Здесь наблюдается эффект финансового рычага (левериджа), поскольку при таком незначительном увеличение выручки существенно возросла величина чистой прибыли.

Прибыль акционерного общества вместе с уставным капиталом и резервными фондами образует собственный капитал предприятия, или как его еще называют, акционерный капитал.

Рассмотрим состав собственного капитала ОАО «Рубин», таблица 2.3.

Таблица 2.3 Структура собственного капитала ОАО «Рубин»

Показатель	2012 год	2013 год	2014 год
	Тыс.руб.	Уд.вес, %	Тыс.руб.	Уд.вес, %	Тыс.руб.	Уд.вес, %
Уставный капитал	53 038	56,7	53 038	45,3	53 038	34,4
Добавочный капитал	29 333	31,3	49 926	42,6	56 019	36,4
Резервный капитал	1 802	1,9	2 253	1,9	2 996	1,9
Нераспределенная прибыль	9 486	10,1	11858	10,2	41965	27,3
Итого:	93 660	100	117 075	100	154 018	100

Если рассматривать показатели в динамике, то можно отметить, что доля уставного капитала в общей массе собственного капитала за период с 2012 по 2013 гг. составляла в среднем порядка 50 %. Тогда как нераспределенная прибыль была на уровне 10 %. А общая доля собственного капитала за этот период от общего размера активов общества составляла 89 %. Это говорит о том, что предприятие функционирует преимущественно за счет собственных средств, используя лишь малую долю заемных, что положительно сказывается на его финансовом состоянии. В 2014 году ситуация меняется: доля собственных средств по отношению к валюте баланса составляет 74 %. Доля уставного капитала составляет уже 34 %, а нераспределенной прибыли 27 %. Таким образом, важно отметить, что у предприятия за последний отчетный период резко возрос показатель нераспределенной прибыли за счет увеличения чистой прибыли, что в свою очередь говорит о эффективности деятельности предприятия. Данный скачок произошел за счет расширения рынка сбыта.

Рентабельность показателей

Экономическая эффективность деятельности предприятий выражается показателями рентабельности (доходности). В общем виде показатель экономической эффективности выражается формулой:

Ээ = Экономический эффект / Ресурсы или затраты * 100.

Рассчитаем некоторые показатели рентабельности для ОАО «Рубин» за 2014 год (в скобках - изменения показателей по сравнению с 2013 годом):

Рентабельность реализованной продукции: Р = Прибыль от реализации / полная себестоимость реализации = 21 873 / 80 199 * 100 = 27,3 (+4,0);

Показывает, сколько прибыли от реализации продукции приходится на один рубль полных затрат.

Рентабельность активов = Бухгалтерская прибыль / средняя стоимость совокупных активов за расчетный период = 49 857 / (106 264 + 4 672) * 100 = 22,2 (+7,0);

Отражает величину прибыли, приходящуюся на каждый рубль совокупных активов.

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / средняя стоимость собственного капитала за расчетный период = 41 965 / 36 370 * 100 = 42,6 (+28,0);

Показывает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль собственного капитала.

Рентабельность продаж = Бухгалтерская прибыль / объем продаж = 15 196 / 70 626 * 100 = 48,8 (+27,3).

Характеризует, сколько бухгалтерской прибыли приходится на рубль объема продаж.

Из данных таблицы следует, что показатели рентабельности за отчетный период по сравнению с базисным значительно выросли, что подтверждает высокую эффективность деятельности акционерного общества.

2.3 Анализ использование прибыли и выплаты дивидендов 2012-2014 гг.

В начале каждого года проводится собрание акционеров по результатам деятельности общества за прошедший год. На собрании утверждаются планы использования прибыли и производится анализ использования прибыли за год.

Результаты деятельности ОАО «Рубин» за период 2012-2014 год признаны удовлетворительными. Но при общей рентабельности работы предприятия и наличия запаса финансовой прочности наблюдается рост сверхнормативных издержек, ведущих к минимизации получаемой предприятием прибыли.

