Фиктивный капитал в экономической системе

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Понятие фиктивного капитала и его роль в экономической системе

2. Структура фиктивного капитала и ее трансформация

3. Формы реализации фиктивного капитала

4. Основные направления развития фиктивного капитала в условиях глобализации экономических процессов

Заключение

Список литературы

Введение

В своей курсовой работе я обращаюсь к теме «Фиктивный капитал в экономической системе» потому, что считаю данную тему актуальной и востребованной на текущий момент.

Для того чтобы аргументировать актуальность выбранной темы, необходимо сначала понять, что же такое фиктивный капитал, каково его происхождение, появление. Этому я посвящаю первую главу своей курсовой работы.

Для определения значимости фиктивного капитала необходимо понять его роль в экономической системе. Для того чтобы все это изучить и понять необходимо будет разобраться, что же такое капитал и какие стадии он прошел в своем развитии. Все это требует знания основ зарождения экономической теории. Этому будет посвящена первая глава курсовой работы.

Чтобы выяснить степень важности изучения фиктивного капитала в экономической системе, необходимо разобраться какова же структура фиктивного капитала, из чего он состоит, складывается.

Чтобы хорошо ориентироваться в экономической ситуации в настоящее время необходимо знать основы, заложенные в момент образования фиктивного капитала. Эти знания и аналитика помогут разобраться с возможными формами фиктивного капитала в будущем. Эти вопросы будут рассмотрены во второй главе курсовой работы.

Чтобы иметь полное представление о сущности фиктивного капитала в экономической системе, необходимо изучить формы реализации фиктивного капитала, изучить все проблемы данного процесса и попытаться найти решение этих проблем, попытаться выяснить, что дают эти формы, какова их значимость и роль. Изучению этой темы я посвящу третью главу курсовой работы.

Ну и наконец, после изучения основ понятия фиктивного капитала, структуры фиктивного капитала, форм реализации фиктивного капитала, естественным образом встает вопрос о направлениях дальнейшего развития фиктивного капитала в условиях глобализации экономических процессов. Этому будет посвящена четвертая глава курсовой работы.

Поскольку фиктивный капитал оказывает существенное влияние на все экономические процессы, я считаю, что изучение данной темы носит актуальный характер.

фиктивный капитал экономический рынок

1. Понятие фиктивного капитала и его роль в экономической системе

В истории экономической мысли имелось много различных взглядов и мнений на природу сущности капитала.

Капитал - это средства производства. Исторически родоначальниками такой трактовки выступили классики политической экономии А. Смит и Д. Рикардо. У А. Смита капитал - накопленный и овеществленный труд, у Д. Рикардо - средства производства, у физиократов Франции капитал - это земля [1].

Капитал - это деньги. С. Фишер, Д. Бегг, Р. Дорнбуш, Б. Минц, М. Шварц, Дж. Робинсон и другие утверждают, что капитал есть «сумма денег» и «ценные бумаги», а также «финансы», или «финансовый капитал» [1].

Капитал - это знания, навыки человека, его энергия, используемые в производстве товаров и услуг. «Человеческий капитал» рассматривается как источник доходов. Затраты на образование человека являются инвестициями в «человеческий капитал», которые определяют величину будущего дохода. Сюда относятся также затраты на поддержание здоровья, повышение квалификации и т.д. Такой точки зрения придерживаются Дж. Беккер, Ф. Махлуп и другие [1].

По мнению Маркса, капитал - сложное понятие. Внешне он выступает в конкретных формах - в средствах производства (постоянный капитал), и деньгах (денежный капитал), в людях (переменный капитал), в товарах (товарный капитал). Но материальные носители, перечисленные выше, являются капиталом не сами по себе, а представляют собой особое производственное отношение. Поэтому у капитала несколько определений:

- «капитал - это самовозрастающая стоимость, создаваемая наемным рабочим»;

- «капитал есть движение, процесс кругооборота, проходящий различные стадии, процесс, который в свою очередь заключает в себе три различные формы кругооборота». Это смена форм стоимости: денежной формы на товарную, затем - на производственную, снова на товарную и опять на денежную. «Деньги, описывающие в своем движении этот последний цикл, превращаются в капитал, становятся капиталом и уже по своему назначению представляют собой капитал»;

- «капитал - это не вещь, а определенное общественное отношение, которое представлено в вещи и придает этой вещи специфический общественный характер»[11].

Капитал в своем движении принимает три главные функциональные формы: денежную, производительную и товарную. Денежный капитал - первая форма капитала. Деньги становятся капиталом не сами по себе, а постольку, поскольку создают возможность приобретения тех товаров, которые могут выступить в качестве простых моментов процесса труда. Функция денежного капитала состоит в обеспечении условий соединения рабочей силы со средствами производства. Непосредственное соединение рабочей силы со средствами производства осуществляется в процессе производства. Функция производительного капитала заключается не просто в производстве товара - вещи, обладающей полезностью и стоимостью, но в производстве прибавочной стоимости, в обеспечении самовозрастания капитала, его расширенного воспроизводства. Товарный капитал реализует (или превращает в денежную форму) возросшую (или уменьшившуюся) в процессе производства капитальную стоимость. В реализации капитальной стоимости состоит функция товарного капитала [3].

