Аренда основных средств

Основные средства представляют собой один из важнейших видов ресурсов предприятия. Оценка эффективности их использования основана на применении общей для всех видов ресурсов технологии оценки, которая предполагает расчет и анализ показателей отдачи и емкости. Показатели отдачи характеризуют выход готовой продукции на 1 руб. ресурсов. Показатели емкости характеризуют затраты или запасы ресурсов на 1руб. выпуска продукции. Ковалев, В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2009. - С. 189.

Обобщающим показателем эффективности использования основных фондов является фондоотдача. Фондоотдача основных средств определяется как соотношение объема реализации к средней первоначальной стоимости основных средств:

Стоимость товарной продукции

Фондоотдача = ------------------------------------------------- (12)

Среднегодовая стоимость ОПФ

Повышение фондоотдачи приводит при прочих равных условиях к снижению суммы амортизационных отчислений приходящейся на 1 руб. готовой продукции или амортизациоемкости, и соответственно способствует повышению доли прибыли в цене товара. Рост фондоотдачи является одним из факторов интенсивного роста объема выпуска продукции. Превышение прироста выпуска за счет фондоотдачи над долей прироста за счет увеличения ресурсов означает, что темп роста выпуска продукции выше темпа роста затрат ресурсов, что при прочих равных условиях приводит к увеличению рентабельности капитала и продаж.

Другим показателем эффективности использования средств является фондоемкость, которая определяется отношением средней стоимости основных средств к объему выпуска продукции (показатель, обратный фондоотдаче):

Среднегодовая стоимость ОПФ

Фондоемкость = -------------------------------------------- (13)

Стоимость товарной продукции

Изменение фондоемкости показывает прирост или снижение стоимости основных фондов на 1 руб. готовой продукции и применяется при определении суммы относительной экономии или перерасхода средств в основных фондах.

Коэффициент использования основных фондов определяется как отношение годовой стоимости прибыли от реализации к среднегодовой стоимости основных фондов.

При определении каждого показателя эффективности использования основных фондов учитываются стоимость как собственных, так и арендованных фондов.

Рост фондоотдачи может сопровождаться снижением коэффициента использования основных фондов, поэтому для обобщенной оценки эффективности основных фондов рассчитываются интегральный показатель эффективности, рассчитываемый как подкоренное выражение произведения фондоотдачи и рентабельности основных фондов предприятия.

Кроме общих показателей эффективности использования все совокупности основных фондов, применяются и частные показатели, учитывающие особенности отдельных отраслей промышленности. Частные показатели эффективности использования основных средств оказывают непосредственное влияние на обобщающие показатели: фондоотдачу и интегральный показатель эффективности, однако наличие детерминированной связи установить трудно, и для оценки влияния отдельных частных показателей на фондоотдачу целесообразно применять методы корреляционно-регрессионного анализа.

Анализ эффективности использования основных фондов ОАО «ГМС Насосы» представлен в таблице 7.

Таблица 7 - Анализ эффективности использования основных фондов ОАО «ГМС Насосы»

По данным таблицы 7 можно сделать вывод о том, что в отчетном периоде на ОАО «ГМС Насосы» отмечается повышение фондоотдачи основных фондов на 0,2 руб. или на 4,3 %, которая составила 4,81 рубля. В тоже время наблюдается и снижение фондоемкости основных фондов на - 0,01 рубля или на 4,5 %, которая составила в отчетном периоде 0,21 рубля.

В дальнейшем проводится факторный анализ фондоотдачи основных фондов промышленного предприятия. Главный фактор экономии средств, вложенных в основные фонды, - рост фондоотдачи.

Для выявления эффективности использования различных групп основных фондов показатель фондоотдачи рассчитывается по группам основных фондов, по совокупности основных фондов, по промышленно-производственным фондам, т.е. за вычетом стоимости основных фондов социального назначения, по активной части промышленно-производственных фондов (машин и оборудованием). Сопоставление темпов изменения фондоотдачи по разным группам основных фондов дает возможность определить направления совершенствования их структуры.

В процессе аналитической деятельности основными факторами, оказывающими влияние на повышение фондоотдачи основных средств ОАО «ГМС Насосы» являются: изменение активной части основных фондов, и изменение фондоотдачи активной части основных средств предприятия.

Следующим этапом анализа эффективности использования основных средств предприятия является анализ использования оборудования и производственных мощностей. Для этого рассчитаем коэффициент интенсивной и экстенсивной загрузки оборудования, а также общий коэффициент использования оборудования - интегральный коэффициент.

В таблице 8 приведены данные о планируемых и фактических значениях показателей производственной программы в анализируемом году. На основе этих данных рассчитаем коэффициенты экстенсивной и интенсивной загрузки оборудования.

Таблица 8 - Производственная программа в 2009 году

Найдем коэффициент экстенсивной загрузки по формуле:

Кэкст.= Тфакт. / Тплан. (14)

Кэкст.= (32 * 245 * 7.6 * 1.87 ) / ( 32 * 250 * 8 * 2 ) = 112320 / 128000 =0,87.

Найдем коэффициент интенсивной загрузки оборудования по формуле:

Кинтенс.= СВфакт. / СВплан (15)

Кинтенс.= ( 1580.9 / 1600 = 0.9875.

Отсюда, коэффициент интенсивной загрузки оборудования предприятия равняется Кинтегр. = 0.87 * 0.9875 = 0.86.

Как видно из таблицы 8, выполнение плана было достигнуто только по количеству установленного оборудования.

Резерв повышения коэффициента интегральной загрузки оборудования заключается в увеличении продолжительности рабочей смены. Простои в анализируемом году были связаны с увеличением времени простоя оборудования в ремонте и превышением времени установки нового оборудования, что повлияло на уменьшение средней продолжительности смены на 0,4 часа. Устранение данного недостатка может быть достигнуто путем введения прогрессивных организационных и технологических мероприятий.

Таким образом, анализ движения и эффективности использования основных фондов был проведен на основе данных ОАО «ГМС Насосы». Крупнейший в России и странах СНГ производитель насосного оборудования ОАО «ГМС Насосы» занимается разработкой, изготовлением и поставкой насосного оборудования, используемого в различных отраслях промышленности для перекачивания различных жидкостей. проведенный анализ хозяйственной деятельности предприятия свидетельствует о положительной динамике в деятельности предприятия: за последние три года наметилась устойчивая тенденция роста выручки от реализации, увеличения объемов производства, рост чистой прибыли и рентабельности деятельности предприятия.

Анализ основных фондов предприятия был проведен по нескольким этапам, первым из которых являлось изучение объема основных фондов, их динамики и структуры. в отчетном периоде в целом по ОАО «ГМС Насосы» наблюдается преобладание преобладание поступления основных средств над их выбытием на 42 809 тыс.руб. Структурный анализ формирования основных фондов предприятия показал, что в отчетном периоде наибольшую долю в общей величине средств, вложенных в основные средства приходится на непроизводственные. В дополнение к анализу структуры основных средств предприятия был проведен и анализ обеспеченности предприятия основными фондами, показавший, что на предприятии наблюдается полная обеспеченность производственного процесса основными фондами, как по сравнению с плановыми нормативами, так и по сравнению с прошлогодними показателями.

Эффективность использования основных средств ОАО «ГМС Насосы» в отчетном году снилась по сравнению с прошлым годом на 5 %. Кроме того, расчетные данные показателей технического уровня производственной деятельности ОАО «ГМС Насосы» позволяют отметить высокую степень износа основных фондов - 83,2%, невысокий уровень годности основных фондов - 16,8%, недостаточно высокий уровень коэффициента обновления - 19,3%. Оценка эффективности использования основных фондов показала, что в отчетном периоде на ОАО «ГМС Насосы» отмечается повышение фондоотдачи основных фондов на 0,2 руб. или на 4,3 %, которая составила 4,81 рубля.

Заключительным этапом анализа эффективности использования основных средств предприятия является анализ использования оборудования и производственных мощностей. Для этого был рассчитан коэффициент интенсивной и экстенсивной загрузки оборудования, а также общий коэффициент использования оборудования - интегральный коэффициент, равный 0,86. В результате проведенных расчетов был сделан вывод о том, что выполнение производственного плана было достигнуто только по количеству установленного оборудования. Резерв повышения коэффициента интегральной загрузки оборудования заключается в увеличении продолжительности рабочей смены.

3. Совершенствование порядка приобретения основных средств на оао «гмс насосы»

рассмотрим отдельно временную структуру денежных потоков для двух вариантов лизинга актива - с учетом на балансе лизингополучателя и на балансе лизингодателя.

Расчет денежных потоков, связанных с первой схемой, представлен в таблице 11.

Таблица 11 - Моделирование денежного потока по схеме «Лизинг с учетом актива на балансе лизингополучателя»

При построении денежных потоков для обеих лизинговых схем предполагалось, что предмет лизинга (актив) переходит в собственность лизингополучателя в конце срока действия договора, при этом последний лизинговый платеж уплачивается предоплатой в начале последнего года и включает в себя, помимо прочего, выкупную стоимость актива (равную в нашей модели его остаточной стоимости при применении метода амортизации в соответствии с налоговым законодательством). При этом актив продолжает использоваться лизингополучателем еще в течение трех лет (после истечения срока договора). Относительно непосредственной логики построения денежных потоков в таблице 11 можно сделать следующие замечания:

1. В первой строке таблицы приводятся денежные оттоки, связанные с уплатой лизинговых платежей по схеме финансовой ренты пренумерандо (с уплатой первого платежа в начале действия договора, т.е. после передачи предмета лизинга во владение и пользование компании-лизингополучателю). Денежный поток по лизинговым платежам при неравномерном погашении на базе четырех составляющих (амортизация как сумма возмещения стоимости актива, возмещение расходов на страхование, процентных расходов лизинговой компании, а также её маржа) для данной схемы лизинга выглядит следующим образом: нач. 0-го года - 43 244 ед., нач. 1-го года - 38 976 ед., нач. 2-го года (включая выкупную стоимость актива, равную на конец третьего года 10 000 ед.) - 44 708 ед. Используя в качестве ставки дисконта процентную ставку, доступную лизинговой компании для кредитования, найдем приведенную стоимость данного потока, равную 111 835 ед. Для данной приведенной стоимости каждый из трех платежей эквивалентного потока в виде финансовой ренты пренумерандо равен 42 255 ед.

2. Во второй строке таблицы отражен прирост оборотных средств лизингополучателя за счет экономии по налогу на прибыль. Первые три притока отражают собой вычеты из налоговой базы расходов на уплату лизинговых платежей (0,24 * 42 255 = 10 144ед.). В начале 4-го периода (пятого по счету года) мы также имеем экономию по налогу на прибыль за счет амортизации остаточной стоимости актива, которая на начало 3-го периода (четвертого года) составляет 10 000 ед. (0,24 *10 000 = 2 400 ед.), при том что за предыдущие три года было начислено амортизации на сумму 90 000 ед. (три раза по 30 000 ед.).

3. Третья строка таблицы представляет собой оттоки сумм по налогу на имущество за вычетом сэкономленных средств по налогу на прибыль. Расчет осуществляется на базе остаточной стоимости актива в системе бухгалтерского учета (метод уменьшаемого остатка с коэффициентом 3). Например, в начале второго года (периода «1») пользования активом компания должна уплатить 0,022*((100 000 + 70 000)/2) = 1 870 ед. налога, что с учетом экономии по налогу на прибыль равно 1 421 ед. Поскольку в бухгалтерском учете по прошествии 6 лет актив будет самортизирован только на 86,55% (в то время как в налоговом учете это произойдет уже на четвертом году), то неудивительно, что оттоки средств по налогу на имущество продолжаются в течение шести лет эксплуатации актива.

4. Четвертая строка таблицы отражает сумму поступлений от реализации актива в конце срока его фактического использования. В данном случае, однако, при реализации актива по прошествии шести лет у нас возникают дополнительные обязательства по налогу на прибыль, т.к. актив в тому времени полностью самортизирован. Таким образом, доход от реализации актива полностью включается в базу по налогу на прибыль, что делает необходимым уплату 2 400 ед. (0,24 *10 000).

В целом, временная структура суммарного денежного потока по схеме лизинга на балансе лизингополучателя более сложная. В начале первых трех лет использования актива в бизнесе происходят оттоки средств, связанные с уплатой лизинговых платежей и налога на имущество за вычетом сэкономленных сумм по налогу на прибыль. В начале последующих двух лет предприятие имеет нетто-приток средств за счет налоговых экономий (вначале по последнему лизинговому платежу, затем по самортизированной остаточной стоимости актива), уменьшенных на суммы уплаченного налога на имущество. В начале шестого года предприятие должно уплатить налог на имущество, однако амортизационный щит по налогу на прибыль прекращает свое действие. В конце шестого года (условном начале седьмого года) происходит приток средств от реализации актива по рыночной стоимости, прогнозируемой на тот момент.

Вторым вариантом лизинга, допустимым с точки зрения российского законодательства, является лизинг с постановкой имущества на баланс лизинговой компании (после чего, в случае лизинга с выкупом, имущество переходит в собственность лизингополучателя и ставится на его баланс с первоначальной стоимостью, равной выкупной). Расчет денежных потоков, связанных с данной лизинговой схемой, представлен в таблице 12.

Таблица 12 - Моделирование денежного потока по схеме «Лизинг с учетом актива на балансе лизингополучателя»

Проанализируем расчеты денежных потоков в таблице 12.

1. В первой строке таблицы отражены оттоки денежных средств по лизинговым платежам в начале первых трех лет эксплуатации актива (и действия лизингового договора). Как и ранее, все суммы платежей равны: расчет суммы одного платежа осуществлялся в порядке, который был описана в комментариях к таблице 11.

2. Вторая строка таблицы отражает суммы экономии по налогу на прибыль. Первые три притока связаны с возникновением экономии за счет лизинговых платежей, каждая в сумме 10 479 ед. (0,24 *43 662). После того, как предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя и ставится уже на его баланс (по первоначальной стоимости, равной выкупной), возникает уже поток налоговой экономии, связанный с амортизационным щитом (амортизация стоимости, по которой актив принят на баланс лизингополучателя). норма амортизации составит 1/(10-3)*100% = 14,29% (годовая сумма амортизации, соответственно, равна 1429 ед.). Таким образом, каждый оставшийся год дальнейшей эксплуатации актива позволит сэкономить на амортизации 343 ед. (0,24 *1429).

3. Исходя из означенного порядка списания выкупной стоимости актива, компания, его использующая, также будет должна уплатить дополнительный налог на имущество (сэкономив при этом, как и раньше, на налоге на прибыль), что отражено в третьей строке таблицы. Так, например, в первый после окончания договора лизинга год пользования активом сумма налога на имущество должна составить 2,2% * (1/2) *(10 000 + (10 000 - 1429)) = 204 ед., что с учетом экономии по налогу на прибыль образует денежный отток в размере 155 ед. (204 * (1 - 0,24)). В оставшиеся 2 года денежные оттоки рассчитываются аналогичным образом.

4. Четвертая строка таблицы содержит информацию о денежном потоке от реализации актива в конце планируемого фактического срока использования актива в бизнесе. выручка от реализации актива в начале седьмого года (периода «6») составит 10 000 ед., при этом остаточная стоимость актива, перешедшего на баланс компании по выкупной стоимости 10 000 ед., должна составить 10 000 - 3 *1429 = 5713 ед. (амортизация в сумме 1429 ед. начисляется в течение трех лет). Таким образом, сумма дополнительного налога на прибыль к уплате составит 1029 ед. (0,24*(10 000 - 5713)). Итоговый денежный приток по четвертой строке в конце срока пользования активом составит 10 000 - 1 029 = 8971 ед.

Итак, суммарный денежный поток по схеме лизинга с учетом актива на балансе лизингодателя в модели предполагает денежные оттоки в начале первых трех лет использования актива лизингополучателем (пока действует договор лизинга), связанные с необходимостью уплаты лизинговых платежей по выбранной нами финансовой схеме. Поток лизинговых выплат порождает налоговую экономию у лизингополучателя, которая отражается в соответствующих денежных притоках. Далее, после перехода актива на баланс лизингополучателя по выкупной стоимости, продолжается его эксплуатация в течение запланированных трех лет, в течение которых возникает дополнительная небольшая экономия по налогу на прибыль за счет амортизации, которая, однако, превышает возникающие суммы дополнительных обязательств по налогу на имущество. В конце шестого года пользования активом происходит его реализации по цене 10 000 ед., что обеспечивает единовременный чистый приток средств в размере 8971 ед.

Рассмотрев все варианты затрат на приобретение объекта основных средств предприятием, определим наиболее эффективную схему финансирования. Для этого воспользуемся методом анализа сравнительной эффективности лизинга, получившим название метода эквивалентных займов.

Технически сущность данного метода заключается в следующем: суммарный денежный поток для случая самостоятельного приобретения актива строится без учета структуры капитала проекта (т.е. без учета того, будет ли компания финансировать покупку за счет собственных средств, либо частично в кредит, либо даже полностью за счет кредитных ресурсов); далее, построив суммарный кэш-фло для схемы лизинга, рассчитывается так называемый разностный денежный поток (далее по тексту РДП) путем вычитания из суммы элемента суммарного кэш-фло по лизингу за каждый отдельный период суммы элемента суммарного кэш-фло по схеме приобретения за тот же период. Далее, для полученного РДП находится его внутренняя ставка доходности (IRR), которая затем сопоставляется с реальной стоимостью банковского кредита (или иного источника заемных средств, отличного от лизинга), т.е. эффективной посленалоговой процентной ставкой по ссуде (ЭППС). Горемыкин, В.А. Экономика инвестиционных лизинговых процессов. Учебное пособие / В.А. Горемыкин, Ю.Н. Демин, В.Е Бочков. - М.: МГИУ, 2009. - С. 137.

Далее используется правило: если ставка IRR для РДП ниже значения ставки ЭППС, то лизинг, с точки зрения минимизации стоимости финансирования, может быть признан эффективнее (выгоднее), чем использование кредита для покрытия части расходов на приобретение актива, и наоборот.

В таблице 13 представлен расчет разностного денежного потока №1, для схемы лизинга с учетом на балансе у лизингополучателя.

Таблица 13 - Расчет разностного денежного потока №1, для схемы лизинга с учетом на балансе у лизингополучателя

РДП показывает предельные (маржинальные) выгоды и потери (в рамках смоделированных денежных потоков), которые порождаются использованием лизинга вместо самостоятельного приобретения актива. Например, значение РДП на начало «нулевого» периода показывает, сколько средств компания может сэкономить в самом начале проекта, если выберет лизинг вместо приобретения. Однако данной «экономии» можно дать и иную интерпретацию: если предположить, что у компании хватает собственных средств только для уплаты первого лизингового платежа, то первый элемент РДП покажет, сколько компании нужно было бы взять в кредит, чтобы приобрести актив самостоятельно.

Прочие элементы РДП показывают, каков будет суммарный денежный поток по лизингу с учетом потерь положительных денежных потоков (в основном, потерь амортизационного щита), порождаемых при самостоятельном приобретении актива. Таким образом, выбирая лизинг, предприятие всегда экономит денежные средства в начале, однако платит за это (помимо оттоков, связанных непосредственно с лизингом) потерей положительных денежных потоков, которые могло бы получить в будущие периоды. Лиханова, М.А. Особенности обновления основных средств предприятия с помощью механизма лизинга: Проблемы и перспективы развития предприятий (сборник научных трудов) / М.А. Лиханова, О.В. Пархомчук. - СПб: СПбГУ, 2006. - С. 119.

Если смотреть на РДП как на график привлечения и погашения заемных средств, то необходимо рассчитать IRR, показывающий эффективную годовую стоимость (в %) условного займа (или займов), привлекаемого и погашаемого в соответствии со временем и значениями отдельных элементов РДП. Проще говоря, IRR РДП показывает реальную «цену» (неочевидную без моделирования всех потоков), которую компания должна заплатить за преимущества лизинга и, в частности, за отсутствие необходимости уплачивать всю стоимость актива сразу.

Так, в нашем случае внутренняя ставка доходности (IRR) для разностного потока №1 равна 9,15%, для разностного потока №2 - 9,29%. ЭППС равна (1 - 0,24) *14% = 10,64%. Таким образом, расчеты показывают, что лизинг оказывается более эффективен в обоих случаях по сравнению со схемой приобретения актива за счет собственных средств и с частичным (в части недостающих средств) покрытием за счет банковской ссуды. При этом, исходя из принципа минимизации стоимости финансирования, схема лизинга с учетом на балансе лизингополучателя оказывается более выгодной, чем альтернативная схема с активом, учтенным на балансе лизинговой компании: это объясняется тем, что ставка IRR разностного потока №1 меньше (пусть и не намного) ставки IRR разностного потока №2 (9,15% < 9,29%).