Общее собрание акционеров и Совет директоров общество приняло решение о нецелесообразности выплаты дивидендов по простым акциям, так как предприятие на данный период не имело достаточного дохода. Дивиденды по привилегированным акциям выплачивались за счет и в пределах специальных фондов общества, созданных для этой цели.

Распределение прибыли ОАО «Рубин» и ее структура представлены в таблице 2.4.

Таблица 2.4 Распределение прибыли ОАО «Рубин» за 2012-2014 г.г.

Направление использования прибыли	2012 год	2013 год	2014 год
	Сумма, т.р.	Удельный вес, %	Сумма, т.р.	Удельный вес, %	Сумма, т.р.	Удельный вес, %
1.Развитие бизнеса (инвестирование)	2 065	23,3	3 394	28,6	20 595	49,0
3.Выплата дивидендов	6 020	68,0	7 852	66,3	19 803	47,2
4.Штрафы, пени	769	8,7	312	2,6	507	1,2
5.Благотворительные цели	0	0	300	2,5	1 060	2,6
Итого:	8 854	100	11 858	100	41 965	100

Сравнивая данные о фактически полученной прибыли с данными приведенными в таблице можно сказать, что на предприятии существует значительный перерасход по использованию чистой прибыли. Это создает дефицит средств и может отрицательно повлиять на финансовое положение предприятия.

Из таблицы видно, что значительная часть прибыли уходит на выплату дивидендов учредителям общества, уплату штрафов, и меньшая часть идет на развитие бизнеса, что существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Влияние использования прибыли на финансовое состояние предприятия. Рассмотрим, как повлияло такое использование чистой прибыли на предприятии на его финансовое состояние. Одним из направлений оценки финансового состояния предприятия является оценка платежеспособности предприятия. Платежеспособность или ликвидность предприятия - это способность предприятия превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Для определения платежеспособности осуществим некоторые преобразования в активе и пассиве баланса.

Сопоставление А1 - П1 и А2 - П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение А3 -П3 отражает перспективную ликвидность. На её основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.

А1-наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения.

А2-быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы.

А3-медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из раздела II баланса «Оборотные активы».

А4-труднореализуемые активы. Это статьи раздела I баланса «Внеоборотные активы».

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

П1- наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность».

П2- краткосрочные пассивы. Статьи «Заемных средств».

П3- долгосрочные пассивы. Долгосрочные пассивы и заемные средства.

П4- постоянные пассивы. Статьи раздела I баланса «Капитал и резервы».

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

А1 > П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 < П4

Анализ ликвидности баланса на 2014 год представлен в таблице 2.5.

Таблица 2.5 Анализ ликвидности баланса

Актив	Начало периода	Конец периода	Пассив	Начало периода	Конец периода	Платежный излишек (недостат)
						Нач.пер.	Кон.пер.
А1	2 706	13 434	П1	10 224	17 249	- 7 518	- 3 815
А2	19 970	25 034	П2	12 095	19 784	+ 7 875	+ 5 250
А3	4 070	7 125	П3	1 949	1 611	+ 2 121	+ 5 514
А4	104 373	129 820	П4	117 075	154 018	- 12 702	- 24 198
Баланс	131 119	175 413		131 119	175 413	-	-

Оценка абсолютных показателей ликвидности баланса осуществляется с помощью аналитической таблицы, по данным которой можно констатировать, что баланс акционерного общества соответствует критериям абсолютной ликвидности по параметрам: А2 > П2 и А3 > П3. По параметру А1 ? П1 платежный недостаток на начало отчетного года составлял 7 518 т.р. или 277,8 % (7 518 / 2 706 * 100), а на конец отчетного периода сократился дл 3 815 т.р. или 28,4 % (3 815 / 13 434 * 100).

