Обоснование инвестиционного решения

520

-

-

ИТОГО по ДОЛГОСРОЧНЫМ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМ

590

47

44

Краткосрочные обязательства

Займы и кредиты

610

26111

10111

Кредиторская задолженность

620

19485

32317

в том числе: поставщики и подрядчики

621

2444

1397

задолженность перед персоналом организации

622

1170

338

задолженность перед государственными внебюджетными фондами

623

0

1

задолженность по налогам и сборам

624

8793

10747

прочие кредиторы

625

7078

19834

Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов

630

-

-

Доходы будущих периодов

640

34

0

Резервы предстоящих расходов

650

-

-

Прочие краткосрочные обязательства

660

-

-

ИТОГО по КРАТКОСРОЧНЫМ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМ

690

45630

42428

Размер уставного капитала на конец 2009 год составляет 593 723 тыс.руб., что соответствует уставу общества.

Резервный капитал увеличился за счет отчислений нераспределенной прибыли прошлого года и составляет 29 686 тыс.руб.

Общая сумма капитала общества составляет 1 313 279 тыс.руб.

Долгосрочная кредиторская задолженность уменьшилась на конец года на 6 % (на 3 тыс. руб.).

Полученные займы в 2009 году были частично погашены на сумму 2 517 тыс. руб. Краткосрочная кредиторская задолженность увеличилась на 66% (на 12.832 тыс. руб.)

Коэффициент финансовой независимости определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине и тем самым определяет степень независимости организации от заемных источников.

Коэффициент финансовой независимости показывает вполне положительную картину: 1313279/1355751=0,96. Значение данного коэффициента очень высокое, что говорит о финансово устойчивом, стабильном и более независимом положении от внешних кредиторов предприятии. Таким образом, можно сделать вывод, что наибольший удельный вес в капитале ОАО «Пермские моторы» имеет собственный каптал - 96,8%, а доля заемного составляет 3,2%.

Оценка доходности акций и риска инвестиций в акции ОАО «Пермские моторы»

В соответствии с индивидуальным заданием определяем доходность акций за период владения обыкновенными акциями ОАО «Пермские моторы» - 12 месяцев и за каждый из 12 месяцев.

Средняя доходность определяется по формуле

Расчет осуществляется на основе данных о средних ценах за каждый месяц 2009 года (на 30-31 число каждого месяца).

Таблица 3.

Период времени	Средневзвешенная цена, руб.	Доходность акций, %
Декабрь 2008	0,2	35,4375
Январь 2009	0,27	35,44
Февраль 209	0,25	-9,39
Март 2009	0,26	3,86
Апрель 2009	0,41	37,83
Май 2009	1,18	64,91
Июнь 2009	1,61	26,85
Июль 2009	1,91	15,48
Август 2009	1,63	-16,95
Сентябрь 2009	1,65	1,33
Октябрь 2009	1,72	3,71
Ноябрь 2009	1,61	-7,01
Декабрь 2009	1,55	-3,54

rср = ((35,44 + (-9,39) + 3,86 + 37,83 + 64,91 + 26,85 + 15,48 + (-16,95) + 1,33 + 3,71 + (-7,01) + (-3,54)) / 12 = 12,71

График 1. Динамика изменения доходности за 2009 год.

Определяем рискованность инвестиций в обыкновенные акций на основе расчета среднеквадратичного отклонения по формуле

где

r_t - доходность акций в периоде t;

r_ср - средняя доходность акций;

n - число наблюдений.

12.71%? r ?24.1%

Значение среднеквадратичного отклонения 24,1% свидетельствуют о том, что доходность бумаги отклоняется от ожидаемого 12,71% и степень инвестиционного риска велика. Это подтверждается постоянно меняющейся (отрицательной и положительной) и неустойчивой динамикой доходности ОАО «Пермские моторы» в 2009 году. После глобального обвала во второй половине 2008 года в начале 2009 года темпы падения замедлились. К середине года принятые правительством антикризисные меры начали приносить свои плоды, фондовый рынок стал стабилизироваться, и уже во второй половине 2009 года на биржевых площадках восстановился устойчивый рост.

Так же был сформирование портфель ценных бумаг состоящий из 15 акций и определена его доходность за 12 месяцев 2009 года. Тип диверсификации отраслевой. Для снижения общего риска портфеля решающее значение имеет подбор отраслей, который основывался на результатах деятельности компаний в 2009 году и лидерах роста по индексу ММВБ.

Таблица 3. Портфель ценных бумаг.

Эмитент	Отрасль	Кол-во	Цена ЦБ, руб. (31.12.2008)	Цена ЦБ, руб. (31.12.2009)	Доходность %
ОАО "Акционерная нефтяная компания "Башнефть"	Нефтегазовая отрасль	1	27,8	47,45	70,68
ОАО "ВолгаТелеком"	Связь и телекоммуникация	1	16,06	88,75	449,19
ОАО "Аптечная сеть 36,6"	Торговля	1	62,12	214,53	245,35
ОАО "Северсталь"	Черная металлургия	1	84,26	253,61	200,99
Группа "Разгуляй"	АПК и сельское хозяйство	1	27,846	47,548	70,75
ОАО Объединенные машиностроительные заводы (Группа Уралмаш- Ижора)	Машиностроение	1	29,53	59,41	101,19
ОАО «Московская кондитерская фабрика «Красный Октябрь»	Пищевая промышленность	1	185	365,25	97,43
ОАО "Банк ВТБ"	Банки и финансовые институты	1	0,0335	0,0696	107,76
ОАО "Уралкалий"	Химическая и нефтехимическая промышленность	1	53,05	125,47	136,51
ОАО «Русполимет»	Цветная металлургия	1	0,3964	0,4935	24,50
ОАО «РТМ»	Строительство	1	2,5	7,76	210,40
ОАО "АвтоВАЗ"	Машиностроение	1	7,275	14,692	101,95
ОАО "Распадская"	Горнодобывающая промышленность	1	30,12	146,36	385,92
ОАО "Аэрофлот-РА"	Транспорт	1	27,43	52,92	92,93
ОАО «Пермская Энергосбытовая Компания»	Энергетика	1	16,073	30	86,65

Расчет доходности портфеля осуществляется по формуле:

Где

r_P - доходность портфеля;

W₁ - стоимость портфеля на конец анализируемого периода;

W₀ - стоимость портфеля на начало анализируемого периода

rp=((1454,3-569,49)/569,49)*100=155,36%.

Расчет коэффициента :

r_j - доходность анализируемых акций;

r_f - доходность свободная от риска;

r_m-среднерыночная доходность (за среднерыночную доходность принимается доходность портфеля, сформированного из 15 акций).

В качестве свободной от риска доходности была взята ставка по вкладу 4,75% за 395 дней. Валюта вклада -рублевая. «ВТБ24 -- Комфортный». Выбор банка обусловлен тем, что ЗАО «ВТБ 24» - один из крупнейших участников российского рынка банковских услуг. Компания заняла 6-е место в списке крупнейших компаний за 2009 год в списке крупнейших банков по активам, объему выданных кредитов малому и среднему бизнесу. ВТБ24 стал абсолютным лидером рейтинга «Удовлетворенность клиентов работой банков», проведенного исследовательской компанией EPSI, опередив остальных игроков рынка по всем основным показателям. По результатам исследования ВТБ24 получил 75,2 балла из 100. В 2009 году ВТБ 24 замыкает четверку лидеров репутационного рейтинга банков России по методике GRI (Global Reputation Index).

в=(946,4-4,75)/(155,36-4,75)=6,2

Коэффициент в>1 свидетельствует о риске выше среднего и отражает неустойчивость акций ОАО «Пермские моторы» по отношению к рынку в целом по итогам 2009 года.

Обоснование целесообразности инвестиций в акции

ОАО «Пермские моторы» не выплачивало дивиденды по итогам 2009 года, поэтому внутреннюю стоимость акции можно оценить по стоимости чистых активов, приходящихся на одну акцию.

Таблица 3. Расчет истинной стоимости обыкновенной акции ОАО «Пермские моторы»

Показатель	31.12.2008	31.12.2009
Стоимость чистых активов, руб.	1287515	1306382
Число обыкновенных акций, шт	668	196165
Стоимость чистых активов, приходящихся на одну обыкновенную акцию	1928,2	6,6

Сравним полученные показатели с рыночной ценой. Рыночная стоимость обыкновенной акции на 31.12.2009 составила 1,6 рублей.

Следовательно, рыночная стоимость одной акции меньше рассчитанной цены - это сигнал на покупку этих акций ОАО «Пермские моторы».

Таким образом, исходя из данных анализа национальной экономики, отрасли, а так же расчета ключевых показателей инвестирование в акции ОАО «Пермские моторы» считается целесообразным по следующим причинам:

Ш Недооценка рыночной стоимости акций по сравнению с их истинной стоимостью

Ш Акции обладают потенциалом роста, являясь при этом довольно рискованными, исходя из соотношения «риск-доходность». Драйвером роста служит объединение компаний сектора вокруг ОПК «Оборонпром»

Ш Предприятие пользуется государственной поддержкой

Ш «Жизнеспособное предприятие» -- без особых финансовых проблем с полностью сформированным портфелем заказов на 2010 год

Список литературы

1. http://www.rian.ru/politics/20100520/236314720.html

2. http://www.rae.ru/forum2010/40/856

3. http://www.fingos.ru/klassifikaciya-rasxodov-gosudarstva/

4. http://info.minfin.ru/rfanalytics.php

5. http://www.budgetrf.ru/Publications/Schpalata/2010/ACH201004221730/ACH201004221730_p_003.htm

6. http://www.cbr.ru/analytics/print.asp?file=09-IV.htm

7. http://expert-rating.ru/expert/index.php?option=com_content&task=view&id=94&Itemid=98

8. http://lenta.ru/news/2009/12/30/inflation/ http://www.cbr.ru/publ/root_get_blob.asp?doc_id=8493

9. http://cri.mcx.ru/_data/docs/0241400/euromonitor_international_seminar_2010_abaksaev_1.pdf

10. http://www.gks.ru/bgd/free/b04_03/IssWWW.exe/Stg/d04/28.htm

11. http://www.cbr.ru/analytics/fin_r/fin_mark_2009.pdf

12. http://www.economy.gov.ru/wps/wcm/connect/bc857b00415c23a8920cfe6e84662f64/investclimat.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=bc857b00415c23a8920cfe6e84662f64

13. http://www.rg.ru/2010/02/24/ebrr-anons.html

14. http://www.burneft.ru/archive/issues/2010-07-08/1

15. http://www.bdo.ru/media/publication/service_for_companies_of_engineering_sector.pdf

16. http://www.delavia.ru/news/Segodnya-ochen-otvetstvennyy-period-vremeni/

17. http://www.oboronprom.com/show.cgi?/corporation/about.htm

18. http://www.minpromtorg.gov.ru/industry/machine/97

19. http://www.aex.ru/docs/3/2010/7/9/1081

20. http://www.ogoniok.com/4985/18/

21. http://www.minpromtorg.gov.ru/industry/machine/97

22. http://engine.aviaport.ru/issues/61/page16.html

23. http://www.arms-expo.ru/site.xp/049057054050124049056055048.html

24. [http://www.aex.ru/docs/3/2010/4/13/1010/

25. http://www.vedomosti.ru/companies/news/1185467/permskie_motory_planiruyut_prodat_svoj_osnovnoj_aktiv

26. http://www.kommersant.ru/personal/pdocs.aspx?docsid=1099729

27. http://nvo.ng.ru/armament/2008-07-18/1_avia.htm

Размещено на Allbest.ru