Инфраструктура фондовой биржи

Как известно из экономической теории, что каждый экономический субъект желает вложить свои средства таким образом, чтобы они принести ему наибольший доход. Исходя из того, что увеличился объем биржевых торгов данным видом ценных бумаг можно предположить, что экономическим субъектам стало выгодно продавать (покупать) акции на фондовом рынке. Это является причиной успешных преобразований по формированию организованного финансового рынка.

Наибольший прирост сделок с ценными бумагами происходил за период с 2007 по 2009 год (см. рисунок 2 - Приложение Г). В данный момент начинается активный рост сделок с корпоративными ценными бумагами, но и сделки с государственными финансовыми активами продолжают расти.

Однако, по мнению автора, одной из причин столь значительного увеличения объема биржевых торгов послужил рост инфляции в стране. Для сравнения, в 2006 году уровень инфляции составил 6,6%, а в 2007 - 12,1%, в 2008 - 13,3%, в 2009 - 10,1% [24 - с.580]. В данный период наблюдалась нестабильность на рынках вследствие мирового финансового кризиса, который затронул и нашу страну.

Рост объема сделок с государственными ценными бумагами можно так же объяснить ростом дефицита государственного бюджета, который с 2007 года стал резко увеличиваться. В 2007 году дефицит государственного бюджета составлял 0,3% от ВВП, а уже в 2008 году этот показатель достиг уровня 1,4% от ВВП, что активизировало выпуск государством облигаций [22 - с. 514].

С 2008 года началось активное реанимирование фондового рынка Республики Беларусь и попытки придать ему новый виток развития. Для этого были проведены следующие мероприятия:

1. ставка налога на доходы от операций с акциями снижена до 12%;

2. отменён институт "золотой акции", по которому государство имело безоговорочное право вмешиваться в управление предприятием;

3. 14 апреля 2008 года согласно Декрету №7 снят мораторий на отчуждение акций части предприятий, на которые он был введён согласно Декрету от 20 марта 1998 года № 3 «О разгосударствлении и приватизации государственной собственности в Республике Беларусь». Это способствует осуществлению процесса приватизации более прозрачным способом. Продажа акций открытых акционерных обществ, созданных в процессе разгосударствления и приватизации, будет осуществляться на конкурсах и аукционах;

4. освобождены от налога доходы юридических и физических лиц, получаемых от операций с корпоративными облигациями;

5. разрешён выпуск биржевых облигаций;

6. разрешено приобретение акций физическим лицам. Однако доступ на валютный и фьючерсный рынок имеют только банки.

Кроме того за данный период были внедрены новые методы торговли, усовершенствованы аукционные методы, созданы условия для организации обращения и размещения новых инструментов, реализации законодательных актов, а также приняты меры по повышению ликвидности биржевого рынка ценных бумаг.

Одним из наиболее успешных проектов биржевого рынка ценных бумаг в 2008 году стало внедрение в обращение нового финансового инструмента - биржевых облигаций. Специальные стандарты регистрации биржевых облигаций, торговые и расчетные механизмы обеспечили успешный старт данного сегмента рынка, заложили основу для дальнейшего роста его ликвидности, привлечение на организованный рынок новых участников.

Важным событием в развитии фондовой биржи было введение в эксплуатацию с 1 июня 2000 года Белорусской котировочной автоматизированной системы (БЕКАС).

БЕКАС - информационно-котировочная система, функционирующая на базе Интернет-технологий, предназначенная для поиска контрагента для совершения сделок с различными видами ценных бумаг, а также обслуживающая процессы обязательной регистрации на неорганизованном рынке сделок с ценными бумагами акционерных обществ и именных приватизационных чеков «Жилье», совершенных на внебиржевом рынке. На сегодняшний день система является единственным в республике полноценным источником информации о состоянии внебиржевого рынка акций белорусских предприятий [23].

На данный момент механизм функционирования фондового рынка в Беларуси характеризуется следующими положениями:

· сделки с ценными бумагами заключаются в электронной торговой системе с возможностью удаленного доступа. Для участников торгов предусмотрена возможность заключать различные виды сделок, структурированных по форме расчетов, и заключать их различными способами;

· эмитентами ценных бумаг на фондовом рынке Беларуси в основном являются банки. Учитывая ограничения по доступу к эмиссии ценных бумаг, для остальных субъектов хозяйствования это очень высокая планка и такая структура рынка вполне ожидаема. Пока будет существовать данное ограничение, а также акции крупных предприятий будут находиться в руках государства - фондовый рынок в Беларуси не будет являться привлекательным для вложения, как внутренних, так и внешних инвесторов.

Несмотря на то, что на данный момент существует достаточно много проблем, за время функционирования ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» были достигнуты значительные результаты по формированию организованного финансового рынка, отвечающие потребностям его участников, предоставляющие государству эффективные рыночные механизмы реализации денежно-кредитной и бюджетной политики, выполнения им контрольных и регулирующих функций

2.3 Пути совершенствования биржевых операций в Республике Беларусь

Современный фондовый рынок достиг больших результатов в своем развитии. Следует отметить опережающее развитие законодательства и инфраструктуры данного рынка, тогда как отдельные его сегменты (вторичный рынок акций, рынок производных ценных бумаг) и институты еще недостаточно развиты. Это приводит лишь к временному формальному росту количественных характеристик рынка ценных бумаг, в то время как рынок в стандартном его понимании недостаточно формируется, не конца проявляется его макроэкономическая роль.

На сегодняшний день белорусский фондовый рынок нуждается в существенном улучшении. Такое улучшение должно осуществляться исходя из того, насколько действенны те или иные «факторы успеха», сработавшие в процессе эффективного развития наиболее динамичных развивающихся фондовых рынков.

Основными направлениями развития системы биржевой деятельности в Республике Беларусь являются обеспечение гармоничного развития биржевого рынка в контексте внутреннего и мирового рынка ценных бумаг, повышение его инвестиционного потенциала и конкурентоспособности, интеграция инфраструктуры рынка ценных бумаг с зарубежными торговыми, расчетно-клиринговыми и инвестиционными институтами.

Для эффективного функционирования фондового рынка следует развивать его в следующих направлениях:

1. формирование ликвидного и прозрачного рынка ценных бумаг;

2. равномерное развитие его сегментов, включая использование различных финансовых инструментов;

3. совершенствование системы налогообложения доходов от операций с ценными бумагами в целях создания условий для внедрения новых финансовых инструментов с дальнейшим переходом на равные условия деятельности на различных сегментах данного рынка для всех его участников;

4. функциональное и технологическое совершенствование, повышение конкурентоспособности биржевой, расчетно-клиринговой и депозитарной инфраструктуры;

5. развитие институтов финансового посредничества (профессиональных участников рынка ценных бумаг), институтов коллективных инвестиций;

6. совершенствование системы регулирования и надзора за рынком ценных бумаг в соответствии с принципами Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) и стандартами Европейского союза;

7. обеспечение условий для развития интеграционных процессов, способствующих совершенствованию и расширению сфер взаимодействия рынка ценных бумаг Республики Беларусь с мировыми финансовыми институтами и структурами [12 - с. 20].

Необходимо создание условий для роста ликвидности рынка ценных бумаг, появления на биржевом рынке новых финансовых инструментов. Ликвидность характеризует способность владельцев (покупателей) быстро продать (купить) определенные ценные бумаги. Чем выше ликвидность, чем ниже издержки участников РЦБ, тем более привлекательным является сам рынок.

Проблемы ликвидности ценных бумаг развиваются молниеносно. Даже незначительное локальное нарушение ликвидности может привести к катастрофическим последствиям. Именно поэтому главными целями практически всех звеньев инфраструктуры рынка ценных бумаг являются повышение ликвидности посредством увеличения прозрачности совершаемых на рынке операций и роста качества информационного обеспечения, устранения информационных искажений, предотвращения системных кризисов.

Немаловажную роль играет создание условий для привлечения частных инвесторов к участию в деятельности на рынке ценных бумаг. Упрощение и оптимизация налогообложения операций с ценными бумагами значительно повысит заинтересованность инвесторов в участии в биржевых сделках, а так же в инвестировании в отечественную экономику.

В целях роста количества эмитентов и увеличения предложения долевых ценных бумаг на белорусском рынке целесообразно предоставить эмитентам налоговые льготы, освободив от налогообложения все расходы, связанные с выходом на рынок. Это решит одну из важнейших проблем отечественного фондового рынка, проблему сложности доступа к операциями на фондовом рынке.

Для защиты частных инвесторов от резких провалов рынка и снижения цен акций было бы весьма эффективно создание специального института с участием государства, оказывающего услуги страхования частных инвестиций на фондовом рынке.

Важным направлением в совершенствовании биржевых операций является развитие сервисных и интерфейсных функций биржевой торговой системы по ценным бумагам, повышение уровня технического и коммуникационного обеспечения торговли ценными бумагами. Это позволит проводить биржевые торги наиболее быстро и с наименьшими затратами.

Так же немаловажно осуществить модернизацию программного обеспечения, обслуживающего процессы допуска к размещению и обращению на бирже ценных бумаг.

Для развития расчетно-клиринговой системы необходимо формирование ее конкурентоспособности с использованием принятых в международной практике способов снижения рисков, а также создание новых систем поддержки ликвидности участников биржевого рынка ценных бумаг.

Важной проблемой сегодня остается слабая финансовая грамотность населения. Для эффективного функционирования как фондовой биржи, так и экономики в целом, необходимо повышать финансовую грамотность. Усовершенствовать систему подготовки профессиональных участников рынка ценных бумаг. Именно от этого в большей степени зависит успешность функционирования фондового рынка.

Вывод: фондовая биржа в Республике Беларусь появилась совсем недавно, и как следствие она не способна значительно влиять на экономику так, как это делают фондовые биржи в развитых странах, такие как Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская фондовые биржи и другие. Однако за короткий срок существования Белорусская валютно-фондовая биржа показала большие успехи в своем развитии.

Объем биржевых сделок с каждым годом увеличивается более чем в два раза, увеличивается доля частных инвесторов в сделках с ценными бумагами, развивается расчетно-клиринговая система, внедряются новые технологии биржевой торговли и совершенствуются старые, повышается надежность сделок с ценными бумагами, что показывает положительные тенденции в развитии фондового рынка в Беларуси.

Не смотря на все это, на сегодняшний день не решено еще ряд проблем, связанных с операциями над ценными бумагами. Однако государство прилагает массу усилий по решению данных проблем, о чем свидетельствует программа развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011 - 2015 годы, в которой отражены основные проблемы фондового рынка и пути их решения. За предыдущие годы была проделана колоссальная работа по реанимированию белорусского рынка ценных бумаг, результаты чего видны уже сегодня.

Заключение

фондовый биржа ценный бумага

Первая фондовая биржа появилась в Амстердаме в XVII веке в связи с развитием капиталистических отношений и созданием акционерных обществ. Наибольшее развитие биржа получила в XIX веке. Рост значения фондовой биржи был связан с бурным ростом промышленности. С этого момента фондовые биржи стали играть значительную роль в экономике.

Фондовая биржа призвана заменить затратную и неэффективную вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому она представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании государственных программ и долга.

Фондовые биржи в развитых странах играют важную роль на национальных финансовых рынках. По сути, они являются институциональными организациями, выполняющими функции организации торгов, клиринга, расчетов, информационного обслуживания инвесторов.

Фондовые биржи могут быть организованы в двух формах: некоммерческое партнерство и акционерное общество. Чаще всего встречаются фондовые биржи в форме некоммерческого партнерства, которые не преследуют цель получения прибыли. Управление биржей осуществляют следующие органы: собрание акционеров, биржевой совет, правление, ревизионная комиссия и другие органы, созданные по решению биржи (арбитраж, расчетная палата, регистрационный комитет, комитет по правилам торговли и т.п.). Их деятельность регламентируется соответствующими нормативными актами, уставом, решениями положениями биржи. Высшим органом управления биржей является общее собрание акционеров. Оно проводится раз в год, и разрыв между годовыми собраниями, как правило, не может превышать 15 месяцев.

Единственной в Беларуси фондовой биржей является ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». Она была образовано в 1998 году. На ее основе создана общенациональная система биржевых торгов на всех основных сегментах финансового рынка - валютном, фондовом и срочном. В настоящее время ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», является единственным законным местом совершения сделок для таких ценных бумаг, как облигации Национального банка Республики Беларусь, государственные эмиссионные ценные бумаги, облигации местных займов, акции открытых акционерных обществ, прошедшие листинг биржи. Именно благодаря этой бирже Республика Беларусь начала активно развивать фондовый рынок.

Список используемых источников

1.Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. - 2-ое изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 448 с.: ил.

2.Резго Г.Я. Биржевое дело: учебник / Г.Я. Резго, И.А. Кетова; под ред. Г.Я. Резго. - 2-е изд., перераб. И доп. - М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М. - 2009. - 288 с.

3.Чалдаева Л.А. Фондовая биржа. Организационно-управленческие структуры / Л.А. Чалдаева. - М.: Экзамен, 2002. - 320 с.

4.Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 270 с.

5.Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и. доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с.

6.Биржевая деятельность: Учебник/Под ред. проф. А.Г. Грязновой, проф. Р.В. Корнеевой, проф. В.А. Галанова. - М.:Финансы и статистика, 1995. - 240 с.

7.Галанов В.А. Рынок ценных бумаг/ В.А. Галанов, А.Н. Басов. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 448 с

8.Чалдаев Л.А. К вопросу об определении понятия "фондовая биржа" / Финансовый бизнес. - 2002. - №7. - с. 16-19.

9.Рынок ценных бумаг Республики Беларусь и тенденции его развития. / Алексеева Т.М., Галлов А.Ф., Енин Ю.И. и др.; Под ред. В.М. Шухно, А.Ю. Семенова, В.А. Котовой. - Мн.: Издательско-методический центр РИВШ БГУ. - 2001. - 344 с.

10.Дегтярева О.И. Биржевое дело: Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 680 с.

11.Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля. - М.: Вита-Пресс, 1998. - 400 с.

12.Программа развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011 - 2015 годы: Постановление Совета Министров Республики Беларусь 12.04.2011 №482/10. - Минск, 2011.

13.Новик С.В. Рынок ценных бумаг: белорусские перспективы. - Мн.: БГУ, 2001. - 178 с.

14.Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг. - Спб.: Питер, 2007. - 256 с.

15.Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учеб. - М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2007. - 384 с.

16.Новик, С.В. Рынок ценных бумаг: белорусские перспективы / С.В. Новик. - Мн.: БГУ, 2001. - 178 с.

17.Винер Фритц А. Биржа / Ф.А. Винер; предисл. Д.М. Щекина; предисл. от пер., пер. с нем и общ. ред. Р.С. Куракин, К.В. Мротцек; прилож. - П.С. Зиноватный, Р.С. Куракин. - М.: - Волтерс Клувер, 2010. - 544 с.

18.Францевич, Д. Особенности национального рынка. Белорусская валютно-фондовая биржа / Д. Францевич // Биржевой лидер. - 2010. Апрель, №11. - с.38 - 41.

19.Красс П. Книга инвестиционной мудрости- М.; «ИК-Аналитика», 2002. - 504 с.

20.Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям/ под ред. Е.Ф. Жукова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 567 с.

21.Национальная экономика Беларуси: Потенциалы. Хозяйственные комплексы: Направления развития. Механизмы управления: Учеб. Пособие / В.Н. Шимов, Я.М. Ялександрович, А.Б. Богданович и др.; Под общ. Ред. В.Н. Шимова. - Мн.: БГЭУ, 2005. - 844с.

22.Статистический ежегодник Республики Беларусь / А.И. Костевич [и др.]; под ред. В.И. Зиновского. - Минск: Национальный статистический комитет Республики Беларусь, 2011. - 633 с.

23.Библиотека электронных ресурсов ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://www.bcse.by. Дата доступа 06.11.2011.

24.Библиотека электронных ресурсов Национального банка Республики Беларусь [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://www.nbrb.by. Дата доступа 06.11.2011.

Приложение А

Таблица 1 - Анализ динамики объема биржевых торгов за 2001 - 2010 года

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [23].

Приложение Б

Таблица 2 - динамика объема биржевых торгов государственными и корпоративными ценными бумагами

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [23].

Приложение В

Рисунок 1 - Удельный вес государственных и корпоративных ценных бумаг в объеме биржевых торгов за 2001 - 2010 годы

Примечание - Источник: собственная разработка.

Приложение Г

Рисунок 2 - Динамика объема биржевых торгов за 2001 - 2010 годы

Примечание - Источник: собственная разработка.

Размещено на Allbest.ru