При анализе баланса на ликвидность необходимо обратить внимание на такой показатель как чистый оборотный капитал (свободные средства, находящиеся в обороте предприятия). Чистый оборотный капитал (чистые оборотные средства) равен разнице между итогами раздела 2 «Оборотные активы» и раздела 5 «Краткосрочные обязательства» баланса акционерного общества. Изменение уровня ликвидности устанавливается по динамике абсолютной величины чистого оборотного капитала. Он составляет сумму средств, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Поэтому рост данного показателя отражает повышение уровня ликвидности предприятия. В анализируемом акционерном обществе краткосрочные обязательства полностью покрываются оборотными активами. За отчетный период величина чистого оборотного капитала выросла на 11 158 т.р. или 76,2 %. Следовательно, общество является ликвидным и платежеспособным (таблица 2.6).

Таблица 2.6 Расчет чистого оборотного капитала

Показатели	На начало года	На конец отчетного периода	Изменения (+ или -)
1. Оборотные активы	26 746	45 593	+ 18 847
2. Краткосрочные обязательства	12 095	19 784	+ 7 689
3. Чистый оборотный капитал (п. 1 - 2)	14 651	25 809	+ 11 158
4. Чистый оборотный капитал, отнесенный к оборотным активам, %	55,0	56,6	-

Рис. 2.4 Чистый оборотный капитал

Таким образом, на основании рассчитанных показателей можно отметить, что руководству предприятия стоит задуматься о правильности распределении чистой прибыли общества. Возможно, потребуется сделать дополнительные вложения во внеоборотные активы в целях поддержания ликвидности баланса на достаточном уровне. Особое внимание нужно уделить дебиторской и кредиторской задолженности, поскольку на предприятии хотя и наблюдается рост чистой прибыли, однако прирост дебиторской и кредиторской гораздо выше, чем прирост чистой прибыли по итогам года.

По итогам анализа распределения чистой прибыли нельзя не заметить, что основная часть чистой прибыли направляется на выплату дивидендов, но хотя этот показатель в динамике и имеет тенденцию к снижению, все же большая часть прибыли направляется на эти цели.

3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ДИВИДЕНТНОЙ ПОЛИТИКИ ОАО «РУБИН»

3.1 Разработка новой дивидендной политики

При разработке новой дивидендной политики ОАО «Рубин» основное внимание следует уделить приоритетным направлениям деятельности компании. В 2015 году планируется увеличить объем продаж на рынках города Новосибирска и Екатеринбурга. Поскольку компания планирует выход на другие рынки, то нужно учесть, что это требует определенных финансовых затрат. В свою очередь инвестирование может осуществляться за счет чистой прибыли. Однако, нельзя извлекать средства из чистой прибыли не затрагивая интересов тех акционеров, которые заинтересованы в получении дивидендов, другими словами, нацелены лишь на собственное обогащение.

Стоит также отметить, что в период расширения деятельности инвестиционная привлекательность данной компании падает и рассчитывать в этом случае она может только на собственные силы. Значит, чтобы предприятие смогло осуществлять свою деятельность в будущем, получать доходы и быть конкурентоспособным акционерам следует на некоторое время смириться с тем, что величина получаемых ими дивидендов сократится в несколько раз, а то и вовсе прекратится.

В заключение вышесказанного следует заметить, что рекомендуемая дивидендная политика более всего соответствует целям компании и называется консервативной (по остаточной политике дивидендных выплат), согласно которой дивиденды будут выплачиваться акционерам лишь в том случае, если останутся средства после вложения чистой прибыли в инвестируемое направление предприятия.

Преимущества от применения новой дивидендной политики:

Развитие предприятия, обеспечение его финансовой устойчивости;

Заинтересованность инвесторов в случае выгодного вложения в перспективные направления;

Конкурентоспособность компании.

Недостатки предлагаемой дивидендной политики:

Акционерам придется отказаться от получения дивидендов на 1-3 года;

В инвестиционных целях, возможно, придется воспользоваться заемными средствами (предлагается долгосрочный кредит на 36 мес.).

Риски, присущие новому направлению деятельности в процессе внедрения новой дивидендной политики:

Ошибочность выбора инвестиционного направления;

Конкурентная среда на рынке;

Несогласованность действий акционеров компании;

Низкий запас прочности компании.