Каждая из трех форм капитала выполняет в процессе движения капитала особую функцию - вот почему их называют функциональными формами капитала.

Накопление денежного капитала играет важную роль в экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. Когда денежный капитал создан и еще находится в сфере производства, он представляет как бы чистый денежный капитал. Его передача в виде ссуды в другие сферы хозяйства означает принятие им иной оболочки -- ссудного капитала[8].

После того, как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой свободные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов[8].

Исторически, основа возникновения фиктивного капитала состояла в обособлении ссудного капитала от производственного и образовании кредитной системы. А технический отрыв фиктивного капитала от реального произошел на базе ссуды капитала, в результате чего, в руках владельца ссудного капитала остается титул собственности, а реально, распоряжается этим капиталом функционирующий предприниматель. Тем самым, фиктивный капитал проявляется в форме титула собственности, способного вступать в обращение, и более того, способного обращаться относительно независимо от движения действительного капитала. Реально, фиктивный капитал опосредует процессы концентрации и централизации капитала, распределения и перераспределения прибыли, а также перераспределения национального дохода через систему государственных финансов[20].

Ссудный капитал, как правило, действует на базе кругооборота реального и денежного капиталов. В то же время на основе ссудного появляется и развивается фиктивный капитал. Сферой приложения фиктивного капитала является ссудный капитал, поэтому истоки фиктивного капитала лежат в ссудном, и без последнего не может развиваться первый. По мере совершенствования и формирования ссудного и фиктивного капиталов, образования их конкретных рынков они постоянно взаимодействуют и взаимопревращаются. Процесс перетекания одного капитала в другой объясняется, как правило, конъюнктурными соображениями, а также прибыльностью вложений. Это процесс непрерывный и динамичный. Накопление фиктивного капитала протекает по своим законам и поэтому как качественно, так и количественно отличается от накопления денежного капитала. В то же время эти процессы взаимодействуют. Фиктивный капитал приобретает самостоятельную динамику, не зависящую от реального капитала. В то же время фиктивный капитал отражает объективные процессы дробления, перераспределения, объединения действующих реальных производительных капиталов. Несоответствие, диспропорции между динамикой фиктивного капитала и реальным производительным капиталом сопровождаются обесценением фиктивного капитала [20].

В понятие накопления денежного ссудного капитала вкладываются три основных аспекта: во-первых, это эквивалент реального народнохозяйственного накопления. Во-вторых, накопление в денежной форме равнозначно предложению денежного капитала кредитной системой и рынком ссудных капиталов. В-третьих, накопление денежного капитала представляет собой также накопление денежной величины фиктивного капитала. В этом состоит главная макроэкономическая роль рынка, отражающего накопление и мобилизацию капитала [20].

Фиктивный капитал (от лат. fictio - вымысел, англ. fictitious capital) - капитал, не имеющий внутренней стоимости, но приносящий доход. Понятие фиктивный капитал было сформулировано немецким экономистом К. Марксом (1818-83) в ходе анализа ссудного капитала, как превращенной формы денежного капитала, появление которого связано с обособлением капитала-собственности от капитала-функции. Возникновение фиктивного капитала обусловлено развитием кредитной системы и финансового посредничества как самостоятельной сферы деятельности. В отличие от ссудного капитала, формой движения которого является кредит, фиктивный капитал представляет собой использование кредита как капитала [21].

Ссудный капитал, как правило, действует на базе кругооборота реального и денежного капиталов. В то же время на основе ссудного капитала появляется и развивается фиктивный капитал. Структура рынка ссудных капиталов складывается в основном их двух элементов: кредитно-финансовых институтов и рынка ценных бумаг. Под фиктивным капиталом следует понимать накопление и мобилизацию денежного капитала в виде различных ценных бумаг [8].

Фиктивный капитал, не участвуя в процессе создания стоимости и добавочной стоимости, дает право его владельцу на присвоение части стоимости. Фиктивный капитал способствует расширению масштабов производства и возникновению предприятий, которые невозможны для отдельного капитала. С его помощью преодолевается барьер накоплений, становится возможным начало или продолжение очередного хозяйственного цикла [4]. В определенной степени он создает основу для непрерывности кругооборота производственных фондов, устраняет простои в их движении и, в конечном счете, ускоряет воспроизводственный процесс. Функции фиктивного капитала реализуют механизм функционирования реального капитала, что выражается в обслуживании процесса воспроизводства, аккумуляции денежных средств предприятий, населения, государства, трансформации денежных средств в инвестиции, ускорении концентрации и централизации капитала [20]. Фиктивный капитал, обладающий относительной самостоятельностью, оказывает существенной воздействие на все сферы экономической системы.

