В зависимости от того, учитывается ли изменение стоимости денежных средств с течением времени или нет, выделяют два способа расчета срока окупаемости инвестиций:

-простой, являющийся информативным при условиях единовременных вложений в начале проекта и равномерных доходах от инвестированных средств за срок жизни проекта.

-динамический или дисконтированный, при котором учитывается изменение стоимости денежных средств с течением времени.

В нашем случае используется расчет экономических показателей в условиях приближенных к реальным, а соответственно поток денежных средств не равномерен, поэтому используем расчет динамического срока окупаемости.

Расчет дисконтированных поступлений за каждый год произведен в таблице 5.2 строка 13.

За первые два года поступления составят:

23,87+42,31=66,18

За три года:

23,87+42,31+36,79=102,97

Можно сделать вывод, что проект окупается более чем за два года, но менее чем за три. Для точности срока окупаемости рассчитаем дробную часть.

После второго года непокрытый остаток составит:

79-66,18=12,82

То есть до полного срока окупаемости не хватает:

12,82/36,79=0,35 года

0,35*12=4,2 месяца

0,2*30=6дней

Таким образом, срок окупаемости инвестиций составляет 2 года 4 месяца и 6 дней. То есть уже со второго года проект начинает приносить прибыль.

По итогам расчетов можно сделать следующие выводы. Проект за пять лет приносит чистый дисконтированный доход в размере 84,38 млн.руб., индекс доходности проекта равен 2,08, т.е. больше единицы, а значит можно с уверенностью сказать, что проект эффективен.

5.3.2 Расчет эффективности внедрения производства нового вида продукции при изменении сроков капиталовложений по проекту

Инвестиционный проект №2. Ввод в действие производственных помещений распределено на 3 периода. Инвестиции в основной капитал (К_t) осуществляются следующим образом:

0-й период (начало 1-го года) - 35 млн. руб. (50% производственных помещений) + 4,5 млн. руб. (50% оборудования) = 39,5 млн. руб.;

1-й период (начало 2-го года) -28 млн. руб. (40% производственных помещений) + 4,5 млн. руб. (50% оборудования) = 32,5 млн. руб.;

2-й период (начало 3-го года) - 7 млн. руб. (10% производственных помещений).

В начале 1-го года амортизация (0-й период) не начисляется. В начале 2-го года амортизация начисляется на 50% принятого на баланс оборудования и на 50% производственных помещений. В начале 3-го года амортизация начисляется на 100% принятого на баланс оборудования и на 90% производственных помещений. Начиная с 4-го года амортизация начисляется на весь вновь созданный имущественный комплекс.

Годовая сумма амортизационных отчислений на 2 год составит:

Годовая сумма амортизационных отчислений на 3 год составит:

Годовая сумма амортизационных отчислений на 4 год составит:

Расчет налога на имущества произвести с начала 2-го года, с учетом того, что принято на баланс лишь 50% оборудования и 50% производственных помещений.

В начале 3-го при расчете налога на имущество исходить из того, что на баланс принято 100% оборудования и 90% производственных помещений.

На начало 4-го года используется весь вновь созданный имущественный комплекс.

(4,5+35)*0,022=0,87

(9+63)*0,022=1,59

79*0,022=1,74

Остальные данные по инвестиционному проекту №2 принимаем аналогичными инвестиционному проекту №1.

Таблица 5.8 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта 2

Как и в первом инвестиционном проекте рассчитаем динамический срок окупаемости.

Расчет дисконтированных поступлений за каждый год произведен в таблице 5.8 строка 13.

За первые два года поступления составят:

24,33+42,39=66,72

За три года:

24,33+42,39+36,79=103,51

Можно сделать вывод, что как и в первом случае проект окупается более чем за два года, но менее чем за три. Для точности срока окупаемости рассчитаем дробную часть.

После второго года непокрытый остаток составит:

79-66,72=12,28

То есть до полного срока окупаемости не хватает:

12,28/36,79=0,33 года

0,33*12=3,96 месяца

0,96*30=29дней

Таким образом, срок окупаемости инвестиций составляет 2 года 3 месяца и 29 дней.

Проект за пять лет приносит чистый дисконтированный доход в размере 90,27 млн.руб., индекс доходности проекта равен 2,24 т.е. больше единицы, а значит можно с уверенностью сказать, что проект эффективен.

5.3.3 Сравнение альтернативных вариантов инвестиционных проектов и выбор наилучшего с точки зрения коммерческой эффективности

Таблица 5.9 Показатели эффективности инвестиционных проектов

По результатам вычисления основных показателей выгодности инвестиционных проектов, можно сделать вывод о том, что второй проект является более выгодным, за счет более короткого срока окупаемости и большей прибыльности, чем первый.

Эффективность инвестиционного проекта в целом оценивается с целью обеспечения его потенциальной привлекательности для возможных участников и поиска источников финансирования. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом включает общественную (социально-экономическую) эффективность инвестиционного проекта, бюджетную эффективность инвестиционного проекта и коммерческую эффективность инвестиционного проекта.

Показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта учитывают экономические последствия его осуществления для непосредственного участника, реализующего инвестиционного проекта, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется его результатами.

Бюджетные показатели отражают финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета. Основным показателем бюджетной эффективности является бюджетный эффект, который определяется как превышение доходов соответствующего бюджета над расходами для i-го шага осуществления проекта.

Показатели общественной (социально-экономической) эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты инвестиционного проекта, так и внешние затраты и результаты в смежных секторах экономики - экономические, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

Основным методом оценки социальной эффективности проекта остается экспертный метод. Экспертиза ожидаемых социальных последствий научно-технических инноваций может быть организована в различных формах:

-индивидуальная и (или) коллективная экспертиза с привлечением

-квалифицированных специалистов различных сфер деятельности;

-социологические опросы работников и населения;

-всенародные референдумы, проводимые по проектам, затрагивающим

-интересы различных слоев общества или региона.

При определении показателей социально-экономической эффективности в качестве результатов от осуществления проекта могут рассматриваться:

-конечные результаты производства (выручка от реализации нашей продукции на внутреннем и внешнем рынках);

-выручка от реализации интеллектуальной собственности (ноу-хау, компьютерные программы, лицензии на право использования изобретений и т.д.) и имущества, которые были созданы всеми участниками проекта;

-экологические и социальные результаты проекта, которые рассчитываются исходя из совместного воздействия всей совокупности участников данного инвестиционного проекта на социальную и экологическую обстановку в конкретном регионе, а также возможные последствия реализации проекта для здоровья населения;

-непосредственно финансовые результаты проекта (например, налоги, амортизация, прибыль).

При определении социальных результатов инвестиционного проекта используют следующие предпосылки: нужно, в первую очередь, чтобы проект соответствовал социальным нормам, условиям и стандартам соблюдения прав человека.

Мероприятия по созданию нормальных условий труда и отдыха, по обеспечению работающих жилплощадью, продуктами питания, а также объектами социальной инфраструктуры являются необходимыми условиями осуществления инвестиционного проекта, поэтому все эти мероприятия в составе результатов проекта не подлежат.

Также в расчете эффективности учитываются улучшение бытовых, жилищных и культурных условий работников (к примеру, бесплатное или льготное условие предоставления жилья), а также затраты на создание или приобретение таких объектов входят в состав затрат по проекту (они тоже учтены в расчетах эффективности проекта в общем порядке).

Доходы от таких объектов (доля стоимости жилья, оплачиваемая в рассрочку, выручка компаний бытового обслуживания и т.д.) могут быть учтены в составе результатов инвестиционного проекта. При расчете эффективности проекта учитывается также самостоятельный социальный результат таких мероприятий, который получается при росте рыночной стоимости жилья, (он обусловлен вводом в эксплуатацию дополнительных объектов социального и бытового назначения).

Заключение

Библиографический список