Таким образом, построение эффективной дивидендной политики должно быть, прежде всего, основано на достижения взаимного согласия всеми акционерами, оценки возможных рисков, доходности проекта, наличии плана выхода на рынок, осознание целей, задач и необходимости выбора направления развития компании.

Также новая дивидендная политика должна удовлетворять не только потребностям предприятия в ресурсах, но и быть привлекательной для самих акционеров, именно с этой целью прибыль в основной своей массе будет направлена на развитие бизнеса в течение ближайших 1-3 лет. Если существенных улучшений не будет прослеживаться, то возникнет необходимость изменять не только направления деятельности компании, но и саму дивидендную политику, а также подвергать тщательному анализу все управленческие решения.

Т.е. при выборе данной дивидендной политики будет оцениваться эффективность работы управленческого персонала, правильный выбор стратегии развития компании и количество получаемой прибыли (рентабельность новых направлений). Если, как отмечалось выше, существенных изменений это не принесет, то решено сменить тип дивидендной политики с консервативной на агрессивную, т.е. основная часть прибыли будет направляться на выплату дивидендов. Только на таких условиях было достигнуто соглашение всех участников ОАО «Рубин».

Внедрение новой политики, как и новых направлений деятельности планируется ввести в действие частично (выход на г. Новосибирск) с мая 2015 года, а полностью (выход на г. Екатеринбург) с июля 2008 года.

3.2 Планирование прибыли на 2015 год и размера дивидендов, их влияния на курс акций ОАО «Рубин»

В ОАО «Рубин» с целью увеличения прибыли планируется увеличить сбыт товаров на смежных рынках, т.е. выход на Свердловскую и Новосибирскую области, поскольку рынок г. Москвы перенасыщен. Сейчас ведутся переговоры относительно аренды помещений и складов, для осуществления деятельности, найден необходимый персонал. Эти регионы были выбраны не случайно, поскольку на этих рынках ОАО «Рубин» может сохранить конкурентное преимущество. В течение последних 6 месяцев была наработана клиентская база, клиенты готовы сотрудничать на оговоренных условиях. С этой целью был сделан расчет прибыли, исходя из возможностей рынка и арендуемых складских площадей. В первый год завоевания рынка планируемый сбыт продукции (объем продаж) составит 35 % от общего годового объема продаж в г. Москве в 2014 году. Издержки, на этом этапе составят на 25 % больше (транспортные, представительские расходы, аренда). Т.о. планируемая прибыль 102 072 * 0,35 - 21 794 = 13 931 тыс. руб.

Одновременно в марте 2015 года планируется запустить сбыт продукции в Свердловской области, сбыт продукции составит 23 % от общего годового объема сбыта продукции. Издержки составят на 10 % выше московских. Прибыль от реализации на рынке г. Екатеринбурга составит 23 476 - 14 411 = 9 065тыс. руб.

Планируемая прибыль в г. Москве в 2015 году остается примерно на том же уровне.

На данном этапе необходимо учесть, что данная кампания требует значительного вложения денежных средств, поэтому на развитие бизнеса в регионах необходимо отпустить не менее 80 % чистой прибыли. Возможно, потребуется кредит на эти цели в сумме 5 000 000 руб. сроком до 3 лет.

Таблица 3.1 Получение прибыли за период с 2012 - 2014 гг.

Показатели	2012 год, тыс.руб.	2013 год, тыс.руб.	2014 год, тыс.руб.
	План	Факт	План	Факт	План	Факт
Объем реализации	55 000	56 500	65 000	70 626	110 000	102 072
Себестоимость	44 000	44 703	51 000	56 579	88 000	79 436
Валовая прибыль	11 000	11 798	14 000	14 047	22 000	22 636
Прочие доходы	1 500	6 119	5 300	9 570	10 700	35 714
Прочие расходы	2 300	5 968	4 000	7 811	9 500	7 730
Чистая прибыль	7 750	8 854	11 600	11 858	17 700	41 965

Как видно из таблицы практически всегда планируемый объем продаж, расходов и чистой прибыли совпадает с фактическими показателями. Исключение составляют показатели за 2014 год, в конце года на предприятии была нехватка оборотных средств вследствие высокой неплановой дебиторской задолженности. Однако, показатель чистой прибыли в 2014 году превзошел все ожидания: ее рост на 137 % связан с существенным увеличением прочих доходов. Совокупная прибыль, полученная по итогам 2015 года составит 46 042 тыс. руб., которые следует направить на дальнейшее развитие бизнеса в сумме 25 323 тыс. руб., 11 511 тыс. руб. на уплату кредита и оставшиеся 6 903 тыс. руб. направить на выплату дивидендов. Динамика товарооборота существенно растет благодаря повышенному спросу на товары со стороны потребителей. Если сравнивать показатели за 2012 и планируемые показатели реализации 2015 года, показатели выручки 2015 года практически вдвое выше аналогичных показателей 2012 года.

Такое распределение в полной мере сможет удовлетворить и требования акционеров и позволит поддержать уровень развития бизнеса на необходимом уровне.

Консервативный тип дивидендной политики будет применяться на предприятии 1-3 года до того момента, как новые направления деятельности смогут самостоятельно функционировать, обеспечивать себе рост за счет собственных средств и приносить доход без существенных вложений за счет основной прибыли.

Таблица 3.2 Распределение прибыли 2014 - 2015 гг.

Показатели	2014 год	2015 год
	Тыс.руб.	Уд.вес, %	Тыс.руб.	Уд.вес, %
Годовая прибыль	41 965	100	46 042	100
На развитие бизнеса	10 491	25	25 326	55
Оплата кредита	0	0	11 511	25
Прочие расходы	4 197	10	2 302	5
Дивиденды	27 277	65	6 903	15

Рост чистой прибыли в 2015 году, как отмечалось ранее, связан с получением доходов от новых направлений деятельности при сохранении в 2015 году нормы прибыли 2014 года на территории г. Москвы.

То есть, вся прибыль, заработанная в регионах и часть прибыли от основной деятельности в г. Москве будет источником финансирования развития бизнеса в Новосибирской и Свердловской областей, выплат дивидендов за счет этой прибыли не планируется.

После завоевания устойчивых позиций ОАО «Рубин» в регионах, прибыль получаемая от этих направлений будет распределяться, в т.ч. и на выплату дивидендов.

Распределение общей чистой прибыли общества показано на рис. 3.2 и рис. 3.3. Доля планируемой распределяемой прибыли 2015 года существенно отличается от доли 2014 года.

Важно отметить, что применяемая дивидендная политика 2014 года позволяла распределять чистую прибыль в большей части на выплату дивидендов, а политика 2015 года на выплату дивидендов отводит лишь малую часть.

Распределение дивидендов ОАО «Рубин» в 2015 году основано на остаточном принципе: дивиденды выплачиваются только после выплат по инвестиционной деятельности и после оплаты кредита и прочих расходов (в т.ч. представительских). Таким образом, величина дивидендов, выплачиваемых по акциям в первые 3 года может составить незначительную величину. Такое решение принято в целях расширения рынков сбыта товаров, возможно в этом периоде курс акций ОАО «Рубин» может упасть на 20 %, до 3,20 руб. на акцию.

В дальнейшем, после выхода на рынок таких крупных областей как Новосибирская и Свердловская области, рекомендуется изменить дивидендную политику, поставить получение дивидендов акционерами в процентную зависимость от чистой прибыли общества в размере 50 - 70 %. Оставшиеся 30-50% рекомендуется направлять на развитие бизнеса (обновление ОПФ, введение социальной политики и т.д.), поскольку приток средств инвесторов позволит увеличивать темпы технического развития предприятия.

Таблица 3.3 Стоимость акции в период с 2012-2015 гг.

Вид акции	Стоимость в 2012	Стоимость в 2013	Стоимость в 2014	Стоимость в 2015
Привилегированные	3,65	4,15	4,55	2,70
Обыкновенные	4,35	4,80	5,20	3,90

Увеличение стоимости акций, прежде всего, находится в прямой зависимости от доходности предприятия и выплаты дивидендов. Считается, что если доходность деятельности ОАО «Рубин» повысится на 10 % в 2015 году, при этом большая ее часть в размере 50 % будет направлена на дальнейшее развитие компании, а 25 % лишь на выплату дивидендов, то спрос на обыкновенные акции упадет, следовательно и их цена, которая составит по прогнозным показателям не больше 3,90 руб. за единицу.

Аналогичная динамика прослеживается и по отношению к привилегированным акциям: в период наименьшего спроса их цена составит 2,70 руб. за единицу, а в период наибольшего спроса цена составит 9,50 руб. за акцию. Прогнозируемые показатели стоимости акций в 2016-2019 гг.приведены в таблице 3.1.

Таблица 3.4 Прогнозные показатели стоимости акций ОАО «Рубин» 2016 - 2019 гг.

Вид акции	Стоимость в 2016	Стоимость в 2017	Стоимость в 2018	Стоимость в 2019
Привилегированные	2,95	3,50	5,90	9,50
Обыкновенные	3,20	3,85	7,45	11,20

И, наоборот, при увеличении дивидендных выплат собственникам компании в период инвестиционной привлекательности с 2016 - 2019 гг. спрос на акции значительно возрастет с 2,85 руб. до 11,20 руб. по обыкновенным акциям и с 2,70 руб. до 9,50 руб., что составит почти 300 % по обыкновенным и 250 % по привилегированным акциям соответственно.

Таким образом, из рассчитанных показателей видно как дивидендная политика и планирование уровня прибыльности может повлиять на стоимость акций и их спрос.

Понятно, что чем больше предприятие приносит прибыли, тем более привлекательным со стороны инвесторов оно выглядит, но однако не стоит забывать, что оно выглядит привлекательным, если использует дивидендную политику, позволяющую получать стабильный доход ее акционерам.

Если же предприятие всю прибыль (или большую ее часть) направляет на расширение деятельности или покрывает свои убытки в течение длительного времени, то совершенно ясно, что инвестировать деятельность такой компании становится невыгодным, поэтому велик риск того, что акционеры начнут продавать свои акции. Поэтому цена на них резко упадет.

Проанализируем темпы роста прибыли и ее влияние на стоимость акций в период с 2012 по 2015 гг. ОАО «Рубин» при выбранной дивидендной политике.

Данные анализа приведены в таблице 3.5.

Темпы роста прибыли в 2012-2015 гг. приведены по отношению к прибыли 2012 года.

Таблица 3.1 Темпы роста объемов продаж и стоимости акций

Темпы роста	2012, %	2013, %	2014, %	2015, %
Объема продаж	10	25	81	185
Стоимости обыкновенной акции	15	10	20	- 10
Стоимости привилегированной акции	10	14	25	- 26

Наибольший прирост в стоимости обыкновенной акции был достигнут в конце 2013 года, привилегированной - в середине 2014 года, после наблюдается спад. Однако, при этом прирост прибыли достаточно стабилен и в 2015 году должен достигнуть величины 46 042 тыс. руб. (185 % по отношению к 2012 году и 10 % по отношению к 2014 году). Снижение стоимости акций, как уже отмечалось выше, связан, в первую очередь с выбранной дивидендной политикой предприятия, согласно которой в период с 2015 по 2016 гг. дивиденды будут выплачиваться исходя из остатка средств, остающихся после распределения прибыли на инвестиционные цели. Однако запланированный рост акций, в 2016-2019 гг. кардинально меняет картину будущей стоимости акций, изменяя их стоимость почти в 4 раза (с 3,90 руб. до 11,20 руб. - по стоимости одной обыкновенной акции и с 2,70 руб. до 9,50 руб. планируется увеличение стоимости одной привилегированной акции). Такие перспективы устраивают акционеров общества и исходя из этого состоялось заседание акционеров по утверждению новой дивидендной политики, которая соответствует общим целям собственников ОАО «Рубин».

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Дивидендная политика разрабатывается компанией в соответствии с законодательством РФ, Кодексом корпоративного поведения (он носит рекомендательный характер), а также уставом и внутренними документами. Она определяет принципы, которыми руководствуется совет директоров акционерного общества при подготовке рекомендаций общему собранию для принятия решения о распределении прибыли -- в том числе, о выплате дивидендов.

При подготовке рекомендаций совет исходит из целей соблюдения прав и повышения доходов акционеров как через выплату дивидендов, так и через увеличение капитализации общества.

В завершение дипломной работы сделаем обобщающие выводы:

1. Рассмотрены теоретические основы дивидендной политики, ее сущность, порядок начисления и распределения дивидендов. Также рассмотрены принципы формирования чистой прибыли и дивидендов. Определена зависимость между стоимостью акций и выплатой дивидендов: стоимость акции тем выше, чем выше дивиденды, которые выплачиваются по этим акциям. Однако при покупке акций следует сравнить потенциальную прибыль на акцию при выплате дивидендов и доход, который может получить инвестор, вложив деньги не в капитал предприятия, а положив их на банковский депозит.

2. Исследуемым предприятием было ОАО «Рубин», основной вид деятельности - торгово-закупочная деятельность. Кроме рассмотренных выше вопросов была рассмотрена зависимость стоимости акции компании от ее дивидендной политики. На анализируемом предприятии не была организована дивидендная политика достаточным образом, поэтому большинство прибыли уходило на выплату дивидендов, при этом материально-техническое оснащение требовало значительных вложений, бизнес от этого шел на спад, хотя проведенный анализ финансово-хозяйственной деятельности указывал на хорошие показатели ликвидности и рентабельности.

При более детальном знакомстве с предприятием было обнаружено, что большинство акций принадлежат ограниченному кругу лиц, в число которых входит и трудовой коллектив акционерного общества. Суммарная доля акционерного капитала, принадлежащего трудовому коллективу находится в пределах 45 % от общей величины капитала.

Если говорить о дивидендной политике предприятия, то важно проанализировать источник выплаты дивидендов - чистая прибыль общества.

Прибыль является важнейшей категорией в рыночной экономике каждого отдельного предприятия. Современная экономическая мысль рассматривает прибыль как доход от использования факторов производства.

На каждом предприятии, в том числе и на рассматриваемом предусматриваются плановые мероприятия по увеличению прибыли. Это достигается путём снижения издержек производства (торговых издержек), улучшением качества продаваемой продукции и использования факторов производства.

Достижение высоких результатов работы предприятия предполагает управление процессом формирования, распределения и использования прибыли. Управление включает в себя анализ прибыли её планирование и постоянный способ её увеличения, что положительно сказывается на финансовом положении предприятии, дивидендной политике и предприятие становится привлекательным для инвесторов.

3. Совершенствование дивидендной политики предполагает достижение баланса интересов бизнеса и акционеров в плане получения дивидендов. При разработке дивидендной политики ОАО «Рубин» было принято решение о том, что в первое время 1-3 года основная часть прибыли должна направляться на инвестиционные цели, развивая тем самым бизнес в регионах, а остаток средств, остающийся в распоряжении предприятия идет на выплату дивидендов. Такой принцип распределения прибыли должен сохраниться до 2016 года, когда ОАО «Рубин» выйдет на межрегиональные рынки, займет определенную нишу в данной сфере. При достижении определенного уровня развития предприятия планируется основную часть прибыли (в твердом процентном соотношении от уровня чистой прибыли) направлять на выплату дивидендов, за счет остальной части формировать резервы и распределять на расширение рынков сбыта продукции, обновление основных фондов и материально-технического снабжения по мере необходимости такого обновления.

С этой целью планируемые показатели прибыльности на 2015 год по сравнению с 2014 годом на территории г. Москвы остались на прежнем уровне, а объем продаж в регионах должен в совокупности достичь 58 % от общего объема продаж в г. Москве.

