Особенности макроэкономического регулирования открытой экономики в модели IS-LM-BP

В горнодобывающей промышленности производство торфяных брикетов и полубрикетов в 2012 году возросло на 0,1% до 1,392 млн. т., добыча сырой нефти - сократилась на 1,2% до 1,660 млн. т., добыча природного газа - снизилась на 2% до 217,9 млн. куб. м.

Производство минеральных удобрений (в пересчете на 100% питательных веществ) в 2012 году сократилось на 6,8% до 5,858 млн. т. В том числе производство азотных удобрений увеличилось на 2% до 814,3 тыс. т., калийных удобрений - упало на 9% до 4,831 млн. т., фосфатных удобрений - возросло на 15,3% до 213 тыс. т.

Производство грузовых автомобилей (без карьерных самосвалов) в 2012 году увеличилось на 14,1% до 24,208 тыс. штук, грузовых вагонов - на 73% до 2,694 тыс. штук, мотоциклов и мотоциклетных колясок - на 74,5% до 8,352 тыс. штук, велосипедов - на 3,7% до 165,8 тыс. штук, легковых автомобилей - сократилось на 15,9% до 270 штук.

Объем продукции сельского хозяйства в 2012 году увеличился в сопоставимых ценах на 6,1% до Br100,785 трлн. Потребителям реализовано 3 тыс. тонн грибов, что на 49,7% больше, чем в 2011 году, в том числе шампиньонов - 2,8 тыс. тонн (на 50% больше), вешенок - 0,2 тыс. тонн (в 1,6 раза больше).

В 2012 году объем грузоперевозок (включая трубопроводный транспорт) снизился на 2,8%, а грузооборот транспорта - сократился на 2,9%, то есть транспортное плечо стало короче на 0,1%.

Магистральными трубопроводами в 2012 году транспортировано 76,2 млн. т. нефти, или 93,6% к уровню 2011 г., 64,5 млрд. куб. м. газа (100,3%) и 9,5 млн. т. нефтепродуктов (96%). В 2012 г. транзит нефти составил 53,4 млн. т. (70,1% от объема транспортировки), что на 12,1% меньше, чем в 2011 году. Транзит газа составил 44,3 млрд. куб. м. (68,6% от объема транспортировки) и снизился на 0,1%.

Розничный товарооборот торговли через все каналы реализации в 2012 году возрос в сопоставимых ценах на 14,1% до Br193,707 трлн. Розничный товарооборот, полученный в результате расчетов с использованием банковских пластиковых карточек и электронных денег, в 2012 году составил Br18,720 трлн., или 13,2% от объема розничного товарооборота торговли и общественного питания.

Розничные продажи алкогольных напитков и пива в 2012 году снизились по сравнению с 2011 году на 6,3% до 9,671 млн. дал (в абсолютном алкоголе). В 2012 году на потребительском рынке реализовано алкогольных напитков и пива на сумму Br16,7 трлн. (или USD 1,995 млрд. в эквиваленте), что в общем объеме розничного товарооборота торговых организаций составляет 10,6%.

Таким образом, расходы населения на алкоголь (Br16,7 трлн.) превышают расходы на покупку фармацевтических товаров (Br4,5 трлн.), строительных материалов (Br4,9 трлн.), верхней одежды (Br 5,1 трлн.), обуви (Br 5,5 трлн.), моторного топлива (Br13 трлн.) и являются сопоставимыми с инвестициями в жилищное строительство (Br21,3 трлн.).

В расчете на душу населения потребление алкоголя в Беларуси по итогам 2012 года достигло 10,2 литра (в абсолютном алкоголе, без учета неофициальных каналов сбыта). Эксперты Всемирной организации здравоохранения (ВОЗ) считают, что если потребление чистого алкоголя на душу населения превышает 8 литров в год, это уже опасно для здоровья.

Установлено, что каждый дополнительный литр сверх определенного ВОЗ предела уносит 11 месяцев жизни мужчин и 4 месяца женщин. Однако необходимо учитывать, что здесь речь идет об усредненных показателях (т.е. по всей совокупности стран). В результате в отдельных странах с учетом дополнительных факторов (например, экологии и др.) указанные показатели могут быть выше средних значений.

В 2012 году цены производителей промышленной продукции повысились на 21%, цены производителей сельскохозяйственной продукции - на 29,3%, тарифы на услуги связи для юридических лиц и индивидуальных предпринимателей - на 31,2%, цены в строительстве - на 35,4%, тарифы на перевозку грузов - на 43%, в то время как потребительские цены возросли на 21,8%. В результате в текущей ситуации происходит накопление инфляционного потенциала в связи с опережающим ростом цен в производственном секторе экономики.

По данным еженедельной регистрации потребительских цен на 153 вида товаров и услуг в 31 городе республики, с 1 по 22 января инфляция в Беларуси составила 2,4%. Январское ускорение инфляции ставит под сомнение выполнение официального прогноза инфляции на 2013 год (12%).

Согласно базовому сценарию, инфляция в Беларуси в 2013 году составит примерно 13-14%. Базовый сценарий предполагает сохранение относительно жесткой монетарной и фискальной политики (положительные реальные процентные ставки по рублевым инструментам, профицитное исполнение государственного бюджета, замедление темпов роста рублевого кредитования и рублевой денежной массы), что позволит обеспечить стабильность на внутреннем валютном рынке. Кроме того, правительство в дальнейшем будет сдерживать рост цен на административно регулируемые позиции товаров и услуг.

Необходимо отметить, что в 2011-2013 годах темпы инфляции уже практически сравнялись с темпами девальвации белорусского рубля. Так, с 1 января 2011 года по 22 января 2013 года потребительские цены возросли в 2,6 раза, а официальный курс белорусского рубля к доллару США снизился за этот период в 2,9 раза. Для того чтобы динамика цен и обменного курса полностью выровнялись, потребительские цены должны повысится еще в среднем на 10,3% (при стабильном обменном курсе). В случае укрепления номинального курса национальной валюты инфляционный потенциал снижается до однозначных цифр.

Сохранение инфляционного давления в экономике связано с ростом зарплат работников (см. Таблицу Приложение2, Рисунок 3.5).

Рисунок 3.5. Динамика средней зарплаты в экономике и в бюджетной сфере в декабре 2005 года - декабре 2012 года, USD [17]

Таким образом, средняя зарплата в Беларуси достигла очередного исторического максимума USD547,6 (предыдущий максимум был зафиксирован в декабре 2010 года - USD521,2).

Вместе с тем, зарплата работников бюджетной сферы в декабре 2012 года (USD 414,3) была заметно ниже рекордного значения, достигнутого в декабре 2010 года (USD465,4). Это свидетельствует о том, что рекордный показатель средней заработной платы обеспечен преимущественно за счет повышения оплаты труда в частном секторе экономики.

Следует также пояснить, что в декабре средняя зарплата работников, как правило, традиционно возрастает за счет сезонных факторов (начисления премий, дополнительных выплат и др.). Следовательно, в январе, напротив, отмечается сезонное снижение зарплат.

Для сравнения приведем данные о средней начисленной зарплате в разрезе отдельных стран: Украина - USD417,5 (данные за декабрь 2012 года, см. Рисунок 3.6), Казахстан - USD670,1 (ноябрь 2012 года), Литва - USD786,1 (третий квартал 2012 года), Латвия - USD858,1 (сентябрь 2012 года), Польша - USD 1080,7 (январь-сентябрь 2012 года), Россия - USD1134 (декабрь 2012 года).

В 2013 году мы ожидаем замедления темпов роста зарплат в Беларуси в долларовом эквиваленте. Рост зарплат в государственном секторе будет сопровождаться сокращением численности работников государственного аппарата. Соответственно, увеличение предложения рабочей силы будет ограничивать динамику зарплат в частном секторе экономики. В текущем году разрыв между темпами роста реальной зарплаты и производительности труда работников будет постепенно сокращаться.



Рисунок 3.6. Средняя зарплата в Беларуси и отдельных странах, USD. [17]

Замедление динамики зарплат работников позволит белорусскому правительству аккумулировать необходимые денежные средства для осуществления платежей по внешнему государственному долгу.

Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Беларуси опубликовал итоги финансово-хозяйственной деятельности открытых акционерных обществ Беларуси (без учета банков) в 2012 году.

По итогам 2012 года в десятку крупнейших открытых акционерных обществ Беларуси вошли: "Нафтан" (Br26,731 трлн.), Мозырский НПЗ (Br20,964 трлн.), "Беларуськалий" (Br15,192 трлн.), БМЗ - Управляющая компания холдинга "Белорусская металлургическая компания" (Br11,274 трлн.), МАЗ (Br9,224 трлн.), "Банк развития" (Br7,443 трлн.), "Белшина" (Br6,531 трлн.), БелАЗ (Br6,194 трлн.), "Гродно-Азот" (Br6,186 трлн.) и "Могилевхимволокно" (Br 2,446 трлн.).

Однако наиболее прибыльными компаниями в 2012 году являются: "Беларуськалий" - чистая прибыль составила Br6,123 трлн. (3-е место в общем рейтинге), "Нафтан" - Br2,730 трлн. (1-е место), "Банк развития" - Br2,515 трлн. (6-е место), Мозырский НПЗ - Br1,786 трлн. (2-е место), МАЗ - Br1,106 трлн. (5-е место), БелАЗ - Br 886,7 млрд. (8-е место), "Белшина" - Br715,7 млрд. (7-е место), "Гомельтранснефть Дружба" - Br681,5 млрд. (15-е место), "Гроднопром-строй" - Br437 млрд. (34-е место) и "Гродно-Азот" - Br372,9 млрд. (9-е место).

В свою очередь, с точки зрения начисленных на выплату дивидендов в отчетном периоде лидируют: "Беларуськалий" - Br919,7 млрд. (3-е место в общем рейтинге), "Би энд Би иншуренс Ко" - Br142,2 млрд. (261-е место), "Гомельтранснефть Дружба" - Br136,2 млрд. (15-е место), "Керамин" - Br67,3 млрд. (49-е место), Гродненская табачная фабрика "Неман" - Br59 млрд. (17-е место), Белорусская валютно-фондовая биржа - Br 50,4 млрд. (766-е место), СП "Брестгазоаппарат" - Br46,8 млрд. (33-е место), "Белшина" - Br12,6 млрд. (7-е место), Гомельский химический завод - Br11,9 млрд. (11-е место) и ОАО "Туршовка" - Br9,3 млрд. (1819-е место).

Наибольшее количество персонала занято в следующих компаниях: МАЗ - среднесписочная численность работающих в 2012 году составила 23783 чел. (5-е место в общем рейтинге), "Беларуськалий" - 18715 чел. (3-е место), БелАЗ - 13379 чел. (8-е место), "Белшина" - 12798 чел. (7-е место), "Нафтан" - 12469 чел. (1-е место), БМЗ - Управляющая компания холдинга "Белорусская металлургическая компания" - 11683 чел. (4-е место), "Гродно-Азот" - 10689 чел. (9-е место), "Могилевхимволокно" - 7925 чел. (10-е место), МАПИД - 7570 чел. (12-е место) и Минский моторный завод - 6101 чел. (14-е место). Департамент по ценным бумагам Министерства финансов не приводит сведения из отчетности ОАО "Белтрансгаз", которое сейчас полностью принадлежит российскому "Газпрому".

Беларусь 1 февраля 2013 года в соответствие с графиком выплатила инвесторам пятый купонный доход по первому выпуску еврооблигаций в размере USD43,75 млн. В 2011-2013 годах Беларусь выплатила инвесторам купонные доходы по двум выпускам еврооблигаций на общую сумму USD361,95 млн. Ближайшие выплаты купонных доходов по евробондам Беларуси состоятся: 26 июля 2013 года - пятый купонный доход по второму выпуску бумаг (USD35,8 млн.), 3 августа 2013 года - шестой купонный доход по первому выпуску еврооблигаций (USD43,75 млн.).

30 января 2013 года еврооблигации Беларуси первого выпуска с погашением 3 августа 2015 года торговались с доходностью 6,334% (покупка) и 6,017% (продажа), второго выпуска с погашением 26 января 2018 года - 7,130% (покупка) и 7,001% (продажа). На рисунке 3.7 представлена динамика доходности двух выпусков евробондов Беларуси в 2010-2013 года.

Снижение доходности связано с ростом рыночных котировок белорусских бумаг и сокращением их дюрации (срока до погашения еврооблигаций). Судя по всему, в ходе нового размещения бумаг белорусское правительство сможет привлечь средства на более выгодных условиях по сравнению с предыдущими двумя выпусками суверенных еврооблигаций. В частности, ставка купонного дохода по третьему выпуску евробондов, по нашим оценкам, может составить 6,3-7,3% годовых в зависимости от длины денег. В настоящее время в обращении находится два выпуска суверенных евробондов: с погашением 3 августа 2015 года в размере USD1 млрд. (ставка купона составляет 8,75%) и с погашением 26 января 2018 года на сумму USD800 млн. (8,95%).

Рисунок 3.7. Динамика доходности двух выпусков евробондов Беларуси в 2010-2013 годах, % [17]

На фоне улучшения конъюнктуры международных финансовых рынков у правительства Беларуси в 2013 году появляется реальная возможность наполовину рефинансировать внешний государственный долг и, тем самым, снизить объем фактических платежей до уровня 2012 года (USD1,5 млрд.).

Текущий уровень внешнего государственного долга Беларуси является умеренным как в абсолютном, так и относительном выражении. Так, в 2012 году внешний государственный долг Беларуси (включая гарантированные обязательства) возрос на USD242,4 млн. (или на 1,8%) до USD13,642 млрд. на 1 января 2013 года, что составляет 22,2%к ВВП. В целом совокупный государственный долг (внутренние и внешние обязательства правительства с учетом гарантий) в 2012 году увеличился в долларовом эквиваленте на USD2,110 млрд. до USD19,372 млрд.на1 января, что составляет 31,5% к ВВП страны. Таким образом, относительный показатель государственного долга Беларуси соответствует Маастрихтскому критерию (не более 60% к ВВП). По данным Министерства финансов, бюджет сектора государственного управления (республиканский бюджет, местные бюджеты и бюджет Фонда социальной защиты населения) в 2012 г. исполнен с профицитом +Br 3,6 трлн., или +0,7% к ВВП. По состоянию на 1 января 2013 года, на счетах правительства в Нацбанке хранится Br2,545 трлн.и USD6407 млрд.

Рисунок 3.8. Динамика внешнего госдолга Беларуси в июне 2008 года - декабре 2012 года, на конец периода, млн. USD (данные и тренд) [17]

Правительство Беларуси в настоящее время погашает и обслуживает долговые обязательства своевременно и в полном объеме. Так, Беларусь 1 февраля 2013 года осуществила очередную выплату процентов по кредиту МВФ в размере 11,473 млн. СДР, или USD17,715 млн. в эквиваленте (см. Таблицу Приложение 3). В феврале 2009 года - феврале 2013 года. Беларусь осуществила платежи по погашению и обслуживанию кредита МВФ на общую сумму USD904,217 млн.

В результате остаток задолженности по основному долгу кредита МВФ снизился с USD3,484 млрд. на 1 января 2012 года до USD2,851 млрд. на 1 февраля 2013 года (с учетом колебаний обменного курса СДР к доллару США). Следующая выплата основного долга предстоит 22 марта 2013 года (сумма платежа составляет около USD 84,5 млн., см. Таблицу Приложение 4), выплата процентов и комиссионных платежей - 1 мая 2013 года (USD14 млн.).

Таким образом, Беларусь постепенно сокращает задолженность перед МВФ, как в абсолютном выражении, так и в относительном выражении (в процентах к установленной квоте).

Наконец, в конце декабря 2012 года Беларусь начала погашать основной долг по первому российскому госкредиту, привлеченному в декабре 2007 года (до этого выплачивались только проценты). В 2013-2014 годах начнется погашение основного долга по второму госкредиту России.

В декабре 2007 года Россия выдала Беларуси стабилизационный кредит в размере USD 1,5 млрд. на 15 лет под ставку LIBOR+0,75%. В ноябре 2008 года поступила первая транша второго российского госкредита в размере USD 1 млрд., а в марте 2009 года - вторая транша на сумму USD500 млн. Cредства предоставляются на 15 лет с 5-летней отсрочкой по основному долгу под ставку LIBOR+3%. В целом структура выплат, связанных с обслуживанием и погашением внешнего госдолга, в разрезе основных иностранных кредиторов в 2013 году выглядит следующим образом: МВФ - USD1,7 млрд., Китай - USD367 млн., Россия - USD319 млн., еврооблигации - USD159,1 млн., Антикризисный фонд ЕврАзЭС - USD128 млн., Венесуэла - USD122 млн., Всемирный банк - USD20 млн., США - USD4 млн., Германия - USD254 тыс., Европейский банк реконструкции и развития - USD247 тыс., Северный инвестиционный банк - USD217 тыс.

Ожидаемое увеличение внешнего госдолга в текущем году будет связано с поступлением очередных траншей стабилизационного кредита Антикризисного фонда ЕврАзЭС, средств российского госкредита и коммерческого кредита Внешэкономбанка на строительство белорусской АЭС, китайских кредитов, а также средств от размещения третьего выпуска еврооблигаций.

При этом привлечение валютных ресурсов на внутреннем рынке также позволит правительству рефинансировать часть ранее накопленного внешнего государственного долга. По нашим оценкам, совокупный объем эмиссии валютных облигаций Министерства финансов Беларуси в 2012-2013 годах может превысить USD 600 млн.

К слову, в четвертом квартале 2012 года. Минфин разместил пять выпусков валютных государственных облигаций на общую сумму USD278 млн. (без учета выпусков в рамках реструктуризации валютной задолженности перед "Беларуськалием").

Кроме того, с 20 декабря проходит размещение двух выпусков валютных гособлигаций для физических лиц на общую сумму USD50 млн. под 7% годовых со сроком погашения 20 декабря 2013 года. По состоянию на 28 января 2013 года размещено ценных бумаг указанных выпусков на USD45,3 млн. США (90,6% от объема эмиссии). С 30 января 2013 года Минфин при содействии "Беларусбанка" приступил к размещению третьего выпуска двухлетних валютных облигаций для физических лиц. Объем выпуска - USD50 млн. Срок обращения - 730 календарных дней (с 30 января 2013 года по 30 января 2015 года). Срок размещения - с 30 января 2013 года по 30 января 2014 года. Дата начала погашения - 30 января 2015 года. Номинальная стоимость 1 облигации - USD1000. Ставка процентного дохода - 7% годовых. Сроки выплаты процентного дохода: первый период - с 30 июля 2013 года, второй период - с 30 января 2014 года, третий период - с 30 июля 2014 года и четвертый период - с 30 января 2015 года. Досрочное погашение облигаций не предусматривается. С точки зрения процентного дохода вложения в валютные гособлигации выглядят привлекательнее по сравнению с валютными депозитами банков. Так, средняя полная процентная ставка по новым валютным вкладам физических лиц снизилась с 8,4% в январе 2012 года до 4,9% в декабре, по новым валютным депозитам юрлиц - с 5,1% до 4,2%. К слову, в 2012 году валютные депозиты населения возросли на 49% (или на 2,065 млрд. долл.) до рекордных 6,277 млрд. долл. на 1 января 2013 года. Валютные депозиты юрлиц и индивидуальных предпринимателей в банковской системе в 2012 г. увеличились на 17,4% (на USD 595,5 млн.) до USD 4,019 млрд. В результате валютные депозиты населения и юрлиц обновили очередной исторический максимум, достигнув рекордных USD10,295 млрд. на 1 января 2013 года. По данным Минфина, внутренний государственный долг центрального правительства (включая гарантированные обязательства) в 2012 году возрос на Br16,856 трлн. (на 52,3%) до рекордных Br49,102 трлн. на 1 января 2013 года (см. Рисунок 3.9).

Рисунок 3.9. Динамика внутреннего госдолга Беларуси в июне 2008 года - декабре 2012 года., на конец периода, млрд. Br

Таким образом, в текущей ситуации отмечается частичное замещение внешнего госдолга Беларуси заимствованиями на внутреннем рынке. Однако в структуре государственного долга не учитываются внутренние и внешние обязательства Нацбанка Беларуси. Так, валютные обязательства Нацбанка Беларуси перед банковским сектором страны по состоянию на 1 января 2013 года составили USD3,280 млрд. Внешний долг центрального банка перед нерезидентами составил USD441,3 млн. на 1 января.

В 2012 году объем инвестиций в основной капитал по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года сократился в сопоставимых ценах на 13,8% до Br151,950 трлн. Основными причинами сложившихся результатов использования инвестиций в основной капитал являются высокая база 2011 года и существенное сокращение объемов инвестиций в жилищное строительство.

Рисунок 3.10 отношение объема инвестиций к ВВП Республики Беларусь [18]

Из данных рисунка 3.1- видно, что отношение инвестиций к ВВП резко сократилось к 2000 году, дальнейший поступательный рост прекратился снижением этого показателя в 2011и 2012 годах.

В 2012 году в структуре инвестиций в основной капитал на долю иностранных источников приходится Br13,927 трлн. руб., или 9,2% (в 2011 году - 13,6%) при прогнозе 14,1%. В том числе иностранные инвестиции составили Br4,354 трлн., или 2,9% (3%); кредиты иностранных банков - Br4,359 трлн., или 2,9% (6,7%); кредиты по иностранным кредитным линиям - Br5,213 трлн., или 3,4% (3,9%).

Чистый приток прямых иностранных инвестиций в Беларусь в 2012 году сократился в 2,9 раза до USD1,376 млрд. при прогнозе на 2012 год USD1,2 млрд. В том числе физические лица - резиденты Беларуси продали иностранцам объекты недвижимости на сумму USD158,621 млн. В 2013 году правительство прогнозирует увеличение притока ПИИ до USD4,5 млрд. (в основном за счет приватизации госактивов, строительства АЭС и реализации проектов в горнодобывающей промышленности).

Золотовалютные резервы Беларуси в определении Специального стандарта данных МВФ в 2012 году увеличились на USD179,1 млн. (или на 2,3%) до USD8,095 млрд. на 1 января 2013 года.

Структура золотовалютных резервов Беларуси выглядит следующим образом: резервные активы в иностранной валюте - USD3,240 млрд. (минус 27,8% за 2012 год), монетарное золото - USD2,286 млрд. (+20%), прочие активы - USD2,001 млрд. (рост в 2,1 раза), специальные права заимствования - USD567,5 млн. (минус 0,8%) и резервная позиция в МВФ - USD0,031 млн. (+0,1%).

Согласно методике МВФ, международные резервы определяются как высоколиквидные иностранные активы, состоящие из монетарного золота (в виде монет и слитков), валютных резервов, специальных прав заимствования Беларуси у МВФ и резервной позиции страны в МВФ.

Однако в состав золотовалютных резервов Беларуси в национальном определении дополнительно включаются резервные активы в российских рублях и китайских юанях, а также драгоценные камни (природные алмазы, изумруды, рубины, сапфиры, александриты и природный жемчуг, за исключением пресноводного, в естественном и обработанном виде) и разные виды драгметаллов.

Так, международные резервные активы Беларуси по национальным стандартам в 2012 году сократились на USD624,1 млн. (на 6,6%) до USD8,763 млрд. на 1 января 2013 года.

Структура золотовалютных резервов выглядит следующим образом: резервные активы в иностранной валюте - USD3,268 млрд. (минус 40,1% за 2012 год); драгоценные металлы и камни - USD2,925 млрд. (+21,4%), в том числе монетарное золото в определении ССРД МВФ - USD2,286 млрд. (+20%), прочее золото (на счетах в иностранных банках) - USD454,7 млн. (+28,3%), другие драгоценные металлы - USD140,9 млн. (+15,3%), драгоценные камни - USD43,2 млн. (+50%); прочие активы - USD2,570 млрд. (+68,8%).

Рост прочих активов связан с увеличением объема кредитов, которые Нацбанк выдал нерезидентам (USD1,999 млрд. на 1 декабря 2012 года).

По методологии МВФ, достаточным является уровень резервов, который соответствует трехмесячному импорту. В Беларуси этот критерий не выполняется - золотовалютных резервов страны (в определении ССРД МВФ USD8,095 млрд. на 1 января 2013 года) хватит, чтобы оплатить 2,3 месяцев импорта товаров и услуг. При расчете значения критерия использовался показатель платежей по импорту товаров и услуг, доходам и трансфертам за ноябрь 2012 год (USD3,579 млрд.).

В результате для того, чтобы соответствовать критерию трехмесячного импорта золотовалютные резервы Беларуси в настоящее время должны составлять не менее USD10,736 млрд. (или на 32,6% больше текущего уровня), критерию шестимесячного импорта - не менее USD21,471 млрд. (или в 2,7 раза больше).

В 2013 году центральный банк прогнозирует увеличение международных резервных активов страны на USD0,3-0,7 млрд. до USD8,4-8,8 млрд. на 1 января 2014 года. Однако необходимо отметить, что осуществление платежей по внешним и внутренним обязательствам правительства и Нацбанка будет оказывать понижательное давление на золотовалютные резервы.

К слову, золотовалютные резервы на 40,5% сформированы за счет привлеченной у банков иностранной валюты. Так, валютные обязательства Нацбанка Беларуси перед банковским сектором по состоянию на 1 января 2013 года составили USD3,280 млрд. (см. Рисунок 3.11).

Рисунок 3.11. Валютные требования банков к Нацбанку и резервные активы в иностранной валюте в сентябре 2008 года - январе 2013 года, млн. USD. [17]

Как следствие, дальнейшее погашение обязательств в рамках ранее заключенных сделок по обмену депозитами между центральным банком и банками приведет к снижению резервных активов в иностранной валюте.

В целом краткосрочные чистые затраты активов в иностранной валюте (со сроком погашения до 1 года) по состоянию на 1 января 2013 года составили USD5,209 млрд., в том числе по ссудам и ценным бумагам в иностранной валюте - USD4,343 млрд.; по агрегированным коротким и длинным позициям по форвардам и фьючерсам в иностранных валютах по отношению к белорусскому рублю (включая форвардную составляющую валютных свопов) - USD198,9 млн.; по условным обязательствам в иностранной валюте - USD 667,4 млн. В структуре условных обязательств в иностранной валюте гарантии с залоговым обеспечением по долговым обязательствам со сроком погашения, наступающим в течение 1 года, составляют USD435,5 млн., другие условные обязательства - USD231,9 млн.

Следует пояснить, что наряду с приватизационными поступлениями в качестве дополнительного источника пополнения официальных золотовалютных резервов могут выступать другие активы в иностранной валюте, не включенные в резервные активы (USD1,244 млрд. на 1 января 2013 года). В структуре других активов в иностранной валюте депозиты составляют USD785,2 млн., депозиты в золоте - USD454,7 млн., прочие активы - USD3,8 млн. К другим активам в иностранной валюте относятся ликвидные активы (иностранная валюта и монетарное золото) в банках с рейтингом ниже уровня "А" по рейтинговым шкалам международных рейтинговых агентств FitchRatings или StandardandPoor`s ("А2" по рейтинговой шкале Moody`sInvestorService).

На фоне сохранения инфляционно-девальвационных ожиданий отмечается повышенный спрос на валюту со стороны физических лиц. Так, чистый спрос на валюту (т.е. за минусом предложения) со стороны населения возрос в декабре 2012 года с учетом безналичных операций до минус USD263,4 млн. против минус USD95,8 млн. в ноябре (см. Таблицу Приложение 5). Знак "минус" ("-"), не являясь в данном случае результатом математической операции, указывает на то, что чистый спрос на валюту приводит к сокращению резервов на аналогичную величину (при прочих равных условиях).

Население купило на чистой основе USD1,308 млрд. (с учетом безналичных операций). Причем, если летом увеличение спроса на валюту носило сезонный характер и было связано с приобретением валюты в туристических целях, то сейчас население приобретает иностранную валюту с целью защиты собственных сбережений от возможных девальвационных рисков.

Для того, чтобы снизить девальвационные ожидания и спрос на валюту, власти Беларуси в ближайшие месяцы будут придерживаться более сдержанной политики зарплат в государственном секторе экономики, в том числе за счет ожидаемого сокращения численности работников государственного аппарата.

Белорусские субъекты хозяйствования в декабре 2012 года, напротив, продали валюты на USD79,1 млн. больше, чем купили (см. Таблицу Приложение 5). За последние три месяца (октябрь-декабрь) чистая продажа валюты предприятиями составила +USD285,9 млн. До этого в августе-сентябре прошлого года предприятия были чистыми покупателями иностранной валюты.

Наконец, нерезиденты (банки и субъекты хозяйствования) являются чистыми покупателями валюты. За последние десять месяцев (март-декабрь 2012 года) чистая покупка валюты нерезидентами составила минус USD1,866 млрд. Превалирующий объем операций приходится на покупку иностранной валюты нерезидентами у Национального банка и связан с функционированием механизма распределения таможенных пошлин в рамках Таможенного союза.

Увеличение чистого спроса нерезидентов на валюту в августе обусловлено закрытием сделки СВОП между Нацбанком Беларуси и Народным банком Китая (центральные банки вернули друг другу национальные валюты в эквиваленте USD930,7 млн. д). Таким образом, без учета указанной сделки чистый спрос нерезидентов на валюту снижается до минус USD935,6 млн.

В настоящее время продолжается погашение обязательств в рамках ранее заключенных сделок по обмену депозитами между Национальным банком и банками. В 2012 году Нацбанк погасил валютные обязательства перед банками на сумму USD1,258 млрд., банки встречно выплатили рублевый эквивалент иностранной валюты (около Br9,784 трлн.). В результате сокращение операций по обмену депозитами способствует увеличению предложения иностранной валюты на внутреннем рынке и одновременно изъятию белорусских рублей из денежного обращения.

В декабре 2012 года общий оборот внутреннего валютного рынка снизился по сравнению с предыдущим месяцем на 0,7% до USD5,929 млрд., а среднедневной оборот - напротив, возрос на 2,6% до USD274,1 млн. В декабре структура торгов иностранными валютами на внутреннем валютном рынке выглядит следующим образом: внебиржевой валютный рынок - USD2014,4 млн. (или 34% от общего объема валютных торгов); Белорусская валютно-фондовая биржа - USD2656,9 млн. (44,8%) и рынок наличных валют (операции населения) - USD1257,8 млн. (21,2%).

На рисунке 3.12 и в таблице Приложение 6 представлена динамика денежных поступлений по экспорту товаров и услуг, доходам и трансфертам, а также динамика платежей по импорту товаров и услуг, доходам и трансфертам в Беларуси в 2009-2012 годах.

экономика фискальный монетарный равновесие

Рисунок 3.12. Динамика денежных поступлений по экспорту товаров и услуг, доходам и трансфертам в 2008-2012 годах (фактические данные и тренд) [17]

Валютные поступления по экспорту товаров и услуг, доходам и трансфертам белорусских предприятий (с учетом физлиц) в 2012 году возросли по сравнению с 2011 года на 3,947 млрд. долл. (или на 8,5%) до рекордных USD50,636 млрд.

При этом сальдо текущих внешнеэкономических операций, связанных с движением товаров, услуг, доходов и трансфертов, в 2012 году сложилось положительным в размере +USD 3,218 млрд.

Однако в прошедшем году Беларусь перечислила в бюджет России вывозные таможенные пошлины на нефтепродукты в размере USD3,847 млрд. С учетом перечисленных "нефтяных" трансфертов в российский бюджет сальдо текущих внешнеэкономических операций Беларуси в 2012 году уходит в отрицательную плоскость - минус USD628,4 млн.

Обращает на себя внимание, что отдельно в декабре 2012 года отрицательное сальдо внешнеэкономических операций с учетом нефтяных трансфертов возросло до минус USD554 млн. За последние пять месяцев (август-декабрь) отрицательное сальдо достигло минус USD1,654 млрд. Ухудшение ситуации в сфере внешнеэкономических операций Беларуси во втором полугодии 2012 года обусловлено прекращением операций, связанных с экспортом органических растворителей, разбавителей и смазочных материалов. Кроме того, рост зарплат работников стимулирует увеличение импорта и негативно сказывается на ценовой конкурентоспособности белорусских экспортеров. Наконец, вступление России в ВТО привело к увеличению объемов импорта товаров из третьих стран через ее территорию, поскольку между государствами отсутствует таможенная граница.

В структуре валютной выручки (валютных поступлений, связанных с движением товаров, услуг, доходов и трансфертов) удельный вес российского рубля возрос с 30,2% в 2011 году до 32% в 2012 году, доля доллара - повысилась с 27,7% до 38%, евро - снизилась с 35,4% до 28,7%, белорусского рубля - сократилась с 1,8% до 0,8%. Доля прочих валют снизилась с 4,8% до 0,6%.

В 2012 году зафиксирован масштабный приток в банковскую систему иностранной валюты от населения и юридических лиц. Так, в прошедшем году валютные депозиты физических лиц возросли на 49% (или на USD2,065 млрд.) до рекордных USD6,277 млрд. на 1 января 2013 года.

При этом высокие процентные ставки на фоне определенного снижения инфляционно-девальвационных ожиданий стимулировали приток рублевых средств населения в банковскую систему. Так, в 2012 году рублевые вклады физлиц увеличились на 75,2% (на Br10,424 трлн.) до рекордных Br24,278 трлн. на 1 января 2013 года.

В свою очередь, валютные депозиты юридических лиц и индивидуальных предпринимателей в банковской системе в 2012 году возросли на 17,4% (на USD595,5 млн.) до USD4,019 млрд., рублевые депозиты - на 45,7% (на Br9,417 трлн.) до рекордных Br 30,017 трлн. на 1 января 2013 года.

Наличные деньги в обороте (денежный агрегат М0) в 2012 году возросли на 68,5% (на Br4,596 трлн.) до рекордных Br11,307 трлн. на 1 января 2013 году. Однако указанный прирост наличных денег полностью нейтрализуется сокращением рублевых средств центрального банка в белорусских банках в рамках сделок по обмену депозитами.

Доля активов населения в денежной массе М3 на 1 июня 2013 года снова, после более чем 2-летнего перерыва, превысила планку в 60%. При этом доля активов населения в иностранной части денежной массы - 60,5% - максимальная в истории.

На 1 июня 2013 года денежная масса (денежный агрегат М3) Беларуси составила BYR171,68 трлн, что эквивалентно $19,78 млрд. Это, соответственно, BYR18,15 млн и $2091 на человека. Рублевая часть денежной массы (денежный агрегат М2) увеличилась более значительно - на 4.21% (в долларовом эквиваленте - на 3,85%), из-за чего ее доля в М3 поднялась на 1,4 п.п. - до 45,8%. Инвалютная часть денежной массы (М3-М2) уменьшилась на 1,73% (в $-эквиваленте)за счет резкого уменьшения объема иностранной валюты на счетах юридических лиц (на 9,41%) (рисунок 3.13).

Отношение М3 к ВВП (месячный ВВП в перерасчёте на годовой ВВП) в мае - 29,7%, год назад было 23,3% .

Рисунок 3.13 Динамика структуры денежной массы М3 в Беларуси, за 10 лет

За 10 лет М3 увеличилась в 37,4 раза при девальвации белорусского рубля за этот период в 4,25 раз. При этом рублевая М2 увеличилась за это время в 32,4 раза, а инвалютная часть (М3-М2) - в 43,0 раза в рублевом эквиваленте.

Номинальный ВВП увеличился за 10 лет в 17,7 раз. Соответственно, соотношение М3/ВВП увеличилось, с 14,6% до 29,7% (рисунок 3.13).

В целом динамика обменного курса белорусского рубля по отношению к основным иностранным валютам пока выглядит относительно стабильной и предсказуемой (см. Рисунок 3.14).



Рисунок 3.14. Динамика официальных курсов доллара США и евро в октябре 2011 года - феврале 2013 года, Br. [17]

Так, в январе 2013 года официальный курс белорусского рубля снизился к доллару США на 0,7% до Br8630, к евро - на 2,8% до Br11660, к российскому рублю - на 2% до Br287,5.

Девальвация белорусского рубля, состоявшаяся в 2011 году, привела к снижению реального эффективного курса национальной валюты к корзине валют стран - основных торговых партнеров Беларуси (см. Рисунок 3.15).

Анализ представленного рисунка показывает, что в 2011 году реальный эффективный курс белорусского рубля снизился по методике "декабрь к декабрю" сразу на 28,25% (с учетом соотношения темпов инфляции в Беларуси и странах - основных торговых партнерах), что позволило заметно улучшить ситуацию в сфере внешней торговли.

Вместе с тем, в декабре 2012 года по сравнению с декабрем 2011 года реальный эффективный курс национальной валюты укрепился на 13,44%. Отдельно в декабре по сравнению с предыдущим месяцем реальный курс, напротив, снизился на 1,25%.



Рисунок 3.15. Динамика индекса реального эффективного курса белорусского рубля в процентах к декабрю 2007 года, (фактические данные и тренд) [17]

Текущая динамика индекса реального эффективного курса белорусского рубля указывает на нецелесообразность резкой девальвации национальной валюты в номинальном выражении. Текущий реальный эффективный курс все еще является благоприятным для белорусских экспортеров. По нашим оценкам, в течение текущего года динамика реального курса белорусского рубля к корзине валют стран - основных торговых партнеров Беларуси будет выглядеть относительно стабильной.

Таким образом, важнейшим аспектом социально-экономического развития Республики Беларусь являются серьезные достижения в направлении преодоления макроэкономических диспропорций, которые имели место в предыдущие годы. В частности, к позитивным тенденциям можно отнести:

- стабилизацию единого обменного курса белорусского рубля к иностранным валютам;

- сбалансированность спроса и предложения на иностранную валюту;

- снижение темпов инфляции по индексу потребительских цен;

- существенное улучшение сальдо внешней торговли товарами и услугами.

К негативным проявлениям развития экономики Беларуси можно отнести то, что темпы экономического роста имели тенденцию к снижению. Основным фактором снижения ВВП стало уменьшение объемов оптовой торговли из-за падения экспорта калийных удобрений и некоторых видов нефтепродуктов.

Заключение

Таким образом, в результате исследования можно сделать следующие выводы.

Под открытой экономикой понимается такая экономика, развитие которой определяется тенденциями, действующими в мировом хозяйстве. Внешние связи страны усиливаются, причем с переходом к более высокому уровню развития происходит как абсолютное, так и относительное их расширение. Различают два типа открытой экономики: малую открытую экономику и большую открытую экономику.

Среди основных показателей открытости национальной экономики можно выделить следующие: доля экспорта в производстве, доля импорта в потреблении, инвестиций.

Макроэкономическое равновесие - это такое состояние экономики, когда достигнута совокупная сбалансированность, пропорциональность между экономическими потоками товаров, услуг и факторов производства и др. Платежный баланс отражает весь спектр международных финансовых и торговых операций страны с другими странами и представляет собой итоговую запись всех экономических сделок между данной страной и другими странами в течении года. Он характеризует соотношение между валютными поступлениями в страну и платежами, которые данная страна производит другим странам.

В условиях плавающих валютных курсов монетарная политика в малой открытой экономике становится эффективной. Причем, чем выше степень мобильности капитала, тем в большей степени растет доход, то есть тем эффективность монетарной политики выше. В этих условиях Центральный банк получает возможность проведения свободной монетарной политики, получает возможность контролировать объем денежной массы, и рост предложения денег становится экзогенной величиной.

Факторами, влияющими на степень открытости экономики и уровень развития малой открытой экономики, является объем внутреннего рынка страны и уровень ее экономического развития, степень участия ее в международном производстве.

Важнейшим итогом социально-экономического развития является характеристика макроэкономической ситуации, поскольку она служит фундаментом для развития экономики. В данном контексте следует констатировать серьезные достижения в направлении преодоления макроэкономических диспропорций, которые имели место в предыдущие годы, и обеспечения финансовой стабильности. В частности, к позитивным результатам следует отнести выход на единый обменный курс белорусского рубля к иностранным валютам на всех сегментах валютного рынка, сбалансированность спроса и предложения на иностранную валюту, снижение темпов инфляции по индексу потребительских цен, некоторое улучшение сальдо внешней торговли, рост государственных золотовалютных резервов, сложившуюся тенденцию роста срочных рублевых депозитов населения в банках, свидетельствующую о постепенном восстановлении доверия к национальной валюте.

Полученные результаты были обеспечены благодаря реализации целенаправленного комплекса мер по сжатию внутреннего спроса главным образом за счет прекращения эмиссионного кредитования государственных программ, а также постепенного сокращения покупательной способности населения. Национальная экономика столкнулась с неблагоприятным воздействием ряда факторов как монетарного, так и немонетарного характера. Среди них можно выделить существенную девальвацию белорусского рубля, резкое ускорение инфляции, длительный период неопределенности на внутреннем валютном рынке, отток из банков средств населения в национальной и иностранной валютах, рост удельного веса проблемных активов клиентов, снижение международных рейтингов и пр.

Список использованных источников

1. Акулич, В.А., Сушкевич, Д.В. Мониторинг индикаторов экономической безопасности Республики Беларусь [Электронный ресурс] Режим доступа: http://ekonomika.by/downloads/9_Akulich_Sushkevich_2012.pdf Дата доступа: 24.12.2013

2. Александрович, Я. М. Национальная стратегия устойчивого социально-экономического развития Республики Беларусь: содержание и методологические подходы к разработке / Александрович Я. М. // Экономический бюллетень Научно-исследовательского экономического института Министерства экономики Республики Беларусь. - 2013. -- № 7. -- С. 10--18.

3. Александрович, Я. М. Экономика Беларуси в текущей пятилетке (2011--2015 гг.): проблемы и направления развития / Я. М. Александрович // Белорусский экономический журнал. - 2012. -- № 4. -- С. 22--26.

4. Ананьев, Д. Н. Финансовая стабильность и экономический рост: вызовы регулирования / Д. Н. Ананьев // Деньги и кредит. - 2013. -- № 7. -- С. 7--8.

5. Аракелян, Н. Антикризисные меры в условиях циклического развития / Наринэ Аракелян // Проблемы теории и практики управления. - 2013. -- № 5. -- С. 35--42.

6. Артюгин, В. Будет ли девальвация осенью 2013 года? Август -- сентябрь как время решения / Владимир Артюгин // Валютное регулирование и ВЭД. - 2013. -- № 7. -- С. 6--11.

7. Бабинов, А. Обзор состояния экономики и финансов за январь--декабрь 2012 г. / А. Бабинов // Планово-экономический отдел. - 2013. -- № 2. -- С. 10--17.

8. Балюк, С. С. Экономическое развитие Европейского союза и Республики Беларусь: региональный аспект / Светлана Балюк // Журнал международного права и международных отношений = Journal of international law and international relations. - 2013. -- № 3. -- С. 84--90.

9. Доклад Министра экономики на заседании Совета Министров Республики Беларусь "Об итогах социально-экономического развития Республики Беларусь за 2012 год, организации работы по выполнению задач на 2013 г. [Электронный ресурс] Режим доступа: http://www.economy.gov.by/dadvfiles/002092_256437_Doklad.pdf Дата доступа: 14.12.2013

10. Дубенецкий, Я. Н. Модернизация экономики: направления, ресурсы, механизмы / Я. Н. Дубенецкий // Проблемы прогнозирования. - 2011. -- № 4. -- С. 3--12.

11. Ивашковский, С. Н. Макроэкономика / С. Н. Ивашковский. - М.: Дело, 2002. - 472с. (1)

12. Лыч, Г. М. Радикальная реструктуризация национально-хозяйственного комплекса: жизненная необходимость и пути ее осуществления / Г. М. Лыч // Экономика и управление. - 2011. -- № 4. -- С. 3--14.

13. Мясникович, М. В. Макроэкономическая сбалансированность и новые подходы к управлению социально-экономическим развитием Республики Беларусь / М. В. Мясникович // Проблемы управления. - 2011. Ї № 2. Ї С. 4Ї7.

14. Основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь Аналитическое обозрение 2012 год [электронный ресурс] Режим доступа: http://www.nbrb.by/publications/EcTendencies/2012/rep_2012_12_ot.pdf Дата доступа: 14.12.2013

15. Полоник, С. Оценка финансовой стабильности реального сектора экономики Республики Беларусь / Степан Полоник, Алена Вольская // Аграрная экономика. - 2011. -- № 6. -- С. 2--8.

16. Последствия стимулирования роста. Вероятные сценарии развития // Экономика. Финансы. Управление. - 2013. -- № 7. -- С. 40--46.

17. Родионова, Н. Влияние экономической политики на эффективность экономики / Наталья Родионова // Человек и труд. - 2013. -- № 4. -- С. 49--56.

18. Статистический ежегодник Республики Беларусь, 2013 [электронный ресурс] Режим доступа: http://belstat.gov.by/homep/ru/publications/yearbook/2013/yearbook_2012.rar Дата доступа: 14.12.2013

Приложение 1

Таблица - Темпы экономического роста в Беларуси в 2000-2012 годы

Период	Объем ВВП, трлн. Br	В сопоставимых ценах к предыдущему году, %	Средневзвешенный курс, Br за 1 USD	Объем ВВП, млрд. USD	Темп роста, %	Дефлятор ВВП, %
2000	9,134	105,8	799,77	11,421	104,4	285,3
2001	17,173	104,7	1419,82	12,095	105,9	179,6
2002	26,138	105,0	1803,89	14,490	119,8	145,0
2003	36,565	107,0	2074,90	17,622	121,6	130,7
2004	49,992	111,4	2163,73	23,104	131,1	122,7
2005	65,067	109,4	2155,13	30,192	130,7	118,9
2006	79,267	110,0	2146,28	36,932	122,3	110,8
2007	97,165	108,6	2148,89	45,217	122,4	112,9
2008	129,791	110,2	2149,42	60,384	133,5	121,2
2009	137,442	100,2	2803,27	49,029	81,2	105,7
2010	164,476	107,7	2993,74	54,940	112,1	111,1
2011	297,158	105,5	6075,94	48,907	89,0	171,2
2012	527,385	101,5	8369,71	63,011	128,8	174,9

Приложение 2

Таблица - Показатели средней зарплаты в экономике и в бюджетной сфере в 2009-2012 гг.

Период	Средняя зарплата в экономике1, USD	Средняя зарплата в бюджетной сфере, USD	Разрыв между средней зарплатой в бюджетной сфере и в экономике
			в USD	в %
Октябрь 2009 года	370,7	275,0	95,7	34,8
Ноябрь	367,1	276,7	90,5	32,7
Декабрь	378,6	267,8	110,9	41,4
Январь 2010 года	344,4	274,9	69,5	25,3
Февраль	347,3	275,1	72,2	26,2
Март	367,7	278,8	89,0	31,9
Апрель	373,0	281,0	92,0	32,7
Май	384,5	285,2	99,3	34,8
Июнь	406,6	325,8	80,8	24,8
Июль	424,1	328,5	95,7	29,1
Август	427,0	314,5	112,5	35,8
Сентябрь	428,3	329,5	98,9	30,0
Октябрь	435,5	336,1	99,3	29,5
Ноябрь	463,3	414,0	49,4	11,9
Декабрь	521,2	465,4	55,8	12,0
Январь 2011 года	460,3	412,9	47,3	11,5
Февраль	470,2	417,8	52,5	12,6
Март	337,8	292,1	45,8	15,7
Апрель	306,5	262,8	43,8	16,7
Май	284,3	241,2	43,1	17,9
Июнь	285,3	239,6	45,7	19,1
Июль	294,4	239,4	55,0	23,0
Август	239,3	178,3	61,0	34,2
Сентябрь	276,5	189,52	87,0	45,9
Октябрь	272,8	229,3	43,6	19,0
Ноябрь	277,1	214,4	62,7	29,3
Декабрь	337,8	251,4	86,4	34,4
Январь 2012 года	340,3	297,1	43,2	12,7
Февраль	356,7	317,2	39,5	12,5
Март	387,3	329,0	58,3	17,7
Апрель	401,7	335,8	65,9	19,6
Май	432,9	358,3	74,6	20,8
Июнь	445,3	366,1	79,2	21,6
Июль	465,9	363,6	102,3	28,1
Август	485,5	350,3	135,2	38,6
Сентябрь	479,8	372,9	106,9	28,7
Октябрь	489,3	367,7	121,6	33,1
Ноябрь	492,7	370,8	121,9	32,9
Декабрь	547,6	414,3	133,4	32,2

Приложение 3

Таблица - Платежи Беларуси по погашению и обслуживанию кредита МВФ в 2009-2013 годах

Дата	Сумма платежа, млн. СДР	Сумма платежа, млн. USD	Тип платежа
05.02.2009	0,433	0,648	Выплата процентов и комиссий
06.05.2009	1,916	2,876	Выплата процентов и комиссий
06.08.2009	2,491	3,904	Выплата процентов и комиссий
05.11.2009	3,343	5,327	Выплата процентов и комиссий
04.02.2010	7,156	11,055	Выплата процентов и комиссий
06.05.2010	10,103	15,037	Выплата процентов и комиссий
05.08.2010	12,850	19,678	Выплата процентов и комиссий
04.11.2010	13,240	21,034	Выплата процентов и комиссий
04.02.2011	13,385	20,928	Выплата процентов и комиссий
05.05.2011	13,470	21,853	Выплата процентов и комиссий
04.08.2011	14,520	23,172	Выплата процентов и комиссий
04.11.2011	13,348	21,066	Выплата процентов и комиссий
06.02.2012	12,206	18,861	Выплата процентов и комиссий
13.04.2012	64,725	99,870	Погашение основного долга
04.05.2012	11,817	18,268	Выплата процентов и комиссий
13.07.2012	64,725	97,400	Погашение основного долга
06.08.2012	11,343	17,124	Выплата процентов и комиссий
01.10.2012	54,741	84,302	Погашение основного долга
12.10.2012	64,725	99,750	Погашение основного долга
01.11.2012	10,693	16,456	Выплата процентов и комиссий
28.12.2012	54,741	84,133	Погашение основного долга
14.01.2013	64,725	99,621	Погашение основного долга
23.01.2013	54,741	84,139	Погашение основного долга
01.02.2013	11,473	17,715	Выплата процентов и комиссий
Итого	586,910	904,217

Приложение 4

Таблица - Уточненный график предстоящих платежей Беларуси по погашению и обслуживанию кредита МВФ в 2013-2015 годах (актуален по состоянию на 31 декабря 2012 года)

Дата	Сумма платежа, млн. СДР	Сумма платежа, млн. USD	Тип платежа
22.03.2013	54,741	84,525	Погашение основного долга
01.04.2013	54,741	84,525	Погашение основного долга
12.04.2013	64,725	99,941	Погашение основного долга
23.04.2013	54,741	84,525	Погашение основного долга
01.05.2013	9,057	13,985	Выплата процентов и комиссий
21.06.2013	54,741	84,525	Погашение основного долга
28.06.2013	54,741	84,525	Погашение основного долга
01.07.2013	54,741	84,525	Погашение основного долга
12.07.2013	64,725	99,941	Погашение основного долга
23.07.2013	54,741	84,525	Погашение основного долга
01.08.2013	6,826	10,540	Выплата процентов и комиссий
20.09.2013	54,741	84,525	Погашение основного долга
30.09.2013	54,741	84,525	Погашение основного долга
01.10.2013	54,741	84,525	Погашение основного долга
14.10.2013	64,725	99,941	Погашение основного долга
23.10.2013	54,741	84,525	Погашение основного долга
01.11.2013	4,078	6,297	Выплата процентов и комиссий
22.03.2013	54,741	84,525	Погашение основного долга
31.12.2013	54,741	84,525	Погашение основного долга
01.01.2014	54,741	84,525	Погашение основного долга
14.01.2014	64,725	99,941	Погашение основного долга
23.01.2014	54,741	84,525	Погашение основного долга
01.02.2014	2,516	3,884	Выплата процентов и комиссий
21.03.2014	54,741	84,525	Погашение основного долга
31.03.2014	54,741	84,525	Погашение основного долга
01.04.2014	54,741	84,525	Погашение основного долга
23.04.2014	54,741	84,525	Погашение основного долга
01.05.2014	1,755	2,710	Выплата процентов и комиссий
20.06.2014	54,741	84,525	Погашение основного долга
30.06.2014	54,741	84,525	Погашение основного долга
01.07.2014	54,741	84,525	Погашение основного долга
23.07.2014	54,741	84,525	Погашение основного долга
01.08.2014	1,245	1,923	Выплата процентов и комиссий
22.09.2014	54,741	84,525	Погашение основного долга
30.09.2014	54,741	84,525	Погашение основного долга
23.10.2014	54,741	84,525	Погашение основного долга
01.11.2014	0,728	1,123	Выплата процентов и комиссий
22.12.2014	54,741	84,525	Погашение основного долга
31.12.2014	54,741	84,525	Погашение основного долга
01.02.2015	0,314	0,484	Выплата процентов и комиссий
31.03.2015	54,741	84,525	Погашение основного долга
01.05.2015	0,090	0,138	Выплата процентов и комиссий
Итого	1873,002	2892,083