2. Структура фиктивного капитала и ее трансформация

Фиктивный капитал возникает не в результате кругооборота промышленного капитала в денежной форме, а как следствие приобретения ценных бумаг, дающих право на получение определенного дохода (процента на капитал) [10].

К. Маркс представлял структуру фиктивного капитала из несколько форм. В первую очередь это эмитируемые банками кредитные орудия обращения - банкирский вексель и банкноты, не обеспеченные золотом. Выдавая кредит посредством выпуска в обращение «кредитных знаков», не обеспеченных никакими реальными ценностями, банки превращают их в «капитал, приносящий проценты». В той части, в какой банковский капитал образуется путем кредитной эмиссии, он является фиктивным.

Другая форма фиктивного капитала - «капитал государственного долга», представленный облигациями государственного займа, которые приносят их владельцам определенный доход, хотя сумма денег, отданных государству в ссуду, не только не функционирует как реальный капитал, но может быть уже давно израсходованной. При этом сами облигации продолжают выступать объектом купли и продажи в качестве титулов собственности, дающих право на получение дохода, функционируя, таким образом, в качестве ценных бумаг. Как только они перестанут находить себе покупателей, исчезнет «даже видимость этого капитала».

Следующая форма фиктивного капитала - капитал, представленный в акциях частных компаний, образованных в форме акционерных обществ [11]. Будучи первоначально представителями действительного капитала, вложенного в реальные предприятия, они получают затем самостоятельную форму движения на рынке ценных бумаг в качестве титулов собственности, приносящих доход, где приобретают рыночную стоимость, отличную от их номинальной стоимости.

Таким образом, структура фиктивного капитала сложилась из трех основных элементов: акции, облигации частного сектора и государственные облигации (центрального правительства и местных органов власти) [7]. Движение фиктивного капитала и является основой функционирования фондового рынка и существования ценных бумаг как таковых.

Впервые ценные бумаги появились примерно четыре века назад, причем считается, что первыми ценными бумагами были облигации государственного займа, векселя и акции [12].

Дадим определение ценной бумаги. Гражданский кодекс РФ содержит определение ценной бумаги как документа, удостоверяющего с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении [22].

В тоже время Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», характеризуя эмиссионную ценную бумагу, устанавливает, что таковая закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав [23].

Ценные бумаги классифицируются по различным основаниям.

Ценные бумаги делятся на два больших класса: основные ценные бумаги и производные ценные бумаги.

В зависимости от способа легитимации (обозначения) управомоченного лица ценные бумаги делятся на: ценные бумаги на предъявителя; именные ценные бумаги; ордерные ценные бумаги.

По способу выпуска ценные бумаги делятся на эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги.

По форме выпуска: документарные и бездокументарные ценные бумаги.

В зависимости от формы ценной бумаги: предъявительские документарные; именные документарные; именные бездокументарные; ордерные документарные.

В зависимости от выпустившего ценную бумагу лица: государственные; муниципальные; частные.

В зависимости от срока обращения: срочные, бессрочные [12].

Дадим определения основным элементам структуры фиктивного капитала.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации [23]. Акция удостоверяет обязательные права участника акционерного общества по отношению к обществу. Акция является именной ценной бумагой. Документом, удостоверяющим права, закрепленные акцией, является решение о выпуске ценных бумаг. Акции вправе выпускать только акционерные общества. Акции различаются между собой совокупностью прав акционеров. Таким образом, акции могут быть двух категорий - обыкновенные и привилегированные [24]. Акции могут приносить два вида дохода: дивидендный доход и доход за счет изменения рыночной стоимости акций [12].

Выпуск облигаций является популярнейшим способом заимствований на самых разных рынках - на международном и внутреннем.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента [23]. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт. Эмитентом облигаций может быть юридическое лицо, или органы исполнительной власти, либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Для облигаций крайне важно понятие номинала, поскольку все процентные выплаты и текущие цены обычно считаются от номинальной стоимости. Под номиналом облигации понимается сумма, которую заемщик обязуется выплатить при ее погашении [12]. Облигации классифицируются по различным основаниям.

В зависимости от способа выплаты процентов: процентные облигации и бескупонные (дисконтные) облигации.

В зависимости от способа формирования дохода: облигации с фиксированным купоном; облигации с плавающим купоном; индексируемые облигации.

В зависимости от характера эмитента: государственные (федеральные и субфедеральные), муниципальные, облигации государственных учреждений, коммерческие (корпоративные и банковские), облигации иностранных эмитентов.

В зависимости от варианта способа легитимации (обозначения) управомоченного на ценную бумагу лица: именные, облигация на предъявителя, облигации с отрывным купоном.

В зависимости от срока погашения: краткосрочные (от 1 до 5 лет), среднесрочные (от 5 до 12 лет), долгосрочные (от 12 до 30 лет), бессрочные.

По степени обеспеченности: необеспеченные и обеспеченные.

По характеру обращения: неконвертируемые и конвертируемые.

В зависимости от валюты займа: облигации, номинированные в валюте РФ и облигации, номинированные в иностранной валюте [12].

Государственные рублевые облигации - это ГКО (государственные краткосрочные обязательства) и ОФЗ (облигации федерального займа). С их помощью государство в лице Министерства финансов осуществляет заимствования на внутреннем рынке с целью покрытия бюджетных расходов, а также для регулирования денежной массы и рыночных ставок. Основными держателями гос.бумаг являются банки и страховые компании. Государственные валютные облигации - евробонды (bond (англ.) - облигация) - номинированы в валюте и служат для заимствований России на международном рынке [9].

Муниципальные и субфедеральные займы обычно размещаются регионами или крупными городами для финансирования бюджетов местного уровня или под крупные инвестиционные проекты.

Исторически рождение рынка корпоративных облигаций связано с кризисом. В ситуации, когда государство не смогло оплатить свой долг, а у предприятий наблюдался острый дефицит оборотных средств, рынок акций не мог выступать источником инвестиций ввиду низких цен и всеобщего недоверия к фондовому рынку. В этот период коммерческие организации выпускают корпоративные облигации [2].

На сегодняшний момент существует большое разнообразие ценных бумаг: облигации с ипотечным покрытием и жилищный сертификат; вексель; закладная; инвестиционный пай; ипотечный сертификат участия; депозитный и сберегательный сертификаты; чек; опцион эмитента; приватизационные ценные бумаги; коносамент; складское свидетельство, инструменты коллективный инвестиций, векселя, производные инструменты финансового рынка (фьючерс, опцион, своп) [12].

Перечень видов ценных бумаг является открытым, поскольку Гражданский кодекс РФ указывает, что законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке к числу ценных бумаг могут быть отнесены также и другие документы [22]. В ближайшее время перечень ценных бумаг, возможно, пополнится новыми инструментами.

Активно развивающийся рынок ценных бумаг требует изучения и анализа мирового и отечественного опытов функционирования рынков.

3. Формы реализации фиктивного капитала

Взаимосвязь и взаимопревращения ссудного и фиктивного капиталов осуществляются посредством взаимодействия рынка ссудных капиталов и рынка ценных бумаг, где происходит процесс «перетекания» одного капитала в другой. Фиктивный капитал образуется в результате того, что долги становятся товаром, т.е. долговые свидетельства разного рода получают самостоятельное обращение на рынке ценных бумаг [5].

Рынок ценных бумаг - совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками [12]. Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой систему, где сталкиваются спрос и предложение и определяется цена.

Рынок ценных бумаг развивается вследствие роста специализации эмитентов и инвесторов, т.е. продавцов и покупателей товара «ценная бумага» [10].

Классификации рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификацией самих ценных бумаг. Смысл той или иной классификации определяется ее практической значимостью. Различают, например, международные и национальные рынки, рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.), рынки государственных, муниципальных и частных ценных бумаг.

В зависимости от способа торговли рынок ценных бумаг разделяют на следующие сегменты:

- Первичный и вторичный рынки.

Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Непосредственными инвесторами на первичном рынке ценных бумаг выступают коммерческие и инвестиционные банки, финансовые посредники, пенсионные фонды и частные лица, приобретающие ценные бумаги непосредственно или с помощью финансовых посредников.

Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг. Вторичный рынок ценных бумаг представляет собой неорганизованную или организованную (биржевую или внебиржевую) куплю-продажу ценных бумаг. Подавляющая часть средних и крупных компаний, которые не котируют ценные бумаги на фондовых биржах, чаще всего прибегают к помощи брокерско-дилерских фирм или коммерческих банков [6].

- Организованный и неорганизованный рынки.

Организованный рынок - это торговля ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг или с участием профессиональных участников на основе определенных устойчивых правил.

Неорганизованный рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

- Биржевой и внебиржевой рынки.

Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами на фондовых биржах.

Внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами минуя фондовую биржу. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами в торговых системах [12].

- Кассовый и срочный рынки.

Кассовый рынок («кэш» - рынок или «спот» - рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок - это рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего срок исполнения на срочном рынке составляет 3 месяца [9].

Цель рынка ценных бумаг -- аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг [13].

Задачами рынка ценных бумаг являются:

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

- формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

- развитие вторичного рынка;

- активизация маркетинговых исследований;

- трансформация отношений собственности;

- совершенствование рыночного механизма и системы управления;

- обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

- уменьшение инвестиционного риска;

- формирование портфельных стратегий;

- развитие ценообразования;

- прогнозирование перспективных направлений развития [2].

К основным функциям рынка ценных бумаг относятся:

- учетная функция - проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.;

- контрольная функция - предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка;

- функция сбалансирования спроса и предложения - означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами;

- стимулирующая функция - заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации);

- перераспределительная функция - состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства;

- регулирующая функция - означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем [19].

Можно выделить следующие основные задачи инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг:

- Регулирование инвестиционных потоков. Через рынок ценных бумаг в последнее время в основном осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений;

- Обеспечение массового характера инвестиционного процесса. Юридические и физические лица, имеющие необходимые денежные средства, могут свободно приобретать ценные бумаги;

- Отражение происходящих и прогнозируемых изменений в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества через изменение фондовых индексов;

- Определение направлений инвестиционной политики предприятий путем моделирования различных вариантов вложений в ценные бумаги;

- Формирование отраслевой и региональной структуры народного хозяйства путем регулирования инвестиционных потоков. Приобретая ценные бумаги определенных предприятий, размещенных на конкретных территориях, инвестор вкладывает деньги в их развитие. Предприятия, ценные бумаги которых не пользуются спросом, не имеют возможности привлечь необходимые инвестиции;

- Реализация государственной структурной политики. Приобретая акции особо важных предприятий, финансируя их развитие, государство поддерживает общественно значимые, приоритетные отрасли;

- Осуществление государственной инвестиционной политики. Посредством рынка государственных ценных бумаг государство воздействует на объем денежной массы, поддерживает баланс государственного бюджета или регулирует размер его дефицита [6].

К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике [5].

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития [19].

Рынок ценных бумаг в России - это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой.

Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг [9].

Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:

- Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.

- Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

- Улучшение качественных характеристик рынка: наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг, что невозможно без укрупнения и рекапитализации фондового рынка. Пресечение обращения на рынке суррогатов ценных бумаг и незаконной профессиональной деятельности (контроль за данным процессом должны взять на себя как государственные, так и саморегулируемые организации).

- Повышение роли государства на фондовом рынке.

- Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.

- Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

- Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

- Реализация принципа представительства и консолидации регионов [9].

Рынок ценных бумаг с его основными элементами есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой так называемого фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала [14]. Импульсивное замедление или ускорение операций рынка ценных бумаг существенно сказывается на движении ссудного капитала, его рыночной структуре и функционировании. Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капитала и прочими рыночными механизмами. Более того, приостановка действия рынка ценных бумаг в ряде случаев может носить довольно трагические экономические и политические последствия для страны.

4. Основные направления развития фиктивного капитала в условиях глобализации экономических процессов

Функции рынка фиктивного капитала определяются его сущностью и той ролью, которую он выполняет в экономике, а также задачами по воспроизводству производственных отношений. Выделим четыре основные функции рынка фиктивного капитала: аккумуляция, или собирание денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения, государства, а также иностранных клиентов; трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный и фиктивный капитал и использование его в виде капиталовложений непосредственно для обслуживания процесса производства. Эти две функции стали развиваться чрезвычайно сильно в промышленно-развитых странах в послевоенный период. Как третью функцию следует выделить обслуживание государства и населения в качестве источника капитала для покрытия как государственных, так и потребительских расходов, учитывая огромную роль рынка ссудных капиталов в покрытии бюджетных дефицитов и финансировании жилищного строительства через ипотечное кредитование в рамках государственно-монополистического капитализма.

Во всех трех случаях рынок выступает как своеобразный посредник в движении капитала, так как в действительном движении капитал существует как капитал не только в процессе обращения, но и в процессе производства. Наряду с этими функциями рынок фиктивного капитала выполняет также функцию (четвертую) ускорения концентрации и централизации капитала.

Указанные функции рынка фиктивного капитала направлены на поддержание производства, обеспечение функционирования экономической системы, рыночного механизма [15].

Исторический процесс усложнения экономической системы привел к обособлению капитала-собственности от капитала-функции, к появлению фиктивного и реального капиталов, превращению их в объекты рыночных сделок.

В условиях глобализации наиболее полно проявилось стремление капитала к транснационализации, т.е. к выходу за границы национальных хозяйств. Развитие транснациональных корпораций, появление оффшорных зон, а также уникальные финансовые технологии в банковской сфере и на рынке ценных бумаг коренным образом изменили как реальный, так и фиктивный капиталы. Транснациональный капитал стал самостоятельным экономическим организмом с внутренними целями развития. Находящиеся вне юрисдикции национальных государств финансовые потоки все более перемещаются в сферу спекулятивной деятельности. В результате в мировой экономике в целом и в каждой отдельной стране сложилась ситуация разрыва, неадекватности между реальным и финансовым секторами экономики.

Транснациональный капитал в условиях глобализации получил возможность обрушить финансовые рынки практически любой страны [17].

Сегодня финансовая глобализация приобретает особое значение, что связано с:

- растущей мобильностью, подвижностью капитала;

- либерализацией режимов движения капитала через национальные границы;

- широким внедрением современных средств коммуникации и информатизации.

Следовательно, в условиях глобальной экономики формируется всемирный финансизм, контролирующий и эксплуатирующий планетарное хозяйство, феномен финансовой собственности и власти, скрыты, завуалированы, фиктивны, рассредоточены по всему мировому пространству.

Сложность и важность проблем виртуальной экономики, реального и фиктивного капиталов и их взаимодействия в условиях глобализации требуют теорико-экономических исследований, помогающих каждой стране правильно, без больших потерь ориентироваться в глобальных процессах и выбрать оптимальный путь вхождения в глобальную экономику [16].

Особую актуальность эти проблемы имеют для России. Активное включение российской экономики в мирохозяйственные отношения, зашита национальной экономики от глобальных монополий, эволюционный путь вхождения в глобальную экономику с демографическим решением всех глобальных проблем вызывают необходимость поиска эффективных методов государственного регулирования взаимодействия реального и фиктивного капиталов, применения защитных мер по отношению к перемещениям транснационального спекулятивного капитала в условиях динамизма и рискованности финансовых рынков России.

Реальный и фиктивный капиталы выступают как необходимые звенья одной сложной социально-экономической системы. Выявлены функции фиктивного капитала, воздействующие на реальный капитал:

- упорядочение экономической системы, ее информативности через индексы фондового рынка, которые прямо влияют на характер, пути и размеры инвестиций, дают возможность предвидеть опасность «перегрева» экономики. В результате функционирование фиктивного капитала выступает в качестве своего рода обучающей системы реального сектора экономики;

- расширение кредита для преодоления инертности производительного капитала и компенсации ограниченности размеров индивидуального капитала;

- влияние на цикличность движения капитала, проявляющуюся прежде всего в финансовой сфере, ибо для фиктивного капитала сильнейшим фактором глубины и характера экономических колебаний является психологический фактор, а для реального капитала - глубинные материальные причины [17].

Функции фиктивного капитала реализуют механизм функционирования реального капитала, что выражается в обслуживании процесса воспроизводства, аккумуляции денежных средств предприятий, населения, государства, трансформации денежных средств в инвестиции, ускорении концентрации и централизации капитала.

Рост фиктивного капитала в условиях глобализации имеет самоподдерживающий характер. Механизм самовозрастания фиктивного капитала включает в себя взаимосвязанные и переплетенные эффекты [17].

Первый эффект - эффект масштаба связан с широким распространением акций в рыночной экономике, занимающим равнозначное положение наряду с реальным капиталом. В операции на финансовых рынках вовлечены все слои населения. К началу XXI века насчитывалось свыше 1 миллиарда владельцев акций в мире.

Второй эффект связан с ожиданием будущего дохода. Объектом сделки с фиктивным капиталом является ожидаемый доход. Например, покупка акции есть покупка не просто титулов собственности, а покупка ожидаемого дохода, который принесет капитал-собственность. Манипулируя облигациями, экономический субъект покупает или продает ожидаемый доход, который положен собственнику денежного капитала, переданному другому экономическому субъекту (акционерному обществу, государству и т.д.) во временное пользование (ссуду). Ожидания участников финансовых операций аккумулируются и существенно повышают рыночную капитализацию финансовых активов. Однако может иметь место и сокращение фиктивного капитала, если на рынке наблюдается спад ожиданий и резкое снижение цены финансовых инструментов.

Третий эффект связан с краткосрочностью операций на финансовых рынках. Краткосрочная прибыльность (мотив фиктивного капитала) берет верх над долгосрочными замыслами и планами (реальный капитал). В результате финансовые рынки недооценивают долгосрочные стратегические инвестиции. Имеет место процесс вытеснения, когда финансовые ресурсы инвестируются не в реальные (осязаемые) активы, а в финансовые.

Четвертый эффект связан с финансовым доминированием, которое заключается в следующем: универсальный характер элементов фиктивного капитала способствовал тому, что финансовые технологии превратились в инструмент стоимостной оценки реального капитала. В результате самовозрастание стоимости происходит независимо от производства и вне производства. При этом сделки с производными финансовыми инструментами, фиксируя цены, ставки процента, валютный курс и т.п., дают информацию для движения реального капитала - осуществления тех или иных инвестиционных проектов. Фиктивный капитал, будучи результатом движения реального капитала и порожденным им, теперь не только почти оторвался от него, но и диктует условия его существования.

Пятый эффект связан с формами инвестиционного финансирования. Хеджевое (обеспеченное) финансирование, спекулятивное финансирование и так называемое Понци-финансирование различаются в зависимости от соотношения денежных поступлений от обычных операций и платежных обязательств, обусловленных наличием долга. Именно Понци-финансирование, для которого характерно отсутствие достаточного операционного дохода, как для обслуживания долга, так и для погашения основной суммы обязательств, предполагает постоянный выпуск новых займов или продажу активов с тем, чтобы выполнить долговые обязательства.

Шестой эффект связан с тем, что спекулятивные «пузыри» настолько искажают основные экономические показатели, что цены на финансовых рынках перестают отражать движение реального капитала. Это так называемый эффект казино [17].

Процесс самовозрастания фиктивного капитала в условиях глобализации привел к виртуализации взаимодействия реального и фиктивного капиталов. При этом процесс отделения капитала-собственности от капитала-функции, лежащий в основе выделения фиктивного капитала, превратился в процесс расщепления и размывания прав собственности [16].

Фиктивный капитал, обладающий относительной самостоятельностью, стал оказывать существенное воздействие на все сферы хозяйственной жизни. Нарушаются сложившиеся макроэкономические пропорции, а также возникают новые диспропорции. Например, во многих странах растет разрыв между инвестициями и сбережениями. Появились страны с хроническим дефицитом текущих статей платежного баланса и страны с хроническим профицитом этих статей. Растет задолженность в различных формах своего проявления - суверенная, государственная, корпоративная, домашних хозяйств.

В силу того, что в условиях глобализации фиктивный капитал все в большей мере представлен спекулятивным капиталом, трансграничное перемещение капиталов способствует распространению неустойчивости, внутренне присущей финансовой сфере, по всем странам и регионам.

В связи с этим большое значение приобретает вопрос о регулировании фиктивного капитала [18]. Конечной целью регулирования является эффективное использование фиктивного капитала для нужд развития национальной экономики при определенном стандарте гарантий и защиты инвестиций как иностранных, так и отечественных.

В условиях глобализации необходимо регулировать фиктивный капитал на нескольких уровнях: на международном, на макро и микро уровне. Системами более высокого порядка являются, во-первых, национальный воспроизводственный процесс в целом и в первую очередь инновационно-инвестиционный процесс, и, во-вторых, международные потоки фиктивного капитала. На национальном уровне субъектами регулирования являются государство и другие национальные органы, которые в соответствии со специфическими нормами и правилами поведения хозяйствующих субъектов разрабатывают нормативные документы, устанавливающие порядок и институциональные нормы, ограничивающие или стимулирующие действие фиктивного капитала [18].

В современных условиях отсутствует единая (универсальная, идеальная) модель национального регулирования фиктивного капитала. Как правило, используются два типа регулятивных инструментов. Первый тип - отдельные, ситуационные формы и методы регулирования (налоговые, кредитные и смешанные способы стимулирования), направленные на развитие факторных условий и выступающие как ресурс конкурентоспособности. Второй тип регулятивных инструментов представляет собой совокупность различных форм и методов, нацеленных на комплексное регулирование фиктивного капитала. Здесь сочетаются меры государственного, корпоративного и конкурентно-рыночного регулирования [17].

Гибкость, быстрота и маневренность национального регулирования фиктивного капитала достигается благодаря различным комбинациям внутриотраслевого и межотраслевого перелива капитала.

В России приняты базовые и частные правовые акты, затрагивающие вопросы стратегического и регламентного характера в области регулирования фиктивного капитала. О результативности функционирования данной системы свидетельствуют изменения в потоках иностранных инвестиций в российскую экономику. Вложения осуществляются не только в центр, но и в регионы. Вместе с тем, изменение хозяйственной среды, непрерывная ломка тенденций во всех областях, в том числе и в инвестиционной, требуют постоянного совершенствования нормативно-правового обеспечения [18].

Для более тесного взаимодействия российских экономических субъектов с мирохозяйственными субъектами необходимо сделать акцент на использовании математических моделей при оценке уровня рисков, применении интегрированных систем оценки рисков экономического агента. Это позволит направить колоссальные ресурсы фиктивного капитала в благоприятном для развития общества направлении.

Заключение

Работа над курсовой работой позволила разобраться, что же значит фиктивный капитал в экономической системе.

Рассмотрев исторический процесс возникновения фиктивного капитала, можно сделать несколько выводов.

Во-первых, фиктивный капитал - это капитал, не имеющий внутренней стоимости, но приносящий доход. Возникновение фиктивного капитала обусловлено развитием кредитной системы и финансового посредничества как самостоятельной сферы деятельности. В отличие от ссудного капитала, формой движения которого является кредит, фиктивный капитал представляет собой использование кредита как капитала. Под фиктивным капиталом следует понимать накопление и мобилизацию денежного капитала в виде различных ценных бумаг. Фиктивный капитал способствует расширению масштабов производства и возникновению предприятий, которые невозможны для отдельного капитала. Он создает основу для непрерывности кругооборота производственных фондов, устраняет простои в их движении и, в конечном счете, ускоряет воспроизводственный процесс. Фиктивный капитал, обладающий относительной самостоятельностью, оказывает существенной воздействие на все сферы экономической системы.

Во-вторых, структура фиктивного капитала сложилась из трех основных элементов: акции, облигации частного сектора и государственные облигации (центрального правительства и местных органов власти). Движение фиктивного капитала и является основой функционирования фондового рынка и существования ценных бумаг как таковых. Гражданский кодекс РФ содержит определение ценной бумаги как документа, удостоверяющего с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. В тоже время Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», характеризуя эмиссионную ценную бумагу, устанавливает, что таковая закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав. Ценные бумаги классифицируются по различным основаниям. На сегодняшний момент существует большое разнообразие ценных бумаг. Перечень видов ценных бумаг является открытым. В ближайшее время перечень ценных бумаг, возможно, пополнится новыми инструментами. Активно развивающийся рынок ценных бумаг требует изучения и анализа мирового и отечественного опытов функционирования рынков.

В-третьих, фиктивный капитал образуется в результате того, что долги становятся товаром, т.е. долговые свидетельства разного рода получают самостоятельное обращение на рынке ценных бумаг. Рынок ценных бумаг - совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Классификации рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификацией самих ценных бумаг. Смысл той или иной классификации определяется ее практической значимостью. Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Рынок ценных бумаг в России - это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой.

В-четвертых, активное включение российской экономики в мирохозяйственные отношения, зашита национальной экономики от глобальных монополий, эволюционный путь вхождения в глобальную экономику с демографическим решением всех глобальных проблем вызывают необходимость поиска эффективных методов государственного регулирования взаимодействия реального и фиктивного капиталов, применения защитных мер по отношению к перемещениям транснационального спекулятивного капитала в условиях динамизма и рискованности финансовых рынков России. Большое значение приобретает вопрос о регулировании фиктивного капитала. Конечной целью регулирования является эффективное использование фиктивного капитала для нужд развития национальной экономики при определенном стандарте гарантий и защиты инвестиций как иностранных, так и отечественных.

Таким образом, можно сделать заключение, что роль фиктивного капитала в экономической системе огромна.

Список литературы

1. Автономов В. История экономических учений: учеб. пособие/ В. Автономов, О. Ананьин, Н. Макашева. - М.: ИНФРА - М, 2001. - 784 с.

2. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг/ М.Ю. Алексеев. - М.: Финансы и Статистика, 1992. - 188 с.

3. Атлас М.С. О теоретических основах экономической науки/ М.С. Атлас, К.Н. Лебедев //Вестник ФА. - 2001. - №1(17).

4. Афанасьев В.С. Первые системы политической экономии: учеб.пособие/ В.С. Афанасьев. - М.: ИНФРА - М, 2005. - 384 с.

5. Долан Э.Дж. Рынок: микроэкономическая модель/ Э.Дж. Долан, Д.Е. Линдсней. - СПб.: Печатный двор, 1992. - 496 с.

6. Драчов С.Н. Фондовые рынки: основные понятия, механизмы, терминология/ С.Н. Драчов. - М.: Экономика, 1992. - 223 с.

7. Зяблюк Р.Т. Потребительская стоимость в экономическом учении К. Маркса/ Р.Т. Зяблюк. - М.: Изд-во Моск. ун-та, 1989. - 175 с.

8. Камаев В.Д. Учебник по основам экономической теории (экономика)/ В.Д. Камаев [и др.]. - М.: ВЛАДОС, 1996. - 384 с.

9. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности/ А.Г. Каратуев. - М.: Русская Деловая Литература, 1997. - 346 с.

10. Коуз Р. Фирма, рынок и право/ Р. Коуз. - М.: Дело, 1993. - 434 с.

11. Маркс К. Капитал. - т. 3/ К.Маркс. - М.: Изд-во полит.лит-ры, 1973.

12. Меликян О.Г. Финансовое консультирование на фондовом рынке. - т. 1/ О.Г. Меликян [и др.]. - М.: Дело, 1993. - 434 с.

13. Мокрышев В. Стоимость фирмы и технологии привлечения инвестиций/ В. Мокрышев// Рынок ценных бумаг, 1999. - №6.

14. Просвирина И.И. Сущность фирмы в экономической теории/ И.И. Просвирина// Вестник ПГЛУ, 2004. - №1.

15. Суворов П.В. Формирование инвестиционных функций российских ценных бумаг/ П.В. Суворов// Теория и практика управления: новые подходы, 2003. - с.14.

16. Суворов П.В. Противоречивых характер взаимодействия реального и фиктивного капиталов в условиях глобализации/ П.В. Суворов// Государственное управление в ХХI веке: традиции и инновации, 2007.

17. Суворов П.В. Взаимодействие реального и фиктивного капиталов в условиях глобализации: дисс. канд. экон. наук: 08.00.01(01)/ П.В. Суворов. - М., 2007.

18. Суворов П.В. Государственное регулирование конкуренции/ П.В. Суворов// Материалы Х Международной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «Ломоносов», 2003.

19. Уильямсон О. Экономические институты. Фирмы, рынки/ О. Уильямсон. - СПб.: Лениздат, 1996. - 702 с.

20. Чепурин М.Н. Курс экономической теории: учебник/ М.Н. Чепурин, Е.А. Киселева. - Киров: АСА, 2000. - 752 с.

Словари, нормативно-законодательные акты: