенности, которые обусловлены следующими факторами:

· экономическая и социальная политика, проводимая в регионе;

· величина имеющегося производственного потенциала;

· природно-климатические условия;

· оснащенность энергосырьевыми ресурсами;

· географическое местонахождение и геополитическое положение;

· состояние окружающей среды;

· демографическая ситуация;

· привлекательность региона для иностранных инвестиций и др. [14, стр.68].

Для проведения эффективной региональной инвестиционной политики требуется выработка стратегии инвестиционной деятельности на уровне отдельных регионов. Привлечение инвестиций на региональном уровне целесообразно проводить с учетом следующих мер:

· оценка собственного инвестиционного потенциала, сильных и слабых сторон региона;

· формирования и реализации стратегии регионального развития;

· разработки целевых комплексных программ, реализующих круг маркетинговых, организационно-технических и других мер по привлечению инвестиций в данный регион. В целевых комплексных программах может быть отражена система программных мероприятий, например создание бизнес-карты, которая содержит информацию о деловом потенциале региона в целом и его отдельных территориальных образований;

· формирование банка данных производственных мощностей, свободных и предлагаемых для включения в инвестиционный процесс, неэффективно используемых, а также имущества для передачи в лизинг;

· разработка программ по стимулированию отдельных территорий (например, путем открытия свободных экономических зон), а также мер по снижению незавершенного строительства;

· формирование бизнес-профилей по отдельным отраслям и предприятиям [14, стр.69].

Необходимо следить, чтобы региональный аспект сочетался с отраслевой направленностью инвестиций, которые призваны обеспечивать рост выпуска продукции на основе интенсификации производства, вследствие притока передовых зарубежных технологий, ноу-хау, новых методов управления. Так, например, увеличение объемов производства в нефтегазовой промышленности должно происходить, с одной стороны, за счет увеличения глубины добычи, а с другой стороны, с помощью глубокой переработки ее продукции. В нефтехимической и химической промышленности - за счет повышения выпуска прогрессивных видов изделий на основе биотехнологии, в машиностроении - на основе увеличения выпуска импортозамещающей продукции [15, стр.27].

1.3 Критерии эффективности государственной инвестиционной политики

Все большую роль в инвестиционной деятельности в последнее время играют отдельные коммерческие предприятия и организации. Исходя из этого, существенно повышается роль инвестиционной политики предприятия, под которой понимается система мероприятий, позволяющих обеспечить выгодное вложение и быструю окупаемость инвестиций в целях обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, высоких темпов развития в долгосрочной перспективе, повышения конкурентоспособности продукции. При разработке инвестиционной политики предприятия необходимо предусмотреть:

· достижение экономического, научно-технического и социального эффектов от предполагаемых мероприятий;

· получение предприятием максимальной прибыли на вложенный капитал при установленном объеме инвестиций;

· рациональное использование инвестиций на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов (социальных, экологических и т.п.);

· минимизацию инвестиционных рисков реализации отдельных проектов;

· обеспечение ликвидности инвестиций и др. [14, стр.69]

На рисунке 1.4. приводятся общие критерии эффективности государственной инвестиционной политики.

В стране прилагаются все усилия по разработке эффективной инвестиционной политики на основе четырех базовых принципов:

· совершенствование законодательного обеспечения инвестиционной деятельности;

· осуществление концентрации инвестиционной политики на стратегических направлениях инвестиционных программ;

· организация взаимодействия с предприятиями с целью мобилизации в инвестиции их собственных средств (здесь речь идет о реализации взаимных интересов предприятий региона в развитии инвестиционной политики);

· осуществление постоянного мониторинга положительных и отрицательных моментов развития.

При реализации названных принципов государственной инвестиционной политики важнейшее значение приобретает организационный механизм ее регулирования.

Рисунок 1.4. - Критерии эффективности государственной инвестиционной политики

Этот механизм должен основываться на национальной концепции привлечения и использования зарубежного капитала, при разработке, которой необходимо принимать во внимание наряду с принципами государственной инвестиционной политики характер соответствующих программных мероприятий и особенности контроля за их выполнением. Государственное регулирование инвестиционного процесса должно отвечать определенным требованиям, которые могут обеспечить стабильный приток капитала в объемах, намечаемых текущими и перспективными планами государства и отдельных хозяйствующих субъектов [16, стр.45]. Главными из этих требований являются:

· стабильность законодательства в области финансового, налогового, таможенного регулирования;

· рационализация системы налоговых сборов, тарифов и льгот;

· гибкое финансовое регулирование в отраслевом и территориальном разрезе, обеспечивающее достижение приоритетных целей развития производительных сил страны;

· высокий уровень компетенции государственных органов при решении проблем иностранного инвестирования, исключающий и дублирование в регулировании инвестиционном процессе со стороны различных министерств и ведомств [14, стр.70].