Приложение 5

Таблица - Чистый спрос на валюту со стороны участников внутреннего валютного рынка Беларуси в сентябре 2009 г. - декабре 2012 г.

Период	Чистый спрос на валюту, млн. USD
	предприятий	населения	нерезидентов
Сентябрь 2009 года	-115,6	83,6	8,1
Октябрь	-173,5	82,1	0,2
Ноябрь	-232,4	53,4	-5,8
Декабрь	-297,1	-60,9	3,6
Январь 2010 года	-565,7	97,1	8,7
Февраль	-489,1	84,9	9,0
Март	-452,8	-33,71	11,5
Апрель	-449,7	3,6	11,8
Май	-602,4	29,9	5,5
Июнь	-268,9	-30,9	5,0
Июль	-195,4	-60,0	7,6
Август	-409,6	-35,0	-9,6
Сентябрь	-592,3	-57,2	-42,7
Октябрь	-521,1	-317,2	-51,4
Ноябрь	-876,7	-570,7	819,6
Декабрь	-1450,7	-648,9	-103,6
Январь 2011 года	-405,1	-56,9	-56,6
Февраль	-328,1	-17,7	-83,0
Март	258,6	-768,1	-82,7
Апрель	-16,9	-4,3	-48,4
Май	-42,6	71,34	-24,0
Июнь	-123,3	92,2	-60,9
Июль	-49,1	108,5	-51,8
Август	-163,1	62,0	-121,0
Сентябрь	-193,8	266,3	-80,5
Октябрь	-200,2	161,1	-90,1
Ноябрь	-63,0	141,5	-94,8
Декабрь	255,5	76,9	-105,7
Январь 2012 года	187,5	203,5	-71,9
Февраль	131,0	177,1	63,3
Март	243,0	74,4	-28,8
Апрель	335,2	164,9	-65,0
Май	61,1	3,4	-150,0
Июнь	301,3	-110,7	-163,1
Июль	343,7	-94,1	-92,5
Август	-87,1	-96,8	-1036,8
Сентябрь	-169,2	-365,6	-76,6
Октябрь	62,5	-281,4	-98,1
Ноябрь	144,3	-95,8	-87,1
Декабрь	79,1	-263,4	-68,3

Приложение 6

Таблица - Сведения о платежах по экспорту и импорту товаров и услуг, доходам и трансфертам в сентябре 2009 года - декабре 2012 года, млн. USD

Период	Поступления	Выплаты	Сальдо	Сальдо с учетом нефтяных трансфертов
Сентябрь 2009 года	2475,3	2903,5	-428,2
Октябрь	2368,4	2509,4	-141,0
Ноябрь	2478,1	2771,3	-293,3
Декабрь	2962,1	3421,4	-459,3
Январь 2010 года

Подобные документы

• Макроэкономические механизмы в открытой экономике

  Особенности действия макроэкономических механизмов в открытой экономике. Характеристика макроэкономического равновесия и макроэкономической политики государства. Сущность и этапы построения экономической модели Белоруссии. Система национальных счетов.
  
  контрольная работа [851,6 K], добавлен 11.06.2011
  

• Особенности и проблемы реализации фискальной политики в Республике Беларусь

  Сущность, инструменты и цели фискальной политики. Изучение модели IS-LM и использование ее для оценки влияния фискальной политики на экономику государства. Анализ основных тенденций и проблем проведения фискальной политики в Республике Беларусь.
  
  курсовая работа [2,0 M], добавлен 25.09.2014
  

• Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках (IS-LM)

  Основное понятие модели открытой экономики. Совместное равновесие товарного и денежного рынка в модели IS-LM. Относительная эффективность фискальной и денежной политики. Использование модели IS-LM для анализа последствий стабилизационной политики.
  
  реферат [51,2 K], добавлен 27.10.2010
  

• Особенности проведения экономической политики в открытой экономике Республики Беларусь

  Понятие открытой экономики, ее развитие в Республике Беларусь. Макроэкономическое регулирование в условиях фиксированного валютного курса. Эффективность налогово-бюджетной, кредитно-денежной и внешнеторговой политики в условиях плавающего валютного курса.
  
  курсовая работа [504,3 K], добавлен 13.01.2014
  

• Анализ современной фискальной политики

  Содержание фискальной (налогово-бюджетной) политики как инструмента регулирования государственной экономики. Основные направления фискальной политики России на 2013 год и плановый период 2014-2015 г. Проблемы фискальной политики и ее оптимизация.
  
  курсовая работа [37,1 K], добавлен 08.10.2013
  

• Роль фискальной политики в государственной экономике

  Понятие и типы фискальной политики. Воздействие ее на уровень валового национального продукта. Государственные расходы и совокупный спрос. Мультипликатор государственных расходов. Механизм реализации фискальной политики в переходной экономике России.
  
  курсовая работа [570,0 K], добавлен 14.12.2013
  

• Проблемы макроэкономического равновесия и пути их решения в России

  Понятие макроэкономического равновесия, признаки и условия его формирования. Виды и модели, проблемы достижения такого состояния экономики и пути их решения в РФ. Роль государства и социальной сферы в сохранении равновесия экономической системы в целом.
  
  курсовая работа [178,5 K], добавлен 30.01.2014
  

• Оценка эффективности фискальной политики: на примере России

  Понятие и основные цели фискальной политики. Классический и кейнсианский подходы к ней. Механизм действия фискальной политики и эффект вытеснения. Существующие методы оценки фискальных мультипликаторов. Взаимодействие фискальной и монетарной политик.
  
  дипломная работа [202,7 K], добавлен 26.03.2015
  

• Основные модели макроэкономического равновесия

  Взаимодействие спроса и предложения. Классическая и кейнсианская модели макроравновесия. Цели, принципы и инструменты государственного регулирования экономики в условиях рыночного хозяйства. Механизм взаимодействия мультипликатора и акселератора.
  
  курсовая работа [392,0 K], добавлен 16.03.2016
  

• Бюджетно-налоговая политика и её влияние на экономику Российской Федерации

  Понятие и социально-экономическая сущность фискальной политики государства. Оценка влияния бюджетно-налоговой политики на экономику России. Описание модели совокупного предложения. Определение воздействия фискальной политики на совокупное предложение.
  
  курсовая работа [146,1 K], добавлен 17.12.2014
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам