Денежно-кредитная политика и её особенности в Республике Беларусь

В январе - сентябре 2011 г. функционирование денежно - кредитной сферы характеризовалось следующими процессами:

1) в первые месяцы 2011 г. в условиях увеличения дефицита внешнеторгового баланса, слабого притока иностранных инвестиций и значительного роста спроса на иностранную валюту со стороны населения наблюдалось ухудшение состояния внутреннего валютного рынка;

2) в мае 2011 г. в качестве вынужденной меры, направленной на выравнивание внешних и внутренних дисбалансов экономики, было допущено разовое ослабление официального курса белорусского рубля по отношению к иностранным валютам; в последующие месяцы понижение курса было продолжено. После проведенной корректировки обменного курса была повышена ценовая конкурентоспособность белорусского экспорта [15, с. 42].

3) в результате реализации Национальным банком и Правительством ряда мер оперативного характера, а также мер по ужесточению экономической политики объем чистой покупки иностранной валюты на валютном рынке в июле - августе снизился, в сентябре наблюдалась ее чистая продажа;

4) с 14 сентября на биржевом рынке начала работу дополнительная торговая сессия, на которой операции покупки - продажи иностранной валюты осуществлялась по курсу, сложившемуся в соответствии со спросом и предложением; предельные значения обменных курсов, по которым могут осуществляться покупка - продажа и конверсия иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, были отменены;

5) процентные ставки на кредитном и депозитном рынке постепенно увеличились под воздействием процентной политики Национального банка, направленной, прежде всего, на увеличение доходности по вкладам в белорусских рублях;

6) в июне - сентябре наблюдался приток по срочным рублевым депозитам населения;

7) с начала июня Национальным банком было прекращено предоставление ресурсов банкам для кредитования ими государственных программ.

За январь - сентябрь 2011 г. объем операций на внутреннем валютном рынке сложился на уровне 72,24 млрд. долларов США, что на 12 % выше аналогичного периода 2010 г [15, с. 42].

В рамках выработанного комплекса мер по выходу на единый обменный курс белорусского рубля с 14 сентября 2011 г. начала функционировать дополнительная торговая сессия ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», как уже отмечалось выше. Объем сделок купли - продажи иностранной валюты на дополнительной торговой сессии за 13 дней сентября составил 619,1 млн. долларов США (47,6 млн. долларов США в день) [15, с.42]. При этом предложение было обеспечено за счет продажи валюты как субъектами хозяйствования - резидентами, так и банками, в то время как спрос сформировался за счет покупки иностранной валюты преимущественной субъектами хозяйствования - резидентами. Основной объем покупки иностранной валюты в январе - сентябре 2011 г. был направлен на погашение кредитов (3719,5 млн. долларов США), оплату топливно-энергетических ресурсов (3751,8 млн. долларов США), закупку сырья и материалов (2450,1 млн. долларов США), закупку оборудования и комплектующих (1391,7 млн. долларов США).

Основной объем чистой покупки иностранной валюты банками - резидентами сформировался в январе - феврале 2011 г. Сальдо покупки - продажи иностранной валюты за указанный период составило 584,8 млн. долларов США. В целом за январь - март 2011 г. ввиду резкого усиления девальвационных ожиданий и ажиотажного спроса на легковые автомобили населением на чистой основе было куплено 836,4 млн. долларов США. В апреле - сентябре 2011 г. чистая покупка сменилась продажей, которая составила 589,5 млн. долларов США. В целях выравнивания внешних и внутренних дисбалансов экономики 24 мая 2011 г. было проведено единовременное снижение обменного курса белорусского рубля и корректировка центрального значения коридора колебаний стоимости корзины иностранных валют. В соответствии с постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 23 мая 2011 г. № 188 «Об установлении обменных курсов при совершении валютно - обменных операций на внутреннем рынке» установлены:

• центральное значение стоимости корзины иностранных валют на уровне 1810 белорусского рубля;

• коридор колебаний стоимости корзины иностранных валют в пределах плюс/минус 12 % от центрального значения;

• официальный курс белорусского рубля по отношению к доллару США 4930 белорусских рублей за 1 доллар США, к евро - 6914,82 белорусского рубля за 1 евро, к российскому рублю 173,95 белорусского рубля за 1 российский рубль соответственно.

На 1 октября 2011 г. стоимость корзины иностранных валют составила 1958,46 руб., увеличившись по сравнению с 24 мая 2011 г. на 8,2 % и на 85,7 % с начала года [15, с. 44].

Изменение среднего официального курса белорусского рубля по отношению к доллару США, евро и российскому рублю за 2011 г. указано в приложении А3.

На фоне ускорения инфляционных процессов с начала 2011 г. Национальным банкам были приняты меры по ужесточению монетарных условий, включая повышение ставки рефинансирования. В целях оперативного реагирования на изменение текущей экономической ситуации в стране и усиления защиты рублевых вкладов в банках от инфляции, в январе - ноябре текущего года ставка рефинансирования поэтапно повышалась (с 10,5 % годовых до 40 % годовых соответственно). Изменение ставки рефинансирования с 2010 по 2011 г. представлено в приложении Б.

Среднее значение процентной ставки на однодневном межбанковском рынке в сентябре текущего года составила 33,5 % годовых, увеличившись относительно декабря 2011 г. на 23 процентных пункта.

В периоды дефицита ликвидности, с целью обеспечения нормального платежного процесса и недопущения неплатежей, сглаживания колебаний процентных ставок на рынке межбанковских кредитов Национальный банк оказал необходимую ресурсную поддержку банкам. При этом с 1 июня 2011 г. Национальный банк осуществляет рефинансирование банков только с помощью стандартных инструментов и на рыночных условиях. В период избытка ликвидности Национальным банкам проводились операции на открытом рынке по стерилизации избыточной ликвидности.

Средняя процентная ставка по новым кредитам банков в белорусских рублях в сентябре 2011 г. сложилась на уровне 34,8 % годовых, увеличившись на 20,9 процентного пункта по сравнению с январем 2011 г. [15, с. 50].

В сентябре 2011 г. ставка по новым срочным депозитам в рублях сложилась на уровне 31,3 % годовых, увеличившись по сравнению с январем 2011 г. на 20,3 процентного пункта. При этом ставка по вновь привлеченным срочным депозитам физических лиц в сентябре составила 35,7 % годовых против 15,5 % годовых в январе 2011 г. Ставка по вновь привлеченным срочным депозитам юридических лиц увеличилась с 9,4 % годовых в январе 2011 г. до 30,7 % годовых в сентябре.

Процентная ставка по вновь привлеченным срочным депозитам физических лиц в иностранной валюте в сентябре 2011 г. увеличилась на 2,1 процентного пункта по сравнению с январем текущего года и составила 8,8 % годовых, по депозитам юридических лиц - на 1,9 процентного пункта до 6,2 % годовых. На 1 июля 2012 г. стоимость корзины иностранных валют составила 2 805,54 рубля, снизившись с начала 2012 года на 2,1 процента. Изменение среднего официального курса белорусского рубля по отношению к доллару США, евро и российскому рублю за 2012 г. указано в приложении А4. Ставка рефинансирования Национального банка в январе - июне 2012 г. была снижена на 13 процентных пунктов и с 20 июня составляет 32 процента годовых. При этом условия по предлагаемым банками рублевым вкладам населения по-прежнему обеспечивали существенно более высокую доходность по сравнению с депозитами в иностранной валюте и ожидаемым уровнем инфляции.

В связи с этим в январе - июне 2012 г. сохранялся рост рублевых вкладов населения в банках. Срочные рублевые депозиты физических лиц за январь - 21 день июня 2012 г. выросли на 4,3 трлн. рублей (на 45,5 процента) и составили на 22 июня 2012 г. 13,6 трлн. рублей [15, с. 57].

На текущий момент Национальным Банком Беларуси выполнена задача по удержанию стабильного курса белорусского рубля к доллару. Зато курсы остальных иностранных валют выросли так сильно, что, несмотря на действующие в настоящее время сверхвысокие процентные ставки по рублевым депозитам, такие вклады оказались или малодоходны (в российских рублях) или даже убыточны (в евро). Однако именно доллар является основной учетной валютой в Беларуси, а небольшое итоговое изменение его курса за последнее время обеспечило очень высокую доходность вкладов в долларовом исчислении, то есть более 30% годовых.

Изменение среднего официального курса белорусского рубля по отношению к доллару США, евро и российскому рублю за 2013 г. указано в приложении А5.

Изменение ставки рефинансирования привело не только изменение процентных ставок по кредитам и депозитам, но также вызвало соответствующее изменение структуры денежной массы.

Рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*) на 1 октября 2011 г. составил 38,6 трлн. рублей и за январь - сентябрь 2011 г. увеличился на 46,2 % (за январь - сентябрь 2010 г. - на 23,1 %). В годовом выражении темп ее прироста на 1 октября 2011 г. составил 51,3 % (на 1 октября 2010 г. - 43,6 %).

Денежный агрегат М2* с начала текущего года увеличился в результате роста наличных денег в обороте на 71,9 % (за январь - сентябрь 2010 г. - на 30,5 %), рублевых депозитов - на 38,1 % (за январь - сентябрь 2010 г. - на 18,4 %) и ценных бумаг, выпущенных банками - на 99,2 %. Определяющим фактором в увеличении рублевой денежной массы явились прирост срочных депозитов юридических лиц и наличных денег в оборот.

Рублевые депозиты на 1 октября 2011 г. сформировались в объеме 28,87 трлн. рублей (на 1 октября 2010 г. 19,58 трлн. рублей). В их составе срочные депозиты за январь - сентябрь 2011 г. увеличились на 49,9 процента (преимущественно на счет средств юридических лиц), переводные депозиты - на 23 % (главным образом за счет населения) [15, c.45].

Рублевые депозиты юридических лиц в январе - сентябре 2011 г. возросли на 49 % (за январь - сентябрь 2010г. - 2,3 %), в том числе срочные депозиты - на 102,2 % (за январь - сентябрь 2010 г. - на 40,6 %), переводные депозиты - на 9 % (за январь - сентябрь 2010 г. снизились на 17,9 %) [15, с. 46]. В структуре рублевой денежной массы за январь - сентябрь 2011 г. доля наличных денег в обороте увеличилась на 3 процентных пункта, доля ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота), - на 1,4 процентного пункта, срочных депозитов - на 1,1 процентного пункта.

В условиях существенного ослабления белорусского рубля широкая денежная масса за январь - сентябрь 2011 г. увеличилась на 57 % (за январь - сентябрь 2010 г. - н 20,2 %). За сентябрь 2011 г. широкая денежная масса возросла на 10,4 %.

Вследствие повышения интенсивности инфляционных процессов, постепенного снижения реальных денежных доходов субъектов хозяйствования и населения уровень монетизации экономики, рассчитанный по широкой денежной массе, снизился с 25,7 % на 1 октября 2010 г. до 24,6 % на 1 октября 2011 г. соответственно [15, с. 46].

Депозиты в иностранной валюте в долларовом эквиваленте на 1 октября 2011 г. сформировались в объеме 6,71 млрд. долларов США и за январь - сентябрь снизились на 9 %. Основной удельный вес (53 %) в общем объеме депозитов в иностранной валюте на 1 октября 2011 г. занимали сбережения населения. Прирост депозитов физических лиц за сентябрь составил 0,8 %.

Депозиты юридических лиц в иностранной валюте за январь - сентябрь 2011 г. возросли на 5,4 %, за сентябрь 2011 г. - на 1,8 %.

За январь - сентябрь 2011 г. доля рублевой составляющей в структуре широкой денежной массе сократилась на 3,6 процентного пункта (до 49 % на 1 октября 2011 г.) [15, с. 47].

Рублевая денежная база на 1 октября 2011 г. сложилась на уровне 15,71 трлн. рублей, увеличившись за январь - сентябрь 2011 г. на 54,4 % (или на 5,54 трлн. рублей). Ее прирост сложился за счет операций Правительства Республики Беларусь (включая расходование денежных ресурсов со счетов в национальном банке) в объеме 7,2 трлн. рублей при изъятии Национальным банком на чистой основе 1,66 трлн. рублей [15, с. 47]. С 1 июня 2011 г. национальный банк прекратил предоставлять ресурсы банкам для кредитования ими государственных программ, а также осуществлять рефинансирование банков с помощью стандартных инструментов на рыночных условиях.

Рублевая денежная база в Беларуси на 1 февраля 2012 года сложилась в объеме Br16,86 трлн. и за январь текущего года снизилась на Br38,5 млрд., или 0,2% против ее увеличения за декабрь в объеме Br1,9 трлн. Денежный агрегат М2* за январь 2012 года снизилась на 3% и на 1 февраля 2012 года составила Br42,1 трлн. За январь-июль 2012 года широкая денежная масса выросла на 26% при прогнозировавшихся 22-24% на весь год. [15, c. 48]

Объем М3 с конца сентября 2012-го по конец сентября 2013-го вырос в BYR-экв. на 21,5%, а в $-экв. - на 13,8%. Годовое (за 12 месяцев) увеличение М3 - одно из самых небольших за последние 10 лет [15, c. 48].

За год (12 месяцев, с конца сентября 2012-го по конец сентября 2013-го) М2 увеличилась на 30,1% (в $-экв. - на 21,8%), что выше уровня официальной инфляции. Годовое увеличение М2 в настоящее время меньше, чем он был в спокойные 2003-06 гг, когда этот денежный агрегат рос со скоростью свыше 50% за 12 месяцев. И это происходило при стабильном курсе рубля.

М3 в рублевом эквиваленте в Беларуси на 1 октября - BYR183,5 трлн. Это 19,4 млн руб. на человека. За 10 лет, с августа 2003-го, М3 увеличилась в 34,2 раза при росте курса доллара к белорусскому рублю за этот период в 4,31 раза [15, c. 50].

Ставка рефинансирования до конца 2013 года сохранится на прежнем уровне. Последний раз ставка рефинансирования в Беларуси снижалась только в сентябре текущего года.

В соответствии с указом Президента Республики Беларусь от 25.09.2012 г. № 419, денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2013 г. должна быть направлена на формирование обменного курса белорусского рубля, как и в 2012 году, исходя из спроса и предложения иностранной валюты при ограниченном участии Национального банка в курсообразовании (режим управляемого плавания), а также на поддержание ценовой стабильности в экономике.

В соответствии с указом Президента № 419 был обозначен прогноз ставки рефинансирования (к концу 2013 года он ожидался на уровне 13-15 % годовых [16, с.2]. Следует отметить, что ставка рефинансирования в настоящий момент составляет 23,5 % годовых, что говорит о том, что один из прогнозов денежно - кредитной политики - поддержание ставки рефинансирования выполняется, данные о ставке рефинансирования за 2013 год представлены в приложении Б.

Итогом реализации денежно-кредитной политики в 2013 году станет

замедление инфляционных процессов, создание условий для устойчивого и сбалансированного развития экономики страны.

3.2 Актуальные вопросы денежно-кредитной политики Республики Беларусь

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь имеет свои особенности, которые во многом определяются реализуемой в стране моделью экономического развития. Данные особенности характеризуются:

- наличием значительной доли государственной собственности как в целом в экономике, так и в банковском секторе в частности;

- использованием административных методов управления экономикой и банковской системой;

- высоким уровнем монополизации экономики;

- отсутствием развитого финансового рынка;

- отсутствием масштабных трансграничных перемещений капитала.

На механизм осуществления денежно-кредитной политики оказывает влияние структура экономики, развитость финансового рынка, состояние банковской системы, степень долларизации, неоднородность платежного баланса, макроэкономические показатели. Значимое воздействие оказывает также степень вмешательства государства в работу финансовых рынков, которое обычно направлено на контролирование процентных ставок, объема или условий банковского кредитования.

Механизм денежно-кредитной политики очень чувствителен к долларизации. Ориентация на иностранную валюту вызывает изменения в структуре цен, статьях платежного баланса, технологиях финансового и банковского сектора, ожиданиях субъектов хозяйствования, а также негативно влияет на динамику и направленность экономики. Масштабное использование в экономике иностранных валют как средства сбережения и проведения сделок деформирует стратегию и тактику монетарной политики. Долларизация сокращает влияние Национального банка на денежные агрегаты, искажает связь между денежной массой и инфляцией, повышает уязвимость финансового и реального сектора экономики к изменениям валютного курса. Долларизация также не позволяет в должной мере регулировать процентные ставки и объемы банковского кредитования. В долларизированной экономике высок уровень оттока капитала, что не позволяет наращивать объемы кредитования и сохранять банковскую ликвидность на высоком уровне.

Канал кредитования также имеет особое значение. По причине регулирования процентной ставки национальным банком и доминирования на рынке государства, следует неуклонно сокращать административное вмешательство на кредитный рынок, влияние не рыночных инструментов регулирования [17, с. 422].

К основной проблеме неэффективности денежно-кредитной политики следует отнести несбалансированность экономического роста, причинами которой являются:

- повышение реального курса белорусского рубля;

- несбалансированность экономической политики;

- рост объемов целевого кредитования;

- низкий уровень валютных резервов.

Во втором полугодии 2008 г. к внутренним причинам неэффективности монетарной политики присоединилось изменение внешних условий функционирования экономики РБ. В результате сокращение экспортной выручки на 1,5% и рост инфляционных и дефляционных ожиданий населения вызвали напряженность финансового состояния предприятий реального сектора. Немаловажную роль сыграло сокращение иностранных заимствований и повлекшее их соответствующее удорожание. В результате в октябре - декабре 2008 года страна ощутила недостаток банковской ликвидности, подпитанный высоким спросом предприятий и населения на кредиты.

Для выхода из сложившейся ситуации в 2008 - 2009 гг. были предприняты меры, направленные на стабилизацию денежно-кредитной политики. Во-первых, Национальным банком внедрен механизм исключительного безналогового кредитования банков. Во-вторых, были снижены нормы обязательных резервов, что позволило возвратить банкам значительную часть обязательных резервов, в сумме около 500 млрд. бел. руб. В уставный фонд банков с преобладающей долей государственной собственности государством были внесены средства, которые увеличили банковский капитал примерно на 3 трлн. бел. руб.

Декрет Президента Республики Беларусь от 4 ноября 2008 г. № 22 «О гарантии сохранности денежных средств физических лиц, размещенных на счетах и (или) в банковские вклады (депозиты)» укрепил доверие населения к банковскому сектору. Согласно декрету государство гарантировало полную сохранность денежных средств, размещенных на счетах и во вкладах, и возмещение 100 % суммы этих средств.

С 1 января 2009 года увеличены требования к минимальному размеру нормативного капитала для банков, осуществляющих операции по привлечению денежных средств физических лиц во вклады, с 10 млн. до 25 млн. евро в эквиваленте.

Также в январе была проведена девальвация (разовая корректировка курса национальной валюты) белорусского рубля, направленная на повышение ценовой конкурентоспособности белорусского экспорта, а также на достижение баланса между спросом и предложением иностранных валют на национальном валютном рынке.

В декабре 2008 года для предотвращения необоснованного оттока иностранной валюты были установлены ограничения на авансовые платежи по импорту, которые в настоящее время по мере стабилизации ситуации на валютном рынке смягчаются.

Принципиально важным сегодня остается проведение взвешенной процентной политики. Несмотря на создание благоприятных условий для деятельности банков, в области рефинансирования установлены ограничения. Национальный банк исходит из того, что сложившийся в настоящий момент уровень процентных ставок является предельным, и нет объективных причин для их дальнейшего повышения [18, с. 23-24]. Темпы инфляции сдерживались не только за счет повышения ставки рефинансирования, но так же за счет замедления темпов роста агрегатов денежной массы по отношению к предыдущему году. Здесь необходимо заметить, что сокращение объема денежной массы может вызвать рост процентной ставки, что приведет к инфляции издержек предприятий. Поэтому возможна ситуация не борьбы с инфляцией, а провоцирование инфляции издержек. К тому же дальнейшее жесткое ограничение широкой денежной массы может ухудшить ее качество: взамен относительно ликвидных и достаточно легко учитываемых денежных ресурсов начнется обращение всякого рода неликвидов (векселей, сертификатов, иных долговых обязательств).

Работая в условиях мирового финансово-экономического кризиса, Республика Беларусь должна накопить опыт и извлечь для себя уроки, которые позволили бы в будущем избежать аналогичных проблем.

Во-первых, необходима диверсификация валют, которые используются в международных экономических и финансовых отношениях. Для Республики Беларусь это валюты стран -- основных торговых партнеров.

Во-вторых, резервы также необходимо формировать, используя преимущественно валюты стран -- торговых партнеров. Нельзя допускать в международных финансово-экономических отношениях доминирования одной валюты. На внутреннем рынке следует максимально широко использовать национальную валюту.

Кризис подчеркнул правильность и актуальность ранее принятых решений по наращиванию золотовалютных резервов. Благодаря поддержанию данного решения к середине 2008 г. Республика Беларусь располагала почти 5,5 млрд. долл. США в резервах. Поэтому необходимость наличия золотовалютных резервов в объеме не менее трехмесячного импорта -- еще один урок, который надо усвоить. Несмотря на принимаемые усилия, нельзя признать достаточным приток в страну иностранных инвестиций. Повышение инвестиционного потенциала банковской системы должно стать важнейшей задачей государственной политики. Для этого необходимо расширение возможностей по рефинансированию коммерческих банков за счет увеличения объема и количества инструментов рефинансирования, активизации операций на открытом рынке с государственными ценными бумагами. Сегодня государственные ценные бумаги дают доходность значительно ниже той, которую банки предлагают своим клиентам. Необходимо повышать интерес к данным ценным бумагам, так как на сегодняшний день вкладываться в инструменты с такой доходностью, привлекая деньги, невыгодно.

Мировой финансово-экономический кризис -- фактор временный, но есть вопросы, которые следует решить в оперативном порядке. Важнейший среди них -- наличие отрицательного сальдо внешней торговли. Поэтому становится необходимым за 3-5 лет разработать и реализовать жесткие программы и меры, обеспечивающие как минимум выход на нулевое сальдо внешней торговли. В противном случае, неэффективное ведение внешней торговли и валютный дефицит будут отрицательно сказываться на экономике и обществе [10, с. 13].

С учетом открытости экономики Республики Беларусь обменный курс также может использоваться в качестве инструмента воздействия на динамику внутренних цен на основе ограничения роста цен на импортные товары. Сдерживание роста рублевого эквивалента стоимости импортных сырья, материалов и комплектующих изделий позволит снизить темпы роста издержек, и, соответственно, внутренних цен на продукты отечественных производителей. При этом данная курсовая политика не будет способствовать значительному укреплению реального курса белорусского рубля, способному оказать негативное влияние на ценовую конкурентоспособность белорусских производителей [19, с. 23].

Необходимо установить гибкие нормы резервирования, способствующие формированию долгосрочных ресурсов, предусмотреть возможность рефинансирования кредитных организаций под поручительство и гарантии финансовых органов правительственных организаций, принять меры по улучшению финансового положения предприятий, обеспечить защиту прав кредиторов, эффективные процедуры банкротства и ликвидации предприятий.

Принципы процентной политики, положительно зарекомендовавшие себя в предыдущие годы должны быть сохранены. В первую очередь - это поддержание процентных ставок на уровне, способствующем росту сбережений в национальной валюте и расширение доступности кредитов для субъектов экономики. Обеспечение привлекательных условий сбережений в национальной валюте содействует достижению целей денежно-кредитной политики по ограничению инфляционных и девальвационных процессов, а повышение доступности кредитов выступает в качестве одного из стимулов экономического роста.

Следующее актуальное направление работы как банков, так и национальной экономики в целом -- формирование максимально благоприятного делового и инвестиционного климата, максимальное улучшение делового климата в нашей стране. Данные мероприятия способны стать значимым фактором высоких темпов экономического роста и достижения прогнозных параметров социально-экономического развития. Это положительно скажется и на процессе дальнейшего укрепления банковского сектора страны и повышения его функциональной значимости в экономике [17, с. 12].

Переходный характер экономики Республики Беларусь оставляет открытым вопрос целевого ориентира монетарной политики. Режимы, используемые в странах с развивающимися рынками отличаются от режимов с развитыми экономическими системами. Инфляционное таргетирование, т.е. достижение количественного ориентира инфляции, и таргетирование процента характерно для высокоразвитых стран с устойчивой экономической и институциональной настройкой. Монетарное таргетирование используется в странах с переходной экономикой в самом начале реформ для обуздания высоких темпов инфляции. В настоящее время Национальный банк использует в качестве основного целевого ориентира своей политики показатель валютного курса. Это обусловлено открытостью белорусской экономики, развивающимся белорусским рынком, высокими девальвационными ожиданиями населения. Если Национальному банку удастся в дальнейшем стабилизировать темп инфляции на относительно низком уровне, то целесообразным представляется режим кредитно-инвестиционного таргетирования, основой которого является тезис о том, что в экономике наблюдается более тесная связь между объемами кредитования (прежде всего, инвестиционного) и ВВП. Поэтому контроль центрального банка за объемом предложения кредитно-инвестиционных ресурсов позволит обеспечить стабильный экономический рост [20, с. 134].

Согласно национальной стратегии устойчивого социально-экономического развития Республики Беларусь на период до 2020 г. стратегической целью является динамичное повышение уровня благосостояния, обогащение культуры, нравственности народа на основе интеллектуально-инновационного развития экономической, социальной и духовной сфер, сохранение окружающей среды для нынешних и будущих поколений.

Реализация денежно-кредитной политики в прогнозируемый период должна быть также направлена на достижение общих стратегических целей устойчивого развития. Поэтому перед монетарной политикой поставлены такие основные задачи как:

1) обеспечение стабильности национальной денежной единицы;

2) повышение ликвидности и надежности банковской системы;

3) обеспечение эффективного и безопасного функционирования платежной системы [21, с. 140].

В заключении хотелось бы отметить, что использование внутренних рычагов денежно-кредитной политики должно стать важнейшим принципом государственного регулирования национальной банковской системы и обеспечения экономического роста. Следует изыскивать механизмы такого взаимодействия государства и коммерческих банков, которые с одной стороны, позволяли решать бы решать социально-экономические задачи государства, а с другой - повышали степень насыщения растущей экономики финансовыми ресурсами из средств государства, находящихся в распоряжении центральных и местных органов власти.

При разработке денежно-кредитной политики Национальный банк РБ должен учитывать, что стратегической целью нашего государства является обеспечение социально-экономической стабильности в республике, а значит, необходимо проведение взвешенных реформ, направленных на повышение уровня жизни народа. Следовательно, денежно-кредитная политика должна разрабатываться и реализовываться таким образом, чтобы не допускать или, по крайней мере, обеспечивать максимальное смягчение возможных «шоков».

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таблица А.1 - Средний официальный курс белорусского рубля за 2009 год

Примечание - Источник: [22].

Таблица А.2 - Средний официальный курс белорусского рубля за 2010 год

Примечание? Источник: [22].

Таблица А.3 - Средний официальный курс белорусского рубля за 2011 год

Примечание: Источник [22].

Таблица А.4 - Средний официальный курс белорусского рубля за 2012 год

Таблица А.5 - Средний официальный курс белорусского рубля за 2013 год

Примечание: Источник [22].

ПРИЛОЖЕНИЕ Б Ставка рефинансирования в Республике Беларусь

Таблица Б.1 - Ставка рефинансирования с 2004 по 2013 г.

** Действует в настоящее время.

Примечание - Источник: [23].

Размещено на Allbest.ru