Совершенствование системы планирования оборотного капитала в МУП "Энергосбыт"

2.1 Политика управления запасами

2.2 Управление дебиторской задолженностью

2.3 Управление денежными активами

С целью достижения компромисса между прибылью, риском потери ликвидности и состоянием оборотного капитала необходима оценка возможных видов рисков. В.В. Ковалев выделяет правосторонние и левосторонние риски. Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный изменениями в текущих активах, называется левосторонним (так как эти активы размещены в левой части баланса).

По характеру участия в операционном процессе оборотный капитал дифференцируется следующим образом:

- оборотный капитал, обслуживающий производственный цикл предприятия (запасы сырья, материалов, полуфабрикатов, объем незавершенного производства, запасы готовой продукции);

- оборотный капитал, обслуживающий финансовый цикл предприятия (дебиторская задолженность и т.д.).

Производственный цикл предприятия - характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

Финансовый цикл предприятия представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

1.2 Сущность оборотного капитала

Конкурентоспособность экономическому субъекту может обеспечить только рациональное управление ресурсами, находящимися в его распоряжении, в том числе и управление оборотным капиталом.

Оборотный капитал - одна из важнейших категорий рыночной экономики. Однако это - и одна из самых сложных и запутанных экономических категорий. Сложность эта проявляется главным образом в двух аспектах:

- трактовки сущности оборотного капитала (теоретический аспект);

- определении реальной потребности в оборотном капитале (практический аспект).

Экономическую сущность оборотного капитала можно раскрыть, только всесторонне исследовав кругооборот и оборот стоимости, поскольку оборотный капитал является частью этой стоимости. Сущность оборотного капитала определяется его экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения. Проблемы кругооборота и оборота стоимости широко исследованы в российской и зарубежной экономической литературе. Начало исследования было положено в теории кругооборота капитала, созданной К. Марксом.

Участвуя в процессе производства и реализации продукции, оборотный капитал предприятия совершает непрерывный кругооборот. При этом он переходит из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов. Отличительной чертой оборотного капитала является полный перенос им своей стоимости на созданный продукт, в то время как основные средства переносят свою стоимость по частям. Таким образом, проходя три фазы, оборотный капитал меняет свою натурально-вещественную форму:

Д - Т … П … Т1 - Д1,

где Д - денежные средства, авансируемые хозяйствующим субъектом;

Т - средства производства;

П - производство;

Т1 - готовая продукция;

Д1 - денежные средства, полученные от продажи и включающие в себя реализованную прибыль;

Точки (...) - означают, что обращение средств прервано, но процесс их кругооборота продолжается в сфере производства.

Существует прямая зависимость между длительностью производственного цикла предприятий и их потребностью в оборотном капитале. Чем продолжительнее цикл, тем больше оборотного капитала вовлечено в их непрерывный кругооборот. При этом следует иметь в виду, что время нахождения средств на каждой стадии кругооборота неодинаково. Оно зависит от потребительских и технологических свойств продукции, особенностей ее производства и реализации. Таким образом, общая длительность кругооборота оборотного капитала зависит от времени нахождения оборотных средств на каждой стадии кругооборота. На практике это означает, что увеличение длительности кругооборота оборотного капитала приводит не только к отвлечению собственных денежных средств, но и к необходимости привлечения дополнительных источников с тем, чтобы не нарушать непрерывность процесса производства и реализации продукции. В условиях рыночных отношений это приводит к снижению конкурентоспособности предприятия в целом, ухудшению его экономического состояния.

Таким образом, возникновение категории оборотного капитала обусловлено движением стоимости и является частью этой стоимости. В то же время это не является единственным условием существования категории оборотного капитала. Вторым условием является экономическая самостоятельность хозяйствующего субъекта, которая основывается на возмещении расходов предприятия его собственными доходами. Предприятие должно таким образом организовать движение выделенных средств, так распределить их по фазам кругооборота, чтобы обойтись минимально возможной суммой.

Оборотный капитал - это ресурсы предприятия, которые могут быть обращены в денежные средства в течение одного года или одного производственного цикла, авансированные на формирование оборотных фондов и фондов обращения, с целью обеспечения непрерывности процесса их обращения и воспроизводства.

1.3 Структура оборотного капитала и факторы, ее формирующие

В различных хозяйствующих субъектах состав и структура оборотного капитала неодинаковы, поскольку зависят от формы собственности, специфики предприятия и производственного процесса, взаимоотношений с поставщиками и покупателями, структуры затрат на производство, финансового состояния и других факторов. Состав оборотного капитала - это совокупность элементов, его образующих, а структура оборотного капитала представляет собой соотношение отдельных элементов в общей его сумме. Структура оборотных активов изменяется во времени. Состояние, состав и структура производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции являются важным индикатором коммерческой деятельности предприятия. Определение структуры и выявление тенденций изменения элементов оборотного капитала дают возможность эффективного управления, как текущими активами хозяйствующего субъекта, так и развитием предприятия в целом.

Постоянное движение оборотного капитала, а точнее, его неравномерность, приводит к тому, что его внутренняя структура и общие размеры могут значительно различаться от периода к периоду. С этой целью необходимо проанализировать те факторы, которые определяют средние размеры отдельных составляющих оборотного капитала за отчетный период. Как уже упоминалось, структура и объем оборотного капитала определяются в первую очередь природой хозяйственных операций. Однако, поскольку практической ценностью обладает сравнительный анализ оборотного капитала предприятия в рамках одной и той же отрасли хозяйствования, необходимо выделить основные факторы, которые отвечают за различия именно в этом направлении. Рассмотрим с этой целью каждую составляющую оборотного капитала.

Так, размеры запасов сырья, материалов, полуфабрикатов определяются удаленностью и сбытовой политикой поставщиков, надежностью функционирования товаропроизводящей сети, широтой ассортимента используемых сырья, материалов, общей концепцией производства, ожиданиями менеджмента относительно будущего развития спроса, эффективностью функционирования складских служб, удаленностью складов от производственных цехов, видом используемого для доставки сырья, материалов, полуфабрикатов транспорта, частотой его использования, размерами контейнеров и т.д.

На размер незавершенного производства конкретного предприятия влияют: специфика производственного процесса, размеры цехов и планировка оборудования внутри них, виды используемого оборудования, скорость их переустановки для выпуска новой продукции, удаленность складских помещений, вид используемого транспорта и частота доставки комплектующих, процент брака и т.д.

Уровень запасов готовой продукции на складе определяется прежде всего философией используемой производственной системы. Если она носит упреждающий (спекулятивный) характер, что подразумевает прогнозирование будущего спроса и составление производственных планов на его основе, то без существенного накопления готовой продукции просто не обойтись. Если же система гибкая и способна быстро выпускать продукцию в ответ на заказ, то величина запасов готовой продукции чрезвычайно мала. Помимо этого, на уровень готовой продукции влияет природа спроса.

Размер дебиторской задолженности предприятия в развитой рыночной экономике определяется объемами реализации, а также продуманностью и эффективностью администрирования кредитной политики. На ее величину также оказывают влияние состояние конкурентной среды (вид продукции, емкость рынка и др.), система расчетов на предприятии, уровень инфляции, соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, а также величина сомнительной задолженности.

Средний уровень денежных средств предприятия зависит от рода деятельности, объемов операций, эффективности ее финансовой службы, а также от величины ежедневных денежных расходов и риска возникновения непредвиденных расходов.

РАЗДЕЛ 2. АНАЛИЗ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ И ПЛАНИРОВАНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ В МУП "ЭНЕРГОСБЫТ"

2.1 Политика управления запасами

В МУП "Энергосбыт" имеется большое количество товарно-материальных ценностей, стоимость которых постоянно растет и составляет 4,6 млн. руб. по данным баланса на 31.12.2008 г., что на 24% больше, чем в 2007 году. Для данного предприятия политика управления запасами имеет огромное значение. В МУП "Энергосбыт" имеются залежалые и неходовые товары, представляющие собой один из основных элементов иммобилизованных (т.е. исключенных из активного хозяйственного оборота) оборотных средств, некоторые материалы хранятся в течение 10 лет, 70% всех запасов хранится более года, соответственно часть этих запасов уже устарела как морально, так и физически. В МУП "Энергосбыт" рассчитывается текущий и страховой запасы. Проблему оптимизации размера текущего запаса решают в экономическом отделе МУП "Энергосбыт", который разрабатывает перечень необходимых материалов на год на основе фактически использованных материалов. Рассмотрим текущий запас МУП "Энергосбыт" в 2008 году (см. табл. 2.1).

Таблица 2.1. Текущий запас материалов МУП "Энергосбыт" в 2008 году

Из данной таблицы видно, что в МУП "Энергосбыт" не соблюдались нормы текущих запасов по основным материальным ценностям: имеются превышения запасов в количественном выражении (например, по лампам ДРЛ-250, лампам 300 Вт, фотореле и т.д.), в то же время по основному для МУП "Энергосбыт" виду материальных ценностей - кабелю, нормы не соблюдаются: при норме 37 м кабеля в год предприятие имеет 24 м, что отрицательно сказывается на результатах финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

2.2 Управление дебиторской задолженностью

В МУП "Энергосбыт" имеется дебиторская задолженность, сумма которой на 31.12.2008 г. составляет 6,4 млн. руб., что в 4,2 раза меньше по сравнению с 2007 годом. Это, безусловно, является положительной ситуацией в деятельности предприятия, однако дебиторская задолженность остается большой, поэтому необходимо правильно управлять ею. Оценка реального состояния дебиторской задолженности, т.е. оценка вероятности безнадежных долгов, - один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом. Сделаем оценку реального состояния дебиторской задолженности МУП "Энергосбыт" (см. табл. 2.2)

Таблица 2.2 Оценка реального состояния дебиторской задолженности МУП "Энергосбыт" на 31.12.2008 г.

Как видно из таблицы 2.2, МУП "Энергосбыт" на 31.12.2008г. не получило 2,7 млн.руб. дебиторской задолженности, что составляет 53,37% от общей ее суммы. В основном это задолженность до 30 дней (уд.вес 39,26%) и свыше 360 дней (уд.вес 47,86%). В связи с этим бухгалтерии было поручено взыскать задолженность с дебиторов в течение ближайших двух месяцев. В случае успеха работники бухгалтерии согласно приказа руководителя могут получить премии в размере 50% от оклада.

Работники МУП "Электросеть" материально заинтересованы в более эффективном взыскании дебиторской задолженности - они получают премию в размере 50% от оклада.

2.3 Управление денежными активами

В МУП "Энергосбыт" необходимо правильно управлять денежными активами. Для этого важным является определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности, которое направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных средств.

Рассчитаем минимально необходимую потребность в денежных активах для МУП "Энергосбыт". В соответствии с планом поступления и расходования денежных средств на предстоящий год объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям предусмотрен в размере 48,15 млн.руб. Оборачиваемость остатков денежных активов в отчетном году составила 15 раз. Таким образом, согласно формуле получим:

ДАmin = 48,15 : 15 = 3,21 млн.руб.

Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов на отдельных этапах предстоящего периода основывается на итоговых показателях плана поступления и расходования денежных средств в отдельных месяцах (по годовому плану) или декадах (квартал).

2.4 Оборотный капитал как фактор формирования финансового состояния предприятия

Проведем оценку управления оборотным капиталом в МУП "Энергосбыт" за 2006 - 2008г.г. (см. Табл .2.3).

Таблица 2.3 Ликвидность балансов МУП "Энергосбыт" за 2006 - 2008гг.

По результатам анализа ликвидности, можно сделать вывод о том, что за 2007 и 2008 гг. баланс не был абсолютно ликвидным из-за превышения наиболее срочных обязательств над наиболее ликвидными активами. В 2008 г. в результате сокращения задолженности перед бюджетом и другими кредиторами баланс стал абсолютно ликвидным.

Однако анализа ликвидности баланса недостаточно для оценки финансового состояния предприятий. Другим критерием, характеризующим его финансовое состояние, является платежеспособность, то есть возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.

Рис. 2.1. Динамика коэффициента текущей ликвидности и суммы оборотного капитала в МУП " Энергосбыт " за 2006-2008 гг.

Анализируя платежеспособность МУП "Энергосбыт", следует отметить тенденцию к увеличению коэффициента текущей платежеспособности (рис. 2.1.), который является наиболее показательным. За 2008 год он возрос на 295,3% и составил 5,779 при норме 2,000. Данный рост произошел по причине сокращения краткосрочных обязательств на 88,2 % (с 22593 тыс.руб. до 2658 тыс.руб.) и увеличения денежных активов на 80,9% (с 2385 тыс.руб. до 4315 тыс.руб.), а также увеличения запасов на 23,6% (с 3765 тыс.руб. до 4653 тыс.руб.).

Говоря об изменениях, произошедших в платежеспобсности МУП "Энергосбыт", нельзя не отметить резкий рост в 2008г. коэффициента абсолютной ликвидности, который увеличился на 1431,1% и составил 1,623 при норме 0,2-0,3, что свидетельствует о достаточности готовых средств платежа. Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности за 2008 год увеличился на 211,1% и составил 4,029 при норме 0,7-0,8, что является положительным в деятельности предприятия.

Рис. 2.2. Динамика показателей коэффициентов платежеспособности и ликвидности в МУП "Энергосбыт" за 2006-2008 гг.

Динамику роста коэффициентов платежеспособности и ликвидности более наглядно можно увидеть на диаграмме (рис. 2.2).

Для анализа платежеспособности МУП "Энергосбыт" большое значение имеет изучение чистого оборотного капитала, который сократился в 2008г. по сравнению с 2007г. на 37,5% и составляет 12843 тыс.руб., что является отрицательным для данного предприятия. Причиной этого явилось резкое сокращение как оборотного капитала предприятия на 77% (с 67588 тыс.руб. до 15501 тыс.руб.), так и сокращение кредиторской задолженности на 94,3% (с 47023 тыс.руб. до 2658 тыс.руб.). Доля чистого оборотного капитала в денежных средствах в 2008 г. увеличилась на 16,3% и составляет 33,6%, а доля чистого оборотного капитала, связанного в нереализованных запасах увеличилась на 8,8% и составляет в 2008 г. 36,2%. Финансовое состояние предприятий следует оценивать как в краткосрочной перспективе, чему служат показатели платежеспособности, так и в долгосрочной перспективе - через показатели финансовой устойчивости. Динамика показателей финансовой устойчивости МУП "Энергосбыт" представлена в табл. 2.4.

Таблица 2.4 Динамика показателей финансовой устойчивости МУП "Энергосбыт" в 2006-2008 гг.

Из данной таблицы видно, что все показатели финансовой устойчивости МУП "Энергосбыт" соответствуют установленным нормативам.

Следует отметить увеличение коэффициента автономии в динамике. Только за последний год он возрос на 31,4% и составил 0,959.

Таким образом, более 95% активов предприятия сформированы за счет собственного капитала. Предприятие обладает достаточной независимостью и возможностями для проведения независимой финансовой политики.

Коэффициент финансовой зависимости составил 0,369 на начало отчетного и 0,042 на конец отчетного периода. Это означает, что на 1 рубль собственного капитала предприятие привлекало от 4,2 до 36,9 копеек заемного капитала, то есть кредиторы практически не значительно участвовали в финансировании предприятия и зависимость МУП "Энергосбыт" от внешних источников мала.

Также повысилась обеспеченность текущих активов собственными оборотными средствами, о чем говорит рост коэффициента обеспеченности собственными средствами (за 2007 г. он увеличился на 24,67%, а за 2008 г. еще на 117,4%), в результате чего данный показатель на конец 2008 г. составил 0,824 (при критическом значении - 0,1).

В то же время отмечается снижение коэффициента маневренности, значение которого в 2006 г. составляло 0,335, а в 2008 г. - 2,000, что является отрицательным в деятельности МУП "Энергосбыт", поэтому предприятию следует обратить внимание на использование собственного капитала.

В МУП "Энергосбыт" отмечено активное ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности в 2008 г., где за последний год период инкассации сократился с 313 дней до 121 дня, что привело к росту числа оборотов за год на 1,823 и составило 2,973.

В результате ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности продолжительность операционного цикла за два года уменьшилась на 505,4 дня и составило в 2008 г. 155,8 дней.

Оборачиваемость кредиторской задолженности за 2008 г. увеличилась 195,9% и составила 3,918 раза, а время ее обращения - 91,9 день, что на 180 дней меньше, чем в 2007 г. Финансовый цикл МУП "Энергосбыт" за анализируемый период сократился на 28,6 дней и составил в 2008 г. 63,9 дня, что является положительным в деятельности предприятия. Оборачиваемость оборотного капитала составила 1,908, т.е. каждый вид оборотных активов потребовался и вновь возобновился почти 2 раза в году. На данной диаграмме (рис. 2.3) наглядно видно, что все показатели деловой активности МУП "Энергосбыт" увеличились. Это означает, что скорость обращения данных показателей увеличилась, а время обращения сократилось.

Рис. 2.3. Динамика оборачиваемости показателей деловой активности МУП "Энергосбыт" за 2006-2008 гг.

Рассмотрим динамику показателей рентабельности МУП "Энергосбыт" в 2003-2005 г.г. (см. табл. 12). Как видно из данной таблицы рентабельность различных показателей деятельности предприятия различна. Однако темпы ее роста за 2008 год впечатляют. Так рентабельность активов возрасла в 6,9 раза, оборотных активов в 10,83 раза, а рентабельность собственного капитала в 12,1 раза.

Таблица 2.5 Динамика показателей рентабельности МУП "Энергосбыт" в 2006-2008 гг.

Это свидетельствует о росте активности финансово-хозяйственных результатов, об определенной работе предприятия по увеличению эффективности отдачи фондов и собственного капитала. В настоящее время в МУП "Энергосбыт" актуальным вопросом остается наличие дебиторской задолженности. Хотя сумма дебиторской задолженности в 2008 г. снизилась на 76% по сравнению с 2007 г. (с 26,9 млн. руб до 6,4 млн. руб) ее величина слишком большая, и составляет 41% оборотных активов предприятия. В связи с этим необходимо внести ряд предложений по улучшению управления дебиторской задолженностью.

РАЗДЕЛ 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ ПЛАНИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА В МУП "ЭНЕРГОСБЫТ"

Прежде всего, необходимо рассчитать, какое воздействие со стороны работников, ответственных за дебиторскую задолженность, оказывает влияние не только на размер оборотного капитала, но и на доходность МУП "Энергосбыт".

Одной из обязанностей ответственных за управление дебиторской задолженностью является синхронизация сроков погашения кредиторской задолженности и поступление выплат от дебиторов. В случае успешной работы соотношение дебиторской задолженности к кредиторской будет более устойчивым (около единицы).

Решение проблемы синхронизации должно строиться на основе выбранной политики работы с платежами. Эта политика должна предусматривать следующие направления:

1. Мониторинг продаж. Для его осуществления необходимы:

реестр плательщиков для отслеживания сумм продаж, сроков платежа и т.д.;

классификация в реестре продаж по группам "постоянный - новый";

отслеживание просроченной задолженности, размера безнадежных долгов;

расчет потенциальной задолженности.

2. Проработка политики по управлению задолженностью, а именно:

работа с клиентами-неплательщиками (встречи, переговоры и т.д.);

расчет издержек за пользование краткосрочными кредитами;

увязка сроков погашения дебиторской задолженности со сроками погашения кредиторской задолженности (анализ и оптимизация);

оценка затрат на привлечение специальных "инструментов" воздействия, факторинга.

3. Выработка инкассационной политики на предприятии, включающей в себя:

срок и количество письменных оповещений по долгу;

проведение личных встреч с клиентами-должниками;

разработку условий выплаты долга и санкций за просрочку платежа;

обращение к уполномоченным органами с просьбой о взыскании долга с неплательщика;

действия по продаже долга.

В первую очередь управление дебиторской задолженностью связано с выбором между прибылью от увеличенных продаж, ускорением оборачиваемости, порожденных кредитной политикой, и издержками по проведению этой политики.

Таким образом, объем дебиторской задолженности находится в зависимости от следующих показателей:

объема продаж в кредит;

действующей кредитной политики (условий кредита);

эффективности сбора долга (инкассации);

вероятности возникновения безнадежных долгов.

Работники, связанные с реализацией услуг, могут оказывать влияние на прибыльность и объем дебиторской задолженности, пользуясь доступными и стандартными инструментами, в частности, путем: предоставления товарного кредита; предоставления отсрочки платежа; предложения скидки на продукцию; предложения скидки за оплату раньше стандартного срока. Все они используются для стимулирования дополнительных объемов продаж.

Эффективность предлагаемой модели управления дебиторской задолженностью оценивается по критерию максимизации прибыли предприятия. Для данной модели вводится следующее ограничение: все изменения в кредитной политике вступают в силу одновременно для всех покупателей, то есть в любой момент времени действует только одна система расчетов. Не допускается работать с одними покупателями по одним условиям, а с другими - по другим. Для осуществления этой возможности необходимо разделить покупателей на группы по кредитным условиям (они могут отличаться для различных в финансовом отношении групп хозяйствующих субъектов) и проводить анализ раздельно. В ходе управления дебиторской задолженностью МУП "Энергосбыт" необходимо проводить ранжирование дебиторов по группам риска, связанного с возникновением несостоятельных и безнадежных долгов. При этом из числа партнеров предприятия исключаются дебиторы с высоким уровнем риска. Для этого необходимо собрать информацию о клиентах-дебиторах и тщательно проанализировать ее, принимая решение о предоставлении или отказе в кредите (при этом изучается финансовое состояние клиентов и их значимость (незначительный, средний, крупный)). Незначительных клиентов условно можно разбить на пять категорий в зависимости от уровня риска, которому предприятие подвергается в результате полной или частичной неоплаты дебиторской задолженности. По первой категории кредит можно предоставлять автоматически. По второй - кредит может быть разрешен до определенного объема, который определяется предприятием. По третьей - лимит по кредиту должен быть более строгим. По четвертой - кредит предоставляется в исключительных случаях. По пятой категории кредит не предоставляется вообще. Крупного клиента следует рассматривать как совокупность небольших клиентов, случайные убытки от которых полностью коррелируют друг с другом. Если предприятие продает в кредит крупным клиентам, то проблема состоит в том, чтобы узнать максимальный риск, возникающий в данной ситуации, и его возможные последствия. Если возникающий в результате убыток будет настолько велик, что может привести предприятие к банкротству, следует отказать клиенту в кредите, даже если вероятность невозврата средств низка.

Таблица 3.1 Оценка риска в зависимости от уровня возможных убытков

Предприятиям, для которых характерен высокий уровень дебиторской задолженности и соответствующие потери, целесообразно организовать систему аналитического учета дебиторской задолженности не только по срокам, как это было ранее, но и по размерам, географии, юридическим и физическим лицам, срокам погашения при заключении сделок.

Надо отметить, что существует определенная связь между размером дебиторской задолженности и вероятностью погашения ее в срок. По размеру дебиторской задолженности дебиторов целесообразно ранжировать в зависимости от величины долга. Это позволит сконцентрировать усилия на получении крупных долгов. Разделение дебиторов по географии полезно для выделения долгов, взыскание которых затруднено вследствие несовпадения юридических актов (в случае, если дебиторы находятся в другом государстве) и возможной неплатежеспособностью дебиторов вследствие тяжелого финансового положения в регионе. Разделение по физическим и юридическим лицам обосновано, поскольку существует большая вероятность взыскания долгов с юридических лиц, имеющих обособленное имущество. Можно выделить группу дебиторов, являющихся одновременно и кредиторами. В этом случае при контроле дебиторской задолженности можно прямо контролировать выполнение условия, что кредиторская задолженность должна перекрывать дебиторскую, являясь источником оборотного капитала.

Кроме того, следует изменить сроки инвентаризации дебиторской задолженности. Выверка расчетов по ней должна проводиться не в конце года, а ежеквартально. А в некоторых случаях целесообразно проводить инвентаризацию долгов ежемесячно, но обязательно с принятием мер воздействия на недобросовестных дебиторов. Эти меры воздействий могут оказать органы власти региона, где зарегистрирован офис должника.

В результате вышеперечисленных мер в МУП "Энергосбыть" размер дебиторской задолженности с 2009 по 2012 г.г. снизится на 90,8%.

Одним из элементов системы управления оборотным капиталом МУП "Энергосбыт" является управление денежными потоками. Проблема оптимизации денежных потоков является важной проблемой, которую необходимо решить в процессе совершенствования экономической работы в сфере управления оборотным капиталом.

Для практической работы по анализу платежеспособности предприятия и его инвестиционного потенциала можно произвести группировку всех формирующихся у МУП "Энергосбыт" денежных потоков по трем важнейшим сферам его деятельности:

денежные потоки от текущей основной деятельности;

денежные потоки от инвестиционной деятельности;

денежные потоки от финансовой деятельности.

Главным источником денежных средств от основной деятельности являются денежные средства, полученные от покупателей и заказчиков. Используются эти денежные средства на закупку и размещение товарно-материальных запасов, производство, реализацию готовой продукции, выплату денег поставщикам, выплату заработной платы и уплаты налогов, штрафов и т.д.

В инвестиционной сфере деятельности сосредоточены денежные потоки от приобретения и продажи основных средств, нематериальных активов, ценных бумаг и долгосрочных финансовых вложений, поступления и уплаты процентов по займам и т.п. Поскольку в нормальной экономической обстановке предприятия обычно стремятся к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность приводит к оттоку денежных средств.

Источниками денежных средств в финансовой деятельности выступают полученные кредиты, положительные курсовые разницы. Используются денежные средства на возвращение задолженности кредиторам, выплату процентов по займам и т.п. Финансовая деятельность на предприятии ведется с целью увеличения ее денежных средств и служит для финансового обеспечения своей хозяйственной деятельности.

Все три рассмотренных вида деятельности формируют единую сумму денежных ресурсов МУП "Энергосбыт", нормальное функционирование которого невозможно без постоянного перелива денежных потоков из одной сферы в другую. Существование трех областей деятельности предприятия направлено на обеспечение ее работоспособности. Даже прибыльная деятельность не всегда может приносить достаточно денег для приобретения основного капитала. В подобной ситуации необходимы новые займы, стоимость которых должна компенсироваться будущими доходами от инвестиций. В условиях же кризиса неплатежей предприятия вынуждены изыскивать дополнительные источники краткосрочного финансирования оборотного капитала. Но расходы на подобные цели не могут компенсироваться будущими доходами, поскольку денежные средства не были использованы для инвестиций.

В системе управления денежными потоками наиболее важная роль отводится процессу их оптимизации. Оптимизация денежных потоков капитала представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;

обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

положительный денежный поток;

отрицательный денежный поток;

остаток денежных активов.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени.

В процессе оптимизации денежных потоков МУП "Энергосбыт" во времени они предварительно классифицируются по следующим признакам:

1. По уровню "нейтрализуемости" (термин, означающий способность денежного потока определенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяются на поддающиеся и неподдающиеся изменению. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон. Примером денежного потока второго вида являются налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть нарушен предприятием;

2. По уровню предсказуемости денежные потоки подразделяются на полностью предсказуемые и недостаточно предсказуемые (абсолютно непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации не рассматриваются).

Объектом оптимизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени.

Основу оптимизации денежных потоков хозяйствующего субъекта составляет обеспечение сбалансированности положительного и отрицательного объемов.

На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятий, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученный финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (со снижением производительности труда), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности - краткосрочной или долгосрочной. Рассмотрим их отдельно.

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования "системы ускорения - замедления платежного оборота". Суть этой системы заключается в разработке организационных мероприятий по ускорению привлечению денежных средств и замедлению их выплат.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

обеспечение частичной или полной предоплаты за оказанные услуги;

ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;

ускорение инкассации платежных документов покупателей (сокращение времени нахождения их в пути, на регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет).

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

использование флоута (периода времени между выпиской платежного документа по конкретному платежу и фактической его оплатой) для замедления инкассации собственных платежных документов;

увеличения по согласованию с поставщиками срока предоставления предприятию товарного кредита;

замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг).

Следует отметить, что "система ускорения - замедления платежного оборота", решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и, соответственно, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы нарастания дефицитности этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Рост положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет:

привлечения стратегических инвесторов для увеличения собственного капитала;

привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов;

ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

увеличение объема расширенного воспроизводства внеоборотных активов.

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока МУП "Энергосбыт". Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы чистого денежного потока МУП "Энергосбыт" может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

снижения суммы постоянных издержек;

снижения уровня переменных издержек;

осуществление эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности деятельности предприятия;

использования метода ускоренной амортизации основных средств;

сокращения периода амортизации используемых нематериальных активов;

продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов.

Результаты оптимизации денежных потоков МУП "Энергосбыт" можно оценить рядом показателей, основными из которых являются:

1. Коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия:

КД = ДПЧ / (ВОД + ?З + ВП),

где КД - коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ДПЧ - сумма чистого денежного потока;

ВОД - сумма выплат основного долга по кредитам и займам предприятия;

?З - сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотного капитала предприятия.

ВП - сумма процентов, выплаченных на заемные средства населения.

Рассчитаем данный коэффициент для МУП "Энергосбыт" за 2008 год.

КД = 1930 / (0 + 888 + 0) = 2,173

2. Коэффициент ликвидности денежного потока предприятия:

КЛдп = ДПП / ДПО,

где КЛдп - коэффициент ликвидности денежного потока в рассматриваемом периоде;

ДПП - сумма валового положительного денежного потока;

ДПО - сумма валового отрицательного денежного потока.

Для МУП "Энергосбыт" рассчет коэффициента за 2008г. равен:

КЛдп = 82458 / 80529 = 1,024

3. Коэффициент эффективности денежного потока предприятия:

КЭдп = ДПЧ / ДПО,

где КЭдп - коэффициент эффективности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ДПЧ - сумма чистого денежного потока;

ДПО - сумма валового отрицательного денежного потока.

Рассчитаем коэффициент эффективности денежного потока МУП "Энергосбыт" за 2008г.

КЭдп = 1930 / 80529 = 0,024

Расчеты показали, что коэффициент вырос по сравнению с прошлым годом на 0,004.

Результаты оптимизации денежных потоков получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде (бюджетирование).

Планирование денежных потоков включает в себя текущее планирование, в процессе которого разрабатывается план поступления и расходования денежных средств (бюджет движения денежных средств), и оперативное планирование, в процессе которого разрабатывается система платежных календарей по соответствующим видам движения денежных средств. Бюджет движения денежных средств - это план поступлений и платежей денежных средств, рассчитанный на предстоящий временной период. Этот бюджет показывает ожидаемое конечное сальдо по денежным средствам и финансовое положение предприятия на каждый анализируемый период. Таким способом могут быть запланированы и учтены периоды наибольшего и наименьшего наличия денежных средств, проанализированы эффективность использования средств и перспективный уровень платежеспособности предприятия. Бюджет движения денежных средств разрабатывается на предстоящий год в помесячном разрезе с тем, чтобы обеспечить учет сезонных колебаний денежных потоков предприятия. Он может составляться по отдельным видам хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Учитывая, что ряд исходных предпосылок разработки этого бюджета носят слабопрогнозируемый характер, он может составляться в следующих вариантах - "оптимистическом", "реалистическом" и "пессимистическом". Кроме того, разработка бюджета движения денежных средств носит многовариантный характер и по используемым методам расчета отдельных показателей. Бюджет движения денежных средств разрабатывается на предприятии в последовательности, указанной в схеме.

Рис. 3.1. Последовательность разработки бюджета денежных средств

Основной целью разработки бюджета движения денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков предприятия в разрезе отдельных видов ее хозяйственной деятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода. Предприятиям в хозяйственной деятельности также необходимо рассчитывать собственный оборотный капитал с учетом иммобилизации (18), поскольку показатель состояния собственного оборотного капитала, исчисляемый традиционным способом, не всегда бывает реальным. В действительности на определенную дату в хозяйственном обороте данного предприятия собственных средств может быть меньше, чем это показывает расчет, вследствие их иммобилизации. С учетом предложенных трех уровней иммобилизации соответственно рассчитываются и три уровня собственного оборотного капитала. Таким образом, предложенная методика оценки функционирования оборотного капитала показывает взаимосвязь между отдельными показателями, позволяет оценить функционирование оборотного капитала предприятия с позиции его состояния, источников образования, а также использования.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенные в работе исследования показали, что деятельность предприятия финансируется за счет собственных средств. Баланс предприятия можно считать в достаточной мере ликвидным. Расчеты коэффициентов финансовой устойчивости привели к выводу, что предприятие обладает достаточной независимостью и возможностями для осуществления независимой финансовой политики.

Для снижения дебиторской задолженности можно применить политику работы с платежами, которая предусматривает следующие направления: мониторинг продаж, проработка политики по управлению задолженностью, а также выработку инкассационной политики на предприятии. В ходе управления дебиторской задолженностью необходимо проводить ранжирование дебиторов по группам риска, связанного с возникновением безнадежных долгов, при этом исключить из числа партнеров предприятия дебиторов с высоким уровнем риска.

Для управления дебиторской задолженностью необходимо следующее:

1. Определить условия предоставления кредита, его сроки и системы скидок, а также указать в кредитном договоре размер штрафов и пени при нарушении сроков платы за кредит.

2. Определить гарантии предоставления кредита: открытый счет, получение векселя, безотзывны аккредитив.

3. Определить надежность покупателя. В этом могут помочь публикуемые рейтинги, анализ опубликованной финансовой отчетности потенциального покупателя, анализ баланса.

4. Определить сумму кредита, предоставляемого каждому конкретному покупателю.

5. Определить политику сбора дебиторской задолженности.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Алексеев А. Национальные особенности формирования оборотного капитала // Эко. 2009. № 10. С. 53 - 64.

2. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. - М.: ДИС, 2007 - С.47.

3. Багурин А. Повышение роли экономических методов управления // Экономист. 2008. № 4. С. 28 - 35.

4. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. 4-е изд., доп. и перераб. М.: Финансы и статистика, 2008.

5. Бирман А.М. Планирование оборотных средств. - М.: Госполитиздат, 2006. - С.27.

6. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: В 2 т. Киев, 2007.

7. Бланк И.А. Управление активами. Киев, Ника-Центр 2008. С.252.