Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

• Введение 2
• 1 Основные инструменты проведения Центробанком денежно-кредитной политики 4
• 1.2 Операции на открытом рынке 4
• 1.2 Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования) 6
• 1.3 Изменение нормы обязательных резервов 8
• 2 Монетаристская концепция денежно-кредитной политики 10
• 2.1 Монетарное правило 10
• 2.2 Монетарная политика и модель AD-AS: монетаристская точка зрения 11
• 2.3 Товарно-денежное равновесие: модель IS--LM или модель Хикса--Хансена 13
• 2.4 Фискальная - монетарная политика и общее равновесное состояние экономики 14
• 3 Кейнсианская концепция денежно-кредитной политики 17
• 3.1 Кейнсианский подход. Реальная ставка процента 17
• 3.2 Монетарная политика и модель AD-AS: кейнсианские взгляды 20
• 3.3 Плюсы и минусы кейнсианского подхода 21
• Заключение 23
• Список использованных источников 26
• Приложение А 27
• Приложение Б 28

Введение

Под денежно-кредитной политикой государства понимается совокупность экономических мер по регулированию кредитно-денежного обращения, направленных на обеспечение устойчивого экономического роста путем воздействия на уровень и динамику производства, занятости, инфляции, инвестиционной активности и других макроэкономических показателей.

Денежно-кредитная политика проводится главным образом Центральным банком. Конечной целью проводимой Центральным банком и государственными институтами денежно-кредитной политики является организация стабильности денежного обращения, обеспечивающего достижение устойчивого роста национального производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежно-кредитная политика состоит в регулировании денежного предложения: во время экономического спада -- в увеличении предложения денег для стимулирования поощрения расходов, а во время экономического роста, сопровождаемого инфляцией, -- в ограничении предложения денег для ограничения расходов.

Субъектом денежно-кредитной политики является Центральный банк страны, который с помощью определенных методов воздействует на предложение и спрос на денежном рынке. Центральный банк меняет объем денежного предложения в стране путем регулирования размеров избыточных резервов, имеющихся в коммерческих банках, которые имеют решающее значение для способности банковской системы создавать деньги. В его распоряжении имеются инструменты прямого (операции с государственными облигациями на рынке ценных бумаг) и косвенного действия (изменение учетной ставки и нормы обязательных резервов). Все эти инструменты влияют на резервы коммерческих банков и тем самым на норму процента и предложение денег.

Денежно-кредитная политика выглядит «плаванием против ветра», она призвана стимулировать деловую активность в условиях депрессии и зажимать, угнетать экономический рост при перегреве конъюнктуры, хотя реальное осуществление этих акций является делом архисложным.

В самом общем виде задача кредитно-денежной политики состоит в создании условий, при которых экономические агенты (частные лица, предприниматели, общественные и государственные органы), реализуя свободу выбора, производили бы действия, совпадающие с целями экономической политики. Кредитно-денежное регулирование должно быть индикативно и не иметь принудительного характера.

Цель данной работы: выявить сущность монетарной политики её основные цели, а также те инструменты, с помощью которых и достигается в идеале та стабильность денежного обращения, которая и обеспечивает достижение устойчивого роста национального производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции.

В первой главе разбирается набор основных инструментов денежно-кредитной политики государства или, в частности, деятельности Центробанка по регулированию кредитно-денежного обращения, направленных на обеспечение устойчивого экономического роста и стабильности. Для этого Центральный банк может использовать три способа: 1) операции на открытом рынке, т.е. на вторичном рынке казначейских ценных бумаг; 2) изменение учетной ставки; 3) изменение нормы обязательных резервов. В следующей главе будет довольно подробно рассмотрена монетаристская концепция денежно-кредитной политики. Заключительная глава посвящена особенностям кейнсианства, как иного, альтернативного подхода в решении рассматриваемых проблем. Будет дана сравнительная характеристика этим двум направлениям на примере опыта России и других стран.

1 Основные инструменты проведения Центробанком денежно-кредитной политики

1.1 Операции на открытом рынке

монетарная политика денежный инфляция

В современной практике рыночного хозяйствования основным инструментом регулирования денежной массы являются операции на открытом рынке. Это постоянно применяемый способ контроля денежного предложения. Операции на открытом рынке -- это покупка и продажа Центральным банком государственных ценных бумаг. В качестве экономических партнеров при этом выступают коммерческие банки и население. Путем покупки или продажи на открытом рынке государственных ценных бумаг (государственных облигаций) Центральный банк может осуществлять либо вливание резервов в кредитную систему государства, либо их изъятие.

Центральный банк может осуществлять выпуск государственных краткосрочных ценных бумаг с целью покрытия дефицита государственного бюджета (той части государственных расходов, которая не покрывается за счет сбора налогов). Операции на открытом рынке проводятся Центральным банком обычно совместно с группой крупных банков и других финансово-кредитных учреждений.

Отметим, что купля или продажа коммерческим банком государственных облигаций приводит к изменению его активов и неизбежно затрагивает резервы банка, увеличивая или уменьшая их пропорционально норме резервов. Регулируя резервы коммерческих банков, Центральный банк контролирует сумму банковских денег, которые они могут создавать.

Допустим, что на денежном рынке имеется излишек денежной массы в обращении и Центральный банк ставит цель ограничить или ликвидировать этот излишек (уменьшить количество денег в обращении).

Для этого он начинает активно продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке коммерческим банкам или населению. Так как предложение государственных ценных бумаг увеличивается, то их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут. Это делает их более привлекательными для покупателей, и коммерческие банки или население начинают активно скупать государственные ценные бумаги.

Коммерческие банки при оплате этих ценных бумаг выписывают чеки на свои вклады, т.е. свои резервы, которые находятся в Центральном банке. Последний, естественно, учитывает эти чеки, уменьшая на соответствующую величину резервы коммерческих банков. Если первоначально все избыточные резервы были израсходованы на ссуды, то это уменьшение резервов коммерческого банка приведет к снижению предложения денег в стране в размере, пропорциональном банковскому мультипликатору.

В случае недостатка денежных средств в обращении Центральный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, и начинает скупать ценные бумаги у коммерческих банков и населения. Следствием этого является увеличение спроса на государственные ценные бумаги. При этом их рыночная цена возрастает, а процентная ставка по ним падает. Это делает государственные ценные бумаги непривлекательными для их владельцев, и коммерческие банки и население начинают активно продавать государственные ценные бумаги.

Центральный банк оплачивает покупку ценных бумаг у коммерческих банков путем увеличения их резервов на сумму покупки. Можно сделать вывод о том, что покупка Центральным банком государственных ценных бумаг у коммерческих банков в конечном счете приводит к росту их резервов и, следовательно, возможности у коммерческих банков для выдачи кредитов возрастают. Покупка Центральным банком государственных ценных бумаг у населения приводит к тем же конечным результатам. Центральный банк также регулирует размер денежной массы в экономике в форме соглашений об обратном выкупе (РЕПО). В этом случае он, например, продает государственные облигации с обязательством выкупить их по определенной (более высокой) цене через определенный срок. Процентом за полученные денежные средства взамен предоставленных ценных бумаг служит разница между ценой продажи и обратного выкупа Экономика. Учебник / Под ред А.И. Архипова. М., 2004.

1.2 Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования)

Учетная ставка представляет собой второй по важности инструмент кредитно-денежной политики, который используется для осуществления контроля за предложением денег. Учетная ставка -- это процент, под который Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Как правило, такой кредит предоставляется не всем коммерческим банкам, а лишь тем, которые имеют прочное финансовое положение и в данный момент нуждаются в дополнительных денежных средствах. Уровень учетной ставки устанавливает Центральный банк. Коммерческий банк, получая ссуду, выдает свое долговое обязательство, гарантируемое дополнительным финансовым обеспечением в виде государственных краткосрочных облигаций и коммерческих векселей.

Центральный банк может заинтересовывать коммерческие банки обращаться к нему за финансовой помощью путем снижения учетной ставки. Уменьшение последней делает для коммерческих банков займы резервных фондов более дешевыми. Коммерческие банки стремятся получить кредит (дисконтный заем) у Центрального банка. Как только уровень учетной ставки падает ниже ставки процента межбанковского кредита, денежные издержки, связанные с привлечением средств путем займов у Центрального банка, уменьшаются по сравнению с соответствующими издержками получения ссуд у других коммерческих банков. При этом объем дисконтных займов увеличивается. Однако такое расширение имеет некий предел, по достижении которого коммерческие банки откажутся от дальнейших займов у Центрального банка даже в том случае, когда уровень банковской учетной ставки будет значительно ниже ставки межбанковского кредита. Коммерческие банки обращаются за займами Центрального банка только до того момента, пока не установится равенство между полными издержками, связанными с привлечением каждого дополнительного рубля из Центрального банка и ставкой ссудного процента по межбанковским займам.

Денежные средства, которые банки предоставляют друг другу в форме межбанковских ссуд, не оказывают никакого воздействия на величину суммарных банковских резервов; путем такого рода займов резервы движутся по кругу, переходя со счетов одного банка на счета другого. Денежные средства, взятые в кредит у Центрального банка, представляют собой чистые дополнительные резервы. Они образуют основу процесса мультипликативного расширения депозитов аналогично резервам, получаемым в банковской системе путем операций на открытом рынке.

Повышая учетную ставку, Центральный банк снижает заинтересованность коммерческих банков в получении у него ссуд и тем самым ограничивает предложение денег. Если учетная ставка повышается до уровня выше ставки межбанковского кредита, то займы резервных фондов становятся невыгодными. В ряде случаев некоторые коммерческие банки, имеющие заемные резервы, пытаются возвратить их, так как они становятся очень дорогими (невыгодными). Сокращение банковских резервов приводит к мультипликативному сокращению денежного предложения. Экономическая теория. Учебник для вузов / Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. СПБ, 2000.

Среди инструментов денежно-кредитной политики регулирование учетной ставки является вторым по важности методом управления предложением денег. На практике, как правило, Центральный банк сочетает использование двух инструментов: проведение операций на открытом рынке и регулирование учетной ставки.

Центральный банк при продаже государственных ценных бумаг на открытом рынке в целях уменьшения денежного предложения устанавливает высокий уровень учетной ставки, превышающей уровень доходности ценных бумаг. Коммерческим банкам становится невыгодно восполнять свои резервы посредством займов у Центрального банка, и они увеличивают продажу ценных бумаг населению. Это способствует повышению эффективности операций на открытом рынке. И наоборот, скупая ценные бумаги на открытом рынке, Центральный банк резко снижает учетную ставку. Когда уровень учетной ставки становится ниже доходности ценных бумаг, коммерческим банкам будет более выгодно брать ссуду у Центрального банка и направлять данные средства на покупку более доходных ценных бумаг у населения.

1.3 Изменение нормы обязательных резервов

Изменение нормы обязательных резервов также выступает важным инструментом денежно-кредитной политики, активно используемым Центральным банком для контроля за предложением денег. В общем виде механизм действия этого инструмента следующий: при увеличении Центральным банком нормы обязательных резервов сокращаются избыточные резервы коммерческих банков, что ведет к мультипликативному уменьшению денежного предложения; при уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликативное расширение денег.

Рост нормы обязательных резервов увеличивает количество необходимых резервов коммерческих банков. При этом у банков есть две альтернативы: либо уменьшить избыточные резервы путем выдачи кредитов, что снизит их способность создавать деньги; либо они, если посчитают свои резервы недостаточными, будут вынуждены уменьшить свои чековые счета и тем самым денежное предложение. Чтобы сократить свои текущие счета, коммерческий банк может установить срок погашения ссуд и получить выплату по ним, не выдавая новых кредитов. Для увеличения своих резервов банк может продать часть имеющихся у него ценных бумаг и полученные средства добавить к своим резервам. В рамках всей банковской системы такие действия приведут в конечном счете к снижению денежного предложения.

Снижение Центральным банком нормы обязательных резервов приводит к уменьшению обязательных резервов коммерческих банков и к увеличению избыточных резервов. В результате этого способность к кредитованию отдельных коммерческих банков возрастает, что в рамках всей банковской системы приводит через мультипликативные эффекты к увеличению предложения денег в стране. Следовательно, понижение нормы обязательных резервов ведет к переводу этих резервов в избыточные, что увеличивает возможность коммерческих банков путем нового кредитования создавать новые деньги, увеличивая тем самым денежное предложение.

Способность банковской системы к созданию денег меняется в зависимости от изменения нормы обязательных резервов посредством влияния последней на размер избыточных резервов и на величину денежного мультипликатора.

Таким образом, изменение нормы обязательных резервов банков является одним из важнейших инструментов денежно-кредитной политики. Даже небольшое изменение уровня нормы обязательных резервов, оказывающее влияние на всю банковскую систему, может привести к значительным изменениям в объемах депозитов и кредитов коммерческих банков и, следовательно, предложения денег в стране. Экономика. Учебник / Под ред А.И. Архипова. М., 2004

2 Монетаристская концепция денежно-кредитной политики

2.1 Монетарное правило

Монетаристы считают, что денежное предложение является единственным важнейшим фактором, определяющим уровни производства, занятости и цен. По их представлениям, рост предложения денег определяет темпы увеличения совокупного спроса. При этом монетаристы полагают, что расширение денежного предложения повышает спрос на все товары и финансовые активы, а не только на инвестиционные товары и облигации.

Основополагающим уравнением монетаризма является уже известное «уравнение обмена»: MV= PY. Суть его заключается в том, что общая сумма денежных затрат потребителей на приобретение всего объема произведенных за год конечных товаров и услуг (MV) равна общей денежной выручке продавцов этого объема продукции (PY), а последняя является денежным выражением номинального ВНП. Следовательно,

MV = PY=BHP_HOM.

По мнению монетаристов, скорость обращения денег стабильна, т.е. ее колебания невелики и она не меняется в зависимости от изменения денежного предложения. Тогда увеличение предложения денег приведет к росту цен Р или объема выпуска в реальном выражении (Y) или к одновременному росту и цен и выпуска в определенных пропорциях. Уменьшение предложения денег дает противоположный результат. Таким образом, изменение денежного предложения оказывает предсказуемое воздействие на уровень номинального ВНП. На сколько процентов увеличивается (снижается) MS, на столько же процентов возрастает (падает) номинальный ВНП (см. Приложение 1).

Монетаристы считают, что основным условием монетарной политики, приводящей к высокому уровню занятости и стабильным ценам, является расширение ежегодного предложения денег в том же темпе, что и ежегодный темп долгосрочного роста реального ВНП. Это равенство получило название монетарное правило. С точки зрения монетаристов, изменение совокупного спроса влияет преимущественно на уровень цен и слабо воздействует на реальный ВНП (Y). Из этого следует, что если Центральный банк придерживается монетарного правила, то объем производства находится на уровне почти полной или полной занятости. Самуэльсон Пол А., Нордхаус Вильям Д. Экономика. М., 2002.

2.2 Монетарная политика и модель AD-AS: монетаристская точка зрения

Согласно монетаристской точке зрения, кривая совокупного предложения AS относительно крутая, т.е. приближена к потенциальному объему производства. Это означает, что изменение совокупного спроса с AD₁ до AD₂ вызывает значительный рост уровня цен, но лишь небольшое изменение реального объема производства и занятости. За очень скромное увеличение объема производства с Y₁ до Y₂ экономика платит высокую цену в виде инфляции (см. Рис.1).

Таким образом, Центральный банк должен стремиться поддерживать ежегодные средние темпы прироста денежного предложения на уровне среднегодовых темпов роста экономики за значительный период. Так, к примеру, в США среднегодовой прирост реального ВНП составляет в последние годы 3%. Кроме ориентации на устойчивый прирост ВНП монетаристы предлагают учитывать долговременную слабую тенденцию к замедлению скорости обращения денег - этот фактор можно оценить для США в 1% дополнительного увеличения денежной массы в год. В итоге США должны ориентироваться на разрешаемый прирост денежной массы в размере 4% в год.



Рис.1 Монетарная политика и модель AD-AS: монетаристская точка зрения

Если предположить, что равновесный реальный ВНП составляет 1400 млрд долл., а потенциальный ВНП - 1568 млрд долл., т.е. в стране имеет место ситуация спада производства и безработицы. Чтобы равновесный реальный ВНП достиг своего потенциального значения, объем производства конечных товаров и услуг должен увеличиваться на 12%. С точки зрения монетаристов, необходимо увеличить предложение денег. Если увеличить предложение денег на 12%, то это приведет к росту на 12% не реального, а номинального ВНП. Поскольку темпы роста экономики США не превышают в среднем 4% в год, результатом увеличения MS на 12% будет рост объема выпуска (в реальном выражении) на 4% и повышение уровня цен на 8%. Подобная монетарная политика приведет к инфляции. Таким образом, если MS < 4% в год, то в стране увеличится безработица, а если МS > 4% в год, то это приведет к инфляции. Пушкарева В.М. История финансовой мысли и политики налогов. Учебное пособие. М., 2004.

2.3 Товарно-денежное равновесие: модель IS--LM или модель Хикса-Хансена

Основной целью анализа экономики с помощью модели IS--LM является объединение товарного и денежного рынков в единую систему. В результате равновесная величина рыночной реальной ставки процента отражает динамику экономических процессов, происходящих не только на денежном, но и на товарном рынке. Данная модель позволяет найти такое сочетание реальной ставки процента r и реального чистого национального продукта, дохода Y₁ при котором одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках. Поэтому модель IS--LM является конкретизацией модели AD-AS.

Кривая IS - это кривая равновесия на товарном рынке, показывающая все возможные комбинации процентных ставок и уровней национального производства (национального дохода), при которых рынки товаров находятся в состоянии равновесия, т.е. когда величина совокупного спроса равна реальному объему национального производства (AD=Y) или, иначе, когда объем чистых инвестиций в экономику равен объему сбережений (I_n=S).

Кривая LM - кривая равновесия на денежном рынке, показывающая все возможные комбинации процентных ставок и уровней национального производства (национального дохода), при которых денежный рынок находится в состоянии равновесия, т.е. когда величина предложения денег равна величине спроса на деньги. В данной модели предложение денег определяет Центральный банк независимо от реальной процентной ставки, а спрос на деньги является функцией реального чистого национального продукта, дохода (Y) и реальной ставки процента.

Модель IS--LM (модель Хикса-Хансена). Это теоретическое построение, объединяющее реальный (инвестиции -- сбережения) и денежный (ликвидность -- деньги) секторы экономики для того, чтобы представить общее равновесное состояние экономики в целом (см. Приложение 2). Экономическая теория. (Учебник ) / Под ред В.Д. Камаева. М., 2002.

Рис.2 Модель IS-LM: восстановление общего равновесия

Если фактический выпуск, доход и процентная ставка находятся на неравновесном уровне, то возникают естественные силы, толкающие экономику к состоянию равновесия (см. Рис.2). Маккониелл Кэмпбелл Р., Брю Стенли Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2т. М., 2005.

2.4 Фискальная - монетарная политика и общее равновесное состояние экономики

Рассмотрю теперь воздействие фискальной политики на общее равновесное состояние экономики на примере увеличения государственных расходов (см. Рис.3). Увеличение государственных расходов G приведет, с учетом мультипликативного эффекта, к росту национального объема производства, дохода на величину MP_G * G и соответственному перемещению на графике на эту величину кривой IS₁ вправо в положение IS₂ . В результате общее равновесие переместится из точки Е₁ в E₂. Рост национального производства, дохода вызовет увеличение спроса на деньги, толкая вверх процентные ставки и тем самым сокращая инвестиции и частично нейтрализуя прирост национального производства. Конечная точка равновесия Е₃ соответствует более низкому объему национального производства Е₃.

Рис.3 Восстановление общего равновесия в экономике после увеличения государственных расходов

Теперь рассмотрю воздействие монетарной политики на общее равновесное состояние экономики на примере прироста предложения денег в результате политики дешевых денег Центрального банка (см. Рис.4). Увеличение предложения денег смещает кривую LM₁ вправо в положение LM₂. В точке начального равновесия Е₁увеличение предложения денег создает избыточное предложение денег ESM, к которому люди приспосабливаются, приобретая облигации, в результате чего цены на облигации увеличиваются, а процентная ставка снижается. Поскольку равновесие на рынке активов восстанавливается быстро, процентная ставка падает сразу до уровня r₂, а равновесие устанавливается в точке Е₂. Из-за низкой процентной ставки с течением времени инвестиции и производство увеличиваются. По мере роста объема производства, дохода начинается движение вверх по кривой LM₂ до точки равновесия E₃. Процентная ставка растет до значения r₃, потому что увеличение производства повышает спрос на деньги, а это повышение нейтрализуется более высокими процентными ставками. Дорнбут Р., Фишер С. Макроэкономика / Пер. с англ. М., 2003.

Рис.4 Восстановление общего равновесия в экономике после прироста предложения денег

3 Кейнсианская концепция денежно-кредитной политики

3.1 Кейнсианский подход. Реальная ставка процента

Основой монетарной политики кейнсианцев является уровень процентной ставки (r), поскольку его изменения приводят к переменам в совокупном спросе за счет изменения величины частных инвестиций фирм. Высокий уровень процентной ставки делает деньги дорогими, что понижает доступность кредита для фирм и вызывает уменьшение их инвестиционных расходов. Низкий уровень процентной ставки делает деньги дешевыми, что делает банковские ссуды более доступными для фирм и ведет к росту их инвестиционных расходов. С учетом этого для увеличения объема производства и занятости в ситуации спада в экономике Центральный банк проводит политику дешевых денег, а для снижения уровня инфляции - политику дорогих денег (см. Приложение 1).

На Рис. 5 дано графическое изображение кейнсианского подхода на механизм проведения монетарной политики. На Рис. 5а изображен денежный рынок. Пусть при данном спросе на деньги MD величина предложения денег составляет М₁, которая определяется Центральным банком независимо от процентной ставки r. В результате реальная равновесная ставка процента составит r_e1. Напомним, что для инвестиционных решений значение имеет реальная, а не номинальная ставка процента.

При заданной на Рис. 5б кривой спроса на чистые инвестиции ставка процента r_e1 определяет объем выгодных для фирм чистых инвестиций в размере I_n1. Данная модель показывает, что между величиной реальной ставки процента и объемом чистых инвестиций имеется обратная зависимость.

На рис. 5в приведена модель метода «изъятий-инъекций» для определения равновесного реального объема выпуска Y.

При заданной в этой модели кривой сбережений S объему чистых автономных инвестиций I_n1 соответствует объем реального равновесного объема выпуска Y₁.

Рис.5 Монетарная политика и равновесный реальный объем выпуска, дохода: кейнсианский подход: а) денежный рынок; б) спрос на инвестиции; в) равновесный реальный объем выпуска, дохода

Если равновесному реальному Y₁ на Рис. 5в соответствуют значительная безработица и недоиспользование производственных мощностей, то Центральному банку следует прибегнуть к политике дешевых денег. Пусть Y₂ на Рис. 5в характеризуется полной занятостью, тогда расширение денежного предложения с MS₁ до МS₂ понизит равновесную реальную ставку процента с r_e1 до r_е2 на Рис. 5а. Понижение реальной ставки процента с r_e1 до r_e2 на Рис. 5а. Понижение реальной ставки процента увеличит объем выгодных для фирм чистых инвестиций с I_n1 до I_n2 на Рис. 5б. Прирост чистых инвестиций с учетом мультипликативного эффекта повысит равновесный реальный объем выпуска, дохода с Y₁ до желаемого Y₂, характеризующегося полной занятостью. На Рис. 5 стрелки, показывающие направления изменения взаимосвязанных величин, соответствуют политике дешевых денег.

Пусть равновесному реальному Y₂ на Рис. 5в соответствует ситуация инфляции спроса в экономике, Тогда Центральный банк прибегнет к политике дорогих денег. Если Y₁ характеризуется полной занятостью и отсутствием инфляции, то существует инфляционный разрыв, равный I_n= I_n2- I_n1, т.е. при Y₂ чистые инвестиции превышают сбережения и, соответственно, совокупные расходы превышают общий объем производства в стране на I_n. Снижение денежного предложения с MS₂ до MS₁ увеличит равновесную реальную ставку процента с r_e2 до r_e1 на Рис. 5а и понизит объем инвестиций с I_n2 до I_n1 на Рис. 5б. Уменьшение объема инвестиций приведет к выравниванию чистых инвестиций и сбережений и соответственно к выравниванию совокупных расходов и общего объема производства в стране при объеме Y₁, ликвидировав тем самым изначальный инфляционный разрыв I_n. Экономика. Учебник / Под ред А.И. Архипова. М., 2004

3.2 Монетарная политика и модель AD-AS: кейнсианские взгляды

Кредитно-денежная политика воздействует прежде всего на инвестиционные расходы и через них - на реальный объем производства и уровень цен. Уточним представление о монетарной политике с помощью модели совокупного спроса - совокупного предложения (см. Рис. 6).

Рис.6 Монетарная политика и модель AD-AS: кейнсианские взгляды

Ситуация спада в экономике характеризуется горизонтальным (кейнсианским) отрезком кривой совокупного предложения P_1abAS. Политика дешевых денег, т.е. расширение денежного предложения, сместит кривую совокупного спроса с AD₁ до AD₂ и резко повлияет на реальный объем производства и занятость, но слабо либо никак не отразится на уровне цен.

Если экономика уже достигла полной занятости (Y*), то увеличение совокупного спроса слабо либо никак не повлияет на реальный объем производства и занятость, но вызовет существенное увеличение уровня цен, что показано смещением совокупного спроса с AD₃ до AD₄ на вертикальном (классическом) отрезке кривой совокупного предложения. Следовательно, политика дешевых денег в ситуации, когда экономика достигла состояния полной занятости, неуместна, поскольку может проявиться в высокой инфляции.

Политика дорогих денег приведет к тому, что сокращение совокупного спроса на кейнсианском отрезке кривой совокупного предложения уменьшит реальный объем национального производства, а уровень цен снизится незначительно или вообще никак. На классическом отрезке кривой совокупного предложения цены упадут, а реальный объем национального производства снизится незначительно или останется на уровне полной занятости. Однако воздействие политики дорогих денег на экономику усложняется негибкостью цен и ставок заработной платы в плане понижения в краткосрочном периоде (эффект храповика). По этой причине обратное движение совокупного спроса от AD₄ до AD₃ не дает желаемого эффекта в краткосрочном периоде: возросший уровень цен сохраняется. Если цены негибки в краткосрочной перспективе, но становятся более подвижными по прошествии времени, то краткосрочный и долгосрочный результаты политики дорогих цен могут быть совсем разными в ситуации инфляции. Экономика. Учебник / Под ред А.И. Архипова. М., 2004

3.3 Плюсы и минусы кейнсианского подхода

Рассмотренные кейнсианские принципы монетарной политики имеют достоинства и недостатки. Достоинствами их являются быстрота и гибкость, т.е. Центральный банк может ежедневно принимать решения о покупке и продаже ценных бумаг и тем самым влиять на денежное предложение и процентную ставку.

В то же время монетарная политика, с точки зрения кейнсианцев, имеет ряд ограничений и в реальной действительности сталкивается с рядом сложностей.

Во-первых, избыточные резервы, которые появляются в результате политики дешевых денег, могут не использоваться коммерческими банками для расширения предложения кредита.Во-вторых, политика дорогих денег может оказать слабое воздействие на сокращение инвестиций и, соответственно, совокупного спроса, если в экономике наблюдается технологический бум, деловой оптимизм или ожидаются высокие цены на капитальное оборудование.

В-третьих, серьезный спад может подорвать деловую активность, в результате спрос на чистые инвестиции и политика дешевых денег будут сведены на нет. Поэтому кейнсианцы, признавая важность монетарной политики, считают фискальную политику более эффективным и надежным инструментом стабилизации экономики. Курс экономической теории. Общие основы экономической теории, микроэкономика, макроэкономика, переходная экономика: Учебное пособие / Руководитель А.В. Сидорович. М., 2003.

Заключение

Регулирование предложения денег в интересах всей экономики - важнейшая функция Центрального банка. Он контролирует предложение денег, воздействуя на избыточные резервы коммерческих банков, из которых и черпаются все предоставляемые кредиты и тем самым создаются новые деньги. Операции на открытом рынке - способ являющийся основным инструментом регулирования денежной массы. В ситуации излишка денежной массы в обращении Центральный банк ставит задачу по ограничению или ликвидации такого излишка на денежном рынке. Для этого Центральный банк продает государственные ценные бумаги (облигации, казначейские векселя) на открытом рынке банкам или населению, которое покупает их через специальных дилеров. Дополнительное предложение государственных облигаций на рынке понижает цены на облигации и поднимает их процентные ставки, что делает государственные облигации привлекательной покупкой для коммерческих банков и населения. Население (через дилеров) и банки начинают активно скупать государственные облигации, что приводит к сокращению избыточных резервов коммерческих банков, уменьшению ссуд и, следовательно, к мультипликативному эффекту снижения предложения денег в стране.

Учетная ставка - это процент, устанавливаемый Центральным банком, под который он предоставляет кредиты коммерческим банкам. Коммерческий банк, берущий ссуды в Центральном банке, увеличивает свои избыточные резервы, расширяя тем самым возможность предоставления кредита. Понижение учетной ставки поощряет коммерческие банки к приобретению дополнительных резервов путем заимствований у Центрального банка. Кредиты коммерческих банков, основанные на этих новых резервах, приводят к мультипликативному эффекту увеличения денежного предложения. Увеличение учетной ставки снижает интерес коммерческих банков к получению дополнительных резервов путем заимствований у Центрального банка и в итоге вызывает уменьшение предложения денег в экономике.

Норма обязательных резервов определяет значение денежного мультипликатора и влияет на соотношение обязательных и избыточных резервов коммерческих банков. Увеличение нормы обязательных резервов Центрального банка приводит к сокращению избыточных резервов коммерческих банков и к мультипликативному уменьшению денежного предложения. При уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликативное расширение предложения денег.

Обобщая два рассмотренных подхода к монетарной политике - кейнсианский и монетаристский, можно сказать, что, несмотря на важные различия между кейнсианством и монетаризмом, в обеих концепциях деньги воздействуют на ВНП в одинаковом направлении: расширение денежного предложения увеличивает ВНП, а сокращение - снижает инфляцию. С учетом акцента монетаристов на эффект вытеснения инвестиций, вызываемого дефицитными расходами госбюджета, большинство экономистов и политиков осознало необходимость сочетания монетарной и фискальной политик. Основной вопрос состоит в том, как должен реагировать Центральный банк на дефицит госбюджета. Напомню, что стимулирующая фискальная политика сопровождается дефицитом государственного бюджета, что вызывает эффект вытеснения частных инвестиций. Для ослабления этого эффекта перед Центральным банком встает задача снижения процентной ставки путем покупки ценных бумаг на открытом рынке. Когда Центральный банк покупает государственные облигации у коммерческих банков, их избыточные резервы увеличиваются, а предложение денег возрастает. В итоге процентная ставка может практически не меняться. Если Центральный банк купит на открытом рынке ценных бумаг на ту же сумму, на которую их эмитировало правительство для покрытия дефицита бюджета, то предложение облигаций не изменится и следовательно на процентную ставку не будет оказываться никакого давления, и эффект вытеснения не понизит частные инвестиции. В результате совокупный спрос и номинальный ВНП существенно повысятся. Такая политика может привести к инфляции, но очевидно, что разумный баланс фискальной и монетарной политик позволяет добиваться стабильного роста экономики и невысоких темпов роста цен.

Список использованных источников

1. Долан Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика: Пер. с англ. В. Лукашевича и др. / Под общ. ред. В. Лукашевича. М., 2004.

2. Дорнбут Р., Фишер С. Макроэкономика / Пер. с англ. М., 2003.

3. Загорулько М.М. Основы экономической теории и практики рыночных реформ в России: Учебное пособие / М.М. Загорулько М., 2005.

4. Курс экономической теории / Под общ. ред. М.Н. Чепурина, проф. Е.А. Топлевой. Киров, 2004.

5. Курс экономической теории. Общие основы экономической теории, микроэкономика, макроэкономика, переходная экономика: Учебное пособие / Руководитель А.В. Сидорович. М., 2003.

6. Лившиц А.Я., Никулина И.Н. Введение в рыночную экономику: Учебное пособие / Под ред. А.Я. Лившица, И.Н. Никулиной. М., 2003.

7. Маккониелл Кэмпбелл Р., Брю Стенли Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2т. М., 2005.

8. Общая экономическая теория (политэкономия): Учебник / Под ред. В.И. Видянина, М., 2005.

9. Основы экономической теории: Учеб. Пособие / Под ред. В.Д, Камаева. М., 2002.

10. Пушкарева В.М. История финансовой мысли и политики налогов. Учебное пособие. М., 2004.

11. Самуэльсон Пол А., Нордхаус Вильям Д. Экономика. М., 2002.

12. Сатина М.А., Чибриков Г.Г. Основы экономической теории: Учеб. Прособие для неэкон. спец. вузов / Под ред. П.В. Савченко. М., 2006.

13. Экономика. Учебник / Под ред А.И. Архипова. М., 2005.

14. Экономическая теория. (Учебник ) / Под ред В.Д. Камаева. М., 2002.

15. Экономическая теория. Учебник для вузов / Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. СПБ, 2000.

Приложение А

Таблица 1

Монетарная политика: монетаристский подход

Политика увеличения предложения денег	Политика уменьшения предложения денег
Ситуация спада и безработицы	Ситуация инфляции
Центробанк покупает облигации, понижает норму обязательных резервов или учетную ставку	Центробанк продает облигации, повышает норму обязательных резервов или учетную ставку
Избыточные резервы коммерческих банков растут	Избыточные резервы коммерческих банков сокращаются
Денежное предложение возрастает	Денежное предложение уменьшается
Совокупный спрос на все товары и финансовые активы растет	Совокупный спрос на все товары и финансовые активы снижается
Номинальный ВНП (PY) растет	Инфляция снижается

Таблица 2

Монетарная политика: кейнсианский подход

Политика дешевых денег	Политика дорогих денег
Ситуация спада и безработицы	Ситуация инфляции
Центробанк покупает облигации, понижает норму обязательных резервов или учетную ставку	Центробанк продает облигации, повышает норму обязательных резервов или учетную ставку
Избыточные резервы коммерческих банков растут	Избыточные резервы коммерческих банков сокращаются
Денежное предложение возрастает	Денежное предложение уменьшается
Процентная ставка (кредитный процент) в коммерческих банках падает	Процентная ставка (кредитный процент) в коммерческих банках увеличивается
Инвестиционные расходы фирм увеличиваются	Инвестиционные расходы фирм сокращаются
Реальный объем выпуска, дохода (Y) возрастает на величину, равную произведению роста чистых инвестиций фирм и мультипликатора инвестиций	Уровень инфляции уменьшается

Приложение Б

Рис. 1. Построение кривой IS

В данной модели чистые инвестиции (I_n) являются функцией реальной процентной ставки (r), а сбережения (S) -функцией реального национального дохода (Y), определяемого в свою очередь реальным объемом национального производства.

Опишем логику построения кривой IS на основе анализа Рис. 1. На Рис. 1а показано функционирование денежного рынка. Увеличение денежного предложения с MS_A до MS_B в результате политики дешевых денег Центрального банка при заданном неизменном спросе на деньги MD приведет к увеличению денежной массы в обращении с М₁ до М₂ и к снижению реальной ставки процента с r₁ до r₂. При заданном на Рис. 1б спросе на чистые инвестиции I_n снижение реальной ставки процента приведет к росту величины спроса на чистые инвестиции с I_n1 до I_n2 и к соответствующему росту совокупных расходов с AD₁ до AD₂ на Рис. 1г.

Пересечения кривых совокупного спроса AD₁ и AD₂ с кривой совокупного предложения AS (проходящей под углом 45° к оси реального чистого национального продукта, дохода) на Рис. 1г определяют равновесные объемы производства реального чистого продукта (национального дохода) Y₁ и Y₂, при которых I_n = S. При этом Y₁ соответствует процентной ставке r₁ и потоку чистых инвестиций 1_n1, a Y₂ - процентной ставке r₂ и потоку чистых инвестиций I_n2. Пары значений (Y₁, r₁) и (Y₂, r₂) и определяют вид кривой IS, представленной на Рис. 1в.

Размещено на Allbest.ru