Целостность системы регулирования инвестиционного процесса создаст условия для его саморегулирования при наличии конкретных способов влияния на процесс, обеспечивающих его планомерное развитие в интересах достижения конкретных целей.

В основе системы регулирования инвестиционного процесса должны лежать принципы конкретности, адекватности и эффективности регулирования.

Согласно первому принципу способы регулирования должны точно соответствовать содержанию и плановым показателям определенного инвестиционного проекта.

В соответствии с принципом адекватности необходим точный учет всех отраслевых, общеэкономических, функциональных и структурно-организационных особенностей инвестиционного процесса.

Принцип эффективности предполагает предъявление требований о максимально возможном воздействии на инвестиционный процесс при ограничении необходимых для этого ресурсов.

Для успешной реализации этих принципов необходим полный набор возможных способов (инструментов) регулирования, позволяющий определить наиболее оптимальные для решения конкретной задачи развития, стоящей перед конкретным хозяйствующим субъектом. Основу такого набора должны составлять следующие инструменты:

а) нормативно-правовые - способы влияния на инвестиционный процесс, основанные на точном и юридически оформленном перечне прав и обязанностей его участников:

1) законодательная база обеспечения инвестиционного процесса;

2) система государственных нормативов;

б) финансовые - способы влияния на параметры и динамику инвестиционного процесса на основе создания условий, обеспечивающих, с одной стороны, повышение эффективности использования задействованных ресурсов, с другой - в целом экономическую целесообразность их привлечения.

Эта группа инструментов ориентирована, главным образом, на вовлечение в инвестиционный процесс негосударственных средств. Финансовые вложения государства в виде субсидий и дотаций должны быть строго ограниченными, так как их природа (безвозмездный и бессрочный характер предоставления) обусловливает возможность неэффективного использования средств даже в большей степени, чем при других разновидностях государственного финансирования. Займы как инструмент регулирования являются более целесообразным средством мобилизации финансовых ресурсов;

в)организационные инструменты - это способы упорядочения и согласования интересов и действий всех участников инвестиционных проектов или конкретных инвестиционных программ (например, с помощью создания разнообразных интегрированных образований - ассоциаций, концернов, консорциумов или холдингов).

Эффективное использование какого-либо из этих инструментов возможно лишь при достаточно развитом состоянии других.

Следует отметить также ряд проблем, оказывающих негативную роль при формировании инвестиционного климата [13, стр.45]:

· несоответствие объемов инвестиций потребностям экономики;

· географические диспропорции инвестиционной активности;

· значительная неравномерность отраслевой инвестиционной активности;

· низкий уровень инвестиций в основной капитал.

Государство стремится разрабатывать такую региональную инвестиционную политику, которая позволит изменить территориальную структуру хозяйства региона и выровнять межрегиональные диспропорции в уровне социально-экономического развития.

2. Анализ современной инвестиционной политики РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

2.1 Состояние и перспективы развития рынка инвестиций

Экономический рост и развитие экономики неразрывно связаны с осуществлением инвестиционной деятельности. В настоящее время рост процентных ставок и инфляции, введенные странами ЕС и США санкции, нестабильность международного рынка капитала способствовали замедлению роста поступления инвестиций в основной капитал: по состоянию на 01.12.2014 г. данный рост составил 1,1% по отношению к аналогичному показателю предыдущего периода. Чистый отток капитала из страны по состоянию на 01.12.2014 г. составил 85,3 млрд. долл. США, что почти в 2 раза больше показателя аналогичного периода 2013 г. (44,1 млрд. долл. США).

Прирост инвестиций в основной капитал и чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в Российской Федерации за период 2006-3 кв. 2014 гг. представлен на рисунке 2.1.

Рисунок 2.1. - Прирост инвестиций в основной капитал и чистый воз/вывоз капитала частным сектором в Российской Федерации

Инвестирование может происходить в форме прямых инвестиций, осуществление которых происходит в форме долгосрочных вложений в реальные активы, либо посредством приобретения доли в уставном капитале компании. В условиях длительной стагнации российской экономики важной проблемой является стимулирование притока инвестиций в экономику страны.

Прямое инвестирование подразумевает вложение денежных средств инвесторов с целью получения как текущего дохода от владения пакетом акций портфельной компании, так и дохода от продажи пакета в дальнейшем.

Основными целями привлечения инвестиций являются: развитие новых производственных технологий портфельных компаний, стабилизация их баланса, осуществление слияний и поглощений. Осуществление прямых инвестиций также помогает решать вопросы управления и собственности, которые могут возникнуть в случае выкупа бизнеса внутренними или внешними командами менеджеров. Для финансирования данных процессов могут частично использоваться заемные средства, уровень которых зависит от экономических и финансовых условий [11, стр.36].

В настоящее время основными экспортерами и импортерами прямых инвестиций являются развитые страны. Лидирующую позицию в мире занимают США, за которыми следует Великобритания, Франция, Германия.

Основными получателями прямых инвестиций в странах Восточной Европы и СНГ являются Венгрия, Польша, Чехия.

Следующим крупным игроком на российском рынке прямых и венчурных инвестиций явилась Международная финансовая корпорация (IFC), затем также был создан Инвестиционный фонд США-Россия. Однако стоит отметить, что в связи с высокими страновыми рисками иностранные инвесторы рассматривали всевложения в российские компании как венчурные независимо от отрасли и стадии развития бизнеса.

Во времена экономического кризиса 1998 г. число фондов сократилось вдвое, объем прямых иностранных инвестиций в Россию резко снизился. После окончания кризиса, в начале 2000-х гг., наблюдалось улучшение макроэкономических показателей, рост потребительского спроса, что сказалось и на объемах вложенных инвестиций.

В 2009 г. темпы роста рынка прямых инвестиций незначительно снизились, но по-прежнему сохранили положительную динамику, что свидетельствует о благоприятной конъюнктуре на рынке, большом потенциале развития этого кластера экономики в России и о хороших возможностях для компаний по привлечению инвестиций данного вида.

По состоянию на 2013 г. объем прямых иностранных инвестиций, поступивших в Россию, составил, по данным Росстат, 26,2 млрд. долл. США, что на 40% больше по сравнению с показателями предыдущего периода (18,7 млрд. долл. США) [16, стр.37]. Объем и темпы роста прямых инвестиций в Российской Федерации представлены на рисунке 2.2.

Рисунок 2.2. - Объем и темпы роста прямых инвестиций в Российской Федерации, млн долл. США, %

Доля иностранных инвестиций в общем объеме инвестиций в России в 2012 г. составила 3,3%, в 2013 г. - 4,3%. Доля прямых иностранных инвестиций в общем объеме инвестиций в Российской Федерации за период2006-2013 гг. представлена на рисунке 2.3.



Рисунок 2.3 - Доля иностранных инвестиций в общем объеме инвестиций в Российской Федерации, %

В 2013 г. насчитывалось 113 фондов инвестиций, по состоянию на 01.12.2014 г. - 116, что говорит о пока еще слабой инфраструктуре рынка прямых инвестиций. По итогам 2013 г. российскими инвестиционными фондами было осуществлено 47 инвестиций на сумму 2,7 млрд. долл. США, что на 25% меньше показателя предыдущего года (3,6 млрд. долл. США и 59сделок).

По данным отраслевых исследований в 2013 г. российские фонды привлекли 3,07 млрд. долл. США, что почти на 30% меньше результатов предыдущего периода (4,36 млрд. долл. США) [18]. Привлечение инвестиций российскими фондами за период 2008-2013 гг. представлено на рисунке 2.4.

Рисунок 2.4 - Привлечение инвестиций российскими фондами, 2008-2013 гг., млрд. долл. США

В целом, отмечаются следующие тенденции российского рынка инвестиций:

· фонды прямых инвестиций приняли участие практически во всех проводимых в 2012-2013 гг. публичных размещениях российских компаний;

· приоритетные отрасли инвестиций - проекты в сфере телекоммуникаций (доля числа фондов, инвестирующих в компании данной отрасли в 2012 г. - 19,8%, в 2013 г. - 18,5%), финансовых услуг (доля числа фондов, инвестирующих в компании данной отрасли в 2012 г. - 11,6%, в 2013 г.- 7,4%), медицины и здравоохранения (доля числа фондов, инвестирующих в компании данной отрасли в 2012 г. - 5,8%, в 2013 г. - 14,8%).

Основные отраслевые приоритеты фондов прямых инвестиций за период 2012-2013 гг. представлены на рисунке 2.5.

Рисунок 2.5. - Отраслевые приоритеты фондов прямых инвестиций, 2012-2013 гг.

Высокая активность международных институтов развития (IFC,ЕАБР), спонсирующих наиболее успешные фонды с опытом инвестирования наблюдалась:

· в 2012 г. 98% объема инвестиций фондов приходилось на Центральный федеральный округ и 2% на Северо-Западный, в 2013 г.93%объема было проинвестировано в Центральном федеральном округе, 4% - в Дальневосточном, 2% - в Северо-Западном, 0,4% - в Приволжском;

· усиление активности государства в отрасли инвестиций - по состоянию на конец 2013 г. действовало 4 фонда прямых инвестиций с государственным участием, инвестирующих в основном в реальный сектор(такие фонды чаще всего ориентируются на инфраструктурные проекты);

Активная деятельность Российского фонда инвестиций (РФПИ), созданного в 2011 г., привлекла на рынок крупнейшие западные фонды. Среди наиболее значимых сделок можно отметить IPO Московскойбиржи, в котором РФПИ (инвестиции - 80 млн. долл. США) принял участие наряду с зарубежными инвесторами (инвестиции - 80 млн. долл. США) [9]. В2012 г. РФПИ совместно с Китайской инвестиционной корпорацией (СIC)создали Российско-китайский инвестиционный фонд (РКИФ), который в 2013 г. приобрел 42% акций холдинга Russia Forest Product Group (RFP Group), в 2014 г. фонд совместно с Фондом развития Дальнего Востока и Байкальского региона объявил об инвестировании в строительство первого в истории железнодорожного мостового перехода между Россией и Китаем. Всего более чем за 3 года деятельности РФПИ инвестировал более 7 млрд. долл. США, из которых 1,3 млрд. долл. США приходились на инвестиции самого фонда, а более 6 млрд. долл. США на соинвестиции международных партнеров [7].

Интенсивное развитие международного инвестиционного процесса способствовало появлению специального законодательства в виде кодексов и законов. Поскольку осуществление прямых инвестиций способствует экономическому росту и усилению инвестиционной привлекательности государства, правительство старается всячески стимулировать приток иностранных инвестиций в страну за счет определенных мер, среди которых:

1. Предоставление государственных гарантий: учет взаимных интересов иностранного инвестора и принимающей стороны, при этом, в большинстве стран инвесторам предоставляют национальный режим и отсутствие дискриминации;

2. Предоставление налоговых, таможенных и административных льгот для иностранных инвесторов в принимающей стране: как правило, это касается развивающихся стран и стран с переходной экономикой. Значительные льготы предоставляются инвесторам в оффшорных зонах и свободных экономических зонах, где упрощены процедуры регистрации новых компаний, предоставляются налоговые и другие льготы для иностранных предприятий, сняты валютные ограничения, упрощена финансовая отчетность;

3. Страхование иностранных инвестиций;

4. Исключение двойного налогообложения: законодательство многихс тран предусматривают взаимные прямые инвестиции, и с этой целью оговаривается вопрос об исключении двойного налогообложения;

5. Урегулирование инвестиционных споров.

Международное регулирование прямых инвестиций подразумевает собой соблюдение режима, содержащего специальные соглашения между странами вч асти регулирования отношений, возникающих в связи с прямыми инвестициями частного капитала [13, стр.28].

Как правило, между странами заключаются двусторонние соглашения, содержащие принципиальные положения о статусе иностранных инвестиций, о национальном режиме участвующих стран, о порядке разрешения споров между принимающим государством и инвесторами, о защите инвестиций.

Правовое регулирование иностранных инвестиций на территории Европейского союза предусмотрено утвержденным в 1957 г. Римским договором, представляющим собой пример международного регулирования обозначенных правоотношений, в котором участвует сразу несколько сторон.

Международный правовой режим также включает в себя многосторонние договоры в рамках таких организаций как Международный банк реконструкции и развития (Всемирный банк), Международный валютный фонд, ЮНКТАД (Конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию).

Следует отметить, что при Всемирном банке действует Международное агентство по страхованию иностранных частных инвестиций. В 1994 г. В Джакарте был разработан Добровольный кодекс прямых иностранных инвестиций в рамках организации Азиатско-Тихоокеанского сотрудничества, который представляет собой практический документ по регулированию иностранных капиталовложений, в основу которого заложены рекомендуемые к соблюдению инвестиционные принципы.

Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» является основой правового регулирования иностранных инвестиций на территории Российской Федерации и устанавливает правовой режим деятельности иностранных инвесторов и коммерческих организаций с иностранными инвестициями. Данный закон обеспечивает следующие гарантии иностранным инвесторам [9, стр.86]:

- правовая защита их деятельности;

- использование различных форм осуществления инвестиций;

- переход прав и обязанностей другому лицу;

- компенсации при национализации и их реквизиции имущества или коммерческой организации с иностранными инвестициями;

- от неблагоприятного изменения для иностранных инвесторов и коммерческой организации с иностранными инвестициями законодательства Российской Федерации;

- обеспечение надлежащего разрешения спора, возникшего в связи с осуществлением инвестиций и предпринимательской деятельности на территории России;

- использование на территории Российской Федерации и перевода за пределы Российской Федерации доходов, прибыли и других правомерно полученных денежных сумм;

- права на беспрепятственный вывоз за пределы России имущества и информации в документальной форме или в форме записи на электронных носителях, которые были первоначально ввезены на территорию России в качестве иностранной инвестиции;

- права на приобретение ценных бумаг;

- предоставление права на земельные участки, другие природные ресурсы, здания, сооружения и иное недвижимое имущество.

В законе также урегулированы правоотношения, касающиеся предоставления различных льгот иностранному инвестору и компании с иностранными инвестициями, имущественного страхования таких компаний, их создания и ликвидации, реализации и разработки государственной политики в области иностранных инвестиций.

Таким образом, анализ особенностей и тенденций функционирования российского рынка фондов прямых инвестиций позволяет судить о необходимости стимулирования развития существующих инструментов, привлечения и аккумулирования средств иностранных инвесторов в экономику страны, наиболее эффективными из которых, как показывает опыт РФПИ, являются фонды прямых инвестиций.

2.2. Инвестиционный климат России

Последнее время большинство аналитиков отмечает резкое ухудшение инвестиционного климата в России, связанное, в том числе с санкциями западных стран и пересмотром международных рейтингов. В таком положении российской экономике остаётся рассчитывать только на собственные силы, а для этого необходимо провести целый ряд реформ, чтобы упростить регистрацию новых предприятий и привлечение инвестиций в ключевые отрасли. Этот процесс начался ещё несколько лет назад, однако теперь его придётся ускорить.

Одним из ключевых показателей инвестиционного климата в стране считается рейтинг Doing Business, который составляется каждый год Всемирным банком.

В 2014 г. Россия вошла в тройку государств, активнее других следующих по пути реформ. В частности, наша страна поднялась сразу на 20 позиций и заняла 92-е место в новом международном рейтинге Doing Business - 2014.

Более того, Россия впервые вошла в первую сотню рейтинга, оценивающего условия ведения бизнеса, опередив все три страны БРИК - Китай (96-е место), Бразилию (116-е) и Индию (134-е). Всемирный банк назвал Россию одним из трёх государств, наиболее активно продвинувшихся за истёкший год по пути реформ, направленных на улучшение предпринимательского климата. Более значительный скачок продемонстрировали лишь Украина (поднялась с 140-го на 112-е место) и Руанда (c 54-го вышла на 32-ю строчку). Однако если посмотреть на позиции других бывших республик СССР в этом рейтинге, то выяснится, что позиции России в нём как минимум не самые лучшие.

Из стран бывшего СССР выше других в рейтинге за 2013 г. оказались Грузия (поднялась за год с 9-го на 8-е место), Литва, расположившаяся на 17-й позиции, Эстония и Латвия (22-е и 24-е место соответственно). Также выше России в рейтинге находятся Казахстан (50-е место), Белоруссия (63-е место), Киргизия (68-е), Азербайджан (70-е) и Молдавия (78-е).

В свою очередь, ближайшими соседями России в списке за 2013 г. оказались Барбадос (91-е место) и Сербия (93-е). Индекс является средним показателем по 10 индикаторам, каждый из которых имеет равный вес. В число индикаторов входят: открытие бизнеса, получение разрешений на строительство, регистрация собственности, подключение к сетям электропередачи, доступ к кредиту, налогообложение, защита прав инвесторов, обеспечение соблюдения контрактов, трансграничная торговля, урегулирование банкротств. По некоторым из этих параметров России удалось добиться серьёзных результатов.

Президент РФ Владимир Путин ещё в мае 2012 г. подписал указ «О долгосрочной государственной экономической политике», который определил место в рейтинге как один из основных индикаторов успешности проводимых реформ. В указе была поставлена задача - повысить позицию страны в Doing Business с 120-й в 2011 г. до 50-й в 2015 г. и до 20-й в 2018 г. Решить эту задачу планируется за счёт ключевых реформ - все они нашли отражение в отчёте Всемирного банка о России. Одна из них касается запуска нового предприятия: Россия отменила требование для открытия счёта компании иметь банковскую карту с нотариально заверенной подписью. В результате страна поднялась с 101-го места на 88-е, сократив на одну количество необходимых процедур и на 3 дня - временные затраты.

Второе важное преобразование - сокращение количества разрешений, необходимых для реализации строительных проектов, и времени, необходимого для регистрации нового здания. На получение разрешения на строительство теперь нужно потратить 297 дней, а не 344 дня, как годом ранее, и пройти при этом предстоит 36 процедур, а не 42. Также Россия облегчила процедуру доступа к электроэнергии для предприятий, сделала получение электроэнергии более простым и менее затратным. Количество процедур сократилось вдвое - до пяти, а количество дней на их прохождение - с 281 до 162. Также в России упростилось ведение международной торговли. Это стало результатом внедрения электронной системы подачи документов по экспорту и импорту и сокращения числа физических проверок.

По уплате налогов Россия поднялась с 64-го на 56-е место.

Количество платежей осталось прежним - семь, временные затраты - 177 часов, зато общая налоговая нагрузка сократилась с 54,1% от прибыли до 50,7 %. Благоприятный инвестиционный климат, в первую очередь, - это наличие необходимой инфраструктуры и отсутствие административных барьеров для бизнеса. Налоговые преференции, являются способом привлечения компаний, но при этом назвать их ключевым фактором при принятии решения бизнесом нельзя. Цель всех программ по привлечению инвестиций - не изменение структуры вложений внутри страны, а увеличение потока иностранного капитала, заинтересованного во вложениях в экономику. Именно зарубежный капитал становится тем драйвером роста ВВП, формирующегося намного выше среднемировых значений. Привлечение собственных же компаний, которые просто передислоцируют своё производство, государству неинтересно - отдача от такой миграции будет несущественной

Несмотря на рост показателей в рейтинге Doing Business, в целом, по словам аналитиков, инвестиционный климат в России в последнее время значительно ухудшился, причём причины носят как экономический, так и политический характер, считает большинство экспертов.

Во-первых, более 50 млрд. долл. составил отток капитала за I квартал из России.

Во-вторых, произошло ослабление рубля, что уже сказывается и на инфляции. В целом рост инфляции вышел за пределы целевых 5%, которые были ориентиром для Центрального банка. Годовые темпы инфляции в данный момент превышают 7%. На поддержку курса национальной валюты регулятор потратил значительные средства международных резервов: с начала года их объём изменился с 509,6 млрд. долл. до 486 млрд. долл. на 1 апреля. Более того, фондовый рынок России с начала года просел практически на 15%, во многом как раз благодаря санкциям и геополитическому конфликту вокруг Украины.

В результате, Россия была названа наименее привлекательной для инвестиций экономикой из числа восьми крупнейших экономик мира. Около 56% опрошенных считают, что здесь самые худшие инвестиционные возможности среди восьми крупнейших мировых экономик. Российская экономика слабеет, и 45 % рекомендуют продавать российские активы в свете конфликта на Украине, вызвавшего санкции со стороны ЕС и США.

Однако основные причины такого положения дел не политические, а экономические, в настоящий момент ключевой причиной, препятствующей расширению инвестиций в модернизацию, остаётся скорее отсутствие нормально работающих институтов, что негативно влияет на общий инвестиционный климат в России и мешает бизнесу расширять капитальные затраты и повышать эффективность и производительность.

Такой же проблемой можно считать и низкие стандарты трудовых отношений, широкий теневой рынок труда, что позволяет работодателям за счёт эксплуатации трудовых ресурсов (в том числе иностранных) снижать издержки, не прибегая к оптимизации.

Политика ЦБ в отношении банков и денежно-кредитная политика не способствуют развитию рынка заёмного финансирования. То есть получить кредит тяжелее, а без него тяжело развиваться. Всё вышеуказанное усугубляется ухудшающейся экономической обстановкой в России - замедление ВВП, рост цен, снижение потребительского спроса и т.д.

Более того, стоимость кредитов для российских игроков вырастет ещё больше. В апреле 2014 г. агентство Standard&Poors понизило кредитные рейтинги России, отметив, что напряжённая геополитическая ситуация оказывает негативное влияние на расшатанный инвестиционный климат России.

Понижение рейтинга отражает риски, связанные с ожиданиями дальнейшего существенного оттока капитала из РФ, отмечавшегося в I квартале 2014 г. Геополитическая напряжённость в отношениях между Россией и Украиной может привести к дальнейшему существенному оттоку как иностранного, так и внутреннего капитала, - указано в сообщении агентства.

Кроме того, международное рейтинговое агентство Moody's поставило на пересмотр суверенный кредитный рейтинг России Baa1. Причиной для такого шага также стал конфликт вокруг Украины, ухудшающий инвестиционный климат в России и делающий трудно предсказуемой геополитическую ситуацию в случае эскалации конфликта. По прогнозу Moody's, возросшая экономическая неопределённость, вызванная конфликтом с Украиной, будет способствовать сокращению ВВП России. В 2014 г., не исключают в агентстве, ВВП составит около -1 % вместо докризисных ожиданий роста в 2 %. Опасения Moody's связаны также с тем, что Россия сползёт в рецессию. Ранее эксперты S&P ухудшили прогнозы по Газпромбанку, ВТБ, Банку Москвы, ВЭБ, РЖД, «Роснефти», «РусГидро», ФСК и «Газпрому». Понижение кредитного рейтинга России рейтинговым агентством Standard&Poor's спровоцировало падение на российском фондовом рынке.

В результате санкций в России могут активизироваться мероприятия по поддержанию производства отечественной продукции в ряде отраслей, таких, например, как радиоэлектроника. Инвестиционный климат в этой отрасли, таким образом, напротив, может показать признаки улучшения в результате введения санкций. Позитивный момент во всей этой ситуации состоит, во-первых, в том, что внешнее давление будет стимулировать российские власти на реальную работу по развитию экономики. Во-вторых, существующие условия убирают с рынка слабых игроков, поэтому стабильные компании могут упрочить свои позиции.

В настоящий момент улучшение инвестиционного климата происходит несколькими способами. Во-первых, это создание территорий опережающего развития или особых экономических зон. Создание особых экономических зон и территорий опережающего развития действительно может стать эффективным инструментом привлечения инвестиций в Россию. Безусловно, нужно постоянно проводить мероприятия по повышению общего инвестиционного климата России путём внедрения мер по снижению административных барьеров ведения бизнеса и повышению эффективности работы судебно-правовой системы. Однако точечная работа правительства по созданию ОЭЗ и территорий опережающего развития позволит протестировать и выработать ряд эффективных механизмов повышения инвестиционной привлекательности отдельных регионов страны, которые позднее можно будет использовать в масштабе всей России.

3. Инвестиционная политика регионов России

3.1 Региональная инвестиционная политика как фактор повышения инвестиционной привлекательности государства

Инвестициям, как известно, отводится роль важнейшего фактора, влияющего на экономику в целом и главных ее подразделений. В частности, инвестиции являются одним из ключевых аспектов кейнсианских теорий. Их воздействие на экономику выводится через эффект мультипликатора, устанавливающий количественно определенное устойчивое соотношение между приростом инвестиций и приростом валового внутреннего продукта(национального дохода)

Инвестиции играют важнейшую роль в поддержании и наращивании экономического потенциала как отдельно взятого региона, так и страны, в целом. Это благоприятно сказывается на деятельности предприятий, ведет к увеличению валового национального продукта, повышает активность страны на внешнем рынке.

Для решения проблемы привлечения инвестиций в экономику страны необходима серьезная государственная инвестиционная политика, представляющая собой комплекс народнохозяйственных подходов и решений, определяющих объем, структуру и направления использования инвестиций в сферах и отраслях экономики.

На современном этапе развития российской экономики особо важное значение приобрела региональная инвестиционная политика.

Цели и задачи региональной инвестиционной политики, а также формы и методы ее реализации в различных регионах могут не совпадать, однако существуют общие генерализированные цели и задачи инвестиционной политики, которые заключаются в следующем:

- расширение объема и повышение эффективности инвестиций за счет совершенствования их структуры;

- приоритетное развитие производств, имеющих стратегически важное значение для экономики региона и страны в целом;

- создание благоприятного инвестиционного климата в регионе как предпосылки экономического роста.

Инвестиционный процесс представляет собой многостороннюю деятельность участников воспроизводственного процесса по наращиванию капитала нации.

В состав инвестиций входят: денежные средства, целевые банковские вклады, акции, паевые взносы и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество; право пользования природными ресурсами, другие права и ценности.

Эффективность инвестиционной политики в федеральном государстве во многом зависит от того, насколько при ее формировании учтены макроэкономический и региональные аспекты, согласованы и стратегически сориентированы на достижение общих экономических результатов интересы центра и регионов.

Имея возможность в рамках существующего федеративного устройства России вести собственную инвестиционную политику, создавать и реализовывать различные схемы стимулирования инвестиций, региональные власти накопили за период рыночного реформирования значительный опыт в сфере инвестиционного сотрудничества, и их роль в этом процессе все время усиливается.

В наиболее общем виде инвестиционная политика регионов включает следующие основные элементы:

1. Разработка и принятие пакета законодательных и нормативно-правовых актов, регулирующих инвестиционный процесс.

2. Предоставление гарантий сохранности частного капитала.

3. Предоставление налоговых и других льгот, отсрочек по налоговым и арендным платежам, нефинансовых стимулов.

4. Создание организационных структур по поддержке инвестиционной деятельности.

5. Содействие в разработке, проведении экспертизы и сопровождении инвестиционных проектов.

6. Содействие становлению институтов региональной инвестиционной инфраструктуры.

Российские регионы характеризуются высокой степенью экономической неоднородности, следовательно, и различием возможностей привлечения инвестиционных ресурсов. Анализ региональной структуры инвестиций свидетельствует о неравномерном распределении средств: предпочтения инвесторов связаны в основном с вложениями ресурсов в крупные центры с развитой рыночной инфраструктурой, со сравнительно высокой платежеспособностью населения, а также в сырьевые регионы.

Для инвесторов, особенно иностранных, первостепенное значение имеют стабильность и экономики государства в целом, поэтому при принятии инвестиционных решений учитываются в первую очередь, не региональные, а государственные показатели.

Процессом инвестирования в рамках региона необходимо управлять сознанием дела, высокопрофессионально и эффективно. Однако, для этого надо располагать системой оценочных показателей результатов управления региональной инвестиционной политикой, а также критерием принятия решения в области приоритетного инвестирования деловой активности.

3.2 Инвестиционная политика в Республике Бурятия

Российские регионы в условиях острой конкурентной борьбы за деньги инвесторов, решая задачу привлечения инвестиций в региональную экономику, в рамках налогового законодательства РФ достаточно активно применяют механизм предоставления налоговых льгот для стимулирования на своих территориях инвестиционной активности [8, стр.9].

Те или иные налоговые льготы для инвесторов установлены во всех субъектах РФ. При этом можно проследить два подхода к установлению региональных налоговых льгот - либеральный, предполагающий предоставление инвесторам всех возможных налоговых льгот в максимально возможных пределах и на длительные сроки, и консервативный предполагающий значительно более взвешенные подходы к решению этого вопроса.

Повышение инвестиционной привлекательности и создание для инвесторов благоприятных условий для ведения бизнеса является одним из приоритетных направлений деятельности всех ветвей власти Республики Бурятия.

Положительная динамика привлечения инвестиций сложилась в Республике Бурятия за 2010-2011 годы. Доля инвестиций в валовом региональном продукте увеличилась за 5 лет с 18.1% до 27.3%. За 2010-2011 годы прирост инвестиций составил 47%. В 2012 году по сравнению с 2011 годом отмечено снижение объемов инвестиций. Однако это связано, скорее с высокими достигнутыми результатами 2011 года, чем с плохой работой в 2012 году. Так как, запланированный в рамках программы СЭР на 2012 год объем инвестиций в основной капитал в 33,9 млрд. руб. был перевыполнен и составил 41 млрд. рублей или 121 %.