Таким образом, в процессе написания дипломной работы была достигнута главная цель - разработка оптимальной дивидендной политики для рассматриваемого предприятия ОАО «Рубин». Решены следующие задачи: рассмотрены теоретические вопросы формирования дивидендной политики, проанализирована дивидендная политика ОАО «Рубин» и предложены мероприятия по совершенствованию дивидендной политики на среднесрочную перспективу.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1.Федеральный закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»

2.Приказ ФСФР РФ от 10.10.2006 № 06-117/пз-н «Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» (в ред. Приказов ФСФР РФ от 14.12.2006 N 06-148/пз-н, от 12.04.2007 N 07-44/пз-н, от 30.08.2007 N 07-93/пз-н)

3.Приказ Минфина РФ от 25.11.1998 N 56н «Об утверждении положения по бухгалтерскому учету «события после отчетной даты» (ПБУ 7/98)» (в ред. Приказа Минфина РФ от 20.12.2007 N 143н)

4.Письмо Минфина РФ от 26.10.2005 № 07-05-06/280 «Об отражении в бухгалтерском учете средств нераспределенной прибыли»

5.Абрамов А. Е. Дивиденды: особенности национального законодательства // Финансист. -- 2010. - №10. - с. 34 - 37.

6.Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - 2-е изд., перераб. и доп. - Киев: Эльга, Ника-Центр, 2011. - 656 с.

7.Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности. М.: Финансы и статистика, 2009 - 488 с.

8.Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять экономикой. М.: Омега-Л, 2011 - 315 с.

9.Бороненкова С.А. Управленческий анализ. М.: Кнорус, 2011 - 605 с.

10.Гончаров В.В. В поисках совершенства управления, М.: Феникс, 2011 - 255 с.

11.Грачев И.С. Инвестиции // РБК, 2012, №1 - С.21-22

12.Гребёнкин А.С. Тенденции дивидендной политики Российских компаний // Экономика предприятия, 2012 - С.10-13

13.Гусева И.Е. Управленческий учет. Сп-б.: Феникс, 2012 - 226 с.

14.Дегтярев А.А. Факторы дивидендной политики и их классификация// Финансовый менеджмент. - 2009. - №2. - с. 12-18.

15.Д.Мамедова Инвесторы сняли мерки с «Глории Джинс» // Коммерсантъ. - №79(224). - 2011. - с. 4-8.

16.И.А. Продченко Финансовый менеджмент: Учебное пособие - 2-е изд. Перераб. И доп. - М.: МИЭМП, 2010. - 480 с.

17.Журавлев С.И. Инвестиции в ценные бумаги // Журнал для акционеров, 2012, № 2 - С.48-53

18.Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2009 - 756 с.

19.Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2009 - 443 с.;

20.Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. - М.: ДиС, 2010 - 321 с.

21.Павлова Л.Н. Финансы предприятий, М.: Юнити, 2010 - 280 с.

22.Палий В.Ф. Анализ деятельности акционерного общества. М.: Омега-Л, 2011 - 322 с.

23.Пизенгольц М.З. О совершенствовании управленческого учета // Бухгалтерский учет, 2010, № 4 - С.43

24.Пирогов Н.К Дивидендная политика предприятия в условиях кризиса // Корпоративные финансы. - 2009. - №4. - с. 34-41.

25.Райзберг Б.А., Лазовский Л.Ш. Современный экономический словарь. М.: Инфра - М», 2010 - 534 с.

26.Соколов А.И. Дивидендная политика в России // РБК, 2011, №2 - С.34-35

27.Старкова Н. А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 174 с.

28.Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. акад. Г.Б. Поляка. - 2-е изд., перераб. И доп. - М.: Дашков и Ко, 2010. - 527 с.

29.Финансовый менеджмент : Учебник / Под ред. Е.И. Шохина. -М.: Изд-во «КНОРУС», 2008. - 480с.

30.Финансы / Под ред. Ковалевой А.М. - М.: Дашков и К, 2010 - 565 с.

Размещено на Allbest.ru